Sonnabend, 17.

November 2012

Sonderbeilage

Brsen-Zeitung Nr. 223

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Wirtschaftsraum Baden-Wrttemberg
Die Neuerfindung der Automobilitt
Baden-Wrttemberg hat Pionierrolle in der neuen automobilen Grnderzeit Forscherdrang bei alternativen Antriebstechniken gefragter denn je
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Wir feiern in die Zukunft rein unter diesem Motto steht das 60. Landesjubilum Baden-Wrttembergs. Grund zum Feiern gibt es: Die Bilanz im Sdwesten kann sich sehen lassen. Der Trennungsstrich zwischen beiden Landesteilen ist lngst zum Bindestrich geworden. Und das Lndle glnzt seit Jahrzehnten als Konjunkturmotor der Republik. Diese Entwicklung ist wiederum eng mit einer schwbisch-badischen Innovation verbunden, die mittlerweile 126 Jahre zurckliegt: der Erfindung des Automobils durch Gottlieb Daimler und Carl Benz. Und diese beiden Erfolgsgeschichten haben eine Gemeinsamkeit: Ihre besten Kapitel kommen erst noch. Angesichts konomischer wie kologischer Herausforderungen mag eine solche Prognose zunchst berraschen. Wer aber genauer hinsieht, erkennt, dass die Automobilindustrie vor einer Zeitenwende steht, deren Bewltigung zu einem nachhaltigen Wachstumsprogramm werden kann fr die Branche und fr BadenWrttemberg. kauft, profitiert davon auch Sindelfingen denn hier werden sie hergestellt. Von unseren etwa 10 000 Mitarbeitern in der Forschung und Entwicklung arbeitet nur jeder etwa jeder Zehnte im Ausland, rund 90 % dieser hochqualifizierten Jobs sind im Erfinderland des Automobils 100 moderne Fahrzeuge verursachen heute im Schnitt weniger Emissionen als ein einziges Auto aus den siebziger Jahren. Wahr ist aber auch: Selbst wenn der letzte Motor optimiert, das letzte Haus gedmmt und die letzte Glhbirne abgeschafft ist, wird die Welt angesichts der global wachsenden Bevlkerung und des damit einhergehenden EnergieVon und Mobilittsbedarfs Dieter Zetsche immer noch ein CO2-Problem haben. Das langfristige Ziel heit deshalb: Fahren mit null CO2 darin sind wir uns einig mit der Landesregierung. Vorsitzender des Baden-Wrttemberg Vorstandes der wurde im April als Daimler AG Schaufenster der Elektromobilitt ausgeangesiedelt. 2012 investieren wir in whlt das verstehen wir als Anunsere hiesigen Pkw-Standorte ber sporn und Verpflichtung zugleich. 2 Mrd. Euro und schaffen allein an Wir arbeiten bei Daimler intensiv daden Standorten in Stuttgart-Unter- ran, dass man den Slogan einer betrkheim und Rastatt 850 neue kannten Imagekampagne tatschArbeitspltze. lich umformulieren kann: Wir knnen alles auch elektrisch. Auf dem Wachstumsmotor Innovation Gebiet muss sich Baden-Wrttemberg nicht verstecken: Daimler hat Auch wenn sich die Wachstums- bereits ber 22 000 Lkw, Transporzentren verlagern die Perspektiven ter und Busse mit alternativer Anfr Baden-Wrttemberg bleiben her- triebstechnik auf die Strae gevorragend. Ein wesentlicher Grund bracht mehr als jeder andere Nutzhierfr ist der Pioniergeist seiner Be- fahrzeughersteller. hnliches gilt fr wohner. Innovationskraft scheint ge- unsere Pkw: Dass der Brennstoffzelrade im Sdwesten eine typische Tu- lenantrieb marktreif ist, haben wir gend zu sein. Nirgendwo sonst in 2011 gezeigt. Drei B-Klassen F-CELL Europa gibt es ein gleichwertiges sind einmal um die Welt gefahren Netz global aufgestellter Konzerne, 30 000 Kilometer ohne Panne und innovativer Mittelstndler und pra- vor allem: ohne Emissionen. Und xisnaher Forschungseinrichtungen. mit dem neuen Elektro-Smart bieten Die Rhein-Neckar-Region bildet so- wir seit September als erster Prezusagen ein deutsches Silicon Val- mium-Hersteller ein Elektroauto ley: Keine andere deutsche Region fr alle an. Die Fahrzeugtechnik kann Jahr fr Jahr mit so vielen Pa- funktioniert tadellos doch fr den tentanmeldungen aufwarten. Und Durchbruch der Elektromobilitt nicht von ungefhr sind im Lndle mssen auch die Rahmenbedingunmehr Elite-Universitten beheimatet gen stimmen. Deshalb ist auch die als in jedem anderen Bundesland. Politik gefordert: Das gilt fr die ForHochschulen wie das Karlsruher In- schungsfrderung ebenso wie fr stitut fr Technologie tun gut daran, den Aufbau von Infrastruktur und ihr Profil als Leuchttrme der Mo- auch fr Kaufanreize wie in Frankreich oder den USA. bilittsforschung zu schrfen. diese Form der Konnektivitt zunehmend ein Kaufargument. Mit Hilfe Cloud-basierter Dienste sind etwa Kalendereintrge, Kontakte und Musikdateien auch unterwegs immer auf dem aktuellsten Stand. Bei der Vernetzung des Automobils geht es aber um weit mehr als um Infotainment das zeigt die sogenannte Car-2-X-Kommunikation: die Vernetzung von Autos untereinander und mit der Infrastruktur. Dabei werden die Daten einzelner Fahrzeuge erfasst und die Fahrer im Gegenzug mit individuellen Informationen und Routenvorschlgen versorgt. Konnektivitt ermglicht aber nicht nur eine bessere Verkehrssteuerung, sondern sorgt auch fr mehr Sicherheit auf den Straen so knnen sich Fahrzeuge etwa knftig gegenseitig vor Baustellen, Eisgltte und Staus warnen. Daimler bietet bereits eine ganze Reihe solcher Services an: Der prominenteste ist unser Carsharing-Programm Car2go, das mittlerweile gart beginnt noch in diesem Jahr der Aufbau einer der weltweit grten elektrischen Car2go-Flotten. Um Kunden den grten Mehrwert zu bieten, gilt es nun, einzelne Angebote zu vernetzen. Genau das leistet unsere Mobilittsplattform moovel. Ob per Bahn, Bus, Taxi oder Mietwagen die Smartphone-App zeigt den schnellsten Weg von A nach B. Seit Juli ist moovel in Stuttgart verfgbar und vor drei Wochen war Projektstart in Berlin. All das zeigt: Die Neuerfindung der Automobilitt ist in vollem Gange. Und auch wenn sich die Automobilindustrie im nchsten Jahrzehnt strker verndern knnte als im letzten Jahrhundert es gibt eine Konstante: Unsere Branche bleibt der Innovationsmotor und Impulsgeber fr nachhaltiges Wachstum nicht nur, aber ganz besonders hier im Sdwesten. Denn mit dem Pioniergeist, der Baden-Wrttembergs Erfolgsgeschichte bisher geprgt hat, werden wir auch die neue automobile Grnderzeit anfhren. Und meine Prognose lautet: Es wird hier noch viele Gelegenheiten geben, in die Zukunft reinzufeiern!

Innovative Geschftsmodelle
Ein dritter Trend, der an Bedeutung gewinnt, sind neue Mobilittskonzepte. Die Bandbreite reicht von Carsharing ber Vermietung und Routenplanung bis zur Vernetzung mit dem ffentlichen Nahverkehr.

Konnektivitt ermglicht Fortschritte in verschiedenen Bereichen der Automobiltechnik beispielsweise durch die Vernetzung von Auto und Internet. Plakativ formuliert wird das Auto ein ,Smartphone zum Reinsetzen.

Nur kurzfristig volatil

Zugegeben, die Schlagzeilen zur Automobilindustrie bieten diesen Herbst ein gemischtes Bild: Auf der einen Seite ist von Absatzrekorden die Rede, auf der anderen von Produktionskrzungen. Man fragt sich: Wie passt das zusammen? Die Antwort lautet: Beides ist richtig. Denn einerseits schrumpft der europische Pkw-Markt seit Jahren. 2012 wird er aller Voraussicht nach auf das Niveau von 1993 zurckfallen. Andererseits ist die Automobilindus-

ber 200 000 Menschen nutzen. Und auch hier hat Baden-Wrttemberg eine Pionierrolle: In Ulm startete 2009 unsere erstes Angebot; in Stutt-

Wer aber genauer hinsieht, erkennt, dass die Automobilindustrie vor einer Zeitenwende steht, deren Bewltigung zu einem nachhaltigen Wachstumsprogramm werden kann fr die Branche und fr Baden-Wrttemberg.

Emissionsfrei mobil
Forscherdrang ist heute in Bezug auf alternative Antriebstechnologien gefragter denn je. Mehr als ein Jahrhundert lang wurden Autos in erster Linie auf der Basis fossiler Energietrger betrieben. Doch Erdl wird knapper, seine Frderung riskanter, und seine Verbrennung trgt zum Klimawandel bei. Die Politik reagiert darauf mit immer strengeren Emissionsvorschriften, die Kunden werden umweltbewusster und Automobile elektrischer. Das bedeutet nicht, dass Diesel- und Benzinmotoren ausgedient haben. Sie werden noch auf Jahre hinaus die wirksamste Technologie zur Senkung von CO2-Emissionen bleiben. Entsprechend arbeiten wir an hocheffizienten Verbrennungsmotoren und das mit Erfolg:

Automobilitt 2.0
Whrend die E-Mobilitt nur allmhlich Fahrt aufnimmt, vollzieht sich ein weiterer Umbruch in rasantem Tempo: die digitale Revolution. 2011 wurden weltweit fast eine halbe Milliarde Smartphones verkauft erstmals mehr als Computer. Gleichzeitig verbringen wir immer mehr Zeit im Auto im Schnitt fast eine Stunde am Tag. Schon das zeigt: In der Verbindung von mobilem Internet und Mobilitt liegt ein immenses Potenzial. Konnektivitt ermglicht Fortschritte in verschiedenen Bereichen der Automobiltechnik beispielsweise durch die Vernetzung von Auto und Internet. Plakativ formuliert wird das Auto ein Smartphone zum Reinsetzen. Vor allem fr die junge Zielgruppe ist

trie weltweit betrachtet auf Wachstumskurs und das auf lange Sicht. Bis zum Jahr 2020 wird sich der globale Automobilmarkt mehr als verdoppeln. Der weitaus grte Teil dieses Wachstums wird aus den BRICStaaten (Brasilien, Russland, Indien, China) kommen, und das ntzt auch Baden-Wrttemberg. Wenn Daimler etwa in China mehr S-Klassen ver-

AUS DEM INHALT

Die Neuerfindung der Automobilitt Von Dr. Dieter Zetsche Innovation von heute ist Beschftigung von morgen Von Dr. Nils Schmid Bausparen ist der Motor der Energiewende in Europa Von Dr. Matthias Metz Stabile Partnerschaft auf Augenhhe Von Karl-Manfred Lochner B1 Zukunft braucht Herkunft 90 Jahre Sdwestbank Von Dr. Wolfgang Kuhn Privatanlegerbrsen mssen innovativ bleiben Von Christoph Lammersdorf Die Lebensversicherung lebt! Von Dr. Markus Faulhaber B2 Energieversorgung von morgen jetzt finanzieren Von Christian Brand B5 B3 Die Energiewende ist machbar und auch finanzierbar Von Thomas Kusterer Europa nicht auf Kosten der Stabilen und Soliden retten Von Peter Schneider Baden-Wrttemberg holt auf beim Wagniskapital Von Dirk Sturz Wiege und Hochburg des Bausparens Von Bernd Hertweck B6

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Innovation von heute ist Beschftigung von morgen

Wirtschaftliche Vernunft, soziale Sicherheit und kologische Verantwortung miteinander verbinden Ohne den Mittelstand funktioniert es nicht
stimmt: Der Mittelstand ist das Rckgrat unserer Wirtschaft. Mehr als 99 % der Unternehmen im Land zhlen zum Mittelstand. Sie bieten 60 % aller sozialversicherungspflichtigen Arbeitspltze, 80 % aller Ausbildungspltze und erwirtschaften die Hlfte unseres Bruttoinlandsprodukts. Die unternehmerische Haltung der oft seit Von vielen Generationen in Nils Schmid Familienhand gehaltenen Mittelstndler macht diese Firmen so besonders: Anstatt Wir sind stolz, dass wir viele MdL, Stellvertretender Millionen Gewinn geMinisterprsident und macht haben heit es Minister fr Finanzen vielmehr Wir sind und Wirtschaft Baden- stolz, dass wir viele Wrttemberg neue Arbeitspltze geschaffen haben. Die mittelstndischen UnterDbel oder Bohrmaschine, Znd- nehmen sind also nicht nur ein Gakerze oder Zndholz allesamt wur- rant fr den Wohlstand unserer Geden sie von klugen Kpfen aus dem sellschaft, sie sorgen fr BeschftiSdwesten entwickelt lange bevor gung und die Ausbildung unserer man von Innovation gesprochen hat. jungen Menschen. An dem Sprichwort Not macht erfinderisch muss etwas dran sein: Denn Immenser Fachkrftebedarf arm an natrlichen Rohstoffen hat sich Baden-Wrttemberg reich an Dazu drei Zahlen zum Vergleich: Ideen an die Spitze getftelt. Jedes In Baden-Wrttemberg sind nur 3 % dritte der beim Deutschen Patent- der jungen Menschen unter 25 Jahund Markenamt angemeldeten Pa- ren arbeitslos. In Deutschland liegt tente kommt aus Baden-Wrttem- die Jugendarbeitslosigkeit Stand berg das macht uns zum patent- Juni 2012 mit 7,9 % im europistrksten Bundesland. schen Vergleich am niedrigsten, im EU-Durchschnitt sind 22,6 % der Jugendlichen ohne Arbeit. Echtes Qualittsmerkmal Fr die Unternehmen bedeutet Heute ist made in Baden-Wrt- dieser Bewerberberhang allertemberg weltweit ein echtes Quali- dings, dass der Wettbewerb um den ttsmerkmal. Gottlieb Daimler, Ro- Fachkrftenachwuchs enger wird. bert Bosch und Carl Benz zhlen zu Der Bedarf ist gerade im wirtschaftsden bekanntesten Erfindern unseres starken Baden-Wrttemberg imLandes. Doch es sind bei weitem mens. Nach dem Fachkrftemonitor nicht die Groen allein, die unser der Industrie- und Handelskammern Land geprgt haben. Denn wer sich (IHK) fehlen im Sdwesten heute die Zahlen in Ruhe ansieht, der be- schon 190 000 beruflich Qualifigreift schnell, dass es nach wie vor zierte. Diese Zahl wird sich nach Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Innovation ist der Schlsselbegriff fr den wirtschaftlichen Erfolg Baden-Wrttembergs. Und er war es schon lange, bevor sich irgendjemand htte trumen lassen, Innovation jemals in den Mund zu nehmen. Denn ob Fahrrad oder Auto,
Foto: Ministerium fr Finanzen und Wirtschaft BW

IHK-Angaben bis 2020 auf 320 000 erhhen. Die Landesregierung setzt deshalb alles daran, unser Ausbildungssystem zu strken sowie Eltern und Jugendliche ber die Chancen einer betrieblichen Ausbildung zu informieren.

Strke kommt aus der Flche

Baden-Wrttemberg ist ein Industrieland und zwar in seiner gesamten Flche. Denn wirtschaftlicher Erfolg ist nicht nur eine Frage von zentraler oder dezentraler Lage, sondern hat deutlich mehr Faktoren. Hier in Baden-Wrttemberg mit seinen zahlreichen Weltmarktfhrern wei man bestens, dass weltweit erfolgreiche Mittelstndler berall zu Hause sein knnen. Die Region Hohenlohe, aber auch beispielsweise Landkreise wie Tuttlingen, Biberach oder Alb-Donau wren mit dem Begriff lndlicher Raum nur unzureichend beschrieben, denn das sind starke wirtschaftliche Regionen mit innovativer Industrie und hochwertigen Arbeitspltzen. Wir wollen gemeinsam mit der Wirtschaft weiter an der Verbesserung der Innovationsfhigkeit gerade in den kleinen und mittleren Unternehmen arbeiten. Dialog ist zwar kein Zauberwort, doch der Schlssel fr eine moderne Wirtschaftspolitik ist er allemal. Wir wollen unseren Beitrag dazu leisten, die kleinen und mittleren Unternehmen in Baden-Wrttemberg auf diesem Weg fit fr die Zukunft zu machen. Nicht von oben herab, sondern als starker Partner der Wirtschaft. Gemeinsam mit den Unternehmen und ihren Belegschaften, mit den Kammern, den Verbnden und den Gewerkschaften. Die Schuldenkrise fhrt uns schmerzhaft vor Augen, dass die Situation der ffentlichen Haushalte ein entscheidender Faktor fr nachhaltigen Erfolg ist. Eine solide Haus-

haltspolitik ist deshalb die Basis, auf der unsere gesamte Politik aufbaut. Alles andere wre angesichts des Schuldenbergs, den wir von unseren Vorgngern geerbt haben, auch geradezu unverantwortlich. Solide Finanzen sind nicht alles doch ohne solide Finanzen ist alles nichts. Deshalb macht Baden-Wrttemberg nach 2011 auch 2012 keinen Euro neue Schulden. Das ist kein Selbstzweck, das ist entscheidend fr unseren Wirtschaftsstandort. Denn eine nachhaltige Wirtschaftspolitik ist ohne eine nachhaltige Finanzpolitik schlichtweg nicht mglich.

Geld habe, erkannte er, sondern ich habe viel Geld, weil ich gute Lhne zahle. Sozialer Ausgleich und Innovation bedingen sich. Weil eine Gesell-

Soziale Teilhabe fr alle

Und eine nachhaltige Wirtschaftspolitik bedeutet ebenso, dass sie soziale Teilhabe fr alle ermglicht. Gesellschaftliche Teilhabe wird vor allem ber eine stabile Integration der Menschen in den Arbeitsmarkt erreicht. Der baden-wrttembergische Unternehmer Robert Bosch wusste schon frh, dass Fairness eine Gewinnerstrategie ist: Ich zahle nicht gute Lhne, weil ich viel

Nachhaltige Wirtschaftspolitik in Baden-Wrttemberg bewegt sich deshalb im magischen Dreieck aus wirtschaftlicher Vernunft, soliden Finanzen und sozialer Sicherheit.
schaft nur dann ihr gesamtes Innovationspotenzial entfalten kann, wenn sie Aufstieg durch Bildung mglich macht. Diese Frage ist fr unseren Standort ganz entscheidend. Nachhaltige Wirtschaftspolitik in Baden-

Wrttemberg bewegt sich deshalb im magischen Dreieck aus wirtschaftlicher Vernunft, soliden Finanzen und sozialer Sicherheit. Die Landesregierung will die industrielle Basis im Sdwesten sichern und ordentliche Beschftigung ermglichen. Das kann nur darber fhren, die Innovationsfhigkeit unserer Wirtschaft zu erhalten und auszubauen, denn Innovationen von heute ermglichen die Beschftigung von morgen. Ein Markenzeichen der Wirtschaftspolitik im Land sind die starken wirtschaftsnahen Forschungseinrichtungen sowie der Technologietransfer zwischen Forschung und Mittelstand.

Gute Ideen und harte Arbeit

Baden-Wrttembergs Grundprinzip ist, dass Erfolg das Ergebnis guter Ideen und harter Arbeit ist. Unser Land kann durch die Verbindung von wirtschaftlicher Vernunft, sozialer Sicherheit und kologischer Verantwortung der Ausgangspunkt einer erneuerten sozialen und kologischen Marktwirtschaft werden.

Bausparen ist der Motor der Energiewende in Europa

Zwei Drittel der Gelder flieen in Modernisierung, Aus- und Umbau
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Das selbst genutzte Wohneigentum geniet in Deutschland absolute Prioritt als Instrument der Altersvorsorge: Wer heute fr sich ein Haus baut oder eine Wohnung kauft, den interessieren nicht in erster Linie Renditen. Den Erwerbern geht es vor allem um Lebens- und Wohnqualitt, um Freiheit, Unabhngigkeit und Selbstverwirklichung fr sich und ihre Familien. Sie unternehmen dazu nicht selten enorme Anstrengungen, vornehmlich durch langjhriges Vorsparen, durch Konsumverzicht whrend der Darlehensphase oder durch Eigenleistungen beim Bau und spter beim Werterhalt der Immobilie. Wer im Alter in den eigenen vier Wnden leben kann, vermeidet Mietzahlungen und verfgt dadurch ber ein hheres Einkommen nach hinten. Dem Bausparen kommt hier eine Schlsselrolle zu: Es stellt fr die meisten Erwerber die Brcke zum Wohneigentum dar. Im Laufe ihrer Geschichte haben die deutschen Bausparkassen Millionen Menschen zu den eigenen vier Wnden verholfen. Die Aufbaujahre in der Nachkriegszeit und das Wirtschaftwunder in Westdeutschland sind untrennbar verbunden mit der Verwirklichung des Traums vom Eigenheim fr viele Einkommensgruppen. hnliche Wirkungen entfaltete das Bausparen in den stlichen Bundeslndern nach 1990, als sich viele Ostdeutsche den lang gehegten Traum vom Eigenheim erfllen konnten. zunehmend als sicherheitsorientiertes Finanzierungsmodell. Werte von Bestand, nicht mit dem Ziel der Maximierung von Gewinnen, sondern fr den eigenen Bedarf. Das Wohneigentum und daSicherer Hafen in der Krise mit die dafr eingesetzten BausparGerade im Krisenzeitalter der in- mittel stellt Vermgen dar, das in ternationalen Finanzmrkte und der Landschaft sichtbar ist und in hoch entwickelten Finanzprodukte der Regel ber die Generationen weigewinnt das Bausparen internatio- tergegeben werden kann. Der Blick zurck zeigt: Im nal mehr und mehr an Bedeutung. Es hat sich als sicherer Hafen erwie- Deutschland der Nachkriegsjahre sen, denn kein Bausparer hat welt- und in den ehemaligen Ostblockstaaweit durch die Krise auch nur einen ten, die Bausparen eingefhrt haCent verloren. Es ist also kein Zufall, ben, hat das Bausparen Millionen dass das internationale Interesse am Brgern den Weg zu den eigenen Bausparen gerade im Verlauf der Fi- vier Wnden geebnet. So hat allein Schwbisch Hall seit der Whrungsunion 1948 in Deutschland rund acht Millionen Eigenheime, Von Umbauten und ModerniMatthias Metz sierungen ber ein Volumen von fast 300 Mrd. Euro mitfinanziert. Daher kommt dem Bausparen eine zentrale Rolle zur Finanzierung Vorstandsvorsitzender der Energiewende zu nicht nur in Deutschder Bausparkasse land. Bei der BausparSchwbisch Hall AG kasse Schwbisch Hall flieen heute schon nanzkrise deutlich zugenommen zwei Drittel der Bauspargelder in hat. Das wachsende Interesse fr das Modernisierungen, Um- und AusBausparen im In- und Ausland darf bau. Mit ihm finanzieren Hauseigenjedoch nicht nur als Reflex auf die Fi- tmer Investitionen, die die Klimananzkrise oder Ausdruck einer und Umweltbelastung nachhaltig reFlucht in die Sachwerte begriffen duzieren und ihre eigenen Energiewerden. Vielmehr spiegelt es die kosten dauerhaft senken. grundlegende Suche der Anleger nach Sicherheit und selbstbestimmGeborene Energiesparer tem Handeln wider. Bausparer entlasten den Staat und die AllgemeinFast jede dieser Investitionen ist heit durch ihre Eigenverantwortung mit Energieeinsparmanahmen verangesichts der durch die demografi- bunden, wovon wiederum die einheischen Prozesse belasteten sozialen mische Wirtschaft profitiert und Sicherungssysteme. Die Einstiegshr- die Umwelt. Hausbesitzer sind unden fr das Bausparen sind niedrig, abhngig von gesetzlichen Regeln das Produkt ist transparent und flexi- und Normen quasi geborene bel. Das macht es insbesondere jun- Energiesparer, denn sie haben nicht gen Sparern, Familien mit Kindern nur ein starkes Eigeninteresse, sonsowie Gering- und Normalverdie- dern besitzen im Unterschied zu Mienern leicht, ber das Bausparen zum tern auch die Handlungsfreiheit, in regelmigen Sparen zu finden. ressourcensparende Technik zu investieren. Die Investitionen lohnen sich, und das nicht nur, weil HausbeLokale Wirtschaft strken sitzer bereits ab dem ersten Jahr Obwohl sich das Bausparen zu ei- Energiekosten sparen und so die nem internationalen Finanzprodukt zweite Miete (Heizung und Warmentwickelt hat, bleiben die Bauspar- wasser) senken. Gleichzeitig leisten kasse und das Bausparkapital in der sie einen wertvollen Beitrag fr die Region verankert: Die gut 30 Mrd. Umwelt und fr nachkommende GeEuro, die die deutschen Bausparkas- nerationen. Zudem erhhen sie den sen jhrlich an Guthaben, Darlehen, Wohnkomfort ihrer Immobilien und Vor- und Zwischenkrediten sowie sichern sich einen besseren Wiedersonstigen Baudarlehen auszahlen, verkaufswert. Und: Wer auf Energiemarodieren nicht auf internationa- effizienz setzt, macht sich zuminlen Finanzmrkten. Sie kommen dest ein Stck weit unabhngig praktisch vollstndig der heimischen von der Energiepreisentwicklung. Jeder Euro, den die Staaten in Wirtschaft zugute: So profitieren Baufirmen, Handwerker, Baustoff- Europa als Anreiz fr die eigenverhndler, Architekten und Inge- antwortliche Wohnvorsorge auslonieure. Bauspargeld bleibt im Land ben, mobilisiert ein Vielfaches an Eigenmitteln der Erwerber ganz im und strkt die lokale Wirtschaft. In besonderem Mae frdert das Sinne von Nachhaltigkeit. Die BauBausparen nachhaltiges Bauen und sparkassen mit dem Bausparen als siWohnen, da es zur Entwicklung von cherem, flexiblem FinanzierungsbauStdten und Regionen sowie zum stein stehen bereit, um gemeinsam Bau und zur Erhaltung des Gebude- mit den Hausbesitzern die Energiebestands beitrgt. Bauherren und wende umzusetzen in Deutschland Kufer von Wohneigentum schaffen und darber hinaus.

Bedarf weltweit gewachsen

Das Bedrfnis nach Wohneigentum ist aber nicht ausschlielich ein deutsches Anliegen. In der Europischen Union gibt es mittlerweile rund 40 Millionen Bausparer. Sie leben nicht nur in Deutschland, sondern auch in sterreich, Tschechien, Ungarn, der Slowakei und Rumnien. Schwbisch Hall ist in allen Lndern mit Beteiligungsgesellschaften prsent, in sechs davon als Marktfhrer. In sterreich und Tschechien ist der Anteil der Bausparer deutlich hher als in Deutschland: Whrend in der Moldaurepublik mehr als jeder zweite Brger einen Bausparvertrag besitzt, ist es im Mutterland des Bausparens jeder dritte. Auch ber die Grenzen Europas hinaus ist der deutsche Exportschlager angekommen: In zwei wirtschaftsstarken Provinzen in China gibt es Bausparen nach deutschem Vorbild. Weltweit wird jeder vierte Bausparvertrag von Schwbisch Hall oder von einer ihrer Beteiligungen betreut. Auch andere Regierungen haben die Vorteile des Bausparens entdeckt. So fhrt die Bausparkasse Schwbisch Hall Gesprche ber die Einfhrung des Bausparens in Chile, Vietnam und den Niederlanden. In Russland wurden Gesprche ber ein Gesetzesvorhaben wieder aufgenommen. Die Finanzmrkte respektieren das Bausparen

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Stabile Partnerschaft auf Augenhhe

Finanzbranche muss sich an der Qualitt der Antworten messen lassen Vom Erfolgsmodell Mittelstand profitieren
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Noch nie hat der baden-wrttembergische Mittelstand ein so rasantes Auf und Ab der wirtschaftlichen Entwicklung erlebt wie in den vergangenen Jahren. In diesen volatilen Zeiten brauchen die Unternehmen Banken, auf die sie sich verlassen knnen und die sie als strategische Partner auf Augenhhe begleiten. sich die Wachstumsdynamik ab. Zwar haben diese Trends der badenwrttembergischen Wirtschaft bisher erstaunlich wenig anhaben knnen. tt, stark optimiertes Working Capital und eine bei weitem solidere Finanzierungsstabilitt als etwa bei der Konjunktureintrbung 2008. Neben der Konjunktur bereiten die Konsequenzen der zunehmenden Regulierung vielen Firmeninhabern Sorgen. Denn wegen Basel III mssen die Banken ihre Kreditrisiken mit deutlich mehr Eigenkapital unterlegen. Gleichzeitig ist ihre Mglichkeit fr bestimmte Geschfte eingeschrnkt. Fr die Unternehmen wird es deshalb immer wichtiger, Ratingtransparenz und langfristige Finanzierungssicherheit herzustellen. nanzhuser als stabiler Partner des Mittelstands etablieren, die bereit sind, von ihren Kunden zu lernen und sie auf Augenhhe bei ihren Finanzierungsvorhaben langfristig engagiert zu begleiten. Darber hinaus mssen sie in der Lage sein, aus der wachsenden Pagenau kennt: Was sind die Strken, was die Schwchen der Firma? Orientiert sich die Finanzierung daran, wie das Unternehmen seinen Einkauf, seine Produktion und seinen Vertrieb organisiert? Wie verndern sich die Kennzahlen des Unternehmens, wenn an bestimmten Stellschrauben gedreht wird? Wie sieht es eigentlich mit der Nachfolge aus? Und welche Von Interessen aus dem GeKarl-Manfred Lochner sellschafterkreis gilt es zu bercksichtigen? An der Qualitt ihrer AntMitglied des Vorstands worten auf solche Frader Landesbank Baden- gen mssen sich Banken knftig messen lassen. Wrttemberg (LBBW) Die klassischen Hausund der Badenbanken haben bei solWrttembergischen chen komplexen TheBank (BW-Bank) men einen entscheidenden Vorteil: Sie kennen lette von Finanzierungsinstrumen- ihre Kunden oft seit Jahrzehnten. ten den individuell richtigen Mix fr Die persnlichen Beziehungen sind ihre Kunden zusammenzustellen. gewachsen und belastbar, was sich Zum klassischen Kredit und dem in einer offenen und vertrauensvollngst etablierten Leasing sind in der len Kommunikation niederschlgt. jngeren Vergangenheit zustzliche Mit der Hausbank knnen UnternehLsungen wie das Factoring bzw. mer ihre Bilanzstruktur und ihr FiForderungsverbriefung gekommen. nanzierungskonzept auf einer ganz Auch der direkte Zugang zum Kapi- anderen Basis diskutieren, als wenn talmarkt per Schuldscheindarlehen sich am Verhandlungstisch Fremde oder Anleihe ist inzwischen fr gr- gegenbersitzen. Kurz gesagt: Die ere Mittelstndler eine gangbare Al- gemeinsame Erfahrung von Bankern und Unternehmern ist ein wertvolles ternative. Asset fr beide Seiten. Last but not least brauchen die exGanzheitlich beraten portstarken Unternehmen in BadenMehr Mglichkeiten fhren aber Wrttemberg Partner, die sie auch nicht automatisch zu besseren Ergeb- im Ausland untersttzen knnen. nissen im Sinne einer Corporate- Denn internationale Aktivitten Finance-Lsung muss das Gesamt- sind gerade fr viele hoch spezialipaket zum Kunden passen. Voraus- sierte Anbieter etwa im Maschinensetzung dafr ist ein ganzheitlicher bau oder der Automotive-Branche Beratungsansatz. Die direkten An- hufig kein Kann, sondern ein Muss, sprechpartner der Banken fr Fir- um im globalisierten Wettbewerb bemen mssen sich zum Financial Ad- stehen zu knnen. Die Anforderunvisor qualifizieren, der das Unter- gen von Mittelstndlern im internanehmen, seine Geschftsstrategie tionalen Geschft sind vielfltig und und seine Finanzierungsbedrfnisse reichen von Export- und Absatzfinanzierungen ber Zahlungsverkehrslsungen bis zu Fremdwhrungskrediten. Die typisch badenwrttembergischen Nischen-Weltmarktfhrer bentigen darber hinaus hufig einen Trffner fr den Markteintritt. Hier sind Banken gefragt, die international vor Ort ttig sind und ihren Kunden mit Marktinformationen, Kontakten oder sogar bei der Erffnung eines Bros helfen knnen, wie es etwa die German Centres tun. Eine derart umfassende Begleitung des Mittelstands stellt die Banken vor groe Herausforderungen, bedeutet aber auch eine groe Chance. Denn im Wettbewerb um die Kunden werden nur solche Institute bestehen, die das Mittelstandskundengeschft ernst nehmen und

Beachtliche Flexibilitt
Insbesondere der Mittelstand, der im Sdwesten mehr als 50 % des Bruttosozialprodukts erwirtschaftet, hat sich als Stabilittsanker erwie-

Stark exportabhngig
Die Unternehmenslandschaft in Baden-Wrttemberg ist von dynamischen Branchen wie Maschinenbau, Automobilhersteller und -zulieferer sowie Elektrotechnik geprgt. Diese Branchenstruktur ist die groe Strke des Landes, birgt aber auch ein Risiko: Weil fast die Hlfte der Gterproduktion ins Ausland verkauft wird, ist die Wirtschaft in hohem Mae vom Export abhngig. Es ist deshalb kein Wunder, dass die baden-wrttembergischen Unternehmen die Entwicklungen der weltweiten Konjunktur mit groer Achtsamkeit verfolgen. Die Eurozone kmpft mit der Staatsschuldenproblematik, die USA stehen vor groen Herausforderungen (fiscal cliff, Strukturvernderungen), und selbst in den BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien und China) schwcht

In diesen volatilen Zeiten brauchen die Unternehmen Banken, auf die sie sich verlassen knnen und die sie als strategische Partner auf Augenhhe begleiten.
sen. Aber wegen der unsicheren Auftragslage und der Zukunftsaussichten fahren viele Firmen gerade ihre Produktion herunter und versuchen, mit den bestehenden Kapazitten auszukommen. Dabei zeigen die Unternehmen eine beachtliche Flexibili-

Mehr als nur Kreditgeber

In dieser Situation brauchen die Unternehmen Banken, die mehr knnen, als ihnen einen Kredit zu verkaufen. Sie brauchen Banken, die etwas von der Industrie des Unternehmens verstehen, seine strategische Planung kennen und die Geschftszahlen richtig zu interpretieren wissen. Nur auf dieser Basis lsst sich gemeinsam ein passendes und langfristiges Finanzierungskonzept entwickeln, das auch bei Konjunkturschwankungen sicher trgt und steigenden Anforderungen an die Bonitt gengt. Aus diesem Grunde werden sich auf Dauer auch solche Fi-

Die gemeinsame Erfahrung von Bankern und Unternehmern ist ein wertvolles Asset fr beide Seiten.
nicht die Mhe scheuen, jahre- und sogar jahrzehntelang in stabile Kundenbeziehungen zu investieren. Wie die Krise gezeigt hat, lohnt sich diese Investition fr die Banken: Das Mittelstandskundengeschft bringt zwar keine Traumrenditen, hat sich aber als solide Ertragssule bewhrt. Das liegt daran, dass den meisten Mittelstndlern eine nachhaltig erfolgreiche Entwicklung wichtiger ist als kurzfristig hohe Renditen. Mit dieser Maxime bildet der Mittelstand das stabile Rckgrat unserer Wirtschaft. Wir alle, auch die Finanzindustrie, profitieren am Ende von diesem Erfolgsmodell.

Zukunft braucht Herkunft 90 Jahre Sdwestbank

Mit vorausschauender Geschftspolitik sicher durch schwere Zeiten
ber kurz oder lang wieder in den Besitz ihrer Mittel. Grten Wert legte die Bank auf eigene Liquiditt sowie die stetige Sicherstellung der Kredite und beteiligte sich nicht an gewagten Brsenspekulationen. Sie habe nie eine strmische Entwicklung erkmpfen wollen, dennoch knne man die Position der Bank als einwandfrei gesichert ansehen. Solides Wirtschaften hatte Vorrang vor kurzfristiger Profitmaximierung. Damit bewltigte das Institut die BanVon kenkrise bemerkensWolfgang Kuhn wert gut: Whrend 1931 viele Menschen in Panik ihre Konten rumten, vernderten sich die Kundeneinlagen bei der Wrttembergischen Landwirtschaftsbank Sprecher des kaum. 1933 betonte der Vorstandes der Aufsichtsrat, dass die Sdwestbank AG Bank durch die vorsichtige Geschftsfhrung und regionale Nhe haben sich in eine gesunde Entwicklung genomden vergangenen 90 Jahren als Er- men hat und in der Lage ist, der folgsfaktoren erwiesen und machen Landwirtschaft eine gute Sttze zu auch in der digitalisierten und globa- sein. Im Dritten Reich kam es auch bei lisierten Welt eine Regionalbank notder Wrttembergischen Landwirtwendig. schaftsbank zu personellen Umbesetzungen. Nach 1945 wurden die Harte Grnderjahre NSDAP-Mitglieder wieder aus den Fr die Grndung einer Bank mag Gremien entfernt. Den Vorsitz des es gnstigere Zeitpunkte gegeben ha- Aufsichtsrats bernahm Eugen Grimben als den 26. Oktober 1922. minger, ein Mitglied der WiderDeutschland war nach dem Ersten standsbewegung Weie Rose. In den Weltkrieg hoch verschuldet. Das Nachkriegs- und WiederaufbaujahLand litt unter einer grassierenden ren entwickelte sich die Bank vom Inflation: Hatte die Mark schon Spezialinstitut fr landwirtschaftli1918 mehr als die Hlfte ihres Werts che Kredite zur regionalen Geschftsverloren, war sie im Oktober 1922 bank. Ab 1964 hie das Institut Sdnur noch ein Tausendstel wert. Den- westbank, ab 1970 Sdwestbank Aknoch nahm die Wrttembergische tiengesellschaft. Landwirtschaftsbank, die heutige Sdwestbank, ihre GeschftsttigWandel zur Privatbank keit auf. Sie offerierte Bankgeschfte zur Frderung des Mittelstandes, 2004 erwarben private Investoren der Landwirtschaft und der lndli- das damals genossenschaftliche Instichen Genossenschaften. tut: die Santo Vermgensverwal1923 kollabierte die Wirtschaft tung der Hexal-Grnder Thomas durch die Hyperinflation. Der Kurs und Andreas Strngmann. Im Jahr fr 1 Dollar lag bei 4,2 Bill. Mark, darauf folgte der Wechsel in den prider Goldpreis kletterte auf 86,81 vaten Bankenverband. Heute gehrt Bill. Mark pro Feinunze. Die Arbeits- die Sdwestbank mit einer Bilanzlosigkeit stieg, die Reallhne bra- summe von rund 5 Mrd. Euro zu den chen ein. Gleichwohl erffnete die grten konzernunabhngigen PriWrttembergische Landwirtschafts- vatbanken in Deutschland und ist bank ihre erste Geschftsstelle nahe mit ber 600 Mitarbeitern an 26 dem Stuttgarter Hauptbahnhof und Standorten in Baden-Wrttemberg kurz darauf weitere Filialen in Wrt- prsent. temberg. Die Sdwestbank ist mittelstnDie schwierigen Jahre meisterte disch geprgt nicht nur durch die sie durch eine vorausschauende Ge- Institutsgre, sondern auch in ihschftspolitik, wie ein Aufsichtsrats- rem Werteverstndnis: Eine geprotokoll aus dem Jahr 1924 zeigt: sunde, organische Entwicklung hat Es zhlen verschiedene Industriefir- Vorrang vor Wachstum um jeden men zur Kundschaft, welche im letz- Preis. Stabile Eigentumsverhltnisse ten Jahre der Bank groe Gewinne 94,14 % der Anteile hlt die Santo gebracht haben und die man heute Vermgensverwaltung GmbH ernun nicht einfach auf sich selbst an- lauben eine auf Langfristigkeit ausgegewiesen lassen kann. Diese Firmen richtete Unternehmensfhrung. Der und auch sonstige Kunden kommen Kontakt zu den Kapitalgebern ist Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Banking is necessary, banks are not, so Bill Gates. In der Tat steht die Branche vor erheblichen Umwlzungen. Hier lohnt ein Blick zurck etwa in das Jahr 1922, in dem die Sdwestbank gegrndet wurde. Heute ist sie eine der grten unabhngigen Privatbanken Deutschlands. Solides Wirtschaften statt kurzfristiger Gewinnmaximierung eng, seit Mitte 2010 leitet einer der Eigentmer den Aufsichtsrat. Hohe Boni oder berzogene Renditeerwartungen sind der Bank fremd. Im Zuge der aufsichtsrechtlichen Erfordernisse dienen Gewinne berwiegend dazu, das Eigenkapital zu strken. Die Unabhngigkeit von bergeordneten Konzern- oder Verbundinteressen lsst die ntige Freiheit bei der Auswahl der Produkte oder Kooperationspartner. Aus engem persnlichem Kontakt sind tragfhige Kundenbeziehungen gewachsen, oft ber Generationen hinweg. Voraussetzung ist ein wacher Blick fr die sich wandelnden Bedrfnisse der Kunden. Den Mittelstand versorgt die Bank nicht nur mit offenen Linien 500 Mill. Euro Mitte 2012 , sondern ermglicht ber ihre Partner Leasing, Factoring, Frdermittelberatung oder Beschaffungsoptimierung. Um groe Privatvermgen individuell betreuen zu knnen, hat sie 2009 das Geschftsfeld Private Banking etabliert. Die Beratungsqualitt lsst die Bank regelmig von unabhngigen Instanzen berprfen im Ergebnis zeigen sich beste Resultate. Dass sich das re-

Solides Wirtschaften statt kurzfristiger Gewinnmaximierung und regionale Nhe haben sich in den vergangenen 90 Jahren als Erfolgsfaktoren erwiesen und machen auch in der digitalisierten und globalisierten Welt eine Regionalbank notwendig.
gionale und kundennahe Geschftsmodell auch in strmischen Zeiten bewhrt, zeigt die Entwicklung der letzten Jahre: 2011 erzielte die Bank das bislang beste Ergebnis in der Unternehmensgeschichte.

Branche muss sich anpassen

Nicht nur die zunehmende Regulierung und konjunkturelle Unsicherheiten, sondern auch demografische und gesellschaftliche Phnomene werden die Branche verndern. Die beralterung der Gesellschaft gewinnt sprbar an Dynamik: 2030 ist voraussichtlich jeder Dritte ber 65, die deutsche Bevlkerung um 6 % geschrumpft. Daher werden mehr Altersvorsorge- als klassische BankproFortsetzung Seite B 4

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Privatanlegerbrsen mssen innovativ bleiben

Schnelle und flexible Orderausfhrung garantieren Unabhngige Handelsberwachungsstelle sorgt fr Transparenz
hoch: Zuletzt haben unter anderem der Hemden- und Blusenhersteller Eterna und der Elektronik-OnlineShop getgoods.de Telecom ihre Anleihen platziert. Aktuell sind 23 Unternehmensanleihen mit einem Gesamtvolumen von ber 1,5 Mrd. Euro in Bondm gelistet. Damit ist die Brse Stuttgart Marktfhrer im Primrmarkt sowohl nach der Anzahl der Emissionen als auch Von Christoph Lammersdorf nach dem geplanten Emissionsvolumen. Das Segment steht vor allem Unternehmen aus dem industriellen und industrienahen Mittelstand offen. Sie msVorsitzender der sen sich dazu verpflichGeschftsfhrung ten, ein ber die blider Boerse Stuttgart chen Regelungen des Holding GmbH Freiverkehrs hinausgehendes Ma an fortlauschliet, wird von der Konkurrenz fender Transparenz und Publizitt eingeholt. Innovativ bleiben muss gegenber Investoren einzuhalten. deshalb das Motto fr die Brse Neben dem Wertpapierprospekt, eiStuttgart lauten. Denn nur durch nem testierten Jahresabschluss, vielfltige Innovationen sind wir als Halbjahresberichten und dem FiPrivatanlegerbrse gut fr die Zu- nanzkalender werden auch QuasiAd-hoc-Meldungen verffentlicht. kunft aufgestellt. Auf der Homepage der Brse Stuttgart kann zustzlich eine RisikoeinVorreiter mit Bondm schtzung durch ein UnternehmensBeispiel Mittelstandsanleihen: Im rating sowie ein jhrliches FolgeraMai 2010 grndete die Brse Stutt- ting eingesehen werden. Die Brse Stuttgart hat den Bedarf gart das Handelssegment Bondm und war damit Vorreiter einer Idee, fr ein solches Segment frhzeitig erdie inzwischen vielfach aufgegriffen kannt und zwei kapitalmarktrelewurde. Die Emission von Anleihen vante Gruppen zusammengefhrt: in Bondm bietet mittelstndischen mittelstndische Firmen, die einen Unternehmen eine alternative Finan- nennenswerten Kapitalbedarf hazierungsmglichkeit neben klassi- ben, und erfahrene Anleger, die ihr schen Bankkrediten und der ver- Geld in Unternehmensanleihen ingleichsweise teuren Aufnahme von vestieren wollen. Dies hat dazu geEigenkapital. Die Nachfrage ist fhrt, dass das Segment schnell AnerBrsen-Zeitung, 17.11.2012 Stillstand ist bekanntlich Rckschritt. Das gilt auch fr Brsenpltze, an denen innerhalb von Sekundenbruchteilen Millionensummen gehandelt werden. Wer sich als internationaler Marktplatz den stndig verndernden Bedingungen verkennung und Beachtung bei Investoren und Marktbeobachtern gefunden hat. Neben der Platzierung spielt jedoch auch der Handel mit den Anleihen eine zentrale Rolle schlielich wollen Anleger die Anleihen nicht nur zeichnen, sondern ebenso jederzeit kaufen und verkaufen knnen. Mit einem Marktanteil von ber 70 % im Sekundrmarkt ist Bondm der liquideste Handelsplatz fr Mittelstandsanleihen in Deutschland. Dies ist nicht zuletzt auch ein Beleg fr die hohe Handelsqualitt an unserem Handelsplatz. grund des Anstiegs computergenerierter Orders. Die Anforderungen an die Verarbeitung von Quote-Updates werden damit weiter wachsen. Als fhrender Handelsplatz fr verbriefte Derivate trgt die Brse Stuttgart dieser Entwicklung Rechnung, ein leistungsstarkes IT-System garantiert bestmgliche Handelsqualitt. Das Zusammenspiel von menschlicher Expertise und maschineller Rechenpower ist auch ein Grund dafr, dass aus dem Euwax-Segment der Brse Stuttgart nach seinem Start 1999 Europas grte Handelsplattform fr derivative Wertpapiere geworden ist. Im vergangenen Jahr wurden im Segment Anlagezertifikate und Hebelprodukte mit einem Handelsvolumen von 56,8 Mrd. Euro gehandelt. Fr grtmgliche Transparenz beim Handel sorgt dabei die Handelsberwachungsstelle, kurz HSt, die als unabhngiges Brsenorgan die Marktaufsicht am Brsenplatz bernimmt. Der Anlegerschutz wird an der Brse Stuttgart grogeschrieben. Es gibt klare Handelsregeln fr jedes Segment und mit der HSt eine unabhngige Instanz, die ber die Einhaltung dieser Regeln wacht. 2013 ein noch greres Zeitfenster fr den Kauf und Verkauf von Wertpapieren. Dann endet der Handel erst um 22 Uhr statt wie bisher um 20 Uhr. Die Regelung gilt fr smtliche Aktien und Genussscheine sowie ETF und ETC. Der Handelsstart erfolgt nach wie vor morgens um 8 Uhr. Bereits im November 2011 hatte die Brse Stuttgart die Handelszeiten ausgebaut. Privatanlegern wird so die Mglichkeit gegeben, noch schneller auf internationale Marktgeschehnisse reagieren knnen. So mssen sie auch frh morgens und spt abends nicht auf einen ffentlich-rechtlich berwachten Brsenhandel verzichten. gart und kann wie andere Wertpapiere ber die depotfhrende Bank brsentglich ge- und verkauft werden. Die Euwax AG sorgt als Liquidittsspender fr enge An- und Verkaufspreise und eine schnelle Orderausfhrung. Der Preis von Euwax Gold orientiert sich am Preis eines Goldbarrens und damit am Weltmarktpreis fr Gold unter Bercksichtigung der aktuellen Wechselkurse. Der Preis wird brsentglich fortlaufend in Euro berechnet und stets aktuell auf unserer Internetseite verffentlicht. Mit Euwax Gold hat die Brse Stuttgart ein unkompliziertes, sicheres und kostengnstiges Wertpapier fr Privatanleger entwickelt. Es richtet sich vor allem an Anleger, die Positionen in Gold als langfristiges Investment sehen und mit dem Gedanken spielen, sich das Edelmetall auch ausliefern zu lassen. Bei der Konzeption des Produkts haben wir auch die Erfahrungen genutzt, die wir mit den Bedrfnissen privater Anleger ber lange Zeit sammeln konnten. Bei Euwax Gold tritt die Brse Stuttgart ber eine Tochtergesellschaft erstmals als Emittentin eines Wertpapiers auf. Darin sehen wir eine sinnvolle Ergnzung unseres Angebots als Privatanlegerbrse. Auch bei unserem goldbesicherten Finanzprodukt profitieren Anleger von den Strken unseres Brsenplatzes: Innovationskraft, Transparenz und reibungsloser Handel.

Hohe Handelsqualitt
Diese wird auch in allen anderen Handelssegmenten grogeschrieben Anleger knnen in Stuttgart alle Arten von Anleihen sowie verbriefte Derivate, Aktien, Fonds, Exchange Traded Products und Genussscheine effizient und kostengnstig handeln. Grundlage ist ein hybrides Marktmodell, das Handelsexperten in den elektronischen Handel einbindet. Mit diesem System gewhrleistet die Brse eine schnelle und uerst flexible Orderausfhrung. So konnte die Brse Stuttgart auch in schwierigen Marktphasen, wie wir sie zuletzt des fteren gesehen haben, ihr Versprechen gegenber privaten Anlegern halten, eine schnelle und zuverlssige Ausfhrung der Orders zum besten verfgbaren Preis sicherzustellen. Das ist eine gute Grundlage fr die Zukunft, etwa weil der Handel mit verbrieften Derivaten noch weiter an Tempo gewinnen wird. Schlielich werden die Mrkte fr die zugrunde liegenden Basiswerte immer schneller, nicht zuletzt auf-

Einstieg in den Goldhandel

Und noch eine Neuerung verdeutlicht die Innovationskraft des Marktplatzes: Ab sofort knnen private Anleger in Stuttgart das Wertpapier Euwax Gold handeln. Der von der Brse Stuttgart emittierte Exchange Traded Commodity (ETC) verbrieft einen Lieferanspruch auf das Edelmetall, ist zu 100 % durch Goldbarren gedeckt und notiert in Euro pro Gramm. Das Besondere dabei: Anleger knnen sich ihr Gold ab 100 Gramm anders als bei anderen Anbietern innerhalb Deutschlands kostenlos ausliefern lassen. Auch fr die Verwahrung oder das Management fallen keine Gebhren an. Euwax Gold notiert an der Brse Stutt-

Handelszeit erneut erweitert

Die Dienstleistungen der Brse Stuttgart sind konsequent auf Privatanleger ausgerichtet. Beispiele sind die kostenlose Kundenhotline, Realtime-Kurse auf der Homepage oder die intelligenten Ordertypen. Um auf die Bedrfnisse der Anleger noch besser einzugehen, erweitert die Brse Stuttgart auch ihre Handelszeiten. Anleger haben ab Mrz

Zukunft braucht Herkunft

Fortsetzung von Seite B 3 dukte nachgefragt werden. Der Bedarf an Kapitalanlagen wird zu-, die Kreditnachfrage eher abnehmen. Dem mssen Banken ihre Leistungen anpassen. Erfolg wird nur haben, wer den persnlichen Kontakt pflegt und bedarfsgerecht bert, statt Produkte verkauft. Entsprechend qualifiziert die Sdwestbank ihr Personal und gestaltet auch die Filialen altersgerecht. Die Branche erlebt einen rasanten technischen Wandel: vom Sparbuch ber das Online-Banking bis hin zur Smartphone-App. Im Netz lassen sich Standard-Angebote der Banken leicht vergleichen, was die Wechselbereitschaft erhht. Auch wenn viele Transaktionen online oder ber das Smartphone geschehen, ersetzt die Bank in der Tasche nicht die persnliche Beratung. Nach der Recherche im Netz erfolgt jeder zweite Abschluss noch immer in der Filiale. Die Sdwestbank verfolgt daher eine Multikanalstrategie, die neben der Beratung in der Filiale Onlineund Telefonbanking, SmartphoneTechnologie sowie verschiedene Selbstbedienungsgerte umfasst. Durch die sozialen Netzwerke steigen die Ansprche an die Kommunikation und Transparenz. Facebook oder Twitter werden das Bankgeschft verndern: weniger als Vertriebskanal denn als von den Kunden betriebene Plattform zum Dialog und zur Bewertung der Bank. logischen Belangen zu vereinbaren. Die Sdwestbank leistet dazu einen Beitrag: nicht nur durch ihr Engagement fr die Region, sondern auch durch ihr Kerngeschft. So betreut sie Stiftungen, die ihrerseits soziale Projekte frdern. Als ehemalige Landwirtschaftsbank verfgt sie ber langjhrige Expertise in der Finanzierung erneuerbarer Energien.

In einer Bankenwelt, in der die Kunden im Internet zwischen zahllosen Anbietern mit vergleichbaren Produkten whlen knnen, werden sich nur Institute mit einem klaren Profil behaupten knnen.
10 % der Biogasanlagen im Land wurden von ihr finanziert. Inzwischen bert sie auch bei der Finanzierung von Windrdern. hnlich wie in den zwanziger Jahren muss die Finanzbranche mit einer hohen Verunsicherung der Menschen umgehen. Bestand hat hier nur, wer ber ein tragfhiges Geschftsmodell verfgt und sich als Partner seiner Kunden bewhrt. In einer Bankenwelt, in der die Kunden im Internet zwischen zahllosen Anbietern mit vergleichbaren Produkten whlen knnen, werden sich nur Institute mit einem klaren Profil behaupten knnen. Zukunft braucht Herkunft, heit es bei Odo Marquard. Bei der Sdwestbank ist das seit 90 Jahren Programm.

Zurck zur Nachhaltigkeit

Auch die Geschftsmodelle der Institute mssen neuen Anforderungen gengen. Nach den jngsten Krisen ist die Rckkehr zu einem 300 Jahre alten Wert gefragt: Nachhaltigkeit. Wirtschaftliche Erfordernisse sind mit gesellschaftlichen und ko-

Der erste Standort der Sdwestbank in der ehemaligen Alleenstrae, Stuttgart. Bild: Stadtarchiv Stuttgart

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Die Lebensversicherung lebt!

Aktuelles Kapitalmarktumfeld sorgt fr zahlreiche Herausforderungen fr die Altersvorsorge Sicherheit und Erfolg stehen auer Frage
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Rund ein Viertel aller finanziellen Leistungen fr das Alter, fr Hinterbliebene sowie bei Invaliditt oder Berufsunfhigkeit wird in Deutschland durch die Lebensversicherer erbracht mit steigender Tendenz. ber die Notwendigkeit privater Vorsorge, insbesondere der Altersvorsorge, herrscht ein breiter gesellschaftlicher wie politischer Konsens. Gleichwohl ist die Lebensversicherung, das nach wie vor beliebteste Vorsorgeprodukt, zuletzt heftig in die Schlagzeilen geraten. Die Finanzkrise und die in ihrer Folge anhaltend niedrigen Kapitalmarktzinsen haben Zweifel an der Zukunftsfhigkeit des Geschftsmodells der Lebensversicherer laut werden lassen. rungen verbunden. Dazu gehrt insbesondere die Maxime der Anbieter, eine attraktive Rendite bei gleichzeitig hoher Sicherheit zu erzielen. Die von der Europischen Zentralbank verfolgte Niedrigzinspolitik erschwert die Neuanlage in festverzinsliche Papiere massiv, die aufgrund ihdem unabhngigen Map-report lag 2011 die Rendite zwlfjhriger Lebensversicherungsvertrge im Branchenschnitt bei 3,7 % und bei zwanzigjhrigen Vertrgen bei 4,9 %. Zu vergessen scheinen die Kritiker, dass jeder Lebensversicherungskunde trotz Finanzmarktkrise alle vertraglich zugesagten Leistungen erhalten hat. Man kann es durchaus als Kunststck bezeichVon nen: Nur LebensversiMarkus Faulhaber cherungen knnen eine ber Jahrzehnte garantierte Mindestverzinsung unabhngig von der Kapitalmarktentwicklung bieten. Das Vorsitzender des macht die AltersvorVorstands der Allianz sorge krisenfest, sicher Lebensversicherungsund berechenbar. AG Diese Garantien die durchschnittliche garanres Sicherheitscharakters zu den tierte Verzinsung der bestehenden Hauptanlageklassen der Lebensversi- Vertrge liegt bei 3,2 % zu erfllen cherer gehren. Die aktuelle Politik ist die Kernkompetenz der Lebensdes billigen Geldes geht ganz eindeu- versicherer, die sie seit Jahrzehnten tig zulasten der Lebensversiche- erfolgreich unter Beweis stellen. Gerungskunden, die sich in den letzten rade in einem schwierigen KapitalJahren mit rcklufigen Verzinsun- marktumfeld zeigen sich die Vorteile gen ihrer Sparbeitrge abfinden derjenigen Anbieter, die ber ein gumussten. Wenn die Attraktivitt der tes Risikomanagement, eine profesLebensversicherung nicht Schaden sionelle Kapitalanlagepolitik und nehmen soll, muss die Niedrigzinspo- eine hohe Ertragskraft verfgen. Allilitik bald ein Ende haben. anz Leben zum Beispiel mischt und streut ihre Kapitalanlagen breit in Verzinsung ist noch attraktiv bis zu 50 unterschiedliche Anlageformen. Durch weltweites Know-how Noch ist die Verzinsung gerade und einen weit vorausschauenden auch im Vergleich mit anderen Anla- Anlagemix knnen auch in Niedriggeformen beraus attraktiv: Laut zinsphasen nicht nur Risiken minimiert, sondern auch auskmmliche Renditen erzielt werden. So wird beispielsweise in Anleihen von Schwellenlndern wie Mexiko und Brasilien investiert, deren aktuelle Verzinsung ber denen festverzinslicher Wertpapiere und Pfandbriefe im Euroraum liegt. Immobilien und Baufinanzierungen gehren seit Jahrzehnten zu den attraktiven und gleichzeitig sicheren Assets. Verstrkt in den Fokus gerckt sind jetzt Investitionen in erneuerbare Energien. Die Barrendite ist dort stabil und korreliert nicht mit den Kapitalmrkten. Aber auch Infrastrukturprojekte werden interessanter, zumal hier bei berschaubarem Risiko Renditen von 6 bis 8 % mglich sind. tienindex oder einer sicheren Verzinsung lassen. In den nchsten Jahren wird in puncto neue Garantien sicherlich noch mehr Bewegung in den Markt kommen. Dann werden Vorsorgekonzepte vorliegen, die ihre Garantieversprechen in verschiedene Zeitrume zerlegen und beispielsweise ein Garantieniveau whrend der Ansparphase und ein neues zu Beginn der Auszahlung der Rente bieten. Derartige Angebote erfordern freilich vom Kunden etwas mehr Risikobereitschaft und sprechen die Erwartung an, dass in 20 oder 30 Jahren die Zinsen und damit die Garantien hher sind als heute. Der Wunsch nach Sicherheit ist jedoch ein besonderes Merkmal des deutschen Vorsorgemarktes. Viele Kunden haben das Bedrfnis zu wissen, mit wie viel Rente sie mit 65 oder 67 Jahren rechnen knnen. Es ist deshalb nicht vorstellbar, dass Produkte, die mit dauerhaften Garantien ausgestattet sind, vom Markt verschwinden werden. Kapital- und leistungsstarke Anbieter werden weiterhin Lebens- und Rentenversicherungsprodukte mit Garantien anbieten. tige Herausforderung. Je niedriger die berschsse aus dem Zinsertrag ausfallen, desto bedeutsamer werden andere Quellen wie Risikoberschsse und Kostenberschsse, an denen die Kunden zu einem Gutteil beteiligt werden. Die Fachhochschule Ludwigshafen hat jngst den Anlageerfolg, die Sparsamkeit und die Beteiligung der Kunden am Rohberschuss bei den grten Lebensversicherern untersucht und verglichen. Das Ranking zeigt, dass die fhrenden Lebensversicherer in der Krise hervorragend im Sinne ihrer Kunden wirtschaften.

Laufzeit ist eine Strke

Die Strke der Lebensversicherer sind auch die langen Laufzeiten, die sie bei der Anlage bevorzugen, um hhere Zinsen zu erzielen, insbesondere bei Staatsanleihen. Durch diese Ausrichtung auf langfristig stetige Ertrge wirken sich Zinstler, auch wenn sie einige Jahre bestehen, weniger drastisch aus. Die Stetigkeit der Ertrge wird durch Reserven bei den Kapitalanlagen und durch Rckstellungen, die in der Vergangenheit gebildet wurden, erzielt. Zum Nutzen der Kunden: Allianz Leben zum Beispiel konnte 2011 eine Nettoverzinsung ihrer Kapitalanlagen von 4,6 % erreichen, selbst bei Neuanlagen waren noch durchschnittlich 4 % mglich. Angesichts stetig gefallener Zinsen wird intensiv diskutiert, ob das klassische Garantiezinsmodell noch Zukunft hat. Alternativen sind schon seit lngerer Zeit auf dem Markt. Fhrende Unternehmen bieten Produktkonzepte an, die beispielsweise dem Kunden jhrlich die Wahl zwischen der Beteiligung an einem Ak-

Umdenken ist ntig

Um die Sicherheit und den Erfolg der Lebensversicherung muss sich niemand Sorgen machen. Gleichwohl sollten aber die in der Vergangenheit erzielten Renditen nicht lnger als Mastab fr knftige Zinsertrge gelten. Laut einer Allianz-Studie vom Oktober 2011 sind die Erwartungen der Deutschen, was die Zinsen fr langfristige Anlagen angeht, nach wie vor sehr hoch. Fr eine Anlage ber einen Zeitraum von zehn Jahren geht ein Viertel der Deutschen von einer Rendite von 5 % aus, ein Fnftel gar von 7 % oder mehr. Wir mssen akzeptieren, dass solche Renditen der Vergangenheit angehren. Zur neuen Normalitt nach der Finanzkrise gehrt: Wenn die Zinsen im Vergleich zu frheren Jahren sinken, muss mehr gespart oder damit deutlich frher angefangen werden, um am Ende dieselbe Leistung zu erzielen. Die Menschen in Deutschland sollten sich dieser Realitt stellen.

Unbeeindruckte Nachfrage
Die Frage, ob die Lebensversicherung weiterhin eine attraktive und sichere Altersvorsorge bietet, scheint dabei vor allem Medien und notorische Kritiker des Produkts zu beschftigen. Die Betroffenen selbst, Millionen Lebensversicherungskunden, haben sich von der Diskussion bislang wenig beeinflussen lassen. Im Gegenteil: Die Nachfrage nach Lebensversicherungsprodukten ist anhaltend hoch. Auch die Zahl der Vertragskndigungen liefert keine Anhaltspunkte dafr, dass das Vertrauen in die Lebensversicherung schwindet. Richtig ist: Das derzeitige Kapitalmarktumfeld ist fr die Lebensversicherer mit vielfltigen Herausforde-

Krise bislang gut gemeistert

Die Europische Zentralbank hat den Leitzins im Juli auf ein historisch niedriges Niveau gesenkt. Selbst wenn sich die Wirtschaft im Euroraum 2013 langsam erholen und die Schuldenkrise durch die eingeleiteten Manahmen allmhlich abebben sollte, werden am Kapitalmarkt die Zinsen fr sichere Anlagen nicht in den Himmel wachsen. Eine ertragreiche Neuanlage bleibt damit fr die Lebensversicherer eine gewal-

Energieversorgung von morgen jetzt finanzieren

Vielfalt der Mglichkeiten nutzen
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 In ihrem Energiepaket 2011 hat es die Bundesregierung auf den Punkt gebracht: Deutschland knne als erste groe Industrienation die Wende zu einem hocheffizienten erneuerbaren Energiesystem schaffen. Damit ist nicht nur der Umbau

sich in ganz unterschiedlichen Grenordnungen gewinnen. Die Energiewende kann aber nur gelingen, wenn diese Vielfalt an Mglichkeiten genutzt wird. Was beim Stichwort Finanzierung bedeutet: Das Angebot der Frderbanken geht auf dieses breite Spektrum an Vorhaben und mglichen Investoren ein. Inzwischen finanzieren wir Biogasanlagen, BiomasseheizVon kraftwerke, WasserkraftChristian Brand anlagen und anderes mehr. Unsere Wirtschaftsfrderung setzt auf kleine und mittlere Unternehmen, die in Green Energy investieren wollen. Wir untersttzen den BrgerwindVorsitzender des park ebenso wie landVorstands der L-Bank oder forstwirtschaftliche Betriebe oder Wohder Energieversorgung angespro- nungsbaugesellschaften und Eigenchen. Im Hintergrund stehen auch heimbesitzer, die auf erneuerbare ambitionierte Klimaschutzziele: Die Energietrger setzen. Treibhausgasemissionen sollen bis 2020 um 40 % reduziert werden. BaNeue Technologien gefragt den-Wrttembergs Anspruch ist nicht geringer, unser Land will die Doch neben dem Ausbau regenerafhrende Energie- und Klimaschutz- tiver Energien bleibt die effiziente region werden. Bis 2020 soll der An- Energienutzung ein Muss. Wir brauteil erneuerbarer Energien an der chen neue Technologien, durch die Wrmeversorgung im Land auf 16 % Produktivitt mit geringem Energieverdoppelt werden. verbrauch verbunden wird. Das Dieser engagiert angestrebte Wan- heit, wir brauchen einerseits Unterdel zu einem nachhaltigen System er- nehmen, die diese Technologien entfordert, dass wir einerseits die erneu- wickeln. Wir brauchen andererseits erbaren Energien ausbauen, anderer- Unternehmen, die bereit sind, diese seits Einsparpotenziale nutzen und technologischen Innovationen in bedie Energieeffizienz steigern. Um stehende Prozesse einzufhren: Bediese Ziele zu verwirklichen, sind be- triebe, die weder den Aufwand noch trchtliche Investitionen erforder- die Risiken und Kosten scheuen, die lich. Daher spielen fr die Unterneh- mit einer solchen Umstellung der men, die Kommunen und auch fr Produktion verbunden sind. Hier die Privatleute bei der Finanzierung knnen wir nicht ausschlielich auf entsprechender Vorhaben die Fr- unternehmerischen Idealismus setderangebote auf Bundes- und Lan- zen. All diese Innovationen bentidesebene eine entscheidende Rolle. gen eine kraftvolle AnschubfinanzieIn Baden-Wrttemberg hat die rung. Denn auch Energie- und ResL-Bank schon Ende der neunziger sourceneffizienz muss sich fr die Jahre erste Solar- und Windkraftpro- Unternehmen rechnen. Genau desjekte gefrdert wie den Grnen halb sind an dieser Stelle die FrderHeiner am Dreieck Leonberg, das institute gefragt. Durch ihre finanerste Windrad Deutschlands. Im zielle Untersttzung werden diese InApril haben wir eine neue Palette vestitionen nicht erst auf lngere von Energieeffizienz-Programmen Sicht wirtschaftlich und sind daeingefhrt und damit das bestehen- durch leichter zu verwirklichen. de Angebot weiter ausgebaut. Dass Wenn sich die Unternehmen dann Interesse und Bedarf an dieser Frde- mit Hilfe der Frderung technologirung besteht, dokumentiert die hohe sche Vorsprnge erarbeiten, profitieNachfrage, die unmittelbar einsetz- ren die Betriebe und mit ihnen der te: In nur sechs Monaten haben wir Standort durch langfristige Wettbein diesen neuen Programmen schon werbsvorteile. mehr als 8 000 Kredite vergeben. Bei der Verbesserung der EnergieVon der Solarthermie fr das Ein- effizienz stellen Gebude mit 40 % familienhaus bis zu Projekten wie des Verbrauchs an Primrenergie Desertec: Regenerative Energie lsst Fortsetzung Seite B 6

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Die Energiewende ist machbar und auch finanzierbar

Als partnerschaftliche und gesamtgesellschaftliche Aufgabe verstehen Wettbewerbsfhige Industrie braucht leistungsfhige Stromversorgung
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Selten ist engagierter ber die Energiewende diskutiert worden wie heute. Und bei aller zum Teil erkennbaren Gegenstzlichkeit eine solche Diskussion ist wichtig, um den gesellschaftlichen Konsens zum Umstieg auf erneuerbare Energien zu erhalten. Dabei ist es nicht nur wichtig, dass Deutschland den nachhaltigen Umbau des Energiesystems schafft, sondern es muss auch der Tatsache Rechnung getragen werden, dass Deutschland ein Industrieland und eine exportorientierte Volkswirtschaft ist. Ein Groteil unseres Wohlstandes hngt von der internationalen Wettbewerbsfhigkeit der hierzulande produzierten Waren und Dienstleistungen ab. Und eine leistungsfhige Stromversorgung ist fr diese Wettbewerbsfhigkeit unverndert wesentlich. Um die Leistungsfhigkeit der Stromversorgung erhalten zu knnen, sind allein in den nchsten Jahren Milliardeninvestitionen in die Energiewende notwendig. Investitionen, die die Energiewirtschaft, die Wirtschaft insgesamt und die Gesellschaft vor groe Herausforderungen stellen. Eine wesentliche Frage ist dabei, wie die Energiewende finanziert werden kann. Fr den Umbau des deutschen Energiesystems gilt es, ausreichend Kapital zu aktivieren, doch viele potenzielle Investoren fragen sich, ob sich Investitionen in Erzeugungsanlagen und in die Netzinfrastruktur rechnen und ob sich mit Investitionen berhaupt adquate Renditen erzielen lassen? Anders formuliert: Ist das spezifische RenditeRisiko-Profil attraktiv genug, Mittel in die deutsche Energiewende und nicht irgendwo anders hinzulenken? ran, dass beide Mrkte nicht isoliert und unabhngig voneinander betrachtet werden knnen, sondern erhebliche Rckwirkungen aufeinander haben. So ist der regulierte Markt durch den Ausbau der staatlich gefrderten erneuerbaren Energien in den vergangenen Jahren so gewachsen, dass er einen erheblichen Einfluss auf die FunktionsVon weise des Energy-onlyThomas Kusterer Marktes hat. Durch die Energiewende ist die Nachfragefunktion des Strombedarfs bisher relativ konstant, whrend sich die Angebotsfunktion durch die FrCFO der EnBW derung erneuerbarer Energie BadenEnergien deutlich verWrttemberg ndert hat. Diese Ausweitung des Angebots weisen aber auch eine Gemeinsam- geht mit einem Absinken des Gleichkeit auf. Der wettbewerbliche gewichtspreises im WettbewerbsMarkt, der Energy-only-Markt, folgt markt einher. grundstzlich dem marktwirtschaftlichen Ordnungsprinzip von Angebot Planungssicherheit herstellen und Nachfrage. Der regulierte Markt ist aufgrund natrlicher MonopolsiWir reden heute nicht mehr nur tuationen wie im deutschen Netzbe- ber Erzeugungskapazitten, die im reich oder politisch gewollter Sub- Rahmen der Angebotsallokation ventionen wie im Bereich der erneu- marktwirtschaftlich optimal eingeerbaren Energien durch starre Re- setzt werden. Wir reden ber wittegulierung entweder der Angebots- rungsbedingte Unplanbarkeit der eroder der Nachfrageseite oder von neuerbaren Energien bei gesetzlich beidem geprgt. garantiertem Vorrang im ProduktiBetrachtet man beide Mrkte, onsfall. Dies fhrt zu einer Verschiestellt man fest, dass die derzeitigen bung der Angebotskurve und zu eiRahmenbedingungen bereits zu Allo- nem erkennbaren Nachfrageausfall kations- und damit Investitionsent- fr die wettbewerblich organisierte scheidungen gefhrt haben, die so- konventionelle Erzeugung. Konvenwohl gesellschaftspolitisch aber tionelle Kraftwerke kommen daauch konomisch durchaus kri- durch im Energy-only-Markt auf imtisch diskutiert werden. Dies liegt da- mer geringere Einsatzzeiten. Um Fr die Attraktivitt des RenditeRisiko-Profils ist es erst einmal wichtig zu differenzieren, welcher Markt betrachten wird: der sogenannte Energy-only-Markt, das heit der Grohandelsmarkt, oder der regulierte Markt. Beide Mrkte unterscheiden sich aus Investorensicht,
Foto: EnBW

wirtschaftlich arbeiten zu knnen, sollten zum Beispiel Kohlekraftwerke auf jhrliche Einsatzzeiten von mindestens 3 000 bis 5 000 Stunden kommen, tatschlich erreichen sie derzeit aber hufig noch nicht einmal 3 000 Volllaststunden. Da eine leistungsfhige Stromversorgung aber witterungsunabhngige, gesicherte Leistung erfordert, bleiben moderne Kraftwerke und entsprechende Speichertechnologien fr lngere Zeit noch notwendig. Investitionen auch in notwendige Gaskraftwerke werden in der Regel jedoch nur gettigt, wenn Planungssicherheit gegeben ist. Darber hinaus mssen sie eine RenditeRisiko-Struktur aufweisen, die fr Investoren auch im internationalen Vergleich attraktiv genug ist, um die Investitionsmittel in die Energiewende in Deutschland zu lenken. Investitionsprojekte stehen im Wettbewerb zueinander. Geld ist fungibel, und Kapitalgeber sind weltweit orientiert. Die Rentabilitt eines energiewirtschaftlichen Investitionsprojektes ist immer relativ zu anderen Investitionen, zu anderen Branchen, zu anderen Regionen und Lndern und damit auch zu anderen regulatorischen Systemen zu werten. So gesehen erscheinen Investitionen in den Energy-only-Markt, in wettbewerblich organisierte Erzeugungsanlagen derzeit wenig attraktiv. Nun knnte man argumentieren, dass ein staatlich induziertes Frderprogramm fr den Neubau von Kraftwerken hier Abhilfe schaffen knnte. Dies ist zwar vordergrndig richtig, allerdings zu kurz gedacht. Durch einen Investitionszuschuss fr Neuanlagen im Sinne eines Kapazittsmarktes wrden bestehende und

hocheffiziente Kraftwerke deutlich in ihrer Wirtschaftlichkeit beeintrchtigt. Dies gilt sowohl fr junge Anlagen, die gerade erst an den Markt gegangen sind, wie auch fr Neuanlagen, die noch vor Inkrafttreten eines mglichen Frderprogramms in den Markt eintreten wrden. Im Ergebnis wrden moderne nicht subventionierte Anlagen durch subventionierte aus dem Markt verdrngt werden, die im schlimmsten Fall als Stranded Investments abgeschrieben werden mssten. Damit wren wir keinen Schritt weiter. Vielmehr sollten regulatorische Eingriffe zur Sicherung einer strategischen Reserve und damit zur Gewhrleistung der Versorgungssicherheit auch in Engpasssituationen so gering wie mglich gehalten werden. Diese geringfgigen Eingriffe in den Markt sind nur dann mglich, wenn bereits existierende Kraftwerke im Markt bleiben und nicht durch Subventionen fr Neuanlagen aus dem Markt gedrngt werden. Ein derartiges Frdersystem wre kostengnstiger und wrde das Vertrauen in Investitionen in langfristige Vermgenswerte sttzen.

Immenser Kapitalbedarf
Verlassen wir nun den Energyonly-Markt und betrachten den regulierten Markt. Hier verschiebt sich die Perspektive etwas, wenngleich auch hier eine angemessene Verzinsung des eingesetzten Kapitals auf Dauer mglich sein muss. Das Rendite-Risiko-Profil ist jedoch ein anderes, da man im regulierten Markt im Fall von erneuerbaren Energien entweder mit gesetzlich festgelegten EEG-Stzen oder im Netzbereich mit behrdlich festgelegten Erlsobergrenzen rechnen und entsprechend ein anderes Marktrisiko zugrunde legen kann. Die Herausforderungen bestehen hier jedoch darin, das fr den gewnschten Ausbau der erneuerbaren Energien, Speicher und Netze etc. ntige immense Kapital aufzubringen. Wenn wir die Energiewende in Deutschland zum Erfolg fhren wollen, und das wollen wir, dann mssen wir im Wettbewerb um na-

tionale und internationale Kapitalgeber bestehen. Dieser Aspekt ist deshalb wichtig, weil Kapital nicht nur gerade noch akzeptable, sondern vielmehr die spezifisch besten Renditen sucht. Die Frage ist also: Wie sieht eine angemessene Verzinsung des eingesetzten Kapitals in diesem Marktsegment aus, und welche Investorengruppen knnen das hierfr bentigte Kapital bereitstellen? In Bezug auf die Angemessenheit der Verzinsung hilft das aktuell niedrige Zinsumfeld, denn dadurch sind die Marktopportunitten fr anderweitige risikoarme Investitionsmglichkeiten gering und sttzen im Sinne einer komparativen Renditeerwartung Investitionen in den regulierten Markt. Die Kernfrage ist hier, ob Investitionen in die regulierten Mrkte ausreichend vor Inflationsgefahren geschtzt sind? Ist dies der Fall, bieten Investitionen in regulierte Mrkte ein aus Investorensicht gutes Rendite-Risiko-Profil. Bleibt die zweite Frage, wer knnte als Investor auftreten? Angesichts des immensen Investitionsbedarfs und erheblicher Ergebnisbelastungen der Energieversorger vermag die Energiewirtschaft allein diese Investitionen kaum zu stemmen. Investitionen mssen daher auf mehrere Schultern, d. h. auf mehrere Investoren, verteilt werden und verlangen nach Partnerschaftsfhigkeit von Investitionsvorhaben. Ob dies im Rahmen von klassischen Beteiligungsmodellen oder strukturierten Projektfinanzierungen erfolgt, ist letztendlich zweitrangig und abhngig von den Nebenbedingungen des jeweiligen Initiators bzw. Investors. Die EnBW setzt auf solche partnerschaftlichen Modelle. Der erste kommerzielle Offshore-Windpark in Deutschland, EnBW Baltic 1 in der Ostsee, wurde von der EnBW zunchst ber Fremdkapital finanziert. Nach erfolgreicher Fertigstellung haben wir dann 49 % der Anteile am gesamten Windpark an 19 Stadtwerke veruert und sie damit beteiligt. Ein Beispiel, das zeigt: Die Energiewende ist finanzierbar, wenn sie als partnerschaftliche und gesamtgesellschaftliche Aufgabe verstanden wird.

Energieversorgung von . . .
Fortsetzung von Seite B 5 ein hohes Einsparpotenzial dar. Fast ein Drittel der Treibhausemissionen entstehen beim Heizen oder bei der Warmwasserbereitung. Genau an diesen Punkten setzt daher auch die Frderung des Wohnungsbaus an: Sie erleichtert Privatleuten und Wohnungsbaugesellschaften mit zinsverbilligten Krediten die erforderlichen Investitionen. In Baden-Wrttemberg legen die Landesprogramme bei der Frderung von Neubauten zustzlich hohe energetische Mindeststandards an. Weiterer Schwerpunkt ist die Finanzierung der Sanierung und Modernisierung von Altbauten. Schlielich beabsichtigt die Landesregierung, die jhrliche Sanierungsquote fr den Gebudebestand zu verdoppeln. Die L-Bank hat fr das laufende Jahr geplant, die Sanierung von rund 15 000 Wohneinheiten zu finanzieren. Der Bedarf ist auf lange Sicht gro, denn in Baden-Wrttemberg wurden die meisten Wohngebude vor 1978 gebaut. Sie allein verursachen 90 % der CO2-Emissionen im Wohnungsbestand. Gerade im privaten Bereich werden die entsprechenden Finanzierungen stark nachgefragt. Fr Wohnungsbaugesellschaften bleibt die Entscheidung, in energetische Umbaumanahmen zu investieren, hufig eine Gratwanderung zwischen konomischen und kologischen Interessen. Aber auch fr sie kann bei einer Bausubstanz aus den siebziger Jahren eine Sanierung erfolgversprechend sein, wie ein von uns gefrdertes Projekt in Freiburg zeigt. Hier entstand das erste energetisch sanierte Passivhochhaus der Welt; ein Modellprojekt, das international in Fachkreisen Aufmerksamkeit erfhrt. Energieeffiziente Gebudesanierungen stehen aber auch fr ffentliche Gebude wie Kindergrten, Schulen oder Krankenhuser an. Fr die Kommunen besteht hier ein groes Energiesparpotenzial. Um Energie effizient einzusetzen, verfolgen die Gemeinden und Stdte aber auch zahlreiche weitere Anstze, wie etwa die Umstellung der konventionellen Straenbeleuchtung auf LED, die den jhrlichen Energiebedarf auf fast ein Fnftel des bisherigen Verbrauchs senken kann. Fr alle diese kommunalen Investitionen gilt: Mit dem Angebot zinsverbilligter Finanzierungen erleichtern wir die Verwirklichung dieser Projekte und reduzieren den Energieverbrauch langfristig.

Nicht nur der Umwelt zuliebe

Die Energiewende wird es nicht zum Nulltarif geben. Genau hier sehen die Bundes- und Landesfrderinstitute auch ihren Auftrag nmlich darin, die notwendigen Investitionen zu erleichtern: Sie bieten deshalb fr alle mglichen Akteure ob Privatmann, Kommune oder Unternehmen und fr (fast) jedes Vorhaben zinsgnstige Finanzierungen an. Die L-Bank arbeitet in BadenWrttemberg bei einer Vielzahl von Programmen mit den beiden Bundesinstituten zusammen. Wobei wir in diesen Programme jeweils zustzlich eigene Mittel einsetzen, die fr unsere Kreditnehmer in Baden-Wrttemberg die Zinsbelastung weiter verringern. Denn die Projekte, die wir jetzt finanzieren, sichern die Energieversorgung von morgen. Das Ergebnis wird sein: Mehr regenerative Energie wird gewonnen. Die vorhandene Energie wird besser genutzt und wird damit mehr bewirken. Weniger Energie wird verbraucht. Mit dem verringerten Einsatz von zunehmend teureren fossilen Brennstoffen steigt unsere Unabhngigkeit von Energieimporten. Umwelt und Klima werden weniger belastet. Die Impulse fr die Gebudesanierung und den Wohnungsbau wirken sich positiv auf die Auftragslage in Handwerk und Bauwirtschaft aus. Die neuen Technologien leisten einen entscheidenden Beitrag zu Wachstum, Beschftigung und zur Wettbewerbsfhigkeit unseres Standorts. Als Banker wrde ich sagen: Das liest sich wie ein attraktiver Businessplan.

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Sonderbeilage

Brsen-Zeitung Nr. 223

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Europa nicht auf Kosten der Stabilen und Soliden retten

Sparkassen verfgen ber solide Eigenkapitalausstattung und stabile Refinanzierungsbasis Brsseler Plne gefhrden Geschftsmodell
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Baden-Wrttemberg gehrt zu den wirtschaftsstrksten und wettbewerbsfhigsten Regionen in Europa. Nachdem das Bruttoinlandsprodukt im Krisenjahr 2009 in Baden-Wrttemberg um 9,5 % abstrzte, konnte dieser Einbruch in den beiden folgenden Jahren rasch ausgeglichen werden. So wuchs die Wirtschaftsleistung in den Jahren 2010 und 2011 real um 6,3 bzw. 4,3 % das bundesweit hchste Wirtschaftswachstum. Gleichzeitig nherte sich der Arbeitsmarkt in weiten Teilen des Landes der Vollbeschftigung. Die europische Schuldenkrise und die rcklufige weltwirtschaftliche Dynamik lieen im Verlauf dieses Jahres die Konjunktur Baden-Wrttembergs zwar merklich abkhlen. Fr 2012 geht man hinsichtlich des Wirtschaftswachstums aber immer noch von 1,5 bis 2 % aus. Das Geheimnis des baden-wrttembergischen Erfolgs ist die einzigartige Wirtschaftsstruktur des Bunkleine und mittlere Unternehmen zwei Drittel aller Arbeitspltze. 80 % aller Lehrlinge werden von ihnen ausgebildet und sie sind fr 80 % des gewerblichen Steueraufkommens verantwortlich. Aber gerade kleine und mittlere Unternehmen sind, um erfolgreich im Wettbewerb bestehen zu knnen, auf verlssliche Finanzpartner angewiesen, die ihre Kreditversorgung sicherstellen und auf sie zugeschnittene Finanzdienstleistungen vor Ort anbieten. So bentigen beispielsweise Existenzgrnder und kleinere Unternehmen entsprechend kleinere Finanzierungsvolumina, die der Kapitalmarkt nicht zur Verfgung stellt und an deren Ausreichung Grobanken wenig interessiert sind. Die in ihrer Region verwurzelten baden-wrttembergischen Sparkassen garantieren mit ihrem streng realwirtschaftlich und regional ausgerichteten Geschftsmodell und 2 500 Geschftsstellen eine flchendeckende Kreditfinanzierung des Mittelstands sowie ein umfassendes Finanzdienstleistungsangebot von Corporate-Finance-Produkten ber den Zahlungsverkehr bis hin zum Auslandsgeschft. der jeweiligen Sparkasse und den ansssigen Unternehmen vor Ort eine langfristige, oft generationenbergreifende, vertrauensvolle Geschftsbeziehung. Das Engagement der Sparkassen fr die mittelstndische Wirtschaft hat sich seit Ausbruch der Finanzbleibt die kontinuierliche Eigenkapitaldotierung fr die Sparkassen eine der entscheidenden Herausforderungen. Nicht nur weil die Sparkassen aufgrund ihrer ffentlich-rechtlichen Rechtsform ihr Eigenkapital nur ber selbst erwirtschaftete Gewinne strken knnen, sondern weil auch die Regulierungsflut infolge der Krise, etwa mit Basel III, die Anforderungen in dieVon sem Bereich immer weiPeter Schneider ter nach oben schraubt. Und dies, obwohl sich gerade das Mittelstandsgeschft als stabilisierend erwiesen hat. Deshalb setzen sich die Sparkassen bei Basel III Prsident des vehement fr eine mitSparkassenverbands telstandsgerechte AusgeBaden-Wrttemberg staltung ein. Das wird von der Politik in krise als besonders wirksam gegen Deutschland mitgetragen und untereine Kreditklemme erwiesen. Wh- sttzt. Dadurch konnten in den letzrend sich Gro- und Auslandsban- ten Monaten Fortschritte bei der geken aus der Finanzierung des Mittel- planten Umsetzung von Basel III in standes zurckzogen, bauten die ba- europisches Recht erzielt werden. Eine regulatorische Strangulieden-wrttembergischen Sparkassen ihr Kreditengagement fr den Mittel- rung des im Vergleich zum Kapitalstand gerade in der Krise weiter aus, marktgeschft relativ risikoarmen zwischen 2009 und 2011 um mehr Mittelstandsgeschfts der Sparkasals 7 % auf ber 47 Mrd. Euro. Hinge- sen wre fatal fr die vielen kleinen gen reduzierten nach den Zahlen und mittleren Unternehmen und dader Bundesbank die Grobanken ihr mit fr Wachstum und Stabilitt unEngagement in diesem Bereich um serer mittelstndisch geprgten Wirtrund 2 % und die Auslandsbanken so- schaft. Aus diesem Grund halten die Sparkassen auch eine zentrale eurogar um 22 %. pische Bankenaufsicht nur fr die grten systemrelevanten europiRegulierungsflut belastet schen Banken fr sinnvoll, eine EinBetriebswirtschaftliche Grundlage beziehung von rund 6 000 rein natiofr das hohe Engagement der Spar- nal und regional agierenden Kreditkassen in der Kreditfinanzierung der instituten wie den Sparkassen dageWirtschaft sind zwei Dinge: erstens gen fr falsch, weil einer europieine solide Eigenkapitalausstattung schen Aufsicht hier die notwendige und zweitens eine gesicherte Refi- Marktnhe fehlt. Neben einer soliden Eigenkapitalnanzierungsbasis. Mit einer Kernkapitalquote von derzeit 11,5 % liegen ausstattung bentigen die Sparkasdie baden-wrttembergischen Spar- sen eine ebenso stabile Refinanziekassen deutlich ber den aufsichts- rungsbasis. Unsere Sparkassen refirechtlichen Eigenkapitalanforderungen. Dank der guten Ertragsentwicklung in den Krisenjahren konnten sie ihr Eigenkapital auch in der jngsten Vergangenheit strken. Dennoch nanzieren sich in bewhrter und sicherer Weise ber die umfangreichen Einlagen ihrer Kunden. Sie verfgen derzeit ber Kundeneinlagen in Hhe von rund 115 Mrd. Euro bei einem Kreditvolumen von insgesamt 102 Mrd. Euro. Seit Beginn der Finanzkrise im September 2008 konnten die Sparkassen ein Plus von 15 Mrd. Euro bei den Einlagen verzeichnen. Das anhaltend hohe Einlagenwachstum zeigt, dass das Sicherheitsbedrfnis der Kunden stark gewachsen ist. Es besttigt aber auch das groe Vertrauen, das die Menschen den Sparkassen entgegenbringen. rausstellen. Die Nhe der Sparkassen zu ihren Kunden und ihre regionale Verwurzelung kann schlielich keine andere Institutsgruppe kopieren. Darber hinaus bieten die Sparkassen ihren Kunden ber ihre Institutssicherung einen optimalen Schutz der Kundengelder. Die von Brssel im Rahmen der Bankenunion geplante einheitliche Einlagensicherung mit einem Schutzniveau von 100 000 Euro wrde Letzteren jedoch nicht nur aufweichen. Sie wrde die Haftungsmasse der

Preisaggressive Konkurrenz
Allerdings sehen sich die Sparkassen in letzter Zeit einer zunehmend preisaggressiven Konkurrenz im Einlagengeschft gegenber. Infolge der Schuldenkrise und der Verwerfungen an den Mrkten haben sich erhebliche Zinsdivergenzen zwischen den Lndern herausgebildet. Aufgrund des extrem niedrigen Zinsniveaus in Deutschland sind daher die Kundengelder im deutschen Markt sehr attraktiv, gerade fr Banken aus dem Ausland. Denn das Zinsniveau im Einlagengeschft in Deutschland erlaubt ihnen eine Refinanzierung mit Kundengeldern zu gnstigen Konditionen, die weder an den Kapitalmrkten noch in vielen anderen Lndern realisierbar sind. Fr unsere Sparkassen ist das eine groe Herausforderung. Denn erstens ist das Kreditgeschft der Sparkassen ebenfalls bestimmt durch das niedrige Zinsniveau hierzulande. Und zweitens sind Sparkassen keine gesichtslosen Direktbanken, sondern flchendeckend vor Ort prsent. Unsere Sparkassen mssen deshalb ihr Profil als Qualittsanbieter mit erstklassigem Service und kompetenter Beratung zu fairen Preisen noch strker bei unseren Kunden he-

Das anhaltend hohe Einlagenwachstum zeigt, dass das Sicherheitsbedrfnis der Kunden stark gewachsen ist.
Sparkassen den Wackelkandidaten der europischen Finanzindustrie ausliefern. Die Sparkassen wren damit ihres Geschftsmodells, basierend auf Sicherheit und Soliditt, beraubt. Die Plne zur Bankenunion sind dabei nichts anderes als das quivalent zur Transferunion bzw. die Vergemeinschaftung von Schulden und Risiken auf Bankenebene. Es ist aber ein Fehler zu glauben, man knne Europa, sei es nun auf Ebene der Staaten oder der Banken, auf Kosten der Stabilen und Soliden retten. Wer Wachstum und Stabilitt in Europa frdern will, darf die Soliden nicht schdigen, sondern sollte sich an ihnen orientieren. Zumal die Entwicklung von BadenWrttemberg eindrucksvoll zeigt: Ein wettbewerbsfhiger Mittelstand und stabile Sparkassen als verlssliche Kreditgeber sind die beste Versicherung gegen Krisen.

Das Engagement der Sparkassen fr die mittelstndische Wirtschaft hat sich seit Ausbruch der Finanzkrise als besonders wirksam gegen eine Kreditklemme erwiesen.
deslandes: Das Lndle ist eine Hochburg des Mittelstands. Innovationsfreudige, anpassungsfhige und weltweit erfolgreiche kleine und mittlere Unternehmen machen Baden-Wrttemberg zu einem uerst dynamischen Wirtschaftsraum. Der baden-wrttembergische Mittelstand erwirtschaftet mehr als die Hlfte des Bruttoinlandsprodukts und jeden zweiten Euro im Auslandsgeschft. Dabei stellen

Experten in der Nhe

Die besondere Nhe zum Kunden macht die Sparkassen zu Experten, was die Bedrfnisse und Besonderheiten der Unternehmen angeht. ber 70 % aller Mittelstndler haben eine Geschftsverbindung zu einem Institut der Sparkassen-Finanzgruppe, fr mehr als vier von zehn Unternehmen ist die Sparkasse Hausbank. Die Sparkassen begleiten zudem jeden zweiten Existenzgrnder, die fr sie nicht nur Frischzellenkur fr die Volkswirtschaft sind, sondern selbstverstndlich auch potenzielle Kunden. Das langfristige Wohlergehen ihrer Kunden und der ganzen Region, in der sie wirtschaften, liegt den Sparkassen am Herzen. Denn wenn es der Wirtschaft vor Ort gut geht, profitiert auch die Sparkasse. Deshalb besteht in der Regel zwischen

Baden-Wrttemberg holt auf beim Wagniskapital

VC-Fonds verbessern Startchancen fr Jungunternehmer
Dies spiegelt sich auch in den Mittelzuflssen aus dem High-TechGrnderfonds wider, den das Bundesministerium fr Wirtschaft und Technologie, die KfW-Bankengruppe sowie 14 Industriekonzerne als Public-Private-Partnership im Jahr 2005 ins Leben gerufen haben. Mit dem Fondsvolumen von aktuell rund 560 Millionen Euro hat der Fonds bisher 350 jungen Technologieunternehmen unVon ter die Arme gegriffen. Dirk Sturz Davon kommen gerade einmal 31 oder 8,6 % aus dem deutschen Sdwesten. Damit steht Baden-Wrttemberg unter den Bundeslndern zwar nicht auf dem letzten Platz, schneidet Leiter von aber auch hier unterproStuttgart Financial portional ab. Diese Analyse zeigt, tentanmeldungen mit einem Anteil dass der Sdwesten sein Potenzial von 31,0 % im bundesweiten Ver- von mglichen Unternehmensneugleich an der Spitze brigens vor grndungen bei weitem nicht ausBayern mit 28,8 %, wie das Patent- schpft. Vielmehr gibt es einen geund Markenamt fr das Jahr 2011 wissen Nachholbedarf in Sachen vorrechnet. Kein Zweifel, Baden- Wagniskapital. Junge, innovative Wrttemberg ist eine der innovati- Technologieunternehmen knnen ihonsstrksten Regionen in Europa, ren Kapitalbedarf in der Frhphase wo man nicht nur pfiffige Ideen ent- in den wenigsten Fllen aus eigenen wickelt, sondern wo auch das techni- Mitteln bestreiten. Sowohl Fremdkasche Know-how fr deren Umset- pital ber Banken wie auch Eigenkapital von Venture Capital oder Wagzung vorhanden ist. niskapital-Gesellschaften sind oft schwer aufzutreiben. Rckstand bei Grndungen Um nun die Startbedingungen fr Umso mehr mag es verwundern, Jungunternehmen zu verbessern dass das Land bei der Existenzgrn- und den erwhnten High-Tech Grnderquote unter den Flchenlndern derfonds des Bundes zu flankieren, im Bund die rote Laterne hlt. Mit ei- sind seitens des baden-wrttemberner Quote von 15 Betriebsgrndun- gischen Ministeriums fr Finanzen gen je 10 000 Einwohner liegt Ba- und Wirtschaft, von Frderinstituden-Wrttemberg im Jahr 2011 hier ten, Banken und in den Einrichtunauf dem letzten Platz der Rangliste. gen vor Ort zahlreiche UntersttDie hchsten Betriebsgrndungsquo- zungsangebote fr Start-ups entwiten mit 21 pro 10 000 Einwohner er- ckelt worden. Hierzu zhlen neben geben sich fr die Bundeslnder Bay- den Beratungs- und Informationsanern und Sachsen. Der Wert fr geboten besonders der im Jahr 2009 Deutschland insgesamt liegt bei 18 gestartete Seedfonds BW. Der Seedfonds BW will gemeinsam mit Grndungen je 10 000 Einwohner. Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Baden-Wrttemberg gilt als das Kernland der Tftler und Erfinder und das mit Recht. So kommen auf 100 000 Einwohner im Lndle 133 Patentanmeldungen. Und auch im bundesweiten Vergleich liegt BadenWrttemberg vorn: Der deutsche Sdwesten liegt bei der Zahl der Padem High-Tech Grnderfonds mehr chancenreiche Unternehmen in Baden-Wrttemberg identifizieren und diesen Innovationstrgern eine Startfinanzierung ermglichen. Die Investoren des Seedfonds BW sind neben der LBBW Venture Capital GmbH das Land Baden-Wrttemberg (Ministerium fr Finanzen und Wirtschaft), die L-Bank und die MBG Mittelstndische Beteiligungsgesellschaft Baden-Wrttemberg GmbH. Der Seedfonds kann etwa beim Bau von Prototypen wertvolle Untersttzung leisten.

Getrbte Stimmung
Die Notwendigkeit fr derartige Hilfestellungen ist auch vor dem Hintergrund der schlechten Stimmungslage am deutschen Beteiligungsmarkt zu sehen. So hat das German

Kein Zweifel, BadenWrttemberg ist eine der innovationsstrksten Regionen in Europa, wo man nicht nur pfiffige Ideen entwickelt, sondern wo auch das technische Know-how fr deren Umsetzung vorhanden ist.
Private Equity Barometer, eine Art Messlatte fr den Beteiligungsmarkt, im zweiten Quartal 2012 krftig nachgeben. Der von KfW und dem Bundesverband deutscher Kapitalgesellschaften quartalsweise erhobene Geschftsklimaindex liegt nun bei 23,4 Punkten und damit deutlich unter seinem historischen MittelFortsetzung Seite B 8

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Sonnabend, 17. November 2012

Wiege und Hochburg des Bausparens

Baden-Wrttemberg zhlt zu den umsatz- und leistungsstrksten Finanzpltzen Deutschlands Bausparkassen sind ihrem Geschftszweck treu geblieben
Brsen-Zeitung, 17.11.2012 Wer sich nher mit Baden-Wrttemberg befasst, kommt um das Bausparen nicht herum. Denn hier stand die Wiege dieses Spar- und Darlehensprodukts. Hier haben namhafte Unternehmen der Branche ihren Sitz. Hier gibt es das einzige Bausparmuseum. Die Bausparkassen machen Baden-Wrttemberg zu dem Bausparland Deutschlands und bilden einen wichtigen Pfeiler des Finanzplatzes mit seinen ber 300 Kreditinstituten, die hier der Deutschen Bundesbank zufolge ihren Sitz haben. Auf vielen Gebieten geniet Baden-Wrttemberg in Deutschland einen hervorragenden Ruf. Es gilt als Land der Dichter und Denker, als von Wolkenkratzern und Investment Banking, sondern eher durch eine ausgewogene, gesunde Mischung berwiegend mittelstndischer Finanzdienstleister geprgt ist und nicht zu vergessen auch von der Brse Stuttgart. Der Kreis der in Baden-Wrttemberg beheimateten oder vertretenen Firmen umfasst ber 300 Finanzinstitute aller Grenklassen, womit die Nachfrage von Unternehmen und Institutionen nach Finanzdienstleistungen voll abgedeckt werden kann. Der Finanzsektor in BadenWrttemberg zeichnet sich insgesamt durch eine kleinteiligere, diversifizierte Struktur aus und zieht daraus zugleich eine wesentliche Strke. Dennoch gibt es auch hier in Gestalt der baden-wrttembergischen Bausparkassen bundesdeutsche Marktfhrer. 1921 in der schwbischen 500-Seelen-Gemeinde Wstenrot die Gemeinschaft der Freunde ins Leben, den Vorlufer der heutigen Wstenrot Bausparkasse. In seinem damaligen Wohnhaus, dessen Wohnstube als erstes provisorisches Bro diente, befindet sich heute das erste Namentlich Wstenrot hat sich in den vergangenen Jahren aufgemacht, aktiv zur Konsolidierung in der Bausparbranche beizutragen. Durch die bernahme der Vereinsbank Victoria Bauspar AG 2009 und der Allianz Dresdner Bauspar AG 2010 hat sich Wstenrot im Markt als Kooperationsbausparkasse etabliert und zahlreiche VertriebsVon partnerschaften mit beBernd Hertweck deutenden Partnern geschlossen. Damit erweiterte sich der Kreis und die Zahl der potenziell direkt erreichbaren Kunden um ein Mehrfaches. Im Verein mit Mitglied des Vorstands solidem, organischem der Wstenrot Wachstum der eigenen Bausparkasse Ausschlielichkeitsorganisation konnte Wstenrot mittels dieser Geund einzige Bausparmuseum. schftsstrategie ihren Marktanteil Kropps Idee der Hilfe zur Selbsthilfe innerhalb der letzten Jahre fast verfand schon bald in der regionalen doppeln und ist nun, gemessen am Nachbarschaft erste Nachfolger. So- Neugeschft, die Nummer 2 am mit wurde der Keim der heutigen Do- Markt. minanz baden-wrttembergischer Bausparkassen bereits vor vielen Um den Wohnraum bemht Jahrzehnten gelegt. Zumal die Institute stets ihrem ursprnglichen GeDie Position Baden-Wrttembergs schftszweck treu geblieben sind als Bausparland Nummer 1 bezieht und die Immobilienfinanzierung sich jedoch nicht allein auf die Angeob ber klassisches Bausparen oder bots-, sondern auch auf die Nachfraauerkollektive Immobilienkredite geseite. Unter den Bundesbrgern immer als Kerngeschft gepflegt sind Schwaben und Badener mit Abhaben. Ganz im Gegensatz zu ande- stand die fleiigsten Bausparer. Mit ren Finanzdienstleistern, deren Ei- deutlich mehr als 400 Bausparvertrgentmer das Bausparen eher als gen je 1 000 Einwohner und der Mglichkeit betrachtet haben, ihre hchsten abgeschlossenen Bausparsonstige Geschftsttigkeit abzu- summe liegen die Baden-Wrttemrunden. berger eindeutig an der Spitze aller Bundeslnder. Entgegen dem verbreiteten Klischee vom Bausparen Die fleiigsten Bausparer als einer angeblich urschwbischen Hierin ist auch ein wesentlicher Leidenschaft bestehen hier zwischen Grund dafr zu sehen, dass die Badenern und Wrttembergern Marktposition der baden-wrttem- kaum Unterschiede. Beide Stmbergischen Bausparkassen in den me liegen bei der Ausstattung mit letzten Jahren noch gewachsen ist. Bausparvertrgen nahe beieinander und deutlich ber dem deutschen Durchschnitt. Hierin spiegelt sich nicht nur der tiefverwurzelte, offenbar strker als in anderen Regionen ausgeprgte Wunsch nach den eigenen vier Wnden wider, sondern auch die ausgeprgte Bereitschaft, Bestehendes zu erhalten und zu modernisieren. Zustzlich zu der Tatsache, dass die eigentumsbasierte Wohnraumversorgung im bundesdeutschen Vergleich schon mit zu den Besten zhlt, sind die BadenWrttemberger auch eifrig bemht, ihren Wohnraum zu pflegen, zu renovieren und zu modernisieren. sondern erweist sich als nahezu unverzichtbar fr den Bereich Modernisierung/Renovierung. Ausgehend von strengeren gesetzlichen Vorschriften und zustzlich getrieben von steigenden Energiepreisen, erlebt die Modernisierungsfinanzierung derzeit einen regelrechten Boom. Ohne Bausparvertrge, die sich mit einem durchschnittlichen Finanzierungsvolumen von rund 30 000 Euro meist im Rahmen der durchschnittlichen Kosten einer Renovierungsmanahme bewegen, werden diese Investitionen nicht bewltigt werden knnen.

Stabiler Anker in der Krise

Das deutsche System der Wohnungsbaufinanzierung inklusive des Vorsparsystems Bausparen ist im internationalen Vergleich durch sein Ziel der Risikominimierung gut aufgestellt, wie sich gerade in der Finanzkrise gezeigt hat. An die Kufer von Wohnimmobilien werden in Deutschland traditionell hohe Anforderungen hinsichtlich ihrer Eigenkapitalausstattung gestellt. Erstrangig besicherte Darlehen decken hierzulande nur etwas mehr als die Hlfte der gesamten Anschaffungskosten ab. Die Restsumme muss ber Eigenkapital und nachrangig besichertes Fremdkapital finanziert werden. Bausparvertrge erfllen vor diesem Hintergrund eine doppelte Finanzierungsfunktion, indem Bausparer Eigenkapital bilden und zugleich einen Anspruch auf ein Bauspardarlehen mit einem im Voraus festgelegten Zinssatz erwerben, der bis zum Schluss unvernderlich ist. Diese konservative Konstruktion ist auerordentlich solide, wie das Platzen der Immobilienblasen in den USA und einigen europischen Lndern eindrucksvoll besttigt hat. Bausparen erfllt aber nicht nur eine wichtige Funktion als Eigenkapitalergnzung im Neubau,

Starker Wirtschaftsfaktor
Nicht zuletzt sind die baden-wrttembergischen Bausparkassen auch gesamtwirtschaftlich und strukturpolitisch ein relevanter Faktor: Mehr als 14 000 Arbeitspltze werden durch die Bausparkassen in BadenWrttemberg gesichert. Die gesamte jhrliche Wertschpfung dieses Sektors bewegt sich zudem im zehnstelligen Bereich angefangen bei den Zahlungen an die Mitarbeiter in Form von Lohn- und Gehalts- sowie Provisionszahlungen von insgesamt ber 1,2 Mrd. Euro inklusive darauf entfallender Sozialabgaben ber die Leistungen an die Eigentmer in Form von Dividenden oder nicht ausgeschtteten Gewinnen in Hhe von 175 Mill. Euro bis hin zu den Steuerzahlungen in Hhe von rund 165 Mill. Euro. Schon nach diesen wenigen kurz dargestellten Fakten wird deutlich, dass Baden-Wrttemberg neben vielem anderen sicherlich das Bausparland Deutschlands schlechthin ist. Damit drfen sich die hiesigen Bausparkassen in die Reihe der Finanzdienstleister einreihen, die charakteristisch und unverzichtbar fr den Finanzplatz Baden-Wrttemberg sind und seinen besonderen Charakter ausmachen.

Bausparen erfllt aber nicht nur eine wichtige Funktion als Eigenkapitalergnzung im Neubau, sondern zeigt sich als nahezu unverzichtbar fr den Bereich Modernisierung/ Renovierung.
Heimat der Tftler und Erfinder und ist Sitz von zahlreichen groen und kleinen Weltmarktfhrern im Automobil- oder Maschinenbau. Doch die Region zwischen Konstanz und Mannheim hat noch weit mehr zu bieten als Sptzle, Sportwagen und Systeme: zum Beispiel einen Finanzplatz, der mit ber 150 000 Beschftigten zu den leistungs- und umsatzstrksten in Deutschland zhlt und dessen Charakter weniger

Marktanteil bei 50 Prozent

Gemessen an wesentlichen Kenngren wie Neugeschft, Vertragsbestand und Zahl der Kunden liegen die Bausparkassen im Lndle als Gruppe bei den Marktanteilen bundesweit im Bereich von jeweils rund 50 % und spielen somit beinahe in einer eigenen Liga. Anders formuliert: Die vier in der Arbeitsgemeinschaft der Baden-Wrttembergischen Bausparkassen organisierten Institute Deutsche Bausparkasse Badenia, Landesbausparkasse Baden-Wrttemberg, Bausparkasse Schwbisch Hall und Wstenrot Bausparkasse bringen damit ebenso viel Neugeschft und Kundenbestand auf die Waage wie die anderen neun privaten und neun ffentlich-rechtlichen Bausparkassen insgesamt in Deutschland. Die hervorragende Position der baden-wrttembergischen Bausparkassen kommt nicht von ungefhr und ist untrennbar mit dem Namen Georg Kropp verbunden. Er rief

Baden-Wrttemberg holt auf . . .

Fortsetzung von Seite B 7 wert von 35,9 Punkten. Insbesondere die Verschlechterung der gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen wird von den befragten Private-Equity-Gesellschaften als so gra-vierend eingeschtzt, dass eine negative Stimmung auf dem deutschen Beteiligungsmarkt dominiert. Zwar beurteilen die Marktteilnehwerk fr Beteiligungskapital, ins Leben gerufen. Die beiden wichtigsten Ziele von VC-BW sind, die Grnderszene in Baden-Wrttemberg fr Investoren auch jenseits der Landesgrenze sichtbarer zu machen und die Transparenz der Angebote fr kapitalsuchende Start-ups zu erhhen. Denn VC-BW soll dazu beitragen, die Finanzierungslcke von Unternehmen in der Grndungsphase zu schlieen und den Zugang zu Beteiligungskapital zu erleichtern. Im Vordergrund steht hier der Austausch von Wissen und Informationen zwischen den Akteuren. Hierbei stimmen sich das Ministerium fr Finanzen und Wirtschaft und Stuttgart Financial eng mit den Initiatoren aus der Grnderszene ab. Damit wird eine Plattform geschaffen, die die Suche nach einem passenden Unternehmen beziehungsweise nach einem passenden Investor helfen kann. zahlreichen Informationen zu den bereits existierenden Netzwerken und deren Aktivitten eine aggregierte Darstellung der Grnder- und VC-Szene in Baden-Wrttemberg bieten. Auerdem veranstaltet VCBW gemeinsam mit den baden-wrttembergischen Investoren und Netzwerken sowie der L-Bank jhrlich einen VC-Pitch. Hier stellen sich von den Netzwerken empfohlene Unternehmen mit einem Kapitalbedarf ab 500 000 Euro vor, sozusagen ein Best of Baden-Wrttemberg. Die Grnder knnen im Rahmen des Pitches direkt mit den Investoren in den Dialog treten und Feedback zu ihrem Geschftsmodell sowie der Prsentation erhalten. Und im Idealfall gelingt durch den Pitch die Finanzierung. Hilfreich war bei der Gestaltung von VC-BW der Blick ber die Grenze in die Schweiz. Die Aktivitten der Schweizer Vereinigung CTI Invest standen fr das VC-BW Netzwerk Pate. Mit VC-BW wird das gemeinsame Ziel verfolgt, die bereits bestehenden Aktivitten in BadenWrttemberg zu bndeln und branchenbergreifend darzustellen. Im innovationsstarken BadenWrttemberg steckt viel Dynamik. Auch die VC-Landschaft ist im Aufbruch. Jeder potenzielle Investor von Wagniskapital sollte daher vor einer Anlage-Entscheidung auf jeden Fall einen Blick in die Region wagen. Die Plattform www.vc-bw.de kann dabei helfen.

Die beiden wichtigsten Ziele von VC-BW sind, die Grnderszene in BadenWrttemberg fr Investoren auch jenseits der Landesgrenze sichtbarer zu machen und die Transparenz der Angebote fr kapitalsuchende Startups zu erhhen.
mer die Nachfrage nach Beteiligungskapital und die Qualitt der bei ihnen eingegangenen Anfragen als sehr gut. Auerdem ist es vor diesem Hintergrund als Erfolg zu verbuchen, dass die Bundesratsinitiative zur Einfhrung der Steuerpflicht fr Streubesitzbeteiligungen vorerst nicht weiterverfolgt wird. Diese htte zur Folge gehabt, dass Business Angels durch die Besteuerung ihrer Beteiligung weniger Mittel fr die Start-ups zur Verfgung gehabt htten. Diese Faktoren reichen offenbar momentan jedoch nicht aus, um den negativen Einfluss des wirtschaftlichen Umfeldes auf das Geschftsklima zu kompensieren.

Ergnzendes Schaufenster
Natrlich leisten die bestehenden Netzwerke mit zahlreichen Aktivitten bereits einen wichtigen Beitrag. Allerdings sind diese Netzwerke in Baden-Wrttemberg meist branchenspezifisch oder regional organisiert, was einen allgemeinen berblick erschwert. Daraus entstand der Gedanke, ergnzend ein landesweites und branchenbergreifendes Schaufenster zu schaffen. Das Portal www.vc-bw.de soll daher mit seinen

Impressum

Brsen-Zeitung
Sonderbeilage

Wirtschaftsraum Baden-Wrttemberg
Am 17. November 2012 Redaktion: Alexandra Baude Anzeigen: Dr. Jens Zinke (verantwortlich) Technik: Tom Maier Typografische Umsetzung: Daniela Strkel

Orientierung und Austausch

Damit den Investoren und Startups neben der Untersttzung durch die initiierten Fonds auch eine Orientierungshilfe geboten werden kann, haben das Ministerium fr Finanzen und Wirtschaft in Baden-Wrttemberg und Stuttgart Financial die Plattform fr Finanzthemen in Baden-Wrttemberg, im Rahmen der Grndungsoffensive VC-BW Netz-

Verlag der Brsen-Zeitung in der Herausgebergemeinschaft WERTPAPIERMITTEILUNGEN Keppler, Lehmann GmbH & Co. KG, Dsseldorfer Strae 16, 60329 Frankfurt am Main, Tel.: 069/2732-0, (Anzeigen) Tel.: 069/2732-115, Fax: 069/233702, (Vertrieb) 069/234173. Geschftsfhrer: Ernst Padberg Druck: Westdeutsche Verlags- und Druckerei GmbH; Kurhessenstrae 46, 64546 Mrfelden-Walldorf