CAMBIO DE DIVISAS

Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre casi todas las monedas ms utilizadas son hechas pblicas diariamente, mostrando los valores por los que se intercambian entre s, aunque casi siempre existe una divisa ms importante que se utiliza como referencia para medir el valor de las restantes. El dlar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el mundo, este propsito. El valor de una moneda concreta puede determinarse diariamente por un banco local comprobando su propia hoja interna diaria de tipos de cambio, haciendo una llamada telefnica a la sala de negociaciones si se trata de un gran banco, o a travs de un corresponsal si no lo es. Los comerciantes de divisas de los grandes bancos comerciales tambin facilitan informacin actualizada al minuto, directamente, a sus clientes ms importantes. Para la mayora de los clientes, la informacin sobre tipos facilitada por diversos editores y servicios de asesoramiento debera ser suficiente. La informacin diaria que ms fcilmente puede obtenerse sobre los tipos de cambio aparece en los peridicos de lengua inglesa The Wall Street Journal y Financial Times. La mesa de negociaciones de un banco suele representar solamente una parte de cualquier operacin determinada; las dems son los participantes al otro lado del hilo telefnico. Estos participantes son adems del comprador y vendedor finales, otro banco y a menudo, un especialista en el comercio de divisas que conecta al banco que quiere comprar moneda con el que quiere vender. Un banco central tambin puede participar corno comprador o vendedor, y en los pases en los que existe control de divisas, puede ser un eslabn indispensable para la compensacin de cualquier operacin. La tasa de cambio entre las monedas convertibles es fijada por la oferta y la demanda mundial de las mismas. Estas varan, en principio, de acuerdo a los saldos de la balanza de pagos, es decir, como resultado de los movimientos del comercio internacional: un dficit har que un pas tenga exceso de moneda nacional frente a las restantes divisas, haciendo que el valor de stas aumente y que se registre una devaluacin de la moneda nacional; un supervit producir, naturalmente, el efecto inverso, una revaluacin. Al producirse una devaluacin los bienes que exporta el pas resultarn, por lo tanto, ms baratos: su precio, medido en moneda nacional, ser menor en trminos de dlares u otras divisas. Este hecho estimular el aumento de las exportaciones, pues los compradores forneos preferirn obviamente adquirir bienes ms baratos. Algo semejante, pero de signo inverso, ocurrir con las importaciones, pues una devaluacin las encarecer, estimulando su contraccin. El resultado de ambos procesos incidir en la eliminacin de los dficits de la balanza de pagos, reestablecindose as el equilibrio en las cuentas externas de la nacin. Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, es decir, el tipo de cambio es el precio de una moneda en trminos de otra unidad monetaria. Mediante el presente trabajo se pretende hacer una revisin bibliogrfica sobre el Mercado de Divisas y la Tasa de Cambio, conforme a las exigencias de la

ctedra. As, estudiaremos lo relativo al Mercado de Divisas desde sus inicios, as como los tipos de mercados existentes, quienes actan en los mismos y la importancia que revisten para la economa mundial. Por otra parte, estudiaremos lo relativo a la Tasa de Cambio de Divisas, su importancia e influencia en la Balanza de Pagos, asimismo, estudiaremos los tipos de tasas que intervienen en el mercado de cambio y las caractersticas que le son propias. EL MERCADO DE DIVISAS DEFINICIN El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios tecnolgicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin del mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio in MERCADO DE CAMBIO El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual est influenciado por la oferta y la demanda de divisas; en la presente investigacin se definir tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de cambio. Consideramos que la elaboracin de la presente investigacin es bastante relevante, ya que nos permite conocer cmo funciona, desde un punto de vista ms objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotizacin de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el pas y de las relaciones entre la oferta y la demanda.

Para elaborar esta investigacin consultamos variadas fuentes de informacin y adems realizamos visitas virtuales a pginas Web en la Red Internet que tratan sobre el tema en cuestin, lo que nos permiti realizar un profundo anlisis de la informacin obtenida. Por ltimo, es necesario resaltar que el equipo consider que para un mayor entendimiento de los trminos utilizados en la investigacin, la presentacin de un glosario de trminos, el cual contribuye enormente a la compresin de la terminologa empleada en este tipo de operaciones econmicas. Finalmente, queremos expresar que este trabajo de investigacin contribuy en gran parte a nuestra formacin acadmica, ya que como futuros agentes de aduanas necesitamos conocer cmo funciona el mercado cambiario, puesto que las operaciones de importacin y exportacin requieren de ese mercado en virtud de que esas operaciones se realizan entre diferentes pases, los cuales tienen monedas diferentes y necesitan de la paridad cambiaria para realizar sus operaciones internacionales. EL MERCADO CAMBIARIO El mercado cambiario est constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central -o agencia oficial que haga sus veces- como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta est total o parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no est enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio. El Banco Central o una agencia ad hoc oficial ejerce la funcin de fondo de estabilizacin cambiaria, cuando hay necesidad de mantener dentro de limites prudenciales las fluctuaciones del tipo de cambio en regmenes distintos del patrn oro clsico. En todo caso, cuando la autoridad fija el tipo de cambio (administrado) explcita o implcitamente funciona el fondo de estabilizacin para sostener la cotizacin fijada. En cierto modo, y dentro de ciertos limites, el Fondo Monetario Internacional opera como un fondo mundial de estabilizacin cambiaria con respecto a sus pases miembros. En una poca de globalizacin y de alta competitividad de productos o servicios, como lo es en el cambiante mundo del marketing es necesario estar alerta a las exigencias y expectativas del mercado, para ello es de vital importancia para asegurar el xito de las empresas hacer uso de tcnicas y herramientas, una de ellas es llevar a cabo un estudio de mercado, en conjunto con una serie de investigaciones como lo son, competencia, los canales de distribucin, lugares de venta del producto, que tanta publicidad existe en el mercado, precios, etc. La frase clave es conocer el mercado. Las necesidades del mercado, es decir, de los consumidores son las que dan la pauta para poder definir mejor que es lo que vamos a vender y a quienes as como dnde y cmo lo haremos. Una empresa debe profundizar en el conocimiento de su mercado con el objeto de adaptar su oferta y su estrategia de marketing a los requerimientos de ste. Cmo puede la empresa adaptarse a tanta diversidad?

La segmentacin toma como punto de partida el reconocimiento de que el mercado es heterogneo, y pretende dividirlo en grupos o segmentos homogneos, que pueden ser elegidos como mercados-meta de la empresa. As pues, la segmentacin implica un proceso de diferenciacin de las necesidades dentro de un mercado. BANCO COMERCIAL Es una institucin que se dedica al negocio de recibir dinero en depsito y darlo a su vez en prstamo, sea en forma de mutuo, de descuento de documentos o de cualquier otra forma. Se consideran adems todas las operaciones que natural y legalmente constituyen el giro bancario. Para su creacin requieren un Capital mnimo de de Diecisis Mil Millones de Bolvares (Bs. 16.000.000.000,00). FINANCIERAS El propsito del documento, es identificar los elementos que se asocian a la toma de decisiones en la administracin financiera desde la perspectiva del aprendizaje. Se sabe que, en teora financiera las empresas frecuentemente recurren al financiamiento, por consiguiente se genera automticamente un riesgo latente, ya que el financiamiento va de la mano con variables tales como: tasas de inters y frecuentemente paridad cambiaria, esto ltimo, cuando este es en moneda extranjera, lo que conlleva a visualizar la necesidad del manejo de coberturas de riesgo que ofrece el mercado de derivados. En este sentido se trata de explicar como actuara el tomador de decisiones para administrar el riesgo, desde su perfil cognitivo y la perspectiva del aprendizaje. Describiendo al final un modelo o propuesta metodolgica bajo la cual se pueda estudiar este proceso. Para la toma de decisiones financieras, primero que todo debemos conocer los lineamientos que permitirn realizar y evaluar con frecuencia las decisiones que a diario toman las Empresas. Sobre todos las reas que la forman, partiendo del hecho que de estas decisiones dependan del xito o fracaso de la misma organizacin o del departamento de donde se trata la toma en discusin. Conociendo que la situacin actual del pas se encuentra en incertidumbre en las proyecciones de la empresa que son imprevisibles por los factores econmicos, polticos, sociales que mundialmente se encuentran afectando a las economas de los pases. La toma de decisiones no es un tema del cual se pueda ejercer con menor conocimiento, por lo que es muy importante que todo gerente o persona que desempee puestos similares es necesario que antes de tomar una decisin efecte un anlisis de las variables externas e internas que puede afectar al desarrollo normal de las actividades de una empresa o negocio. Es importante tambin, hacernos preguntas como Cundo es mejor una alternativa que otra?, Cundo cuesta menor esfuerzo?, Cundo produce mayor satisfaccin?, Cundo es ms posible realizarse?, para poder encaminarnos hacia nuestros objetivos reales. Algo muy importante y elemental que debemos saber al momento de iniciar el proceso de la toma de nuestras decisiones financieras es qu tipo de decisin vamos a tomar, es decir, si es de tipo de inversin o de financiamiento, o si es de reparticin de dividendos, por ejemplo, cuando al final del ao al entregar el balance general de la empresa, dependiendo

de cuanta utilidad haya tenido la empresa, decidir qu porcentaje de sta ser destinado a los socios, o si es viable la idea de reinvertir en mejoras para la empresa ese capital. En verdad esto involucra a todas las actividades de la empresa. Incluso autores como Harrington y Brent, las reducen a slo dos, cuando exponen: "Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos grandes categoras: decisiones de inversin y decisiones de financiamiento. El primer grupo tiene que ver con las decisiones sobre qu recursos financieros sern necesarios, mientras que la segunda categora se relaciona de cmo proveer los recursos financieros requeridos." De manera ms especfica las decisiones financieras en las empresas deben ser tomadas sobre: inversiones en planta y equipo; inversiones en el mercado de dinero o en el mercado de capitales; inversin en capital de trabajo; bsqueda de financiamiento por capital propio o por capital ajeno (deuda); bsqueda de financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de capitales. Cada una de ellas involucran aspectos an ms especficos, como por ejemplo: decisiones sobre el nivel de efectivo en caja o sobre el nivel de inventarios. Es necesario estudiar las diferentes interrelaciones existentes entre estos dos grandes tipos de decisiones financieras. La forma en que los individuos toman decisiones en las organizaciones y la calidad de opciones que eligen estn influidas principalmente por sus percepciones, por sus creen y por sus valores. Los procesos de decisin en las organizaciones son muy importantes porque generalmente afectan todos los procesos humanos dentro de las mismas. La comunicacin, la motivacin, el liderazgo, el manejo de conflictos, y otros ms. Caractersticas de los Mercados Financieros:
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Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre INGRESO COSTO OPERATIVO = AHORRO (en principio ganancia) el cual va a estar destinado a bienes de capital. Una unidad econmica ser autosuficiente (superavitaria) cuando sus ingresos pueden soportar sus costos operativos y el costo de sus inversiones (Ahorro superior) y por el contrario una unidad ser deficitaria cuando no pueda soportar con su ahorro el costo de las inversiones, por lo cual necesite de Activos financieros para poder crecer econmicamente. Esta distribucin de activos entre las unidades deficitarias y superavitarias en es suma importancia para una distribucin equitativa del ingreso, para el progreso de la economa particular de cada entidad y por ende para el armnico crecimiento de la economa en su conjunto. Permiten una redistribucin del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que emiten. Por lo cual el inversor que accede a este activo financiero tiene que considerar los altos riegos que esto implica, ya que el emisor sabe que va a contar con los fondos, pero el inversor no est totalmente seguro de ello. Proveen un mecanismo para la fijacin de precios que no proviene del mercado en si, sino de la interaccin entre la Oferta y la Demanda, entre los

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que demandan flujos de fondos y los que los proveen. Por lo cual una de las funciones de los mercados financieros es informar a los intervinientes acerca de cmo se estn asignando los recursos y cul es la forma en la que estos deberan ser asignados para darle un carcter de transparencia al mercado. De esta forma controlan al emisor y garantizan la permanencia del inversor. (tomar el ejemplo de la Argentina en las causas de la crisis financiera) Provocan una reduccin de Costos de Transaccin: Costos de Informacin (vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir) y Costos de Bsqueda (vinculados a que activo financiero comprar)

Todas estas caractersticas apuntan a que a los mercados financieros le interesa que los inversores accedan al cmo unidades superavitarias para poder proveerles fondos a las unidades deficitarias, por ello es que le garantizan las transparencia del mercado, el control de la emisin, y le reducen todos los costos de transaccin (informacin y bsqueda) Clasificacin de Mercados Financieros 1. 2. 3. 4. 5.
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Por el tipo de derecho Por el momento de la transaccin Por la forma de organizacin Por el plazo de vencimiento de los activos financieros Por el plazo de entrega Por el tipo de derecho, o sea formas mediante las cuales se pueden obtener fondos (formas a las cuales recurren las unidades deficitarias) se clasifican en: Mercados de Deudas: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora que se individualiza mediante el pago de las obligaciones. Mercados de Acciones: son aquellos mercados en donde se comercializan activos o instrumentos financieros que otorgan un derecho sobre flujos futuros de fondos de la empresa emisora a la empresa inversora, relacionado con la distribucin de utilidades, ya que la empresa inversora posee acciones de la empresa emisora.

LOS FACTORES QUE INTERVIENEN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIOS Balanza comercial La balanza comercial es la diferencia entre exportaciones e importaciones en otras palabras, el registro de las importaciones y exportaciones de un pas durante un perodo de tiempo.

Las importaciones se refieren a los gastos que las personas, las empresas o el gobierno de un pas hacen en bienes y servicios que se producen en otros pases y que se traen desde esos otros pases a l. Las exportaciones son los bienes y servicios que se producen en el pas y que se venden y envan a clientes de otros pases.

La balanza comercial se define como la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el total de las importaciones que se llevan a cabo en el pas. Balanza comercial = exportaciones importaciones Esta diferencia, segn cuales sean las importaciones y las exportaciones en un momento determinado, podra ser positiva (lo cual se denomina supervit comercial) o negativa (lo cual se denomina dficit comercial). Se dice que existe un dficit cuando una cantidad es menor a otra con la cual se compara. Por lo tanto podemos decir que hay dficit comercial cuando la cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es menor que la cantidad de bienes que importa. Por el contrario, un supervit comercial implica que la cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es mayor a la cantidad de bienes que importa. BALANZA DE PAGOS. El balance o balanza de pagos es un documento contable en el que se registran las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un pas con el resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado, normalmente un ao. La balanza de pagos suministra informacin detallada sobre todas las transacciones entre residentes y no residentes. Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas, de acuerdo con el carcter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una determinada sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de pagos en su conjunto depender del rgimen de tipo de cambio de la economa. En el caso de un sistema de flotacin limpia la balanza de pagos siempre est equilibrada, esto es, tiene saldo cero. En cambio, cuando la economa se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente al cambio en las reservas netas del Banco Central. Paridad de poder adquisitivo La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador econmico basado en una idea desarrollada por primera vez por miembros de la escuela monetarista de la Universidad de Salamanca en el siglo XVI.1 El objetivo es comparar de una manera realista el nivel de vida entre distintos pases, atendiendo al producto interior bruto per cpita en trminos del coste de vida en cada pas. La paridad del poder adquisitivo es una de las medidas ms adecuadas para comparar los niveles de vida que el producto interno bruto per cpita, puesto que toma en cuenta las variaciones de precios. Este indicador elimina la ilusin monetaria ligada a la variacin de los tipos de cambio, de tal manera que una apreciacin o depreciacin de una moneda no cambiar la paridad del poder adquisitivo de un pas, puesto que los habitantes de ese pas reciben sus salarios y hacen sus compras en la misma moneda. Este efecto se consigue gracias al arbitraje internacional, la actuacin de numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar

barato en un sitio y vender caro en otro, obteniendo un beneficio. Esta actuacin aumenta la eficiencia de los mercados, hacindolos ms competitivos. Sin embargo para aumentar el poder monopolista se suelen tomar distintas medidas. Adems de este impedimento, a la hora de elaborar indicadores basados en paridad del poder adquisitivo los economistas tambin encuentran problemas al momento de realizar la paridad por la dificultad de comparar la calidad de los bienes y servicios en distintos pases. Esto afecta directamente al clculo del producto interno bruto efectivo del pas, ya que con otro ejemplo, China pasa de ser considerada la cuarta potencia econmica mundial a la segunda y el producto interno bruto per cpita de Estados Unidos de un 102% a un 137% respecto al de Japn.

Las reservas internacionales de Paraguay alcanzan un nuevo rcord

Asuncin, 14 jul (EFE).- Las reservas monetarias internacionales de Paraguay ascendieron a 3.212,2 millones de dlares el pasado da 10, lo que supone un nuevo rcord histrico al que se tuvo en junio de 2008, inform el Banco Central. Asuncin, 14 jul (EFE).- Las reservas monetarias internacionales de Paraguay ascendieron a 3.212,2 millones de dlares el pasado da 10, lo que supone un nuevo rcord histrico al que se tuvo en junio de 2008, inform el Banco Central. El saldo de las reservas haba alcanzado hace un ao 3.196,6 millones de dlares, segn un informe del instituto emisor, que publica hoy la prensa local. Esos recursos llegaron a sus niveles ms bajos en 2002, cuando cayeron a unos 600 millones de dlares como consecuencia de la crisis financiera que afront el pas desde 1995, lo que deriv en el cierre de una veintena de bancos, financieras y casas de crdito. Cambio de moneda ABN AMRO BANK
DOLARES AMERICANOS REALES PESOS ARGENTINOS EUROS 4850.0 2680.0 1240.0 7040.0 4875.0 2790.0 1295.0 7360.0

Banco Central del Paraguay Cotizacin de referencia en Guaranes al 19/10/2009 DOLARES YEN JAPONES 4.860,0 0 53,55

LIBRAS ESTERLINAS REAL PESO ARGENTINO DOLAR CANADIENSE

7.951,9 3 2.841,7 7 1.272,2 5 4.688,4

0 RAND SUDAFRICANO 661,68 PESO CHILENO 8,88 7.241,8 EURO 9 PESO URUGUAYO 238,82 Departamento de Operaciones de Mercado Abierto Divisin Operaciones - Seccin Mesa de Cambios -- P B L I C A -PARA USO EXCLUSIVO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS Asuncin, 30 - Septiembre - 2009 Ref.: CIRCULAR SB. N22/90 DEL 22/10/90
DOLARES MARCO ALEMAN YEN JAPONES LIBRAS ESTERLINAS FRANCO SUIZO FRANCO FRANCES CORONA SUECA FLORIN HOLANDES CORONA DANESA PESETA ESPAOLA KRONE (NORUEGA) CHELIN AUSTRIACO LIRA ITALIANA FRANCO BELGA REAL PESO ARGENTINO DOLAR CANADIENSE RAND SUDAFRICANO ONZA TROY BOLIVAR FUERTE PESO CHILENO EURO PESO URUGUAYO DOLAR AUSTRALIANO USD 1,0000 DEM 2,2150 JPY 89,6600 GBP 1,5956 CHF 1,0398 FRF 7,4287 SEK 6,9985 NLG 2,4957 DKK 5,1000 ESP 188,4300 NOK 5,8165 ATS 15,5836 ITL BEF 45,6850 BRL 1,7853 ARS 3,8425 CAD 1,0775 ZAR 7,5662 XAU 996,7000 VEF 2,1446 CLP 550,2000 EUR 1,4595 UYU 21,3500 AUD 0,8786 4.880,00 2.203,16 54,43 7.786,53 4.693,21 656,91 697,29 1.955,36 956,86 25,90 838,99 313,15 106,82 2.733,43 1.270,01 4.529,00 644,97 7.731,38 4.863.896,00 2.275,48 8,87 7.122,36 228,57 4.287,57

2.192,8300 2,23

DERECHOS ESPECIALES DE GIRO SDR 1,5843

DATOS EXTRADOS DEL SISTEMA DEINFORMACIN CORRESPONDIENTE AL CIERRE DE LA FECHA.

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