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Informe Semanal
Ao 2012 Edicin 6
ARGENTINA: PANORAMA LOCAL

El cepo cambiario afecta fuertemente la adquisicin de maquinarias y equipos. Por eso se explica que la inversin tenga la mayor cada desde el 2002. Consciente de la cada de la inversin, el Gobierno ha tomado varias medidas y lanzado en los ltimos meses algunos programas de fomento desde el Estado nacional. Entre ellos, el plan de construccin de viviendas Procrear o la nacionalizacin de YPF. Pero por ahora parece no alcanzar. Cae la venta de autos usados. El informe mensual de la Cmara del Comercio Automotor (CCA) seala que durante el mes pasado se vendieron 157.064 unidades, una baja de 7,99% con respecto a septiembre de 2011 (170.710 unidades Telefnica anunci que alcanz un acuerdo para vender por hasta u$s 1.300 millones su filial de atencin al cliente Atento a compaas controladas por el fondo estadounidense Bain Capital, en su plan para deshacerse de activos y reducir deuda, inform la agencia Reuters. Telefnica, que espera cerrar la venta antes de fin de ao, intent sin xito sacar Atento a la bolsa el ao pasado, y desde entonces busca un comprador, dentro de sus iniciativas para aumentar la flexibilidad financiera del grupo y reducir su deuda de unos 57.000 millones de euros (unos u$s 74.000 millones). El mircoles 17-10-2012 el Tesoro abonar servicios de deuda del Bonar X, un ttulo emitido en dlares pero con jurisdiccin argentina. As buscarn calmar las tensiones que produjo el default de Chaco por una emisin de las mismas caractersticas. Ese mismo da habr otro test para YPF que saldr a buscar hasta $ 2.000 millones en bonos atados al tipo de cambio oficial en el mercado domstico

El precio del crudo podra caer a la mitad para el 2015. El barril de petrleo se ubicara en los u$s 50, un valor que no se registra desde hace siete aos, gracias a la explotacin de las reservas de shale gas de EE.UU.. Se abrira una gran oportunidad para la Argentina. La dependencia actual se revertira muy rpido de confirmarse las estimaciones. Industria y consumidores adems se veran beneficiados con el precio del crudo a reducido a la mitad. Para la Argentina, el futuro del shale gas es muy auspicioso. Confirmaron que las reservas ubicadas en Neuqun podran llegar a ser muy grandes. La dependencia energtica actual se revertira muy rpido de confirmarse las estimaciones preliminares. Pero tambin la industria argentina y los consumidores se veran beneficiados si el precio del crudo cayera a la mitad de los valores actuales. Mendoza. Miles de hectreas afectadas por el granizo. Aproximadamente 5.000 hectreas se vieron afectadas por el granizo y afect entre el 80 y el 100% de las plantaciones de la zona del Valle de Uco Los dueos de Edesur invierten u$s 300 millones para generar ms electricidad. El grupo espaol lleg un acuerdo con la Secretara de Energa para llevar a cabo un plan que le permitir ampliar su oferta energtica durante los prximos siete aos. Endesa, grupo de origen espaol pero controlado por el holding italiano ENEL, destinar dicho monto a aumentar el nivel de generacin de energa que produce su filial Endesa Costanera y para lograr un fuerte ahorro de costos. La actividad manufacturera registr en agosto una contraccin del 2,6% respecto de igual mes del ao pasado, segn el relevamiento que realiza el Centro de Estudios de la Unin Industrial Argentina (CEU). De acuerdo con el informe sectorial, la produccin creci un 2,9% respecto de julio mientras que en el acumulado de los ocho primeros meses del ao exhibi una reduccin del 1,9%.

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Grupo Peaflor invertir u$s 91 millones hasta 2016 para ampliar su produccin y ventas. Su Plan Estratgico 2012-2016 y las mismas sern realizadas ntegramente en las Provincias de Salta, Mendoza, Buenos Aires, San Juan y Catamarca, alcanzando un nivel record en su historia. As, la empresa controlada por la familia Bemberg desde 2010 prev lograr adems mantenerse entre los 10 mayores grupos vitivincolas globales. Espaa levanta las restricciones para importar biodiesel proveniente de Argentina. El Ministerio de Industria de Espaa dej sin efecto la convocatoria de asignacin de cuotas a la produccin del biodiesel nacional, con lo que no podr aplicarse la orden aprobada en abril para proteger la produccin en la Unin Europea y limitar las importaciones de la Argentina e Indonesia. El tipo de cambio oficial se depreci 11% si desde octubre 2011 comparado con El costo del dinero ronda el 15% anual. El Banco Central aval subas de tasas por segunda semana consecutiva, afirmando al inters que pagan los depsitos de bancos privados por encima del 15%. En su licitacin semanal de letras y notas la entidad movi hacia arriba hasta 20 puntos bsicos los rendimientos de sus emisiones, para atraer fondos bancarios y retirar as $ 528 millones del sistema. Bajan la calificacin a los bonos provinciales emitidos en dlares. Los bonos fueron rebajados a la categora de bono basura por la agencia. El argumento fue el riesgo de que estos estados no accedan a divisas para afrontar sus obligaciones en moneda extranjera en un entorno de polticas restrictivas por parte del Banco Central. Inversiones mineras en Santa Cruz. Minera IRL, de capitales peruanos y australianos, prev empezar a producir esos metales a fines de 2013 o inicios de 2014 en la zona de Macizo del Deseado. La empresa

posee un potencial de produccin de 52.400 onzas de oro y 56.000 onzas de plata por ao durante un perodo de vida de 3,6 aos. Caen las reservas por el pago del Bonar X. El pago del vencimiento del Bonar X no represent un desafo para las reservas del Banco Central, que perdieron apenas u$s 54 millones en el da. Las reservas llegaron ayer a los u$s 49.917 millones. La expansin del crdito al consumo se redujo del 53% al 36% anual. Las familias optaron por tomar precauciones, el crecimiento del stock promedio de prstamos personales, prendarios y tarjetas se fren. Hoy la gente prefiere el efectivo, consume menos y aprovecha para cancelar deudas Si toman crditos en dlares podrn retirar pesos al tipo de cambio oficial. Banco Central dispuso que a partir de hoy mismo todas las empresas que opten por tomar crditos en moneda extranjera que son, por regulacin oficial, las que estn vinculadas a la actividad de comercio exterior estn obligadas siempre y taxativamente a cambiar en el mismo banco esos dlares que obtengan por el financiamiento por los pesos equivalentes al tipo de cambio oficial.

PANORAMA INTERNACIONAL
Estiman que Brasil crecer a un ritmo menor de lo esperado. La tasa de crecimiento estaba estimada en un 4%, pero los analistas apuestan a una expansin ms modesta entre el 2,5% y el 3%. Los fundamentos se encuentran en el complicado escenario internacional y los escasos signos de mejoras. El presidente electo de Mxico, Pea Nieto, asegur que su gobierno impulsar al pas a convertirse en una plataforma para el acceso a los mercados de Amrica Latina y de los Estados Unidos. Asegur que no emprender acciones proteccionistas en su gobierno y ser un ferviente promotor del libre comercio entre Mxico y las naciones europeas.

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Colombia es el segundo mayor productor de Biocombustibles de America Latina. El pas est catalogado como el segundo mayor productor de biocombustibles en Amrica latina, en etanol, despus de Brasil y tercero de biodiesel, despus Argentina. Sumando ambos productos lo catapultan al segundo lugar El sector petrleo y gas es el rea elegida por los inversores en Brasil. Segn el Plan Decenal de Expansin de Energa 2021, del gobierno federal, ese segmento responder por 68% de las inversiones, estimadas en u$s 1 billn. Cae el consumo de artculos de lujo en China. LVMH, el fabricante de las carteras Louis Vuitton bags, de los perfumes Dior y la champaa Dom Prignon, confirm la desaceleracin en el sector de los artculos de lujo. Ayer inform que las ventas en el tercer trimestre cayeron slo 6%, comparado con la baja de 15% del mismo perodo de 2011. China anuncia una sorpresiva apreciacin del yuan. Banco Popular de China al anunciar una apreciacin del yuan que lo llev por debajo de la barrera psicolgica de 6,28 unidades por dlar, un nivel que no se vea desde hace 19 aos, en 1993. Y sobre todo en momentos en que la economa china muestras signos de fatiga y de desaceleracin. El Banco Popular de China puede estar tratando de ayudar a Obama, de cara a su prximo debate con Romney, para que disponga de argumentos a favor respecto de que tuvo xito presionando al gobierno chino a apreciar el yuan. Cuba elimina restricciones para viajar al exterior. Cuba levantar en 2013 las restricciones para viajes al extranjero y pondr fin a una poltica migratoria que durante medio siglo limit drsticamente la salida de sus ciudadanos. Cuba, que culpa a Estados Unidos del robo de cerebros de sus profesionales, fij restricciones a los viajes al exterior desde 1961 para tratar de detener la emigracin masiva de sus ciudadanos tras la revolucin liderada por Fidel Castro en 1959.

Las empresas que cotizan en el Bovespa retoman el camino del crecimiento. Las estimaciones compiladas por la agencia Bloomberg indican que las 63 empresas que componen el ndice Bovespa registrarn ganancias por R$ 37.800 millones en el tercer trimestre, lo que significara una suba de 79% en relacin al perodo anterior. La recuperacin de la economa domstica y los incentivos del gobierno apuntalan el optimismo, aunque la recuperacin ms fuerte aparecera recin a final de ao. Alemania recorta su crecimiento para el 2013. El ministerio de Economa alemn baj su proyeccin a 1% desde el 1.6% para el prximo ao, aunque estima una expansin de 0.8% para el 2012 frente al 0.7% previsto inicialmente. El FMI presiona a Espaa e Italia para que pidan nuevo rescate. El Fondo Monetario Internacional llam a Espaa e Italia a pedir ayuda financiera de la zona euro para detener la crisis de deuda del bloque, pero Roma rechaz la idea y Madrid estara planeando hacerlo en solitario. El economista jefe del Fondo Monetario Internacional , Olivier Blanchard, que la zona euro est cerca de tener todas las reglas necesarias para que Espaa e Italia puedan seguir tomando dinero prestado en los mercados mientras aplican dolorosas reformas econmicas. Cambio en el comercio mundial de petrleo. Las refineras ubicadas en Estados Unidos sobre la costa del Atlntico estn sustituyendo los barriles extranjeros por la creciente produccin local. Los altos precios salvan a agricultores de EE.UU. de la peor sequa en 80 aos. En Brasil la cotizacin del oro dispara su produccin. El oro registr la valorizacin ms alta entre los principales ttulos de inversin en los ltimos aos. Se puede tomar como referencia el ao 2008, cuando la crisis de las hipotecas arrastr a los bancos estadounidenses y contamin a toda Europa. Desde entonces, el oro acumula una valorizacin de 177%,
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Crean un supervisor bancario nico para la eurozona. Los lderes de la Unin Europea acordaron ayer completar para fin de ao el trabajo legal para crear un nico supervisor bancario para las instituciones financieras de toda la zona euro y sostuvieron que la implementacin sera gradual a lo largo del 2013. El propsito de esta herramienta es romper el vnculo vicioso entre la banca y la deuda soberana. Rusia. Rosneft acuerda con BP y se convertir en el productor lder mundial de petrleo. El gigante energtico ruso podr producir cerca de 3,15 millones de barriles diarios de petrleo La entrada de IED cay en China. La IED diminuy 3,8%en los 9 meses que van del 2012 respecto al mismo perodo del 2011. El beneficio de McDonalds fue de 3,5%. En el tercer trimestre del 2012 report una ganancia de u$s 1.455 millones, u$s 52 millones menos que el beneficio del ejercicio anterior. Las ventas minoristas en EE.UU. subieron ms de lo esperado en septiembre, reflejando que el consumo de las familias ayud a sostener el crecimiento econmico del 3T12.. Per crece con fuerza en julio y supera expectativas del mercado. La economa peruana creci un 7,21% interanual en julio, por encima de su potencial por tercer mes consecutivo, debido al empuje del sector construccin en medio de una fuerte demanda interna que compensa el rezago del sector exportador minero por el escenario de crisis en el terreno internacional. El crecimiento potencial de la economa de Per, que se apoya tradicionalmente en las exportaciones de sus materias primas. El pas acumula un crecimiento del 6,27% interanual en los primeros siete meses del ao, consolidndose como una de las economas de mayor crecimiento en Latinoamrica.

Ecuador entre enero y agosto, comerci US$7.128,8 millones - el 58% de su pastel exportador- con Estados Unidos, el principal comprador de este pas, del que a su vez import US$4.135,8 millones en ese perodo, lo cual deja un saldo favorable para el pas por US$2.993 millones. Las principales balanzas comerciales positivas las tiene este pas con Estados Unidos, Chile, Per, Venezuela y Rusia.

OPORTUNIDADES DE INVERSIN
1. Bonos. Hay bonos soberanos y provinciales que pagan en dlares y se pueden comprar en pesos. Tambin hay otros bonos que siguen la cotizacin del dlar oficial ms un cupn de inters anual (dlar link). 2. Acciones argentinas. Las acciones locales estn extremadamente baratas, aunque no todo es lo mismo para incorporar a la cartera de inversiones. 3. Cedears. Son instrumentos que permiten invertir en compaas extranjeros con pesos argentinos. Interesantes rendimientos y cubrirse de una devaluacin. 4. Cheques de Pago Diferido y fideicomisos. Instrumentos seguros con mayor retorno que los plazos fijos para poder diversificar tus inversiones y mejorar el rendimiento de tus ahorros.

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