II UNIDAD: Poltica Monetaria y Crediticia Poltica Monetaria

Es el conjunto de acciones llevadas a cabo por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento econmico mediante el manejo de variables monetaria de la economa Ejemplos de variables incluidas en la Poltica monetaria: Inflacin, emisin monetaria, operaciones del banco central, regulacin de los bancos comerciales, tasa de inters, manejo de las reservas de oro y monedas duras (ej. dlar, euro) El dinero es un bien indirecto ampliamente aceptado para el intercambio de bienes y el cumplimiento de obligaciones, para que pueda cumplir con su fin debe reunir dos condiciones: Ser Estable Ser Suficiente El rol de la autoridad en relacin al dinero es: Proveer dinero a la economa en cantidad suficiente. Adoptar las medidas necesarias para que el dinero tenga un valor estable Funciones del Dinero Medio de Cambio Unidad de Cuenta Depsito de Valor Padrn de pago diferido

Evolucin Trueque Moneda concreta (Uso de metales) Dinero mercanca Intervencin del Estado para certificar la ley de los metales Moneda abstracta: rdenes de pago Billetes de pago Convertibles

 No convertibles Moneda Legal Existe cuando el estado define legalmente una cierta moneda y declarar que ser recibida para el pago de los impuestos y que tendr eficacia legal para el cumplimiento de obligaciones. La ley define el procedimiento para su emisin Formas del dinero Existen bsicamente dos formas de dinero: 1. La moneda: Base monetaria. Cantidad emitida fsicamente por el estado 1.1.1. La cantidad de dinero se suele representar con la letra M. Segn el tipo de depsitos que se incluyan hay 3 definiciones de dinero u oferta monetaria: 1.1.2. M1: Efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico y los depsitos a la vista. 1.1.3. M2: M1 + depsitos a plazo del sector privado 1.1.4. M3: M2 + depsitos de ahorro a plazo (disponibilidades lquidas 2. Dinero giral: Dinero creado por los bancos comerciales mediante el prstamo de los depsitos recibidos: Limites del dinero Giral: Encaje Margen de colocaciones (Cantidad de veces que un banco puede prestar su capital) Cuasi dinero: son instrumentos representativos de dinero que pueden usarse como medios de pago o servir de base para realizar negocios, por ejemplo: pagars emitidos por el Banco Central Depsitos a plazo Depsitos de ahorro Bonos debentures Sustitutos del dinero: (dinero plstico) permiten realizar operaciones comerciales sin disponer del dinero. Ej. Tarjetas de crdito y debito. Valor del dinero El valor del dinero es la cantidad de bienes que se pueden adquirir con el mismo. El valor del dinero depende:

 Cantidad de dinero y bienes existentes De la confianza de las personas acerca del dinero Reajuste: correccin que se le hace al dinero con el fin de restituirle su poder adquisitivo inicial. Qu produce la perdida de su poder adquisitivo? Inflacin Tasa de Inters Inters: es el precio que se paga por el uso del dinero ajeno (se expresa en forma de porcentaje aplicado sobre el monto adeudado por un periodo de tiempo). Formas de definir el inters Nominal: es una cantidad que no toma en cuenta la variacin del valor del dinero Real: es el inters nominal menos la variacin de la inflacin Aplicaciones de la tasa de Inters: Facilitan la retribucin del acreedor Son instrumentos para influir en la demanda del dinero Permiten el clculo de ganancias Importancia de la tasa de inters: Influye en el ahorro Influye en los costos de produccin Influye en la actividad econmica Clases de Inters Inters convencional: son los intereses que determinan mediante el acuerdo entre las partes Intereses legales: Son aquellos determinados por la ley para ciertas operaciones. Inters corriente: Inters corriente es el inters promedio cobrado por los bancos y las sociedades financieras establecidas en Chile en las operaciones que realicen en el pas. (art.6 inc.1 ley 18.010)

Corresponde a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras determinar las tasas de inters corriente. Inters mximo convencional: No puede estipularse un inters que exceda en ms de un 50% al corriente que rija al momento de la convencin, ya sea que se pacte tasa fija o variable. (art.6 inc.4 ley 18.010)

Funciones del B. Central en Poltica Monetaria 1) Emisin del circulante: Esta facultad se regula en el art.28 de la L.O.C. Es potestad exclusiva del Banco emitir billetes y acuar moneda, de acuerdo con las normas de este ttulo. Conforme al Artculo 32 los billetes y monedas emitidos por el Banco sern los nicos medios de pago con poder liberatorio y de circulacin ilimitada; tendrn curso legal en todo el territorio de la Repblica y sern recibidos por su valor nominal. No se aplicar lo dispuesto anteriormente a las monedas de oro. De acuerdo al Art. 32.- El Banco retirar de la circulacin los billetes o monedas en mal estado. Los billetes mutilados que conserven claramente ms de la mitad de su texto original podrn ser canjeados en el Banco por su valor nominal; si conservaren un porcentaje menor, podrn ser canjeados por su valor nominal cuando, a juicio exclusivo del Banco, se pruebe que la porcin faltante ha sido totalmente destruida. Si no se cumplen las condiciones antes indicadas el Banco no estar obligado a canjear los billetes mutilados. 2) Regulacin de la cantidad de Circulante (art.34) Logro del equilibrio monetario: para garantizar la adecuada proporcin entre el circulante y los bienes y servicios de una economa. Los medios de pagos disponibles deben permitir el nivel necesario para asegurar la ocupacin plena de los factores productivos Exceso de circulante = Inflacin Escases de circulante = Baja de precios Mediano plazo: recesin La cantidad de dinero que tericamente se puede emitir es infinita en un rgimen de papel moneda. Cmo regula el Banco Central la cantidad de circulante? Operaciones de redescuento: son operaciones en que el Banco Central recibe por endoso letras de cambio descontadas por los bancos comerciales a los privados. El Banco Central entrega al banco comercial el valor representativo de la letra (se aumenta el circulante).

 Operaciones de mercado abierto: el Banco Central compra o vende valores mobiliarios o efectos de comercio con lo cual puede aumentar o disminuir el circulante. Operaciones de refinanciamiento: son crditos que otorga el B.C. a lo bancos comerciales en base al financiamientos que estos han concedido a los privados (aumenta el circulante: los bancos comerciales recuperan el dinero prestado y pueden volver a prestar).

Operaciones de redescuento: (art.34 n1) descontarles y redescontarles letras de cambio, pagars y otros documentos negociables en moneda nacional o extranjera. Las operaciones de descuento y redescuento debern ser efectuadas siempre con la responsabilidad de la institucin cedente. El descuento: es un prstamo respaldado por documentos de crdito, como letras de cambio y pagars. Los bancos comerciales de un documento de crdito apreciado en su valor actual se le deducen los intereses que devengaran del dinero que representa por el tiempo que falta para recibir su pago efectivo. Es una operacin propia de los bancos comerciales El redescuento: es el descuento de un documento ya descontado. Esta operacin la realiza el Banco Central. Pueden recurrir a esta operacin slo los bancos comerciales, pagando una tasa especial. En estas operaciones rige una tasa inters denominada tasa de descuento y tasa de redescuento. Estas tasas son fijadas por el Banco Central y son determinantes para la tasas de inters que los bancos comerciales cobren a los privados. Operaciones de Mercado abierto (art.34 N3 y 6) N3.- Ceder documentos de su cartera de colocaciones o de inversiones a las empresas bancarias y sociedades financieras y adquirir de estas entidades, con responsabilidad de las mismas, documentos de carteras de colocaciones o de inversiones, en las condiciones que determine el Consejo N6.- Comprar y vender en el mercado abierto, valores mobiliarios y efectos de comercio, emitidos por empresas bancarias y sociedades financieras. Estas operaciones se basan en el comercio de ttulos y valores, en que el Banco Central interviene comprando o vendiendo. Si existe escases de circulante, el Banco Central compra, pero si existe exceso de circulante el Banco Central vende ttulos de su propiedad o emite ttulos para ese efecto.

Operaciones de refinanciamiento (art.34N1) N1.- Abrir lneas de crdito a las empresas bancarias y sociedades financieras y celebrar los contratos correspondientes; otorgarles refinanciamiento. El refinanciamiento consiste en que el Banco Central le asegura a los bancos comerciales los recursos que stos han prestados a privados. Importancia del refinanciamiento: Aumenta la liquidez del sistema monetario Es un instrumento de direccin selectiva del crdito (permite al B. Central decidir que actividades o clases de crditos financiar y cuales no)

Tasa de encaje (art.34N2) N2.- Fijar tasas de encaje que, en proporcin a sus depsitos y obligaciones deban mantener las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito, en las condiciones que ste determine. Para el ejercicio de esta facultad se requerir acuerdo de la mayora del total de los miembros del Consejo. El Encaje es aquella fraccin o porcentaje del total de los depsitos recibidos por los bancos comerciales, sociedades financieras y cooperativas de ahorro que debe ser mantenida como reserva a fin de responder a los retiros de dinero que realicen los depositantes o a cualquier contingencia imprevista. La tasa de encaje no puede ser colocada y slo podr: Depositarla en el Banco Central Mantenerlas en caja por la propia institucin La tasa de encaje es fijada por el Consejo del B. Central (mayora total de miembros). Tope mximo del encaje: en ningn caso las tasas de encaje que se establezcan podrn exceder, en promedio, del 40% tratndose de depsitos u obligaciones a la vista, ni de un 20% en el caso de los restantes depsitos y obligaciones. Actualmente, el encaje es 9% para depsitos a la vista y 3,6% para depsitos a plazo. Documentos en que se constituye tasa encaje: en billetes o monedas de curso legal o en divisas de general aceptacin en los mercados internacionales de cambio. Cmo Influye la tasa de encaje en la regulacin del dinero giral?

S la tasa de encaje sube, los bancos comerciales dispondrn de menos dinero para prestar. Se tender al alza de la tasa de inters que los Bancos comerciales cobran en sus crditos Si la tasa de encaje baja, los bancos comerciales disponen de ms dinero para prestar (colocar). Se tender a la baja en la tasa de inters que los Bancos comerciales cobran en sus crditos. Regulacin de la tasa de inters que los Bancos comerciales cobran en sus operaciones: el Banco Central no realiza operaciones con los privados, pero la realiza en forma indirecta, es decir a travs de las operaciones que realiza con los bancos comerciales. Art.34 N7 Fijar las tasas de inters, comisiones, sistemas de reajuste y dems condiciones aplicables a las operaciones que efecte el Banco.