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Practicas sesin de Renta Fija da 13 de diciembre de 2012 Usted debe elaborar cuatro informes en los que debe analizar

distintos aspectos de los mercados secundarios de renta fija, concretamente deber incluir la informacin que se le pide a continuacin: Informe 1. Usted conoce cmo funcionan los mercados de renta fija pblica y privada en Espaa. Por tanto, redacte un informe donde indique los tipos de operadores que actan en el mercado, sus funciones y tipos de rdenes que se pueden lanzar al mercado. Informe 2. Indique la adecuacin de los distintos sistemas de contratacin o tipos de mercados a las siguientes situaciones: Crisis financieras globales (crisis subprime norteamericana, crisis de la deuda europea,). Momentos de alta volatilidad. Preste especial atencin a la existencia de creadores de mercado y a la continuidad del mercado en esas dos situaciones. Informe 3. Lea el siguiente artculo MTS sanciona a Citigroup: El mercado paneuropeo de bonos MTS, con base en Italia, ha sancionado a Citigroup por las ventas masivas de deuda que realiz en este mercado en agosto y que distorsionaron los precios en todo el mercado. Citigroup no podr operar en un mes en MTS. Aquel da Citigroup coloc en pocos minutos 11.000 millones de euros de deuda a otros intermediarios, provocando el desplome de los precios. Un comit de sabios de este mercado dictamin que la entidad estadounidense manifest falta de profesionalidad a la hora de valorar cmo las operaciones afectaran al mercado, puso en riesgo la liquidez y el funcionamiento del sistema y no se asegur de que sus operadores conociesen y cumpliesen las normas de funcionamiento. Citigroup ya ha afrontado una multa de 21 millones de euros del regulador britnico, la FSA. Tambin ha sido investigada por los supervisores de Italia donde est basado MTS- y Alemania -porque el mercado de derivados Eurex sufri los efectos-. Pero el carcter paneuropeo de MTS y los efectos dispersos de la operacin han complicado la vida a los supervisores. La operacin consisti en una venta de 11.000 millones de euros en deuda de varios pases europeos. Tanto papel estrangul el mercado y provoc un desplome de los precios tanto de los propios bonos como de los futuros sobre stos. Las entidades que, a instancias de los tesoros, dan liquidez al mercado de deuda se tuvieron que quedar con activos que no queran y se cubrieron con derivados. Despus Citigroup recompr a precios bajos 4.000 millones de euros. Aunque el banco se disculp, el diario Financial Times public posteriormente que un documento interno de Citigroup detallaba la

operacin, que no slo permitira ganar dinero a la entidad sino tambin expulsar del mercado a los competidores de menor tamao. Se le pide: Por qu es importante la sancion y qu mal esta haciendo Citigroup? podra hacer lo mismo Citigroup en la Bolsa Espaola y por qu?. Indique las razones que llevaron al mercado a sancionar a Citigroup y si le parece justa la sancin. Informe 4. A partir de las caractersticas del bono que ha emitido la entidad para la que usted trabaja, suponga que el da 01/01/2012, un inversor decide invertir en este bono realizando su compra a travs del mercado secundario al precio y TIR siguientes: Precio= 102,23 TIR= 4,9 anual De acuerdo con esta informacin, usted debe realizar un informe sobre el grado de rentabilidad-riesgo que dicho bono tiene para un el posible inversor de nuestro bono ante distintos escenarios de evolucin de la ETTI que se encuentra vigente el da 1. de enero del 2012, lo que supone: Comprar a una cotizacin del 102,23%. Obtener una rentabilidad del 4,9%. Concretamente, en el informe sobre el bono, usted deber: 1) Comprobar que el precio publicado para esa fecha (01/01/2012) no contiene errores y que realmente es la que corresponde a un bono con las caractersticas financieras expresadas con anterioridad. 2) Indicar para que perfil de inversor sera adecuado adquirir estos bonos. Adems enumere las advertencias que la entidad financiera debera hacer a los inversores que se informen sobre estos bonos. 3) Estudiar la influencia que tiene en la rentabilidad final del inversor las variaciones de la ETTI para distintos plazos de tenencia del activo a travs de los efectos de descuento y reinversin, suponiendo que la ETTI puede variar hacia tres escenarios posibles, que se resumen en las siguientes tasas internas de retorno (yield to maturity): TIR = 4%. TIR = 4,9%. TIR = 6%. Se considera, asimismo, que usted puede establecer distintos periodos de tenencia en cartera del bono, en concreto, uno, dos, tres, cuatro semestres..., hasta la fecha de vencimiento del bono.

4) Realizar un comentario sobre la inmunizacin de su bono separando, de esta manera, lo que corresponde al efecto reinversin y al efecto descuento. 5) Estimar, con la informacin actual de los mercados, las tasas de inters futuras o tipos de inters forwards.