Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
1PVSVODIBOHFNFOUEÏNPDSBUJRVFFO*SBO
1PVSMFSFUSBJUEFM0.1*EFMBMJTUFOPJSF
1PVSMB5SPJTJÒNF7PJFEF.BSZBN3BEKBWJ
'HYDQWOHSDUOHPHQWLWDOLHQ
0DU\DP5DGMDYLDQQRQFH
81()2,6'(3/86
/$-867,&((8523e(11(
$118//(/·(7,48(77('(
7(5525,67('(/·203,
9(5',&7'875,%81$/'(35(0,(5(,167$1&('(6&20081$87e6(8523e(11(6
±
ǯ±ǯ
.BSZBN3BEKBWJ$FKVHFNFOUSFQSÏTFOUFMFUSJPNQIFEFMBKVTUJDFTVSMBQPMJUJRVFFUMFT
BDDPSETFUMFTJOUÏSÐUTÏDPOPNJRVFT$PMMFSDFUUFÏUJRVFUUFEFUFSSPSJTUFÏRVJWBVUËQBSUJDJQFSËMB
SÏQSFTTJPO-F$POTFJMEFTNJOJTUSFTFVSPQÏFOEPJUEFTFYDVTFTËM0.1*FUBVQFVQMFJSBOJFO
%
BOT VO KVHFNFOU EF MFTRVFMMFT M6& TFTU
QBHFTSFOEVMFPDUPCSF
DPOTUSVJUF
MF 5SJCVOBM EF 1SFNJÒSF -B QSÏTJEFOUF
¯
JOTUBODF EFT DPNNVOBVUÏT ÏMVF EF MB 3ÏTJTUBODF
FVSPQÏFOOFT B BOOVMÏ MB EÏDJTJPO JSBOJFOOFBBKPVUÏRVFO
EF EÏDFNCSF EV $POTFJM EFT /H&RQVHLOQ¶D UFSNFTQSBUJRVFT
DFUUF
NJOJTUSFT EF M6OJPO FVSPQÏFOOF ÏUJRVFUUF ÏRVJWBMBJU
EF NBJOUFOJS MPSHBOJTBUJPO EFT SDVPRWLYp Ë MB QBSUJDJQBUJPO FU
.PVEKBIJEJOF EV QFVQMF E*SBO VXI¿VDPPHQW MB DPPQÏSBUJPO BWFD
0.1*
TVSMBMJTUFEFTPSHBOJTBUJPOT VDGpFLVLRQ MF GBTDJTNF SFMJHJFVY
UFSSPSJTUFTEFM6& VXLWHjFHOOH EBOT MB SÏQSFTTJPO
.NF .BSZBN 3BEKBWJ
UHQGXHSDU EV QFVQMF JSBOJFO FU
QSÏTJEFOUF ÏMVF EF MB 3ÏTJTUBODF XQHDXWRULWp EF TB 3ÏTJTUBODF
FU
JSBOJFOOF
B RVBMJmÏ MB EÏDJTJPO EF RVFMMF CMPRVBJU MB
KVTUJDFEFSFDPOOBJTTBODFEVESPJUEV MXGLFLDLUHGX WPJFËVODIBOHFNFOU
QFVQMFJSBOJFOËSÏTJTUFSËMBEJDUBUVSF 5R\DXPH EÏNPDSBUJRVF EBOT
FU BV GBTDJTNF SFMJHJFVY &MMF B EJU 8QLGHUHWLUHU MF QBZT -F SÏHJNF
RVJM TBHJTTBJU EVOF WJDUPJSF EF MB O¶203, FYQMPJUFMBNBSRVFEV
KVTUJDF TVS MB QPMJUJRVF
MFT BDDPSET GHODOLVWH UFSSPSJTNF DPNNF VO
FU MFT JOUÏSÐUT ÏDPOPNJRVFT &MMF B QDWLRQDOHGHV QSÏUFYUFQPVSFYÏDVUFS
SFNFSDJÏMFTBWPDBUT
MFTKVSJTUFTFUMFT MFT PQQPTBOUT FO *SBO
QBSMFNFOUBJSFTFVSPQÏFOTQPVSMFVST RUJDQLVDWLRQV FU DPNQMPUFS DPOUSF
FĊPSUTWÏSJUBCMFTFUJOPVCMJBCMFTQPVS WHUURULVWHV MFT SÏTJEFOUT
EÏGFOESFMFTESPJUTEFM0.1*FUEF EF MB $JUÏ E"DISBG
MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF&MMFBBKPVUÏ *SBL RVJ BCSJUF MFT NFNCSFT EF EV QFVQMF JSBOJFO Ë BNFOFS VO
RVF MF KVHFNFOU EBVKPVSEIVJ
-B$PVS FO M0.1*
2VJQMVTFTU
EBOTMFTQBZT DIBOHFNFOU
RVJ GBJU TVJUF Ë VO BVUSF SFOEV FVSPQÏFOOF FVSPQÏFOT
MFT ESPJUT ÏMÏNFOUBJSFT .NF 3BEKBWJ B SBQQFMÏ MFT
FO EÏDFNCSF
FO QMVT EFT EFKVTUJDF EFTSÏGVHJÏT
EFTEFNBOEFVSTEBTJMF EÏDMBSBUJPOT EFT NBKPSJUÏT EF
WFSEJDUT EF MB )BVUF DPVS FU EF MB FUEFTNFNCSFTFUEFTTZNQBUIJTBOUT QBSMFNFOUBJSFT EF EJWFST QBZT
$PVSE"QQFMCSJUBOOJRVFT
NFUmO EF MB 3ÏTJTUBODF
POU ÏUÏ WJPMÏT FO FVSPQÏFOT
BJOTJRVFEFTSÏTPMVUJPOT
Ë MÏUJRVFUUF JOKVTUF EF UFSSPSJTNF SFDPVSBOUËMBNÐNFFYDVTF BEPQUÏFTQBSMF1BSMFNFOUFVSPQÏFO
DPOUSF M0.1* *M EÏNPOUSF RVF .NF 3BEKBWJ B BKPVUÏ M"TTFNCMÏF QBSMFNFOUBJSF
DFUUF ÏUJRVFUUF ÏUBJU EÒT MF EÏQBSU RVBVKPVSEIVJ
MF $POTFJM EFWBJU EV $POTFJM EF M&VSPQF FU MFT
EÏOVÏFEFUPVUFMÏHJUJNJUÏFUEFCBTF JNNÏEJBUFNFOU SFUJSFS M0.1* EF DPNNJTTJPOT EFT "ĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT
MÏHBMF FU B ÏUÏ TJNQMFNFOU VUJMJTÏF MBMJTUFEVUFSSPSJTNF
EÏEPNNBHFS FU EFT "ĊBJSFT FVSPQÏFOOFT EF
QPVS TBUJTGBJSF MF GBTDJTNF SFMJHJFVY MF QFVQMF JSBOJFO QPVS UPVT MFT OPNCSFVY QBSMFNFOUT FO &VSPQF
BV QPVWPJS FO *SBO
FO HVJTF EF QSÏKVEJDFTFUQSÏTFOUFSTFTFYDVTFTË BJOTJ RVF MFT BQQFMT EF
DPODFTTJPO $F WFSEJDU QMBOUF MF M0.1*FUËMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF QBSMFNFOUBJSFT Ë USBWFST M&VSPQF
EFSOJFSDMPVEBOTMFDFSDVFJMEFDFUUF $IBRVF KPVS EF NBJOUJFO EF DFUUF QPVS SFUJSFS M0.1* EF MB MJTUF
NBSRVFEJTDSÏEJUÏFEFUFSSPSJTNF ÏUJRVFUUF SFQSÏTFOUF MB QPVSTVJUF EV UFSSPSJTNF FU BQQMJRVFS MFT
1PVS .NF 3BEKBWJ
MF WFSEJDU EFT DSJNFT DPOUSF MF QFVQMF KVHFNFOUT EFT USJCVOBVY FVSPQÏFOT
NPOUSFRVFMFGBJUEBWPJSNBJOUFOV JSBOJFO BJOTJ RVF MF CMPDBHF EF MB Ë DFU ÏHBSE &MMF B BKPVUÏ RVF UPVT
FO KVJMMFU EFSOJFS MÏUJRVFUUF EF WPJF EV DIBOHFNFOU FO *SBO $F DFT EÏWFMPQQFNFOUT FYQSJNBJFOU
UFSSPSJTUF DPOUSF M0.1*
FO DIBOHFNFOU FTU JNQÏSBUJG QPVS MB DMBJSFNFOURVFMFTQFVQMFTFVSPQÏFOT
TBQQVZBOU TVS MB EÏDJTJPO EF MB QBJY FU MB TÏDVSJUÏ EBOT MB SÏHJPO FUMFVSTSFQSÏTFOUBOUTTFUJFOOFOUEV
'SBODF
SFWJFOUQPVSMF$POTFJMEFT FU EBOT MF NPOEF
FU OF QFVU ÐUSF DÙUÏ EV QFVQMF JSBOJFO FU SÏDVTFOU
NJOJTUSFTEFM6&ËQMJFSEFWBOUMFT SÏBMJTÏ RVF QBS MF QFVQMF JSBOJFO FU MFT NBSDIBOEBHFT QPMJUJRVFT FU MB
NPMMBIT
ËQJÏUJOFSMÏUBUEFESPJUFU TB3ÏTJTUBODF-6&EPJUNFUUSFmO DPNQMBJTBODF BWFD MF SÏHJNF EFT
Ë EÏmFS MB KVTUJDF FU MFT WBMFVST TVS ËTBQPMJUJRVFFUSFDPOOBÔUSFMFEÏTJS NPMMBIT
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
&21)e5(1&(/$&+$0%5('(6'(387e6
±
±
-FTEÏQVUÏTJUBMJFOTTFOHBHFOUËGBJSFDBNQBHOFFOGBWFVSEVSFUSBJUEFM0.1*EFMBMJTUF
FUEFMBTÏDVSJUÏEFMB$JUÏE"$ISBGFO*SBL
6
OFDPOGÏSFODFËMB$IBNCSFEFT%ÏQVUÏTJUBMJFOOF ËM0.1*%FDFUUFNBOJÒSF
MFDPOTFJMTPQQPTFBVTTJBVY
MFPDUPCSFBSBTTFNCMÏEJWFSTFTQFSTPOOBMJUÏT JOTUJUVUJPOTEÏNPDSBUJRVFTEFTQBZTFVSPQÏFOT)JFS
BVUPVS EF .BSZBN 3BEKBWJ
OPUBNNFOU EFT
QSÏTJEFOUTEFDPNNJTTJPO
EFTEJHOJUBJSFTQPMJUJRVFTFUEFT
EÏGFOTFVSTEFTESPJUTEFMIPNNF5PVTPOUJOTJTUÏTVSMB
OÏDFTTJUÏEFTVQQSJNFSMFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO
0.1*
EFMBMJTUFOPJSFEFM6&FUEBTTVSFSMBQSPUFDUJPO
¯
1RXVDOORQV
GHPDQGHU
IPOPSBCMFT TÏOBUFVST
DFTUËEJSF MB NBKPSJUÏ EV TÏOBU
JUBMJFO
POU SFOEV QVCMJRVF VOF EÏDMBSBUJPO BQQFMBOU
MF HPVWFSOFNFOU Ë EFNBOEFS Ë MB QSFNJÒSF SÏVOJPO EV
$POTFJMFVSPQÏFOMFSFUSBJUEFM0.1*EFMBMJTUFOPJSF&O
KVJMMFUEFSOJFS
EÏQVUÏT
TPJUMBNBKPSJUÏEVQBSMFNFOU
EFMB$JUÏE"DISBGFO*SBL
jQRWUH JUBMJFO
BWBJFOUFVYBVTTJEFNBOEÏEBOTVOFEÏDMBSBUJPO
-BDPOGÏSFODFÏUBJUQSÏTJEÏFQBSMFEÏQVUÏ$BSMP$JDDJPMJ JRXYHUQHPHQW RVFDFUUFJOTDSJQUJPOjTPJUBOOVMÏFEÏmOJUJWFNFOUx-B
RVJ TFTU SÏKPVJ EV WFSEJDU EF MB $PVS FVSPQÏFOOF EF TX¶LOV¶RSSRVH EÏDJTJPOEV$POTFJMEFNBJOUFOJSMJOTDSJQUJPOEFM0.1*
KVTUJDFDPOEBNOBOUM6&QPVSBWPJSNJTM0.1*TVSTB FTUMBQMVTHSBOEFDPODFTTJPOGBJUFBVYNPMMBITEVSBOUDFT
MJTUFOPJSF
FODLUHPHQWj DJOR EFSOJÒSFT BOOÏFT 1PVS MF SÏHJNF
DÏUBJU VOF DBSUF
-PSE4MZOO
BODJFOKVHFËMB$&+
BFTUJNÏRVFDFKVHFNFOU O¶LQVFULSWLRQ CMBODIF QPVS BUUJTFS TPO FYUSÏNJTNF $FUUF EÏDJTJPO MVJ
QPSUBJUVOOPVWFBVDPVQËMBEÏDJTJPOFVSPQÏFOOFBQSÒT GHO¶203, BEPOOÏVOGFVWFSUQPVSBVHNFOUFSMFTFYÏDVUJPOTFUMFT
RVBUSF BVUSFT WFSEJDUT EBOT MF NÐNF TFOT j -B $PVS QFOEBJTPOTQVCMJRVFTEFKFVOFTFUJOUFOTJmFSMBSÏQSFTTJPO
FVSPQÏFOOF EF KVTUJDF B TPVMJHOÏ RVF MF DPOTFJM EFT
DX&RQVHLO EFTGFNNFT
EFTKFVOFTFUEFTÏUVEJBOUT
NJOJTUSFTOBQBTBQQMJRVÏMFTDPODMVTJPOTEFTKVHFNFOUT GHVPLQLVWUHV j$FUUFEÏDJTJPOBBVTTJQFSNJTBVYNPMMBITEFDPNQMPUFS
CSJUBOOJRVFT &MMF B KVHÏ MB EÏDJTJPO EF M6& DPNNF HXURSpHQ QPVS EÏUSVJSF MB $JUÏ E"DISBG FO *SBL
NFUUBOU BJOTJ
JOKVTUJmBCMFFUMBSÏTPMVNFOUBOOVMÏFx FO EBOHFS MB WJF EF NFNCSFT EF MPQQPTJUJPO "V
1SFOBOUËTPOUPVSMBQBSPMF
.BSZBN3BEKBWJBTPVIBJUÏ EÏCVUEVNPJT
M"TTFNCMÏFQBSMFNFOUBJSFEV$POTFJMEF
1BPMP M&VSPQFBBOOPODÏEBOTVOFEÏDMBSBUJPORVFjMFUSBOTGFSU
FOQSFNJFSMJFVBESFTTFSTFTGÏMJDJUBUJPOTBVYQBSMFNFOUBJSFT (V[[BOUJ
BZBOUSFKPJOUMF$PNJUÏQPVSMBQQMJDBUJPOEFMBKVTUJDFj*MT EFMBQSPUFDUJPOEFTSÏTJEFOUTE"DISBGEBOTMFTDPOEJUJPOT
WJFOOFOUEFSFKPJOESFQBSMFNFOUBJSFT
QFSTPOOBMJUÏT BDUVFMMFTFTUDPOUSBJSFBVQSJODJQFEFOPOSFGPVMFNFOU
ËMB
FU KVSJTUFT EBOT MF NPOEF
BUFMMF EJU $FTU VOF MVUUF *7FDPOWFOUJPOEF(FOÒWF
ËMBDPOWFOUJPOTVSMFTSÏGVHJÏT
QPVSMBEÏNPDSBUJFFO*SBONBJTBVTTJQPVSM&VSPQF6OF ËMBDPOWFOUJPODPOUSFMBUPSUVSF
BVESPJUJOUFSOBUJPOBM
WJDUPJSFEFMBKVTUJDFFUEFMBDPOTDJFODFTVSMBDBMPNOJF IVNBOJUBJSFFUBVESPJUJOUFSOBUJPOBMx
FU MBSCJUSBJSF RVJ DIFSDIFOU Ë TBVWFHBSEFS VO SÏHJNF j -B DPNQMBJTBODF BWFD MFT NPMMBIT SFOE DIBRVF KPVS
JOUÏHSJTUF-BWJDUPJSFEFMB3ÏTJTUBODFQPVSMBMJCFSUÏTVS MB QPMJUJRVF PDDJEFOUBMF QMVT DPOGVTF FU QMVT GBJCMF
MFT NBSDIBOEBHFT RVJ NBJOUJFOOFOU MF QFVQMF JSBOJFO .BJOUFOBOURVFMBNBKPSJUÏEFTEFVY$IBNCSFTJUBMJFOOFT
TPVTVOSÏHJNFEFSÏQSFTTJPO+BESFTTFEPODUPVUFTNFT B EFNBOEÏ MB SBEJBUJPO EF M0.1* FU RVF MB KVTUJDF
GÏMJDJUBUJPOT BVY .PVEKBIJEJOF EF MB $JUÏ E"DISBG
BV FVSPQÏFOOFBSFOEVTPOWFSEJDU
MFHPVWFSOFNFOUJUBMJFO
QFVQMFJSBOJFOFUBVYQFVQMFTEV.PZFO0SJFOURVJPOU FTUFONFTVSFEPCMJHFSMF$POTFJMFVSPQÏFOEFDFTTFSEF
TVCJEFHSBWFTQSÏKVEJDFTËDBVTFEFDFUUFMJTUF WJPMFSMÏUBUEFESPJUx
BDPODMV.NF3BEKBWJ
j$FKVHFNFOUNPOUSFRVFMF$POTFJM
TVSMFEPTTJFSEF .BSJP 1FTDBOUF
QSÏTJEFOU EF MB DPNNJTTJPO EF MB
M0.1*
TFTUESFTTÏDPOUSFMBKVTUJDFFVSPQÏFOOF$BSDFTUMB QPMJUJRVF DPNNVOBVUBJSF FVSPQÏFOOF
B EÏDMBSÏ j +F
DJORVJÒNFGPJTRVFEFTKVSJEJDUJPOTFO&VSPQFQSPOPODFOU TPVIBJUFVOFGPJTEFQMVTMBCJFOWFOVFË.NF3BEKBWJ
VOKVHFNFOUDPOUSFMÏUJRVFUUFJOKVTUFEFUFSSPSJTUFDPMMÏF &MMF FTU MF TZNCPMF EF MB TPVĊSBODF EV QFVQMF JSBOJFO
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
¯ 1RXVQRXV
WHQRQVDX[F{WpV
GHODUpVLVWDQFH
LUDQLHQQHHWGH
0PH5DGMDYLHW
QRXV\UHVWHURQV
)XULR&RORPERGpSXWp
GXSDUWLGpPRFUDWHLWDOLHQ
SUpVLGHQWGXFRPLWp
SDUOHPHQWDLUHGHVGURLWV
GHO¶KRPPH
¯
¯
,O IDXGUD ELHQ TXH O·8QLRQ
HXURSpHQQH GDQV VRQ HQVHPEOH
V·LQFOLQHGHYDQWFHWWHGpFLVLRQ /HV JRXYHUQHPHQWV
GRLYHQWDFFHSWHUTXH
$ODLQ9LYLHQ$QFLHQVHFUpWDLUHG¶(WDW
OHVGURLWVGHO·KRPPH
IUDQoDLVDX[DIIDLUHVpWUDQJqUHV
QHVRQWSDVXQVXMHW
GHQpJRFLDWLRQ
RVJ TFTU TPVMFWÏ DPOUSF MB EJDUBUVSF QPVS 3DROR&RUVLQLGHSXWpGX
MB MJCFSUÏ $FTU VOF DPNCBUUBOUF EF MB SDUWLGpPRFUDWHLWDOLHQ
MJCFSUÏRVJVWSFQPVSMBMJCÏSBUJPOEFTPO
QFVQMF-BMVUUFFTUEFWFOVFMPOHVF
NBJT
JMFTUDFSUBJORVFMMFNÒOFSBËMBWJDUPJSFx j RVË DF TVKFU JM GBVU RVF OPVT OPVT EÏNPDSBUJF
MBSFTQPOTBCJMJUÏNPSBMF
EFT
*MBBKPVUÏRVJMTVJWSBJUEFQSÒTMFEPTTJFSEF JOUFSSPHJPOTTVSMÏUBUEFESPJU&TUDFRVF QFVQMFT RVF OPVT SFQSÏTFOUPOT +F DSPJT
MJOTDSJQUJPOEFM0.1*TVSMBMJTUFOPJSFFU MBDPNQMBJTBODFEPJUBMMFSKVTRVËWJPMFSMFT RVFDFTUEFDFDÙUÏEFMBCBMBODFRVFEPJU
JOUFSWJFOESBJUQBSUPVUPáJMMFQPVSSB MPJTFVSPQÏFOOFT x&MMFBTPVMJHOÏUPVUF TJODMJOFSMBEÏDJTJPOmOBMF x
-FEÏQVUÏ1BPMP(V[[BOUJ
EV1FVQMFEF MJNQPSUBODFRVFMMFBDDPSEBJUËDFTVKFUjKF -F EÏQVUÏ 1BPMP $PSTJOJ
EV QBSUJ
MB-JCFSUÏ
BÏWPRVÏMBSÏTPMVUJPOQSÏTFOUÏF TBJTRVFMFSÏHJNFTFTFSUEFDFUUFÏUJRVFUUF EÏNPDSBUJRVF
BEJUNPJKFTVJTEBDDPSE
Ë MB DPNNJTTJPO EFT BĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT QPVSTFTDPNQMPUTDPOUSFMFTSÏTJEFOUTEFMB BWFD NFT DPMMÒHVFT QPVS EJSF RVF MF
EV QBSMFNFOU j /PVT BMMPOT EFNBOEFS $JUÏE"DISBG1PVSPCUFOJSMFUSBOTGFSUEF HPVWFSOFNFOUEPJUSFTQFDUFSMÏUBUEFESPJU
Ë OPUSF HPVWFSOFNFOU RVBV $POTFJM MBTÏDVSJUÏE"DISBG
JMGBJUQSFTTJPOTVSMFT /PVT BMMPOT QSÏTFOUFS OPUSF SÏTPMVUJPO
EFT NJOJTUSFT FVSPQÏFOT
JM TPQQPTF GPSDFTJSBLJFOOFTFUJMGBVUTPQQPTFSËDFT EJTBOURVFM*UBMJFEPJUTPQQPTFSBVDPOTFJM
DMBJSFNFOU Ë MJOTDSJQUJPO EF M0.1* QSFTTJPOTx EFT NJOJTUSFT FVSPQÏFO Ë MJOTDSJQUJPO
*M FYJTUF VO DPOTFOTVT FOUSF MFT EÏQVUÏT 'VSJP $PMPNCP
EÏQVUÏ EV QBSUJ EF M0.1* TVS MB MJTUF OPJSF
FU OPVT
EFT EJWFST QBSUJT Ë DIBRVF GPJT RVF OPVT EÏNPDSBUJRVF
QSÏTJEFOU EV DPNJUÏ TVJWSPOT DF EPTTJFS BWFD EÏUFSNJOBUJPO
QBSMPOTJDJEFM*SBOFUEFMBSBEJBUJPOEF QBSMFNFOUBJSF EFT ESPJUT EF MIPNNF
B -FT HPVWFSOFNFOUT EPJWFOU BDDFQUFS RVF
M0.1* EF MB MJTUF EF M6& -F OPVWFBV FTUJNÏQPVSTBQBSURVFjMPSTRVFMFQSJODJQF MFTESPJUTEFMIPNNFOFTPOUQBTVOTVKFU
WFSEJDUSFOEVQBSMFUSJCVOBMFVSPQÏFOOF EFTESPJUTEFMIPNNFFTUWJPMÏ
JMOFGBVU EFOÏHPDJBUJPO/PVTTBWPOTRVFMBTFVMF
MBJTTF QMVT BVDVOF QMBDF Ë EFT QSÏUFYUFT QBTTFUBJSFFUDFTUQPVSDFUUFSBJTPORVF WPJFQPVSRVFMFQFVQMFJSBOJFOBDDÒEFËMB
x 4PVMJHOBOU RVF MF SÏHJNF JSBOJFO TF OPVTOPVTUFOPOTBVYDÙUÏTEFMBSÏTJTUBODF EÏNPDSBUJFDFTUMBWPJFEFT.PVEKBIJEJOF
TFSU EF MB MJTUF EV UFSSPSJTNF DPOUSF MFT JSBOJFOOFFUEF.NF3BEKBWJFURVFOPVT FUOPVTTPVUFOPOTMBSÏTJTUBODFEVQFVQMF
SÏTJEFOUT EF MB DJUÏ E"DISBG
JM B BKPVUÏ ZSFTUFSPOT*MFTUUSÒTJNQPSUBOUËQSÏTFOU JSBOJFOQPVSJOTUBVSFSMBEÏNPDSBUJF
RVF j MF NBJOUJFO EF DFUUF JOTDSJQUJPO RVF MB NBKPSJUÏ FU MB NJOPSJUÏ EF OPUSF 1PVSMBEÏQVUÏF#BSCBSB4BMUBNBSUJOJ
EV
JOKVTUFTVSMBMJTUFFOHFOESFVOEBOHFSEF BTTFNCMÏFTPVUJFOOFOUEBOTVODPOTFOTVT 1FVQMFEFMBMJCFSUÏ
jMB5SPJTJÒNF7PJFEF
DBUBTUSPQIF IVNBOJUBJSF FU JM FTU UFNQT MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFx .NF 3BEKBWJ FTU VOF WPJF EÏNPDSBUJRVF
RVF MF HPVWFSOFNFOU JUBMJFO QSFOOF VOF "MBJO7JWJFO
BODJFOTFDSÏUBJSFE&UBUBVY Pá MF QFVQMF KPVF VO SÙMF %BOT DFUUF
JOJUJBUJWF BDUJWF QPVS SBEJFS M0.1* EF BĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT FU QSÏTJEFOU EV $PNJUÏ SÏTJTUBODF
MB QSÏTFODF BDUJWF FU WBTUF EFT
DFUUFMJTUF GSBOÎBJT QPVS VO *SBO EÏNPDSBUJRVF
B GFNNFT FTU EF QSFNJÒSF JNQPSUBODF x
-BEÏQVUÏFSBEJDBMF&MJTBCFUUB;BNQBSVUUJ EÏDMBSÏRVFjTJVO&UBUOPVWFBVTFEÏDMBSF *OTJTUBOUTVSMBOÏDFTTJUÏEFSBEJFSM0.1*
TFTUQFODIÏFTVSMFTWJPMBUJPOTEFTESPJUT FOGBWFVSEFMBSBEJBUJPOEFT.PVEKBIJEJOF EFMBMJTUFOPJSF
FMMFBBQQFMÏMFOTFNCMFEF
EF MAIPNNF j +F TVJT MFT FYÏDVUJPOT EVQFVQMFEFMBMJTUF
JMGBVESBCJFORVF TFTDPMMÒHVFTFO*UBMJFDPNNFFO&VSPQFË
TBVWBHFT FO *SBO
QBSUJDVMJÒSFNFOU M6OJPO FVSPQÏFOOF EBOT TPO FOTFNCMF TPVUFOJSMF$/3*
DFMMFT EFT BEPMFTDFOUT &U KF DSPJT RVF DF TJODMJOF EFWBOU DFUUF EÏDJTJPO $FSUFT "WBOUEFDPODMVSFMBSÏVOJPO
TPOQSÏTJEFOU
EPNBJOFOFMBJTTFQMBDFËBVDVOTJMFODFOJ DF OFTU QBT UPVKPVST VOF EÏDJTJPO GBDJMF $BSMP$JDDJPMJ
BFYQSJNÏMBTPMJEBSJUÏEV
NBSDIBOEBHFx"QSPQPTEFMÏUJRVFUUFEF Ë QSFOESF QBSDF RVF EF HSBOET JOUÏSÐUT $PNJUÏEFTDJUPZFOTJUBMJFOTQPVSVO*SBO
UFSSPSJTUF DPOUSF M0.1* RVJ FODPVSBHF ÏDPOPNJRVFTTPOUFOKFV
NBJTTVSMBVUSF MJCSFBWFDMF$PNJUÏQPVSMBQQMJDBUJPOEF
MF SÏHJNF EFT NPMMBIT Ë SFOGPSDFS TPO QMBUFBV EF MB CBMBODF
JM GBVU NFUUSF MBKVTUJDFQSÏTJEÏQBS"MFKP7JEBM2VBESBT
UFSSPSJTNF FU TB SÏQSFTTJPO
FMMF FTUJNF MFT ESPJUT EF MIPNNF
MFT WBMFVST EF WJDFQSÏTJEFOUEV1BSMFNFOUFVSPQÏFO
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
-FTÏOBUFVS-VDJP.BMBO
TFDSÏUBJSFEFMBQSÏTJEFODFEV4ÏOBU
-PSE4MZOOPG)BEMFZ
.BSZBN3BEKBWJ
MFTÏOBUFVS"OESFB'MVUUFSP
RVJQSÏTJEBJUMBSÏVOJPO
MFTTÏOBUSJDFT4JMWBOB"NBUJ
TFDSÏUBJSFEFMBQSÏTJEFODFEVTÏOBU
FU3PTTBOB#PMEJ
QSÏTJEFOUFEFMBDPNNJTTJPO
EFMBQPMJUJRVFFVSPQÏFOOF
±±
±
i/PVTEFWPOTEFNBOEFSËOPUSFHPVWFSOFNFOUEFSBEJFSM0.1*EFMBMJTUFEVUFSSPSJTNFEFM6&w
6
OF DPOGÏSFODF B ÏUÏ FVSPQÏFOOFEFSBEJFSM0.1*EFMB EÏNPDSBUJF QBSMFNFOUBJSFx
PSHBOJTÏF Ë 3PNF BV 4ÏOBU MJTUFEVUFSSPSJTNF/PUSFTPVUJFO &WPRVBOU MB SÏQSFTTJPO GÏSPDF FU
QPVS BOOPODFS MF TPVUJFO ËMBMVUUFEVQFVQMFJSBOJFOQPVS MFT BQQFMT BV UFSSPSJTNF MBODÏT
EF MB NBKPSJUÏ EFT TÏOBUFVST Ë MB MBMJCFSUÏFTUOPOTFVMFNFOUQPTJUJG QBS MF SÏHJNF EFT NPMMBIT
JM B
5SPJTJÒNF7PJFEF.BSZBN3BEKBWJ NBJTOÏDFTTBJSFx EÏQMPSÏ MF WPZBHF SÏDFOU EF MFY
¯
1BSMFNFOUBJSFT FU QFSTPOOBMJUÏT -VDJP .BMBO B DPODMV TPO QSFNJFS NJOJTUSF JUBMJFO FO *SBO
ÏUBJFOU WFOVT UÏNPJHOFS BVUPVS EF JOUFSWFOUJPO FO SFNFUUBOU Ë j*MGBVUNFUUSFmO Ë MB QPMJUJRVF
MB QSÏTJEFOUF ÏMVF EF MB 3ÏTJTUBODF .BSZBN 3BEKBWJ
BV OPN EV 1RWUH EF DPNQMBJTBODF FU BV EJBMPHVF
-PSE4MZOO
BODJFOKVHFËMBDPVS QSÏTJEFOU EV 4ÏOBU
MB NÏEBJMMF VRXWLHQ TUÏSJMF
RVJ OF GPOU RVF EPOOFS
FVSPQÏFOOFEFKVTUJDF
BFYQMJRVÏ TQÏDJBMF EV TÏOBU
TZNCPMF EF MB EV UFNQT BV SÏHJNF JSBOJFO
FU
MFQSPDFTTVTKVSJEJRVFCSJUBOOJRVF MPJ FU EF MB EÏNPDSBUJF j $FUUF jODOXWWH TPVUFOJSMBSÏTJTUBODFFO*SBOFUË
FU FVSPQÏFO DPODFSOBOU MB NÏEBJMMF SFQSÏTFOUF MF TÏOBU RVJ GXSHXSOH MÏUSBOHFSx
SBEJBUJPO EF M0.1* EF MB MJTUF DPOOBÔU UPVUFT MFT EJċDVMUÏT RVJ LUDQLHQ -B TÏOBUSJDF 3PTTBOB #PMEJ
OPJSF*MBTPVMJHOÏRVFMF$POTFJM FYJTUFEBOTMBEÏNPDSBUJFNBJTPá SRXUOD QSÏTJEFOUF EF MB DPNNJTTJPO EF
EFTNJOJTUSFTFVSPQÏFOOÏUBJUQBT TFWJUMBEÏNPDSBUJFKPVSBQSÒTKPVS OLEHUWp MB1PMJUJRVFFVSPQÏFOOF
BEÏDMBSÏ
BVEFTTVT EFT MPJT FU RVJM EFWBJU +BJNFSBJT WPVT MB SFNFUUSF EBOT HVWQRQ RVBOUËFMMFRVjJMFTUJNQPSUBOU
SFTQFDUFS MB MPJ 1BS DPOTÏRVFOU
VOÏEJmDF TJNJMBJSF Ë 5ÏIÏSBO x RVF MF TÏOBU JUBMJFO TPVUJFOOF MB
BUJM NBSUFMÏ
JM FTU UFOV EF -B TÏOBUSJDF 4JMWBOB "NBUJ
VHXOHPHQW 3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFRVJMVUUFQPVS
TVQQSJNFS DFUUF JOTDSJQUJPO *M TFDSÏUBJSF EF MB QSÏTJEFODF EV SRVLWLIPDLV MBMJCFSUÏFUMFTESPJUTEFMIPNNF
B DBUÏHPSJRVFNFOU EÏOPODÏ MF 4ÏOBU
TFTU SÏKPVJF EF QBSUJDJQFS QpFHVVDLUH 7PVTBWF[NPOUSÏRVJMFTUQPTTJCMF
NBJOUJFO EF DFUUF JOTDSJQUJPO Ë DFUUF SÏVOJPO j FO QSÏTFODF EFOFQBTBWPJSQFVSFUEFSÏTJTUFS
NBMHSÏMFTBSSÐUTEFKVTUJDFDPNNF EVOF GFNNF RVJ SFQSÏTFOUF GBDF Ë DFUUF EJDUBUVSF TBVWBHF +F
VOBCVTEFQPVWPJS MFT DIBOHFNFOU FU MF QSPHSÒT
/XFLR0DODQ QFOTFRVFMFHPVWFSOFNFOUJUBMJFO
$FTU FOTVJUF MF TÏOBUFVS -VDJP QPVS MFT GFNNFT +FTUJNF RVF VHFUpWDLUHGH BJOTJRVFM6&EPJWFOUDIPJTJSFU
.BMBO
TFDSÏUBJSFEFMBQSÏTJEFODF MB QBSUJDJQBUJPO BVTTJ MBSHF ODSUpVLGHQFH TFQMBDFSEVDÙUÏEFMBSÏTJTUBODFFU
EV TÏOBU
RVJ B QSJT MB QBSPMF RVBDUJWF EFT GFNNFT EBOT DF GX6pQDW EV QFVQMF E*SBO RVJ CSBOEJTTFOU
j4PVUFOJS MB MVUUF EV QFVQMF NPVWFNFOUEF3ÏTJTUBODFFUBWFD MFESBQFBVEFMBMJCFSUÏx
JSBOJFOFO*SBODPNNFËMÏUSBOHFS MFTQSPHSBNNFTRVJMQSÏWPJUQPVS " MB mO EF MB SÏVOJPO
.BSZBN
QPVS MB MJCFSUÏ BWFD TFT MFTESPJUTEFTGFNNFT
FTUQPSUFVTF 3BEKBWJ B WJTJUÏ MF 4ÏOBU FO
NBSUZST
SFQSÏTFOUFËOPTZFVYVOF EVONFTTBHFJNQPSUBOUx DPNQBHOJF EF QBSMFNFOUBJSFT
MPVSEF SFTQPOTBCJMJUÏ -F SÏHJNF -F TÏOBUFVS -VJHJ $PNQBHOB
6OF GPVMF CSVZBOUF FU DPMPSÏF
EFT NPMMBIT FU "INBEJOFKBE NFNCSF EF MB DPNNJTTJPO EFT E*SBOJFOT
DPNQPTÏF EF
SÏQSJNFOU FO *SBO
FU Ë MÏDIFMMF "ĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT
FO TBESFTTBOU OPNCSFVTFT GFNNFT FU EF
JOUFSOBUJPOBMFGPOUEFTEÏDMBSBUJPOT Ë .NF 3BEKBWJ
B EÏDMBSÏ j -F KFVOFT
MBUUFOEBJU Ë TB TPSUJF
UFSSPSJTUFT/PVTEFWPOTEFNBOEFS QSPHSBNNF QPMJUJRVF RVF WPVT QPVSMVJNBSRVFSVOTPVUJFOUSÒT
ËOPUSFHPVWFSOFNFOUFUËM6OJPO BWF[ BOOPODÏ FTU DFMVJ EVOF FOUIPVTJBTUF
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
%*4$0634%&."3:".3"%+"7*"64²/"5*5"-*&/
/XFLR0DODQ FU EV UFSSPSJTNF FU MB RVÐUF EF MBSNF
VHFUpWDLUHGHOD BUPNJRVFTPOUOÏDFTTBJSFTËMBTVSWJFEF
MB EJDUBUVSF SFMJHJFVTF -FT NPMMBIT POU
SUpVLGHQFHGXVpQDW
BDDÏMÏSÏMFVSTBDUJWJUÏTQPVSTFEPUFSEFMB
$QGUHD)OXWWHUR CPNCFBUPNJRVFFUÏUFOESFMBQPSUÏFEF
VpQDWHXUHW0DU\DP MFVSTNJTTJMFTKVTRVFO&VSPQF
5DGMDYLWHQDQWOD +F TVJT EBDDPSE BWFD MF 1SÏTJEFOU
PpGDLOOHGXVpQDWHWOH EV $POTFJM 4JMWJP #FSMVTDPOJ RVJ
UHFXHLOGHVLJQDWXUHV B EJU SÏDFNNFOU RVF NÐNF TJ MFT
NFOBDFT E"INBEJOFKBE POU VO DÙUÏ
GHODPDMRULWpGHV
EF QSPQBHBOEF
JM GBVU MFT QSFOESF BV
VpQDWHXUVHQIDYHXU TÏSJFVY
QBSDF RV"EPMG )JUMFS EPOOBJU
G¶XQFKDQJHPHQW MBNÐNFJNQSFTTJPO*MGBVUQSFOESFBV
GpPRFUDWLTXHHQ,UDQ TÏSJFVY MFT NFOBDFT EF DF SÏHJNF .BJT
DFMBOFTJHOJmF QBT RVJM TPJU QVJTTBOU &O
QSPQBHFBOU DFUUF JEÏF
MF SÏHJNF JSBOJFO FU TFT BMMJÏT WFVMFOU GBJSF
SFDPOOBÔUSFTPOIÏHÏNPOJFEBOTMBSÏHJPO-BUIÏPSJFTVSMBTUBCJMJUÏ
EVSÏHJNFFTUVOÏOPSNFNFOTPOHF-BWBODÏFEVSÏHJNFWJFOUEFMB
GBJCMFTTFEFMPDDJEFOUFUFOQBSUJDVMJFSEFM&VSPQFËTPOÏHBSE
0OQFVUWPJSMBGBJCMFTTFEVSÏHJNFEBOTTBQFVSEFMBSÏTJTUBODF
"VGBJU
QPVSRVPJEBOTUPVUFTMFVSTSFMBUJPOTBWFDMFTBVUSFTQBZT
MFT
NPMMBIT EFNBOEFOU EFT QSFTTJPOT DPOUSF MB SÏTJTUBODF 1PVSRVPJ
EBOT MFT OÏHPDJBUJPOT OVDMÏBJSFT
JMT EFNBOEFOU EF NBJOUFOJS
M0.1*TVSMBMJTUF
-F DIBOHFNFOU FO *SBO FTU Ë QPSUÏF EF MB NBJO .BJT QBT QBS MF
DIFNJOEFMBDPNQMBJTBODF*MFTUÏWJEFOURVFQFSTPOOFOFTPVIBJUF
-B UIÏPSJF TVS MB TUBCJMJUÏ EV SÏHJNF FTU VO ÏOPSNF VOFJOUFSWFOUJPONJMJUBJSFÏUSBOHÒSFFUMBSÏQÏUJUJPOEFMFYQÏSJFODF
NFOTPOHF-BWBODÏFEVSÏHJNFWJFOUEFMBGBJCMFTTFEF JSBLJFOOFFO*SBO)FVSFVTFNFOU
MFQFVQMFJSBOJFOFUTB3ÏTJTUBODF
MPDDJEFOUFUFOQBSUJDVMJFSEFM&VSPQFËTPOÏHBSE PSHBOJTÏFTPOUDBQBCMFTEFSÏBMJTFSDFDIBOHFNFOU-B3ÏTJTUBODFFTU
VOFDPBMJUJPOEFEJWFSTDPVSBOUTFUQBSUJTQPMJUJRVFT-FTQSJODJQFT
-B EÏDMBSBUJPO EF MB NBKPSJUÏ EFT TÏOBUFVST JUBMJFOT NPOUSF MB GPOEBUFVST EF MB 3ÏTJTUBODF TPOU MF SFOWFSTFNFOU EF MB EJDUBUVSF
DMBJSWPZBODF FU MF TFOT EFT SFTQPOTBCJMJUÏT EFT IBVUT MÏHJTMBUFVST SFMJHJFVTFFUMJOTUBVSBUJPOEVOFSÏQVCMJRVFBWFDMBTÏQBSBUJPOEFMB
QPVSTPVUFOJSMBTPMVUJPOMBQMVTKVTUFEFMBDSJTFJSBOJFOOF$FUUF SFMJHJPOFUEFM&UBU
EÏDMBSBUJPOGBJUMFQPJOUTVSMBTJUVBUJPOBDUVFMMF&MMFQFVUTFSÏTVNFS 4PO SÏTFBV TPDJBM PSHBOJTF DIBRVF BOOÏF VO HSBOE OPNCSF EF
EBOTDFUUFQISBTFj4JMBDPNNVOBVUÏJOUFSOBUJPOBMFOFWFVUQBT NBOJGFTUBUJPO EÏUVEJBOUT
EFOTFJHOBOUT FU EPVWSJFST -F KVJO
EVO *SBO OVDMÏBJSF FU OF WFVU QBT GBJSF ÏDMBUFS EF EFSOJFS
QFSTPOOFT TF TPOU SBTTFNCMÏFT Ë 1BSJT
HVFSSFEÏTBTUSFVTF
FMMFEPJUSFOPODFSËMBQPMJUJRVFEF &HWWHLQVFULSWLRQLQMXVWH QPVSTPVUFOJSMBTPMVUJPORVFMMFQSPQPTF1BSDFRVFMMF
DPNQMBJTBODFBWFD5ÏIÏSBOFUTPVUFOJSMFDIBOHFNFOU HQYRLHXQPHVVDJH TBQQVJF TVS M0.1*
TPO QSJODJQBM HSPVQF RVJ QSÙOF
EÏNPDSBUJRVFQBSMFQFVQMFFUTBSÏTJTUBODFPSHBOJTÏFx G·HQFRXUDJHPHQWDX VOJTMBNUPMÏSBOU
MBSÏTJTUBODFFTUMBOUJUIÒTFFċDBDF EF
"WFDDFUUFEÏDMBSBUJPO
MBNBKPSJUÏEVTÏOBUJUBMJFO MJOUÏHSJTNFFUCÏOÏmDJF EVO USÒT MBSHF TPVUJFO DIF[ MFT
SFKPJOUVOWBTUFNPVWFNFOUEBOTUPVUFM&VSPQFRVJ UpJLPHHWXQPHVVDJH NVTVMNBOT
OPUBNNFOUMFTDIJJUFTE*SBL
SFGVTFMBDPNQMBJTBODFBWFDMBEJDUBUVSFSFMJHJFVTFFU FRQVWHUQDQWDXSHXSOH "MPST RVJM FYJTUF VOF GPSDF EF DIBOHFNFOU
RVJBWBODFVOFTPMVUJPOQSBUJRVFDPOUSFTBNFOBDF LUDQLHQFRPPHTXRL NBMIFVSFVTFNFOU MF NBJOUJFO EF M0.1* TVS MB MJTUF
OVDMÏBJSFFUTPOUFSSPSJTNF O·RFFLGHQWHVWRSSRVpDX OPJSFEFM6&MBCMPRVÏFFOGBWFVSEFTNPMMBIT$FUUF
.BJT Pá TF TJUVF MF QSPCMÒNF *M SÏTJEF EBOT MFT JOTDSJQUJPOJOKVTUFFOWPJFVONFTTBHFEFODPVSBHFNFOU
HPVWFSOFNFOUT PDDJEFOUBVY RVJ SFGVTFOU EF WPJS FKDQJHPHQWHWTX·LOVH BVSÏHJNFFUVONFTTBHFDPOTUFSOBOUBVQFVQMFJSBOJFO
MB SÏBMJUÏ FO *SBO -FT HPVWFSOFNFOUT FVSPQÏFOT WLHQWGXF{WpGXUpJLPH DPNNF RVPJ MPDDJEFOU FTU PQQPTÏ BV DIBOHFNFOU FU
EPJWFOUSFDPOOBÔUSFDFTUSPJTSÏBMJUÏT GHVPROODKV RVJMTFUJFOUEVDÙUÏEVSÏHJNFEFTNPMMBIT-FTNPMMBIT
-BQPMJUJRVFFVSPQÏFOOFWJTËWJTEFM*SBOFTUVOÏDIFD VUJMJTFOU DF QSÏUFYUF QPVS DPOUJOVFS MFVST DPNQMPUT
-FSÏHJNFEFTNPMMBIT
DPOUSBJSFNFOUËTBQSPQBHBOEF
FTUEVOF DPOUSF NFNCSFT EF M0.1* Ë MB $JUÏ E"DISBG FO *SBL -F
FYUSÐNFGSBHJMJUÏ NPJTEFSOJFS
M"TTFNCMÏFQBSMFNFOUBJSFEV$POTFJMEFM&VSPQFB
-B3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFBMBDBQBDJUÏEFSÏBMJTFSVODIBOHFNFOU TPVMJHOÏEBOTVOFEÏDMBSBUJPOMFTESPJUTEFTSÏTJEFOUTE"DISBG&MMF
FO*SBO BJOTJTUÏQPVSRVFMBGPSDFNVMUJOBUJPOBMFDPOUJOVFOUEBTTVSFSMFVS
-&VSPQFEPJUSFDPOOBÔUSFRVFMBDPNQMBJTBODFOFTUQBTVONPZFO QSPUFDUJPO EBOT MF SFTQFDU EV ESPJU IVNBOJUBJSF JOUFSOBUJPOBM
EV
EF DPOUSÙMFS MF SÏHJNF
OJ VO NPZFO EF DIBOHFS TPO BUUJUVEF FU ESPJUJOUFSOBUJPOBM
EVQSJODJQFEFOPOSFGPVMFNFOU
EFMBDPOWFOUJPO
FODPSF NPJOT VO NPZFO EÏWJUFS MB HVFSSF $F SÏHJNF FTU CBTÏ DPOUSFMBUPSUVSFFUEFMBRVBUSJÒNFDPOWFOUJPOEF(FOÒWF
TVS MF QSJODJQF EF MB UVUFMMF BCTPMVF EV HVJEF TVQSÐNF SFMJHJFVY *MOFGBVUQMVTRVFM6&TPJUEVDÙUÏEVDVSEFMJOUÏHSJTNF
EV
*MOBQBTMBDBQBDJUÏEFTFSÏGPSNFS-FWPUFQPQVMBJSFOBBVDVOF UFSSPSJTNFFUEVCFMMJDJTNFRVFTUMFSÏHJNFEFTNPMMBIT
NBJTRVFMMF
WBMFVS GBDF Ë MBWJT EV HVJEF TVQSÐNF -F TIPX ÏMFDUPSBM FTU VO TFUJFOOFBVYDÙUÏTEVQFVQMFJSBOJFOFUEFTNVTVMNBOTEÏNPDSBUFT
JOTUSVNFOUTFSWBOUËSFOGPSDFSMBEPNJOBUJPOEVHVJEFTVQSÐNF EV.PZFO0SJFOU7PJMËMBSFTQPOTBCJMJUÏEBWBOUHBSEFFUIJTUPSJRVF
&U MFT QSÏUFOEVT NPEÏSÏT OF QFVWFOU NÐNF QBT ÐUSF DBOEJEBUT
RVJWPVTSFWJFOUFOUBOURVÏMVTJUBMJFOTFUFVSPQÏFOT&OUBOURVF
FODPSFNPJOTÐUSFÏMVT-BNJTPHZOJF
WFOBOUEFMBOBUVSFNÐNF EJHOFTQBSMFNFOUBJSFTJUBMJFOT
WPVTBWF[VOSÙMFDMÏËKPVFSEBOT
EVSÏHJNF
MVJTFSUËBMJÏOFSMBTPDJÏUÏ-FYQPSUBUJPOEFMJOUÏHSJTNF MBWBODÏFEFDFUUFJOJUJBUJWF
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
ǯ
%FVYCBTUJPOTEFMBSÏTJTUBODFSÏVOJT
-
BDPOGÏSFODFBV4ÏOBUJUBMJFOBÏUÏMPDDBTJPOQPVS.BSZBN
3BEKBWJEFTDFMMFSVOKVNFMBHF&OFĊFU MF NBJSF EF $VOFP
WJMMFRVJEVSBOUMBTFDPOEFHVFSSFNPOEJBMFBÏUÏVOFYFNQMF
EFSÏTJTUBODFBVGBTDJTNF
BSFNJTË.NF3BEKBWJ
MBNÏEBJMMFEFTB
WJMMF
FUBBOOPODÏMFKVNFMBHFEF$VOFPBWFDMB$JUÏE"DISBGFO
*SBLRVJBCSJUFMFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMF
j +F TVJT WFOV QPVS UÏNPJHOFS EF MB QBSU EF MB QPQVMBUJPO EF
$VOFP
BEJUMFNBJSF"MCFSUP7BMNBHHJB/PUSFWJMMFRVJQPTTÒEFMB
NÏEBJMMFEFMBSÏTJTUBODF
BEPOOÏNBSUZSTEBOTMBSÏTJTUBODF
BVGBTDJTNFFUQPVSMBSÏGPSNFEFMBDPOTUJUVUJPOJUBMJFOOFx*MÏUBJU
BDDPNQBHOÏEFEPO"MEP#FOFWFMMJ
IBVUFmHVSF EF MB SÏTJTUBODF
BOUJGBTDJTUF
DIBMFVSFVTFNFOUBQQMBVEJQBSMBTBMMFj/PVTBWPOTFV
EBOTOPUSFWJMMFMPQQPSUVOJUÏEFDPOOBÔUSFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOFFU
TBGPSDFQSJODJQBMF
MFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFE*SBO+FTPVIBJUF
PĊSJS DFUUF NÏEBJMMF EF MB QBSU EF $VOFP
QPVS TDFMMFS TPO KVNFMBHF
BWFDMB$JUÏE"DISBG
ËMB1SÏTJEFOUFÏMVFEFMB3ÏTJTUBODFx
3FOEBOUIPNNBHFËMBQPQVMBUJPODPVSBHFVTFEF$VOFP
jWJMMF EF DFUUF WJMMF
RVJ BV DPVST EFT TFNBJOFT QBTTÏFT
TF TPOU SFOEVT Ë
EFSÏTJTUBODFFUEFMJCFSUÏx
.NF3BEKBWJBSFNJTËTPOUPVSBV QMVTJFVSTSFQSJTFTË(FOÒWFBVTJUJOEFTGBNJMMFTEFT.PVEKBIJEJOF
NBJSFMBNÏEBJMMFEFMB$JUÏE"DISBGj&ODIPJTJTTBOU"DISBGQPVS E"DISBGj"VKPVSEIVJMÏDMBUEFDFUUFTPMJEBSJUÏJMMVNJOFMJNBHFEV
WJMMFKVNFMMF
$VOFPBNPOUSÏRVFBOTBQSÒT
FMMFSFTUFMBWJMMF NPOEF
TFTUFMMFGÏMJDJUÏF&UMFTNPMMBITQFVWFOUMJSFMFVSQSPQSFmO
EFMBMJCFSUÏx
BUFMMFEÏDMBSÏ&MMFBÏHBMFNFOUTBMVÏMFTEJHOJUBJSFT EBOTDFKVNFMBHFx
'pFODUDWLRQGHODPDMRULWpGXVpQDW
/DSROLWLTXHjO·pJDUGGHO·,UDQHWGHVRQRSSRVLWLRQ
&O *SBO
MF SÏHJNF EJDUBUPSJBM PQQSJNF TPO QFVQMF TBOT QJUJÏ FU POUEÏDMBSÏDFUUFJOTDSJQUJPOOPOGPOEÏFFUMPOUBOOVMÏF
EFWJFOUEFQMVTFOQMVTVOFNFOBDFQPVSMFNPOEFFOUJFS-FSÏHJNF &OQBSUJDVMJFS
MB$PVSEBQQFMEF-POESFT
UFOBOUDPNQUFEFTEPDVNFOUT
JSBOJFO
FOUSBOTHSFTTBOUMFTSÏTPMVUJPOTEV$POTFJMEFTÏDVSJUÏFUFO QVCMJDTFUTFDSFUT
BEÏDMBSÏRVFM0.1*FTUUPUBMFNFOUÏUSBOHÒSFËEFT
JOTJTUBOU TVS MB QSPEVDUJPO EBSNFT OVDMÏBJSFT FU MFYQPSUBUJPO EF BDUJWJUÏTEFUZQFUFSSPSJTUF
MJOUÏHSJTNFFUEVUFSSPSJTNFFO*SBL
FO"GHIBOJTUBOFUEBOTUPVUMF &O KVJO EFSOJFS
MFT EFVY DIBNCSFT EV 1BSMFNFOU CSJUBOOJRVF POU
.PZFO0SJFOU
DPOEVJUDFUUFSÏHJPOWFSTVOFHVFSSFBVYEJNFOTJPOT BQQSPVWÏMFEÏDSFUEBOOVMBUJPOEVOPNEFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMF
DBUBTUSPQIJRVFT EFMBMJTUFOPJSF
RVJBÏUÏPċDJFMMFNFOU BQQMJRVÏ QBS MF HPVWFSOFNFOU
-FT NBOJGFTUBUJPOT RVJ POU FV MJFV FO UÏNPJHOFOU EF -F$POTFJMEFTNJOJTUSFTFVSPQÏFOT
MFKVJO
BUPVUFGPJTEÏDJEÏEF
MBWPMPOUÏEFDIBOHFNFOUEFT*SBOJFOT
BVYRVFMTMFSÏHJNFJSBOJFO NBJOUFOJSM0.1*TVSMBMJTUF-FTBWPDBUTFVSPQÏFOTMFTQMVTÏNJOFOUT
SÏQPOEQBSMBSÏQSFTTJPOFUMFTQFOEBJTPOTQVCMJRVFTË5ÏIÏSBO DPNNFMF1S"OUPOJP$BTTFTF
JUBMJFO
FUMF1S)FOSZ-BCBZMF
GSBOÎBJT
MFKVJMMFU
EFTBSSFTUBUJPOTBSCJUSBJSFTEFNBTTF
MBUPSUVSF
MFT POUKVHÏDFUUFEÏDJTJPOJMMÏHBMFFURVFMMFDPOTUJUVBJUVOBCVTEFQPVWPJS
BNQVUBUJPOT
MFGPVFUFOQVCMJDFUMFTHSBWFTEJTDSJNJOBUJPOTDPOUSF -FSÏHJNFJSBOJFOVUJMJTFMJOTDSJQUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFTVSMB
MFTGFNNFTFUMFTNJOPSJUÏTFUIOJRVFTFUSFMJHJFVTFT MJTUFOPJSFQPVSKVTUJmFS MÏMJNJOBUJPO EF TFT PQQPTBOUT
DFUUF JOTDSJQUJPO
-BQPMJUJRVFEFNFTVSFTJODJUBUJWFTBEPQUÏFQBSEFOPNCSFVYQBZT FTUTPOTFVMQSÏUFYUFQPVSKVTUJmFS MFT DPNQMPUT FU NBDIJOBUJPOT DPOUSF
PDDJEFOUBVY EBOT VO FĊPSU QPVS SFOGPSDFS MFT NPEÏSÏT EV SÏHJNF MFT.PVEKBIJEJOFEVQFVQMFEFMB$JUÏE"DISBGFO*SBL
FUJOnVFS TVS MBUUJUVEF EV SÏHJNF
B QPVTTÏ MFT NPMMBIT Ë QPVSTVJWSF 7VDFRVJQSÏDÒEF
OPVTTJHOBUBJSFTEFDFEPDVNFOU
EBOTMJNQVOJUÏMBSÏQSFTTJPOEFMBTPDJÏUÏ
MFYQPSUBUJPOEVUFSSPSJTNF %FNBOEPOT BV HPVWFSOFNFOU JUBMJFO EFYQSJNFS BV $POTFJM
FUMBGPMJFEVQSPKFUBUPNJRVF EFT NJOJTUSFT FVSPQÏFOT TB GFSNF PQQPTJUJPO Ë MJODMVTJPO EV OPN
4JMBDPNNVOBVUÏJOUFSOBUJPOBMFOFWFVUQBTEVO*SBOOVDMÏBJSFFU EFT .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF TVS MB MJTUF OPJSF FU RVJM FO EFNBOEF
OFWFVUQBTGBJSFÏDMBUFSEFHVFSSFEÏTBTUSFVTF
FMMFEPJUSFOPODFSËMB MBOOVMBUJPOËMBQSFNJÒSFTFTTJPO/PVTJOWJUPOTMBQSÏTJEFODFEV4ÏOBU
QPMJUJRVFEFDPNQMBJTBODFBWFD5ÏIÏSBOFUTPVUFOJSMFDIBOHFNFOU EFMB3ÏQVCMJRVFJUBMJFOOFËFOQBSMFSBVHPVWFSOFNFOU
EÏNPDSBUJRVFQBSMFQFVQMFFUTBSÏTJTUBODFPSHBOJTÏF$FUUFUSPJTJÒNF /PVTEÏDMBSPOTRVFMFTSÏTJEFOUTE"DISBGTPOUEFTSÏGVHJÏTQPMJUJRVFT
WPJFBÏUÏQSPQPTÏFQBS.BSZBN3BEKBWJFUBQQSPVWÏFQBS EBOTMFTFOTEFMBRVBUSJÒNF$POWFOUJPOEF(FOÒWFFURVPOOFQFVU
*SBOJFOTSÏVOJTË1BSJTMFKVJOEFSOJFS EPODMFTUSBOTGÏSFSBJMMFVSTDPOUSFMFVSHSÏ*MTTPOUQSPUÏHÏTQBSMFESPJU
-JOTDSJQUJPO EFT .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF E*SBO 0.1*
MF JOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBJSFFUMFVSTÏDVSJUÏKVSJEJRVFEPJUÐUSFHBSBOUJF
QSJODJQBMHSPVQFEFMBDPBMJUJPOEÏNPDSBUJRVFEV$POTFJMOBUJPOBM /PVT EFNBOEPOT RVF
DPNQUF UFOV EF MB TJUVBUJPO FO *SBL FU FO
EF MB 3ÏTJTUBODF JSBOJFOOF $/3*
EBOT MB MJTUF FVSPQÏFOOF EFT DPOGPSNJUÏBWFDMFTOPSNFTJOUFSOBUJPOBMFT
MFVSQSPUFDUJPOSFTUFEFMB
PSHBOJTBUJPOT UFSSPSJTUFT
TFTU GBJUF Ë MB EFNBOEF EV SÏHJNF EFT SFTQPOTBCJMJUÏEFTGPSDFTEFMBDPBMJUJPO
FOQBSUJDVMJFSEFT²UBUT6OJT
NPMMBITFUDPOTUJUVFMFQMVTHSBOEPCTUBDMFËDFDIBOHFNFOU /PVTTPVUFOPOTMF$POTFJMOBUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
TB
-B $PVS FVSPQÏFOOF EF +VTUJDF MF EÏDFNCSF
MF USJCVOBM 1SÏTJEFOUFÏMVF
.BSZBN3BEKBWJ
FUTPOQSPKFUEFUSPJTJÒNFWPJFEVO
BOHMBJT10"$MFOPWFNCSFFUMB$PVSEBQQFMMFNBJ DIBOHFNFOUEÏNPDSBUJRVFFO*SBO
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
±
±
±
-FPDUPCSF
6OFDPOGÏSFODFEFQSFTTFBÏUÏPSHBOJTÏF
BVKPVSEIVJ QBS MF $POTFJM OBUJPOBM EF
MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF $/3*
EJSJHÏF
QBS.BSZBN3BEKBWJ
TBEJSJHFBOUFÏMVF
-B DPOGÏSFODF TFTU UFOVF EBOT MB TBMMF
EFDPOGÏSFODFEV4ÏOBUFOQSÏTFODFEF
-VDJP.BMBO
4FDSÏUBJSFEFMB1SÏTJEFODF .BSZBN3BEKBWJSÏQPOEBOUËVOFGPVMFE*SBOJFOTFOUIPVTJBTUFTEFWBOUMF4ÏOBU
EV 4ÏOBU
FU EBVUSFT TÏOBUFVST FU Ë3PNF
TÏOBUSJDFTEFEJWFSTQBSUJT-F$POTFJMFTU
DPNQPTÏ EF EJWFST HSPVQFT QPMJUJRVFT
FUIOJRVFT FU SFMJHJFVY EPQQPTJUJPO BV GBVUTPSUJSMFTNPVEKBIJEJOEVQFVQMF
SÏHJNFUIÏPDSBUJRVFEFTNPMMBIT-FCVU EF MB MJTUF OPJSF EFT NPVWFNFOUT
QSJODJQBMEV$/3*FTUMFSFUSBJUEFMBMJTUF UFSSPSJTUFT
QSÏDJTÏNFOU QBSDF RVJM
OPJSF JOUFSOBUJPOBMF EFT .PVEKBIJEJOF JMBÏUÏEÏNPOUSÏRVJMOZBBVDVOF
EV QFVQMF
MF TFVM PCTUBDMF Ë MB QMFJOF SBJTPO EF HBSEFS M0.1* TVS DFUUF
SFDPOOBJTTBODFFURVJMJNJUFMBDUJPOEF MJTUFw
DFRVJTFSBMFHPVWFSOFNFOUQSPWJTPJSF -B DPNNJTTJPO EFT "ĊBJSFT
BQSÒTMBMJCÏSBUJPO
DPNNFMFTPVIBJUFMF ÏUSBOHÒSFT B BQQSPVWÏ VOF
SÏTPMVUJPO CJQBSUJUF EFNBOEBOU
$POTFJM
-F$/3*EJTQPTFEVOSÏTFBVTPDJBMRVJ i6OFOPVWFMMFQPMJUJRVFFVSPQÏFOOF BV HPVWFSOFNFOU EF TFOHBHFS Ë
DBOBMJTF MFT QSPUFTUBUJPOT Ë MB EJDUBUVSF TVSM*SBORVJOFGBTTFQBTEFDPODFTTJPOT NFUUSFËMPSESFEVKPVSEVQSPDIBJO
JSBOJFOOF &O KVJO EFSOJFS
JM B SÏVOJ BV SÏHJNF
DPNNF MB EFNBOEÏ MB $POTFJM EF M6OJPO FVSPQÏFOOF MB
PQQPTBOUTË1BSJTj/PVTTPNNFT EJSJHFBOUFEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
SBEJBUJPO EFT .PVEKBIJEJOF EF MB
QPVS VO *SBO QMVSBMJTUF FU UPMÏSBOU
.BSZBN 3BEKBWJ
BVKPVSEIVJ Ë MJTUF EFT NPVWFNFOUT UFSSPSJTUFT
QBDJmRVF FU OPOOVDMÏBJSF /PVT .POUFDJUPSJP
JOWJUÏFQBSMF$PNJUÏ i.BJOUFOBOU
FYQMJRVFMFDPQSÏTJEFOU
TPNNFTQPVSMBCPMJUJPOEFMBQFJOFEF JUBMJFO EFT QBSMFNFOUBJSFT FU EFT EVDPNJUÏEVO*SBOMJCSF
POBUUFOE
NPSUFUDPOUSFMBEJTDSJNJOBUJPOFOWFST DJUPZFOT EVO *SBO MJCSF -0.1*
MBDUJPOEVHPVWFSOFNFOU
MFT GFNNFTw JM TBHJU EFT QSJODJQBMFT VO EFT GPOEBUFVST EF MB SÏTJTUBODF -B EÏQVUÏF &MJTBCFUUB ;BNQBSVUUJ
QPTJUJPOT EV $POTFJM FYQSJNÏFT QBS JSBOJFOOF
BÏUÏJOTDSJUFFOQBS i"QSÒT MB EÏDJTJPO EF MB $PVS
.BSZBN 3BEKBWJ BV DPVST EF TB MF$POTFJMFVSPQÏFOTVSMBMJTUFOPJSF FVSPQÏFOOF
OPVTTPNNFTQMVTGPSUT
DPOGÏSFODFEFQSFTTF EFT HSPVQFT UFSSPSJTUFT "VKPVSEIVJ
QPVS EFNBOEFS BV HPVWFSOFNFOU
$F RVF QSPQPTF DF NPVWFNFOU EF MB$PVSFVSPQÏFOOFEFKVTUJDFBTUBUVÏ JUBMJFO EF WFOJS SÏQPOESF BV
MJCÏSBUJPOFTUVOFBEIÏTJPOTVCTUBOUJFMMF DPOUSFMFNBJOUJFOEFT.PVEKBIJEJOF 1BSMFNFOUw
Ë VOF EÏNPDSBUJF MJCÏSBMF i-F SÏHJNF EVQFVQMFTVSMBMJTUFOPJSF 6OSBQQPSUEF/FTTVOP5PDDIJ$BJOP
TPVUJFOUMBQSÏTFODFTVSMBMJTUFOPJSFEF i-FTQPJSEJUMVOEFTGPOEBUFVSTEV TVS MB QFJOF EF NPSU B ÏUÏ QSÏTFOUÏ
M6OJPOFVSPQÏFOOFEFT.PVEKBIJEJOF DPNJUÏCJQBSUJUFoDFTURVFMF$POTFJM MPST EF MB DPOGÏSFODF EF QSFTTF Ë
FUDFTUQPVSDFMBRVFKFWPVTBQQFMMFË FVSPQÏFO B TVQQSJNÏ Ë QSÏTFOU .POUFDJUPSJP&O
M*SBOBGBJU
MBJEFw -PSE 4MZOO PG )BEMFZ
BODJFO MPSHBOJTBUJPOEFMBMJTUF FYÏDVUJPOTFUDFTUMFTFVMQBZTBV
NFNCSFEFMB$PVSEFKVTUJDFFVSPQÏFOOF -B EÏQVUÏ #BSCBSB 4BMUBNBSUJOJ i*M NPOEFËBWPJSFYÏDVUÏNJOFVST
FU JOWJUÏ QBS $/3*
QSPQPTF VOF MJTUF
TFNFTUSJFMMF EFT HSPVQFT DPOTJEÏSÏT
DPNNF EBOHFSFVY QPVS ÏWJUFS RVJMT
OFSFTUFOUMPOHUFNQTRVBOEDFOFTUOJ
OÏDFTTBJSFOJKVTUJmÏj-FTUSJCVOBVYFUMFT
QBSMFNFOUT OBUJPOBVY o QPVSTVJU -PSE
4MZOOQFVWFOUGBJSFCFBVDPVQEBOTDF
EPNBJOFw i-F 1BSMFNFOU CSJUBOOJRVF
B ÏUÏ QMVT TBHF RVF MF HPVWFSOFNFOU
FOBOOVMBOUMJOUFSEJDUJPO$FTUDFRVF
EPJWFOU GBJSF MFT QBSMFNFOUT OBUJPOBVY
FU MFT EÏQVUÏT FVSPQÏFOT QPVS JOWFSTFS
MBEÏDJTJPOEV$POTFJMEFM&VSPQFw-FT
TÏOBUFVSTJUBMJFOTTFTPOUNPOUSÏTQSÐUT
ËTPVUFOJSMBDBVTFEV$/3*EFWBOUMF
$POTFJMFUMF1BSMFNFOUFVSPQÏFO
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
5DGMDYL/·,UDQHVWXQHPHQDFH
PDUPCSF
-
FHSPVQFQBSMFNFOUBJSFQPVS
VO*SBOMJCSFFUEÏNPDSBUJRVF
BUFOVMFPDUPCSFË
M"TTFNCMÏFOBUJPOBMFGSBOÎBJTFVO
DPMMPRVFTVSMBWFOJSEFM*SBOFO
QSÏTFODFEFTSFQSÏTFOUBOUTEV$POTFJM
OBUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
-FDPMMPRVFBQFSNJTEBOBMZTFSMB
TJUVBUJPOFO*SBOFUNJFVYDPOOBÔUSF
MB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
-BTJUVBUJPOEFTESPJUTEF
MIPNNFTFTUBHHSBWÏFFO*SBO1MVT
EFQFSTPOOFTPOUÏUÏFYÏDVUÏFT
EFQVJTMFEÏCVUEFMBOOÏFEPOUEFT
NJOFVST
$FTEFSOJÒSFTTFNBJOFT
M*SBOB
ÏUÏÏCSBOMÏQBSEFWBTUFTNPVWFNFOUT
EFHSÒWFT-FTDPNNFSÎBOUTTFTPOU %FHËES(JMMFT1BSVFMMF
BODJFOCÉUPOOJFSEV7BME0JTF
MF%S4BMFI3BEKBWJ
NJTFOHSÒWFË*TQBIBO DFOUSFEF SFQSÏTFOUBOUFO'SBODFEV$/3*
(ÏSBSE$IBSBTTF
EÏQVUÏ43$
1IJMJQQF.BVSFS
M*SBO
$IJSB[ TVE
MBWJMMFTBJOUF EÏQVUÏ6.1
"MBJO7JWJFOBODJFOTFDSÏUBJSFE&UBUBVY"ąBJSFT ÏUSBOHÒSFT
'SBOÎPJT
EF.BDIBE OPSEFTU
FU2B[WJOFBV $PMDPNCFU
BODJFOKVHFËMBDPVSEFDBTTBUJPO
.F+FBO1JFSSF4QJU[FS
BWPDBUEF
OPSEPVFTUEFMBDBQJUBMF&OmO VOF M0.1*ËMB$PVSFVSPQÏFOOFEF+VTUJDF
HSÒWFBQBSBMZTÏMFCB[BSEF5ÏIÏSBO
JNQPSUBOUDFOUSFÏDPOPNJRVFEV
QBZTTVJUFËMBIBVTTFEFTUBYFT
-FTQSPUFTUBUJPOTEFTÏUVEJBOUT
TFNVMUJQMJFOU-FPDUPCSFEFT
ÏUVEJBOUTEFM6OJWFSTJUÏEF$IJSB[ -BSIÏUPSJRVFEFDFSÏHJNF M6&
BOOVMÏFQBSMFTUSJCVOBVY
POUJOUFSSPNQVMFEJTDPVSTEF DIFSDIBOUËUSPNQFSMFTQBZT CSJUBOOJRVFTFUFVSPQÏFOT
FOUSBWF
QSÏTJEFOUEV.BKMJT
"MJ-BSJEKBOJBV PDDJEFOUBVYTVSTFTJOHÏSFODFT MBSÏBMJTBUJPOEFDFTPCKFDUJGT%F
DSJEFj.PSUBVEJDUBUFVSx
j-JCÏSF[ FO*SBL
FO"GHIBOJTUBOFUBV QMVT
DFTUVOQSÏUFYUFQPVSMFSÏHJNF
UPVTMFTÏUVEJBOUTFNQSJTPOOÏTx
1SPDIF0SJFOUOFUSPNQFQMVT JSBOJFOBmO EBDDFOUVFS MB QSFTTJPO
j/PVTOFWPVMPOTQBTEVOQBSMFNFOU -ÏDIFDEFMBWJTJUFEVOFEÏMÏHBUJPO TVSMFTNFNCSFTEFMPQQPTJUJPO
OPNNÏQBSMFQPVWPJSx&ONPZFOOF QBSMFNFOUBJSFGSBOÎBJTFNPOUSFRVF SÏTJEBOUBVDBNQ"DISBGFO*SBL
PODPNQUFNBOJGFTUBUJPOTQBS MBQPMJUJRVFEFDPNQMBJTBODFEBOT DPNNFSÏGVHJÏTQPMJUJRVFTQSPUÏHÏT
BODPOUSFMFQPVWPJSFO*SBO
TPVWFOU /HVYDOHXUV MBRVFMMFDFSUBJOTBWBJFOUCFBVDPVQ QBSMBF$POWFOUJPOEF(FOÒWF
SÏQSJNÏFTEVSFNFOU UpSXEOLFDLQHV EFTQPJSOFEÏCPVDIFTVSSJFO -FTWBMFVSTSÏQVCMJDBJOFT
"MJTTVFEFDFDPMMPRVF
MFHSPVQF HWO·LQWpUrW &OKVJMMFUEFSOJFS
QMVTEF FUMJOUÏSÐUEFOPUSFQBZT
OPVT
QBSMFNFOUBJSFQPVSVO*SBOMJCSF
GHQRWUH EFVYDFOUTEÏQVUÏTEFM"TTFNCMÏF DPOEVJTFOUËPQUFSQPVSVOF
EÏNPDSBUJRVFFUMBÕDBQSJTBDUFEFMB SD\VQRXV OBUJPOBMFEFUPVTMFTHSPVQFT OPVWFMMFQPMJUJRVFWJTËWJTEFM*SBO
WJTJUFEVOFNJTTJPOEJOGPSNBUJPO QPMJUJRVFTPOUTJHOÏVOFEÏDMBSBUJPO UFOBOUDPNQUFEFTBTQJSBUJPOTEF
FRQGXLVHQW EJTBOURViVOFQPMJUJRVFSÏBMJTUF EJ[BJOFTEFNJMMJPOTE*SBOJFOTËMB
EFM"TTFNCMÏFOBUJPOBMFË5ÏIÏSBO
4FMPOMFTNÏEJBTiMFTEÏQVUÏTGSBOÎBJT jRSWHUSRXU QPVSMB'SBODF
TFSBJUEFTPVUFOJS MJCFSUÏFUËMBEÏNPDSBUJF-FHSPVQF
FONJTTJPOEÏUVEFFO*SBOPOUDPODMV XQHQRXYHOOH MFTPCKFDUJGTEJOTUBVSBUJPOEFMB QBSMFNFOUBJSFEFM"TTFNCMÏF
MFVSWJTJUFBWFDMJNQSFTTJPORVF SROLWLTXH EÏNPDSBUJFFUMFTESPJUTEFM)PNNF OBUJPOBMFQPVSVO*SBOMJCSF
5ÏIÏSBOOÏUBJUQBTQSÐUËDIBOHFS YLVjYLVGH FO*SBO
BJOTJRVFMBQBJYFUMB EÏNPDSBUJRVFFUMBÕDTPVIBJUFRVF
TBQPTJUJPOTVSTPOQSPHSBNNF O·,UDQWHQDQW TUBCJMJUÏEBOTMBSÏHJPOEV.PZFO MBQSJODJQBMFPQQPTJUJPOBVSÏHJNF
OVDMÏBJSFw 0SJFOUQSÏTFOUÏTQBSMF$POTFJM EFTNPMMBITTPJUBVEJUJPOOÏFQBSMB
FRPSWHGHV OBUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF DPNNJTTJPOEFT"ĊBJSFT ÏUSBOHÒSFT
-FSÏHJNFBVQPVWPJSFO*SBO
FUUPVUFTTFTJOTUJUVUJPOT
EPOUMFT DVSLUDWLRQV $/3*
FUTBQSÏTJEFOUFÏMVF.NF EFM"TTFNCMÏFOBUJPOBMF
NFNCSFTOFTPOUQBTÏMVTTFMPOMFT GHGL]DLQHV .BSZBN3BEKBWJw -FHSPVQFQBSMFNFOUBJSFBQQFMMF
SÒHMFTEÏNPDSBUJRVFTSFDPOOVFT
TF GHPLOOLRQV -JOTDSJQUJPOJOKVTUFEF ËVOEJBMPHVFBWFDMF$POTFJM
TPOUFOHBHÏTEBOTVOQSPHSBNNF G·,UDQLHQVjOD MPSHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOFEV OBUJPOBMEFMB3ÏTJTUBODFJSBOJFOOF
OVDMÏBJSFEBOHFSFVYQPVSTFEPUFS OLEHUWpHWjOD QFVQMFE*SBO 0.1*QSJODJQBMF $/3*
EBOTMBSFDIFSDIFEVOF
EBSNFTOVDMÏBJSFT
ËMFODPOUSFEF DPNQPTBOUFEV$/3*
TVSMB TPMVUJPOmBCMF JSBOJFOOF Ë MB DSJTF
GpPRFUDWLH MJTUFEFTFOUJUÏTUFSSPSJTUFTEF FOHFOESÏFQBSDFQBZT
UPVUFTMFTEFNBOEFTJOUFSOBUJPOBMFT
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
ǣ
±ǯ
-
PST EVOF SÏVOJPO BV QBSMFNFOU MB USBOTGÏSFS BV
CSJUBOOJRVFMFPDUPCSF
EFOPNCSFVY H P V WF S O F N F O U
QBSMFNFOUBJSFT EF UPVU MÏWFOUBJM JSBLJFO $BS DFTU
QPMJUJRVFTFTPOUQFODIÏTTVSMBTJUVBUJPOEFMB DF RVF EFNBOEF
$JUÏE"DISBGFO*SBLRVJBCSJUFMFTNFNCSFT MF SÏHJNF JSBOJFO
EFT .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF E*SBO
MB FU RVF DFTU MË Pá
QSJODJQBMFPQQPTJUJPOBVSÏHJNFEFTNPMMBIT SÏTJEF MB NFOBDF
-FT QBSMFNFOUBJSFT POU JOTJTUÏ TVS MFT ESPJUT FTTFOUJFMMF j "V
KVSJEJRVFT EFT SÏTJEFOUT EF MB $JUÏ E"DISBG DBTPáDFUSBOTGFSU
FU TPVMJHOÏ RVF MFT &UBUT6OJT BWBJFOU MB TF GFSBJU FU
SFTQPOTBCJMJUÏ EFO NBJOUFOJS MB TÏDVSJUÏ *MT EPOOFSBJUMJFVËVO
POUQBSBJMMFVSTBQQFMÏM6OJPOFVSPQÏFOOFË JODJEFOU
DF TFSBJU
SFTQFDUFSMÏUBUEFESPJUFOSFUJSBOUM0.1*EF DBUBTUSPQIJRVF
MBMJTUFEVUFSSPSJTNF QPVS OPUSF %FHËES-BCBSPOOF7FSNB
#SJBO#JOMFZ
$FTU MF $PNJUÏ QBSMFNFOUBJSF CSJUBOOJRVF HPVWFSOFNFOUFUDFMVJEFT&UBUT6OJTEBOTMB EÏQVUÏ
%BWJE7BVHIBO
BWPDBUÏNÏSJUF
-PSE
QPVS MB -JCFSUÏ FO *SBO RVJ PSHBOJTBJU MB SÏHJPOx
BUJMTPVMJHOÏ1VJTBCPSEBOUMFEPTTJFS "SDIFS
-PSE$PSCFUU
-PSE8BEEJOHUPO
MB
SÏVOJPO-PSE$PSCFUU
TPOQSÏTJEFOU
BBCPSEÏ EVNBJOUJFOEFM0.1*TVSMBMJTUFEVUFSSPSJTNF CBSPOOF5VSOFS
-PSE$MBSLF
EFVYUIÒNFTEBCPSEMFTNFOBDFTQFTBOUTVSMB EFM6&
JMBFTUJNÏRVJMOZBWBJUSJFOEFDBDIÏ
TÏDVSJUÏFUMBQSPUFDUJPOEFTSÏTJEFOUTE"DISBG
OJEFOPVWFBVEBOTDFEPTTJFSFURVJMOFYJTUBJU
FUFOTVJUFMFNBJOUJFOEFMJOUFSEJDUJPOJNQPTÏF BVDVOF SBJTPO QPVS RVF M0.1* OF TPJU QBT KVHFSMBSÏTJTUBODFJSBOJFOOF1BSDPOTÏRVFOUJM
QBS M6OJPO FVSPQÏFOOF Ë M0.1* 2VFMMF SFUJSÏFEFMBMJTUFj-FTUSJCVOBVYPOUFYBNJOÏ GBVUFOMFWFSMFTDIBÔOFTRVJFOUSBWFOUMFTNBJOT
RVFTPJUMBTJUVBUJPOEFTGPSDFTBNÏSJDBJOFTFO UPVTMFTEPDVNFOUT
ZDPNQSJTDPOmEFOUJFMT
FU FUMFTQJFETEFM0.1*
DBSDFUUFQSPTDSJQUJPO
*SBL
FMMFTTPOUUFOVFTQBSMB*7FDPOWFOUJPOEF UPVTMFTSFTQPOTBCMFTHPVWFSOFNFOUBVYPOUQV B FV MFT QJSFT DPOTÏRVFODFT QPVS MF QFVQMF
(FOÒWFEBTTVSFSDFUUFQSPUFDUJPOFUOFQFVWFOU MFTWPJS$FTUBVQFVQMFJSBOJFORVJMSFWJFOUEF JSBOJFOFUMFTQFVQMFTEV.PZFO0SJFOUx
PDUPCSF
-FT .PVEKBIJEJOF EV QFVQMF
DF NPVWFNFOU EPQQPTJUJPO
JSBOJFO FTU UPVKPVST DPOTJEÏSÏ
QBSMFT&VSPQÏFOTDPNNFVOFPSHBOJTBUJPO
UFSSPSJTUF
NBJT QPVS MB $PVS FVSPQÏFOOF
EF KVTUJDF DF DIPJY OFTU QBT TVċTBNNFOU
NPUJWÏ%FTDSJUJRVFTRVJWPOUEBOTMFTFOT
EFTBUUFOUFTEFDFHSPVQFJSBOJFO
NÐNFTJ
FMMFT OF TVċTFOU QBT
EF MBWJT EF .BSZBN .BSZBN
3BEKBWJ-BEJSJHFBOUFEV$POTFJMOBUJPOBM 3BEKBWJ
EFMB3ÏTJTUBODFE*SBOSBQQFMMFRVFDFTBWJT BDDVFJMMJF
DSJUJRVFTOFTPOUQBTVOFQSFNJÒSF
.BSZBN3BEKBWJj$FWFSEJDUEFMB$PVS QBSVOFGPSUF
FVSPQÏFOOF EF KVTUJDF FTU MF DJORVJÒNF EÏMÏHBUJPOEF
KVHFNFOU EFT USJCVOBVY FVSPQÏFOT QPVS TÏOBUFVSTFUEF
MB SBEJBUJPO EF M0.1* EF MB MJTUF OPJSF QFSTPOOBMJUÏT
EF M6OJPO FVSPQÏFOOF
RVJ NFU VO
UFSNF Ë MÏUJRVFUUF JOKVTUF EV UFSSPSJTNF ËTPOBSSJWÏF
DPOUSFM0.1*&ODPSFVOFGPJTDFWFSEJDU BV4ÏOBU
EÏNPOUSF RVF MJOTJTUBODF QPVS NBJOUFOJS JUBMJFO
M0.1*EBOTMBMJTUF
OBBVDVOGPOEFNFOU
MÏHBM
OJKVSJEJRVF
FURVJMTBHJUTFVMFNFOU
VOFDPODFTTJPOBVSÏHJNFEFTNPMMBITEBOT
MF CVU EF QSPMPOHFS MB WJF EF MB EJDUBUVSF
SFMJHJFVTF+BWFSUJTMF$POTFJMEFTNJOJTUSFT
EF M6OJPO &VSPQÏFOOF
RVFO NBJOUFOBOU
M0.1* EBOT MB MJTUF OPJSF
JM NFU FO
EBOHFS MB WJF EF NJMMJFST EF NFNCSFT EF
MPQQPTJUJPO JSBOJFOOF
EBOHFS EPOU JM TFSB
UFOVSFTQPOTBCMFx
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&
ǯ OÏHPDJBUJPOTBWFDM*SBOQPVSMFQFSTVBEFSEF
ǡ SFOPODFSËTPOQSPHSBNNFEFDPNCVTUJCMF
OVDMÏBJSF 3BEJFS M0.1* QPVSSBJU SFOESF
ɧF 8BMM 4USFFU +PVSOBM
PDUPCSF M*SBO FODPSF QMVT JOUSBOTJHFBOU EBOT MFT
1BS.BSD$)".1*0/&YUSBJUT EBCVTFSEFMÏUBUEFESPJU OÏHPDJBUJPOT
EJTFOUMFTBOBMZTUFT
j 4J M <6OJPO FVSPQÏFOOF> DPOUJOVFOU Ë -BSSÐUEFKFVEJKVHFRVFM6&BFVUPSUEF
-B TFDPOEF QMVT IBVUF DPVS EF KVTUJDF CSBWFSDFWFSEJDU
DFMBNPOUSFSBDMBJSFNFOU NBJOUFOJS M0.1* EBOT MB MJTUF UFSSPSJTUF
FVSPQÏFOOF B KVHÏ KFVEJ RVF M6OJPO RVF EÒT MF EÏQBSU
DFUUF JOTDSJQUJPO TVS MB EBOT VOF EÏDJTJPO EF EÏDFNCSF
FVSPQÏFOOF BWBJU FV UPSU EF NFUUSF VO MJTUF FTU MF SÏTVMUBU EVO BDDPSE BWFD MF FO EÏQJU EVO KVHFNFOU EVOF IBVUF
HSPVQF JSBOJFO EPQQPTJUJPO TVS MB MJTUF SÏHJNFEFTNPMMBITFUOFSFQPTFQBTTVSEFT DPVS BOHMBJTF TUBUVBOU RVF MB EÏDJTJPO
OPJSF
BWJWBOUEFTBDDVTBUJPOTDPNNFRVPJ GBJUTx
BEÏDMBSÏ.BSZBN3BEKBWJ
EV HPVWFSOFNFOU CSJUBOOJRVF EF MJTUFS
MF CMPD B BCVTÏ EF TB MJTUF EV UFSSPSJTNF -FT QPSUFQBSPMF EF M6& POU EJU NBJOUFT M0.1* ÏUBJU jQFSWFSTFx -JOTDSJQUJPO EF
QPVSTBUJTGBJSFM*SBO GPJTRVJMTBWBJFOUTVċTBNNFOU EÏMÏNFOUT M0.1* DPNNF UFSSPSJTUF QBS M6& ÏUBJU
-BSSÐUEVUSJCVOBMFVSPQÏFOEF-VYFNCPVSH EF QSFVWF QPVS KVTUJmFS MJOTDSJQUJPO FU GPOEÏFTVSEFTÏMÏNFOUTEFQSFVWFGPVSOJT
FTUMFTFDPOESFOEVQBSMFUSJCVOBMEFQVJT EÏNFOUFOUUPVUBCVT-BQSPDIBJOFSÏWJTJPO QBSMF3PZBVNF6OJ
PSEPOOBOU Ë M6& EF EÏCMPRVFS MFT QBS M6& EF TB MJTUF EF UFSSPSJTUFT FTU EVF %FQVJTMPST
MF3PZBVNF6OJBQFSEVVO
BWPJSTEFMPSHBOJTBUJPOEFT.PVEKBIJEJOF QPVSMBmO EF MBOOÏF
VMUJNFSFDPVSTFUBÏUÏDPOUSBJOUEFSBEJFSMF
EVQFVQMFE*SBOFUEFMBSBEJFSEFMBMJTUF 'POEÏ FO QPVS SFOWFSTFS MF DIBI HSPVQFEFTBMJTUFUFSSPSJTUF*MBÏHBMFNFOU
FVSPQÏFOOF EFT HSPVQFT UFSSPSJTUFT -FT E*SBO
BQSÒT MB SÏWPMVUJPO JSBOJFOOF EF SFUJSÏ TPO QBSSBJOBHF EF MJOTDSJQUJPO
&UBUT6OJT POU BVTTJ EÏTJHOÏ M0.1*
M0.1* TFTU SFUPVSOÏF DPOUSF MF EBOT MB MJTUF EF M6OJPO FVSPQÏFOOF -B
DPNNFVOFPSHBOJTBUJPOUFSSPSJTUF SÏHJNF SFMJHJFVY
NFOBOU EF OPNCSFVTFT 'SBODF
DFQFOEBOU
BQSJTTBQMBDFFOKVJMMFU
-FT WJDUPJSFT SÏQÏUÏFT EF M0.1* EFWBOU BUUBRVFT5PVUFGPJT
M0.1*BSFOPODÏËMB FO SFWFOEJRVBOU EF OPVWFMMFT QSFVWFT
MFTUSJCVOBVYQPVSSÏDVTFSTBRVBMJmDBUJPO WJPMFODFFOFUBVDVOFBUUBRVFOFMVJB QFSNFUUBOUËM6&EFNBJOUFOJSMFHSPVQF
EF UFSSPSJTUF FU MB NBOJÒSF EPOU M6& TF ÏUÏJNQVUÏFEFQVJT-6&BBKPVUÏMFHSPVQF TVS MB MJTUF BWFD VOF OPVWFMMF EÏDJTJPO
TPVTUSBJU Ë DFT EÏDJTJPOT TPOU EFWFOVFT ËTBMJTUFOPJSFEVUFSSPSJTNFFO -0.1* B EÏQPTÏ VOF OPVWFMMF QMBJOUF
FNCBSSBTTBOUFT QPVS MF CMPD 6O HSPVQF -*SBOBGBJUEFMBEÏTJHOBUJPOJOUFSOBUJPOBMF BV USJCVOBM EF QSFNJÒSF JOTUBODF
RVJ FTU
EÏNJOFOUT KVSJTUFT FVSPQÏFOT B BUUBRVÏ EF UFSSPSJTUF EF M0.1* VOF QSJPSJUÏ UPVKPVST FO BUUFOUF
QPVS DPOUFTUFS DFUUF
M6&TVSDFQPJOUMFNPJTEFSOJFS
MBDDVTBOU EJQMPNBUJRVFNBKFVSF-&VSPQFNÒOFEFT EÏDJTJPOEFKVJMMFU
ǯ±±
7DJHV]HLWXQJ PDUPCSF
1BSDzPNBT (BDL Ë #SVYFMMFT &YUSBJUT
.BMHSÏMBGFSNFUÏEFTWFSEJDUT
M6&OFSFUJSFQBTMFTPQQPTBOUT
JSBOJFOTEFTBMJTUFEVUFSSPSJTNFo-6&OFWFVUQBTJSSJUFSMFT
NPMMBITËDBVTFEFMBDPOUSPWFSTFOVDMÏBJSF
$FTUDPNNFTJMFKVHFEFMBQMVTIBVUFDPVSFVSPQÏFOOFUSBJUBJUBWFD
EFTTPVSETFUEFTBWFVHMFTPVBWFDEFTUSBOTHSFTTFVSTNBMGBNÏT$BS
WPJMËEFTBOOÏFTRVFMFDPOTFJMEFTNJOJTUSFTEFM6&OPOTFVMFNFOU
JHOPSFMFTKVHFNFOUTEFMBQMVTIBVUFDPVSFVSPQÏFOOF
NBJTBVTTJ
MFTJOOPNCSBCMFTEÏDJTJPOTEFTKVHFTEFMB10"$
MB$PVSEBQQFM *M TFNCMF DMBJSFNFOU RVF MB SBJTPO SFQPTF TVS MPQQPSUVOJTNF FU
CSJUBOOJRVF
&OEÏDFNCSF
MB$PVSEFKVTUJDFEFM6& MF DBMDVM QPMJUJRVF DBS M6& ÏUBOU EÏTJSFVTF EF QPVSTVJWSF TBOT
BWBJU FYQMJRVÏ EBOT VO WFSEJDU RVF MB EÏDJTJPO EV $POTFJM EFT DPOEJUJPO TPO EJBMPHVF BWFD MF HPVWFSOFNFOU JSBOJFO TVS TPO
NJOJTUSFT FVSPQÏFOT EF
HFMBOU MFT BWPJST EV NPVWFNFOU QSPHSBNNFOVDMÏBJSF
MFTHPVWFSOFNFOUTEFM6&OFWFVMFOUQBT
EPQQPTJUJPO JSBOJFO
OBWBJU QBT EF WBMJEJUÏ 1PVSUBOU M0.1* JSSJUFSMFSÏHJNFEFTNPMMBITFUQBSDPOTÏRVFOUDSÏFSVOPCTUBDMFBVY
OBWBJUQBTÏUÏSBEJÏF"DFUUFÏQPRVF
MFDPOTFJMTÏUBJUKVTUJmÏ FO OÏHPDJBUJPOT$FTEFSOJÒSFTTFNBJOFT
MFTEJQMPNBUFTEF5ÏIÏSBO
EJTBOURVFMMFÏUBJUTVSMBMJTUFCSJUBOOJRVFEVUFSSPSJTNF&ONBJ POUDMBJSFNFOUEJUËQMVTJFVSTSFQSJTFTËMB'SBODF
RVJEÏUJFOUMB
EFSOJFS
MF$IJFG+VTUJDFEFMBDPVSEBQQFMCSJUBOOJRVFBPSEPOOÏ QSÏTJEFODFEFM6OJPOFVSPQÏFOOF
DFRVJMTBUUFOEFOUEFM&VSPQF
ËTPONJOJTUSFEFM*OUÏSJFVSEFSBEJFSTBOTEÏMBJM0.1*EFMBMJTUF .BJOUFOF[MPQQPTJUJPOJSBOJFOOFTVSMBMJTUFEVUFSSPSJTNFEFM6&
UFSSPSJTUFCSJUBOOJRVF"QSÒTEFTNPJTEFNBOVWSFTEF-POESFT QPVSRVËMBWFOJSDFUUFPSHBOJTBUJPOTPJUMJNJUÏFmOBODJÒSFNFOU FU
QPVSSFUBSEFSMBSBEJBUJPOEFM0.1*
FOKVJOEFSOJFSmOBMFNFOU
QPMJUJRVFNFOUËUSBWFSTMFNPOEF
MF1BSMFNFOUCSJUBOOJRVFBSBEJÏM0.1*EFTBMJTUF "OUPOJP$BTTFTF
MBODJFOQSÏTJEFOUEV51*QPVSMFY:PVHPTMBWJF
B
%FDFUUFNBOJÒSF
MF$POTFJMEFTNJOJTUSFTEFM6&TFTUWVQSJWFS SÏDFNNFOUEÏDMBSÏË#SVYFMMFTRVFjMFSFGVTEVDPOTFJMEFTNJOJTUSFT
EFTSBJTPOTKVSJEJRVFTEFNBJOUFOJSMPQQPTJUJPOJSBOJFOOFTVSTB EFSBEJFSMPQQPTJUJPOJSBOJFOOFEFMBMJTUFOPJSFEFM6&
FTUVOF
MJTUF.BJTFOKVJMMFUEFSOJFS
MFTNJOJTUSFTEFM*OUÏSJFVSEFM6&POU WJPMBUJPO NBOJGFTUF EFT ESPJUT GPOEBNFOUBVY x 1MVT JNQPSUBOU
SFGVTÏEFSFUJSFSM0.1*EFMBMJTUF%FNÐNF
MFDBNPVnFU EF MB FODPSF MB QPMJUJRVF FSSPOÏF EFT QBZT FVSPQÏFOT GBJU EFT EÏHÉUT
$PVSFVSPQÏFOOFEFKVTUJDFOFMFTBQSPCBCMFNFOUQBTQPVTTÏTË FO*SBO6O*SBOJFOFYJMÏË#SVYFMMFTTFQMBJOURVjBWFDMBMJTUFEV
DIBOHFSEFNBOJÒSFEFQSPDÏEFS1PVSRVPJDFUUFPCTUJOBUJPOFUDFUUF UFSSPSJTNF
M6&EPOOFVOESPJUBVSÏHJNFEFTNPMMBITEF5ÏIÏSBO
EÏTPCÏJTTBODFEFHPVWFSOFNFOUT
RVJTFEPJWFOUEFSFTQFDUFSMB MFESPJUEFKVTUJmFS FU QPVSTVJWSF MFT NBTTBDSFT FU MFT UPSUVSFT DPOUSF
MPJFURVJPOUNBMHSÏUPVUJHOPSÏMBEÏDJTJPOEFTQMVTIBVUTKVHFT OPVTx
*3"/-*#&3"5*0/ʰXXXODSJSBOPSHʰ/07&.#3&