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LA BOURSE 1- Qu'est ce que c'est que La bourse ?

La bourse est un march o on vend et achte les actions des socits qui en font partie. Dans ce lieu de rencontre virtuel entre des acheteurs et des vendeurs. Chacun des acteurs fait une offre un prix qu'ils dterminent librement. Le cours ( ou prix de l'action) s'tablit de manire ce que le maximum des offres soit satisfaites. Tout cela se fait suivant des rgles biens dfinies.

2- Qu'est ce que c'est qu'une action ? Une action est un titre de proprit portant sur une partie de la socit qui l'a mise, elle donne des droits son propritaire et permet de percevoir une part des bnfices (dividendes), si les actionnaires dcident leur distribution.

3- Qui sont les acheteurs et vendeurs ? Il y a deux catgories de personnes: - les investisseurs: ils peuvent tre des socits, des organismes ou tout simplement des personnes physiques qui achtent les actions des socits dont les perspectives de dveloppement leurs paraissent excellentes, de manire les revendre plus chres quelques annes plus tard. Ils investissent donc moyen et long terme. - les spculateurs (petits porteurs): Ils achtent des titres qui leur semblent temporairement sous valus afin de raliser un gain rapide en quelques jours ou quelques semaines. A ces deux catgories correspondent deux stratgies diffrentes pour un mme but : gagner de l'argent.

4- Qu'est ce que c'est qu'une dividende ? C'est une partie du bnfice net ralis par la socit qu'elle distribue aux dtenteurs de ses actions. Pourquoi ce dividende est il si important ? Sans perspective de dividendes futurs, la valeur en dirhams d'une socit est pratiquement nulle. Qui achterait une action d'une socit dont il est sr qu'il ne recevra jamais rien.?

5- Comment faire pour acheter des actions ? Il faut d'abord choisir son intermdiaire financier, au Maroc seules les socits de bourse sont autoriss intervenir en bourse, ils sont au nombre de 15 dont 9 sont adosses des banques, cela permet de passer vos ordres d'achat ou vente via votre agence bancaire sur une simple demande manuscrite.

6- Comment passer un ordre d'achat ? L'ordre doit tre pass par crit, par tlphone ( condition de disposer d'un accord pralable. Dans la plupart des cas, vous devez confirmer par crit). Il doit comporter le sens de l'opration (Achat ou vente), le nom de la valeur, le nombre de titres et le numro du compte concern. La fixation du cours et la validit de l'ordre demandent un soin particulier. S'il n'ya pas de mention de cours, l'ordre est excut "au mieux" ou encore "au prix du march" c.a.d n'importe quel prix, ce qui ne servira malheureusement pas les intrts du client, il faut donc toujours prciser un cours limite et fixer une date prcise d'excution.

7- Combien cote un ordre ? Les tarifs de courtage au Maroc sont fixs depuis 1996. Ils s'lvent 1,19 %: 0,6 % Socit de bourse. 0,14 % La socit de la bourse des valeurs de Casablanca 0,04 % Conseil dontologique des valeurs mobilires 0,2 % Dpositaire (Banque ou les actions sont dposes)

8- Calcul de la taxe des profits sur les actions Un contribuable a acquis en juillet 1999: - 400 actions d'une socit cote en bourse 150 Dh - 100 actions d'une autre socit cote en bourse 130 Dh La commission d'acquisition et de cession est de 0,3 % TTC chacune, En septembre de la mme anne ce contribuable a cd 300 actions 250 Dh. - Calcul de la TPCVM Prix d'acquisition des actions: (400*150)+(100*130)=73000 Dh Frais totaux d'acquisition: 73000*0,3 %= 219 Dh Cot moyen pondr des actions acquises: 73000/500=146 Dh Prix d'acquisition des actions cdes: 300*146=43800 Dh Frais d'acquisition des actions cdes: 43800*0,3 % Prix de cession des actions cdes: 300*250=75000 Dh Frais de cession: 75000*0,3 %= 225 Dh Profit ralis: (75000-225)-(43800+131,40)=30840 Montant de la taxe retenue de la source: 30840*10%= 3084 Dh Si cet pargnant cd ses titres en fin d'anne, en produisant sa dclaration annuelle, il bnficiera du droit restitution relatif la taxe affrente au seuil exonr de 20 000 Dh Profit exonr: 30840*(20000/75000)=8224 Dh La taxe y affrent restituer= 8224*10%= 822 Dh

9- Quelle est la diffrence entre Actions et obligations ? Une action est un droit de proprit . On devient propritaire d'un petit morceau de l'entreprise. Les propritaires de la socit jouissent de diffrents droits dont les deux

plus importants sont : * Droit une part des bnfices si l'assemble des actionnaires dcide leur distribution * Droit de vote au moment des prises de dcision par l'ensemble des actionnaires de la socit Une obligation est un droit de crance. C'est une reconnaissance de dette que les obligataires possdent vis vis de la socit possde laquelle ils ont prt de l'argent. Les porteurs d'obligations acquirent par la possession des titres deux droits principaux : * Le droit d'tre rembours de leur prt une date fixe l'avance * Le droit de recevoir un intrt dont le montant et convenu l'avance durant toute la dure du prt.

10- Existe-t-il d'autres instruments financiers ? Les OPCVM qui sont d'normes portefeuilles de titres dont les propritaires sont les porteurs de parts de sicav. Leurs cours n'est pas li l'volution d'une socit mais l'habilet des gestionnaires.

11- Sinon est-ce obligatoire de connatre la comptabilit ? Il n'est pas besoin bien sr d'tre expert-comptable mais pour effectuer un bon choix il est indispensable de connatre quelques lments simples de comptabilit : Chaque anne, la plupart des socits cotes ditent l'intention de leurs actionnaires une plaquette qui regroupe l'ensemble des informations financires et comptables qu'elles doivent diffuser. Parmi ces informations on trouvera le bilan de la socit. Ce bilan se prsente sous la forme d'un tableau de chiffres. Son but est de fournir, une date donne, une image "fidle et sincre" du patrimoine financier d'une entreprise.

12- Comment lire un bilan ? Pour faciliter la comprhension nous allons partir d'un bilan simplifi. Bilan de la socit au 31 dcembre 1999
ACTIF ou Emplois Constructions Stock de marchandises Banque TOTAL ACTIF Montant PASSIF ou Ressources Montant 1 000 000 500 000

1 000 000 Capitaux propres 400 000 100 000 1 500 000 TOTAL PASSIF Dettes

1 500 000

A l'actif figure toutes les valeurs que la socit possde : on peut lire que la socit possde une construction pour 1 million de dirhams des stocks pour 400 000 dirhams

le solde de son compte en banque au 31 dcembre 1999 est de 100 000 dirhams Le passif reprsente tout ce que la socit doit : L'entreprise doit 1 million de dirhams ses actionnaires (c'est le montant des capitaux propres) et 500 000 dirhams la banque.

L'galit entre l'actif et le passif ne relve pas du miracle mais de la logique : la socit ne peut pas dpenser plus que ses ressources ne lui permettent. Avec le bilan on peux avoir dj une ide de la valeur financire de la socit, mais pour cela il faut regarder les capitaux propres d'un peu plus prs. Ceux-ci se dcomposent en trois catgories principales : Le capital proprement dit les rserves : il s'agit d'une partie ou de la totalit des bnfices raliss par la socit au cours des annes prcdentes et que les actionnaires ont dcids de ne pas distribuer. Le rsultat : c'est le bnfice ralis au cours de l'anne coule. Le montant total des capitaux propres reprsente la valeur comptable de la socit on l'appelle aussi l'actif net, Il correspond la totalit de ce que possde l'entreprise (l'actif) diminu de l'ensemble des dettes. Cette valeur est souvent considre comme une valeur plancher en dessous de laquelle le cours de bourse ne devrait pas descendre. Pourquoi l'actif net est-il la valeur minimum d'une action ? Il faut savoir qu'en comptabilit les lments de l'actif sont enregistrs leur valeur d'acquisition. D'autre part les lments composant l'actif ont une valeur sur le march. Avec les annes il peut se crer une distorsion entre ces deux valeurs. Prenons un exemple, dans le bilan ci-dessus, des constructions figurent l'actif pour un montant de 1 million de dirhams. C'est le prix auquel la socit les a acquises. Aujourd'hui, quelques annes plus tard, le quartier o est situ l'immeuble s'est apprci. les agents immobiliers valuent la construction 2 millions. Rien, dans le bilan, ne prend en compte cette diffrence qui est une source de profit importante en cas de revente. Pour affiner l'valuation que nous avons fait de la socit il convient donc de tenir compte de ces plus-values latentes. Le montant total des capitaux propres augment des ventuelles plus ou moins-values latentes reprsente la valeur financire de la socit on l'appelle l'actif net corrig

13- Qu'est ce que c'est que La capitalisation boursire ? La capitalisation d'une socit cote s'obtient en multipliant le dernier cours de Bourse par le nombre d'actions composant son capital social. Le rsultat ainsi obtenu ne doit, bien sr, pas tre confondu avec le montant du capital social, qui est le produit du nombre d'actions par la valeur nominale de l'action. Le fait que 10 % seulement du capital soit introduit en Bourse (c'est le cas de nombre de socits du second march) ne change rien au calcul. Quel que soit le nombre de titres mis la disposition du public, la capitalisation reste gale au produit du nombre total d'actions par le dernier cours. UN EXEMPLE:

Au 5 novembre 1999, le capital de LA SOCIETE A tait compos de 1 000 millions d'actions, cotant chacune 365 dirhams . A cette date, sa capitalisation s'levait donc 365 milliards (1 000 x 365 dirhams). Dans le jargon inimitable des boursiers, les plus grosses capitalisations sont les " blue chips ", tandis que les petites sont appeles " small caps ".

14- Qu'est ce que le PER ? Le PER (price earning ratio) est le rapport entre le cours boursier d'une entreprise et son bnfice aprs impts, ramen une action. Il suffit, pour l'obtenir, de diviser l'un par l'autre. Exemple : une socit cote 600 dirhams , ce qui porte sa valeur en Bourse 9 milliards (compte tenu des 15 millions d'actions composant son capital). Les analystes prvoient pour ce groupe un bnfice net de 450 millions en 1998, soit 30 dirhams par action. Le PER de la socit est donc de 20 (600 : 30). On l'obtient aussi en divisant la capitalisation boursire par le bnfice (9 milliards : 450 millions). La socit vaut donc en Bourse 20 fois son bnfice estim pour cette anne. Le PER d'une entreprise reflte la croissance des bnfices espre par la Bourse.

15- Comment valuer l'Entreprise ? Les mthodes d'valuation de portefeuille ont connu des volutions considrables. Les mthodes les plus connues sont apparues entre 1950 et 1990: Price Earning Ration (PER), le Price Cash-Flow, la capitalisation/CA, le Yield Ration... Arrive la dernire dcennie du sicle, les proccupations ont chang et avec elles les mthodes. Le critre est devenu la valeur d'entreprise et donc l'valuation via l'EVA (Economic Value Added), le MVA et la cration de valeur. Cette mthode a t dveloppe l'origine comme mesure pour la rmunration des managers, se dgageant peu peu des rsultats de l'entreprise elle-mme, nanmoins que la meilleure mthode reste la combinaison de plusieurs valuations de faon regarder l'entreprise sous des angles diffrents.

LES METHODES D'EVALUATION


( Mthodes qui permettent de calculer la valeur thorique d'une action.) Cette mthode part du principe qu'un investisseur cherche uniquement placer au mieux ses capitaux. Toute considration non financire est totalement exclue de ce mode de raisonnement. Le prix que cet investisseur est prt payer est gal la somme actualise des revenus qu'il espre en retirer. Valeur actuelle = D. anne 1 / (1 + t ) + D. anne 2 / (1 + t ) + ... + D. anne a /

Mthode de Bates

(1 + t ) + Valeur anne a / (1 + t ) D. : Dividendes, a : nombre d'anne , t : taux d'actualisation, Valeur anne a : Voir Gordon-Shapiro Cette mthode s'inspire de la mthode de Bates mais est plus simple et plus facilement modlisable. En partant de la formule de Bates, qui actualise une squence de revenus sur plusieurs annes, la mthode de Gordon-Shapiro Mthode de Gordon- tend supposer qu'un investissement Shapiro peut avoir une dure illimite. Par consquent il fait tendre la formule de Bates vers l'infini en supposant que les dividendes augmentent un taux constant g. Ds lors, la formule de Gordon-Shapiro est la suivante : Valeur actuelle = D. anne 1 / (t - g) Cette mthode suppose que l'activit globale d'une entreprise est gale la valeur actuelle des flux de trsorerie qu'elle dgagera dans les annes futures. Valeur actuelle = F. anne 1 / (1 + t) + F. anne 2 / (1 + t) + ... + F. anne a / (1 + t) + Valeur anne a / (1 + t ) avec F. : Rsultat d'exploitation participation - IS (calcul sur Rsultat d'exploitation - participation) + amortissements + provisions pour risques et charges - investissements nets des cessions - augmentation du BFR + encaissements (-dcaissements) de trsorerie exceptionnelle Pour utiliser cette mthode, il faut partir de la situation nette comptable, c'est-dire des fonds propres et procder comme suit : Actif net comptable = Total de l'actif provisions pour risques et charges Dettes financires et circulantes Le PER se calcule comme suit : PER = Cours / Bnfice par action. Mthode du Price Earning Ratio (PER ou P/E) La mthode du PER consiste comparer deux entreprises concurrentes et voir si leurs PER sont comparables. S'ils ne le sont pas, cela veut dire que l'une de ces entreprises est sur-value (ou au contraire sous-value).

Mthode des Discounted Cash Flow

Mthode de l'actif net corrig

PHILOSOPHIE DU TRADING : Une philosophie de trading commme tant dautres


Par : M. Moustafa BELKHAYAT

Qu'est ce le trading ? C'est l'activit qui consiste acheter et/ou vendre des diffrents produits sur les places boursires nationales et internationales. Nous sommes spcialiss dans les futures et les options c'est dire les marchs terme ou marchs drivs : nous " jouons " sur les taux d'intrt, les matires premires, les devises et les indices boursiers. Nous exerons cette activit depuis une dizaine d'annes et au dbut de cette anne 1998 nous avons dcid d'enseigner d'une part notre philosophie du Trading, et d'autre part tout ce que nous savons sur les techniques et les stratgies pures sur ce type de marchs. Pourquoi ? Parce que c'est le plus beau mtier du monde ! Un mtier qui a ses propres lois. Le Trader doit faire avec ou s'carter. Il n'a pas le choix. Il ne doit pas aller sur les marchs pour gagner ou pour perdre (le trading n'est pas un jeu ) .Il doit aller sur les marchs pour VIVRE son prsent. Le Trading , c'est toute une philosophie, un art de vivre. Un art qui se respecte autant qu'un art martial, par exemple. Si tu as un point faible tu ne peux l'ignorer ou faire semblant qu'il n'existe pas. Comme tu le verras par la suite tout notre enseignement est bas sur le principe suivant : Il s'agit plus de combattre le maillon faible que de dvelopper les maillons forts. L'histoire a vu d'excellents Traders sombrer brusquement dans un abme si profond qu'ils n'ont jamais plus pu se relever. Pourtant ils taient des " gnies " dans leur domaine. Celui-ci a nglig son point faible li sa vritable motivation professionnelle, celui-l avait pour talon d'Achille une passion pour le jeu proprement dit. Pour russir dans le Trading, il faut un entranement complet et quilibr du corps, de l'esprit et des motions. Ce n'est certainement pas juste une affaire de techniques et de tactiques boursires. C'est beaucoup plus srieux que a ! Es-tu prt t'engager dans cette voie ? Ne me dis pas de te donner juste les techniques et le reste tu en feras ton affaire. Ces techniques , tu peux les trouver partout, dans des livres sur des sites, dans des coles ect...Mais ce que tu vas lire l, tu ne le trouveras nulle part. Qu'est qui fait la diffrence entre les meilleurs Traders du monde et les autres ? C'est trs simple : leur prparation psychologique, physique, mentale et motionnelle. Au haut niveau ( comme dans tous les sports ) c'est cette prparation qui l'emporte sur la matrise technique ou stratgique. Une prparation d'autant plus facile mettre en place que le terrain est encore relativement vierge. Voil pourquoi nous commenons notre enseignement par l'aspect...disons humain du Trading. Qui te donne cet enseignement ? Disons dans un premier temps que c'est une quipe de deux amis qui a rafl chaque fois le premier prix de presque tous les concours de gestion de portefeuille sur les marchs drivs en France. Nous ferons connaissance par la suite. PRINCIPES DE BASES DU BON TRADER Le Trader et son rapport avec l'argent La premire vidence du mtier de Trader est de gagner de l'argent. Mais si celui -ci n'a pas un rapport sain avec l'argent, cest un dpart truqu. Si tu as peur de perdre de l'argent, Si tu n'aimes pas l'argent, Tu as le choix : soit tu te retires du trading soit tu te penches srieusement sur ton rapport personnel avec l'argent. Mais tu ne peux commencer trader si tu n'as pas mis en place cette relation. Je t'avertis tout de suite ; ce n'est pas facile du tout ! Des Traders croient aimer l'argent mais en fait ils ne l'aiment pas ! Cela parat bizarre mais c'est la ralit. Ce sont en gnral de bons gestionnaires pour l'argent des autres. Et pour leur propre compte, ils font des oprations ngatives... D'autres ont tellement peur de perdre de l'argent qu'ils arrtent de respirer ( et de vivre) quant ils prennent une position lgrement agressive. Ce n'est pas du Trading, c'est un combat contre soi-mme. A quoi bon matriser la perfection les techniques et les " secrets " des marchs financiers, si c'est pour se couler un jour volontairement ? Si tu fais du Trading depuis plus de 3 ans et que tu es presqu'au point de dpart, il faut arrter de chercher un meilleur systme, une meilleure stratgie, un bon conseiller ou un logiciel performant. C'est de toi qu'il s'agit ! Regarde les

croyances que tu as acceptes le plus souvent inconsciemment pendant ton enfance : " L'argent ne fait pas le bonheur " " Je ne suis pas suffisamment instruit pour faire de l'argent " " Je suis n d'une famille pauvre ,je resterai pauvre " " Sur les marchs financiers, on finit par perdre " Ces croyances sont l quand tu passes un ordre d'achat ou de vente. Tu n'en as pas conscience mais elles bloquent ta prosprit. Il ne suffit malheureusement pas de dsirer ardemment devenir un excellent Trader. Parce que ce que tu crois mentalement est mille fois plus fort que ce que tu dsires. Comment faire alors ? Changer ta vision de l'argent. Le Trader en gnral considre que l'argent est un bien. NON ! Ce n'est qu'un moyen d'changes pour obtenir des biens, du confort ... Si tu acceptes et intgres bien profondment que l'argent est tout simplement un moyen d'change , tu seras " centr " pour aller en gagner sur les marchs financiers. Parce que tu n'auras plus besoin d'avoir peur de perdre et de manquer de quoi que ce soit. Voici un cas trs frquent : Un trader prend une position forte sur le Yen contre le dollar. Il est conscient de la volatilit de ce march. Il peut en moins de 10 minutes gagner comme perdre la moiti de son capital. C'est un risque qu'il a pris. Seulement, juste aprs avoir pass l'ordre , son mental prend le dessus : " Je n"aurais pas d, fallait attendre encore un peu, fallait pas trop s"engager, je vais perdre tout mon investissement ; ; ; " La peur s' installe. Le regret aussi. Il a dj perdu confiance en sa position. Que se passe-t-il alors ? Ses chances d'tre effectivement perdant sont multiplies par 10 ... Uniquement par l'attitude qu'il a adopte...Cela parat irrationnel, mais nous le pouvons expliquer autrement qu'en disant que nous l'avons vcu. Et comme vous allez le constater plus loin l'Univers du Trading est plein de lois de ce type. On ne peut pas les expliquer , il faut les connatre , y croire et les appliquer, c'est tout. Qu'aurait d faire ce Trader aprs avoir pass son ordre ? Se rappeler que l'argent est une nergie qui circule dans l'Univers. Que ce qu'il a gagn ne lui appartient pas. Que tout ce qui sort de nous nous revient un jour. Tout dpend de l'esprit dans lequel nous l'avons envoy. Quand on est acteur dans les marchs financiers on joue au boomerang. Tout nous revient Il y a une loi qui est au dessus de notre comprhension humaine qui s'occupe de a. Par le seul fait de passer des ordres en ayant pleinement conscience que nous ne sommes qu'un lieu de passage d'une partie du flux financier mondial, notre inconscient arrte de s'accrocher la peur de manquer d'argent...Et ouvre la porte la prosprit. Que penses tu de ce discours ? Il te parle ou tu te sentes bien loin de toute cette " spiritualit " ? IL y a des milliers de systmes de trading, le notre est bas en grande partie sur des lois que nous ne comprenons pas, mais que nous ressentons. On peut continuer ? Nous connaissons plusieurs Traders qui pensent que leur seule source de revenus est leur performance sur les marchs. Ou ils sont bons et ils gagnent de l'argent ou ils sont mauvais et alors ils en perdent. Ceux l ne seront jamais de grands Traders, et quand bien mme ils ne seront pas heureux...Puisque leur performance cautionnant l'image qu'ils sont d'eux-mmes, ils passent leur vie remettre en question leur Etre. Non, la performance n'est pas la seule source de revenus. Il y en a bien d'autres ! Des sources inattendues, inexplicables mais qu'on ne peut se permettre de ngliger. Voici une histoire : Un jour, j'tais l'aroport pour accueillir un parent. Je vois une japonaise les larmes aux yeux. Je m'approche et lui demande le pourquoi de son chagrin. Elle m'avoue entre deux sanglots qu'elle vient de se faire voler tout l'argent dont elle s'tait muni pour passer des vacances Paris. Je lui donne une carte tlphonique , un peu d'argent et m'en vais accueillir mon oncle. Le lendemain au bureau, Guy me lance :

" Mous, il y a ce matin un bon coup sur le yen. On y va ? " Il n'avait pas prcis si c'tait la vente ou l'achat. Je n'avais pas besoin de cette prcision ; j'avais dj reu " le message " : " OK, Guy je propose mme de doubler la mise ! " Je n'avais pas fini de lui raconter mon histoire avec la japonaise qu'il avait dj notre broker en ligne : Achat de 20 contrats de yens ! Que nous avons revendus la journe mme. Bnfice : 12 000 USD. Chacun va avoir une interprtation diffrente pour cette histoire. La notre est simple : Nous rcoltons toujours ce que nous semons. Le moyen le plus efficace de

rcolter de l'argent est d'en donner. On ne donne pas pour rcolter mais pour tre en harmonie avec le flux financier et participer sa circulation. Et lui ne nous oublie jamais. Quand tu donnes de l'argent, quelque soit la somme, tu lves les barrages intrieurs crs par la peur du manque et tu laisses couler librement le courant de ta rivire d'abondance. Il en est exactement de mme quand tu acceptes de recevoir. Souvent on est amen refuser un cadeau, une offrande ou tout simplement une chance par " ducation " , par " timidit ", par modestie ou par politesse.... Grosse erreur : refuser quelque chose qui vient nous c'est bloquer la providence Que ce soit un bien matriel ou un sentiment de l'autre, il faut savoir accueillir ce qui vient nous et nous souvenir chaque instant que nous ne sommes que canal dont la mission est de vhiculer dans de bonnes conditions tout ce qui vient passer. Quant on te propose un gteau, un billet gratuit pour un spectacle. Ne dis jamais non ! Prends et dis merci au donateur et la providence ...Car ce que tu viens de prendre est annonciateur d'une prochaine abondance (matrielle ou autre) qu'il s'agira bien entendu de redistribuer par la suite. Comme tu commences le voir, le Trading n'est pas seulement une affaire de performance. C'est un tout. Il faut tre alerte aux signes et y croire pour se laisser connecter la Nature Un bon Trader est un homme ( ou une femme ) qui a l'humilit de reconnatre qu'il (elle ) n'est qu'un pont, un simple lieu de passage. Et l'art du Trading consiste juger des moments opportuns pour fusionner dans l'harmonie les rivires dont nous avons la charge avec les fleuves bouillonnant de l'Univers financiers. Le Trader et son corps Combien de Traders s'occupent consciencieusement de leur corps ? Trs peu. La plupart pense que c'est l'esprit, l'intellect qui dcide quels ordres passer. Ils ngligent leur corps, mangent et boivent n'importe quoi et n'importe quand, ne se rendent pas compte qu'ils n'ont plus d'activit physique. Assis devant les crans de cotation en direct, ils oublient leur corps. Et finissent par se dsaccorder. Notre corps est ce qui est de plus important pour nous. On ne peut tre connect aux autres si l'on est pas en harmonie avec lui. Comment veux-tu recevoir une bonne inspiration sur un quelconque march si ton corps est dsaccord avec toi mme et avec le reste de l'orchestre ? C'est impossible. Ton corps est l'instrument de musique qui te permet de recevoir et d'mettre, d'tre reli. Tu dois tous les jours et toutes les nuits le considrer comme un cadeau extraordinaire. Et ce n'est que cette prise de conscience quotidienne qui dveloppera en toi la force inbranlable d'en prendre soin. Oui, il existe de grands Traders qui ont un rapport malsain avec leur corps. Ils sont vautrs longueur de journe sur leur chaise, devant leur cran, des canettes de bire et des emballages Mc Do tout autour du bureau, mal rass, mal rveills, mal dans leur peau. On peut certainement penser que sils arrtaient de se ngliger, nul doute quils seraient dans de meilleures conditions physiologiques et psychologiques, et seraient encore beaucoup plus perfomants. Etre un Trader d'exception , c'est d'abord avoir une intuition d'exception. Et c'est le rapport que nous avons avec notre corps qui nous permet d'optimiser notre intuition. Si tu veux faire du Trading ton mtier, commences regarder en face ton seul et vritable partenaire : ton corps ! Quelle relations as-tu avec ton corps ? Tu l'aimes ? Tu lui en veux ? Tu en es fier ? L'antenne du Trader c'est son corps. Il est donc primordial qu'elle soit dans le meilleur tat possible. Que faut-il faire exactement ? Commencer raliser une fois pour toutes que notre corps est un ami fidle. Et qu'il va demeurer avec nous jusqu' la fin. Cela n'a l'air de rien mais , du simple fait d'y penser de temps en temps, nous commenons imperceptiblement prendre grand soin de lui. As tu dj entendu ou lu cette expression " Entrer dans son corps " ? Sais tu ce que cela veut dire ? Et mesures tu l'importance de ce concept sur la performance du Trader ? Entrer dans son corps signifie entrer dans son prsent. C'est dire sentir tous les messages que notre corps , notre me et notre esprit nous transmettent. Etre l'coute de ce qui est en train de nous arriver en ce moment mme De ce qu'on est en train de vivre dans la seconde mme. L'esprit n'est pas ailleurs et le corps est bien l ! On n'est pas dans son corps quand on pense ce qu'on doit faire ou ce qu'on a fait. Et pourtant, en 24 heures, on est moins de 5 minutes dans notre prsent. Parce que le mental s'chappe trs vite. On pense au lieu de vivre. Pour toi c'est certainement de la philosophie, mais fais moi confiance c'est une des cls essentielles si tu veux crer et dvelopper en toi l'intuition qui fait les grands Traders. Quand tu prend le temps d'couter ton corps tu es oblig de l'accepter.

Et quand tu acceptes ton corps tu commences t'accepter. On verra plus loin que c'est primordial pour russir tout simplement. Si tu perds le contact avec ta dimension physique, avec l'aspect terre terre de toi-mme, tu perds galement contact avec ta dimension intuitive. Un bon Trader touche les arbres, les plantes. Regarde le ciel et sens le parfum de la Vie. Il prend le temps d'admirer la colre de la mer et le sourire du soleil. Pour jouer sur le caf, l'or ou le bl, il suffit quelques fois de s'asseoir meme le sol dans un jardin , de toucher l'herbe et d'arrter de penser. On laisse venir...Et a vient. Comme tu vois c'est une manire bien trange de se positionner sur les marchs financiers. Avec la pratique, tu comprendras pourquoi je dis que le mtier de Trader est le plus beau mtier du monde. Voil une ide que je voudrais soumettre ta rflexion : ton corps comme le mien est soumis aux mmes lois que les plantes et les toiles. Il a directement accs au savoir universel. Il est notre matre si on veut bien l'couter et tre son lve Que reprsente pour lui la connaissance ponctuelle de la tendance du caf ou du dollar un jour donn ? Un grain de poussire dans un dsert de sable.... Donc notre corps. Pour la plupart des Traders, manger consiste engouffrer de la nourriture le plus vite possible. Sans prendre le temps de savourer ce qu'ils mangent. Considre un repas comme un moment sacr ! Mme si tu n'as que 10 minutes pour manger, donne entirement ce moment l ton corps. Sois prsent ce que tu manges. C'est l'occasion de faire preuve de respect l'gard de ton corps. Abstiens toi de manger si tu es tendu ou irrit. Souviens toi que le rapport que tu as avec la nourriture reflte le rapport que tu as avec ton corps. Si tu fais rellement ces efforts tu vas constater rapidement une nette amlioration de tes performances de Trader. Pourquoi ? Ds qu'on commence avoir juste l'intention de respecter notre corps, il se passe un phnomne extraordinaire : on devient trs fort dans plusieurs domaines la fois. On commence sentir alors notre lien intime avec l'Univers. En ce qui concerne l'activit physique, c'est tout aussi essentiel pour le corps...et pour l'esprit. Voici le principe gnral : Mieux vaut un peu de quelque chose que beaucoup de rien. Principe valable aussi bien dans le trading que pour un exercice physique. On est pratiquement sr de progresser quand on dcide de faire de petits pas. Mais de faons rgulire. Voil une ide de mon activit physique quotidienne : Je me suis organis pour faire de la marche pour aller et venir au bureau. Je commence tous les matins par faire des mouvements simples de bras, de cou, d'paule, de bassin et des jambes avant de m'asseoir et d'allumer les crans. Cela me prend 2 minutes. Toutes les heures environ je me lve et je m'tire. Voil une arme redoutable pour le Trading : l'tirement ! En s'tirant les muscles engourdis, on empche en fait les nuds nergiques de se former. Quand je regarde l'cran sans avoir trop d'ide, je me lve, je fais quelques mouvements et je m'tire. Je m'assoie et l'ide vient d'elle-mme, comme si elle tait dj l et que quelque chose l'empchait de paratre. J'ai rapidement compris que l'tirement rduisait mes tensions et mes angoisses plus ou moins inconscientes lors d'une prise de position. Comme je passe beaucoup de temps assis sur ma chaise, je m'applique prendre conscience de ma posture au moins toutes les 2 heures. Il faut viter de passer des ordres si l'on est affal sur sa chaise. Notre corps nous demande d'avoir le plus souvent possible une attitude digne. C'est important pour lui. Je m'organise pour avoir au moins une fois par semaine une activit sportive.J'aime mon corps et je me flicite de pouvoir communiquer avec lui . Et toi ? Est ce que tu es fier de ton corps ? Est ce que tu lui reproches quelque chose ? Je t'ai parl tout l'heure d'alimentation et d'exercice physique. Si tu as lu et que tu n'appliques pas , tu pourras peut-tre arriver tre un bon Trader, mais tu mettras du temps. Si tu prends ds aujourd'hui la dcision de respecter ton corps, tu seras surpris par la vitesse de ton changement dans tous les domaines. Je sais que tu as compris ce que je veux dire. Le Trader et son Esprit Te voil devant la courbe du Yen par rapport au Dollar. La courbe est en train de monter doucement mais srement. Tu regardes, fascin par le profit possible d'une telle position. Tu cherches quoi faire ; acheter, vendre, attendre...La situation sent " la poudre " mais tu as envie d'entrer dans le jeu. Avant de prendre une dcision, il faut que tu te poses la question suivante : " Dans quel tat suis-je aujourd'hui ? " Pourquoi ? Parce que la dcision que tu vas prendre est troitement lie l'interprtation personnelle que tu as de l'volution de cette courbe. Et cette interprtation est toujours loin d'tre objective : nous percevons les choses non pas comme elles sont mais comme

nous sommes. En plus clair, tu auras en gnral tendance jouer une hausse si ton moral est haut et une baisse s'il est bas. Si tu tes disput avec ta femme et tu ten veux, tu vas choisir une position perdante et te punir, de mme que si tu es drang par un brouhaha et que tu as besoin de tisoler, tu choisiras une position contre le march et tu perdras. Par contre, si tu apprends une bonne nouvelle, ta position sera gagnante, etc Il faut rester trs vigilant toutes ces choses qui parassent insignifiantes, mais certaines inconsciemment peuvent troubler notre intuition, notre lucidit et augmenter les risques derreurs. Par consquent la premire chose laquelle tu dois penser avant de commencer trader c'est justement de ne pas trop penser. Il faut librer ton esprit. C'est trs difficile, je dois te l'avouer. Il s'agit cependant d' une des qualits cl de l'excellence dans ce domaine. C'est un point que j'ai envie d'approfondir car il me semble primordial. Prenons un exemple : Un matin, en traversant la route pour aller au bureau, un taxi manque de me renverser. Je saute sur le trottoir, et continue mon chemin. J'ai le choix entre : " Quel salaud ! " et " Ouaih, j"ai encore de bons rflexes ". Si je choisis la premire raction, il est vident que mes chances de passer un s ordre judicieux sont faibles. Pourquoi ? Parce que j'ai mis une nergie ngative en pensant " Quel salaud ! ". Elle va me revenir, c'est certain... Si je choisis la seconde raction, je suis pratiquement sr de passer un ordre pertinent. Pourquoi ? Parce que je me suis flicit de mon agilit. Le sentiment positif que j'ai eu mon gard va lui aussi me revenir. La performance du Trader ne dpend donc jamais de ce qui se passe dans les marchs mais tout simplement de sa propre interprtation de ces marchs Plus cette dernire est proche de la ralit du march et plus le Trader est comptent. La question devient simple : Comment faire pour interprter au plus juste ce que nous dit le march ? Autrement dit, comment tre le meilleur Trader du Monde ? La rponse est aussi simple : Un dialogue avec notre corps Une libration de notre esprit Et une fois accord, jouer humblement avec l'orchestre de l'Univers. Pour te librer l'esprit, tu peux commencer poser sur la table et observer scrupuleusement toutes ces croyances dont tu dois te dbarrasser : Ta valeur dpend de ce que tu accomplis et russis faire. Par consquent tu dois tout prix accomplir et produire sinon tu es bon rien. Tu dois toujours tout bien faire Ta conception des marchs est la bonne, ceux qui ne sont pas d'accord avec toi ont tort. Ou bien tu as compltement raison, ou bien tu as compltement tort. (Antidote : accepte les nuances des marchs au lieu de tout voir en noir ou blanc). Si tu commets une erreur, plutt que de l'admettre et d'en tirer la leon tu te traites de cancre. Sur dix ordres passs, sept sont gagnants, tu fixes ton attention sur les 3 ordres perdants. Rappelle toi de te fliciter chaque bon coup . Une fois dbarrass de ce type croyances ngatives (ce qui peut prendre toute une vie, mais ce n'est pas grave) te voil de nouveau assis devant ton cran. Ta position est confortable et paisible. Tu vois dfiler les courbes du dollar, du ptrole, des indices boursiers...Il y a des penses qui surgissent, des penses agressives, des penses heureuses, des penses troublantes, des penses agrables...mais tu t'en occupes pas. Tu ne te raidis pas, tu ne ragis pas, tu n'y accordes aucune attention. Tu es assis tout simplement et tu regardes. La forme du Trading la plus fondamentale est pure attention. : tu observes sans t'accrocher, sans t'attacher, sans juger. Tu observes le va-et-vient des cotations. Tu coutes les motions, les inquitudes et le dialogue qu'il y a derrire ces chiffres, ces graphiques. L tu es en plein dans le prsent. Avec la pratique tu peux arriver avoir accs au Savoir Universel mais cela te sera gal. Puis tu retombes au niveau motif/mental. Et pour prendre une dcision d'achat ou de vente, tu vas essayer de te rappeler ce que tu avais reu l'tat ...disons mditatif. Garde l'humilit de t'en tenir au rle de tmoin de ce qui se passe sur les marchs. Ne tombe pas dans cette tentation de certains grands Traders qui sont plus proccups d'tre acteurs des marchs que de faire des profits. Cette faon de trader m'est personnelle. Je te la livre comme on livre un secret longtemps cach. En l'utilisant rgulirement, tu apprendras moins penser et par consquent ressentir davantage. Et c'est l'essence mme de la communication avec soi . Nous allons maintenant tudier ce qui peut t'empcher de prendre une dcision. Il y a deux raisons pour lesquelles tu peux avoir de la difficult prendre des dcisions de trading. La prise de dcision avant que cela ne soit ncessaire. : la plupart des Traders veulent dcider quelle direction ils vont prendre, l'annonce par exemple des chiffres du chmage des USA, longtemps avant d'y arriver et de voir ce qu'il

en retourne. Ils finissent ainsi par osciller mentalement , soupeser les critres, mettre de l'ordre dans leur calcul, tenant s'assurer qu'ils prendront la dcision parfaite. Mais la seule et meilleure faon de prendre une dcision , en tout cas dans le Trading des futures & options, c'est de la prendre au dernier moment ! Pourquoi ? Parce que notre cerveau est au moins un million de fois plus puissant, plus rapide que nous le pensons. Rappelle toi que Kasparov, le champion du Monde des Echecs, a battu un ordinateur qui calcule 1 milliard de possibilits la seconde ! Donc il nous suffit en ralit de quelques secondes pour prendre une dcision Plus on la prend tard, et plus notre cerveau analyse les derniers lments, qui en gnral sont cruciaux. : psychologie du march, volatilit, etc... La crainte de prendre une mauvaise dcision : Voil un Trader qui s'est port vendeur dcouvert sur le bl. Et supposons que le temps se gte et brusquement le bl commence monter. Cela veut-il dire que ce Trader s'est tromp ? Bien sr que non ! Il a simplement pris une dcision que le march n'a pas accepte. Qu' cela ne tienne ; il encaisse le plus tt possible sa perte et se repositionne dans le sens du train. Ne pas avoir peur de se tromper fait partie de la qualit d'un bon Trader , mais cette qualit doit aller de pair avec celle de reconnatre le plus vite possible qu'on n'est pas dans le sens de la marche. Conclusion : il suffit de respecter ton corps et librer ton esprit pour arriver un niveau o ton instinct te dira quoi faire bien avant que ta tte n'ait compris ce qui se passe

PASSER SES ORDRES VIA INTERNET


Malheureusement au Maroc ce nest pas encore ralisable. Par contre, aussi bien aux USA que dans dautres pays europenne, il est possible dintervenir au bourse via internet. Un certain nombre de banques et de socits de bourse offre aux investisseurs la possibilit de passer directement leurs ordres via internet.
* Procdure Une fois les dpts de fonds ncessaire accomplis, les formalits dinscriptions peuvent-tre effectues directement sur le site, un identifiant et mot de passe vous seront compte. Toutes les informations utiles avant de passer votre ordre sont disponibles sur le site, la passation de lordre ncessaire dentrer : le nom de la valeur ou son code le nombre de titres achets ou vendus type dordre (cours limit ou au mieux) sa validit

* Avantages Matrise de la transmission de son ordre dlai dexcution trs cours possibilit daccder en temps rel aux info. mise a disposition des outils daide la dcision.

* Tarifs des intermdiaires : Il existe de types de tarification: 1) le forfait: tarif unique quelque soit le nombre des actions achets ou vendus et le montant transaction. 2) le pourcentage dgressif : qui est appliqu au montant de la transaction gnralement assorti dun prix minimal. LEXIQUE

Alerting : fourni par de nombreux courtiers en ligue, ce service permet de surveiller en permanence lvolution de son portefeuille. Le climat est immdiatement averti par e-mail selon les critres pralablement dfinis (franchissement dun cours plancher au plafond par exemple). Carnet dordres : service dtaillant les derniers ordres passs sur une valeur, avec les cours lachat et la vente. Il permet de mieux surveiller lvolution instantane de la tendance sur le titre. Day trader : littralement " Investisseur au jour le jour " exploitant les possibilits offertes par internet, il investit dans une optique de trs court terme, achetant et revendant parfois ses titres durant la mme sance. Discount broker : au courtier bas prix avec le suivi en temps rel, la rduction des commissions est lun des principaux atouts des courtiers en ligne.

COMMENT CHOISIR LES ACTIONS A ACHETER Comment choisir telle ou telle action ? De manire gnrale, la qualit d'une action se dcrit par sa capacit gnrer des bnfices pour son dtenteur. En d'autres termes, le petit porteur, dans son sens le plus noble, recherche avant toute chose le gain maximal pour un risque dtermin l'avance. La question est donc de savoir comment une action se conduira dans l'avenir. Pour ce faire, l'investisseur a le choix entre deux techniques principales pour la slection de titres et l'aprciation des moment opportuns d'achat/vente.

- L'analyse fondamentale : tude d'un titre en fonction de ses lments comptables, financiers, commerciaux. - L'analyse technique : tude d'un titre ou d'un march sur la base de ses cours passs.
Deux coles se partagent le leadership dans la faon de choisir les actions les plus prometteuses. Il s'agit de : - L'Analyse fondamentale - L'Analyse technique La premire base ses calculs sur les chiffres de la socit. Le rapport annuel est tudi, le compte de rsultat est dcortiqu et surtout les prvisions de la socit sont analyses. C'est le travail des analystes financiers. Ces derniers tudient les comptes et donnent des objectifs de cours plus ou moins long terme. Ces annonces sont essentielles car elles permettent souvent une revalorisation du cours de l'action. L'analyse fondamentale demande plus d'efforts que l'analyse technique. Plusieurs centaines de calculs sont ncessaires, une tude de march peut s'avrer galement trs intressante raliser. L'analyse technique, graphique ou chartiste est plus rapide, et donne parfois des rsultats surprenants. En simplifiant, il s'agit d'analyser les cours passs afin de dterminer les cours futurs. Thoriquement, c'est totalement faux. Toutes les tudes ont prouv l'efficience des marchs, et donc que les cours actuels n'taient en rien lis aux cours passs. Le problme de la thorie, entre autres problmes, c'est qu'elle ne prend pas en compte l'aspect humain, la psychologie de l'investisseur.

QUAND VENDRE ?

Personne ne peut prendre le risque de vous aviser quand est-ce que vous devez vendre vos actions. Votre dcision de vente dpendra gnralement de plusieurs facteurs qui peuvent tre fondamentaux, techniques ou tout simplement psychologiques.

Voici quelques conseils qui peuvent vous tre utiles: 1- Fixer un objectif de cours: En fixant un prix de vente avant lachat vous vous dchargez du poids psychologique dune ventuelle hausse brutale. Cette dernire pourrait inciter a rester positionn sur le titre alors que la chute pourra tre aussi brutale que la hausse. 2- Fixer un horizon de placement: En vous fixant un horizon de placement long terme, vous vous dgagez de toute sensibilit lvolution du titre. Un titre achet pour une priode de 3 ou 4 ans na pas besoin dtre suivi quotidiennement. 3- Accepter les pertes : On dit que si le trader ne peux se couper la main, il risque dy perdre le bras. Vous devriez tre prt perdre de largent en vendant vos actions, sinon retirez vous de la bourse. 4- Etudiez les graphiques : Les graphiques permettent de situer la tendance dune valeur. Plusieurs signaux graphiques de vente existent, on cite par exemple, le franchissement par le bas de moyenne mobile. 5- Utiliser les informations : Une mauvaise nouvelle : perte de part de march ou une chute dun chiffre daffaire ou rentabilit peuvent avoir un impact sur la firme en question, nhsitez pas vendre.

LES BONNES RAISONS POUR UNE ENTREPRISE DE S'INTRODUIRE EN BOURSE

1- POUR ACCEDER A DE NOUVELLES SOURCES DE FINANCEMENT Renforcer vos fonds propres Lentreprise utilise traditionnellement deux sources de financement : les fonds propres apports par les actionnaires initiaux, ncessairement limits, et les crdits octroys par les banques , eux-mmes plafonns par les fonds propres de l entreprise est souvent limit par ses fonds propres. A linverse, une entreprise cote en Bourse accde une troisime dimension : le march boursier, cest dire la multitude des petits porteurs et la communaut des investisseurs institutionnels (compagnies dassurances, caisses de retraite, SICAV et fonds communs de placement ), qui peuvent faire confiance la socit, lui apporter leur pargne et laccompagner dans don dveloppement. Ds lors, lentreprise peut mettre de nouvelles actions dans des conditions avantageuses , et ainsi renforcer ses fonds propres bien au-del des seules capacits de ses actionnaires initiaux. La Bourse offre ainsi lopportunit de lever des financements supplmentaires auprs du public, sans exiger de garanties personnelles et tout en prservant la libert daction des dirigeants de lentreprise. Elargir la palette de vos financements Lentreprise cote peut galement mettre des emprunts obligatoires moyen terme, souscrits par le march, ce qui reprsente une allocation complmentaire aux crdits bancaires et permet lentreprise de rquilibrer la structure de son passif en substituant des ressources moyen terme aux traditionnels dcouverts de trsorerie.

De plus, lentreprise cote est en premire ligne pour mettre des billets de trsorerie, formule de financement court terme par le march financier. En rgle gnrale, la cotation en Bourse favorise une meilleure apprciation du risque de lentreprise par la communaut des prteurs, et par consquent une amlioration de ses conditions de financement.

2- POUR RENFORCER SA NOTORIETE Sintroduire en Bourse, ce nest pas seulement tre consacr par les milieux financiers : cest aussi amliorer la reconnaissance de ses savoir-faire et mieux imposer ses marques et ses produits auprs de sa clientle. Etre cot en Bourse, cest rejoindre un club dentreprises trs en vue et bnficier du label de qualit et de prestige attach la cotation. La socit fait rgulirement lobjet danalyses financires et darticles de presse qui modifient profondment ses relations avec les mdias. Lentreprise est connue par des cercles plus larges que ceux quelle touche habituellement ; elle accrot ainsi sa clientle potentielle et fidlise ses clients habituels. La confiance qui est manifeste lentreprise par le grand public devient un argument prcieux dans toute ngociation avec les interlocuteurs habituels de lentreprise (banques, fournisseurs, administrateurs), mais galement vis- vis de tous les partenaires trangers, plus sensibles aux qualits de rigueur et de performance associes la cotation en Bourse. Enfin, le chef dentreprise est propuls dans le cercle restreint et reconnu des acteurs importants de lconomie du pays. Les avis des dirigeants de socits cotes sont souvent pris en considration par les dcideurs politiques et conomiques.

3- POUR MOTIVER SES SALARIES Lintroduction en Bourse de lentreprise est loccasion dorganiser la participation, mme symbolique, des salaris au capital et dadopter une nouvelle politique de gestion des ressources humaines. Directement intresss par le rsultat de lentreprise et la performance du cours de laction, les salaris simpliquent davantage pour faciliter la bonne marche de lentreprise, augmenter ses ratios de productivit et veiller la qualit des produits. De plus, le renforcement de la notorit qui accompagne la cotation en Bourse facilite le recrutement des candidats de valeur, spontanment intresss par une entreprise juge performante, ce qui permet notamment de renforcer le staff des dirigeants et dassurer une certaine prennit au fonctionnement de lentreprise. De mme, lintressement sonstitue un puissant atout pour fidliser les collaborateurs les plus performants moindre cot. Ainsi, la cotation en Bourse favorise une meilleure gestion des ressources humaines de lentreprise et renforce sa cohsion interne ; les salaris prouvant une plus grande fiert de travailler et de participer la russite dune entreprise cote, le climat social en est profondment modifi.

4- POUR VALORISER LE PATRIMOINE DE SES ACTIONNAIRES Lintroduction en Bourse dune entreprise prsente plusieurs avantages dcisifs pour ses actionnaires. Elle permet de valoriser avantageusement le patrimoine de ses actionnaires, en lui confrant une

valeur marchande incontestable puisque rsultant de la confrontation de loffre et de la demande dune multitude dinvestisseurs. La cotation en Bourse offre en outre une valorisation permanente de lentreprise et autorise les actionnaires suivre quotidiennement lvolution de la valeur de leur patrimoine. Enfin, une action cote est valorise beaucoup plus avantageusement quune action non cote car elle est liquide, cest dire cessible tout moment sur un march rglement, et plus rassurante puisque lentreprise cote publie rgulirement ses comptes. Par consquent, la cotation en Bourse facilite la ralisation, dans les meilleures conditions possibles, dune partie de linvestissement initial par le ou les fondateurs qui pourront ainsi lgitimement tirer bnfice des sacrifices consentis toute une vie durant pour construire lentreprise. De mme, en cas de cession totale de lentreprise ou dalliance stratgique avec un autre partenaire, la cotation en Bourse vite de longues ngociations en fixant le prix de rfrence de lentreprise. Enfin, pour une entreprise familiale, la cotation en Bourse facilite le rglement en douceur des problmes de succession ou de tout conflit entre actionnaires, ncessitant le rachat de parts.

5- POUR SINSCRIRE DANS UNE DYNAMIQUE DE CROISSANCE En sintroduisant en Bourse, lentreprise change de dimension et sinscrit rsolument dans une dynamique dinvestissement et de croissance. Les moyens financiers accrus dont elle peut disposer, sa plus grande notorit et la motivation de ses salaris, lui permettent de dvelopper des projets de croissance interne ou externe. La cotation en Bourse ouvre en effet lentreprise des perspectives de dveloppement insouponnes : augmenter ses capacits de production, rduire ses prix de revient par des investissements de productivit, amliorer par-l mme sa comptitivit, se diversifier, conqurir de nouveaux marchs, notamment ltranger, voire acqurir dautres entreprises pour dvelopper des synergies et raliser des conomies dchelle. Ainsi, les capitaux levs sur le march boursier apportent aux dirigeants de lentreprise un meilleur confort pour envisager lavenir avec plus de srnit et grer lentreprise davantage en fonction de ses objectifs statgiques quen fonction de ses contraintes de trsorerie. En outre, cote en Bourse, lentreprise est soumise lexigence de performance et la pression bienveillante du march ; loin dtre une contrainte, la cotation dclenche une puissante dynamique de stimulation et de motivation au sein de lentreprise qui se donne ainsi les moyens datteindre ses objectifs de croissance. Cote en Bourse, lentreprise sengage avec pragmatisme et conviction dans une logique de transparence, de rigueur et de performance pour le plus grand bnfice de ses dirigeants, de ses salaris et de ses actionnaires.

6- POUR FINIR, NOUBLIEZ PAS QUE LA BOURSE EST UN LIEU DE RENCONTRES La Bourse est avant tout un lieu de rencontres entre des entreprises la recherche de capitaux pour financer leur dveloppement et des investisseurs en qute de placements rmunrateurs. Les investisseurs qui interviennent en Bourse, petits porteurs ou institutionnels, sintressent en priorit aux entreprises prsentant un potentiel crdible de croissance, avec une stratgie de dveloppement clairement dfinie et une organisation interne adapte. Toujours prts soutenir lentreprise dans ses projets de dveloppement et principalement motivs par le surcrot de rentabilit quils gnreront , les investisseurs en Bourse acceptent de supporter les risques sans exiger une quelconque participation la gestion de lentreprise ou son contrle. Partenaires passifs mais vigilants, les investisseurs en Bourse sont des partenaires idaux pour lentreprise.

En outre, pour lentreprise et ses dirigeant, la Bourse est un forum permanent de rencontres avec les dirigeants des entreprises cotes, la communaut des analystes financiers et des professionnels du march, les journalistes conomiques et financiers ou les aagences de communication. Autant de nouveaux interlocuteurs pertinents intresss par le devenir de lentreprse et disposs accompagner le chef dentreprise dans ses rflexions stratgiques. Lieu de rencontres et dchanges, la Bourse de Casablanca est aujourdhui votre disposition pour accueillir vos ambitions.

10 CONSEILS PRATIQUES POUR REUSSIR EN BOURSE

C'est une erreur de croire que l'on peut faire fructifier rapidement ses conomies sans connatre les mcanismes du march, ni les rgles lmentaires en matire d'analyse et de gestion, ni les risques auxquels on s'expose invitablement. En ne comptant simplement que sur son flair, les recommandations et autres " tuyaux " htivement glans dans la presse ou auprs de personnes qui ne sont pas forcment le mieux informes. Tout placement boursier srieux ncessite du sang-froid, de la mthode et de la rflexion. La bourse est imprevisible, investir directement dans ce march suppose que vous pouvez aussi bien gagner que perdre, vous trouverez ci-aprs des conseils pratiques qui purront vous aide: 1- SELECTIONNER UN BON INTERMEDIARE FINANCIER Pour pouvoir oprer en Bourse, l'ouverture d'un compte titres auprs d'un intermdiaire (Banques ou socits de Bourse) est indispensable. Pour dbuter, il ne sert rien de se compliquer la tche en faisant le tour de tous les tablissements afin de comparer leurs tarifs et la qualit de leurs services. Mieux vaut privilgier la facilit en restant en terrain de connaissance, c'est--dire en ouvrant un compte titres l o l'on dispose dj d'un compte courant. Si le portefeuille grossit, il sera temps alors de faire jouer la concurrence et de penser une gestion plus sophistique. Chaque chose en son temps.

2- INVESTIR EN FONCTION DE SES MOYENS Le principal attrait de la Bourse rside dans les perspectives de plus-values qu'elle offre. Mais toute mdaille a son revers : le placement boursier est fatalement alatoire et beaucoup plus risqu que d'autres ; en cas de coup dur, il faut pouvoir tenir, sans s'affoler. L'argent investi dans des valeurs revenu variable doit absolument provenir d'un surplus d'pargne, nullement ncessaire la satisfaction d'un besoin prcis chance plus ou moins rapproche. Certains boursiers inexpriments commettent trop souvent l'erreur de " jouer " d'entre de jeu une partie des ressources indispensables leur train de vie quotidien, en pensant pouvoir se payer rapidement des " extra ". Las ! En cas de mauvais choix, ils sont vite obligs de se serrer la ceinture. D'autres se lancent prmaturment dans des oprations aventureuses, via le march rglement mensuel ou les produits drivs (bons de souscription, options, warrants...), tout excits par la perspective de grosses plus-values pour une mise modeste. En oubliant que l'effet de levier sur lequel ils comptent fonctionne dans les deux sens et peut donc se retourner tout moment contre eux. La Bourse n'est pas un casino mais un lieu o l'on place de l'argent pour le long terme. Les dbutants qui agissent dans la prcipitation en voulant " faire des coups " s'exposent au contraire aux pires dsillusions en voyant rapidement

fondre " l'argent du mnage ". Au premier gros ppin, ils lcheront prise sans avoir rien appris.

3-SAVOIR CHOISIR Sans doute est-ce l l'exercice le plus dlicat. Car un particulier (ou mme un professionnel) ne peut prtendre connatre parfaitement l'ensemble des socits cotes en Bourse. A moins d'avoir un temprament de Spieler (spculateur), le bon sens commande de s'intresser d'abord aux actions d'entreprises que l'on connat le mieux et de celles dont les rsultats sont le moins sensibles aux alas de la conjoncture conomique. Encore convient-il de ne pas les payer trop cher. Plusieurs critres d'apprciation permettent d'ailleurs de se forger une ide - certes subjective -- du degr d'exposition aux risques, variable selon l'tat du march. Les investisseurs doivent d'abord se soucier du montant des dividendes qu'ils sont susceptibles d'encaisser. Et accorder de l'attention au rendement (rapport entre le montant du dividende distribu et le cours de l'action). Plus ce rendement sera proche de celui des obligations long terme, plus le cours sera solide. Mais attention ! Une valeur dite de rendement ne mrite cette tiquette que si le dividende n'est pas menac. Il ne faut jamais oublier que, la diffrence d'une obligation taux fixe, une action est une valeur revenu variable. Une entreprise qui distribue l'essentiel de ses bnfices aura du mal maintenir son dividende si ses rsultats flchissent. En revanche, les socits bien portantes qui mettent l'essentiel de leurs rsultats en rserve ont beaucoup plus de latitude augmenter rgulirement leur dividende. Autrement dit, un rendement trs lev n'est pas forcment synonyme de scurit. Le deuxime critre le plus couramment utilis est le PER (price earning ratio) ou rapport cours/bnfice estim par action. Les valeurs qui ont un PER sensiblement infrieur la moyenne sont apparemment les plus attrayantes. A la condition toutefois que les bnfices par action des socits concernes ne chutent pas brutalement. Il est donc indispensable de tenir compte des perspectives de rsultats pour juger si une valeur est chre ou, au contraire, bon march. Le PER doit tre mani avec beaucoup de prcaution. D'autant que les estimations sur les profits des entreprises sont ncessairement alatoires et mme parfois d'une fiabilit douteuse lorsque la visibilit est rduite sur une affaire.

4- DIVERSIFIER LES RISQUES _ Un portefeuille d'actions ne doit pas tre compos uniquement de valeurs la mode ou spculatives, sujettes d'importantes variations, la baisse comme la hausse. Pas question non plus de concentrer ses choix sur les titres d'un seul secteur conomique ou d'une seule zone gographique. Par souci de scurit, il ne faut jamais renoncer la sacro-sainte rgle de la diversification sectorielle et internationale, qui ne doit cependant pas conduire la dispersion et au saupoudrage. Il va de soi que toutes les entreprises n'ont pas la mme capacit de rsistance un ralentissement de l'activit conomique, voire une rcession. Par ailleurs, l'achat de titres trangers libells en devises rputes fortes ou susceptibles de s'apprcier face au franc permet de rduire le risque montaire et mme d'envisager des gains de change.

5- ETRE MOBILE

_ Aucun placement boursier n'est, par dfinition, immuable. Chaque valeur dtenue en portefeuille exige une surveillance attentive. Les circonstances peuvent tout moment imposer des arbitrages, et parfois des dcisions douloureuses. Parce que " Un tiens vaut mieux que deux tu l'auras ", il faut savoir prendre son bnfice. Inutile, en revanche, de s'entter sur un titre dont le cours ne cesse de baisser, en se disant qu'il rebondira bien un jour. Beaucoup d'pargnants se sont ruins en n'osant pas lcher, ds leurs premires pertes, leurs titres Eurotunnel. Ils se sont ainsi privs d'acheter la place des valeurs plus performantes.

6- BIEN ACHETER _La volatilit des cours pouvant tre trs forte au cours d'une mme sance, il est extrmement dangereux de passer des ordres " au mieux " ou " tout prix " qui, comme par hasard, sont souvent excuts au plus haut niveau de la journe. Plutt que de " courir " tout prix aprs les titres que l'on convoite, il est prfrable de se fixer une limite de cours l'achat. Autre pige viter : l'acquisition d'une valeur le jour mme o l'entreprise mettrice publie de bons rsultats financiers. Le march les avait probablement anticips, et il suffit que les chiffres annoncs soient infrieurs aux prvisions ou que les perspectives apparaissent plus sombres pour que le cours amorce un mouvement de baisse durable. A l'inverse, l'annonce de trs mauvais rsultats peut crer une bonne occasion d'achat si un redressement rapide des profits parat crdible.

7- BIEN VENDRE Afin de ne pas laisser passer sa chance, il est toujours utile de s'imposer, pour chaque valeur dtenue en portefeuille, un plafond d'esprance de gain, variable selon que le comportement du march est porteur ou non. Il faut aussi savoir profiter d'un soudain accs de fivre la hausse pour allger ses positions. Ne pas vendre au plus haut n'a de toute faon jamais t honteux. Comme disait un Rothschild : " Nul n'est jamais mort pour avoir pris son bnfice trop tt. "

8- GARDER UN VOLANT DE LIQUIDITE _ Un portefeuille investi 100 % manque ncessairement de souplesse. Il convient de disposer en permanence d'une marge de manoeuvre pour pouvoir saisir une opportunit sans tre contraint de procder un arbitrage immdiat. Il est d'ailleurs simple de faire " travailler " temporairement ses liquidits dans des sicav ou des fonds communs de placement montaires qui, il est vrai, rapportent peu dsormais, mais ne prsentent en revanche aucun risque de perte en capital. En cas de tourmente boursire, tre liquide, c'est coup sr la meilleure manire de ne pas perdre d'argent. C'est aussi se donner les moyens d'aborder la priode de hausse suivante avec le maximum d'atou

9- CONCENTRER SES EFFORTS POUR ETRE EFFICACE

Se disperser sur un trop grand nombre de valeurs la fois, c'est rendre son portefeuille ingrable, multiplier inutilement les frais de transaction et les droits de garde et diluer les chances de gains. Il vaut mieux avoir surveiller de prs une dizaine d'entreprises, en prenant soin de constituer, pour chacune, des " lignes " d'un montant peu prs semblable : par exemple, pour un capital investi de 100 000 Dh, 10 000 Dh d'actions par affaire slectionne. Les risques seront ainsi quitablement rpartis.

10- UTILISER LES INFORMATIONS Utiliser les informations. Celles-ci peuvent avoir une influence sur le cours. La plupart des informations sont disponibles dans les journaux conomiques et le rapport annuel des socits. Il est donc tout fait possible pour un investisseur indpendant de gagner beaucoup en utilisant intelligemment les informations publiques

COMMENT MENER UNE ANALYSE FINANCIERE Lanalyse financire consiste, tant partir de documents comptables et financiers que par des informations diverses, porter un jugement sur une entreprise en vue de prendre des dcisions. Les documents comptables et financiers ne suffisent jamais faire une analyse financire, encore moins faire un diagnostic complet. Les point suivants sont analyser bien que certains naient en apparence aucun rapport avec la finance mais chaque point peut expliquer levolution des chiffres, les paramtres dvolution et les corrlations :

lenvironnement conomique, politique et culturel; les marchs amont et aval les caractristiques de lentreprise : histoire, structure, typologie, forme, les modes de gestion : cohrence et cohsion les politiques sociales, financires, commerciales et de production, les stratgies, la trasparenc la puissance en hommes et en quipement les produits au service lactivit, en particulier, le chiffre daffaires, les tudes, recherches et productio le contrle de gestion et le systme budgtaire, la trsorie, la rentabilit et les performances, la productivit les hommes, leffort de formation et de promotion, le systme dopration, de dcisions et de communication Tous ces points doivent tre tudissur une priode passe de 3 ans et surtout faire lobjet de prvisions. Si lanalyse porte sur une priode antrieure 3 ans, il ne sagit plus danalyse mais de recherche historiques (ce qui ne manque pas toujours dintrt) Lanalyse finansire concerne tous les responsables La direction gnrale doit tre en mesur de prendre conscience de la marche globale de lentreprise, ne serait-ce que pour prendre des dcisions relatives au long terme

Les cadres ont de plus besoin de savoir ce qui se passe dans lentreprise et dtre informs de la situation financire pour prendredes dcisions relatives la gestion courante Lanalyse financire facilite les relations entre les banques et les directions des entreprises, ce qui facilite les dcisions doctoi de crdits ... ou de placements. Les responsables commerciaux doivent pouvoir apporter un jugement sur la solidit financire des clients et surtout des nouveaux clients. Il y a parfois lieu dviter des invertissements euphoriques prvus la suite dune commande ou de marchs reus de clients peu solides sinon fantaisistes. les responsables des achats doivent pouvoir se faire une ide prcise de la solidit dun fournisseur ; en particulier, il y a lieu de penser aux services aprs vente en cas de fournitures de biens dquipement. En tant qupargnant ( ou pargnant potentiel), les choix dinvestissements peuvent rsulter dune analyse financire, si succincte soit-elle, au moins aussi utile que certains conseils. Enfin, lanalyse financire est indispensable tous ceux qui veulent reprendre ou crer une edntreprise, le manque de formation conomique tant la cause principale des checs des crateurs ou repreneurs dentreprises.

En fait, les questions qui suivent sont celles que tout manager doit se poser en permanence pour certaines, soit occasionnellement pour dautres, quelles que soient la taille et la typologie de lentreprise.

ETUDE DE DOCUMENTS

ENQUETE ET ETUDE DE L'EVOLUTION

PASSE 3 ans

compte de rsultats bilans tableaux de financement tableaux de bord et radios plans de trsorie documents de lETIC Statistiques

histoire de lentreprise (ventuellement) politiques produits et services activit et organisation rentabilit

ENTRE 1 5 ans
>Exploitation Prvisionnelle Hypothses dvolution bilan prvisionnel conomique et Politique Plans dinvertissement et projets ventuels (fusions, plans de financement directions, etc. ) Budgets volutions pragmatiques ou Plans de tresorerie volontaires de lentreprise volutions par produits rnovs ou par produits nouveaux dfinition dobjets (volumes et dlais) prvisions (vagues) et / ou Objectifs (prcis) de rentabilit stratgies

Les documents utiles lanalyse financire 1) Les balances : Ces documents ne sont pas connus des tiers. Les balances indiqueant les flux rels bruts, tandis que le tableau de financement indique les flux nets. Lors dune analyse, il y a souvent lieu danalyser les chiffres principaux contenus dans les balances dans lesquelles on trouve, parfois, des renseignements trs intressants, en particulier dans les comptes ouverts et clturs dans lexercice. 2) Le compte de rsultat ;

Etudier lvolution en indices des postes principaux : chiffre daffaires, achats, frais de personnel, frais de gestion Etudier la provenance des approvisionnements et le part des marchandises revendues en tat. Etudier -si la structure de production ne varie pas - lvolution du pourcentage des diffrentes rubriques par rapport au total Faire ressortir les oprations caractre exceptionnel et non rptitives Analyser lvolution de la valeur ajoute. Dterminer les diffrentes formes de rsultats en utilisant les soldes intrmdiaires de gestion (rsultat conomique, capacit dautofinancement, rsultat dexploitation, rsultat doprations exceptionnelles et financires, marge commerciale des oprations de ngoce) Analyser le chiffre daffaires laide du tableau de lETIC.

3) Le bilan :

Prendre les bilans aprs affectation des rsultats, aprs avoir analys la rpartition des rsultats et la distribution des dividendes. Contrler lvolution de chaque poste: en pourcentage du total de chaque anne, en pourcentage ou en indices de progression. Contrler lvolution du capital : apports, primes, incorporations de rserves et du report nouveau Contrler lvolution des dettes : obligations, dettes moyen terme et dettes bancaires. Faire un graphique de lvolution des principaux postes de lactif : immobilisations - laide des tableaux de lETIC - diffrents stocks et crances.

4) Le tableau de financement ( emploi / ressources)La publication de ce document est obligatoire pour toute entreprise ayant un chiffre daffaires gal ou suprieur 7.5 millions de dirhams :

Dterminer les variations des diffrents fonds de roulement (net, dexploitation, de trsorie) en termes damliorations ou de dtriorations successives. Dterminer et analyser les causes et les consquences de ces variations dun exercice lautre et, pour lavenir proche, les insuffisances ou les excdents de ressources.

5) Les ratios :Calculer :- Les trois formes principales de rentabilit sur trois ans : exploitation conomique et financire. - Les principaux ratios de structure du bilan. - Le taux de vieillissement des immobilisations productives. - La productivit globale et les ratios de rendement - Les ratios de rotation des stocks, de crdit clients et de crdit fournisseurs, si toutefois, on peut le faire, par trimestre. - Etablir des graphiques simples dvolution de ces ratios.6) LETIC :LETIC permet dtudieer (entre autre choses) :- lvolution des rsultat sur 5 ans - le tableau de lactif immobilis - les tableaux des investissements, des amortissements et des provisions - linventaire des valeurs mobilires, la ventilation du chiffre daffaires, la liste des filiales - les chances des dettes et des crances.7) La trsorerieLes entreprise restent toujours trs discrtes cet gard.- Examiner le suivi du plan de trsorie ( mthodes, priodicit, rigueur) . - Analyser la plan dinvestissement et de financement (cohrence, vraisemblance).Les rubriques a tudi pour effctuer une analyse financire:

quoi ?
lenvironnement les caractristiques de lentreprise les politiques la puissance les produits et les services lactivit le chiffre daffaires la trsorie la rentabilit et les performances

partir de quoi ?
presse, tude documentaire enqute, recherche des faits rapport annuel, bilan social, tableau de financement bilans, tableaux de bord comptes de rsultat catalogues, publications statistiques compte de rsultat, rapport annuel ... rapport annuel, presse (comparaisons)

La plupart des elments etudis doivent tre chiffrs sinon l'analyse se transforme en dissertation de philosophieLe chiffre daffairesLe chiffre daffaires correspond au montant total des factures envoyes aux clients pendant une priode ou un exercice. Il est compltement indpendant de la notion de paiement des factures. La dfinition du chiffre daffaires indique par le plan comptable est la suivante :montant des affaires ralises avec des tiers dans lexercice des activits correspondant lexploitation normale et courante de lentreprise.Les jugements premptoires ports partir de lanalyse succincte du chiffres sont probablement ceux dont il faut le plus se mfier. Le chiffre daffaires doit faire lobjet dune analyse critique labore.

Le chiffre daffaires ne donne pas toujours une ide exacte de l activit dune entreprise; il faudrait plutt prendre sa valeur ajoute. A la limite, on peut faire un chiffre daffairesd norme avec un bureau et un tlhpone ... et faire des pertes ... ou des bnfices substantiels. Les taxes incluses dans le chiffre daffaires, en fait la TVA, nont aucune signification quant lactivit de lentreprise et empchent toutes comparaisons significatives, surtout pour les entreprises exportatrices. Par contre, les taxes ont une importance capitale pour la gestion de la trsorerie. Le chiffres daffaires nindique pas toujours la sant dune entreprise : le chiffre daffaires peut tre en hausse et les rsultats en baisse, ou mme se traduire en perte. Il est utile, en particulier, de vrifier YYY les charges de structure ne progressent pas plus vite que le chiffre daffaires

La valeur du dirhams et des autres monnaies ntant pas une unit de mesure de valeur constante, il y a lieu de se mfier des chiffres de valeur absolue, exprims en monnaie courante. Il serait parfait de contrler lvolution du chiffre daffaires en volume avec des units physiques mesurables, ce qui nest pas facile en cas de produits ou de services multiples. Lanalyse du chiffre daffaires ncessite de prendre un certain nombre de prcautions : Il faut liminer les taxes et ne prendre en considration que le chiffres hors taxes. Il faut galement savoir si le chiffre daffaires est propre une socit ou sil est consolid avec ses filiales. Il faut dcomposer le chiffre daffaire par types dactivit par type de clientles: industrie, priv, Etat, collectivits par destinations : local ou export.

Il faut le comparer :

aux chiffres daffaires de trois exercices prcedents aux diffrentes formes de rsultat par les ratios de rentabilit

Il faut tenir compte :

de lvolution de la socit car lvolution du chiffre daffaires en comparaisonavec celui des autres socits na pas la mme signification avant ou aprs une fusion ou une scission, >de lvolution des produits, en particulier de la phase de vie des diffrents Produits, du contexte conomique et montaire : les dvaluations ou les rvaluations de monnaies ont une grande influence sur lvolution du chiffres lexportation valoris en dirhams. la dprciation montaire; un chiffre daffaires en progression de 8% peut signifier une baisse dactivit de 2% ou plus en volume en cas dinflation de llongation moyenne de constitution des Produits, schelonnant parfois sur plusieurs annes : un chiffre daffaires en dents de scie, comme dans les travaux Publics, nest pas forment un signe de mauvaise gestion . Dans ce cas, les marchs sont souvent dcoups en lots, ce qui rgale le chiffre daffaires et les rsultats, de la part de la valeur ajoute dans le produit lvolution du chiffre daffaires na pas la mme signification sil est ralis entirement partir de la production de lentreprise une anne et avec une forte proportion de sous-traitance lanne suivante . de la faon dont le chiffre daffaires a t consolid : le chiffre daffaires a-t-il t ralis par des filiales directes ou par des socits simplement allies ?

CLUB D'INVESTISSEMENT
DEFINITION Les clubs d'investissements sont des petits groupes de personnes qui dcident de mettre en commun une pargne mensuelle d'un montant peu lev pour constituer et grer ensemble un portefeuille collectif des valeurs mobilires.

AVANTAGES Mise en commun des connaissances des secteurs conomiques et financiers. Apprentissage du mcanisme boursier. Dcouverte des entreprises cotes. Optimisation de la gestion d'un portefeuille boursier Meilleure rpartition des risques

LEXIQUE
ACTION : titre de proprit reprsentant une fraction du capital d'une entreprise et donnant son porteur droit de vote aux assembles, droit aux bnfices et droit l'information. BEARISH : mot d'origine anglaise traduisant une opinion baissire. BLOC DE CONTROLE : quantit de titres assurant le contrle de la socit vise. BONS DE PRIVATISATION : Crs en 1996, les bons de privatisation sont destins accompagner le programme de privatisation initi en 1988, ce sont des valeurs mobilires reprsentatives d'une crance sur le trsor, et bnficient de la garantie de l'Etat, ils confrent leurs dtenteurs une priorit pour les changer en actions de toute socit privatise, au moment de sa privatisation par offre public de vente. BULLISH : mot d'origine anglaise traduisant une opinion haussire. CAC : systme de cotation informatise du march franais. CAC 40 : indice de la Bourse de Paris compos des cours de quarante grandes valeurs de la cote, pondrs en fonction de la capitalisation boursire de chaque socit. CAPITALISATION BOURSIERE : valuation d'une socit sur la base de la valeur de ses actions en Bourse. On la calcule en multipliant le nombre d'actions de la socit par le cours du march. CDVM : Conseil dontologique des valeurs mobilires est le Gendarme de la Bourse de CASABLANCA COB : la Commission des Oprations de Bourse; gendarme de la bourse de paris. COUPON : Partie dtachable d'un titre, reprsentative d'un droit: (Droit dividende, droit de souscription, droit d'attribution et droit intrt "Obligation"). COURS : Prix auquel s'change une valeur mobilire, un moment donn sur le march boursier. COTATION ELECTRONIQUE : Dans un systme de cotation lectronique, la diffrence de la crie, les commis ngociateurs excutent leurs carnets d'ordres via des ordinateurs connects un serveur central, celui confronte les diffrents ordres d'achat et de vente, et satisfait ceux qui se correspondent.

COTATION EN CONTINU : cotation qui se droule toute la dure de la sance de Bourse, les valeurs ne sont pas cotes une par une heures fixes, mais continuellement entre l'heure d'ouverture et celle de fermeture de la Bourse. COTE : Reprsente l'ensemble des titres ngocis sur la Bourse de Casablanca, et leurs cours. Elle fait l'objet d'une publication officielle. COURTAGE : commission d'excution d'un ordre pays par le client. Elle varie en fonction des tarifs de l'intermdiaire et du montant de l'opration. DIVIDENDE : part du bnfice qu'une socit distribue ses actionnaires. DROIT D'ATTRIBUTION : Droit ngociable la bourse attach une action, qui peut tre exerc l'occasion d'une augmentation de capital par attribution gratuite d'actions DROIT DE SOUSCRIPTION : Droit ngociable attach une action, qui donne son dtenteur la priorit de souscription aux actions nouvelles mises dans le cadre d'une augmentation de capital en numraires. DROITS DE GARDE : frais prlevs par l'intermdiaire pour la tenue du compte titres. Il reprsente gnralement un pourcentage du portefeuille ou un forfait par ligne dtenue. EPARGNANT: Personne dont les revenues excdents les dpenses, cet cart peut-tre utilis . FIXING/FIXAGE : ngociation et cotation sur un cours d'quilibre dgag en regroupant tous les ordres d'achat et de vente, une ou plusieurs fois par jour. Ce type de cotation, qui s'oppose celle en continu, est adapte au traitement des petits ordres ou aux valeurs de liquidit moindre. FONDS COMMUN DE PLACEMENT : L'un des deux types d'OPCVM, le FCP est une coproprit de valeurs mobilire sans existence juridique . La valeur de chaque part d'un FCP reprsente une fraction de l'actif net total. FUSION : procd par lequel deux socits fusionnent leurs activits, gnralement la suite d'une absorption de l'une par l'autre. La fusion est le contraire de la scission. INITIE : Personne qui disposant dans l'exercice de sa profession d'informations dites privilgies c--d encore inconnues du public et susceptibles d'affecter la dcision d'un investisseur. L'utilisation d'information privilgie constitue le dlit d'initi. KRACH : effondrement des cours sur une dure trs courte. LIQUIDITE : Liquidit d'un titre, c'est sa facult de pouvoir tre achet ou vendu facilement. NOMINAL : Correspond au montant unitaire d'une action dans le capital social d'une socit. NOMINATIF : Un titre est dit nominatif lorsque son dtenteur est identifi auprs de l'organisme metteur NOYAU DUR : groupe d'actionnaires stables des socits privatises qui en gnral se charge de sa gestion.

OBLIGATION : Titre reprsentatif d'une dette, mise par l'Etat ou une socit, en gnral ngociable. OPA : L'offre publique d'achat est la procdure qui permet une personne physique ou morale de faire connatre publiquement qu'elle se propose d'acqurir tout ou partie des titres d'une socit cote OPE : avec une Offre Publique d'Echange, une socit propose d'acqurir une autre, en offrant ses titres en change de ceux de la socit vise. L'OPE vite l'attaquant de dbourser des sommes leves. OPR : avec une Offre Publique de Retrait, le principal actionnaire propose de racheter les titres dtenus par les minoritaires, qui, selon les cas, peuvent refuser ou se retrouvent dans l'obligation de livrer les titres. A l'issue d'une OPR russie, le titre est radi de la cote. OPV : L'Offre Publique de Vente est une procdure d' introduction un prix fix. Les ordres ne peuvent tre passs qu'au prix de l'OPV et les demandes ne sont que partiellement satisfaites. OPCVM : organisme de placement collectif en valeurs mobilires
STOCK OPTIONS: Les stock-options, options de souscription ou dachat dactions, permettant un salari dacqurir des titres de son entreprise. Lacheteur bnficie dun rabais maximal de 20% sur le cours de Bourse. Le dtenteur de stock_options ne peut exercer son option, cest dire acheter les actions, que durant une priode limite. tout le jeu consiste donc attendre que le cours de laction ait fortement progress avant de lever son option pour raliser une belle plus-value. Ce systme Amricain, vise intresser les principaux cadres au dveloppement de lentreprise. En France leur imposition, est une vritable usine gaz Fiscale, le bnficiaire subit une double imposition : une premire fois au moment de la leve de loption puis il acquitte limpt sur les plus-values lors de la revente des actions..

DICTONS BOURSIERS

1. Every dog has its day: Chaque chien a son jour, cad Chaque action, mme celle qui parat la
moins attractive, peut raliser un jour ou lautre de trs bonnes performances.

2. Greed Is Good : La cupidit est saine. Prononc lors dun discours devant des tudiants dune 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

universit Amricaine par Ivan Boesky, arbitragiste lgendaire, cette phrase est devenue le symbole de ltat desprit qui rgnait sur les marchs financiers dans les annes 80 . Sell in May and go away : Vends en mai et quitte le march . Statistiquement, les marchs ont tendance baisser durant les mois dt en raison notamment du plus petit nombre doprateurs. Les arbres ne montent pas jusquau ciel. Un march ne peut toujours continuer augmenter, une correction est invitable. You can never beat the market :Vous ne pouvez pas battre le march . Une slection personnelle dactions se rvle souvent moins performante que le march dans son ensemble. My word is my bound (meum dictuma factum) : Ma parole est mon obligation, la parole donne suffit conclure une opration. Buyer Beware : Lacheteur doit toujours faire attention ce quil a achet. Acheter au son du canon et vendre au son du clairon : Attribu lun des Rotschild pendant les guerres napoloniennes, acheter en cas de panique lorsque les valeurs sont bon march et vendre lorsque le climat est trs positif et survalu. Dans chaque opration, il y a un pigeon : si vous ne savez pas qui cest, cest probablement parce que cest vous.

10. Choisissez une compagnie qui pourrait tre dirige par un idiot parce quun jour ce sera le
cas.

11. Les cours ne sont jamais trop haut pour acheter ni trop bas pour vendre, une bonne action le 12. 13. 14. 15. 16. 17.

18. 19. 20. 21.

reste toujours, mme si elle est chre, alors quune mauvaise action le reste mme si elle est bon march. Sell low and buy high: Achetez bas et vendez haut. Buy high, Sell Higher: Achetez haut et vendez encore plus haut. The trend is your friend : La tendance est votre amie.Un des facteurs les plus importants lors de lachat d une action est la tendance gnrale du march. La relation entre une action et lensemble du march est matrialise par un b Buy the rumour, sell the news : Achetez la rumeur, vendez la nouvelle. Le march ragit aux rumeurs, lorsque la nouvelle se confirme, celle-ci est dj dans les prix et na donc plus deffet sur ceux-ci. Cest dans les ciels bleus quclatent les orages : Un crash arrive toujours quand on sy attend le moins. Lanalyse technique prvoit un crash quand le nombre de gens confiants est fort important Achetez trop tard, Vendez trop tt : Une des phrases attribues Rotschild. En achetant alors que le mouvement de hausse est dj bien amorc, vous perdez un peu de ce mouvement mais tes certains que le march monte. En vendant trop tt, vous perdez un peu de la hausse mais tes certains que vous ne subirez pas la baisse. Nachetez jamais un procs. Lissue dun procs est toujours incertaine et le rsultat peut tre trs dfavorable lune des socits que vous dtenez et cela indpendamment de sa valeur Ne vendez pas quand la sve monte aux arbres (quand le nigaud monte aux arbres): Il ne faut pas aller contre la tendance du march Il ne faut jamais tre triste davoir pris un profit : Beaucoup dinvestisseurs regrettent davoir vendu une action qui continue bien se comporter, nanmoins ils oublient le bnfice confortable quils ont pu raliser. Mieux vaut rater une affaire que de ce prendre une gamelle: se dit d'une position qui parait allchante de prime abord, ca rejoint ce que affirme un grand trader (quand ca parait trop facile ne le fait pas)