COMPRAR O ARRENDAR ACTIVOS FIJOS?

El arrendamiento financiero como opcin

Dr. Manuel Daz Mondragn* L.C. Nitzia Vzquez Carrillo**
l directivo de cualquier empresa siempre se encuentra tomando decisiones financieras y econmicas. Desde su inicio y de manera permanente debe tomar decisiones de inversin y/o financiamiento. Por ello, es necesario conocer ampliamente los mercados financieros, los de bienes y servicios, el de factores de produccin y a partir de sus caractersticas propias decidir, por ejemplo, qu activos comprar y cules arrendar. El tipo de arrendamiento ms comn y conocido es el denominado puro, el cual consiste en el pago de una renta por cierto periodo, teniendo como beneficio el uso de algn bien inmueble o mueble. La renta de locales como accesorias, bodegas, naves industriales, edificios, muebles, y otros ms son ejemplos del arrendamiento puro, dado que al final del plazo pactado, se puede renovar el contrato o finalizarlo. En este caso el arrendatario no se apropia del bien arrendado. Sin embargo, las empresas se encuentran continuamente con la necesidad de llevar a cabo una renovacin que puede estar motivada por mltiples razones, como la obsolescencia, desgaste o finalizacin de la vida til de

* Doctor en economa financiera por la Universidad Autnoma de Madrid. Presidente del Instituto de Asesora en Finanzas Internacionales (IAFI). Profesor de la Facultad de Economa de la UNAM. Autor de los libros Invierta con xito en la bolsa y otros mercados financieros. Curso Prctico, y Planeacin Financiera, de Grupo Gasca-SICCO y La entrada de la banca extranjera en Amrica Latina. Repercusiones y tendencias para Mxico, IPN-CIECAS, Mxico, 2006. comentarioscafe@yahoo.com ** Licenciada en contadura pblica por la FCA de la UNAM. Analista fiscal y miembro del Instituto de Asesora en Finanzas Internacionales (IAFI). Maestrante en economa.

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la maquinaria y equipo o la ampliacin del capital fsico; todas son razones para la bsqueda de opciones viables y financieramente recomendables para su adquisicin. Sin embargo, en muchas ocasiones los montos de recursos que ello implica impiden que se realice dicha renovacin lo que conlleva desde el retraso tecnolgico hasta el posible cierre permanente. Una solucin prctica, puesto que no requiere amplios desembolsos de recursos en una sola exhibicin, surgi a mitad del siglo pasado y hoy da es una actividad altamente difundida y utilizada por las empresas en todo el mundo, esta es el arrendamiento financiero, objeto de estudio de este artculo. Comencemos con un breve recuento histrico sobre esta actividad remontndonos a Estados Unidos e Inglaterra, donde a partir de la dcada de los 50 se tienen registros de su utilizacin por parte de las empresas como medida de financiamiento para la compra de activo fijo. De hecho, en 1952 se crea la primera Corporacin de Arrendamiento en Estados Unidos. Formalmente, en la dcada de los 70 se autoriz a los bancos para conformarse como grupos entre cuyos componentes podan encontrarse arrendadoras financieras. Esta actividad se extendi rpidamente por Estados Unidos y Europa, durante las siguientes dos dcadas, llegando a financiar 30% del total de adquisicin de capital. En Mxico, en 1961, se generan los primeros contratos de arrendamiento financiero a cargo de la Compaa Interamericana de Arrendamientos, primera arrendadora financiera en nuestro pas. Desde entonces su prctica se multiplic y se ha llevado a cabo en empresas privadas en todo el mundo, particularmente en Mxico se practica por sociedades annimas autorizadas para operar como arrendadoras financieras, formando parte del Sistema Financiero Mexicano dentro del sector no bancario, especficamente como organizacin auxiliar del crdito.

Cabe destacar que en 2006 se public una disposicin acerca del arrendamiento financiero por la cual a partir de 2013, quienes deseen contar con la aprobacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) y la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) para su prctica se debern establecer como Sociedades Financieras de Objeto Mltiple (Sofomes). Sin embargo, bajo la actual legislacin aplicable en nuestro pas, las arrendadoras financieras se constituyen como sociedades annimas de capital variable. El arrendamiento financiero es un medio de financiamiento consistente en la relacin de dos personas; una es la arrendadora financiera, quien tienen por objeto adquirir un bien para luego conceder su uso durante un periodo estipulado contractualmente; la segunda persona es el arrendatario (persona fsica o moral), quien al contratar el servicio de arrendamiento est obligado a pagar una suma de dinero peridicamente, denominada renta, misma que cubrir el valor de adquisicin del bien motivo del contrato, ms costos financieros y otros gastos derivados del mismo. Dentro del arrendamiento financiero hay varias opciones en cuanto a su funcionamiento, en primera instancia, encontramos las referidas a la terminacin del contrato. Cuando finalice el arrendamiento financiero pactado, el arrendatario deber elegir alguna de las opciones siguientes: Comprar el bien o los bienes a un precio inferior a su valor de adquisicin o valor de mercado. Prorrogar el contrato actual, estipulando una renta inferior. Acceder a vender el bien a un tercero en conjunto con la arrendadora financiera. Ests opciones quedan establecidas desde la firma del contrato, su eleccin anticipada permite al arrendatario planear y adecuarse a sus necesidades; como opcin de financiamiento

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es adecuada, dado que no se necesita realizar tantos trmites como al contratar un crdito bancario, no obstante, an resulta ms cara que esta ltima, por qu entonces contratarlo? Hay varias respuestas, pero la principal es porque se puede adecuar mejor a sus necesidades como empresa, en especial, cuando, por ejemplo, se tiene que modernizar continuamente como en los equipos de oficina, por el rpido avance del software y hardware en materia de computacin tanto en computadoras como en otros equipos, los escner o las impresoras, por ejemplo. Una vez que hemos estudiado la parte conceptual del arrendamiento financiero proseguimos con el aspecto fiscal. Luego de muchos aos de realizar este tipo de contratos por las empresas fue hasta 1974 cuando se public una disposicin en materia fiscal relativa a esta prctica, dentro de la Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR). Actualmente, dentro del Cdigo Fiscal de la Federacin (CFF) en su artculo 15, se estipula lo que se considera como arrendamiento financiero que, en trminos generales, comprende la misma definicin antes mencionada agregando que esta prctica debe ser formalizada por escrito y establecer de manera explcita el valor del bien y la tasa de inters aplicable. Las arrendadoras financieras son personas morales cuyo objeto es la obtencin de ingresos derivados de su giro o actividad, en este caso otorgar el uso o goce temporal de bienes. Dentro de la LISR se establece que los ingresos derivados de este tipo de contrato se consideran ingresos acumulables en el momento en que se elija entre dos opciones: la primera, el total de precio pactado en el contrato, o bien, optar por acumular slo la parte del precio exigible durante el ejercicio actual. Cabe destacar que cuando se haya optado por las opciones terminales de prrroga (continuacin del contrato) o de enajenacin del bien al

arrendatario, el valor de estas operaciones se sumar para considerarlo dentro del monto original de la inversin (MOI) pudiendo deducir el cociente de dicho importe entre el nmero de aos que falten para terminar de deducir el MOI. En cambio, si la opcin seleccionada fue la enajenacin a terceros se podr deducir la diferencia entre los pagos efectuados y las cantidades ya deducidas, menos el ingreso obtenido en dicha transferencia de propiedad a otros. Recapitulando, en trminos fiscales, las arrendadoras financieras obtienen ingresos por el otorgamiento de uso o goce temporal de bienes; enajenacin de bienes e intereses derivados de la diferencia entre el MOI y la suma total de los pagos percibidos por el arrendatario, por los cuales debern pagar el ISR correspondiente. En el caso del impuesto al valor agregado (IVA), igualmente como persona moral que arrienda y enajena bienes debe pagar este impuesto. Por ltimo, el impuesto empresarial a tasa nica (IETU) que se genera a partir del presente ao resulta de la diferencia entre los ingresos generados menos las deducciones autorizadas, destacando para las arrendadoras, las erogaciones por la adquisicin de bienes que se utilicen para otorgarlas en arrendamiento o para enajenarlas, el ISR efectivamente pagado y el margen financiero, cuando resulte negativo. Por su parte, los arrendatarios, al tener en su poder el activo en cuestin, utilizarlo y obtener rendimientos o beneficios derivados de su operacin, podrn deducirlo como inversin; para tal efecto, como recordamos, se debe conocer cul es el MOI que en el caso especfico del arrendamiento financiero lo constituye el valor del bien que consta en el contrato. Posteriormente se procede a calcular la depreciacin anual, que consiste en multiplicar el MOI por la tasa de depreciacin que corresponda

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(segn el tipo de bien de que se trate, ejemplo: 35% troqueles, 25% para autobuses, 6% embarcaciones), el resultado se divide entre 12 y obtenemos la depreciacin mensual. Si lo multiplicamos por el nmero de meses de utilizacin el resultado es la depreciacin del ejercicio que una vez actualizada ser la depreciacin fiscal correspondiente. Algo ms relevante en cuanto a este impuesto es que los intereses pagados son deducibles. Para efectos del IVA y del IETU para arrendatarios, debido a la variedad de giros a los que se pueden dedicar no ahondaremos en ellos, slo diremos que de manera generalizada debern calcular el IVA acreditable, es decir, el impuesto que le hayan trasladado en las compras que realice mientras que para el IETU debern proceder en los mismos trminos que las arrendadoras, diminuir las deducciones autorizadas por la ley menos los ingresos propios obtenidos en la realizacin de sus actividades. Finalizamos advirtiendo algunos aspectos positivos, as como las posibles desventajas en la prctica del arrendamiento financiero. La parte provechosa es que constituye un financiamiento de 100% del total del valor del bien, lo cual es poco probable de conseguir en otros tipos de crdito; por ser de largo plazo, los montos iniciales a desembolsar no son grandes, lo que implica poca probabilidad de descapitalizacin de la empresa y de interferencia con el flujo normal de efectivo; el periodo transcurrido entre la firma del contrato y la utilizacin del bien es mnima o nula y aunque el bien no es propiedad de la empresa s la posibilita a generar mayores ingresos, estar a la vanguardia en tecnologa, no detener su proceso productivo y, por supuesto, tiene a su alcance varias opciones a seleccionar cuando finalice el contrato. Sin embargo, la parte menos benfica dentro de estos tipos de contratos es que una vez hecho el trato, su cancelacin implicar pagos por

penalizacin y como todo financiamiento a largo plazo quien lo otorga carga un sobreprecio precisamente por el tiempo otorgado para la liquidacin total, como ganancia, por tanto, el costo final del activo es mayor que si se realizara su adquisicin sin recurrir a algn tipo de financiamiento. A pesar de las desventajas presentadas, recomendamos ampliamente a las empresas recurrir al arrendamiento financiero como medio para la adquisicin de bienes, adems de las razones expuestas, la seguridad y vigilancia que se tiene hoy da sobre las siete arrendadoras financieras en operacin, segn el Catlogo del Sistema Financiero, lo cual hace de ste un medio confiable, las garantas exigidas al arrendatario suelen ser menores que en otros tipos de financiamiento y actualmente constituye 3% del total del financiamiento de activos fijos para empresas. Tambin es importante resaltar, por tanto, que las empresas no tienen por qu sufrir la disyuntiva planteada en el ttulo de este artculo comprar o arrendar?, siendo que con el arrendamiento financiero pueden realizar ambas cosas y todo en funcin de sus necesidades.

Bibliografa
CNBV, Boletn estadstico, Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito, 2008. Compendio Tributario, EDIFIJSA, 2008. Daz Mondragn, Manuel, Invierta con xito en la bolsa y otros mercados financieros. Curso prctico, Gasca-Sicco, Mxico, 2004. Haime Levy, Luis, Arrendamiento financiero, ISEF, 2003. Len Tovar, Soyla H., El arrendamiento financiero (leasing) en el derecho mexicano, una opcin para el desarrollo. IIJ-UNAM, 2003. Villanueva Siu, Carlos, Huerta R. Ernestina (et al.), Arrendamiento financiero. Estudio contable, fiscal y financiero, IMCP, 2002.

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