ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO Prof.

Jos Lucenildo Parente Pimentel

1. ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO A Administrao do Capital de Giro abrange a administrao das contas circulantes da empresa, incluindo Ativos e Passivos. 1.1 ATIVO CIRCULANTE, PASSIVO CIRCULANTE E CCL ATIVOS CIRCULANTES - Caixa - Ttulos Negociveis - Duplicatas a Receber - Estoques PASSIVOS CIRCULANTES - Duplicatas a Pagar - Ttulos a Pagar - Despesas Provisionadas a Pagar

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL) Tambm conhecido como Capital de Giro Prprio CCL = Ativo Circulante Passivo Circulante OU CCL = Parcela dos Ativos Circulantes financiada com Recursos de Longo Prazo

1.2 RELAO ENTRE RISCO E RETORNO Quanto maior o retorno, atravs da manipulao do Capital de Giro, a conseqncia um acrscimo correspondente no risco, medido pelo nvel de CCL.

VARIAES NO ATIVO CIRCULANTE - Aumento no Ativo Circulante => Reduo no Risco e Reduo no Retorno - Reduo no Ativo Circulante => Aumento no Risco e Aumento no Retorno VARIAES NO PASSIVO CIRCULANTE - Aumento no Passivo Circulante => Aumento no Risco e Aumento no Retorno - Reduo no Passivo Circulante => Reduo no Risco e Reduo no Retorno 1.3 COMPOSIO DO ATIVO CIRCULANTE TCNICAS PARA DETERMINAO DA COMPOSIO ADEQUADA DE FINANCIAMENTO A) AGRESSIVA => Alto Retorno e Alto Risco - Necessidades Sazonais financiadas com recursos de curto prazo - Necessidades Permanentes financiadas com recursos de longo prazo B) CONSERVADORA => Baixo Retorno e Baixo Risco - Todas as necessidades so financiadas com recursos de longo prazo, tanto permanentes como sazonais. C) INTERMEDIRIA => Mdio Retorno e Mdio Risco - um misto entre as duas tcnicas - Todas as necessidades permanentes so financiadas com recursos de longo prazo e parte das necessidades sazonais tambm.

1.4 ADMINISTRAO DO DISPONVEL Ativo disponvel refere-se ao ativo que a empresa pode reunir, sem grande demora, para satisfazer demanda de Caixa. Composio: - Caixa, Bancos e Ttulos Negociveis. EXEMPLO: Empresa KLM - Desembolsos Totais Anuais (DTA) = $ 12.000.000 - Prazo Mdio de Pagamento (PMP) = 35 dias - Prazo Mdio de Cobrana ou de Recebimento (PMC ou PMR) = 70 dias - Idade Mdia dos Estoques (IME) = 85 dias

CICLO DE CAIXA (CC) Perodo de tempo que vai do ponto em que a empresa paga pela aquisio de mercadorias ou matrias-primas, at o dia em que ela recebe pelas vendas efetuadas. CC = IME + PMR PMP Cia. KLM => CC= 85 + 70 35 = 120 dias Compra de Recebimento Matria-Prima ou Venda das de Duplicatas Mercadorias Mercadorias a Receber |______________________35__________________|____________________________| 0 | 85 155 Pagamento das Duplicatas

GIRO DE CAIXA (GC) o nmero de vezes, por ano, que o caixa da empresa renovado. GC = 360/Ciclo de Caixa Cia. KLM => GC = 360/120 = 3 vezes

CAIXA MNIMO OPERACIONAL (CMO) Caixa mnimo que permitir empresa saldar suas contas, no vencimento, e que dar uma margem de segurana para efetuar pagamentos no programados ou quando os encaixes esperados no se realizarem. CMO = Desembolsos Totais Anuais/Giro de Caixa Cia. KLM => CMO = 12.000.000/3 = $ 4.000.000

ESTRATGIAS BSICAS NA ADMINISTRAO DO CAIXA A Procurar sempre aumentar o prazo de pagamento das contas, sem perder, claro, vantagens oferecidas pelo pagamento antecipado. Ex: Se a KLM conseguisse aumentar o prazo mdio de pagamento, de 35 para 45 dias: CC = IME + PMC PMP CC = 85 + 70 45 => CC = 110 dias GC = 360/CC GC = 360/110 => GC = 3,27 vezes CMO = DTA/GC CMO = 12.000.000/3,27 => CMO = $ 3.669.725 B Procurar Girar Estoques com maior repidez, sem comprometer a linha de produo ou perder vendas. Ex: Se a KLM conseguisse reduzir a Idade Mdia dos Estoques, de 85 para 70 dias: CC = IME + PMC PMP CC = 70 + 70 35 => CC = 105 dias GC = 360/CC GC = 360/105 => GC = 3,43 vezes CMO = DTA/GC CMO = 12.000.000/3,43 => CMO = $ 3.498.542 C Receber o mais cedo possvel as contas a receber, sem perder vendas futuras por tcnicas excessivamente rgidas de cobrana. Ex: Se a KLM conseguisse reduzir o prazo mdio de cobrana, de 70 para 50 dias: CC = IME + PMC PMP CC = 85 + 50 35 => CC = 100 dias

GC = 360/CC GC = 360/100 => GC = 3,6 vezes CMO = DTA/GC CMO = 12.000.000/3,6 => CMO = $ 3.333.333

D Combinao de Estratgias Ex: Se a KLM conseguisse simultaneamente: . Aumentar o PMP de 35 para 45 dias . Reduzir a IME de 85 para 70 dias . Reduzir o PMC de 70 para 50 dias CC = IME + PMC PMP CC = 70 + 50 45 => CC = 75 dias GC = 360/CC GC = 360/75 => GC = 4,8 vezes CMO = DTA/GC CMO = 12.000.000/4,8 => CMO = $ 2.500.000 Custo de Oportunidade caso do disponvel, significa quanto est sendo perdido por ter que manter recursos esterilizados Ex: KLM => Custo de Oportunidade = 10% a.a. CMO inicial da KLM = 4.000.000 Custo com a manuteno do disponvel = 4.000.000 x 0,1 = 400.000 CMO da KLM aps as modificaes = 2.500.000 Custo com a manuteno do disponvel = 2.500.000 x 0,1 = 250.000

Lista de Exerccios 1 Administrao do Capital de Giro Prof. Jos Lucenildo ParentePimentel 1. No ano de 20X0, a Companhia XYZ apresentou o seguinte Balano Patrimonial: ATIVO Circulante Permanente TOTAL 3.000 8.000 11.000 PASSIVO E PATR. LQUIDO Circulante 2.000 Recurso de Longo Prazo 9.000 TOTAL 11.000

A empresa estimou que ganharia 10% a.a. sobre seus ativos circulantes e 25% a.a. sobre seus ativos permanentes, e que teria um custo de 14% a.a. e 16% a.a. pelos seus passivos circulantes e recursos de longo prazo, respectivamente. Para o Ano 20X1, calcule a receita esperada sobre o ativo total, os custos do financiamento, o lucro e o ndice de liquidez corrente, sob as seguintes diferentes circunstncias: a) se no houver alteraes nem no Ativo, nem no Passivo; b) se houver reduo de R$ 1.100, no Ativo Circulante, com conseqente aumento no Ativo Permanente; c) se R$ 250, atualmente financiados a longo prazo, passarem a ser financiados a curto prazo; d) discuta as variaes de risco e retorno ocorridas nas situao b e c. 2. Considere as necessidades de recursos estimadas para a Companhia ABC, apresentadas no quadro a seguir. Admita, ainda, que os custos anuais dos recursos de curto e longo prazo so de 4,1% e 10,1%, respectivamente: Pede-se a) os custos totais de financiamento para as estratgias Agressiva e Conservadora; b) considerando a estratgia intermediria, imagine a utilizao de R$ 7.950, como sendo financiados a longo prazo, ou seja, o ponto mdio entre a maior e a menor necessidade de financiamento. Quaisquer outras necessidades sero financiadas a curto prazo. Calcule os custos totais de financiamento;

c) comente a relao risco-retorno em cada uma das estratgias.

MS JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ

ATIVO ATIVO ATIVO TOTAL NECESSIDADE NECESSIDADE CIRCULANTE PERMANENTE (1 + 2) PERMANENTE SAZONAL (1) (2) 2.000 1.500 1.000 500 400 750 1.500 1.850 2.000 2.500 1.500 1.000 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 6.500 8.500 8.000 7.500 7.000 6.900 7.250 8.000 8.350 8.500 9.000 8.000 7.500 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 6.900 1.600 1.100 600 100 350 1.100 1.450 1.600 2.100 1.100 600

3. Uma empresa precisa dimensionar seu caixa mnimo operacional. J foram levantadas as seguintes informaes: a) os desembolsos totais que ela estima fazer em um ano so de R$ 40 milhes; b) o prazo mdio de cobrana de 60 dias; c) o prazo mdio de pagamento de 40 dias; e d) o prazo mdio de rotao dos estoques de 70 dias. 4. Uma empresa cobra suas duplicatas, em mdia, aps 70 dias. Os estoques tm uma idade mdia de 95 dias. As duplicatas so quitadas, em mdia, 60 dias aps sua emisso. Que modificaes ocorrero no ciclo de caixa e no giro de caixa, com cada uma das seguintes diferentes circunstncias? a) o perodo mdio de cobrana muda para 60 dias. b) a idade mdia dos estoques muda para 85 dias. c) o perodo mdio de pagamento muda para 80 dias. d) todas as circunstncias (a), (b) e (c) ocorrem simultaneamente.

5. Uma companhia tem prazo de cobrana de suas duplicatas de 45 dias. O giro do estoque de 6 vezes ao ano. O prazo mdio de pagamento de 45 dias. Os desembolsos totais anuais so estimados em R$ 20 milhes. Considerando um custo de oportunidade 12% a.a., calcule: a) o custo de manuteno do caixa mnimo operacional; e b) qual seria o novo custo se se aumentasse o giro dos estoques para 8 vezes?

Administrao do Capital de Giro Lista para Reviso Prof. Jos Lucenildo ParentePimentel 1. No ano de 20X0, a Companhia Natureza apresentou o seguinte Balano Patrimonial: ATIVO Circulante Permanente TOTAL 7.000 12.000 19.000 PASSIVO E PATR. LQUIDO Circulante 6.000 Recurso de Longo Prazo 13.000 TOTAL 19.000

A empresa estimou que ganharia 13,9% a.a. sobre seus ativos circulantes e 17,7% a.a. sobre seus ativos permanentes, e que teria um custo de 14,4% a.a. e 16,6% a.a. pelos seus passivos circulantes e recursos de longo prazo, respectivamente. Para o Ano 20X1, calcule a receita esperada sobre o ativo total, os custos do financiamento, o lucro e o ndice de liquidez corrente, sob as seguintes diferentes circunstncias: a) se no houver alteraes nem no Ativo, nem no Passivo; b) se houver aumento de R$ 2.500 no Ativo Circulante, com conseqente reduo no Ativo Permanente; c) se R$ 2.800, atualmente financiados a curto prazo, passarem a ser financiados a longo prazo; d) discuta as variaes de risco e retorno ocorridas nas situao b e c. 2. Considere as necessidades de recursos estimadas para a Companhia Maloca, apresentadas no quadro a seguir. Admita, ainda, que os custos anuais dos recursos de curto e longo prazo so de 7% e 9,50%, respectivamente: Pede-se: a) b) os custos totais de financiamento para as estratgias Agressiva e Conservadora; considerando a estratgia intermedirias, imagine a utilizao de R$ 9.400, como sendo financiados a longo prazo, ou seja, o ponto mdio entre a maior

e a menor necessidade de financiamento. Quaisquer outras necessidades sero financiadas a curto prazo. Calcule os custos totais de financiamento; c) comente a relao risco-retorno em cada uma das estratgias.
ATIVO ATIVO ATIVO TOTAL NECESSIDADE NECESSIDADE CIRCULANTE PERMANENTE (1 + 2) PERMANENTE SAZONAL (1) (2) 2.400 800 1.200 900 1.000 1.750 1.600 1.050 1.200 1.800 1.800 1.900 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 10.200 8.600 9.000 8.700 8.800 9.550 9.400 8.850 9.000 9.600 9.600 9.700

MS JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ

3. Uma empresa precisa dimensionar seu caixa mnimo operacional. J foram levantadas as seguintes informaes: a) os desembolsos totais que ela estima fazer em um ano so de R$ 70 milhes; b) o prazo mdio de cobrana de 75 dias; c) o prazo mdio de pagamento de 85 dias; e d) o prazo mdio de rotao dos estoques de 30 dias. 4. Uma empresa cobra suas duplicatas, em mdia, aps 75 dias. Os estoques tm uma idade mdia de 95 dias. As duplicatas so quitadas, em mdia, 60 dias aps sua emisso. Que modificaes ocorrero no ciclo de caixa e no giro de caixa, com cada uma das seguintes diferentes circunstncias? a) o perodo mdio de cobrana muda para 65 dias; b) a idade mdia dos estoques muda para 75 dias; c) o perodo mdio de pagamento muda para 75 dias; d) todas as circunstncias (a), (b) e (c) ocorrem simultaneamente.