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ANLISE TCNICA E ANLISE FUNDAMENTALISTA .................................................6 ANLISE FUNDAMENTALISTA...............................................................................................................7 CARACTERSTICAS DA ANLISE FUNDAMENTALISTA.................................................................................7 ANLISE TCNICA..............................................................................................................................7 CARACTERSTICAS DA ANLISE TCNICA................................................................................................7 A IMPORTNCIA DA ANLISE TCNICA...................................................................................................9 ORIGENS DA ANLISE TCNICA............................................................................................................9 CONCEITOS BSICOS............................................................................................................9 O QUE UMA AO?..........................................................................................................................9 TIPOS DE AO.................................................................................................................................10 O QUE SIGNIFICA CDIGO DO ATIVO?....................................................................................................10 O QUE SO PROVENTOS?...................................................................................................................11 DIVIDENDOS.....................................................................................................................................11 JUROS SOBRE CAPITAL PRPRIO............................................................................................................11 BONIFICAO...................................................................................................................................12 SUBSCRIO ......................................................................................................................................................12 BOVESPA E RGOS DE REGULAMENTAO............................................................13 BOVESPA.........................................................................................................................................13 CVM (COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS) .................................................................................13 CBLC (COMPANHIA BRASILEIRA DE LIQUIDAO E CUSTDIA) .........................................................13 CORRETORAS ..................................................................................................................................13 INDICADORES E NDICES DO MERCADO......................................................................13 VALE A PENA INVESTIR EM AES?.............................................................................14 O QUE NECESSRIO PARA INVESTIR EM AES?.................................................17 QUESTES OPERACIONAIS...............................................................................................19 CALL DE ABERTURA E FECHAMENTO...................................................................................................19 JANELA DE COTAO........................................................................................................................20 LIVRO DE OFERTAS (PEDRA).............................................................................................................20 TIPOS DE ORDENS................................................................................................................21 ORDEM MERCADO .........................................................................................................................21 ORDEM LIMITADA ...........................................................................................................................21 ORDEM DO TIPO START....................................................................................................................21 ORDEM DO TIPO STOP LIMITADA......................................................................................................21 ORDEM STOP SIMULTNEO...............................................................................................................22 ORDEM STOP MVEL......................................................................................................................22
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Ambas as escolas estudam o comportamento do mercado e auxiliam o investidor na escolha das aes e no melhor momento para comprar ou vender. Basicamente as duas escolas procuram resolver o mesmo problema: a deciso de compra ou venda, mas com abordagens diferentes. Enquanto a anlise fundamentalista estuda as causas do movimento dos preos e a anlise tcnica estuda o efeito, ou o comportamento dos preos. Apesar de serem metodologias com abordagens diferentes, usualmente utiliza-se a abordagem fundamentalista para identificar oportunidades de investimentos e a abordagem tcnica para definir o momento mais apropriado para a entrada e sada. Recentemente uma pesquisa conduzida pela InfoMoney junto a 2.045 usurios do site www.infomoney.com.br confirmou que, dos usurios pesquisados que analisam o mercado de aes, 49% utilizam conceitos tanto de anlise fundamentalista como tcnica. Para 29% a anlise tcnica prevalece, enquanto 22% apontaram sua preferncia pela anlise fundamentalista. O importante entender que as metodologias no so excludentes, pelo contrrio, aplicadas em conjunto tm condio de aprimorar a acuidade e por sua vez, a rentabilidade do investidor. Uma forma cada vez mais comum de combinar as duas anlises a filtragem dos papis por critrios de anlise fundamentalista e a definio do timing de compra ou venda dos papis com base nos critrios da anlise tcnica. Na prtica isso se traduz pela escolha de aes de empresas slidas, de bons fundamentos e perspectivas positivas de acordo com a anlise fundamentalista e com base nesta short list de aes selecionadas, o investidor aplica os diversos conceitos de anlise tcnica, como anlise de tendncias, linhas de suporte e resistncia, linhas de tendncia, Candlesticks e o uso de indicadores tcnicos, com o objetivo de determinar o melhor momento para entrar ou sair de cada papel. Nos estados unidos, esta combinao recebe o nome de technofundamental trading, e permite ao investidor aplicar simultaneamente conceitos das duas escolas, buscando, sobretudo, identificar quando as duas metodologias indicam o ativo correto para compra ou venda.
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Anlise Fundamentalista
um tipo de anlise de mercado que, como o prprio nome j diz, baseia-se nos fundamentos da empresa. Tem por finalidade tentar medir o valor intrnseco de um ativo, ou seja, determinar um valor adequado que reflita a situao da empresa no presente e as possibilidades de aumento do valor das suas aes no futuro. Determinar o valor intrnseco de uma ao consiste em avaliar fatores difceis de quantificar, tais como: o cenrio econmico em que a empresa e o setor ao qual pertencem esto envolvidos, o posicionamento da empresa no mercado, o balano da empresa com seus indicadores da sade econmica, as margens de lucro, fluxo de caixa, demonstrativo das mutaes do patrimnio lquido, balano social, entre outros.
Anlise Tcnica
A anlise tcnica ou anlise grfica uma abordagem que utiliza grficos, como ferramenta principal para determinar o melhor momento e preo, para iniciar ou encerrar uma operao. Em complemento utilizao de grficos, a anlise tcnica inclui tambm ma srie de teorias sobre como acontecem os movimentos do mercado. Anlise tcnica, de uma maneira simples, uma abordagem que permite ao seu praticante avaliar qual o melhor momento (timing) para se iniciar/encerrar uma operao ou, ainda, quando ficar fora do mercado. Para tanto, utiliza grficos e teorias formuladas sobre sua dinmica e, mais recentemente, estudos matemtico-estatsticos complementares. Mrcio Noronha
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ANLISE TCNICA
Conceitos Bsicos
O que uma ao?
Por definio, uma Ao pode ser descrita da seguinte maneira: Ao: Valor mobilirio correspondente a uma frao do capital social de uma companhia ou, ainda, um ttulo representativo de propriedade da menor parcela do capital de uma empresa.
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Tipos de ao
Existem basicamente dois tipos de ao, as aes PN e as aes ON. Ao PN ou Preferencial Nominativa: Tem preferncia na distribuio de proventos da empresa e pode ou no ter direito a voto na assemblia dos acionistas. Se a empresa no distribuir dividendos em trs exerccios sociais, as preferenciais adquirem direito a voto. Ao ON ou Ordinria Nominativa: Tem direito a voto por definio de lei e participa da distribuio de lucros aps as preferenciais. Existe ainda uma classificao das aes por advento de sua liquidez (capacidade de um ttulo, ao ou outro tipo de bem, ser convertido em dinheiro). Quanto maior a capacidade de converter o ativo em dinheiro, maior a liquidez do ativo. Quanto liquidez, as aes podem ser de primeira, segunda ou terceira linha: De primeira linha (Blue Chips): So aes de grande liquidez e procura e em geral de empresas tradicionais, de grande porte e excelente reputao. De segunda linha: So aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade, mas de maior risco. Em geral, so de empresas de grande e mdio porte. De terceira linha: So aes com pequena liquidez, Em geral de companhias de porte mdio e pequeno, porm no necessariamente de menor qualidade.
Na Bovespa, as aes so agrupadas por lotes de 1, 100, 1.000, 10.000 ou 100.000, que so chamados de lotes padro. As cotaes dos referidos lotes podem, ainda, ser por lote de mil ou unitria. (Isso causa uma confuso inicial que solucionaremos mais a frente).
Vale Lembrar que as UNT ou Units so composies de aes como podemos observar no quadro abaixo.
Nome de Prego ALL AMER LAT Cdigo ALLL11 1 ao ON + 4 aes PN Composio
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ANHANGUERA KROTON SANTOS BRP SEB SUL AMERICA TERNA PART UNIBANCO AEDU11 KROT11 STBP11 SEBB11 SULA11 TRNA11 UBBR11 1 ao ON + 6 aes PN 1 ao ON + 6 aes PN 1 ao ON + 4 aes PN 1 ao ON + 6 aes PN 1 ao ON + 2 aes PN 1 ao ON + 2 aes PN 1 ao do Unibanco PN + 1 ao do Unibanco Holdings PNB
O que so proventos?
Provento um benefcio que o acionista tem por advento de deter em custdia, as aes de uma determinada empresa. Existem proventos pagos em dinheiro e proventos no qual o benefcio ao acionista se d em forma de aes: Dividendos / Juros sobre o capital prprio (dinheiro) Subscries / Bonificaes (na forma de aes)
Dividendos
Representa o recebimento de uma parcela do lucro que a empresa apurou num determinado exerccio contbil. Por lei (Lei das Sociedades Annimas) toda empresa com capital social aberto listada em bolsa deve distribuir pelo menos 25% do lucro apurado no exerccio contbil aos acionistas. Para a empresa, os dividendos so distribudos a partir do lucro lquido, ou seja, aps o pagamento de impostos. Para o acionista que recebe o dividendo isso bom, pois o dividendo lquido e livre de impostos.
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Aos acionistas, cabe apenas ter a ateno necessria para averiguar se o valor anunciado para pagamento de JCP o bruto (sem impostos) ou lquido (j descontando os impostos).
Bonificao
A bonificao no , na grande maioria das vezes, um provento em dinheiro, mas sim em aes. A bonificao representa uma distribuio gratuita de novas aes, geralmente em funo de aumento de capital ou incorporao de reservas. importante destacar que, ao contrrio dos dividendos e JCP, onde existe um efetivo desembolso de dinheiro, no caso de bonificaes as cotaes das aes podem se ajustar. Por exemplo: Se a empresa anunciar uma bonificao de 100%, ou seja, uma nova ao para cada possuda, sem uma contrapartida em termos de aumento do efetivo valor da empresa, o preo das aes tende a se ajustar. Se o valor da empresa era de R$ 1 bilho e ela tinha 500 milhes de aes a R$ 2,00 cada, dar uma bonificao de 100% em geral leva o preo das aes a R$ 1,00, j que so agora um milho de aes de uma empresa que continua valendo R$ 1 bilho.
Subscrio
A subscrio representa um direito que os acionistas tm de adquirir novas aes a custo e preo determinado. A subscrio pode surgir como um benefcio aos acionistas. Caso o preo de subscrio seja inferior ao preo de mercado, de forma que estar sendo dada uma espcie de "desconto" para os acionistas. Caso o preo seja equivalente ou superior ao de mercado, isso muitas vezes no representa uma vantagem, j que no existe condio diferenciada em relao a quem ainda no possui aes da empresa.
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Corretoras
As Sociedades Corretoras de Valores so instituies financeiras membros das bolsas de valores, credenciadas pelo Banco Central, pela CVM e pelas prprias bolsas e esto habilitadas, entre outras atividades, a negociar valores mobilirios com exclusividade no prego das bolsas. Todas as operaes que ocorrem na bolsa de valores (seja de CPF ou CNPJ) tm necessariamente que ocorrer atravs de um intermediador, no nosso caso, as Corretoras.
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Mas na Bovespa, alm do Ibovespa, existe ainda uma srie de outros ndices como: - ndice FGV 100: Carteira terica criada pela Fundao Getlio Vargas, formado pelas 100 maiores empresas privadas no financeiras do mercado. - ndice Futuro: Mercado onde se faz seguro (hedge) ou se especula com o comportamento futuro do ndice Bovespa.
Fig. 1 Histrico de Evoluo da BRKM5 (Braskem) O grfico acima um grfico de periodicidade diria da evoluo dos preos da empresa Braskem PN, que custava 7,67 no incio de 2003 e que no incio de 2005 chegou a custar 136,00. Fazendo uma conta simples aproximadamente 1673,14%. tivemos uma valorizao de
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Considerando que um investidor tivesse efetuado uma operao de compra no incio de 2003 de um total de R$ 10.000,00 (dez mil reais), e que apenas permanecesse comprado durante todo o perodo citado (buy and hold), desmontando a operao em 2005, teria conseguido apurar a monta de aproximadamente R$ 167.314,00 (cento e sessenta e sete mil trezentos e quatorze reais). Com a utilizao da anlise tcnica, aprendemos a identificar pontos de entrada e sada para maximizar os lucros, evitando os momentos de depreciao. Algum com conhecimento mais apurado certamente poderia, neste caso, ter tido uma rentabilidade ainda maior.
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Fig. 1.1 Histrico de Evoluo da BRKM5 (Braskem) Fazendo uma conta simples poderamos ter tido algo em torno de 847,84 % na primeira operao e 240,00% na segunda operao, gerando uma rentabilidade total de 2.229,98 %. Ou seja: algum que tivesse entrado no mercado com R$ 10.000,00 (dez mil reais) estaria agora com R$ 232.998,00 (duzentos e trinta e dois mil novecentos e noventa e oito reais). claro que este um exemplo e que no to simples para um investidor qualquer identificar os papis, e os momentos certos de compra e venda. Por isso importante estudarmos a Anlise Tcnica.
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Plan your trade and trade your plan, planeje suas operaes e siga risca o que se props a executar. Tolerncia ao risco
O mercado acionrio um mercado de renda VARIVEL e o participante tem que estar ciente disto. Sensibilidade
Infelizmente a sensibilidade s adquirida com tempo de operao. Para que o ganho de sensibilidade no seja doloroso, com uma srie de perdas financeiras, estude bastante antes de ingressar no mercado efetivamente, faa simulaes (paper trade) de suas operaes, at que tenha adquirido a to esperada sensibilidade. Flexibilidade
Seja flexvel em aceitar outras teorias e abra sua mente a tudo e a todos. Elimine conceitos errneos que porventura tenha assimilado anteriormente. Discuta seus posicionamentos, mas tome por orientao suas prprias concluses. Capital inicial
O capital sugerido para comear de aproximadamente R$ 5.000,00 (cinco mil reais). Com este valor j possvel comprar um lote padro da maioria dos papis negociados na Bovespa, entretanto como veremos mais adiante, quanto menor o capital inicial, mais difcil atravessar a arrebentao. Microcomputador, Internet e Softwares.
O ideal ter um micro de gerao recente, rodando um sistema operacional estvel (Windows Vista ou XP), com pelo menos 512 MB de memria, alm de um bom monitor. A conexo internet deve oferecer o mximo de estabilidade possvel. O aconselhvel que se tenha pelo menos 256 Kbps. Os softwares so extremamente necessrios, pois so ferramenta de trabalho e sero abordados em profundidade mais frente.
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Corretora
A corretora deve ser escolhida com muito critrio, pois suas ferramentas operacionais podem facilitar o dia a dia do trader. As corretoras oferecem uma grande variedade de servios a custos variados e a relao custo x benefcio deve ser considerada antes respectiva contratao dos servios. Entre os servios oferecidos pelas corretoras esto: a possibilidade de utilizao de ordens de Stop de venda, Stop mvel, start para compras, limites operacionais, streamers, plataformas operacionais (home broker), aplicativos, informativos, entre outros. Em Vitria podemos contar com a Uniletra Corretora, que est preparada para atender o pblico capixaba com uma estrutura moderna e eficiente, alm de possuir um grupo de colaboradores especializados e preparados para tal.
Telefone: (027) 4009-0456 Site: www.uniletra.com.br Endereo: R. Joaquim Lrio, 820, The Point Plaza, conj. 10/11, Praia do Canto, Vitria/ES CEP: 29055460
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A Uniletra Corretora atua oferecendo suporte s operaes de investimento no mercado financeiro e acionrio nacional, com opes de: Investimentos em Aes Opes Mercado Termo Futuros Swaps
Para abrir a sua conta na Uniletra Corretora, basta acessar o link: http://www.uniletra.com.br/cadastro/ ou entrar em contato com a equipe de atendimento atravs do telefone (027) 4009-0456 para ter acesso ao Sistema de Cadastro. O processo de abertura de conta normalmente simples, assemelhando-se ao de abertura de uma conta bancria convencional, sendo necessrio o preenchimento dos devidos formulrios e o envio dos seguintes documentos: Cpia autenticada do documento comprobatrio (indicado no cadastro) Cpia autenticada do RG Cpia autenticada do CPF Comprovante de residncia atual.
Questes operacionais
Call de abertura e fechamento
A pr-abertura um processo semelhante ao leilo, que ocorre durante os 15 (quinze) minutos que antecedem a abertura dos negcios. Neste processo so includas ordens, que podero formar o preo de abertura, seguindo o mesmo princpio da formao de preo do leilo, mas nenhum negcio fechado antes da abertura do prego. Se, nos dois minutos que antecedem o encerramento da pr-abertura, for includa uma ordem que altere os valores de preo e quantidade terica, automaticamente, ser gerado um leilo. O call de fechamento ocorre durante os 5 (cinco) minutos que antecedem o encerramento do prego. Neste processo todas as aes que compe o ndice Ibovespa entram em leilo.
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Janela de cotao
Fig. 2 Janela de Cotao da TNLP4 (Telemar PN) Esta uma janela de cotao padro. Todas as corretoras que tem o servio Home Broker, disponibilizam algum recurso similar esta janela de cotaes. A partir desta janela, pode-se emitir ordens, acompanhar o preo e ter acesso a uma srie de informaes importantes como mxima, mnima, livro de ofertas, book de negcios, etc.
Fig. 2.1 Livro de ofertas TNLP4 (Telemar PN) Esta a lista de ofertas, comumente chamada de Pedra. Nela esto listadas por preo e ordem de chegada, as ofertas de compra e venda de um determinado papel.
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Tipos de ordens
Ordem mercado
uma ordem onde o investidor determina apenas a quantidade de aes que deseja comprar ou vender. Ao enviar uma ordem deste tipo para a pedra, ela ser executa nos melhores preos disponveis naquele momento at que a quantidade total seja atendida.
Ordem Limitada
o tipo de ordem onde o investidor limita o atendimento da ordem um preo mximo que deseja pagar por uma compra ou o preo mnimo que deseja receber numa venda. Em alguns casos a ordem limitada pode ser executada a um preo mais favorvel, dependendo das circunstncias de mercado. As ordens inseridas atravs do Home-Broker , por determinao da Bovespa, so sempre do tipo Limitada.
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Se um investidor comprar uma ao a R$ 2,00 e quiser limitar sua perda a 10%, ele poder colocar uma ordem Stop limitada a R$ 1,80. Quando o preo do ltimo negcio for igual ou menor a R$ 1,80, ser disparada uma ordem de venda limitada a R$ 1,80. O preo de disparo pode ser diferente do preo limite de execuo. Por exemplo: O investidor pode estabelecer o preo de disparo da ordem como sendo de R$ 1,80, mas com execuo limitada a R$ 1,70 ou qualquer outro preo. Lembre-se que mesmo que sua ordem esteja limitada a R$ 1,70 o preo de execuo poder ser superior caso haja um comprador a preo melhor no momento da execuo. Em algumas corretoras, a ordem de Stop no VAC (vlida at o cancelamento), ou seja, tem prazo de validade determinado. Findo o referido prazo, a ordem deve ser novamente registrada, caso ainda no tenha sido executada.
Exemplo:
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Suponha que voc tenha comprado uma ao a R$ 100,00 e tenha interesse em colocar uma ordem de Stop mvel para minimizar seu risco. Inicialmente, voc no deseja perder mais do que R$ 5,00 por ao, por exemplo. Logo, poderamos colocar o Preo Stop em R$ 96,00 e o Preo de Venda em R$ 95,00. Porm, voc quer que a partir de R$ 105,00 o Stop se ajuste para um valor superior. Ou seja, voc deseja que a diferena entre o mximo da cotao aps voc ter colocado o Stop Mvel seja sempre de R$ 5,00 assim que ela atingir os R$ 105,00. Suponha que aps voc ter comprado a ao, a cotao atingiu os R$ 105,00. Imediatamente ao atingir este preo, seu Stop ser movido R$ 5,00 para cima a fim de efetuar o Ajuste Inicial especificado por voc e manter a diferena em reais a partir deste ponto, i.e., o novo Preo Stop ser de R$ 101,00 e o novo Preo de Venda ser de R$ 100,00. Se a cotao da ao cair para R$ 103,00, seu Stop no ser alterado e o Preo Stop continuar sendo R$ 101,00 e o Preo de Venda continuar sendo R$ 100,00. Se a cotao subir para R$ 107,00, seu Stop ser movido novamente a fim de manter a diferena entre a ltima cotao e seu Stop mvel, i.e., o novo Preo Stop ser de R$ 103,00 e o novo Preo de Venda ser de R$ 102,00. Note que a diferena SEMPRE mantida a partir do valor de Incio do Mvel entre o Preo de Venda e o preo mximo do papel aps sua compra ser efetuada. Vale lembrar que o envio de uma ordem no garante a execuo da mesma. Todas as ordens enviadas esto sujeitas s condies de mercado para sua execuo.
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Noes Bsicas
Grficos
uma representao pictogrfica da variao dos preos das aes ao logo do tempo, podendo ser representado de vrias formas. Entre as mais comuns esto o Grfico de Barras, o Grfico de Candles:
Grfico de Barras
Cada barra representa o movimento dos preos em um perodo de tempo, que pode ser: um ms, uma semana, um dia, quinze minutos, um minuto, etc. Na barra o tique esquerdo representa o preo de abertura, o direito, o de fechamento e as extenses, os valores de mximas e mnimas dos preos. As periodicidades mais comuns so 5, 15 e 60 minutos, diria, semanal e mensal.
Fig. 3 Exemplo de uma Barra O tamanho da barra (distncia entre o mximo e o mnimo) nos mostra o tamanho da batalha entre compradores e vendedores e pode ser chamado de range. Uma barra pequena ou mdia, normalmente, demonstra um mercado calmo, sem volatilidade. Normalmente, o preo de abertura definido por investidores que se baseiam em notcias, colocando suas ordens logo na abertura do prego. Por outro lado, o preo de fechamento definido pelos investidores profissionais, que acompanham as cotaes durante todo o prego, para no final, efetuar seu posicionamento. Naturalmente, o preo de fechamento o preo mais importante do dia pois, normalmente envolve a maior quantidade de dinheiro por unidade de tempo.
Grfico de Candlesticks
Da mesma forma como acontece
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com as barras cada candle corresponde formao de um movimento relativo periodicidade analisada. (Um estudo bastante aprofundado sobre Candlesticks ser apresentado mais frente). Fig. 3.1 Exemplo de uma Candlesticks
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Fig. 4 Evoluo da NETC4 (Globo Cabo PN) em Grfico com escala aritmtica
Fig. 4.1 Evoluo da NETC4 (Globo Cabo PN) em Grfico com escala semilog Como podemos observar na comparao entre os grficos acima, os valores estavam completamente distorcidos, eliminando qualquer
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possibilidade de se executar uma anlise tcnica correta. Grficos Logartmicos so mais indicados para ativos com baixo valor individual, pois pequenas variaes de preo representam grandes variaes percentuais.
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Suportes e Resistncias
Suportes
Suportes so nveis de preos onde as compras feitas pelos investidores so fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de queda, gerando um ponto de retorno;
O movimento de explorao de nveis abaixo das linhas de suporte denominado spring, e pode ser interpretado como um movimento provocado pela ponta de venda para testar a fora do suporte.
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Resistncias
Resistncias so nveis de preos onde as vendas feitas pelos investidores so fortes o suficiente para interromper durante algum tempo e, possivelmente, reverter um processo de subida, gerando um ponto de retorno.
Fig. 5.1 Nvel de resistncia VCPA4 (Votorantim PN) Grfico de Barras Para rompimento de suportes, resistncias e linhas de tendncia, vale o princpio da inverso (tambm chamado de Princpio da Inverso de Polaridade). Como o nome sugere, o princpio est relacionado com a inverso de papis, ou seja, uma resistncia passa a funcionar como suporte e vice-versa. De maneira simples, suponha que determinada regio de preos uma resistncia. Se este patamar de preos for superado, ele tende a tornar-se uma zona de maior presso compradora, ou seja, um suporte. O raciocnio oposto tambm vlido: se uma regio de suporte for perdida, ela passar a funcionar como uma resistncia. Os pontos 2 e 3 so chamados por alguns autores de Scouting Party, ou ainda upthrust, por terem passado alm da resistncia e recuado ainda na mesma periodicidade seria o equivalente a um reconhecimento de terreno, por parte da ponta de compra.
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Analisemos um exemplo do princpio no ndice Bovespa logo abaixo: Fig. 5.2 Princpio da Inverso de polaridade IBOV
(ndice Bovespa) A linha azul , inicialmente, um suporte, tendo funcionado diversas vezes como um local de reao do mercado. Entretanto, o suporte acabou por ser perdido transformando-se em uma linha de resistncia. Trata-se da ao do princpio da inverso. Normalmente, quando as resistncias so rompidas h uma ligeira arrancada nos preos, fixando o valor de rompimento como referncia de suporte. Entretanto, na maioria das vezes, os preos retroagem para testar este suporte, num movimento comumente chamado de pull back para testar a validade daquela faixa de valores como suporte. O mesmo acontece na perda de um suporte importante.
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Fig. 5.3 Trading Range em ARCZ6 (Aracruz PNB) Grfico de Barras H ainda fatores que intensificam suportes e resistncias. So eles: Quanto mais longa uma rea de suporte ou resistncia sua durao no tempo ou o nmero de vezes que foi atingida - mais forte ela ; Quanto maior a amplitude de uma rea de congesto, mais forte ela ; Quanto maior o volume das operaes numa rea de suporte/ resistncia, mais forte ela .
Suportes e resistncias so criados em momentos de alternncia dos estados emocionais do mercado, no ciclo ganncia indeciso medo indeciso ganncia. Nada mais so do que pontos psicolgicos do mercado, formados pela memria da massa de investidores, quando lembram que determinado ativo ao atingir um determinado preo, iniciou um processo de reverso, ento, posicionam suas ordens de compra nesta faixa de preo, formando a um SUPORTE. Do mesmo modo, lembram que a ao passou a
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cair quando atingiu determinado valor e decidem coletivamente, colocar ordens de venda neste ponto, formando uma resistncia.
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Topos e fundos
Normalmente os preos no andam em linha reta. Cada ponto de inflexo durante a trajetria dos preos pode ser chamado de topo ou fundo. Os topos configuram-se quando em um avano dos preos (pelo menos dois ou trs fechamentos a preos sucessivamente superiores), h falha em atingir novas mximas e fechamos abaixo do fechamento do dia anterior. Os fundos configuram-se inversamente anlogos aos topos. Existem topos e fundos primrios e secundrios. A noo de topos e fundos primrios e secundrios, de certa forma, subjetiva. Eles sero definidos com preciso quando forem classificados de acordo com a sua periodicidade. Os topos mais importantes (principais) so aqueles cujo ponto de inverso ocorreu aps um movimento mais prolongado numa determinada direo e os menos importantes (secundrios) so aqueles que inverteram a direo do preo por um curto perodo de tempo e que na seqncia formam um movimento mais amplo, cuja inverso no extremo cria um topo ou fundo principal. Quando os preos apresentam uma sequncia de topos e fundos ascendentes, dizemos que existe uma tendncia de alta. Quando a sequncia de topos e fundos descendentes, damos o nome de tendncia de baixa e quando no h uma tendncia definida, chamados de congesto lateral. Tendncia de alta: As tendncias de alta so constitudas por uma sucesso de topos e fundos cada vez mais altos (ziguezagues ascendentes) Tendncia de baixa: As tendncias de baixa so constitudas por uma sucesso de topos e fundos cada vez menores (ziguezagues descendentes). Tendncias laterais: As tendncias laterais so constitudas por topos e fundos nas mesmas faixas de valores, formadas por ziguezagues laterais. (constituindo congestes).
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LTAs e LTBs
Linhas de tendncia de alta e baixa, nada mais so que linhas interligando fundos ascendentes (LTA) e topos descendentes (LTB) para facilitar a visualizao das tendncias.
Fig. 6 LTA (Linha de Tendncia de Alta) em PETR4 (Petrobrs PN) Grfico de Candles As linhas de tendncia so fundamentais na anlise tcnica, pois alm de evidenciarem a tendncia, a sua angulao pode demonstrar a velocidade com que os preos mover-se-o no tempo. Logicamente, as de menor angulao, so mais seguras. Por isso a mudana na angulao de uma LTA / LTB sugere, em algumas tticas operacionais, o reposicionamento dos Stops.
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Canais
Comprovadamente, na maior parte do tempo, o mercado no est subindo nem descendo, est congestionado lateralmente. Isto acontece porque os movimentos que provocam o deslocamento efetivo do preo acontecem sempre de maneira rpida. Os canais acontecem quando o preo opera contido entre uma linha de suporte e uma linha de resistncia.
Fig. 7 Exemplo de canal genrico Uma vantagem dos canais que se formam entre as linhas de tendncia que eles oferecem um ponto de entrada e um ponto de sada (os dois limites do canal). Um canal pode ser: Horizontal Ascendente Descendente
O exemplo a seguir mostra um canal ascendente no ndice Bovespa. Observe que na regio da linha do limite inferior foram gerados bons pontos de compra, enquanto que na regio da linha do limite superior foram oferecidas oportunidades de sadas (venda).
Fig. 7.1 Exemplo de canal de alta IBOV (ndice Bovespa) Grfico de Barras 15
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importante enfatizar que quanto maior o canal, tanto em amplitude quanto em extenso, mais importante ele se torna.
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Teoria de Dow
Os ndices descontam tudo
Os ndices representam a ao conjunta de inmeros investidores, desde os mais bem informados (que contam com as melhores informaes e previses), e insiders, at os muito inexperientes. As variaes dirias dos preos de um ndice, portanto, j tm includas (descontadas) no seu valor os eventos que iro acontecer e que so desconhecidos pela maioria dos investidores. Dessa forma, todo o fator que afeta a relao de oferta/demanda est refletida no preo do mercado. Entretanto, existem os eventos que so imprevisveis e que as pessoas no tm como saber, como calamidades naturais, catstrofes mundiais, etc. Esses so os chamados "atos divinos" , quando acontecem podem gerar fortes oscilaes iniciais, mas acabam sendo absorvidos pelo mercado. Resumo do Princpio: Todo o fator que afeta a oferta x demanda est refletido no ndice. O ndice j possui em seu valor (j descontou) eventos futuros que a imensa maioria no conhece. Acontecimentos completamente inesperados so rapidamente avaliados e seus possveis efeitos absorvidos.
As Tendncias
Explica que os preos se movem em Tendncias Primrias, Secundrias e Tercirias. A secundria corrige a primria e a terciria a secundria.
Fig. 8 Comportamento das tendncias No existem regras para a determinao da durao das tendncias, entretanto, possvel observar na maioria dos mercados, que as grandes tendncias (primrias) podem durar de 1 a 2 anos. As tendncias intermedirias (secundrias) podem durar de 3 semanas a alguns meses, e as tendncias tercirias geralmente duram at 3 semanas.
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No exemplo abaixo podemos observar as principais tendncias durante o deslocamento dos preos da Bradespar PN no ano de 2003.
Fig. 8.1 Classificao das tendncias BRAP4 (Bradespar PN) Grfico Dirio
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Embora parea bvio, este princpio importante. O mercado no vai cair apenas porque atingiu um nvel "alto demais" ou subir porque "j caiu demais". Uma das tcnicas mais simples utilizadas a identificao de falhas ao formar um topo mais alto (em uma tendncia de alta) ou um fundo mais baixo (em uma tendncia de baixa).
Fig. 8.3 Exemplo genrico de confirmao de ndices Este tipo de confirmao abre espao para movimentos macro, onde o mercado se desloca como um todo. Para ilustrar o princpio da confirmao suponha dois ndices (A e B) de composies diferentes. Em nosso exemplo, o ndice A rompe um determinado patamar de resistncia, mas o movimento no ocorre com o ndice B. S num segundo momento os dois romperam a linha de resistncia, segundo em um movimento positivo. Um investidor que avalia apenas um nico ndice pode concluir que existem boas oportunidades de compra logo aps o rompimento. Contudo, o que acontece uma retrao, pois o mercado no estava to forte como demonstrou a falha de rompimento por parte de B. Essa a essncia do princpio da confirmao. Dois ndices so usados para que um pronuncie uma "segunda opinio" sobre o outro, de modo a validar o que est acontecendo ou indicar uma armadilha. No caso brasileiro, esses dois ndices poderiam ser, por exemplo, o ndice Bovespa e o IBX.
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Este princpio bastante simples. Na teoria de Dow, o volume est relacionado com as tendncias da seguinte maneira: Tendncia de Alta: Em uma tendncia principal de alta esperado que o volume aumente com a valorizao dos ativos e diminua nas reaes de desvalorizao. Qualquer variao diferente do colocado acima representa uma divergncia baixista. Tendncia de Baixa: Em uma tendncia principal de baixa esperado que o volume aumente com a desvalorizao dos ativos e diminua nas reaes de valorizao. Qualquer variao diferente do colocado acima representa uma divergncia altista.
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Padres Grficos
Porque os padres acontecem?
Atravs dos anos os analistas tm realizado diversos estudos sobre os grficos e suas formaes. Atravs destes estudos, foram identificados e classificados, padres que surgem repetidamente ao longo do tempo. A explicao para a existncia de padres est relacionada ao fato de compradores e vendedores agirem de acordo com suas crenas e impulsos, tomando decises de acordo com o momento, mas, como no mercado, as circunstncias se repetem as alteraes entre as foras de oferta e demanda tendem a se repetir tambm, levando os investidores uma movimentao padronizada em determinados momentos.
Padres de continuao
Tringulos
Tringulos so classificados como padres de continuao de tendncia. Estes padres so formados quando a flutuao dos preos comea a atingir amplitudes cada vez menores conforme o tempo passa. Existem trs tipos bsicos de tringulos, os Ascendentes, os Descendentes e os Simtricos.
Tringulo Ascendente
O tringulo ascendente possui o lado superior horizontal e o inferior como uma linha ascendente. O rompimento normalmente indica a continuao da tendncia. Uma das tcnicas para utilizar o tringulo ascendente como instrumento de operao aguardar pelo rompimento da linha horizontal com alto volume, nessa situao os analistas esperam por uma alta de pelo menos a altura do lado mais largo do tringulo.
Tringulo Descendente
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O tringulo descendente o inverso, tende a ser um sinal de queda. A linha horizontal fica na parte inferior enquanto que uma linha de tendncia inclinada para baixo se forma. Como no caso ascendente, espera-se que os preos percorram uma distncia equivalente ao tamanho do lado mais largo da formao.
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Tringulo Simtrico
No tringulo simtrico os preos mximos e mnimos das flutuaes atingem amplitudes cada vez menores. uma formao tpica de indeciso e a sua tendncia est mais relacionada com a continuao da tendncia corrente do que com reverso.
Fig. 9.2 Projeo em Tringulo Simtrico e suas caractersticas Outras Caractersticas dos Tringulos: Durante a formao do padro os tringulos, geralmente, apresentam diminuio constante do volume, havendo um aumento significativo apenas na regio de corte (rompimento), o que um sinal bastante importante. No que diz respeito a durao do padro, em um nvel dirio, o tringulo demora algo em torno de 3 ou 4 semanas para se formar e raramente mais do que 90 dias. Entretanto, sempre bom ressaltar que essa uma expectativa e no a ao que o mercado vai efetivamente tomar. O tringulo um padro de continuao de tendncia, mas importante lembrar que existe um ndice de falha e que, no necessariamente, um tringulo simtrico vai romper para cima. O rompimento pode ser para qualquer direo, o mais importante saber se posicionar de acordo com o movimento posterior.
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Retngulos
um dos padres mais comuns, e demonstra um embate entre os compradores e os vendedores. A sua perfurao deve ser validada pelo aumento do volume. Perfuraes sem volume, geralmente so falsas.
Cunhas
As cunhas so formaes em que os preos variam entre duas linhas. Ao contrrio dos tringulos essas linhas so ascendentes ou descendentes.
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Bandeiras e Flmulas
Bandeiras e flmulas so padres de continuao de tendncia. Ambas possuem caractersticas semelhantes: So formaes, em geral, de curta durao (1 a 3 semanas) que surgem com mais freqncia em fases de subidas ou de quedas mais bruscas. O volume durante a formao tende a se reduzir, aumentando novamente no ponto de corte. A diferena fundamental entre uma bandeira e uma flmula o formato do padro corretivo da formao. Observe nas figuras abaixo que a bandeira semelhante a um retngulo (podendo ter inclinao), enquanto que a flmula uma bandeira pontiaguda, lembrando bastante um tringulo.
Fig. 9.5 Projeo das Flmulas e Bandeiras Normalmente as flmulas e bandeiras atingem e, na maioria das vezes ultrapassam o seu target. O calculo do target feito projetando-se o tamanho do mastro, no seu rompimento, tanto para bandeiras, quanto para flmulas.
Padres de Reverso
Ombro Cabea Ombro (OCO)
O Ombro Cabea Ombro um dos mais importantes padres de reverso de tendncia, pois normalmente provoca a reverso de tendncias primrias. O mercado forma um primeiro topo (ombro) e retorna linha base, chamada Neckline (linha de pescoo).
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Desse ponto, uma alta acontece superando o topo anterior e formando a cabea. At esse momento o mercado sugere a continuao da alta. Os preos, a partir da cabea, retornam uma vez mais at a linha de pescoo, sobem novamente, desta vez sob baixo volume de negcios, dando origem ao segundo ombro com tamanho muito semelhante ao primeiro. A perda da linha de pescoo o momento crtico do padro. Fig. 9.6 Projeo no padro OCO Os OCOs indicam reverso de tendncia. O padro da figura acima um OCO de baixa, mas tambm existem OCOs de alta como na figura abaixo. Uma das caractersticas mais interessantes do padro cabea e ombros o alvo de preos que a formao sugere. Mede-se a altura da cabea at a linha de pescoo e projeta-se essa mesma altura a partir da linha de pescoo na direo de rompimento. A linha vermelha na figura ao lado, mostra, at onde o OCO sugere que os preos subam.
Fig. 9.7 Projeo no padro OCO Invertido No exemplo a seguir temos um grfico do ndice Bovespa na periodicidade diria, mostrando um OCO de reverso de topo. Perceba o comportamento dos volumes negociados em cada uma das etapas do padro e, como os preos alcanam o target.
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Na figura ao lado a linha vermelha representa duas vezes a altura do topo a partir de sua linha base. O tamanho da linha indica um preoalvo para o movimento aps a reverso. Para uma maior validade, muitas vezes os analistas apreciam certa separao entre os topos de pelo menos duas ou trs semanas. Fig. 9.9 Topo Duplo
Fundos Duplos
Os fundos duplos possuem as mesmas caractersticas que os topos duplos. Claro que se trata do inverso, ou seja, um padro que indica reverso para uma tendncia de alta. So vlidos os mesmos conceitos em relao ao nvelalvo dos preos aps a formao e o tempo de durao. Conforme os fundos vo se formando existe, normalmente, um aumento de volume associado, diminuindo na reao de volta at a linha base.
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Os topos duplos sinalizam venda, enquanto que os fundos indicam compras. Alguns fatores aumentam a confiabilidade do padro como o fato de os topos/fundos serem formados em zonas de resistncias/suportes importantes. Todos os conceitos vistos para topos e fundos duplos so tambm vlidos para topos e fundos triplos, a nica diferena que so padres muito mais raros e com um topo ou fundo a mais do que nos casos estudados.
FALHA
12.00 (%) 7.00 (%) 5.00 (%) 6.00 (%) 2.00 (%) 17.00 (%) 24.00 (%) 3.00 (%) 4.00 (%) 4.00 (%) 0 (%) 0 (%) 2.00 (%) 17.00 (%) 15.00 (%) 2.00 (%) 4.00 (%) 2.00 (%) 3.00 (%) 6.00 (%)
TARGET ALCANADO
63.00 (%) 63.00 (%) 83.00 (%) 63.00 (%) 88.00 (%)
PULLBACK
15.00 (%) 45.00 (%) 52.00 (%) 53.00 (%) 74.00 (%) 61.00 (%) 71.00 (%)
68.00 (%) 73.00 (%) 65.00 (%) 93.00 (%) 77.00 (%) 91.00 (%) 39.00 (%) 47.00 (%) 89.00 (%) 67.00 (%) 57.00 (%) 79.00 (%) 62.00 (%)
68.00 (%) 70.00 (%) 70.00 (%) 61.00 (%) 55.00 (%) 53.00 (%) 69.00 (%) 84.00 (%) 58.00 (%) 64.00 (%) 57.00 (%) 43.00 (%) 59.00 (%)
A importncia do Volume
Algumas observaes sobre o volume na formao dos padres no pode ser desprezadas. O volume de negcios na anlise de grfico intraday no tem o mesmo significado na anlise dos grficos dirio e semanal. Toda a informao advinda de uma periodicidade mais longa tem muito mais valor em termos de anlise tcnica. Sempre que uma ao apresentar aumento significativo de volume com o preo estvel, porque alguma corretora est trabalhando o papel, e isso deve chamar a ateno do trader.
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Aumento repentino e acentuado no volume de negcios de um determinado ativo sinal de que grandes corretoras atuaram e isso no acontece por acaso, as chances de uma movimentao maior so grandes. A diminuio do volume de negcios no final de uma congesto significativa, tambm sinal de que uma mudana brusca nos preos est prestes a acontecer. Se no h volume de negcios, porque no houve acordo entre compradores e vendedores, demonstrado desinteresse em negociar naquele patamar de preos. Uma queda no preo acompanhada de grande volume de negcios sinal de comprovao da queda e provvel que o ativo siga em queda perdendo os seus suportes imediatos, o que devera acentuar ainda mais o seu processo de queda, pois uma srie de ordens on Stop sero disparadas. Sempre que houver um rompimento de uma resistncia (seja ela formada por: mm, limites de tringulos, retngulos, bandeiras, flmulas, cunhas etc.), observe se ocorreu com aumento significativo no volume, o acrscimo de volume nos rompimentos, confirmam o mesmo, justificando o posicionamento.
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Candlesticks
Background Histrico
Mais ou menos entre 1500 e 1700 o Japo uniu 60 provncias constituindo uma nao. Mesmo com a guerra incessante entre os daymios (senhores feudais), tentando controlar seus territrios, o comrcio prosperava. Os primeiros 100 anos foram chamados de sengoku jidai, ou literalmente era do pas em guerra e trs extraordinrios generais: Nobunaga Oda, Hideyoshi Toyotomi, e Ieyasu Tokugawa, unificaram o pas por 40 anos. Por este motivo, todas as terminologias dos Candlesticks so associadas guerra, por exemplo: counter attack lines (linhas de contra ataque). A estabilidade gerada pela unificao (ou centralizao) do pas, criou muitas oportunidades comerciais e com isso a economia agrria cresceu, alavancando negcios no sculo 17 e, em pouco tempo, o mercado japons envolvia vrios sistemas locais de mercados isolados. O sistema social era formado por quatro segmentos: os soldados, os fazendeiros, os artistas e os mercadores. O mercado de arroz foi institucionalizado e em pouco tempo os preos comearam a ser barganhados. Os cupons de arroz foram os primeiros contratos futuros negociados no mundo, chamados rice cupons ou empty rice, foram contratos ativamente negociados na poca. Neste contexto, surgiu um homem, que em pouco tempo foi reconhecido por seus dons e considerado um deus dos mercados, seu nome era Munehisa Homma. Homma mantinha uma base de dados de variaes anuais dos preos de arroz e das condies climticas. Homma acabou virando consultor do governo, por sua habilidade em prever o movimento dos mercados, depois de 100 trades vitoriosos consecutivos.
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Padres de Reverso
Hammer and Hanging man lines
So padres idnticos se avaliarmos do pondo de vista pictogrfico, entretanto, diferem quanto localizao da ocorrncia. Martelos acontecem nos fundos e enforcados acontecem nos topos. Fig. 11.2 Martelo O tamanho da sombra deve ter de duas a quatro vezes o tamanho do corpo, e preferencialmente no devem ter sombra superior. Fig. 11.1 Enforcado Alguns fatores ainda intensificam o padro. Quanto melhor a relao entre o corpo e a sombra, ou seja, quanto menor o corpo e maior a sombra, mais forte o padro. Martelos brancos e enforcados negros tem uma resposta melhor.
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A discrepncia entre as velas. A inclinao da tendncia. Muito volume no segundo dia do engolfo. A vela maior engloba alm da antecessora, velas anteriores. Fig. 11.3 Engolfo de Baixa
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Caractersticas do padro: O primeiro dia deste padro produz um corpo de alta forte. No segundo dia, os preos abrem acima da mxima do dia anterior (gap) com os bulls no comando. Entretanto, no fim do segundo dia, o mercado fecha prximo mnima e penetra bem no corpo do candle do primeiro dia. Quanto maior a penetrao no corpo de alta do primeiro dia, maior a chance de um topo estar ocorrendo. Se o corpo negro do segundo dia no fechar abaixo da metade do corpo branco do primeiro dia devemos aguardar uma confirmao baixista.
Fig. 11.5 Teto de Nuvens Negras Significado do dark cloud cover: O mercado est em tendncia de alta. Um marubuzu (grande vela cheia e sem sombras) seguida por um gap de abertura no dia seguinte, at ento os bulls (compradores) tem controle total da situao. Entretanto o rally no continua! Na verdade o mercado fecha prximo ou na mnima penetrando bem no corpo do dia anterior. Nesta situao, os comprados iro repensar suas posies e aqueles que estavam esperando para vender, tem agora uma tima posio pra colocarem seus Stops - na mxima do segundo dia do dark cloud cover Alguns fatores ainda intensificam a importncia do dark cloud cover: Quanto maior a penetrao do fechamento do segundo dia em relao ao primeiro dia, maior ser a chance de que um topo esteja ocorrendo. Pense no dark cloud cover como um eclipse solar parcial e o padro de engolfo como um eclipse solar total. Logo, o engolfo um indicativo de topo mais forte que o dark cloud cover. Se um corpo branco de alta ocorre aps o dark cloud cover e fecha acima da mxima do segundo dia do dark cloud cover, pode significar que o padro deve ser desprezado, pois novo rali poder acontecer. O tamanho e caractersticas da primeira vela (marubuzu de alta), e ainda se o corpo do segundo dia do dark cloud cover abre acima de uma forte resistncia e falha em venc-la, isto estar provando que os bulls esto perdendo o controle e intensifica a importncia do padro.
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Se na abertura do segundo dia, aps um gap de alta, ocorre um aumento expressivo de volume por uma compra desordenada e, mesmo assim, a presso vendedora supera as compras fechando abaixo dos 50% da longa vela branca anterior, pode significar que muitos novos compradores decidiram embarcar. Provavelmente no vai demorar muito para que esta multido de novos comprados (e tambm comprados mais antigos) perceba que a mar j virou. Este alto volume pode ser explicado pelo buying blow off", onde o mercado tinha aes para oferecer sells off, neste caso o grande nmero de open interest pode ser um aviso. OBS: Como este padro relativamente comum, devemos nos ater s suas caractersticas e grau de intensidade para no nos equivocarmos quanto identificao do padro.
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Piercing pattern
Pattern:
Caractersticas do padro Piercing um padro de reverso de fundos composto de dois Candles em uma tendncia de baixa: um candle negro seguido por um candle de alta, com gap de baixa. O padro de piercing que bullish anlogo ao padro de engolfo bullish, s que com menor intensidade. No piercing pattern, quanto maior a penetrao no corpo negro do primeiro dia, maior a chance de ocorrer uma reverso. Significado do Piercing Pattern: O mercado est em queda. O candle negro, bearish, s refora esta viso. No dia seguinte o mercado abre mais abaixo, inclusive com gap. Os bears esto vendo o mercado confiante. Mas repentinamente o mercado se recupera, e fecha bem mais alto do que no dia anterior. Os bears certamente vo repensar suas posies. Aqueles que estavam esperando para comprar vem uma boa oportunidade e assim o mercado pode reverter sua tendncia. Fig. 11.6 Padro de penetrao Variaes do Piercing Pattern: On neck In neck Thrusting Line so variaes do padro piercing pattern, no devem ser interpretadas como padres de reverso de fundo, pois na verdade, no atingiram uma condio mnima para considerarmos a condio altista (que seria o fechamento acima da metade da vela de baixa anterior).
As formaes on neck, in neck e thrusting line, que No caso do dark cloud cover, que o padro de reverso de topo analogamente inverso, a regra mais flexvel, ou seja, um fechamento abaixo da metade da vela de alta anterior tem implicaes negativas e deve ser considerado.
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Stars
Uma estrela um candle com corpo bem pequeno que usualmente tem um gap em relao ao candle que a precede. Interessante que no haja interseo entre o corpo da estrela e do candle anterior. So padres de formao que ocorrem normalmente em topos ou fundos. A cor do corpo da estrela no tem importncia, uma vez que o encerramento estar necessariamente muito prximo do valor de abertura. Como em qualquer padro de reverso, as estrelas so sinais de reverso mais forte nos topos do que nos fundos e representa sempre a indeciso do mercado, ou seja, um empate na guerra entre os comprados e os vendidos. Quanto menor o corpo da estrela e maiores as sombras da estrela, maior a indeciso. A estrela normalmente um sinal de que a tendncia precedente est acabando. Fig. 11.7 Estrela Existem alguns tipos de padro formados por estrelas, como por exemplo:
Morning Star Evening Star Morning and Evening Doji Stars Shooting Star and Inverted Hammer The Inverted Hammer
O Doji
O que um Doji ?
Doji uma estrela que tem o fechamento igual, ou praticamente igual abertura. Representa a indeciso do mercado.
Como determinar a importncia de um Doji ? Uma boa maneira de determinar olhar para as velas precedentes ao doji. Caso as velas tenham pequenos real bodies, a significncia do doji botada em cheque.
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OBS: Dojis, como as demais sinalizaes so mais poderosas em topos, que em fundos. Normalmente, quando est em um topo, reverte o movimento, e quando est em um fundo interrompe completamente o movimento. Pode reverter ou congestionar. Fig. 11.8 Tipos de Doji
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Morning star
Morning star um padro de reverso de fundo e bastam estes dois candles para formar o padro. Para confirmar interessante que o terceiro dia seja um longo candle de alta, que penetra bem ou at supera a extenso do longo corpo de queda do primeiro dia.
Caractersticas que reforam o padro: Uma estrela da manh ideal deve ter um gap em relao ao candle anterior e o seguinte, mas o gap inicial entre o candle de queda e a estrela o mais importante. O segundo gap, entre a estrela e o candle de alta, no to importante e raro. A cor do corpo da estrela, se de alta ou de queda, no tem nenhuma importncia, desde que o corpo seja pequeno. Cenrio da morning star: O mercado est em tendncia de queda e vemos uma longa vela negra, os bears esto no comando ento, um candle de corpo pequeno surge. Isto significa que os vendedores esto perdendo a capacidade de jogar o mercado mais para baixo. No prximo dia, o longo candle de alta prova que os bulls assumiram o controle. Fig. 11.9 Estrela da Manh
Evening star
Este padro composto por trs candles: um marobuzu seguido de uma estrela e um candle de baixa. Necessita de confirmao com um candle de queda que no tenha feito mxima maior que a mxima do dia da estrela. O quendle de queda preferencialmente deve penetrar bastante no corpo do primeiro candle. Geralmente existe um gap entre o primeiro candle e a estrela, podendo ou no, ocorrer o segundo gap, que ideal, mas raro. A cor do candle da estrela no importa pois necessariamente o fechamento e a abertura devem ser
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valores prximos. Importante mesmo que a penetrao da terceira vela em relao primeira vela seja a maior possvel. Outras caractersticas que reforam o padro so: o tamanho dos gaps entre as velas, o grau de penetrao no corpo do primeiro candle, o comportamento do volume, que normalmente baixo no dia do primeiro dia e alto no terceiro dia, mostrando uma reduo da fora compradora e um aumento da fora vendedora, e por ltimo a sua ocorrncia em cima de uma forte resistncia. Fig. 11.10 Estrela da Tarde
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Existem ainda as morning and evening doji stars que so padres similares aos anteriores com uma particularidade adicional: A estrela que forma o padro um Doji. Naturalmente so padres mais fortes que os citados anteriormente. De qualquer forma, para todos os tipos de estrelas da manh e da tarde, vale fazer uma analogia com as luzes do semforo, sendo que a estrela o amarelo.
Abandoned baby
na
beb abandonado, pode ser um padro de reverso de topo ou fundo. um tipo de morning and evening doji stars aonde alm do doji composio da formao, no h intercesso, nem mesmo entre as sombras. Este sinal muito raro, mas extremamente confivel como um sinal de topo.
Shooting star
Uma shooting star um dos padres de revero de topo mais confiveis que existe e tambm muito freqente. composto basicamente por dois Candles e, como nas outras estrelas, no importa a cor da vela, e sim que tenha uma longa sombra superior. A shooting star nos diz que o mercado abriu prximo mnima, depois fez um forte rally e finalmente enfraqueceu fechando prximo abertura. Em outras palavras, o rally no pde ser sustentado. Uma shooting star ideal tem um gap de alta entre o candle anterior e o corpo da shooting star, entretanto este gap no imprescindvel. Outra caracterstica importante que a shooting star ideal tambm no deve ter sombra inferior, entretanto uma pequena sombra tolervel.
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Fig. 11.12 Estrela Cadente Reforam O Padro Shooting Star: Incremento de volume no dia da shooting star ou ao menos nos dias anterior e posterior a shooting star. O fato de ela acontecer prxima ou em cima de uma forte resistncia. Quanto maior for a sombra superior em relao ao corpo, mais intenso o padro.
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Inverted hammer
Este padro, como a Shooting star, possui corpo pequeno e uma longa sombra superior. O Inverted Hammer e a Shootting Star, apesar de parecidos do ponto de vista pictogrfico, tem caractersticas diferentes, pois:
Shooting Star um padro de reverso de topo. O Inverted Hammer um padro de reverso de fundo.
Assim como o martelo regular, o martelo invertido um sinal bullish aps uma queda, ainda que de menor intensidade. A cor do corpo do martelo invertido no faz diferena, ainda que preferencialmente seja branco. importante esperar por uma confirmao da reverso no dia seguinte. Se ocorrer um gap de alta em relao ao martelo invertido e o prximo candle, esta ser uma forte confirmao da possvel reverso de tendncia. O martelo invertido mais raro que o martelo regular e tem menos intensidade como padro de reverso. Outras caractersticas que reforam o padro so: Incremento de volume no dia do martelo invertido ou ao menos, nos dias anteriores e posteriores ao padro, sua ocorrncia prximo ou em cima de um forte suporte e, naturalmente, o fato de acontecer um gap de alta entre o martelo invertido e o prximo candle. (quanto maior este gap melhor). O tamanho do corpo em relao sua sombra. Fig. 11.13 Martelo Invertido
Cenrio: Porque o martelo invertido requer confirmao no dia seguinte, ao contrrio do martelo regular? A variao de preos que forma o martelo invertido parece ser bearish na sua essncia. O mercado abre prximo ou na mnima e depois sobe em um rally. Mas os bulls no tm foras para sustentar o mercado l em cima e os preos desabam e fecham prximos mnima do dia. Parece demonstrar fraqueza, mas se o prximo candle abre acima do corpo do martelo invertido, significa que aqueles que venderam na abertura ou fechamento do martelo invertido esto perdendo
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dinheiro. Quanto mais tempo o mercado se sustentar acima do corpo do martelo invertido no dia seguinte, maior a chance que estes vendidos cubram suas operaes impulsionando o mercado ainda mais para cima.
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Spinning Tops
Caractersticas das Spinning Tops: So Candles de corpo pequeno e normalmente com sombras inferiores e superiores, geralmente tem o significado de consolidao quando no h tendncia e potencial sinal de reverso quando em tendncia. So muito similares ao doji, ou seja, quanto mais a abertura se aproxima do fechamento, mais o spinning top, se parece
com o doji.
Harami
O padro Harami consiste de um candle de corpo pequeno que est totalmente contido dentro de um candle anterior. Harami uma palavra antiga em japons que significa gravidez. O harami praticamente o contrrio do padro de engolfo e no usualmente um padro de reverso to significativo como, por exemplo, o martelo, o enforcado ou o prprio padro de engolfo. Pense sempre no Harami como uma freada da tendncia corrente. Ele representa uma disparidade na sade do mercado. Existe uma forma especial de Harami, que possui intensidade maior, que o Harami Cross citado logo abaixo.
Fig. 11.15 Harami de Fundo Depois de uma tendncia de ou baixa, um candle longo seguido por um pequeno candle de indeciso. Isto mostra que a fora precedente diminuiu (ao menos naquele instante), ensejando uma possvel reverso de tendncia. alta
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Importante que haja incremento de volume nos dias do harami, especialmente no dia do pequeno candle. O fato de o padro acontecer prximo ou em cima de um forte suporte ou forte resistncia e a relao entre o tamanho do corpo das velas que formam o padro tambm dar uma idia da intensidade da configurao. Fig. 11.16 Harami Cross
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Indicadores
Indicadores so ferramentas auxiliares que ajudam na identificao de tendncias e pontos de retorno, alm de fornecer uma tima idia quanto ao balano entre compradores e vendedores. O grande problema dos indicadores que muito freqentemente eles se contradizem. Isso acontece porque alguns indicadores funcionam melhor em tendncia, e outros em mercados laterais. Os que do boas indicaes de pontos de retorno funcionam bem em mercados laterais, enquanto os outros funcionam melhor identificando tendncias. Seguidores de tendncia: mdias mveis, MACD, Directional System, On Balance Volume, Accumulation / Distribution, entre outros. Osciladores: Force ndex, Relative Strength Index, Elder Ray, Williams %R, Chanel Index, Stochastic, Momentum, Rate of Change. Existem ainda outras classes de indicadores, por exemplo: Os Broad Market Indicators, indicadores de Clmax, como a LAD (linha de avano e declnio) que indicam o comportamento do mercado como um todo, ou os Indicadores de consenso, que tentam medir o consenso do mercado e a intensidade da opinio dos comprados e vendidos no mercado, utilizando o conceito de psicologia de massas. Ex: New-High, New-Low, Bullish Consensus, Commitments of Traders.
Moving Averages
Mdias mveis so indicadores seguidores de tendncias (lagging indicator). Existem diversos tipos de mdias mveis. As mais comuns so: Aritmticas (ou simples) Exponenciais Ponderadas Welles Wilder.
Uma mdia mostra o valor mdio de uma amostra de determinado dado. Uma mdia mvel aritmtica (MMA) uma extenso desse conceito, representando o valor mdio, normalmente dos preos de fechamento, em um perodo de tempo. Onde: Vn representa o preo em t=n. N a janela de tempo ou periodicidade da mdia. Fig. 12 Frmula Mdia Mvel Simples
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Ao lado, temos a
frmula da mdia mvel exponencial (MME). Preo representa o fechamento do dia de hoje e MMEontem o valor anterior da mdia mvel exponencial e K dependente da periodicidade N. Fig. 12.1 Frmula Mdia Mvel Exponencial
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Ao contrrio da mdia simples, na exponencial os dados mais novos possuem uma importncia superior. Alm disso, os valores mais antigos no so diretamente descartados quando passam a constar fora da janela de clculo. Eles mantm uma participao no valor da mdia exponencial que vai ficando cada vez menor com o tempo.
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uma tendncia de alta. Nessa regio o mercado tende a buscar foras para uma nova subida. Fig. 12.2 Mdia Mvel funcionando como suporte e resistncia
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Outro mtodo de utilizao das mdias mveis atravs de cruzamentos entre o preo e a mdia mvel. Para avaliar a validade do cruzamento, alguns traders definem que o rompimento verdadeiro quando os preos superam por um percentual a mdia (por exemplo, 3%). Outros preferem aguardar 1 ou mais fechamentos na nova regio, se o mercado consegue manter-se acima/abaixo aps o cruzamento o sinal ganha fora. Alm do cruzamento dos preos outra tcnica usada o cruzamento entre duas mdias, uma longa e outra mais curta.
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Alexander Elder, em seus clssicos "Trading for a Living " e "Come Into My Trading Room" defende o uso preferencial de mdias exponenciais. O principal argumento apresentado por Elder que a mdia simples muito sensvel s variaes do mercado, pois seu valor recebe uma influncia dupla quando um novo dado chega: a incluso do novo preo e o descarte do mais antigo. Em uma mdia exponencial o efeito dos preos antigos permanece e vai desaparecendo com o tempo, alm disso, o dado mais recente possui um peso maior, fazendo com que a mdia reflita de maneira mais adequada o humor atual do mercado.
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Average
Convergence
and
O MACD um indicador desenvolvido por Gerald Appel, que tem sua construo baseada em trs mdias mveis, sendo as mais utilizadas as: Mdia mvel exponencial de 26 dias do preo. Mdia mvel exponencial de 12 dias do preo. Mdia mvel exponencial de 9 dias do prprio MACD
Alguns traders utilizam ainda um conjunto diferente de mdias para a criao do MACD. Outra escolha popular o 5 34 7. Por ser composto de mdias mveis, o MACD detm as mesmas qualificaes, ou seja, um lagging indicator, e por sua vez, reage lentamente s reverses, introduzindo um atraso de fase.
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Sinal de compra: Um sinal de compra gerado sempre que o MACD cruza para cima sua linha de sinalizao. Sinal de venda: gerado sempre que o MACD cruza para baixo sua linha de sinalizao. A regio da linha zero do MACD representa uma rea de equilbrio entre oferta e demanda. medida que o indicador se afasta dessa regio (seja para cima ou para baixo) maior a quantidade de compras ou vendas sobre o ativo ou ndice. Ao realizarmos uma inspeo histrica dos pontos mximos e mnimos que o MACD atingiu ao longo do tempo, podemos ter uma boa idia se estamos alcanando uma posio de compra ou venda excessiva, o que facilita a ocorrncia de movimentos corretivos. Assim, se um sinal de compra (venda) surgir prximo a uma regio de venda (compra) excessiva, temos um indicativo mais confivel do que se manifestado em reas prximas ao nvel zero. Apesar de ser um indicador lento, ou atrasado, um indicador que detecta divergncias, gerando sinais bastante confiveis.
Stochastic Oscilator
Tambm derivado do momento, o Stochastic um oscilador sobre comprado/sobre vendido. Desenvolvido por George Lane, este indicador mede a relao entre o preo de fechamento, a mxima e o menor preo para o perodo sob considerao. O Stochastic mede a relao de cada preo de fechamento mais recente alta ou baixa do perodo. O Stochastic Oscilator, considera duas linhas a linha %K e a linha %D.
%K a parcela rpida do Stochastic Oscilator. Ctod Fechamento de hoje. Ln = Menor mnima do perodo Hn= Maior mxima do perodo =
Fig. 14 Frmula do Estocstico Quanto menor a periodicidade, maior a quantidade de sinalizaes de compra e venda, entretanto, a leitura fica sujeita a muito rudo.
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Se aumentarmos a periodicidade escolhida, movimentos mais significativos, mas, perdemos intermedirios. capturamos movimentos por ser original, anterior, do novo
A forma mais utilizada pela maioria dos participantes, default nos softwares, uma derivao do Stochastic sendo a parcela rpida %K exatamente igual parcela %D e a nova parcela %D uma mdia mvel de X perodos %K. Ou seja, o sistema suavizado pela segunda vez. Exemplo de programao:
5-period %K Stochastic Oscillator with 3-period slowing: (sum( C - llv(L,5), 3 ) / sum(hhv(H,5) - llv(L,5), 3) ) * 100 3-period %D of the %K in the preceding formula. mov( stoch(5,3), 3, S )
Fig. 14.1 Estocstico com periodicidades distintas IBOV (ndice Bovespa) Outra alternativa para a utilizao do Stochastic Oscilator, proposta por John F. Clayburg, o Dual Stochastic. Mov( Stoch(7,3), 3, S ) / Mov( Stoch(45,3), 3, S ) Sinais de compra: FastD 45 abaixo de 30 FastD 7 abaixo de 15 e virar para cima Sinais de venda: FastD 45 acima de 70 FastD 7 acima de 85 e virar para baixo
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Momentum Indicator
Mede a mudana do preo de fechamento versus tempo, medindo a variao absoluta do preo, calculando o preo presente menos o preo do N-perodo anterior.
Fig. 15 Rate of Change e Momentum Como podemos observar no grfico acima, quando a janela de clculo, avanou no tempo e desconsiderou o candle A, tanto o Rate of Change quanto o Momentum sofreram grandes variaes, representadas graficamente pela extenso E. Posteriormente, quando a janela desconsiderou o candle B, os indicadores voltaram a sofrer grandes variaes, representados pela extenso F.
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Fig. 15.1 Rate of Change e Momentum Pra tentar amenizar este problema, podemos aumentar a periodicidade dos indicadores, entretanto, ocorre que a distoro continua presente, mas agora aparece atenuada e relativamente atrasada: Agora podemos ver claramente que o RSI elimina completamente as distores apresentadas pelos indicadores anteriores.
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Fig. 16 Frmula do ndice de Fora Relativa Onde: "A" representa a mdia dos incrementos dos preos dos dias de alta do perodo analisado; "B" representa a mdia dos decrementos de preos dos dias de baixa do perodo analisado.
fcil verificar porque ele se torna sobre vendido (IFR < 20). Isto ocorre porque a razo A/B cai abaixo de 1/4 (0,25). Ou seja, quando a mdia das variaes dirias baixistas B excede quatro vezes a mdia das variaes dirias altistas A (B > 4A). Ademais, toda vez que o IFR invade fortemente a regio 0-20 ("oversold"), ele o faz porque, progressivamente, B tornou-se bem maior que A. E isso s ocorre devido a uma prevalncia de baixas durante o perodo de clculo. Durante as quedas mais agressivas e prolongadas, os ativos vo circulando e novos participantes
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entram no mercado a preos mais baixos, renovando as perspectivas, por isso, normalmente os impulsos positivos dos preos que efetuam reverso com nveis muito baixos de ndice de Fora Relativa (RSI) tendem a ser mais vigorosos e consistentes.
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Divergncias
Divergncias apesar de muito conhecidas no meio da anlise tcnica, possuem propriedades pouco exploradas. As divergncias tm o poder de avisar com antecedncia uma reverso ou simplesmente gerar sinais claros para encurtar os Stops devido ao enfraquecimento da tendncia atual. Divergncia altista: uma divergncia altista ocorre quando os preos fazem um novo fundo mais baixo que o anterior, enquanto que o indicador falha ao fazer um fundo mais baixo. Divergncia baixista: uma divergncia baixista ocorre quando os preos fazem um novo topo mais alto que o anterior, enquanto que o indicador falha ao fazer um topo mais alto. Uma divergncia um sinal importante, ao qual devemos prestar muita ateno, pois uma boa oportunidade de entrada ou de sada pode estar se aproximando.
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Trading Bands
Trading Bands so linhas plotadas em volta do preo formando um envelope. A utilizao destas ferramentas serve para analisarmos a ao dos preos nas bordas do envelope. A primeira referncia a este tipo de artifcio foi encontrada na literatura tcnica: The Profit Magic of Stock Transaction Timing, de J.M. Hurst's.
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As Trading Bands mais conhecidas e de utilizao mais comuns so as Bollinger Bands que na verdade so uma evoluo de anos e anos de utilizao e aperfeioamento de outras Trading Bands. Diferentemente de como pensam alguns, as Bollinger Bands, ou simplesmente BBs, no do indicao alguma com relao direo dos preos. um indicador que mede o comportamento do preo com relao volatilidade que o ativo vem apresentando nos ltimos perodos de negociao. Fig. 17 O incio das Trading Bands
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De onde surgiram as BBs? Inicialmente as bandas eram canais que modulavam o deslocamento do preo no tempo, traadas a mo e que uniam apenas os fundos e topos de menor e maior importncia.
No final dos anos 70 aprimoraram as bandas, implementando mdias mveis deslocadas em certo nmero de pontos ou um percentual fixo pra cima ou pra baixo.
Fig. 17.1 A Evoluo Trading Bands Posteriormente Mark Chaking, na tentativa de desenvolver uma banda em que a largura (ou distncia) entre as bandas fosse determinada pelo prprio mercado, e no aleatoriamente pelo prprio usurio, determinou que a largura das bandas deveria ser tal que contivesse pelo menos 85 % dos dados passados dentro das bandas. Com a
evoluo
das
operaes
com
ndices
opes,
Bollinger
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desenvolver uma Trading Band que associasse ao envelope ou invlucro algo que fizesse meno volatilidade, instituindo as Bollinger Bands, que conseguem capturar e agir rapidamente aos grandes movimentos do mercado.
Fig. 17.2 A Evoluo Trading Bands Basicamente as BBs so plotadas duas vezes o desvio padro acima e abaixo de uma mdia mvel simples. Os dados utilizados pra calcular o desvio padro so os mesmos da mdia mvel. Na verdade voc estar usando desvios padres mveis plotados acima e abaixo de uma mdia mvel. Basicamente o resultado que quando as BBs esto muito estreitas indicam reduo de volatilidade e que em breve um movimento brusco se revelar como pode ser visto abaixo, no grfico de Tractbel, em novembro de 2003. Fig. 17.3 A frmula das BB
Fibonacci
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H muitos anos, Frederico II, Imperador romano e rei da Siclia, lanou um questionamento, que Fibonacci respondeu criando uma das mais incrveis sries numricas existentes. Pares adultos 1 1 1 2 3 5 8 13 Novos pares 1 1 2 3 5 8 Total de pares 1 1 2 3 5 8 13 21 Partindo de um casal de coelhos colocados dentro de uma rea fechada, pergunta-se: Quantos pares de coelhos teremos em um ano se sabemos que cada par gera um novo par a cada ms a partir do segundo ms? Para que se tenha uma idia, em 50 meses teramos mais 20 bilhes de
Ms 0 1 2 3 4 5 6 7
coelhos. Fig. 18 Evoluo da Srie de Fibonacci Esta srie tem vrias inter-relaes interessantes, como por exemplo: Cada nmero da srie igual soma de seus dois antecessores. A soma de quaisquer 10 nmeros em seqncia sempre divisvel por 11.
So tantas as relaes que escreveramos um livro se fossemos citar cada uma delas. Qualquer elemento da srie de Fibonacci pode ser encontrado pela equao de Binet, descrita ao lado: Fig. 18.1 Frmula de Binet
Como podemos observar, indcios da srie de Fibonacci so encontrados na natureza, nas obras humanas como a pirmide de Gizeh. Outras observaes de relaes j foram evidenciadas, como na distribuio da face humana, na distribuio dos membros (braos e pernas), e at mesmo no DNA.
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Fig. 18.2 Fibonacci na natureza
Fig. 18.4 Fibonacci na obra humana Para a Anlise Tcnica, o maior legado de Fibonacci, foram as chamadas Fibonacci Ratios ou razes de Fibonacci. Dentre as razes de Fibonacci, 0,618 chamada Golden Ratio, ou razo dourada. Esta razo d origem seo dourada, ao retngulo dourado e ao espiral logartmico. A utilizao das relaes ou razes de Fibonacci no mercado financeiro so muito variadas, compreendendo as escalas: Do preo Do tempo Do conjunto (preo e tempo) Fig. 18.5 Espiral Dourada Normalmente na forma de extenses, retraes, arcos, fans, ou ainda na forma de time goal days A aplicao de Fibonacci no preo a mais comumente utilizada e se d em razo da necessidade em estimarmos retraes ou extenses do movimento dos preos. A partir do momento em que temos a formao de um topo, ou fundo, temos condio de traar a retrao, ou extenso do movimento, para saber os nveis de suporte ou resistncia que o preo encontrar na retrao ou extenso do movimento.
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Extenses de Fibonacci
Extenses so calculadas a partir de um movimento entre fundo e topo. O mais comum a utilizao do primeiro movimento (chamado Pivot) para clculo da extenso. Neste caso, o movimento compreendido entre os pontos 0 e 1, de modo que o preo target seja 1.618 vezes a diferena entre os pontos 1 e 0
Fig. 18.6 Extenso de Fibonacci Outra forma de calcular o target da extenso a utilizao do movimento compreendido entre os pontos 0 e 3 de forma que nosso target seria ento 0.618 do movimento selecionado. Fig. 18.7 Extenso As extenses podem tambm ser utilizadas nos movimentos corretivos de modo a determinar a extenso da correo de um determinado pivot de baixa. Como pde ser observada, a aplicao analogamente idntica, tanto para extenses de avano, quanto para extenses de recuo.
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A melhor maneira de determinar a zona alvo dos preos aps o avano do terceiro impulso, a combinao das duas extenses, como pode ser visto no grfico de PETR4 (Petrobrs).
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Retraes de Fiobonacci
As retraes mais comuns so 38%, 50%, 62%. As retraes representam um porcentual de correo dos preos em relao a um movimento selecionado. De uma maneira geral, quando um movimento de trs impulsos esperado, quo maiores forem as correes maior o potencial de lucro, pois as extenses no tem relao direta com o tamanho da correo e sim, com o movimento de alta precedente ( no caso de uma tendncia de alta).
Fig. 18.10 Relao entre a projeo e a retrao do mesmo movimento. Como podemos observar neste grfico do dlar futuro, existem retraes ou correes percentuais do movimento de alta inicial, que foram muito significativos, e que podem servir como pontos de entrada.
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Interessante como as relaes com a seqncia de Fibonacci aplicadas Anlise Tcnica funcionam tanto no eixo do preo, quanto no eixo do tempo. Nestas figuras, podemos observar como possvel determinar TGD (Time goal days) aplicando a relao 1,618 sobre a diferena dos topos ou fundos mais significativos, a partir de B. TGD = B + 1,618*(B-A).
Dirio/03 A utilizao de Time Goal Days pode ser otimizada por tcnicas de Swing Filters, que definem o mnimo swing de preos necessrios
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para considerarmos uma alternncia de movimentos, entretanto, o curso bsico no contempla esta abordagem. Ainda em se tratando da relao entre os nmeros de Fibonacci no tempo, existem autores que citam a alternncia entre topos e fundos pela prpria srie de Fibonacci.
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Fibonacci Fans
Fibonacci Arcs:
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Money Management
Porque a maior parte das pessoas no ganha dinheiro nas bolsas de valores? As pessoas fracassam na bolsa de valores por diversos motivos, como por exemplo: desequilbrio emocional, alto custo operacional, ingenuidade, entre outros. Apesar desta infinidade de agravantes a grande maioria fracassa simplesmente por ignorar preceitos bsicos de gerenciamento. Neste captulo, vamos levantar alguns aspectos quanto ao gerenciamento das operaes.
Percentuais no so simtricos.
Um papel que custa 20 reais cai 5 reais, caiu 25%, e agora custa 15 reais. Se voltar a subir os mesmos 25% no chegar aos 20 reais iniciais, chegar apenas a 18,75. Para que voltasse aos 20 reais iniciais seria necessrio que subisse 33,3%. A tabela abaixo, chamada de lost/recovery, mostra quanto necessrio, em termos percentuais, para que tenhamos de volta o capital inicial. (%) Lost 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% (%) Recovery 11,11% 25,00% 42,85% 66,66% 100% 150% 233% 400% 900% BROKE Por isso importante que acompanhamento rigoroso operaes seja feito. um das
Se ao longo das operaes o investidor no consegue uma curva de capital estvel, certamente seu controle de risco operacional est falho, e o fracasso ser apenas uma questo de tempo. As perdas existem e, controladamente devem ser admitidas. Quem perde grande fracassa rpido.
Fig. 19 Tablea Lost / Recovery Para evitar riscos acima do permitido vlido que um percentual mximo admissvel de perda seja estipulado. Alguns traders assumem nunca expor mais de 2% do seu capital em uma operao, sendo o limite mximo admissvel de nunca mais que 6% do seu capital total. Na verdade os valores limite devem ser estipulados por cada um levando em considerao o perfil individual e a forma como pretende abordar e agir no mercado. Para que no ocorram grandes perdas, necessrio que estejamos atentos a uma srie de fatores que sero expostos a seguir. Antes de iniciarmos uma operao devemos ter todos os valores estipulados.
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Valor mximo de entrada Valor mnimo de sada Custo operacional de aquisio Custo operacional de alienao Valor de Stop. Valor de 0 x 0
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= R$ 20,01 Fig. 19.1 Exemplo de Planilha de Controle O valor da corretagem deve ser determinante na escolha da corretora, pois, pode ser a diferena entre ganhar ou perder dinheiro! Como pagamos taxas e corretagens no ingresso e na sada de cada operao, importante calcular tambm o custo da alienao por grupamento. O custo da alienao por grupamento depender do valor da venda das aes. As taxas e corretagens agem como uma incrvel resistncia drenando lucros ou ampliando perdas. Observem que apesar do custo operacional ser menor, para um capital investido menor, o custo da aquisio por grupamento, muito mais pesado. Na compra de 100 SZPQ4 por R$ 8,00 reais, o custo da aquisio por lote seria de R$ 8, 16, considerando a corretagem de 15,99. O que no podemos esquecer que R$ 0,16 (dezesseis centavos) representam 2% em cima de R$ 8,00 (oito reais).
Fig. 19.2 Exemplo de Planilha de Controle Neste exemplo o valor zero X zero para a operao de TMAR5 de R$ 20, 02, ou seja, apenas R$ 0,02 (dois centavos de real) acima do nosso preo de compra, o que representa 0,1% de prejuzo de entrada. Isso facilita o posicionamento de um Stop de lucro posteriormente. Quando olhamos SZPQ4 na pedra a R$ 8,00 (oito reais) e colocamos uma ordem de compra neste valor, na verdade estamos pagando R$ 8,16 (oito reais e dezesseis centavos) pela aquisio do lote, o agravante que ainda temos que considerar o custo da
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alienao. Nosso preo de 0 X 0, neste caso R$ 8,33 (oito reais e trinta e trs centavos) e isso significa que temos que considerar que estamos inicialmente no prejuzo de 4,12 %! Vale a pena executar esta operao? Talvez seja melhor procurar outra operao com um risco menos elevado.
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Existem vrias formas de quantificar o tamanho da posio ideal a ser utilizada no prximo trade, tomando como base no risco que se quer correr, o histrico de ganhos/perdas do investidor, no intuito de conseguir um crescimento geomtrico do capital de investimento. Utilizar mais do que o valor ideal significa que cedo ou tarde o investidor ir quebrar e, utilizar menos que valor adequado no trar ganhos a passos geomtricos. Sem algum tipo de gerenciamento desse tipo torna-se impossvel o acmulo de patrimnio em ambientes de risco.
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Controle Estatstico
Conhecer as prprias fraquezas e caractersticas importante para a identificao de falhas. Para saber o montante de dinheiro a ser investido em uma determinada ao, preciso multiplicar o preo pela quantidade e dividir pelo tipo da cotao. muito importante para um trader fazer um acompanhamento estatstico de suas operaes. interessante ter controle sobre: M% Win = Porcentagem de trades positivos. MGT = mdia de ganho por trade. MPT = mdia de perdas por trade. Drawdown
Para melhorar o desempenho, o ideal : Aumentar o M%Win, tentando melhorar a seleo dos papis. Aumentar o MGT, melhorando a operacionalizao dos trades. (melhores pontos de entrada / sada) Diminuir os MPT, apertando Stops no momento certo.
Tributao
A tributao em renda varivel tem o tratamento tributrio dependendo da modalidade da operao, podendo ser: mercados vista, de opes, futuro e a termo. Alquota de incidncia do IR aplicvel s operaes do mercado de renda varivel sobre os ganhos lquidos auferidos em operaes realizadas em bolsas de valores de futuros, e assemelhadas, inclusive day trade, sero tributados s seguintes alquotas: Vinte por cento, no caso de operao day trade; Quinze por cento, nas operaes realizadas nos mercados vista, a termo, de opes e de futuros.
Iseno da tributao
Esto isentos do imposto de renda os ganhos lquidos auferidos por pessoa fsica em operaes no mercado vista de aes negociadas em bolsas de valores, cujo valor das alienaes realizadas em cada ms seja igual ou inferior a R$ 20.000,00 para o conjunto de aes.
Dedues
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(corretagens, taxas de custdia etc.) podem ser consideradas na apurao do ganho lquido, sendo acrescidas ao preo de compra e deduzidas do preo de venda dos ativos ou contratos negociados.
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Compensao de Perdas
Para fins de apurao e pagamento do imposto mensal sobre os ganhos lquidos, as perdas incorridas nas operaes de renda varivel nos mercados vista, de opes, futuros, a termos e assemelhados, podero ser compensadas com os ganhos lquidos auferidos, no prprio ms ou nos meses subseqentes, em outras operaes realizadas em qualquer das modalidades operacionais previstas naqueles mercados, exceto no caso de perdas em operaes de day trade, que somente sero compensadas com ganhos auferidos em operaes da mesma espcie (day trade). No se pode compensar resultados negativos de um ms com ganhos auferidos em meses anteriores, pois a base de clculo do imposto apurada mensalmente. O resultado negativo ou perda apurado em dezembro pode ser compensado com o ganho auferido em qualquer ms do exerccio seguinte e no h restrio quanto ao ms ou ano de sua utilizao, exceto com operaes day trade. Ateno: As perdas incorridas em operaes iniciadas e encerradas no mesmo dia (day trade) somente so compensveis com os ganhos lquidos auferidos nessas operaes, em uma ou mais modalidades operacionais.
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Os ganhos lquidos so apurados e tributados, ms a ms, em separado, e no integram a base de clculo do imposto de renda na Declarao de Ajuste Anual. Da mesma forma, o imposto pago no pode ser deduzido do devido na declarao.
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Softwares:
Metastock
MS o software oferecido pela Equis para anlise tcnica de mercado. Tendo um nmero muito grande de ferramentas e sendo altamente customizvel, representa uma excelente ferramenta para os usurios mais avanados. Apresentando ainda um ambiente de programao em linguagem prpria e amigvel, para desenvolvimento de exploradores, frmulas e back testing.
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Exemplo de programao:
Bollinger Bands
Upper Band: mov( C,20,S ) + ( 2 * ( std( C,20 ) ) ) Lower Band: mov( C,20,S ) - ( 2 * ( std( C,20 ) ) ) Middle Band: mov( C,20,S ) %B: ( ( C+2 * std( C,20 ) - mov( C,20,S ) ) / ( 4 * std( C,20 ) ) ) * 100
( ( mov( C,20,S) + ( 2 * ( std( C,20 ) ) ) )- ( mov( C,20,S) - ( 2 * ( std( C,20 ) ) ) ) ) / mov( C,20,S)
Band width:
(Bem como uma srie de outros indicadores, as Bandas de Bollinger j constam no conjunto default de indicadores do MetaStock, no sendo necessrio program-las) Ainda possui elementos integrados (system tester) que possibilitam backtesting.
The Downloader
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Base de dados
A base de dados extrada dos BDIs da Bovespa. Qualquer um tem acesso ao BDI da Bovespa atravs do site da prpria Bovespa (www.bovespa.com.br), entretanto os vendors recebem da BOVESPA os dados em uma formatao adequada para a utilizao como base de dados. Manter uma base de dados prpria extremamente trabalhoso, pois diariamente ocorrem fatos relevantes que geram a necessidade de realizar ajustes na base de dados, por isso, a maioria dos fornecedores de bases de dados cobra pelo servio de distribuio das mesmas. O conjunto de arquivos que forma uma base de dados depende do software que ir utilizar a base de dados. Para utilizao do MetaStock por exemplo, a base de dados deve conter uma srie de arquivos *.dat, *.dop, organizados por um cabealho (Master) e um terminador (Emaster). As atualizaes dirias geralmente so dispostas em arquivos texto da maneira descrita a seguir:
IBOV,050310,28510.00,028681.00,028049.00,028567.00,2143189052,1 ACES3,050310,000000044.00,000000044.20,000000043.80,000000044.00,0 00000000009700,1 ACES4,050310,000000045.42,000000046.50,000000044.80,000000046.20,0 00000000385900,1 EALT4,050310,000000000.00,000000000.00,000000000.00,000000000.00,00 0000000000000,1 AVIL3,050310,000000398.00,000000398.00,000000398.00,000000398.00,00 0000004150000,1 ILMD3,050310,000000000.00,000000000.00,000000000.00,000000000.00,0 00000000000000,1 ILMD4,050310,000000002.90,000000002.90,000000002.80,000000002.85,0 00000031000000,1 AELP3,050310,000000030.70,000000031.48,000000030.40,000000031.48,00 0000004500000,1 AESL3,050310,000000000.00,000000000.00,000000000.00,000000000.00,00 0000000000000,1 AESL4,050310,000000000.00,000000000.00,000000000.00,000000000.00,00 0000000000000,1 GETI3,050310,000000041.91,000000041.91,000000040.50,000000041.82,00 0000004500000,1 GETI4,050310,000000041.00,000000041.99,000000041.00,000000041.99,00 0000001100000,1 BSGR3,050310,000000000.00,000000000.00,000000000.00,000000000.00,0 00000000000000,1
Caso a atualizao diria seja feita manualmente, necessria a utilizao do Equis Downloader para colocar a atualizao do dia, de cada ativo em seu respectivo diretrio. A base de dados inicial bem como o arquivo de atualizao diria pode ser baixada gratuitamente no site www.analistademercado.com.br, entretanto enfatizamos a
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necessidade da manuteno e utilizao de uma base de dados confivel para que as anlises no sejam comprometidas. Existem hoje no mercado, servios pagos de excelente qualidade e timo custo/benefcio, como por exemplo, o quotebr (site www.quotebr.com) que fornece o software MSBDI que atualiza automaticamente a base de dados, dispensando a utilizao do Equis Downloader, por um custo aproximado de R$ 60,00 / ano.
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Sugestes de leitura:
Anlise Tcnica - Teoria, Ferramentas e Estratgias Mrcio Noronha. Reminiscncias de Um Especulador Financeiro - dwin Lefvre Axiomas de Zurique - Max Gunter Come Into My Trading Room - Alexander Elder Encyclopedia of Chart Patterns - Bulkowski The Master Swing Trader - Alan Farley Fibonacci Ratios with patter recognition - Larry Passavento Fibonacci Aplications and Strategies for Traders - Robert Fisher Understanding Fibonacci Numbers - Edward Dobson The Disciplined Trader - Mark Douglas Technical Analysis from A to Z. - Achelis, Steven B. Stock Market Trading Systems. - Appel, Gerald and Hitschler, Fred. The Moving Average Convergence-Divergence Method. Appel, Gerald Volume Cycles in the Stock Market. - Arms, Richard W., Jr. The Complete Investment Book. - Bookstaber, Richard. The New Technical Trader. - Chande, Tushar S and Stanley Kroll. Technical Analysis of Stock Trends. - Edwards, Robert D. and Magee, John. New Strategy of Daily Stock Market Timing Maximum Profit - Granville, Joseph E. Commodity Trading Systems and Methods. - Kaufman, Perry J. Technical Trader's Guide to Computer Analysis of the Futures Market. - Lebeau, Charles, and David Lucas. Using the Volume Reversal Survey in Market Analysis. Leibovit, Mark A. Filtered Waves-Basic Theory. - Merrill, Arthur A. Technical Analysis of the Futures Markets. Japanese Candlestick Charting Techniques. - Nison, Steven. Beyond Candlesticks. - Nison, Steven. Trading the Regression Channel. - Raff, Gilbert. Technical Analysis Explained. - Pring, Martin J. New Concepts in Technical Trading Systems. - Wilder, J. Welles. The Dow Theory - Robert Rhea Technical Analysis of Stock Trends - Robert D. Edwards e John Magee The Trading Game: Playing by the Numbers to Make Millions - Ryan Jones Portfolio Management Formulas - Ralph Vince The Mathematics of M. Management: Risk Analysis Techniques for Traders - Ralph Vince The New Money Management - Ralph Vince Trade Your Way to Financial Freedom Safe Strategies for Financial Freedom - Van K. Tharp, D.R. Barton, Steve Sjuggerud, Van Tharp, D.R. Barton
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