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Omar BEN OTMAN

LES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION


Lanalyse du compte de rsultat permet dy distinguer des marges et des rsultats intermdiaires. Le PCG prsente un tableau rcapitulatif de calcul des soldes intermdiaires. Lobjectif est de montrer les tapes de formation du rsultat. La Centrale des bilans de la Banque de France (CDB) propose de retraiter ces soldes intermdiaires en adoptant une approche plus conomique. Les Soldes intermdiaires de Gestion sont utiliss pour valuer lactivit, la profitabilit et la rentabilit dune entreprise. Le rsultat de lexercice est obtenu en formant la diffrence entre tous les produits et toutes les charges de lexercice. Pour mieux comprendre comment sest form ce rsultat, il est utile de calculer des diffrences partielles entre certains produits et certaines charges seulement. La prsentation en liste du compte de rsultat rpond en partie ce besoin en faisant apparaitre le rsultat de lexercice comme le cumul des trois rsultats partiels : -Le rsultat dexploitation -Le rsultat financier -le rsultat exceptionnel. Le PCG gnralise cette mthode danalyse en dfinissant une suite de diffrences (ou soldes) entre des produits et des charges : ce sont les soldes intermdiaires de gestion (SIG) Section I : Dfinition et calcul des SIG Les SIG peuvent tre dtermins par un calcul en cascade illustr par le schma suivant :

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ENTREPRISE COMMERCIALE
Vente de marchandises
Cot dachat des M/ses vendues

ENTREPRISE INDUSTRIELLE
Production de lexercice

Marge commerciale

Marge commerciale + Production de lexercice Consommation intermdiaire = Valeur Ajoute

Valeur Ajoute Impts et taxes

+ Subvention dexploitation = Excdent Brut dexploitation

EBE Dotations aux Ats

+ Reprises dexploitation = Rsultat dexploitation

Produits financiers Charges financires Rsultat financier

Rsultat dexploitation + Rsultat financier = Rsultat courant avant impt Rsultat exceptionnel Impt sur les bnfices - Participation
2

Produits exceptionnels
Charges exceptionnelles Rsultat exceptionnel

+ Rsultat courant avant impt = Rsultat net de lexercice

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1. La production des entreprises industrielles : a)Dtermination de la production : La notion de la production est rserve aux entreprises ayant une activit de production ou de transformation des biens et des services. La production est forme par : -La production vendue (comptes 70) : sa valeur constitue le CA de lentreprise industrielle. -La production stocke (comptes 71) ; -La production immobilise (comptes 72). Remarque : La production nest pas valorise de faon homogne, la production vendue est value au prix de vente, alors que celle stocke et immobilise sont values par le cot de production.

Production vendue

Production de lexercice =

Production stocke
Production Immobilise

b) la signification conomique de la production : La production de lexercice mesure mieux que la seule production vendue (le Chiffre dAffaires), lactivit de lentreprise, notamment quant la production immobilise qui a une importance significative. 2. La marge commerciale : Les ressources dexploitation des entreprises de distribution proviennent essentiellement de lexcdent des ventes de marchandises sur le cot dachat des marchandises vendues : cest la marge commerciale. Rappelons que le cot dachat des marchandises vendues est form par : -Les achats de marchandises (nets des RRR obtenus) (comptes 607) + ou moins les variations de stocks (compte 6037) -Les frais accessoires dachat de marchandises (transport, primes dassurance) La marge commerciale ralise ladaptation de la notion de la production au cas particulier dune activit de revente de marchandises en ltat. Remarque : dans les entreprises exerant la fois une activit industrielle et commerciale, on dterminera une production pour ce qui concerne lactivit industrielle et une marge commerciale pour ce qui relve de lactivit commerciale.
Cot dachat des marchandises vendues = Marge commerciale

Ventes de Marchandises

b- La signification conomique de la marge commerciale La marge commerciale est un indicateur fondamental pour les entreprises commerciales. Il est possible de calculer : Un taux de marge : marge commerciale/Prix dachat HT Un taux de marque : marge commerciale /Prix de vente HT Le taux de marge est de mme ordre de grandeur dans toutes les entreprises dun mme secteur dactivit.

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B- La valeur Ajoute : La valeur ajoute peut se calculer de deux manires diffrentes :

Marge commerciale
+ Production de lexercice

- Consommation en provenance des tiers

Les comptes des produits (les rubriques 70, 71, 72)

- Les comptes de charges (les comptes 60, 61, 62) = VA

VA

Les consommations en provenance de tiers comprennent : -Les achats dapprovisionnement, dtudes et de travaux (comptes 601, 602, 604, 605, 606). -La variation de stocks (Stock initial moins stock final) (Comptes 6031 6035) ; -Les autres charges externes (comptes 61 et 62) aprs rduction des RRR obtenus sur les autres charges externes. 2-La signification conomique de la valeur ajoute : La VA mesure la contribution que lentreprise et son personnel apportent lconomie du pays. Lentreprise produit des biens et des services mais elle consomme une partie de la production des autres entreprises. Seule diffrence entre cette production et cette consommation accrot la valeur de la production nationale. La valeur ajoute est un bon indicateur du poids conomique de lentreprise. Elle permet : -de classer les entreprises selon le critre de taille : grandes, petites et moyennes entreprises. -de mesurer limportance relative des diverses activits exerces dans lentreprise. -dapprcier le dveloppement ou la rgression de lactivit de lentreprise. Compare aux moyens mis en uvre (personnel, quipements), la VA rend compte de lefficacit de ces moyens dexploitation. C-L Excdent Brut dExploitation : 1-Le partage de la VA : La VA produite par lentreprise est partage entre : -le personnel de lentreprise : les charges de personnel reprsentent la part de la valeur ajoute attribue au personnel de faon directe (salaires) ou indirectes (les prestations sociales). -lEtat : les impts reprsentent la part de la VA attribue lEtat, inversement, lEtat peut transfrer des subventions lentreprise. Ce transfert est une subvention. -Les apporteurs des capitaux : la valeur ajoute rmunre les apporteurs de ressources empruntes, en leur versant des intrts, et les apporteurs des capitaux propres, en leur versant des dividendes. -Lentreprise elle-mme : la part de la VA revenant lentreprise permet de compenser la dprciation et lusure des lments dactifs par les dotations aux amortissements et aux provisions. On appelle EBE ce qui revient lentreprise et aux apporteurs de capitaux dans ce partage de la VA. 2. Dtermination de la VA :

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LEBE peut tre calcul de deux manires diffrentes :

Valeur Ajoute

- Impts et taxes Charges de personnel = EBE Comptes de Produits (70 74)

- Comptes de charges (60 64) = EBE

+ Sub dexploitation

Remarque : Dans le cas, heureusement rare, ou ce sont les charges qui excderaient les produits, on parlait dune Insuffisance Brute dExploitation . 3. La signification de lEBE : LEBE est une approche du rsultat de lentreprise. Cette approche est cependant : -Indpendante du systme damortissement (linaire ou dgressif) et de la rglementation fiscale relative aux amortissements. Remarque : dans EBE, le mot brut signifie que lEBE est dsormais avant dduction des amortissements. -Indpendante de la manire dont lentreprise est finance (par capitaux propres ou par emprunt) puisque lEBE est dsormais avant dduction des charges financires. -Indpendance des produits et des charges caractre exceptionnel. LEBE est un bon indicateur des performances industrielles et commerciales de lentreprise. D- de lEBE au rsultat dexploitation : 1-Le rsultat dexploitation : Le rsultat dexploitation est mis en vidence, dune part, sur le compte de rsultats en liste, et dautre part, lors du calcul des SIG. a-Dtermination du rsultat dexploitation :

EBE + Autres produits dexploitation + Reprise sur prov dexploitation + TCExploittaion

- Autres charges DEA et aux Provisions dexploitation Comptes de Produits (70 74, 75, 781, 791) - Comptes de charges (60 64, 65, 681)

= Rsultat dexploitation

= Rsultat dexploitation

b- La signification conomique du rsultat dexploitation :

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Le rsultat dexploitation mesure les performances industrielles et commerciales indpendamment de limportance respective du travail et du capital comme facteurs de production. Il est indpendant de toute politique financire, fiscales, dinvestissement et de distribution. E-Le rsultat courant avant impt :

Rsultat dexploitation + Rsultat financier = Rsultat courant avant impt


Remarque : Le rsultat financier napparait cependant pas explicitement dans le tableau de calcul des SIG propos par le PCG. Seules ses composantes (produits et charges financiers) y figurent. Signification conomique du rsultat courant avant impt : Le rsultat courant soppose au rsultat exceptionnel (voir ci-aprs). Il rsulte des oprations ordinaires dexploitation et de financement. Contrairement au rsultat dexploitation. Il tient compte de lincidence du mode de financement de lentreprise (intrts des emprunts). Le rsultat avant impts signifie que ce rsultat est obtenu avant dduction des impts sur les bnfices des socits (IS au taux normal, IS sur les plus-values long terme). Les mots sur les bnfices sont sous-entendus. Le rsultat courant avant impts permet ainsi danalyser le rsultat dune entreprise sans que le jugement soit altr en raison des lments caractre exceptionnel. F-Le rsultat exceptionnel :

Produits exceptionnels
-Charges exceptionnelles = Rsultat exceptionnel

Le rsultat exceptionnel rsulte doprations non rcurrentes (cest--dire, quelle ne se rpte pas chaque anne), qui ne se reproduiront pas lavenir. Il est important de lisoler car il nintervient pas dans la prvision des rsultats des exercices ultrieurs. G-Le rsultat de lexercice :

Rsultat courant avant impt + Rsultat exceptionnel

Participation des salaris Impt sur les bnfices = Rsultat de lexercice

Les impts sur les bnfices et la participation des salaris sont soustraits globalement du rsultat form par le rsultat dexploitation, le rsultat financier et le rsultat exceptionnel. Il sagit en effet de prlvements fiscaux et sociaux calculs sur le rsultat dans son ensemble. Remarque : Dans les numros des comptes 691 697, le chiffre 9 nous rappelle que ces impts ainsi que la participation sont les dernires charges dduire lors du calcul des SIG (aprs que lin a dduit auparavant toutes les charges enregistres dans les comptes 60 68). Le rsultat de lexercice est dune meilleure diffusion auprs des tiers que les autres soldes intermdiaires car il apparait au passif du bilan. Sa signification est cependant altre par le poids des lments caractre financier et exceptionnel. H- Tableau des SIG Le PCG prvoit la prsentation des SIG dans un tableau de synthse. Ltablissement du tableau des SIG reste cependant facultatif. 6

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Le tableau est construit partir dun compte de rsultat. Le compte de rsultat du systme dvelopp est notamment conu pour faciliter ltablissement du tableau des SIG. Il met en vidence le cot dachat des marchandises vendues et les consommations de lexercice en provenance des tiers . il fait ressortit le personnel extrieur et les loyers de crdit-bail , ce qui facilitera le retraitement de ces postes. Exemple : C as de la socit ANAFI en
Produits Ventes de M/ses Production vendue Production stocke Production immobilise Total Production de lexercice Marge commerciale Total VA Sub dexploi Total EBE Reprises/pro Autres Prodt Total Rsultats dexploitation (+) Produits financiers Total Produits exceptionnels RCAI (+) Rsultat exceptionnel (+) N 566 000 3203 350 43000 25 000 3 271 350. 3 271 350 Total Consommation de lextrieur en provenance des tiers Total Impts et taxes Charges de personnel Total IBE DEA et Prov Autres charges Total Rsultat dexploitation (-) Charges financires Total Charges exceptionnelles RCAI (-) Rsultat exceptionnel (-) Impts sur Rt Participation des salaris Total VNA des lts cds 478 000 1 494 400 Production de lexercice 3271 350 2 580 150 Charges Cot dachat des M/ses vendues N 478 000 Soldes Marge commerciale N 88 000 N-1 90 000

88 000 .. 1864 950 37 500 1902 450 682 450 20 250 2850 705 550 523 175 20 200 543 375. 34 400 492 875 11 350

1494 400 68 000 1 152 000 1 220 000 179 825 2550 182 375 50 500 50 500 23 050 . .. 205 000 35 000 240 000 18 150

VA

1 864 950

1450 150

EBE

682 450

385 150

Rt dexploi

523 175

191 550

RCAI RT exceptio

492 875 11 350

159 250 (7250)

Total PCI dactif

504 225 24 000

Rt de lexer Rt/cession

264 225 5850

72 000 15 000

Daprs ce tableau, on constate que : -Le rsultat financier napparat pas explicitement. On peut cependant le calculer immdiatement par diffrence entre les produits financiers (20 200 ) et les charges financires (50 500), soit une perte de 30 300. -Au bas du tableau, spar du reste, on a calcul la diffrence entre : -Les produits de cessions des lments dactif (compte 775) - La Valeur comptable des lments dactif cds (comptes 675). Cette diffrence constitue les plus ou moins-values sur cessions dlments de lactif. -Le trac du tableau permet de comparer les SIG de lexercice avec ceux de lexercice prcdent. Section II : Les retraitements 1-Les limites de lanalyse de formation des rsultats : -Le TSIG se base sur le CPC dont la conception est, aujourdhui, de plus en plus remise en cause (Exp : lescompte accord est dsormais enregistr en charges financires alors quil doit tre enregistr comme une charge dexploitation). -La production globale (= Production + marge commerciale) est retenue comme indicateur se synthse de lactivit. Cet indicateur est critiquable car il agrge un indicateur dactivit et un

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indicateur de marge. Il serait prfrable de retenir la production largie (= production + vente de marchandises). - La production prsente en outre un caractre htrogne, car elle rsulte de la somme de la production vendue, value aux prix du march et de la production stocke et immobilise, valorises aux cots de production. -La valeur Ajoute du TSIG exclue des facteurs de production, la contribution des salaris extrieurs lentreprise et celle des cranciers (bailleurs des biens par exp). Or, ces facteurs acquis par lentreprise sur le march du travail et des capitaux ont un caractre externe au mme titre que les matires ou les services utiliss dans le cadre de la consommation intermdiaire. 2. Vers plus de pertinence des SIG : Les SIG conomiques ou retraits Pour valuer correctement et conomiquement le cot des facteurs de production, il est ncessaire de corriger la mesure de la valeur ajoute prconise par le PCG. Ces corrections sont ncessaires pour comparer la formation des rsultats entre des entreprises qui ont des politiques diffrentes en matire de sous-traitance, de recours au personnel extrieur, ou de financement par crdit-bail ; ou de subvention dexploitation, ou des impts, taxes et versements assimils. 2.1 Les postes retraiter : Les subventions dexploitation Elles sont considres des complments de prix de vente (ou comme une rduction du prix dachat de certains approvisionnements) Elles sont rintgres dans la production de lexercice et donc la valeur ajoute. Le cot du personnel Il regroupe de cot du facteur travail. Il est dispers entre les comptes suivants : -Charges de personnel (64) -Personnel extrieur lentreprise (621) -Participation des salaris aux rsultats (691) A ces lments, il faut ajouter le cot du personnel li la sous-traitance. Les redevances crdit-bail Elles sont lies au financement des investissements productifs. Elles reprsentent donc un cot du capital technique. Elles sont dduites des consommations en provenance des tiers pour tre rattachs aux charges de capital (intrt et amortissement). La dotation thorique est rintgre dans les DEA. Les intrts thoriques sont rintgrs au niveau des charges financires.

2.1 Le TSIG retrait :

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Produits Ventes de M/ses Production vendue Production stocke Production immobilise Subvention dexploitation Total Production de lexercice Marge commerciale

N .. . .. .. .. .

Charges Cot dachat des M/ses vendues

N ..

Soldes Marge commerciale

N ..

N-1 .

Total Consommation de lextrieur en provenance des tiers sauf : Loyers de crdit-bail Frais de personnel intrimaire Frais du personnel sous-traitant Total Impts et taxes Charges de personnel (y compris les frais du personnel intrimaire et sous-traitant) Total IBE Dotations aux prov Autres charges Total DEA des immobilisa Dotation thorique du matriel acquis par crdit-bail Total

..

Production de lexercice

..

Total VA conomique

..

. .

VA conomique

Total EBE Reprises/pro Autres Prodt Total EBE corrig

.. . . . .. ..

. . . .

EBE (EBITDAR)

EBE corrig (EBITDA)

..

Total

Rsultat dexploitation (EBIT)

Rsultat dexploitation Produits financiers Total

..

Charges financires autres quintrts Total

. Rsultat conomique avant impt .. .

Rsultat conomique avant impt

Total Rsultat courant Produits exceptionnels Total Rsultat exceptionnel

Charges dintrt Frais financiers thoriques sur bien acquis en crdit-bail Total Charges exceptionnelles Total Participation des salaris Impts sur les bnfices Total VNA des lts cds

.. ..

Rsultat courant

..

Rsultat exceptionnel

Total PCI dactif ..

Rsultat net de lexercice Rt/cession

.. ..

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Rappelons que la socit Anafi : - Utilise un matriel industriel financ par un contrat de crdit-bail. Lannuit suppose damortissement thorique slve pour ce genre de matriel 56 000. La redevance crdit-bail annuel paye en dbut danne est de 100 000. - la rmunration du personnel extrieur est de 50 000. - La subvention dexploitation est de 37 500. - Les dotations dexploitation aux provisions slve 100 000 -Les charges financires autres que les intrts slvent : 30 000 Travail faire : 1-Calculer les SIGR Section II : La Capacit dAutofinancement Pour faire face ses besoins de financement, lentreprise doit utiliser ses propres ressources internes ou se procurer lextrieur des ressources externes. Les ressources internes sont gnres par lactivit de lentreprise et elles constituent sa capacit dautofinancement. Le financement de lentreprise assur par elle-mme grce la CAF est qualifi dautofinancement pour le distinguer du financement dorigine externe. 1. Le contenu de la CAF : a-Dfinition : La CAF peut tre dfinie comme la diffrence entre : -Les produits encaissables, gnrateurs de recettes. -Les charges dcaissables, entranant des dpenses. Il faut observer, propos de cette dfinition, que : Tous les produits ne sont pas encaissables -Ils comprennent : les reprises sur amortissements et provisions, et la quote-part des subventions dinvestissement vire au compte de rsultat. -le montant de ces produits est donn par calcul et non pas par observation dune recette. Ils sont appels ainsi : les produits calculs. Toutes les charges ne sont pas dcaissables -Elles comprennent : les dotations aux amortissements, aux provisions et la VNC des lments cds. -ces charges ne se traduisent plus par une sortie de trsorerie (dpenses), cest pour cela, elles sont qualifis de charges calcules. Le cas du PCI -Le PCI cdes contribuent aux recettes. Il reprsente bien une ressource de financement. Cependant, Le PCG le distingue de la CAF. En effet, la cession et lacquisition des biens des immobilisations relvent de la fonction dinvestissement. -Le PCI est assimil, pour le calcul de la CAF, des produits non encaissables.

b- Le calcul de la CAF : La CAF est calcule : - partir des produits encaissables et charges dcaissables - partir de lExcdent Brut dexploitation. - partir du rsultat de lexercice

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La Capacit dautofinancement Mthodes additive Rsultat net - Reprises sur amortissements et provisions (781, 786,787) - Produits de cession des immobilisations (775) - quote-part de subventions dinvestissement vire au compte de rsultat de lexercice. (777) + DEA et aux provisions (681, 686,687) +VNC des lments dactif cds. (675).

Mthodes des encaissements et des dcaissements Les produits encaisss (sauf les comptes 781, 786, 787, 777, 775) les charges dcaisses (sauf les comptes : 681, 686, 687,675)

Mthode Soustractive
EBE + Autres produits dexploitation (75) +Transfert de charges (791) +Produits financiers encaisss (76, 796) +Produits exceptionnels encaisss (771, 778, 797) -Autres charges dexploitation (65) -Charges financires dcaisses (66) -Charges exceptionnelles dcaisses (671, 678) -Participation des salaris aux rsultats (691) -Impts sur les bnfices (695)

- Distribution des dividendes = Autofinancement Application : Calculer la CAF selon les trois mthodes pour le cas prcdent. Dtail des dotations et reprises sur provisions et amortissement : Elments Actif immobilis Financement Actif circulant permanent Dotations 179 825 dexploitation Dotations 20 200 30 300 financires Dotations 2900 exceptionnelles Reprise 2250 18 000 dexploitation Reprises 5200 10 000 financires Reprises 6500 exceptionnelles La quote-part des subventions vires dans le compte de rsultat est de : 1750 Solution :

Passif circulant

2000

2150

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Elments Rsultat net DEA et aux Prov Dotation dexploi Dotation finan Dotation exceptionnel Reprises/ats et pro Exploitation Financires exceptionnelles VNC des lts cds PCI cdes Quote-part des sub dinv vire au comte de rsultat CAF Mthode soustractive : Elments EBE Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprise et TC dExploitation Produits financiers Charges financires Produits exceptionnels Charges exceptionnelles Participation des salaris Impts sur les bnfices CAF

Mthode additive : N de comptes -produits calculs

+charges calcules

681 686 687 781 786 787 675 775 777

N de comptes 75 65 791 76 66 771/778 671/678 691 695

-charges dcaisses

+produits encaisss

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2-Lutilit de la CAF : La CAF est la ressource interne de lentreprise. Elle appartient aux ressources propres. Elle est donc une composante des ressources stables ncessaires au financement des emplois stables. 3- les ratios danalyse de la rentabilit : Ratios de lexploitation Activit et valeur ajoute Taux de variation du CA (CAn CAn-1)/ CAn-1 Taux de variation de la VA (VAn VAn-1)/ VAn-1 Structure Taux dexportation Exportation/CA total Taux de marge commerciale Marge commerciale/ ventes de Marchandises Moyen dexploitation Equipement par salari Equipement par salari/Effectif moyen Rendement apparent de la Main duvre VA/Effectif moyen Rendement apparent de lquipement VA/Equipement productif moyen Equipement productif = immobilisations corporelles dexploitation + celles finances par leasing Profitabilit Taux de marge brut dexploitation EBE corrig/ CA HT Ratio de profitabilit Rsultat net / CA HT Ratios de la rpartition de la VA Personnel Charges de personnel/VA Etat Impts sur les bnfices/VA Groupe et associs Intrts et dividendes/ VA Prteurs Intrts sur endettement /VA Entreprise Autofinancement /VA Poids des intrts Charges dintrts/ EBE conomique Les ratios de la CAF Capacit dendettement Dettes financires stables/ CAF Ratio de remboursement CAF/ remboursement des dettes financires stables Application 1 : Cas Armor.lux BCE ESC 2011

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Application 2 :

Cas GALVINEC BCE, HEC 2012

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Application 3 : Cas EXPRESS COLIS BCE, ESC 2009

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