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Mercredi 28 mars 2007

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Les valeurs europennes priviligies


Mixed International: Finter Fund Dynamic Portfolio EUR, PAM (L) Balanced Medium Risk, JI Balanced Strategy
Les fonds entrant dans la catgorie mixte internationale comportent une allocation dactifs dont le ratio Actions / Obligations se situe approximativement 50 % / 50 %. Le gestionnaire dun fonds mixte doit par consquent dterminer lallocation optimale entre la classe d'actifs Actions, offrant un meilleur rendement, mais galement une volatilit bien plus importante, et la classe dactifs Obligations, dont le rendement, mais aussi le risque, est infrieur. Le ratio Actions / Obligations se situe gnralement entre 65/35 et 35/65. Au cours des trois dernires annes, le march des actions a largement pris le pas sur celui des obligations, offrant linvestisseur un rendement suprieur 46 % (indice MSCI World TR devise de rfrence: EUR), contre 13.1 % pour lindice JP Morgan Emu Bond. Sur cette mme priode, il est noter que le march amricain a t largement domin par les marchs europens (+ 71 % pour lindice MSCI AC Europe TR LC contre + 34,7 % pour le S&P 500) et mergent (+114.9 % en EUR pour lindice MSCI Emerging Markets TR). Sans surprise, les fonds mixtes internationaux figurant sur notre podium ont donc privilgi au cours des trois dernires annes la catgorie actions, notamment les titres europens et les valeurs des pays mergents. Premier de notre classement, le fonds mixte Finter Dynamic Portfolio rpartit en effet plus de 62 % de ses actifs dans les actions au 31/12/2006. Seulement 33 % du portefeuille est investi dans les obligations, le reste dans les marchs montaires. Au sein de la catgorie actions, le gestionnaire met laccent sur lEurope: les valeurs europennes reprsentent en effet prs de 33 % du portefeuille total, soit le double de la pondration alloue aux Etats-Unis. Toujours ct actions, les valeurs mergentes constituent 7 % du portefeuille, contre 6 % affect au Japon. Concernant les obligations, le grant du fonds investit la grande majorit du portefeuille en titres europens (30.6 % du portefeuille total), le reste reprsentant des valeurs amricaines. La sur-pondration des actions par rapport aux obligations, couple la prfrence du gestionnaire pour les valeurs europennes, a donc permis au fonds mixte Finter Dynamic Portfolio de tirer son pingle du jeu, et de figurer la premire place de notre classement sur les trois dernires annes. Maxime Pacan, Analyste Fund-Market

MIXED ASSET EUR BALANCED GLOBAL


FUND Finter Fund Dynamic Portfolio EUR PAM (L) Balanced Medium Risk JI Balanced Strategy PROMOTER Finter Bank Petercam Jyske Invest RETURN OVER 3 YEARS % 13,51 13,18 12,92

Overweighting of equities and a preference for European companies


Mixed International: Finter Fund Dynamic Portfolio EUR, PAM (L) Balanced Medium Risk, JI Balanced Strategy
The funds eligible for the international mixed category have a 50/50 equity/bond split. The manager of a mixed fund must therefore determine the best allocation between the Equity asset class, with its better returns and higher level of volatility; and the Bond asset class, in which returns and the risk are lower. The equity/bond ratio is usually somewhere between 65/35 and 35/65. Over the past three years, the equity markets have maintained a broad lead on bonds, offering the investor returns of above 46 % (MSCI World TR index, currency: EUR), against 13.1 % for the JP Morgan Emu Bond index. Over the same period, it is important to point out that the American market was mainly dominated by Europe (+71 % for the MSCI AC Europe TR LC index against +34.7 % for the S&P 500) and the emerging markets (+114.9 % in EUR for the MSCI Emerging Markets TR index). Unsurprisingly, the funds winning awards in this category this year had given priority to equities over the past three years, with a particular focus on Europe and the emerging markets. First in the rankings, the mixed fund, Finter Dynamic Portfolio, had allocated 62 % of its assets to equities (on 31/12/06). Only 33 % of the portfolio is invested in bonds, and the rest is in cash. In equities, the fund manager has a preference for Europe: European stocks take up just

(PHOTO: REUTERS)

under 33 % of the overall portfolio, which is double the weighting in American equities. Still in the equity part, emerging market stocks make up 7 % of the portfolio, against the 6 % for Japan. As far as bonds

are concerned, the fund manager invests most of the portfolio in European stocks (30.6 % of the overall portfolio), with the rest in US stocks. The overweighting of equities compared to bonds combined

with the fund managers preference for European companies, means that the Finter Dynamic Portfolio had a successful run, featuring at the top of our ranking over the past three years.

Aktien und europische Werte wurden bevorzugt


Mixed International: Finter Fund Dynamic Portfolio EUR, PAM (L) Balanced Medium Risk, JI Balanced Strategy
Die Fonds der Kategorie International Gemischt bestehen aus einer Asset Allocation, deren Verhltnis zwischen Aktien und Anleihen sich bei etwa 50 % / 50 % bewegt. Der Manager eines Misch-Fonds muss demzufolge eine optimale Allocation zwischen der Anlageklasse der Aktien, die zwar eine bessere Rendite versprechen, aber auch eine hhere Volatilitt aufweisen, und der Anlageklasse der Anleihen, bei denen sowohl die Rendite als auch das Risiko geringer sind, finden. Die Ratio Aktien / Anleihen liegt in der Regel zwischen 65/35 und 35/65. Im Laufe der letzten drei Jahre hat sich der Aktienmarkt im Vergleich zum Anleihenmarkt als deutlich attraktiver gezeigt: Dem Investoren werden mit 46 % (MSCI World TR Index / in EUR) gegenber 13,1 % (JP Morgan Emu Bond Index) hhere Renditen in Aussicht gestellt. Es bleibt anzumerken, dass in diesem Zeitraum der amerikanische Markt deutlich von den europischen Mrkten (+ 71 % des MSCI AC Europe TR LC Index gegenber +34,7 % des S&P 500) und denen der Schwellenlnder (+114,9 % des MSCI Emerging Markets TR in EUR) dominiert wurde. Es ist keine berraschung, wenn die bei uns auf dem Podium vertretenen internationalen Misch-Fonds im Laufe der letzten drei Jahre die Kategorie Aktien bevorzugt haben, insbesondere die europischen Wertpapiere und die der Schwellenlnder. Erster in unserer Rangliste ist der MischFonds Finter Fund Dynamic Portfolio, der zum 31.12.2006 62 % seines Gesamtvermgens in Aktien angelegt hatte. Lediglich 33 % des Portfolios ist in Anleihen investiert, der Rest im Geldmarkt. Innerhalb der Kategorie Aktien setzt der Fondsmanager dabei den Schwerpunkt auf Europa: die europischen Werte machen in etwa 33 % des Gesamtportfolios aus, das entspricht einer doppelten Gewichtung im Vergleich zu den US-Werten. Des Weiteren bercksichtigt unser Portfolio zu 7 % Aktienwerte aus den Schwellenlndern und zu 6 % aus Japan. Bei den Anleihen investiert der Fondsmanager den Groteil des Portfolios in europische Wertpapiere (30,6 % des Gesamtportfolios) und den Rest in amerikanische Werte. Die bergewichtung der Aktien im Vergleich zu den Anleihen, verbunden mit der Bevorzugung von europischen Werten, hat ber die letzten drei Jahre dem MischFonds Finter Dynamic Portfolio erlaubt, daraus Vorteile zu ziehen und den ersten Platz in unserer Rangliste zu belegen.