Apalancamiento

1.- Si creo en el principio bsico de la relacin riesgo-rentabilidad, mi conclusin con respecto a la clasificacin de riesgo y la rentabilidad entre un bono Aaa y un bono Baa sera que: a) El bono Aaa tendra una rentabilidad ms baja. b) El bono Aaa tendra una rentabilidad ms alta. c) El bono Baa tendra un menor riesgo de insolvencia. d) Los riesgos de insolvencia se diferenciaran, pero las rentabilidades seran iguales. 2.- El grado de apalancamiento operativo (GAO) de una firma depende, principalmente, de su: a) Variabilidad de las ventas. b) Nivel de costos fijos de operacin. c) Proximidad a su punto de equilibrio. d) Razn deuda-patrimonio. 3.- En el contexto del apalancamiento operativo, y del anlisis del punto de equilibrio, suponga que aumenta el precio de venta y que el resto de las variables se mantienen constantes, entonces el punto de equilibrio en unidades: a) Baja. b) Sube. c) Permanece igual. d) Seguir indeterminado, hasta que se conozcan los gastos por intereses y los dividendos de las acciones preferentes. 4.- Si una empresa tiene un grado de apalancamiento operativo (GAO) de 5 para un nivel de Q unidades, ste nos quiere decir que: a) Si las ventas aumentan un 5%, el resultado operacional aumentar en un 5%. b) Si las ventas aumentan un 1%, el resultado operacional aumentar en un 1%. c) Si las ventas aumentan un 5%, el resultado operacional caer en un 25%. d) Si las ventas aumentan un 1%, el resultado operacional aumentar en un 5%. 5.- El grado de apalancamiento total (GAT) de una empresa es igual a su grado de apalancamiento operativo (GAO) ________ su grado de apalancamiento financiero (GAF): a) Ms. b) Menos. c) Multiplicado por. d) Dividido por.

6.- Cuanto ms lejos una firma funciona sobre su punto de equilibrio, ms se acerca su grado de apalancamiento operativo (GAO) a: a) Menos uno. b) Cero. c) Uno. d) Infinito. 7.- El apalancamiento financiero se deriva del costo que genera la deuda. En este sentido, la estructura ptima de deuda y patrimonio que debe tener una empresa es aquella que: 1.- Maximiza el valor de la firma. 2.- Minimiza el costo ponderado del capital. 3.- Maximiza el valor de mercado de los bonos de la empresa. Con respecto a las tres afirmaciones anteriores, la correcta es: a) Slo la 1. b) Slo la 3. c) La 1 y la 2. d) La 1 y la 3. e) La 1, la 2 y la 3. 8.- Si una empresa funciona bajo el nivel de resultado operacional esperado, el aumentar su apalancamiento financiero, caeteris paribus, le generara el siguiente efecto: a) Aumenta la utilidad por accin (UPA). b) Disminuye la utilidad por accin (UPA). c) La utilidad por accin (UPA) no se ve afectada. d) La utilidad por accin (UPA) puede aumentar o disminuir. e) Aumenta la utilidad antes de intereses e impuestos y la UPA. 9.- Cul de las siguientes acciones resultara en un aumento de la relacin deudapatrimonio (mayor apalancamiento), suponiendo que no existen otros costos?: a) Una firma emite acciones comunes y usa el dinero obtenido para recomprar acciones preferidas por igual monto. b) Una firma emite acciones preferidas y utiliza el dinero para rescatar bonos por el mismo monto. c) Una firma con una poltica orientada a retener utilidades usa el dinero que ello le genera para pagar deudas vigentes. d) Una firma usa el efectivo disponible para recomprar acciones comunes por un monto igual al aumento de las utilidades retenidas del ao.

e) Una firma emite bonos y utiliza el dinero para comprar activos de corto plazo. 10.- De acuerdo con la segunda proposicin de Modigliani y Miller, sin impuestos, el costo de capital de una empresa es una funcin de los siguientes factores: 1.- La tasa requerida de rendimiento sobre los activos de la firma. 2.- La relacin deuda-patrimonio de la empresa. 3.- El costo de la deuda de la empresa. Con respecto a las afirmaciones anteriores, la correcta es: a) Slo la 2. b) Slo la 1 y la 2. c) Slo la 1 y la 3. d) Slo la 2 y la 3. e) La 1, la 2 y la 3. 11.- La Compaa Agrcola Treglpurun tiene una relacin deuda-patrimonio igual al 50% y paga un impuesto a la renta del 17%. El inters que paga sobre la deuda es del 10% anual. Si el ROA o rendimiento de los activos fuera del 20%, entonces la rentabilidad del patrimonio ser de: a) 15 por ciento. b) 17 por ciento. c) 18 por ciento. d) 20 por ciento. e) Ninguna de las anteriores. Voz mapuche que identifica al baile ceremonial que se ejecuta durante el ngillatun y que simboliza los movimientos del queltehue o treile. 12.- La utilizacin exitosa del apalancamiento financiero quedara reflejada cuando: a) El margen bruto supera a la rentabilidad del patrimonio. b) El margen bruto es mayor que el costo de la deuda. c) El rendimiento de los activos (ROA) es mayor que la rentabilidad del patrimonio (ROE). d) El rendimiento de los activos es mayor que el costo de la deuda. 13.- Los siguientes datos fueron tomados de la Compaa "Culpeo" S. A.(las cifras estn expresadas en millones de pesos): 2007 2006

Resultado operacional 6.000 10.000 Gastos por intereses 2.000 2.000 Utilidad antes de impuestos 4.000 8.000 Impuesto a la renta 600 1.200 Utilidad neta 3.400 6.800 Dividendos de acciones preferentes 3.400 3.400 Utilidad para accionistas comunes -.-.-.- 3.400 Utilidad por accin (UPA) -.-.-.- 3,40

Segn los datos anteriores, el grado de apalancamiento financiero de Culpeo, al 31 de diciembre de 2006, era de: a) 1,18 b) 1,25 c) 1,50 d) 2,00 e) 2,50 El culpeo es el zorro chileno de mayor tamao y tambin el ms perseguido por los ganaderos. Adems de carne, en Chile se alimentan de ciertos vegetales como el fruto del maqui, el litre, uvas, etc. 14.- Los datos que siguen corresponden a una empresa monoproductora: Precio unitario de venta al pblico $19.040 Costo variable unitario $11.000 Unidades vendidas 200.000 Costos fijos totales $800.000000 Gastos por intereses $ 50.000.000

De acuerdo con esta informacin, el grado de apalancamiento operativo de esta empresa es de: a) 4 b) 5 c) 6 d) 7 e) 8

15.- El apalancamiento financiero incide en la rentabilidad que obtienen los propietarios, ya sea para bien o para mal. En este sentido, considere el caso de una empresa que est por iniciar sus actividades, para lo cual requiere invertir 20 millones de pesos en los diferentes activos que se necesitan. De acuerdo con los estudios realizados, se espera que ella genere un resultado operacional de $ 4.000.000. Segn las negociaciones realizadas en el mercado financiero, esta empresa tiene la posibilidad de financiar el 50% de sus activos con deuda a largo plazo, la que devengara un inters del 9% anual. Si la empresa opta por esta alternativa, dicho prstamo sera la nica deuda de la compaa. La mayor rentabilidad que esta empresa obtendra si se financia en un 50% con deuda sera de: a) 10% b) 20% c) 30% d) 40% e) Ninguna de las anteriores.