Vous êtes sur la page 1sur 24

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Mascotte, Modle dAnalyse, de prvision et de Simulation de la COnjoncture TrimesTriElle, est la nouvelle version du modle macroconomtrique de prvision de la Banque de France pour lconomie franaise. loccasion du changement de base des comptes nationaux (base 1995), la version prcdente de ce modle a t simplifie, re-spcifie sur la base de fondements thoriques explicites et r-estime. Ce modle est utilis titre principal pour effectuer les projections macro-conomiques sur un horizon de deux trois ans. Larticle dcrit la structure densemble du modle, en accordant une importance particulire la boucle prix-salaires . Des variantes ralises avec le modle sont aussi prsentes, soit reproduisant des chocs styliss choc de politique montaire et choc de demande en Allemagne soit des variantes contre-factuelles, comparant limpact de la monte du prix du ptrole en phase dapprciation du dollar (1999-dbut 2002), puis de dprciation du dollar (2002-2003).

Mustapha BAGHLI Vronique BRUNHES-LESAGE Olivier DE BANDT Henri FRAISSE Jean-Pierre VILLETELLE Direction gnrale des tudes et des Relations internationales Service dtudes macro-conomiques et de Prvision

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

63

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

1. Introduction
Mascotte, modle danalyse, de prvision et de simulation de la conjoncture trimestrielle, est un modle conomtrique utilis par la Banque de France pour la ralisation de projections macroconomiques densemble en prenant en compte les interactions entre variables au niveau macro-conomique. Ces projections sont effectues deux fois par an sur un horizon de deux trois ans dans le cadre du Systme europen de banques centrales, sur la base dhypothses de cadrage communes lensemble des Banques centrales nationales (ECB, 2001). Lagrgation, lchelle de la zone euro, des prvisions ralises par chacun des pays est alors prsente dans les ditions du Bulletin mensuel de la BCE de juin et dcembre. Entre autres hypothses, les projections sont faites taux de change nominaux constants et politique conomique inchange. Cest la raison pour laquelle la version du modle prsente ici ne comporte pas de fonction de raction ni montaire, ni budgtaire et les taux dintrt et de change nominaux sont exognes. Sy ajoutent des hypothses communes sur lenvironnement international (demande mondiale, prix du ptrole, prix de nos concurrents) qui sont exognes Mascotte. La modlisation conomtrique la Banque de France a beaucoup volu au cours de ces dernires annes. Comme dans beaucoup dautres institutions, il est apparu vident que lapproche quantitative des phnomnes conomiques ne pouvait plus tre faite avec un modle unique. Plusieurs autres modles sont utiliss la Banque de France. Les projections de court terme (jusqu trois trimestres) sont ralises avec des modles plus appropris pour cet exercice, bass sur des talonnages denqutes de conjoncture et utilisant des donnes conjoncturelles de haute frquence (ISMA, 2000, Irac et Sdillot, 2002). Les prvisions de prix la consommation (IPCH) sont dtailles, en cohrence avec la prvision macroconomique densemble, partir dun modle de prvision spcifique (Jondeau et alii, 1999, Baghli et Pluyaud, 2003). Ces projections macroconomiques sont par ailleurs conditionnes et mises en cohrence avec les projections de finances publiques (Adenot et alii, 2001 ; Bouthevillain, 2003). Mais, dans cet ensemble de modles, le modle macro-conomtrique reste le principal outil de cadrage des projections. Le changement de base des comptes nationaux (passage la base 1995) a t loccasion de re-spcifier et r-estimer la version prcdente du modle de prvision de la Banque de France 1. Les changements de spcifications effectus ont t dcids en vue de simplifier et de dfinir plus prcisment les proprits de long terme du modle. Deux aspects de la modlisation ont donn lieu une attention particulire : le comportement des entreprises et la dtermination de lquilibre du march du travail au travers de la formation des salaires ; le rle des taux dintrt dans les comportements des agents et ses implications dans les mcanismes de transmission de la politique montaire 2.

tudes

Certains des lments de la version prcdente du modle ont t publis dans conomie et Prvision (1998). Par la suite, seule la restimation de lquation dinvestissement en base 1990 a t prsente dans Irac et Jacquinot (1999). Pour plus de dtails, voir Baghli et al., quipe Mascotte (2003).

64

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Nous prsenterons successivement les principales caractristiques du modle Mascotte (partie 2), avant de mettre laccent, dans la partie 3, sur un des aspects du modle qui possde une importance particulire pour une Banque centrale, savoir la boucle prix-salaires . Nous exposerons ensuite, en partie 4, les rsultats de plusieurs variantes densemble ralises avec Mascotte.

2. Structure densemble
Mascotte est un modle de taille rduite, comportant une cinquantaine dquations conomtriques compltes par des quations comptables 3. Relativement maniable, il est destin avant tout la prvision lhorizon de 2 ou 3 ans et peut aussi tre utilis pour tudier des scnarios alternatifs court terme. Cest un modle un secteur, sauf pour le commerce extrieur, qui comprend une dcomposition en trois produits. La spcification de chaque bloc du modle repose sur la formulation dun certain nombre de relations fournies par la thorie conomique. Comme lillustre le graphique 1 ci-aprs, Mascotte, comme beaucoup de modle de projection, est dun type communment qualifi de no-keynsien . Laspect keynsien tient au fait qu court terme les prix et les salaires prsentent un certain degr de rigidit et que le niveau de lactivit est essentiellement dtermin par la demande. plus long terme, cet aspect keynsien laisse place des mcanismes cohrents avec une conception plus no-classique de lquilibre macroconomique. Si lquilibre de court terme nest pas soutenable, les prix et les salaires sajustent progressivement. Les volutions de prix et de salaires modifient la comptitivit de la France vis--vis du reste du monde, ce qui influence le commerce extrieur. Les variations de prix modifient galement le partage de la valeur ajoute entre salaires et profit, ce qui influe sur la situation des entreprises et donc la formation de capital. Au total, le niveau dactivit est affect, ce processus perdurant jusqu trouver un quilibre soutenable. En particulier, la soutenabilit de lquilibre se caractrise par le retour du taux de chmage son niveau dquilibre de long terme. Le dveloppement de ce type de modles na cependant pas suivi les dveloppements les plus rcents de la macro-conomie. En particulier, et mme si un effort important a t ralis loccasion de cette version, il ne repose pas systmatiquement sur des spcifications drives de programmes doptimisation des agents ( micro-foundations ), ne traite pas explicitement des anticipations et relve encore dune spcification bloc par bloc plutt que dune approche dquilibre global 4. Ces lacunes sexpliquent largement par le fait que Mascotte est avant tout destin une utilisation des fins de projection, ce qui requiert un certain degr dadquation des rsultats simuls par le modle avec les donnes

Un modle comporte un certain nombre dquations comptables par exemple, un agrgat dfini comme la somme de ses composantes et de dfinition par exemple, un taux de change effectif, moyenne pondre de taux de change bilatraux. Les quations les plus importantes sont les quations conomtriques, retraant les comportements conomiques consommation, investissement, dtermination des prix et des salaires. Pour une modlisation des comportements macro-conomiques comportant des mcanismes danticipations rationnelles, voir, par exemple, Jacquinot et Mihoubi (2000).

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

65

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

ainsi que la stabilit des relations. Or, cette exigence entre souvent en conflit avec lutilisation de spcifications dquations directement issues de la thorie conomique. Par ailleurs, comme tout modle conomtrique, Mascotte est sensible dventuels changements de rgime tels que le passage lUnion montaire et la formation de la zone euro en ont peut-tre constitu. Toutefois, il est encore trop tt pour mettre en vidence des changements des comportements les plus susceptibles davoir t affects par la cration de la zone euro, savoir les modes de fixation des salaires ou le commerce extrieur. De plus, lensemble des comportements ne sont pas gnralement affects simultanment par un changement de rgime, si bien que dventuelles ruptures peuvent tre gres au cas par cas, quation par quation. Ainsi, par exemple, Mascotte prend en compte une rupture dans la formation des salaires au cours de la premire moiti des annes quatre-vingt, lie la dsindexation des salaires sur les prix. De mme, le taux de salaire agit dsormais la fois sur loffre et la demande de travail, alors quil existait auparavant un certain consensus de fait sur la faible sensibilit de la demande de travail son cot relatif 5. En outre, la drglementation financire de la fin des annes quatre-vingt et la mise en place de politiques de rgulation montaire par les taux dintrt ont pour effet de donner un rle plus important que par le pass aux variables montaires et financires : les taux dintrt court terme agissent sur la demande de crdit de trsorerie et sur les variations de stocks ; les taux long terme ont un effet sur linvestissement des entreprises (effet cot du capital) et des mnages. Mascotte contient aussi une formalisation explicite des flux dintrt. Le graphique 1 ci-aprs dcrit lensemble des interactions entre variables, les flches de couleur bleue indiquant les liaisons introduites loccasion de la r-estimation du modle 6. Au sein de la sphre nominale, les interactions entre le systme de prix et de salaires jouent un rle central. Cest pourquoi la boucle prix-salaires est tudie plus en dtail dans la partie suivante.

tudes

5 6

Voir conomie et Prvision (1998), op. cit. , chap. 1 La version ultrieure de Mascotte va chercher intgrer un bloc financier plus complet sur la base de travaux prliminaires raliss la Banque de France sur la demande de crdit du secteur priv.

66

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Graphique 1 Structure gnrale du modle macroconomique

Prix du ptrole, prix des matires premires

Taux de change

Flux d'intrt

Prix trangers

Demande trangre

Taux dintrt court terme

Importations Exportations Consommation des mnages Production Investissement des entreprises FBCF logement Variations de stocks Emploi Dpenses publiques

Taux dintrt long terme

Crdit

Cots de production Chmage Salaires Prix

Population active

Dmographie

Revenus des mnages

Profits

Structure de la fiscalit

Impts et cotisations sociales

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

67

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

3. La boucle prix-salaires
Comme dans la plupart des modles macro-conomtriques, Mascotte rend compte de linterdpendance des prix et des salaires. Ce bloc constitue le cur du mcanisme de stabilisation des sphres nominale et relle du modle. Les salaires, comme composante principale du revenu des mnages, contribuent dterminer le niveau de consommation de ces agents conomiques et donc une partie de la demande intrieure adresse aux entreprises qui dcident alors des quantits de capital et de travail utiliser dans leur processus de production. Les cots quelles supportent, notamment salariaux, dfinissent leur prix de production sur lequel sajustent les prix des produits consomms par les mnages. Ces prix interviennent, en retour, dans les ngociations salariales. En outre, la boucle prix-salaires affecte galement les parts de marchs lexportation de la France et le partage de loffre en agissant sur la comptitivit des produits franais, lexportation et limportation. Dterminant central du partage de la valeur ajoute long terme, la boucle prix-salaires est compose par une quation de salaire exprimant les aspirations salariales des employs, compte tenu de leur pouvoir de ngociation, et dun systme dquations de prix synthtisant le comportement de marges des entreprises, compte tenu de leurs cots de production. La confrontation de ces quations conduit la dfinition dun niveau dquilibre du taux de chmage qui correspond une situation dite de rfrence, dinflation stable et dutilisation optimale des ressources productives. Ce taux de chmage structurel constitue pour toute Banque centrale une information importante dans la conduite de la politique montaire. La diminution du taux de chmage en dessous de sa valeur dquilibre engendre des pressions inflationnistes et des pertes de comptitivit qui peuvent conduire une intervention de la Banque centrale.

tudes

3.1. Lquation de prix de valeur ajoute


Lquation de prix de valeur ajoute rsulte dune spcification thorique du comportement doffre. Le cadre gnral sinspire de celui de la nouvelle approche keynsienne propose par Blanchard et Fisher (1989) pour traiter des rigidits nominales ou encore des micro-macro modles qui proposent des fondements micro-conomiques aux cycles de court terme tout en spcifiant un quilibre de long terme dinspiration no-classique. Dans ce cadre, les entreprises ont un pouvoir de fixation des prix correspondant un rgime de concurrence monopolistique , cest--dire une situation intermdiaire entre la concurrence pure et parfaite et le pouvoir du monopole. Le degr de concurrence est mesur par la marge ( mark-up ) que les firmes appliquent leurs cots de production pour dterminer leur prix. Cette spcification thorique rsulte de la maximisation du profit dune firme reprsentative sous la double contrainte de sa fonction de production et de son pouvoir de march. Les caractristiques de la fonction de production dpendent des hypothses concernant les rendements dchelle, lincorporation du progrs technique, le nombre de facteurs de production et leur degr de substituabilit. Des considrations dordre thorique ont conduit imposer une reprsentation de lconomie ayant
68 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

des rendements dchelle constants. Pour garder un modle relativement simple la fois dans sa spcification et pour son utilisation notamment en prvision nous avons limit le nombre de facteurs de production trois : lemploi, le capital-matriel et le capital-btiment 7. Ces derniers peuvent tre supposs complmentaires, linvestissement en btiment tant souvent pralable un investissement en matriel. Enfin, aprs rexamen de la valeur de llasticit de substitution entre le capital et le travail qui joue un rle crucial dans la spcification du long terme du modle nous la fixons un 8. La fonction de production est donc de fait de type Cobb-Douglas. Le taux de mark-up appliqu aux cots de production est suppos constant long terme et sexprime en fonction de llasticit de la demande adresse lentreprise au prix du produit quelle fabrique. La spcification thorique du bloc doffre pouvait aussi conduire adopter une cible de long terme de lquation de prix de valeur ajoute sous la forme dune frontire des cots de facteurs, incluant cot du travail et cot du capital. On a prfr nanmoins utiliser en prvision une quation spcifiant long terme une lasticit unitaire du prix de valeur ajoute au seul cot salarial unitaire, car cette spcification fournit un meilleur ajustement aux donnes. Par rapport sa valeur cible, dfinie par lapplication du taux de mark-up dquilibre aux cots salariaux unitaires, les prix de valeur ajoute sajustent de manire distincte aux composantes du cot salarial unitaire : de manire rapide une hausse des salaires mais de faon plus progressive une hausse de la productivit, la rpercussion de celle-ci tant lisse sur deux ans (voir encadr 1). Le taux dutilisation des capacits dans lquation rend compte de la hausse acclre du taux de marge des entrepreneurs en rgime de croissance contrainte par le niveau de loffre. Les tensions sur le march du travail ninfluent sur la fixation des prix doffre quindirectement, travers leur effet sur la fixation des salaires, que nous abordons maintenant.

Des travaux relativement rcents ont dmontr nouveau lintrt de distinguer le stock de capital matriel du stock de capital btiment pour modliser linvestissement : cf. Irac et Jacquinot (1999), op. cit. La distinction tait dj prsente dans le modle Mosaque de lOFCE et les versions antrieures du modle de la Banque de France, en particulier dans Cette (1992). Cest le choix aussi retenu par De Bandt et Rousseaux (2002), et implicitement aussi par Baghli, Cette et Sylvain (2003). Llasticit de substitution mesure, long terme, leffet dune hausse des taux dintrt sur la productivit du capital ou dune baisse du cot du travail sur lemploi. Par ailleurs, elle dtermine, selon quelle est diffrente ou non de 1, un effet direct long terme du progrs technique sur lemploi.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

69

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Encadr 1 quation de prix de valeur ajoute, rsultats destimation

En prenant en compte les dterminants court terme de lvolution des prix de valeur ajoute on obtient :
pvat = 0,028 0,13 pvat 2 + (1 + 0,13 0,29 0,29 0,28) pvat 3
(2,9) ( 1,8)

+ 0,29 pvat 5 + 0,29 csult + 0,28 csult 1 + 0,07 tuct 1

tudes

(4,7)

(4,3)

(3,9)

(4,1)

0,03.(pvat 1 csult 1)
( 2,2)

0,018 Du82Q3 + 0,015 Du86Q1 + 0,007 Du93 +


( 3,9) (3,4) (3,0)

avec T = 1972Q2 - 2001Q4, R2 = 0,85, DW = 1,95,

= 0,42 %.

et un terme derreur suppos indpendant et identiquement distribu pva est le prix de valeur ajoute, csul, le cot unitaire du travail calcul avec une productivit lisse, tuc, le taux dutilisation des capacits de production calcul par la Banque de France. La cible de long terme de cette quation cest--dire le terme (pvat 1 csult 1 ), cart en logarithme entre le prix de valeur ajoute et le cot salarial unitaire peut se voir comme une rcriture de lquation demploi long terme ou bien encore comme le rsultat dun programme doptimisation o lentrepreneur considre le stock de capital comme fixe court terme. Outre une meilleure adquation aux donnes, cette quation a lavantage de mieux stabiliser la boucle prix-salaires. Par rapport une quation en cot total des facteurs, elle limite en effet les interactions entre les prix dinvestissement et les prix de valeur ajoute, lis par lcriture du cot dusage du capital.

kmat

= P

t , im at

TL
4

mat -

1 4

t , im at

- P

t - 4, im at

Pt - 4, im at

))

court terme, lvolution du prix de valeur ajoute dpend de son inertie, des salaires corrigs de la productivit lisse sur 2 ans (csul) et du taux dutilisation des capacits de production (tuc).

3.2. Lquation de salaire


La formulation de lquation de salaires retenue dans Mascotte permet dapporter des lments dexplication plusieurs questions importantes de politique conomique. Sur quels prix les salaires sajustent-ils (prix de consommation ou de valeur ajoute) ? Quel est le degr dindexation des salaires sur les prix ? Quel est le rle des dsquilibres salariaux passs ? Quel est limpact des gains de productivit et de la fiscalit du travail sur le niveau des rmunrations et donc de lemploi ? En effet, considre comme une des sources majeures au niveau lev du taux de chmage en Europe, la taxation sur le facteur travail a fait lobjet en
70 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

France, depuis le dbut des annes quatre-vingt-dix, dun ensemble de mesures gouvernementales visant rduire le cot relatif du travail des personnes non-qualifies (exonrations de charges de scurit sociale pour les bas salaires). Mais les cotisations sociales font lobjet, en contrepartie, de versements de prestations sociales, ce qui constitue une forme de rmunration diffre . Les salaris, pris dans leur ensemble, peuvent donc avoir une conception plus ou moins large de leur rmunration . La conception la plus troite se limite leur salaire, net des cotisation sociales salari (salaire net). Une conception plus large intgre ces cotisations sociales salari (salaire brut). La conception la plus large intgre, de plus, les cotisations sociales employeur (salaire super-brut ). On passe comptablement dune mesure lautre par lapplication des taux de cotisation correspondants. Selon la conception retenue, une modification des taux de cotisation sera considre comme un prlvement optique salaire net ou comme une modification du partage entre salaire direct et revenu diffr optique salaire brut ou super-brut. Pour lentreprise, le cot du travail est, dans tous les cas, dfini par le salaire super-brut et, en consquence, si les salaris acceptent de ngocier sur cette base, il y a une communaut dintrts entre employeurs et employs. Dans tous les autres cas, il apparat un coin social dans la ngociation qui se solde sur la demande de travail des entreprises et donc sur le chmage. Sur la base dune spcification macro-conomtrique rconciliant approche courbe de Phillips (quation o toutes les variables, lexception du taux de chmage, entreraient en taux de croissance) et WS-PS (quation en niveau reposant sur des fondements microconomiques plus labors 9), nous estimons sur la priode 1972T3-2001T4 la dynamique des rmunrations (exprime en cot salarial par tte dflat par le prix de la valeur ajoute) laide dun modle correction derreur incorporant, comme dterminants de long terme des salaires, les prix de consommation, la productivit apparente du travail (par unit demploi) et le taux de chmage. La spcification de lquation de salaire permet de dterminer une valeur cible du salaire net rel, compte tenu de la productivit du travail et des tensions sur le march du travail. La force de rappel vers cette cible de long terme stabilise le partage de la valeur ajoute dans le long terme sous la forme explicite dune norme de pouvoir dachat pour les salaris. Le coefficient associ au coin social tant gal 1, les salaris ngocient sur la rmunration nette et non sur le cot total du travail. Cette hypothse est en cohrence avec de nombreux travaux empiriques antrieurs sur ce sujet 10. Dautres spcifications de lquation de salaires ont t envisages (Baghli (2003)), de faon examiner dans quelle mesure les salaris considrent les prlvements
9

10

Voir lencadr sur lanalyse WS/PS dans larticle de P. Jacquinot et F. Mihoubi, dans le numro de septembre du Bulletin. Cf. Cotis, Mary et Sobczak, (1996) ; LHorty et Sobczak, (1996 et 1997) ; LHorty et Thibault, (1997) ; Allard-Prigent et alii, 2001. Ces travaux font en fait rfrence au coin fiscalo-social, qui intgre en plus limpt sur le revenu (donc une partie de la fiscalit directe sur des revenus non purement salariaux), alors que notre dfinition ne concerne que les seules cotisations sociales (patronales et salariales), la CSG et la CRDS.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

71

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

sociaux comme une taxation pure ou, linverse, comme un revenu diffr (cotisations retraites), une prime dassurance (cotisations maladie et chmage) et/ou une contribution visant financer une offre de biens publics 11. Puisque w reprsente le cot nominal du travail (voir encadr 2), si le coefficient associ cs tait nul, alors les salaris considreraient comme parfaitement substituables salaire net et prestations diffres (assurance vieillesse) ou ventuelles (assurance chmage, maladie). Enfin, le cas des charges sociales assises sur les bas salaires a t spcifiquement analys puisque, dans ce cas, lexistence dun salaire minimum interdit les mcanismes de substitutions entre prlvements sociaux et salaires. Dans la spcification prsente ici (voir encadr 2), la semi-lasticit de long terme des salaires par rapport au chmage (dont le taux est exprim en points de pourcentage) est estime 3,9 % : une hausse de 1 point du taux de chmage entrane, toutes choses gales par ailleurs, une baisse de 3,9 % des salaires long terme. De plus, lintroduction du terme tcse (cotisation employeurs) signifie qu court terme les salaris ngocient sur la base de leurs rmunrations brutes (cest--dire y compris cotisations sociales employeur plutt que brutes/brutes) mais qu un horizon plus long, les salaris se fondent sur une norme de rmunration en termes de salaire net (cest dire aprs dductions des cotisations sociales la charge des employeurs et des salaris). court terme, la prsence de la variation du taux de chmage permet de capter les effets des rigidits sur le march du travail qui se manifestent par une certaine persistance du chmage (phnomne dhystrsis). En outre, lintroduction de sa diffrence seconde, plutt que premire, vise rendre compte de limpact sur les ngociations salariales de priodes exceptionnelles dacclration ou de dclration du chmage. Les disparits dvolution entre les prix de consommation et les prix de valeur ajoute, en raison dun contenu distinct en biens imports, sont prises en compte via linclusion dans lquation dun indicateur intrieur des termes de lchange. Ainsi, en cas de hausse des prix de lnergie, lors dun choc ptrolier par exemple, les salaris-consommateurs, qui valuent naturellement leur pouvoir dachat en termes de prix de consommation, sont confronts une inflation plus forte que celle des employeurs-producteurs, qui privilgient le prix de valeur ajoute. Les revendications des salaris, visant maintenir leur pouvoir dachat, entranent une hausse de la part salariale dans la valeur ajoute 12.

tudes

11 12

Voir galement, Cotis et Loufir (1990), Collard et Hnin (1994), Bonnet et Mahfouz (1996). Comme lont soulign Cotis et Rignols (1998), Prigent, (1999) et Mihoubi (1999) et Baghli, Cette et Sylvain (2003) pour la France, lAllemagne et le Japon, cette rsistance salariale, qui traduit un conflit dans la rpartition des fruits de la croissance, explique la persistance des chocs de termes de lchange sur la part salariale et donc le NAIRU (cf. 3.3. ci-aprs).

72

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Encadr 2 quation de salaire, rsultats destimation

Lestimation par moindres carrs non linaires de la courbe daspiration salariale contrainte a abouti :
(wt pvat 1) = tcset 0,03 0,004 Du83Q2 01Q4 + 0,65 2 pvat
( 3,5) ( 2,0) (9,2)

+ 0,29 (pc pva)t + 0,21 (pc pva)t 0,77 2Ut 1 0,05 (wt 1 pct 1 prodtt 1 cst 1 + 3,9 Ut 2)
( 4,9) ( 5,6)

0,005 Du83Q2 + 0,004 Du99Q2 99Q4 +


( 1,3) (1,8)

^ t

avec T = 1972Q3 - 2001Q4, R2 = 0,80, DW = 1,42,

= 0,35 %.

o tcse est le taux de cotisations sociales employeurs, pc le dflateur de la consommation des mnages et U, le taux de chmage.

3. 3. Le NAIRU
La confrontation de la courbe daspiration salariale et de lquation de prix de valeur ajoute, expose en section 3.1., dont la cible de long terme scrivait comme un mark-up sur le cot salarial pvat = 0 + csult , dfinit un taux de chmage dquilibre unique : U* = f ( pc p, prodt prodtl, cs, cs) Ce taux de chmage dquilibre ne dpend pas du taux dinflation. Il peut donc sinterprter comme un taux de chmage compatible avec une inflation stable long terme (NAIRU). Une partie de la persistance du NAIRU est explique laide du cot du systme de protection sociale. Le prlvement social cs influe sur le NAIRU par son niveau mais galement son volution, puisque son taux de croissance (cs) nest pas rest stable sur la priode tudie. Par ailleurs, le NAIRU dpend positivement des termes de lchange intrieurs, des chocs nergtiques, de la fiscalit indirecte, et dans une moindre mesure de lcart de la productivit apparente du travail son rythme tendanciel. Le NAIRU tir de Mascotte est reprsent dans le graphique 2. Cette valuation reproduit plusieurs faits styliss de lconomie franaise : une lvation graduelle jusquau milieu des annes quatre-vingt, une relative stabilisation autour dun palier jusqu la fin des annes quatre-vingt-dix, puis lapparition dune tendance la baisse du NAIRU en fin de priode.
BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003 73

tudes

(4,0)

(2,7)

( 3,9)

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Chacun des dterminants du taux de chmage dquilibre joue avec plus ou moins dintensit suivant la priode considre. Nanmoins, lvolution du NAIRU sur la priode trouverait essentiellement son origine dans les variations du coin salarial, qui comprend le coin social et les termes de lchange, et plus particulirement le prlvement social. La forte hausse au dbut de la dcennie quatre-vingt sexplique en grande partie par laccroissement du prix relatif de lnergie lie au second choc ptrolier, puis par llvation du prlvement social qui devient un dterminant de plus en plus important. Durant la seconde moiti des annes quatre-vingt, le contre-choc ptrolier contrebalance en partie limpact sur le NAIRU de la hausse continuelle du coin social en France, impliquant un taux de chmage dquilibre qui stablit en moyenne autour de 9,1 %, avant de remonter au dbut des annes quatre-vingt-dix. partir de la fin de la dcennie quatre-vingt-dix, le NAIRU flchit rgulirement illustrant les effets des politiques successives dallgements de cotisations sociales. Fin 2002, le taux de chmage dquilibre se situait au niveau de 9,6 %. Compte tenu de la nature de cette mesure, base sur un modle conomtrique, il convient toutefois dinterprter ce chiffre avec prudence et de retenir que, malgr sa baisse par rapport au milieu des annes quatre-vingt-dix, le NAIRU est aujourdhui proche du taux de chmage effectif, alors quil lui tait auparavant infrieur. Lvaluation du NAIRU est nanmoins dlicate raliser car elle dpend dun grand nombre dhypothses et de la prcision des estimations conomtriques. Entre autres hypothses, celle dune substituabilit ventuelle entre rmunration directe et rmunration diffre conduit des modifications sensibles dans lvaluation du niveau du NAIRU (Baghli 2003). Graphique 2
Taux de chmage dquilibre du modle
(en %)
13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 Taux de chmage effectif NAIRU

tudes
74

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

4. Rsultats de variantes
Lensemble des quations de Mascotte et leurs interactions permettent de simuler ou de reproduire les principaux enchanements macro-conomiques. Ces enchanements prsident lvolution de la situation conjoncturelle, ce qui permet deffectuer des projections. Ralise sur le pass, une telle simulation historique indique que Mascotte fournit une description adquate de lvolution de lconomie franaise : les valeurs simules sont proches des valeurs observes. Dautres simulations peuvent tre ralises afin dtudier la rponse court et moyen termes des chocs affectant lconomie ; on parle alors de variantes . Pour illustrer les proprits de Mascotte, nous prsentons ci-aprs les rsultats de telles simulations. Lvolution de lconomie en labsence du ou des chocs que lon entend tudier correspondant lvolution historique observe ou une volution fictive simule avec le modle constitue un compte central ou compte de rfrence. Lvolution simule de lconomie suite un choc constitue une variante, le plus souvent analyse en cart au compte central. Ainsi, par exemple, une baisse par rapport au compte central de linvestissement de 2 % deux ans aprs un choc simul au cours de 1997 ne signifie pas que linvestissement de 1999 se trouve 2 % en dessous du niveau de 1997, mais 2 % en dessous du niveau quil aurait atteint en 1999 si le choc ne stait pas produit. Cette utilisation des modles peut paratre assez naturelle ; cependant ceux-ci ne se prtent pas systmatiquement aux exercices variantiels. Par exemple, pour simuler limpact dune rforme du systme des retraites, un modle doit tenir compte, pour un certain nombre de variables cls, de la structure par ge de la population, alors que cette structure peut tre neutre pour la simulation dautres chocs, par exemple une hausse du prix du ptrole. Tous les types de chocs ne peuvent donc pas tre simuls laide de nimporte quel modle. cet gard, le modle Mascotte, ayant t construit au premier chef pour un usage en prvision, doit tre adapt afin de lutiliser des exercices variantiels. En loccurrence, la boucle prix-salaire a t r-estime dans un systme dquations simultanes en rduisant les dlais dajustement des quations et en calibrant certains termes de lquation de prix la consommation. Par ailleurs, la plupart des chocs que lon peut simuler ont un impact qui ne se limite pas lconomie franaise. En gnral, soit le choc affecte simultanment plusieurs, voire lensemble des pays un choc ptrolier par exemple , soit le choc affecte initialement lconomie franaise une rforme fiscale nationale par exemple mais court-moyen terme les effets sur les partenaires trangers se font sentir. Il faut donc tenir compte dun effet de bouclage vis--vis de lextrieur qui, en retour, affecte lconomie franaise. Ainsi, de faon accrotre le ralisme de nos simulations, dans chaque variante prsente ci-dessous le bouclage macro-conomique extrieur a t ralis laide du modle multi-pays NiGEM du NIESR 13. Mascotte est alors simul en modifiant
13

Nous remercions Sophie Garcia pour les simulations ralises paralllement sur le modle NiGEM.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

75

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

non seulement les variables lorigine du choc, mais galement la demande mondiale adresse la France et les prix trangers, repris des rsultats de NiGEM. Nous prsentons dans ce qui suit deux types de variantes, des variantes de type analytique qui prsentent la rponse des chocs styliss (taux dintrt et demande mondiale) et des variantes contre-factuelles, dans lesquelles nous cherchons illustrer les effets de chocs rellement observs sur le prix du ptrole et du taux de change.

tudes

4.1. Les variantes analytiques : effet de chocs sur les taux dintrt et sur la demande mondiale
4.1.1. Choc de taux dintrt court terme
Cette variante tudie limpact dune hausse des taux dintrt court terme par la Banque centrale europenne de 100 points de base sur deux ans. On suppose quau moment du relvement des taux courts, les agents anticipent parfaitement cette mesure de politique montaire, de sorte quau moment du retour des taux courts leur valeur du compte central, les taux longs et le taux de change reviennent eux-mmes au compte central. Ce choc est analytique car il na aucune ralit. La simulation dun tel choc ne vise donc qu tudier les proprits du modle. Nanmoins, en dpit de son caractre fictif, une certaine cohrence conomique doit tre assure : cette hausse saccompagne donc dune augmentation des taux longs, conforme une hypothse de structure par termes des taux dintrt et dune apprciation de leuro, conforme une hypothse de parit non couverte de taux dintrt, assurant lgalit des rendements en euro ou en devise trangre 14. Graphique 3
Chocs de taux dintrt et de taux de change dans la premire variante de politique montaire
(carts en points pour les taux dintrt et en % pour le taux de change)
2,5 2 1,5 1 0,5 0

1er trim. 2e trim. Anne 1 Taux court

3e trim.

4e trim. 1er trim. 2e trim. Anne 2

3e trim.

4e trim. 1er trim. 2e trim. Anne 3

Taux long

Cours de leuro vis--vis du dollar

14

Ce scnario reprend les hypothses faites dans P. van Els et alii (2001).

76

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Les graphiques qui suivent prsentent les effets des chocs sur le PIB et les prix. Il sagit dcarts au compte central sur les niveaux des variables. Limpact sur le taux de croissance du PIB ou sur le taux dinflation sen dduit facilement par diffrence des carts de niveaux dune anne sur lautre. Par ailleurs, titre comparatif, nous fournissons les rponses du modle NiGEM pour la France au mme choc. Sagissant dun choc composite taux court, taux long, taux de change, choc auquel sajoutent les effets du choc de politique montaire sur les autres pays de la zone euro, entranant une modification des prix trangers et de la demande mondiale les effets globaux rsultent de multiples sources, y compris les consquences des interactions macroconomiques. On peut nanmoins montrer que leffet sur les prix court terme est principalement d aux modifications du taux de change : toutes choses gales par ailleurs, lapprciation de leuro rend les biens et services facturs en devises moins onreux, ce qui entrane une baisse de prix par rapport au compte central. Mais, du fait de dlais dajustement, cette baisse des prix nationaux nest pas suffisante court terme pour compenser les pertes de comptitivit dues ex ante la modification du change. Ceci entrane des pertes de comptitivit conduisant la fois une baisse des exportations et une hausse des importations, qui se traduisent par une perte dactivit par rapport au compte central. Le relvement des taux court et long renchrit le cot du crdit, ce qui rduit la formation de capital. moyen terme, pass le dlai dajustement de lemploi au ralentissement de lactivit, le taux de chmage augmente, ce qui diminue la pression sur les salaires (effet Phillips), les cots salariaux et finalement les prix. Deux ans aprs le dbut de la simulation, les taux courts sont ramens leur valeur du compte central, autrement dit, ils baissent de 100 points de base, ce qui constitue un contre-choc qui annule le choc initial. Ce mouvement des taux courts tant suppos parfaitement anticip par les agents conomiques, les taux longs et le taux de change sont galement revenus au compte central cette date, ce qui signifie que lensemble des causes du choc sur lconomie ayant disparu, les carts au compte central doivent progressivement sannuler.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

77

tudes

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Graphique 4
Rponse du niveau des prix et du PIB en France dans la variante de politique montaire
(carts au compte central, en %) IPCH variante taux dintrt
0,1 0,0 - 0,1 - 0,2 - 0,3 - 0,4 - 0,5 - 0,6 - 0,7 - 0,8 Anne 1 Anne 4 Anne 7 NiGEM Anne 10 Anne 13

PIB variante taux dintrt


0,1 0,0 - 0,1 - 0,2 - 0,3 - 0,4 - 0,5 - 0,6 Anne 1
Anne 4 Anne 7 NiGEM Anne 10 Anne 13

tudes

Mascotte

Mascotte

Le bouclage international accentue le phnomne : tous les pays de la zone euro font face la mme modification des taux dintrt poussant les prix et lactivit la baisse par rapport au compte central, ce qui, en retour, accentue lampleur du choc, pour la France notamment. On observe bien ces diffrents mouvements sur les trajectoires simules des prix (IPCH) et de lactivit (PIB). Les variations de prix sont initialement modres, du fait des rigidits dans la formation des prix et dun impact initial passant presque exclusivement par le canal du change. Leffet sur lactivit est plus rapide, du fait des pertes de comptitivit immdiates que suscitent les volutions de prix. De mme, aprs lannulation du choc la fin de la deuxime anne, lactivit revient rapidement au compte central alors que les prix prennent plus de temps y revenir. Une large part de la dynamique des variables conomiques alors que le choc a pris fin provient des effets de bouclage international sur le reste du monde. La comparaison des rsultats de NiGEM pour la France et de Mascotte montre des rsultats qualitativement similaires mais dampleur diffrente. Quel que soit le modle, leffet sur lactivit atteint son maximum un an et demi deux ans aprs le dbut du choc. De mme, dans les deux modles, les effets prix sont beaucoup plus prolongs, atteignant leur maximum cinq six ans aprs le dbut du choc. Entre les prix et lactivit, les ordres de grandeur sont cependant inverss dun modle lautre : les baisses de prix dans Mascotte par rapport au compte central sont plus importantes, ce qui limite les pertes de comptitivit vis--vis du reste du monde et conduit une dgradation moins forte de lactivit.

4.1.2. Variante de demande mondiale


Cette variante simule les effets dune baisse de 5 % de linvestissement en Allemagne pendant deux ans par rapport au compte central. Ce choc dampleur limite a globalement peut deffet, mais il permet dillustrer certains mcanismes. Le ralentissement de la demande en Allemagne pse sur les exportations franaises
78 BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

(ce pays compte pour 16,1% dans la demande mondiale adresse la France, cf. Dauphin, 1999). Mais le ralentissement en Allemagne affectant tous ses partenaires, en particulier au sein de la zone euro, leffet pour la France est plus rcessif que ce quindique cette part de march. Avec lajustement progressif de lemploi la baisse de lactivit en France par rapport au compte central et laugmentation du chmage qui en rsulte, les tensions inflationnistes se rduisent. Comme dans la variante prcdente, la raction des prix dans Mascotte est plus marque que dans NiGEM, ce qui rduit ici limpact rcessionniste du choc. Graphique 5

(carts au compte central, en %) IPCH ralentissement en Allemagne


0,00 - 0,01 - 0,02 - 0,03 - 0,04 - 0,05 - 0,06 - 0,07 - 0,08 Anne 1 Anne 4 Mascotte Anne 7 Anne 10 Anne 13 0,00 - 0,01 - 0,02 - 0,03 - 0,04 - 0,05 - 0,06 - 0,07 - 0,08 Anne 1 Anne 4 Mascotte Anne 7 NiGEM Anne 10 Anne 13

PIB ralentissement en Allemagne

NiGEM

4.2. Les variantes contre-factuelles : chocs sur le prix du ptrole et sur le taux de change
Les variantes qui suivent sont simules de la mme faon que les prcdentes, mais correspondent des analyses contre-factuelles. Il sagit, en effet, de reprendre des pisodes historiques prcis sur la priode rcente et de se demander ce qui se serait pass si un certain nombre de variables navaient pas connu les volutions constates au cours de ces pisodes. Nous choisissons ici le choc ptrolier des annes 1999-2000 associ la phase dapprciation du dollar dune part, lpisode de monte des tensions gopolitiques au niveau international et conduisant la seconde guerre en Irak (2002-2003), caractrise par une flambe des prix du ptrole et une dprciation du dollar, dautre part. Si lon revient sur la priode rcente (graphique 6), on observe que le prix du ptrole de qualit Brent, au voisinage de 20 dollars le baril au troisime trimestre de 1999, augmente au cours des mois suivants pour atteindre plus de 30 dollars un an plus tard 15. Puis, son prix baisse, pour revenir au voisinage de 20 dollars fin
15

Le point bas du cours du Brent avait t atteint en janvier 1999, mais celui-ci correspondait plutt un surajustement la baisse. Il est plus intressant de se rfrer au prix de 20 dollars le baril, qui est sans doute plus proche du niveau dquilibre pour le prix du ptrole. Rappelons dailleurs que lOpep a, pendant longtemps, affirm quelle cherchait dfendre un prix du ptrole compris entre 20 et 25 dollars le baril.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

79

tudes

Rponse du niveau des prix et du PIB en France un choc dinvestissement en Allemagne

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

2001. Paralllement, le cours de leuro se situe au niveau de 1,05 dollar au troisime trimestre de 1999 et se stabilise prs de 0,9 dollar de la fin 2000 au dbut de 2002, puis sapprcie face la monnaie amricaine et atteint 1,05 dollar au cours du premier trimestre de 2003. La hausse du cours du dollar par rapport leuro sur la priode 1999-2001 a donc accentu leffet de la hausse du cours du Brent. Dans une premire variante (A), on se demande ce qui se serait pass si le prix du baril de ptrole avait t stable au voisinage de 20 dollars sur lensemble de ces deux annes et si leuro avait conserv sa parit face au dollar de 1999 jusquau dbut 2003.

tudes

Graphique 6
Cours du Brent et du dollar observs et valeurs contre-factuelles en (1999-2001)
Cours du brent en dollars premire variante prix du ptrole
35 30 25 20 15 10 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 1999 2000 2001 2002 2003 0,85 1999 2000 2001 2002 2003

Taux de change de leuro premire variante prix du ptrole

Valeur observe

Valeur contre-factuelle

Valeur observe

Valeur contre-factuelle

Si le prix du ptrole avait t plus bas au cours de cette priode, les prix franais auraient t plus bas et le niveau dactivit plus lev. En effet, le prix du ptrole est simultanment un prix de demande finale et un prix de consommation intermdiaire, lment de cot pour les entreprises. Si le prix du baril avait t moins cher exprim en euros la fois du fait dun prix plus bas en dollars et dun cours du dollar moins lev les agents auraient dgag des gains de pouvoir dachat, stimulant leur demande 16. Du ct des entreprises, demande inchange, la baisse des cots de production que la baisse du prix du ptrole reprsente aurait rendu la production plus rentable et loffre aurait augment galement. La baisse du prix du ptrole entrane donc la fois une hausse de la demande et une augmentation de loffre. Il en rsulte un effet vertueux, avec simultanment une baisse des prix et une augmentation de lactivit. Comme lindique le graphique 7, sur la priode considre leffet du prix du ptrole a jou dans le mme sens que le taux de change mais en a domin les effets, en ce qui concerne aussi bien les prix que les volumes. On remarque que limpact que Mascotte fait apparatre en mode isol cest--dire prix trangers fixs est partiellement attnu par le bouclage avec lextrieur. La baisse des prix observe en France se produit aussi chez ses partenaires. Lorsquon isole leffet de ces baisses de prix des concurrents,
16

Il faut noter quau cours de cette priode les accords signs pour le passage aux 35 heures prvoyaient des clauses de gel des rmunrations qui nont pas t reproduites dans la variante : les salaires sont supposs sajuster conformment aux quations du modle.

80

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

on obtient un impact ngatif sur la comptitivit et donc sur lactivit. Cest pour cette raison que la contribution de leffet de bouclage est ngative. Mais leffet total dun prix du ptrole plus faible et dun taux de change de leuro plus fort est nanmoins positif sur le PIB. Graphique 7
Effet sur le niveau des prix et du PIB en France des chocs contre-factuels de prix du ptrole et de taux de change (1999-2002)
(cart au compte central en %) MASCOTTE IPCH premire variante prix du ptrole
0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0 - 2,5 - 3,0
T2 T3 1999 T4 T1 T2 2000 T3 T4 T1 T2 2001 T3 T4 T1 T2 2002

0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 - 0,1 - 0,2 - 0,3

T2 T3 1999

T4 T1 T2 2000

T3

T4

T1 T2 2001

T3

T4

T1 T2 2002

Effet total Ptrole Bouclage NiGEM

Change

Effet total Ptrole Bouclage NiGEM

Change

Deuxime variante (B). cet pisode succdent une phase de tensions gopolitiques et la deuxime guerre en Irak en mars 2003. Le prix du ptrole, revenu 20 dollars le baril fin 2001, slve de nouveau pour atteindre 32 dollars au premier trimestre de 2003 (graphique 8). Pendant cette priode, et contrairement au cas prcdent, le dollar se dprcie, ce qui rduit les effets de la hausse du prix du baril mais pnalise, court terme, la comptitivit des produits nationaux. Le cours de leuro, de 0,88 dollar au premier trimestre 2002, augmente rgulirement pour atteindre 1,14 dollar au deuxime trimestre 2003. Que ce serait-il pass si le prix du baril tait rest 20 dollars et le cours de leuro tait demeur durablement dprci 0,88 dollar depuis le premier trimestre 2002 ?

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

81

tudes

MASCOTTE PIB premire variante prix du ptrole

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Graphique 8
Hypothse de prix du ptrole et du taux de change pendant la seconde guerre en Irak
Cours du Brent en dollars deuxime variante prix du ptrole
35 30 25 20
1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95

Taux de change de leuro deuxime variante prix du ptrole

tudes

15
0,90

10 1999 2000 2001 2002 2003 Valeur observe Valeur contre-factuelle

0,85

1999

2000

2001

2002

2003

Valeur observe

Valeur contre-factuelle

Un prix du ptrole plus bas en dollar aurait eu les mmes consquences que celles dcrites pour la variante prcdente. Mais, sur la priode 2002-2003, le dollar est plus faible. Dans la variante contre-factuelle, en sens inverse, les effets inflationnistes lis la force du dollar contrarient les effets dsinflationnistes associs au niveau plus bas du cours du Brent. Au niveau mondial, selon le bouclage assur par NiGEM, leffet dollar lemporte et fait apparatre une contribution positive sur les prix et lactivit dun ptrole moins cher et dun dollar plus fort. Au total, au lieu de se cumuler comme dans la variante prcdente, les effets du choc ptrolier sont attnus par les effets du change. En raison de dcalages dans lapparition des chocs, leffet total de la variante contre-factuelle sur les prix franais nest ngatif que sur les deux premires annes (alors quil est continuellement ngatif et de faon plus marque dans la variante prcdente). Limpact positif sur lactivit est aussi moins marqu et plus transitoire.

82

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Graphique 9
Impact sur le niveau des prix et du PIB en France des chocs ptrolier et de change lis la seconde guerre en Irak
(cart au compte central en %) MASCOTTE IPCH deuxime variante prix du ptrole
1,0 0,5 0,0 - 0,5 - 1,0 - 1,5 - 2,0
T4 T1 T2 2001 2002 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 2003 2004

MASCOTTE PIB deuxime variante prix du ptrole


1,4 1,2 1,0 0,8 0,4 0,2 0,0 - 0,2 - 0,4
T4 T1 T2 2001 2002 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 2003 2004

Effet total Ptrole Bouclage NiGEM

Change

Effet total Ptrole Bouclage NiGEM

Change

Ces deux variantes apportent donc un clairage sur deux pisodes de la priode 1999-2003, au cours de laquelle les variations de change et les variations du prix du ptrole ont entran des tensions inflationnistes marques et des pertes de croissance pour la France. Labsence de ces chocs aurait, dans le premier pisode (1999-2002), conduit une meilleure performance en matire dinflation et aurait stimul la croissance. Le deuxime pisode (2002-2003) est plus ambigu puisquun prix du ptrole plus bas aurait t associ un dollar plus fort, donc plus inflationniste.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

83

tudes

0,6

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Bibliographie
Adenot (C.), Bouthevillain (C.) et Moc (G.) (2001) : Prsentation de MEADE (Mthode dvaluation Avance du Dficit de ltat) , note Banque de France, septembre. Allard-Prigent (C.), Audenis (C.), Berger (K.), Carnot (N.), Duchne (S.) et Pesin (F.) (2001) : Modle macroconomique de prvision Msange de la Direction de la Prvision , Document de travail de la Direction de la Prvision, Ministre de lconomie et des Finances.

tudes

Baghli (M.) (2003) : Traitement du coin social dans lquation de salaire pour la France, Banque de France - DEER, mimeo. Baghli (M.) et alii (2002) : La croissance potentielle en France , Note dtudes et de recherche (NER) n 89, Banque de France, juillet. Baghli (M.) et alii, quipe Mascotte (2003) : Mascotte, modle danalyse et de prvision de la conjoncture trimestrielle , Banque de France, note dtudes et de recherche (NER), paratre. Baghli (M.), Cette (G.) et Sylvain (A.) (2003) : Les dterminants du taux de marge en France et quelques autres grands pays industrialiss : analyse empirique sur la priode 1970-2000 , Banque de France, Note dtudes et de recherche (NER) n 99. Baghli (M.) et Pluyaud (B.) (2003 - en cours de rdaction) : Modle structurel de prvision dinflation pour la France . Blanchard (O. J.) et Fisher (S.) (1989) : Lecture on macroeconomics , MIT Press. Bonnet (X.) et Mahfouz (S.) (1996) : The influence of different specifications of wages prices spirals on the measure of the NAIRU : the case of France , Document de travail G9611, Direction des tudes et des Synthses conomiques, INSEE. Bouthevillain (C.) (en cours de rdaction) : MAPU, maquette de prvision du compte des administrations . Cette (G.)(1992) : Les principaux lments du bloc doffre du modle macroconomique rel de la Banque de France , Document de travail, n 1992-2, Banque de France. Collard (F.) et Hnin (P.-Y.) (1994) : Au-del de la courbe de Phillips, la persistance du chmage , Economica, P.-Y. Henin dition, p. 159-181. Cotis (J.-P.) et Loufir (1990) : Formation des salaires, chmage dquilibre et incidence des cotisations sur le cot du travail , conomie et prvision, n 92-94, p. 97-110.

84

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

Cotis (J.-P.), Mary (R.) et Sobczak (N.) (1996) : Le chmage dquilibre en France , Document de travail n 96-14 de la Direction de la Prvision, ministre de lconomie et des Finances. Cotis (J.-P.) et Rignols (E.) (1998) : Le partage de la valeur ajoute : quelques enseignements tirs du paradoxe franco-amricain, Revue de lOFCE 65, p. 291-344. Dauphin (J.-F.) (1999) : Limpact de la crise des pays mergents sur le commerce mondial , Bulletin de la Banque de France n 72, p. 51-64.

conomie et prvision (1998) : Structures et proprits de cinq modles macroconomiques franais , conomie et prvision n 134 1998-3, p. 1-70. van Els (P.), Locarno (A.), Morgan (J.) et Villetelle (J.-P.) (2001) : Monetary policy transmission in the euro area : What do aggregate and national Structural Models tell us? , Document de travail de la BCE, dcembre. European Central Bank (2001) : A Guide to Eurosystem Staff Macroeconomic Projection Exercises . Irac (D.) et Sdillot (F.) (2002) : Un modle de prvision de court terme pour lactivit franaise , OPTIM, Banque de France, Note dtudes et de recherche (NER) n 88, janvier. Irac (D.) et Jacquinot (P.) (1999) : Linvestissement en France depuis le dbut des annes quatre-vingt , Note dtudes et de recherche (NER) n 63, Banque de France, avril. ISMA (2000) : Indicateur Synthtique Mensuel dActivit , in La situation conomique de la France , Bulletin de la Banque de France, n 79, juillet. Jacquinot (P.) et Mihoubi (F.) (2000) : Modle anticipations rationnelles de la conjoncture simule : MARCOS , Banque de France, Note dtudes et de recherche (NER) n 78, novembre. Jondeau (E.), Le Bihan (H.) et Sdillot (F.) (1999) : Modlisation et prvision des indices de prix sectoriels , Banque de France, Note dtudes et de recherche (NER) n 68, septembre. LHorty (Y.) et Sobczak (N.) (1996) : Identification de la courbe de salaire et dterminants du chmage dquilibre dans un modle de ngociation salariale , Document de travail n 96-7 de la Direction de la Prvision, ministre de lconomie et des Finances.

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003

85

tudes

De Bandt (O.) et Rousseaux (Ph.) (2002) : Calcul de la croissance potentielle par la mthode structurelle , Note dtudes et de recherche (NER) n 89, Banque de France, juillet.

Le modle de prvision Mascotte pour lconomie franaise : principales proprits et rsultats de variantes

LHorty (Y.) et Sobczak (N.) (1997) : Estimations dun modle WS-PS sur donnes trimestrielles franaises , Document de travail n 96-8 de la Direction de la Prvision, ministre de lconomie et des Finances. LHorty (Y.) et Thibault (F.) (1997) : Le NAIRU en France : les insuffisances dune courbe de Phillips , conomie et prvision n 127, p. 83-99. Mihoubi (F.) (1999) : Partage de la valeur ajoute en France et en Allemagne , Banque de France, Note dtudes et de recherche (NER) n 64. Prigent (C.) (1999) : La part des salaires dans la valeur ajoute en France : une approche macroconomique , conomie et statistique 1999-3 n 323, p. 73-91.

tudes
86

BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE N 118 OCTOBRE 2003