DOI: 10.5007/2175-8085.

2011v14n1p118

A ECONOMIA DE JOHN MAYNARD KEYNES: UMA PEQUENA INTRODUO

Jorge Miguel Cardoso Ribeiro de Jesus1 Resumo O objectivo principal deste artigo analisar a evoluo das ideias e proposies tericas da obra de John Maynard Keynes. A hiptese primordial deste trabalho, numa abordagem ps-Keynesiana, a defesa da mudana do pensamento econmico de Keynes, de uma viso marshalliana compatvel com o capitalismo do laissez faire, para uma anlise terica inovadora dos problemas do capitalismo ps-grande depresso, nos anos 1930. Palavras-chave: John Maynard Keynes; Teoria geral ; Economia PsKeynesiana. &ODVVLFDomR -(/ B50; E12; E42; E65; F33. 1. INTRODUO

O objectivo principal deste artigo analisar a evoluo das ideias e proposies tericas da obra de John Maynard Keynes. A hiptese primordial deste trabalho, numa abordagem ps-Keynesiana, a defesa da mudana do pensamento econmico de Keynes, de uma viso marshalliana compatvel com o capitalismo do laissez faire, para uma anlise terica inovadora dos problemas do capitalismo ps-grande depresso, nos anos 1930. Este artigo, alm desta introduo, apresenta as seguintes seces: na SULPHLUD DQDOLVDPVH D YLGD H LQXrQFLDV ORVyFDV VRFLDLV H SROLWLFDV HP Keynes; na segunda, examina-se a predominncia marshalliana nos primei1

Doutorando em Economia no Departamento de Economia da Universidade de vora Portugal. Mestre em Economia pelo Instituto de Economia da UFRJ. Correio: jorgemiguel1987@hotmail.com

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ros anos, na economia de John Maynard Keynes; na terceira, descreve-se a transio na viso econmica de Keynes; na quarta, enunciam-se as proposies tericas inovadoras da Teoria geral; na quinta, aborda-se, muito resumidamente, a aplicao prtica da economia de John Maynard Keynes; H SRU P DSUHVHQWDVH D FRQFOXVmR 2. 9,'$ ( ,1)/81&,$6 ),/26),&$6 62&,$,6 ( 32/,7,&$6 (0 .(<1(6

3DUD .H\QHV D HFRQRPLD p HVVHQFLDOPHQWH XPD FLrQFLD PRUDO H QmR XPD FLrQFLD QDWXUDO SRLV OLGD FRP D LQWURVSHFomR H FRP YDlores (Keynes,CWJMK,XIV,pp.296-297), porque o nmero de variveis grande demais e a estabilidade das mesmas no pode ser JDUDQWLGD6NLGHOVN\S 'Dt D GLFXOGDGH GH WUDEDOKDU FRP PRGHORV nas relaes econmicas, logo, para ele, a economia era um ramo da tica e da lgica(Nunes,1998,p.101). Num ensaio sobre Marshall, o economista LQJOrV DUPRX TXH R PHVWUH HFRQRPLVWD GHYH SRVVXLU XPD UDUD FRPELQDomR GH DWULEXWRV GHYH VHU PDWHPiWLFR KLVWRULDGRU HVWDGLVWD OyVRIR DWp FHUWR ponto(Keynes,CWJMK,X,pp.173-174). As ideias de Keynes estavam enraizadas no tempo e no espao. Nasceu em 1883 e morreu em 1946. As proposies tericas de Keynes, foram FRQGLFLRQDGDV SHOD VXD IXQomR GH SROLF\ DGYLVHU GR JRYHUQR LQJOrV HP assuntos econmicos, e pela mudana no seu pensamento econmico, de uma viso marshalliana compatvel com o capitalismo do laissez-faire, para uma anlise terica inovadora dos problemas do capitalismo ps-grande depresso, nos anos 1930(Filho,2006). $ UHVSHLWR GD MXYHQWXGH LQXHQFLDGR SRU 0RRUH .H\QHV HP  HVFUHYHX HP 0\ HDUO\ EHOLHIV 1RVVRV SULQFLSDLV REMHFWLYRV QD YLGD HUDP R DPRU D FULDomR H JR]R GD H[SHULrQFLD HVWpWLFD H D EXVFD GR FRQKHFLPHQWR (QWUH HVVHV R DPRU RFXSDYD GH ORQJH R SULPHLUR OXJDU. H\QHV&:-0.;SS .H\QHV VHJXLX VHPSUH DV SUHVVXSRVLo}HV GH +DUYHG URDG HP TXH DV UHIRUPDV H R JRYHUQR GD *Um%UHWDQKD GHYHriam estar nas mos de uma aristocracia intelectual (Harrod,1951).Keynes, tinha uma paixo limitada pela reforma social, pois, esta retirava do mundo maus estados de coisas, o que podia diminuir o total de bondade tica, que

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GHSHQGLD GD H[LVWrQFLD GH PDXV HVWDGRV GH FRLVDV 6HJXLQGR %XUNH  Keynes, preferia o bem presente ao futuro, o que iria moldar a sua anlise HFRQyPLFD GH FXUWR SUD]R D VXD SUHGLOHFomR SHOD SUXGrQFLD HP YH] GH UHJUDV [DV H R VHX FRPSURPHWLPHQWR FRP D YHUGDGH H D FUHQoD QD SRVVLELOLGDGH do juzo racional dos indivduos. Keynes relacionou os estudos da economia acadmica aos problemas administrativos do governo econmico, devido, na tradio de Cambridge, DR VHX IRUWH FRPSURPLVVR FRP QDOLGDGHV VRFLDLV H j VXD UHMHLomR DR PRdelo econmico de Laissez-faire (Keynes, CWJMK, IX), defendendo uma administrao do capitalismo e uma integrao dos processos analtico e estatstico na economia, ressalvando a importncia das premissas(hipteses), na defesa de um argumento(Robinson, 1947). John Maynard Keynes comeou a trabalhar na teoria das probabilidades em 1905, apresentando um trabalho sobre o tema, no concurso para preleccionador de Economia, na Universidade de Cambridge, em 1907, sendo DSURYDGR QD VHJXQGD WHQWDWLYD HP  2 7UDWDGR GDV SUREDELOLGDGHV FRQFOXtGR HP  IRL SXEOLFDGR DSHQDV HP  GHYLGR j SULPHLUD grande guerra mundial. 1R $ 7UHDWLVH RQ 3UREDELOLW\ R FRQKHFLPHQWR p OyJLFR WHP D YHU FRP a racionalidade das crenas e no com a conjuntura dos fatos, abrangendo D LQXrQFLD GDV SURYDV VREUH DV FRQFOXV}HV6NLGHOVN\ $ SUREDELOLGDGH GH .H\QHV VHJXQGR 2'RQQHOS p OyJLFD SRUTXH DUPD a objectividade ( embora possua uma dimenso subjectiva na escolha das SUHPLVVDV  QHJD D TXDQWLFDomR H EDVHLDVH QD FUHQoD DGRSWDQGR .H\QHV R UDFLRQDOLVPR HP GHWULPHQWR GR HPSLULVPRWHRULD GD IUHTXrQFLD  H GR SUDJPDWLVPRWHRULD VXEMHFWLYD 2'RQQHOSS 6HJXQGR .H\QHV GDGR XP FRQMXQWR GH SURSRVLo}HV h denominado HYLGrQFLD  VH R FRQKHFLPHQWR GHVWH MXVWLFD XPD FUHQoD UDFLRQDO QXP outro conjunto de proposies a, diremos que temos uma relao de probabilidades de grau(a) entre a e h. A probabilidade exprime-se por a/h. A probabilidade a de p YDULD FRP D HYLGrQFLD h1XQHV S $ SUREDELOLGDGH HP .H\QHV FRPSDUD DV HYLGrQFLDV IDYRUiYHO H GHVIDYRUiYHO GH XP GDGR DFRQWHFLPHQWR HQTXDQWR R SHVR GR DUJXPHQWR FRQVWLWXL D TXDQWLGDGH GD HYLGrQFLD GLVSRQtYHO FXMR DXPHQWR DSHQDV HOHYD D SUREDELOLGDGH VH D QRYD HYLGrQFLD IDYRUiYHO VXSHUDU D QRYD HYLGrQFLD desfavorvel (Keynes,CWJMK,VIII,pp77-78):
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&DUDEHOOL  HQWHQGH TXH .H\QHV VHPSUH IRL RUJDQLFLVWD SRLV considerava a ontologia do universo muito complexa, para ser entendvel pela razo. Bateman (1991), Davis(1991), ODonnel (1990), entre outros, GHIHQGHP TXH .H\QHV PDQWHYH D SRVLomR DWRPLVWD HP WRGD D VXD REUD /DZVRQ 5RWKHLP *HUUDUG  H D PDLRULD GRV DXWRUHV TXH LQWHUSUHWDP D TXHVWmR FRQVLGHUDP TXH .H\QHV HUD DWRPLVWD QR WUDWDGR GDV probabilidades, porque a escolha entre duas aces era permitida, dado o FRQKHFLPHQWR GR HIHLWR GH FDGD DFomR VREUH R WRGR H RUJDQLFLVWD QD WHRULD geral, j que a hiptese atmica no era vlida no mundo das relaes sociais, passando a trabalhar em termos de incerteza em detrimento da probabilidade. 3. $ 35('20,11&,$ 0$56+$//,$1$ 1$ (&2120,$ '( -2+1 0$<1$5' .(<1(6

(P  -RKQ 0D\QDUG .H\QHV SXEOLFD R ,QGLDQ &XUUHQF\ DQG )LQDQFH RQGH FULWLFD D XWLOL]DomR GR RXUR FRPR SULQFLSDO DFWLYR GH SDJDPHQWRV H reservas internacionais. Keynes enunciou uma reforma do sistema monetrio LQWHUQDFLRQDO DWUDYpV GH XP *ROG ([FKDQJH VWDQGDUG HP TXH D OLTXLGH] deveria ser composta por ouro e por outras moedas de conversibilidade LQWHUQDFLRQDO LVWR p XP SDGUmR GXFLiULR LQWHUQDFLRQDO HP TXH DV PRHGDV conversveis em ouro e administradas pelos bancos centrais nacionais, constitussem o volume de reservas internacionais (Keynes,CWJMK,I,p.182). 2 *ROG ([FKDQJH VWDQGDUG YLVDYD WRUQDU PDLV HOiVWLFD D OLTXLGH] internacional, necessria para elevar os volumes de comrcio e produo mundial. A poltica monetria seria mais activa para estabilizar os nveis de preos e revitalizar a renda e o emprego, uma vez que, no padro-ouro, a poltica monetria era passiva, j que a oferta de moeda nacional ( e por LQHUrQFLD DV WD[DV GH MXURV GHSHQGLD GH HQWUDGDV H VDtGDV GH UHVHUYDV LQWHUnacionais, a saber, o ouro. Por outro lado, Keynes criticava o mecanicismo de ajustamento automtico do balano de pagamentos do regime padro ouro, pois, em um contexto de escassez do ouro, impunha um ajustamento GHDFLRQiULR H UHFHVVLYR VREUH D HFRQRPLD GR SDLV )LOKR  Na tradio marshalliana, Keynes, nesta altura, defendia o liberalismo comercial e a livre circulao de capitais, porm, apesar da sugesto do *ROG ([FKDQJH VWDQGDUG SURS}H XP UHJLPH GH FkPELR [R DGPLQLVWUDGR

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SDUD GDU PDLRU OLEHUGDGH j SROtWLFD PRQHWiULD LQH[LVWHQWH QR SDGUmR RXUR Apesar de toda a sua discusso de inovao na prtica monetria, aceitava, que num mundo onde vigorava o padro ouro, as taxas de cmELR [DV HUDP LPSUHVFLQGtYHLV SDUD R DMXVWH DXWRPiWLFR GRV EDODQoRV GH SDJDPHQWRV DWUDYpV GRV X[RV GH FDSLWDO LQWHUQDFLRQDO GH FXUWR SUD]R (Moggridge(1976)(1986)). Por outro lado, Keynes aceitava a teoria quantitativa da moeda, segundo a qual, dada a estabilidade da demanda da moeda e da produo, o nvel GH SUHoRV p GLUHFWDPHQWH SURSRUFLRQDO j TXDQWLGDGH GH PRHGD RIHUHFLGD tornando a estabilizao dos preos ilusoriamente fcil. Vigorava a neutralidade monetria, a moeda desempenhava, apenas, a funo de meio de WURFD QmR LQXHQFLDQGR DV YDULiYHLV UHDLV GD HFRQRPLD PDV VRPHQWH DV variveis monetrias. Aps a primeira grande guerra mundial, Keynes compareceu na ConIHUrQFLD GH 3D] GH 3DULV  QD TXDOLGDGH GH UHSUHVHQWDQWH GR WHVRXUR LQJOrV 2V JDVWRV GR JRYHUQR LQJOrV GXUDQWH R FRQLWR DUPDGR WLQKDP DXmentado o nvel de preos e reduzido o poder de compra dos trabalhadores. Em 1916, Keynes props, ao governo de Mckenna, o aumento dos impostos, TXH QmR SRGHULDP VHU H[FHVVLYRV GDL D GHSHQGrQFLD GRV HPSUpVWLPRV DPHULcanos (Dimsdale,1977). Os EUA queriam que os seus adiantamentos fossem gastos na compra de seus produtos, em vez de usados para estabilizar a OLEUD $ *Um %UHWDQKD WDPEpP WLQKD IHLWR GLYHUVRV HPSUpVWLPRV DRV DOLDGRV Em Outubro de 1918, Keynes sugere um pagamento de reparaes da Alemanha no valor de 1 bilho de libras. Contudo, em Dezembro de 1918, D &RPLVVmR FRQVWLWXtGD SHOR JDELQHWH GH JXHUUD VXJHULX DR JRYHUQR LQJOrV que a Alemanha pagasse 24 bilhes de libras(Elcock, 1977). Quando da DEHUWXUD GD FRQIHUrQFLD .H\QHV VROLFLWRX TXH D ,QJODWHUUD SURSXVHVVH DRV EUA o cancelamento dos dbitos interaliados. Dada a falta de consenso, Keynes props que o valor a pagar pela Alemanha, durante os seguintes  DQRV IRVVH GHFLGLGR PDLV WDUGH 'HVFRQWHQWH FRP DV H[LJrQFLDV IHLWDV j Alemanha, deixou o governo, em Junho de 1919. (P  .H\QHV HVFUHYHX 7KH (FRQRPLF &RQVHTXHQFHV RI WKH 3HDFH RQGH SURS}H D UHGXomR GDV UHSDUDo}HV GH JXHUUD GD $OHPDQKD UHmetidas apenas para a Frana e Blgica, e o cancelamento das dividas entre os aliados. Segundo ele, a crise monetria advinha das emisses de moeda

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GRV JRYHUQRV SDUD FRPSHQVDU RV GHFLWV VFDLV HQTXDQWR R GHVHPSUHJR GHULYDYD GH GHFLWV GR EDODQoR GH SDJDPHQWRV H GH SROLWLFDV SURWHFFLRQLVWDV nacionais. Pediu a criao de uma Unio de livre comrcio, para aumentar R FRPpUFLR PXQGLDO H GLPLQXLU D LQDomR 1D VHQGD GD WHRULD TXDQWLWDWLYD GD PRHGD SDUD FRQWURODU D LQDomR H[LJH XP FRQWUROH UtJLGR GRV PHLRV de pagamentos. Apesar do seu comprometimento com o capitalismo do laissez-faire, deixa implcito a necessidade de regulao do capitalismo, SRLV D JXHUUD WLQKD GHVWUXtGR R SDGUmR RXUR H DV PRHGDV XWXDYDP livremente(Keynes,CMJMK,II). (QWHQGH TXH D SROtWLFD FDPELDO GHYHULD VH DGHTXDU j SROtWLFD PRQHWiria, dada a importncia desta, na estabilidade de preos. Aps a guerra, os EHQV PDQXIDFWXUDGRV HXURSHXV FRPSUDYDP PHQRV DOLPHQWRV H PDWpULDV primas, logo, em 1922, argumenta a favor da desvalorizao das moedas europeias face ao dlar(Skidelsky,1999). Os alemes pagaram as reparaes, atravs de emprstimos, at 1929, R TXH OHYRX j KLSHULQDomR 'HSRLV D SDUWLU GH  UHWRPDUDP RV SDJDPHQWRV 1R QDO GH  .H\QHV IRL FRQYLGDGR SHOR JRYHUQR DOHPmR SDUD XPD FRQIHUrQFLD RQGH LQVLVWLX QD [DomR GD WD[D GH FkPELR DOHPm H QD VXVSHQVmR GDV UHSDUDo}HV SDUD HOLPLQDU D KLSHULQDomR SRLV WDO HTXLOLEUDULD DV FRQWDV SXEOLFDV H H[WHUQDV GDGD D H[LVWrQFLD GH FRQVLGHUiYHLV UHVHUYDV LQWHUQDFLRQDLV  %DWLVWD MU  (P  SXEOLFD $ 5HYLVLRQ RI WKH WUHDW\ RQGH UHDUPD DV SULQFLSDLV LGHLDV FRQWLGDV QR OLYUR GH .H\QHV CWJMK,III). (P  HP 7KH 6WDELOLVDWLRQ RI WKH (XURSHDQ ([FKDQJHV D 3ODQ IRU *HQRD .H\QHV GHIHQGH R UHWRUQR GD ,QJODWHUUD DR 3DGUmRRXUR PDV QmR j SDULGDGH YLJHQWH HP  VXJHULQGR XP UHJLPH FDPELDO GR WLSR &UDZOLQJ 3HJ HP TXH D WD[D GH FkPELR SXGHVVH YDULDU   HP WRUQR GH XPD EDQGD cambial estabelecida (Keynes,CWJMK,XVII,pp.355-369). 1R $7UDFW RQ 0RQHWDU\ 5HIRUP SXEOLFDGR HP  .H\QHV DQDOLVD D LQXrQFLD GDV YDULDo}HV QR YDORU GD PRHGD QD QDWXUH]D GLVWULEXWLYD H SURGXWLYD GD HFRQRPLD FRQFOXLQGR TXH D GHDomR SRU DJUDYDU R GHVHPSUHJR p SLRU TXH D LQDomR DSHVDU GD LQMXVWLoD GHVWD.H\QHV&:-0.,9S 3UHFRQL]DYD que a especulao e o desemprego na economia decorriam da instabilidade monetria, logo, seguindo a teoria quantitativa da moeda, entendia que a estabilidade de preos devia ser o principal objectivo da poltica econmica,

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HP SDUWLFXODU GD SROtWLFD PRQHWiULD GH IRUPD D FRQWURODU DV H[SHFWDWLYDV dos empresrios e, assim, diminuir os efeitos negativos sobre a produo e o emprego (Keynes,CWJMK,IV,pp.34 e 116). No livro, manifesta-se contra o retorno ao Padro ouro, pois deveriam existir taxas de cmbio ajustveis ao QtYHO GH SUHoRV LQWHUQR FRQVLGHUDGR HVWiYHO GH IRUPD D JHULU DV H[SHFWDWLYDV GRV DJHQWHV HFRQyPLFRV WHQGR HP YLVWD XP QtYHO QRUPDO GH HPSUHJR /RJR HUD D SROtWLFD FDPELDO TXH GHYHULD HVWDU YLQFXODGD j GLQkPLFD GD SROtWLFD PRQHWiULD GH HVWDELOL]DomR GH SUHoRV 4XDQGR D HVWDELOLGDGH GR QtYHO GH SUHos interno e a estabilidade da taxa de cmbio so incompatveis, a primeira p JHUDOPHQWH SUHIHUtYHO .H\QHV&:-0.,9S (P $ 7UDFW RQ 0RQHWDU\ 5HIRUP .H\QHV UHIRUPXOD D HTXDomR TXDQWLWDWLYD GH &DPEULGJH n= p(k + k`. r), em que n a oferta da moeda, p o nvel geral de preos,k a demanda de moeda em poder do publico, k a demanda de moeda em termos de moeda bancria e r a razo (reservas EDQFiULDV'HSyVLWRV j YLVWD .H\QHV FRQFOXL TXH QR FXUWR SUD]R QmR YLJRUD a teoria quantitativa da moeda, pois os hbitos do publico em demandar moeda e o comportamento do sistema bancrio em alterar r, afectavam a quantidade total de moeda na economia n e o nvel de preos p, desfazendo a proporcionalidade entre n e p, e acentuando a relevncia da poltica monetria, para a estabilidade da economia (Keynes,CWJMK,IV,pp.65-69). Keynes, idealizava uma administrao discricionria, rejeitando o estaEHOHFLPHQWR GH UHJUDV SDUD D RIHUWD GH PRHGD 6NLGHOVN\ VHQGR IDYRUiYHO j UHJXODomR GR VLVWHPD PRQHWiULR LQWHUQDFLRQDO (P $EULO GH  :LQVWRQ &KXUFKLOO PLQLVWUR GDV QDQoDV LQJOrV UHVWDEHOHFHX R 3DGUmR RXUR j SDULGDGH GH  LVWR p 86  SRU OLEUD H QmR DR FkPELR YLJHQWH GH 86 2 SRU OLEUD .H\QHV ULSRVWRX HP 7KH (FRQRPLF FRQVHTXHQFHV RI 0U &KXUFKLOO DOHUWDQGR TXH D VREUHYDORUL]DomR GD OLEUD HP   UHGX]LULD DV H[SRUWDo}HV H R HPSUHJR H D GLPLQXLomR GR SUHoR GDV LPSRUWDo}HV OHYDULD j GHDomR  GH SUHoRV H VDOiULRV LQWHUQD /RJR FLHQWH TXH DV SROLWLFDV PRQHWiULD GHYLGR i WD[D GH FkPELR [D  H salarial (fora dos sindicatos ) no resolveriam os desequilbrios internos e externos da economia inglesa, passou a advogar politicas proteccionistas, como instrumento de poltica econmica e o abandono da Inglaterra, de uma vez por todas, do Padro ouro (Keynes,CWJMK,IX,pp.207-230).

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75$16,d2 1$ 9,62 (&210,&$ '( -2+1 0$<1$5' .(<1(6

'H  DR P GR 3DGUmR RXUR HP  D ,QJODWHUUD VRIUHX XP SHUtRGR GH FULVH FRP GHVHPSUHJR H GHDomR $V LGHLDV H SURSRVLo}HV GH .H\QHV PRGLFDPVH ,QLFLDOPHQWH VRIUHX LQXrQFLDV GH 5REHUWVRQ que alerta para a distino entre decises de poupar e decises de investir. Depois, aperfeioa, a viso de um livro de Knut Wicksell(1936), escrito em 1898, que refere, devido ao padro ouro, a impossibilidade da taxa de juro GH PHUFDGR VH DMXVWDU j WD[D GH MXURV QDWXUDO TXH VREUH RV HPSUpVWLPRV seria neutra em relao aos preos das mercadorias). (P  -RKQ 0D\QDUG .H\QHV SXEOLFD $ 7UHDWLVH RQ 0RQH\ RQGH GHQH WUrV WLSRV GH GHSyVLWRV GH UHQGD TXH VH UHIHUHP DR UHQGLPHQWR SHVVRDO GRV LQGLYtGXRV FRPHUFLDLV DWLQHQWHV DR FDSLWDO GH FLUFXODomR SURGXWLYD GDV HPSUHVDV GH SRXSDQoD UHWLGR FRPR LQYHVWLPHQWR GHYLGR ao retorno esperado em juros. Depois, descreve dois circuitos de circulao PRQHWiULD &LUFXODomR LQGXVWULDO  RQGH D PRHGD Gi VXSRUWH j FLUFXODomR de bens e servios produzidos na economia, funcionando, de acordo com a WHRULD TXDQWLWDWLYD GD PRHGD FRPR PHLR GH WURFD &LUFXODomR QDQFHLUD em que a moeda canalizada para a actividade especulativa( aces, ttulos GD GLYLGDHWF QmR UHODFLRQDGDV j GHVORFDomR GH UHQGD FRUUHQWH IXQFLRQDQGR a moeda, como um activo. 1R FDStWXOR GH] GHQH DV HTXDo}HV IXQGDPHQWDLV QXP UHIHUHQFLDO terico da teoria quantitativa da moeda marsahalliana, onde caracteriza os movimentos cclicos da produo. Quando os custos de produo igualam os preos de venda, os lucros so nulos, e a poupana e o investimento equivalem-se. Se os preos de vendas superam os custos de produo, ocorrem ganhos e a poupana superada pelo investimento, existindo XPD SURGXomR DFLPD GR SOHQR HPSUHJR H LQDomR (QTXDQWR VH RV FXVtos de produo subjugarem os preos de vendas, a poupana exceder R LQYHVWLPHQWR R TXH OHYDUi DR GHVHPSUHJR H j GHDomR D QmR VHU TXH melhorasse a rentabilidade do investimento e/ou baixasse a taxa de juros (Keynes,CMJMK,V,p.121 ). Logo, o foco continuava nas variaes do nvel de preos e no da produo e/ou do emprego. Para Keynes, uma queda na taxa de juros, melhoraria as expectativas GRV DJHQWHV HFRQyPLFRV R TXH WUDQVSRUWDULD D PRHGD GD FLUFXODomR QDQTextos de Economia, Florianpolis, 14, n.1, p.118-137, jan./jun.2011

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FHLUD SDUD D FLUFXODomR LQGXVWULDO HOHYDQGR R LQYHVWLPHQWR H QDOPHQWH D produo. A partir daqui, Keynes caracteriza dois tipos de agentes econPLFRV QRV PHUFDGRV QDQFHLURV RV %XOO TXH VmR RSWLPLVWDV H HVSHUDP XPD TXHGD QD WD[D GH MXURV ORJR UHGX]HP R HQWHVRXUDPHQWR DMXGDQGR j H[SDQVmR GD HFRQRPLD RV %HDU TXH VmR SHVVLPLVWDV H DSRVWDP QD DOWD GD WD[D GH MXURV UHWHQGR D PRHGD OHYDQGR D HFRQRPLD j GHSUHVVmR -i DTXL DV LGHLDV GD SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] GD PRHGD FRPR XP DFWLYR GD QmR QHXWUDOLGDGH GD PRHGD EHP FRPR GR IDFWR GH VHU R OXFUR TXH PRYH DV empresas, esto presentes. No Tratado da moeda, visando uma maior autonomia das politicas ecoQyPLFDV QDFLRQDLV SURS}H XP UHJLPH FDPELDO WLSR FUDZOLQJ SHJ HP TXH D SDUWLU GH XPD WD[D [D FDGD SDtV SXGHVVH YDULDU D VXD PRHGD HP UHODomR DR RXUR HP  )LOKR 7DO UHJLPH VHULD DGPLQLVWUDGR SRU XP EDQFR central internacional, que manteria o padro monetrio estvel em relao ao preo de 62 mercadorias, que circulassem no mercado internacional.( Keynes,CWJMK,VI,pp.351-352). No Padro ouro, as politicas monetria ( queda da taxa de juro) e cambial (desvalorizao) no poderiam ser utilizadas, para resolver o hiato entre o investimento e a poupana, e, assim, eliminar o desemprego H D GHDomR $ UHGXomR VDODULDO HUD XP SURFHVVR UXLQRVR GR SRQWR GH YLVWD VRFLDO /RJR SURS}H HP  QR DUWLJR FRP +XEHUW +HQGHUVRQ &DQ /ORG\ *HRUJH GR LW " .H\QHV&:-0.,;&DS H HP  QR UHODWyULR QDO GD &RPLVVmR 0DF0LOODQ D DGRSomR GR FDVR HVSHFLDO GR 7UDWDGR GD PRHGD LVWR p LQYHVWLPHQWRV S~EOLFRV PHVPR TXH QDQFLDGRV SRU HPSUpVWLPRV LQWHUQDFLRQDLV SDUD WLUDU D *Um%UHWDQKD GD UHFHVVmR alicerando pela primeira vez, a defesa do seu ponto de vista, na teoria do multiplicador de Richard Kahn(1931). No Tratado da moeda(1930), o caso geral, era concentrar a poltica monetria nas taxas de juros de longo prazo H QR DMXVWDPHQWR GR VXSULPHQWR GH FUpGLWR jV QHFHVVLGDGHV YDULiYHLV GD economia (Moggridge, 1976). Mas Keynes sabia que o investimento publico elevaria o emprego e o rendimento, acarretando o aumento das importaes, pelo que, passou D GHIHQGHU PHGLGDV SURWHFFLRQLVWDV FRPR VXEVtGLRV jV H[SRUWDo}HV H D DGRSomR GH WDULIDV jV LPSRUWDo}HV SDUD SURWHJHU R HPSUHJR GRPpVWLFR H UHGX]LU R GHVHTXLOtEULR H[WHUQR (P 0DUoR GH  QR 3URSRVDO IRU D

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UHYHQXH WDULII .H\QHV&:-0.,;SS SURS{V WDULIDV GH  jV LPSRUWDo}HV GH SURGXWRV PDQXIDFWXUDGRV H  jV LPSRUWDo}HV GH PDWpULDV-primas e alimentos. 5. $6 352326,d(6 7(5,&$6 ,129$'25$6 '$ 7(25,$ *(5$/

Em Setembro de 1931, a Inglaterra abandonou o Padro-ouro, e Keynes negligenciou a poltica comercial (retirando as suas propostas proteccionistas), considerando as politicas monetria e cambial responsveis pela GLQkPLFD GD SURGXomR H HPSUHJR 3DUD .H\QHV R FDVR HVSHFLDO HP TXH a produo no estava ao nvel do pleno emprego, tornou-se a situao JHUDO SDVVDQGR D GDU PDLV DWHQomR jV PXGDQoDV QR SURGXWR HP GHWULPHQWR GDV YDULDo}HV GRV SUHoRV (P  HP 7KH 0HDQV WR SURVSHULW\ .H\QHV&:-0.,;SS YROWRX D DGYRJDU REUDV SXEOLFDV SDUD solucionar a crise, e uma poltica proteccionista, para industrias menos GLQkPLFDV FRPR R DoR H D DJULFXOWXUD SDUD SURWHJHU R HPSUHJR TXH FRQUPDULD HP3URVV DQG &RQV RI 7DULIIV .H\QHV&:-0.;;,SS Richard Kahn(1931), percebeu que as equaes fundamentais, do tratado da moeda(1930), eram um caso especial, dada a inelasticidade da produo face a alteraes na procura, numa altura, em que a Inglaterra estava em crise (longe do pleno emprego). Logo, John Maynard Keynes, QD 7KH *HQHUDO 7KHRU\ RI (PSOR\PHQW ,QWHUHVW DQG 0RQH\ GH  centralizou a anlise, nas mudanas da produo e do emprego, vigorando a WHRULD TXDQWLWDWLYD GD PRHGD DSHQDV QR FDVR HVSHFLDO HP TXH D HFRQRPLD HVWLYHVVH QR SOHQR HPSUHJR (QTXDQWR KRXYHU R GHVHPSUHJR R HPSUHJR mudar na mesma direco da quantidade da moeda; e enquanto houver o pleno emprego, os preos mudaro na mesma proporo que a quantidade GD PRHGD .H\QHV&:-0.9,,S 1D 7HRULD JHUDO .H\QHV GHQH R SULQFLSLR GH GHPDQGD HIHFtiva, em que o empresrio decide quantos trabalhadores contratar e quanto produzir de acordo com o que espera vender; a partir da confrontao entre a curva da oferta agregada, que indica a renda necessria para o empresrio oferecer determinado volume de emprego, e a curva da demanda agregada, que apresenta a renda que o empresrio espera receber por oferecer de-

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terminado volume de emprego. O nvel de emprego, ser determinado no ponto de interseco entre as duas curvas, onde se estabelece a produo H SRUWDQWR D GHPDQGD HIHFWLYD/RSHV H 9DVFRQFHOORV RUJ  S Logo, abaixo do pleno emprego, no adianta baixar os salrios nominais, se os empresrios no vislumbram lucro, na produo adicional. Se a demanda DJUHJDGD IRU LQIHULRU j RIHUWD DJUHJDGD HQWmR D SURGXomR H R HPSUHJR GHYHP EDL[DU SDUD VH UHVWDEHOHFHU D LJXDOGDGH 2 VLVWHPD HFRQyPLFR SRGH HVWDU HP HTXLOtEULR HVWiYHO D XP QtYHO DEDL[R GR SOHQR HPSUHJR.H\Q es,CWJMK,VII,p.30). 1D WHRULD GH GHWHUPLQDomR GR LQYHVWLPHQWR GH .H\QHV D (FLrQFLD PDUJLQDO GR FDSLWDO p D WD[D GH GHVFRQWR TXH LJXDOD R X[R GH UHFHLWD HVSHUDGD DR FXVWR GH LQYHVWLPHQWR 6H HVWD WD[D IRU VXSHULRU j WD[D GH MXURV TXH representa o custo de se obter emprstimos para realizar o investimento, o empresrio investe, seno, no investe. Ao contrrio da estabilidade do consumo, o investimento instvel dada a precariedade de formao de expectativas, num ambiente de incerteza, dos empresrios. Para estabilizar a economia, Keynes prope o aumento da despesa publica para compensar a menor despesa privada, em face de um menor investimento privado (Lopes e Vasconcellos (org.),2000,p.115). )DFH j LQFHUWH]D GR IXWXUR RV DJHQWHV SUHIHUHP JXDUGDU PRHGD QD IRUPD no reprodutvel, em vez de utiliz-la para aquisio de bens produzidos pelo trabalho, logo as decises de gasto(consumo e investimento) so adiadas SDUD XP IXWXUR PHQRV LQFHUWR $ SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] IDFH j DXVrQFLD GH XP FDOFXOR SUREDELOtVWLFR VREUH R IXWXUR OHYD j GLPLQXLomR GD GHPDQGD efectiva e, portanto, da produo e do emprego, porque a moeda tem a IXQomR GH UHVHUYD GH YDORU YHULFDQGRVH D QmR QHXWUDOLGDGH GD PRHGD 1D Teoria geral, a taxa de juros, um fenmeno eminentemente monetrio, determinado pela igualdade entre demanda de moeda e oferta de moeda. A taxa de juro o preo que guia a escolha entre as formas liquida e ilquida de riqueza (Davidson(1972)(1982)). Na obra de 1936, Keynes considera a oferta de moeda exgena, isto , sobre o comando absoluto das autoridades PRQHWiULDV HPERUD HP $ 7UHDWLVH RQ PRQH\ UHFRQKHoD D DFRPRdao da oferta da moeda, por parte do sistema bancrio (Fiocca,2000). 1HVWH WUDEDOKR GH  .H\QHV HQIDWL]RX WUrV PRWLYRV SHORV TXDLV DV pessoas procuram moeda. O motivo transaco, que depende do montante

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do rendimento e das compras projectadas e hbitos de pagamentos dos DJHQWHV 1R PRWLYR GH SUHFDXomR DV SHVVRDV UHWrP PRHGD SDUD DWHQGHU jV FRQWLQJrQFLDV LQHVSHUDGDV H jV RSRUWXQLGDGHV LPSUHYLVWDV QD UHDOL]DomR de negcios vantajosos, e, portanto, transportam moeda de um perodo de rendimento para outro, dependendo das incertezas em relao ao futuro. O motivo de especulao, onde a demanda especulativa de moeda, est relaFLRQDGD FRP DV H[SHFWDWLYDV HVSHFLFDV FRP UHVSHLWR DR FRPSRUWDPHQWR futuro da taxa de juros. Para solucionar a crise da demanda efectiva, e dada a descrena de .H\QHV QD SROtWLFD PRQHWiULD GH EDL[DV WD[DV GH MXURV H QD H[LELOLGDGH dos salrios nominais, impe-se a interveno do Estado em termos de actividade produtiva e de politicas publicas (Keynes,CWJMK,XXI,pp.59-60). 8PD RXWUD FDUDFWHUtVWLFD GR PpWRGR GH .H\QHV GHYH VHU VXEOLQKDGD abjura o raciocnio tpico do equilbrio geral Walrasiano em favor do encaGHDPHQWR OyJLFR GDV FDXVDo}HV $ VHTXrQFLD VHJXLQWH p WtSLFD GH $ 7HRULD geral: dada a propenso a consumir, o volume de emprego determinado pelo montante do investimento; dada a rentabilidade esperada do investimento, seu montante determinado pela taxa de juros; dada a quantidade GD PRHGD D WD[D GH MXURV p GHWHUPLQDGD SHOD SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] (Skidelsky,1999,pp.59-60). A partir da Teoria geral, os Ps-Keynesianos descrevem alguns tpicos da economia de Keynes: os contratos so expressos em unidades monetrias ; no existe neutralidade da moeda no curto e no longo termo; existe um tempo histrico onde as decises so tomadas de forma irreversvel; o futuro incerto; a economia no tende para um equilbrio estvel (Davidson,1994). (P  .H\QHV SXEOLFRX (VVD\V LQ 3HUVXDVLRQ XP WUDEDOKR GH FDUiFWHU SROtWLFR H ORVyFR HP TXH GHIHQGH VXDV QRYDV SURSRVLo}HV WHricas. Keynes era um intervencionista, e as implicaes politicas de seu pensamento econmicos so inequivocamente, favorveis a uma poltica HFRQyPLFD DFWLYD (VVD\V LQ 3HUVXDVLRQ HVWi GLYLGLGR HP VHLV SDUWHV VREUH VHLV WHPDV WUDWDGR GD SD] LQDomR H GHDomR YROWD DR SDGUmR RXUR carcter poltico; relativo ao futuro; ltimos ensaios, dos quais, alguns textos, j foram citados, neste trabalho (Keynes,CWJMK,IX). (P  HP (VVD\V LQ %LRJUDSK\ FRP DOJXQV FDStWXORV WDPEpP j referenciados, neste texto, Keynes, faz alguns comentrios sobre onze

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JXUDV SROLWLFDV GR VHX WHPSR HODERUD QRYH HQVDLRV ELRJUiFRV VREUH D YLGD GH QRYH JUDQGHV HFRQRPLVWDV GRFXPHQWD DOJXQV HVERoRV ELRJUiFRV GH DPLJRV SDUWLFXODUHV H SRU P DQDOLVD DV REUDV GH 1HZWRQ H (LQVWHLQ (Keynes, CWJMK,X). 6. $ $3/,&$d2 357,&$ '$ (&2120,$ '( -2+1 0$<1$5' .(<1(6

Com a Segunda grande guerra mundial, Keynes procurou uma soluomR TXH SHUPLWLVVH QDQFLDU DV GHVSHVDV GH JXHUUD GD *Um%UHWDQKD H DR PHVPR WHPSR FRQWURODU D LQDomR GR H[FHVVR GH GHPDQGD DJUHJDGD (P  HVFUHYH +RZ WR 3D\ IRU WKH ZDU RQGH DSUHVHQWD TXDWUR VROXo}HV SRXSDQoD YROXQWiULD LQDomR LPSRVWRV H SRXSDQoD FRPSXOVyULD 7DQWR D LQDomR TXDQWR D DSOLFDomR GH LPSRVWRV DGLFLRQDLV HUDP LQMXVWDV HQTXDQWR RV YDORUHV RULXQGRV GDV SRXSDQoDV YROXQWiULDV VHULDP LQVXFLHQWHV 'DL D sugesto de uma poupana compulsria, retida durante a guerra e devolvida posteriormente (Keynes,CMJMK,IX,p.379). 'LIHUHQWHPHQWH GRV LPSRVWRV H GD LQDomR QR QDO GD JXHUUD RV WUDbalhadores seriam ressarcidos, e receberiam o valor recolhido. A natureza UHGLVWULEXWLYD GR SODQR DOLFHUoDYDVH QR IDFWR GH TXH QR QDO GD JXHUUD seria cobrado um imposto sobre o capital, por sugesto de F.Hayek, para restituir as poupanas compulsrias aos trabalhadores. Para alm disso, as IDPtOLDV GH PHQRU UHQGLPHQWR FDULDP LVHQWDV RV EHQV GH SULPHLUD QHFHVsidade, manteriam o seu valor real. Os cidados com maiores rendimentos, pagariam mais impostos, em termos relativos. Por outro lado, pode-se dizer, TXH +RZ WR 3D\ IRU WKH :DU IRL D SULPHLUD DSOLFDomR SUiWLFD GD HFRQRmia de Keynes, ao refrear a economia durante a guerra (numa situao de pleno emprego), e ao expandir a economia, com o pagamento aos trabalhadores, aps a guerra, num primeiro perodo de recesso que ocorresse (Keynes,CWJMK,XXII,p.123). (P 3URSRVDO IRU DQ ,QWHUQDWLRQDO &OHDULQJ 8QLRQGH  .H\QHV apresentou propostas para reformar o sistema monetrio internacional. Defende, a criao de um banco central internacional que emitiria a moeda de reserva internacional(bancor), com o objectivo de: proporcionar a liquidez QHFHVViULD j H[SDQVmR GD SURGXomR H FRPpUFLR LQWHUQDFLRQDO DSUHVHQWDU RV

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recursos necessrios para os ajustamentos, de curto prazo, dos balanos de pagamentos das economias. Ao contrrio do padro ouro, o esforo do ajuste externo, caberia, tambm, aos pases superavitrios, e, no s, aos pases GHFLWiULRV DWUDYpV GH XPD YDULDomR Pi[LPD GH   GDV VXDV PRHGDV HP UHODomR j SDULGDGH [D  .H\QHV&:-0.;;9S 2 SDLV GHFLWiULR SRGHULD GHSUHFLDU D PRHGD FRQWURODU RV PRYLPHQtos de capitais; reduzir as reservas internacionais; impor tarifas e fornecer VXEVtGLRV jV H[SRUWDo}HV 2 SDLV VXSHUDYLWiULR SRGHULD HVWLPXODU D GHPDQGD LQWHUQD DSUHFLDU D PRHGD UHGX]LU DV EDUUHLUDV jV LPSRUWDo}HV H ID]HU HPSUpVWLPRV LQWHUQDFLRQDLV DRV SDtVHV GHFLWiULRV PDV QmR SRGHULD HQWHVRXUDU a moeda (Keynes,CWJMK,XXV,p.188). A moeda de reserva internacional, emitida pelo banco central mundial, QmR HUD SDVVtYHO GH HQWHVRXUDPHQWR SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] SHORV DJHQWHV econmicos, circulando apenas, entre os bancos centrais nacionais, com o LQWXLWR GH GLQDPL]DU DV UHODo}HV FRPHUFLDLV H QDQFHLUDV HQWUH RV SDtVHV ORJR VHULD QHXWUDDR FRQWUiULR GD PRHGD HP HFRQRPLD IHFKDGD QD WHRULD JHUDO QmR SRVVLELOLWDQGR D SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] TXH DFDUUHWDVVH DV FULVHV GH LQVXFLrQFLD GD GHPDQGD HIHFWLYD GD HFRQRPLD PXQGLDO 7. &21&/862

2EVHUYRXVH QHVWH WUDEDOKR D LPSRUWkQFLD GDV LQXrQFLDV ORVyFDV sociais e politicas na economia de Keynes, segundo o qual, o economista deve possuir uma rara combinao de atributos, isto , deve ser matemtico, KLVWRULDGRU HVWDGLVWD OyVRIR DWp FHUWR SRQWR Na fase inicial, seguindo a tradio marshalliana, Keynes preconizava o liberalismo comercial e a livre circulao de capitais, aceitando a teoria quantitativa da moeda. Posteriormente, na transio da sua viso econmica, apesar da preGRPLQkQFLD QDV YDULDo}HV GR QtYHO GH SUHoRV DV LGHLDV GD SUHIHUrQFLD SHOD liquidez, da moeda como um activo, da no neutralidade da moeda bem FRPR GR IDFWR GH VHU R OXFUR TXH PRYH DV HPSUHVDV Mi HVWmR SUHVHQWHV 1D 7HRULD *HUDO R FDVR HVSHFLDOGR 7UDWDGR GD PRHGD HP TXH D produo no estava no nvel do pleno emprego, torna-se a situao geral, prevalecendo as mudanas na produo, em detrimento das variaes nos

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preos. So analisados: o principio da demanda efectiva; a teoria de deterPLQDomR GR LQYHVWLPHQWR HFLrQFLD PDUJLQDO GR FDSLWDO H D WHRULD GD WD[D GH MXURV  SUHIHUrQFLD SHOD OLTXLGH] +RZ WR 3D\ IRU WKH :DU IRL D SULPHLUD DSOLFDomR SUiWLFD GD HFRQRPLD de Keynes, ao refrear a economia durante a guerra (numa situao de pleno emprego) e, ao expandir a economia, com o pagamento aos trabalhadores, aps a guerra, num primeiro perodo de recesso que ocorresse (Keynes, CWJMK,XXII,p.123). 3RU P HP 3URSRVDO IRU DQ ,QWHUQDWLRQDO &OHDULQJ 8QLRQGH  Keynes defendeu a criao de um banco central internacional que emitiria a moeda de reserva internacional (bancor) com o objectivo de: proporcionar D OLTXLGH] QHFHVViULD j H[SDQVmR GD SURGXomR H FRPpUFLR LQWHUQDFLRQDO apresentar os recursos necessrios para os ajustamentos, de curto prazo, dos balanos de pagamentos das economias. -2+1 0<1$5' .(<1(6 32/,7,&$/ (&2120< $ 6+257 INTRODUCTION Abstract The main objective of this article is to analyze the evolution of the ideas and theoretical propositions of the work of John Maynard Keynes. The underlying hypothesis of this work, in a post Keynesian approach, is the defence of change of economic thought of Keynes, a vision marshallian compatible with laissez-faire capitalism, for an innovative theoretical analysis of the problems of capitalism ps-great depression, in the years 1930. Keywords: John Maynard Keynes; General Theory; Post-Keynesian economics. ,'. %NCUUK ECVKQP B50; E12; E42; E65; F33.

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5()(51&,$6

%$7(0$1%: 7KH 5XOHV RI WKH 5RDG .H\QHVV 7KHRUHWLFDO 5DWLRQDO RI 3XEOLF 3ROLF\ LQ %:%DWHPDQ H -%'DYLVRUJ.H\QHV DQG Philosophy, Edward Elgar, Aldershot, pp.55-68. %$7,67$ -531 .H\QHV H D (VWDELOL]DomR GR PDUFR DOHPmR LQ *7/LPD  -6LFVX H /) GH 3DXODRUJ0DFURHFRQRPLD 0RGHUQD .H\QHV e a Economia Contempornea, Editora Campus, Rio de Janeiro,pp.340-370. BURKE,E.(1757): An Inquiry into the Origin Our Ideas of the Sublime and the beautiful, J.Dodsley in Pall mall, London. CARABELLI,A.(1988): On Keyness Method, MacMillan, London. DAVIDSON,P.(1972): Money and Real World, MacMillan, London DAVIDSON,P.(1982): International Money and The Real World, MacMillan, London. DAVIDSON,P.(1994): Post Keynesian Macroeconomic Theory, Edward Elgar,Aldershot '$9,6-%.H\QHV 9LHZ RI (FRQRPLF DV D 0RUDO 6FLHQFH LQ  B.W.Bateman e J.B.Davis(org.). Keynes and Philosophy, Edward Elgar, Aldershot, pp. 89-103 ',06'$/(1+ .H\QHV H DV QDQoDV GD SULPHLUD JXHUUD PXQGLDO in: M. Keynes(org.). Ensaios sobre John Maynard Keynes, Paz e Terra, Rio de Janeiro, pp.123-144(Essays on John Maynard Keynes, Cambridge University Press, Cambridge, 1975). (/&2&.+ -0.H\QHV QD &RQIHUrQFLD GH 3D] GH 3DULV  LQ M.Keynes(org.). Ensaios sobre John Maynard Keynes, Paz e Terra, Rio de Janeiro, pp. 145-159(Essays on John Maynard Keynes, Cambridge University Press, Cambridge,1975).
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