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GABRIELA L.

STEIMBACH Historia da moeda-resumo O Metalismo Os metais preciosos passaram a sobressair por terem uma aceitao mais geral e uma oferta mais limitada, o que lhes garantia um preo estvel e alto. Alm disso, no se desgastavam, facilmente reconhecidos, divisveis e leves. Entretanto, havia o problema da pesagem. Em cada transao, os metais preciosos deveriam ser pesados para se determinar seu valor. Esse problema foi resolvido com a cunhagem, quando era impresso na moeda o seu valor. Muitas vezes, entretanto, um soberano recunhava as moedas para financiar o tesouro real. Ele recolhia as moedas em circulao e as redividia em um nmero maior, apoderando-se do excedente. Esse processo gerava o que conhecemos como inflao, uma vez que existia um maior nmero de moedas para uma mesma quantidade de bens existentes (MONTORO FILHO, 1992). Os primeiros metais utilizados como moeda foram o cobre, o bronze e, notadamente, o ferro (LOPES e ROSSETTI, 1991). Por serem, ainda, muito abundantes, no conseguiam cumprir uma funo essencial da moeda que servir como reserva de valor. Dessa maneira, os metais no nobres foram sendo substitudos pelo ouro e pela prata, metais raros e de aceitao histrica e mundial (LOPES e ROSSETTI, 1991). Os benefcios resultantes da utilizao das moedas metlicas propagaram-se rapidamente pela Grcia Continental, pela costa ocidental da sia Menor e pela ampla faixa litornea da Macednia. Com efeito, quase todas as antigas civilizaes compreenderam desde logo a importncia da moeda e entenderam que os metais reuniam importantes caractersticas para serem utilizados como instrumentos monetrios. Tal como Adam Smith registrou, eles compreenderam que os metais, em sua maior parte, eram raros, durveis, fracionveis e homogneos. E ainda apresentavam um grande valor para um pequeno peso. Essas caractersticas impuseram-se, na expresso de Smith, como razes irresistveis, constitudas por qualidades econmicas e fsicas, que acabaram por conduzir os metais (sobretudo os preciosos) posio de agentes monetrios preferenciais. Em consequncia dessas alteraes, como ainda mantivessem fixos os valores legais estabelecidos entre os dois metais, as moedas de ouro tenderiam a desaparecer. Como ainda era garantido por lei o poder liberatrio das moedas de ouro e de prata, os devedores, podendo escolher, preferiam pagar os seus credores com a moeda de mais baixo valor intrnseco, conservando em seu poder a outra. Com isso, as moedas de ouro passaram a ser entesouradas, vendidas a peso ou exportadas. Esse fenmeno passaria a ser conhecido como Lei de Gresham um financista ingls da poca, ao qual atribuda a seguinte observao: Quando duas moedas, ligadas por uma relao legal de valor, circulam ao mesmo tempo dentro de um pas, aquela que possui um valor intrnseco maior tende a desaparecer, prevalecendo para fins monetrios a que tem um valor intrnseco menor. Em termos mais simples: A moeda m expulsa a boa. 1.4 A Moeda-Papel O desenvolvimento de sistemas monetrios demandou o surgimento de um novo tipo de moeda: a moeda-papel. A moeda-papel veio para contornar os inconvenientes da moeda metlica (peso, risco de roubo), embora valessem com lastro nela. Assim surgem os certificados de depsito, emitidos por casas de custdia em troca do metal precioso nela depositado. Por ser lastreada, essa moeda representativa poderia ser convertida em metal precioso a qualquer momento, e sem aviso prvio, nas casas de custdia (LOPES e ROSSETTI, 1991). A moeda-papel abre espao para o surgimento da moeda fiduciria, ou papel-moeda, modalidade de moeda no lastreada totalmente. O lastro metlico integral mostrou-se desnecessrio quando foi constatado que a reconverso da moeda-papel em metais preciosos no era solicitada por todos os seus detentores ao mesmo tempo e ainda quando uns a solicitavam, outros pediam novas emisses.

A passagem da moeda-papel para o papel-moeda tida como "uma das mais importantes e revolucionrias etapas da evoluo histrica da moeda" (LOPES e ROSSETTI, 1991: 32). Com o desenvolvimento dos mercados, com multiplicao dos bens e servios disponveis e com o acentuado aumento das operaes de troca, no s locais, o volume da moeda em circulao aumentaria consideravelmente. Ademais, o volume e o valor das transaes entre os grandes mercadores e industriais vinham registrando persistente expanso. E, em conseqncia, o manejo das moedas metlicas, pelos riscos envolvidos, tornava-se desaconselhvel para as transaes de maior vulto. Impunha-se, assim, como fundamental para a continuidade do crescimento econmico e expanso das operaes de troca, a criao de um novo conceito de instrumento monetrio, cujo manejo no implicasse em riscos e dificuldades de transporte, e assim, acabou se desenvolvendo um tipo de depsitos de moedas. Originalmente, observa Samuelson, esses estabelecimentos assemelhavam-se a depsitos de guarda de volumes ou armazns. O depositante deixava o seu ouro para ser guardado, recebia um certificado de depsito, mais tarde apresentava esse certificado, pagava uma pequena taxa pela guarda e recebia o ouro ou a prata de volta. Essa forma de operacional evoluiu para a noidentificao dos depsitos. Os depositrios passaram a aceitar certificados de depsitos relativos a determinada quantidade de ouro, prata ou moedas metlicas. E, ao proceder sua posterior reconverso, no recebia as mesmas peas que haviam sido por eles depositadas. Essa evoluo foi paralela a uma segunda alterao operacional. Com a supresso da identificao dos valores depositados, foram lentamente suprimindo o carter nominativo dos certificados, passando a emiti-los como uma espcie de ttulo ao portador. Assim, vantajosamente, a moedapapel substituiria as moedas metlicas em sua funo de servir como meio de pagamento. O pblico habituar-se-ia, afinal, os certificados de depsito asseguravam, o direito sua imediata reconverso em moedas metlicas de ouro e prata. Cada uma das notas, era garantida por um correspondente lastro metlico. As garantias existentes e a confiabilidade em sua reconverso acabariam por transform-las em instrumentos monetrios de uso generalizado e amplo. 1.5 O Papel-moeda Mas a evoluo dos instrumentos monetrios no pararia com descoberta da operacionalidade da moeda-papel. Os certificados emitidos, devido sua aceitao j generalizada, passaram a circular mais que as prprias peas metlicas. Seu valor no decorreria ainda da regulamentao oficial de sua emisso, mas simplesmente da confiana geral em sua plena conversibilidade. Essas emisses monetrias trariam vantagens para produtores, comerciantes e banqueiros. Os primeiros passaram a ter acesso a uma nova fonte de financiamento, os comerciantes obtinham crditos suficientes para a expanso de seus negcios e os banqueiros beneficiavam-se das receitas correspondentes aos juros. Evidentemente, essa passagem histrica das primeiras formas de moeda-papel (certificados emitidos mediante lastro metlico integral) para as primeiras formas de papel-moeda ou de moeda fiduciria (notas bancarias emitidas a partir de operaes de crdito, sem lastro metlico) envolveria considerveis margens de risco. Como o valor das notas em circulao passou a ser maior do que as garantias de conversibilidade. Originalmente, os certificados de depsito em circulao eram iguais ao valor total de metais custodiados. Mas, com o desenvolvimento das operaes de crdito e emisso de moeda fiduciria, o lastro metlico tornara-se apenas parcial. Se as casas bancarias no agissem com prudncia, todo o sistema poderia desmoronar, desde que os possuidores do papelmoeda em circulao reclamassem, por desconfiana generalizada, a reconverso metlica em grande escala e em curtos intervalos de tempo. A insuficincia de reservas desacreditaria essa nova forma de moeda cuja aceitao se vinha processando lentamente, desde fins do sculo XVII e ao longo de todo o sculo XVIII. Os riscos ento evidenciados conduziram os poderes pblicos a regulamentar o poder de emisso de

notas bancrias, j ento entendidas como papel-moeda ou moeda fiduciria. O direito emisso de notas, em cada pas, seria confiado a uma nica instituio bancria oficial, surgindo, assim, os Bancos Centrais. Em sntese, essa evoluo correspondeu definitiva passagem da moeda-papel ao papel-moeda isto , passagem da fase em que as notas de banco eram emitidas com a correspondente e integral garantia metlica fase em que, pouco a pouco, a conversibilidade deixou de existir. A partir de ento o papel-moeda passou a receber a garantia das disposies legais que envolviam a sua emisso, o seu curso e o seu poder liberatrio. Sua aceitao geral como meio de pagamento passou a substituir as garantias metlicas que apoiavam a moeda-papel. 1.6 A Moeda Escritural Desenvolve-se, juntamente com a moeda fiduciria, a chamada moeda bancria, escritural (porque corresponde a lanamentos a dbito e crdito) ou invisvel (por no ter existncia fsica). O seu desenvolvimento foi acidental (LOPES e ROSSETTI, 1991), uma vez que no houve uma conscientizao de que os depsitos bancrios, movimentados por cheques, eram uma forma de moeda. Eles ajudaram a expandir os meios de pagamento atravs da multiplicao de seu uso. Hoje em dia, a moeda bancria representa a maior parcela dos meios de pagamento existentes. Criada pelos bancos comerciais, essa moeda corresponde totalidade dos depsitos vista e a curto prazo e sua movimentao feita por cheques ou por ordens de pagamento instrumentos utilizados para sua transferncia e movimentao (LOPES e ROSSETTI, 1991). Nessas condies, recorrendo a essa nova sistemtica de pagamento, os agentes envolvidos passariam, em larga escala, a utilizar moeda escritural. E os depsitos a vista no sistema bancrio, passariam a integrar os meios de pagamento do sistema. Afinal, os depsitos a vista mantidos em um estabelecimento bancrio por uma unidade familiar representam poder aquisitivo igual ao representado pelo papel-moeda ou mesmo pela moeda metlica. Atualmente, as duas formas de moeda utilizadas so a fiduciria e a bancria, que tm apenas valor de troca.