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ANALYSE FINANCIRE (cours dbutant) Anne de LICENCE L3 - A.E.

S Cours de Mme Andrassian

Objectifs de l'enseignement Si les frontires de la gestion financire peuvent tre cernes sans grande difficult, du moins pour une premire approche, la notion d'entreprise et les formes qu'elle prend restent beaucoup plus difficile dfinir. Hors le dbat thorique quant son rle et ses frontires, elle recouvre des ralits trs diffrentes. Elle peut tre en effet de statut priv ou public, tre dirige selon une logique financire ou non financire (industrielle et/ou commerciale et de service), grande ou petite, cote en bourse ou non, etc. L'objet de l'enseignement dispens en AES se limite l'tude de l'entreprise industrielle et commerciale quels que soient sa taille, son degr de maturit, sa forme et sa prsence ou non en bourse. Une problmatique financire commune peut en tre dgage. Par contre, cette prsentation ne traite ni de la gestion des banques ni de celle des tablissements financiers qui sont des acteurs dterminants dans la gestion financire des entreprises tudies ; les banques ont leurs propres contraintes et leurs propres modalits de gestion. La finance d'entreprise garde aussi sa spcificit par rapport la finance de march. Les marchs des actifs financiers, produits financiers et produits drivs, se sont considrablement dvelopps avec la naissance d'un march international des capitaux et avec la fluctuation des taux d'intrt et des taux de change. Toutes les entreprises ne sont pas directement concernes par ces marchs, mais ceux-ci influencent le fonctionnement du systme financier. Quelle que soit leur taille, les entreprises sont en relation avec le systme financier. L'tude de la finance de march ne sera pas aborde cette anne. De la mme manire, la finance d'entreprise appartient au domaine de la gestion administrative au sens large, par opposition aux domaines d'activit industrielle, commercial et humain. Elle conserve cependant son autonomie face la comptabilit, au droit des socits, la fiscalit, au contrle de gestion, la gestion des ressources humaines. Seule la finance parmi ces disciplines a un caractre oprationnel dans la collecte et la gestion des ressources financires. La comptabilit en est trs proche, mais elle n'est l'gard de la finance d'entreprise qu'une source de donnes dont il faut reconnatre qu'elles sont indispensables celle-ci. Analyser les comptes sociaux dune entreprise, c'est dcomposer un tout en ses diffrents lments pour mieux l'examiner et l'tudier. L'analyse financire est donc une tude systmatique et mthodique des informations comptables et financires sur une entreprise afin de mieux connatre sa situation financire et comprendre son volution. Il s'agit donc de mener une tude caractre systmique de l'ensemble des informations qui participent l'explication de l'volution de l'activit de l'entreprise ; plusieurs mthodes peuvent tre utilises pour cette analyse. Nous en tudierons les principales. L'analyse financire peut poursuivre des objectifs diffrents, selon les proccupations de ceux qui procdent l'analyse (banquiers, fournisseurs, clients, associs minoritaires, dirigeants, ou investisseurs ventuels) et selon l'acceptation du risque support par le dcideur. En effet, le dcideur se fonde sur les signaux que lui permet de

dgager l'analyse financire pour en tirer les conclusions et prendre des dcisions qui engageront l'avenir de l'entreprise. L'analyse financire, en tant qu'tude mthodique, utilise des instruments et des moyens appropris. Il est important de noter que ni les instruments ni les mthodes aussi performants soient-ils, ne doivent se substituer au dcideur lumidme lors du processus de dcision. Les informations dgages grce l'analyse financire. En procdant l'analyse financire d'une entreprise, on s'efforce de rpondre plusieurs sries de questions : 1. Les structures financires de l'entreprise sont-elles quilibres ? Deux problmes majeurs apparaissent. Le premier est de savoir si l'entreprise est capable de faire face ses engagements dans un avenir plus ou moins rapproch. Pour rpondre cette question, on examine la situation de trsorerie de l'entreprise et ce qu'il est gnralement appel sa "liquidit". Le second problme concerne la faon dont l'entreprise est finance : il faut examiner la structure du passif pour dterminer quelle est la part des capitaux propres et celle des dettes. 2. Les performances de l'entreprise sont-elles satisfaisantes ? Dans une deuxime srie de questions, on s'intresse aux performances de l'entreprise. On peut d'abord s'interroger sur le montant des principaux rsultats de l'entreprise et sur la faon dont ils se sont forms. On peut galement se demander comment les diffrents partenaires de l'entreprise, salaris, prteurs, actionnaires et tat se sont partags le surplus montaire secrt par l'activit de l'entreprise. Mais il faut galement comparer les rsultats obtenus avec les capitaux mis en uvre pour obtenir ces rsultats. La rentabilit financire compare les rsultats aux capitaux propres ; la rentabilit conomique, les rsultats l'ensemble des capitaux investis dans l'affaire. 3. L'entreprise a-t-elle prserv son quilibre financier ? Dans une troisime srie de questions, il faut se demander si l'entreprise au cours de son volution a su prserver son quilibre financier. L'tude des flux financiers de l'entreprise pendant un ou plusieurs exercices permet de rpondre cette question. Quels sont, pendant cette priode, les emplois nouveaux de l'entreprise en investissements corporels, incorporels ou financiers, ou en remboursement d'emprunt ? De quelles nouvelles ressources l'entreprise a-t-elle dispos en autofinancement ou en ressources empruntes pendant cette mme priode ? Si l'entreprise est condamne la croissance, elle doit faire face des besoins en investissements et en Besoin en Fonds de Roulement. L'entreprise dispose-t-elle des ressources suffisantes pour faire face ces besoins sans dsquilibrer ses structures financires ? Possde-t-elle une rentabilit suffisante pour faire face sa croissance ? Il convient d'ailleurs dans la plupart des cas d'aller plus loin et d'introduire des lments de l'analyse stratgique pour mieux comprendre le comportement financier des entreprises et prvoir l'volution de leur structure financire. Le but de l'analyse financire est la comprhension de la ralit financire de l'entreprise au travers de l'examen d'un certain nombre de documents de synthse et au moyen d'une technique particulire. Cette technique implique : 1. la connaissance des grandes masses caractristiques de toute situation financire et de leurs liens d'interdpendance ; 2. la connaissance galement des oprations qui vont modifier chaque instant cet quilibre instantan constat au niveau du bilan, qui n'est qu'une reprsentation fige, l'instant de la clture , d'une situation en volution permanente ;

3. la possibilit enfin de porter une srie de jugements sur cette situation constate la lecture des tats de synthse, par rfrence un certain nombre de normes internes ou externes l'entreprise. PROGRAMME DU COURS DANALYSE FINANCIRE au 1er semestre

THMES 1. Notion de base Le projet dentreprise Stocks et flux 2. Les documents financiers Les comptes sociaux des entreprises : bilan, compte de rsultat, annexe 3. Rsultats et rentabilits Activit et rsultat Rentabilit conomique et financire Rentabilit et productivit. 4. Le diagnostic financier Les outils traditionnels La notion dquilibre financier : approche statique et dynamique Les flux de trsorerie.

Bibliographie conseille Ouvrage de rfrence Anne lisabeth Andrassian avec . .Jolivet et M. Kespi et aussi : conomie de l'entreprise et gestion Paris, LGDJ - Montchrestien, coll. "A.E.S", 2001.
(avec mthodes, cours, exercices, corrigs, lexique)

1. 2. 3. 4.

Nikitin et Rgent, Introduction la comptabilit, Paris, Armand Colin. Grard Mlyon, Gestion financire, Paris, Bral. Conso et Hmici, Gestion financire dentreprise, Paris, d. dOrganisation. Barreau et Delahaye, Gestion financire des entreprises, Paris, Dunod.