FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURAS ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE INGENIERIA DE SISTEMAS E INFORMATICA

CURSO:
Finanzas

DOCENTE: CPC. Vctor Bon Chvez ALUMNOS: Bardales Chacn, Luci Carmona De La Cruz, Yojan Chiquiln Salazar, Esgar CICLO ACADEMICO: VIII.
Cajamarca, 07 de Mayo del 2011

ndice 1. Introduccin 2. Los Ratios 3. RATIOS DE LIQUIDEZ a. PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP) b. ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP) c. LAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC) d. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC) e. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI) f. ROTACION DE INVENTARIO (RI) g. INDICE DE LA PRUEBA CIDA h. INDICE DE SOLVENCIA (IS) i. CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT) 4. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
a. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE) b. RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC) c. RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT)

5. RATIOS DE RENTABILIDAD
a. b. c. d. e. f. g. h.

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB) MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO) MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN) ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT) RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI) RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC) UTILIDADES POR ACCION (UA) DIVIDENDOS POR ACCION (DA)

6. RATIOS DE COBERTURA
a. VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI) b. COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP) c. RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT)

7. Ejercicios Desarrollados 8. Bibliografa

ANALISIS FINANCIEROS CON RATIOS Introduccin Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Bsicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la informacin econmica y financiera contenida implcita y explcitamente en ellos. A partir de ese conocimiento podemos analizar econmica y financieramente una empresa, los que nos dar herramientas para estimar su comportamiento futuro. El anlisis de los estados financieros enjuicia la situacin de la empresa a travs de la informacin contable y otras fuentes de informacin, mediante la aplicacin de tcnicas o determinados instrumentos de anlisis.

La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus ventas, est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? Por otro lado, su endeudamiento es provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones? El pilar fundamental del anlisis financiero est contemplado en la informacin que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las caractersticas de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan, entre los ms conocidos y usados son el Balance General y el Estado de Resultados, que son preparados, casi siempre, al final del periodo de operaciones por los administradores y en los cuales se evala la capacidad del ente para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de los hechos econmicos.

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de los Ratios Financieros, ya que estas pueden medir en un alto grado

la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Los Ratios Financieros, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y calculo de cada una de ellos. Los Ratios Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por

ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. Revelar las fortalezas y debilidades relativas de una firma comparada con otras dentro de una misma industria mostrar la mejora o el deterioro de la posicin financiera de la firma a lo largo del tiempo Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos: 1. RATIOS DE LIQUIDEZ.

Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con relacin a los pasivos corrientes

 Mientras ms alto el ndice, mayor capacidad para cubrir compromisos, sin embargo, ndices muy altos pueden ser indicio de una mala gestin financiera por tener demasiada caja o efectivo no invertido. Algunas partidas del activo circulante para dar cobertura a los compromisos de pago, por ello no deben considerarse (Ej. Gastos anticipados, Documentos en garanta, mercancas obsoletas, deudores morosos).

CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

INDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS = Activo Corriente Pasivo Corriente INDICE DE LA PRUEBA CIDA: Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

ACIDO = Activo Corriente- Inventario Pasivo Corriente ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido Inventario promedio

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI =

360

Rotacin del Inventario

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC =

Ventas anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC =

360

Rotacin de Cuentas por Cobrar ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Pagar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360

Rotacin de Cuentas por Pagar 2. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total 3. RATIOS DE RENTABILIDAD Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera). MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes Capital contable - Capital preferente

UTILIDADES POR ACCION (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCION (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA =

Dividendos pagados

Nmero de acciones ordinarias vigentes

4. RATIOS DE COBERTURA Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad.

Ejercicios Desarrollados Caso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversin) Para una empresa con ventas por UM 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de activos totales para el ao de 5 y utilidades netas de UM 24,000. a) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que tiene la empresa. b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El impacto de la inversin en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre la inversin. Solucin (a) VENTAS = 1200,000 UTILIDADES NETAS = 24,000 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5 ACTIVO TOTAL = x 1 Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

Luego la inversin en el activo total es UM 240,000 2 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (a) Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10 centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10% anual. Solucin (b) VENTAS = 1200,000 UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03) = 36,000 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5 ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000 1 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (b) La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la inversin de 10% a 12% en el ao. Caso 2 (Evaluando el desempeo financiero de la Gerencia) Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los ltimos 3 aos:

Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios. Solucin: Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o Actividad:

Evaluacin: (5) Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al ao. No se est utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros. (6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. (8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los dos ltimos aos. (9) Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor volumen de ventas. Caso 3 (Aplicacin de los ratios financieros) Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas:

Con esta informacin, determinar: a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios, e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la rentabilidad verdadera:

Evaluacin: (1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla. (2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa. (5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento. (6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. (12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%. (17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la empresa produce o vende en grandes volmenes. (18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio anterior. (19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al evaluador.

Caso 4 (Evaluando la rotacin de inventarios y cuentas por cobrar) Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM 135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000. a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin de inventarios sea 5. b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar. Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das. Solucin Ventas = 900,000 Margen de ut. bruta = 0.20 Activo Corriente = 180,000 Pasivo Corriente = 135,000 Inventarios = 67,000 Caja = 25,000 Solucin (a) 1 Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):

2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio anterior (x):

Reemplazado x en la frmula (16), tenemos:

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia. Respuesta: (a) El inventario promedio que permite mantener una rotacin de inventarios de 5 es UM 10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.

Solucin (b) Calculamos la rotacin de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):

Respuesta (b) Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las cuentas por cobrar de UM 112,500.

BIBLIOGRAFA 1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administracin de Empresas. Editorial UTEHA 2. Bernstein A. Leopoldo. 1995. Anlisis de Estados Financieros. Teora, Aplicacin e Interpretacin. Publicacin de Irwin Espaa 3. Hkmk Consultores www.hkmk.cl