Banques et assurances

La monnaie et les banques

La principale fonction du systme bancaire est l'mission montaire. De nos jours, les monnaies mtalliques ne jouent plus aucun rle et, dans tous les pays, la monnaie est mise par le systme bancaire. Avant d'tudier la production de services bancaires, il est important de comprendre quels sont les mcanismes de cration montaire. A l'origine de la monnaie se trouve le crdit. Imaginons, en effet, une conomie qui parte de zro, son problme est le suivant : le processus de production prend du temps et il faut d'abord travailler avant de pouvoir disposer des produits. L'entrepreneur a besoin de main d'uvre pour commencer produire mais il ne pourra payer ses salaris qu'avec le produit de sa production. Pour que le processus de production puisse commencer, il faut donc que les salaris acceptent de travailler sans tre pays immdiatement puisque l'entrepreneur ne dispose de rien pour les payer. Les salaris ne peuvent accepter de travailler qu'en change d'une promesse d'tre pay, c'est-dire qu'ils doivent faire confiance leur employeur. Comme ce n'est pas toujours le cas, un intermdiaire est le bienvenu, cet intermdiaire est la banque. La banque va, en quelque sorte, apporter sa garantie l'entreprise en lui accordant pour une dure limite des certificats, la monnaie, avec lesquels elle pourra payer ses salaris et qu'elle accepte de recevoir en paiement de sa production. Lors de l'mission de la monnaie, l'entreprise prend les engagements suivants :

accepter l'change de sa production contre de la monnaie ; rendre la monnaie la banque l'chance du prt ; rmunrer la banque.
La banque prend elle aussi des engagements :

accepter de reprendre la monnaie l'chance afin d'effacer la dette de l'entreprise ; garantir celui qui dtient de la monnaie qu'il pourra l'changer contre un produit de valeur quivalente.

Ce dernier point est particulirement important. A l'origine, les banques s'engageaient fournir de l'or en contrepartie de la monnaie qu'elles avaient mise. De nos jours, cet engagement s'est transform, le systme bancaire s'engage maintenir la valeur de la monnaie de telle sorte qu'il soit toujours possible de l'changer contre une mme valeur de produits. Cette garantie n'est pas assure par chaque banque individuellement mais par le systme bancaire dans son ensemble. Pour cela, il est organis en deux niveaux :

des banques de dpts, une banque centrale

Le rle de la banque centrale est dterminant. A l'origine, la banque centrale assurait pour le compte des banques de dpts une fonction de mutualisation des risques grce l'importance du stock d'or qu'elle dtenait et qu'elle pouvait prter aux banques en difficult. Avec la fin de l'talon or, la monnaie mise par la banque centrale a simplement force de loi et n'est plus garantie par de l'or. En contrepartie de sa garantie, la banque centrale exerce un contrle sur la

gestion des banques de dpts afin de garantir la solidit du systme bancaire. A l'origine de toute monnaie moderne se trouve l'octroi d'un crdit de la banque centrale. Comme la banque centrale n'a pas vocation prter directement aux entreprises ou aux mnages, ses crdits vont principalement l'Etat ou aux autres institutions financires, dont les banques de dpts. Le crdit accord par la banque centrale apparat dans ses comptes l'actif comme une crance. Elle est compense par une criture au passif qui reprsente la valeur de la monnaie mise cette occasion par la banque. Le caractre de passif de la monnaie mise par la banque centrale tait vident lorsque la monnaie tait gage sur l'or, il l'est moins dans un systme entirement fond sur le crdit. En fait, l'opration de cration montaire peut tre interprte comme une opration d'change de titres, un titre mis par l'emprunteur, par exemple un bon du Trsor lorsque l'emprunteur est l'Etat, et un titre mis par la banque centrale qui n'est rien d'autre que la monnaie.

Dans cet change les deux parties attribuent aux deux titres la mme valeur, si bien que la situation est symtrique entre la banque centrale et l'emprunteur. Mais l'change est provisoire car chacun s'est engag rendre l'chance le titre qu'il dtient. Cet engagement constitue pour celui qui l'a pris une dette qui doit tre enregistre son passif.

L'emprunteur va ensuite dpenser la monnaie qu'il a reue, par exemple l'Etat va payer ses fonctionnaires. Si nous supposons, pour simplifier, que la banque centrale a mis de la monnaie sous forme de billets pour une valeur de 1000, les bilans des diffrents intervenants se prsenteront alors sous la forme suivante :

Les mnages, par exemple pour des raisons de scurit, vont prfrer ne pas conserver la monnaie qu'ils ont reue et ils vont en placer une partie, par exemple 800, sur des comptes courants dans des banques de dpts. Il s'agit dans ce cas d'un prt des mnages aux banques de dpts, les bilans se prsenteront alors sous la forme suivante :

Mais les banques de dpts vont constater que, statistiquement, leurs clients ne retirent jamais leur argent en mme temps, si bien qu'elles conservent toujours au moins une valeur de 500 en billets. Elles vont donc considrer qu'elles peuvent prter sans danger une partie de cet argent, par exemple 200, aux entreprises et cela mme si l'argent ne leur appartient pas. Les bilans se prsentent alors de la manire suivante :

Aprs le crdit accord aux entreprises, celles-ci possdent de la monnaie pour une valeur de 200 sous forme de billets et les mnages possdent de la monnaie pour une valeur de 1000, dont 200 sous forme de billets et 800 sous forme de dpts. Au total, la masse montaire, c'est--dire la monnaie dtenue par les agents autres que les banques, est passe de 1000 avant le crdit 1200. Le crdit accord par les banques de dpts aux entreprises se traduit donc par une cration montaire. La masse montaire se retrouve galement au passif du bilan consolid du systme bancaire, c'est--dire le bilan obtenu en faisant la somme des bilans de la banque centrale et des

banques de dpts, les valeurs apparaissant la fois au passif et l'actif tant annules :

Les gains et pertes de dtention

Les principales ressources des banques proviennent de prestations de services, de revenus de la proprit et de gains de dtention. Principe : les gains et pertes de dtention ne doivent pas tre pris en compte dans l'estimation de la production car ils ne sont pas le rsultat d'une activit productive. Les gains ou les pertes de dtention sont provoqus par les fluctuations du cours des actifs. Il est possible pour un oprateur avis de raliser des gains en achetant des actifs financiers au moment o leur prix est bas et en les revendant au moment o leur prix est lev. Cette activit qui peut tre trs rmunratrice n'est cependant pas cratrice de richesse pour la socit car il s'agit d'un jeu somme nulle, tout gain de l'un tant ncessairement une perte pour un autre. Les profits tirs de cette activit ne doivent donc pas tre considrs, en comptabilit nationale, comme provenant de prestations de services. Ces profits ne correspondent pas non plus des transferts car ils ne rsultent pas d'un accord entre deux parties. Dans le cas des actifs financiers, l'achat et la vente d'un titre sont enregistrs dans le compte financier au moment o ils ont lieu. Par exemple, si une socit financire achte une action pour une valeur de 800, l'enregistrement de cet achat au moment o il a lieu est le suivant :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs -800 Capacit de financement 800 0

Si la socit financire revend cette action pour une valeur de 1000, l'enregistrement de la vente est le suivant :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs 1000 Capacit de financement -1000 0

La consolidation de ces deux comptes donne :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs 200 Capacit de financement -200 0

Cet exemple montre bien la difficult d'interprtation du compte financier. En effet, la variation ngative du poste "actions" ne signifie pas que la socit financire ait cd des actions

pour augmenter ses avoirs en monnaie car, en ralit, elle ne possdait pas d'actions au dbut de la priode et elle n'en possde pas non plus la fin de la priode, elle signifie simplement que la socit financire a cd une valeur d'actions suprieure celle qu'elle a acquis. Ainsi, dans le compte financier, la diminution de 200 du poste "actions" correspond aussi bien une simple cession d'actions pour une valeur de 200 qu' un profit de 200 ralis sur une opration d'acquisition et de cession d'actions. Une socit financire dont l'activit consiste acheter et vendre des titres ne produit donc pas de services, sa production est nulle, elle a toutefois habituellement des consommations intermdiaires (location de bureaux, achats de fournitures, etc.), si bien que sa valeur ajoute est ngative. Elle paie galement des salaires et distribue des dividendes car elle ralise des profits. Elle distribue donc des revenus aux mnages ou d'autres entreprises. Puisque sa valeur ajoute est ngative et qu'elle distribue des revenus sans en recevoir, son revenu est ngatif. Il est particulirement intressant de considrer le cas o les socits financires achtent et vendent des actions aux mnages. Dans notre exemple, le gain de 200 ralis par la socit financire correspond une perte d'un mme montant pour les mnages. Mais le gain de 200 de la socit correspond un bnfice de 200 qui va tre distribu aux mnages sous forme de dividendes. Les comptes de la socit et des mnages sont alors les suivants :

Ainsi, les mnages rcuprent en dividendes ce qu'ils ont perdu sur leurs oprations financires, ils peuvent mme se retrouver plus riches si, comme dans notre exemple, les cours des actions ont progress. Cette activit financire, qui n'est pas ngligeable puisque c'est celle des traders, joue un rle important dans l'conomie. On peut en distinguer trois effets principaux :

stimuler la demande : en effet, l'activit des traders se traduit par un accroissement des revenus des mnages, et donc de leur demande en biens et services, alors qu'elle n'a aucun effet sur l'offre puisqu'elle ne correspond aucune production. Ses effets sur la demande ne sont donc pas si diffrents de ceux gnrs par un dficit budgtaire public, la diffrence prs que le dficit public est gnralement le rsultat d'une production de services non marchands, c'est--dire d'une activit productive. redistribuer la richesse produite entre les diffrents mnages : puisque l'activit des traders se traduit par une distribution de revenus aux mnages qui n'est la contrepartie d'aucune cration de richesse, elle ne peut que se traduire par une redistribution de la richesse produite au profit des traders et des mnages percevant des dividendes. concurrencer les activits productives, c'est--dire les activits gnrant de la valeur ajoute : dans la mesure o cette activit financire peut dgager des taux de profit importants difficiles galer dans le secteur productif, elle peut faire obstacle au dveloppement de l'investissement dans ce secteur.

Cette activit peut se poursuivre indfiniment, mme si le revenu des socits financires est ngatif du point de vue de la comptabilit nationale, il suffit pour cela que les cours continuent de fluctuer et que les traders se montrent plus performants que les mnages, il n'est pas ncessaire que les cours montent.

La production des banques

Les banques jouent un rle fondamental dans l'conomie d'un pays, elles rendent incontestablement des services, la question est de savoir si elles produisent des services au sens de la comptabilit nationale. Les banques sont habituellement prsentes comme des intermdiaires financiers et nous avons vu que, dans le processus de cration montaire, elles jouent le rle d'intermdiaire entre les mnages et les entreprises. Cependant, elles ne se contentent pas de raliser des oprations financires pour le compte de leurs clients, elles empruntent et placent pour leur propre compte et supportent les risques associs leurs prises de position. Or, l'activit consistant emprunter pour prter n'est pas considre, en comptabilit nationale, comme une activit productive. Par exemple, certains mnages empruntent aux banques pour acheter des actions, ils interviennent alors comme intermdiaires entre les banques et les entreprises et prennent un risque, cette activit n'est pas considre comme une activit productive. En fait, la mise disposition d'un actif financier est quivalente la mise disposition d'un terrain, elle ne produit aucun service car ces actifs sont non produits, ils ne rsultent pas du travail de l'homme. Ainsi, l'intermdiation financire n'est pas, par elle-mme, une activit productive. Si l'activit bancaire peut tre considre comme une activit de services c'est uniquement parce qu'elle ncessite du travail, soit directement du fait de ses salaris, soit indirectement par l'utilisation de biens de capital fixe. Les activits productives des banques sont leurs activits d'analyse des risques, de conseil, de gestion. Ces activits correspondent indiscutablement une production de services. Le problme pour les comptables nationaux provient du mode de facturation de ces activits. En effet, une banque ne facture gnralement directement ses clients qu'une part de ses activits, une grande partie est facture indirectement par l'intermdiaire des intrts qu'elle reoit ou qu'elle verse. Par exemple, l'occasion d'un crdit immobilier certaines banques vont facturer des frais de dossier leurs clients, d'autres ne factureront pas de frais de dossier mais demanderont des intrts plus levs. Ainsi, les intrts reus par les banques comprennent trois parties :

Des services indirectement facturs ; Un revenu de la proprit ; La couverture du risque de non remboursements d'emprunts et de fluctuation montaire en cas de crdits libells en devises trangres.

Les intrts pays par les banques peuvent galement comprendre les mmes lments. La dtermination des services indirectement facturs est particulirement complexe, aussi a-t-il t ncessaire d'adopter des hypothses simplificatrices. Ainsi, le dernier lment a t nglig, c'est-dire la couverture des risques lis au non remboursements d'emprunts et la fluctuation des cours des devises. L'estimation des services d'intermdiation financire indirectement mesurs (SIFIM) repose sur une ide simple. Si les banques n'intgraient pas la valeur de leurs services dans les intrts qu'elles versent ou qu'elles reoivent, alors elles emprunteraient et prteraient au mme taux, c'est--dire que leurs revenus de la proprit seraient nuls. Comme ce n'est pas le cas, la diffrence entre les revenus de la proprit qu'ils ont perus et les intrts qu'ils ont verss

correspond aux services qu'ils ont facturs de manire indirecte. Ainsi, la production de SIFIM a, dans un premier temps, t dfinie de la manire suivante : Production de SIFIM = revenus de la proprit perus - intrts verss Puisqu'il y a une production de SIFIM, la question se pose de leur utilisation. En Europe, jusqu'au 1er janvier 2005, la production de SIFIM tait considre comme une consommation intermdiaire d'une branche fictive classe dans les activits financires, ce qui tait un moyen pour annuler, au niveau global, la valeur ajoute gnre par les SIFIM. Depuis le 1er janvier 2005, les SIFIM doivent tre considrs comme une consommation intermdiaire des autres activits ou comme une consommation finale des mnages. Il y a galement des importations et des exportations de SIFIM. La ventilation des SIFIM entre ses diffrents emplois est ralise en utilisant un taux de rfrence qui est le taux d'intrt "pur" qui serait pratiqu si les SIFIM n'existaient pas. Pour le comprendre, le mieux est de partir d'un exemple. Supposons les banques aient reu une valeur 1000 de dpts et aient accord des crdits d'un mme montant. Supposons galement que les banques rmunrent leurs dpts au taux de 1% et prtent au taux de 4%. Les banques reoivent des intrts pour une valeur de 4%x1000=40 et en versent pour une valeur de 1%x1000=10. Leur production de SIFIM est donc gale 40-10=30. Pour rpartir cette production entre ses diffrents emplois, nous avons besoin d'un taux de rfrence. Supposons donc que le taux de rfrence soit de 3%, c'est--dire que les banques devraient emprunter et prter au taux de 3% en l'absence de SIFIM. Commenons par nous placer du point de vue des dposants, ils auraient d recevoir des intrts au taux de 3%, ils ne les reoivent qu'au taux de 1%. La diffrence s'explique par le fait que les banques leur ont factur des commissions qu'elles ont dduites directement des intrts verss aux dposants. La valeur du service factur aux dposants est donc la diffrence entre ce qu'ils auraient d recevoir, c'est--dire 3%x1000=30, et ce qu'ils ont effectivement reu, c'est-dire 1%x1000=10. La consommation de SIFIM par les dposants est donc gale 30-10=20. Plaons-nous maintenant du point de vue des emprunteurs, ils auraient d payer des intrts au taux de 3%, ils les ont pay effectivement au taux de 4%. Cet cart s'explique par le fait que les banques ont incorpor la valeur de leurs commissions dans les intrts qu'elles demandent leurs clients. Le montant de ces commissions est gal la diffrence entre ce qu'ils ont effectivement pay, c'est--dire 4%x1000=40 et ce qu'ils auraient d payer en l'absence de SIFIM, c'est--dire 3%x1000=30. La consommation de SIFIM des emprunteurs est donc gale 40-30=10. Ainsi, la production de SIFIM de 30 a t consomme pour une valeur de 20 par les dposants et pour une valeur de 10 par les emprunteurs. Cette consommation est une consommation finale lorsqu'elle est le fait des mnages, une consommation intermdiaire lorsqu'elle est le fait d'une unit de production. La dtermination du taux de rfrence est un sujet complexe qui fait dbat entre les experts depuis des annes et qui continuera faire dbat pendant encore au moins quelques annes, nous prfrons donc ne rien en dire. La ventilation des SIFIM a des consquences sur l'enregistrement des oprations dans les comptes nationaux. Supposons, par exemple, que les dposants soient des mnages et les emprunteurs des entreprises. Dans l'ancien systme les critures auraient t les suivantes :

Dans le nouveau systme qui tient compte de la rpartition des SIFIM, les critures sont les suivantes :

En effet, les 40 effectivement pays par les entreprises se dcomposent en 30 d'intrts et 10 de consommation intermdiaire de SIFIM, les 10 reus effectivement par les mnages sont considrs comme tant gaux la diffrence entre les 30 d'intrts qu'ils reoivent et les 20 de consommation finale de SIFIM qu'ils payent aux banques. Dans la premire dfinition des SIFIM, les revenus de la proprit provenant du placement des fonds propres des banques taient exclus du calcul. Cette exclusion se justifiait par l'ide que l'intermdiation financire au sens strict consiste emprunter des fonds pour les prter et qu'il semble donc logique d'en exclure le placement des fonds propres des banques. Mais cette dfinition tait difficile appliquer en pratique, ce qui amena les comptables nationaux approfondir leur raisonnement. En fait, ce n'est pas l'activit d'emprunter pour prter par ellemme qui est une activit productive, mais tous les services de conseil et de gestion que rendent les banques. Or, si les banques dcident de facturer des services leurs emprunteurs en les incorporant dans les intrts qu'elles peroivent, elles n'ont aucune raison de se limiter aux seuls prts provenant de leurs propres emprunts, elles intgrent donc la facturation de leur services dans les intrts de tous les crdits qu'elles accordent, sans se soucier de l'origine des fonds qu'elles prtent. De mme, lorsque les banques prlvent des commissions sur les intrts qu'elles auraient d verser leurs clients, elles le font sans tenir compte de l'utilisation des fonds qu'elles reoivent. Aussi, les FISIM ont t calculs en considrant sparment les dpts reus par les banques et les crdits qu'elles accordent, en utilisant un taux de rfrence comme dcrit plus haut. Ainsi :

SIFIM sur les crdits accords = intrts reus sur les crdits - (encours de crdits x taux de rfrence) SIFIM sur les dpts = (encours de dpts x taux de rfrence) - intrts verss sur les dpts

La production des assurances

Le rle des compagnies d'assurances est de prendre en charge la mutualisation des risques. Pour cela, elles font payer leurs clients des primes d'assurance et leur versent des indemnits en cas de sinistre. Deux types d'assurances existent, l'assurance-dommages et l'assurance vie. La premire sert couvrir des risques accidentels, par exemple l'assurance tout-risques automobile, l'assurance incendie pour l'habitation, etc. La seconde comprend un lment important d'pargne. La production des assurances ne peut se confondre leur chiffre d'affaires car une partie importante de celui-ci sert couvrir les risques assurs. Pour dterminer la production des services d'assurances-dommages, les comptables nationaux considrent que leurs ressources sont destines deux emplois :

La couverture du risque ; La rmunration du service

Les ressources des compagnies d'assurance sont galement composes de deux lments :

Les primes qu'elles font payer leurs clients ; Les revenus de leurs placements. En effet, entre le moment o la prime d'assurance est paye et le moment o le sinistre est effectivement pay, il peut se passer plusieurs mois, voire plusieurs annes. Par exemple, une assurance annuelle est souvent paye au dbut du contrat, en moyenne le sinistre n'intervient qu'aprs six mois, puis le paiement de l'indemnit n'est pas immdiat, il peut prendre plusieurs annes en cas de conflits et de procdures judiciaires. Les compagnies d'assurance disposent donc de fonds importants qu'elles placent pour en tirer des revenus.

Les comptables nationaux mesurent la couverture du risque par les indemnits payes par les compagnies d'assurance dans l'anne. Il s'agit l d'une hypothse assez forte et qui est surtout vraie pour les grands pays. Elle peut poser des problmes lors de catastrophes de grande ampleur, comme la tempte de 1999 en France, o les indemnits dues dpassent largement l'anticipation du risque. C'est d'ailleurs un point qui sera modifi dans la version rvise du systme des comptes Les revenus tirs des placements prennent le nom de supplments de primes. L'galit entre les ressources des compagnies d'assurance et leurs emplois devient donc : Rmunration du service + indemnits dues = primes brutes acquises + supplment de primes

Les indemnits sont les indemnits dues, c'est--dire les indemnits correspondant aux sinistres intervenant dans l'anne, et non les indemnits effectivement payes. Une indemnit due mais non paye est enregistre mais fait natre une crance de l'assur sur la compagnie d'assurance. Les primes sont qualifies de primes brutes acquises car elles correspondent la partie des primes payes couvrant le risque assur pendant l'anne. Par exemple, une prime annuelle paye le premier juillet ne sera impute que pour sa moiti l'anne en cours, l'autre moiti sera impute l'anne suivante. On peut en dduire la mesure de la production de services d'assurance-dommages : Production = Primes brutes acquises + supplment de primes - indemnits dues Ainsi, lorsqu'un assur paie une prime d'assurance, une partie de la prime correspond la couverture du risque, cette partie prend le nom de prime nette. Globalement, puisque le risque est mesur par les indemnits, les primes nettes sont gales aux indemnits dues. Pour un assur particulier, cela n'est plus vrai et la prime paye doit tre dcompose en ses diffrents lments en utilisant une structure tire des comptes des assurances. Les supplments de primes sont considrs comme des revenus de la proprit attribus aux assurs. En effet, les comptables nationaux considrent que ces revenus que les compagnies d'assurance tirent de leurs placements ont pour effet de faire baisser les primes et donc qu'elles profitent aux assurs. Ainsi, ces revenus sont considrs comme transfrs des compagnies d'assurance vers les assurs. Pour l'ensemble des socits d'assurance, l'quation prcdente devient donc : Production = Primes brutes acquises + revenu de la proprit attribu aux assurs - primes nettes ou encore Primes brutes acquises = Primes nettes + production - revenu de la proprit attribu aux assurs Cette quation permet de dcomposer les primes brutes acquises par les assurs en ses diffrents lments en appliquant la structure tire des comtes des assurances. La production de services d'assurance correspond une consommation de services pour les assurs, c'est--dire une consommation finale pour les mnages et une consommation intermdiaire pour les entreprises et les administrations. Dans une version brute, les comptes des compagnies d'assurance et des assurs peuvent tre prsents de la manire suivante :

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En comptabilit nationale les primes brutes acquises n'apparaissent plus, elles sont remplaces par : Primes brutes acquises = Production + primes nettes - revenus de la proprit attribus aux assurs

L'enregistrement dans les comptes nationaux sera le suivant :

Dans les comptes des compagnies d'assurance, les supplments de primes n'apparaissent pas sous cette forme mais essentiellement comme revenus de la proprit ou, lorsqu'ils correspondent des locations d'immeubles, un excdent brut d'exploitation.

Ce texte n'engage que son auteur : Francis Malherbe

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