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Bourse: 2013, une anne de restructuration

Par Ahmed Hasnaoui Mercredi, 02 Janvier 2013 16:00 Lien : http://lesechos.ma/index.php?option=com_content&view=article&id=28628%3Abourse-2013une-annee-de-restructuration-&catid=8%3Afinances&Itemid=8

Lanne 2013 serait-elle une phase de restructuration et de sauvetage du march boursier marocain? Abordant la question, Omar Amine, directeur de la socit Eurobourse, indique que le scnario de lanne 2012 risque de se reproduire si aucune dcision nest prise. Cette situation risque de perdurer en 2013 si le gouvernement ne fait rien pour aider les institutionnels dcongestionner ou restructurer leur portefeuille d'actions, dj trop expos par rapport aux normes prudentielles recommandes. Nous sommes dans une vraie problmatique de stocks de titres en labsence de demande affiche par les particuliers et les trangers. Les analystes financiers du groupe Attijariwafa bank, pour leur part, se penchent sur la question de la gestion des actifs. Ils ont estim que lanne 2013 sera lanne du tournant. partir de 2013, nous assisterons trs probablement un changement de fond au niveau de la logique de gestion des portefeuilles au Maroc. Les paramtres sur lesquels les investisseurs se basaient pour prendre leurs dcisions dinvestissement dans le pass ne semblent plus avoir la mme crdibilit aujourdhui. Nous citons titre exemple des paramtres du compte de rsultat tels que, la croissance du chiffre daffaires et du rsultat net comptable. Quant aux quipes de la banque populaire, ils pensent que les perspectives de l'anne 2013 ressortent mitiges. Saad Meziati, pour sa part, estime que lanne 2013 sera marque par une faible activit durant le premier semestre. Donc, le march boursier Marocain devrait attendre 2014 pour la reprise. La Bourse de Casablanca a bien besoin de rattrapage par apport aux autres Bourses trangres, cependant la question du volume restera discuter et la faiblesse des volumes de transaction sera toujours en question. Le manque de la liquidit de la place casablancaise est li plusieurs lments. Parmi ces lments, Saad Meziati cite notamment le manque de confiance des investisseurs , la dconnection du march des valeurs fondamentales et labsence de visibilit aussi bien conomique que politique. Lanalyste de la place note que le march marocain est dans une priode de transition. Nous somme dans une priode dajustement extrmement longue qui a commenc depuis la crise financire qui a induit un ralentissement massif de lactivit conomique mondial, selon Meziati.

Quant Imad El Ahdi, analyste financier, il indique quil faut faire un pas en arrire pour deux pas en avant en termes de perspectives pour lanne 2013. Afin de dceler les tendances futures du march marocain, lanalyse technique de lindice MASI est pertinente : il sagit de dterminer les

points pivots de ce dernier, ainsi que les niveaux les plus importants observer. Ensuite, nous allons spculer sur les raisons fondamentales susceptibles dengendrer des variations majeures du trend baissier actuel en procdant une analyse graphique, le financier estime que lindice composite de la place casablancaise reste bloqu long terme dans un canal baissier initi depuis fin 2012. En effet, les cours ont maintenant une oscillation entre sa borne infrieure et suprieure, jouant le rle de rsistance et de support oblique au cours. moyen terme, un chandelier japonais en toile du soir signale un renversement baissier du mouvement haussier dclench au contact des 9.100 points. Du ct des indicateurs techniques, limage du RSI et de la MACD, la tendance baissire reste conforte. Le financier reste quand mme optimiste. Un retour sur les 9.100 points nest pas exclure moyen terme, niveau de support majeur pour lindice, apprend-t-on. Nanmoins, une lueur despoir sannonce. En effet, un ensemble de divergences haussires sont remarques entre les volumes/indicateurs techniques et les niveaux de valorisation. Ainsi, aprs le contact des 9.100 pts moyen terme, un mouvement haussier est anticiper amenant les cours vers les 10.000 pts puis les 11.500 pts long terme. Pour rsumer, le march sera amen faire une dernire plonge avant de repartir du bon pied. Des recommandations Pour la reprise, les analystes et financiers de la place avancent plusieurs propositions. Omar Amine dEurobourse indique quil faut rinstaurer rapidement les abattements sur les plus-values et permettre aux institutionnels de restructurer leur portefeuille et dtaler leurs provisions, sinon il ne voit pas comment ils pourraient revenir sur le march de manire dynamique en labsence de grandes IPO et de la demande de cash des autres investisseurs. La mme source affirme quil faut ragir vite pour ranimer le march boursier et corriger ces dysfonctionnements, car des projets stratgiques pour le pays comme la place financire de Casablanca risqueraient de souffrir normment de cette lthargie. On constate que les investisseurs semblent de plus en plus sensibles aux paramtres risques et cash. Taha Jaidi, dAttijari Intermdiation conclut que les socits qui devraient surperformer le march en 2013 sont celles affichant, en plus de la capacit gnrer du cash et rmunrer lactionnaire, un bilan solide et un niveau dendettement matrisable avec une capacit prserver un niveau de marge oprationnelle correct par rapport aux normes sectorielles. Quant Alae Yahya, analyste financier de Sogcapital Bourse, il estime quil est compliqu de se projeter dans les perspectives de lanne 2013. Il reste savoir dans quelle mesure la loi de finances va tre applique. Sachons que la majorit des socits cotes font une grande partie de leur chiffre daffaires avec ltat, a-t-il conclu.