Cmara de Diputados

H. Congreso de la Unin

Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas

CEFP/074/2006

ANLISIS DE SUSTENTABILIDAD DE LAS FINANZAS PBLICAS, 2007-2012

PALACIO LEGISLATIVO DE SAN LZARO, DICIEMBRE DE 2006

Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas

ndice
Presentacin ...........................................................................................................................................2 1. MARCO TERICO DE REFERENCIA ...............................................................................................3 1.1 Aspectos Generales ......................................................................................................................3 1.2 Metodologa de la Sustentabilidad Fiscal .....................................................................................3 2. EVOLUCIN DE LAS FINANZAS PBLICAS EN MXICO ..............................................................5 2.1 Finanzas del Sector Pblico..........................................................................................................5 2.1.1 Crisis de la deuda externa y reestructura de pasivos, 1980-1988..........................................5 2.1.2 Liberalizacin econmica y cambio estructural 1989-1994 ....................................................7 2.1.3 Crisis de 1995 y equilibrio macroeconmico, 1995-2006 .......................................................9 3. ANLISIS DE SUSTENTABILIDAD DE LAS FINANZAS PBLICAS, 2007-2012 ...........................11 3.1. Aspectos generales ...................................................................................................................11 3.1.1. Marco Macroeconmico Inercial 2007-2012........................................................................11 3.2 Simulacin Bsica .......................................................................................................................12 3.3. Simulacin Ampliada (SHRFSP)................................................................................................14 3.4. Simulacin Potenciada (SHRFSP con Pasivos por Pensiones) ................................................17 Conclusiones.....................................................................................................................................19 Bibliografa ........................................................................................................................................20 APNDICE ESTADSTICO...................................................................................................................21

Anlisis de Sustentabilidad de las Finanzas Pblicas

Presentacin
El Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas (CEFP) pone a disposicin de los Grupos Parlamentarios, Comisiones y Diputados, el documento denominado Anlisis de Sustentabilidad de las Finanzas Pblicas, 2007-2012. Conceptualmente, el propsito de los anlisis de sustentabilidad fiscal es determinar si existe la posibilidad de financiar los aumentos de carcter permanente en el gasto pblico mediante los ingresos esperados para el gobierno en el mediano plazo, para evitar dficit fiscales persistentes y un crecimiento sin lmites de la deuda pblica. El objetivo de este documento es presentar un ejercicio de sustentabilidad de la poltica fiscal ex ante, considerando los parmetros preliminares de las principales variables macroeconmicas proyectados para el periodo 2007-2012, en los Criterios Generales de Poltica Econmica para el ejercicio fiscal 2007. Previo a ello, se revisa de manera resumida y breve los principales resultados en materia de economa y finanzas pblicas observados durante el periodo 1980-2006. Es importante aclarar que los resultados de las simulaciones que se presentan en este documento pueden variar sustancialmente a medida que se incorpore informacin ms definitiva sobre las variables macroeconmicas estimadas para los prximos aos por las autoridades financieras del pas, y pueden diferir de las simulaciones que se presentan en otros documentos del CEFP en virtud a que toman como referencia parmetros distintos. El presente estudio consta de tres apartados. En el primero de ellos, se presenta el marco terico de referencia que define el concepto de sustentabilidad fiscal, y se desarrolla la metodologa utilizada para su medicin. Posteriormente, en el segundo apartado, se revisa la evolucin de las finanzas pblicas haciendo un recorrido de las principales variables macroeconmicas, en especfico las fiscales, a saber: el ingreso, el gasto, el dficit y la deuda pblicos. Para la revisin se subdivide el periodo de referencia en tres subperiodos: 1980-1988, 1989-1994 y 1995-2006. El ltimo apartado expone un anlisis de la susentabilidad de las finanzas pblicas en Mxico, con base en las proyecciones oficiales presentadas por el Ejecutivo Federal para el periodo 2007-2012 en los Criterios Generales de Poltica Econmica 2007. El anlisis de la sustentabilidad contempla tres simulaciones: el escenario bsico que parte del saldo neto de la deuda pblica tradicional, el escenario ampliado que considera el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP) y el escenario potenciado que incluye la deuda ampliada ms el dficit actuarial derivado de los sistemas de pensiones gubernamentales. Al final del documento se presenta un anexo estadstico, que complementa la informacin analizada en cada una de las secciones.

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1. MARCO TERICO DE REFERENCIA

1.1 Aspectos Generales
El tema de la sustentabilidad de la poltica fiscal es relativamente reciente y surge en la segunda mitad del siglo XX, ante la preocupacin por el creciente dficit pblico y los saldos acumulados de deuda en los pases desarrollados. El punto de partida es el cuestionamiento sobre si el gobierno puede mantener de modo indefinido un dficit fiscal, financindolo mediante deuda pblica sin ninguna restriccin. En general, la literatura sobre el tema define la sustentabilidad fiscal como un nivel de supervit primario (dficit fiscal excluyendo los pagos de intereses de la deuda total) proporcional al nivel de las cargas presupuestarias que representa la deuda pblica, tomando en cuenta los parmetros de las variables macroeconmicas relevantes, es decir la tasa de inters real y la tasa de crecimiento real del PIB. En trminos tcnicos, se dice que el valor presente de los balances primarios esperados en el futuro equivale al valor de la deuda pblica total actual, por lo que el valor presente de la deuda tiende hacia cero en el infinito.1 En trminos ms pragmticos, esto significa que, conociendo las tasas reales de inters y de crecimiento de la economa, se puede medir el balance primario requerido para que la razn deuda a PIB, se mantenga constante. Por consiguiente, el balance primario sustentable depende bsicamente del diferencial entre la tasa de inters real y la tasa de crecimiento del PIB, en una relacin que es proporcional al peso relativo de la deuda pblica actual. Es importante sealar que la sustentabilidad de las finanzas pblicas en el mediano plazo, se entiende como aqullas trayectorias del balance primario que evitan que crezca la relacin deuda pblica a PIB, y que este concepto es ms amplio que un criterio de solvencia dinmico, ya que la restriccin intertemporal del gobierno podra cumplirse an cuando el nivel de deuda se incremente en el corto plazo.

1.2 Metodologa de la Sustentabilidad Fiscal 2

El marco terico tradicional parte de la restriccin presupuestaria del sector pblico: Bt = Gt Tt + (1+r)*Bt-1, en donde Bt es el saldo de la deuda pblica al final del perodo t; Gt el gasto pblico primario; Tt el ingreso pblico; y r la tasa de inters sobre la deuda pblica, la cual se supone constante. Escribiendo esta restriccin como proporcin del producto real tenemos:

Ver Crystian Ghymers. Monitor macroeconmico regional y sostenibilidad fiscal: algunos aspectos programticos para los pases andinos, CEPAL. 2 Muchos autores discuten el concepto de la sustentabilidad fiscal, entre otros, Buitre (1990), Blanchard (1990) y Talvi y Vgh (2000). Este documento parte de la metodologa de estos ltimos, que deriva de la restriccin intertemporal del sector pblico, misma que puede reconstruirse a partir de la restriccin presupuestal para cada periodo. 3

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1+ r bt = 1 + g bt 1 S t

[1]

donde bt es la deuda pblica y St es el balance primario, ambos como proporcin del producto. A su vez g es la tasa de crecimiento real del producto, que tambin se supone constante. Iterando la ecuacin n veces se obtiene la restriccin intertemporal del sector pblico:

[2]

En realidad, la restriccin se reduce al primer trmino de la ecuacin, ya que la condicin de transversalidad impuesta por el supuesto de solvencia obliga a que el segundo trmino tienda a cero conforme n crece hacia el infinito. As, el saldo inicial de la deuda pblica deber ser igual al valor presente descontado de los balances primarios futuros. Por lo tanto, una poltica fiscal ser viable si la trayectoria planeada del balance primario desde t hasta el infinito satisface dicha restriccin para ciertos valores de g, r y bt-1. Al indicador de viabilidad que se construye a partir de aqu se le ha llamado balance primario permanente ( S*t ): aquel balance constante en el tiempo cuyo valor presente descontado es igual al de la trayectoria del supervit primario planeado, es decir:

[3]

Despejando S*t de la ecuacin [3] y combinndola con la ecuacin [2] se obtiene:

[4]

Finalmente, se define el indicador de viabilidad fiscal I*t como:

[5]

Si I*t < 0, la poltica fiscal planeada ex ante es sostenible. Por el contrario, es insostenible si I*t > 0 porque violara la restriccin presupuestaria intertemporal del sector pblico.

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2. EVOLUCIN DE LAS FINANZAS PBLICAS EN MXICO

2.1 Finanzas del Sector Pblico
En este apartado se presenta un breve panorama de la evolucin de las principales variables de finanzas pblicas: ingreso, gasto, dficit y deuda del sector pblico, el cual nos permite tener una mejor apreciacin de los procesos recientes asociados a dichas variables. En el cuadro siguiente se presenta un resumen de los principales indicadores macroeconmicos y fiscales del pas para el periodo 1980-2006. Estos datos se ofrecen como promedios para tres subperiodos especficos. Cuadro 1
Principales Indicadores Macroeconmicos
(Como porcentajes del PIB) Promedio del periodo Concepto 1980-1988 1989-1994 1995-2006 PIB (crecimiento real promedio) 1.3 3.9 2.9 Inflacin (dic-dic, base 2002=100) 75.3 15.9 13.5 Tipo de cambio (pesos por dlar) 0.5 3.0 9.4 Tasa de inters real 4.5 10.2 5.5 Tasa de inters nominal (Cetes 28 das) 69.6 23.9 17.4 Balanza de cuenta corriente -0.8 -5.0 -1.8 Reservas internacionales 3.6 4.2 7.2 Ingresos pblicos Gasto pblico Dficit pblico Balance primario presupuestario RFSP Deuda bruta del sector pblico presupuestario Deuda interna Deuda externa SHRFSP 28.1 36.9 -9.8 3.4 nd 66.8 26.6 40.3 nd 25.4 25.1 0.3 6.3 -0.7 42.0 17.4 24.6 32.1 22.5 23.1 -0.5 2.7 -3.3 28.6 12.7 15.9 42.7

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP, INEGI y Banco de Mxico

2.1.1 Crisis de la deuda externa y reestructura de pasivos, 1980-1988

El primer periodo, que va de 1980 a 1988, conocido como de la crisis de la deuda, derivada principalmente por la cada de los precios internacionales del petrleo y alzas en las tasas de inters, tambin refleja el fin de una etapa de crecimiento que descansaba en un alto nivel de gasto pblico financiado con deuda pblica. En el marco de un proceso de renegociacin de la deuda externa del pas y de obtencin de recursos provenientes de los organismos financieros internacionales, las autoridades financieras aplicaron un conjunto de programas de estabilizacin macroeconmica, que en el caso especfico de la poltica fiscal implicaba una reduccin del dficit fiscal y una redefinicin del papel del Estado en la economa3. La premisa de unas finanzas pblicas sanas era condicin necesaria para ello.

Sols Sobern, Fernando y Villagmez F Alejandro. La Sustentabilidad de la Poltica Fiscal en Mxico, El Trimestre Econmico, FCE, Mxico. 5

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De 1980 a 1988, el crecimiento real de la economa mexicana prcticamente se mantuvo estancado, mientras que la inflacin promedio anual fue de 75.3 por ciento y las tasas de inters internas promediaron 69.6 por ciento anual. Durante este periodo, los ingresos presupuestarios se incrementaron, llegando a representar en promedio 28.1 por ciento del PIB; sin embargo, el gasto pblico se mantuvo en altos niveles al ubicarse en promedio en 36.9 por ciento del PIB, por lo que el dficit pblico lleg a representar en promedio 9.8 por ciento del PIB y el balance primario 3.4 por ciento del PIB. Grfica 1
Finanzas Pblicas 1980-1988 (% del PIB)

50.0 40.0 30.0 20.0

Dficit
10.0 0.0 -10.0 -20.0
1980 1981 1982 1983

Ingresos

Gasto

Fuente: Elaborado por el CEFP de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de la SHCP

El desequilibrio en las cuentas fiscales deriv de la necesidad de mantener un alto gasto pblico frente a una importante reduccin del consumo privado debido a la incertidumbre econmica del momento, adems, a la imposibilidad para acceder a los mercados internacionales de capital, a los sismos de 1985 y a una nueva cada de los precios internacionales del petrleo en 1986. Por otro lado, en este lapso se inici el proceso de desincorporacin de entidades paraestatales, que para finales de 1988 se redujeron significativamente. Como consecuencia de los elevados dficit pblicos, la deuda bruta del sector pblico presupuestario4 que en 1980 representaba 30.7 por ciento del PIB, se elev rpidamente para llegar al nivel ms alto de su historia reciente, 104.1 por ciento del PIB en 1987, explicado en un alto porcentaje por su componente externo. As, la deuda externa que en 1980 representaba el 39.9 por ciento del saldo total, increment su participacin a 70.5 por ciento en 1987. En contraste la deuda interna redujo su participacin de 60.1 por ciento en 1980 a 29.5 por ciento en 1987.5

4 5

Constituido por el Gobierno Federal y los organismos y empresas de control directo presupuestario no financieros. Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados, Deuda del Sector Pblico Presupuestario, 1980-2003, CEFP/024/2004, agosto de 2004. www.cefp.gob.mx

1984

1985

1986

1987

1988

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Grfica 2
Dficit y Deuda Pblica Tradicional
5.0 3.0 1.0 -1.0 -3.0

(% del PIB) Dficit Deuda

110.0 100.0 90.0 80.0 70.0

-5.0 -7.0 -9.0 -11.0 -13.0 -15.0

2005 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1993 1992 1990 1991 1994 1995 1997 1998 1996 1999 2001 2002 2000 2004 2003 2006

60.0 50.0 40.0 30.0 20.0

Fuente: Elaborado por el CEFP de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de la SHCP

2.1.2 Liberalizacin econmica y cambio estructural 1989-1994

En el segundo periodo, que va de 1989 a 1994, la economa mexicana se encuentra inmersa en un proceso de profundos cambios estructurales, entre los que destacan las polticas de liberacin financiera, el desarrollo de un mercado domstico de deuda pblica, y la desregulacin y apertura de sectores clave de la economa. Grfica 3
Finanzas Pblicas 1989-1994 (% del PIB)

35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0
1989 1990

Dficit

Ingresos

Gasto

1991

1992

1993

Fuente: Elaborado por el CEFP de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de la SHCP

Durante este periodo la economa mexicana mostr un crecimiento real del producto de 3.9 por ciento en promedio, la inflacin disminuy a 15.9 por ciento anual y las tasas de inters se redujeron a 23.9 por ciento anual. En materia de finanzas pblicas se instrument un estricto control presupuestario que llev a un supervit en las cuentas fiscales que en promedio represent 0.3 por ciento del PIB,
7

1994

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basado en una poltica restrictiva del gasto pblico y a la venta de empresas pblicas que hicieron disminuir los subsidios y transferencias fiscales en este campo6, lo cual result muy positivo pero limitado pues dicho esfuerzo no fue acompaado de una reforma fiscal integral. El supervit fiscal se logr reduciendo el gasto pblico y no a travs de un incremento de los ingresos presupuestarios. Entre 1989 y 1994, los ingresos presupuestarios se redujeron poco ms de 3.0 puntos porcentuales del PIB, llegando a representar en promedio 25.4 por ciento del PIB. Por su parte, el gasto pblico se contrajo por encima de los 8.0 puntos del producto, reportando en promedio anual 25.1 por ciento del PIB. La fuerte contraccin del gasto observada en este periodo dio como resultado un supervit econmico promedio anual de 0.3 por ciento del PIB y un supervit primario promedio anual de 6.3 por ciento del PIB. Este periodo se caracteriz por la profundizacin de reformas y obtener la estabilidad macroeconmica. Se logra disciplina en las finanzas pblicas, se inicia un largo proceso de desregulacin, se profundiza el programa de desincorporacin de paraestatales y se intenta sellar el cambio estructural con el Tratado de Libre Comercio. Despus de dos dcadas, en febrero y marzo de 1994, la tasa de inflacin llega a un dgito; sin embargo, los sucesos violentos en el entorno poltico y la falta de coordinacin econmica generan fuertes desequilibrios, que se heredan a la administracin siguiente. Las reservas internacionales haban registrado una cifra rcord en marzo de 1994 (30 mil millones de dlares), slo para acabar en 5 mil millones al fin de ese ao (Banxico, 2004). La deuda bruta del sector pblico presupuestario inicia un descenso sostenido a partir de 1989, que se explica principalmente por la combinacin de una poltica fiscal ms restrictiva y por los esfuerzos de reestructuracin y renegociacin de esta deuda. Durante estos aos se lograron acuerdos con los Organismos Financieros Internacionales y el Club de Pars, que se tradujeron en recursos nuevos y reestructuracin de pasivos. Con la banca comercial internacional se acord el Paquete Financiero 1989-1992, a travs del cual se canje deuda antigua por nuevos bonos, conocidos en los mercados internacionales como Bonos Brady, a la par y a descuento.7 El saldo de la deuda pblica que en 1989 representaba casi el 60.0 por ciento del PIB, disminuy paulatinamente para llegar a 39.8 por ciento del PIB en 1994. El monto de obligaciones con el exterior, que en 1989 representaba 32.8 por ciento del PIB, baj su porcentaje a 26.0 por ciento en 1994; de igual manera, la deuda interna redujo su participacin al pasar de 26.0 por ciento en 1989 a 13.7 por ciento del PIB en 1994.

En este periodo se aceler la privatizacin de entidades pblicas, destacando los casos de los bancos y Telmex. El resultado de esta ltima operacin fue una reduccin de 7,236.3 mdd en el saldo bruto de la deuda externa; ahorro de intereses por 1,430.2 mdd en promedio anual entre 1990 y 1994; mejora en el perfil de vencimientos de la deuda sujeta a reestructuracin; y recursos frescos por 1,056.6 mdd para el periodo 1990-1992. Adems permiti que Mxico fuera nuevamente sujeto de crdito en los mercados voluntarios de capital.
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2.1.3 Crisis de 1995 y equilibrio macroeconmico, 1995-2006

Este periodo cubre los aos posteriores a la crisis de 1994-1995 y la crisis financiera internacional de 1998 que se tradujo en una disminucin de recursos destinados a las economas emergentes, entre las que se encuentra Mxico,8 as como un proceso de desaceleracin y expansin de la economa en los ltimos seis aos del periodo de referencia. El efecto de la crisis 1994-1995 fue profundo y se reflej en una contraccin de la actividad econmica de -6.2 puntos porcentuales del PIB en 1995 y un considerable incremento de la inflacin que lleg a 34.8 por ciento en ese ao; sin embargo, las medidas adoptadas por las autoridades financieras permitieron una rpida recuperacin de las principales variables macroeconmicas en los aos subsiguientes, la cual se vio afectada por la cada de los precios del petrleo registrada en 1998.9 Por su parte, la desaceleracin econmica de 2001, gener una cada del producto de -0.2 por ciento, principalmente, como efecto de la disminucin del ritmo de expansin de la economa norteamericana, mientras que la inflacin registr una tasa de 6.4 por ciento anual. Como consecuencia de todos estos sucesos, de 1995 a 2006, la economa mexicana mantuvo un dbil desempeo al registrar un crecimiento promedio anual de 2.9 por ciento en trminos reales, pero con una inflacin de slo 13.4 por ciento anual. Durante este periodo, la poltica econmica descans principalmente en el mantenimiento de finanzas pblicas sanas, cuidando de no incrementar el gasto pblico por encima de los ingresos presupuestarios, lo que permiti un balance pblico tendiente al equilibrio fiscal y un supervit primario constante.

SHCP, Criterios Generales de Poltica Econmica para el ejercicio fiscal 2000. Santaella, Julio A. La Viabilidad de la Poltica Fiscal: 2000-2025, seala que La poltica fiscal tuvo un papel muy importante en la estrategia empleada para enfrentar el ajuste econmico de 1995. Se adoptaron una serie de mediadas para fortalecer las finanzas pblicas, entre las que destacan el incremento de la tasa general del IVA de 10 a 15 por ciento, y un recorte importante en el gasto programable del Gobierno Federal.
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Grfica 4
Finanzas Pblicas 1995-2006 (% del PIB)

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0

1995 1996 1997

Dficit

Ingresos

Gasto

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Fuente: Elaborado por el CEFP de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de la SHCP

Entre 1995 y 2006, los ingresos presupuestarios del sector pblico alcanzaron en promedio 22.2 por ciento del PIB, a pesar de los efectos de la crisis de 1994-1995 y la cada en los precios del petrleo observada en 1998 que disminuy los ingresos en aproximadamente 1.7 puntos del PIB en ese ao. Por su parte, el gasto pblico se mantuvo en promedio en 23.0 por ciento del PIB, supeditado al nivel de los ingresos pblicos a fin de mantener el equilibrio presupuestario que en promedio se situ en un dficit de 0.5 puntos porcentuales del PIB. La deuda bruta del sector pblico presupuestario que en 1995 representaba 45.7 por ciento del PIB, disminuy paulatinamente para llegar 26.6 por ciento del PIB en 2006. Derivado de la poltica de sustitucin de deuda externa por interna, el saldo de obligaciones con el exterior que en 1995 representaba 35.9 por ciento del saldo total, baj su porcentaje a slo 5.8 por ciento en 2006; en contraste, la deuda interna aument su participacin de 9.8 por ciento en 1995 a 18.5 por ciento en 2006. Grfica 5
Deuda Bruta del sector Pblico Presupuestario (% del PIB)
50.0 Total 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: Elaborado por el CEFP de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de la SHCP

Interna

Externa

2006

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3. ANLISIS DE SUSTENTABILIDAD DE LAS FINANZAS PBLICAS, 2007-2012

3.1. Aspectos generales 10
Con el objeto de evaluar la sustentabilidad de la poltica fiscal en el mediano plazo esta seccin se divide en tres apartados. En el primero se presenta el anlisis de la simulacin bsica de la sustentabilidad de la poltica fiscal para el periodo 2007-2012, considerando la deuda neta tradicional del Sector Pblico Federal. En el segundo, se expone una simulacin alternativa que incorpora el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP)11, una medida de deuda neta ampliada que incluye tanto a los componentes presupuestarios como a los extrapresupuestarios. En el tercer apartado, se muestra una simulacin potenciada, que incorpora a la deuda neta ampliada, los pasivos provisionales derivados de los sistemas de pensiones del ISSSTE, IMSS, universidades pblicas, empresas pblicas y de los gobiernos locales. Cabe sealar que las tres simulaciones que se presenta en este documento, tienen como marco de referencia los supuestos macroeconmicos inerciales proyectados para dicho periodo en los Criterios Generales de Poltica Econmica para el ejercicio fiscal 2007(CGPE-2007).

3.1.1. Marco Macroeconmico Inercial 2007-2012.

Para el anlisis de la sustentabilidad fiscal propuesto, se considera un escenario macroeconmico de mediano plazo elaborado bajo el supuesto de una situacin inercial que no prev reformas legislativas que modifiquen sustancialmente la estructura, ni la competitividad de la economa nacional ni de las finanzas pblicas. Es importante sealar que el escenario inercial de referencia se aplica en las tres simulaciones que abarca este apartado. En el siguiente cuadro se presentan las principales variables macroeconmicas y fiscales que se utilizan en el ejercicio de sustentabilidad fiscal, y cuyos valores se basan en las proyecciones elaboradas por la SHCP en los CGPE-2007.12

10

Para anlisis la sustentabilidad de la poltica fiscal de la economa mexicana se utiliz como referencia el marco terico sealado en el apartado 1. 11 El SHRFSP agrupa a la deuda pblica presupuestaria y a la deuda pblica no presupuestaria; sta ltima se integra por la deuda de la banca de desarrollo y fondos y fideicomisos de fomento, los pasivos netos del IPAB, del FARAC, los asociados a PIDIREGAS, as como los Programas de Apoyo a Deudores. No incluyen las contingencias derivadas del sistema de pensiones del sector pblico. 12 A partir de 2007, la nueva Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, en su Captulo II, artculo 16, fraccin III, seala la obligacin de presentar Las proyecciones de las finanzas pblicas, incluyendo los requerimientos financieros del sector pblico, con las premisas empleadas para las estimaciones. Las proyecciones abarcarn un periodo de 5 aos en adicin al ejercicio fiscal en cuestin, las que se revisarn anualmente en los ejercicios subsecuentes, y 11

Anlisis de Sustentabilidad de las Finanzas Pblicas

Cuadro 2
Marco Macroeconmico y Fiscal Inercial 2007-2012
2006 2007 3.6 6.8 3.9 3.0 0.0 22.6 22.6 2.7 2.7 -1.6 2008 3.6 6.5 3.5 3.0 -0.7 22.6 23.7 2.9 2.2 -2.7 2009 3.6 6.5 3.5 3.0 -1.2 22.6 23.8 3.1 1.9 -3.2 2010 3.6 6.5 3.5 3.0 -1.7 22.4 24.1 3.2 1.5 -3.7 2011 3.6 6.5 3.5 3.0 -2.2 22.2 24.5 3.2 1.0 -4.2 2012 3.6 6.5 3.5 3.0 -2.9 22.0 25.0 3.4 0.5 -4.9 Promedio 2007-2012 3.6 6.6 3.5 3.0 -1.5 22.4 24.0 3.1 1.6 -3.4

PIB
Var. Real anual 4.8 7.2 3.3 4.1 0.1 24.7 24.6 2.7 2.8 -0.9

Tasa de inters
Nominal promedio Real acumulada

Inflacin
Dic-dic

Balance econmico tradicional

% del PIB

Ingresos presupuestarios
% del PIB

Gasto neto pagado

% del PIB

Costo financiero
% del PIB

Balance econmico primario

% del PIB

Balance ampliado (RFSP)

% del PIB

Deuda neta tradicional

% del PIB 21.7 36.7 152.7 22.1 36.9 22.1 37.2 22.4 38.0 23.5 39.3 25.0 41.1 26.4 43.4 23.6 39.3

Deuda ampliada neta (SHRFSP)

% del PIB

Deuda ampliada neta con pensiones 1/

% del PIB 1/ Incluye el dficit actuarial de los sistemas de pensiones del ISSSTE, IMSS, universidades pblicas, empresas pblicas y gobiernos locales por 116% del PIB, estimado por la SHCP, as como el costo de transicin dela reforma del IMSS de 1997. Fuente: Elaborado por el CEFP de la U. Cmara de Diputados con base en datos de Criterios Generales de Poltica Econmica 2007, Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica al cuarto trimestre de 2006, Banxico e INEGI.

3.2 Simulacin Bsica

Como se sealo anteriormente, la sustentabilidad de las finanzas pblicas depende fundamentalmente de las variables siguientes: el saldo inicial de la deuda neta (bt-1), el balance primario permanente ( st ), la tasa de inters real sobre la deuda pblica ( r ), y la tasa de crecimiento real del producto ( g ). En la siguiente tabla se presentan los valores que se utilizan en la simulacin bsica para estas variables. Excepto el saldo de la deuda pblica tradicional, las dems variables se consideran constantes. Tabla 1
Variables y Valores del Escenario Bsico

bt-1 st* r g

0.21.7 0.016 0.035 0.036

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El valor inicial de la deuda pblica tradicional, es decir el saldo al cierre de 2006, puede ser el ms polmico ya que la cifra utilizada de 21.7 por ciento del PIB estimado para ese ao, corresponde a la deuda neta del Sector Pblico Federal,13 la cual incluye la deuda titulada del Gobierno Federal, de los organismos y empresas de control directo presupuestario y de la banca de desarrollo. La controversia de este parmetro descansa en la existencia de pasivos contingentes del sector pblico que no estn incorporados en el saldo de la deuda pblica tradicional, como son los pasivos asociados al IPAB, a los Pidiregas, etc., as como los pasivos provisionales. No obstante, es de sealar que estas obligaciones financieras se considerarn posteriormente en el escenario ampliado y el potenciado, respectivamente. El balance pblico primario empleado, de 1.6 por ciento del PIB, corresponde al promedio del supervit proyectado para el periodo 2007-2012 en CGPE-2007. Por su parte, la tasa de inters real supuesta de 3.5 por ciento anual, proyectada para el periodo 2007-2012 en los CGPE, es menor en casi un punto porcentual a la tasa promedio observada durante el periodo 2000-2006. Por ltimo, la tasa de crecimiento real de la economa utilizada de 3.6 por ciento, estimada para el lapso 2007-2012 en CGPE-2007, est casi un punto arriba del promedio anual de 2000 a 2006. En las siguientes dos grficas se presentan los resultados del escenario bsico, que representan los valores de la deuda pblica tradicional como proporcin del PIB, y del Indicador de Sustentabilidad Fiscal para el periodo de referencia. Grfica 6
25.0

Deuda Tradicional (% del PIB)

20.1 18.5 16.8 15.2

20.0

15.0

13.6 12.0 10.4

10.0

8.8 7.2

5.0

0.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

P armetro s: b2006 = 0.21 s=-0.01 r=0.035, g=0.036 7, 6, Fuente CEFP de la H. Cmara de Diputado s co n base en dato s de SHCP .

Como se observa, en la grfica 6, el escenario bsico muestra que bajo los parmetros supuestos, la poltica fiscal proyectada es sostenible, es decir, luego de nueve aos la deuda neta tradicional se reduce sustancialmente, llegando a representar menos del 7.2 por ciento del PIB en el ao 2015.

13

Para la cifra nominal ver Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblicas y la Deuda Pblica al cuarto trimestre de 2006. 13

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Por su parte, en la grfica 7, se aprecia que el Indicador de Sustentabilidad Fiscal es negativo durante todo el periodo analizado, lo cual nos indica que en 2007 podra reducirse el supervit primario hasta 1.62 puntos del PIB y todava mantener un saldo de deuda constante, es decir, hasta un dficit de 0.02 puntos del PIB (1.60-1.62). De hecho, la reduccin de la deuda pblica contribuye a que el indicador de sustentabilidad se mantenga prcticamente constante, llegando a un valor de 1.61 del PIB en el ao 2015. Grfica 7
Indicador de Sustentabilida Fiscal con Deuda Tradicional

0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 -1.40 -1.60 -1.80

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

P armetro s: b2006 = 0.21 s=-0.01 r=0.035, g=0.036 7, 6, Fuente CEFP de la H. Cmara de Diputado s co n base en dato s de SHCP .

Los resultados obtenidos en la simulacin bsica permiten concluir que, de prevalecer las condiciones supuestas en este escenario y partiendo de una saldo de deuda neta tradicional de 21.7 por ciento del PIB, en el futuro cercano no parece ser evidente que la poltica fiscal presente problemas de sustentabilidad.

3.3. Simulacin Ampliada (SHRFSP)

En este apartado se utiliza el SHRFSP14 que representa una medida de deuda neta ampliada que incluye tanto a los componentes presupuestarios como los extrapresupuestarios del sector pblico. La existencia de obligaciones extrapresupuestarias por parte del sector pblico modifica la postura fiscal, ya que el monto de los pasivos se incrementa de manera importante. En la siguiente tabla se presentan los valores que se aplican en la simulacin ampliada para estas variables.

14

El Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP), representa el acervo neto de las obligaciones contradas para alcanzar los objetivos de las polticas pblicas, tanto de las entidades adscritas al sector pblico como de las entidades privadas que actan por cuenta del Gobierno Federal, es decir, pasivos menos activos financieros disponibles y fondos para amortizacin de la deuda, como reflejo de la trayectoria anual observada a lo largo del tiempo de los RFSP. www.cefp.gob.mx

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Tabla 2
Variables y Valores del Escenario Ampliado

bt-1 st* r g

0.367 -0.028 0.035 0.036

Para este ejercicio se incorpora la cifra de 36.7 por ciento del PIB como valor inicial de la deuda neta ampliada, que representa el valor presente de las obligaciones previsibles del sector pblico incluidas en el SHRFSP al cierre de 2006, como se detalla en el cuadro siguiente: Cuadro 3
Saldo de la Deuda Neta Total del Sector Pblico, cierre 2006*
(Porcentajes del PIB) Concepto Deuda Neta Total Presupuestaria No presupuestaria 1/ Banca de Desarrollo y Fondos y Fideicomisos FARAC Pasivos del IPAB PIDIREGAS Programa de Apoyo a Deudores 2003 43.9 23.3 20.6 2.8 2.0 10.5 4.5 0.8 2004 40.9 22.2 18.7 2.4 2.0 8.6 5.1 0.5 2005 38.9 20.8 18.1 1.9 1.9 8.3 5.5 0.5 2006 36.7 19.6 17.1 1.1 1.7 7.6 6.0 0.5

* Informes sobre la Situacin Econmica, las Finanzas Pblica y la Deuda Pblica al cuarto trimestre de 2006. 1/ Representan el acervo neto de las obligaciones, es decir, pasivos menos activos financieros disponibles. Fuente: Elaborado por CEFP con base en datos de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico

El dficit ampliado primario utilizado (RFSP sin ingresos no recurrentes)15 de 2.8 por ciento del PIB, corresponde al promedio observado durante el periodo 2000-2006. Las dems variables constituidas por la tasa de inters real y el crecimiento del PIB mantienen los mismos valores utilizados en el escenario bsico. En los siguientes dos grficos se presentan los resultados del escenario ampliado, que representan los valores de los SHRFSP como proporcin del PIB, y del Indicador de Sustentabilidad Fiscal correspondiente a lo largo del periodo 2007-2020.

Los Requerimientos Financieros del Sector Pblico miden las necesidades de financiamiento para alcanzar los objetivos de las polticas pblicas, tanto de las entidades adscritas al sector pblico como de las entidades del sector privado y social que actan por cuenta del gobierno. Los RFSP con ingresos recurrentes promedian 2.2 por ciento del PIB, en el periodo de referencia. 15

15

Anlisis de Sustentabilidad de las Finanzas Pblicas

Grfica 8
SHRFSP
80.0 70.0 60.0 50.0 39.5 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 45.0 47.7 50.5 53.2 56.0 58.7 61.5 75.2

(% del PIB)
64.2 67.0

69.7

72.4

42.2

P armetro s: b2006=0.367; s=-0.028; r=0.035 y g=0.036 Fuente: Elabo rado po r el CEFP de la H. Cmara de Diputado s, co n base en dato s de la SHCP

Como se observa en la grfica 8, al incorporar los pasivos extrapresupuestarios a los pasivos presupuestarios, se modifica sustancialmente el diagnstico sobre la sustentabilidad de la poltica fiscal del pas. La simulacin ampliada muestra que bajo los parmetros estimados, la poltica fiscal proyectada no es sostenible, es decir, el dficit primario de 2.8 por ciento del PIB considerado en este ejercicio hace inviable la poltica fiscal para mantener al menos constante la deuda pblica ampliada como proporcin del PIB, la cual despus de 14 aos se incrementa rpidamente, llegando a representar poco ms del 75.0 por ciento del PIB en el 2020. Por otro lado, el Indicador de Sustentabilidad Fiscal resulta positivo (lo que indica inviabilidad). Es decir, en 2007 se requiere un ajuste fiscal que lleve el dficit primario ampliado de 2.8 del PIB a un supervit primario permanente de 2.76 por ciento del PIB, lo que representa un ajuste en las finanzas pblicas de 5.56 por ciento del PIB (2.80+2.76) para poder conservar constante la deuda ampliada como proporcin del PIB. Es de sealar, que a medida que pasa el tiempo, el ajuste necesario para restaurar la sustentabilidad fiscal se va reduciendo ligeramente, para llegar a un valor de 5.53 por ciento del PIB en el ao 2020, como efecto de una tasa de crecimiento mayor a la tasa real de inters. Grfica 9
Indicador de Sustentabilidad Fiscal con SHRFSP
2.77 2.76

2.75

2.74

2.73

2.72

2.71 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

P armetro s: b2006=0.367; s=-0.028; r=0.035 y g=0.036 Fuente: Elabo rado po r el CEFP de la H. Cmara de Diputado s, co n base en dato s de la SHCP

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3.4. Simulacin Potenciada (SHRFSP con Pasivos por Pensiones)

En este apartado se utiliza el SHRFSP incluyendo los pasivos por pensiones que en conjunto representan una medida ms realista de las obligaciones financieras netas del sector pblico. Los pasivos provisionales derivados de los sistemas de pensiones del ISSSTE, IMSS, universidades pblicas, empresas pblicas y de los gobiernos locales, modifica la postura fiscal de manera dramtica, ya que de acuerdo con un estudio de la SHCP, 16 una estimacin de los pasivos provisionales los sita en 116% del PIB de 2003. Cuadro 4
Dficit Actuarial de los Sistemas de Pensiones
(Como % del PIB) ISSSTE Estados Pararestatal RJP-IMSS Banca de Desarrollo Suma Transicin IMSS Total 45.5 25.0 8.1 12.5 0.2 91.3 25.0 116.3

Ver Convencin Nacional Hacendaria, Conclusiones de la Mesa III, Comisin Tcnica de Pasivos Contingentes (200$). Los datos para obtener el pasivo provienen de la SHCP, ISSSTE, CFE, LyFC, Pemex y Hewitt Associates segn el sistema de pensiones de que se trate.

En la siguiente tabla se presentan los valores que se estiman en la simulacin potenciada con pasivos por pensiones para las variables macroeconmicas. Tabla 3
Variables y Valores del Escenario Potenciado

bt-1 st* r g

1.527 -0.038 0.035 0.036

Para este ejercicio se incorpora la cifra de 152.7 por ciento del PIB como valor inicial de la deuda neta ampliada (36.7 por ciento del PIB) ms el dficit actuarial de los sistemas de pensiones, que representan el valor presente de las obligaciones previsibles del sector pblico estimadas por la SHCP (116 por ciento del PIB).

16

SHCP. Panorama General de los Sistemas de Pensiones en Mxico, 29 de abril de 2004. Ver tambin, OECD Challenges to Fiscal Adjustment in Latin America, The cases of Argentina, Brazil, Chile and Mexico, 2006; En este estudio la OCDE presenta un escenario conservador de 85% del PIB y otro alternativo de 156% del PIB de 2003. 17

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El dficit ampliado primario utilizado (RFSP sin ingresos no recurrentes), de 3.8 por ciento del PIB, corresponde al promedio proyectado para el periodo 2007-2012. Las dems variables constituidas por la tasa de inters real y el crecimiento real del PIB mantienen los mismos valores empleados en el escenario bsico. En las siguientes dos grficas se muestran los resultados de la simulacin potenciada, que contemplan los valores del SHRFSP ms los pasivos por pensiones medidos como proporcin del PIB, y los del Indicador de Sustentabilidad Fiscal a lo largo del lapso 2007-2027. Grfica 10

SHRFSP ms Dficit Actuarial

(% del PIB)
250.0 196.3 199.9 203.5 189.1 192.7

200.0 156.4 150.0 160.0 163.6 167.3 170.9

174.6

178.2

181.8

185.4

100.0

50.0

0.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

P armetro s: b2006 = 1 .527; s = -0.038; r = 0.035 y g = 0.036 Fuente: Elabo rado po r el CEFP de la H. Cmara de Diputado s, co n base en dato s de la SHCP

En la grfica 10 se muestra que al adicionar los pasivos provisionales al saldo de la deuda ampliada se modifica dramticamente el diagnstico sobre la sustentabilidad fiscal nacional. La simulacin potenciada con pasivos por pensiones evidencia que bajo los parmetros considerados, la poltica fiscal proyectada no es sostenible, es decir, el dficit primario de 3.8 por ciento del PIB aplicado en este anlisis hace inviable la poltica fiscal para mantener constante las obligaciones financieras netas del sector pblico como proporcin del PIB, las cuales luego de 14 aos se incrementan rpidamente, para llegar a representar poco ms de dos veces el tamao de la economa del ao 2020. En ese mismo tenor, el Indicador de Sustentabilidad Fiscal resulta positivo (lo que indica inviabilidad). Es decir, en 2007 se requiere un supervit primario de al menos de 7.45 por ciento del PIB (3.65+3.80), para conservar constante las obligaciones financieras netas del sector pblico como proporcin del PIB. A medida que pasa el tiempo, el ajuste necesario para restaurar la sustentabilidad fiscal se va disminuyendo ligeramente, para llegar a un valor de 3.61 por ciento del PIB en el ao 2020, derivado del crecimiento de la economa superior a la tasa de inters real.

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Grfica 11

Indicador de Sustentabilidad Fiscal con SHRFSP y Dficit Actuarial

4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

P armetro s: b2006 = 1 .527; s = -0.038; r = 0.035 y g = 0.036 Fuente: Elabo rado po r el CEFP de la H. Cmara de Diputado s, co n base en dato s de la SHCP

Conclusiones
Considerando un escenario macroeconmico de mediano plazo, elaborado bajo el supuesto de una situacin inercial que no prev reformas legislativas que modifiquen sustancialmente la estructura y competitividad de la economa y las finanzas pblicas nacionales, as como un anlisis de sustentabilidad fiscal apoyado en tres vertientes: la simulacin bsica que contempla la deuda pblica neta tradicional, la simulacin ampliada que incorpora la deuda pblica neta presupuestaria y extrapresupuestaria tambin conocida como SHRFSP y la simulacin potenciada que adiciona los pasivos provisionales al SHRFSP, tenemos los siguientes resultados: 1. De prevalecer las condiciones supuestas considerando la simulacin bsica, en el futuro cercano no parece ser evidente que la poltica fiscal del pas presente problemas de sustentabilidad. 2. Por el contrario, los resultados de las simulaciones ampliada y potenciada, de mantenerse los supuestos del escenario inercial, es evidente que en el mediano plazo la poltica fiscal muestre dificultades graves de sustentabilidad, requiriendo un ajuste fiscal del orden de los 5.5 7.5 puntos porcentuales del PIB estimado para 2007, respectivamente. 3. De no realizarse las mediadas necesarias que ajusten la estructura y productividad de las finanzas pblicas, en el futuro dicho ajuste se ir incrementando de manera importante, con un costo financiero y social de gran dimensin. 4. Los resultados de sustentabilidad fiscal del presente documento pueden variar respecto las simulaciones que se presentan en otros documentos del CEFP en virtud a que toman como referencia parmetros distintos, as como por la incorporacin de informacin ms definitiva sobre las variables macroeconmicas estimadas para los prximos aos por las autoridades financieras del pas.
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Bibliografa
Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados, Deuda del Sector Pblico Presupuestario, 1980-2003, CEFP/024/2004, Agosto de 2004. Ghymers, Crystian. Monitoreo macroeconmico regional y sostenibilidad fiscal: algunos aspectos programticos para los pases andinos, CEPAL y Comisin Europea, 2001. Pgina Web del Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados. Bancos de Informacin; Estadsticas histricas; a) Indicadores Macroeconmicos, b) Ingresos Pblicos, c) Deuda Pblica, d) Gasto Pblico. Sols Sobern, Fernando y Villagmez F., Alejandro. La Sustentabilidad de la Poltica Fiscal en Mxico, El Trimestre Econmico, FCE, Mxico. SHCP. Criterios Generales de Poltica Econmica para el Ejercicio Fiscal 2007. SHCP. Panorama General de los Sistemas de Pensiones en Mxico. Abril de 2004. Santaella, Julio A. La Viabilidad de la Poltica Fiscal: 2000-2025, ITAM Talvi, Ernesto y Vgh, Carlos, Cmo Armar El Rompecabezas Fiscal? Nuevos Indicadores de Sostenibilidad, Banco Interamericano de Desarrollo. Werner, Alejandro M., y Ursa, Jos F., La Reforma Fiscal en Mxico: Una Asignatura Pendiente, ICE, Marzo-abril 2005. No. 821.

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APNDICE ESTADSTICO

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Anexo 1
SITUACIN FINANCIERA DEL SECTOR PBLICO (Como porcentajes del PIB)
Concepto Balance Econmico Balance No Presupuestario Balance Presupuestario Ingresos Presupuestarios Petroleros Gobierno Federal Pemex No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR 1/ IVA IEPS Importaciones Otros 2/ No Tributarios Organismos y Empresas 3/ Gasto Neto Pagado Programable Pagado Programable Devengado No Programable Costo Financiero Intereses, Comisiones y Gasto Programas de Apoyo Financiero Participaciones Adefas y Otros Balance Primario Presupuestario RFSP RFSP sin Ingresos no Recurrentes SHRFSP Deuda Neta Total del Sector Pblico Deuda Presupuestaria 30.7 36.3 74.7 66.2 58.1 Deuda Interna 18.4 20.4 34.2 28.8 23.7 Deuda externa 12.2 15.9 40.5 37.4 34.4 1/ Inlcuye el Impuesto al Activo. 2/ Incluye Impuesto sobre Tenecia, ISAN, a la Exportacin, ISCAS, Bienes y servicios suntuarios, accesorios y otros. 3/ Excluye las aportaciones al Gobierno Federal al ISSSTE. 68.1 25.7 42.3 98.8 29.9 68.9 104.1 30.7 73.4 64.7 27.1 37.5 58.8 26.0 32.8 1980 -5.2 -0.9 -4.3 24.6 4.5 0.5 4.0 20.1 14.0 13.3 5.2 2.3 1.4 1.0 3.4 0.6 6.1 28.9 22.7 24.6 6.2 3.1 3.1 0.0 2.3 0.8 -1.2 1981 -11.5 -1.1 -10.4 23.8 3.9 0.6 3.3 19.9 13.8 13.1 5.1 2.7 1.0 0.9 3.4 0.7 6.1 34.2 25.8 27.9 8.3 4.5 4.5 0.0 2.8 1.0 -5.8 1982 -14.4 -1.5 -13.0 27.2 7.6 1.5 6.2 19.6 13.1 12.1 4.5 2.1 0.6 0.7 4.2 1.0 6.5 40.2 23.3 25.4 16.8 13.2 13.2 0.0 2.4 0.9 0.3 1983 -7.3 -0.8 -6.5 31.6 13.8 6.9 6.9 17.8 11.2 9.1 3.8 2.9 0.9 0.4 1.1 2.2 6.6 38.1 21.0 22.6 17.1 12.9 12.9 0.0 3.1 0.9 6.4 1984 -5.7 -0.7 -5.0 31.7 14.2 7.0 7.2 17.5 9.5 8.1 3.8 2.9 0.7 0.4 0.3 1.3 8.1 36.7 22.0 23.1 14.8 11.1 11.1 0.0 3.0 0.5 6.1 1985 -7.3 -1.1 -6.3 28.9 12.1 6.9 5.2 16.9 9.5 8.1 3.8 2.7 0.7 0.6 0.3 1.5 7.3 35.2 20.1 21.1 15.0 11.5 11.5 0.0 2.7 0.7 5.3 1986 -12.9 -1.3 -11.5 28.3 9.9 5.3 4.6 18.4 10.6 8.9 4.1 2.8 0.8 0.8 0.4 1.7 7.8 39.8 20.0 20.9 19.8 16.7 16.7 0.0 2.5 0.6 5.2 1987 -13.5 -0.8 -12.6 28.8 10.7 6.5 4.3 18.1 10.6 8.9 3.8 3.0 0.8 0.8 0.5 1.7 7.5 41.5 19.0 19.3 22.5 19.7 19.7 0.0 2.6 0.2 7.1 1988 -10.8 -1.6 -9.2 28.3 8.9 4.9 4.0 19.4 11.8 10.0 4.9 3.3 0.9 0.4 0.5 1.8 7.7 37.6 17.7 18.0 19.9 16.7 16.7 0.0 2.9 0.2 7.5 1989 -4.3 0.2 -4.5 26.4 7.9 4.7 3.1 18.5 12.2 10.4 5.0 3.2 0.9 0.8 0.5 1.9 6.3 30.9 15.7 16.2 15.3 12.2 12.2 0.0 2.7 0.4 7.7 1990 -2.4 -0.4 -2.0 26.1 7.7 4.3 3.5 18.4 12.4 10.6 4.9 3.5 0.8 0.9 0.5 1.8 6.0 28.1 15.4 15.9 12.8 9.4 9.4 0.0 2.8 0.4 7.4 -3.7 -4.4 52.1 52.2 52.4 23.0 29.4 1991 3.0 -0.1 3.2 26.8 6.6 4.0 2.7 20.1 14.8 10.4 4.8 3.4 0.6 1.0 0.6 4.4 5.4 23.6 15.3 15.8 8.3 5.1 5.1 0.0 2.8 0.4 8.3 1.8 -1.8 38.7 38.6 41.7 17.5 24.2 1992 4.1 0.0 4.1 26.8 6.5 4.2 2.3 20.3 15.0 10.6 5.3 2.9 0.6 1.1 0.6 4.3 5.4 22.7 15.5 15.9 7.2 3.8 3.8 0.0 2.8 0.4 8.0 2.7 -0.9 30.9 30.9 31.4 12.7 18.6 1993 0.6 0.0 0.6 23.1 6.1 3.9 2.2 17.0 11.6 10.3 5.0 3.0 0.6 1.0 0.7 1.2 5.4 22.4 16.1 16.5 6.3 2.8 2.8 0.0 2.9 0.5 3.4 -2.0 -2.5 28.7 28.5 28.2 11.4 16.8

Fuente: Elaborado por el Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de Cuenta de la Hacienda Pblica Federal 1981-2005 y Paquete Econmico para el ejercicio fiscal 2007.

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Anexo 1 a
SITUACIN FINANCIERA DEL SECTOR PBLICO (Como porcentajes del PIB)
Concepto Balance Econmico Balance No Presupuestario Balance Presupuestario Ingresos Presupuestarios Petroleros Gobierno Federal Pemex No Petroleros Gobierno Federal Tributarios ISR 1/ IVA IEPS Importaciones Otros 2/ No Tributarios Organismos y Empresas 3/ Gasto Neto Pagado Programable Pagado Programable Devengado No Programable Costo Financiero Intereses, Comisiones y Gasto Programas de Apoyo Financiero Participaciones Adefas y Otros Balance Primario Presupuestario RFSP RFSP sin Ingresos no Recurrentes SHRFSP Deuda Neta Total del Sector Pblico 1994 0.6 0.2 0.4 23.1 6.0 3.7 2.3 17.1 11.8 9.7 5.0 2.7 0.6 0.9 0.6 2.0 5.3 22.7 17.2 17.5 5.5 2.4 2.4 0.0 2.9 0.1 2.9 -3.0 -3.9 42.2 40.8 1995 -0.2 0.2 -0.4 22.8 7.6 4.9 2.7 15.2 10.3 8.3 4.0 2.8 0.6 0.6 0.3 2.0 4.9 23.1 15.6 15.8 7.6 4.5 3.7 0.8 2.7 0.4 4.2 -3.0 -3.9 49.8 45.5 1996 0.1 0.1 0.0 23.0 8.2 5.3 2.9 14.8 10.3 8.1 3.8 2.9 0.4 0.6 0.5 2.1 4.5 23.0 15.7 15.9 7.3 4.3 3.5 0.8 2.8 0.1 4.3 -4.7 -5.6 41.5 33.0 1997 -0.2 0.1 -0.3 23.2 7.8 5.2 2.7 15.4 10.8 8.8 4.2 3.1 0.3 0.6 0.5 2.1 4.5 23.5 16.3 16.6 7.2 3.9 2.6 1.3 3.0 0.3 3.6 -4.5 -5.6 41.5 28.7 1998 -1.1 0.0 -1.1 20.3 6.1 3.9 2.1 14.3 10.2 8.9 4.4 3.1 0.4 0.6 0.4 1.3 4.0 21.4 15.4 15.6 6.0 2.8 2.6 0.3 3.0 0.2 1.8 -5.9 -6.3 45.4 30.3 1999 -1.3 0.0 -1.2 20.8 6.2 4.0 2.2 14.6 10.6 9.4 4.7 3.3 0.4 0.6 0.4 1.2 3.9 22.0 15.3 15.5 6.8 3.6 3.0 0.5 3.1 0.2 2.3 -6.0 -6.4 47.1 26.4 28.3 11.5 16.8 2000 -1.1 0.0 -1.1 21.5 7.0 5.2 1.8 14.5 10.6 9.4 4.7 3.4 0.3 0.6 0.3 1.2 3.8 22.5 15.5 15.6 7.1 3.7 2.6 1.1 3.2 0.2 2.6 -3.4 -3.8 42.2 24.2 25.5 12.6 12.9 2001 -0.8 0.0 -0.7 21.9 6.7 4.9 1.8 15.2 11.3 9.8 4.9 3.6 0.4 0.5 0.4 1.5 3.9 22.6 15.9 16.1 6.7 3.2 2.6 0.7 3.4 0.1 2.5 -3.2 -3.9 41.6 23.7 24.4 13.4 11.1 2002 -1.3 0.1 -1.3 22.1 6.5 4.1 2.4 15.6 11.6 9.8 5.1 3.5 0.4 0.4 0.4 1.8 4.0 23.5 17.0 17.2 6.5 2.8 2.1 0.7 3.4 0.2 1.5 -2.7 -3.4 43.6 25.7 26.0 14.7 11.3 2003 -0.6 0.0 -0.6 23.2 7.7 5.2 2.5 15.5 11.2 9.8 4.9 3.7 0.4 0.4 0.4 1.4 4.2 23.8 17.6 18.0 6.2 2.8 2.3 0.4 3.3 0.2 2.2 -2.6 -3.3 43.9 26.4 26.2 14.9 11.3 2004 -0.2 0.0 -0.2 23.0 8.3 5.8 2.5 14.7 10.7 9.3 4.5 3.7 0.4 0.4 0.3 1.4 4.0 23.2 17.0 17.2 6.2 2.7 2.1 0.6 3.1 0.4 2.5 -1.0 -2.5 40.9 25.0 24.7 14.4 10.3 2005 -0.1 0.0 -0.1 23.3 8.7 6.5 2.2 14.6 10.4 9.5 4.6 3.8 0.4 0.3 0.3 0.9 4.2 23.4 17.4 17.7 6.0 2.5 2.2 0.3 3.3 0.2 2.4 -1.4 -1.7 38.9 23.4 23.3 15.0 8.3 2006 0.1 0.0 0.1 24.7 9.4 5.9 3.5 15.3 11.1 10.1 4.9 4.1 0.4 0.3 0.4 0.9 4.2 24.6 18.1 18.3 6.5 2.7 2.3 0.4 3.6 0.2 2.8 -0.9 -1.2 36.7 21.7 24.3 18.5 5.8

Deuda Presupuestaria 39.8 45.7 35.0 29.0 31.1 Deuda Interna 13.7 9.8 8.3 9.3 10.4 Deuda externa 26.0 35.9 26.6 19.7 20.7 1/ Inlcuye el Impuesto al Activo. 2/ Incluye Impuesto sobre Tenecia, ISAN, a la Exportacin, ISCAS, Bienes y servicios suntuarios, accesorios y otros. 3/ Excluye las aportaciones al Gobierno Federal al ISSSTE.

Fuente: Elaborado por el Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas de la H. Cmara de Diputados, con base en datos de Cuenta de la Hacienda Pblica Federal 1981-2005 y Paquete Econmico para el ejercicio fiscal 2007.

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Anlisis de Sustentabilidad de las Finanzas Pblicas

Anexo 2
Principales Indicadores Macroeconmicos
(Como porcentajes del PIB) Concepto PIB (crecimiento real promedio) Inflacin (dic-dic, base 2002=100) Tipo de cambio (pesos por dlar) Tasa de inters real Tasa de inters nominal (Cetes 28 das) Balanza de cuenta corriente Reservas internacionales Ingresos pblicos Gasto pblico Dficit pblico Balance primario presupuestario RFSP Deuda bruta del sector pblico presupuestario Deuda interna Deuda externa SHRFSP 1980 nd 29.8 0.0 nd nd -5.1 1.8 24.6 28.9 -5.2 -1.2 30.7 18.4 12.2 1981 8.5 28.7 0.0 nd nd -6.1 1.8 23.8 34.2 -11.5 -5.8 36.3 20.4 15.9 1982 -0.5 98.8 0.1 -24.8 44.4 -3.1 0.8 27.2 40.2 -14.4 0.3 74.7 34.2 40.5 1983 -3.5 80.8 0.1 -6.8 58.7 3.7 3.0 31.6 38.1 -7.3 6.4 66.2 28.8 37.4 1984 3.4 59.2 0.2 nd nd 2.3 4.3 31.7 36.7 -5.7 6.1 58.1 23.7 34.4 1985 2.2 63.7 0.3 15.7 61.6 0.4 2.8 28.9 35.2 -7.3 5.3 68.1 25.7 42.3 1986 -3.1 105.7 0.6 14.2 87.4 -1.0 4.8 28.3 39.8 -12.9 5.2 98.8 29.9 68.9 1987 1.7 159.2 1.4 -1.6 96.0 2.9 9.1 28.8 41.5 -13.5 7.1 104.1 30.7 73.4 1988 1.3 51.7 2.3 30.5 69.5 -1.3 3.5 28.3 37.6 -10.8 7.5 64.7 27.1 37.5 1989 4.1 19.7 2.5 30.6 45.0 -2.6 3.0 26.4 30.9 -4.3 7.7 0.0 58.8 26.0 32.8 0.0 1990 5.2 29.9 2.8 9.3 34.8 -2.9 3.9 26.1 28.1 -2.4 7.4 -3.7 52.4 23.0 29.4 52.1 1991 4.2 18.8 3.0 2.2 19.3 -4.7 5.6 26.8 23.6 3.0 8.3 1.8 41.7 17.5 24.2 38.7 1992 3.5 11.9 3.1 4.5 15.6 -6.7 5.1 26.8 22.7 4.1 8.0 2.7 31.4 12.7 18.6 30.9

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP, INEGI y Banco de Mxico

Anexo 2a
Principales Indicadores Macroeconmicos
(Como porcentajes del PIB) Concepto PIB (crecimiento real promedio) Inflacin (dic-dic, base 2002=100) Tipo de cambio (pesos por dlar) Tasa de inters real Tasa de inters nominal (Cetes 28 das) Balanza de cuenta corriente Reservas internacionales Ingresos pblicos Gasto pblico Dficit pblico Balance primario presupuestario RFSP Deuda bruta del sector pblico presupuestario Deuda interna Deuda externa SHRFSP 1994 4.5 7.1 3.4 7.5 14.1 -7.0 1.5 23.1 22.7 0.6 2.9 -3.0 39.8 13.7 26.0 42.2 1995 -6.2 52.0 6.4 6.5 48.4 -0.5 5.5 22.8 23.1 -0.2 4.2 -3.0 45.7 9.8 35.9 49.8 1996 5.1 27.7 7.6 7.0 31.4 -0.8 5.3 23.0 23.0 0.1 4.3 -4.7 35.0 8.3 26.6 41.5 1997 6.8 15.7 7.9 5.3 19.8 -1.9 7.0 23.2 23.5 -0.2 3.6 -4.5 29.0 9.3 19.7 41.5 1998 4.9 18.6 9.1 8.0 24.8 -3.8 7.2 20.3 21.4 -1.1 1.8 -5.9 31.1 10.4 20.7 45.4 1999 3.9 12.3 9.6 10.1 21.4 -2.9 6.4 20.8 22.0 -1.3 2.3 -6.0 28.3 11.5 16.8 47.1 2000 6.6 9.0 9.5 6.8 15.2 -3.2 5.8 21.5 22.5 -1.1 2.6 -3.4 25.5 12.6 12.9 42.2 2001 -0.2 4.4 9.3 7.3 11.3 -2.8 6.6 21.9 22.6 -0.8 2.5 -3.2 24.4 13.4 11.1 41.6 2002 0.8 5.7 9.7 1.6 7.1 -2.2 7.4 22.1 23.5 -1.3 1.5 -2.7 26.0 14.7 11.3 43.6 2003 1.4 4.0 10.8 2.4 6.2 -1.4 9.0 23.2 23.8 -0.6 2.2 -2.6 26.2 14.9 11.3 43.9 2004 4.2 5.2 11.3 2.0 6.8 -1.0 9.0 23.0 23.2 -0.2 2.5 -1.0 24.7 14.4 10.3 40.9 2005 2.8 3.3 10.9 6.1 9.3 -0.6 8.9 23.3 23.4 -0.1 2.4 -1.4 23.3 15.0 8.3 38.9 2006 4.8 4.1 10.9 3.3 7.2 -0.2 8.1 24.7 24.6 0.1 2.8 -0.9 24.3 18.5 5.8 36.7

Fuente: Elaborado por el CEFP con base en datos de la SHCP, INEGI y Banco de Mxico

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Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas H. Cmara de Diputados LX Legislatura Diciembre 2006

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