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Le cas Pfizer : Quelques commentaires sur base du tableau de flux.

Pour rappel les comptes annuels et le tableau de flux de Pfizer se trouvent sur le site i-campus du cours SESP 1222. LEBE est positif ce qui signifie que la valeur ajoute gnre par lactivit de Pfizer permet de couvrir ses charges (dexploitation) dcaisses : rmunrations, Le RBE positif signifie que lactivit (sans tenir compte des rsultats financiers, exceptionnelles et imposable) arrive elle seule faire un rsultat positif. Pour lexercice on remarque que le rsultat net de Pfizer est quant lui ngatif. Cela est principalement du au rsultat exceptionnel ngatif induit par labsence de produits exceptionnelles et la prsence de charges exceptionnelles, comparativement, importantes. On enregistre une variation positive des capitaux permanents ce qui signifie que Pfizer a augment ses ressources financires. Cette augmentation est majoritairement due la variation des primes dmission et du capital social. Le recours lendettement de long-terme par rapport lexercice prcdent est quant lui marginal (139/11008) Pour les actifs fixes, on enregistre une variation ngative, autrement dit, Pfizer a procd au cours de lanne des investissements. Ceux-ci ont t principalement raliss (67289/69470) en immobilisations financires (augmentation de participation dans des entreprises lies). La variations des ressources financires (variation capitaux permanents) tant infrieure la variation des investissements (variation actifs fixes) nous obtenons, tout logiquement, une variation stratgique ngative qui illustre limpact ngatif de la politique de financement et dinvestissements de Pfizer sur sa trsorerie. Lautofinancement dgag par Pfizer ne permettant pas de contrebalancer limpact de la politique de financement et dinvestissement de Pfizer, nous obtenons donc une variation ngative du FRN (-50987). Autrement dit, le FRN qui est la partie des capitaux permanents dit stable pour assurer la couverture du cycle dexploitation (BFR) de Pfizer a diminu. Le BFR total a lui aussi diminu (on enregistre une variation ngative). Cette diminution du BFR est une bonne chose linverse de la diminution du FRN. La diminution du BFR est principalement imputable au BFR divers et plus prcisment la variation ngative des autres crances un an au plus qui est une composante du BFR divers. En raison de cette diminution du BFR total nous pouvons dire que le besoin de financement de court-terme de Pfizer a diminu. Malgr cette diminution du BFR, la PTN connat une diminution de 53970 due limportante variation ngative du FRN. Ceci signifie que suite cette variation ngative de la PTN les liquidits disponibles de Pfizer ont diminu.

Noubliez pas qu partir de la variation du capital social vous raisonnez en terme de variation. Je sais que je me rpte mais cest utile croyez-moi.

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