INDICES FINANCIEROS: CONCEPTO - CASOS PRCTICOS Los ndices Financieros llamados tambin coeficientes financieros, lo podemos definir como

la relacin que existe entre las cuentas del Balance General y del Estada de Ganancias y Prdidas, A su vez segn el libro Indicadores Financieros Empresariales, edicin 1997, editado por CONASEV los clasifico en: ndices de Liquidez ndices de Eficiencia ndices de Rentabilidad Solvencia Financiera.

Segn el libro Indicadores Financieros Empresariales, Edicin 1997, indica que este documento fue elaborado por la Gerencia de Investigacin, Promocin y Relaciones Internacionales (Sub Gerencia de Investigacin y Desarrollo) de CONASEV. A su vez estos Indicadores elaborados y comentados por CONASEV, son:

A. INDICES DE LIQUIDEZ Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la empresa, en funcin a la capacidad que llene para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo de produccin. Para dicho propsito, se han considerado dos Indicadores que miden en distinto grado la capacidad de pago corriente de la empresa. Razn de Liquidez General o Corriente Una Razn de Liquidez General mayor a 1, indica que parte de los activos circulantes de la empresa estn siendo financiados con capitales de largo plazo. Indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad. Cuanto ms elevado sea el coeficiente alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a corto plazo. Representa una medida ms directa de la solvencia financiera de corto plazo de la empresa. Es una medida ms apropiada para medir la liquidez, porque descarta a las existencias y a los gastos pagados por adelantado en razn que son desembolsos ya realizados. Se calcula como la relacin entre los activos corriente de mayor grado de convertibilidad en efectivo, y las obligaciones de corto plazo. Con respecto a los activos solo considera a caja y banco y los valores negociables, este ndice nos indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos disponibles, sin recurrir a sus flujos de venta. Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo Nos muestra el exceso de activo corriente que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes. Es el dinero que le queda a le empresa despus de pagar sus deudas inmediatas de corto plazo, para poder operar en el da a da.

veces > 1; solvente veces < 1; no solvente

Prueba Acida o liquidez severa

Liquidez inmediata o absoluta o prueba defensiva

Capital de trabajo neto

Activo corriente Pasivo corriente

B. INDICES DE GESTION O ACTIVIDAD Permiten avaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual sta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo del nmero de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el ao, de la estructura de las Inversiones, y del peso relativo de los diversos componentes del gasto, sobre los ingresos que genera la empresa a travs de las ventas.

Finalmente es importante mencionar, que una gestin ms eficaz, reflejo del resultado de las polticas de inversin, ventas y cobranzas aplicadas, incidir en la obtencin de mejores niveles de rentabilidad para la empresa. Rotacin de Existencias Cuanto mayor sea el nmero de rotaciones, mayor ser la eficacia con que se administran los inventarios de la empresa. Plazo Promedio de inmovilizacin de Existencias Determina el nmero de veces que rotan los inventarios durante el ao, indicando la velocidad con que stos se renuevan mediante la venta. Indica el nmero de das que en promedio, los productos terminados

= Veces al ao

= Veces en das

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Un menor nmero de das implica un mayor nivel de actividad y por tanto un mayor nivel de liquidez para las existencias, porte Integrante de los activos circulantes que sirven de respaldo a las obligaciones de corto plazo.

permanecen dentro de los inventarios que mantiene la empresa.

Rotacin de Inmuebles, Maquinaria y Equipo.

= veces

Rotacin del Activo Total

= veces

Rotacin de Cuentas por Cobrar Comerciales

= veces al ao

Plazo Promedio de Cobro

=veces en das

Rotacin de Cuentas por Pagar Comerciales

= veces al ao

Plazo Promedio de Pago

=veces en das

Rotacin de caja y banco

=das

Grado de Intensidad en Capital

Grado de Depreciacin

Rotacin del patrimonio neto

Costo de Ventas/ Ventas

Costo de Ventas Ventas Gastos Operacionales Ventas

Gastos Operacionales/ Ventas

Se calcula dividiendo el nivel de ventas netas entre el monto de inversin en bienes de capital, y por tanto, mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital para generar ingresos a travs de las ventas. Mide la eficiencia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generacin de ingresos, y resulta asociando el monto de inversin en activos con el nivel de ventas que estos generan. Indica la velocidad en que se recuperan los crditos concedidos, en consecuencia se constituye en un indicador de la eficiencia de las polticas de crdito y cobranza aplicadas por la empresa. Determina el nmero de das que en promedio transcurren entre el momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace electivo el cobro. Muestra el nmero de veces que la empresa debe cumplir con pagar sus deudas en el ao. Mide especficamente el nmero de das que tarda la empresa en a ser efectivo los crditos que los proveedores le han otorgado. Una prctica usual que busca la empresa es que el nmero de das de pago sea mayor. Indica sobre la magnitud de caja y bancos para cubrir das de venta. Es decir , indica exactamente cuntos das de venta, se puede cubrir con la liquidez disponible con que se cuenta Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este indicador depender en gran medida de la naturaleza de la actividad productiva que desempee la empresa. Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa. Cuanto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el requerimiento futuro de inversin en bienes de capital para la empresa. Este ndice nos muestra la razn de las ventas con respecto al patrimonio de la empresa Indica la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicados en la produccin de los productos terminados. Determina la proporcin en que los ingresos generados por la empresa

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mediante las ventas, han sido absorbidos por los gastos derivados de la produccin y comercializacin de los productos terminados. Indicando el peso relativo de este componente del gasto. Muestra la proporcin en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido Gastos Financieros Gastos financieros/Ventas absorbidos por el pago de las Ventas obligaciones con terceros, indicando el peso relativo de este componente del gasto. C. INDICES DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO Son indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus obligaciones con regularidad. La solvencia de la empresa depender de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros. =% Si % es > a 100%; desfavorable Si % es< a 100%; favorable Nos muestra la proporcin de participacin del capital propio y de terceros en la formacin de los recursos que ha de utilizar la empresa para el desarrollo de sus operaciones.

Estructura del capital o solvencia patrimonial Razn do Endeudamiento Total o apalancamiento financiero Un mayor apalancamiento financiero Implica un mayor) financiamiento a travs de deuda con terceros, y por tanto, un mayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa. Solvencia patrimonial a largo plazo

=%

Se constituye en un indicador o medida del riesgo financiero de la empresa, y depende de la poltica financiera que aplica la empresa.

=%

Razn de Cobertura del Activo fijo

Deuda a Largo Plazo + Patrimonio Activo Fijo Neto

Mide el endeudamiento del patrimonio con la deudas a largo plazo, indica el respaldo de estas cuentas que tienen con el patrimonio, indicando la proporcin que est comprometida por las deudas. Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporcin de los activos circulantes de la empresa estar financiada con capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una mayor solvencia financiera. Mide el nmero de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores.

Si es > 1; menor riesgo Si es < 1; mayor riesgo D. INDICES DE RENTABILIDAD Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestin y administracin de los recursos econmicos y financieros de la empresa. Rentabilidad sobre la Inversin o rentabilidad del activo (ROA) (ndice DUPONT) Rentabilidad sobre el capital contable o patrimonio neto (ROE) (ndice DUPONT) Es importante mencionar que en la medida en que el costo de la deuda sea inferior al rendimiento econmico de los activos mayor ser la rentabilidad obtenida por encima del rendimiento del negocio para los propietarios

Razn de Cobertura de intereses

Utilidad antes de intereses y de Impuestos Intereses o gastos financieros

=%

Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la eficacia con que han sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento.

=%

Conocido tambin como rentabilidad financiera, considera los efectos del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los accionistas.

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de la empresa. Rendimiento sobre el capital social o capital aportado.

=%

Margen Comercial

=%

Rentabilidad Neta sobre Ventas

=%

Utilidad por accin

Valor contable / Valor Nominal Cuando el valor de este indicador es superior a la unidad, quiere decir que la empresa ha sido capaz de generar a partir de la utilizacin de sus recursos un excedente sobre el aporte inicial de los accionistas; mientras que si resulta Inferior indica que la empresa ha tenido resultados acumulados negativos que han superado a otros rubros del patrimonio como reservas y excedentes de revaluacin, producto de la obtencin de utilidades negativas durante el ejercicio, o ejercicios anteriores.

=% E. OTROS INDICES

Estima el rendimiento obtenido con la inversin de los propietarios en la empresa. Mide el rendimiento del aporte de los socios o accionistas en funcin del capital aportado Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando slo los costos de produccin. Es una medida ms exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera adems los gastos operacionales y financieros de la empresa. Determina la utilidad neta por cada accin comn

Patrimonio Capital Social + Participacin Patrimonial del trabajo.

Se calcula dividiendo el patrimonio de la empresa y las cuentas del capital social y participacin patrimonial del trabajo

ANALISIS DUPONT El anlisis DUPONT, estudia exclusivamente si la empresa se financia con acciones comunes. El rendimiento sobre el capital equivaldra al de la inversin.

Componentes de una ROA: a).- Rotacin del activo total = b).- Margen de utilidad neta = Formula ROA = (Margen de utilidad neta ) x (Rotacin del activo total ) Reemplazando: ROA = x ROA = Formula ROE = [ ROE = ROE = ROE = ROA ROE = = =% =% Indica el rendimiento obtenido sobre los activos totales. Indica el rendimiento obtenido sobre el capital contable. x ROA x
]

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