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Companhia Aberta CNPJ: 89.850.

341/0001-60 NIRE: 23300021118-CE

Relatrio da Administrao 2011

Relatrio da Administrao 2011


CONSELHO DE ADMINISTRAO Alexandre Grendene Bartelle Presidente do Conselho de Administrao Pedro Grendene Bartelle Vice-Presidente do Conselho de Administrao Membros do Conselho Malson Ferreira da Nbrega Oswaldo de Assis Filho Renato Ochman Walter Janssen Neto
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CONSELHO FISCAL Fernando Luis Cardoso Bueno Presidente do Conselho Fiscal Membros do Conselho Bolvar Charnerski Antonio Ranha da Silva
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DIRETORIA Alexandre Grendene Bartelle Diretor Presidente Pedro Grendene Bartelle Diretor Vice-Presidente Francisco Olinto Velo Schmitt Diretor de Relao com Investidores Gelson Luis Rostirolla Diretor Financeiro e Diretor Administrativo e de Controladoria Rudimar DallOnder Diretor Industrial e Comercial
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Luiz Carlos Schneider Contador CRC/CE SEC 70.520/O-5

Relatrio da Administrao 2011 RELATRIO DA ADMINISTRAO 2011


Aos Senhores Acionistas,

Atendendo s disposies legais e estatutrias, a Administrao da Grendene S.A. apresenta-lhes, a seguir, o Relatrio da Administrao e as Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas preparadas de acordo com o International Financial Reporting Standards (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e tambm com base nas prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). A Companhia adotou todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo IASB e que so efetivas para as demonstraes financeiras findas de 31 de dezembro de 2011.

Relatrio da Administrao 2011 NDICE


I. II. III. IV. Mensagem da administrao Principais indicadores consolidados (em IFRS) Mercado e Condies Macroeconmicas Desempenho econmico-financeiro 1. Receita bruta de vendas 2. Receita lquida de vendas 3. Custo dos produtos vendidos 4. Lucro bruto 5. Despesas operacionais (DVG&A) 1. Despesas com vendas 1. Despesas com publicidade e propaganda 2. Despesas gerais e administrativas (DG&A) 6. EBIT e EBITDA 1. EBIT 2. EBITDA 7. Resultado financeiro lquido 8. Lucro lquido do exerccio 9. Gerao de caixa e disponibilidades lquidas 10. Investimentos 11. Auditores independentes Instruo CVM n 381/03 12. Balano patrimonial e demonstrativo de resultado 2007 a 2011 em IFRS Mercado de capitais e governana corporativa 1. Mercado de capitais 2. Dividendos 3. Melhores prticas de governana corporativa 1. Clusula compromissria 2. Declarao da diretoria 3. Premiaes e reconhecimentos Responsabilidade social e ambiental Recursos humanos Demonstrao do valor adicionado Consideraes finais e perspectivas Parecer do Conselho Fiscal Demonstraes financeiras individuais e consolidadas

V.

VI. VII. VIII. IX. X. XI.

05 07 08 11 11 13 13 14 15 15 16 16 16 16 17 18 19 20 21 22 23 25 25 26 28 28 28 29 30 31 32 33 Anexo I Anexo II

Relatrio da Administrao 2011 I. Mensagem da Administrao

Em 2011 a economia brasileira apresentou forte desacelerao, crescendo abaixo de 3%, em relao ao crescimento no ano de 2010 quando o PIB cresceu 7,5% a.a., frustrando as expectativas divulgadas pela maioria dos analistas econmicos no incio do ano. No obstante a conjuntura enfrentada a Grendene obteve slidos resultados confirmando a resilincia de nosso modelo de negcios. Resultados inferiores aos que espervamos, bem entendido, mas ainda assim muito consistentes. Ao completar 40 anos de resultados positivos ininterruptos a Grendene assegurou uma rentabilidade sobre o Patrimnio Lquido de 18,2%, com uma gerao de caixa proveniente das atividades operacionais de R$68,1 milhes. O lucro lquido obtido ficou acima dos R$300 milhes, barreira atingida pela primeira vez em 2010 e equivalente a R$1,0157 por ao. Com base nesse resultado, a remunerao aos acionistas na forma de dividendos somou R$219,5 milhes (R$0,73 para cada ao existente em dezembro de 2011). Este valor por ao representou um dividend yield de 8,5%, se considerada a cotao mdia em 2011 e um payout de 74,8%. Os investimentos na consolidao da marca e no relacionamento com os canais de distribuio, e a melhoria de processos internos de fabricao e desenvolvimento de produtos, continuaram os principais focos de gesto da empresa em 2011. Os resultados foram obtidos com a produo e venda de 150 milhes de pares em nossas 12 fbricas de calados, todas elas localizadas no Brasil, sendo 107 milhes de pares consumidos no mercado interno, correspondentes a estimados 14% do consumo aparente no pas e 43 milhes de pares exportados correspondentes a 37,6% das exportaes brasileiras no perodo. Desta forma, segundo dados publicados pelo SECEX a Grendene pelo 9 ano consecutivo lidera com folga as exportaes brasileiras evidenciando seu grande poder de competio nos mercados internacionais. Nestes 40 anos conquistamos expressiva liderana no setor de calados e continuamos, apostando no fortalecimento de nossas marcas e crescimento no mercado interno e no mercado internacional, confiantes no futuro e no potencial da Grendene. Esta liderana vem sendo atestada por diversos avaliadores independentes que tem concedido inmeros prmios Grendene em reconhecimento sua capacidade de entregar resultados, inovao, crescimento, rentabilidade, sustentabilidade e responsabilidade social. Nos ltimos 5 anos, de 2007 a 2011, apesar das crises internas e externas, e da taxa de cmbio desfavorvel a Grendene obteve um crescimento mdio composto de 5,5% a.a. na receita lquida e 4,1% a.a. no lucro lquido e 16,4% a.a. nos dividendos efetivamente pagos. Neste perodo alternamos anos de perda e ganho de market share (participao da Grendene no total de consumo aparente no mercado interno publicado pela Abicalados). Em 2011, ano que avaliamos ter perdido market share, nossa participao recuou aproximadamente 2% participao observada em 2007 (de 16% em 2007, para aproximadamente 14% em 2011). Por outro lado, recuperamos a margem bruta, como era nosso objetivo, obtendo em 2011 a melhor margem bruta no perodo de 5 anos de 43,3%, 270 bps. superior margem obtida em 2010. Nos prximos anos a Administrao tem a determinao de manter e se possvel elevar o patamar das margens obtidas neste perodo, consolidando a tendncia estabelecida. Como era nossa inteno controlamos o crescimento do caixa lquido que ficou em R$804,9 milhes (queda de 5,2%) em funo da elevao do pagamento de dividendos de R$78,8 milhes, de R$104,6 milhes em 2010 para R$183,4 milhes em igual perodo de 2011 (R$51,1 milhes referente ao saldo de 2010 e R$132,3 milhes referentes s antecipaes trimestrais do exerccio de 2011). Na opinio da Administrao, as aes empreendidas e os resultados obtidos em 2011 foram eficazes na disciplina de custos, mas deixaram a desejar na eficcia em levar em conta a conjuntura econmica em

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nossas aes comerciais de curto prazo. Entretanto, salvo correes pontuais no vemos necessidade de alterar nosso modelo de negcios adotado como estratgia para converter em realidade a Misso que norteia a organizao: Fazer moda democrtica, respondendo rapidamente s necessidades do mercado e gerando retorno atrativo para a empresa e seus parceiros. Acreditamos que uma medida fundamental de nosso sucesso ser a gerao de valor para os nossos acionistas no longo prazo. Este valor ser resultado direto de nossa habilidade de ampliar e fortalecer nossas marcas e manter altos volumes de produo, pois quanto maiores os volumes, e mais fortes e reconhecidas as nossas marcas, mais poderoso se torna nosso modelo de negcios. A nosso ver, marcas fortes estaro diretamente relacionadas com maiores receitas, maior lucratividade, maior giro dos produtos e ativos e, consequentemente, maiores retornos sobre o capital investido. Tambm acreditamos que a construo de marcas que tenham uma relao privilegiada com os clientes um processo longo e cumulativo. Nos ltimos 5 anos (2007-2011), entre muitos outros esforos, investimos R$590,0 milhes em publicidade e propaganda como forma de consolidar a construo de valor e nos prximos anos vamos buscar com ainda maior vigor a aproximao com os clientes finais da Grendene. Nossa crena que o entendimento das necessidades deste cliente fator fundamental para o sucesso de nosso modelo de negcios. Todas estas aes so coerentes com nossos Valores que destacam justamente os aspectos que temos recebido o reconhecimento pblico: Lucro, Inovao e Agilidade, Competitividade e tica. Por fim, foroso reconhecer que nestes 40 anos no nos faltaram o apoio decisivo e a confiana de fornecedores, clientes, parceiros, acionistas e especialmente milhares de colaboradores dedicados e comprometidos com nossa Viso de negcios e Valores. A todos queremos sinceramente agradecer e com eles compartilhar o sucesso obtido.

A Administrao

Relatrio da Administrao 2011 II. Principais Indicadores Consolidados (em IFRS)


R$ milhes Receita bruta de vendas Mercado interno Exportao Exportao em US$ Receita lquida Custo dos produtos vendidos Lucro bruto Despesas operacionais EBIT EBITDA Lucro operacional antes do resultado financeiro Resultado financeiro lquido Lucro lquido R$ Preo mdio Mercado interno Exportao Exportao em US$ R$ Lucro por ao 1 Dividendo por ao Milhes de pares Volumes Mercado interno Exportao Margem % Bruta EBIT EBITDA Lquida R$ Dlar final Dlar mdio
1 1

2007* 1.515,5 1.266,2 249,3 128,0 1.198,6 692,7 505,9 332,6 173,3 200,6 180,8 99,7 260,5 2007* 10,41 12,00 6,22 3,19 2007* 0,8663 0,3981 2007 145,6 105,5 40,1 2007* 42,2% 14,5% 16,7% 21,7% 2007 1,7713 1,9479

2008 1.576,0 1.220,5 355,5 193,8 1.249,9 731,2 518,7 357,2 161,4 187,1 165,9 84,2 239,4 2008 10,76 12,38 7,43 4,05 2008 0,7960 0,3625 2008 146,4 98,6 47,8 2008 41,5% 12,9% 15,0% 19,2% 2008 2,3370 1,8346

2009 1.819,4 1.464,4 355,0 177,7 1.455,8 889,7 566,0 415,3 150,8 177,1 152,2 135,6 272,2 2009 10,98 12,47 7,35 3,68 2009 0,9052 0,3658 2009 165,7 117,4 48,3 2009 38,9% 10,4% 12,2% 18,7% 2009 1,7412 1,9976

2010 1.998,6 1.603,8 394,8 224,3 1.604,5 953,3 651,2 438,9 212,4 240,5 208,4 122,5 312,4 2010 11,79 13,97 7,23 4,11 2010 1,0388 0,4048 2010 169,5 114,9 54,6 2010 40,6% 13,2% 15,0% 19,5% 2010 1,6662 1,7601

2011 1.846,7 1.489,9 356,8 213,0 1.482,6 840,5 642,1 457,3 184,9 213,8 187,3 153,0 305,4 2011 12,30 13,85 8,39 5,01 2011 1,0157 0,7300 2011 150,1 107,6 42,5 2011 43,3% 12,5% 14,4% 20,6% 2011 1,8758 1,6750

Var. 10/11 (7,6%) (7,1%) (9,6%) (5,0%) (7,6%) (11,8%) (1,4%) 4,2% (12,9%) (11,1%) (10,1%) 24,9% (2,2%) Var. 10/11 4,3% (0,9%) 16,0% 21,9% Var. 10/11 (2,2%) 80,3% Var. 10/11 (11,4%) (6,3%) (22,2%)

CAGR 07/11 5,1% 4,2% 9,4% 13,6% 5,5% 5,0% 6,1% 8,3% 1,6% 1,6% 0,9% 11,3% 4,1% CAGR 07/11 4,3% 3,6% 7,8% 11,9% CAGR 07/11 4,1% 16,4% CAGR 07/11 0,8% 0,5% 1,5%

Var. Var. 10/11 07/11 2,7 p.p. 1,1 p.p. (0,7 p.p.) (2,0 p.p.) (0,6 p.p.) (2,3 p.p.) 1,1 p.p. (1,1 p.p.) Var. 10/11 12,6% (4,8%) CAGR 07/11 1,4% (3,7%)

Para fins de comparabilidade o lucro e dividendo por ao dos anos de 2007 a 2010 foi calculado pela mesma quantidade de aes existentes em 31/12/2011 (300.720.000 aes ordinrias).

Notas: CAGR (Compound annual growth rate): Taxa composta de crescimento anual p.p.: Pontos percentuais. * 2007 - Dados pro forma no auditados.

Relatrio da Administrao 2011 III. Mercado e Condies Macroeconmicas

O PIB brasileiro encerrou 2011 com crescimento provavelmente inferior a 3%, resultado bem inferior s previses do governo no incio do ano de crescimento de 4,5% e tambm abaixo de nossa expectativa que serviu de base para traarmos o plano de operaes em 2011 que era um crescimento do PIB em torno de 4%. No comeo do ano a grande preocupao internacional era com os Estados Unidos e suas crises poltica e econmica e no se suspeitava que a crise europeia seria mais grave. O ano iniciou com preocupaes quanto ao atingimento da meta da inflao e medidas adotadas ao final de 2010 para conter a economia como juros elevados e conteno do crdito e, medida que a desacelerao da economia se confirmava com o agravamento da crise internacional o governo mudou a direo, retirando as medidas anteriores e reduzindo a taxa de juros a partir de agosto de 2011 para amenizar a queda que se tornou a cada dia mais inevitvel. O problema mudou de uma economia super aquecida no final de 2010 para uma com fortes indcios de desacelerao em meados de 2011. A deciso do Banco Central de aplicar sucessivos cortes na taxa de juros quando a inflao ainda era ascendente surpreendeu o mercado gerando suspeitas, no confirmadas, de um descontrole macroeconmico. No obstante o clima negativo de expectativas econmicas o desemprego continuou caindo e os temores de uma situao mais catastrfica a nvel internacional no se confirmaram. Em nossas atividades sentimos o impacto da desacelerao a partir de maro com a inflao, principalmente nos alimentos, retirando poder de compra dos consumidores e o clima de crise e intranquilidade reduzindo a vontade de consumir. Outro ingrediente da crise foi a volta da volatilidade cambial aos nveis apresentados na crise de 2008. No se trata de apreciao ou depreciao, mas de instabilidade. Nesta conjuntura a reao protecionista da Argentina no sentido de contingenciar suas importaes estabelecendo cotas no colaborou para os negcios em geral afetando particularmente o setor de calados. Apesar disso, o Brasil se comportou bem se comparado esmagadora maioria dos pases, especialmente os da Europa. No cenrio externo o Brasil continuou demonstrando ser muito competitivo nos minerais e agronegcios e bem menos competitivo na indstria de transformao, o que tambm se reflete no mercado interno. Segundo analistas, enquanto o PIB do Brasil cresceu 16% nos ltimos 4 anos o PIB da indstria cresceu apenas 4%. Reconhecendo estas dificuldades o governo editou a medida provisria n 540 de 02 de agosto de 2011, convertida em lei n 12.546 de 14 de dezembro de 2011, conhecida como Plano Brasil Maior que beneficia as empresas intensivas em mo de obra, como a Grendene, reduzindo a zero a contribuio de INSS que incidia sobre a folha de pagamento alquota de 20% e introduziu em seu lugar um tributo de 1,5% a incidir sobre a receita bruta no mercado interno at o ano de 2014. Em 2010, este tributo custou empresa R$59,9 milhes. Adicionalmente, reconhecendo a dificuldade dos exportadores instituiu o REINTEGRA, que possibilita um crdito de 3,0% do valor FOB das exportaes, o que tambm beneficia a Grendene que o maior exportador de calados do Brasil. Esta medida tem validade at 31 de dezembro de 2012. Com este cenrio as exportaes de calados brasileiros caram cerca de 21% e as importaes aumentaram 18,5% acirrando a competio pelo mercado interno. A corrente de comrcio no Brasil aumentou 25% com um saldo na balana comercial de U$29,8 bilhes graas ao bom desempenho das commodities. Entretanto, este desempenho aliado ao substancial ingresso de recursos para investimentos mantm a moeda brasileira valorizada e difcil o caminho da exportao de calados. O setor de calados tem enfrentado nos ltimos anos predatria concorrncia principalmente de pases asiticos que se valem de mecanismos artificiais de desvalorizao de suas moedas, o que torna cada vez

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mais difceis as exportaes brasileiras que tem perdido relevncia no mercado internacional nos ltimos anos. O Brasil que j foi o maior produtor mundial de calados ocupa hoje o terceiro lugar no ranking dos produtores, detendo ainda importante participao no segmento de calados que alia qualidade e design a preos competitivos.

Produo brasileira de calados e consumo aparente


Brasil (milhes de pares) Produo Importao Exportao Consumo aparente Consumo per capita (par) Fonte: IEMI / Secex / Abicalados *Nmeros estimados pela Grendene 2007 808 29 177 660 3,5 2008 816 39 166 689 3,6 2009 814 30 127 717 3,7 2010 894 29 143 780 4,0 2011 849* 34 113 770* 3,9* Var. 10/11 (5,0%) 18,5% (21,0%) (1,2%) (2,0%) CAGR. 07/11 1,2% 4,3% (10,6%) 3,9% 2,9%

Grendene
Milhes de pares Volumes Mercado interno Exportao Share volume exportao Fonte: Grendene S.A. 2007 145,6 105,5 40,1 22,6% 2008 146,4 98,6 47,8 28,9% 2009 165,7 117,4 48,3 38,1% 2010 169,5 114,9 54,6 38,2% 2011 150,1 107,6 42,5 37,6% Var. CAGR 10/11 07/11 (11,4%) 0,8% (6,3%) 0,5% (22,2%) 1,5% (0,6 p.p.) 15,0 p.p.

Em 2012 temos vrias medidas expansionistas j contratadas aumento do salrio mnimo, desonerao tributria em vrios setores e o anunciado aumento dos investimentos pblico e privado e nossa expectativa est alinhada com os analistas de mercado de um crescimento do PIB da ordem de 3,5%. Se a inflao ficar controlada, convergindo ao centro da meta como tem anunciado as autoridades monetrias, o setor de consumo em geral e o de baixo ticket em particular ser beneficiado pelo aumento da renda disponvel. Esta dinmica econmica manter, segundo nossa avaliao o fenmeno recente de ascenso da nova classe mdia brasileira. Segundo estudo do Instituto Data Popular, dos R$63,98 bilhes a serem injetados na economia neste ano com o novo mnimo, R$48,3 bilhes iro parar nas mos da nova classe mdia, ou seja, 75,5% do total. Se esta renda no for direcionada para compra de alimentos e outros bens de primeira necessidade, com preos mais elevados devido inflao, muito provavelmente veremos uma parte direcionada a produtos de moda e ligados imagem pessoal como calados, roupas, cosmticos, etc. A ascenso de classes ao consumo com a classe C ultrapassando os 50% da populao brasileira favorece os produtos ligados moda que a Grendene fornece, especialmente se forem a preos acessveis affordable fashion.

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Aumento de Gastos Conforme a Mudana de Classe Social (Roupas e Sapatos)

10

+125%

+141%

+132%

Classe D/E

Classe C

Classe B

Classe A

Fonte: Revista Exame / Site de Relaes com Investidores das Lojas Renner

Relatrio da Administrao 2011 IV. Desempenho Econmico-Financeiro 1. Receita bruta de vendas

11

A queda da receita bruta em 2011, relativamente 2010 diminuiu a taxa mdia composta de crescimento (CAGR) dos ltimos 5 anos para 5,1% (2007-2011) contra 9,8% no perodo 2006-2010.
R$ milhes Receita bruta de vendas Mercado interno Exportao Exportao em US$ Milhes de pares Volumes Mercado interno Exportao R$ Preo mdio Mercado interno Exportao Exportao em US$ 2007 1.515,5 1.266,2 249,3 128,0 2007 145,6 105,5 40,1 2007 10,41 12,00 6,22 3,19 2008 1.576,0 1.220,5 355,5 193,8 2008 146,4 98,6 47,8 2008 10,76 12,38 7,43 4,05 2009 1.819,4 1.464,4 355,0 177,7 2009 165,7 117,4 48,3 2009 10,98 12,47 7,35 3,68 2010 1.998,6 1.603,8 394,8 224,3 2010 169,5 114,9 54,6 2010 11,79 13,97 7,23 4,11 2011 1.846,7 1.489,9 356,8 213,0 2011 150,1 107,6 42,5 2011 12,30 13,85 8,39 5,01 Var. 10/11 (7,6%) (7,1%) (9,6%) (5,0%) Var. 10/11 (11,4%) (6,3%) (22,2%) Var. 10/11 4,3% (0,9%) 16,0% 21,9% CAGR 07/11 5,1% 4,2% 9,4% 13,6% CAGR 07/11 0,8% 0,5% 1,5% CAGR 07/11 4,3% 3,6% 7,8% 11,9%

Receita bruta de vendas


1.515 R$ milhes 249 1.266 2007 1.576 356 1.220 2008 1.819 355 1.464 1.999 395 1.847 357 1.490

1.604

2009 Mercado Interno Exportao

2010

2011

Participao % na receita bruta de vendas


17% % 23% 20% 20% 19%

83%

77%

80%

80%

81%

2007

2008

2009 Mercado interno

2010 Exportao

2011

Relatrio da Administrao 2011


Volume de pares vendidos
Milhes de pares 146 40 106 2007 146 48 98 2008 166 48 170 55 150 43 107 2011

12

118

115

2009 Mercado Interno Exportao

2010

Participao % no volume de pares


28% % 72% 67% 71% 68% 72% 33% 29% 32% 28%

2007

2008

2009 Mercado interno

2010 Exportao

2011

Em 2011, conforme j anunciado o mercado no foi favorvel a exportao e a Grendene teve queda de 9,6% na receita bruta em reais e 5% em dlares, mantendo nossa estratgia de reposio de preos tivemos um incremento de 21,9% no preo mdio em dlares e 16,0% no preo mdio em reais, em comparao com igual perodo de 2010.

Preo mdio
12,00 R$ 6,22 10,41 12,38 7,43 10,76 12,47 7,35 13,97 10,98 7,23 11,79 13,85 8,39 12,30

2007

2008 Mercado interno

2009 Exportao

2010 Total

2011

Conforme dados da SECEX/ABICALADOS, as exportaes brasileiras de calados em 2011 vs. 2010, diminuram 12,8% em dlar; 21,0% em volume de pares vendidos com aumento de 10,3% no preo mdio em dlar. A participao da Grendene nas exportaes brasileiras de calados, quando comparado 2011 vs. 2010, ficou em 37,6% nos volumes de pares e passou de 15,1% para 16,4% na receita de exportao em dlar, mantendo sua liderana nas exportaes brasileiras de calados.

Relatrio da Administrao 2011 2. Receita lquida de vendas


R$ milhes Receita bruta de vendas Mercado interno Exportao Dedues das vendas Devolues e impostos s/vendas Descontos concedidos a clientes Receita lquida de vendas 2007 1.515,5 1.266,2 249,3 (316,8) (242,4) (74,4) 1.198,6 2008 1.576,0 1.220,5 355,5 (326,2) (251,4) (74,8) 1.249,9 2009 1.819,4 1.464,4 355,0 (363,6) (274,1) (89,5) 1.455,8 2010 1.998,6 1.603,8 394,8 (394,1) (283,6) (110,5) 1.604,5 2011 1.846,7 1.489,9 356,8 (364,1) (253,7) (110,4) 1.482,6 Var. 10/11 (7,6%) (7,1%) (9,6%) (7,6%) (10,5%) (0,1%) (7,6%)

13

CAGR 07/11 5,1% 4,2% 9,4% 3,5% 1,1% 10,3% 5,5%

Receita lquida de vendas


1.456 1.605 1.483

R$ milhes

1.199

1.250

2007

2008

2009

2010

2011

3. Custo dos produtos vendidos


Em 2011, em termos absolutos o CPV caiu 11,8%, 4.2 p.p. acima da reduo da receita lquida. Mantivemos a poltica agressiva de controle de custos, a melhor eficincia na utilizao da mo de obra e a otimizao dos processos industriais, comprovando o nvel superior de eficincia operacional que a empresa se encontra. Apesar da inflao do perodo o CPV por par caiu de R$5,62 em 2010 para R$5,60 por par em 2011. Nos ltimos 5 anos (2007-2011) a taxa mdia composta de evoluo do CPV por par foi de 4,1% a.a., inferior ao crescimento da receita lquida em igual perodo que cresceu 5,5% a.a. (CAGR).
R$ milhes Custo dos produtos vendidos R$ por par Custo dos produtos vendidos 2007 692,7 2007 4,76 2008 731,2 2008 4,99 2009 889,7 2009 5,37 2010 953,3 2010 5,62 2011 840,5 2011 5,60 Var. 10/11 (11,8%) Var. 10/11 (0,4%) CAGR 07/11 5,0% CAGR 07/11 4,1%

Relatrio da Administrao 2011


CPV
890 693 R$ milhes 731 953 840

14

2007

2008

2009

2010

2011

CPV - por par


5,62 5,37 R$ 4,99 4,76 5,60

2007

2008

2009

2010

2011

4. Lucro bruto
Em 2011, o lucro bruto totalizou R$642,1 milhes, queda de 1,4% em relao aos R$651,2 milhes de 2010. Com a queda dos custos e dos volumes acima da queda da receita lquida, conforme explicado anteriormente mantivemos a recuperao da margem bruta que aumentou 2,7 p.p., passando de 40,6% em 2010 para 43,3% em 2011. Esta margem foi a melhor obtida nos ltimos 5 anos invertendo a tendncia de queda anterior e confirmando o acerto das medidas adotadas. Observamos que nossa expectativa de elevao da margem bruta, implcita no guidance que demos ao mercado, no aconteceu pelo motivo esperado que era uma maior participao de receita do mercado interno (que tem preos mdios maiores) na receita total e sim por um ganho de eficincia e produtividade superior ao que espervamos inicialmente somado a uma maior margem nos produtos exportados (preos mdios maiores). Realmente a participao da receita do mercado interno no total subiu de 80,2% para 80,7% e o volume de 67,8% para 71,7%, muito pouco para justificar o aumento da margem bruta.
R$ milhes Lucro bruto Margem bruta, % 2007 505,9 42,2% 2008 518,7 41,5% 2009 566,0 38,9% 2010 651,2 40,6% 2011 642,1 43,3% Var. 10/11 (1,4%) 2,7 p.p. CAGR 07/11 6,1% 1,1 p.p.

Relatrio da Administrao 2011


42,2% R$ milhes 41,5% 38,9% 40,6% 43,3%

15

506

519

566

651

642

2007

2008 Lucro bruto

2009

2010 Margem bruta

2011

5. Despesas operacionais (DVG&A)


Nas despesas operacionais no temos a mesma flexibilidade dado seu carter mais fixo e no caso das despesas de publicidade e propaganda seu carter estratgico e elas se elevaram em relao receita lquida quando comparado 2010 de 27,4% para 30,8% da receita lquida.

5.1. Despesas com vendas


R$ milhes Despesas com vendas % da receita lquida de vendas 24,1% 2007 288,6 24,1% 24,5% 2008 306,4 24,5% 24,5% 2009 356,3 24,5% 2010 377,0 23,5% 23,5% 2011 396,1 26,7% 26,7% Var. 10/11 5,1% 3,2 p.p. CAGR 07/11 8,2% 2,6 p.p.

R$ milhes

% da ROL

289

306

356

377

396

2007

2008

2009

2010 % da ROL

2011

Despesas com vendas

As despesas com vendas foram negativamente impactadas por uma inadimplncia atpica um antigo cliente que encerrou suas atividades ocasionando uma proviso para devedores de liquidao duvidosa adicional no valor de R$13,8 milhes de reais. Embora boa parte deste valor possa ser recuperado em funo de garantias prestadas pelo cliente adotamos a linha de conservadorismo provisionando 100% do valor.
R$ milhes Proviso para crdito de liquidao duvidosa 2010 (2,5) 2011 (16,4) Diferena (13,9) Var.2011/2010 562,8%

Relatrio da Administrao 2011 5.1.1 Despesas com publicidade e propaganda

16

A despesa de publicidade e propaganda permanece em linha com a estratgia da empresa, entre 8% e 10% da receita lquida.
R$ milhes Despesas de public. e propaganda % da receita lquida de vendas 8,4% R$ milhes 8,6% 2007 101,2 8,4% 2008 107,6 8,6% 7,9% 2009 115,4 7,9% 2010 127,1 7,9% 7,9% 2011 138,7 9,4% 9,4% Var. 10/11 9,1% 1,5 p.p. CAGR 07/11 8,2% 1,0 p.p.

% da ROL

101

108

115

127

139

2007

2008

2009

2010 % da ROL

2011

Publicidade e propaganda

5.2. Despesas gerais e administrativas (DG&A)


As despesas gerais e administrativas reduziram 3,1% em 2011 vs. 2010 e se mantiveram abaixo de 4% da receita lquida em 2011.
R$ milhes Despesas gerais & administrativas % da receita lquida de vendas 3,6% R$ milhes 4,0% 2007 42,9 3,6% 2008 49,7 4,0% 4,0% 2009 57,9 4,0% 2010 58,9 3,7% 3,7% 2011 57,1 3,9% 3,9% % da ROL Var. 10/11 (3,1%) 0,2 p.p. CAGR 07/11 7,4% 0,3 p.p.

43

50

58

59

57

2007

2008

2009

2010 % da ROL

2011

Gerais e administrativas

6. Ebit e Ebitda 6.1. Ebit


EBIT earnings before interests and taxes lucro operacional antes dos efeitos financeiros. A Companhia entende que por possuir uma grande posio de caixa que gera receitas financeiras expressivas o lucro operacional de sua atividade melhor caracterizado pelo EBIT.

Relatrio da Administrao 2011


R$ milhes EBIT Depreciao e amortizao EBITDA Margem % EBIT EBITDA 14,5% R$ milhes 2007 173,3 27,3 200,6 2007 14,5% 16,7% 2008 161,4 25,6 187,1 2008 12,9% 15,0% 2009 150,8 26,3 177,1 2009 10,4% 12,2% 2010 212,4 28,1 240,5 2010 13,2% 15,0% 2011 184,9 28,9 213,8 2011 Var. 10/11 (12,9%) 2,6% (11,1%)

17

CAGR 07/11 1,6% 1,5% 1,6%

Var. Var. 10/11 07/11 12,5% (0,7 p.p.) (2,0 p.p.) 14,4% (0,6 p.p.) (2,3 p.p.)

12,9% 10,4%

13,2%

12,5%

margem EBIT

173 2007

161 2008 EBIT

151 2009 Margem EBIT

212

185

2010

2011

Demonstrao do EBIT sem efeito da inadimplncia atpica (R$ milhes)


13,8
(12,9%)

212,4

184,9

(6,5%) Inadimplncia atpica

198,7

EBIT 2010

EBIT 2011

EBIT 2011 sem inadimplncia atpica

Sem este efeito no recorrente a queda do EBIT ficaria mais prxima da queda da receita (O EBIT neste caso, desconsiderando o efeito desta inadimplncia, seria de R$198,7 milhes com queda de 6,5% em relao 2010). Ver comentrio sobre inadimplncia atpica nas despesas com vendas.

6.2. Ebitda
O negcio da Grendene de baixa intensidade de capital sendo a depreciao em torno de 2% da Receita Lquida (1,8% em 2010 e 2,0% em 2011). Desta forma entendemos que a anlise do Ebit faz mais sentido para a gesto da Companhia.

Relatrio da Administrao 2011

18

16,7% R$ milhes

Margem EBITDA

15,0%

12,2%

15,0%

14,4%

201

187

177 2009 EBITDA

241

214

2007

2008

2010 Margem EBITDA

2011

EBITDA Lucro antes das Despesas Financeiras Lquidas, Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro, Depreciao, Amortizao, Resultado das Baixas de Ativos Fixos e Despesas Extraordinrias. O Ebitda no uma medida utilizada nas prticas contbeis adotadas no Brasil, no representando o fluxo de caixa para os perodos apresentados e no deve ser considerado como uma alternativa ao lucro lquido na qualidade de indicador do desempenho operacional ou como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O Ebitda no tem um significado padronizado e a definio da Companhia de Ebitda pode no ser comparvel ao Ebitda ajustado de outras companhias. A Companhia entende que determinados investidores e analistas financeiros utilizam o Ebitda como indicador do desempenho operacional de uma Companhia e/ou de seu fluxo de caixa.

7. Resultado financeiro lquido


Em 2011 o resultado financeiro lquido foi positivo de R$153,1 milhes, 24,9% maior que 2010 (R$122,5 milhes), conforme demonstrado no quadro a seguir:
R$ milhes Despesas financeiras Desp. op. derivativos cambiais BM&FBOVESPA Despesas de financiamentos Despesas com variao cambial Proviso/reverso aplicaes financeira exterior Outras despesas financeiras Receitas financeiras Juros recebidos de clientes Rec. op. derivativos cambiais BM&FBOVESPA Receitas de aplicaes financeiras Receitas com variaes cambiais Ajuste a valor presente (AVP) Outras receitas financeiras Resultado financeiro lquido 2007 (67,8) (5,7) (25,3) (34,2) 6,7 (9,3) 167,5 1,8 31,0 87,4 11,8 32,4 3,1 99,7 2008 (137,5) (68,2) (17,9) (33,1) (9,9) (8,4) 221,7 1,8 30,9 88,5 60,5 36,2 3,8 84,2 2009 (76,1) (12,8) (20,1) (44,1) 4,7 (3,8) 211,7 2,1 54,2 94,6 20,2 36,6 4,0 135,6 2010 (55,9) (17,1) (10,4) (24,3) 5,2 (9,3) 178,4 2,0 24,8 92,7 20,1 35,6 3,2 122,5 2011 (62,7) (5,3) (15,0) (38,1) 0,0 (4,3) 215,8 2,9 3,9 128,8 35,5 42,1 2,6 153,1 Var. 10/11 12,3% (68,9%) 44,6% 57,0% n.s. (54,0%) 21,0% 41,6% (84,1%) 38,9% 76,8% 18,3% (18,8%) 24,9% CAGR 07/11 (1,9%) (1,5%) (12,2%) 2,7% n.s. (17,5%) 6,5% 12,7% (40,3%) 10,2% 31,6% 6,8% (4,2%) 11,3%

Lembramos que nas demonstraes financeiras consolidadas, os descontos concedidos a clientes so classificados em dedues de vendas.

Relatrio da Administrao 2011 8. Lucro lquido do exerccio

19

Em 2011, o lucro lquido foi negativamente afetado pela queda nos volumes de vendas, positivamente pela melhoria de eficincia e tambm pela vigncia de uma taxa mdia de juros maior que verificada em 2010, o que, dada a situao de caixa positivo resulta em receitas financeiras maiores, todos estes efeitos j explicados anteriormente. O lucro lquido foi de R$305,4 milhes, queda de 2,2% vs. 2010 (R$312,4 milhes), 5,4 p.p. menor do que a queda da receita lquida de 7,6% no mesmo perodo.
R$ milhes Lucro lquido do exerccio Margem lquida, % R$ Lucro lquido do exerccio por ao
1 1

2007 260,5 21,7% 2007 0,8663

2008 239,4 19,2% 2008 0,7960

2009 272,2 18,7% 2009 0,9052

2010 312,4 19,5% 2010 1,0388

2011 305,4 20,6% 2011 1,0157

Var. CAGR 10/11 07/11 (2,2%) 4,1% 1,1 p.p. (1,1 p.p.) Var. CAGR 10/11 07/11 (2,2%) 4,1%

Para fins de comparabilidade o lucro lquido do exerccio por ao dos anos de 2007 a 2010 foi calculado pela mesma quantidade de aes existentes em 31/12/2011 (300.720.000 aes ordinrias). 21,7% 19,2% 18,7% 19,5% 20,6% Margem lquida

R$ milhes

261

239

272

312

305

2007

2008 Lucro lquido

2009

2010 Margem lquida

2011

Outro efeito negativo importante que impactou o lucro lquido em 2011 e que deve ser destacado o aumento de tributos como consequncia da adoo de uma nova poltica de distribuio de dividendos. Em 2011 a Grendene elevou a parcela do lucro distribuda (payout) como dividendos de aproximadamente 40% do lucro lquido nos anos anteriores para aproximadamente 75% do lucro lquido aps a constituio das reservas legais e ofereceu R$128,6 milhes tributao para que estes valores pudessem compor a base de dividendo e assim possibilitar o payout determinado na nova poltica de dividendos. Esta deciso resultou em um aumento de tributos federais de R$18,9 milhes conforme demonstrado a seguir:
Demonstrao do efeito no IRPJ / CSLL pela distribuio dos incentivos fiscais como dividendos 2010 R$ milhes Lucro antes da tributao Total dos impostos consolidado Lucro lquido do exerccio Dividendos distribudos Poltica anterior de dividendos 330,8 (18,4) 312,4 121,7 Nova poltica de dividendos (a) 340,3 (34,9) 305,4 219,5 2011 Poltica anterior de dividendos (b) 340,3 (15,9) 324,3 138,1 Diferena (a b) (18,9) (18,9) 81,4

Como poltica anterior de dividendos entendemos a forma de distribuio de dividendos adotada pela Grendene desde a abertura de capital em outubro/2004.

Relatrio da Administrao 2011


Lucro lquido do exerccio se fosse mantida a poltica anterior de dividendos
19,5% 21,9% 20,6% (18,9) 312,4
3,8%

20

324,3
(2,2%)

305,4

2010 - poltica anterior 2011 - poltica anterior Lucro lquido (R$ MM)

Impostos Impostos

2011 - nova poltica Margem lquida (%)

Demonstrao do resultado sem efeito da inadimplncia atpica (R$ milhes)


153,0 2,4
354,1 184,9
EBIT 2011 (6,5%) Inadimplncia atpica

(39,5)

13,8
(12,9%)

314,6

212,4

198,7
EBIT 2011 sem Outras inadimplncia receitas/despesas atpica Resultado financeiro Lucro antes da tributao Impostos sem inadimplncia atpica Lucro lquido do exerccio sem inadimplncia atpica

EBIT 2010

Demonstrao do resultado pela poltica anterior de dividendos e sem o efeito da inadimplncia atpica (R$ milhes)
13,8 (20,6)

312,4
Lucro lquido do exerccio 2010 poltica anterior de dividendos

340,3

354,1

6,7%

333,5

Lucro antes da tributao

Inadimplncia atpica

Lucro antes da tributao 2011 - sem inadimplncia atpica

Impostos

Lucro lquido do exerccio 2011 poltica anterior de dividendos e sem inadimplncia atpica

9. Gerao de caixa e disponibilidades lquidas


A empresa mantm slida situao financeira. O caixa lquido (considerando caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras) em 31/12/2011 totalizou R$804,9 milhes, 5,2% abaixo dos R$849,5 milhes de 31/12/2010, mesmo aps o pagamento de R$183,4 milhes de dividendos em 2011 (R$51,1 milhes referente ao saldo do exerccio de 2010 e R$132,3 milhes referente s antecipaes trimestrais do exerccio de 2011). As disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais em 31/12/2011 totalizaram R$68,1 milhes e os juros auferidos em aplicaes financeiras R$126,1 milhes originando R$194,3 milhes de

Relatrio da Administrao 2011

21

caixa; a empresa efetuou aplicaes financeiras de R$333,5 milhes e resgates de R$588,9 milhes, aplicando R$36,1 milhes em imobilizado (CAPEX) e R$4,3 milhes em outros investimentos. Assim a origem de caixa, lquida de investimentos, foi de R$283,1 milhes. Nas atividades de financiamentos foram destinados R$268,9 milhes (dividendos pagos R$183,4 milhes, mais o resultado dos emprstimos de curto e longo prazo R$81,7 milhes e o custo com aquisio de aes em tesouraria de R$3,7 milhes), resultou no aumento do caixa e equivalentes de caixa de R$14,2 milhes no exerccio. O fluxo de caixa completo faz parte das demonstraes financeiras. Observamos que, em funo do aumento da tributao em operaes na BM&FBOVESPA, passamos a utilizar mais intensamente operaes de ACC (adiantamentos sobre contratos de cmbio) para efetuar o hedge de nossos recebveis. Estas operaes so registradas no ativo em contas a receber de clientes e no passivo como operaes de financiamentos. A distribuio das disponibilidades, dvida total e do caixa lquido, podem ser vistas no grfico a seguir:
1.200 800 400 0 -400 (182) 31/12/07 (224) 31/12/08 (131) 31/12/09 Total da dvida (181) 31/12/10 Caixa lquido (111) 31/12/11 703 521 800 794 849 576 664 1.031 916 805

R$ milhes

Disponibilidades

Em 2011 elevamos a distribuio de dividendos payout para aproximadamente 75% aps a constituio das reservas legais, resultando num incremento de 80,3% nos dividendos declarados em 2011 quando comparado a igual perodo em 2010. Em 2010 j havamos adotado os pagamentos trimestrais que mantivemos este ano.

10. Investimentos
Em 2011, os principais investimentos nos perodos foram com manuteno de prdios industriais e instalaes, reposio do ativo imobilizado e aquisio de novos equipamentos para modernizao do parque fabril e melhor eficincia de produo.
R$ milhes Investimento 2007 19,9 2008 24,2 2009 35,4 2010 33,0 2011 39,4 Var. 10/11 19,2% CAGR 07/11 18,6%

Relatrio da Administrao 2011


Investimentos
35 R$ milhes 20 24 33 39

22

2007

2008

2009

2010

2011

11. Auditores independentes - Instruo CVM 381/03


Com o objetivo de atender Instruo CVM n 381/2003, a Grendene S.A. informa que a Ernst Young Terco Auditores Independentes S.S., prestadora dos servios de auditoria externa Empresa, no prestou servios no relacionados auditoria externa durante o exerccio de 2011. A poltica da Empresa na contratao de eventuais servios no-relacionados auditoria externa junto ao auditor independente fundamenta-se nos princpios que preservam a independncia do auditor, quais sejam: (a) o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho, (b) o auditor no deve exercer funes gerenciais no seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de seu cliente.

Relatrio da Administrao 2011 12. Balano patrimonial e demonstrativo de resultado 2007 a 2011 em IFRS

23

Para permitir a comparabilidade nos ltimos 5 anos, disponibilizamos o perodo 2007-2011 segundo o padro IFRS. Ressaltamos apenas que os nmeros de 2007 no so auditados (pro forma).

Balano Patrimonial Consolidado em IFRS (em milhares de R$)


31/12/07 Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Estoques Crditos tributrios Ttulos de crditos a receber Outros crditos Despesa antecipada No circulante Depsitos judiciais Crditos tributrios Ttulos e valores a receber Outros crditos Imposto de Renda e contribuio social diferidos Investimentos Imobilizado Intangvel Total do ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Comisses a pagar Impostos, taxas e contribuies Salrios e encargos a pagar Contas a pagar Proviso para risco trabalhista Outras contas a pagar No Circulante Emprstimos e financiamentos Proviso para risco trabalhista Imposto de Renda e contribuio social diferidos Patrimnio lquido consolidado Participao dos controladores Capital social realizado Ajuste de avaliao patrimonial Reserva de capital Reserva de lucros Lucros acumulados Participaes de acionistas no controladores Total do passivo e do patrimnio lquido 1 2007 - Balano proforma no auditados.
1

31/12/08 1.443.937 44.526 755.272 440.287 141.976 26.896 24.084 10.526 370 206.090 1.110 421 2.021 258 16.764 865 174.141 10.510 1.650.027 213.228 112.780 17.973 19.534 7.460 41.945 4.779 1.236 7.521 118.719 111.191 0 7.528 1.318.080 1.317.695 1.097.199 484 255 161.417 58.340 385 1.650.027

31/12/09 1.548.511 30.765 763.594 555.889 148.571 20.421 15.591 12.913 767 215.958 2.123 853 1.588 0 18.474 873 179.638 12.409 1.764.469 257.768 97.378 40.009 27.974 9.143 63.888 5.635 1.303 12.438 42.132 33.188 1.300 7.644 1.464.569 1.464.396 1.226.760 (4.942) 1.086 230.870 10.622 173 1.764.469

31/12/10 1.786.708 47.296 983.430 537.457 149.036 18.863 23.122 26.187 1.317 211.573 3.222 700 70 0 11.491 877 181.828 13.385 1.998.281 305.849 166.500 31.687 26.074 7.746 53.352 5.017 1.103 14.370 16.766 14.766 2.000 0 1.675.666 1.675.292 1.231.302 (7.520) 1.953 449.557 0 374 1.998.281

31/12/11 1.815.815 61.518 854.062 624.586 144.112 23.263 39.266 67.427 1.581 229.809 3.526 452 70 0 19.246 1.670 191.706 13.139 2.045.624 229.549 97.551 27.011 29.123 13.759 38.592 5.271 1.003 17.239 15.123 13.123 2.000 0 1.800.952 1.800.563 1.231.302 (2.167) 2.685 568.743 0 389 2.045.624

1.272.890 128.841 573.934 421.162 120.179 14.212 7.347 6.569 646 211.422 797 325 4.577 239 14.293 1.209 182.070 7.912 1.484.312 168.843 56.573 26.721 21.358 7.853 42.222 5.283 720 8.113 135.027 125.615 0 9.412 1.180.442 1.180.163 964.584 (10.150) 0 153.344 72.385 279 1.484.312

Relatrio da Administrao 2011


Demonstrativo de Resultado Consolidado em IFRS
R$ milhares Mercado interno Exportao Receita bruta de vendas Devoluo de vendas e Impostos sobre a venda Descontos concedidos a clientes Dedues das vendas Receita lquida de vendas Custo dos produtos vendidos Lucro bruto Receita (despesas) operacionais Com vendas Gerais e administrativas Honorrios da administrao Resultado da equivalncia patrimonial EBIT Outras Receitas Operacionais Outras Despesas Operacionais Resultado operacional antes do resultado financeiro Despesas financeiras Receitas financeiras Resultado financeiro Lucro antes dos impostos sobre o lucro e a participao de minoritrios Imposto de renda e Contribuio Social: Corrente Diferido Participao de acionistas no controladores Lucro lquido do exerccio Depreciao e amortizao EBITDA 1 2007 - DRE proforma no auditado

24

31/12/07 31/12/08 31/12/09 31/12/10 31/12/11 1.266.148 1.220.482 1.464.338 1.603.820 1.489.883 249.311 355.553 355.024 394.766 356.823 1.515.459 1.576.035 1.819.362 1.998.586 1.846.706 (242.377) (251.424) (274.140) (283.571) (253.709) (74.443) (74.748) (89.465) (110.508) (110.361) (316.820) (326.172) (363.605) (394.079) (364.070) 1.198.639 1.249.863 1.455.757 1.604.507 1.482.636 (692.707) (731.193) (889.711) (953.261) (840.497) 505.932 518.670 566.046 651.246 642.139 (288.554) (42.908) (1.123) 0 173.347 10.691 (3.223) 180.815 (67.824) 167.527 99.703 280.518 (22.722) 2.829 (117) 260.508 27.284 200.631 (306.442) (49.667) (1.123) (66) 161.372 11.328 (6.823) 165.877 (137.463) 221.701 84.238 250.115 (15.054) 4.355 (49) 239.367 25.613 187.051 (356.275) (57.854) (1.123) 0 150.794 3.200 (1.810) 152.184 (76.139) 211.763 135.624 287.808 (19.298) 3.591 110 272.211 26.307 177.101 (377.010) (58.938) (2.940) 0 212.358 3.368 (7.313) 208.413 (55.933) 178.402 122.469 330.882 (17.150) (1.265) (68) 312.399 28.173 240.531 (396.096) (57.086) (4.091) 0 184.866 6.678 (4.251) 187.293 (62.793) 215.796 153.003 340.296 (44.863) 10.018 (5) 305.446 28.917 213.783

Relatrio da Administrao 2011 V. Mercado de capitais e governana corporativa 1. Mercado de capitais

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De janeiro a dezembro de 2011 foram negociadas 34,5 milhes de aes ordinrias, 60,6 mil negcios o que representou um volume financeiro de R$296,4 milhes. As mdias dirias foram: quantidade 138,7 mil aes ordinrias, volume financeiro R$1.190,5 mil e 243 negcios. O dividend yield calculado pelo preo mdio da ao em 2011 foi de 8,5% a.a. vs. 4,7% a.a. em 2010. A seguir mostramos o comportamento das aes ON da Grendene em comparao ao ndice BOVESPA, considerando base 100 igual a 30 de dezembro de 2010, e o volume financeiro dirio.

Volume financeiro dirio e GRND3 x IBOVESPA


9.000 Volume - R$ milhares 7.500 6.000 4.500 3.000 1.500 0 30/12/2010 27/01/2011 24/02/2011 24/03/2011 21/04/2011 19/05/2011 16/06/2011 14/07/2011 11/08/2011 08/09/2011 06/10/2011 03/11/2011 01/12/2011 29/12/2011 3,1% 9,5% 12,6% 74,8% 2011 Volume mdio dirio negociado em 2011 - R$ 1.190.539,00 120 110 100 90 80 70 60 Base 100 = 30/12/2010

Volume financeiro R$

GRND3

IBOVESPA

Em 31/12/11, a participao no capital social da Grendene S.A dos investidores institucionais brasileiros era de 12,6%, dos investidores estrangeiros 9,5% e os outros 77,9% do capital social estavam em poder dos acionistas controladores e administradores (74,8%) e de pequenos investidores, incluindo pessoas fsicas (3,1%).

Perfil dos acionistas


1,8% % de participao 14,9% 8,4% 1,5% 16,3% 7,3% 2,7% 11,3% 11,1% 2,3% 11,1% 11,8%

74,9%

74,9%

74,9%

74,8%

2007

2008

2009

2010

Controlador

I. institucionais

I. estrangeiros

Outros

Relatrio da Administrao 2011 2. Dividendos

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De acordo com o Estatuto Social, o dividendo mnimo obrigatrio computado com base em 25% do lucro lquido remanescente do exerccio, aps constituies das reservas previstas na lei. Com base no saldo apurado em 31/12/2011, deduzindo as antecipaes trimestrais no valor de R$132.316.800,00, a Companhia pagar o saldo de dividendos ad referendum da Assembleia Geral Ordinria que aprovar as contas do exerccio de 2011, no valor de R$87.208.800,00 a partir de 25 de abril de 2012. Faro jus ao recebimento, os acionistas titulares de aes ordinrias (GRND3) inscritos nos registros da Companhia em 11 de abril de 2012 (data do corte). Desta forma, as aes da Grendene (GRND3) passaro a ser negociadas, ex-dividendos a partir de 12 de abril de 2012 na BM&FBOVESPA.

Base para distribuio de dividendos do exerccio de 2011


Grendene S.A. Lucro lquido do exerccio (2011) Plano de opes de aes Incentivos fiscais controladora (Grendene S.A.) Incentivos fiscais controlada (MHL Calados Ltda) Apropriao reserva legal Base de clculo dos dividendos 1 Distribuio de dividendos ver quadro a seguir 2 Destinao para reservas de lucros retidos Total de dividendos do exerccio de 2011 Quantidade de aes ordinrias Dividendo por ao do exerccio de 2011 R$ 305.445.697,15 (2.818.953,60) (69.225.030,22) (803.500,49) (11.811.033,34) 220.787.179,50 (219.525.600,00) (1.261.579,50) 219.525.600,00 300.720.000 0,73

Dividendos distribudos relativos ao exerccio de 2011


Data de aprovao RCA de 05/05/2011 1 antecipao 1 RCA de 04/08/2011 2 antecipao 1 RCA de 10/11/2011 3 antecipao 1 RCA de 01/03/2012 saldo de 2011 Total
1

Data de inicio de pagamento 08/06/2011 31/08/2011 30/11/2011 25/04/2012

Valor R$ 45.108.000,00 26.764.080,00 60.444.720,00 87.208.800,00 219.525.600,00

Valor por ao R$ 0,15 0,089 0,201 0,29 0,73

Dividendos sero aprovados ad referendum da Assembleia Geral Ordinria que apreciar o balano patrimonial e as demonstraes financeiras referentes ao exerccio de 2011.
2

Valor retido para realizao do plano de opes de compra ou subscrio de aes (Stock options).

Nova Poltica de Dividendos


A Companhia adotou como Poltica de Dividendo desde a abertura de capital, em 2004, a distribuio de 100% do lucro contbil, lembrando que os incentivos fiscais que a Companhia tem direito no integravam este lucro lquido at 2007 sendo registrados diretamente no Patrimnio Lquido da Companhia at o advento da Lei 11.638/07. A partir de ento, segundo lhe facultava a medida provisria 449/08, posteriormente Lei 11.941/09 a empresa passou a excluir estes valores, referentes aos incentivos fiscais, da base de dividendos assim como proceder sua excluso no Livro de Apurao do Lucro Real Lalur sempre de acordo com estes dispositivos legais. Aps minuciosa anlise sobre as questes legais decorrentes desta legislao e da oportunidade, a Companhia decidiu a partir de 2011, sem prejuzo da manuteno do integral cumprimento de todos os compromissos relativos concesso dos incentivos fiscais e aps analisar suas necessidades de investimento elevar a distribuio de dividendos do resultado do exerccio de 2011, ainda que tenha que oferecer

Relatrio da Administrao 2011

27

tributao uma parcela dos recursos destinados a este pagamento, conforme prev a Lei. Em 2011 o percentual de distribuio total de dividendos (payout) foi de 74,8% do Lucro Lquido do Exerccio aps a constituio de reservas legais. Para 2012 o percentual pretendido de distribuio de dividendos (payout) ser aproximadamente de 75% do Lucro Lquido do Exerccio aps a constituio de reservas legais, seguindo a mesma prtica adotada em 2011. Este percentual de dividendos ser analisado anualmente pela administrao conforme a necessidade de recursos para investimentos, oportunidades de negcios ou para fazer frente a outros compromissos da Companhia, podendo ser alterado se a Administrao da empresa entender conveniente. Se houver alterao deste percentual de distribuio a Companhia comunicar ao mercado via Fato Relevante. A Companhia manter a poltica de distribuio trimestral dos dividendos.
74,8% 0,7300 R$ por ao 46,0% 0,3981 45,5% 0,3625 6,7% 40,4% 0,3658 5,8% 2009 Pay-out 38,9% % 0,4048 8,5%

4,9% 2007

4,7% 2010 Dividend yield*

2008 Dividendo por ao

2011

(*) Dividend yield: Lucro por ao dividido pelo valor mdio da ao no ano. Para fins de comparabilidade o dividendo por ao dos anos de 2007 a 2010 foi calculado pela mesma quantidade de aes existentes em 31/12/2011 (300.720.000 aes ordinrias).

Relatrio da Administrao 2011 3. Melhores Prticas de Governana Corporativa

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Buscando manter seus analistas e investidores informados sobre o desempenho dos seus negcios, a empresa possui canais de comunicao permanentes, realiza visitas, participa de conferncias e faz apresentaes em eventos em diversos locais no mundo. Mantm ainda um site especfico para as relaes com investidores. A empresa realiza teleconferncias trimestrais de apresentao de resultados em portugus com traduo simultnea para o idioma ingls, publica um press release de anlise destes resultados. Tambm trimestralmente faz non deal roadshow no Brasil e semestralmente no exterior e atualmente pelo menos duas reunies com a APIMEC (SP e RS) por ano. Para facilitar a anlise de nossos nmeros reconstitumos nossa base de dados de acordo com o IFRS e os CPCs para permitir a comparabilidade nos ltimos 5 anos, disponibilizando para os investidores o perodo 2007-2011 segundo o padro IFRS. Ressaltamos apenas que os nmeros de 2007 no padro IFRS no so auditados (proforma). Desde 14 de abril de 2008, como forma de alinhar os interesses dos Administradores com os Acionistas, a Grendene conta com um Plano de Opes de Compra de Aes (Stock Options) que abrange membros da Diretoria e os principais executivos da Companhia (excludos os executivos que so acionistas e pertencem ao bloco de controle). Desde o incio do Plano, j foram outorgadas 5,4 milhes de opes de compra (ajustadas pelo desdobramento ocorrido em 23 de setembro de 2009), equivalentes a 1,8% do total de aes da Companhia (Data base: 31/12/2011). As aes da Grendene so listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA desde 29/10/04. Em novembro de 2007 a empresa ajustou o seu free-float para 25% de acordo com as regras estabelecidas pelo regulamento de listagem do Novo Mercado. Como forma de melhorar a liquidez, contratou formador de mercado para as aes GRND3 desde setembro de 2005 e, em setembro de 2009 efetuou o desdobramento da quantidade de aes emitidas pela Grendene de 100.000.000 para 300.000.000, visando maior liquidez para as aes da Companhia e facilitar ao pequeno investidor a comprar aes da Grendene e consequentemente ampliar a base de acionistas. Em 22 de maro de 2010 aprovou o aumento de capital social por meio da emisso de 720.000 novas aes ordinrias, sem valor nominal, para atender o Plano de Outorga de Opes de Compra ou Subscrio de Aes da Companhia, passando o capital social ser composto por 300.720.000 aes ordinrias. Em 31 de dezembro de 2011, as aes em circulao representavam 25,12% do total de aes emitidas.

3.1 Clusula Compromissria


A Companhia, seus acionistas, administradores, membros do conselho fiscal obrigam-se a resolver, por meio de arbitragem, perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre eles, relacionada com ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, no estatuto social da Companhia, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores Mobilirios, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de valores mobilirios em geral, alm daquelas constantes deste Regulamento de Listagem, do Regulamento de Arbitragem, do Regulamento de Sanes e do Contrato de Participao no Novo Mercado.

3.2 Declarao da Diretoria


Em observncia s disposies constantes da Instruo CVM n 480/09, a diretoria declara que discutiu, reviu e concordou com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes e com as demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011.

Relatrio da Administrao 2011 3.3 Premiaes & Reconhecimentos

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Em 2011 a Grendene foi homenageada e reconhecida por vrias instituies pelo seu desempenho em diversos setores de atuao.

Grendene recebeu homenagem da Cmara de Vereadores de Farroupilha pelos 40 anos de fundao. Homenagem pelos 40 anos no Jornal Oficial do Setor de Calados do Grupo Sinos - Edio de Fevereiro de 2011. Homenagem do Banco Bradesco S.A. pelo aniversrio de 40 anos. Grendene certificada entre as 100 melhores empresas em IDHO - Indicador de Desenvolvimento Humano Organizacional. Pesquisa realizada pela Revista Gesto RH Editora entre as 1000 maiores empresas brasileiras (Critrio Exame). Prmio Licenciado do ano Moranguinho - melhor distribuio, melhor produto, melhor volume de vendas, melhor relacionamento com o licenciador, melhor investimento em mdia, melhor exposio no PDV. Prmio Delmiro Gouveia 2011 - 2 maior empresa do Cear na categoria Maiores Empresas do ano de 2010. O prmio conta com cinco categorias de premiao, sendo que a de Maiores Empresas reconhece aquelas com maior faturamento, maior quantidade de funcionrios e maior lucro. Prmio Contribuintes Cear 2011, na categoria Maiores Contribuintes no segmento indstria pelo 4 ano consecutivo. Esta homenagem foi conferida s empresas que mais contriburam na arrecadao e pontualidade do pagamento do ICMS. A Grendene foi uma das agraciadas com o reconhecimento de sua contribuio para o crescimento da economia de Sobral e demais regies. Prmio Grandes Lderes - 500 Maiores do Sul - Revista Amanh por ocupar a 11 posio no Ranking do Rio Grande do Sul e por estar colocada em 29 lugar entre as 500 Maiores do Sul de 2011. Destaque na 38 edio "Melhores e Maiores 2011 da revista Exame. No setor Txtil classificou-se em 1 lugar por liderana de mercado e liquidez corrente e 7 posio em rentabilidade; 4 posio entre as de maior liquidez geral e 10 posio das empresas menos endividadas; 22 posio das 100 maiores da regio Norte-Nordeste; 155 dos 200 maiores grupos e 247 posio das 500 maiores em vendas. Destaque na 11 edio do anurio Valor 1000 edio 2011, na pesquisa realizada pelo Jornal Valor Econmico, onde envolveu as 1000 maiores companhias se classificou em 14 posio no ndice de Liquidez corrente e 12 no ranking das 50 maiores por regio. Destaque do Ano em RH 2011, na categoria Organizacional Projetos, pela Associao de Recursos Humanos da Serra Gacha - ARH Serrana, em reconhecimento ao modelo de gesto de pessoas.

Relatrio da Administrao 2011 VI. Responsabilidade social e ambiental

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Acreditamos que o principal indicador de sustentabilidade de uma empresa a gerao de lucros e a solidez financeira. Entretanto, reconhecemos que os demonstrativos financeiros nem sempre traduzem todas as interfaces de uma empresa com o seu entorno social e ambiental. Ciente da sua responsabilidade como empresa referncia em seu segmento e empregadora de mais de 20 mil funcionrios, a Grendene deu o passo definitivo para a Jornada do Desenvolvimento Sustentvel: em maro de 2011 criou, em sua estrutura organizacional, o Departamento de Desenvolvimento Sustentvel, com o desafio de consolidar este valor para a empresa. Como primeiro passo dessa Jornada, foi realizado o diagnstico do cenrio e, com base nele, foram e esto sendo executadas aes para ajustes no caminho do Desenvolvimento Sustentvel. O foco prioritrio o aumento de eficincia no tratamento e reuso de efluentes industriais e sanitrios, reduzindo significativamente o impacto ambiental das operaes. O Desenvolvimento Sustentvel na Grendene conta com um plano estratgico, com aes de curto, mdio e longo prazo, englobando as operaes, produtos e pessoas, que vo desde a gesto socioambiental de alto desempenho nas operaes, passando pela anlise dos impactos ambientais e sociais das unidades e circunvizinhanas, aes estruturadas e sistmicas de responsabilidade social at ao programa de conscientizao/educao do desenvolvimento sustentvel para funcionrios e as comunidades prximas onde se localizam as unidades da empresa.

Relatrio da Administrao 2011 VII Recursos Humanos

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A Grendene tem a convico que a execuo de sua estratgia depende de profissionais que tenham uma direo clara, alinhamento com os planos e comprometimento e identificao com os valores da organizao: Lucro, Competitividade, Inovao e Agilidade e tica. Com a misso de desenvolver profissionais alinhados ao negcio e ao mercado, comprometidos com resultados diferenciados e equipes altamente motivadas, a Academia Grendene, criada em 2005, tem promovido aes de desenvolvimento que proporcionam a integrao entre conhecimento, habilidade e atitude, transformando oportunidades em resultados. Ao completar sete anos, a Academia Grendene se revitaliza, ampliando o seu escopo de atuao, com nfase nos pilares Liderana e Cultura, Jovens Talentos, Viso de Negcios, Comercial e Operaes Industriais. Como um dos exemplos desse novo processo, a empresa implementou o seu primeiro programa de Trainee que contou com mais de 22 mil candidatos inscritos em todo o Brasil. Alm da Academia, o modelo de gesto de pessoas da Grendene conta com um processo estruturado de remunerao e performance, atravs do qual os funcionrios so sistematicamente avaliados, luz do perfil do cargo que ocupam; recebem feedback constante; contam com um plano de desenvolvimento individual e linha de oportunidade clara de crescimento dentro da organizao. Na Grendene, as metas so revisadas anualmente e os pontos fortes e melhorias so analisados e avaliados para estabelecer novos patamares para o futuro. Os resultados e a execuo da estratgia so acompanhados mensalmente e as melhores prticas internas e externas so debatidas em reunies, treinamentos, convenes e difundidas pela empresa, visando manter o ciclo de desenvolvimento e comunicao das e entre as nossas pessoas. Contamos com um time motivado e integrado na busca de eficincia, o que se traduz em nmeros muito baixos de turnover e no histrico de bons resultados da Grendene. Cuidamos das nossas pessoas e trabalhamos para que os Valores sejam praticados de forma economicamente vivel, socialmente justa e ambientalmente correta.
Dados sociais e corporativos Funcionrios (mdia/ano) Funcionrios com necessidades especiais Treinamento (hora/funcionrio) Refeies (ano) Assistncia odontolgica (atendimentos/ano) Cestas bsicas distribudas (unidades/ano) 2007 20.973 1.115 24 5.597.287 21.612 245.868 2008 21.785 942 22 4.905.031 22.589 264.257 2009 25.853 1.200 21 6.111.793 22.266 293.873 2010 28.586 1.107 18 7.025.840 21.545 346.858 2011 24.396 1.073 15 5.494.812 19.656 292.398

Relatrio da Administrao 2011 VIII. Demonstrao do Valor Adicionado

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O valor adicionado, que um indicador da riqueza agregada sociedade pela Companhia em sua atividade econmica totalizou R$935,9 milhes em 2011 (R$967,3 milhes em 2010). O demonstrativo completo faz parte das demonstraes financeiras.

Distribuio do valor adicionado


100% 75% 50% 25% 0% 2008 Pessoal Remunerao de capitais de terceiros 2009 2010 Impostos, taxas e contribuies Remunerao de capitais prprios 2011 % 27,5% 24,6% 17,4% 30,5% 27,6% 17,0% 20,2% 35,2% 32,3% 6,1% 22,5% 39,1% 32,6% 7,0% 23,3% 37,0%

Relatrio da Administrao 2011 IX. Consideraes Finais e Perspectivas

33

Se 2011 foi um ano que comeou com elevadas expectativas frustradas no decorrer do ano, 2012 tem uma boa probabilidade de ser o contrrio, isto , iniciar com baixas expectativas que melhoram ao longo do ano. Como dissemos antes existem vrios fatores de estmulo economia j contratados e que ainda no produziram os seus efeitos. verdade que o cenrio internacional continua preocupante com ano eleitoral nos Estados Unidos, a Europa longe de resolver os seus problemas, a China desacelerando sua economia e diversos pases elevando o protecionismo, como a Argentina por exemplo, prejudicando as exportaes brasileiras em geral e as de calados especialmente. O governo brasileiro tem demonstrado preocupao com este cenrio, tomado medidas no lado fiscal para impedir o descontrole das contas pblicas e consequente recrudescimento da inflao e adotado medidas de desonerao tributria das indstrias mais afetadas. A reduo dos juros permite ao consumidor satisfazer seus anseios por bens financiados eletrnicos, automveis, casa prpria, etc. - sobrando mais renda para outros gastos. No obstante a situao macroeconmica global que afeta de uma ou de outra forma os mercados no Brasil a Grendene est bem preparada para qualquer cenrio econmico. As crises passam, mas a Grendene continua produzindo resultados h 40 anos e manifesta a sua segurana elevando os dividendos em 80% em relao 2010, mantendo a sua distribuio trimestral. Em 2011 consolidamos os ganhos de eficincia em nossos processos produtivos e mostramos que podemos elevar nossa margem bruta mesmo com queda de volumes. Em 2012 vamos estender estes ganhos para nossos processos comerciais e de marketing nos aproximando mais dos clientes finais, entendendo mais profundamente as suas demandas e ofertando produtos mais adequados aos seus desejos. Iniciamos o ano com a inaugurao da Galeria Melissa em Nova York, a primeira fora do pas. Um investimento pequeno pelo porte da Grendene, mas de alto valor simblico e que demonstra nossa confiana no futuro. Mostramos com isso que se no podemos competir com preos com os concorrentes asiticos no segmento calados-commodities podemos competir com design, com moda, com qualidade e competncia, caractersticas to tpicas de brasileiros. No mercado interno o desejo dos consumidores por nossos produtos no diminuiu. Ele pode ter adiado um pouco sua deciso de compra, mas com mais dinheiro no bolso vai voltar e temos confiana que nossos produtos no vo decepcion-los. A Grendene deve reforar a execuo de sua estratgia em 2012 com especial ateno recuperao de market share, melhorando nossa comunicao com o mercado, entendendo as necessidades dos canais de distribuio, inovando em produtos, reforando suas marcas com marketing agressivo atravs de mltiplas mdias e buscando a excelncia na operao atravs das melhorias contnuas. O objetivo reforar nosso relacionamento com os clientes e atender de uma forma cada vez mais focada s suas necessidades. Entendemos que a remunerao dos acionistas depende disto. Mais uma vez muito obrigado a todos, colaboradores, investidores, fornecedores, clientes e comunidade em geral, pela renovada manifestao de confiana.

PARECER DO CONSELHO FISCAL

O Conselho Fiscal da Grendene S.A., em cumprimento s disposies legais e estatutrias, examinou o Relatrio da Administrao e as Demonstraes Financeiras da Companhia (controladora) elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, e as Demonstraes Contbeis Consolidadas elaboradas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB; todos referentes ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 e aprovados pelo Conselho de Administrao da Companhia em 01 de maro de 2012. Com base nos exames efetuados, considerando, ainda o parecer dos auditores independentes Ernest & Young Terco Auditores Independentes S.S. - datado de 03 de fevereiro de 2012, bem como as informaes e esclarecimentos recebidos no decorrer do exerccio, opina que os referidos documentos esto em condies de serem apreciados pela Assembleia Geral Ordinria de Acionistas.

Farroupilha, 01 de maro de 2012. Fernando Luis Cardoso Bueno Presidente do Conselho Fiscal Membros do Conselho Fiscal Bolvar Charnerski Antonio Ranha da Silva

Grendene S.A.
Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 e 2010 com Relatrio dos Auditores Independentes Sobre as Demonstraes Financeiras.

GRENDENE S.A.

Demonstraes financeiras
31 de dezembro de 2011 e 2010

ndice

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras ...........1 Demonstraes financeiras auditadas Balanos patrimoniais ...............................................................................................3 Demonstraes do resultado ....................................................................................5 Demonstraes do resultado abrangente .................................................................6 Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido ................................................7 Demonstraes dos fluxos de caixa..........................................................................9 Demonstraes do valor adicionado ....................................................................... 10 Notas explicativas s demonstraes financeiras .................................................. 11

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Aos Acionistas, Conselheiros e Diretores da Grendene S.A. Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Grendene S.A. (Companhia), identificadas como Controladora e Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2011 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas. Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, e de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante. Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.

Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Grendene S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada da Grendene S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB e as prticas contbeis adotadas no Brasil. nfase Conforme descrito na nota explicativa 9, as demonstraes financeiras individuais foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. No caso da Grendene S.A. essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas, coligadas e controladas em conjunto pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo. Nossa opinio no est ressalvada em funo desse assunto. Outros assuntos Demonstraes do valor adicionado Examinamos, tambm, as demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA), referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Demonstraes de fluxo de caixa de anos anteriores Conforme mencionado na nota explicativa 2.b, as demonstraes do fluxo de caixa relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 contm reclassificaes em relao s originalmente emitidas. Examinamos e concordamos com estas reclassificaes. Porto Alegre, 3 de fevereiro de 2012. Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S. CRC-2SP15199/O-6/S/RS Luis Carlos de Souza Contador CRC-1SC021585/O-4 S-RS
2

GRENDENE S.A.
Balanos patrimoniais 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Controladora 2011 2010 Consolidado 2011 2010

Nota Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa Aplicaes financeiras Ttulos disponveis para venda Ttulos mantidos at o vencimento Contas a receber de clientes Estoques Crditos tributrios Ttulos de crditos a receber Outros crditos Despesa antecipada Total do ativo circulante No circulante Depsitos judiciais Crditos tributrios Ttulos e valores a receber Imposto de renda e contribuio social diferidos Investimentos Imobilizado Intangvel Total do ativo no circulante

5 5 5 6 7 8

51.128 344.429 509.633 639.365 121.061 16.793 39.179 66.030 1.309 1.788.927

41.029 578.750 404.680 527.677 137.107 14.924 23.070 25.526 1.089 1.753.852

61.518 344.429 509.633 624.586 144.112 23.263 39.266 67.427 1.581 1.815.815

47.296 578.750 404.680 537.457 149.036 18.863 23.122 26.187 1.317 1.786.708

8 15 9 10 11

3.520 452 70 19.455 31.141 185.572 12.162 252.372

3.222 700 70 11.148 31.573 179.405 12.534 238.652

3.526 452 70 19.246 1.670 191.706 13.139 229.809

3.222 700 70 11.491 877 181.828 13.385 211.573

Total do ativo

2.041.299

1.992.504

2.045.624

1.998.281

Nota Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Comisses a pagar Impostos, taxas e contribuies Salrios e encargos a pagar Contas a pagar Proviso para risco trabalhista Outras contas a pagar Total do passivo circulante No circulante Emprstimos e financiamentos Proviso para risco trabalhista Total do passivo no circulante Patrimnio lquido Capital social realizado Ajuste de avaliao patrimonial Reservas de capital Reservas de lucros Total do patrimnio lquido Participao de acionistas no controladores

Controladora 2011 2010

Consolidado 2011 2010

12

13

96.843 25.166 30.439 12.928 38.060 5.111 1.000 16.066 225.613

158.867 28.805 31.054 7.326 52.870 4.920 1.100 13.995 298.937

97.551 27.011 29.123 13.759 38.592 5.271 1.003 17.239 229.549

166.500 31.687 26.074 7.746 53.352 5.017 1.103 14.370 305.849

12 13

13.123 2.000 15.123

14.766 2.000 16.766

13.123 2.000 15.123

14.766 2.000 16.766

14

1.231.302 (2.167) 2.685 568.743 1.800.563

1.231.302 (7.520) 1.953 451.066 1.676.801

1.231.302 (2.167) 2.685 568.743 1.800.563 389 389 1.800.952

1.231.302 (7.520) 1.953 449.557 1.675.292 374 374 1.675.666 1.998.281

Total do patrimnio lquido Total do passivo e do patrimnio lquido 2.041.299 1.992.504

2.045.624

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A.
Demonstraes do resultado 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais, exceto o lucro lquido por ao)

Nota

Controladora 2011 2010 1.462.904 (841.219) 621.685 (379.046) (56.806) 6.587 (4.171) (1.414) 186.835 1.571.571 (950.157) 621.414 (362.420) (58.303) 3.350 (7.300) 2.718 199.459

Consolidado 2011 2010 1.482.636 (840.497) 642.139 (396.096) (61.177) 6.678 (4.251) 187.293 1.604.507 (953.261) 651.246 (377.010) (61.878) 3.368 (7.313) 208.413

Receita lquida de vendas Custo dos produtos vendidos Lucro bruto Despesas com vendas Despesas gerais e administrativas Outras receitas operacionais Outras despesas operacionais Resultado de equivalncia patrimonial Lucro operacional antes do resultado financeiro e dos tributos Resultado financeiro Despesas financeiras Receitas financeiras Lucro antes da tributao Imposto de renda e contribuio social Corrente Diferido

22

16 (51.426) 204.833 153.407 340.242 15 (44.986) 10.190 (34.796) (15.279) (1.208) (16.487) (44.863) 10.018 (34.845) (17.150) (1.265) (18.415) (45.667) 175.585 129.918 329.377 (62.793) 215.796 153.003 340.296 (55.933) 178.402 122.469 330.882

Lucro lquido do exerccio antes da participao dos no controladores Participao de acionistas no controladores Lucro lquido do exerccio Lucro por ao bsico Lucro por ao diludo
14.g 14.g

305.446 305.446 1,02 1,01

312.890 312.890 1,04 1,04

305.451 (5) 305.446 -

312.467 (68) 312.399 -

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A.
Demonstraes do resultado abrangente 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Controladora 2011 2010 Lucro lquido do exerccio Outros resultados abrangentes: Perdas/ganhos no realizados em aplicaes disponveis para venda Imposto de renda e contribuio social Ajustes cumulativos de converso de moeda estrangeira Resultado abrangente para o exerccio, lquido de tributos Lucro abrangente total atribudo : Participao dos acionistas da controladora Participao de acionistas no controladores
305.446 312.890

Consolidado 2011 2010


305.446 312.399

5.538 (1.883) 1.698 310.799

(6.058) 2.060 (671) 308.221

5.538 (1.883) 1.698 310.799

(6.058) 2.060 (671) 307.730

310.799 310.799

308.221 308.221

310.784 15 310.799

307.529 201 307.730

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A. Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido - Controladora 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Reservas de capital Ajustes de Opes Resultado avaliao outorgadas venda aes patrimonial reconhecidas em tesouraria (4.942) (3.998) (671) 2.091 1.086 (252) (29) 1.148 Reservas de lucros Reserva Reserva lucros de lucros Incentivos a realizar retidos fiscais 1.018 (1.018) 4.533 159.822 -

Nota Saldo em 31 de dezembro de 2009 Aumento de capital por emisso de aes Reverso da reserva de lucro a realizar Movimentao do plano de opes de compra de aes: Opo de aes exercida no exerccio Ajuste do plano de opes em aes Ajuste valor de mercado aplicaes financeiras Diferenas cambiais sobre controladas no exterior Perdas cambiais com investimentos Despesas com plano de opes de aes Lucro lquido do exerccio Destinao proposta: Reserva de incentivos fiscais Financiamentos - Proapi e Provin Imposto de renda Incentivos fiscais controladas: Incentivos fiscais controlada ICMS/Procomex Incentivo fiscal controlada IRPJ Reserva legal Reserva de lucros a realizar Reserva de lucros retidos Dividendos distribudos Dividendo adicional proposto Saldos em 31 de dezembro de 2010 Aquisio de aes em tesouraria Reverso da reserva de lucro a realizar Movimentao do plano de opes de compra de aes: Opo de aes exercida no exerccio Ajuste do plano de opes em aes Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de opo de compra Resultado da venda de aes referente plano de opes Ajuste valor de mercado aplicaes financeiras Diferenas cambiais sobre controladas no exterior Despesas com plano de opes de aes Lucro lquido do exerccio Destinao proposta: Reserva de incentivos fiscais Financiamentos - Proapi e Provin Imposto de renda Incentivos fiscais controladas: Incentivos fiscais controlada ICMS/Procomex Reserva legal Reserva de lucros retidos Dividendos distribudos Dividendo adicional proposto Saldos em 31 de dezembro de 2011

Capital social realizado 1.226.760 4.542 -

Reserva legal 32.515 -

Dividendo adicional proposto 34.000 -

Aes em tesouraria -

Lucros acumulados 10.622 1.018 252 29 312.890

Total 1.465.414 4.542 (3.998) (671) 2.091 1.148 312.890

1.231.302 -

(7.520) 3.655 1.698 -

1.953 (198) (685) 1.615 -

(11.005) 7.303 3.702 -

6.926 39.441 -

1.509 1.509 (1.509) -

141.603 32.768 1.719 504 336.416 -

(34.000) 51.124 51.124 -

(11.005) 11.005 -

(141.603) (32.768) (1.719) (504) (6.926) (1.509) (18.043) (70.615) (51.124) 198 (3.017) 305.446

(104.615) 1.676.801 (11.005) (1.509) 7.303 3.655 1.698 1.615 305.446

18.043 22.576 -

19.b 19.b 9 19

12.a 15

1.231.302

(2.167)

2.685

11.811 51.252

1.262 23.838

10.531 58.694 803 406.444

(51.124) 87.209 87.209

(10.531) (58.694) (803) (11.811) (1.262) (132.317) (87.209) -

(183.441) 1.800.563

14.f 14.f

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A. Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido - Consolidado 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Capital social realizado 1.226.760 4.542 Ajustes de avaliao patrimonial (4.942) (3.998) (671) 2.091 Reservas de capital Opes Resultado outorgadas venda aes reconhecidas em tesouraria 1.086 (252) (29) 1.148 Reserva legal 32.515 Reservas de lucros Reserva de lucros Incentivos retidos fiscais 4.533 159.822 Dividendo adicional proposto 34.000 Aes em tesouraria Lucros acumulados 10.622 252 29 312.399 Participao Participao dos dos no controladores controladores 1.464.396 4.542 (3.998) (671) 2.091 1.148 312.399 173 201

Nota Saldos em 31 de dezembro de 2009 Aumento de capital com emisso de aes Movimentao do plano de opes de compra de aes: Opo de ao exercida no exerccio Ajustes do plano de opes em aes Ajuste valor de mercado aplicaes financeiras Diferenas cambiais sobre controladas no exterior Perdas cambiais com investimentos Despesas com plano de opes de aes Lucro lquido do exerccio Destinao proposta: Reserva de incentivos fiscais Financiamentos - Proapi e Provin Imposto de renda Incentivos fiscais controlada: Incentivos fiscais controlada ICMS/Procomex Incentivo fiscal controlada Imposto de Renda Reserva legal Reserva de lucros retidos Dividendos distribudos Dividendo adicional proposto Saldos em 31 de dezembro de 2010 Aquisio de aes em tesouraria Movimentao do plano de opes de compra de aes: Opo de ao exercida no exerccio Ajustes do plano de opes em aes Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de opo de compra Resultado da venda de aes referente plano de opes Ajuste valor de mercado aplicaes financeiras Diferenas cambiais sobre controladas no exterior Despesas com plano de opes de aes Lucro lquido do exerccio Destinao proposta: Reserva de incentivos fiscais Financiamentos - Proapi e Provin Imposto de renda Incentivos fiscais controlada: Incentivos fiscais controlada ICMS/Procomex Reserva legal Reserva de lucros retidos Dividendos distribudos Dividendo adicional proposto Saldos em 31 de dezembro de 2011

Total 1.464.569 4.542 (3.998) (671) 2.091 1.148 312.600

1.231.302 19.b 9 19 -

(7.520) 3.655 1.698 -

1.953 (198) (685) 1.615 -

(11.005) 7.303 3.702 -

6.926 39.441 -

18.043 22.576 -

141.603 32.768 1.719 504 336.416 -

(34.000) 51.124 51.124 -

(11.005) 11.005 -

(141.603) (32.768) (1.719) (504) (6.926) (18.043) (70.615) (51.124) 198 (3.017) 305.446

(104.615) 1.675.292 (11.005) 7.303 3.655 1.698 1.615 305.446

374 15

(104.615) 1.675.666 (11.005) 7.303 3.655 1.698 1.615 305.461

19.b

12.a 15

1.231.302

(2.167)

2.685

11.811 51.252

1.262 23.838

10.531 58.694 803 406.444

(51.124) 87.209 87.209

(10.531) (58.694) (803) (11.811) (1.262) (132.317) (87.209) -

(183.441) 1.800.563

389

(183.441) 1.800.952

14.f 14.f

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A.
Demonstraes dos fluxos de caixa 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Controladora 2011 2010 Reapresentao Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro lquido do exerccio Participao de acionistas no controladores Ajustes para conciliar o resultado s disponibilidades geradas pelas atividades operacionais: Ajustes de avaliao patrimonial Perdas cambiais com investimentos Ajuste a valor de mercado aplicaes financeiras Resultado de equivalncia patrimonial Recebimento de dividendos de controlada Depreciao / amortizao Imposto de renda e contribuio social diferidos Baixa de investimento Baixa de imobilizado Baixa de intangvel Plano de opes em aes Proviso para crdito de liquidao duvidosa Proviso para desconto pontualidade Proviso para estoques obsoletos Proviso para litgio Despesas de juros de financiamento Receita de juros de aplicaes financeiras Variao nos ativos e passivos: Contas a receber de clientes Estoques Outras contas a receber Fornecedores Salrios e encargos a pagar Impostos, taxas e contribuies Outras contas a pagar Disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos: Em investimentos Em imobilizado Em intangvel Aplicaes financeiras Resgate de aplicaes financeiras Disponibilidades lquidas aplicadas s atividades de investimentos Fluxo de caixa das atividades de financiamentos: Captao de emprstimos Pagamento de emprstimos Juros pagos Dividendos pagos Aquisio de aes em tesouraria Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de opo de compra Aumento de capital social Disponibilidades lquidas aplicadas s atividades de financiamento Aumento no caixa e equivalentes de caixa Demonstrao da variao no caixa e equivalentes de caixa: No incio do exerccio No final do exerccio Aumento no caixa e equivalentes de caixa Item que no afeta o fluxo de caixa: Variao cambial em investimentos Reverso de lucros no realizados nos estoques 305.446 312.890 Consolidado 2011 2010 Reapresentao 305.446 15 312.399 201

3.655 1.414 28.460 (8.307) 1.091 1.615 14.803 4.984 591 (100) 10.799 (126.105) 238.346 (130.615) 15.455 (59.612) (3.639) (14.810) 5.602 1.647 52.374

2.091 (3.998) (2.718) 9.805 27.780 (851) 271 1.488 127 1.148 (2.816) (3.006) 487 500 6.984 (89.295) 260.887 33.114 4.096 (16.238) (9.544) (10.335) (1.483) (1.171) 259.326

1.698 3.655 28.917 (7.755) 1.194 1.615 14.835 5.250 546 (100) 11.127 (126.105) 240.338 (106.354) 4.378 (62.964) (4.676) (14.760) 6.013 6.172 68.147

(671) 2.091 (3.998) 28.173 (661) 1.502 126 1.148 (2.863) (3.426) 642 500 7.305 (89.295) 253.173 34.930 (1.107) (19.225) (8.322) (10.536) (1.397) (586) 246.930

(793) (32.072) (3.274) (333.467) 588.940 219.334

(3.012) (28.395) (4.406) (397.045) 261.280 (171.578)

(793) (36.326) (3.417) (333.467) 588.940 214.937

(4) (28.600) (4.367) (397.045) 266.504 (163.512)

147.505 (211.362) (10.609) (183.441) (11.005) 7.303 (261.609) 10.099

176.231 (115.013) (34.906) (104.615) 4.542 (73.761) 13.987

151.489 (222.361) (10.847) (183.441) (11.005) 7.303 (268.862) 14.222

184.846 (116.525) (35.135) (104.615) 4.542 (66.887) 16.531

41.029 51.128 10.099

27.042 41.029 13.987

47.296 61.518 14.222

30.765 47.296 16.531

(1.698) 1.509

671 -

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

GRENDENE S.A.
Demonstraes do valor adicionado 31 de dezembro de 2011 e 31 de dezembro de 2010 (Em milhares de reais)
2011 Receitas Vendas de produtos Proviso para devedores duvidosos Outras receitas/despesas Insumos adquiridos de terceiros Matrias primas consumidas Outros custos de produo Materiais, energia, servios de terceiros e outros Perda/ recuperao de valores ativos Valor adicionado bruto Retenes Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido Valor adicionado recebido em transferncia Resultado de equivalncia patrimonial e dividendos avaliado ao custo de aquisio Receitas financeiras Aluguis Valor adicionado a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Remunerao de capitais de terceiros Juros, descontos e encargos financeiros Aluguis Remunerao de capitais prprios Dividendos Lucros retidos do exerccio Participao dos no controladores nos lucros retidos 1.670.544 (13.943) 314 1.656.915 456.053 10.683 448.127 591 915.454 741.461 27.631 27.631 713.830 Controladora 2010 1.795.254 2.816 (1.790) 1.796.280 543.407 11.965 443.526 487 999.385 796.895 26.977 26.977 769.918 2011 1.692.957 (13.956) 314 1.679.315 421.750 41.786 467.216 530 931.282 748.033 28.060 28.060 719.973 Consolidado 2010 1.831.438 2.860 (1.790) 1.832.508 513.809 43.820 458.036 648 1.016.313 816.195 27.358 27.358 788.837

(1.414) 204.833 142 203.561 917.391

2.718 175.585 94 178.397 948.315

215.796 142 215.938 935.911

178.402 94 178.496 967.333

278.905 32.797 28.803 340.505 188.251 29.746 361 218.358 51.426 1.656 53.082 219.526 85.920 305.446 917.391

37,12%

305.837 35.794 31.017 372.648 181.550 33.755 373 215.678 45.667 1.432 47.099 121.739 191.151 312.890 948.315

39,30%

283.852 33.270 29.078 346.200 189.116 29.001 361 218.478 62.793 2.994 65.787 219.526 85.925 (5) 305.446 935.911

36,99%

310.915 36.317 31.291 378.523 184.346 33.031 374 217.751 55.933 2.727 58.660 121.739 190.728 (68) 312.399 967.333

39,13%

23,80%

22,74%

23,34%

22,51%

5,78%

4,97%

7,03%

6,06%

33,30% 100%

32,99% 100%

32,64% 100%

32,30% 100%

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

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GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

1. Informaes gerais
A Grendene S.A. uma sociedade annima de capital aberto, com sede em Sobral CE, Brasil. As operaes fabris esto concentradas principalmente na matriz, localizada no Municpio de Sobral, no Estado do Cear. Possui, ainda, plantas industriais nas cidades de Fortaleza e Crato, no Estado do Cear, Teixeira de Freitas, na Bahia e em Farroupilha, no Estado do Rio Grande do Sul. Alm disso, tem uma planta industrial na cidade de Carlos Barbosa, no Estado do Rio Grande do Sul, que desenvolve internamente as matrizes para a produo de calados. As instalaes, em todas estas plantas industriais, so dotadas de equipamentos de ltima gerao. A Grendene desenvolve, fabrica, distribui e comercializa calados para diversas situaes de uso e para todas as classes sociais, atuando nos segmentos masculino, feminino, infantil e de consumo de massa. O setor de calados, devido a suas caractersticas, pode apresentar oscilaes em termos de volume de venda ao longo do exerccio, sendo esperado um volume maior no segundo semestre de cada ano. As operaes da Companhia, no julgamento de sua administrao, no so impactadas por estes efeitos de tal forma que requeiram divulgaes ou informaes adicionais s notas explicativas.

2. Base de preparao financeiras

apresentao

das

demonstraes

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Grendene S.A. foram aprovadas em reunio de diretoria executiva realizada em 26 de janeiro de 2012. No houve alteraes nas polticas contbeis e mtodos de clculo adotados na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas em relao s demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2010. a) Demonstraes financeiras individuais As demonstraes financeiras individuais da Companhia foram elaboradas com base nas prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), observando as diretrizes contbeis emanadas da legislao societria (Lei n 6.404/76) que incluem os novos dispositivos introduzidos, alterados e revogados pela Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007 e Lei n 11.941, de 27 de maio de 2009. Essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas, os quais so avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo.

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GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

2. Base de preparao e financeiras--Continuao

apresentao

das

demonstraes

b) Demonstraes financeiras consolidadas As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia foram preparadas de acordo com o International Financial Reporting Standards (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e tambm com base nas prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). A Companhia adotou todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo IASB e que so efetivas para as demonstraes financeiras findas em 31 de dezembro de 2011. A Companhia no adquiriu nenhuma empresa ou negcio nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010. No h em 31 de dezembro de 2011 e 2010 ativos no circulantes mantidos para venda ou operaes descontinuadas. Certas transaes das demonstraes do fluxo de caixa relativas ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foram reclassificadas em relao s originalmente publicadas para melhor comparabilidade com a classificao adotada em 2011. Desta forma a companhia est reapresentando estas demonstraes de fluxo de caixa.
2010 Controladora Reapresentao Original Atividade operacional Atividade de investimento Atividade de financiamento 259.326 (171.578) (73.761) 13.987 338.899 (35.813) (64.039) 239.047 Consolidado Reapresentao Original 246.930 (163.512) (66.887) 16.531 326.231 (33.020) (56.844) 236.367

c) Mudanas contbeis prospectivas, novos pronunciamentos e interpretaes c.1) Normas e interpretaes de normas vigentes Alguns novos procedimentos contbeis do IASB e interpretaes do IFRIC foram publicados e/ou revisados e tm a sua adoo obrigatria para o exerccio iniciado em 1 de janeiro de 2011. Estes no tiveram impacto nas demonstraes financeiras da Companhia no exerccio de aplicao inicial. Segue abaixo a avaliao da Companhia destes novos procedimentos e interpretaes:

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Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

2. Base de preparao e financeiras--Continuao

apresentao

das

demonstraes

c) Mudanas contbeis prospectivas, novos pronunciamentos e interpretaes-Continuao c.1) Normas e interpretaes de normas vigente--Continuao IAS 24 Exigncias de Divulgao para Entidades Estatais e Definio de Parte relacionada (Revisada) - A verso revisada da IAS 24 simplifica as exigncias de divulgao para entidades estatais e esclarece a definio de parte relacionada. A norma revisada aborda aspectos que, segundo as exigncias de divulgao e a definio de parte relacionada anteriores, eram demasiadamente complexos e de difcil aplicao prtica, principalmente em ambientes com amplo controle estatal, oferecendo iseno parcial a entidades estatais e uma definio revista do conceito de parte relacionada. IFRIC 14 Pagamentos Antecipados de um Requisito de Financiamento Mnimo - Esta alterao visa a corrigir uma consequncia involuntria da IFRIC 14. A alterao aplica-se apenas quelas situaes em que uma entidade est sujeita a requisitos mnimos de financiamento e antecipa contribuies a fim de cobrir esses requisitos. A alterao permite que essa entidade contabilize o beneficio de tal pagamento antecipado como ativo. c.2) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes A seguir listamos as normas que sero efetivas a partir dos exerccios fiscais iniciados a partir de 1 de janeiro de 2012 e 2013: IAS 1 Apresentao das Demonstraes Financeiras Apresentao de Itens de Outros Resultados Abrangentes (revisado em 2011) A alterao desta norma aborda aspectos relacionados a divulgao de itens de outros resultados abrangentes e cria a necessidade de se separar os itens que no sero reclassificados futuramente para o resultado e itens que podem ser reclassificados futuramente para o resultado. A Companhia no espera que esta alterao cause impacto em suas demonstraes financeiras consolidadas.

IAS 12 Imposto de Renda Recuperao dos Ativos Subjacentes. Esta emenda esclareceu a determinao de imposto diferido sobre as propriedades de investimento mensurado pelo valor justo de acordo com o IAS 40. A Companhia no espera que esta alterao cause impacto em suas demonstraes financeiras consolidadas.

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Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

2. Base de preparao e financeiras--Continuao

apresentao

das

demonstraes

c) Mudanas contbeis prospectivas, novos pronunciamentos e interpretaes-Continuao c.2) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes--Continuao IAS 19 Benefcios aos Empregados (revisado em 2011) A alterao desta norma aborda aspectos relacionados contabilizao e divulgao de benefcios a empregados. A Companhia no espera que esta alterao cause impacto em suas demonstraes financeiras consolidadas. IAS 27 Demonstraes Financeiras Separadas (revisado em 2011) Como consequncia dos recentes IFRS 10 e IFRS 12, o que permanece no IAS 27 restringe-se contabilizao de subsidirias, entidades de controle conjunto, e associadas em demonstraes financeiras em separado. A Companhia iniciar um processo de avaliao para identificar se tal norma poder ou no causar algum impacto em suas demonstraes financeiras. Com base nas avaliaes preliminares a administrao no espera impactos relevantes. IAS 28 Contabilizao de Investimentos em Associadas e Joint Ventures (revisado em 2011) - Como consequncia dos recentes IFRS 11 e IFRS 12, o IAS 28 passa a ser IAS 28 Investimentos em Associadas e Joint Ventures, e descreve a aplicao do mtodo patrimonial para investimentos em joint ventures, alm do investimento em associadas. A administrao no espera impactos s demonstraes consolidadas tomadas em seu conjunto, uma vez que no possui investimento compartilhado. IFRS 7 Instrumentos Financeiros: Divulgaes - Aumento nas Divulgaes Relacionadas a Baixas. - Esta emenda exige divulgao adicional sobre ativos financeiros que foram transferidos, porm no baixados, a fim de possibilitar que o usurio das demonstraes financeiras do Grupo compreenda a relao com aqueles ativos que no foram baixados e seus passivos associados. Alm disso, a emenda exige divulgaes quanto ao envolvimento continuado nos ativos financeiros baixados para permitir que o usurio avalie a natureza do envolvimento continuado da entidade nesses ativos baixados, assim como os riscos associados. A Companhia iniciar um processo de avaliao para identificar se tal norma poder ou no causar algum impacto em suas demonstraes financeiras. Com base nas avaliaes preliminares a administrao no espera impactos relevantes.

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Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

2. Base de preparao e financeiras--Continuao

apresentao

das

demonstraes

c) Mudanas contbeis prospectivas, novos pronunciamentos e interpretaes-Continuao c.2) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes--Continuao IFRS 9 Instrumentos Financeiros Classificao e Mensurao - A IFRS 9 Instrumentos Financeiros encerra a primeira parte do projeto de substituio da IAS 39 Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao. A IFRS 9 utiliza uma abordagem simples para determinar se um ativo financeiro mensurado ao custo amortizado ou valor justo. A nova abordagem baseia-se na maneira pela qual uma entidade administra seus instrumentos financeiros (seu modelo de negcios) e o fluxo de caixa contratual caracterstico dos ativos financeiros. A norma exige ainda a adoo de apenas um mtodo para determinao de perdas no valor recupervel de ativos. A Companhia no espera que esta alterao cause impacto em suas demonstraes financeiras consolidadas. IFRS 10 Demonstraes Financeiras Consolidadas - Introduz uma nova definio de controle, que usada para determinar quais as entidades so consolidadas e descreve os procedimentos de consolidao. Esta norma no altera a forma de consolidao, mas introduz uma nova definio de controle e, consequentemente, quais investimentos devem ser consolidados dependendo de novos critrios de avaliao (por exemplo: controle sobre a atividade relevante). A Companhia iniciar um processo de avaliao para identificar se tal norma poder ou no causar algum impacto em suas demonstraes financeiras. Com base nas avaliaes preliminares a administrao no espera impactos relevantes. IFRS 11 Investimentos compartilhados (joint arrangements) Descreve a contabilizao de investimentos com controle comum; a consolidao proporcional no permitida para empreendimentos compartilhados (joint ventures). Atualmente as IFRS permitem a consolidao proporcional - linha a linha - de "joint ventures" ou seu registro pelo mtodo de equivalncia patrimonial. A consolidao proporcional no ser mais permitida com a adoo do IFRS 11. A administrao no espera impactos s demonstraes consolidadas tomadas em seu conjunto, uma vez que no possui investimento compartilhado.

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2. Base de preparao e financeiras--Continuao

apresentao

das

demonstraes

c) Mudanas contbeis prospectivas, novos pronunciamentos e interpretaes-Continuao c.2) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes--Continuao IFRS 12 Divulgaes de investimentos em outras entidades - Introduz novos requisitos de divulgao relativos a investimentos em subsidirias, joint-ventures, associadas e "entidades estruturadas". Esta norma no impactar o registro ou mensurao dos investimentos, mas a Companhia espera que algumas divulgaes adicionais possam ser necessrias a fim de satisfazer plenamente os requerimentos de divulgao desta norma. IFRS 13 Mensurao do valor justo Fornece novas orientaes sobre como mensurar o valor justo. Esse normativo no altera os atuais requerimentos de mensurao a valor justo presentes nas IFRS, mas introduz novos requerimentos de divulgao, orientaes na forma de mensurar os ativos e passivos a valor justos quando permitidos ou requeridos pelas atuais IFRS. A administrao ir avaliar o impacto desta nova IFRS em suas polticas e procedimentos de mensurao e divulgao de valor justo.

No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que possam, na opinio da Administrao, ter impacto significativo no resultado ou no patrimnio divulgado pela Companhia.

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3. Demonstraes financeiras consolidadas


As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e das seguintes empresas controladas, cuja participao percentual na data do balano assim resumida:
Participao Direta (2011 e 2010) 100% 99,998% 95% 100%

Saddle Corporation S.A.* MHL Calados Ltda. Grendene Argentina S.A. Grendene USA, Inc

Pas Uruguai Brasil Argentina USA

* As operaes da Saddle Corporation S.A. foram encerradas, conforme Ata da Assembleia Geral Extraordinria do dia 10 de dezembro de 2010.

No h investimentos em coligadas ou joint ventures, em 31 de dezembro de 2011 e 2010. Os exerccios sociais das controladas includas na consolidao so coincidentes com os da controladora e as polticas contbeis foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes com as normas internacionais de contabilidade. Os principais procedimentos de consolidao so: Eliminao dos saldos das contas de ativos e passivos entre as empresas consolidadas; Eliminao das participaes no capital, reservas e lucros acumulados das empresas consolidadas; e Eliminao dos saldos de receitas e despesas, bem como de lucros no realizados, decorrentes de negcios entre as empresas.

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4. Polticas contbeis
a) Reconhecimento de receita A receita reconhecida no resultado quando seu valor pode ser mensurado de forma confivel e provvel que os benefcios econmicos fluiro favor da Companhia e suas controladas. A receita mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal e, ao final, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita. Uma receita no reconhecida se h uma incerteza significativa da sua realizao. O resultado das operaes apurado em conformidade com o regime contbil de competncia do exerccio. a.1) Receita de venda A receita de venda de produtos reconhecida no resultado quando todos os riscos e benefcios inerentes ao produto so transferidos para o comprador, a Companhia e suas controladas no detm mais controle ou responsabilidade sobre a mercadoria vendida. a.2) Receita financeira As receitas de juros so reconhecidas pelo mtodo da taxa efetiva de juros na rubrica de receitas financeiras. b) Converso de saldos denominados em moeda estrangeira b.1) Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras A moeda funcional da Companhia o Real, mesma moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas. As demonstraes financeiras de cada controlada includa na consolidao e aquelas utilizadas como base para avaliao dos investimentos pelo mtodo de equivalncia patrimonial so preparadas com base na moeda funcional de cada entidade. Para as controladas localizadas no exterior que a Administrao concluiu que por possurem independncia administrativa, financeira e operacional, os seus ativos e passivos so convertidos para Reais pela taxa de cmbio das datas de fechamento dos balanos e os resultados apurados pelas taxas mdias mensais dos exerccios.

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4. Polticas contbeis--Continuao
b) Converso de saldos denominados em moeda estrangeira--Continuao b.1) Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras-Continuao As controladas so avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, cujos resultados anuais so reconhecidos na proporo da participao de investimento da Companhia e so registrados como resultado de equivalncia patrimonial. As atualizaes da conta de investimentos decorrente de variao cambial so registradas no grupo de ajustes de avaliao patrimonial, no patrimnio lquido da controladora. Para fins de consolidao, as demonstraes financeiras dessas controladas so includas nas demonstraes financeiras consolidadas e os ajustes decorrentes da variao cambial nos ativos e passivos denominadas na moeda U$ Dlar e Peso Argentina so registrados no grupo de ajustes de avaliao patrimonial, no patrimnio lquido consolidado. b.2) Transaes denominadas em moeda estrangeira Os ativos e passivos monetrios denominados em moeda estrangeira, so convertidos para a moeda funcional (o Real) usando-se a taxa de cmbio vigente na data dos respectivos balanos patrimoniais. Os ganhos e perdas resultantes da atualizao desses ativos e passivos verificados entre a taxa de cmbio vigente na data da transao e os encerramentos dos exerccios so reconhecidos como receitas ou despesas financeiras no resultado. c) Instrumentos financeiros Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos quando a Companhia ou suas controladas se tornam parte das disposies contratuais dos instrumentos. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, onde tais custos so diretamente lanados no resultado. Mensurao subsequente Sua mensurao subsequente ocorre a cada balano de acordo com as regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.

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4. Polticas contbeis--Continuao
c) Instrumentos financeiros--Continuao c.1) Ativos financeiros So classificados entre as categorias abaixo de acordo com o propsito para os quais foram adquiridos ou emitidos: a) Ativos financeiros mensurados ao valor justo atravs do resultado: um instrumento classificado pelo valor justo atravs do resultado se for mantido para negociao, ou seja, designado como tal quando do reconhecimento inicial. So classificados como mantidos para negociao se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. Derivativos tambm so classificados como mantidos para negociao. A cada data de balano so mensurados pelo valor justo. Os juros, correo monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, so reconhecidos no resultado quando incorridos. b) Investimentos mantidos at o vencimento: ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros, deduzidos de eventuais redues em seu valor recupervel. Os juros, correo monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, so reconhecidos no resultado quando incorridos. c) Emprstimos (concedidos) e recebveis: ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, porm no cotados em mercado ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria, variao cambial, menos perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.

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c) Instrumentos financeiros--Continuao c.1) Ativos financeiros--Continuao d) Disponveis para venda: Ativos financeiros que no se qualificam nas categorias c.1a., c.1b. e c.1c acima. Posteriormente ao reconhecimento inicial, so avaliados pelo valor justo e as suas flutuaes, exceto redues em seu valor recupervel, e as diferenas em moedas estrangeiras destes instrumentos, so reconhecidas diretamente no patrimnio lquido, lquido dos efeitos tributrios. Os referidos efeitos tributrios so registrados em contra partida ao ativo/passivo diferido de imposto de renda e contribuio social. Quando um investimento deixa de ser reconhecido, o ganho ou perda acumulada no patrimnio lquido transferido para o resultado. Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia e suas controladas so: caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras e contas a receber de clientes. c.2) Passivos financeiros So classificados entre as categorias abaixo de acordo com a natureza dos instrumentos financeiros contratados ou emitidos: a) Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado: incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento, passivos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado e derivativos. A cada data de balano so mensurados pelo seu valor justo. Os juros, atualizao monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicveis, so reconhecidos no resultado quando incorridos.

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4. Polticas contbeis--Continuao
c) Instrumentos financeiros--Continuao c.2) Passivos financeiros--Continuao b) Passivos financeiros no mensurados ao valor justo: passivos financeiros no derivativos que no so usualmente negociados antes do vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria e variao cambial, quando aplicveis, so reconhecidos no resultado quando incorridos.

Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia e suas controladas so: contas a pagar a fornecedores, emprstimos e financiamentos. c.3) Valor de mercado O valor de mercado dos instrumentos financeiros ativamente negociados em mercado organizado determinado com base nos valores cotados no mercado na data de fechamento do balano. Na inexistncia de mercado ativo, o valor de mercado determinado por meio de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas incluem o uso de transaes de mercado recentes entre partes independentes, anlise dos fluxos de caixa descontados ou outros modelos de avaliao. Os instrumentos derivativos e seus respectivos valores de mercado esto divulgados na Nota 17. b. c.4) Impairment de instrumentos financeiros Os ativos financeiros que no so classificados como ao valor justo atravs do resultado, so testados anualmente para identificao de indicadores de impairment. Ativos financeiros so considerados deteriorados quando existe evidncia objetiva, como resultado de um ou mais eventos que ocorreram aps o reconhecimento inicial do ativo financeiro, de que os fluxos futuros estimados de caixa do investimento foram impactados.

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d) Caixa e equivalentes de caixa Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicaes financeiras resgatveis em at 90 dias a contar da data de contratao, com risco insignificante de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras includas nos equivalentes de caixa, em sua maioria, so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado (Nota 5). e) Aplicaes financeiras A classificao das aplicaes financeiras depende do propsito para o qual o investimento foi adquirido e esto mensuradas, de acordo com a categoria, conforme descrito na Nota 4.c. Quando aplicvel, os custos diretamente atribuveis a aquisio de um ativo financeiro so adicionados ao montante originalmente reconhecido. f) Contas a receber de clientes Esto apresentadas a valores de realizao, sendo que as contas a receber de clientes no mercado externo esto atualizadas com base nas taxas de cmbio vigentes na data das demonstraes financeiras. Foi constituda proviso em montante considerado suficiente pela Administrao para os crditos cuja recuperao considerada duvidosa. Informaes referentes a abertura do contas a receber em valores a vencer e vencidos esto demonstradas na Nota 6. g) Proviso para descontos por pontualidade constituda no montante estimado de descontos a serem concedidos, sobre as contas a receber de clientes, pelo pagamento das duplicatas no vencimento, sendo sua contra partida registrada rubrica de dedues de vendas. h) Estoques Avaliados ao custo mdio de aquisio ou de produo, no excedendo o seu valor realizvel lquido. O valor realizvel lquido apurado pela diferena entre o preo de venda na operao normal da Companhia, reduzido dos custos incorridos para realizar a venda. As provises para estoques de baixa rotatividade ou obsoletos so constitudas quando consideradas necessrias pela Administrao.

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i) Investimentos Na controladora, os investimentos em empresas controladas esto avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial. Os demais investimentos so registrados ao custo de aquisio e ajustados ao valor de mercado, quando aplicvel. j) Imobilizado Registrado ao custo de aquisio ou construo. As depreciaes dos bens so calculadas pelo mtodo linear s taxas mencionadas na Nota 10 e leva em considerao o tempo de vida til estimada dos bens. O imobilizado est lquido de crditos de PIS/COFINS e ICMS e a contrapartida est registrada como impostos a recuperar. Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Companhia no verificou a existncia de indicadores de que determinados ativos imobilizados, poderiam estar acima do valor recupervel, de acordo com a Deliberao CVM 639 que aprovou o CPC 01 (R1) Reduo do Valor Recupervel de Ativos, e consequentemente nenhuma proviso para perda de valor recupervel dos ativos imobilizados necessria. O valor contbil do ativo imobilizado revisado quando eventos ou mudanas circunstanciais indiquem que o valor contbil talvez no seja recupervel. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor pelo qual o valor contbil do ativo excede o seu valor recupervel, sendo este o valor mais alto entre o valor justo de um ativo menos o custo de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao de impairment os ativos so agrupados em unidade geradora de caixa (UGC). k) Intangvel Est representado por ativos intangveis adquiridos separadamente, os quais so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada. Os ativos intangveis da Companhia possuem vida til definida. As amortizaes so calculadas pelo mtodo linear s taxas mencionadas na Nota 11. O valor contbil de um intangvel revisado para perda de valor recupervel, se eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil talvez no seja recuperado. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, a Companhia no identificou nenhum item que requeira proviso para ajuste de realizao.

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4. Polticas contbeis--Continuao
l) Outros ativos e passivos Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros sero gerados em favor da Companhia ou suas controladas e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana. Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia ou suas controladas possuem uma obrigao legal ou constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja requerido para liquidlo. As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido. Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou liquidao provvel que ocorra nos prximos doze meses. Caso contrrio, so demonstrados como no circulantes. m) Tributao m.1) Impostos sobre a venda As receitas de vendas esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas seguintes alquotas bsicas:
Alquotas ICMS Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios COFINS Contribuio para Seguridade Social PIS Programa de Integrao Social INSS - Contribuio para Seguridade Social 7,00% a 18,00% 7,60% 1,65% 1,50%

Os crditos decorrentes da no cumulatividade do PIS/COFINS so apresentados dedutivamente do custo dos produtos vendidos na demonstrao do resultado. As vendas so apresentadas na demonstrao do resultado pelos seus valores lquidos dos respectivos impostos (receita lquida de vendas). m.2) Imposto de renda e contribuio social correntes Ativos e passivos tributrios correntes do ltimo exerccio e dos anos anteriores so mensurados ao valor recupervel esperado ou a pagar para as autoridades fiscais. As alquotas de imposto e as leis tributrias usadas para calcular o montante so aquelas que esto em vigor ou substancialmente em vigor na data do balano nos pases em que a Companhia opera e gera receita tributvel.

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4. Polticas contbeis--Continuao
m) Tributao--Continuao m.3) Imposto de renda e contribuio social diferidos As incluses ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis, ou excluses de receitas, temporariamente no tributveis, consideradas para apurao do lucro tributvel corrente geram crditos ou dbitos tributrios diferidos. Os valores relativos aos impactos diferidos ativos e passivos so registrados e divulgados no ativo e passivo no circulante. O imposto de renda diferido ativo e passivo sobre diferenas temporrias constituda a medida que exista previso de gerao de imposto futuro para sua utilizao. Os tributos diferidos so revisados em cada data de balano e, se necessrio, uma proviso para baixa reconhecida quando no mais provvel que os resultados tributveis estejam disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado. n) Subvenes governamentais para investimentos Os incentivos fiscais correspondem : (i) reduo de 75% do imposto de renda incidente sobre os lucros dos empreendimentos instalados nos estados do Cear e Bahia calculado com base no lucro da explorao; e (ii) incentivos fiscais de ICMS relativamente s suas atividades operacionais localizadas nestes estados (Nota 12). As subvenes governamentais so reconhecidas quando h razovel segurana de que foram cumpridas as condies estabelecidas nos convnios. So registradas como receita no resultado durante o perodo necessrio para confrontar com a despesa que a subveno governamental pretende compensar e, posteriormente, so destinadas para reserva de lucros (reserva de incentivos fiscais) no patrimnio lquido.

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o) Pagamento baseado em aes Diretores e Gerentes da Companhia recebem remunerao em forma de pagamento baseado em aes, em que os funcionrios prestam servios em troca de ttulos patrimoniais (transaes liquidadas com ttulos patrimoniais). O custo de transaes com funcionrios liquidadas com instrumentos patrimoniais, e com prmios outorgados, mensurado com base no valor justo na data em que foram outorgados. Para determinar o valor justo, a Companhia utiliza tcnicas de precificao e valorizao. O custo de transaes liquidadas com ttulos patrimoniais reconhecido, em conjunto com um correspondente aumento no patrimnio lquido, ao longo do exerccio em que a performance e/ou condio de servio so cumpridos, com trmino na data em que o funcionrio adquire o direito completo ao prmio (data de aquisio). A despesa acumulada reconhecida para as transaes liquidadas com instrumentos patrimoniais em cada data-base at a data de aquisio reflete a extenso em que o perodo de aquisio tenha expirado e a melhor estimativa do grupo do nmero de ttulos patrimoniais que sero adquiridos. A despesa ou crdito na demonstrao do resultado do exerccio registrado em despesas de pessoal e representa a movimentao em despesa acumulada reconhecida no incio e fim daquele exerccio. O efeito das opes em aberto no lucro lquido diludo demonstrado na Nota 14.g. p) Informaes por segmento A Companhia e suas controladas possuem um nico segmento de negcio: a produo e comercializao de calados sintticos para o mercado interno e externo, como divulgado na Nota 23.

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4. Polticas contbeis--Continuao
q) Ajustes a valor presente de ativos e passivos Os ativos e passivos monetrios de curto prazo so ajustados pelo seu valor presente, quando o efeito considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, apenas as transaes de contas a receber de clientes foram consideradas materiais e ajustadas a seu valor presente. No h outros componentes de curto ou longo prazo que requeiram ajuste a seu valor presente. O ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa das transaes e a taxa de juros implcita dos respectivos ativos. Dessa forma, os juros embutidos nas receitas, so descontados com o intuito de reconhec-los em conformidade com o regime de competncia. Posteriormente, esses juros so realocados nas linhas de receitas financeiras, no resultado, por meio da utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros em relao aos fluxos de caixa contratuais. As taxas de juros implcitas aplicadas foram determinadas com base em premissas e so consideradas estimativas contbeis. r) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis Julgamentos A preparao das demonstraes financeiras consolidadas do grupo requer que a administrao faa julgamentos e estimativas e adote premissas que afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, bem como as divulgaes de passivos contingentes, na data das demonstraes financeiras. Contudo, a incerteza relativa a essas premissas e estimativas poderia levar a resultados que requeiram um ajuste significativo ao valor contbil do ativo ou passivo afetado em exerccios futuros.

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4. Polticas contbeis--Continuao
r) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis--Continuao Estimativas e premissas As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no prximo exerccio financeiro, so discutidas a seguir. Perda por Reduo ao Valor Recupervel de Ativos no Financeiros: Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou unidade geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor justo menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos custos de vendas baseado em informaes disponveis de transaes de venda de ativos similares ou preos de mercado menos custos adicionais para descartar o ativo. O clculo do valor em uso baseado no modelo de fluxo de caixa descontado. Os fluxos de caixa derivam das estimativas de resultado para os prximos cinco anos e no incluem atividades de reorganizao com as quais a Companhia ainda no tenha se comprometido ou investimentos futuros significativos que melhoraro a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste. O valor recupervel sensvel taxa de desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa descontado, bem como aos recebimentos de caixa futuros esperados e taxa de crescimento utilizada para fins de extrapolao. Impostos: Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e ao valor e poca de resultados tributrios futuros. Desta forma, eventuais diferenas entre os resultados reais e as premissas adotadas, ou futuras mudanas nessas premissas, poderiam exigir ajustes futuros na receita e despesa de impostos j registradas. A Companhia no constituiu provises para este tema, suportada por diversos fatores, como, na experincia de auditorias fiscais anteriores, interpretaes divergentes dos regulamentos tributrios e por avaliaes sistemticas realizadas pela administrao da Companhia em conjunto com suas assessorias tributrias.

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4. Polticas contbeis--Continuao
r) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis--Continuao Valor Justo de Instrumentos Financeiros: Quando o valor justo de ativos e passivos financeiros apresentados no balano patrimonial no puder ser obtido de mercados ativos, determinado utilizando tcnicas de avaliao, incluindo o mtodo de fluxo de caixa descontado. Os dados para esses mtodos se baseiam naqueles praticados no mercado, quando possvel, contudo, quando isso no for vivel, um determinado nvel de julgamento requerido para estabelecer o valor justo. O julgamento inclui consideraes sobre os dados utilizados como, por exemplo, risco de liquidez, risco de crdito e volatilidade. Mudanas nas premissas sobre esses fatores poderiam afetar o valor justo apresentado dos instrumentos financeiros. Provises para Riscos Fiscais, Cveis e Trabalhistas: A Companhia reconhece proviso para causas cveis e trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. Outros itens significativos sujeitos estimativas incluem: a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e ativos intangveis; a proviso para crditos de liquidao duvidosa; proviso para desconto pontualidade; a proviso para perdas no estoque; o imposto de renda e contribuio social diferidos; as taxas e prazos aplicados na determinao dos ajustes a valor presente de certos ativos e passivos; valor justo da remunerao baseada em aes; e as anlises de sensibilidade de instrumentos financeiros. s) Emprstimos e financiamentos Esto demonstrados pelos valores de contratao, acrescido dos encargos pactuados que incluem juros e atualizao monetria ou cambial incorridos. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros.

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4. Polticas contbeis--Continuao
t) Provises Provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente (legal ou no formalizada) em consequncia de um evento passado, provvel que benefcios econmicos sejam requeridos para liquidar a obrigao e uma estimativa confivel do valor da obrigao possa ser feita. Quando h a expectativa de que o valor de uma proviso seja reembolsado, no todo ou em parte, por exemplo, por fora de um contrato de seguro, o reembolso reconhecido como um ativo separado, mas apenas quando o reembolso for praticamente certo. A despesa relativa a qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de qualquer reembolso. u) Apresentao das demonstraes dos fluxos de caixa e do valor adicionado As demonstraes dos fluxos de caixa foram preparadas pelo mtodo indireto e esto apresentadas de acordo com o pronunciamento contbil CPC 03 (IAS 7) Demonstrao dos Fluxos de Caixa, emitido pelo CPC. As movimentaes relativas a aplicaes financeiras so apresentadas nas atividades investimentos. A demonstrao de valor adicionado foi elaborada de acordo com o CPC 09.

5. Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras


Controladora 2011 2010 Caixa e equivalentes de caixa Disponibilidades Aplicaes financeiras Total de caixa e equivalentes Aplicaes financeiras Ttulos disponveis para venda Ttulos mantidos at o vencimento Total de aplicaes financeiras Total Consolidado 2011 2010

2.728 48.400 51.128

6.192 34.837 41.029

5.796 55.722 61.518

7.248 40.048 47.296

344.429 509.633 854.062 905.190

578.750 404.680 983.430 1.024.459

344.429 509.633 854.062 915.580

578.750 404.680 983.430 1.030.726

As disponibilidades so representadas substancialmente por depsitos bancrios sem a incidncia de juros. As aplicaes financeiras classificadas como valores equivalentes a caixa esto representadas por investimentos de curto prazo, com vencimento de trs meses ou menos, a contar da data de aquisio.

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5. Caixa e equivalentes Continuao

de

caixa

aplicaes

financeiras--

As aplicaes financeiras so classificadas em Ttulos disponveis para venda e Ttulos mantidos at o vencimento, conforme a estratgia de investimentos da Companhia, e possuem liquidez imediata.

6. Contas a receber de clientes


Controladora 2011 2010 Ttulos a vencer Ttulos vencidos at 30 dias Ttulos vencidos de 31 at 60 dias Ttulos vencidos de 61 at 90 dias Ttulos vencidos h mais de 91 dias Proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para descontos por pontualidade Ajustes a valor presente AVP 619.193 29.304 4.929 2.419 36.828 692.673 (16.285) (28.778) (8.245) 639.365 528.761 20.679 3.293 1.009 6.276 560.018 (2.342) (23.794) (6.205) 527.677 Consolidado 2011 2010 616.564 32.244 5.269 2.492 22.582 679.151 (16.458) (29.231) (8.876) 624.586 536.153 22.484 4.480 1.039 6.608 570.764 (2.483) (23.981) (6.843) 537.457

Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os prazos mdio de recebimento para o mercado interno so de 93 e 88 dias respectivamente, e para o mercado externo 79 e 80 dias, respectivamente. A constituio da proviso para crdito de liquidao duvidosa sobre ttulos vencidos por prazo est demonstrada a seguir:
Controladora 2011 Saldo Ttulos a vencer Ttulos vencidos at 30 dias Ttulos vencidos de 31 at 60 dias Ttulos vencidos de 61 at 90 dias Ttulos vencidos h mais de 91 dias 619.193 29.304 4.929 2.419 36.828 692.673 Proviso (3) (12) (16.270) (16.285) Saldo 2010 Proviso (1) (8) (2.333) (2.342)

528.761 20.679 3.293 1.009 6.276 560.018

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6. Contas a receber de clientes--Continuao


Consolidado 2011 Saldo Ttulos a vencer Ttulos vencidos at 30 dias Ttulos vencidos de 31 at 60 dias Ttulos vencidos de 61 at 90 dias Ttulos vencidos h mais de 91 dias 616.564 32.244 5.269 2.492 22.582 679.151 Proviso (3) (12) (16.443) (16.458) Saldo 2010 Proviso (1) (8) (2.474) (2.483)

536.153 22.484 4.480 1.039 6.608 570.764

A movimentao da proviso para crdito de liquidao duvidosa, est demonstrada a seguir:


Controladora 2011 2010 Saldo no incio do exerccio Adies Recuperaes/ realizaes Variao cambial Saldo no final do exerccio (2.342) (16.205) 2.262 (16.285) (5.158) (2.343) 5.159 (2.342) Consolidado 2011 2010 (2.483) (16.369) 2.413 (19) (16.458) (5.346) (2.563) 5.423 3 (2.483)

A movimentao da proviso para desconto pontualidade, est demonstrada a seguir:


Controladora 2011 2010 Saldo no incio do exerccio Adies Recuperaes/ realizaes Saldo no final do exerccio (23.794) (14.796) 9.812 (28.778) (26.800) (12.554) 15.560 (23.794) Consolidado 2011 2010 (23.981) (15.123) 9.873 (29.231) (27.407) (12.618) 16.044 (23.981)

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7. Estoques
Controladora 2011 2010 Calados Componentes Matrias primas Materiais de embalagem Materiais intermedirios e diversos Mercadoria para revenda Adiantamentos a fornecedores Importao em andamento Proviso para ajuste dos estoques obsoletos 25.445 27.699 39.651 8.444 17.730 207 3.118 1.730 (2.963) 121.061 22.940 33.363 48.235 13.570 17.376 321 2.936 738 (2.372) 137.107 Consolidado 2011 2010 47.497 28.161 39.836 8.789 17.847 207 3.118 1.730 (3.073) 144.112 33.917 33.979 48.484 13.700 17.482 321 2.942 738 (2.527) 149.036

A movimentao da proviso para ajuste dos estoques obsoletos, est demonstrada a seguir:
Controladora 2011 2010 Saldo no incio do exerccio Adies Recuperaes/ realizaes Variao cambial Saldo no final do exerccio (2.372) (983) 392 (2.963) (1.885) (1.005) 518 (2.372) Consolidado 2011 2010 (2.527) (1.191) 661 (16) (3.073) (1.885) (1.242) 594 6 (2.527)

8. Crditos tributrios
Controladora 2011 2010 Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda retido na fonte IPI a recuperar ICMS a recuperar PIS a recuperar COFINS a recuperar INSS a recuperar (-) Total ativo circulante Total do ativo no circulante 4.746 5.073 314 6.311 52 739 10 17.245 (16.793) 452 4.111 2.485 3.101 5.109 2 776 40 15.624 (14.924) 700 Consolidado 2011 2010 6.975 5.167 315 10.013 131 1.104 10 23.715 (23.263) 452 5.533 2.486 3.101 7.488 27 888 40 19.563 (18.863) 700

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GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

8. Crditos tributrios--Continuao
a) Imposto de renda e contribuio social Correspondem s antecipaes de imposto de renda e contribuio social, realizveis mediante a compensao com impostos e contribuies federais a pagar. b) Imposto de renda retido na fonte Corresponde ao imposto de renda retido na fonte sobre os resgates de aplicaes financeiras. Esses crditos so realizveis mediante a compensao com impostos e contribuies federais. c) ICMS e IPI a recuperar Os saldos so gerados nas operaes comerciais podendo ser compensados com tributos da mesma natureza. d) PIS e COFINS a recuperar Corresponde ao saldo do PIS e da COFINS, a ser compensado com impostos e contribuies federais.

9. Investimentos
Os investimentos da Companhia apresentam a seguinte composio:
Controladora 2011 2010 Empresas controladas Lucros no realizados em controladas Outros investimentos 32.450 (2.979) 1.670 31.141 30.696 877 31.573 Consolidado 2011 2010 1.670 1.670 877 877

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GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

9. Investimentos--Continuao
Controladas
2011 Resultado Capital Patrimnio do Participao Equivalncia social lquido exerccio no capital patrimonial Investimento Saddle Corporation S.A* Grendene Argentina S.A. MHL Calados Ltda. Grendene USA, Inc. 5.650 3.320 1.461 7.760 11.337 13.741 102 803 (844) 100,00% 95,00% 99,998% 100,00% 97 803 (844) 56 7.372 11.337 13.741 32.450 2010 Equivalncia patrimonial Investimento (5.087) 1.294 4.228 2.283 2.718 7.104 10.534 13.058 30.696

* As operaes da Saddle Corporation S.A. foram encerradas, conforme Ata da Assembleia Geral Extraordinria do dia 10 de dezembro de 2010.

A movimentao dos investimentos pode ser assim demonstrada:


Controladora 2011 2010 Saldos no incio do exerccio Adies Baixa Dividendos recebidos Equivalncia patrimonial Ajustes ganho/perda da converso da moeda Reverso dos lucros no realizados nos estoques Saldos no final do exerccio 31.573 793 (1.414) 1.698 (1.509) 31.141 36.590 3.012 (271) (9.805) 2.718 (671) 31.573 Consolidado 2011 2010 877 793 1.670 873 4 877

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GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

10. Imobilizado
Controladora 2011 Mquinas equipamentos e instalaes 221.662 16.198 (3.938) 6.860 240.782 Equipamento s de Mveis e processamento utenslios de dados 9.211 1.307 (23) 31 10.526 17.268 1.603 (1.553) 136 17.454 Imobilizado em andamento 3.049 9.465 (300) (8.256) 3.958

Custo do imobilizado Saldo em 31/12/2010 Aquisies Baixas Transferncias Saldo em 31/12/2011 Depreciao acumulada Saldo em 31/12/2010 Depreciao Baixas Transferncias Saldo em 31/12/2011 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2010 Saldo em 31/12/2011

Terrenos e prdios 151.522 593 (299) 1.789 153.605

Ferramentas 2.795 409 (21) 195 3.378

Outros 4.211 2.497 (107) (755) 5.846

Total 409.718 32.072 (6.241) 435.549

(68.211) (5.463) 153 (73.521)

(140.141) (16.166) 3.420 (35) (152.922)

(4.937) (788) 9 39 (5.677)

(12.193) (1.624) 1.490 34 (12.293)

(1.975) (315) 2 (38) (2.326)

(2.856) (458) 76 (3.238)

(230.313) (24.814) 5.150 (249.977)

83.311 80.084

81.521 87.860

4.274 4.849

5.075 5.161 Controladora 2010

820 1.052

3.049 3.958

1.355 2.608

179.405 185.572

Custo do imobilizado Saldo em 31/12/2009 Aquisies Baixas Transferncias Saldo em 31/12/2010 Depreciao acumulada Saldo em 31/12/2009 Depreciao Baixas Transferncias Saldo em 31/12/2010 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2009 Saldo em 31/12/2010

Terrenos e prdios 148.720 354 (315) 2.763 151.522

Mquinas equipamentos e instalaes 203.128 14.834 (2.504) 6.204 221.662

Equipamentos de Mveis e processamento utenslios de dados Ferramentas 8.193 981 (86) 123 9.211 16.575 1.233 (565) 25 17.268 2.644 160 (4) (5) 2.795

Imobilizado em andamento 2.979 8.391 (881) (7.440) 3.049

Outros 3.573 2.442 (134) (1.670) 4.211

Total 385.812 28.395 (4.489) 409.718

(62.982) (5.340) 111 (68.211)

(125.801) (16.057) 2.220 (503) (140.141)

(4.289) (743) 82 13 (4.937)

(11.739) (1.497) 548 495 (12.193)

(1.677) (300) 2 (1.975)

(2.304) (585) 40 (7) (2.856)

(208.792) (24.522) 3.001 (230.313)

85.738 83.311

77.327 81.521

3.904 4.274

4.836 5.075

967 820

2.979 3.049

1.269 1.355

177.020 179.405

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10. Imobilizado--Continuao
Consolidado 2011 Mquinas equipamentos e instalaes 224.622 19.877 (4.071) 6.860 233 247.521 Equipamentos de Mveis e processamento utenslios de dados Ferramentas 9.700 1.579 (23) 31 89 11.376 17.853 1.625 (1.580) 136 49 18.083 2.806 410 (21) 195 3.390 Imobilizado em andamento 3.049 9.465 (300) (8.256) 3.958

Custo do imobilizado Saldo em 31/12/2010 Aquisies Baixas Transferncias Variao cambial Saldo em 31/12/2011 Depreciao acumulada Saldo em 31/12/2010 Depreciao Baixas Transferncias Variao cambial Saldo em 31/12/2011 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2010 Saldo em 31/12/2011

Terrenos e prdios 151.522 593 (299) 1.789 153.605

Outros 4.242 2.497 (107) (755) 4 5.881

Total 413.794 36.046 (6.401) 375 443.814

(68.211) (5.463) 153 -

(140.944) (16.494) 3.453 (35) (1)

(5.335) (837) 9 39 (50) (6.174)

(12.621) (1.678) 1.514 34 (42) (12.793)

(1.979) (317) 2 (38) (2.332)

(2.876) (465) 76 (2) (3.267)

(231.966) (25.254) 5.207 (95) (252.108)

(73.521)

(154.021)

83.311 80.084

83.678 93.500

4.365 5.202

5.232 5.290

827 1.058

3.049 3.958

1.366 2.614

181.828 191.706

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Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)

10. Imobilizado--Continuao
Consolidado 2010 Mquinas equipamentos e instalaes 205.910 14.979 (2.520) 6.254 (1) 224.622 Equipamentos de Mveis e processamento utenslios de dados Ferramentas 8.705 982 (88) 123 (22) 9.700 17.354 1.300 (757) (26) (18) 17.853 2.653 162 (4) (5) 2.806 Imobilizado em andamento 2.979 8.391 (881) (7.440) 3.049

Custo do imobilizado Saldo em 31/12/2009 Aquisies Baixas Transferncias Variao cambial Saldo em 31/12/2010 Depreciao acumulada Saldo em 31/12/2009 Depreciao Baixas Transferncias Variao cambial Saldo em 31/12/2010 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2009 Saldo em 31/12/2010

Terrenos e prdios 148.719 354 (315) 2.764 151.522

Outros 3.605 2.442 (134) (1.670) (1) 4.242

Total 389.925 28.610 (4.699) (42) 413.794

(62.982) (5.340) 111 (68.211)

(126.318) (16.344) 2.222 (504) (140.944)

(4.663) (785) 84 13 16 (5.335)

(12.327) (1.546) 740 496 16 (12.621)

(1.679) (302) 2 (1.979)

(2.318) (591) 40 (7) (2.876)

(210.287) (24.908) 3.197 32 (231.966)

85.737 83.311

79.592 83.678

4.042 4.365

5.027 5.232

974 827

2.979 3.049

1.287 1.366

179.638 181.828

Taxas de depreciao A Companhia deprecia o ativo imobilizado pelo mtodo linear, usando as taxas de depreciao demonstradas a seguir:
Taxas anuais de depreciao Edificaes Instalaes Mquinas e equipamentos Mveis e utenslios Equipamentos de informtica Ferramentas Veculos Outros bens imobilizados 4% 10% 10% 10% 20% 20% 20% 10%

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11. Intangvel
Controladora 2011 Custo do intangvel Saldo em 31/12/2010 Aquisies Saldo em 31/12/2011 Amortizao acumulada Saldo em 31/12/2010 Amortizao Saldo em 31/12/2011 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2010 Saldo em 31/12/2011 6.939 6.690 4.153 4.362 1.409 1.110 33 12.534 12.162 (10.871) (2.415) (13.286) (6.051) (899) (6.950) (888) (299) (1.187) (747) (33) (780) (18.557) (3.646) (22.203) Software 17.810 2.166 19.976 Marcas e patentes 10.204 1.108 11.312 Fundos de comrcio 2.297 2.297 Tecnologia 780 780 Outros Total 31.091 3.274 34.365

Controladora 2010 Custo do intangvel Saldo em 31/12/2009 Aquisies Baixa Saldo em 31/12/2010 Amortizao acumulada Saldo em 31/12/2009 Amortizao Baixa Saldo em 31/12/2010 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2009 Saldo em 31/12/2010 7.221 6.939 4.006 4.153 1.409 186 33 100 11.513 12.534 (8.673) (2.199) 1 (10.871) (5.233) (818) (6.051) (800) (88) (888) (594) (153) (747) (15.300) (3.258) 1 (18.557) Software 15.894 1.944 (28) 17.810 Marcas e patentes 9.239 965 10.204 Fundos de comrcio 800 1.497 2.297 Tecnologia 780 780 Outros 100 (100) Total 26.813 4.406 (128) 31.091

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11. Intangvel--Continuao
Consolidado 2011 Custo do intangvel Saldo em 31/12/2010 Aquisies Baixa Variao cambial Saldo em 31/12/2011 Amortizao acumulada Saldo em 31/12/2010 Amortizao Baixa Variao cambial Saldo em 31/12/2011 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2010 Saldo em 31/12/2011 6.943 6.717 5.000 5.313 1.409 1.109 33 13.385 13.139 (11.101) (2.430) 13 (27) (13.545) (6.055) (900) (6.955) (888) (300) (1.188) (747) (33) (780) (18.791) (3.663) 13 (27) (22.468) Software 18.044 2.202 (13) 29 20.262 Marcas e patentes 11.055 1.108 105 12.268 Fundos de comrcio 2.297 2.297 Tecnologia 780 780 Outros Total 32.176 3.310 (13) 134 35.607

Consolidado 2010 Custo do intangvel Saldo em 31/12/2009 Aquisies Baixa Variao cambial Saldo em 31/12/2010 Amortizao acumulada Saldo em 31/12/2009 Amortizao Baixa Variao cambial Saldo em 31/12/2010 Valor contbil lquido Saldo em 31/12/2009 Saldo em 31/12/2010 7.230 6.943 4.893 5.000 1.409 186 33 100 12.409 13.385 (8.936) (2.204) 29 10 (11.101) (5.235) (820) (6.055) (800) (88) (888) (594) (153) (747) (15.565) (3.265) 29 10 (18.791) Software 16.166 1.944 (55) (11) 18.044 Marcas e patentes 10.128 965 (38) 11.055 Fundos de comrcio 800 1.497 2.297 Tecnologia 780 780 Outros 100 (100) Total 27.974 4.406 (155) (49) 32.176

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11. Intangvel--Continuao
A Companhia amortiza o ativo intangvel pelo custo de aquisio, usando as taxas de amortizao demonstradas a seguir:
Taxas anuais de amortizao Marcas e patentes Software Fundos de comrcio Tecnologia 10% 20% 20% 20%

As despesas de amortizao so registradas s rubricas de Custos dos Produtos Vendidos, Despesas Comerciais e Despesas Administrativas, na demonstrao de resultado, representando, no exerccio, os montantes de R$1.068, R$1.294 e R$1.183, respectivamente, lquidos de crdito de PIS/COFINS. A Companhia no possui em 31 de dezembro de 2011 e 2010, ativos intangveis gerados internamente.

12. Emprstimos e financiamentos


Controladora Taxa de Indexador juros (a.a) Ativo fixo Banco do Nordeste S.A Banco Ita BBA S.A. Capital de giro Banco Ita BBA S.A. Banco Votorantim S.A. Banco Bradesco S.A. Banco Ita S.A. Banco Patagnia S.A. Pr-fixado Pr-fixado 10,00% 4,50% 7,00% 7,00% 2,63% 14,33% 13,50% 13,75% 2,18% 1,90% 2,23% 2011 3.654 31.906 8.255 24.493 28.666 96.974 12.992 109.966 (96.843) 13.123 2010 7.481 3.755 75.226 73.019 1.725 1.308 162.514 11.119 173.633 (158.867) 14.766 Consolidado 2011 3.654 31.906 708 8.255 24.493 28.666 97.682 12.992 110.674 (97.551) 13.123 2010 7.481 3.755 75.226 73.019 630 6.526 477 1.725 1.308 170.147 11.119 181.266 (166.500) 14.766

Pr-fixado Pr-fixado Dlar + Pr-fixada Pesos Argentina Banco Supervielle S.A. Pr-fixada Banco HSBC Dlar + Banco HSBC Bank Brasil S.A. Dlar + Banco Bradesco S.A. Dlar + Total dos financiamentos bancrios Proapi - Provin TJLP Total dos emprstimos e financiamentos (-) Total do passivo circulante Total do passivo no circulante

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12. Emprstimos e financiamentos--Continuao


a) Financiamentos Proapi e Provin A Companhia goza de incentivos fiscais relativamente s suas atividades localizadas no Estado do Cear, por meio da obteno de financiamento concedido atravs do FDI Fundo de Desenvolvimento Industrial do Cear, por intermdio do agente financeiro estabelecido por este fundo. Os referidos financiamentos so baseados no ICMS devido (Provin) e em parte pelos produtos exportados (Proapi), apurados mensalmente. Os financiamentos devem ser liquidados no prazo de 36 e 60 meses aps a sua liberao. No mbito do Programa Proapi, os financiamentos so concedidos com base em 11% do valor FOB exportado com prazo de 60 meses para pagar, sobre os quais incidem juros de TJLP. No vencimento do financiamento a empresa paga 10% do valor do saldo devedor do financiamento, sendo os restantes 90% abonados, representando um incentivo lquido de 9,9% do valor FOB exportado. No quadro a seguir apresentamos o prazo de vencimento deste benefcio:
Prazo de vencimento Sobral CE PROAPI - EXPORTAO At Jan/2014

No mbito do programa Provin, os financiamentos so concedidos com base no ICMS devido, sendo os prazos do benefcio e o percentual de reduo, conforme abaixo indicados:
Incentivo Provin ICMS Diferido Prazos de vencimento % Prazos de vencimento At Fev/2019 At Set/2022 At Abr/2025 75% 75% Mar/2019 at Abr/2025 Out/2022 at Abr/2025

% Sobral CE PROVIN - ICMS Crato CE PROVIN - ICMS Fortaleza CE PROVIN - ICMS 81% 81% 81%

entendimento da Administrao da Companhia que o registro do benefcio de reduo dos valores devidos se d no momento da obteno dos financiamentos, por assim refletir com maior adequao o regime de competncia do exerccio, uma vez que o custo do ICMS e das exportaes, referentes s operaes incentivadas tambm esto sendo registrados concomitantemente aos benefcios.

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12. Emprstimos e financiamentos--Continuao


a) Financiamentos Proapi e Provin--Continuao No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, foi registrado no resultado da Companhia um valor de R$139.102 (R$141.603 em 2010) relativo s parcelas incentivadas desses financiamentos, no grupo de receita lquida de vendas. Deste montante o total de R$128.571 foi destinado ao pagamento de dividendos, conforme a poltica da Companhia (Nota 14.f.) sendo o restante, R$10.531 destinado conta de Incentivos Fiscais no patrimnio lquido. Em 31 de dezembro de 2011, esto registrados no passivo circulante e no circulante, as parcelas no incentivadas desses financiamentos no valor de R$3.047 e R$9.945 (R$11.119 em 2010), respectivamente. Atravs de acordo com o Governo do Cear, a Companhia compensou as parcelas vincendas no ano de 2011 com crditos provenientes desses financiamentos. b) Cronograma de pagamentos Apresentamos a seguir a abertura financiamentos de longo prazo: das parcelas de emprstimos e

Parcelas de longo prazo Vencimentos Financiamentos bancrios Proapi Provin Total 2013 469 2.093 2.562 2014 469 3.848 30 4.347 2015 468 2.506 2.974 2016 468 1.342 126 1.936 2017 468 468 2018 468 468 2019 368 368 Total 3.178 9.789 156 13.123

c) Garantias As garantias vinculadas aos emprstimos e financiamentos so as seguintes: a) alienao fiduciria de mquinas e equipamentos adquiridos; b) terrenos e prdios; e c) garantia fidejussria prestada por fiana e aval dos diretores da Companhia.

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13. Proviso para riscos trabalhistas


A Companhia consta como r em certos processos de natureza trabalhista. A perda estimada foi provisionada, com base na opinio de seus assessores jurdicos, em montante suficiente para cobrir perdas provveis que venham ocorrer em funo de decises judiciais desfavorveis. A movimentao da proviso trabalhista, est demonstrada a seguir:
Controladora 2011 2010 Saldo no incio do exerccio Adies Recuperaes/ realizaes Saldo no final do exerccio (-) Total do passivo circulante Total do passivo no circulante 3.100 (100) 3.000 (1.000) 2.000 2.600 700 (200) 3.100 (1.100) 2.000 Consolidado 2011 2010 3.103 (100) 3.003 (1.003) 2.000 2.603 700 (200) 3.103 (1.103) 2.000

No h aes de risco possvel e de valores relevantes, bem como no h temas de natureza fiscal ou cvel, portanto no h proviso constituda destas naturezas, que requeiram divulgao. Os valores classificados no passivo circulante tem expectativa de desfecho das aes em at um ano.

14. Patrimnio lquido


a) Capital social Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o capital social totalmente subscrito e integralizado est representado por 300.720.000, aes ordinrias, no valor de R$4,09 cada. As aes representativas do capital social esto compreendidas em classe nica quanto natureza dos direitos de seus possuidores e todas com igual direito a voto, respeitadas as condies legais. b) Ajustes de avaliao patrimonial Corresponde aos efeitos de converso da moeda funcional para a moeda de balano apurados sobre os investimentos societrios mantidos no exterior avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial e ajustes por variao de preos no mercado de instrumentos financeiros disponveis para venda.

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14. Patrimnio lquido--Continuao


c) Reserva de capital Corresponde ao valor dos planos de opes de aes outorgados pela Companhia a seus administradores, cuja contrapartida o resultado do exerccio. d) Reservas de lucros Reserva legal constituda com base em 5% do lucro lquido do exerccio deduzidos do valor dos incentivos fiscais, limitada a 20% do capital social, que totaliza em 31 de dezembro de 2011, o valor de R$51.252 (R$39.441 em 2010). Reserva de lucros retidos O saldo em 31 de dezembro de 2011, no valor de R$23.838 (R$22.576 em 2010) refere-se a valor retido como reserva de reteno de lucros para aquisio de aes de prpria emisso, com a finalidade de honrar os planos de remunerao baseados em aes. Incentivos fiscais Os incentivos fiscais correspondem reduo de 75% do IRPJ incidente sobre os lucros dos empreendimentos instalados nos estados do Cear e Bahia calculados com base no lucro da explorao; e incentivos fiscais de ICMS relativamente s suas atividades operacionais localizadas nestes estados.
Controladora / Consolidado Saldo inicial em Incentivos gerados 2010 pela operao 11.334 276.648 58.694 59.768 70.028 336.416 Controladora / Consolidado Saldo inicial em Incentivos gerados 2009 pela operao 133.326 143.322 26.496 33.272 159.822 176.594 Saldo final em 2011 287.982 118.462 406.444

Incentivos ICMS IRPJ

Incentivos ICMS IRPJ

Saldo final em 2010 276.648 59.768 336.416

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14. Patrimnio lquido--Continuao


d) Reservas de lucros--Continuao Incentivos fiscais--Continuao A partir de 2011, a Companhia alterou a poltica de distribuio de dividendos, passando a incluir os incentivos fiscais relacionados aos programas do Provin e Proapi (ICMS) na base de clculo dos dividendos (Nota 14.f.). e) Aes em tesouraria Para cumprimento ao plano de opes de aes (Nota 19), foram aprovados os programas de aquisies de 1.000.000 (um milho) de aes ordinrias nominativas atravs da Ata da 36 Reunio do Conselho de Administrao de 13 de maio de 2010, e de 500.000 (quinhentas mil) aes ordinrias nominativas atravs da Ata da 40 Reunio do Conselho de Administrao de 24 de fevereiro de 2011, ambas, sem diminuio do capital social. A quantidade total de aes da Companhia permitida pelos dois programas, de at 1.500.000 (um milho e quinhentas mil) aes ordinrias nominativas, correspondente a 2% das aes em circulao. Em conformidade com as disposies da Instruo CVM n 10/80, os programas foram liquidados em menos de 365 dias. A movimentao das aes em tesouraria est assim representada:
Aes Ordinrias Saldo inicial 2010 Recompras Exerccio de opo de compra de aes (Nota 19) Saldo Final 2011 1.100.000 (1.100.000) R$ 11.005 (11.005) -

O custo mdio de aquisio dessas aes foi de R$10,00, sendo o menor valor adquirido R$9,14 e o maior valor adquirido R$10,11.

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14. Patrimnio lquido--Continuao


f) Dividendos De acordo com o estatuto social, o dividendo mnimo obrigatrio computado com base em 25% do lucro lquido remanescente do exerccio, aps constituies das reservas previstas em lei. Dos lucros auferidos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 e 2010, e com base na capacidade de gerao operacional de caixa da Companhia, a Administrao props para deliberao da Assembleia Geral Ordinria a distribuio de dividendos, calculados conforme segue:
2011 Lucro lquido do exerccio Efeito dos ajustes da Lei 11.638/07 apurado sobre exerccios anteriores Resultado na venda de aes referente plano de opes Reserva de incentivos fiscais Reserva de Incentivos fiscais de controlada MHL Calados Ltda. Apropriao da reserva legal Reverso da reserva de lucros a realizar Constituio da reserva de lucros a realizar Base de clculo dos dividendos Proposio da administrao Percentual sobre a base de clculo 305.446 (2.819) (69.225) (803) (11.811) 220.788 219.526 99,4% 2010 312.890 10.622 281 (174.371) (2.223) (6.926) 1.018 (1.509) 139.782 121.739 87,1%

Do montante proposto no exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, R$70.615 foram pagos ao longo do prprio exerccio de 2010 e o saldo de R$51.124 foi liquidado em 26 de abril de 2011. Em 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de dividendos intermedirios no valor de R$132.317, sendo distribudos R$45.108, em 08 de junho de 2011 (representando R$0,15 por ao), R$26.764 em 31 de agosto de 2011 (representando R$0,089 por ao) e R$60.445 em 30 de novembro 2011 (representando R$0,201 por ao). Adicionalmente, a Administrao props, em 31 de dezembro de 2011, o pagamento complementar de R$87.209 (representando R$0,29 por ao) perfazendo um dividendo total de R$219.526, aps dedues legais e estatutrias.

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14. Patrimnio lquido--Continuao


f) Dividendos--Continuao Em fevereiro de 2011, o Conselho de Administrao aprovou a alterao da poltica de distribuio de dividendos, passando a incluir os incentivos fiscais relacionados aos programas do Provin e Proapi na base de clculo dos dividendos, ainda que tenha que oferecer tributao uma parcela dos recursos destinados a este pagamento, sem prejuzo da manuteno do integral cumprimento de todos os compromissos relativos concesso dos incentivos fiscais. O percentual pretendido de distribuio total dos dividendos ser de aproximadamente 75% do lucro lquido do exerccio aps a constituio das reservas. g) Lucro por ao Conforme requerido pelo CPC 41/ IAS 33, lucro por ao (Earnings per Share), demonstramos a seguir a reconciliao do lucro lquido aos montantes usados para calcular o lucro por ao bsico e diludo (em milhares de reais, exceto valor por ao):
Controladora 2011 2010 Numerador Lucro lquido do exerccio Denominador Mdia ponderada do nmero de aes ordinrias Lucro bsico por ao ordinria Lucro diludo por ao ordinria 305.446 312.890 305.446 312.399 Consolidado 2011 2010

300.720.000 1,02 1,01

300.560.219 1,04 1,04

300.720.000 -

300.560.219 -

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15. Imposto de renda e contribuio social


a) Imposto de renda e contribuio social correntes Os valores de imposto de renda e contribuio social a pagar esto registrados no passivo circulante sob a rubrica: impostos, taxas e contribuies; lquido das compensaes realizadas no exerccio e dos incentivos fiscais, como demonstrados a seguir:
2011 Imposto de renda 75.261 (58.694) 16.567 (21.313) (4.746) Controladora Contribuio social 28.419 28.419 (27.512) 907 Imposto de renda 75.126 (58.694) 16.432 (21.341) (4.909) Consolidado Contribuio social 28.431 28.431 (27.518) 913

Valor devido Incentivos fiscais Compensaes

Total 103.680 (58.694) 44.986 (48.825) (3.839)

Total 103.557 (58.694) 44.863 (48.859) (3.996)

2010 Imposto de renda 34.814 (32.768) 2.046 (5.677) (3.631) Controladora Contribuio social 13.233 -13.233 (13.712) (479) Imposto de renda 36.964 (33.272) 3.692 (5.811) (2.119) Consolidado Contribuio social 13.458 13.458 (13.963) (505)

Valor devido Incentivos fiscais Compensaes

Total 48.047 (32.768) 15.279 (19.389) (4.110)

Total 50.422 (33.272) 17.150 (19.774) (2.624)

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15. Imposto de renda e contribuio social--Continuao


b) Imposto de renda e contribuio social diferidos A composio do imposto de renda e contribuio social diferidos est descrita a seguir:
Controladora 2011 2010 Classificados no ativo no circulante: Imposto de renda Proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para descontos por pontualidade Ajustes a valor presente AVP Proviso para ajuste dos estoques obsoletos Proviso para obrigaes a pagar Ajuste a valor de mercado Aplicaes financeiras Depreciao Prejuzo fiscal em controladas Outros Contribuio social Proviso para crditos de liquidao duvidosa Proviso para descontos por pontualidade Ajustes a valor presente AVP Proviso para ajuste dos estoques obsoletos Proviso para obrigaes a pagar Ajuste a valor de mercado Aplicaes financeiras Depreciao Outros Consolidado 2011 2010

4.286 7.194 2.061 741 1.278 (983) (1.746) 1.474 14.305 1.543 2.590 742 267 460 (354) (629) 531 5.150 19.455

586 5.949 1.551 593 1.230 401 (2.742) 629 8.197 211 2.142 558 213 443 144 (987) 227 2.951 11.148

4.329 7.308 2.219 768 1.318 (983) (1.746) 915 181 14.309 1.736 2.631 742 267 474 (354) (629) 70 4.937 19.246

621 5.995 1.711 632 1.254 401 (2.742) 637 8.509 217 2.158 558 213 452 144 (987) 227 2.982 11.491

Ativo no circulante

c) Movimentao do Imposto de renda e contribuio social diferido


Controladora 2011 2010 Saldo inicial Tributos gerados no resultado do exerccio Tributos gerados no patrimnio lquido Saldo final 11.148 10.190 (1.883) 19.455 10.297 (1.208) 2.059 11.148 Consolidado 2011 2010 11.491 10.018 (2.263) 19.246 10.830 (1.265) 1.926 11.491

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15. Imposto de renda e contribuio social--Continuao


d) Conciliao da despesa tributria com as alquotas oficiais O imposto de renda e a contribuio social, calculados com base nas alquotas nominais desses tributos, esto reconciliados para o valor registrado como despesa de imposto de renda e contribuio social como segue:
2011 Controladora Consolidado Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio renda social renda social 340.242 340.242 340.296 340.296 (1.766) 338.476 (1.766) 338.476 (2.639) 337.657 (2.639) 337.657

Lucro antes dos tributos Efeito dos ajustes no lucro por mudana de prtica contbil Lei 11.638/07 Lucro ajustado antes dos tributos Imposto de renda e contribuio social taxa nominal de 25% e 9%, respectivamente Ajustes para demonstrao da taxa efetiva Resultado de equivalncia patrimonial Adies permanentes Incentivo inovao tecnolgica Operaes Hedge/ Swap Efeito do reclculo depreciao Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (PAT) Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (Lei Rouanet/ Funcriana/ Desporto) Lucros no realizados nos estoques Outros Valor antes da deduo do incentivo fiscal IRPJ Lei 11.638/07 Taxa efetiva antes de considerar impactos da Lei 11.638/07 Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (Lucro de explorao) Valor registrado no resultado Total de tributos registrados ao resultado Tributos correntes Tributos diferidos Alquota efetiva

(84.619)

(30.463)

(84.414)

(30.389)

438 (992) 11.816 146 996 1.895 1.762 745 45 (67.768)

158 (357) 4.254 52 358 268 8 (25.722)

(992) 11.816 146 996 1.895 1.762 745 350 (67.696)

(357) 4.254 52 358 268 (29) (25.843)

20,0%

7,6%

20,0%

7,7%

58.694 (9.074) (34.796) (44.986) 10.190 10,2%

(25.722)

58.694 (9.002) (34.845) (44.863) 10.018 10,2%

(25.843)

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15. Imposto de renda e contribuio social--Continuao


d) Conciliao da despesa tributria com as alquotas oficiais--Continuao
2010 Controladora Consolidado Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio renda social renda social 329.377 329.377 330.882 330.882 (135.329) 194.048 (48.512) (135.329) 194.048 (17.464) (137.048) 193.834 (48.458) (137.048) 193.834 (17.445)

Lucro antes dos tributos Efeito dos ajustes no lucro por mudana de prtica contbil Lei 11.638/07 Lucro ajustado antes dos tributos Imposto de renda e contribuio social taxa nominal de 25% e 9%, respectivamente Ajustes para demonstrao da taxa efetiva Resultado de equivalncia patrimonial Adies permanentes Incentivo inovao tecnolgica Operaes Hedge/ Swap Efeito do reclculo depreciao Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (PAT) Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (Lei Rouanet/ Funcriana/ Audiovisual) Outros Valor antes da deduo do incentivo fiscal IRPJ Lei 11.638/07 Taxa efetiva antes de considerar impactos da Lei 11.638/07 Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (Lucro de explorao) Valor registrado no resultado Total de tributos registrados ao resultado Tributos correntes Tributos diferidos Alquota efetiva

680 (3.404) 11.069 426 1.281 882 1.040 836 (35.702)

245 (1.225) 3.985 153 461 292 (13.553)

(3.404) 11.069 426 1.281 897 1.040 (716) (37.865)

(1.225) 3.985 153 461 249 (13.822)

18,4%

7,0%

19,5%

7,1%

32.768 (2.934) (16.487) (15.279) (1.208) 5,0%

(13.553)

33.272 (4.593) (18.415) (17.150) (1.265) 5,6%

(13.822)

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16. Resultado financeiro lquido


Controladora 2011 2010 Despesas financeiras Despesas com operaes de derivativos cambiais BM&F Despesas de financiamentos Despesas com variao cambial Proviso/ reverso de aplicaes financeiras exterior Outras despesas financeiras Receitas financeiras Juros recebidos de clientes Receitas com operaes de derivativos cambiais BM&F Receitas de aplicaes financeiras Receitas com variao cambial Ajustes a valor presente AVP Outras receitas financeiras Resultado financeiro lquido Consolidado 2011 2010

(5.324) (15.038) (27.502) (3.562) (51.426) 2.869 3.939 128.120 25.662 42.122 2.121 204.833 153.407

(17.136) (10.398) (20.471) 5.221 (2.883) (45.667) 2.007 24.781 92.702 17.305 35.615 3.175 175.585 129.918

(5.324) (15.038) (38.138) (4.293) (62.793) 2.883 3.939 128.810 35.451 42.122 2.591 215.796 153.003

(17.136) (10.398) (24.292) 5.221 (9.328) (55.933) 2.036 24.781 92.726 20.055 35.615 3.189 178.402 122.469

17. Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos


A Companhia mantm operaes com instrumentos financeiros, cujos riscos so administrados atravs de estratgias de posies financeiras e sistemas de limite de exposio dos mesmos. Todas as operaes so integralmente reconhecidas na contabilidade. As avaliaes de seus instrumentos financeiros, inclusive os derivativos, bem como, gerenciamento de riscos esto relatados a seguir: a) Instrumentos Financeiros Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, os principais instrumentos financeiros esto descritos a seguir: Caixa e equivalentes de caixa est apresentado ao seu valor de mercado, que equivale ao seu valor contbil na data do balano. Aplicaes financeiras as aplicaes classificadas nas categorias mantidas at o vencimento, que so mensuradas ao custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros e as aplicaes classificadas como disponveis para venda que so mensuradas ao seu valor justo.

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17. Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos--Continuao


a) Instrumentos Financeiros--Continuao Contas a receber decorrem diretamente das operaes comerciais da Companhia, esto registrados pelos seus valores originais, sujeitos a atualizaes cambiais e monetrias, perdas estimadas para liquidaes duvidosas, desconto pontualidade e ajuste a valor presente. Contas a pagar decorrem diretamente das operaes comerciais da Companhia, esto registrados pelos seus valores originais, sujeitos a atualizaes cambiais e monetrias, quando aplicvel. Emprstimos e financiamentos so classificados como passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo de taxa efetiva de juros, e esto contabilizados pelos seus valores contratuais. Os valores de mercado destes emprstimos e financiamentos so equivalentes aos seus valores contbeis na data do balano. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o valor dos principais instrumentos financeiros da Companhia e de suas controladas so assim demonstrados:
Valor contbil Controladora Consolidado 2011 2010 2011 2010 Ativos financeiros Caixa e equivalentes de caixa Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Derivativos Passivos financeiros Emprstimos e financiamentos Fornecedores

51.128 854.062 84 639.365 84

41.029 983.430 527.677 582

61.518 854.062 624.586 84

47.296 983.430 537.457 582

109.966 25.166

173.633 28.805

110.674 27.011

181.266 31.687

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17. Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos--Continuao


a) Instrumentos Financeiros--Continuao
Valor justo Controladora Consolidado 2011 2010 2011 2010 Ativos financeiros Caixa e equivalentes de caixa Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Derivativos Passivos financeiros Emprstimos e financiamentos Fornecedores

51.128 854.564 639.365 84

41.029 984.221 527.677 582

61.518 854.564 624.586 84

47.296 984.221 537.457 582

109.966 25.166

173.633 28.805

110.674 27.011

181.266 31.687

O valor justo dos instrumentos financeiros apurado conforme descrito na Nota 4.c.3. b) Instrumentos Financeiros Derivativos A Companhia e suas controladas mantm operaes com os seguintes instrumentos financeiros derivativos: b.1) Operaes de Instrumentos Derivativos Cambiais A estratgia de contratao destas operaes tem como objetivo a proteo das receitas de vendas e ativos financeiros da Companhia e de suas controladas sujeitas exposio cambial. Estes instrumentos so utilizados com a finalidade especfica de proteo, cujo portflio consiste, na venda de dlares dos Estados Unidos futuro, mediante instrumentos financeiros destinados a este fim, tais como: contrato de venda na BM&F, contratos de NDF (Non-deliverable forwards), contratos de ACC (Adiantamentos de contrato de cmbio) e ACE (Adiantamentos de cambiais entregues). Nas operaes de contrato de venda na BM&F e contratos de NDF (Nondeliverable forwards) o impacto sobre o fluxo de caixa da Companhia e de suas controladas ocorre mediante a apurao de ajustes da cotao do dlar dos Estados Unidos at a liquidao dos contratos.

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b) Instrumentos Financeiros Derivativos--Continuao b.1) Operaes de Instrumentos Derivativos Cambiais--Continuao Os limites mximos de exposio cambial lquida so compostos de: (i) saldos bancrios em moeda estrangeira mantidos no exterior; (ii) aplicaes financeiras mantidas no exterior; (iii) saldo de contas a receber de cmbios a contratar; (iv) projees de exportaes de at 90 dias, menos (i) saldos de fornecedores mantidos em moeda estrangeira e (ii) importaes em andamento. Estes riscos so monitorados diariamente e administrados atravs de controles internos, que visam demonstrar os limites de exposio e adequ-los a poltica de gesto de riscos da Companhia. No so permitidas a utilizao de outras formas de proteo cambial sem expressa autorizao dos seus administradores bem como no so permitidas a utilizao de instrumentos financeiros derivativos exticos com propsito de especulao. As operaes de protees cambiais so usualmente efetuadas junto BM&F atravs de corretoras especializadas, realizadas sem margeamento. A garantia normalmente constituda por aplicaes financeiras da Companhia em CDBs e/ou ttulos pblicos, observando-se limites e exposies ao risco de cmbio, conforme definido na poltica de gesto de riscos de suas contrapartes. No quadro abaixo demonstramos nossas posies verificadas em 31 de dezembro de 2011 e 2010, com os valores nominais e de mercado, os quais foram apurados conforme descrito na Nota 4.c.3.
Descrio Contratos Futuros: Compromissos de Venda (NDF) Posio Vendida Moeda Estrangeira Total Valor de Referncia (notional) Moeda 2011 2010 Valor de Referncia (R$) Moeda 2011 2010 Saldo a Receber (Pagar)/ Valor justo Moeda 2011 2010

US$ US$

10.000 10.000

35.000 35.000

R$ R$

18.800 18.800

58.576 58.576

R$ R$

84 84

582 582

importante salientar que estas operaes esto associadas ao recebimento das vendas e a ativos financeiros em moeda estrangeira, os quais esto igualmente relacionadas variao da cotao do cmbio, compensando eventuais ganhos ou perdas apuradas.

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c) Gerenciamento de Riscos c.1) Fatores de risco que podem afetar os negcios da Companhia e de suas controladas Os principais passivos financeiros da Companhia, com exceo dos instrumentos financeiros derivativos, so compostos por emprstimos e financiamentos e outras contas a pagar. O principal objetivo destes passivos financeiros de levantar recursos financeiros para as operaes da Companhia. A Companhia possui outros crditos, contas a receber, disponibilidades e investimentos de curto prazo que so obtidos diretamente de suas operaes. A Companhia exposta ao risco de mercado (incluindo risco de taxa de juros, risco de taxas de cmbio, e risco de preo de commodities), risco de crdito e risco de liquidez. Os instrumentos financeiros afetados por riscos incluem os emprstimos e financiamentos, depsitos, ttulos disponveis para venda e instrumentos financeiros derivativos. As atividades de gerenciamento de riscos seguem a poltica de gesto de risco da Companhia, sob a administrao dos seus diretores. A administrao destes riscos efetuada com base na poltica de controle, que estabelece as tcnicas de acompanhamento, mensurao e monitoramento contnuo da exposio. A Companhia no realiza operaes com instrumentos derivativos ou qualquer outro tipo de operao com propsito especulativo. a) Risco de crdito: A Companhia e suas controladas esto potencialmente sujeitas ao risco de crdito da contra parte em suas operaes financeiras e contas a receber. Dentre os procedimentos adotados para minimizar os potenciais riscos financeiros e comerciais, destacamos: a seletividade das instituies financeiras; anlise dos crditos concedidos a clientes; o estabelecimento de limites de vendas. No h clientes que individualmente representem mais que 5% do total do contas a receber da companhia em 31 de dezembro de 2011 e 2010.

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.1) Fatores de risco que podem afetar os negcios da Companhia e de suas controladas--Continuao a) Risco de crdito:--Continuao A poltica de gesto de riscos da Companhia e de suas controladas, para as aplicaes financeiras, aprovada pelo Conselho de Administrao, estabelece que os recursos financeiros disponveis devem ser mantidos, substancialmente em bancos de primeira linha (assim considerados os 10 maiores bancos por ativos do pas) de uma forma diversificada em instrumentos financeiros atrelados a uma cesta de indicadores compostos por CDI, taxas pr-fixadas ou corrigidos pela inflao. b) Risco liquidez: Risco de liquidez representa o encurtamento nos recursos destinados para pagamento de dvidas (substancialmente emprstimos e financiamentos). A Companhia tem polticas de monitoramento de caixa para evitar o descasamento de contas a receber e a pagar. Adicionalmente, a companhia mantm saldos em aplicaes financeiras passveis de resgate a qualquer momento para cobrir eventuais descasamentos entre a data de maturidade de suas obrigaes contratuais e sua gerao de caixa. A tabela a seguir demonstra os pagamentos contratuais requeridos pelos passivos financeiros da Companhia:
2011 Controladora At um De 1 a 9 ano anos Financiamento ativo fixo Capital de giro Financiamentos Proapi e Provin 476 93.320 3.047 96.843 3.178 9.945 13.123 At um ano Consolidado De 1 a 9 anos Total 3.178 9.945 13.123 4.362 93.320 12.992 110.674

Total 3.654 93.320 12.992 109.966

1.184 93.320 3.047 97.551

2010 Controladora At um De 1 a 9 ano anos Financiamento ativo fixo Capital de giro Financiamentos Proapi e Provin 7.589 151.278 158.867 3.647 11.119 14.766 At um ano Consolidado De 1 a 9 anos Total 3.647 11.119 14.766 11.236 158.911 11.119 181.266

Total 11.236 151.278 11.119 173.633

7.589 158.911 166.500

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.1) Fatores de risco que podem afetar os negcios da Companhia e de suas controladas--Continuao b) Risco liquidez:--Continuao
2011 Controladora Projeo incluindo juros futuros At um De 1 a 9 ano anos Total Financiamento ativo fixo Capital de giro Financiamentos Proapi e Provin 630 93.639 3.196 97.465 3.666 11.927 15.593 4.296 93.639 15.123 113.058 2010 Controladora Projeo incluindo juros futuros At um De 1 a 9 ano anos Total Financiamento ativo fixo Capital de giro Financiamentos Proapi e Provin 7.952 161.059 169.011 4.290 13.472 17.762 12.242 161.059 13.472 186.773 Consolidado Projeo incluindo juros futuros At um De 1 a 9 ano anos Total 7.952 168.868 176.820 4.290 13.472 17.762 12.242 168.868 13.472 194.582 Consolidado Projeo incluindo juros futuros At um De 1 a 9 ano anos Total 1.346 93.639 3.196 98.181 3.666 11.927 15.593 5.012 93.639 15.123 113.774

c) Risco de mercado: Risco da taxa de juros: Esse risco advm da possibilidade da Companhia vir a incorrer em perdas por conta de flutuaes nas taxas de juros que aumentem as suas despesas financeiras relativas a emprstimos e financiamentos, ou reduzir o ganho com suas aplicaes. A Companhia monitora continuamente a volatilidade das taxas de juros do mercado. Com objetivo de reduzir os possveis impactos advindos de oscilaes em taxas de juros, a Companhia e suas controladas adotam a poltica de manter seus recursos aplicados em instrumentos atrelados a uma cesta de indicadores como CDI, taxas pr-fixadas ou corrigidos pela inflao.

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.1) Fatores de risco que podem afetar os negcios da Companhia e de suas controladas--Continuao c) Risco de mercado:--Continuao Risco de taxas de cmbio: Esse risco est atrelado possibilidade de alterao nas taxas de cmbio, afetando a despesa financeira (ou receita) e o saldo passivo (ou o ativo) de contratos que tenham como indexador uma moeda estrangeira. Alm de contas a receber originado por exportaes a partir do Brasil, aplicaes financeiras e investimentos no exterior se constituem um hedge natural, para proteger a Companhia das oscilaes cambiais. Para o saldo entre ativos e passivos sujeitos ao risco da variao cambial a Companhia e suas controladas avaliam sua exposio cambial e contratam, se necessrio, instrumento financeiro derivativo adicional, como forma de proteo. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia possui adiantamentos de contrato de exportao de US$49.760, o qual compatvel com as vendas programadas para o mercado externo no vencimento dos contratos. No h outros financiamentos e emprstimos contratados ou indexados a qualquer moeda estrangeira. Risco de preo das commodities: Esse risco est relacionado possibilidade de oscilao no preo das matrias-primas e demais insumos utilizados no processo de produo. Em funo de utilizar commodities, como matria prima a Companhia poder ter seu custo dos produtos vendidos afetado por alteraes nos preos internacionais destes materiais. Para minimizar esse risco, a Companhia monitora permanentemente as oscilaes de preo nos mercados nacional e internacional e quando for o caso, utiliza-se da formao de estoques estratgicos para manter suas atividades comerciais.

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.2) Anlise de sensibilidade de variaes na taxa de juros Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores das aplicaes financeiras e nos emprstimos que a Companhia possua exposio na data base de 31 de dezembro de 2011, foram definidos 03 cenrios diferentes, e preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses instrumentos. Com base na projeo do indexador de cada contrato para o ano de 2011 (cenrio provvel), sendo que a partir deste foram calculadas variaes decrescentes de 25% e 50% para aplicaes financeiras e crescentes de 25% e 50%, respectivamente, para emprstimos. Os cenrios so elaborados desconsiderando o provvel fluxo de caixa de pagamentos de emprstimos e resgates de aplicaes. Os rendimentos oriundos das aplicaes financeiras bem como as despesas financeiras provenientes dos emprstimos e financiamentos da Companhia so afetados pelas variaes nas taxas de juros, tais como TJLP, IPCA, e CDI. No quadro a seguir apresentamos nossas posies em aberto em 31 de dezembro de 2011, com os valores nominais e juros de cada instrumento contratado, a saber:
Cenrio Provvel (Valor Contbil)

Operao DETERIORAO DAS RECEITAS FINANCEIRAS Juros aplicaes financeiras

Moeda

Cenrio Possvel

Cenrio Remoto

R$

65.715

54.132 25,00%

42.490 50,00% Remota 5,44% 3,32%

Depreciao da Taxa em Referncia para Receitas Financeiras CDI % IPCA AUMENTO DE DESPESA FINANCEIRA Encargos de financiamentos Proapi e Provin R$ 743

Provveis Possveis 10,87% 8,15% 6,64% 4,98%

928 25,00% 7,50%

1.114 50,00% 9,00%

Apreciao da Taxa em Referncia para Passivos Financeiros TJLP 6,00%

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.3) Anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos contratados c3.1) Instrumentos de proteo cambial A Companhia projetou o impacto das operaes destinadas proteo de taxa de cmbio em 3(trs) cenrios para o exerccio 2011, a saber: - Cenrio Provvel: Neste cenrio foi considerado que a operao seria liquidada pela cotao do dlar de R$1,8800. - Cenrio Possvel: Neste cenrio a operao seria liquidada pela cotao do dlar de R$2,3500, equivalente a 25% superior cotao do primeiro cenrio. - Cenrio Remoto: Neste cenrio a operao seria liquidada pela cotao do dlar de R$2,8200, equivalente a 50% superior taxa do primeiro cenrio. A seguir demonstramos o resumo do impacto em cada cenrio projetado, para posio com vencimento em 31/01/2012.
Valores de Referncias Cotao do dlar Valor em 2011 em 2011 R$

Moeda Cenrio Provvel Compromissos de Venda (NDF) Posio Vendida Cenrio Possvel - 25% Compromissos de Venda (NDF) Posio Vendida Cenrio Remoto - 50% Compromissos de Venda (NDF) Posio Vendida

Impacto

US$

10.000

R$1,8800

18.800

84

US$

10.000

R$2,3500

23.500

(4.700)

US$

10.000

R$2,8200

28.200

(9.400)

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c) Gerenciamento de Riscos--Continuao c.4) Gesto de capital O objetivo principal da administrao de capital assegurar a continuidade dos negcios da companhia, mantendo uma politica de baixo nvel de alavancagem, desta forma protegendo seu capital de oscilaes da poltica economica do governo, maximizando o valor para o acionista. A Companhia administra a estrutura do capital e a ajusta considerando as mudanas nas condies econmicas do pas. Para manter ou ajustar a estrutura do capital, a Companhia pode adequar a poltica de pagamento de dividendos aos acionistas. Em 2011 houve uma mudana na poltica de dividendos, contudo isto no impactou quanto aos objetivos, polticas ou processos de gesto de capital da Companhia adotados durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010.
Controladora 2011 2010 Emprstimos e financiamentos de curto e longo prazos (-) Caixa e equivalentes de Caixa Dvida lquida Patrimnio lquido ndice de alavancagem financeira Consolidado 2011 2010

109.966 (51.128) 58.838 1.800.563 3,3%

173.633 (41.029) 132.604 1.676.801 7,9%

110.674 (61.518) 49.156 1.800.952 2,7%

181.266 (47.296) 133.970 1.675.666 8,0%

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18. Transaes e saldos com partes relacionadas


Durante os exerccios, a Companhia praticou as seguintes transaes com as partes relacionadas: a) Montantes dos saldos a receber e a pagar Empresas relacionadas
Controladora Saldos
Saldos Saldos ativos por passivos por mtuo e mtuo e Contas a conta conta receber por Contas a corrente corrente vendas pagar Controladas Grendene USA, Inc. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Grendene Argentina S.A. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 MHL Calados Ltda. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Outras Telasul S.A. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Vulcabrs do Nordeste S.A. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Indular Manufacturas S.A. Saldo 31/12/2010 Vulcabrs Azalia Argentina S.A. Saldo 31/12/2011

Transaes
Compras Despesas Receitas de financeiras financeiras Vendas de produtos e (Variao (variao produtos servios cambial) cambial)

5.753 3.616

2.273 5.726

7.291 7.997

1.032 2.644

1.895 1.752

1.273 1.986

43.714 25.031 9.397 1.570

11 -

29.238 25.031 14.601 14.331

18 159

193 179

13 -

3.407 3.716

92 194

555 1.090

181

168

136

1.061

1.380

278

352

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18. Transaes e saldos com partes relacionadas--Continuao


a) Montantes dos saldos a receber e a pagar Empresas relacionadas--Continuao
Consolidado Saldos
Saldos Saldos ativos por passivos por mtuo e mtuo e Contas a conta conta receber por corrente corrente vendas Outras Telasul S.A. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Vulcabrs do Nordeste S.A. Saldo 31/12/2011 Saldo 31/12/2010 Indular Manufacturas S.A. Saldo 31/12/2010 Vulcabrs Azalia Argentina S.A. Saldo 31/12/2011

Transaes
Despesas Receitas Compras de financeiras financeiras Vendas de produtos e (Variao (variao produtos servios cambial) cambial)

Contas a pagar

193 179

13 -

3.407 3.716

92 194

555 1.090

181

168

136

1.061

1.380

278

352

b) Natureza, termos e condies das transaes Empresas relacionadas As transaes de vendas realizadas com nossas controladas Grendene USA, Inc. (sediada nos Estados Unidos) e Grendene Argentina S.A. (sediada na Argentina) referem-se a vendas de calados para abastecimento dos mercados onde as mesmas esto sediadas. As transaes de vendas realizadas com a controlada MHL Calados Ltda. e com as partes relacionadas Vulcabrs do Nordeste S.A. (sediada no Brasil), Indular Manufacturas S.A. (sediada na Argentina) e Vulcabrs Azalia Argentina S.A. (sediada na Argentina), referemse a vendas de insumos utilizados na produo de calados. O prazo mdio de recebimento para vendas ao exterior de aproximadamente 180 dias e no mercado domstico de aproximadamente 60 dias, que so usualmente os prazos praticados com os demais clientes nestes mercados. Excepcionalmente para a Grendene Argentina S.A., as transaes de vendas realizadas foram afetadas em 2011 pela nova poltica de importao daquele pas ao qual comprometeram o processo de liberao das licenas de importao e, por conseguinte, o abastecimento do mercado local. Este fato fez com que houvesse a necessidade de renegociar prazos. O prazo mdio aproximado de 180 dias passou em 2011 para 230 dias.

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18. Transaes e saldos com partes relacionadas--Continuao


b) Natureza, termos e condies das transaes Empresas relacionadas-Continuao As operaes efetuadas com Telasul S.A. (sediada no Brasil) referem-se a compras de expositores utilizados para a divulgao dos produtos da Companhia e as transaes realizadas com MHL Calados Ltda. refere-se a compra de insumos para o processo produtivo. Os prazos mdios de pagamento so de aproximadamente 30 dias, sendo similar aos prazos que praticamos com a maioria de nossos fornecedores. A Grendene USA, Inc. comercializa calados produzidos pela Companhia e atua como representante comercial para clientes com sede nos Estados Unidos. Sobre as vendas realizadas a clientes nos Estados Unidos com entrega direta pela Grendene, a Grendene USA, Inc remunerada com base em comisso de 6%. O prazo mdio de pagamento das comisses de vendas ao exterior de aproximadamente 180 dias. As Companhias Telasul S.A, Vulcabrs do Nordeste S.A., Indular Manufacturas S.A. e Vulcabrs Azalia Argentina S.A. so controladas por acionistas da Grendene S.A.. As Companhias Alexandre G. Bartelle Participaes S.A., Grendene Negcios S.A. e Verona Negcios e Participaes S.A. so controladoras da Grendene S.A.. No h outras transaes, exceto dividendos pagos, entre a Companhia e suas controladas, nos exerccios de 31 de dezembro de 2011 e 2010. c) Avais A Companhia figurava como garantidora em alguns contratos de financiamentos firmados pela Vulcabrs do Nordeste S.A., a qual controlada por acionista da Grendene S.A. Os contratos tiveram vencimentos entre 2005 e 2011, os quais foram liquidados, na sua totalidade em 10 de outubro de 2011. d) Remunerao da Administrao chave As despesas com salrios e encargos sociais, pagas as pessoas chaves esto demonstradas a seguir:
Controladora 2011 2010 Conselho da Administrao Diretoria estatutria Conselho fiscal 852 3.080 159 4.091 808 2.874 3.682

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18. Transaes e saldos com partes relacionadas--Continuao


d) Remunerao da Administrao chave--Continuao Como remunerao varivel a Companhia possui um plano de opes de aes conforme transcrito na Nota 19, cujo saldo a pagar por meio de compra de aes em 31 de dezembro de 2011 de R$1.615 (R$1.148 em 2010). A Companhia no pagou a suas pessoas chave da administrao remunerao nas categorias de: a) benefcios de longo prazo; b) benefcios de resciso de contrato de trabalho e c) benefcios de ps emprego. e) Outras partes relacionadas A Companhia utiliza servios de assessoria e agenciamento de viagens areas de empresas pertencentes parte relacionada. Em 31 de dezembro de 2011 os valores gastos com estes servios totalizaram R$574 (R$462 em 2010), que representou aproximadamente 0,05% das despesas gerais da Companhia. No existem saldos pendentes a pagar em 31 de dezembro de 2011.

19. Plano de opes de aes


Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia registrou a despesa com remunerao por meio de opes de compras de aes, como custo com pessoal, com base no valor justo das operaes na data da concesso das mesmas, no valor de R$1.615 (R$1.148 em 2010). Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 14 de Abril de 2008, os acionistas da Companhia aprovaram o Plano de Opo de Aes, a vigorar a partir de 14 de Abril de 2008, para diretores e gerentes da Companhia, exceto diretores controladores. O Plano administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, o qual poder delegar suas funes, observadas as restries previstas em lei, a um Comit especialmente criado para tanto. As opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Outorga de Opes esto limitadas a 5% do capital social da Companhia. As aes resultantes do exerccio de opo sero emitidas em decorrncia de deliberao de aumento de capital, pelo Conselho de Administrao, dentro dos limites do capital autorizado da Companhia ou utilizao de aes em tesouraria, dentro dos limites legais. Os beneficirios do Plano de Opo de Aes podero exercer suas opes dentro de at 6 anos contados da data de outorga. O perodo de carncia (vesting) ser de at 3 anos, com liberaes de 33% a partir do primeiro aniversrio, 66% a partir do segundo aniversrio e 100% a partir do terceiro aniversrio.

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19. Plano de opes de aes--Continuao


Em reunies do Conselho de Administrao foram aprovadas outorgas de aes, conforme descrito a seguir: i) em 25 de abril de 2008, 2.039.901 aes (ps desdobramento), ii) em 05 de maro de 2009, 900.000 aes (ps desdobramento), iii) em 04 de maro de 2010, 700.000 aes, e iv) em 4 de fevereiro de 2011, 1.741.632 aes para Opo de Compra ou Subscrio de aes da Companhia aos diretores e gerentes exceto diretores controladores. A Assembleia Geral Extraordinria realizada em 21 de setembro de 2009 aprovou o desdobramento de aes ordinrias de emisso da Companhia, passando cada ao ordinria ser representada por 3 (trs) aes ps desdobramento. a) Resumo de outorga de aes para opo de compra ou subscrio de aes A composio das opes concedidas e as movimentaes ocorridas so demonstradas a seguir:
Data da outorga 25/04/2008 25/04/2008 25/04/2008 05/03/2009 05/03/2009 05/03/2009 04/03/2010 04/03/2010 04/03/2010 24/02/2011 24/02/2011 24/02/2011 Preo de exerccio da opo 7,30 7,30 7,30 4,26 4,26 4,26 10,08 10,08 10,08 10,80 10,80 10,80 Prazo de carncia a partir da outorga 25/04/2009 25/04/2010 25/04/2011 05/03/2010 05/03/2011 05/03/2012 04/03/2011 04/03/2012 04/03/2013 24/02/2012 24/02/2013 24/02/2014 Quantidade mxima de aes 679.899 1.359.798 2.039.901 300.000 600.000 900.000 233.333 466.666 700.000 580.544 1.161.088 1.741.632 Valor Prmio da Opo 0,31 0,31 0,31 0,42 0,42 0,42 2,28 2,28 2,28 1,20 1,20 1,20 Valor justo na data de concesso 7,61 7,61 7,61 4,68 4,68 4,68 12,36 12,36 12,36 12,00 12,00 12,00

Quantidade de aes Ano da outorga 2008 2009 2010 2011 Saldo inicial em 2010 1.288.876 658.175 693.112 2.640.163 Outorgadas 1.741.632 1.741.632 Exercidas (760.577) (339.423) (1.100.000) Canceladas (9.789) (21.138) (38.361) (75.456) (144.744) Saldo final em 2011 518.510 297.614 654.751 1.666.176 3.137.051

Quantidade de aes Ano da outorga 2008 2009 2010 Saldo inicial em 2009 1.826.901 900.000 2.726.901 Outorgadas 700.000 700.000 Exercidas (496.875) (223.125) (720.000) Canceladas (41.150) (18.700) (6.888) (66.738) Saldo final em 2010 1.288.876 658.175 693.112 2.640.163

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b) Resultado lquido da opo de compra de aes A movimentao das operaes de alienao, cancelamentos e aquisio ocorridas no exerccio decorrente das operaes com opes:
Data da outorga / realizao 25/04/2008 03/09/2009 22/03/2010 29/03/2010 25/02/2011 15/03/2011 05/03/2009 22/03/2010 29/03/2010 25/02/2011 01/07/2011 15/03/2011 04/03/2010 29/07/2010 25/02/2011 01/07/2011 24/02/2011 01/07/2011 Quantidade mxima de aes 2.039.901 900.000 700.000 1.741.632 Quantidade de aes ordinrias 496.875 (213.000) (496.875) (41.150) (9.789) (760.577) 223.125 (223.125) (18.700) (8.620) (12.518) (339.423) (6.888) (9.189) (29.172) (75.456) Preo mdio da ao 7,29 8,26 6,31 7,29 7,29 6,64 4,12 6,31 4,12 4,12 4,12 6,64 9,16 9,16 9,16 9,16 9,76 9,76 Resultado Ajustes do Resultado plano de da venda de aes aes (100) (9) (542) (3) (5) (143) (12) (46) (23) (198) (685)

Opes de compra de aes emitidas (-) Exerccio de opo de compra de aes (-) Exerccio de opo de compra de aes Canceladas Canceladas (-) Exerccio de opo de compra de aes Opes de compra de aes emitidas (-) Exerccio de opo de compra de aes Canceladas Canceladas Canceladas (-) Exerccio de opo de compra de aes Opes de compra de aes emitidas Canceladas Canceladas Canceladas Opes de compra de aes emitidas Canceladas Movimento das aes no patrimnio lquido

c) Premissas econmicas utilizadas para reconhecimento das despesas com remunerao de empregados A Companhia reconhece as despesas com remunerao varivel dos empregados com base no valor justo das opes outorgadas, o qual foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Scholes. Para determinar este valor justo mdio ponderado, a Companhia utilizou as seguintes premissas econmicas:
Outorga em 25/04/2008 Total de opes de compra concedido 2.039.901 Preo de exerccio 7,30 Volatilidade estimada 36,50% Dividendo esperado sobre as aes 6% Taxa de juros livre de risco mdia ponderada 12,00% Maturidade mxima 6 anos Maturidade mdia 2,5 anos Valor prmio da opo 0,31 Valor justo na data da concesso 7,61 Outorga em 05/03/2009 900.000 4,26 36,50% 9% 9,25% 6 anos 2,5 anos 0,42 4,68 Outorga em 04/03/2010 700.000 10,08 32,80% 4% 11,25% 6 anos 2,5 anos 2,28 12,36 Outorga em 24/02/2011 1.741.632 10,80 27,60% 4% 12,50% 6 anos 2,5 anos 1,20 12,00

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c) Premissas econmicas utilizadas para reconhecimento das despesas com remunerao de empregados--Continuao A volatilidade foi apurada com base na oscilao mdia histricas dos ltimos 18 meses anteriores a data da outorga. Os dividendos esperados foram obtidos com base na mdia de pagamentos de dividendos por ao em relao ao valor de mercado das aes nos ltimos 12 meses. A Companhia utiliza como taxa de juros livre de risco a taxa mdia projetada da Selic, divulgada pelo Banco Central (BACEN). O valor justo das opes concedidas durante o perodo de servio exigido pelo plano reconhecido como despesa, em base linear, em contrapartida de Reserva de Capital. A Companhia no est compromissada a recompra de aes que forem adquiridas pelos beneficirios.

20. Seguros
A Companhia adota poltica de contratar seguros em montantes considerados suficientes para cobrir eventuais sinistros em suas plantas industriais. As principais categorias de seguros esto demonstradas a seguir:
Cobertura
Incndios, vendaval e danos eltricos:

Valor da cobertura

Vigncia

Seguradora Bradesco Auto/RE Cia de Seguros Bradesco Auto/RE Cia de Seguros Bradesco Auto/RE Cia de Seguros

Edificaes Mquinas e equipamentos Estoques

114.563 261.760 74.093

31/12/2010 a 31/12/2011 31/12/2010 a 31/12/2011 31/12/2010 a 31/12/2011

Os seguros foram renovados em 21 de dezembro de 2011 e possuem cobertura igual a vigente no ano de 2011.

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21. Despesas por natureza


A Companhia optou por apresentar a demonstrao do resultado consolidado por funo. Conforme requerido pelo IFRS, apresenta, a seguir, o detalhamento da demonstrao do resultado consolidado por natureza:
Controladora 2011 2010 Despesas por funo Classificados como: Custo dos produtos vendidos Despesas com vendas Despesas gerais e administrativas Outras receitas operacionais Outras despesas operacionais Resultado de equivalncia patrimonial Despesas por natureza Despesas com pessoal Matria prima Material de uso e consumo Fretes Publicidade e propaganda Licenciamento explorao direitos autorais Comisses Energia Depreciao e amortizao Outras despesas (410.400) (352.082) (48.263) (68.665) (134.303) (48.804) (63.922) (22.731) (27.631) (99.268) (1.276.069) (455.659) (417.364) (47.305) (73.247) (124.278) (54.596) (68.322) (24.207) (26.977) (80.157) (1.372.112) (416.883) (355.937) (49.212) (71.358) (138.690) (48.804) (65.305) (23.554) (28.060) (97.540) (1.295.343) (462.376) (422.646) (47.986) (75.990) (127.109) (54.596) (69.239) (25.028) (27.358) (83.766) (1.396.094) (841.219) (379.046) (56.806) 6.587 (4.171) (1.414) (1.276.069) (950.157) (362.420) (58.303) 3.350 (7.300) 2.718 (1.372.112) (840.497) (396.096) (61.177) 6.678 (4.251) (1.295.343) (953.261) (377.010) (61.878) 3.368 (7.313) (1.396.094) Consolidado 2011 2010

22. Receita lquida de vendas


A receita lquida de vendas apresenta a seguinte composio:
Controladora 2011 2010 Consolidado 2011 2010 1.846.706 (46.490) (110.361) (207.219) 1.482.636 1.998.586 (71.315) (110.508) (212.256) 1.604.507

Receita bruta de vendas Devoluo de vendas Descontos financeiros Impostos sobre a venda

1.807.777 (47.090) (93.620) (204.163) 1.462.904

1.945.649 (57.070) (95.102) (221.906) 1.571.571

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23. Informaes por segmento


Em funo de produzir unicamente calados sintticos, para fins contbeis e gerenciais, a companhia est organizada em uma nica unidade de negcio. Os produtos da Companhia, embora sejam destinados a diversos pblicos (masculino, feminino e infantil, de massa, etc.) no so controlados e gerenciados pela Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada. As vendas consolidadas no mercado interno e externo e os ativos no correntes, esto assim representados:
Controladora 2011 Receita bruta de vendas Mercado interno Mercado externo 1.489.169 318.608 1.807.777 Ativo no circulante 11.337 18.134 29.471 Receita bruta de vendas 1.594.679 350.970 1.945.649 2010 Ativo no circulante 10.534 20.162 30.696 Consolidado 2011 2010 Receita Receita bruta de bruta de vendas vendas 1.489.883 356.823 1.846.706 1.603.820 394.766 1.998.586

Os ativos no correntes da Companhia referem-se aos investimentos de suas controladas: MHL Calados Ltda. (sediada no Brasil), Grendene Argentina S.A. (sediada na Argentina) e Grendene USA, Inc. (sediada nos Estados Unidos). As informaes de vendas brutas no mercado externo, por segmento geogrfico, foram elaboradas a partir do pas de origem da receita, ou seja, tendo por base as vendas realizadas pela controladora no Brasil e por meio das subsidirias no exterior (a Grendene USA, Inc. e a Grendene Argentina S.A., nos Estados Unidos e na Argentina, respectivamente), e podem ser assim apresentadas:
Consolidado 2011 Vendas brutas mercado externo a partir do: Brasil Estados Unidos Argentina 2010

289.638 10.574 56.611 356.823

323.675 18.388 52.703 394.766

No h clientes que individualmente representem mais que 5% das vendas no mercado interno ou externo. Os ativos no correntes no exterior representam menos de 0,5% dos ativos no correntes consolidados.

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