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Les Soldes Intermdiaires de Gestion (SIG)

La prsentation comptable du compte de rsultat doit tre modifie pour permettre lanalyse financire. Il sagit de reclasser les lments pour faire apparatre les Soldes Intermdiaires de Gestion ou SIG. Les SIG donnent une vision tape par tape de la construction du rsultat net.
Compte de rsultat en liste Soldes Intermdiaires de Gestion

Intrt : Permettre la comparaison entre plusieurs entreprises, activit par activit.

SIG : La marge brute globale

La marge brute globale est la somme de la marge commerciale et de la marge brute de production :

SIG : La valeur ajoute

La valeur ajoute mesure le degr de transformation quune entreprise apporte ses produits.

La somme des valeurs ajoutes de toutes les entreprises dun pays donne son PIB (Produit Intrieur Brut).

SIG : LExcdent Brut dExploitation


LEBE est par excellence le rsultat conomique. LEBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) correspond lEBE diminu de la participation des salaris aux fruits de lexpansion. LExcdent Brut dExploitation ou EBE nest pas influenc par les politiques d'amortissement et de financement de l'entreprise ni par les produits et les charges caractre exceptionnel. A ce titre, cest un bon indicateur des performances conomiques de lentreprise cest--dire de lutilisation quelle a fait de son outil dexploitation.

SIG : Les diffrents rsultats

Le rsultat dexploitation :
Il correspond la performance de lentreprise sans tenir compte de sa politique de financement.

LEBIT (Earnings Before Interest and Taxes) est lquivalent du rsultat dexploitation diminu de la participation des salaris aux fruits de lexpansion.

Le rsultat courant :
Il est trs utilis dans le cas dvaluations dentreprises car il est dpollu de tout ce qui est exceptionnel.

Le rsultat exceptionnel :

Le rsultat net :

La capacit dautofinancement
La capacit dautofinancement (CAF) mesure lensemble des ressources internes gnres par lentreprise. Elle constitue lune des mesures de la performance financire de lentreprise. Il existe diffrentes mthodes de calcul de la CAF : La mthode soustractive : CAF = Produits encaissables Charges dcaissables La mthode additive, la plus couramment utilise : CAF = Rsultat net + Charges non dcaissables (calcules) Produits non encaissables Soit : CAF = Rsultat net + Dotations aux amortissements + Dotations aux provisions Reprises sur provisions

La CAF permet :

Le remboursement des emprunts, Le financement des investissements, Laugmentation des capitaux propres, Le paiement des dividendes aux actionnaires.

La notion de capacit dautofinancement est proche de celle dautofinancement mais elle se distingue par les dividendes : CAF dividendes = Autofinancement La CAF est trs utilise dans le cadre danalyses financires notamment lors de prvisions sur les annes futures. Elle permet danticiper les sources de financement gnres par lentreprise et par consquent les besoins en ressources financires auprs de tiers.

Le retraitement des documents comptables


Le bilan et le compte de rsultat doivent tre retraits avant dentamer une analyse financire afin de pouvoir comparer les performances de lentreprise en interne et par rapport ses concurrents sur son secteur.

Premier retraitement : le crdit-bail


Le crdit-bail est un mode de financement permettant une entreprise dutiliser une partie de ses immobilisations dexploitation (constructions, matriels et autres actifs immobiliss) dans un systme de location plutt que dachat, en contrepartie du paiement dune redevance annuelle. En fin de contrat, lentreprise peut racheter limmobilisation pour une valeur fixe contractuellement et gnralement trs faible.

Il est utilis par lentreprise comme un moyen de financer des biens qui ne figurent pas au sein de son patrimoine mais qui peuvent nanmoins constituer un lment essentiel de son actif.

Le retraitement du crdit-bail consiste :

Au niveau du compte de rsultat :


A dcomposer le montant du crdit-bail en dotations aux amortissements et en charges financires.

Au niveau du bilan :
A enregistrer le crdit-bail en tant quimmobilisations finances par des emprunts.

Deuxime retraitement : les Effets Escompts Non Echus (EENE)

Certaines entreprises ont pour habitude danticiper auprs dune banque des effets, des factures ou des traites. Ces lments disparaissent alors des crances-clients pour venir sajouter aux disponibilits. Il sagit dun mode de financement propre certaines entreprises.

Lanalyste financier doit pouvoir disposer dinformations comparables dune entreprise une autre, quels que soient les modes de financement quelles utilisent. Le retraitement des effets escompts non chus consiste donc les rintgrer dans le bilan : en les ajoutant au montant des crances-clients et en les soustrayant au montant des disponibilits.

Troisime retraitement : le cot du personnel intrimaire

En comptabilit gnrale, le cot du personnel intrimaire est enregistr en charges externes. En analyse financire, ce cot doit tre considr comme faisant partie de la rmunration du facteur travail cest--dire comme des charges de personnel. Dans le compte de rsultat, il faut donc soustraire aux charges externes le montant correspondant au cot du personnel intrimaire pour lajouter au montant des frais de personnel. La valeur ajoute augmente donc de ce montant. LEBE et les SIG suivants restent inchangs.

Synthse des retraitements au niveau des SIG

Du bilan comptable au bilan financier

Le bilan comptable nest pas propice une analyse financire parce quil est trop dtaill et incomplet. En plus des corrections apporter sur le crdit-bail et les effets escompts non chus, il faut procder des regroupements. Le bilan financier ne contient plus que 8 rubriques contre plus de 60 lignes pour le bilan comptable.

- frais
dtablissement

Incluant les provisions pour risques et charges

+ crdit bail + EENE - EENE

+ crdit bail

Il rend plus synthtique la prsentation des lments financiers et permet une comparaison plus aise entre plusieurs entreprises. Le bilan financier na pas toujours le mme total que le bilan comptable : la diminution ou laugmentation, la suppression ou lajout de certaines valeurs comptables modifient le total de lactif et du passif.