EL CONTRATO DE UNDERWRITING

Dentro de los llamados contratos modernos o atpicos encontramos al Contrato de Underwriting. Conceptualizado como un contrato bancario que va a permitir a las empresas o sociedades a travs de una operacin financiera acceder al mercado de capitales con la finalidad de obtener un financiamiento. Es decir, que el Underwriting le va a permitir a una sociedad constituir instrumentos de acceso al travs del mercado de capitales y de ser un procedimiento, que bajo diversas modalidades permite que una entidad especializada en el mercado de valores o capitales, anticipe a un emisor de ttulos valores el producido de su futura emisin dentro del pblico. Este mecanismo permite a una empresa ofrecer acciones o ttulos de deuda para financiar sus proyectos de inversin, utilizando para esto un intermediario, el cual es una entidad financiera. Mayormente esta actividad es llevada a cabo por bancos de inversin, bancos de desarrollo, financieras, compaas aseguradoras a otras entidades financieras. El atractivo para stas es la oportunidad de generar ingresos por servicios en la venta de acciones o ttulos de deuda de las empresas emisoras. Asimismo les permite ampliar las opciones de inversin y rentabilidad que ofrece a sus clientes; tanto individual como institucionalmente. El objetivo del Underwriting es trasladar al mercado el total de la emisin, de modo tal que al finalizar el perodo de convenio temporal los ttulos estn en manos de los inversionistas particulares o institucionales, razn por la que como, para cualquier entidad financiera, su giro operacional no es aduearse de propiedades o empresas, sino ms bien realizar una labor de intermediacin financiera deficiente. Esta labor bien ejecutada permitir un desarrollo mayor del mercado de capitales y, por ende, la consecucin de recursos sanos para empresas privadas y pblicas. Los valores a colocarse pueden ser de diferentes tipos, siendo comunes los bonos y las acciones. Cuando se trata de bonos, el encargo consiste en la colocacin de dichos bonos en el mercado, pudiendo la entidad colocadora tener tambin la calidad de fideicomisario de la emisin e independientemente un colocador. Bajo el entendimiento de que el Underwriting constituye un mecanismo de emisin indirecta de valores generalmente su estructura contractual y operativa comprende las siguientes etapas: (i) estructura de la emisin, (ii) prefinanciamiento de la emisin y, (iii) colocacin posterior de la emisin. Pero qu ventajas otorga el Underwriting? Este tipo de contrato enmarca ventajas tanto para la emisora como para la colocadora, as tenemos:

1. Para la sociedad emisora, el beneficio o ventaja radica en la posibilidad de lograr un aporte de capital inmediato, que le resultara sumamente difcil de obtener entre sus accionistas. 2. Para la entidad financiera, la ventaja se haya en la obtencin de un lucro legitimo preveniente de la diferencia entre el valor de suscripcin y el precio ulterior de venta de las acciones suscritas. El Underwriting a su vez no se agota ni se limita exclusivamente al refinanciamiento de emisiones de ttulos, sino que puede comprender una serie de servicios complementarios como los de asesoramiento, emisin de informes, consejos, etc. efectuados por el Underwriter (entidad financiera). Por qu siendo un contrato de cooperacin empresarial genera una relacin jurdica obligacional de naturaleza contractual, puesto que su acto de constitucin es un negocio jurdico de carcter patrimonial. En consecuencia, en el contrato de Underwriting existen intereses comunes para las partes que se traducen en los beneficios procurados.