Viernes 1 de marzo del 2013 GESTIN

OPININ 21

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LA ECONOMA DIVERTIDA

BUZN
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Las AFP y la teora del dictador benevolente

Estrategia integral para enfrentar la inseguridad

Para atacar a la inseguridad, con alguna probabilidad de xito, es necesario que se haga un diagnstico serio y expeditivo. De otra manera vamos a tener muchas propuestas de solucin, de todo tipo, pero sin rumbo ni destino claro, beneciando solo a los oportunistas que venden algo. Solo a partir de ello podr surgir una verdadera estrategia integral, que articule y organice los esfuerzos de los responsables y la ciudadana, con posibilidades de xito. La inseguridad en el Per tiene dos orgenes claros: el narcotrco y el crecimiento econmico del pas. En el primer caso las luchas internas de las bandas se proyectan a todo nivel y el reclutamiento de potenciales sicarios se convierte en una subasta, en la cual se llega a recurrir a adolescentes, porque cuestan menos, preguntan poco y no dan la cara a los medios. As como el crecimiento econmico del pas es un atractivo para los capitales golondrinos, tambin lo es para los delincuentes golondrinos. Una economa en crecimiento, con instituciones dbiles, frgiles y manejables, es un ambiente propicio para los cazadores de oportunidades ilcitas. Por otro lado, la mayora de los peruanos tenemos la percepcin de que la delincuencia

OPININ
Carlos A. Anderson
ECONOMISTA

ondo 1, Fondo 2, Fondo 3. Comisin mixta o por saldo. La atencin reciente ha girado en torno al tema de la comisin por saldo o por ujos. Muy poco se discute el tema de la eleccin del tipo de fondo y menos an acerca de la importancia de diferenciar la gestin por resultados. Nada ms. Pero, tampoco, nada menos. El problema de la incapacidad para distinguirclaramente las diferencias de gestin entre las AFP tiene que ver con las exigencias del rgimen actual de supervisin y regulacin que da pocos grados de libertad para la toma de riesgos que sustenten tasas de rentabilidad esperada mayores. Pero el tema de la eleccin misma del fondo no se discute. Tal vez se piensa que ni siquiera es un problema. Y, sin embargo, una observacin de las elecciones del tipo de fondo por parte de los afepestas nos genera algunas dudas. Veamos: el Fondo I, conservador, invierte en instrumentos seguros y, por ende, de baja rentabilidad esperada. Est diseado para gente adversa al riesgo, para quienes perder los fondos bajo manejo resultara ms o menos intolerable. En teora, por lo menos, debera ser el fondo por default de los trabajadores seniors (mayores de 50 aos). El Fondo II invierte en una mezcla de instrumentos (bonos y acciones)

con la expectativa de lograr una rentabilidad mayor y est pensado en trabajadores relativamente maduros (de 36 a 50 aos). Finalmente, el Fondo III es fundamentalmente un fondo de inversin en acciones pensado en el perl de riesgo de los trabajadores ms jvenes (menores de 35 aos). Durante el ltimo ao, el Fondo I ha generado una rentabilidad de 9.81%; el Fondo II, una rentabilidad de 8.63%, y el Fondo III, 7.3%. Es decir, exactamente lo contrario de lo que predice la teora. Pero si vemos las tasas de rentabilidad de largo plazo de 7 aos (Fondo I: 47.63%, Fondo II: 71.45% y Fondo III: 155.68%), entonces la teora encuentra su correspondencia en el mundo real. Pero veamos ahora quines estn invertidos en qu fondos. Contrario a lo que se podra esperar, solo un 25% de los afepestas mayores de 50 aos se encuentran invertidos en el Fondo I. El resto estara tomando niveles de riesgo mayores a los que corresponden a su perl (560,000 en el Fondo II y 29,000 en el Fondo III). Por el contrario, los jvenes menores de 35 aosal comienzo de

La gran mayora de aliados no est tomando el nivel de riesgo que les correspondera por su perl.

su ciclo de vida laboraldeberan enlistarse mayoritariamente en el Fondo III, porque, a pesar de la volatilidad de las acciones en el corto plazo, en el largo plazo, como anotamos arriba, a mayor riesgo, mayor rentabilidad. Pues bien: contrario a lo que se poda esperar, 2 millones 300 mil afepestas entre 35 y 50 aos estn en el Fondo II y tan solo 116,000 en el Fondo III. Es decir, la gran mayora no est tomando el nivel de riesgo que les correspondera por su perl. A propsito, habra que avisarles a los casi 5,000 afepestas menores de 35 aos que estn invertidos en el Fondo I que esa es una psima asignacin de sus recursos previsionales. Habra que avisarles? De repente no. La Economa del Comportamiento propulsada, entre otros, por el profesor Richard Thaler, propugna en casos de asimetra de informacin, como el que caracteriza la decisin de en qu fondo invertir, la accin ilustrada de un dictador benevolente. En este caso, algn algoritmo (edad, nivel de ingreso, situacin marital, etc.) que caracterice el perl de riesgo individual del afepesta y que le asigne por default el tipo de fondo, con la opcin de que este default pueda ser cambiado si as lo decide el afepesta. De esta manera, el dictador benevolente decide por uno en qu fondo invertir, con un poco ms de informacin y sin la pasin que a veces nubla la razn. Como mnimo, esta es una idea que debiera ser analizada.

e inseguridad es solo lo que muestra en los medios. Hay muchas vctimas mudas, porque el hablar les puede costar la vida. Me reero a los que viven bajo extorsin permanente, que es como secuestros a domicilio o el pago de planillas extraordinarias sin IGV, donde los delincuentes tienen el empacho de presentarse personalmente, plantean sus condiciones para brindar servicios de proteccin, frente a muy posibles ataques (de parte de ellos mismos), a cambio de un pago o cupo mensual. En estas operaciones participan delincuentes en alianzas estratgicas con policas y jueces. Para construir una solucin denitiva a la inseguridad no basta con ver la supercie, hay que penetrar al corazn del problema, hay que ver todos los casos, hay que construir estadsticas, hay que establecer islas de confianza y sistemas de apoyo a prueba de todo. Recin en ese momento las personas tendrn la esperanza de que los frutos de sus esfuerzos sern para su propio provecho y de todo el pas a travs de los impuestos lcitos que paga.
Ricardo Cubas Martins rcubasm@gmail.com

Estimado Ricardo: Urge una lucha frontal e integral contra la delincuencia que, viene ganando las calles de Lima y de muchas ciudades del pas.

VOX PPULI
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La pregunta de hoy:

Cree que la Sunat lograr que 30 mil profesionales evasores paguen sus impuestos?
Me parece que si la Sunat logra que los evasores paguen en un porcentaje de 20% al ao, en cinco aos se podr haber avanzado. Hace tiempo que planean hacerlo, pero creo que se debe tener una buena estrategia y dar ms facilidades. Despus de eso, si alguien evade, debe caerle todo el peso de ley.
Julio Estrada DNI N06629610

La Sunat tiene que hilar muy no para lograr su cometido.

Zoila Nicole Vargas vargaszoni@gmail.com

La pregunta de maana: Gasta en vigilancia privada para combatir la inseguridad ciudadana?