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Tema: 5 INTERS COMPUESTO, EQUIVALENCIA FINANCIERA 1.

.- Capitalizacin Compuesta Se llama capitalizacin compuesta a la ley financiera segn la cual los intereses producidos por un capital en cada perodo se agregan al capital para calcular los intereses del perodo siguiente. Este tipo de capitalizacin se utiliza en las operaciones financieras superiores a un ao. Variables: Co_ Capital inicial n_ Tiempo i_ Inters Cn_ Capital final, montante It_ Inters total * Capital al final del 1 ao C1 = Co + Co . i = Co ( 1 + i ) * Capital al final del 2 ao C2 = C1 + I2 (siendo I2 = C1 . i) C2 = C1 + C1 . i = C1 ( 1 + i ) C2 = Co . ( 1 + i ) * Capital al final del 3 ao C3 = C2 + I3 (siendo I3 = C2 . i) C3 = C2 + (C2 . i) = C2 . (1 + i) C3 = Co (1 + i) * Capital ao n Cn = Co . (1 + i)

Grficamente: Cn In I3 I2 Co I1 Cn

Cn = Co . (1 + i)

* Capital Inicial: Co = Cn / (1 + i) Co = Cn . (1 + i) * Intereses: It = Cn Co It = Co . (1 + i) - Co It = Co . [(1 + i) - 1] * Tipo de inters: Cn = Co . (1 + i) Cn/Co = (1 + i) Cn/Co = (1 + i) Cn/Co = 1 + i i = (Cn/Co) 1 i = (Cn/Co) - 1 * Tiempo: Cn = Co . (1 + i) logCn = logCo (1 + i) logCn = logCo + n . log(1 + i) n = [logCn logCo]/log(1 + i) 2.- Comparacin entre Capitalizacin Simple y Compuesta Si sabemos que los montantes [Cn] en capitalizacin simple = Co (1 + n . i) y en la capitalizacin compuesta = Co (1 + i) Son diferentes en el factor de capitalizacin: Simple = (1 + n . i) Compuesto = (1 + i) Si le diramos valores a las frmulas para n = 0 y para n = 1 los valores del montante [Cn] son iguales. Cn = Co (1 + 0 . i) Cn = Co (1 + i) Cn = Co Cn = Co (1 + 1 . i) Cn = Co (1 + i)

Por otro lado, son diferentes si los periodos son menores de un ao n < 1 Cn = Co (1 + i) Cn = Co Cn = Co (1 + i) [C] Cn = Co (1 + n . i) [S]

Ejemplo: Cual es el montante de 1.000 al 10% durante 6 meses. Cn ? Co = 1.000 i = 010 n = ao COMPUESTA Cn = 1.000 (1 + 010) Cn = 1.04881

SIMPLE

Cn = 1.000 (1 + n . i) Cn = 1.050 ES MEJOR LA CAPITALIZACIN SIMPLE EN PERIODOS MENORES A 1 AO. Cual es el montante de 1.000 al 10% durante 2 aos. Cn ? Co = 1.000 i = 10% n = 2 aos COMPUESTA Cn = 1.000 (1 + 010) Cn = 1.210 Co = 1.000 (1 + 2 . 010) Co = 1.200 ES MEJOR LA CAPITALIZACIN COMPUESTA EN PERIODOS MAYORES A 1 AO. Tiempo Capital n=0 Co [S] = Cn [C] n=1 Co (1 + i) [S] = Co (1 + i) [C] 0<n<1 Cn [S] > Cn [C] n>1 Cn [S] < Cn [C] 3.- Tantos equivalentes en Inters Compuesto - Capitalizacin Compuesta Habitualmente, en las operaciones financieras corrientes, se fija el tipo de inters anual aplicable; y el momento de hacer efectivo el inters se corresponde casi siempre con fracciones del ao. En las operaciones financieras siempre debe de aparecer la Tasa Anual Equivalente (TAE), aunque los periodos de capitalizacin estn fraccionados por semestres, trimestres, meses, etc. Al realizar los clculos matemticos el tipo de inters y la duracin de la operacin ([i] y [n]) deben estar referidos a las mismas unidades de tiempo. Tantos equivalentes son aquellos que aplicados a un mismo capital producen idntico montante durante el mismo periodo de tiempo, aunque se refieran a periodos diferentes de capitalizacin. SIMPLE

3.1.- Inters Nominal Se entiende por inters nominal el tanto proporcional anual [Jm = Jm] que se obtiene multiplicando m veces el tipo de inters del periodo fraccionado. m, im (im) Jm = im . m Ejemplo: Hallar el nominal correspondiente al 2% efectivo semestral. Jm = im . m Jm = 002 . 2 Jm = 004 4% im = Jm/m 3.2.- Tipo Efectivo o TAE Este es el tipo efectivo anual cargado (debe-gasto) o abonado (haber-ingreso) en una operacin financiera. 1 1 ao i Cn = Co (1 + i) Cn = (1 + i) 1 1 ao im Cn = (1 + im)m [i] [im] equivalentes financieros (1+ i) = (1 + im)m i = (1 + im)m - 1 im m(1 + i) = m(1 + im)m = (1 + im) m (1 + i) = 1 + im im = [m(1 + i) 1] = (1 + i)m - 1 3.3.- Comparacin entre el Tipo de Inters Nominal y el Efectivo (TAE) TAE = (1 + i) = (1 + im)m TAE = i = (1 + im/m)m - 1 Dado que muchos documentos mercantiles solo se expresan con el tipo de inters nominal, hemos de calcular el efectivo en funcin del nominal. Para ello sustituimos en la frmula de equivalencia de tantos el valor de im por el correspondiente nominal. Jm = im . m im = Jm/m i = (1 + im)m - 1 i = (1 + Jm/m)m - 1 i (efectivo) > Jm (nominal) Entonces, el efectivo es mayor que el nominal. El TAE (Tanto Real Anual) es el que debemos de conocer para comparar diferentes operaciones financieras con distintos periodos de capitalizacin.

4.- Capitalizacin Fraccionada Se entiende por capitalizacin fraccionada cuando el periodo de capitalizacin no es anual, sino que es bimestral, semestral, etc. Hemos de trabajar en este caso con un tipo de inters referido al periodo de capitalizacin (tanto fraccionado) ya que como sabemos tantos y tiempos deben ir expresados en las mismas unidades. Cn = Co . (1 + im)m

Ejemplo:
Teniendo un capital de 400.000 colocado al 3% semestral con capitalizacin mensual durante 4 aos, cul ser el montante? Co = 400.000 i2 = 3% n = 4 aos Capitalizacin mensual Cn = Co . (1 + im)m (1 + i2) = (1 + i12) (1 + 003) - 1 = i12 i12 = 00049 Cn = 400000 . (1 + 00049)4 . 12 Cn = 506.7074993 4.1.- Capitalizacin en Tiempos Fraccionados Se entiende por capitalizacin compuesta en tiempos fraccionados aquella en que la capitalizacin no es un nmero exacto de periodos (aos). Para ello hay dos mtodos de clculo: Exponencial que nos lo establece en capitalizacin compuesta Cn = Co (1 + i)+m Lineal que hace Capitalizacin Compuesta: Aos // Capitalizacin Simple: Periodos Cn = Co (1 + i) . (1 + m . i) Simple Compuesta 5.- Actualizacin Compuesta o Descuento Compuesto La actualizacin o descuento compuesto es toda operacin financiera consistente en la sustitucin de un capital futuro por otro con vencimiento presente. Es por tanto la operacin inversa a la capitalizacin.

5.1.- Descuento Racional Compuesto (Dr) Es la cantidad que en concepto de intereses genera el efectivo desde su pago hasta el vencimiento del nominal. Por tanto el clculo de intereses se hallar sobre el efectivo. Cn Dr Co

0 Dr = Cn Co Cn = Co (1 + i) Dr = [Co (1 + i)] Co = Co [(1 + i) - 1] Dr = Co [(1 + i) - 1] 5.2.- Descuento Comercial Compuesto (Dc)

Este es la cantidad que en concepto de intereses genera el nominal desde el momento del pago del efectivo hasta su propio vencimiento. Dado el nominal Cn, al que se le aplica un descuento en tanto por uno llamado d en el momento Cn-1 habr disminuido Cn . d, por lo que: Cn 1 = Cn Cn . d = Cn (1 d) Dto. Cn 2 = Cn 1 Cn 1 . d = Cn 1 (1 d) = Cn (1 d) (1 d) = Cn (1 d) Dc = Cn Co Co = Cn (1 d) Dc = Cn Cn (1 - d) Dc = Cn [1 (1 d)]

Dr = Co [(1 + i) - 1] Dc = Cn [1 (1 d)] Ponemos el Dr en funcin de Cn: Cn = Co (1 + i) Co = Cn/(1 + i) Co = Cn (1 + i) Dr = Cn/(1 + i) [(1 + i) - 1] Dr = Cn [(1 + i)/(1 + i) 1/(1 + i)] = Cn [1 (1 + i)] Dr = Cn [1 (1 + i)] Fijndonos en las expresiones anteriores de descuento comercial (Dc) y descuento racional (Dr) observamos que podemos calcular el tanto de descuento y el tanto de inters equivalentes ([i] en funcin de [d] y [d] en funcin de [i]). Dr = Dc [i] , [d] Cn [1 (1 d)] = Cn [1 (1 + i)] Simplificando: (1 d) = (1 + i) (1 - d) = 1/(1 + i) (1 d) = 1/(1 + i) (1 d) . (1 + i) = 1 1 + i d id = 1 a) d id = 1 1 i d (1 + i) = i d = i/(1 + i) b) i id = 1 1 + d i (1 d) = d i = d/(1 d) 6.- Tanto Medio en Capitalizacin Compuesta (Sumatorio = S) Dados distintos capitales [C1, C2, C3, Ck] colocados durante un mismo periodo de tiempo [n] colocados a los tipos [i1, i2, i2, ik] existe un tipo [ih] que aplicado a dichos capitales durante el mismo tiempo produce un mismo montante total. Este [ih] recibe el nombre de montante medio.

Matemticamente: C1 (1 + ih) + C2 (1 + ih) + Cn (1 + ih) = C1 (1 + i1) + C2 (1 + i2) + Cn (1 + in) SCs (1 + ih) = SCs (1 + is) SCs(1 + ih) = SCs(1 + is) (1 + ih) = (1 + is) . SCs/SCs (1 + ih) = [SCs(1 + is)/SCs] ih = [SCs(1 + is)/SCs] 1

7.- Equivalencia de capitales en Capitalizacin Compuesta Diremos que dos capitales son equivalentes si sus valores actuales son equivalentes para un mismo tipo de inters y referido a un mismo momento de tiempo. Supongamos dos capitales [C1, C2] con vencimientos en [n1, n2] para que sean equivalentes en capitalizacin compuesta ha de ocurrir que [C1 (1 + i)] (valor actual de C1) ha de ser igual a [C2 (1 + i)] (valor actual de C2) en el momento 0 (en el momento actual).

| 0

n1 | C1

n2 | C2

| n

C1 (1 + i) = C2 (1 + i) Para buscar la equivalencia en cualquier otro momento [n] multiplicaramos ambos trminos por el factor de actualizacin [(1 + i)] para ir hacia adelante [(1 + i)] para ir hacia atrs. C1 (1 + i) . (1 + i) = C2 (1 + i) . (1 + i) C1 (1 + i) + = C2 (1 + i) + El valor de [n] en la anterior expresin puede ser: a) Inferior a n1 y n2 n2 - n n1 - n | n1

| 0

| n

| n2

b) Intermedio n1 y n2 Capit. n n1 | n1 Actual. n2 - n | n | n2

c) Superior n1 y n2 n - n1 n n2 | n1 | n | n2

Podemos concluir que en Capitalizacin Compuesta, para un tipo de inters dado dos capitales equivalentes en un momento cualquiera, lo son tambin en cualquier otro.

8.- Sustitucin de Varios Capitales por Uno nico Dados los capitales [C1, C2, C3 Ck] con vencimientos en los tiempos [n1, n2, n3 nk] los podemos sustituir por un nico capital [Cn] con vencimiento [n] siempre que exista una equivalencia financiera. Cn/(1 + i) = C1/(1 + i) + C2/(1 + i) + + Ck/(1 + i) Cn (1 + i) = C1 (1 + i) + C2 (1 + i) + + Ck (1 + i)-n k Cn (1 + i) = S Cs (1 + i) n s Cn = S Cs (1 + i) s/(1 + i) Cn = S Cs (1 + i) s . (1 + i) Cn = S Cs (1 + i) n n s 9.- Vencimiento Comn y Vencimiento Medio Hablamos de Vencimiento Comn cuando en el momento [n] se produce la sustitucin de un conjunto de capitales con diferentes vencimientos por uno nico. Partiendo de la frmula Cn = SCs (1 + i) s/(1 + i) Calculamos [n]: logCn = logSCs (1 + i) s/ (1 + i) logCn = logSCs (1 + i) s log(1 + i) logCn logSCs (1 + i)s = n log(1 + i) n = logCn - logSCs (1 + i)s/ log(1 + i) Cuando en un caso de Vencimiento Comn la suma de los nominales de los capitales a ser sustituidos [C1, C2 Ck] es igual al nominal del capital que los sustituye, se puede hablar de Vencimiento Medio. C1 + C2 + + Ck = Cn SCs = Cn n = logSCs logSCs (1 + i)s/ log(1 + i)