DU MEME AUTEUR Jusqu quand ? Pour en finir avec les crises financires, Raisons dagir, 2008.

Conflits et pouvoirs dans les institutions du capitalisme (dir.), Presses de Sciences Po, 2008. Spinoza et les sciences sociales. De la puissance de la multitude lconomie des affects (dir., avec Yves Citton), Amsterdam, 2008. LIntrt souverain. Essai danthropologie conomique spinoziste, La Dcouverte, 2006. Et la vertu sauvera le monde Aprs la crise financire, le salut par l thique ?, Raisons dagir, 2003. La Politique du capital, Odile Jacob, 2002. Fonds de pension, pige cons ? Mirage de la dmocratie actionnariale, Raisons dagir, 2000. Les Quadratures de la politique conomique. Les infortunes de la vertu, Albin Michel, 1997.

Frdric Lordon

La crise de trop
Reconstruction dun monde failli

Fayard

 Librairie Arthme Fayard, 2009. ISBN : 978-2-213-64410-3

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 Agir, je viens. Henri Michaux, Face aux verrous.

Ouverture Adieux la finance

Cest probablement le document de la crise financire. Les vnements historiques nous font parfois la grce de se prsenter entirement ramasss en une seule pice, une image, une parole ou un texte, qui par une puissance de concentration vertigineuse en offre une synthse quasi parfaite. Que la crise des subprimes appartienne la catgorie des vnements historiques, il faudrait tre stupide ou bien born pour ne pas lapercevoir. Mme Jean-Claude Trichet, un peu tardivement sans doute, a fini par abandonner, vers lautomne 2008, le registre de lirrparable euphmisme et cess de parler de correction propos de leffondrement gnral. Que la lettre rendue publique par Andrew Lahde, prsident du hedge fund Lahde Capital Management1, soit de la classe des documents parfaits nest pas moins douteux tant sy expriment lesprit du capitalisme financier et ses contradictions sociales, qui plus est sous la forme inattendue de ladresse, donc loin de tout propos analytique, et sans doute, pour cette raison mme, avec dautant plus de force. Andrew Lahde est un financier riche mourir. Mais envahi dun inexplicable dgot et dcid tirer sa rvrence. Le milieu qui a fait sa fortune, il labhorre. En fait il est pareil lui, et en mme temps si diffrent. Cest peut-tre cette ambivalence qui explique la violence de ses sentiments dans bon nombre de milieux sociaux, la position du reflet difforme est la pire de toutes. Semblable son milieu, Andrew Lahde lest assurment. On nest pas gestionnaire de hedge fund sans stre conform aux us et coutumes de la tribu financire, et Lahde les connat si bien quil peut en faire lnumration, mais ici sur le mode librateur de celui qui envoie tout valser : Je laisse
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http://www.ft.com/cms/s/0/128d399a-9c75-11dda42e000077b07658,

s01=1.html.

dautres damasser des fortunes neuf, dix ou onze chiffres. Les agendas remplis craquer pour trois mois, ils attendent leurs deux semaines de vacances de janvier pendant lesquelles ils resteront colls leurs Blackberries ou dautres trucs dans le genre. Mais c est quoi lide ? Tous seront oublis dans cinquante ans. Balancez les Blackberries et profitez de la vie. Il est difficile, lire ces lignes, de ne pas tre submerg par le flot des impressions contradictoires, entre la philosophie aussi bon march que tard venue de celui qui, ayant fait fortune, peut prcher le retrait du monde et les joies simples de lexistence, et lextraordinaire ccit sociologique typique de la classe des hyperenrichis, incapables de penser la vie et le monde social autrement qu partir des hypothses implicites de la trs grande fortune il faudrait faire lire cette lettre un ouvrier de General Motors et recueillir ensuite ses impressions, notamment propos des neuf, dix ou onze chiffres , supposer quil rsiste limpulsion de tout casser qui saisit en fait nimporte quel lecteur ordinaire. Pourtant, le document est dune bien plus grande richesse que ne le laissent supposer ces lignes. Car Andrew Lahde dborde dun ressentiment social curieusement aliment par ses russites financires mmes. Comment le hedge fund Lahde Capital Management a-t-il fabuleusement enrichi ses clients et ses gestionnaires ? En anticipant de longue date la crise des subprimes et en prenant des positions la baisse dont les contreparties ont t les grandes banques daffaires de Wall Street qui y ont perdu leur culotte. Cest un rire plein de mpris bien fond mais surtout affreusement acrimonieux qui clate dans la lettre de Lahde au spectacle de ces idiots qui ont eu la btise de se trouver lautre extrmit de ses transactions ; pas seulement parce que leur incomptence sy donne voir en pleine lumire, mais parce que tous ces imbciles qui sont la noblesse de finance homologue structural aux tats-Unis de la noblesse dtat dont parlait Bourdieu propos de la France transpirent, autant que lincomptence, la suffisance de leurs origines sociales. Celles que Lahde navait pas en partage. Ce que jai appris du business des hedge funds, cest que je le hais , crit Lahde en citant le propos dun de ses collgues
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gestionnaires pour le reprendre son compte et lui donner sa pleine extension. Je ne pourrais partager davantage cet avis. Les fruits pendants, cest--dire ces idiots dont les parents ont pay la prpa, Yale et le MBA de Harvard, taient ramasser. Ces gens qui taient la plupart du temps indignes de lducation quils ont (supposment) reue se sont levs jusquaux sommets de firmes comme AIG, Bear Stearns et Lehman Brothers et tous les niveaux du gouvernement. Toutes ces choses qui soutiennent cette aristocratie nont abouti qu rendre plus facile pour moi de trouver des gens assez btes pour tre de lautre ct de mes transactions. Dieu bnisse lAmrique. Il y a quelques annes, Nicolas Guilhot avait crit un passionnant ouvrage sur les mutations sociologiques de la finance dans la drglementation des annes 801. limage de ce qui stait produit au tout dbut du XXe sicle pour la constitution des fortunes industrielles des barons voleurs (les Rockefeller and Co), cette nouvelle phase du capitalisme, expliquait-il, a t marque par lascension dune nouvelle classe dambitieux, infiniment moins bien dots en capital social que les installs, qui ne faisaient que recevoir la transmission dynastique par laquelle se perptuaient le pouvoir et les murs de laristocratie financire : tous fils de , certains de sortir des meilleures universits, ils navaient plus qu se pencher pour ramasser la brasse de propositions qui leur tait aussitt offerte. Or la drglementation dstabilise cet univers en faisant surgir de nouvelles techniques, de nouveaux marchs, de nouveaux actifs, cest--dire de nouvelles opportunits qui ouvrent une voie de passage, certes troite, mais praticable, tous les mal-ns dsireux de faire leur chemin. Ceux-l sont vous aux universits de seconde zone, aux petits boulots de jeunesse et la dbrouille. Mais leur audace et leur absence totale de scrupules, allies videmment lexplosion des marchs, vont faire leurs fortunes. Michael Milken, Ivan Bsky sont les grands noms de cette pope dascension sociale par la finance, qui finira comme on sait dans la dlinquance et la prison.

Nicolas Guilhot, Financiers, philanthropes. Sociologie de Wall Street, Raisons dagir, coll. Cours et travaux , 2004.

Ainsi, et pourvu quon puisse envisager la chose de manire assez froidement analytique, la finance aussi connat la lutte des classes ! Il va sans dire que tous ces gens sont du mme ct du pouvoir de largent et que cette lutte-l na rien voir avec celle qui les confronte solidairement aux salaris. Mais elle nen est pas moins une donne sociologique importante dont la lettre de Lahde donne une manifestation aussi spectaculaire que contradictoire. Jai maintenant du temps pour restaurer ma sant dtruite par le stress que je me suis impos ces deux dernires annes, comme dans toute ma vie o jai eu lutter luniversit, dans les coles, pour mes emplois et mes affaires, contre ceux qui avaient les avantages (les parents riches) que je navais pas. Si honteusement enrichi soit-il, rien na pu venir bout de ce ressentiment accumul ; la russite mme dans son milieu dlection na pas cess de nourrir la dtestation quil lui porte, et lexpression quil lui donne, tout en mettant en accusation dailleurs sous la forme la plus efficace : de lintrieur la classe financire, demeure une insulte tous ceux qui ne vivent pas dans cet isolt grand comme un timbre-poste. De cela, Lahde na visiblement aucune conscience, et, pour cette part, loubli de ses origines sociales est total. Telle est la force crasante de la finance et de ses fortunes quelle spare lexprience des ingalits sociales de ses conditions dorigine pour lui ter toute gnralit politique et nen faire plus quun motif de vindicte personnelle. Conforme jusquau bout sa vocation inintentionnelle de symptme dun monde qui finit dans la confusion la plus extrme, la lettre de Lahde se clt par un invraisemblable plaidoyer pour le chanvre ! Le drapeau amricain en a t tiss, crit-il, on en a tir le papier sur lequel a t couche la Constitution des Pres fondateurs, on en fait des vtements et des aliments depuis la nuit des temps. Lopprobre dont le gouvernement accable le chanvre est pour Lahde un inadmissible scandale et le signe le plus minent du drglement des temps Car le chanvre se fume galement, il soigne et il apaise tout le contraire de lalcool, qui finit en bagarres et violences conjugales . Ce sont les mmes fils papa qui, en plus de faire la ruine de Wall Street, infestent ladministration et prohibent la substance merveilleuse pour mieux aider les gants de la pharmacie
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nous fourguer leurs saloperies de Paxil, Zoloft, Xanax et autres drogues addictives . Pour peu quon surmonte le sentiment de bizarrerie que fait immanquablement surgir cet envoi, on pourrait se trouver dun coup plus proche de Lahde Cependant, on laura compris, le vritable usage de cet incroyable texte nest pas de susciter ladhsion ou la critique, mais bien plutt dtre lu comme un document, le document du maelstrm, des chaos daffects, de la confusion de tout, et dun effondrement de valeurs. Le document du capitalisme financier finissant. Il y a bien des annes, Andr Gorz avait crit des Adieux au proltariat. Ctait sans doute enterrer la lutte des classes un peu vite. Mais au moins nous a-t-il laiss une formule tranchant historique, et prte resservir pour une bonne occasion. Aprs une longue attente, il se pourrait que celle-ci nous soit enfin donne. Cest de lintrieur mme de la finance que se dit le dgot de la finance, et mme si le message est dtermin par les plus mauvaises raisons, il ne tient qu nous den faire un meilleur usage en y substituant les bonnes. Que lcurement gagne par le dedans et, sans doute trs involontairement, rejoigne lcurement prouv du dehors, nest-ce pas le signe de quelque chose ? Celui par exemple que le temps est venu de prononcer les adieux la finance.

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Introduction Grands vents

Andrew Lahde peut crire toutes les lettres ouvertes du monde, pleurer ou vomir sur les hedge funds qui lont si bien enrichi mais, pauvre homme, ont esquint son existence, la crise financire est dj ailleurs. Comme il tait prvisible depuis longtemps, elle a mut sauvagement en crise conomique. Mais dun calibre qui, lui, promet dj de faire date. Et la dynamique de lhistoire nest pas partie pour sarrter en si bon chemin. Cette crise conomique-l ne sera pas comme les prcdents ralentissements, ni un simple cahot de la croissance parmi les autres. Cette fois-ci, les seuils de tolrance sont en vue. Et ce pourrait tre la crise conomique de trop, celle dont on fait les grandes tornades politiques et sociales. Par une sorte de processus sans sujet, voulu de personne en particulier, cest le mode demploi de la bombe hydrogne politique qui est en train de scrire ; il nest nul besoin daller en chercher les composants chimiques dans un obscur recoin de lInternet, tous sont l, exposs sous nos yeux, il suffit de les observer et dattendre leur prcipit. Petite recette de chimie dtonante : 1) la tragique dsorientation des dcideurs ; 2) la (remarquable) persvrance dans lobscnit des hommes de la finance, mme au trfonds de la dconfiture ; 3) ltat de rage qui gagne une part croissante de la population ; 4) la ccit, par atermoiement ou simple incapacit, de la quasi-totalit des mdiateurs, gouvernants, partisans et syndicaux, incapables de saisir lenjeu vritable de la situation, qui ne rclame pas le retrait dune rforme, ni mme dune politique, mais une nouvelle donne dune ampleur semblable celle qui eut lieu au sortir de la deuxime guerre.

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 Dcideurs dans le brouillard ce quon dit, les dirigeants dirigent parce quils sont dune clairvoyance suprieure la moyenne. Il y a comme a des mythes en attente durgentes rvisions. Car tous les tages du pouvoir, politique comme financier, ce ne sont plus que dsarroi et dsorientation. La somme des revirements et des tte--queue dguiss en corrections de trajectoire trahit un tat de confusion stratgique qui, sans mme interroger la lgitimit des dirigeants diriger, a de quoi donner quelques inquitudes. Du ct de la finance, le salut a dabord sembl passer par ladossement aux banques commerciales des banques daffaires en voie deffondrement : Bear Stearns est rachet par JPMorgan Chase, Merrill Lynch par Bank of America, Morgan Stanley envisage la fusion avec Wachovia puis passe une alliance avec Mitsubishi UFJ Financial Group, etc. On en comprend sans peine la raison : pour toutes ces banques dinvestissement sinistres, incapables de se refinancer dans les marchs o plus personne ne veut entendre parler delles, ni de grand monde dailleurs, rien ne vaut de se retrouver assises sur le tas dor des dpts ! Et telle est bien lexplication donne par les intresss eux-mmes : les dpts sont dadmirables matelas de liquidits qui permettent dencaisser plus facilement quelques menus gadins spculatifs. Les dposants seront donc ravis dapprendre que leurs avoirs montaires ont maintenant vocation amortir les pertes de march et sauver les oprateurs de la crise de liquidits. La crise de 1929 avait mine de rien fini par produire quelques effets dapprentissage, et notamment celui ayant conduit la stricte sparation bancaire des activits de march et des activits de prt commercial (Glass Steagall Act), afin dviter que les dboires des premires ne contaminent les secondes et ne diffusent leurs effets dans toute lconomie via le canal du crdit. Or non seulement le Glass Steagall Act a t jug ringardissime par la hourradrglementation, et joyeusement abrog par lquipe Clinton, mais, loin que la crise financire ait conduit y revenir aussi vite que possible, tout le mouvement prsent de restructuration bancaire approfondit un peu plus une tendance dont les nuisances sont
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avres de longue date ; cela pour ne rien dire de la constitution de mastodontes bancaires quon pense au nouveau JPMorgan Chase Bear Stearns Washington Mutual, le dernier fermera la porte , vritables foyers de risque systmique ambulants, que leur taille gigantesque abonne ds maintenant au too big to fail et au sauvetage public garanti la prochaine occasion. Mieux valant tard que jamais, lesprit finit tout de mme par venir aux banquiers. Il faut dire que la consolidation bancaire durgence na pas tard rvler quelle avait t opre en dpit du bon sens. Ceux qui staient dj construits comme supermarchs de la finance , intgrant toutes les activits, des marchs au crdit commercial en passant par les fusions-acquisitions, ont compris quil tait temps dabandonner leur modle et ont commenc se couper bras et jambes pour en revenir des configurations moins tentaculaires et plus matrisables. De ce point de vue, les rductions les plus spectaculaires sont sans doute celles dUBS et de Citigroup, il est vrai respectivement deuxime et premier au palmars des pertes sur les subprimes. Quant Bank of America, elle vient de dcouvrir, mais un peu tard, quavec Merrill Lynch elle avait surtout achet des pertes 15 milliards de dollars au quatrime trimestre 2008, aprs, videmment, que les dirigeants de Merrill eurent jur leurs futurs acqureurs que les comptes avaient t passs la paille de fer. Le Wall Street Journal dcerne cette opration le titre bien mrit de la fusion la plus rapidement tourne en dsastre ; mais que faire, maintenant quil ne semble plus y avoir choisir quentre mourir tout seul et mourir fusionn ? Plus que jamais se tourner vers ltat, bien sr De ce ct-l, pourtant, on ne peut pas dire que la clart des ides soit beaucoup plus grande. Le TARP (Troubled Assets Relief Program), qui est devenu le nom gnrique du sauvetage public de la finance aux tats-Unis, naura pas connu moins de trois dfinitions successives en trois mois. Conu lorigine (fin septembre 2008) comme un vaste programme de rachat des actifs bancaires avaris, il ne lui aura fallu que quelques semaines pour subir une premire rvision dampleur, la stratgie du cantonnement ayant t juge trs infrieure celle de la recapitalisation les premires injections de
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capitaux publics commencent la mi-octobre, soit dit en passant au mpris complet des usages des 700 milliards de dollars (!) explicitement vots par le Congrs Hlas, la recapitalisation ne fonctionne pas davantage que le reste, et le crdit demeure bloqu en dpit des wagons dargent public dverss dans les banques. Cest donc un nouveau virage sur laile qui samorce depuis dbut janvier, date laquelle ladministration amricaine, avant mme la transition, recommence envisager loption dune gigantesque structure de cantonnement, celle-l mme quelle avait labore trois mois auparavant puis abandonne pour cause d vidente inefficacit1. Finance : icebergs bbord ! Non, tribord ! Euh, partout ! Il est trs dommage que les gouvernements ne sachent pas trop o aller car, du ct de la finance, le moins quon puisse dire est quil ne faut pas attendre damlioration spontane. La rcession occupe le dbat public un point tel quelle a presque fini par faire penser que la crise financire proprement parler tait derrire nous il ne resterait plus qu en digrer les dgts. Or, loin quelle ait atteint les derniers degrs de la destruction quon pourrait croire et quil ny ait plus qu observer les ruines fumantes, la dbcle financire a encore en rserve quelques srieuses descentes. Avec la rgularit dun horaire des chemins de fer, les convois de mauvaises dettes dfilent les uns aprs les autres et, de manire non moins prvisible, viennent scraser sur le butoir. Celui des crdits immobiliers dits Alt-A2 promet depuis un moment un trs bel amas
Aprs maintes hsitations et deux faux dparts, le plan Geithner (du nom du secrtaire au Trsor de ladministration Obama) annonc le 23 mars 2009 met surtout laccent sur une structure de defeasance financement mixte priv-public, mais conforme la recette du pt dalouette, cest--dire avec un cheval de fonds publics et une alouette de fonds privs, et lintressante proprit que les gains ventuels seront partags avec les fonds privs mais les pertes entirement reprises par ltat Pour une prsentation succincte des Alt-A mortgages, voir Le jour o Wall Street est devenu socialiste , Le Monde diplomatique, octobre 2008.
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de ferraille et voici que les premiers wagons entrent en gare. Dune moyenne historique de quelques pourcents, le taux de dfaut sur les Alt-A mortgages a bondi autour de 10 %1. Pour dire les choses simplement, cest trs exactement lhistoire des subprimes qui recommence, avec la squence dfaut des emprunteurs initiaux transmission du choc aux produits structurs drivs annihilation garantie de leurs tranches les plus subordonnes (equity et mezzanine) probables pertes trs importantes sur les tranches seniors pourtant rputes les plus sres et dailleurs jusquici notes triple-A . Pour un encours total de 1 300 milliards de crdits Alt-A, Goldman Sachs envisage des pertes totales de 600 milliards de dollars ventuellement arrondies 1 trillion de dollars si lon y inclut les options ARM2. La perspective dun deuxime service alors que la finance gt encore la tte dans la cuvette des subprimes a tout du film dhorreur. Cest pourquoi il ne faut pas sattendre voir de sitt les rsultats des banques relever le nez. UBS, qui nen finit plus de senfoncer, vient encore dannoncer presque 7 milliards de dollars de pertes de plus au quatrime trimestre 2008 et indique dj lambiance venir : ce sera descente aux enfers . Ce le sera dautant plus qu tous les excs dendettement bien identifis immobilier subprime ou Alt-A, immobilier commercial, crdits auto, LBO, cartes de crdit, etc. vont venir sajouter trs bientt ceux que la crise conomique elle-mme se charge de produire, en lespce essentiellement des dfauts dentreprise. La titrisation, qui a fait feu de tout bois, sest galement occupe de
Il sagit de dfaut payer de plus de 60 jours sur les Alt-A-RMBS (Residential Mortgage-Backed Security), cest--dire les produits de la finance structure obtenus par titrisation de crdits immobiliers Alt-A. Lindication est donne par CreditSights, cit par The Economist, Move over, subprime , 7 fvrier 2009. Sur les mcanismes de la titrisation, voir Frdric Lordon, Jusqu quand ? Pour en finir avec les crises financires, Raisons dagir, 2008, chapitre 2, et galement Andr Orlan, De leuphorie la panique. Penser la crise financire, Rue dUlm, collection du Cepremap, 2009. Les options ARM sont des prts immobiliers pour lesquels lemprunteur peut dcider de ne payer sur les premires annes quun taux dintrt trs bas (quil fixe au niveau de son choix parmi plusieurs options possibles) avec videmment report sur les annes futures de la charge des facilits de dpart.
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cette sorte de dette, quelle a dissmine aux quatre coins de lunivers financier en produits particulirement sophistiqus appels CDO synthtiques , qui ont la particularit dtre encore plus sensibles aux dfauts que les CDO ordinaires (o lon avait accommod les crdits subprime) 1. Or des CDO synthtiques fabriqus partir de dette corporate, il y en a pour 1, 2 trillion de dollars dans les tuyaux sur lesquels les investisseurs, ds la fin octobre 2008, envisageaient jusqu 90 % de perte2 On laissera le lecteur imaginer de lui-mme, et, si possible, dans un silence recueilli, ce quil en restera aprs quelques mois de rcession sauvage troisime service et poussecaf. Obscnit sans limite a pourrait tre le nom dune opration de lUS Army ; cest juste ltat moral de la finance. De tous les ingrdients du dsastre, il sagit paradoxalement et du plus anecdotique, et du plus explosif. Que la goinfrerie de la finance ne connaisse aucun frein pendant la dconfiture et que les bonus continuent de valser milliards tandis que laide publique coule flots est un non-vnement du point de vue macroconomique. Mais du point de vue politique, pardon ! Le fait est que la finance commence 2009 en fanfare.

lusage des passionns de mcanique, les CDO synthtiques sont des vhicules dont lactif est aliment par des primes de CDS mis sur les dettes initiales. Conformment au mcanisme standard de la finance structure, cest la masse de ces primes de CDS qui est ensuite reventile entre les diffrentes tranches qui constituent le passif du vhicule. La vulnrabilit spciale des CDO synthtiques vient du fait que, lorsque les dfauts sont matrialiss, lactif du vhicule prend un double impact, puisque non seulement les flux financiers entrants sont interrompus, mais au surplus les indemnisations assurantielles des CDS sont actives Tous ceux qui ce paragraphe fait leffet du chinois trouveront quelques lments dexplication relatifs la finance structure dans Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitre 2. Neil Unmack, Abigail Moses et Shannon Harrington, CDO cuts show $1 trillion corporate-debt toxic bets , Bloomberg, 22 octobre 2008.
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Avant que ne soit formalis le rachat par Bank of America, John Thain, prsident de Merrill Lynch, a dcid que lui-mme et ses troupes avaient bien mrit un dernier petit bonus pour la route entre 4 et 5 milliards de dollars, alors mme que Merrill apporte en dot son mariage 15 milliards de pertes qui ont conduit le Trsor tasunien lui fournir 20 milliards de dollars supplmentaires dargent public et une garantie de reprise de pertes de 118 milliards. Pendant ce temps, M. Thain a jug important de refaire la dcoration de son bureau : 1, 2 million de dollars aprs tout, puisque largent public ne manque pas La direction de la banque Citi, pour sa part, na pas pu rsister au gros caprice dun nouveau jet 50 millions de dollars (et aussi de quelques hlicoptres). Attention, lengin en vaut la peine : un confort sans concession , promet le dpliant on veut bien le croire. Citi, qui a laiss plus de 50 milliards de dollars sur les subprimes, est lobjet de lun des plus gros plans de sauvetage public particuliers 300 milliards de dollars. Mme The Economist, qui passerait difficilement pour un ennemi de la finance, en a la nause, dit des mots inous, parle de pillage , et aussi de racket 1 ! Il est vrai que, pour le dfenseur acharn de la mritocratie financire lui-mme, le fait que 2008 soit la sixime plus grosse anne en matire de bonus au cur dune crise sculaire est un peu difficile avaler. Et pour nous, donc On laissera les partisans de lautorgulation par la vertu apprcier lefficacit de leurs prconisations. Pour tous les autres, il est maintenant assez clair que, llmentaire dcence tant une notion strictement incomprhensible aux consciences de la finance, il ne reste plus que les voies de la force lgale puis, dfaut, de la force physique pour leur faire entendre raison. Attention : crise de rage Cest que, dans lopinion publique, les seuils critiques sont en vue. Deux dcennies de dcervelage et de promotion ininterrompue des valeurs de largent sous la houlette de TF1 et de M6 nauront pas suffi
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Looting stars , The Economist, 31 janvier 2009.

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pour empcher le corps social de voir rouge pareil spectacle. Au soir de la manifestation du 29 janvier 2009, BFM donne la parole un grand expert social1 , Bernard Brunhes. Comme M. Sarkozy, tous les sbires de lUMP et la valetaille sondagire, M. Brunhes a entendu mais quoi au juste ? Il a entendu langoisse et les inquitudes . M. Brunhes et tous ses semblables doivent tre un peu durs doreille. Car, bien plus encore qu angoiss , le corps social est en proie une terrible colre version socialiste, M. Fabius : des mcontentements2 . Non, non, non, monsieur Fabius, les gens ne sont pas mcontents : ils sont fous de rage. La crise, laquelle ils nont aucune part, est paye leurs frais, les jette hors de leurs emplois ou lamine leurs revenus, pendant que la banque continue de rouler carrosse et persvre dans une inoxydable arrogance qui forcerait presque ladmiration il y faudra tout de mme un certain recul du temps. Mme le peuple le plus doux du monde sortirait de ses gonds moins et il nest pas dit que la France en soit lexemple, quoique, la rflexion, il y aurait plutt matire stonner que le corps social ait finalement t jusquici si paisible lorsquon considre ce quil endure depuis deux dcennies. Les durs doreille ne vont pas tarder sen rendre compte car cette fureur, qui na rien de rcent ni de circonstanciel, est le terrible produit dun long cumul de douleurs et de protestations, jamais entendues et toujours mprises mais, par l excs de trop , maintenant prcipites en une rage qui promet de faire mal. Quelquun a une ide ? Les dgts de ce flot seront fonction de lexistence, ou non, dun canal alternatif o il pourra se dverser. Or, pour lheure, aucun de ceux qui seraient en position den indiquer le trac na la moindre ide ce sujet. On ne parlera mme pas du gouvernement actuel, dont la fine analyse a conclu quil tait urgent dapprofondir la configuration nolibrale du capitalisme (concurrence gnrale,
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Dixit le journaliste-animateur de lmission. France Inter, 30 janvier 2009.

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restriction salariale sous couleur de comptitivit, allongement de la dure du travail) laquelle a prcisment engendr la catastrophe des subprimes1. La chose nomme par habitude, ou plutt par charit, opposition cherche en vain comment faire oublier le parfait -propos historique qui la conduite clbrer par dclaration de principes interpose le march au moment o le capitalisme libralis partait en morceaux. Mais, sur la lance de deux dcennies de conviction profonde de la justesse du modle prsent, et stant par consquent considre comme dispense depuis dimaginer quoi que ce soit de nouveau, comment pourrait-elle avoir la moindre ide nouvelle ? Le cas des syndicats de ngociation nest hlas gure plus brillant, comme latteste linconsistant mot dordre attach aux manifestations du 29 janvier, qui ne manque certes pas dlments intressants mais noffre aucune cohrence densemble, et par suite ne dessine aucun projet politique. Cest ce moment prcis que la catalyse explosive rvle tous ses prils, car une colre sans objectif explicite et sans dbouchs anticips est une force errante dont nul ne sait ce quelle peut produire et celle-ci est gigantesque. Ici, pas de rforme retirer, pas de ministre dmissionner, mme pas une politique densemble remplacer en tout cas au sens du remplacement socialiste. Et surtout : nulle part sur lchiquier politique un homme ou un parti en position ayant peru le rendez-vous de lhistoire. Seul le corps social, par la force extraordinaire de son rejet, signifie clairement que le monde doit changer, mais nul ne semble lentendre les ditorialistes horrifis criant au protectionnisme , sans le savoir, sont en train de prendre leur place dans les livres dhistoire , et il lui manque la face constructive de son exaspration. Il ny a pas trente-six solutions pour sortir de cette redoutable impasse en fait il ny en a quune : mettre de la plus explicite des manires une nouvelle donne lagenda politique. Mais lide dune nouvelle donne ne peut rencontrer que des entendements prpars lanalyse de la crise prsente pas ceux du gouvernement ni du parti socialiste. Cette analyse est pourtant de plus en plus facile faire, condition videmment dtre prt aux mises en question que
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ce sujet, voir Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., pilogue.

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ces forces politiques se sont efforces dcarter avec autant de constance que de convergence. Mise en question de la libralisation financire, opre en France par le socialisme de gouvernement. Mise en question des formes de la concurrence, imposes via la construction europenne et dfendues aux cris de protectionnisme et de guerre , rendus synonymes puisque, selon une logique qui avait dj servi avec le trait constitutionnel, cest leur dernier argument : le monde comme il est ou bien la guerre Or ce sont les deux contraintes, celle de la finance qui exige la rentabilit actionnariale et celle de la concurrence qui veut la comptitivit-prix, qui ont cras les salaires et fait exploser les ingalits. De celles-ci la droite se moque ouvertement ; la gauche socialiste, elle, les dplore chaudes larmes mais sans rien vouloir changer aux causes qui les produisent. Refondre les structures bancaires force dinvoquer la finance , on ne sait plus trop de quoi on parle : marchs financiers ? institutions bancaires ? capitalisme actionnarial ? Les gnriques ont du bon pour les slogans, un peu moins pour lanalyse. Or il y a sous la finance ces trois problmes distincts quil faut prendre un par un. Au moins dans les mots, la transformation des structures des marchs financiers, et des contrles de lactivit des banques dans ces marchs, semble acquise. Comme souvent, cependant, il y a loin de la coupe aux lvres, et la gesticulation rhtorique sans aucune vritable intention de joindre le geste la parole est un genre politique trop bien connu pour ne pas faire redouter que les grand-messes internationales faon G20 naient pour seul projet, et pour seul rsultat, dassurer le spectacle sans la moindre dcision tant soit peu mordante. Il fallait cette sorte dempressement dans la servilit mdiatique quon ne voit quen France pour conduire un Claude Askolovitch faire de Nicolas Sarkozy un matre du monde1 lissue du G20 de Washington,
Claude Askolovitch, Sarkozy en matre du monde , Le Journal du dimanche, 16 novembre 2008.
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dont la simple lecture du communiqu rvlait lindigence des intentions. De mme, la prparation dartillerie qui a prcd le sommet du 2 avril Londres sur la question des paradis fiscaux, chronique annonce dun accord politique historique , tait bien faite pour signaler lavance lune de ces fausses convergences sur des problmes subalternes, idales pour laisser dans la pnombre de loubli des enjeux autrement stratgiques propos desquels on se garde bien de fcher la finance. Car, il faut sans doute prendre le temps de le dire, la question des paradis fiscaux et des places financires offshore, quoique dune parfaite dignit en soi, demeure priphrique la crise financire on devrait dailleurs intuitivement en voir un indice la facilit avec laquelle les gouvernements sont en voie de saccorder leur sujet. Que ces trous noirs de la finance internationale soient dinsupportables scandales fiscaux, qui pourrait le contester ? Quils aient offert un aimable hbergement aux hedge funds, mais aussi toutes les structures de portage des actifs drivs par titrisation des crdits hypothcaires et autres (comme les SPV, Spcial Purpose Vehicles), cela est bien connu galement. Mais il ny aurait sans doute pire erreur que de simaginer la crise impossible ces zones financires eussent-elles t fermes. Ou plutt si, il y aurait une erreur pire, mais cest en fait la mme : simaginer prmuni contre une future crise financire ds lors quelles seraient fermes pour de bon. La nocivit intrinsque de la finance libralise se joue ailleurs, au grand jour, dans des marchs connus de tous, organiss ou de gr gr, dans les banques ayant pignon sur rue, chez les investisseurs institutionnels les plus rputs, dans les salles de march o lon laissait complaisamment entrer les quipes de tlvision il y a peu encore. Contre cette finance de march qui na pas besoin de lombre, mais qui rpand sa pourriture en pleine lumire, des propositions existent1, des propositions svres qui ne peuvent avoir dautre objectif que de la ramener lordre normal de la profitabilit, trs belle descente en perspective, car il ny a pas de miracle : hormis les illusions dun nouveau paradigme , rentabilits et risques demeurent corrls, et lon na pas les premires sans souffrir les
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Voir par exemple Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitre 5.

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seconds2. Que ces propositions existent, dfaut du moindre espoir de les voir appliques, ne dispense pas daller plus loin beaucoup plus loin, mme. Car, depuis cet automne, la crise a commenc de rvler ses proportions vritables gigantesques et appelle des rponses de dimensions semblables. Et puisque le secteur bancaire a eu la bonne ide de se signaler en faisant au monde entier la dmonstration de son impritie sans borne, loccasion est donne de se pencher sur lui comme on avait oubli de le faire depuis bien longtemps. Il se trouve que leffondrement gnral a fait ressortir, tel un diable de sa bote, le mot tabou entre tous, celui dont deux dcennies de matraquage idologique pensaient tre venues bout : nationalisation. Une succulente ironie veut que soient aux commandes ceux qui se voulaient les plus farouches dfenseurs des grandeurs du capitalisme priv Gordon Brown au Royaume-Uni, Nicolas Sarkozy en France et que la situation leur torde le bras pour leur faire faire ce que jamais ils nauraient imagin faire. Mduss de dcouvrir combien tout ce quils ont toujours dfendu tait faux, les experts attitrs sagitent pour colmater les voies deau idologiques et certifier que, si nationalisations il doit y avoir, elles seront bien videmment partielles et temporaires. Pour leur malheur, il y a dassez bons arguments pour les rendre intgrales et permanentes. Encore faut-il pour sen convaincre poser nouveau au systme bancaire des questions que lon ne pensait plus lui poser mais que la crise a fait revenir avec une force irrsistible la question de la scurit des encaisses montaires du public, par exemple, et puis certaines autres aussi, beaucoup plus indites. Disons cependant ds maintenant que si cette nationalisation bancaire doit tre permanente, a nest pas ncessairement sous la forme spontanment envisage dun ple tatique unifi du crdit. Seule une restriction de pense, dont on voit bien de quelle histoire elle tire ses origines, peut faire croire que la proprit dtat puiserait les significations du mot nationalisation . En fait il nen est rien, et cest pourquoi, dans la refonte radicale des structures bancaires qui sera propose ici (chapitre 3), il sera beaucoup plus question dun
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Pour une analyse un peu moins cursive ce propos, voir ibid., chapitres 1 et 2.

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contrle du crdit, chappant certes au secteur actionnarial-priv dont il devrait maintenant tre clair, prs de 4 000 milliards de pertes bancaires (estimation FMI) et quelque 50 000 milliards de dollars de moins-values boursires diverses1, quil a fait la dmonstration de sa profonde ineptie mais tout autant la commande tatique en direct, pour cheminer vers des formes socialises du crdit. En tout tat de cause, un changement de monde bancaire . Desserrer ltau salarial Il arrive paradoxalement que plus de prcision naisse dun mot en moins. Ne plus faire suivre crise de lpithte financire quon lui accole dhabitude est une manire prcisment de signifier que la crise nest pas simplement financire. On comprend bien tout lintrt pour certains de la cantonner ce registre, qui permet de montrer du doigt traders et banquiers, de promettre leur mise au pas avec des paroles martiales, de renvoyer les dtails des commissions spcialises, de nen rien faire finalement, et surtout, surtout, de ne poser aucune autre question. Il se pourrait pourtant que ces autres questions mergent, et notamment celle de la forme de capitalisme o nous vivons. Car tous les efforts de diversion et de restriction peinent maintenant cacher que cette crise na rien dune crise de finance autonome , quelle est ne fondamentalement dans lconomie relle, pour y retourner avec la force dun choc rcessionniste appel faire date. Cette origine relle, cest linsuffisance du salaire. Les mnages se seraient-ils endetts pour le plaisir ? Ou plutt parce que lvolution de leur revenu ne leur laissait pas dautre choix ? Ainsi, pendant tout ce temps o les rptiteurs libraux ne cessaient de sonner le tocsin propos de la dette des tats, cest une formidable crise de lendettement priv qui tait en train de couver. Il doit tre bien clair que toutes les (ncessaires) transformations des marchs financiers et des structures bancaires ne changeront pas cette situation dun iota. supposer, donc, rgls
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Plunging assets cost $ 50,000 bn , Financial Times, 8 mars 2009.

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les problmes de la banque-finance, lalternative de la croissance par la reprise de la dette prive, ou de la dette prive sous contrle mais avec croissance molle, serait rtablie telle quavant la crise. Cest pourquoi il entre dans lide dune nouvelle donne , et mme titre principal, de sen prendre aussi radicalement que ncessaire aux structures constitutives de ce quon a propos ailleurs de nommer simplement le capitalisme de basse pression salariale1 . Ces structures sont faciles identifier : la contrainte actionnariale et la contrainte concurrentielle. Chacune delles, et plus encore en interaction avec lautre, a pour effet de pousser le salaire dans la position de la variable dajustement (chapitre 4). Il nest pas de sortie possible de lalternative vicieuse de la croissance molle ou du surendettement des mnages sans sen prendre aux deux contraintes simultanment. videmment, le parti socialiste en appelle la relance des salaires, mais sans rien vouloir de ses conditions de possibilit. Il est vrai quil lui faudrait mettre en question tout ce que, le sachant ou non, il a si bien uvr installer, le plus souvent par construction europenne interpose, notamment les structures de la domination actionnariale et celles de la concurrence. Dans un monde domin par la r contrainte dextraction de la rentabilit pour lactionnaire et o lon a pris soin de faire concourir de plain-pied des systmes socioproductifs aux standards sociaux et environnementaux parfaitement ingaux, il est exact en effet que la relance salariale telle quelle a beaucoup contre elle. Il faudra bien quun jour les faux culs de la justice sociale connectent ce qui doit ltre et, sils veulent tre pris au srieux dans leur dploration des ingalits, mettent au centre de leur projet la transformation des structures qui les rengendrent continment : dune part la prsence crasante du capital actionnarial et lentire libert de mouvement qui lui permet dasseoir son emprise sur les entreprises cotes, de lautre la concurrence parfaite avec la terre entire, autorisations de dlocalisation comprises bref, lEurope dans sa forme actuelle, prolonge en OMC et AGCS.

Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., pilogue.

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Aucune de ces deux servitudes nest indpassable. la premire il est possible dopposer la contre-force de la loi fiscale, et de plafonner la rmunration actionnariale totale. La finance en gnral, et actionnariale en particulier, aime quon sadresse elle en anglais ; elle entendra donc parler du SLAM Shareholder Limited Authorized Margin, soit marge actionnariale limite autorise (chapitre 5). La seconde appelle le renversement des interdits concurrentialistes et la rouverture dun dbat sur la nature du rgime souhaitable des changes internationaux, dbat dont le degr de verrouillage, et-il t observ nimporte o ailleurs, aurait suscit sans coup frir lvocation voix tremblante des infmes dictatures doutre-Mur ( heureusement tombes ). On la compris, il sagit l de la question du protectionnisme , question si mal construite, mot si parfaitement inepte quon lui laissera des guillemets de commisration, avant de loublier compltement (chapitre 6). Rduction de la finance de march, instauration dun systme socialis du crdit, desserrement de la contrainte actionnariale (SLAM), cessation des formes de concurrence les plus violentes par la rorganisation du commerce international selon un principe douverture module, justice sociale-fiscale redistributive immdiate : ce sont les premiers lments dune nouvelle cohrence qui a vocation saffirmer comme telle, cest--dire comme rponse une situation densemble, une forme dorganisation conomique et on pourrait mme dire un modle de socit devenus odieux. la vrit, cest bien l le programme minimal, en de duquel gouvernants et aspirants risquent bientt de ne pas comprendre ce qui leur arrive. Car, pour tous ses renseignements gnraux, sa flicaille omniprsente et son terrorisme antiterroriste , ce gouvernement na visiblement pas la moindre ide du nombre des gens ordinairement trs paisibles et sans aucune inclination la violence mais qui ont pass les bornes de lindignation privative, cest--dire silencieuse, et ont maintenant au cur l envie de tout casser .

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Chapitre 1 Responsabilits
De linconsquence qui lui fait brler dans linstant ce quelle a ador pendant des annes ou de la pure insuffisance qui la voue aux formes les moins rflchies de la rflexion, on ne sait plus trop quel est le principal caractre de la pense journalistique. En tout cas, cest la pulsion de sinstituer tribunal de lopinion claire qui ressort comme sa particularit la plus saillante, jusque dans cette propension caractristique de la plupart des tribunaux se situer invariablement du ct du manche bonheur ouat du confort daccompagner les courants dominants mais lgre panique quand ceux-ci brutalement changent de sens : vite, identifier le nouveau manche et le rejoindre dans les meilleurs dlais ! Or le secret des reconversions grande vitesse russies est toujours le mme : lindex accusateur. Car le doigt dnonciateur a lexcellente et inusable proprit doprer un partage simple du monde il y a les pointeurs et il y a les points. Montrer du doigt, cest la certitude dtre du bon ct du doigt. Aussi, dans leur inconstance, les reconvertis ont-ils pour seule constance de sefforcer de se maintenir du mme ct de lindex. Prendre de vitesse tout le monde dans la dsignation des coupables est davantage quune manie compulsive, cest une police dassurance. Et la dsignation-dnonciation est la lessiveuse qui permet de blanchir les errements du pass. Il va sans dire que la contrainte de rapidit qui simpose la manuvre nest pas sans effet sur la qualit de son excution : sil faut dsigner trs vite, le premier dsignable qui passera par l fera laffaire, et peu importe la pertinence de sa dsignation. En cette matire, les crises financires ont au moins lindniable avantage doffrir des bataillons de dsignables vidents : les financiers eux-mmes, bien sr. la vrit, il faut avoir un sangfroid hors du commun, ou bien tre financier soi-mme, pour ne pas prouver lenvie de leur faire passer le got du pain. Et le fait est que
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la classe financire dmultiplie les motifs bien fonds de la vindicte sociale : rmunrations extravagantes, arrogance sans limite, persistance dans les comportements de parvenus les plus obscnes alors mme que les institutions financires sont sous perfusion de fonds publics le vrai motif dtonnement est que les banques aient jusquici chapp lmeute et au saccage ! ce compte accablant, pourtant, on najoutera pas la responsabilit. Il nest pas difficile dimaginer ltonnement que peut susciter pareille rserve : les dgts de la finance nont-ils pas t accomplis par les financiers et ceux-ci, par suite, ne doivent-ils pas en tre logiquement tenus pour les responsables ? Responsables apparents, responsables rels Le double drame de la responsabilit tient au fait, dune part, quelle est le plus sr moyen de ne rien comprendre un phnomne social et, dautre part, que des colres trs lgitimes nimaginent pas pouvoir se donner dautre justification pour se rendre lgitimes alors mme quelles le sont parfaitement indpendamment. Mais le schme de la responsabilit est si profondment ancr quil est lun des attracteurs les plus puissants de la pense, et il faut longuement argumenter pour convaincre que sen dfaire na nullement pour effet de soustraire ceux qui jouissent de cette suspension analytique tout retour de manivelle politique, le cas chant appuy Pour dlicat que ce soit en une priode o les colres sont fleur de peau, il faut pourtant dire que lentre de la responsabilit a beau tre la plus imprieuse, la plus comprhensible et la plus lgitime, elle nen est pas moins la plus mauvaise. tous ceux qui sinquitent dune possible exfiltration de vilains, retirs de la sellette en mme temps que la question de la responsabilit est te, on peut donc dire au moins trois choses : 1. Il nest aucun besoin den appeler la responsabilit pour chtier banquiers et traders. On peut trs bien dcider de fermer des salles de march, de supprimer des bonus, de limiter les salaires patronaux, de nationaliser les banques et de virer les banquiers sans le moindre argument de responsabilit, tout simplement parce quil y
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a l des nuisances conomiques et sociales et que les identifier comme telles est une raison suffisante pour y mettre un terme. 2. Il nest dailleurs pas question dliminer la question de la responsabilit. Malgr tous les vices de sa construction comme concept, nos socits ne savent pas vivre sans. Aussi la question de la responsabilit ne peut-elle tre que diffre, puisquelle est tt ou tard voue faire retour, le mieux tant le plus tard possible dailleurs, quand lanalyse mira eu suffisamment de temps pour se dployer sans tre pollue par des considrations accusatrices prmatures et intempestives. Cest pourquoi la question de la responsabilit nest jamais que suspendue, le temps de comprendre, et pour mieux y revenir par aprs. Mieux y revenir, cest--dire en de tout autres termes, et dailleurs avec de nouveaux dsigns , dont on verra quils taient cachs derrire les dsigns vidents . Car, quitte devoir finalement en revenir au registre judiciaire de la responsabilit, tels sont bien les bnfices propres dun pralable analytique suffisamment tendu pour donner accs aux choses derrire les choses , et pour viter de se laisser prendre aux apparences en lespce la tentation de sattaquer tout de suite aux responsables immdiats quand ils dissimulent des responsables rels. 3. Suspendre dans un premier temps la question de la responsabilit est donc le seul moyen de ne pas fourvoyer lanalyse dans ces erreurs dapparence, puisque cette suspension a la vertu de laider moins regarder des individus pour mieux regarder des forces luvre. carter la responsabilit est bien le pralable cette opration car, par construction, la responsabilit cherchant des responsables, elle ne connat, et ne veut connatre, que des individus. Aussi cette enqute, fut-elle critique de gauche , est-elle toujours menace de sabandonner sans le savoir aux schmes intellectuels les plus caractristiques de la pense librale dont elle est en fait lune des plus typiques manations , qui glorifient des individus libres, souverains, autonomes et par consquent responsables ! Croyant en la seule ralit dindividus parfaitement autodtermins, la pense librale-individualiste mconnat systmatiquement le travail des forces sociales qui sabattent sur eux et les font agir bien plus quils nagissent eux-mmes, ou plutt quils nagissent deux-mmes. Ces
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forces sont inscrites dans des structures : des institutions, des rgles et des rglements, des lois entre autres1. Lorsque les structures sont installes, il ne faut pas stonner que les agents qui y sont plongs se comportent comme ces structures les dterminent ou les autorisent se comporter. Ayant, par exemple, effectu la transformation de structure qui a consist drglementer les marchs de capitaux sur une base quasi mondiale, laisser libre cours linnovation financire comme aux comportements des investisseurs, bancaires et non bancaires, donc instituer les structures de la spculation, et ayant par l cr un univers dopportunits de profit hors norme, il ne faut pas stonner que des oprateurs capitalistes, dont la vocation mme est la maximisation du profit, sy ruent, sy enrichissent dans des proportions inconnues du reste de lconomie, y prennent tous les risques, alimentent collectivement la formation dune bulle, qui finira par crever, etc. Banquiers et traders, lancs dans un univers ainsi constitu, font ce que nimporte quel agent ferait leur place, et, pour cette raison mme quun tel univers leur a t propos, nul ne saurait leur en faire le reproche moral. Demander un trader de refuser un coup profitable pour des rserves vertueuses ou des scrupules de conscience, cest lui demander de saborder sa propre carrire alors mme quil joue le jeu dclar licite quil est pay pour jouer. Escompter dun banquier quau nom de semblables raisons il ne pousse pas toute la banque, salle de march en tte, pour dgager la rentabilit maximale et soutenir aux yeux de ses actionnaires la comparaison avec ses concurrents, cest lui demander duvrer sa propre destitution. Or on ne peut pas demander des agents dattenter leurs propres intrts tels quils ont t construits et lgitims par ltat des structures institues. Il faut imprativement dtourner le regard des individus, rputs seuls auteurs de leurs actes et de leurs dsirs, pour apercevoir que ce sont les structures qui configurent, on pourrait mme dire dfinissent, les intrts des agents et fixent la marge de manuvre qui leur est accorde pour les poursuivre. Si daventure il venait lide dun gouvernent de dcider cette transformation de structure qui consisterait en la relgalisation du travail des enfants, il ne faudrait pas tre surpris que les
Car le spectre et la varit de ce quon peut regrouper sous ltiquette de forces sociales sont en fait infiniment plus larges.
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employeurs utilisent cette possibilit ds lors que leurs intrts viennent dtre autoriss stendre jusqu cette nouvelle frontire, et il ne faudrait pas non plus venir pleurnicher que, dans certains milieux sociaux, les petits ne vont plus lcole, ni se mettre en devoir de morigner les parents pour cela. Il sensuit deux conclusions importantes. La premire voit quune intention politique de modifier, ou de faire disparatre, certains comportements ne saurait davantage se condamner linefficacit, et surtout au ridicule, quen en appelant au sursaut thique des individus on imagine par exemple la probabilit dune sortie de lesclavage par appel la vertu des planteurs ; non, dans cette affaire il a fallu toute la force de ltat lgal, et mme, en loccurrence, la guerre, en quoi on se fera peut-tre une ide plus prcise de lintensit des forces quil sagissait de dsarmer. Transformer ou supprimer des comportements, spcialement dans le champ conomique, ne peut vritablement passer que par la modification des structures qui dterminaient les agents se comporter comme on ne veut plus quils le fassent cest--dire par un mouvement de reconfiguration de leurs intrts. La seconde conclusion clt le dtour et fait enfin revenir la question de la responsabilit, mais diffremment pose. Car, si incriminer la responsabilit des agents tels quils sont plongs dans les structures est parfaitement vain, autrement pertinente en revanche est la question de la responsabilit de ceux qui ont install les structures, et de ceux qui ont uvr leur prennit. question formellement identique la responsabilit , voil que le regard se tourne dans une tout autre direction : non plus la responsabilit des usagers de la structure, mais la responsabilit de ses architectes, et celle de ses gardiens. La responsabilit des architectes Il nest sans doute pas de meilleure illustration des paradoxes de la responsabilit, de ses ides reues et de ses fourvoiements, quune figure individuelle de premier plan, par l offerte toutes les imputations spontanes, errones, de responsabilit, et avec tous les effets doccultation que produisent ces erreurs qui font voir de la
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responsabilit l o il ny en a pas et nen pas voir l o il y en a. On ne saurait imaginer, sous ce rapport, figure plus minente que celle dAlan Greenspan, quasi-pre spirituel de la golden finance mais brutalement disqualifi/requalifi comme fauteur de tous les troubles depuis la crise, la soudainet de ce retournement nayant dgale que lincohrence des retourneurs , en fait eux-mmes retourns, qui se sont prcipits pour mettre Greenspan plus bas que terre aprs lavoir port au pinacle. Alan Greenspan, rouage de la structure Si Alan Greenspan est ainsi une figure du plus haut intrt, cest parce que, en tant quhomme rput de pouvoir, dtenant discrtionnairement les leviers de la politique montaire, il tait aussitt crdit de souverainet, et par l demble plac dans la catgorie des grands responsables , des responsables par excellence sur le mode clair-admir dabord, critiqu-condamn ensuite. Mais de quoi Alan Greenspan a-t-il effectivement t responsable, au sens plein du mot, cest--dire en quoi son souverain libre arbitre pertinemment exerc ou non, cest une autre question sest-il vritablement exprim ? Pour incongrue que paraisse la question propos dun homme dont la puissance semble ipso facto valoir responsabilit, lanalyse macroconomique livre une tout autre image des choses. Car la vrit, cest quAlan Greenspan navait aucun choix, aucune marge de manuvre ou presque. lui se sont imposes, de tout leur poids, les structures du capitalisme de basse pression salariale : coince entre la contrainte actionnariale exigeant le dgagement dune rentabilit des capitaux propres sans cesse croissante et la contrainte de concurrence qui met une pression constante sur les cots salariaux, la rmunration du travail a enregistr des reculs macroconomiques considrables ou, dans le meilleur des cas, des stagnations des niveaux trs bas. Or le capital a besoin de dbouchs intrieurs et, dans les grandes conomies industrialises o elle fait facilement 70 % de la demande finale, on ne fait pas comme a limpasse sur la consommation. Telle est bien limpasse
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dont les gniaux techniciens libraux ont cru trouver la sortie avec lendettement des mnages et telle tait bien la fonction de la titrisation que daccrotre considrablement, bien au-del des seules banques dont ctait jusquici lexclusivit, le nombre des agents financiers susceptibles de porter des risques de crdit Augmenter le nombre des porteurs de risques de crdit, pour en augmenter le volume total, pour fournir aux mnages la capacit de dpense que leur simple revenu ne leur donnait plus, pour couler la marchandise du capital et soutenir une croissance qui autrement se serait effondre. Voil donc que se dchire le voile dillusions autour de la croissance tasunienne, voile de mythes savamment entretenus et de fabrications lgendaires, base de Silicon Valley, de risque entrepreneurial et d nergies libres , de flexibilit et dtat absent. Les choses taient plus prosaques que a Peu suspect dantiamricanisme primaire, Jacques Mistral a au moins le mrite de faire preuve de lucidit, de voir les choses telles quelles sont, ou plutt telles quelles ont t1 : la croissance des annes 2000 doit tout au colossal dficit budgtaire de ladministration Bush 2, 5 points de PNB de baisses dimpts de 2001 2004 et 500 milliards de dollars de dpenses publiques supplmentaires et surtout la monte des flots de crdits immobiliers qui passent de 450 milliards de dollars en 2000 1 300 milliards en 2006 Ces bquilles tes, notamment la seconde, celle du crdit, laquelle il faudrait ajouter toutes les autres sortes demprunts contracts par les mnages leur taux dendettement2 finira 120 % en 2007 , la croissance tasunienne nest plus quun mirage. On crie haro sur le baudet Greenspan, on le traite de tous les noms et notamment d irresponsable , cest--dire de responsable, mais quelle tait ltendue de ses choix dans ces conditions ? Soit ne pas nourrir la bte, drogue au crdit, et la voir seffondrer avec un taux de croissance sous-europen. Soit lui donner sa dose et la voir finir dans sa dchance prsente. Un choix qui nen est mme pas un puisque, sil est une puissante ide directrice de la politique
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Jacques Mistral, La Troisime Rvolution amricaine, Perrin, 2008.

Le taux dendettement est ici dfini comme le rapport de la dette des mnages leur revenu disponible.

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conomique tasunienne, cest que tout doit tre fait pour maximiser la croissance et surtout lemploi. Un peu comme les individus, les socits ont leurs traumas et leurs scnes primitives. Les politiques conomiques en portent la trace, qui se forment parfois selon des styles nationaux marqus au coin dune histoire. Bien sr lextension analogique au collectif du thme de la psych individuelle est manier avec un luxe de prcautions, et ce serait par ailleurs beaucoup trop accorder aux ides dconnectes de leurs environnements politiques de rapports de force que den faire ainsi, en elles-mmes, les dterminants exclusifs des politiques conomiques. Nest-il pas cependant visible que lobsession de lAllemagne pour la stabilit nominale, telle quelle la impose la construction montaire europenne, allant mme jusqu forcer ladoption de son propre modle de banque centrale, plonge directement dans les scnes de lhyperinflation des annes 20 ? Pareillement, comment ne pas voir lempreinte du trauma exactement inverse, celui du chmage et de la Grande Dpression, dans les prfrences de la politique conomique tasunienne, qui, toutes forces politiques confondues, prend (presque) toujours le parti de la croissance et de lemploi1 ? Que peut donc Alan Greenspan, confront une simple alternative restriction montaire et croissance annule vs. crdit tendu et croissance continue , dont lun des tenues au surplus lui est interdit par un consensus politique implicite hrit de lhistoire ? Trs logiquement, Alan Greenspan a fait ce que toutes les forces politiques et historiques lont implacablement dtermin faire Cest pourquoi la pure et simple incohrence, double dun opportunisme dans le retournement passablement curant, sajoute, de la part de ceux qui ont cru bon de passer sans transition ni explication de la plus servile clbration dAlan Greenspan son dnigrement peu prs aussi complet, lincomprhension profonde des forces luvre dans cette situation, telles quelles rduisent presque rien lespace des choix dun banquier central rien moins que souverain.
Le cas de la politique montaire conduite en 1979 par Paul Volcker pour briser linflation faisant notoirement contre-exemple.
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 et architecte de la structure Dans cette affaire, donc, Alan Greenspan nest quun rouage de la structure de la structure densemble du rgime daccumulation tasunien. Il lui est fonctionnellement asservi, et la seule chose quon pourra dire de lui, cest quil aura rempli son office, que le rouage aura convenablement tourn, cest--dire conformment lensemble des contraintes et des demandes qui le voulaient tournant. Une fois de plus, cependant, dire cela nest en rien exonrer Greenspan de responsabilit . Tout au contraire sagit-il dcarter les responsabilits subalternes, et en fait quasi inexistantes, pour mieux en revenir aux responsabilits relles, celles qui demeurent autrement caches par les prcdentes, selon lhabituelle logique de laccessoire destin masquer lessentiel. Car, pourvu quon sache voir o elle est et o elle nest pas, la responsabilit dAlan Greenspan est considrable en effet : non pas comme le rouage de la structure, mais comme son architecte. Le Alan Greenspan conducteur au quotidien de la politique montaire ne saurait faire oublier le grand contributeur quil a t lenvironnement de drglementation financire approfondie dans lequel se sont arms les mcanismes de leffondrement des marchs. Car cest avec une constance granitique quAlan Greenspan a pendant une dcennie soutenu idologiquement et pratiquement la formidable expansion des produits drivs, notamment des drivs de crdit, et sans relche plaid pour tenir les superviseurs publics aussi loin que possible des banques et des fonds, remis ces derniers lentire prrogative de leur propre contrle, avec pour intention directrice de crer lenvironnement rglementaire le plus lger possible. Il suffit pour sen convaincre de reprendre tous ses discours, anne aprs anne, o lon retrouve, invariante, la mme structure rhtorique, dans laquelle lanalyse technique fine des risques poss par les produits drivs est encadre dintroductions et de conclusions destines souligner que, certes, les drivs peuvent poser problme, mais que l analyse cots-bnfices plaide indiscutablement pour leur dveloppement, puis rappeler combien les agents eux-mmes sont toujours leurs propres meilleurs
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surveillants et quel grand soin les autorits publiques devraient avoir de leur viter dinutiles rgulations. Les grandes banques semblent considrer que la rgulation des marchs organiss de drivs comporte plus de fardeaux que davantages. Comme je lai not antrieurement, le fait que les marchs de gr gr fonctionnent efficacement en dehors du cadre du Commodity Exchange Act fournit un argument fort pour le dveloppement dun rgime moins pesant de rgulation des marchs organiss1. Traduction : 1) les transactions sur produits drivs peuvent tre de deux sortes : sur des marchs dits organiss , cest--dire dots dune chambre de compensation imposant dchanger des produits standardiss et de respecter certaines rgles valables pour tous ; ou bien sur des marchs dits de gr gr (OTC, Over the Counter), ainsi nomms car les transactions y sont purement bilatrales et conclues aux conditions agres par les parties seules ; 2) par construction, les marchs de gr gr sont des lieux chappant toute rgulation ou presque, et notamment celles des marchs organiss, dont certains sont rgis par le Commodity Exchange Act (les premiers marchs de drivs stre fortement dvelopps, et avoir pris la forme de marchs organiss sous un dispositif rglementaire, ont t les marchs de matires premires) ; 3) que les marchs de gr gr attirent spontanment les agents dsireux de ntre encombrs daucune rgulation, on le comprend assez facilement2. Alan Greenspan voit dans leur aptitude fonctionner hors des cadres rglementaires du Commodity Exchange Act une vrit tout fait gnrale quant la supriorit des marchs hors rglementation ; il en conclut quil faut tirer toutes les consquences de cette vrit et allger autant que possible toutes les inutiles pesanteurs rglementaires l o il en reste cest--dire dans les marchs organiss !
Financial derivatives , Remarks by Chairman Alan Greenspan, Futures Industry Association, Boca Raton, 19 mars 1999. La question subsidiaire tant : pourquoi dans ces conditions les marchs OTC nont-ils pas capt lintgralit des transactions sur drivs ? La rponse est que mme les agents privs se sont aperus que lorganisation des exchanges (les places de march organises) et leur rglementation offraient des avantages en termes de stabilit et de risque de contrepartie.
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Le combat pour la drglementation ne se mne pas quen paroles. Les actes suivent de prs, quoique moins en vue. Comme souvent, la vraie politique ne se fait pas dans les sommets grand spectacle ou dans les grand-messes mdiatises. Elle a davantage le got de la pnombre, des petits comits et des runions obscures. Il a fallu quatre annes de dlai, par exemple, pour que remonte la surface une dcision cruciale prise la SEC (Securities and rechange Commission) lors dune runion qui navait besoin de rien de secret pour passer inaperue tant elle portait sur de byzantins dtails techniques supposs nintresser que quelques spcialistes et ne mriter quune salle de sous-sol1. Il sagissait de modifier la net capital rule, galement connue sous le nom de rglementation Pickard pas exactement de celles qui font les gros titres de la presse. La net capital rule tablit un coefficient de levirisation2 maximale autorise aux banques dinvestissement la rglementation Pickard, tablie en 1975, ce plafond tait fix 12. Sous la pression des grandes firmes de Wall Street, menes lpoque par Henry Paulson, alors prsident de Goldman Sachs, la SEC autorisera le doublement de ce coefficient et en fait tolrera mme beaucoup plus puisque certaines de ces firmes termineront avec des multiplicateurs suprieurs 30 cest--dire dans une situation de surlevirisation qui causera leur perte toutes et jouera un rle central dans leffondrement du systme financier tasunien. Ainsi les grands fracas de la finance sont-ils arms en des conclaves bas bruit, parfaitement inconscients des catastrophes quils prparent, et guids seulement par la combinaison du jeu ordinaire des groupes de pression et de lincrustation des croyances idologiques.

Runion tenue le 28 avril 2004. La dcision a t enregistre au Federal Register, vol. 69, n118, p. 34428-34471. La levirisation consiste dans le rapport entre les actifs totaux dun oprateur et ses capitaux propres la diffrence des deux ayant t, par construction, finance par de lendettement. Elle dsigne donc ce recours lendettement tel quil permet lagent considr de prendre des positions excdant ses ressources propres. On peut alors poser la question de savoir de combien cet endettement multiplie les capitaux propres pour financer le total des positions prises. Le coefficient de levirisation est ce multiplicateur.
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Tel est bien le mode propre de cette autre runion, tenue en avril 1998 et rapporte dix ans plus tard par le Washington Pos1t, runion dont on trouverait sans doute des dizaines dquivalents, qui en tant que telle, donc, na rien de stratgiquement dcisif, mais qui illustre la perfection ces petits vnements gouvernementaux dont la rptition ancre un rgime conomique, en loccurrence un rgime financier, le polit, le parfait, le pousse jusqu sa dernire logique en finissant par carter toute force de rappel, tout compromis entre principes antagonistes, bref en se rendant la forme pure. Lors de cette runion du Presidents Working Group on Financial Markets qui se tient la Maison-Blanche, Brooksley Born, prsidente de la Commodity Futures Trading Commission (le rgulateur des marchs de produits drivs de matires premires), fait part de ses proccupations propos du formidable essor dune catgorie nouvelle de drivs, visiblement trs peu encadrs : les drivs de crdit. Or, en face de Born, il y a un bloc : Robert Rubin, secrtaire au Trsor de Clinton, qui passera ensuite Citigroup, numro un des pertes sur les subprimes, Arthur Levitt, prsident de la SEC et Alan Greenspan. Ce nest pas un bloc, cest un mur ! Tous les avertissements de Born, tous ses appels encadrer ces nouveaux produits sont systmatiquement contrs. Born qui, pour tre totalement isole, nen dmord pas, publiera quelques jours plus tard un communiqu dans lequel elle se dira dsireuse douvrir un dbat public sur les drivs et leurs risques. Fait exceptionnel, Rubin, Levitt et Greenspan rpliqueront aussitt par un contre-communiqu commun exprimant les graves proccupations que leur inspire cette initiative intempestive, rejoints plus tard par Lawrence Summers, alors sous-secrtaire au Trsor de Clinton et actuel conseiller conomique dObama2, qui, devant le Congrs, critiquera la proposition de Born comme jetant une ombre dincertitude rglementaire sur un march autrement prospre 3. L incertitude rglementaire Voil le cauchemar des libraux, libraux de droite
Anthony Faiola, Ellen Nakashima, Jill Drew, What went wrong , Washington Post, 15 octobre 2008. Plus exactement, il est le chef du National Economic Council, place auprs du prsident.
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ou de gauche , enfin de cette gauche clintonienne-blairiste pour qui lincertitude des marchs, ou des produits financiers bizarres, nest rien, mais lincertitude du Bhmoth tatique tout. Greenspan mne ces combats-l en y jetant tout son poids institutionnel et toute sa croyance aussi, celle qui lui dicte que les agents eux-mmes, les principaux intresss leur prosprit et leur survie, sont toujours les mieux placs pour se surveiller et pour se rguler, que les risques sont leur affaire avant tout, quon peut les laisser en prendre puisquils savent mieux que personne ce qui est bon pour eux, bref que la rgulation externe par les autorits publiques est toujours au mieux un inutile encombrement, au pis un dsastre, et que, par construction, lautorgulation doit lui tre prfre en toute circonstance. Comme on sait, cest cette vision de lconomie que la crise laisse en ruine et qui, fait remarquable, aura conduit Greenspan un aveu public, on pourrait mme dire une abjuration, tel quon naurait jamais pu limaginer : Ceux dentre nous qui avaient vu en lintrt propre des institutions de crdit le moyen de protger leurs actionnaires (tout spcialement moi-mme) sont dans un tat dincrdulit choque1. Lcroulement bahi dune vision du monde doit alors tre mis en rapport avec lintransigeance avec laquelle elle aura t pralablement dfendue, et pas seulement en mots mais en actes politiques dont les consquences, pourtant prvisibles mais systmatiquement dnies, sont maintenant visibles de tous. Cest pourquoi tous les reconvertis en qute de responsables dsigner au plus vite sont parfaitement fourvoys quand ils tombent sur la politique montaire de Greenspan. Au moins celle-ci, au milieu des contraintes structurelles qui taient les siennes, a-t-elle port bout de bras la croissance tasunienne et donn pendant tant dannes aux anciens admirateurs du prsident de la Rserve fdrale, qui nont mme pas la reconnaissance du ventre, des (mauvaises) raisons dencenser galement le modle doutre-Atlantique Et cest ainsi
Anthony Faiola, Ellen Nakashima, Jill Drew, What went wrong , Washington Post, art. cit. Tmoignage dAlan Greenspan, Chambre des reprsentants, Committee on Oversight and Government Reform, 23 octobre 2008.
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que le dbat ditorialiste, qui va toujours au plus superficiel, bien aid en cela par lescouade des experts attitrs, qui ne pensent pas beaucoup plus profond, na jamais su voir Greenspan larchitecte, ne regardant que Greenspan louvrier, et que, se donner le beau rle des donneurs de leons rtrospectifs sur une politique montaire quils nont pas manqu de clbrer tout le temps de sa splendeur, pas un instant il ne leur serait venu lide daller mettre en cause une tout autre responsabilit, autrement crasante pour le coup, celle de lintransigeance dans la drglementation, cest--dire celle de la prparation des structures du dsastre. Les ingnieurs (socialistes) de la drglementation franaise Les structures, voil prcisment ce dont tous les vrais responsables veulent quon parle le moins. Car en parler, bien sr, ce serait forcment voquer leurs dcisives contributions, leur accablante implication. Il est donc temps de rappeler que les structures celles de la libralisation Internationale des marchs de capitaux comme celles, plus gnralement, de ce quon nomme par raccourci la mondialisation ne sont pas tombes du ciel ni nont surgi par gnration spontane. Ces structures, ces structures-l, ntaient pas l. Puis un beau jour elles y sont. Si largument navait pas cette simplicit souvent prise pour un manque de srieux, on pourrait se permettre de dire : cest donc quon les y a mises. Or cest vrai ! Qui ne voit labyssal cart sparant les structures de la finance des annes 45-75 et celles que nous connaissons depuis le milieu des annes 80 ? Et qui chappe la question des origines de cette grande transformation ? La rponse paradoxale mais qui nest telle quau regard des noncs les plus grossiers de la doxa librale est que ce sont, une fois encore, les tats qui ont t les instituteurs des marchs, que la mondialisation, qui a si dramatiquement restreint la marge de manuvre des politiques publiques, a t le fait dautres politiques publiques on pourrait dire de mtapolitiques publiques puisquelles dterminent les conditions dexercice des politiques publiques ordinaires. Sans doute ne ngligera-t-on pas le
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dynamisme purement priv de l innovation financire, cette nuisance enveloppe dans les mots du progrs, ainsi que sa fatale ingniosit crer des produits dont la dangerosit est maintenant avre1. Mais il ntait pas dans le pouvoir des acteurs privs de crer le terrain de jeux lui-mme cela, seuls les tats pouvaient le faire pour eux. Il aura donc fallu une crise dune magnitude exceptionnelle pour que deux dcennies de dngations rptes, notamment dans le commentariat de la gauche de droite (. Libration, Le Monde, etc.), connaissent leurs premiers craqulements, et pour quapparaisse en cette matire lcrasante responsabilit du socialisme de gouvernement, relay au niveau europen, cest--dire de tout ce que le dbat public, par la voix de ses animateurs autoriss, sest efforc pendant si longtemps de sanctuariser, de tenir lcart des souillures questionnantes, au nom de la sagesse et de la raison gouvernante, au nom des vidences de lefficacit, au nom de lhistoire et de la paix, au nom des intrts suprieurs de de qui, au fait ? Une dramatique ironie de lhistoire politique aura donc voulu quen France les socialistes aient t les grands architectes cest--dire les grands responsables. Cette tragique chronique de la drglementation financire sous pilotage socialiste est maintenant suffisamment connue pour quil ne soit plus ncessaire de sy appesantir, mais, lusage des toujours incrdules et il y en a, surtout au parti socialiste, bien sr ! , il est utile den rappeler les tapes les plus marquantes il faudrait dire en fait les stations puisque cest bien une sorte de calvaire. Comme souvent, lacte le plus significatif est accompli en premier : il sagit ici de la loi de drglementation des marchs financiers de 1986, prsente par Pierre Brgovoy loxymore apparent loi de drglementation rappelant quil faut lintervention de ltat pour abolir le contrle de ltat2, et quassez souvent le march ne nat que de lopration de son suppos contraire. Par un tlescopage qui est en soi tout un symbole, cette histoire mise en marche dans le cadre national va trouver son premier relais lchelon europen. Car
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Voir Andr Orlan, De leuphorie la panique, op. cit.

Plus exactement : pour faire reculer le contrle de ltat, car celui-ci ne disparat jamais compltement.

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la drglementation a pour projet dtre opre sur la base internationale la plus tendue possible, et lEurope, relance au milieu des annes 80 par le sommet de Fontainebleau (1984) puis par lActe unique (1986), se saisit de la question financire comme de lun des domaines o lide du grand march peut saccomplir le plus rapidement et le plus intensment. La directive Delors-Lamy 1 prise en 1988 se donne lhorizon de lt 1990 pour la ralisation de la pleine mobilit des capitaux, non seulement intraeuropenne mais galement entre les tats membres et les tats extrieurs lUnion cest lactuel article 63 du trait de Lisbonne. Il faut sattarder sur cette clause extraeuropenne pour voir apparatre dun coup lnormit du mensonge de l Europe bouclier contre la mondialisation , Europe dont les textes mmes organisent la parfaite porosit aux mouvements de capitaux de toute la plante et font du march financier europen une sorte de terrain vague de la finance ouvert tous les vents. On ne sait trop alors, des atteintes de la mmoire ou de lobstination dans le dni, laquelle des deux hypothses il faut retenir lorsquon entend Jacques Delors, interrog par Philippe Ris avec une bienveillance qui a largement pass les bornes de la faute professionnelle, soutenir que la construction europenne nest pour rien ni dans le dclenchement de cette crise financire, ni dans son aggravation , et son questionneur si peu questionneux ajouter pour son propre compte : Cela va sans dire, mais mieux encore en le disant lintention de ceux qui cderaient la facilit de dsigner lEurope comme bouc missaire 2. Jacques Delors se souvient-il de sa propre directive ? A-t-il entendu parler dun article 56 du trait de Nice, renumrot 63 dans le trait de Lisbonne, mais surtout issu de la rinterprtation de larticle 67 du trait de Rome, qui dispose que toutes les restrictions aux mouvements de capitaux entre les tats membres et entre les tats membres et les pays tiers sont interdites ? A-t-il encore en mmoire cet acharnement dans la radicalit libralisatrice qui a
Directive 88/361/EEC. Jacques Delors est alors prsident de la Commission et Pascal Lamy son directeur de cabinet. Jacques Delors, Comment lEurope doit affronter la crise , entretien avec Philippe Ris, Mediapart, 12 octobre 2008.
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conduit, bien au-del des arguments de grand march europen , tendre sans la moindre prcaution le principe de la libralisation financire aux relations de lEurope avec la plante financire, y compris ses recoins les plus glauques ? Car si, au sens le plus troit du terme, la crise na pas pris naissance en Europe mais aux tatsUnis et ce pour ne pas vouloir voir que la mme situation tait arme au Royaume-Uni, en Espagne et dans bien dautres pays de lUnion , il faudra tout de mme que Jacques Delors et Philippe Ris sinterrogent sur les mystrieux mcanismes qui ont soutenu une contagion aussi foudroyante, et quils se demandent si ces mystres nauraient pas voir, prcisment, avec linterdiction de toute restriction aux mouvements de capitaux avec des pays tiers , comme les tats-Unis, au hasard, dont les actifs avaris ont pu voyager en toute libert pour infester les bilans des banques europennes. Il faudra galement quils se demandent si un peu de restriction naurait pas tout de mme t souhaitable, ou alors quils indiquent comment, en son tat actuel, lespace europen aurait pu se prmunir contre lentre en masse des produits de la finance structure, logs dans ces structures quon appelle des SPV (Spcial Purpose Vehicles), la plupart du temps domicilis dans des places offshore l mme dailleurs do officie cette autre catgorie dagents financiers si dsirables, les hedge funds , places avec lesquelles bien sr aucune restriction ne saurait tre considre. Ainsi, dans un trs beau mouvement de maximalisme doctrinal, lUnion europenne, trait aprs trait, a-t-elle install les structures de la propagation de la vrole, et les Grands Europens viennent-ils stonner davoir la chtouille aprs avoir interdit le port du prservatif mais de cela, non, ils nont aucun souvenir. Pour tous les dngateurs, les adeptes de la ccit volontaire et les mmoires occultation slective, il faudrait prendre le temps de cette chronique accablante, depuis leffondrement de la fiscalit sur les revenus du capital (Brgovoy, 1990) jusquau projet de la candidate socialiste (2007) de dvelopper un fonds de pension collectif cest la manire dont jenvisage le financement des retraites
Sgolne Royal, Et pourquoi pas la cration dun fonds de pension collectif ?, Le Journal des finances, 24 mars 2007.
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options (Strauss-Kahn, 1998), la promotion de lpargne salariale avec de lourdes intentions den faire le tremplin vers les fonds de pension (PPESV1 de Laurent Fabius, 2001), le courageux combat des dputs socialistes europens, alors emmens par Pervenche Brs, pour faire adopter Strasbourg le projet de directive Bolkestein abolissant toute dfense possible contre les OPA (2001), la cration du Fonds de rserve pour les retraites (FRR) par Lionel Jospin (1999), lamorce du fonds de pension collectif avec lequel le projet de la candidate Royal bouclera la boucle. On hsite entre la mtaphore du calvaire qui monte et celle des enfers o lon descend. Car il y a l plus quun faisceau dindices : un projet densemble parfaitement cohrent de financiarisation pousse de lconomie franaise, notamment et cest sans doute l le plus coupable par limplication financire du salariat, au travers des diverses formules, avoues ou inavoues, de fonds dpargne retraite ou autre. Dnier, renier, faire oublier On peut bien sr avoir lenvie et qui ne laurait pas ? de tomber sur les banquiers ou de goudronner le premier trader venu. Mais, pour tout le soulagement quapporterait cette rtorsion immdiate, dirige contre des agents qui nont jamais fait que jouer le jeu quon leur avait amnag, les vrais responsables seront toujours dans la nature. Il ne faut pas sy tromper : ils savent bien en leur for intrieur de quoi ils sont vraiment comptables ; aussi, sentant monter la tornade, nont-ils rien de plus press que de se remettre dans le sens du vent et de commencer, par une sorte de ddoublement imaginaire que seul rend possible le passage du temps, dnoncer leurs propres actions passes, comme si elles ne leur appartenaient plus, avec la mme vigueur quils employaient nagure pour imposer leurs vues, les vues de la mondialisation librale, unique horizon de lhumanit.
PPESV : Plan partenarial dpargne salariale volontaire. Tous les intresss salaris, entreprises, gestionnaires de fonds y avaient vu, pour certains mme salusalu, lamorce dun quivalent franais des fonds de pension tasuniens de type 401 (k) seul le ministre Fabius, lpoque, ne voyant pas le rapport.
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Or le retournement de veste est un art empirique et tout dexcution, la manire y est pour beaucoup. Autant le dire demble, souvent elle est manquante. leur dcharge, les retourneurs ont de sacrs paletots retourner cest que depuis longtemps on navait vu vestes aussi pesantes. Michel Rocard, aux commandes pendant les annes dcisives de lachvement de la drglementation financire, de lalignement par le bas de la fiscalit sur les revenus du capital et de la directive Delors-Lamy, dfenseur intransigeant de la politique de dsinflation comptitive, au point davoir laiss entendre au dbut des annes 90 quen faire la critique publique, la face des marchs financiers, tait un mauvais coup port au franc (fort), donc la France, une sorte de trahison, le mme qui plus tard fera la leon pour antieuropisme tous ceux qui sinquitent des propensions la drglementation extrme de la construction europenne, ce Michel Rocard, donc, attaque son virage en mars 2008 en fustigeant l immoralit du capitalisme, puis en slevant contre le capitalisme actionnarial il a partout pressur les revenus du travail pour assurer de meilleurs dividendes , visiblement sans garder le moindre souvenir de la contribution dcisive des socialistes son installation car sans drglementation financire, sans dfiscalisation des produits dactions, sans privatisations de masse, de capitalisme actionnarial il ny aurait point eu ! , et le tout en appelant se ranger tous derrire Laurence Parisot 1 (contre lUIMM), cest--dire derrire laile du patronat la plus dcide promouvoir la financiarisation du capitalisme, et la cause de tout ce que Michel Rocard dnonce ou presque maintenant. Fustiger, il va falloir, pour rattraper tout a. Alors le socialisme pass au nolibralisme dcide de ne pas tre conome en fustigations. Jacques Delors, Jacques Santer, Lionel Jospin, Michel Rocard, Poul Rasmussen et quelques autres sy mettent quatorze pour intimer que la finance folle ne doit pas nous gouverner . Cela est trs bien dit, mais peut-tre aurait-il fallu pralablement prendre le soin de ne pas tout lui accorder, de ne pas lui ter toutes restrictions , notamment celles que tous ces messieurs ont contribu graver dans le marbre des traits europens (voir supra).
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Michel Rocard, Tous derrire Laurence Parisot , Le Monde, 5 mars 2008.

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 Cette crise financire nest pas le fruit du hasard 1, prophtisent rtrospectivement les auteurs de la drglementation europenne pour le coup, ils savent de quoi ils parlent. De tous, Michel Rocard est visiblement celui qui semble le plus en proie au tourment du remords, si lon en juge du moins par le niveau des violences verbales quil offre en ddommagement : Planquer des crances pourries parmi dautres grce la titrisation, cest du vol. Ce nest pas de ce secteur de la vie politique franaise quon avait lhabitude dentendre qualifier les banquiers de voleurs Mais a nest quun chauffement, la suite est plus corse : Des professeurs de maths enseignent leurs tudiants comment faire des coups boursiers. Ce quils font relve, sans quils le sachent, du crime contre lhumanit. Pause. Question suivante. Les journalistes (Franoise Fressoz et Laetitia Van Eeckhout) enchanent tout en fluidit et sans ciller un instant : Lhypersophistication de la finance na-t-elle pas, bla-bla-bla 2. Que se passe-t-il dans ces ttes ce moment-l, que se passe-t-il pour quelles parviennent occulter a car on ne voit pas trop comment dire pour en parler , a dont on imagine leffet, le propos et-il t tenu par quiconque tant identifi, si peu que ce soit, comme critique de la mondialisation ? Sans doute faire oublier sa contribution on nose pas dire sa collaboration la drglementation financire demande-t-il Michel Rocard den faire beaucoup, mais peut-tre pas jusquau rapprochement de l enseignement des mathmatiques financires , des coups boursiers et du crime contre lhumanit Comme si la violence verbale daujourdhui pouvait faire oublier la violence contradictoire des dcisions dhier, il ne reste que la fuite en avant tous ceux que lhistoire vient de prendre revers et qui, supposs de gauche, ont fait la politique de la droite, la conscience peu prs en paix tant que les faits navaient pas atteint le
Jacques Delors, Jacques Santer, Helmut Schmidt, Massimo dAlema, Lionel Jospin, Paavo Lipponen, Gran Persson, Poul Rasmussen, Michel Rocard, Daniel Daianu, Hans Eichel, Pr Nuder, Ruairi Quinn, Otto Graf Lambsdorff, La finance folle ne doit pas nous gouverner , Le Monde, 22 mai 2008. Michel Rocard, La crise sonne le glas de lultralibralisme , Le Monde, 1er novembre 2008.
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seuil de leur perturbation car pour les ingalits, il restait toujours la possibilit dvoquer la fatalit, accompagne de quelques sincres dplorations. Il est vrai quelle est longue, et charge, cette histoire de la drglementation social-dmocrate, et que la faire disparatre ne laisse le choix quentre des solutions extrmes. La plus comique tant peut-tre celle dHenri Weber, le snateur socialiste fabiusien, qui choisit de la rcrire entirement en sinventant un martyre rtrospectif et une sortie triomphante des catacombes : si les nolibraux ont prch pendant trente ans le retrait de ltat, [] la privatisation des services publics et lextension des rapports marchands , les socialistes, eux, nont jamais partag ce credo []. Cela leur a valu une solide rputation darchaques et de statoltres 1 dont Weber est ravi maintenant de se faire un hroque blason. Mais statoltre est le mot mme quemployait Laurent Fabius en 1999, et pas comme revendication identitaire, mais pour avertir que si la gauche ne court pas beaucoup le risque dtre battue par la droite, [] elle peut ltre par les impts et les charges2 . Comme on sait par ailleurs, la dfense socialiste-franaise des services publics passera par la privatisation de France Tlcom solennellement exclue pendant la campagne lgislative de 1997 et finira en 2002 Barcelone avec leur drglementation gnrale. Quant lextension des rapports marchands, le fait est quelle se trouve plutt bien ralise par le Plan partenarial dpargne salariale volontaire (PPESV), germe de fonds de pension 401 (k) dont la logique mme est de substituer lpargne financiarise individuelle propulse sur les marchs la redistribution hors march de la rpartition, formidable invention sociale dont rien nest alors plus ncessaire que de la faire contourner par tous les moyens. Aussi fautil soumettre systmatiquement la presque totalit des discours socialistes depuis louverture de la crise prsente une lecture symptomale do mergent, si lon met part le pur delirium du crime contre lhumanit , les figures dominantes de la dngation,
Henri Weber, Tsunami financier : la rpublique idologique , Le Monde, 1er octobre 2008.
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Entretien, Le monde, 23 aot 1999.

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du refoulement et du lapsus calami le talent inconscient avec lequel Henri Weber, pensant numrer ses titres de gloire, dvide mthodiquement la chronique des abjurations socialistes tant cet gard appel devenir un cas dcole. Limpossible mtamorphose de la gauche de droite Tombent sans doute galement sous ce registre les renouveaux dune rhtorique martiale qui, dans la bouche de ceux qui sy essaient, rendent une consistance pareille celle du projet de mtamorphose dun nain de jardin en bte du Gvaudan. La bataille idologique va maintenant s engager1 , annoncent sans rire, et telle une bande-annonce en Dolby THX, Olivier Ferrand, Michel Rocard et ric Maurin. Bataille idologique La dernire fois quun socialiste a dit une chose pareille, ce devait tre dans les annes 70. La bataille et tous ses drivs, voil ce que la gauche social-dmocrate a toujours abhorr, refus de dire et absolument banni de ses discours, elle qui a toujours chant la paix du Capital et du travail, uvr la dngation de leur conflit et Censur le moindre mot guerrier, de peur que de bataille on ne passe lutte , puis de lutte lutte de classes , lhorreur suprme, le cauchemar par excellence, non cette chose n existe pas. Et voici nos nouveaux lanciers quips de neuf, le casque choisi un peu trop grand leur tombe sur le nez et larmure est un peu trop rutilante pour tre honnte. Savent-ils surtout que leurs armes ont le tranchant dun salsifis ? Car on ne se remet pas comme a sur le sentier de la guerre aprs avoir clam pendant tant dannes, de dcennies mme, que la lutte des classes, ou disons, pour ne pas trop les heurter, les luttes sociales, les rapports de force et toutes ces choses dune dsolante ngativit, ntaient que les reliques dpoques barbares. Mais qui sont donc nos Terminator en puissance, ou plutt en rve ? Olivier Ferrand tait le conseiller de Lionel Jospin aux affaires europennes. Le sommet de Barcelone de 2002 (voir supra) doit bien lui rappeler
Olivier Ferrand, Michel Rocard, ric Maurin, La bataille idologique va maintenant sengager , Le Monde, 7 octobre 2008.
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une ou deux choses. galement le renoncement flash aux trois conditions dont le candidat Jospin avait fait des sine qua non de la signature du trait dAmsterdam en 19971. Olivier Ferrand a fait une campagne toute dmerveillement pour le Trait constitutionnel en 2005, et toute de contrarit quil y en ait pour refuser pareille avance . Entour de ses deux autres terreurs , et toute ferraille aussitt mise terre, Ferrand, retrouvant ses marques socialdmocrates-librales, diagnostique : La crise a une origine simple : les instruments de ltat-providence du sicle savrent inadapts dans le monde du XXe sicle quel bonheur de revenir ce quon a toujours dit comme on a toujours aim le dire , la redistribution handicape la comptitivit et affaiblit la croissance2 . Mais, au fait, qui a tout ouvert et cr les conditions de la parfaite dstabilisation des conomies forte protection sociale ? Ny aurait-il pas un peu de concurrence libre et non distordue dans une Europe largie, allonge dOMC, l derrire ? Quen dit lex-conseiller aux affaires europennes ? Quen disait-il alors ? Sagit-il de la mme personne ? Cest l dailleurs la grande, lnigmatique question : ces personnes qui parlent aujourdhui ont-elles un rapport autre que de fortuite homonymie avec toutes celles de mme nom qui disaient des choses si diffrentes il y a peu encore ? On a du mal y croire, et tout autant on a du mal croire linverse, cest--dire que des mmes ttes puisse sortir le parfait contraire de ce qui en sortait jadis. Car de tous ces gens qui ont fustig la btise populacire les citoyens votent nimporte quoi3 , sindigne Michel Rocard , appel la raison , ou lhistoire , invoqu la paix et la guerre pour mieux faire avaler larticle 56 du TCE qui interdit toute restriction aux mouvements de capitaux , larticle 87 qui interdit les aides dtat aux entreprises en difficult, larticle 130 qui organise le souverain isolement de la Banque centrale europenne, pour faire avaler la philosophie gnrale dun trait constitutionnel qui consignait la
Donner la priorit lemploi, rengocier le pacte de stabilit, instaurer un gouvernement conomique de leuro. Olivier Ferrand, Michel Rocard, ric Maurin, La bataille idologique va maintenant sengager , art. cit.
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Michel Rocard, La crise sonne le glas de lultralibralisme , art. cit.

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libert des mouvements de capitaux dans sa Charte des droits fondamentaux (!), de tous ces gens, donc, jamais on na entendu le moindre mot de rserve, la moindre expression de doute, le moindre commencement de critique, probablement au nom de lunit du camp du sens de lhistoire, mais tout de mme tous ceux qui sindigneraient que ces rappels et ces critiques soient rservs la gauche , le moment est srement venu de dire une ou deux choses, et dabord quil y a beau temps que le parti socialiste nest plus de gauche. Et puis aussi quon aura objectivement du mal soutenir que ce que cette fausse gauche a accompli lorsquelle tait au pouvoir est moins pire moins pire , ou la mesure de labaissement consenti des anticipations que ce qua fait la droite. Que la droite se soit rjouie du boulot fait par les pouvoirs socialistes, non parfois sans en prendre un soupon dombrage car aprs tout a ntait pas facile avaler que Balladur ait moins privatis que Jospin ! , que la droite se soit rjouie, donc, cest la moindre des choses. Il reste que cest la gauche qui a fait la drglementation financire, franaise et europenne Il reste aussi quon ne saurait reprocher la droite dtre de droite. Mais quil ny a rien que de trs lgitime de reprocher la gauche de ltre devenue, et de la poursuivre sans la moindre piti ce seul compte, si possible jusqu ce quelle ait disparu. Que ce soient ceux de cette gauche -l, en tout cas, qui viennent maintenant, et sans la moindre vergogne, dnoncer tout ce quils ont encourag, nier tout ce quils ont port lexistence, jeter par-dessus bord veste, par-dessus et sans doute froc avec, se prvaloir comme Henri Weber des mrites dune obscure rsistance quand ils taient installs sur le char de ltat, le char du pouvoir, national et europen, quils ont conduit l o lon sait, cest trop, cest vraiment trop. Cest trop au point quon se demande mme comment ils osent, au point quon reste avec en travers de la gorge cette simple question : Mais comment peuvent-ils ? La tragique rponse est quils peuvent trs bien ! Ils peuvent , abrits par le dlicieux confort de ntre pas banquiers ou traders, ou quand ils sont

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banquiers car souvent ils le sont1 ! en le faisant oublier pour se prsenter comme conseillers , cest--dire, en tout cas, en vitant dtre assimils aux dsigns immdiats de la grande colre. Ils peuvent parce que lirresponsabilit des responsables na pas de bornes. Ils peuvent parce que cest eux, quils sestiment llite et quils se donnent le droit. Mais leur responsabilit est crasante, et eux qui, pour faire la leon au bas peuple, ont l histoire plein la bouche devraient prendre garde au jugement quelle leur rservera. Ils peuvent surtout parce que nulle part de lespace public officiel , celui des mdias, ne sont mis la moindre remarque, le moindre soupon de contradiction, le moindre rappel aux choses dites et aux exigences lmentaires de la cohrence. La responsabilit des gardiens Et ce nest pas de cet espace que viendra la premire lueur de morale dmocratique. Car cet espace-l est tout autant failli, les questionneurs aussi mouills que les questionns, puisque les premiers nont rien fait dautre depuis vingt ans que dpouser au plus prs la pense des seconds comprendre : des slectionns qui laccs la parole publique a t rserv. En ces hauts lieux mdiatiques comme dans les hauts lieux du pouvoir ou de lexpouvoir socialiste, le vent souffle en rafales, et les vestes l aussi menacent guenille. En ces lieux, lhistoire de la crise est lhistoire dune abjuration, lhistoire dun gigantesque retournement, mais dun retournement jamais admis, jamais reconnu, et dont tout est fait pour le couler dans les formes apparentes de la parfaite continuit
Formidable raccourci ironique, la fondation Terra Nova, ultime avatar de feu la fondation Saint-Simon et de lactuelle Rpublique des ides, et cornac intellectuel avou du parti socialiste de gouvernement (PSG), na pas trouv mieux pour rflchir la crise financire et sa rsolution que de constituer un groupe de travail farci de banquiers ! On y trouve en particulier Matthieu Pigasse, associ-grant de Lazard Frres, Gilles de Margerie, directeur de la banque prive (gestion des grandes fortunes) et du capital investissement (LBO et private equity) du Crdit Agricole, Christophe Bejach, membre du directoire de la Compagnie financire Saint-Honor, William Kadouch-Chassaing, banquier conseil Socit Gnrale Corporate & Investment Banking, etc.
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intellectuelle continuit incarne dailleurs, puisque tous les micros, devant toutes les camras, la signature de toutes les chroniques, ce sont toujours les mmes. Or la crise, dans ses repositionnements mmes, met nu que les faiseurs dopinion sont faits par lopinion. la vrit, il faudrait corriger immdiatement cette proposition car les faiseurs dopinion nont jamais fait lopinion ! Dans le meilleur des cas ils ne font collectivement que leur opinion de prtendus faiseurs dopinion ! Ainsi avons-nous vcu pendant presque deux dcennies dans un rgime dcart chronique entre les faiseurs dopinion et lopinion, les premiers tentant en vain dimposer leur doit-penser la seconde, rfractaire ce devoir, comme la montr lpisode paroxystique de cet cart la campagne du TCE 2005, bien sr. Cest pourquoi il faut modifier la proposition initiale les faiseurs dopinion sont faits par lopinion et lui donner la reformulation suivante, moins lapidaire mais plus exacte : La position des faiseurs dopinion devient intenable lorsque cet cart chronique qui les spare de lopinion dpasse un seuil critique. Quelque part donc se trouve un point de bifurcation dont le franchissement provoque leffondrement total de ce qui leur reste de lgitimit et puis rapidement, plus grave, de chiffre daffaires. Vient alors le temps des grandes rvisions, et aussi celui de ce dchirant constat : les faiseurs dopinion ne sont pas, nont jamais t les leaders quils croient tre. Se penser faiseur dopinion ne peut tre que le produit dune totale illusion, sans doute encourage par les trafics narcissiques, intenses en ces milieux et propres lentretien de tous les mensonges soi-mme, mais une illusion qui, paradoxalement, et sans doute sur le mode dune conscience dissocie, nchappe pas compltement au sens pratique des intresss. Tous ne guettent-ils pas avec la plus extrme vigilance les changements de direction des grands courants qui traversent et travaillent lopinion celle que, ne pouvant pas faire , ils sont bien obligs de suivre ? Ainsi, il leur faut constamment guetter pour anticiper, cest--dire, faute de pouvoir mener, pouser au plus prs, et mme si possible rattraper jusqu lgrement devancer, et, donc, rviser les positions dans un timing qui leur permette de continuer de croire quils sont leaders et non pas suiveurs. Las, en matire deffondrement nolibral, tout concourrait
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 faire tourner les discrets ajustements lpouvantable rue. Cest que linstallation depuis si longtemps dans un rgime de croyance ossifi a de longue date anesthsi toute vigilance et, dans le moelleux confort du parfait consensus, les incitations la vigilance taient au plus bas. Aussi la crise a-t-elle paru tout ce petit monde dune sauvage brutalit car videmment pour qui a refus si longtemps de voir, le dessillement est toujours douloureux , et le processus de rvision ordonne a tout eu de la bousculade aux canots de sauvetage, quoique sur le mode du Titanic hybrid dHellzapoppin. ditorialistes en tat de choc On comprend pourquoi les mdias franais demeurent ce point hermtiques la culture de larchive : cest que, si ressortaient les discours du pass, on y lirait leurs propres errements longueur de colonnes. Or point nest besoin den appeler la comptence de lhistorien ou lart de la sonde archologique pour les mettre au jour, elles sont l toutes fraches et sres delles-mmes, ces prolifrantes neries dont les auteurs nous gratifiaient il y a quelques mois peine, comme ils lavaient toujours fait, inconscients encore que le ciel allait leur tomber sur la tte. Comme lattestent les quelques couples de citations qui vont suivre, la violence des tte-queue si peu de distance est couper le souffle mais pas le leur ; il est vrai, comme le dit si bien lexpression, quils nen manquent pas. Ainsi, Laurent Joffrin qui, le 16 mai 2008, ftant la nouvelle dclaration de principes du parti socialiste, plus explicitement librale que jamais, flicitait Manuel Valls de prend [re] rebrousse-poil tout ce que la gauche franaise compte dorthodoxe et plus encore de dfendre, en tant que blairiste revendiqu, [] la fois le pragmatisme, les valeurs de march, etc. 1, rpond Joffrin Laurent, le 30 septembre de la mme anne, se moquant du spectacle baroque [] des conformistes de la science conomique
Laurent Joffrin, Le rformisme ninterdit pas le rve , Libration, 16 mai 2008.
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rptant leur catchisme devant des salles vides ou bien brlant avec ferveur lidole du march quils ont adore toute une vie1 et lon peut difficilement sempcher de voir dans ce tout dernier propos une forme dauto-analyse, quoique sur le mode trs particulier de la parfaite dngation. Depuis limprissable Vive la crise !, mission conue pour dsintoxiquer la socit franaise de ses archasmes sociaux et, mieux, la propulser dans la modernit librale, la trajectoire entire de Laurent Joffrin tait jusquil y a peu, et il faut le lui reconnatre, dune parfaite cohrence, dont tmoignent ces divers aveux consentis avec la facilit des grandes certitudes, comme celuici qui lche sans hsiter : Le service conomique [de Libration, o tait Joffrin en 1984] tait stratgique car on injectait du libralisme []. On trouvait que Serge July nallait pas assez vite, mais ctait utile pour lui davoir une droite2 , ou cet autre qui, peine moins relch, se flicite quau service conomique on [ait] t les instruments de la victoire du capitalisme gauche3 . Rien dtonnant donc ce quen 2007 encore Laurent Joffrin fustige la gauche bcassine , celle qui nest pas assez droite et qui rfrence en toc pour exposs de Sciences Po na pas fait son Bad Godesberg . Rien dtonnant non plus, quoique la routine sans sen rendre compte entre maintenant dans la zone de danger, ce quil aide Bertrand Delano pousser son cri damour pour le libralisme managrial4 au moment tout de mme o lon a dj neuf mois de crise financire grand spectacle dans les gencives. Cest bien l le problme du dni de longue priode : il rend aveugle tout ou presque, mme aux vidences les plus massives. Car au mois de mars 2008 il nest plus ncessaire dtre une pythonisse ou de faire dans lextralucide pour savoir que la tempte va tre de force 10, en revanche il faut tre bouch lmeri pour continuer de touiller
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Laurent Joffrin, Payer , Libration, 30 septembre 2008.

Cit in Pierre Rimbert, Libration. De Sartre Rothschild, Raisons dagir, 2005, p. 113.
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Ibid, p. 114.

Rappelons que, dans cet ouvrage de haute tenue intellectuelle, Bertrand Delano revendique explicitement dtre un manager politique . Bertrand Delano, Laurent Joffrin, De laudace !, Robert Laffont, 2008.

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benotement sa petite tambouille librale sans voir que la marmite va verser sous trs peu. Laurent Joffrin constate, un peu tard, que le ragot est par terre et se prcipite sur la serpillire : Depuis plus dune dcennie, les talibans du divin march financier ont rejet tous les avertissements, mpris tous les contradicteurs et rcus toute tentative de rgulation. Rsultat : le divin march a accouch dun monstre comparable la crature de Frankenstein. Cest dans Libration, le 24 septembre 2008, soit quatre mois aprs la clbration ditoriale de la dclaration de principes socialiste. Proslytes devenus procureurs Un archiviste du futur aura-t-il la patience, comme il nous la faudrait ds maintenant, dentreprendre la tche laborieuse et ingrate de constituer cette anthologie de la btise et de lincohrence ditoriales ? Car, comme sil y avait luvre un seul auteur, un seul entendement identiquement configur, ce sont partout les mmes leons de libralisme, tires sur des annes, soudainement rpudies lui spectacle de la catastrophe, qui se font cho dun bout lautre de lespace mdiatique. Dans Le Monde, Pierre-Antoine Delhommais, incapable de saisir ce qui se passe le ? () aot 2007, alors que des vnements exceptionnels ont dj eu lieu, continue sur la lance dautomatismes parfaitement fiables jusquici clbrer une mondialisation heureuse mais heurte . Heurte , cest dj une restriction de taille, le signe dun esprit critique parfaitement afft. Un an plus tard, le cahot de la mondialisation tourne au gouffre et la mondialisation ne peut plus tre heureuse car il y a des limites au ridicule. Si la mondialisation nest pas heureuse, cest donc quelle tait monstrueuse : Il faut se rjouir de laction de ltat. [] Lintervention de ladministration Bush [] a t salue de faon unanime, lexception bien sr de quelques talibans du free market1 et, sujet aux mmes visions que Joffrin, Pierre-Antoine Delhommais ne voit plus dans le
Pierre-Antoine Delhommais, Un Guantanamo des subprimes , Le Monde, 27 septembre 2008.
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libralisme que des enturbanns. Mais comme le patron de Libration, et comme Michel Rocard dans son genre, Delhommais ne se sent pas dautre choix pour faire oublier sa constance librale, devenue dun coup intenable, que de tenter de compenser en un coup laccumulation de deux dcennies derrements. Cest l le genre darithmtique qui ne porte pas la finesse. Mais peu importe, le risque est palpable dtre entran par le dsastre du systme quon a si longtemps soutenu, et il faut se sauver soi-mme. Alors on en fera autant que ncessaire, cest--dire des tonnes. Michel Rocard dnonait le crime contre lhumanit, Pierre-Antoine Delhommais prend la mme ouverture : Et pourquoi ne pas crer un tribunal international pour juger les criminels des marchs ? Un Guantanamo des subprimes ? Il faudra prvoir grand1. Il est vrai Pierre-Antoine, il est vrai. On pourrait mme largir le box pour y faire une place la cohorte des serviteurs du rgime. a ose tout, cest mme a quon les reconnat ! ct des chantres tardifs de la mondialisation-heureuse-maisheurte ou de la dure et juste loi des marchs financiers2 car, amusante bizarrerie, il se pourrait que le promoteur de lide du tribunal des subprimes fasse partie des tout premiers prvenus , on en trouve dautres, plus pais encore, retenus par on ne sait quel reliquat de rgulation de la dcence den appeler lholocauste pour mieux ngocier leur retournement, mais cependant pas moins pondreux dans la logique de la compensation pour loubli au plus vite . Jacques Julliard, par exemple, en est encore en aot 2007 crire ceci : Je pose la question : les socialistes croient-ils encore leurs mythes tels que la lutte des classes, le proltariat, la nationalisation des moyens de production3 et lon sent bien quil
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Ibid.

Pierre-Antoine Delhommais, La dure et juste loi des marchs financiers , Le Monde, 17 septembre 1998. Jacques Julliard, Socialistes, croyez-vous encore vos mythes ? , Le Nouvel Observateur, 2 aot 2007.
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serait urgent quils cessent bien vite dy croire. Or, le 11 octobre 2008, un certain Julliard, probablement un usurpateur didentit, crit ceci : Comme chaque nouvelle crise, le capitalisme financier appliquera la mme recette : prendre largent l o il est, cest-dire chez les pauvres. Quant aux banquiers, jen vois beaucoup de ruins mais aucun de pauvre. Et pas un seul en prison, alors quils viennent de faire perdre au monde entier 20 % 30 % de sa valeur. Alors quon ne nous amuse pas trop longtemps avec ces histoires de parachutes dors. Bien sr quil faut les supprimer, et vite ! Et mme, dans la foule, faire rendre gorge aux Zacharias, Bernard, Forgeard and Co1. On sent qu lit relecture lappel aux armes et linsurrection a saut de justesse. Ah ! cest sr, il est mconnaissable, notre Julliard, le sympathique alter ego de Luc Ferry dont le duo si bien coiff rjouit et rassure les spectateurs de LCI, dont le dissensus ne dpasse pas le deuxime chiffre derrire la virgule, seuil limite de polmique au-del duquel le risque lembraser des populations immatures devient trop grand, et le voil quoi ? mordu par un renard ? culbut par une bte cornes ? Un fcheux lui aurait allong la tisane lalcool brler ? On se perd en conjectures, on envisage des choses improbables, des vnements extrmes, mais lesprit bute car cest au-del du rel louverture dune quatrime dimension peut-tre, ou une dchirure inconnue dans le continuum spatiotemporel, trou comme un vieux maillot de corps, et hop ! Julliard est pass travers. Rien ne laissait prsager pourtant des mtamorphoses de cette magnitude, impenses par Kafka lui-mme Julliard serait-il devenu tout soudain une grosse mouche, a paratrait moins invraisemblable. Ctait bien lui pourtant, lil vif comme dhabitude, gal lui-mme dans la lucidit, qui en aot 2007 analysait si posment laltermondialisme [] incapable de comprendre que lancien tiers monde se rue dans le capitalisme et voit dans la mondialisation sa chance historique2 . Et le voil un an plus tard, le velours colonis par des tarentules, il ny a pas dautre explication possible, avertir, lhaleine douteuse, que les brigands se
Jacques Julliard, Les pauvres et les gosses paieront , Le Nouvel Observateur, 11 octobre 2008.
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Jacques Julliard, Socialistes, croyez-vous encore vos mythes ? , art. cit.

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sont multiplis parce que, depuis quelque temps, lentreprise-monde avait t convertie en entreprise de brigandage. Depuis quand ? Depuis que, le socialisme tant disqualifi, les riches nont plus eu peur et se sont cru tout permis. On ne dira jamais assez le rle de la police des murs capitalistes qua jou historiquement la menace du socialisme. Rinjecter de la morale dans le systme ? Assurment, mais la seule quil comprenne vraiment : la riposte sociale1 . Blanqui est un demi-sel, et Jean-Marc Rouillan, qui se proposait lui aussi de faire peur aux patrons, est doubl sur sa gauche par Le Nouvel Observateur, il y a comme a des poques Et puis aussi des adresses. Car Julliard na pas hsit pour le titre : Les pauvres et les gosses paieront . Il fallait oser. Mais a ose tout. Experts en perdition Immense proportion du grotesque de leur abjuration, la responsabilit des gardiens de la structure nest pas moindre que celle de ses architectes, responsabilit du travail sans relche, pour les uns de construction, pour les autres de clbration ; mais ne saiton pas depuis longtemps quun ordre social ne survit pas quen rgles et en lois, mais aussi en mots, et que, sil lui faut ses ingnieurs, il lui faut aussi ses ades ? Encore les ades avaient-ils parfois du talent ; la domesticit de verbe du capitalisme financier nen a aucun. On aurait tort cependant den limiter la circonscription aux plus en vue des barons de lditorialisme, les plus reprsentants et les moins reprsentatifs du champ journalistique. Car, pour le coup assimile, parfois jusqu la confusion pure et simple, cette frange suprieure et suprieurement plastronante des faiseurs dopinion , la cohorte des experts aura pris plus que sa part ce travail de lgitimation intellectuelle et politique. Eux ne sont pas moins en tat de choc de voir aussi spectaculairement ruines les prophties de flicit prochaine car il fallait toujours attendre encore un peu mais certaine dont la modernit tait ncessairement porteuse.
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Jacques Julliard, Les pauvres et les gosses paieront , art. cit.

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Stonnera-t-on que naient t mdiatiquement consacrs, et gratifis du droit la parole publique, que les experts choisis par les ditorialistes pour tenir le mme propos queux, avec pour effet de le rehausser agrablement et de donner le sentiment dune totale unit de vues de la classe pensante ? le genre de consensus bien fait pour disqualifier demble toute vellit de contestation populaire, ou plutt populiste, bien sr1. Mais alors, quelle chaleur de lentre-soi ! Quelle dlicieuse ubiquit ! Quelle ronde conviviale ! Si ctait une attraction de la fte Neu-Neu, pour y faire venir des intellectuels on lappellerait le Trombinoscope giratoire et pour les plus petits le Mange aux cornichons. la tlvision, la radio, dans la presse crite, qui pour commenter leffondrement du capitalisme financier ? Les mmes, bien sr ! Tous, experts, ditorialistes, politiques, qui nous ont bassins pendant deux dcennies chanter les louanges du systme qui est en train de scrouler et menace de nous faire prir avec lui : ils sont l, fidles au poste, accrochs leurs micros comme des moules leur rocher, et leur joyeuse farandole ne donne aucun signe dessoufflement. Tout juste se partagent-ils entre ceux-ci qui, sans le moindre scrupule, ont retourn leur veste et ceuxl qui, un peu assomms par le choc, tentent nanmoins de poursuivre comme ils le peuvent leur route dfendre lindfendable au milieu des ruines. Parmi eux, Nicolas Baverez est visiblement sonn et cherche son chemin parmi les gravats. Leffet de souffle a d tre violent car le propos est un peu ltat de compote : La mondialisation conserve des aspects positifs , maintient-il contre vents et mares, non sans faire penser au regrett Georges Marchais. Pourtant, ajoute-t-il dans un souffle, cest bien le capitalisme mondialis qui est entr en crise 2, et lautorgulation des marchs est un mythe . Il

qui sindignerait quon puisse ainsi jeter le soupon sur le parfait pluralisme dmocratique des mdias, on suggrera daller consulter le chiffrage des interventions dconomistes aux Matins de France Culture ralis par Acrimed : Mathias Raymond, Les voix enchanteresses de lconomie sur France Culture , Acrimed, 30 mars 2009, www. acrimed.org/articles3110. html.
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Marianne, 4-10 octobre 2008.

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nempche : Le libralisme est le remde la crise 1. Or quest-ce que le libralisme sinon la forme dorganisation conomique dduite du postulat de lautorgulation des marchs ? Peut-tre, mais Baverez dcide quil ne reculera plus dun pouce l-dessus et quil faudra faire avec les complexits de sa pense : le libralisme nest donc pas la cause de la crise , quoique par autorgulation interpose il soit le problme dont il est cependant la solution 2 comprenne qui pourra. Sil arrive ordinairement que, dans une ultime bouffe confuse, les grands choqus lchent encore quelques paroles avant de senfermer dans le mutisme, il est craindre que Nicolas Baverez ne nous fasse pas la grce de ce silence et que, entre le rechapage de ses erreurs passes et la prservation de ce quil lui reste dfendre, nous ayons encore beaucoup lentendre. leur dcharge, donc, les pauvres ditorialistes ne faisaient qunonner ce que leur avaient serin pendant tant dannes leurs rptiteurs experts. Or de ce ct lhcatombe est impressionnante galement, quoique l encore tout intellectuelle et sans aucun effet de surface, puisque les mmes, frais et roses, demeurent les invits permanents des mdias : comme ils nous ont accabls avec le parfait march, labominable tat et la ncessaire rforme, ils sont identiquement disponibles pour raconter la crise et les moyens den sortir. Sans doute bien involontairement, les programmations tlvisuelles rservent quelques succulentes surprises, comme ce Grand Journal de Canal+ du 3 octobre 2008 qui offre un plateau de choix, alignant Jean-Marc Sylvestre, lie Cohen et Jacques Marseille les trois Grces. Cest beau comme du Botticelli, mais en beaucoup plus drle ! La charit commande de passer rapidement sur les cas de Jean-Marc Sylvestre, sans doute irrcuprable, et de Jacques Marseille, fonctionnaire universitaire spcialis dans la vitupration des fonctionnaires non universitaires (et des chmeurs), connaisseur de la finance comme un trader du droit canon, mais de toute faon qualifi pour venir redire que le libralisme nest ni ce quon en croit ni ce quon en voit. lie Cohen, qui a beaucoup donn de sa personne pour avertir de leffrayante aberration en quoi consiste lintervention
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Le Monde, 14 octobre 2008. Ibid.

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publique, et a soutenu la privatisation de tout ce quil y avait privatiser, est maintenant davis quil faut nationaliser on imagine sa tte si on lui en avait soumis lide il y a un an. Coordinateur en 2006 dun Programme commun de la France subtil humour : PCF , lie Cohen concluait la somme par un loge de la rforme , qui commence par une apologie de toutes les expriences modernes un peu viriles Grande-Bretagne, Canada, Nouvelle-Zlande pour finir par une exhortation au changement adresse, non au modle franais, ce serait encore lui accorder trop de contemporanit, mais au modle gaulois , celui de lintervention de ltat, dont les dfenseurs portent ncessairement hardes et casque cornes. Aussi lie Cohen enjoint-il sans relche aux socialistes de rompre avec le discours dultra-gauche fond sur le dni de la ralit et regrette-t-il beaucoup quils soient devenus altermondialistes par peur dune mondialisation quils ne comprenaient pas et dans laquelle ils ne voyaient que les manifestations de multinationales assoiffes de profits, les drives dune finance dbride et les inquits dune rgulation au service des puissants 1. Il nest pas un mot de cette adresse qui nimpressionne par sa lucidit puisque, comme chacun sait, non seulement le parti socialiste est un repaire daltermondialistes, mais il faut en effet ne rien comprendre la mondialisation pour en donner pareil portrait, que la ralit celle dont le dni est un crime contre lintelligence infirme chaque jour davantage. De la qualit du fond ou de son -propos, on ne sait dailleurs trop lequel est le plus admirable : nous sommes en septembre 2007 et nous avons dj trois bons mois de crise financire dans la musette. Il est vrai qulie Cohen a accueilli la crise avec le sang-froid des grands clairvoyants : Dans quelques semaines, le march se reformera et les affaires reprendront comme auparavant2 , crit-il le 17 aot 2007, avant de livrer sa philosophie (presque) dfinitive des crises financires : Il faut shabituer Vide quelles ne constituent pas des cataclysmes mais des mthodes
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Tribune socialiste, septembre 2007. Le Monde, 17 aot 2007.

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de rgult ion dune conomie mondiale quon narrive pas vraiment encadrer par des lois ou des politiques1. Des gens malintentionns iront sans doute suggrer qulie Cohen nest pas le type mme de lconomiste acadmique et quavec le temps quil passe sur les plateaux on se demande sil a jamais pu faire faire le moindre progrs une science autre que celle de sa propre notorit. Sans mme trancher sur le fond cette pineuse question, disons tout de suite quil y a quelque chose de trs injuste dans cette insinuation : les conomistes les mieux certifis font tout aussi bonne figure que lui sous le rapport qui nous intresse. David Thesmar et Augustin Landier taient eux aussi formels ds lt 2007 : sous le titre prophtique Le mgakrack naura pas lieu , le meilleur jeune conomiste de France (prix 2007 du Cercle des conomistes, qui sait reconnatre les siens) et son acolyte sont catgoriques : Disons-le tout net : [la correction] sera limite et surtout sains effet sur lconomie relle. Le fait est que cest dit assez net, et dailleurs conclu de mme : Le danger dune explosion financire, et donc le besoin de rgulation, nest peut-tre pas si grand quon le pense 2. Nos deux lanciers ont publi en janvier 2007 un ouvrage3 qui a fait se pmer tout ce que Paris compte de journalistes, et lon comprend sans peine pourquoi : le livre est tout entier bti autour de la prmisse, dune paisseur toute sondagire, et par l idalement faite pour lentendement journalistique, que les Franais naiment pas le march , proposition sans doute honorablement qualifiante pour un article dans Le Point mais normalement pas davantage. Dix-huit mois plus tard et en pleine droute financire, une journaliste du Monde qui lui demande si le march nest pas quand mme un peu mchant , David Thesmar rpond imperturbablement : Le march nest pas mchant. Il est imparfait. Nous sommes le 10 octobre 2008, et mme Jean-Claude Trichet, jugeant quil valait mieux abandonner le registre de leuphmisme technique de peur que
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NouvelObs permanent, 13 aot 2007.

Augustin Landier et David Thesmar, Le mgakrach naura pas lieu , Les chos, 27 juillet 2007. Le Grand Mchant March. Dcryptage dun fantasme franais, Flammarion, 2007
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les gens ne schauffent quon les prenne ouvertement pour des imbciles, a renonc parler de correction . Quant l imperfection du march , on tarde en avoir le tarif dfinitif car la note monte tous les jours : aux dernires nouvelles, le FMI chiffrerait 4 000 milliards de dollars le volume total des pertes bancaires potentielles Quon naille cependant pas voir dartificiels clivages gnrationnels l o les ans sont lunisson de leurs jeunes espoirs. Neuf conomistes tout ce quil y a de plus acadmiquement insouponnable1 lancent un appel aux dirigeants europens sunir contre la crise , sur lequel se prcipitent naturellement Le Monde et Libration. Mais lon composerait aisment partir de leurs travaux passs une anthologie de lautorgulation des marchs, des tares congnitales de toute politique conomique discrtionnaire et de lardente obligation pour ltat de sabstenir de tout. Parmi eux, Charles Wyplosz livrait ds lt 2007 les pronostics dune science irrfutable : Quelques tablissements spcialiss dans les prts hypothcaires ont fait faillite, dautres suivront. Cest normal et ce nest pas vraiment grave2 , et lon reconnat, toutes gnrations confondues, cet admirable quitisme qui sied la vritable intelligence des amis du march. Pendant que le vulgaire, ignorant de lide mme dautorgu-lation, saffole inutilement, eux savent. Le rapport Attali : valse avec la finance Il y a pourtant mieux que les clairvoyants, il y a les prophtes. Dans cette catgorie-l, disons-le tout net , Jacques Attali est insurpassable. Mme Marianne, qui sefforce pourtant de ne pas perdre la mmoire ni absoudre en douce les errements passs des experts , sy laisse prendre. sa dcharge (?), au moment o lhebdomadaire offre opportunment un numro spcial crise
Alberto Alesina, Richard Baldwin, Tito Bri, Willem Buiter, Francesco Giavazzi, Daniel Gros, Stefano Micossi, Guido Tabellini et Charles Wyplosz.
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Rue89, 10 aot 2007.

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consacr aux menteurs [qui] ont impos lidologie unique1 formulation dont la finesse laisse sans doute dsirer mais dont les objectifs ne sont pas contestables , cest Renaud Dly quil envoie recueillir la parole de Jacques Attali, recycl en oracle par la grce dun journaliste peu regardant. Transfuge du Libration grande poque , celui de Serge July, o lon pouvait croquer du noniste tous les articles, traiter de rtrogrades tous ceux qui trouvaient redire lEurope de la concurrence et de la finance et exhorter la gauche enfin devenir moderne, cest--dire de droite, Renaud Dly a un peu de mal se faire la situation nouvelle, et aussi son nouvel employeur, qui lui commande de fracasser tout ce quil a toujours ador. Il est vrai galement que Jacques Attali fait partie de ces produits mdiatiques sans date de premption connue, et toutes les apparences celles de son omniprsence tous mdias confondus laissent penser quil ngocie au mieux la grande fracture. Aussi Renaud Dly accueille-t-il avec un comprhensible soulagement cette occasion de retrouver un peu ses marques et dchapper au dilemme moral davoir se retourner sur ordre contre une de ses idoles. Avec Attali, on peut faire comme avant plus quun moment de rpit : enfin un ancrage sr dans le glissement de terrain gnral. Comme avant, donc : Dans son rapport command par llyse, lconomiste prvenait dj des dangers de la spculation financire. Cest sur cet hommage aux capacits extralucides de Jacques Attali et de son fameux rapport que souvre la double page signe Renaud Dly et offerte (par mgarde ?) par Marianne lauteur du plus clbre rapport de France. Mais justement, le rapport que Renaud Dly encense, en a-t-il seulement lu une ligne ? La question se pose car, faut-il le dire, non seulement ce texte admirable ne compte pas la moindre remarque srieuse quant aux dangers de la drglementation financire, mais il nest quune longue ode aux prodiges des marchs de capitaux et une exhortation sy rallier plus compltement encore ; on se demande dailleurs bien comment cela pourrait tre possible, puisque tout ou presque leur a dj t accord.
La Grande Crise. Les menteurs, les profiteurs, les victimes , Marianne, numro spcial, 4-10 octobre 2008.
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Ds la page 7, le modle qui russit est indiqu limitation de la France : cest le Royaume-Uni, qui sest engag durablement dans la valorisation de son industrie financire nest-ce pas l une ide que son excellence range videmment dans la catgorie du prophtique ? La France na qu en faire autant, puisqu une croissance conomique forte peut revenir pour tous , moyennant une concurrence efficace [et] un systme financier capable dattirer du capital (p. 10) entre concurrence efficace , systme financier capable dattirer du capital et croissance forte pour tous , on samusera chercher lintrus Il y a ainsi des rvolutions ne pas manquer cest le titre du chapitre 3 : Le renforcement de la croissance viendra de la capacit du pays investir dans les secteurs porteurs (p. 54) ; parmi eux, la finance (ibid.). Cest pourquoi faire de Paris une place financire majeure est l objectif qui prside la dgele des propositions 96 104. Lindustrie financire crot depuis 2001 en Europe trois fois plus vite que le PIB (p. 93) : nest-ce pas admirable et une vraie raison desprer ? Pourtant, pleurniche le rapport, lindustrie financire franaise ne reprsente que 10 % du secteur financier europen et lattractivit de la place financire de Paris ptit de plus en plus dun environnement fiscal dissuasif (ibid.), intolrable erreur qui conduira finalement au dcrochage. Heureusement, le rapport a tout ce quil faut pour raccrocher . Dcision 97 : Harmoniser les rglementations financires et boursires avec celles applicables au Royaume-Uni pour ne pas handicaper les acteurs franais par rapport leurs concurrents internationaux europens (p. 94). Dcision 101 : Multiplier les initiatives communes entre les enseignements suprieurs et les Institutions financires dans le financement de chaires ddies aux recherches sur la modlisation financire (Ibid.), car si luniversit doit tre laisse lattrition des budgets publics, rien nest trop beau pour les formations des futures lites de la classe parasitaire. Pour la fin, la meilleure, la dcision 103 : Modifier la composition des commissions et des collges de rgulateurs pour que les champions de la finance puissent sexprimer et influencer la position du Haut Comit en place (p. 95).
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 ce stade, on rve dinterviewer lintervieweur : Au 10 octobre 2008, quel effet vous font lexpression champions de la finance et plus encore lide de leur confier la rgulation des marchs ? Croyezvous que ce genre de propositions, pourtant formules aprs plus de six mois de crise financire ouverte1, fait entrer leurs auteurs plutt dans la catgorie des prophtes ou dans celle des irrparables ? Pensez-vous persister dans le journalisme ou envisagez-vous une reconversion dans le microcrdit ? Il faudra sans doute laisser Renaud Dly un peu de temps pour mrir sa rponse et aussi pour dguster la fin du rapport, qui nest pas moins goteuse que le commencement puisque la dcision 305 lche enfin le morceau en suggrant de rorienter massivement le rgime fiscal de lassurance-vie et du plan dpargne en actions vers lpargne longue investie en actions ( coupler avec les fonds de pension) (p. 213). Nous y voil. On ne sait trop si Jacques Attali a tout prvu de la crise autrement que sur le mode de lhallucination rtrospective, mais en janvier 2008 en tout cas il est davis de propulser toute lpargne des Franais vers les marchs financiers se peut-il que ce soient les mmes marchs propos desquels il dit si bien tsunami la tlvision ? Avec cet enthousiasme touchant qui est la marque des convertis de la dernire heure, le rapport Attali plaide donc ouvertement pour le passage la capitalisation la monte en puissance de lpargne retraite individuelle ou collective est donc ncessaire (ibid.) au moment prcis o les mnages amricains, du fait de la crise, voient leurs pensions partir en fume, quand lextrme dtresse o ils se trouvent ne les a pas dj forcs puiser dans leurs comptes retraite de quoi survivre au jour le jour. Formidable -propos historique des rallis sarkozystes, qui poussent comme des forcens la capitalisation en une priode o lon ne tardera pas voir apparatre les premiers vieux misreux sur les trottoirs des villes amricaines. Et puisque le message de ce rapport est de soumettre toute la socit franaise la logique de la finance qui dmontre si spectaculairement ses vertus, on noubliera pas de mentionner la
La crise est patente ds le mois davril 2007, et le rapport Attali est publi en janvier 2008.
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dlicieuse dcision 22 (p. 36), qui vise laire monter en puissance le rle des fondations prives dans le financement des universits, avec, on sen doute, retrait quivalent des financements publics. Mais comment fonctionnent au juste ces fondations ? Elles placent leurs capitaux sur les marchs et vivent lanne avec les petits les fondations de Harvard et de Yale, par exemple, sont gres avec lagressivit dun hedge fund. Dans les conditions prsentes deffondrement de tous les secteurs de la finance, il se pourrait donc que les universits amricaines se prparent quelques annes au pain sec et leau dbut dcembre 2008, Harvard avait dj enregistr 22 % de dvalorisation du capital de sa fondation et se prparait gaillardement un 30 % pour lanne fiscale. Nest-ce pas le modle quil nous faut absolument imiter ? La solidarit des faillis Mais de tout cela, finalement, qui se soucie ? Les girouettes tournent folles mais empches par rien. Le dbat public est pareil un vaste champ doliennes ; jamais on na vu entreprise de blanchiment intellectuel si grande chelle, et nul ne sen offusque. Comme si le flot de leurs discours prsents pouvait faire oublier le stock de leurs errements accumuls, tous se ruent pour faire connatre que, si les temps ont chang, eux sont trs prs galement den faire autant. Cette bulle idologique, la religion du march tout-puissant, a de grandes ressemblances avec ce que fut lidologie du communisme. [] Le rouleau compresseur idologique libral a tout balay sur son passage. Un grand nombre de chefs dentreprise, duniversitaires, dditorialistes, de responsables politiques ne juraient plus et avec quelle arrogance ! que par le souverain march. Celui qui, telle la Belle au bois dormant, se serait endormi avant lt 2008 pour se rveiller et lire ces lignes deux mois plus tard croirait sans doute avoir affaire une fois de plus ces habituels fcheux dAttac ou bien de LHumanit. Cest pourtant Favilla, lditorialiste masqu des chos, qui libre enfin toute cette colre contenue depuis tant dannes. Car, on ne le sait pas assez, Les chos sont en lutte : trop dinjustices, trop de censure, trop
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dimpostures intellectuelles. Na-t-on pas touff la vrit mme : Toute voix dissonante, ft-elle timidement social-dmocrate, en rappelant les vertus dun minimum de rgulation publique, passait pour rescape de Jurassic Park. Et voici que tout coup la vrit apparat. Lautorgulation du march est un mythe idologique 1. Et il est vrai : de rarissimes exceptions prs, tous les gens que liste Favilla dans cette fulgurance bizarrement claire, chefs dentreprise , universitaires , ditorialistes , responsables politiques , ont organis leurs dbats entre eux et sans que la moindre contradiction srieuse sy immisce. Cest pourquoi, le principe dinertie aidant, il ny a pas lieu dtre surpris que, pour tous ces habitus du micro et de la chronique, les abonnements mdiatiques aient t reconduits rubis sur longle au travers pourtant de la crise faramineuse dun monde dont ils ont si longtemps chant lharmonie intrinsque. Il ny a pas lieu den tre surpris, et pour au moins deux raisons. La premire tant que tous ces abonns sont devenus force de prsence les incarnations accomplies de ce que les mdias recherchent plus que tout sous le nom de bons clients : disponibles ad nutum, pas ennuyeux, et surtout aptes pouser les pires formats de la parole mdiatique, savoir du simple et du court . Ce dont il y a lieu de stonner, cest plutt que des universitaires aient consenti un tel degr dabaissement intellectuel, comme celui qui fait intervenir dans un Journal tlvis du soir moyennant un temps de parole de dix secondes, dix secondes nayant pas ici le sens dune mtaphore mais bien dun rsultat chronomtrique, signant leur propre condamnation soit au slogan idologique pur et simple, soit la trivialit que le journaliste aurait parfaitement pu dire lui-mme mais quon estime rehausse du seul luit quelle est dite par un rput expert . Or, par un terrible syllogisme pratique, lexpression de quelque chose qui pourrait ressembler une analyse, voire un son de cloche diffrent, ayant pour condition stratgique le temps, et les formats mdiatiques demeurant inamovibles, il sensuit que les mdias crent eux-mmes les conditions qui les condamnent recourir toujours aux mmes, cela par une sorte deffet darwinien
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Les Echos, 7 octobre 2008.

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voulant que ces mmes soient en fait devenus les mieux adapts the fittest. Il est cependant une autre raison, moins apparente mais sans doute plus forte, de cette extraordinaire continuit dans lerreur et dans les errons , une continuit qui tient au fait que les mdias et leurs bons clients , les abonneurs et leurs abonns , sont lis par une silencieuse complicit. Complicit dans le dni, ou plus exactement dans le retournement de veste dni ; or le partage de vagues hontes quon voudrait tues est parfois un lien plus tort que tout. Cette sorte de solidarit inconsciente ou tacite, qui na aucun besoin dtre explicite pour tre prouve, cre un alignement objectif dintrts dont la solidit permet de dfier les pires remises en cause un temps Qui ne voit que soumettre la critique leurs propres choix dintervenants serait pour les mdias consentir une autocritique implicite dont les termes seraient transparents : Nous nous sommes tromps puisque nous navons cess dinviter ceux qui se sont tromps. Mais tout plutt que a ! Cest pourquoi le systme choisit de faire bloc. Il faudrait bien de la navet, dans ces conditions, pour stonner quil ny ait nulle part en son sein la moindre force de rappel, pas mme un commencement de rgulation de la dcence, la plus petite possibilit de sanction pour de si formidables contradictions, ni de ridicule pour de si gigantesques bouffonneries, ds lors que tous en sont convaincus et choisissent logiquement de sen absoudre collectivement en tout cas a minima et par un silence gn qui ne demande aucun compte personne. Et contradictoirement, pourtant, ayant dit cela que la lucidit impose de toute manire, il faut bien de la temprance pour ne pas sahurir de ltat de cette chose si dgrade quils persistent, par une ironie sans doute involontaire, appeler dmocratie , pour ne pas se scandaliser de ce degr de corruption de la vie intellectuelle, et pour rsister la violente impulsion de leur demander ce que la dignit leur commanderait sils en avaient deux sous : prendre des vacances. Et peut-tre mme disparatre.

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PREMIRE PARTIE Arraisonner les banques, arraisonner les banquiers

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Faire la peau aux banques et aux banquiers Il faut tre de mtal, ou bien banquier, pour ne pas en avoir lenvie. En rgle gnrale, on attend dun propos qui commence sur ce ton quil donne aussitt dans lonctueux balancement dialectique qui a pour doux nom antithse : vous en avez trs envie, pourtant la raison commande que , etc. en gnral elle commande autre chose. Ici, pas du tout. De lide de faire la peau aux banques et aux banquiers, il faut dire et redire combien elle est bonne, et quil ne faut surtout pas se retenir. La suite est question de modalits. videmment, on pense dabord goudron, plumes et rail. Cest une option dont il ne faut pas mconnatre les charmes. Mais il nest pas interdit davoir des ides pour le plus long terme, leur faire la peau, en lespce, a le sens de mettre un terme leurs formes dexistence hommes et institutions. Sagissant des premiers, la solution est assez simple, en fait cest toujours la mme : taper au portefeuille. Soyons justes : les banquiers ici ne sont pas les seuls spcimens de lenrichissement indcent. Il se trouve cependant que leurs exploits ont dun coup produit un chatoyant spectacle qui a beaucoup attir lattention, et que le quadruple fait 1) davoir t des annes durant astronomiquement pays pour prparer ces exploits, 2) de les avoir commis en occasionnant des destructions de valeurs comme le capitalisme nen avait probablement jamais connu, 3) de les faire rparer par la collectivit tout entire, 4) de soutirer au passage cette dernire de quoi maintenir les bonus, en lui faisant savoir droit dans les yeux quen cette matire on ne lchera rien , a fait natre un peu partout dans le corps social des envies indites, en fait longtemps refoules, et dont la force du scandale aide rvler la gnralit : une poigne dindividus, banquiers mais pas seulement, assez souvent malfaisants, sest enrichie dans des proportions relatives quon navait pas vues depuis les annes 20. Il est peu de socits qui peuvent rsister au violent contraste que crent ces enrichissements
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sans borne avec la rsurgence de situations de misre elles aussi ignores depuis longtemps, et pas seulement de situations de misre : dun envahissement de la vie salariale par la souffrance. Par chance la socit franaise nest pas dote de lidologie ingalitariste qui fait tout supporter ou presque aux tats-Unis. Tout supporter, cest dailleurs vite dit. Paul Krugman, dans un ouvrage rcent1, rappelle le formidable mouvement de rduction des ingalits qui a suivi le dsastre de 1929, si semblable par bien des cts (pas tous) celui daujourdhui dont on voudrait tant quil naisse des rponses politiques identiques. Autant il ny aura pas de rponse politique la hauteur de la crise qui ne consiste en la proposition dune cohrence densemble alternative, une nouvelle donne et non quelques ravaudages locaux, autant aucune nouvelle donne de cette sorte nest concevable qui ne mette en son centre lexistence de la justice sociale, celle dont lignorance est en dernire analyse le principe de toutes les colres. Or il est une expression sans doute grossire, certainement trs incomplte, mais finalement robuste et trs efficace de la justice sociale : lventail des rmunrations. Deux dcennies didologie pure se sont escrimes faire entrer dans les ttes les messages du mrite et des incitations destines aux meilleurs pour mieux justifier lextravagant creusement des ingalits de revenus. Si lalternative est de continuer de contempler ce creusement ou bien de renverser la doctrine, le choix est vite fait. Il lest dautant plus que, sous les dehors du parfait bon sens le bon sens individualistelibral , tout ou presque est faux dans cet argument, et plus encore dans le codicille qui lui sert invariablement de complment, consistant agiter la menace que les meilleurs sen aillent . De mme que les propositions visant remettre dquerre les activits des marchs de capitaux libraliss doivent ncessairement avoir pour objectif de ramener ces activits lordre normal de la profitabilit2, de mme lexigence de justice sociale dune nouvelle donne demande larasement des rmunrations les plus obscnes, telles quon les trouve majoritairement dans lunivers bancaire. Ceux,
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Paul Krugman, LAmrique que nous voulons, Flammarion, 2008. Voir ce propos Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitres 1 5.

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donc, quon nommera par extension les banquiers, traders inclus, doivent sattendre au grand ratiboisement. Arraisonner les banquiers , cest cela. Mais arraisonner les banques ? Restreindre radicalement les activits de march est assurment faire une partie du chemin dans cette direction. Mais pas tout. Car cette crise dune ampleur gigantesque na pas produit que le spectacle de la formidable dvalorisation des actifs financiers les plus varis, elle a aussi, ce faisant, remis dans les esprits quelques ides fondamentales quant au rle des banques en matire de conservation des avoirs montaires du public et quant ce quil peut rsulter dun manquement, par impritie, ce devoir. Car telle est bien la situation deux doigts de laquelle est pass le systme bancaire lautomne 2008 : le total collapsus bancaire et lvaporation de tout ou partie des dpts et des pargnes, une sorte dArgentine la puissance dix. On avait donc fini par perdre de vue que le systme bancaire priv est gestionnaire de fait dun bien public, savoir la monnaie et la scurit des encaisses. Cest pourquoi il ne faut pas se proccuper seulement de ce que les agissements des banques sur les marchs effondrent les patrimoines de valeurs mobilires et, l o il y en a, fassent partir en fume les pensions capitalises, il faut galement sinquiter de ce que les dsquilibres o ce systme se plonge de lui-mme atteignent des seuils de gravit qui finissent par menacer de destruction complte ce quon pourrait appeler les circuits de largent ordinaire, ceux du commun des agents, qui nont aucune part aux frnsies spculatives et nanmoins peuvent se trouver littralement balays par le souffle lorsque la catastrophe flirte avec les seuils de dstabilisation du bien public montaire. Larraisonnement des banques pose en premier lieu la possibilit de ce risque ultime. Il y ajoute ensuite linvitable perspective de la nationalisation bancaire, unique moyen de sauver certains tablissements irrcuprables, mais aussi, pourvu quon conoive cette nationalisation non au cas par cas mais lchelle du secteur tout entier, de recoordonner la restauration du crdit, seule mme de faire sortir de la rcession. Larraisonnement termine en envisageant un au-del de la nationalisation durgence, au travers de structures bancaires refaites neuf, o le pouvoir sur cette puissance sociale extraordinaire quest la cration montaire ne serait pas
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entirement capt par une prtendue lite bancaire , dont on a maintenant assez vu de quels rsultats dlite elle tait capable, mais collectivis selon des principes dassociation des parties prenantes. Au-del de lantinomie des banques prives et dun ple tatique unifi du crdit, natrait alors quelque chose qui serait de lordre dun systme socialis du crdit.

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Chapitre 2 Bonus et primes : le (rsistible) chantage des comptents

De la crise que connut la Grce antique issue de la dcomposition de la royaut mycnienne en la premire agora, Jean-Pierre Vernant, citant Theognis, indique trs clairement le germe : Ceux qui aujourdhui ont le plus convoitent le double. La richesse, ta chrmata, devient chez lhomme folie, aphrosun. Et Vernant, dcrivant ltat des murs de cette Grce du VIe sicle en crise, dajouter pour sa part : Qui possde veut plus encore. La richesse finit par navoir plus dautre objet quelle-mme elle devient sa propre fin, elle se pose comme besoin universel, insatiable, illimit, que rien ne pourra jamais assouvir. la racine de la richesse, on dcouvre donc une nature vicie, une volont dvie et mauvaise, une pleonexia : dsir davoir plus que les autres, plus que sa part, toute la part. Koros, hubris1, pleonexia sont les formes de draison que revt, lge de Fer, la morgue aristocratique, cet esprit dEris2 qui, au lieu dune noble mulation, ne peut plus enfanter quinjustice, oppression, dusnomia3 4. Il ny a sans doute pas pire erreur historiographique que lanachronisme, cest--dire, quand leur cart est trop important, la lecture dune poque par rabattement dune autre or, de la Grce
Koros, le ddain orgueilleux ; hubris, le dlire des grandeurs et lambition illimite. Eris : dans sa version positive lmulation, dans sa version ngative la discorde.
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Dusnomia : la perturbation de lordre social

Jean-Pierre Vernant, Les Origines de la pense grecque, PUF, 1962, rd. 2004, p. 81.

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antique notre socit, tout ou presque diffre, jusquaux catgories les plus fondamentales de lesprit humain. Mais le droit lanalogie reste intact ds lors quil est capable de contrle rflexif et se sait luimme, et il faudrait tre atteint dautisme mthodologique pour ntre pas sensible cette vocation hellnique ni en tirer quelques parallles. Peu importe quAthnes ne soit pas Wall Street ; ces textes nous parlent et disent une vrit qui fait terriblement sens aux deux poques : le dchanement sans frein de la pulsion daccumulation ravage les socits. On peut dautant moins chapper ce rapprochement de priodes, fussent-elles par ailleurs si dissemblables, que les termes mmes dans lesquels la socit grecque se reprsente son propre tat de crise font immdiatement cho notre situation contemporaine, et que le registre dune tiologie de la dcomposition morale est bien celui qui convient dans les deux cas. La grande rsurgence des ingalits Vernant ne donne pas de dtails quant aux schmes et aux croyances, sil y en eut, qui purent servir, un temps, dassise lgitimatrice lenrichissement sans frein de quelques-uns. Cest peut-tre l une diffrence avec notre poque qui, elle, naura pas manqu dtre intarissable sur la question. Cest quil en fallait, du travail de rationalisation, pour rendre socialement tolrables des polarisations de revenus et de fortunes incomprhensibles, comme sorties des conglateurs de lhistoire, puisque la rpartition secondaire1 dans les annes 2000 a retrouv presque lidentique sa structure des annes 20, sorte de retour vers le futur qui en dit long sur la prtention gnrale du capitalisme au progrs social. Une certaine propension au ravissement tait donc ncessaire pour sextasier, comme certains, propos de la stabilisation des ingalits en France, constat parfaitement myope et seulement explicable par la combinaison du dsir de croire et de linsuffisant
Par opposition la rpartition primaire, qui indique les parts respectives des salaires et des profits dans la valeur ajoute, la rpartition secondaire indique la faon dont le revenu global des mnages est distribu entre les diffrents groupes sociaux.
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pouvoir de rsolution des instruments doptique. Certes, le rapport entre le revenu moyen du dcile suprieur et celui du dcile infrieur ne sest pas sensiblement dgrad1. Mais Cet indicateur grossier loupe tout ou presque de lvolution des ingalits, et notamment des grands mouvements qui ont rebattu les cartes lintrieur mme du dcile suprieur. Il est utile pour commencer dindiquer quon entre dans ce dcile le plus ais avec un revenu annuel de 33190 euros en 20062 donne de nature relativiser la notion de richesse que suggre spontanment lide des 10 % les plus riches . Cest bien parce que ce dcile a perdu toute homognit, et que les moins riches des plus riches ne sont pas si riches, que le ratio dcile suprieur/ dcile infrieur en termes de revenu moyen na pas explos. Mais, lintrieur du dcile suprieur, la variance est devenue extrme. Entre ceux du bas 33 000 euros lan et ceux du haut, il ny a plus aucune commune mesure. Il faut en fait regarder le dcile suprieur du dcile suprieur (soit le centile suprieur, les 1 % les plus riches) pour commencer apercevoir quelque chose de significatif, et encore. Pourvu quon dispose dune optique de prcision, il est prfrable de scruter les 0, 1 %, voire les 0, 01 % les plus riches pour voir vraiment ce qui se passe et comprendre ce quingalit veut dire. Pour qui douterait que des volutions sy produisent grande vitesse et que lintrieur mme du dcile soit en train de stirer prodigieusement, Camille Landais rappelle que, quand le revenu fiscal dclar de 90 % de la population franaise a augment de 4, 6 % entre 1998 et 2006, celui du 1 % suprieur a augment de 19, 4 %, celui du 0, 1 % de 32 % et celui du 0, 01 % de 42, 6 %3 !

Le rapport du revenu moyen du dcile suprieur et du revenu moyen du dcile infrieur est respectivement de 5,62 %, 5,63 % et 5,69% pour les annes 2003, 2004 et 2005, mais il passe tout de mme de6,62 % 6,75 % de 2005 2006 (une nouvelle construction de lindicateur statistique explique la discontinuit de 2005). Voir France, portrait social, INSEE, 2008, p. 119.
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INSEE Premire, n1203, juillet 2008.

Camille Landais, Les hauts revenus en France (1998-2006) : une explosion des ingalits ? , cole dconomie de Paris, juin 2007.

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Comment les hauts salaris de la finance, cet univers de profitabilit hors norme, ne figureraient-ils pas aux places dhonneur de ce palmars de lenrichissement ? Mais ils ny sont pas seuls : patrons et quasi-patrons (fonctions de direction gnrale) les y rejoignent et, pour leur part, non pas tant, comme on le croit souvent, par la financiarisation de leur rmunration (les stock-options) que par lexplosion du salaire direct et de tous ses lments annexes (primes, parachutes dors, retraites chapeaux , etc.). Rien dtonnant en tout cas ce que la pense librale leur ait consacre le plus clair de son attention leffort de fabrication lgitimatrice se devait dtre la hauteur de lnormit de ce qui demandait tre lgitim Comme on sait, la fin des fins, ces flots de discours ne sont jamais que linfinie dclinaison dune seule ide : le mrite. Il fallait dj un travail idologique intense pour faire accepter que le rapport entre le salaire ouvrier moyen et le salaire patronal ft pass de 1 pour 30 1 pour 300, variation qui, dans les quations moraleslibrales du mrite, ne peut avoir dautre signification que la soudaine multiplication par dix du mrite relatif patronal. On notera au passage la ncessit den appeler de subtils arguments qualitatifs, car en termes purement extensifs de temps travaill et en faisant lhypothse maximale que les patrons ne dorment plus du tout, ils ne pourraient jamais travailler que trois fois plus quun ouvrier faisant ses huit heures quotidiennes, du moins tant que la journe astronomique refuse la rupture sarkozyste et demeure stupidement bloque vingt-quatre heures. Cest donc que le temps patronal est devenu dune essence suprieure, ou que leur productivit sest soudainement accrue dans des proportions sans commune mesure avec le reste de la population active. Pendant la dbcle, lenrichissement continue Les priodes fastes rendaient dj malcommode de faire avaler ces rmunrations hors norme avec pour seul motif largument du mrite , mais que dire de leur persistance quand tout nest plus que dconfiture ? Car cest peut-tre lune des caractristiques sociales les plus frappantes de la crise, et en mme temps les plus
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symptomatiques de la dusnomia contemporaine, quelle porte dailleurs une extrmit inoue : les fortuns ne veulent plus rien cder. Pre Ubu dj : Encore une fois, je veux menrichir, je ne lcherai pas un sou (Ubu roi, acte II, scne 6). Devenus en ce sens ubuesques sans quon sen aperoive et pour cette seule raison que leur mise est moins ridicule (pas de gidouille, pas de crochet merdre, parfois des gros ventres mais pas de serpentin dessus), les trs riches du capital industriel et surtout financier ont eu deux dcennies pour liquider les complexes de lenrichissement hrits de la priode fordienne, o des carts maximaux de 1 30 faisaient norme, limitant de facto les ostentations de richesse socialement tolrables, et pour installer progressivement une nouvelle norme, on pourrait mme dire une norme dun nouveau type : la norme du maximum sans fin, cest--dire de lillimit. La nouvelle norme, cest quil ny a plus de norme, et donc plus rien qui retienne ni les mouvements de captation ni ceux de dmonstration. Il ne sagit pas ici dentrer dans le dtail des transformations de structure qui ont rendu possible pareille volution, notamment en matire de rmunrations patronales1, mais de refaire le constat, maintenant de sens commun, des effets moraux de trois dcennies qui ont vu dabord les riches relever la tte, puis se dboutonner franchement, et enfin ne plus connatre aucune retenue on ne sait plus o piocher parmi les innombrables anecdotes racontant chacune leur manire les affranchissements de lindcence, depuis le mariage de lhritire Arnault jusqu la conversion proclame aux valeurs de largent du premier personnage de ltat, en passant par la drive sans fin de la goinfrerie patronale, atteste par les statistiques annuelles des rmunrations du CAC40. La priode ouverte par la crise ajoute cependant une touche inattendue et en mme temps tellement prvisible par simple extrapolation avec le refus caparaonn de bon droit de lcher quoi que ce soit, stock-options, bonus ou. parachutes dors, au moment de la grande dbcle. Lerreur consisterait voir une forme
Voir Robert Boyer, How to control and reward managers ? The paradox of the 90s. From optimal contract theory to a political economy approach , document de travail de lassociation Recherche & Rgulation, n2005-1.
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de dfi social, ou de provocation ouverte, l o il ny a pas autre chose que le sentiment dun acquis lgitime , finalement pareil en son genre celui que les engraisss reprochent aux plus modestes de dfendre, eux sous le nom d acquis sociaux et lon voit sans peine labme qui spare ces deux sortes dacquis. Que les classes intresses puissent nourrir un sentiment de lgitimit propos de la richesse et penser sa croissance naturelle , ou au moins son irrversibilit, comme un droit , cest le genre dindice qui, en raccourci, en dit plus long sur une poque que nimporte quelle analyse et livre tout dun certain tat de dcomposition morale dont le lieu exclusif est en haut. Il ne faut pas se mprendre sur le sens du mot moral tel quil est employ ici. Moral parle de ltat des murs et dit positivement1 o en sont les plus fortuns dans leur rapport euxmmes et au reste de la socit. Cest pourquoi rien ne serait plus faux, en dressant un tableau o ltat moral a sa part, que dimaginer lanalyse enferme de ce fait dans le registre consquent des solutions par la vertu . Indiquer ltat moral dune socit, ou plutt dune classe, nimplique en rien que sa rforme soit la porte dune reprise morale de la classe par elle-mme, comme par un sursaut de vertu ou, dans les termes du sabir contemporain, un geste d thique cela dbouche mme la plupart du temps sur la conclusion exactement inverse. Cest quil est temps de prendre acte du naufrage dfinitif de la rgulation du capitalisme par la vertu, qui, pour ramener les enrichis la raison, na jamais eu dautre ressource que leur bonne conscience et leur bon vouloir, avec les brillants rsultats que lon sait et que lon pouvait imaginer ds le dbut2. Car voil beau temps que la corporation des privilgis les vrais sent monter le flot de la
Pour le public qui nest pas familier des concepts de la science sociale, il faut rappeler que positif ne signifie pas, comme dans le langage courant, approuv ou valoris positivement et, en ce sens, ne soppose pas ngatif , mais normatif : positif qualifie ce qui est tel que cest, par opposition normatif qui parle de ce qui devrait tre . ce sujet, voir Frdric Lordon, Et la vertu sauvera le monde Aprs la crise financire, le salut par l thique ?, Raisons dagir, 2003.
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critique et jure quelle va delle-mme y apporter une rponse. De la mme manire que la finance a jur, aprs toutes ses crises, que rien ntait pire que la rglementation, serment qui tait le plus sr moyen de les faire revenir ternellement, comme en tmoigne la crise des subprimes quelques annes aprs les solennelles promesses du krach Internet, le patronat en matire de rmunrations exorbitantes sengage sur tous les tons lautomodration et, pareil aux hallebardiers de lopra, chante Marchons ! Marchons ! en pitinant sur place avec lintention manifeste de ne pas faire un pas. Totalement dsinhibs dfaut dun tableau densemble, il nest pas inutile de donner quelques chantillons dthique et dautorgulation pour ldification tardive des amis de la vertu. Lassureur tasunien AIG, qui a d recevoir trois tranches daides publiques, chacune se rvlant insuffisante, pour un montant total de 160 milliards de dollars, na rien trouv de mieux que dutiliser les fonds pour verser 165 millions de bonus, partie dune enveloppe globale de 450 millions destins aux gnies de sa division AIG Financial Products, ceux-l mmes dont les activits1 ont caus leffondrement du premier assureur du monde. Pour leur part, les units de Lehman Brothers reprises par Nomura Securities, par exemple, pour la zone Asie, ou les traders de
Comme beaucoup dassureurs, peut-tre lass par le train-train de nos activits ordinaires, mais surtout attir par les rendements stellaires des marchs financiers, AIG sest diversifi, par lintermdiaire dune filiale ad hoc (AIG Financial Products), dans les drivs de crdits, notamment les CDS (Crdit Default Swaps), produits fournissant une assurance contre les pertes de valeurs que pourraient subir des titres financiers de type obligataire. La titrisation des crdits, notamment des crdits immobiliers des mnages, a engendr des volumes considrables dactifs obligataires (ABS, CDO) pour lesquels ont t mises des couvertures de type CDS. Comme nimporte quel contrat dassurance, les CDS sont gnrateurs de primes pour ceux qui les mettent. Aussi AIG a t-il fait de somptueux profits au fur et mesure que la titrisation produisait des quantits plus importantes dactifs assurer jusqu ce que lesdits actifs voient leur valeur seffondrer dans les conditions quon sait, dclenchant alors lactivation des indemnisations assurantielles ! Et les pertes colossales.
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Bear Stearns rcuprs par JPMorgan ont vu leur rgime bonus prserv, voire tendu car il tait videmment impensable de se passer de si brillants sujets. Comme souvent cependant les sommets de lesthtique sont atteints avec quelques cas singuliers, particulirement hauts en couleur, sortes de performances en soi on pourrait presque le dire au sens que lart contemporain donne au mot dans le registre de la joyeuse indcence et du bras dhonneur fait la socit entire. Ainsi sir Fred Goodwin, prsident de la banque britannique RBS, stratge dune politique dacquisition ruineuse qui sest termine avec lachat dABN Amro au plus haut, at-il avec maestria envoy sa banque par le fond et cot au contribuable quelques milliards de livres en sauvetage public, mais nen estime pas moins avoir parfaitement droit la pension de 980 000 dollars par an que lui a vote son conseil dadministration, pour une retraite bien mrite quil entend prendre par exemple tout de suite, pourquoi pas ?, lge de cinquante ans, quand lexistence offre encore tant de possibilits. Mme The Economist en a les yeux qui dgringolent des orbites et doit beaucoup prendre sur lui pour dire sa dsapprobation en des termes conformes au registre usuel de son maintien so british : Les appels au sens de lhonneur de sir Fred ont rapport peu prs autant quune action RBS1. Indeed Pendant ce temps, en janvier 2009, le prsident Sarkozy se gargarise davoir fait renoncer trois prsidents de banques franaises leurs bonus. Et vient de se souvenir de ceux de la cohorte des traders quon stait bien gard dvoquer jusquici, et auxquels on sapprte rserver les terribles rigueurs dun code dthique de plus Mais renoncer, quand il sagit deuros, est la chose que les patrons savent le moins bien faire. Les dirigeants de la Socit Gnrale, qui avaient dabord fait partie des renonants, se sont finalement raviss. Certes, la lettre du commandement prsidentiel, ils font ostentation de sacrifice salarial mais pour se rattraper aussitt sur les stock Scapegoat millionaire , The Economist, 7 mars 2009. Le plus tonnant est que lindignation de la revue au spectacle de ce genre dexcs ne parvienne jamais dsarmer compltement les articles les plus fondamentaux de sa foi ; ainsi peut-on lire quelques lignes plus bas : viter de nouveaux dsastres suppose dallouer correctement les reproches ; et la plupart vont aux mauvaises politiques, non aux banquiers cupides
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options il faudra les pressions politiques les plus intenses, ellesmmes sous la pression de lopinion publique, pour finir par leur faire lcher le morceau. Le charme cependant des packages patronaux, cest que, des morceaux, ils en offrent profusion, et de toutes les sortes un vrai tal de boucherie. Aussi en lcher un ne cote-t-il pas grand-chose puisquil est toujours possible de se refaire sur un autre. Linjuste abandon en srie des bonus puis des stockoptions na nullement empch Daniel Bouton de se rabattre sur une grassouillette et paisible retraite un million deuros annuels , sans doute contractuellement tablie de longue date mais qui nen offre pas moins lillustration de la logique de la rmunration patronale, selon laquelle quand il ny en a plus, il y en a encore. Au demeurant, Daniel Bouton ny trouve rien redire et ne doute probablement pas un seul instant davoir bien mrit tout ce quoi il a droit . Cest dailleurs ce qui frappe le plus, cette parfaite candeur et cet tonnement un peu stupide en dcouvrant lampleur du tumulte qui suit la rvlation de ces choses si normales . Il faut dire que la srie du mois de mars 2009 ne laisse pas dimpressionner, et cest comme une dclinaison chatoyante de tous les procds de lenrichissement patronal qui dfile sous les yeux bahis du public : stock-options la Gnrale et GDF-Suez, parachute dor Valo, bonus pour les traders de Cheuvreux-Crdit Agricole, toutes gracieusets dont chacune sparment a dj le tact dune grosse mouche bleue au milieu dune tasse de lait, mais dont la parade bien synchronise produit un effet de mise leu comme aucun groupe insurrectionnel, si imaginatif fut-il, ne saurait en avoir. Il faut au moins accorder ces milieux, et tout particulirement ceux de la finance, un estomac hors du commun, et il y a comme a des performances dans le cynisme qui forceraient presque ladmiration. Cest quen effet il faut avoir atteint les derniers degrs de la dsinhibition collective pour, ayant dabord accumul dans des proportions dfiant le sens commun pendant la bulle, puis fait clater un sisme financier dont les consquences frappent un corps social nayant eu aucune part ni aux profits antrieurs ni la responsabilit du dsastre, venir sans la moindre vergogne tendre la sbile au guichet de ltat et prendre largent public avec pour seule intention de maintenir le train de vie et de prolonger lge dor. Car, ainsi que
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les gouvernements dconfits commencent sen apercevoir, les plans daide servent tout sauf relancer le crdit. Bien sr il ny va pas que du mauvais vouloir bancaire dans cette brutale contraction du crdit, et des problmes de coordination macroconomiques y ont toute leur part1. Mais il est permis de parler deffondrement moral au moment o les agents les plus argents et il faut ici tenir ensemble aussi bien les institutions que les individus, les banques et les banquiers , invraisemblables rcipiendaires de la solidarit nationale (!), et dans des proportions auxquelles aucun autre groupe social, si nombreux et si dfavoris ft-il, ne pourrait prtendre, nont pas mme llmentaire rflexe de dcence qui consisterait porter moins beau et en rabattre un peu, bref consentir une sorte de contre-don sous la forme de quelques renoncements symboliques. Mais non ! Comme Ubu, ils ne lcheront rien. On na que lembarras du choix pour puiser dans le stock des anecdotes significatives, du sminaire-relaxation de luxe pour les hauts cadres dAIG, encore eux, le jour mme (ou presque) de lannonce de sa faillite et du plus vaste plan de sauvetage public jamais lanc aux tats-Unis, jusquau banquet mongasque 150 000 euros pour 50 mritants de Fortis, l aussi la semaine o la banque est faillie et rattrape par 11, 2 milliards deuros de recapitalisation aux frais du contribuable 2, en passant par les tapis 90 000 dollars du bureau de M. Thain, prsident de Merrill Lynch ; et pour tous les arc-bouts qui sefforcent encore de justifier linjustifiable et qui renverront ce genre de faits soit lordre du dtail insignifiant soit au registre de la dnonciation populiste , il faut rappeler que le pointillisme est aussi une manire de composer des tableaux, et que ces anecdotes , quon pourrait multiplier sur simple demande, sont les manifestations de ce que mme la presse financire qualifie de culture , au sens dun ensemble dhabitudes incrustes, constitues en systme, devenu une norme autorisant des comportements auxquels les intresss ne trouvent plus rien de rprhensible. On pouvait penser le Prends loseille et tire-toi rserv au registre comique de Woody Allen, ou bien celui du grand
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Voir infra, chapitre 3 de ce livre. En fait des contribuables : belges, luxembourgeois et nerlandais.

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banditisme. Il apparat partag par line partie moins attendue de la population, pas exactement la plus plaindre, jusquici connue pour sa dnonciation cure de mpris de limpritie de ltat, mais pas gne le moins du monde dmarger ses guichets, et pas davantage dcide mettre le moindre remords. Sans bonus, les traders sen iront et pourquoi pas ? Il est vrai que les mcanismes du march sont mobilisables ad libitum pour fournir les raisons que les normes de la simple dcence se refusent donner. Aussi la dfense sorganise-t-elle promptement autour des fatalits de la concurrence. Car on ne pourrait cesser dengraisser les traders moins de les voir partir pour la concurrence : Les bonus, cest un phnomne concurrentiel, explique le porte-parole dun grand tablissement interrog par Le Monde, si on dit aux traders quils nauront plus de bonus, on naura plus de traders1 ! Quoique se soustrayant demble au registre moral et invoquant les pures lois de lconomie, il y a dabord dans ce propos la manifestation en mots de labolition de toute rgulation interne et dune provocation de fait, sinon dintention, lance la face de la socit. Mais il y a surtout sans doute son corps dfendant ! louverture dune perspective qui ne manque pas dintrt : plus de bonus = plus de traders Et aprs tout, pourquoi pas ? Cest en ce point prcis que la rationalisation des bonus, croyant sexonrer de reproches pour en appeler aux mcanismes impersonnels du march le march des traders , senfonce en fait un peu plus dans lignoble et lve au carr le dgot quelle croyait dissiper, ajoutant la persistance dans lindfendable une forme de chantage particulirement caractristique du capitalisme mondialis, le chantage des comptents : Retenez-nous (avec beaucoup de sous), sinon nous partons. Tous ces gens nont
Les banques prservent les bonus de leurs traders , Le Monde, 30 janvier 2009.
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visiblement pas saisi que leurs exploits, maintenant consigns par lhistoire sous le nom gnrique de subprimes , ne donnent dautre envie que de leur dsigner la porte et de les prier de ne la passer que dans un sens. Quon naille surtout pas croire quil sagirait l dune raction dhumeur. Bien au contraire, il sagit dune rponse des plus rationnelles. En premier lieu parce que le rapport de force nest pas de leur ct : quils partent, cest trs bien, mais pour aller o ? Lindustrie financire licencie par charrettes entires et, si quelques-uns parmi eux retrouvaient un poste ailleurs, il est trs clair que le gros de la troupe resterait sur le carreau. Vous dsirez partir parce quil ny a plus assez deuros ? Chiche ! En deuxime lieu parce que la fuite des comptents on rit tout de mme de se voir employer pareil terme propos des producteurs dun dsastre dchelle historique naurait finalement que des avantages du point de vue de la souhaitable transformation densemble des structures de la finance. Si, en effet, cette transformation doit tre opre, entre autres, dans le sens dune rduction des nuisances de ladite innovation financire et dune dsophistication gnrale de produits dont la complexit a cess depuis longtemps dtre convenablement matrise par les oprateurs pour nourrir des risques hors de tout contrle1, alors il ny a aucun regret voir partir les plus brillants de ces supposs cerveaux vers dautres cieux et ne garder que les plus rustiques, qui lon ne confiera que les produits les plus simples donc les plus matrisables et les moins risqus exactement ce quil nous faut ! La finance, qui a eu la mauvaise ide de lier comptence , complexit et risque de catastrophe, ne sest donc pas aperue quelle fournissait elle-mme les armes pour se faire battre et pour dissuader absolument les prises dotages de ses comptents ; et lon se demande en effet comment une crise de pareille ampleur, o les ressorts mmes de linnovation financire sont directement en cause, pourrait ne pas conduire rapprocher la clbration des comptents et lnormit du

Pour un argument plus substantiel sur ce point, voir Frdric Lordon, Rguler ou refondre ? Les insuffisances des stratgies prudentielles , Revue de la rgulation, n5, mai 2009, http://regulation.revues.org/.

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dsastre dont ils ont t les fauteurs, pour en tirer la conclusion qui simpose avec la force de lvidence : pas de bonus ou la porte ! Fuite des patrons, hmorragie de comptence ? Largument ne vaut pas que pour la sphre des marchs financiers, car cest la mme invocation de la comptence qui prtend ordinairement justifier les extravagantes rmunrations patronales. Pour reprendre une objection formellement semblable celle qui a dj t avance prcdemment, il faudrait lhypothse dune brutale et miraculeuse lvation de la comptence patronale en une dcennie pour justifier dans les mmes proportions le bond de leurs moluments. Ainsi, il faudrait tout donner aux patrons, sorte dquivalents des Trsors nationaux vivants japonais (quoique ceux-ci ne rclament pas dargent), et souscrire toutes leurs demandes auxquelles, dans ces conditions, on ne voit pas ce qui viendrait mettre une borne , sous peine dencourir la pire des dconvenues : les voir partir. Et largument fait tache dhuile, stendant non plus seulement aux comptents mais aussi aux fortuns, que nous ne saurons jamais assez remercier dinvestir ici leur prcieux capital, sans lequel, etc. On na que lembarras du choix pour ramasser des chantillons de cette increvable rhtorique de la comptence, ultime redoute de la dfense-et-illustration des gros salaires en temps de crise, ceci prs que la droute des comptents a atteint un degr si manifeste quelle en ferait presque fourcher les langues les plus boises. la suite de la dcision du prsident Obama de limiter rglementairement la rmunration des prsidents dentreprises rcipiendaires daides de ltat, La Tribune interroge Laurence Parisot, prsidente du Medef. La Tribune : Barack Obama a dcid de fixer 500 000 dollars la rmunration annuelle maximale des dirigeants bnficiant daides publiques. Est-ce une bonne chose ? Laurence Parisot : Cest un grand risque. Cest le risque que partent des hommes ou des femmes qui sont peut-tre pour partie
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responsables du drame conomique actuel. Mais qui sont aussi les plus comptents pour mettre en place des solutions1. Laurence Parisot est sans doute connue de longue date pour son agilit intellectuelle, mais il faut bien reconnatre quen cette occasion elle se surpasse absolument. Tant de choses en si peu de mots lesprit patronal a un pouvoir de concentration dont les limites nont toujours pas t entrevues. Qui sont les dirigeants des entreprises naufrages ? Des hommes et des femmes dans leur pure, simple et commune humanit quon mconnat trop souvent : ils, elles sont comme vous et moi. Certes, ils, elles sont peut-tre responsables du dsastre, mais peut-tre seulement car on en parle, on en parle, or on nest sr de rien. supposer quune enqute approfondie conclue la possibilit de leur imputer quoi que ce soit, on gardera en tte que cette responsabilit ne saurait tre que partielle pour partie . Trs logiquement, cependant, lampleur de la catastrophe le drame conomique actuel , tout de mme ne peut en aucun cas conduire mettre en doute la comptence des intresss, sans doute pour la bonne raison que leur responsabilit nest que partielle et ventuelle, mais aussi, on le sent bien, pour une raison plus profonde et plus gnrique, quoique son caractre de parfaite vidence rende en mme temps difficile de la dfinir plus prcisment. Il sensuit en tout cas avec la force dun syllogisme aristotlicien que ces gens-l sont les plus qualifis pour rparer ce quils ont magistralement dtruit. Si cette consquence ne peut tre repousse par aucun esprit correctement constitu, il sen dduit lultime conclusion que leur rmunration ne peut souffrir dtre limite on sent mme que Laurence Parisot, dans un climat adverse dhostilit populacire, reste, par sagesse, un peu en dedans et quelle est empche daller jusquo elle voudrait, puisque sa pense pleinement dplie plaiderait sans doute pour quelques lgitimes augmentations, considrant, par un argument dasymtrie, que reconstruire est souvent beaucoup plus difficile et partant mritoire que dtruire. En tout cas nous voil une fois de plus avertis : ce serait un grand risque . Le risque de les voir partir . Tout autre que
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Entretien avec Laurence Parisot, La Tribune, 5 fvrier 2009.

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Laurence Parisot conclurait que ce serait plutt un risque de les voir rester, et quen ce sens, dfaut dun congdiement immdiat la seule solution vritablement raisonnable , une incitation en forme de rduction montaire carabine simpose. Aussi, rvlant par incidence les derniers degrs de lenfermement idologique o la patronne du Medef senfonce, moins que ce ne soit linsulte joyeuse et dlibre llmentaire intelligence de ceux qui elle sadresse, la crise fait-elle voler en clats les impostures de la comptence, mais pour simplement leur donner le relief hors du commun que na pas la chronique bas bruit des ratages patronaux en temps ordinaire. Comptents et incomptents, matres et lves Mais, dans cette interview donne par Laurence Parisot, et sans doute appele entrer dans les archives de la crise, il ny a pas la moindre trace de malignit, moins de supposer une vocation profondment dada qui se manifesterait ici pour la premire fois. Car, en effet, cest une sorte dexploit que de porter la logomachie de la comptence ses dernires extrmits, et sans la moindre vacillation de ridicule, en nhsitant pas dclarer : Jai t frappe de voir que mme les grands habitus de Davos, ceux qui connaissent toutes les cls de lconomie et de la finance, ont du mal y voir clair et penser laprs1. Mme les organisateurs du sommet de Davos y voient moins trouble En octobre 2008, dans un accs de lucidit tardive, Kevin Steinberg, directeur oprationnel du WEF (World Economic Forum), fait un mea-culpa tonnamment rapport par Bloomberg, agence dinformations financires jusquici peu porte la critique des financiers : Les normes sommes dargent dverses en notes somptuaires Davos par les clbrits de Wall Street ont contribu la complaisance des organisateurs du forum et les ont conduits flatter publiquement leurs points de vue, leurs desiderata et leur statut dinvits superstars2. Klaus Schwab,
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Entretien avec Laurence Parisot, La Tribune, art. cit.

Craig Copetas, Out of control Wall Street chiefs spurned warnings at Davos , Bloomberg, 24 octobre 2008.

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le prsident du WEF, y ajoute une touche dhypocrisie rtrospective en dplorant que la finance nait rien voulu entendre on na pas non plus souvenir davoir beaucoup entendu ses propres avertissements : Ils savaient quun regard tant soit peu srieux aux fondamentaux conomiques montrait que la situation tait instable. Ctait du dni, un dni psychologique total1 ; et, propos de lambiance davossienne tournant progressivement la party de luxe ( The partying crept in ), Schwab promet solennellement : Ceci narrivera plus un invit de longue date de la party corrige plus lucidement : Un exercice de modration est quelque chose que le secteur priv ne fait pas trs bien2 Il ny a que dans les yeux denfant de Mme Parisot que toutes les lumires de Davos scintillent encore. Que les grands concierges de la mondialisation ceux qui ont toutes les cls ny voient goutte, cest pour elle la fois un mystre incomprhensible et nanmoins un motif dadmiration continue, en tout cas certainement pas une raison de remettre en cause la grandeur des luminaires davossiens, mme sils clairent peine une bordure de trottoir. Dans une logique si particulire, mais si cohrente dans le dlire, on ne stonnera pas quelle conclue a contrario linquitant creusement du foss entre les comptents et les incomptents : On peut comprendre qua fortiori un salari qui nest pas cens lire des cours dconomie tous les matins soit vraiment stupfait et par consquent trs angoiss par la situation3. Mme Parisot aurait sans doute du mal comprendre que cest de lentendre tenir ce genre de propos qui laisse vraiment stupfait , mais cependant moins angoiss quencourag sopposer elle par des moyens qui, ce stade de dsorganisation intellectuelle, ne pourront plus tre purement discursifs. sa dcharge, accordons-lui de ne faire que persister dans un partage de la comptence que toutes les lites librales avant elle ont travaill tablir et en lequel on pourrait voir lune des composantes de lexercice de la domination lpoque individualiste,
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Cit ibid. William Browder, fondateur de Hermitage Capital Management Ltd, cit ibid. Entretien avec Laurence Parisot, La Tribune, art. cit.

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formes douces du pouvoir dimposer qui shabillent sans cesse de psychologie et de pdagogie, et qui ont conduit, en conomie, lclosion dune srie dorganismes spcialement ddis l explication de cette dernire ceux qui ne la comprennent pas il faudrait plutt dire : qui ne la comprennent pas comme il faut , tels linstitut pour lducation financire du public, ou le Codice, Conseil pour la diffusion de la culture conomique, quon rebaptiserait avantageusement en Coboce, Comit pour le bourrage de crne conomique. Il est donc vident pour Mme Parisot que lnormit de la faillite financire dont le corrlat ncessaire, quoique encore invisible ses yeux, est une faillite intellectuelle de mme proportion ne saurait pour autant remettre en cause le partage des dirigeants et des dirigs, cest--dire des enseignants et des enseigns, et que la comptence dment rmunre demeure le propre des mmes sans rien avoir perdu de sa lgitimit. Ils sont plus dispensables quils ne le croient Il est craindre que, jusque dans le camp de Mme Parisot, le mlange de franche btise et de cynisme en roue libre requis pour tenir de pareils propos se fasse de plus en plus rare, mme si dans un premier temps la solidarit de classe suggre tous les faillis de faire bloc et de ne pas concder haute voix ce que lvidence impose pourtant. Car cest une forme de vie quil sagit de dfendre, la vie millions de celles quon nabandonne pas facilement. Cest pourquoi seule une force extrieure leur fera lcher ce quils ne lcheront jamais deux-mmes. Linterdiction des bonus pour les traders, la limitation drastique des carts de salaires dans lentreprise, par exemple un rapport qui reviendrait 1 pour 30 ou 1 pour 20, lintgration des revenus financiers dans la fiscalit ordinaire, le relvement des taux marginaux dimposition des niveaux qui conviennent aux revenus produits par les fortunes constitues pendant les deux dcennies passes Paul Krugman rappelle opportunment que ladministration Roosevelt nhsita pas

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relever ses taux jusqu 80 % puis 90 %1 et nous dcouvrons tout dun coup les marges inutilises dune politique de justice sociale , toutes ces choses peuvent tre envisages sans qu aucun moment se produisent les catastrophes dont les comptents agitent sans cesse la menace, puisque dune part les comptents, assez. souvent, ne le sont pas, et que dautre part, si certains dentre eux ltaient vraiment et venaient partir, dautres attendent derrire eux avec une grande envie de prendre leur place ! Cest ici quapparat ce coup de force idologique magnifiquement russi qui consiste avoir impos la tautologie selon laquelle ceux qui sont au pouvoir sont ncessairement comptents puisquils sont au pouvoir. L vidence de la comptence y repose ainsi sur un renversement par lequel la dtention de la comptence est moins la cause relle de larrive au pouvoir que la dtention du pouvoir nest la preuve suppose de la possession de comptence. Cette inversion a bien sr pour effet de rejeter dans le groupe des non-comptents ceux qui nont pas le pouvoir et de faire oublier que, parmi ceux qui ne lont pas, il sen trouve probablement qui lexerceraient bien mieux. On pourrait dailleurs opposer aux patrons largument voqu propos des traders : quils partent, mais pour aller o ? Se croient-ils attendus aux tats-Unis ou ailleurs ? Le march des dirigeants y est dj form sans eux, il est suffisamment encombr, et nul ne les attend. Quon laisse donc partir sans crainte ceux qui se croient irremplaables : dabord ils pourraient bien revenir plus vite quils ne limaginent, ensuite il sen trouve plthore derrire pour prendre leur place, enfin les attraits de la dtention du pouvoir seront toujours suffisamment puissants pour convaincre certains dy cder mme rmunration rduite . Bonus et primes, ou la captation individuelle des efforts collectifs dconstruction du mrite Mais dire cela, cest rester prisonnier du schme de la comptence des individus, cest--dire en dfinitive de lhomme providentiel
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Paul Krugman, LAmrique que nous voulons, op. cit.

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qui par consquent la socit devra tout et donnera tout , et, partant, laisser de ct lide, au moins aussi pertinente, de la comptence collective. Quoique le libralisme fasse sur elle une impasse quasi systmatique, aussi bien dans les formes de reconnaissance que dans lencouragement se dvelopper, son existence est atteste dans les multiples expriences de socits coopratives, qui ne sont pas identifies comme des succs pour cette simple raison quelles ne reconnaissent pas les critres habituels du succs , ceux de lexpansion forcene et de lacharnement dans le profit. Ainsi la dpendance stratgique assume du mouvement coopratif la comptence collective a-t-elle la proprit de faire apparatre en creux lnormit du contresens pourtant le plus central la pense librale : le contresens mritologique . Si loin que le Medef se dclare prt aller dans la voie de la retenue (pas loin et de mauvais gr), il restera accroch son ide du mrite qui, devenue indfendable en temps de crise, justifie toujours ses yeux quaux beaux jours toute la fortune de lentreprise soit entirement redevable son chef. On peine rtrospectivement croire quil ait fallu tant dannes pour (envisager d) en finir avec les parachutes dors, sanction dchecs tout aussi retentissants, en contravention manifeste avec la doctrine allgue, et cest probablement la raison pour laquelle, dans un premier temps au moins, lopinion estime avoir obtenu gain de cause lannonce de labandon de ces pratiques1. Mais, pourvu dailleurs quon fasse abstraction des contraintes extraordinairement lgres, en fait mme compltement nulles, que le rapport du Medef prvoit pour instituer cette discipline , la question des normes rmunrations en cas de russite demeure de lordre des vidences si videntes que cest lide mme den discuter qui semble baroque.

Lide dun abandon demanderait tre en fait srieusement dulcore, comme latteste la lecture du rapport Medef-Afep sur la question, qui ne formule que des souhaits et laisse entirement aux conseils dadministration, dont la souverainet est rappele plus dune fois, le soin de leur donner la traduction qui leur sied. Recommandations sur la rmunration des dirigeants mandataires sociaux de socits dont les titres sont admis aux ngociations sur un march rglement , rapport Medef-Afep, octobre 2008.

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Il y a pourtant plus dune raison den parler. commencer par celle de l imputation du succs il faudrait plutt dire de l imputabilit du succs , savoir : de qui ce succs (celui de lentreprise) est-il le fait, qui convient-il de lattribuer ? Dans la pense librale, limputabilit des effets ne fait pas lombre dun doute : les individus sont libres, souverains et responsables. On sait ce que chacun a fait, on sait ce qui sest ensuivi, ce qui sest ensuivi est leffet de ce que chacun a fait, lintress en portera donc la responsabilit et en recueillera les fruits ou les sanctions , lui et lui seul. Il faudrait entrer dans une discussion proprement philosophique pour dfaire cette fausse vidence de la responsabilit dont personne ou presque, spontanment, ne doute pourtant un instant. Mais cest un terrain o le combat est perdu davance tant le schme individualiste-libral est profondment ancr dans les ttes, et ce nest pas avec des arguments philosophiques quon dfait un certain sentiment de soi, un certain rapport de soi soi hrit dune gnalogie sculaire. Une objection moins profonde, mais au plus fort pouvoir de conviction, reste cependant possible, qui, maintenant le schme de la responsabilit, ou de limputabilit, en modifie le point dapplication : non pas des individus isols et sparables, mais toujours des collectifs. Pour le coup, voil bien une ide qui a tout pour simposer avec la force de lvidence, et dune vidence bien fonde cette fois : par quelle aberration intellectuelle peut-on en effet envisager de nimputer la russite dune entit minemment collective, comme une entreprise, qu un seul individu, ft-il son chef ? Comme si le chef faisait tout tout seul ! Et mme : comme si, sans le chef, rien ne se faisait ! Les importants qui savent toujours amnager la doctrine au mieux de leurs intrts ont une conscience discrte de ce vice de raisonnement, quils savent parfaitement utiliser quand les choses tournent mal. Car on aura not quen cas de dconfiture tout soudain il ny a plus que de la responsabilit collective. Total brise un de ses tankers mais la pollution ne saurait tre impute son prsident : il y a larmateur, le concepteur du navire, le certificateur qui lui a permis de prendre la mer, peut-tre les mtorologues qui nont pas suffisamment averti de la tempte, sans doute ltat, en fait toujours ltat, on ne sait pas pourquoi mais on trouvera Matthieu
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Pigasse, vice-prsident de Lazard Frres, nexplique-t-il pas doctement que la crise financire a aussi pour responsable ltat 1 ? Cette fois il ny a plus quune chane de responsabilits , si longue, si tire que le prsident de Total y a presque entirement disparu. Pour les patrons il y a donc des chanes qui librent On les sort chaque fois que ncessaire et pour transfigurer le dmrite individuel patronal en carence collective aussi tendue que possible. Cependant, lorsquil sagit dannoncer les milliards deuros de profit de Total, cest son prsident et lui seul qui est au pupitre, et nul ne doit en douter : ce profit est bien son uvre en tmoigne, au-del des oblats verbaux qui nengagent rien, la part quil sen accorde au titre de son autosatisfecit. Eat what you kill ! La finance pousse le raisonnement ses dernires extrmits. Elle formule elle-mme ses maximes avec le zeste de cynisme qui fait sa marque de fabrique, et parle propos du principe des bonus de la eat-what-you-kill culture . De mme que la proie que vous avez capture vous appartient en totalit, de mme la plus-value que vous avez ramene est votre profit. Portant la logique jusqu son terme, on se demande presque comment la banque ose en accaparer une part. Formidable paradoxe de la finance, marxiste qui signore mais dun marxisme trs particulier, bien sr. Car, pour ltre vraiment, il faudrait dire que lentreprise entire a t ncessaire pour produire la plus-value du trader, et ajouter que lentreprise entire nest pas une entit abstraite suprieure ses salaris, mais la collectivit de ceuxci et pas autre chose. Pour passer un ordre en salle de march, il faut un back office en tat de marche, des stratgistes qui ont produit des schmas danticipation, des analystes qui ont formul des avis, et aussi un service qui rgle comme il faut les factures dlectricit pour que les crans ne passent pas au noir, des personnes qui font le mnage pour que la salle ne tourne pas la porcherie physiquement du moins. Le trader qui simagine souverain nest donc
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mission Revu et corrig, France 5, 8 fvrier 2009.

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rien sans tous ces collaborateurs de coulisse, et il pourrait prendre les paris les plus audacieux et les plus rmunrateurs, cliquer autant quil le veut ou aboyer dans un tlphone sen briser les cordes vocales, son agitation, sans ceux-ci, ne rapporterait pas un euro. lexact oppos des dilutions opres en cas de crise, cest donc ici lextrmit de la chane qui revendique le produit de leffort de toute la chane, et le plus ahurissant lobtient ! Cest bien pourquoi la rmunration des traders est par excellence le front symbolique de la bataille : parce quelle donne voir sous sa forme la plus pure la logique luvre partout ailleurs dans la grande entreprise nolibrale, o les dirigeants, progressivement gagns par la eat-what-you-kill culture , sentretiennent mutuellement dans le dlire mritologique leur attribuant, parce quils sont en haut de la structure, le bnfice moral, puis pcuniaire, des russites de la structure. On reste plus perplexe encore de voir comment le discours patronal de la rmunration bien mrite aura russi se maintenir en dpit des maniements videmment asymtriques de largument mritologique : les profits sont attribuables ma responsabilit individuelle et les pertes la responsabilit collective. Or, entre ces deux imputations, il faut choisir ! Mais le choix ne simpose-t-il pas la prsente analyse : dans des conomies o la division du travail a atteint la profondeur que nous connaissons, le moindre acte productif est la somme dune multiplicit de contributions coordonnes qui rendent lide den attribuer le fait une seule dentre elles proprement absurde ? supposer quon veuille bien lui accorder dtre davantage quune simple rationalisation des intrts des dominants, la pense librale, qui ne veut connatre que des individus spars, manque tout de la vie sociale dont elle prtend parler, et notamment quelle est sociale ! Aussi la prservation du schme mritologique exige-t-elle de faire oublier en permanence le caractre intrinsquement combin des actes productifs et la frquente impossibilit de les dcomposer pour mesurer exactement les contributions individuelles. Dissimule derrire la fiction de la sparabilit et de la mesurabilit fiction laquelle la thorie conomique noclassique a apport son constant renfort sous lnonc de la rmunration des facteurs leur productivit marginale , la vrit refouler imprativement,
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cest que la fixation des salaires est un processus politique1. Nulle part il ny a de mtre-talon objectif du mrite, quil soit moral ou contributiviste , mais seulement des processus de pouvoir qui rglent des partages ingaux. Par un de ces paradoxes que lhistoire de la pense rserve parfois, la thorie conomique qui, se rclamant le plus systmatiquement dAdam Smith, aurait d poser le fait premier de la division du travail, donc de linextricable combinaison des travaux, aura t la moins capable den tirer les vritables consquences. Et si vraiment on voulait garder les bonus La discussion ne sarrte pas l. Car rien na t dit encore propos des termes de succs ou de russite , jusquici volontairement laisss dans le vague de guillemets opportuns. Or cest peu dire que ces termes admettent de multiples dfinitions, et quen retenir une plutt quune autre fait de belles diffrences. L aussi, cest un problme quil tait prfrable de ne pas soulever, car la prfrence de certains pour une dfinition particulire demandait ce que ft efface la possibilit mme de dfinitions latrales. Rien nest moins neutre que lide du succs , moins quelle nait pralablement reu une dfinition trs prcise. Mais qui peut laffirmer en conomie ? Les actionnaires ont dit leur mot en cette matire et ils ont tout fait pour quil soit dfinitif : le succs sera mesur par le cours de Bourse, alias la cration de valeur 2. Lenrichissement du capital-actions est devenu ltalon. Il admet
Peu de contributions rcentes ont insist comme celle de Bernard Friot sur cette dimension profondment politique de la fixation des salaires, par-del toutes les fictions des mcanismes de march . Voir Bernard Friot, Puissances du salariat. Emploi et protection sociale la franaise, La Dispute, 1998. Dans sa dfinition la plus rudimentaire. Car pour affirmer un point de vue prcis, celui des actionnaires, lide de cration de valeur est tout sauf prcise : on peut en recenser jusqu 14 dfinitions, varies au point den tre parfois contradictoires. Voir ce propos Frdric Lordon, La cration de valeur comme rhtorique et comme pratique. Gnalogie et sociologie de la valeur actionnariale , Lanne de la rgulation (La Dcouverte), n4, 2000.
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certes des variantes et des dfinitions intermdiaires, mais toutes ne font que dcliner lexclusif point de vue des actionnaires sur lentreprise, et les formes restreintes dans lesquelles doit entrer sa russite . Voil dfini le mrite patronal et les faons de le rcompenser qui sensuivent logiquement : indexation des bonus sur les profits et stock-options. Plus dune dcennie de ce rgime a maintenant amplement montr ce qui rsultait pour les salaris de cette dfinition-l du mrite , et du parfait alignement subsquent des intrts patronaux sur ceux des actionnaires, cest--dire du non moins parfait dclassement de ceux des salaris. Aussi est-il difficile de rsister lexprience de pense qui consisterait imaginer ce que deviendrait la gestion des entreprises, et la vie des salaris, si la russite et sa suite le mrite patronal, dont on naurait pas compltement abandonn lide, se trouvaient redfinis, par exemple, daprs le nombre demplois crs, le taux de progression des salaires1 ou un indicateur quelconque de satisfaction des employs quant leur vie professionnelle. Si vraiment ctait trop demander que de renoncer, intellectuellement et pratiquement, au schme mritologique, alors quil demeure, mais sous ces formes-l du mrite , et non pas sous celles qui ont pour effet de systmatiquement engendrer de la souffrance pour les carts des bonus.

videmment sous la condition, pour une entreprise prive, de demeurer en vie, cest--dire non chroniquement dficitaire.

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Chapitre 3 Pour un systme socialis du crdit

Toucher aux (salaires des) banquiers, cest dj atroce, mais toucher aux banques, cest au-del de lentendement. Et pourtant on y touche ! Le spectre de la nationalisation est sorti de sa crypte et partout ce ne sont que courses perdues et cris affols. La nationalisation, si vraiment les dernires extrmits lexigent, mais partielle et temporaire ! Ils se relaient en boucle tous les micros comme pour conjurer le spectre hideux du capitalisme dtat, cette abomination qui les a tenus sur la brche pendant deux dcennies. Ils ? Toujours les mmes, bien sr : rptiteurs libraux, prposs la rectification des erreurs socialistes et la rducation market friendly, experts permanents et patents, autorits davant la crise comme daprs. Naturellement, une vue raisonnablement ambitieuse des choses se fliciterait de leur avoir arrach une fois dans leur vie le mot nationalisation , eux qui nont cess de proclamer la supriorit du march et du priv. Mais le compte ny est pas tout fait et leur indiffrence au fond ce que la nationalisation temporaire fasse payer par la puissance publique, quils ont tant mprise, les pots casss normalement rservs aux actionnaires a de quoi donner quelques aigreurs. De quelques envies de nationalisations punitives Hors tout argument de principe, il y a dj dans cette affaire plus quil nen faut pour justifier de cder la mauvaise humeur et la tentation de la nationalisation mchante, cest--dire permanente, peut-tre mme un peu confiscatoire sur les bords. commencer par le comportement des banques rcipiendaires de laide publique ellesmmes. On aurait pu imaginer que ces messieurs, nayant jamais
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manqu une occasion de se proclamer la race des seigneurs ni de ridiculiser larchasme misrable de laction publique, adopteraient un profil moins flamboyant au moment de se rendre lquivalent pour eux de la soupe populaire. Rien du tout ! Ils portent haut comme dhabitude et leur cynisme na pas pris une brchure. Ceux qui imaginaient que les aides gouvernementales avaient vocation permettre aux banques de redmarrer les missions de crdit aussi vite que possible risquent donc den tre pour leurs frais cest le cas de le dire. Quatre jours aprs avoir aimablement encaiss 25 milliards de dollars de recapitalisation au bon cur du contribuable tasunien, Jamie Dimon, le prsident de JPMorgan Chase, livre dans une confrence interne sa vision de leur meilleure utilisation1. Il ny est nulle part question du moindre crdit supplmentaire lconomie. Davantage, en revanche, de financer les suites oprationnelles de lintgration rcente de Washington Mutual, et surtout daccumuler les moyens de nouvelles acquisitions, car, on ne le dit pas assez, les crises sont des priodes fastes si on sait les prendre du bon ct : les malportants sont lgion et leurs cours de Bourse anantis les dsignent comme des proies excellent march pour ceux qui restent peu prs flot et peuvent compter sur les concours financiers de ltat pour financer leurs emplettes. Je pense quil va y avoir de grandes opportunits pour nous dans cet environnement, dclare sans lombre dun embarras de conscience lun des dirigeants de JPMorgan, et je crois que nous avons loccasion dutiliser ces 25 milliards de dollars de cette faon2 pour le coup, on peut leur faire confiance. Au moment o la crise fait exploser la face de lopinion publique internationale ce mlange, auquel aucune autre corporation ne rsisterait, de rmunration obscne, dincomptence manifeste et dirresponsabilit sans borne puisque, raflant les profits de la bulle, la finance laisse les dgts du krach toute la collectivit avant de lappeler son secours ! , il y a dans le cynisme bancaire une constance et une fracheur inentame qui finiraient presque par
Joe Nocera, So when will banks give loans ? , New York Times, 25 octobre 2008.
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Ibid.

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forcer ladmiration. Dans le cas de la banque britannique Barclays, cest labsence complte de remords et une forme dintransigeance idologique acharne qui tonnent le plus. Car Barclays, elle, ne veut pas de ltat. Ni de son secours ni, surtout, de sa prsence. Cest que le gouvernement britannique, qui a un peu plus de suite dans les ides que les autres, a dcid que financer, ctait nationaliser, ft-ce partiellement, et que nationaliser, ctait avoir voix au chapitre. Or le gouvernement a laiss entendre quil entrait dans la voix au chapitre de reprendre la main sur les rmunrations des banquiers et dy mettre bon ordre. Bien sr on nimagine pas dagression caractrise, juste le minimum cosmtique permettant de calmer momentanment la fureur du public. Mais mme de ce minimum, Barclays ne veut aucun prix. Son prsident Bob Diamond, que son nom prdestinait sans doute aux bonus exorbitants, na-t-il pas empoch 20 millions de livres au titre de lanne 2007 ? Il ferait beau voir que ltat, socialiste par nature, lui impose de renoncer si peu que ce soit la juste rmunration de ses mrites. Aussi, plutt que den venir cette abomination dernire, et parce que tout de mme ses pertes rondelettes la contraignent la recapitalisation, Barclays at-elle imagin, sur le mode du tout mais pas a , dchapper ltat en se jetant dans les bras dinvestisseurs du Qatar et dAbu Dhabi1. Ce nest pas den appeler tel investisseur plutt qu tel autre qui est remarquable ou discutable en soi, ce sont plutt les conditions dans lesquelles on sollicite les uns pour ne pas vouloir de lautre. Car la secourable entre des investisseurs du Golfe a son prix, qui dfie la rationalit conomique. Il faut dire quen matire de recapitalisation des banques occidentales les fonds souverains ont dj donn et sen souviennent encore : persuads que, avec la dconfiture de Bear Stearns et son sauvetage par les autorits tasuniennes, la crise avait atteint son point extrme et que les valeurs ne pouvaient que remonter, les fonds souverains avaient jug venu le moment de leur entre en scne sur le double mode de la gnrosit salvatrice et de la bonne affaire opportunment ramasse. Las, ctait en mars 2008, et
Respectivement la Qatar Investment Authority et le cheikh Mansour Bin Zayed Al Nahyan, membre de la famille royale dAbu Dhabi.
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lon sait ce qui est advenu depuis Pour les convaincre dy revenir aprs la Saint-Barthlemy de lautomne, il fallait y mettre le prix. Au nom de lintgrit du priv et de la prservation des bonus, Barclays y tait prte. Mais quel prix ! Le gros de lopration de recapitalisation (3 milliards de livres) consiste en un paquet dactions prfrentielles destin aux deux fonds souverains. L o les actions ordinaires sont rmunres par un dividende, dont chacun sent bien quil sera probablement maigrelet dans les annes qui viennent, les actions prfrentielles, assimiles une participation en capitaux propres, ont le dlicieux avantage de jouir dune rmunration garantie, limage des obligations. Or la garantie dont Barclays gratifie ses nouveaux actionnaires nest pas mince : 14 % avant impt jusquen 2019 Certes, les actionnaires ordinaires ne sont pas non plus des amis du socialisme, mais certains dentre eux commencent lavoir mauvaise au moment o ils prennent conscience que Barclays envisage de payer leurs irais sa dtestation de ltat et sa prfrence pour les bonus. Il est vrai que faire ceinture alors que les deux nouveaux entrants sont accueillis avec du 14 % garanti sur dix ans nentre dans aucune dfinition, mme trs lastique, de lquit prcisons : de lquit interactionnariale. Et cela dautant moins qu 3 milliards de livres dactions prfrentielles plus 2, 8 autres dactions convertibles rserves aux mmes, et un paquet supplmentaire de warrants, la recapitalisation a des effets dilutifs dont les actionnaires ordinaires sont les premires victimes. La prsence des mots actionnaires et victimes dans la mme phrase, le second sappliquant au premier, laisse immanquablement une impression bizarre. Mais, on laura compris, il sagissait moins dinvoquer les normes de la justice absolue que de montrer jusquo le capital priv se montre prt aller pour chapper la nationalisation et prserver la souverainet de largent. Et de suggrer par l combien ce genre de spectacle rend dautant plus imprieuses les envies de nationalisation, dailleurs sous une forme quon voudrait particulirement brutale. On objectera sans doute que ce sont l des arguments sanguins qui ne devraient pas avoir part la dcision. Cest un point de vue. videmment il faut avoir un il de colin froid pour sy tenir, et tout le monde na pas cette chance. De moins en moins de monde au demeurant. Un sondage ralis auprs
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de 115 directeurs financiers de grandes entreprises tasuniennes rvle que 58 % dentre eux sattendent ce que largent public reu par les banques serve surtout financer de nouvelles acquisitions ou (pour 40 % des rpondants) maintenir rmunrations et bonus1. On ne sattardera pas sur les mrites scientifiques dun sondage probablement pire que la moyenne dun genre gnriquement avari, si ce nest pour en retenir linformation brute quil se trouve tout de mme un nombre considrable de directeurs financiers dsabuss au point de souponner leur tour les banques de recevoir largent du contribuable avec toutes les intentions du monde, sauf celle de prter. Il devrait tre assez clair que les directeurs financiers tasuniens ne sont pas par principe ennemis des grasses rmunrations. Mais que celles des banquiers soient maintenues par les fonds des plans de sauvetage publics, mme eux la chose semble discutable En situation de rcession : la nationalisation-coordination Quand bien mme elle naurait que ces arguments-l en sa faveur, la nationalisation punitive du secteur bancaire nen serait pas moins entirement justifie. Il se trouve quelle en a dautres, sans doute plus recevables pour le lecteur moins intemprant, et, il est vrai, plus analytiques. On les trouverait, pour commencer, dans le droit fil du grand troc implicite dont les tats sont les dindons qui voulait changer aides publiques contre reprise du crdit. Le gouvernement franais sahurit davoir t flou et dcouvre quayant tout fait il na aucun pouvoir dans les banques renfloues ! Let-il vraiment dsir, il lui aurait suffi de sen donner les moyens, et notamment dintervenir en fonds propres afin davoir aux conseils des banques une participation politique proportionne sa participation financire. Mais, pour lheure, le gouvernement a choisi des instruments de dette, suffisamment sophistiqus pour, moyennant
Many CFOs cynical on banker bailout plans , CNBC.com. 26 novembre 2008.
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quelques torsions rglementaires, avoir lair de recapitaliser sans vritables apports de fonds propres (voir Les fausses recapitalisations du gouvernement franais). Quand bien mme, par une sorte de miracle moral incomprhensible, les banques ne suivraient pas leur ligne de plus grande pente du cynisme opportuniste, leur rticence prter ne serait pas aisment surmonte. Car le bon vouloir nest pas seul en cause dans cette affaire et il est rationnel pour une banque confronte un contexte macroconomique extraordinairement adverse de retenir ses missions, moins de prendre le risque de voir ses prts nouvellement accords tourner trs rapidement en mauvaises crances. Le propre dune rcession aussi violente que celle qui sannonce est de transformer grande vitesse des agents conomiques sains ex ante en futurs mal-portants. Dans ce processus, les banques contribuent activement, quoique leur corps dfendant, faire advenir cela mme quelles redoutent le plus, puisque leurs propres dcisions de restriction du crdit, sur la foi dune anticipation de dgradation prochaine, privent les agents des avances qui leur permettent ordinairement de relancer les productions, et mettent en panne lensemble des dynamiques offresdemandes des demandes des uns qui soutiennent les offres des autres. On pourrait mme, si lon voulait, prter aux banques une conscience lucide de cet effet pervers, elles nen pourraient mais. Cest l un problme typique, peut-tre le problme par excellence, des conomies de march, cest--dire des conomies o des units productives indpendantes se dterminent sur une base privative et en dehors de toute coordination globale ex ante : nul ne choisira d y aller seul contre une tendance densemble dfavorable et par consquent les ractions individuelles et rationnelles de repli face la tendance ont pour seul effet de valider et damplifier la tendance. Pour quune banque consente prter, il lui faudrait la certitude que toutes les autres prteront avec elle et que sa propre contribution ne sera pas quun coup dpe isol dans leau dune mer dmonte. La caractristique de la coordination bancaire dans ce genre de situation est donc quelle porte avec elle ses propres conditions de russite : si toutes les banques prtent simultanment, la conjoncture
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reoit un puissant soutien densemble et les agents solvables sont maintenus dans leur solvabilit puisquils disposent des moyens de reconduire des productions viables. Mais, prcisment, lconomie de march est par construction une forme conomique dans laquelle la coordination fait constamment problme. Aussi toutes les banques sapprtent-elles observer, chacune par-devers soi, les dsastres globaux, y compris pour elles-mmes individuellement, de la coordination manquante. Cette coordination, dont les agents privs livrs eux-mmes sont incapables, ne peut donc venir que du dehors : dune main visible et suffisamment puissante pour prendre les commandes et imposer tous de se rgler sur une certaine ligne de conduite qui leur est mutuellement avantageuse. Or, on laura pressenti, il nest pas dautre main visible de cette sorte que celle de ltat. Si, comme il est rpt en boucle, mais pour une fois trs juste titre, la rcession est le produit direct de la violente contraction du crdit et que, a contrario, seule une restauration des conditions antrieures du crdit permettrait dviter le pire qui sannonce, alors le problme de coordination qui sy oppose pour lheure dtermine de lui-mme sa solution : synchroniser la reprise du crdit par toutes les banques, et non pas simplement par une poigne de banques aides, sous le commandement autoritaire de ltat. Et comme, avec les banques, la simple prire nest pas tout fait suffisante, le modus operandi de la manuvre sen dduit : la prise des commandes par la nationalisation, accompagne le cas chant probablement il cherra de toutes les facilits de refinancement ncessaires, dont les autorits tasuniennes sont en train de montrer quelle chelle phnomnale il est possible de les dployer. La scurit des encaisses montaires est un bien public vital (quon ne confie pas des intrts privs) On fera remarquer que cet argument inscrit la nationalisation dans la particularit dune situation conjoncturelle, par nature transitoire, et quil ne saurait lui donner les justifications dune
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disposition permanente. Or ces justifications existent, elles sont fournies comme jamais par la crise financire elle-mme. Contre la puissance des effets damnsie, il faut en effet se souvenir de ces semaines de septembre-octobre 2008 au cours desquelles la possibilit de leffondrement total des institutions bancaires et financires des principaux capitalismes est reste comme suspendue. Quun hebdomadaire aussi peu suspect de complaisances altermondialistes que The Economist titre sa une Le monde au bord du gouffre devrait en dire assez long sur ltat de pril extrme o les drglements de la finance ont port les socits. Les socits en effet et pas seulement les conomies , car la matrialisation dun risque systmique gant signifie lvaporation instantane de tous les avoirs et encaisses montaires pour tout le monde. Cest lvnement maximal en conomie et, prcisment parce quil est maximal, il cesse ipso facto dtre exclusivement conomique puisquil a pour effet de plonger toute la socit dans un chaos violent au moment o la totalit des agents, entreprises mais surtout mnages, se retrouvent privs absolument des moyens de faire face aux exigences lmentaires de leur survie matrielle dans une conomie montaire travail divis. Cest une situation tellement exceptionnelle quaucun effort dimagination nest suffisant pour se la figurer adquatement et pour se reprsenter ltat de destruction sociale qui en rsulterait. dfaut, au moins a-t-elle la vertu de faire mieux voir ce que la routine des temps ordinaires rejette dans un parfait oubli, savoir que la sret des encaisses nest pas proprement parler une donne de nature conomique : elle est un prrequis toute activit conomique possible. Si donc on prend au srieux que les dpts, les pargnes et des possibilits minimales de crdit doivent tre considrs comme des biens publics vitaux pour la socit marchande, il sen dduit quon nen remet pas la garde des intrts privs, plus forte raison quand ils sont aussi mal clairs que des banques profondment engages dans les activits de marchs financiers et sans cesse exposes leurs tendances dsquilibrantes. Par une association dides bien fonde, on peut difficilement sempcher de songer cet autre bien public vital pour la socit quest la sret nuclaire, et ce quil pourrait rsulter du fait quil ait t confi des
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actionnaires privs, dirigs par lunique critre de la rentabilit des capitaux propres. Et quand bien mme lvocation du risque qui dcoule de cette extraordinaire dcision nappelle quun simple conditionnel ce qui pourrait rsulter , cest encore beaucoup trop quand il est question dune chose aussi grave. Un deuxime argument de principe prolonge trs naturellement le prcdent car, mme une lecture de mauvaise volont, il devrait apparatre quon nest plus l dans le registre des impulsions sanguines ou, un peu mieux, des considrations simplement conjoncturelles. Cest une ide assez robuste en effet quune structure vitale pour la socit doit tre conue et configure pour rsister, non pas aux contraintes des temps ordinaires, mais des vnements exceptionnels. Pour filer la mtaphore nuclaire, le dimensionnement de lenceinte de confinement dun racteur ne retient pas pour hypothse la chute dun canard puis mais lcrasement dun avion. Ce nest pas que les avions aient une telle propension aller au sol inopinment et spcialement cet endroit-l. Mais, pour improbable que soit la ralisation de ce risque, cest bien lui qui est retenu comme critrium, pour cette seule raison que son occurrence entranerait pour la socit des dommages incalculables. Par consquent, ce sont les vnements extrmes qui dcident de la configuration de la structure vitale par anticipation prudente ou par longue mditation des cuisantes expriences du pass. Or, a tombe bien : un vnement extrme, en matire de finance, nous venons den avoir un ! Et la solution sest impose delle-mme : on a nationalis ! Une succulente ironie historique et politique veut que ce soient des gouvernements idologiquement libraux qui y aient t contraints, envers et contre toutes les prventions de leurs archaques doctrines il va sans dire que tombe de plein droit dans cette catgorie le gouvernement britannique du faux Labour (Fake Labour ou peuttre, pour la paronymie, Few Labour), appellation la vrit beaucoup plus adquate que celle aveuglment reprise du New Labour, comme si ltiquette de la nouveaut comme oripeau destin faire passer une trahison manifeste pouvait tromper quiconque. Ainsi, lvnement extrme a parl et, par largument qui prcde, il impose son rquisit comme configuration, mais permanente, de la finance. Ce rquisit, cest la nationalisation.
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DES CONDITIONS DE VIABILIT DE LA NATIONALISATION

Dire cela nest pas ignorer les exigeantes conditions de viabilit dont devrait tre muni un projet de nationalisation bancaire. Nul nignore en effet les dgts que peut pro-du ire, au sein mme du secteur public, supposment gouvern par une autre logique , la cohabitation avec des entits prives, elles entirement voues la profitabilit. Le cas du Crdit Lyonnais a suffisamment montr les limites de la tutelle publique lpoque nolibrale il est vrai que, depuis ce moment inaugural de 1984 o Laurent Fabius, Premier ministre, assigna aux entreprises publiques pour unique objectif de faire du profit , la tutelle en question a perdu jusquau sens de sa vocation spcifique et na plus t capable de concevoir ni de commander quoi que ce soit qui diffre significativement des objectifs du priv, de fait reconnus comme seuls lgitimes. Cest sans doute la raison pour laquelle le Lyonnais, jouant la croissance indfinie de la part de march et du profit comme les vrais mais adoss la garantie publique, a fini dans ltat quon sait. Et cest la mme raison, par parenthse, qui permet daffirmer ds aujourdhui, et sans grand risque de tromper, quune Poste au capital ouvert, enfin autorise jouer la mondialisation ses dirigeants en rvent depuis si longtemps , qui plus est assise sur le tas dor des livrets A, est voue navoir bientt plus en tte que lactivit de march (moderne et qui rapporte) au lieu du courrier (ennuyeux et qui cote), mais surtout de prendre date ds maintenant pour lun de ces dsastres o mne fatalement la ltale combinaison de linexprience, du ravissement des tard venus et de lempressement de celle qui voudra au plus vite avoir tout dune grande . plus forte raison quand elle a perdu jusqu son identit pour avoir tout cd aux logiques du march, la tutelle publique nest donc pas en soi suffisamment puissante pour contenir les drives qui rsultent de la concurrence avec le priv, spcialement quand tout ce petit monde sbat joyeusement dans un univers dont les perspectives de profitabilit sont hors du commun et, partant, irrsistiblement tentantes, comme cest le cas de la finance de march. Cest la raison pour laquelle la cohabitation des entits prives et publiques doit tre limite au minimum, argument qui plaide en soi sinon pour une
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nationalisation intgrale du crdit, du moins pour un secteur public trs majoritaire. Nationalisation ou non-privatisation bancaire ? Il est pourtant permis de se demander si largument central, celui qui reconnat la scurit des dpts le statut dun bien public, ne devrait pas moins conduire une conclusion de nationalisation qu une conclusion de non-privatisation ce qui nest pas exactement la mme chose. Car il est vrai que la nationalisation bancaire grande chelle se heurte une rserve srieuse. On pourrait mme dire : une rserve essentielle, puisquelle est lie au fait mme que ltat dtiendrait le contrle direct de tous les moyens de crdit. Cest l le type mme de proposition bien faite pour mettre de travers tous ceux qui considrent que la captation du pouvoir dmission montaire par des agents privs est en soi un scandale et quun pouvoir si stratgique se devrait dtre entirement rendu la souverainet populaire, cest--dire domicili en ltat. Il y a beaucoup de choses justes dans cet argument-l part son ultime conclusion et cela alors mme quelle semble devoir simposer sans coup frir ds lors quon en a admis les prmisses !
O LA QUESTION DES INSTITUTIONS BANCAIRES CROISE CELLE DE LA CRATION MONTAIRE

On ne peut qutre tonn et rjoui de lampleur prise par ce dbat, qui a dabord fait son chemin sur Internet partir de la vido de Paul Grignon, Money as Debt, mais qui reoit un fameux coup de main de la crise financire a-t-on jamais autant parl quaujourdhui de banques et de liquidits ? Trop habitus la parlotte entre initis mais surtout persuads de leur monopole naturel sur la chose conomique, les conomistes ne pouvaient imaginer un seul instant voir dbarquer dans les cnacles bien propres de lacadmie une horde de mal levs dcids se saisir de la question montaire. Mais les manants ne respectent rien, et eux
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qui ont t si longtemps et si soigneusement tenus lcart des dbats conomiques ont dcid dun coup que ces choses-l les concernaient aussi et qu dfaut de se les voir expliquer ils sen saisiraient euxmmes. Seul un rflexe dordre, hlas trop prvisible, peut avoir conduit certains conomistes, nouvelle noblesse de robe, se scandaliser et prendre pour une insupportable intrusion dans le champ de leurs questions rserves ce qui devrait tre tenu pour le plus admirable des rflexes dmocratiques : le tiers tat sintresse. la dcharge des clercs, il faut bien reconnatre que ce dbat parallle sur la cration montaire a t lanc de la plus maladroite des manires et que le sens commun acadmique a quelques bonnes raisons de rencler aux accents lgrement paranoaques de la vido de Paul Grignon, qui, sur fond de musique inquitante, dvoile la formidable conspiration : la monnaie est cre ex nihilo par les banques videmment, le got du sensationnel en prend un coup sitt dcouvert que la conspiration de la cration montaire ex nihilo fait lobjet des enseignements de premire anne universitaire, loccasion desquels la rvlation a jusquici provoqu peu dvanouissements. Une bonne moiti de la vidoscoop de Grignon tait donc dj en vente libre et disponible dans nimporte quel manuel des facults Le principe symtrique du droit absolu de saisine des amateurs , et de leur droit deffraction dans les dbats des professionnels , devrait donc consister en un minimum de respect pour la division du travail et en une obligation, non pas bien sr davoir pralablement accumul une connaissance professionnelle , mais au moins de ne pas imaginer tout inventer , de cultiver le doute mthodique que la question (nimporte laquelle) a dj d tre travaille, et de faire leffort minimal d y aller voir avant manire dviter les boulettes du type complot montaire On pourrait cependant aussi imaginer que la position mme du savoir devrait valoir ceux qui loccupent une sorte de devoir dindulgence, pour mettre tout a de ct. Et en venir plus rapidement aux vraies questions. Quitte rsumer grossirement, il semble que lobjet du tumulte tourne autour des lments suivants :
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1. On croyait la cration montaire le fait de ltat ltat ntaitil pas rput battre monnaie ? , on dcouvre que cest plutt laffaire des banques prives. 2. Non contente dtre prive, lmission montaire-bancaire seffectue ex nihilo. Or ce qui ne cote rien produire (loctroi de lignes de crdit) est factur quelque chose (le taux dintrt). La chose nest-elle pas profondment illgitime ? Nul ne questionne le privilge de quelques institutions prives, seules dtentrices du droit de cration montaire, et encore moins les conditions relles de leurs profits. 3. Un qui sait combien lintrt lui cote, cest ltat. Le service de la dette publique nengloutit-il pas bon an mal an lquivalent des recettes de limpt sur le revenu ? Certes, ce ne sont pas des banques qui le lui facturent (ltat sendette sur les marchs), mais retour au point 1 si ltat disposait du droit de cration montaire, il pourrait en profiter lui, cest--dire la collectivit des citoyens-contribuables et, pour peu quil soit raisonnable, rserver sa cration montaire au financement de lavenir, cest--dire des biens dquipement de la nation, le tout bien sr intrt nul, donc avec les conomies quon imagine. 4. Or il se trouve que les facilits montaires que lui accordait la Banque de France ont t interdites par la loi de 1973, et que le verrouillage est devenu quasi dfinitif avec larticle 123 du Trait europen (Lisbonne), qui prohibe formellement toute avance de la BCE aux tats membres. Il faut bien reconnatre que lide de la cration montaire ex nihilo est suffisamment contre-intuitive et contraire aux reprsentations spontanment formes par le sens commun en matire montaire pour justifier leffet de stupfaction quentrane presque systmatiquement son nonc. Car le sens commun se figure le banquier comme lhomme aux cus il na pas totalement tort assis sur un tas dor pralablement accumul et par consquent disponible pour tre ensuite prt. Cest l, au sens strict des termes, confondre la finance, o des dtenteurs de capitaux dj accumuls prtent des demandeurs de fonds, et la banque, dont laction caractristique est le crdit, qui procde par simple criture et met
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des fonds disposition hors de toute accumulation pralable, sous la forme de la bien nomme monnaie scripturaire, simplement en crditant des comptes dagent.
LA VOIE TROITE (MAIS PRATICABLE) ENTRE INSTABILIT PRIVE ET SURMISSION PUBLIQUE

Dans La Violence de la monnaie1, Michel Aglietta et Andr Orlan ont montr limportance pour tout systme bancaire de raliser un compromis institutionnalis entre les deux modles polaires antagonistes de la centralisation et du fractionnement. Le modle fractionn pur remet intgralement la cration montaire des banques prives. Ce sont donc des monnaies scripturaires idiosyncrasiques qui se trouvent mises dans cette configuration en quelque sorte la banque A met des euros-A , la banque B des euros-B , et ces diffrentes monnaies sont soumises en permanence une preuve de convertibilit de march, des taux videmment fluctuants selon la qualit anticipe de leurs metteurs respectifs : rien ne garantit a priori lquivalence 1 : 1 des euros-A, B, etc. Un systme bancaire fractionn pur est, par construction, dune extraordinaire instabilit, entre autres parce que le taux de change des monnaies internes est laiss des mcanismes de march. Tel nest videmment pas le monde dans lequel nous vivons, quoique les banques y mettent de la monnaie sur la mme base dcentralise, scripturaire et fiduciaire. Mais, et cest une diffrence fondamentale, les banques jouissent en fait dune sorte de dlgation, ou de concession dmission montaire accorde par le ple public (concrtise par une autorisation bancaire), et, surtout, la varit des monnaies bancaires idiosyncrasiques est rhomognise sous lespce du cours lgal, cest--dire de la convertibilit institue (et non de march) de toutes les monnaies bancaires en la monnaie Banque centrale : 1 euro-A = 1 euro-B = =1 euro Banque centrale. Linstitution du cours lgal est adosse au circuit du refinancement bancaire par lequel les soldes interbancaires sont
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Michel Aglietta et Andr Orlan, La violence de la monnaie, PUF, 1982.

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exclusivement rgls en monnaie centrale (la monnaie mise par la Banque centrale), laquelle stablit alors comme cl de vote du systme et place toutes les missions montaires prives sous sa fdration homognisatrice. Cette emprise du ple public sur les metteurs privs de monnaies (monnaies certes prives leur mission mais aussitt dprivatises par la contrainte institutionnelle du cours lgal et par lhomognisation qui rsulte de leur circulation dans le circuit interbancaire domin par la Banque centrale) est lexpression mme du compromis institutionnalis entre fractionnement et centralisation, l o un systme centralis pur ne connatrait en dfinitive que le seul metteur public de monnaie : une monobanque tout la fois Banque centrale et banque commerciale agissant au travers du rseau de ses succursales. Certes, le rseau des agences de la monobanque dcentralise en quelque sorte lmission de crdit en la branchant sur les conditions locales relles du tissu conomique dont les agences, sur place, ont la connaissance fine. Mais lmission du crdit nen est pas moins dans la main exclusive dun ple tatique unifi et, si cette proprit a pour avantage (thorique) la possibilit dun contrle dmocratique souverain, elle a aussi pour rude inconvnient de remettre la totalit de la cration montaire un agent ltat dont nul ne peut faire lhypothse quil lutilisera pour le meilleur seulement. Dire cela nest pas affaire de stigmatisation par principe de ltat, qui serait par essence moins vertueux ou efficace que le priv il faudrait tre singulirement la masse pour soutenir de pareilles neries au moment o la finance prive offre le spectacle de destructions de valeur jamais vues dans toute lhistoire du capitalisme Mais la mfiance est lgitimement suscite par la taille et la puissance, qui permettent danticiper labus, la draison ou la dmesure, et elle doit ltre tout particulirement quand il est question dun concentr de violence aussi explosif que la monnaie. Car la monnaie est en soi une puissance sociale, dont toutes les autres puissances de la socit, grandes ou petites, prives ou publiques, cherchent frntiquement semparer. La monnaie est le mtabien, cest--dire le bien particulier qui, dans la socit marchande, donne accs tous les autres biens. Elle est donc linstrument gnrique du dsir. Tous les dsirs dobjets de la socit marchande passent par
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elle la littrature, le thtre, le cinma, les plus inspirs comme les plus mdiocres, ont-ils jamais cess de faire fond sur ce pouvoir magntique de largent-talisman ? Cest pourquoi il ne faut escompter aucune modration ni aucune rgulation interne du dsir dargent, et lon voit mal par quel miracle ltat unique dtenteur des moyens de la cration montaire rsisterait la tentation de devenir metteur pour compte propre . Cest la raison pour laquelle il est permis de redouter que le ple tatique unifi du crdit ne cde plus souvent qu son tour la tentation de substituer aux critres de la slectivit conomique qui rgissent normalement les octrois de crdit des critres de slectivit politique, avec les risques de surendettement et de mauvaises crances qui vont avec, et plus encore la tentation dapporter des solutions montaires des conflits qui nont pas t rgls politiquement. Il ny a sans doute pas dhuile plus efficace mettre dans les rouages politiques que de la monnaie court terme. Nimporte quel trouble social ou presque doit pouvoir tre teint avec de la monnaie supplmentaire, formidable adjuvant qui dispense de tous les douloureux arbitrages auxquels sont systmatiquement reconduites des finances publiques sous contrainte budgtaire. Or ltat est, par construction, le lieu o se totalisent la plupart des conflits sociaux, et on imagine sans peine la propagation comme line trane de poudre qui rsulterait dun conflit social difficile auquel ltat aurait apport une solution montaire pure 1, lissue de quoi il deviendrait rput que le robinet montaire est politiquement disponible et potentiellement ouvert, et lon verrait aussitt se prcipiter tous les secteurs de la socit pour obtenir par les mmes voies des avantages quivalents. Il faut tenter de se figurer la
Certes, nombreux sont les conflits sociaux qui appellent trs lgitimement des solutions financires, cest--dire requirent de diriger vers certaines catgories de citoyens ou certains secteurs de la politique publique des moyens supplmentaires. Mais justement : ce sont des solutions financires, et non montaires, cst--dire financement fiscal. Il est temps de mesurer ce que ltat de tension chronique des finances publiques et de pauprisation structurelle des services publics doit au refus de relever les prlvements obligatoires au niveau qui devrait tre le leur, notamment en mettant srieusement contribution le capital et les catgories les plus fortunes.
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puissance du dsir de monnaie qui semparerait de toute la socit, et la rue gnrale vers l tat montaire qui sensuivrait, pour se faire une ide de la violence politique et sociale quenferme la monnaie. L o le ple fractionn pur est menac par linstabilit et la dflation, le ple centralis pur est donc, lui, expos au risque permanent de la surmission, du surendettement et de linflation, cest--dire au risque de ltat-puissance toujours tent dajouter la puissance sociale de la monnaie la sienne propre. Avertir du risque dabus montaire de ltat nest nier ni que les allocations montaires du priv peuvent tre fameusement aberrantes, ni quil soit possible dimaginer en principe une politique de crdit public claire et justifie par le financement de besoins sociaux. Ainsi, la slectivit politique laquelle il a t fait rfrence nest pas en soi un critre illgitime de lorientation des crdits on peut trs bien par exemple envisager de soutenir en crdits des entits chroniquement dficitaires du fait, disons, de sujtions de service public, l o bien sr aucun prteur priv ne sengagerait. Mais cest que la slectivit politique devienne lunique critre, et quelle prenne le pas systmatiquement sur la slectivit conomique, qui prsente un risque : celui, microconomique, de lmission de crdits qui ne seront pas rembourss, et celui, macroconomique, de la surmission inflationniste. Or les occupants de ltat poursuivent des objectifs avant tout politiques, et notamment ceux de leur prennit au pouvoir, objectifs qui menacent de se subordonner tous les moyens disponibles, y compris les moyens montaires. Aussi, quitte insister un peu lourdement, il faut redire que la monnaie nest pas un pur instrument en attente de ses usages rationnels et quil ny a sans doute pas pire erreur que de prendre sur elle le point de vue troitement techniciste de l ingnieur : la monnaie est du concentr de dsir, et cest laune de cette charge de violence et de dmesure, telle quelle en fait un objet quasi anthropologique, quil faut en envisager le maniement et les formes dinstitutionnalisation. La grande leon de La Violence de la monnaie1, ctait quen matire montaire les modles polaires purs sont dangereux et quil ny a pas
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Michel Aglietta et Andr Orlan, La violence de la monnaie, op. cit.

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dautre voie que celle du compromis institutionnalis entre les principes antagonistes du fractionnement et de la centralisation, de ltat instance de la volont souveraine et de ltat abuseur montaire potentiel, etc. Les structures dun systme socialis du crdit Reste que, des compromis institutionnaliss, il peut sen concevoir de nombreux et de fort diffrents. Celui dans lequel de fait nous nous trouvons a largement fait la dmonstration de ses tares loccasion de la crise financire : les concessionnaires privs de lmission montaire nont eu de cesse de surmettre du crdit en direction des oprateurs de la finance de march, nourrissant la plus extravagante crise de mauvaises dettes quon ait jamais vue. Pour autant, la nationalisation grande chelle durgence ne devrait tre quune tape de transition et devrait terme muter vers une rorganisation complte des structures montaires et bancaires, restaurant le compromis centralisation-fractionnement, mais videmment sous des formes qui ne reconstituent pas le systme antrieur, cest--dire qui refractionnent le systme bancaire mais en redfinissant radicalement le statut des concessionnaires. Refractionner , cest, lencontre de lunification publique du systme du crdit, reconnatre le principe mme de la dlgationconcession de lmission montaire et, plus encore, maintenir lautonomie oprationnelle des concessionnaires. Mais le point important, appel faire vritablement rupture, rside dans la redfinition du statut de ces derniers, et consiste notamment placer explicitement la concession sous un principe de service public, comme il convient si lon prend au srieux lide directrice que les dpts et les pargnes sont des biens publics vitaux pour la socit. Aussi cette redfinition statutaire pourrait-elle seffectuer selon lesquisse de cahier des charges suivante : 1. Les concessionnaires de lmission montaire ne sauraient tre des socits prives par actions.

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2. Ni entits actionnariales prives, ni entits publiques sous le contrle direct de ltat, les concessionnaires devraient tre des organisations, sinon non profitables, du moins profitabilit encadre, cest--dire limite. Loccasion est donne de rpondre aux proccupations de ceux qui, partant de lide de cration montaire ex nihilo, en dduisent lillgitimit de principe de lintrt. Il faut reconnatre que la remarque ne peut pas laisser indiffrent Si la production du service bancaire , savoir lmission du crdit, ne cote rien, puisquelle ne ncessite aucune accumulation de fonds pralable, il est vrai que le fait quelle soit consentie titre onreux a du mal passer. La ralit est cependant un peu diffrente du schma thorique pur. En premier lieu, les institutions bancaires ont couvrir des cots de structure. Ensuite, et surtout, quoique procdant en principe des missions ex nihilo, les banques ne sont pas pour autant dgages de toute ncessit de financement. Une part des crdits est adosse des accumulations pralables. Mais le rglement des soldes interbancaires seffectue en monnaie centrale, or celle-ci nest fournie quaux guichets de la Banque centrale, et moyennant intrt le taux directeur. On pourrait cependant tirer la synthse de tous ces lments et considrer que, oui, la modalit ex nihilo rend abusive la facturation aux clients des banques dun intrt sur la totalit des encours de crdit, mais, non, il nest gure imaginable que ces crdits soient allous taux nul puisque les banques ont des cots couvrir, et notamment des cots varis de refinancement. En consquence, le prix du crdit pourrait tre form sur la base du taux directeur de la Banque centrale1 mais au prorata de la part des encours effectivement refinance plus un petit quelque chose pour couvrir les cots de structure et fournir une marge modre permettant de financer des investissements de dveloppement matriel et technique.

Ou au taux moyen pondr de refinancement de la banque considre.

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LINTRT COT DU CRDIT ET RGULATEUR DE LMISSION MONTAIRE

Lerreur, cependant, des critiques de lintrt consiste ne le regarder que comme un simple prix, dont la lgitimit reposerait en dernire analyse sur la ralit des cots effectivement consentis par les offreurs de crdit. Cest oublier que, via les taux directeurs de la Banque centrale, lintrt est aussi, et en fait surtout, non pas le seul terme de lchange entre un offreur et un demandeur privs, mais linstrument gnral du contrle de loffre et de la demande de monnaie. Il faudrait dailleurs dire les choses dans un registre moins technique et plus anthropologique : lintrt est linstrument de la contention externe de linsatiable dsir dargent. Quand bien mme, par un miracle institutionnel et technologique, les banques seraient en mesure de fournir du crdit prix rigoureusement nul, il faudrait conserver la possibilit artificielle de le facturer aux clients titre onreux, et ce pour la raison suivante : la simple contrainte de remboursement du principal peut ne pas suffire rguler dellemme la demande de moyens de paiement excdentaires excdentaires par rapport quoi ? par rapport ceux qui sont fournis par le revenu courant, car tel est bien leffet, et mme la finalit du crdit : dtendre momentanment la contrainte budgtaire des agents et leur permettre de dpenser plus quils ne gagnent. Cest bien parce quil permet de franchir les limites que le crdit est un objet de dsir explosif. Ne pas se donner les moyens de le contrler, cest sexposer en quelque sorte l excs des moyens de paiement excdentaires : excs macroconomique de la demande ainsi solvabilise par rapport aux capacits de production, ou excs microconomiques, ventuellement gnraliss, demprunteurs surchargs de dettes et dont la solvabilit est vulnrable un retournement conjoncturel. Cest pourquoi la politique montaire doit imprativement conserver les instruments lui permettant le cas chant de dcourager des demandes de crdit qui ne seraient pas suffisamment contenues du seul fait de la contrainte de remboursement du principal ; et cela ne peut tre fait quen y ajoutant, ft-ce artificiellement, la surcharge rglable de lintrt. Ne voir lintrt quau prisme du juste (ou de l injuste ) prix, cest
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donc passer ct de lessentiel en matire montaire, et notamment ignorer combien la monnaie nest pas une marchandise comme les autres1, dont le prix naurait qu reflter la ralit des structures de cots. Et cest mconnatre la nature profonde de la monnaie, qui est dtre un concentr de dsir et partant de violence.
LE CONTRLE DU CRDIT PAR LES PARTIES PRENANTES

Aussi faut-il dconnecter les problmatiques de lintrt-prix et de lintrt-rgulateur mais sans oublier cependant que le profit bancaire demeure en soi un enjeu de premire importance, comme lattestent les dsastres o viennent de conduire sa poursuite effrne dans lunivers mirobolant des marchs, ni renoncer tirer la conclusion qui sensuit logiquement : les entits dpositaires de ce bien public que sont les avoirs montaires des agents ne doivent pas tre laisses libres de sadonner sans rserve aux tentations du profit financier, et sil apparat que ces tentations sont en soi irrsistibles comment pourraient-elles ne pas ltre dans lunivers capitaliste, dont la finalit mme est laccroissement indfini du profit ? il convient demble de leur couper les ailes. En cette matire la premire mesure conservatoire consiste leur refuser le statut dentits prives actionnariales dont la vocation, on pourrait mme dire lessence, est la recherche du profit et placer les futures entits bancaires sous une contrainte rglementaire de profitabilit encadre, cest-dire limite tout prendre il ny a gure meilleure rgulation quun obstacle en dur pour des incitations quon sait minemment dangereuses. 3. Existe-t-il alors dans le rpertoire des formes juridiques disponibles de quoi habiller adquatement ce genre dentit ? Si a nest pas le cas, rien ninterdit de faire preuve dun peu de crativit pour inventer un statut intermdiaire entre les socits de capitaux et les tablissements publics, et qui ne soit ni de simple association, ni
Quitte faire acadmique , il est impratif de citer ici le livre de Karl Polanyi, La Grande Transformation (Gallimard, 1984), dont lintuition centrale la monnaie nest pas un objet marchand ordinaire est galement au centre de La Violence de la monnaie dAglietta et Orlan (op. cit.).
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dONG, mais un statut sui generis. Quel serait le but de ce statut ad hoc, et en particulier pourquoi refuser de piocher dans le sousrpertoire des tablissements publics ? La rponse, on la compris, tourne autour de lide dun contrle public mais qui ne serait pas directement tatique, un contrle public dune autre nature, lato sensu pour ainsi dire. Tel est le troisime point de cette esquisse de cahier des charges, qui envisage pour les banques un contrle public local par les parties prenantes : salaris, entreprises, associations, collectivits locales, reprsentants locaux de ltat, etc. Par un argument tout fait semblable celui qui sest appliqu linstant au ple bancaire public unifi, il ne saurait tre question que les intresss au crdit aient directement la main sur le crdit, cest-dire, en loccurrence, que les parties prenantes sigent directement dans les comits dengagement. Leur place est dans des instances plus distantes et moins oprationnelles comits de suivi et dorientation mais toutes les chelles, du niveau local (dpartement, par exemple, ou toute autre circonscription qui fasse sens du point de vue de lactivit conomique) jusquau niveau groupe , et surtout avec pouvoir effectif et pas seulement consultatif : pouvoir de valider ou de recadrer priodiquement la stratgie bancaire, de nommer et de rvoquer les dirigeants, comptables devant les diverses instances dlibratives, etc. Tout cela nest pas sans faire penser au modle bancaire mutualiste, mais avec tout de mme de sensibles diffrences et, surtout, avant son formidable dvoiement par les logiques de la finance de march. Il nen demeure pas moins que 1) la multiplicit et lautonomie oprationnelle des concessionnaires de lmission montaire, 2) la soustraction aussi bien au secteur priv profitable quau contrle tatique direct, au profit dune nouvelle forme de service public (bancaire), et 3) le contrle public local par les parties prenantes, mais moyennant des mdiations institutionnelles suffisamment allonges, sont les caractristiques centrales qui dfinissent, non plus un ple public unifi du crdit, mais ce qui pourrait tre appel un systme socialis du crdit.

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LA QUESTION DE LA SOLVABILIT : QUELS FONDS PROPRES POUR UN SYSTME SOCIALIS DU CRDIT ?

La soustraction au secteur priv conduit invitablement poser la question des fonds propres. Bien sr, ces banques pourraient mettre de la dette de long terme mais par construction pas des actions. Ltat, par ses finances publiques, aurait-il les moyens dtre lunique fournisseur de ressources permanentes pour la totalit du secteur bancaire socialis ? sachant que, supposer que ce puisse tre le cas, ce statut dunique apporteur de fonds propres ne lui donnerait, l encore par construction juridique, aucune hgmonie dcisionnelle : nous sommes ici dans un monde o les rapports de pouvoir conomiques les rapports de gouvernance , si lon veut sont reconstruits sur des bases entirement nouvelles et, plus prcisment, sur des bases entirement politiques, cest--dire compltement dsindexes des rapports conomiques, et notamment des rapports de participation financire. Le capitalisme actionnarial a fini par imposer comme une vidence indpassable que la voix au chapitre tait indissolublement lie la proprit financire et la participation au capital. On serait presque tent dadmirer la performance qui a consist rendre impensable que la distribution du pouvoir au sein des entits conomiques puisse seffectuer autrement, et effacer des esprits cette ide pourtant lmentaire que lorganisation des rapports des hommes entre eux est, par dfinition, une question proprement politique, et quelle ne perd rien de cette qualit y compris dans lunivers conomique. Si donc on sait reconnatre comme il doit ltre le caractre authentiquement politique des rapports de pouvoir, fussent-ils conomiques, il apparat que la mdiation de la proprit financire en opre une distorsion que rien ne fonde vritablement, avec pour seul effet, on sen doute, de substituer au principe un homme une voix le principe une action une voix , cest--dire de rinstituer le suffrage censitaire en proportionnant la capacit politique des agents leur capacit patrimoniale. Cest dailleurs bien cette pleine repolitisation de rapports qui nauraient jamais d tre dpolitiss par les logiques capitalistiques que le systme socialis du crdit vise produire au travers de ses formes institutionnelles propres et qui interdit
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absolument que rapporteur de fonds propres revendique la moindre contrepartie de pouvoir ce seul motif. Il reste que, mme renonant faire du pouvoir le corrlat de ses apports, ltat verrait les finances publiques rudement sollicites davoir fournir en fonds propres la totalit du systme bancaire socialis, particulirement si la transition est brutale. Est-ce dire que la question de la solvabilit bancaire reste sans solution dans ces conditions ? Non, car ltat a toujours la ressource dun apport substitutif, dune nature autre que des fonds propres directs : lapport de sa garantie. Au demeurant, rien ninterdit de considrer que la garantie que ltat apporterait aux banques lintention de tous leurs cranciers nest pas autre chose quun apport latent de fonds propres mais non tirs. Plus prcisment encore, la garantie de ltat fonctionne de fait comme une rserve potentielle de fonds propres non tirs mais tirage certain en cas de besoin. Cet apport de fonds propres contingents mais tirage certain en cas de matrialisation de llment de contingence, cest--dire d vnement de solvabilit 1 a exactement les mmes effets quun apport ferme de fonds propres ex ante mais avec de remarquables proprits dconomie pour les finances publiques. Est-il cependant raisonnable dadosser ainsi la totalit du secteur bancaire la garantie de ltat ? Oui, partir du moment o ces banques sociales oprent sur les bases qui viennent dtre indiques, savoir des banques dabord tenues distance dun univers de marchs quil faudra avoir srieusement cadenass2, mais surtout tenues un cadre rglementaire de profitabilit limite. Seule cette force du plafonnement rglementaire du profit peut sopposer avec quelque chance de succs aux forces autrement irrsistibles de la concurrence-cupide, cest--dire de llan en vue dun profit indfiniment plus lev. Et, de fait, la question de la solvabilit, ou plutt de linsolvabilit des banques ne se pose jamais que dans les
Par analogie avec ce que les CDS (Credit Default Swaps) nomment les vnements de crdit , savoir le dfaut de lemprunteur dont les titres sont assurs, le terme vnement de solvabilit dsigne ici le constat dinsolvabilit dune banque.
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Voir en ce sens Frdric Lordon, Jusqua quand ?, op. cit., chapitre 5.

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cas polaires opposs de la poursuite actionnariale-prive du profit jusqu laveuglement et au prix de risques hors de toute matrise ou bien de la commande directe de ltat qui impose des banques publiques de procder des surplus dmission montaire incompatibles avec les contraintes gnrales de lconomie ou bien avec la situation particulire de quelques bnficiaires, au risque de linflation ou du surendettement local ou global. Mais la structure mme du systme socialis du crdit le rend immune ces deux drives et a donc pour effet de maintenir la probabilit doccurrence des vnements de solvabilit des niveaux aussi bas que possible. Si cette configuration du systme bancaire est, toutes choses gales par ailleurs, plus labri quune autre de la folie des grandeurs, nest-elle pas linverse expose au risque symtrique dune attrition du crdit du fait de la disparition des incitations de la concurrence et du profit ? L encore, il semble que le risque soit limit par les structures politiques mmes du systme socialis du crdit ds lors quelles donnent toute leur part aux parties prenantes, directement intresses au maintien bon niveau des flux de financement bancaires et ds lors que leur influence sexerce dans des formes institutionnelles qui ralisent un bon quilibre des pouvoirs et ne leur accordent ni rien ni tout !

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DEUXIME PARTIE Dfaire le capitalisme antisalarial

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 Dfaire le capitalisme antisalarial . En voil un titre bizarre, auquel il y aurait redire. Le capitalisme nest-il pas par dfinition le mode de production salarial ? Quil y ait eu avant lui des conomies montaires division du travail, la chose est bien connue. Ce qui len diffrencie, cest prcisment linvention du salariat et son extension lchelle de la socit entire. Et puis, linverse, le capitalisme nest-il pas par excellence le mode de production antisalarial ? Celui dont loppression salariale, aussi dguise soit-elle, est le principe constitutif, celui dont lexploitation, quel que soit le sens quon donne au mot, driv de la thorie marxienne de la valeur ou dautre chose, exprime lessence mme ? Que peut bien vouloir dire dans ces conditions dfaire le capitalisme antisalarial ? Pure et simple contradiction dans les termes, ou bien tautologie dbouchant sur un programme rvolutionnaire ? Parler de programme rvolutionnaire, cest rappeler la force dirruption historique des grandes crises, cest--dire la possible dstabilisation dun ordre dans la totalit de ses strates, conomiques, politiques, symboliques ou idologiques si lon prfre. Possible ne veut pas dire certaine , et nul ne sait exactement1 de quoi lhistoire rouverte par la crise va accoucher. Dun point de vue abstrait cependant, il est permis dindiquer louverture thorique du spectre. Le plus bas niveau de la remise en cause, ce sont les structures des marchs de capitaux libraliss et le contrle des activits bancaires qui sy droulent. Et puis voici qu lautre extrmit des gens qui staient refuss mordicus parler de capitalisme trop critique, trop lutte des classes , trop de gauche , pour prfrer les bluettes dulcores de l conomie de march , se mettent maintenant brailler sur le mode de la vaticination ou de la franche panique ? on ne sait la crise du capitalisme. Mais ont-ils la moindre ide de ce quils disent ? Le plus probable est que, pour la plupart, journalistes tte dans le guidon, ditorialistes empresss de faire oublier leurs apologies passes, ils
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Spcialement au moment o cet ouvrage est rdig mars 2009.

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nen ont pas le premier commencement. Leur demanderait-on de fournir le concept du capitalisme quils en seraient tout fait incapables de mme dailleurs que celui de l conomie de march quils ont tant clbre sans mme savoir ce quelle tait, comme en tmoigne la profonde inanit des dbats auxquels la chose a donn lieu. Or la dfinition du capitalisme existe, pourvu quon sache aller la lire l o elle se trouve : chez Marx videmment, sil faut aller l Chez Marx, le capitalisme est la conjonction de trois rapports sociaux fondamentaux : le rapport montaire-marchand1, le rapport de proprit, le rapport salarial lui-mme dfini comme un rapport de double sparation : sparation des travailleurs davec les moyens de la production et davec les produits de la production. Si les mots ont un sens, crise du capitalisme signifie sortie du mode de production capitaliste par le dpassement de ces trois rapports. Pas une petite affaire. Et voil lincertitude de lhistoire de nouveau en crue. Elle tient en une question : Jusquo ? Si, pour toutes les souffrances quelle occasionne, la crise a cette extraordinaire vertu de rendre nouveau pensables des choses qui ne ltaient plus, de poser des questions qui avaient t interdites, de rouvrir des dbats colmats, la question en effet est : Jusquo pourront aller les remises en question ? Aussi loin que quoi ? Inutile de chercher une lueur dintelligence dans lil dun sondeur pour esprer y trouver la rponse. Cest le corps social seul qui en est le dtenteur, mais ltat pratique, cest--dire sans le savoir en soi, puisque la rponse en question nest pas autre chose que le rsultat de ses possibles mises en mouvement, telles quelles se feront ou pas. Jusquo iront les questions politiquement poses, ce sera, comme toujours, une affaire de mobilisation et de lutte. Lutte contre les intrts de la conservation qui se sont rarms autant quils le pouvaient et feront tout pour cder le moins possible de ce monde quils chrissent tant il nest que de voir les incertitudes, pour ne pas dire hlas les certitudes, qui planent sur le tout premier degr de la remise en cause, savoir la transformation relle, et non factice, des structures de la finance de
Pour les puristes, cest moi qui ajoute montaire au marchand que Marx retient seulement.
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march ; et lorsque aprs deux annes de crise et de dvastations on entend Christian de Boissieu, prsident du CAE1, se demander haute voix si vraiment il est utile daller vers plus de rgulation ? 2, phrase termine par un invraisemblable point dinterrogation qui dit tout du non-vouloir, du dsir de ne pas, on se demande simplement si lon ne rve pas. Le corps social rduira-t-il ces rticences darrire-garde ltat de poussire ? Poussera-t-il son avantage jusqu des seuils inous ? Jusquo lemmnera sa colre la force motrice de tous les soulvements ? Nul ne peut le dire. quoi pourrait ressembler une sortie du capitalisme si cette colre portait jusque-l ? Contrairement ce que croient tous ceux qui estiment avoir tir de lhistoire des pays socialistes une garantie vie, la chose nest pas impossible dessiner. Il faut accorder quelle nest pas simple non plus. Et surtout reconnatre que, de toute faon, ce genre de grande surrection sort rarement tout arme des cerveaux dintellectuels en chambre Le parti que je prends ici tient lhypothse que la sortie du capitalisme, dt-on le regretter, est lissue la moins probable de la crise actuelle. Cest un parti qui naimerait rien tant que se tromper mais qui, dune part, ne sous-estime pas leffort de pense que reprsente le fait denvisager un au-del du capitalisme il y faudrait un autre livre, et en entier3 et, dautre part, une fois pos, choisit logiquement de rflchir autre chose, autre chose qui ne se contenterait pas non plus de la confidentielle et trs technicienne reprise en main des structures de la finance de march. Car, celle-ci ft-elle ralise, elle nous laisserait nanmoins sur les bras lalternative, il faudrait dire le dilemme, du capitalisme de basse pression salariale : soit la croissance mais ncessairement coup dendettement, ou plutt de surendettement des mnages, avec au bout une nouvelle crise financire , soit le contrle des dettes prives mais alors la croissance trs ralentie et le chmage qui va avec en ralit, si
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Le Conseil danalyse conomique est rattach au Premier ministre.

Christian de Boissieu, Vers plus de rgulation ? , in Catherine Lubochinsky (dir.), Les Marchs financiers dans la tourmente. Le dfi du long terme, PUF, 2009.
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Voir cependant infra, Projection .

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vraiment tait effectue la refonte des structures de la finance, interdisant par exemple les dlires de la titrisation, seule resterait la dernire branche de lalternative, peu rjouissante tous gards. Au-del de la possible contradiction dans les tenues, ou au contraire de la possible tautologie, tel est bien le sens investi dans lide-raccourci dun capitalisme antisalarial 1 savoir une configuration du capitalisme dont les principales structures uvrent de manire convergente la rgression salariale dans toutes ses dimensions : rgression de statut, de revenu, de protection, de conditions de travail, de qualit de vie. Quelles sont ces principales structures ? La contrainte actionnariale et la contrainte concurrentielle. Lune exige des efforts indfinis dextraction des gains de productivit servir sous la forme de la rentabilit des capitaux propres. Lautre, sous les oripeaux idologiques de la nondistorsion, cre les conditions daffrontement les plus distordues entre des systmes socioproductifs aux nonnes parfaitement htrognes. Les deux ensemble mettent dans la ligne de mire le salaire et le salariat, qui tous les ajustements sont passs sous les formes les plus varies, des plans sociaux rptition jusqu la stagnation ou la rgression du revenu, sans compter le grignotage permanent des moindres avantages jadis chrement gagns. Redisons-le une fois de plus : toutes les transformations des marchs financiers ne changeront rien cet tat de fait. Or la crise financire a prcipit une colre qui va bien au-del delle et qui sest accumule de longue date, colre forme autour des conditions de la vie salariale prcisment. Sans doute le spectacle des bonus, du refus den rien lcher tout en touchant les secours publics, celui des extravagantes faveurs fiscales faites aux plus riches, ont-ils pour effet de porter cette colre ltat de fureur et de la rendre dbordante. Mais le fond de laffaire reste et demeure dans les donnes de la souffrance salariale comme propre dune configuration du capitalisme dont le renversement, pour le coup, na rien dune utopie, tout en offrant la
Pour une caractrisation plus analytique de cette configuration du capitalisme, jai propos ailleurs lappellation plus disgracieuse, mais plus prcise, de capitalisme de drglementation dominante financire . Voir Jusqu quand ?, op. cit., pilogue.
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consistance dun vritable projet politique, quelque chose comme une nouvelle donne . Au risque, comme souvent dans ce genre de conjoncture trs fluide, de prendre son dsir pour la ralit, il est trs probable, et puis aussi il est trs souhaitable voil le mlange assum , que les gouvernants ne sen tirent pas moins. La colre qui sest leve nest pas du genre quon apaise avec deux, trois breloques, un G20 couvert par Claude Askolovitch et quelques lchers de lest droite gauche. Il va lui falloir du consistant, du substantiel pour retrouver le calme, et du substantiel concret, cest--dire qui change pour de bon les conditions de lexistence salariale. dfaut du grand saut postcapitaliste, une transformation suffisamment profonde des structures actionnariales et concurrentielles serait dj mme de produire le renversement non pas du capitalisme tout court mais de ce capitalisme-l, le capitalisme antisalarial. Si la rponse la question jusquo ? pouvait donc tre jusque- l , alors cette crise naurait pas eu lieu totalement pour rien.

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Chapitre 4 Le paradoxe de la part salariale ( propos de 10 points de PIB)

Sil est certain quune donne agrge ne saurait puiser le sens donner capitalisme antisalarial , il nest pas exclu non plus que, bien choisie, elle puisse lui donner une illustration assez spectaculaire. Cest le cas de lvolution du partage de la valeur ajoute, cest--dire de la part des salaires dans le PIB. Il faut avoir la bonne mine de Jean Peyrelevade pour soutenir face camra, sourire aux lvres, que la part salariale na pas vari depuis cinquante ans1 . Il est vrai que Jean Peyrelevade est le seul dire aussi ouvertement que la part des salaires dans la valeur ajoute est bien trop leve et quil sagirait quelle rende au plus vite 3 ou 4 points au profit2 admettons quil y a l un certain courage dans la joyeuse provocation. Peyrelevade semble pourtant avoir vu que, de 1970 aujourdhui, la part salariale a connu un formidable coup daccordon, avec une croissance trs forte de 1970 jusquau point haut de 1982, suivie dune dcrue encore plus forte dont lessentiel est acquis ds la fin des annes 80. quoi peut rimer alors dinvoquer des stabilits quasi sculaires, si ce nest signifier que lajustement salarial nest pas autre chose que le retour la normale , la normalit des lois de la nature conomique ? Et pourtant l anomalie a eu lieu. Cest ce moment dailleurs quil faudrait commencer parler chiffres. La chose est passablement dlicate car ces calculs de partage de la valeur ajoute nont rien dvident : comme pour toutes les statistiques macroconomiques, le poids des conventions qui prsident leur construction est grand, et
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Jean Peyrelevade, iTl, Le 12-14 , 19 fvrier 2009. Jean Peyrelevade, Sarkozy : lerreur historique, Plon, 2008.

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les variations sur ces conventions sont susceptibles davoir en bout de ligne des effets sensibles1. Lvolution dcrite linstant en termes dlibrment vagues a monte de 1970 1982, a baisse jusqu la fin des annes 80 pour finir plus bas que le point de dpart de 1970 correspond au constat faisant incontestablement accord. Les divergences apparaissent alors. Pour certains la baisse ne sarrte pas en si bon chemin et se poursuit quoique un rythme sans commune mesure avec lajustement prcdent2. Pour les autres, lINSEE en particulier, la part salariale, quelques oscillations prs, se stabilise partir du milieu des annes 90 et ne bouge quasiment plus de son plateau 69 %, soit tout de mme deux points au-dessous de sa valeur de 1970. Quelle que soit la thse retenue, il est impossible en tout cas de soutenir que la part salariale connat depuis 1990 une compression aussi dramatique que ce qui lui a t inflig pendant les annes 80. Aussitt, deux questions. La premire est simplement, logiquement, revendicative : On nous en a pris, dit le salariat, et mme beaucoup, maintenant il faut nous en rendre. Question subsidiaire : combien ? Tout ou partie ? lit si partie , laquelle ? La seconde est plus analytique, mais pas dnue dintrt tout de mme, et tient ce quon pourrait nommer le paradoxe de la part salariale : comment comprendre que la part salariale cesse de sajuster (ou sajuste mais beaucoup plus faiblement) au moment o lconomie franaise entre dans un rgime de mondialisation franche prcisment rput pour mettre les revenus salariaux sous intense pression ?

Entre autres : comment traiter le revenu mixte , cest--dire les entreprises individuelles dans lesquelles il y a confusion du revenu de lentreprise et du revenu de lentrepreneur ? Comment corriger la statistique des effets du taux de salarisation ? Etc. Voir par exemple Xavier Timbeau, Le partage de la valeur ajoute en France , Revue de lOFCE, n80, janvier 2002 ; Michel Husson, Un pur capitalisme, ditions Page deux, 2008.
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Brve histoire du pendule Le constat, un peu htivement transform en slogan, dune bascule de 10 points de PIB au capital repose sur la rfrence implicite de 1982 le point haut. Or il faut avoir le courage de le dire : ce point haut tait trop haut. Les travaux fondateurs de lcole dite de la rgulation1 ont livr une histoire analytique assez convaincante de cette divergence soudaine de la part salariale, qui tait demeure stable tant que la progression rapide du salaire rel lpoque fordienne demeurait en ligne avec la croissance non moins forte de la productivit du travail2. Or le dbut des annes 70 voit une rupture brutale du rythme des gains de productivit, qui passent grosso modo dune cadence de 4 % lan 2 % environ. Mais la progression des salaires, elle, est pilote par une srie de dispositifs institutionnels conventions dindexation, sur les prix notamment et de mcanismes sociaux diffusion progressive tout ou partie de lconomie des avantages salariaux ngocis dans la frange suprieure des grandes entreprises fordiennes que leur inertie mme dtermine continuer de fonctionner indpendamment des vicissitudes de la productivit. Cest la part salariale qui enregistre mcaniquement leffet de ciseau entre les gains de productivit, qui viennent de descendre brutalement une marche alors que les salaires rels continuent de courir sur leur erre mcanismes institutionnels invariants. Les profits en sortent littralement lamins. Il faut se souvenir qu lpoque le pouvoir actionnarial nexiste mme pas en rve. Les profits servent des dividendes trs modrs et vont pour lessentiel lautofinancement. Aussi leur dgringolade a-t-elle pour effet presque immdiat la plonge du taux dinvestissement.
Gare au contresens : la rgulation qui donne son nom ce courant, htrodoxe et fort minoritaire, de la thorie conomique na strictement rien voir avec le sens quon donne ordinairement au mot, et en particulier pas avec cette rgulation dont bon nombre imaginent quelle suffira ramener la finance de march la raison. Pour un tour dhorizon de ses travaux, voir Robert Boyer et Yves Saillard (dir.), Thorie de la rgulation. Ltat des savoirs, La Dcouverte, coll. Recherches , 2002 (2e dition). Voir par exemple Robert Boyer et Jacques Mistral, Accumulation, inflation, crises, PUF, 1978.
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Tout cela survient au plus mauvais moment puisque lconomie franaise est en train damorcer son grand mouvement dextraversion. Les capitalistes ont bien compris que le march intrieur est en voie de saturation et que la prolongation de la logique fordienne de production de masse requiert maintenant lextension internationale. Ce faisant, cest tout le modle fordien dune croissance (relativement) autocentre qui, tentant de se prolonger lui-mme, amorce en fait sa propre dstabilisation. Car le bouclage production de masse destination du march intrieur/forte distribution salariale/solvabilisation dune consommation dynamique permettant dcouler la production offrait une trs forte cohrence que louverture va progressivement briser. La relative fermeture de lconomie franaise alignait paradoxalement fortes progressions salariales et croissance maintenue des profits, car ce que les entreprises perdaient en marge, elles le regagnaient par les volumes. Or louverture afflige le salaire dune valence quil navait pas : lment de cot dans la comptition internationale. Par ailleurs, la contrainte extrieure rvle un dfaut de comptitivit structurelle quil reviendrait un surplus dinvestissement de combler or voil que la part des profits plonge. Le double impact sur la profitabilit et sur la comptitivit de laugmentation de la part salariale est indirectement lisible dans le triste destin que connatront les deux tentatives de relance keynsienne celle de Chirac en 1975 et celle de Mauroy en 1981. Lune et lautre se fracasseront sur la contrainte extrieure , rvlant leur corps dfendant que la crise prcipite (et non cause) par les chocs ptroliers est bien du ct de loffre, et non de la demande. La part des profits terminera en 1982 24 %. Cest trop bas. Le capital cependant va prendre sa revanche avec une rapidit et une brutalit insouponnes. En moins de quatre ans, la part des profits refait tout le chemin perdu la mi-1986, elle est revenue aux 29 % de 1970 ; 1986 est dailleurs lanne dun ajustement de la part salariale dune incroyable violence : 3, 5 points de PIB basculent en douze mois ! Et surtout, lajustement ne sarrte pas en si bon chemin : le sommet est atteint en 1989 avec 33 %. Cette rgression sopre de la plus violente et de la moins dlibrment contrle des manires. La dcision politique en 1983 de briser les clauses
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dindexation des salaires sur les prix y prend toute sa part. Mais ce sont surtout les mcanismes de march, librs sans la moindre entrave, qui vont garantir lirrversibilit du retour au capital. commencer par ceux du chmage de masse, devenu source dune altration permanente du rapport de force entre employeurs et employs, et instrument assez cyniquement mani de cette politique quon appellera la dsinflation comptitive . Ce sont en fait tous les processus de drglementation concurrentielle, ceux de la construction europenne comme ceux de ses prolongements internationaux par OMC, AMI et AGCS interposs, qui contribueront le plus dcisivement installer pour la dure les structures de la rgression salariale. Quo non descendet ? (Jusquo ne descendra-t-elle pas ?) Cest sans doute parce que ce processus de lajustement salarial a t dlibrment le moins institutionnalis et le moins ngoci possible, parce quil a t voulu sans appel et sans retour, que le capital, retrouvant toute sa puissance de domination, a t comme dhabitude, comme toute puissance nouveau sans entraves, incapable de savoir jusquo aller trop loin. Est-il possible de situer ce seuil partir duquel la baisse de la part salariale que, oui, il fallait faire revenir de son pic de 1982 devient contre-productive, puis franchement absurde, et pour finir scandaleuse ? On pourrait emprunter la rponse Edmond Malinvaud, ancienne figure tutlaire de la science conomique franaise directeur de la Prvision au ministre de lconomie, directeur gnral de lINSEE, professeur au Collge de France , quon ferait difficilement passer pour un ami de la grve gnrale ou un propagateur de sdition anticapitaliste. Dans un article publi en 1986, Edmond Malinvaud pose en effet la question sans fioritures : Jusquo la rigueur salariale devrait-elle aller1 ? On pardonnera la tautologie mais, si la question est pose
Edmond Malinvaud, Jusquo la rigueur salariale devrait-elle aller ? Une exploration thorique de la question , Revue conomique, n2, mars 1986.
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cest que la question se pose ! Quelle le soit par une personne dont toutes les proprits sociales attestent quelle serait lune des dernires la poser abusivement, cest--dire la poser si elle ne se posait pas, est en soi un indice supplmentaire, le principal tant que cest bien en cette charnire 1985-1986 que la part salariale rejoint la baisse son niveau initial de 1970 et quil y a par consquent lieu de se demander sil est utile daller plus loin.
LES BOURRICOTS DU THORME DE SCHMIDT

Malinvaud rappelle alors les termes, pourtant connus de longue date, dun dbat que la poursuite aveugle du processus dajustement salarial va sescrimer systmatiquement oublier. Contrairement cette lgendaire nerie connue sous le nom de thorme de Schmidt , il est parfaitement inexact, en toute gnralit, que les profits daujourdhui font linvestissement de demain qui bla-bla-bla aprs-demain . Cest dailleurs bien ce que lon va cruellement constater partir du milieu des annes 80. Dune part, le taux dinvestissement1 continue de seffondrer alors que lajustement salarial est dj en cours il ne remontera qu partir de 1984. Dautre part, jamais il ne retrouvera ses niveaux de 1970, il sen faudra de beaucoup, alors mme que la part des profits, elle, va senvoler des niveaux inconnus2. Sil suffisait de tabasser la part salariale pour faire repartir la croissance, la chose se serait rapidement vue. Malheureusement il nen est rien et dune certaine manire lobjet de larticle de Malinvaud est prcisment de rappeler pourquoi. Le salaire est une variable conomique bivalente : il est la fois cot, donc lun des lments dterminant le profit, et facteur de solvabilisation de la consommation, la composante majoritaire de la
Ratio de linvestissement productif total (dans le langage de la comptabilit nationale : la formation brute de capital fixe FBCF) sur le PIB. Le taux dinvestissement, qui est denviron 21 % en 1970, chute 14 % son point le plus bas, qui est, lui, en 1984, pour ne remonter qu peine 15 % en 1986, alors que la part des profits a refait tout son retard. Lorsque cette part des profits connat son plus haut de 1989 33 %, le taux dinvestissement ne dpasse pas les 18 %, soit 3 points (de PIB) de moins quen 1970.
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demande finale. Chacun de ces effets primaires peut mme tre intensifi : le premier le ct cot si lon ajoute leffet de la comptitivit et des exportations1 ; le second si lon prend : en compte le fait que linvestissement nest pas dtermin par le profit seul, mais galement par le niveau de demande auquel font face les entreprises, niveau de demande dans lequel la consommation tient la plus grande part. Sil existait quelque part dans le bureau dun ministre de lconomie clair un manomtre lui permettant de rgler au petit poil la rpartition du revenu, il lui faudrait trouver, pour maximiser la croissance, la balance entre, dune part, trop de salaire qui fait perdre, par le profit, sur linvestissement et, par la comptitivit, sur les exports et, dautre part, pas assez de salaire qui fait perdre sur la consommation, donc aussi sur linvestissement puisque les entreprises ragissent essentiellement la demande, prsente et anticipe. videmment, plusieurs effets au lieu dun seul, qui plus est contradictoires, cest moins simple que le thorme de Schmidt nonn pendant des annes par des ditorialistes sortis de Sciences Po. Il est vrai quil est tellement plus simple dtre born quand on a intrt tre born, et que les demeurs du thorme de Schmidt ont joui dun incontestable avantage sur les autres pour dfendre en toute tranquillit desprit la rgression salariale. Malheureusement, la divergence du profit et de linvestissement les rattrape ds le milieu des annes 80, et cest bien de cette divergence que ninquite Malinvaud, certes dans le registre extrmement loutr de l exploration thorique . Ds 1986 il est clair que la remonte de la part des profits est entre dans la zone des rendements dcroissants, puisque la remonte de linvestissement est infiniment plus poussive que celle de la part des profits, signe que les pertes du ct de la consommation et de la demande intrieure commencent peser. En tmoigne le fait que le taux dautofinancement des entreprises repasse la barre des 100 % en 1986 ce qui signifie, en clair, que les entreprises ont plus de profit quelles nont de projets dinvestissement la belle affaire
Lexercice thorique conduit par Malinvaud dans son papier de 1986 est ralis dans un cadre dconomie ferme.
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Et nous ne sommes quen 1986 ! Tout ce que le capital va rafler partir de l, il va le prendre de la plus improductive des manires. Linvestissement rpondant toujours aussi majoritairement la demande finale, ses variations sont largement indpendantes dune part de profit qui, elle, crot continment. Mais qui nest pas perdue pour tout le monde. La transformation des structures financires fait merger un pouvoir actionnarial qui a dcid de soutirer le maximum lentreprise. Dans ces conditions, investissement ou pas, il est vital que la part des profits continue de monter et comme au surplus laide des nes schmidtiens est tout acquise, il faudrait tre bte pour ne pas extorquer.
LA PREUVE PAR LES SUBPRIMES

Rien nobligeait pourtant valider un raisonnement disqualifi demble par son indigence mme et surtout si rapidement dmenti par les faits. Il sen prend, dcidment, des tournants en 1985-1986 Cest bien l par consquent quil faudrait situer le commencement de lexcs de la profitation quand un mot nouveau parfaitement adquat apparat, pourquoi se priver de lutiliser ? cet instant charnire, linquitude exprime bas bruit par Malinvaud, son rappel des effets multiples du niveau de la rpartition salairesprofits et de la faon dont son dplacement trop grand peut dtriorer la rsultante entre ces effets antagonistes, correspondent la rsorption quasi complte de lcart de la part salariale sur la priode 1970-1982. Que la dformation du partage de la valeur ajoute en faveur des profits soit devenue aberrante et que la rsultante entre effets de cots et effets de demande tombe dans un profond dsquilibre, cest, pour ainsi dire, le capitalisme drglement lui-mme qui latteste, quoique son corps dfendant. Car le capital voit trs bien que la constriction de la part salariale finit par lui ter ses propres dbouchs dans des conomies comme la France ou les tats-Unis, o la consommation fait 70 % de la demande finale, on ne fait pas limpasse sur la demande intrieure, et on ne simagine pas que les trous seront combls par les exportations. Nest-ce pas cette ralit mme que
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tente daccommoder, mais structures constantes, linvraisemblable chappe dans lendettement des mnages ? ils nont plus un sou nous savons bien pourquoi ; or il faut bien que nous leur vendions notre marchandise ; quils passent par le crdit, puisque nous ne leur donnerons rien dautre, et quils achtent autant quils peuvent . Cette solution ntait quune rustine, la crise financire en a sonn le glas. Et ce faisant rvl quel point, cdant ses propres exigences de profit sans limite, le capital a fini par se nuire luimme O remettre le curseur ? Il ne faut cependant pas cacher la rusticit de la rfrence au moment 1985-1986, choisie lestime, l o, idalement, il faudrait disposer dun modle permettant de cerner aussi finement que possible le partage optimal de la valeur ajoute optimalit dailleurs susceptible dtre dfinie de plusieurs manires : on pourrait dabord en retenir pour dfinition le niveau de partage qui maximise le PIB ; mais lon pourrait galement en choisir pour critre le niveau de partage qui maximise la masse salariale . Il est bien vident que ces deux optima ne concident pas. Car il est possible que le second optimum, l optimum salarial , soit atteint pour un PIB plus faible mais dont les salaris auront une part plus grande et condition que cette part plus grande dun tout plus petit conduise bien au final avoir une masse accrue1. Disons-le donc tout net : dfaut de ce modle, cest une estimation la truelle qui est livre ici. Si toutefois, ces rserves faites, on accepte den jouer le jeu, la rfrence 1985-1986, choisie comme le moment o lajustement salarial est fait et o la part des profits commence srieusement draper, donne une part salariale 72 % environ le environ procdant lui-mme dune vague moyenne justifie par le fait dj mentionn que lajustement est

Ce qui suppose davoir une part plus plus grande que le tout nest plus petit et mme plus grande dans un rapport suffisant.

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particulirement violent pendant ces deux annes de bascule1, apport aux 69 % actuels de la part salariale, a fait 3 points de PIB rcuprer par le salariat. Grosse dception ? On veut bien limaginer : 3 points, cest moins que 10 Mais 10 points, ctait la diffrence entre le point le plus haut trop haut et le point le plus bas o lon nest plus (1989) selon lINSEE. 3 points de PIB, en 2007, ce sont tout de mme 53 milliards deuros, qui ne sont pas rien. En ralit, ces 3 points sont un minimum. Pour sen faire une ide, il suffit de constater que la part des dividendes dans le PIB est passe de 3, 2 % 8, 5 % en 2007 : 5, 3 points au bas mot, virs aux actionnaires et rcuprables par le salariat. Relaps ! scrieront immdiatement certains journalistes de Libration2, car cest persvrer dans lerreur que de prendre nouveau 1982 pour rfrence, lanne du capital injustement spoli. ceci prs quon ne voit aucune objection srieuse faire revenir la rmunration des actionnaires ses 3, 2 points de 1982, moins de pouvoir exhiber un argument qui tienne la route et justifie peu prs lutilit de ces dividendes. Or, darguments de cette sorte, il ny en a point. Bien sr, deux dcennies de pouvoir actionnarial ont mis dans toutes les ttes molles une chansonnette base de rmunration du risque et de fourniture des indispensables capitaux propres . Mais la premire strophe a servi justifier tout et nimporte quoi, en particulier des rendements des capitaux propres exorbitants (au nom de la prime de risque ) ; quant la seconde, elle est carrment fausse puisquil est maintenant avr que le capital actionnarial est en bonne voie de pomper plus de liquidits aux entreprises cotes quil ne leur en apporte3 Il y a surtout que, contrairement au refrain entonn par tous les amis des temps prsents, le plongement des entreprises dans lunivers boursier ne stimule en rien leur capacit dinvestissement, ce serait mme lexact contraire. Car, aux niveaux de rentabilit exigs par les investisseurs, il ny a plus beaucoup de
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La part salariale passe de 72, 8 % en 1985 69, 3 % en 1986.

Grgoire Biseau, Partage salaire-profit : Hamon et Besancenot sindignent un peu vite , Libration, 18 fvrier 2009.
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Voir infra, chapitre 5 de ce livre.

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projets qui passent la barre Qu cela ne tienne : dans un mouvement dune parfaite cohrence, le capital actionnarial fixe des objectifs hors de porte, constate quils ne sont pas atteints, et en tire le motif dexiger des entreprises quelles leur restituent le cash oisif , cest--dire les surplus financiers inemploys faute de projets suffisamment rentables en suffisamment grand nombre ! Comme lont not quelques observateurs pourtant peu suspects dinclinations rvolutionnaires, le pouvoir actionnarial a russi cette performance de donner naissance, lexact oppos de ses prtentions idologiques, un capitalisme sans projet 1 Formidable constat : dans laugmentation de la part des profits, lessentiel est all engraisser une nuisance conomique et sociale. On se demande comment il est possible dhsiter avant de mettre un terme cette aberration. Voil non plus 3 mais 5, 3 points rcuprer on peut aussi envisager darrondir. Derrire la rpartition, les structures On pourrait aussi discuter chiffres nouveau. Le point le plus bas est-il vraiment en 1989, ou bien la part salariale a-t-elle recommenc baisser depuis ? Pour avoir le fin mot de cette histoire, il faudrait entrer dans un dbat statistique passablement plus sophistiqu que ce qui a t propos ici et qui prend telles quelles les indications de lINSEE, dont les constructions ne sont pas non plus incontestables (preuve en est que les calculs de lOCDE, qui nest pas non plus connue pour tre la botte des syndicats anarcho-rvolutionnaires, livrent des rsultats significativement diffrents). la vrit, la focalisation exclusivement numrique du conflit finit par tre la plus mauvaise faon de poser le problme. Cest que traiter isolment du dbat sur la part de valeur ajoute rendre aux salaris est une entreprise la limite du non-sens. Car ce sont des contraintes structurelles qui dterminent pour lessentiel la viabilit conomique de tel ou tel niveau de rpartition. De ce point de vue, limmense
Patrick Artus et Marie-Paule Virard, Le capitalisme est en train de sautodtruire, La Dcouverte, 2005.
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habilet du nolibralisme a prcisment consist en linstallation dune configuration structurelle qui fait objectivement obstacle un rebasculement massif de la part salariale. Les 71 % de la part salariale de 1970 navaient en effet pas sur le dos la contrainte actionnariale ni celle de la concurrence europenne et mondiale. Cest pourquoi retransplanter lidentique un certain niveau de rpartition dans un monde qui a chang du tout au tout est un exercice des plus hasardeux.
FINANCE ET CONCURRENCE : LA SYMBIOSE ANTISALARIALE

Oui, dans les structures financires et concurrentielles qui sont les ntres, il est exact que les entreprises sous pressurisation actionnariale ne laisseront pas le profit rgresser il nest que de voir lincroyable obstination des grandes entreprises cotes maintenir les dividendes (ou les couper aussi peu que possible) au moment o elles entrent dans une rcession historique , oui, il est exact quelles useront de tous les moyens, cest--dire de toutes les latitudes stratgiques que leur offre la prsente configuration des structures, pour maintenir les cots salariaux aussi bas que possible : plans sociaux, dlocalisations, mise en concurrence forcene des fournisseurs, flexibilisation organisationnelle outrance, formes varies de chantage lemploi, etc. Elles le feront car, leur tte, des patrons sous surveillance actionnariale constante jouent leur carrire, et jouent aussi leur fortune puisque, par stock-options et bonus interposs, leurs intrts ont t aligns sur les objectifs de la rentabilit financire. Elles le feront galement car les autres autour delles lauront dj fait et, les unes et les autres sinfluenant mutuellement, toutes ensemble sont irrsistiblement pousses vers le pire (social) par des forces inscrites dans les structures mmes, en lespce celles de la concurrence. Il ny aurait donc pire erreur que de traiter sparment le problme de la rpartition sans voir tout ce qui fait objectivement obstacle la manuvre qui voudrait ramener brutalement le curseur vers des valeurs moins outrageusement favorables aux profits. Il est vrai quil faut un certain sang-froid, peut-tre mme une rsistance
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lenvie de la paire de claques, au spectacle de tous ceux qui se prcipitent pour faire ce genre de rappel aux contraintes en se flicitant in petto, mais si visiblement, de leur existence, ou pis encore, la faon des socialistes de gouvernement, en se fendant dune pantomime de dploration, tout en nayant aucune intention dy rien changer. Or cest bien l que le problme de la rpartition devrait migrer pour retrouver sa complte pertinence : au niveau des structures. la vrit, la rpartition et les structures , cest tout un. Car ce sont bien les structures, celles, rappelons-le, de la concurrence et de la finance actionnariale1, qui dterminent le partage de la valeur ajoute, et par consquent feraient obstacle son rebasculement, celui-ci ft-il la porte dun rglage immdiat. Changer ces structures nest donc pas seulement lever les contraintes qui sopposent pour lheure la restitution de X points de PIB aux salaires, cest installer les forces qui delles-mmes pourraient oprer cette restitution.
PAROLE, PAROLES LE PARTI DE DALIDA

On mesure linconsquence du parti socialiste qui, aprs deux dcennies de mre rflexion tout de mme, savise en mots compatissants du dsquilibre dont la part des salaires a t frappe, mais ne peut, et en fait ne veut, toujours rien dire des conditions structurelles de possibilit de ses propres vux pieux. Il est vrai, le voudrait-il vraiment quil lui faudrait consentir renverser toutes ces choses quil a lui-mme tant contribu installer. commencer par le level playing field europen et ses prolongements mondiaux, par OMC interpose Lamy nest-il pas une sorte de meilleur dentre nous , homologue gauche du clbre Jupp ? , qui ont pour heureux effet de mettre en quasi-plain-pied concurrentiel des conomies haut niveau de protection sociale auxquelles viennent sajouter au surplus quelques proccupations environnementales et des comptitrices qui nont aucune de ces charges et de forcer les premires saligner vers les secondes. Mais il lui faudrait aussi
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Il faudrait y ajouter aussi celles du march du travail.

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dfaire, ou plutt refaire, les structures de la finance actionnariale, par exemple en promouvant un dispositif comme le SLAM (Shareholder Limited Authorized Margin), qui fixe au capital actionnarial une rmunration maximale autorise, crte par prlvement fiscal intgral1. videmment il y a l de quoi rendre presque fou dpouvante un socialiste de gouvernement, qui lon ne parviendra probablement pas faire entendre que limiter autoritairement la rmunration actionnariale, cest supprimer du mme coup toutes les incitations qui psent sur les entreprises et sont aimablement passes aux salaris par les dirigeants dgager toujours plus de rentabilit des capitaux propres, indfiniment et avec les moyens quon sait. Le paradoxe de la part salariale Parler ainsi de ce que le pouvoir actionnarial a de plus toxique, en fait de lui tout court, cest se mettre du mme coup sur la voie de lun des mystres prsents du partage de la valeur ajoute, et mme de ce quon pourrait nommer le paradoxe de la part salariale . Car le fait est que celle-ci est, en France au moins, quasi stationnaire depuis la fin du grand pendule, cest--dire depuis le dbut des mines 90. Cest bel et bien un paradoxe car on aurait pu spontanment penser que lentre dans un rgime de mondialisation franche, prcisment structure autour des deux grandes contraintes prcdentes la finance actionnariale et la concurrence , aurait t loprateur vritable de lajustement salarial, ou au moins quelle aurait contribu sa poursuite intense ds le milieu des annes 90. Or il nen est rien et cela quon en tienne pour lhypothse de la stationnarit simple ou pour celle de la dcrue continue, mais un rythme si bas. Cest en gnral ce moment quon entend le souffle assourdissant du soupir de soulagement : ouf, la mondialisation nest pas coupable ! Il faut reconnatre quil est trange que la part salariale enregistre ses plus faibles mouvements au moment o lon ne cesse de parler, et raison, des invraisemblables pressions
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Voir infra, chapitre 5 de ce livre.

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exerces par le capital actionnarial au dgagement des profits et de la rentabilit financire. Les paradoxes sont souvent apparents et celui-ci est bien du genre. Par construction en effet les pressions du capital actionnarial sexercent sur les entreprises cotes pour lessentiel celles du CAC40 ou du SBF120 et sur celles-l seulement. Est-ce dire que linfluence du capital actionnarial sarrte sitt pass le primtre des grands indices boursiers ? En aucun cas. Il nest pas mme besoin pour le voir den appeler au mouvement relativement rcent de la private equity qui russit pousser son comble la logique actionnariale mais hors de la Bourse. Des entreprises, moyennes ou petites, ni cotes, ni sous LBO1, chappant donc lemprise directe du capital actionnarial, nen sont pas moins dans son orbite nfaste, et cela par le jeu des relations clients-fournisseurs qui transmettent limpratif catgorique de la rentabilit financire tout au long des chanes de sous-traitance et sans aucune perte en ligne ou presque. Pour ntre pas aussi directement soumis que leurs donneurs dordres limpratif de rentabilit des capitaux propres, les soustraitants non cots nen sont pas moins somms dapporter leur contribution aux objectifs actionnariaux de leurs commanditaires. Aussi sont-ils harcels pour extraire toujours davantage de valeur, sans la moindre chance de la conserver pour eux, mais avec lobligation de la passer leur donneur dordres, qui lui-mme, fournisseur dun client plus haut plac, la fera passer son tour en y ajoutant ses propres gains de productivit, et ainsi de suite jusquau sommet de la chane de sous-traitance, l o stablit le contact direct avec le pouvoir actionnarial, qui la somme agrge des contributions ainsi remontes est finalement remise. Comme le montre loquemment le film de Gilles Perret, Ma mondialisation, les constructeurs automobiles travaillent frocement leurs quipementiers qui eux-mmes harclent sans relche leurs propres fournisseurs, etc., tous tant sous linjonction catgorique de
On parle de LBO (Leverage Buy-Out) propos de lopration consistant, pour un fonds dinvestissement dit de private equity, racheter une entreprise laide dun fort endettement pour la faire sortir de la Bourse et en devenir lactionnaire quasi unique.
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gains de productivit, donc de rductions de cots, seule fin de remonter-consolider le profit en haut de la pyramide. Dans une symbiose de structures quasi parfaite, cest la contrainte de concurrence qui soffre plier irrsistiblement tous ceux qui, un niveau ou un autre de la chane, se trouvent en position de fournisseurs, donc de devoir rpondre linjonction dextraction de valeur venue de plus haut, et sont en lutte immdiate avec dautres comptiteurs de mme niveau qui sefforcent d extraire davantage. Leffet propre de la concurrence, au degr quelle a atteint sous les vivats de la construction europenne, est donc de placer les agents en position de se battre pour leur survie, et en loccurrence daccepter de se dsosser sil le faut pour servir au commanditaire le pourcentage de rduction de cots exig anne aprs anne. Parce quelle maximise linscurit de tous les agents conomiques et les pousse leurs dernires extrmits, la contrainte de concurrence a jou comme un formidable amplificateur de la contrainte actionnariale, dont elle a fait prvaloir les exigences bien en dehors du petit primtre des entreprises cotes et, par chanes de sous-traitance interposes, jusque dans la quasi-totalit du systme productif. La grande diffrence cependant tient au fait que, si le pouvoir actionnarial qui domine le haut de la pyramide industrielle exige des entreprises auxquelles il a directement affaire celles-l mmes qui versent les dividendes des profits sans cesse croissants, il se moque en revanche comme dune guigne du niveau de profit ralis dans les tages intermdiaires : la seule chose qui compte leur propos est lintensit des gains de productivit, destins tre entirement capts par ltage suprieur, puis passs ltage suprieur de ltage suprieur, qui y ajoutera son propre cot, et ainsi de suite jusquau sommet o sopre la totalisation de tous ces gains de productivit, aspirs de toutes les couches du systme productif, et alors seulement convertis en profit pour le grand actionnariat institutionnel. Cest la raison pour laquelle toutes les units productives des strates infrieures se trouvent entirement requises par ce quon pourrait appeler, au sens le plus mdival du terme, la corve actionnariale , entirement signifiant ici que non seulement le salariat de ces strates est essor, mais galement que le petit capital lui aussi est mis contribution. Il ne saurait tre
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question que ce dernier en conserve trop pour lui et sapproprie ses propres gains de productivit rectifions : les gains de productivit raliss sous sa houlette par son salariat. Ces gains doivent tre passs aux tages suprieurs en des proportions qui tmoignent de lextraordinaire dsquilibre des rapports de force clientsfournisseurs du fait de lintensification de la concurrence. Il faut dire les choses comme elles sont et savoir reconnatre que le petit capital est loin de rouler carrosse le petit capitaliste, cest une autre affaire, qui fait parfois fortune la revente de son entreprise, notamment lorsque tournent alentour des fonds de private equity. Ces entreprises intermdiaires vivent donc ce parfait paradoxe de tout connatre des rigueurs de la contrainte actionnariale sans jamais y tre directement confrontes. Il rsulte de cette analyse hirarchique que, les marges de ces entreprises tant mises contribution pour tirer les meilleurs prix, les profits ny ont rien de faramineux, et que la rpartition de la valeur ny a pas subi de formidables distorsions. Pour le dire vite, ces niveaux de la pyramide industrielle, tout le monde souffre : le travail et le capital. Mettons un instant de ct les objections bien fondes selon lesquelles le capital souffre mais pas forcment le capitaliste, que cela nest rien de toute faon en comparaison de ce quendure le travail, pour aller directement au point important de la prsente analyse : la frange suprieure du grand capital mise part, lpaisseur du tissu productif na pas vu sa rpartition profondment altre depuis la fin des annes 80. Or cest cette paisseur qui dans la statistique densemble lemporte de son poids crasant et fait ; le rsultat final. On comprend mieux pourquoi le rsultat en question ne rend, tel quel, aucune justice ltat vritable des choses, et masque en particulier lapprofondissement de la rgression salariale, alors quen surface le partage semble stable ou presque. Or cette anamorphose tient au seul fait que, dans les tages infrieurs, le petit capital trinque avec le salariat et que, les deux faisant de concert mouvement vers le bas (ou beaucoup moins vite vers le haut), leur rapport demeure quant lui peu prs conserv. videmment, voir les choses sous cet angle demande de se dprendre du mouvement de satisfaction qui, pareil celui du
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canasson trop content de retrouver le chemin de lcurie, sempare de tous ceux qui, passablement chahuts par la crise, trouvent l le moyen den revenir avec soulagement leurs fondamentaux un instant perturbs : Allez, ce monde dans lequel nous vivons, il nest pas ce quon en dit ; il entendre la bronca, nous avons failli avoir peur : les gueux deviennent agressifs, voil quils rclament ; vrification scientifique effectue, ils nen ont aucun motif, il va suffire de leur expliquer. Cest ainsi depuis deux dcennies, et ils ont tellement envie que a dure encore un peu Sur la base de la lecture la plus superficielle et la plus rassurante, Grgoire Biseau, dans Libration, sinquite de ce que Hamon et Besancenot sindignent un peu vite propos du partage salaire-profit 1. Mais de Libration, depuis les cris de joie de Vive la crise ! jusquaux fulminations du TCE, il y a beau temps quon nattend plus rien et quon nest plus surpris de rien. Disons que Grgoire Biseau, lui, sindigne un peu lentement et que, avec ceux qui sindignent un peu plus vite, a fera une moyenne. La rubrique o son article est publi, cependant, revendique de sintituler Dsintoxication . Il est vrai que depuis tant dannes lobscne orgie salariale a bien mrit le dpuratif ces gens-l se goinfrent jusqu des dizaines deuros. Lidologie de la jouissance salariale a fait tant de mal, il est bien temps de passer le bicarbonate. Dsintoxication , salaireprofit , un peu vite On lentendrait dans la bouche de Laurence Parisot, on ny croirait mme pas.

Grgoire Biseau, Partage salaire-profit : Hamon et Besancenot sindignent un peu vite , art. cit.

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Chapitre 5 Une mesure contre la dmesure actionnariale : le SLAM !

Par ses effets, directs ou diffus, clatants ou moins visibles, la contrainte actionnariale est lune de ces chapes qui psent en permanence sur le salariat, lune des plus puissantes armatures du capitalisme antisalarial. Parler ainsi de puissance, du jeu des puissances, est tout sauf un hasard. Car il faut avoir au choix la niaiserie, la dngation ou lhypocrisie bien accroche pour continuer de soutenir, limage des conomistes libraux, que le capitalisme est un monde dharmonies marchandes, offreurs et vendeurs magnifiquement conduits saccorder comme par une main invisible . Sil ne parvient toujours pas entamer une certaine batitude scolastique, le spectacle quotidien de la violence des rapports conomiques impose tous les autres, et particulirement ceux qui en sont directement victimes, son vidence cinglante. Le capitalisme na rien de commun avec l quilibre gnral des marchs , cette cinmatique tranquille des offres et des demandes rve par la thorie pure. Il est un monde de forces qui vont, de ples de puissance, les uns les dominants en expansion, les autres occups rsister lcrasement, pour certains, mme, simplement survivre. Dans un monde de forces allantes, seule la force vient bout de la force les gentils fondent tous leurs espoirs sur lide que ce sera celle des arguments raisonnables ou de la vertu, mais, comme les surgissements de rgulations morales par gnration spontane demeurent des vnements de probabilit infime, les gentils sont vous tomber dans la catgorie des cocus de lhistoire ou dans celle des idiots utiles, ceux qui les cyniques rendent discrtement un hommage rigolard pour service rendu la reproduction du systme.

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 dfaut dune Pentecte morale qui verrait la vertu de modration, tel lEsprit saint, descendre sur les capitalistes, accompagne, tant quon y est, de lamour du prochain salari, la ralit de leurs comportements et lextension de leur pouvoir demeurent dtermines par ltat des structures conomiques. Si nonce telle quelle la proposition peut sembler un peu abstraite, il est facile de lui donner des contenus parlants. Nest-il pas en effet assez simple de saisir que le pouvoir des capitalistes est de moindre porte, et le rapport de force capital-travail moins dsquilibr, lorsque, comme ce fut le cas pendant les annes fordiennes, la concurrence modre attnue les pressions comptitives exerces sur le salariat, la rgulation des investissements directs rend impossible le chantage la dlocalisation, les marchs de titres rglements ne donnent la finance quune emprise minime sur la gestion des firmes, la restriction des mouvements de capitaux internationaux permet la politique conomique de se proccuper de croissance et demploi, etc. ? La distribution du pouvoir change en raison directe des transformations qui ont fait sauter ces restrictions les unes aprs les autres, avec laimable collaboration des libraux, des sociauxdmocrates modernisateurs et de lEurope unie. Quand tombent les barrires institutionnelles et rglementaires qui retenaient les puissances dominantes, celles-ci reprennent leur pousse et explorent fond les nouvelles marges de manuvre qui leur ont t concdes, car il est dans la logique de la puissance daller au bout de ce quelle peut cest--dire jusqu ce quelle rencontre un nouvel obstacle qui la force sarrter. Mais ces obstacles nexistent plus, ou si peu. Et, moins dembrasser la philosophie sociale des gentils, il ne faut pas compter sur la modration spontane des puissances dominantes car, ne connaissant aucune rgulation interne, la puissance est dtermine conqurir autant quelle le peut. La dmesure est la tendance de la puissance, cest pourquoi la mesure doit toujours lui venir du dehors.

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Le capital actionnarial, ou la puissance dominante en ses structures Si le capitalisme est cet univers de puissances en lutte, alors une intervention doit y prendre un caractre non pas gestionnaire, mais stratgique. Quelle est la puissance dominante, o se tient-elle, quels sont ses moteurs et ses points faibles, que dresser pour larrter ? voil les questions pertinentes. De ce point de vue, le capitalisme daujourdhui nous simplifie la tche, son hegemon est facile identifier : cest la finance actionnariale. Lhistoire rcente de sa domination est entirement sdimente dans ses structures : il suffit dune carotte gologique sur les deux dcennies coules pour reconstituer sa prise de pouvoir1. Autoriser les investisseurs internationaux aller et venir librement, organiser la liquidit du march boursier, cest--dire la possibilit de vendre instantanment des blocs de titres, donc de quitter le capital dune entreprise avec la mme facilit quon lavait abord, installe les conditions de ces grands mouvements de capitaux qui vont balayer le march et in fine faire les cours cest--dire dterminer la capacit des quipes dirigeantes rsister aux menaces extrieures de la prise de contrle hostile ! Or cest bien l que se trouvent les raisons de lextraordinaire emprise de la finance actionnariale sur les firmes et, surtout, sur leurs dirigeants. Si ne pas tre la hauteur des exigences des actionnaires signifie sexposer une dsaffection boursire, donc des baisses de cours qui finiront par rendre lentreprise opable , on comprend sans peine lempressement fbrile des managers maintenir le profit tout prix, puisquen bout de course, dans cette affaire, ils ne jouent pas moins que leur tte ! Bien rinstalle dans son ide de soi comme propritaire, cest--dire comme seul ayant droit lgitime, la finance actionnariale donne rendez-vous tous les trimestres ses fonds de pouvoir managriaux pour relever les compteurs. Lui viendrait-il la fantaisie dexiger un reporting mensuel ou, pourquoi pas, hebdomadaire, nul naurait les moyens de sy
Pour une restitution cursive de cette histoire du surgissement actionnarial, voir Frdric Lordon, Et la vertu sauvera le monde, op. cit., chapitre 1. Pour une prsentation plus abstraite, voir Frdric Lordon, La Politique du capital, Odile Jacob, 2002.
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opposer. De toute manire les rsultats ont intrt tre au rendezvous. Toute performance en de des objectifs annoncs porte ltiquette infamante du profit warning dont les managers connaissent bien les consquences pratiques : ce jour-l, en Bourse, a va tanguer. Serge Tchuruk, lun des premiers avoir test ce nouveau mange, a sans doute gard un souvenir cuisant de son profit warning de 1998 : Alcatel, qui avait annonc, penaud, un profit de 4 milliards de francs au lieu des 6 annoncs, a dgringol de 38 % dans la journe Bien dautres ont suivi depuis. Ainsi, le pouvoir actionnarial, rest croupion et anmi pendant trente annes fordiennes de marchs cloisonns et rglements qui lavaient dpossd de la gestion des firmes, accapare par des managers souverains et seuls matres bord aprs Dieu, sest rtabli dans toute sa splendeur. Cette restauration nest pas leffet de quelque grand homme du capital ou dun rveil miraculeux. Elle doit tout un bouleversement de structure qui, ayant abattu tous les obstacles passs aux mouvements du capital financier, a rouvert sa puissance et son expansion un espace comme il en avait rarement eu. De la drglementation proprement dite, qui garantit la libre circulation, jusqu la concentration de lpargne financire dans les bilans dacteurs financiers (comme les fonds de pension et les fonds mutuels) dtenteurs dune force de frappe financire sans quivalent, en passant par les transformations du rgime de contrle capitalistique qui ont laiss les entreprises, toutes participations croises dfaites, dans un tat de vulnrabilit extrme aux raids hostiles, tout concourt, dans ce nouveau paysage, accrotre la marge de manuvre de la finance actionnariale, dsormais dote dune capacit daction, de dissuasion et de sanction qui porte son avantage stratgique sur les firmes des niveaux inconnus. Le dernier ressort de cette emprise est peut-tre le plus dcisif, puisque lensemble du dispositif prend partie les managers eux-mmes, directement menacs dans leur persvrance managriale par la menace de lOPA ou du dbarquement. Maillon la fois faible et fort, le dirigeant de lentreprise est simultanment le plus sensible aux menaces de la finance ds lors quelle a les moyens de le priver de son bonheur de diriger, de ses rmunrations et de ses avantages en nature, bref de toute sa vie, et celui qui dtient le pouvoir effectif de mettre toute
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lorganisation sous tension afin den extraire cote que cote le profit rclam par les actionnaires et de sauver sa place. Puissance contre puissance : les managers, jadis matres du capitalisme fordien, ont perdu cette manche de leur combat historique contre le capital financier ; ils ont maintenant le dessous1. Mais pas autant que les salaris, abonns la condition de domins et vous accommoder toutes les tensions venues den haut , cest--dire du conseil dadministration. Car, sur des charbons ardents maintenant que ses enjeux existentiels les plus chers sont en cause, on peut compter sur le dirigeant pour cravacher son entreprise et lui faire rendre autant quelle le peut. Aussi, du sommet, descendent tout au long de la structure hirarchique de la firme, et presque sans perte en ligne, les injonctions qui convertissent le dsir de la persvrance managriale, lui-mme aiguillonn par le dsir de lenrichissement actionnarial, en mobilisation productive intense, cela jusquau dernier salari, et mme bien au-del, dans tout le tissu des soustraitants, chacun tant somm de faire don de ses gains de productivit, capts, remonts et agrgs pour nourrir le tribut pay aux actionnaires. Une limite, sinon la tyrannie de lillimit Il ny a pas de substance cache du pouvoir, pas plus du pouvoir actionnarial que daucun autre, il ny a que ltat des structures qui livrent certaines des puissances en prsence les moyens de la domination. Ce que la configuration des structures met la disposition des puissances dominantes, elles le prendront ; jusquo elle les autorise aller, elles iront. Les structures actuelles du capitalisme financier ont ceci dinou quelles ont lev presque toute restriction aux lans de conqute et daccaparement de la puissance actionnariale. Dsir sans rgulation interne ni externe, donc sans limite, le dsir de la finance tait vou devenir tyrannique. Nous en
En fait, comme on sait, pour bon nombre dentre eux, les managers sont passs avec armes et bagages dans lautre camp, celui des actionnaires il est vrai que bonus indexs sur la rentabilit ou le cours et stock-options les ont bien aids rejoindre entirement les logiques de leurs nouveaux matres.
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sommes l. On peut se faire une ide assez exacte de cette divergence sans retenue au travers de lvolution sur peine plus dune dcennie de la part de richesse revendique par le capital actionnarial, et de plus en plus agressivement puisquil ny a pas lieu de mettre les formes quand on a tous les moyens dexiger et dobtenir. Au tout dbut des annes 90, une grande banque comme la BNP, confronte la rvolution actionnariale qui sannonce, avoue un peu piteusement un ROE1 de 2 3 % lhistoire est l pour attester que a ne la pas empche de prosprer jusquici, mais prcisment cette histoire va changer la fin de la dcennie, le pli est bien pris : la norme actionnariale exige 15 % ! Notre UNP, qui en 1999 se bat contre la Socit Gnrale, en lace de fonds de pension ravis, a fait bien des progrs : elle sengage maintenant sur un ROE de 18 % horizon de 2002 et la promesse sera tenue. Le milieu de la premire dcennie 2000 voit des entreprises de moins en moins rares proposer leurs actionnaires des ROE de 20, voire 25 %. On dira que cest la banque, et que la proximit des marchs financiers garantit des rentabilits inconnues du reste de lconomie. Mais Danone nest pas line banque et livre quand mme un ROE de 19, 7 % en 2007. LVMH et Vinci nen sont pas davantage, mais donnent respectivement 17, 5 % et 18, 7 % pour la mme anne. Et puis Total imperator : 31 % En fait la question doit tre pose autrement : o sont les forces qui pourraient empcher la finance actionnariale de faire des records daujourdhui2 la norme de demain ? Adosse cette courte histoire statistique du ROE, pass de 2 20 % en peine dix ans, la rponse est : nulle part (voir encadr 1). Une socit doit se poser la question de savoir si elle est vraiment sre de vouloir laisser aller ainsi lune de ses puissances totalement dbride. moins dtre prt la voir maltraiter le salariat des degrs encore inconnus, mais quelle ne manquera pas dexplorer, la finance actionnariale doit tre arraisonne du dehors. Comme la
Soit Return on Equity, ratio du profit net comptable aux capitaux propres, en dautres termes le taux de profit pertinent du point de vue des actionnaires. Voir Encadr 1 : Taux de profit et ROE. Records davant la crise, a va sans dire. Mais avec lesquels, on peut en tre sr, les entreprises sefforceront de renouer sitt revenues des temps meilleurs.
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force qui va ne sarrte pas delle-mme, il faut lui en opposer une autre. Mettre une limite au dsir sans limite de la finance suppose alors de borner rglementairement et autoritairement son profit, seul moyen de lui ter toute incitation maltraiter les entreprises, leurs salaris et leurs sous-traitants, donc en crant les conditions qui rendent la surexploitation sans objet. Rglementaire et autoritaire tant les deux gros mots absolus de lidologie librale, qui offre aux puissances dominantes tous les moyens de maltraiter mais libralement , il ne faut pas hsiter les employer ni les articuler bien distinctement pour signifier que nous avons compris la nature du capitalisme comme arne de puissances, et non comme paisible lieu de rencontre des offres et des demandes, et que nous sommes dcids tirer toutes les consquences pratiques de cette prmisse. la force nous opposerons la force, celle du capital, celle de la loi la seule notre disposition. Cest linstrument du fisc qui se chargera de guillotiner le profit du capital actionnarial quil se rassure, nous lui en laisserons un peu, et aussi la tte sur les paules. Lui en laisser un peu nest pas autre chose quen revenir la norme conomique rustique qui veut que le capital se rmunre grosso modo la hauteur du taux dintrt. Des 3-4 % qui faisaient les taux dintrt de rgime il y a peu encore aux 10, 15, puis 20 % de rendement rclams par le capital actionnarial, en attendant mieux, lampleur de la drive est-elle assez visible pour permettre danticiper quon nen a pas encore vu le bout et quil est temps dy mettre le hol ?
RETOURNER CONTRE LA FINANCE SES PROPRES ARMES

Comme les guillotines fiscales ne font pas rouler de vraies ttes, on peut sen servir en samusant un peu. Car en loccurrence linstrument tranchant pourrait tre construit selon un plan emprunt la finance elle-mme mais videmment quelque peu dtourn de ses finalits originelles. Parmi les innombrables trouvailles du trs prolifique discours de la valeur actionnariale , lEVA (Economic Value Added) sest attache rviser la notion usuelle de profit net comptable, qui ne lui paraissait pas assez juteuse
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en ltat. Le vrai profit, dit lEVA, cest--dire celui qui fait sens du point de vue actionnarial, est ce qui reste quand, des recettes, on a enlev tous les cots, y compris l est la nouveaut le cot fictif puisquil ne donne pas lieu dbours effectif1 du service particulier en quoi a consist la mise disposition par les actionnaires des capitaux propres. Ce cot du capital , lEVA suggre de le calculer en additionnant le taux dintrt de lactif sans risque (gnralement les bons du Trsor 3 mois) et une prime de risque spcifique. LEVA a donc le culot de rebaptiser valeur conomique ajoute le surprofit tel quil prend en compte le cot du capital pour dclarer quune entreprise nest vraiment profitable que lorsque ce surprofit est lui-mme positif. Mais elle a aussi, quoique trs inintentionnellement, le bon got de faire revenir dans le paysage une rfrence quantitative intressante puisquelle est effectivement situe dans lorbite des taux dintrt : la somme du taux de lactif sans risque plus une prime, voil qui nous met par les temps qui courent autour de 6 ou 7 %2 cest dj plus raisonnable que les 20 % en vigueur pour le ROE. videmment, pour lEVA, cette rfrence ne fait pas norme en soi, tout au contraire : elle dfinit simplement le minimum minimorum en de duquel une entreprise, quand bien mme elle fait des bnfices au sens comptable du terme, ne peut pas encore tre dite profitable. Le surplus ne compte vraiment qu partir de ce seuil, et, bien sr, on lencourage tre aussi lev que possible Retourner contre la finance actionnariale ses propres armes, cest alors faire subir lEVA un double dtournement. En premier lieu, ce quelle considre comme un plancher, il faut en faire un plafond ! et dsigner par l lazimut gnral du retour dans lorbite des taux dintrt ( une prime de risque prs). Mais, surtout, l o lEVA nest en fait conue que comme un nouvel indicateur comptable, il faut
Que le compte de rsultats dune entreprise fasse figurer des cots nayant pas donn lieu dbours nest pas en soi une anomalie : cest dj classiquement le cas pour les dotations aux provisions ou aux amortissements. On prend ici pour rfrence les primes de risque et les taux sans risque de 3 4 % davant crise, les 1 % actuels correspondant une situation de politique montaire exceptionnelle.
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lutiliser pour construire une norme bornant la rmunration actionnariale effective (voir encadr 2). Or cette rmunration est constitue de deux lments. Le premier correspond des dbours effectifs des entreprises qui rmunrent les actionnaires par le versement de dividendes. Le second est fait des plus-values. Hors les divers moyens de soutirer directement lentreprise sa substance, lactionnaire peut donc y gagner sur le march par le jeu spculatif des achats et reventes. Ainsi sa rmunration globale agrge-t-elle, dans des proportions variables selon les annes, les produits du prlvement tributaire direct (dividendes) et les plus-values boursires. On nomme TSR (Total Shareholder Return) cette rmunration actionnariale effective globale rapporte au capitalactions investi. Cest au TSR quil faut sen prendre. Cest lui quil faut ratiboiser pour convaincre les actionnaires quune fois un certain seuil atteint il est inutile de pressurer davantage lentreprise pour obtenir delle plus encore et indfiniment , car tout lexcs dsormais tombera, par voie de couperet fiscal, dans la poche de ltat cette chose honnie qui donner un seul euro excdentaire devrait soulever le cur de tout possdant bien-portant. O fixer ce seuil ? Prcisment au niveau indiqu, son corps dfendant, par la thorie de lEVA ellemme, soit le taux dintrt (de lactif sans risque) plus un petit quelque chose (la prime de risque). Prcisons demble lintention de tous les inquiets de luniformit socialiste que lEVA possde des outils suffisamment fins pour ne pas imposer tous la mme toise de cot du capital et donner un calcul de la prime de risque ajust chaque cas particulier dentreprise cote1. Sur cette base, comment faire le calcul fiscal ? La question nest pas simple, car des plus-values sont ralises chaque jour de lanne, alors que les transferts par dividendes ne sont connus quen fin de priode. Il va donc falloir tablir quelques conventions lesthtique incertaine pour les thoriciens purs de la finance. Ainsi, on peut retenir comme rfrence le montant total des transferts de liquidits effectus lanne
Plus prcisment, ces primes de risque spcifiques entrant dans le cot du capital de chaque entreprise sont calcules laide du CAPM (Capital Asset Pricing Model), lun des modles historiques de lvaluation des actifs boursiers.
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prcdente par lentreprise. chaque cession boursire ralise par un actionnaire, il lui est imput une part T de ces transferts au prorata du nombre de titres concerns par lopration. Ce montant T est ajout la plus-value ralise, PV, et lensemble est rapport la valeur initiale des titres vendus1, ratio qui donne la rentabilit actionnariale effective le TSR de lopration. Tout ce qui excde le seuil bornant rglementairement le TSR fait alors lobjet dun prlvement obligatoire2. Simple, coupant, et de bon got (voir encadr 3).
METTRE UN TERME AU POMPAGE ACTIONNARIAL DE LA SUBSTANCE DE LENTREPRISE

On pourrait cependant avoir le sentiment inconfortable davoir oubli un morceau en route. Car, dans lordre du pompage actionnarial de la substance de lentreprise, les classiques dividendes ont t complts depuis quelques annes par une pratique au moins aussi gloutonnement captatrice connue sous le nom de buy back, opration consistant dans le rachat par lentreprise de ses propres actions. Il nest pas difficile den voir tout lavantage pour les actionnaires : rduire le nombre des actions en circulation, cest mcaniquement augmenter la part de bnfice qui est attache chacune delles. Or, avec le ROE (Return on Equity), le BPA (bnfice par action) est le Nord actionnarial plus pour chacun de nous , nest-ce pas un programme en soi, la maxime mme du capital ? Comme souvent, la goinfrerie pour se rendre prsentable shabille de termes techniques , alors on dit relution . Relution, cest le
Une difficult vient du fait que les titres cds ont pu tre antrieurement acquis en plusieurs fois, donc en plusieurs tranches payes chacune des cours diffrents. On pourrait alors : 1) soit calculer la valeur dacquisition moyenne pondre du bloc cd ; 2) soit retenir pour base dvaluation la tranche qui donne le cours le plus bas, cest--dire le plus favorable au fisc (car maximisant la plus-value), et le plus dfavorable lactionnaire On peut aussi envisager des rgularisations de fin danne comptable, remplaant la rfrence des dividendes de lanne n -1 par les dividendes effectifs de lexercice courant quand il est achev.
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contraire de dilution. L o une mission de nouvelles actions dilue le bnfice sur un nombre accru de titres en circulation, quelle horreur, un buy back est relutif puisquil donne plus chaque part de capital. Lexpdient en quelques annes a pris des proportions telles quil tourne au parasitisme grande chelle. Les gteries faites aux actionnaires dtournent ainsi des sommes croissantes dusages alternatifs tels que linvestissement productif ou la R&D on ose peine voquer le maintien de lemploi ou laugmentation des salaires , en mme temps quelles donnent une illustration supplmentaire du pouvoir acquis par le capital actionnarial, mesur ici par sa capacit pomper impunment la richesse de lentreprise. Quel est le premier geste auquel pense lquipe dirigeante dArcelor pour sauver sa tte de lOPA lance par Mittal en 2006 ? Gratifier les actionnaires, qui tiennent en main son destin au bout de leur ordre de Bourse, dun grassouillet buy back de 5 milliards deuros on serait presque tent de convertir en francs pour mieux faire apprcier lnormit des montants en jeu et imaginer ce quon aurait pu en faire autrement. Arcelor est loin dtre un cas isol. Les entreprises du CAC40 ont ainsi rachet pour 19 milliards deuros de leurs propres actions en 2007 et pour 11 milliards en 20081. Les buy back stablissent comme une catgorie intermdiaire, ou hybride, entre dividendes et plus-values. Des dividendes, ils ont le caractre de dbours effectif, puisque cest bel et bien du cash qui sort de la trsorerie de lentreprise pour racheter ses propres actions. Pour autant ce cash lie fait pas, la faon des dividendes, lobjet dun transfert direct et unilatral aux actionnaires puisquil est rendu au march o il vient alimenter le jeu ordinaire des transactions, ct demande . Tel est bien dailleurs lautre effet attendu des buy back, savoir tenir le cours aussi haut que possible en fait le mme effet mais obtenu par deux voies diffrentes : la voie de la relution et celle du soutien de la demande de titres dans le march. Si donc les buy back nont pas le caractre dun tribut directement acquitt, ils nen contribuent pas moins activement la formation de la
Les chos, 13 fvrier 2009. Pour un profit de lordre de la centaine de milliards deuros (estim 95 milliards pour 2008).
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rmunration actionnariale globale du ct de la plus value. Cest pourquoi il y a matire se poser leur sujet de srieuses questions, et notamment celle de leur intgration dans la base taxable. On pourrait dabord tre tent de rpondre non, puisque leur effet est entirement incorpor dans les plus-values et que celles-ci sont, par construction, prises en compte dans le TSR. Et pourtant les buy back, avec les dividendes, sont devenus lun des procds par excellence du droit actionnarial dappropriation de la substance financire de lentreprise la confiscation laquelle il est urgent de mettre un terme. Sil entre dans la vocation mme du dispositif dviter cette forme de servitude par laquelle les entreprises, pour tenir en haleine la communaut actionnariale, sacrifient des parts croissantes de leurs moyens dans des oprations relutives de buy back, pourquoi ne pas envisager de les inclure telles quelles dans la base taxable, et selon un traitement semblable celui des dividendes ? Bien sr il sagirait l dun concept tendu de TSR, proprement parler non rigoureux, mais les critres de la rigueur sont ici parfaitement dnus de pertinence. Changeons le nom du TSR, ou ne donnons pas de nom la base que nous voulons construire ! Car de quoi sagit-il vritablement ? De faire payer aux actionnaires tout ce quils font sortir de lentreprise, tout ce quils soustraient son dveloppement, ses emplois, ses salaires, et cela mme sils ne le touchent pas directement1. Dans ces conditions, pour chaque opration de vente de titres, la base taxable senrichit de la quote-part de buy back impute sur une base similaire aux dividendes rfrence des transferts de lanne prcdente, imputation proportionnelle la part de capital dtenue , avec pour triple effet de pnaliser un peu plus la dtention actionnariale, accessoirement darrondir la recette fiscale, et enfin de dcourager les transactions courtes la pollution spculative par excellence. Ces transactions, par dfinition, ne reposent pas sur lencaissement des dividendes et ne jouent que le jeu de la plus-value de court tonne, mais en profitant indirectement, par externalit, de tous les effets (relutifs) de la
Puisque la soustraction des buy back, ils la toucheront indirectement par les plus-values.
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politique de transferts de lentreprise (dividendes et buy back). En imputant dans la base taxable de ces transactions-l des transferts financiers quelles nont pas perus (directement), on les rend videmment beaucoup moins intressantes elles vont tre taxes bien au-del de leur revenu effectif. On allonge les horizons temporels en incitant les actionnaires, dsireux dviter ce biais de surtaxation, attendre au moins le temps suffisant pour percevoir effectivement les transferts qui leur seront de toute manire imputs Au-del du seul cas des transactions de court terme, linclusion dans la base taxable (dune quote-part proportionnelle) des buy back, dont il est clair quils ne sont jamais perus comme transferts effectifs, produit un biais de surtaxation semblable, trs intressant puisquil incite les actionnaires demander aux entreprises de cesser leurs oprations de rachats dactions afin de minimiser ce biais et de faire en sorte que la rmunration actionnariale ne soit impose que sur la base des transferts plusvalues effectivement perus. SLAM ! Il reste une question trancher, la fois trs superficielle et trs importante : quel nom donner ce raccourcisseur de prtention actionnariale ? Pourquoi pas SLAM, comme Shareholder Limited Authorized Margin ? On aurait pu prfrer VLAN, lquivalent franais, qui saisit bien galement lesprit de la chose, mais lacronyme tait plus difficile construire. Et puis la finance se pique de ne parler quanglais, langue des affaires, par l rpute moderne ; donc on lui en donne. Il y a aussi quarraisonner la finance est un combat politique porte videmment internationale. Plaise ou non, langlais nest pas un mauvais choix en vue de ce genre dextensions. Il faut dailleurs esprer quelles se produiront car, lide lance, rien nest plus souhaitable que le plus grand nombre sen empare, pour se lapproprier, la dcortiquer, trouver ses dfauts prsents il y en a1 !
Voir cependant infra, lannexe du prsent chapitre, pour quelques rponses par anticipation.
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, y remdier, pourquoi pas la rendre encore plus mchante bref, le code du SLAM est immdiatement en open source, sa vraie place est dans le domaine public. Mais quon ne sy trompe pas : linternationalisation de la proposition rpond des intentions essentiellement politiques, et trs secondairement techniques . Quon naille, en particulier, surtout pas y voir lanticipation dun projet lchelle internationale qui pourrait seul venir bout de la prvisible objection, jadis oppose la taxe Tobin, quun dispositif de cette nature ferait immdiatement fuir les capitaux hors de France . Quils fuient, ma foi, cest bien possible, quoique dans une mesure quil ne faut srement pas sexagrer. Que ce soit un problme rel, cest dj beaucoup plus contestable. Il est temps en effet dindiquer la porte vritable des bienfaits de la Bourse pour les entreprises au chur des amis des marchs financiers qui ne cesse de rpter que sans la Bourse, pas de financement . Mais supposer mme quon mette de ct la somme extravagante des nuisances en tout genre infliges aux entreprises par la tutelle actionnariale, la thse de la Bourse-quifinance-lentreprise est tombe depuis belle lurette dans le domaine des contrevrits patentes. videmment, pour sen apercevoir il faut avoir lide de mettre les apports de fonds propres en regard de tout ce que, par ailleurs, le chancre actionnarial ne manque pas de prlever. Tous calculs faits, il est apparu que dans le cas tasunien, paradis de la finance sil en est, les prlvements de dividendes et de buy back sont devenus suprieurs aux injections de capitaux frais, de sorte que la contribution nette des marchs dactions au financement des entreprises est maintenant ngative1 ! Les marchs boursiers europens, qui nen sont pas encore tout fait l, en prennent cependant bien le chemin, et leur contribution financire devient dune minceur tendancielle. Si de la finance actionnariale ne reste plus que la nuisance tutlaire sans le capital ! , on aurait tort de redouter quoi que ce soit de grave se passer de ses services . La Bourse et les investisseurs qui sy battent samusent bien moins des missions nouvelles les vritables oprations de financement que
Voir lloquent graphique 1.7.d du rapport du CAE, La Crise des subprimes, La Documentation franaise, 2008, p. 23.
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des tourdissantes oprations sur le march secondaire o, si des liquidits sinvestissent effectivement, elles ne font qualimenter limproductive inflation des cours. La thermodynamique nomme entropie le phnomne dissipatif qui, amoindrissant la conversion dune nergie donne en travail effectif, dtriore le rendement dune machine thermique. rapporter les montants faramineux de capitaux dverss quotidiennement sur les marchs aux financements effectifs nets quen tirent les entreprises, il semble que lentropie boursire ait atteint des sommets justifiant quon accueille avec un calme raisonnable les cris dorfraie qui ne manqueront pas dtre pousss lide du SLAM et la communaut financire, qui na que lexigence du rendement la bouche, devrait sinterroger sur le sien propre, dsormais tomb des niveaux misrables. Il faudrait cependant tre bien prtentieux pour estimer tenir l ds maintenant le dispositif en sa forme acheve, blind toutes les objections (voir infra, annexe), la botte sans parade. Limagination des professionnels de la finance est sans doute la seule qualit quon puisse leur reconnatre sans hsiter, et proverbial est leur got ludique des stratgies de contournement. Mais un dispositif partiellement contourn vaut mieux que pas de dispositif du tout. Et si lide est encore imparfaite, si des objecteurs moins pais qu lhabitude lui trouvent des failles plus convaincantes que les jrmiades base de fuite des capitaux , qu cela ne tienne : lessentiel tait de la lancer. Dun point de vue technique a au moins, les conomistes le savent , la mutualisation et la division du travail ont bien des avantages : des conomistes, des juristes et des fiscalistes potentiellement concerns par cette affaire, il sen trouvera bien quelques-uns qui auront dautres projets que de contribuer la clbration de ltat actuel des choses et voudront apporter leur savoir sa transformation. Dun point de vue politique enfin et cest l bien sr lessentiel lide vaut moins pour ses caractristiques techniques que pour ses proprits dentranement. supposer quon lui trouve tous les dfauts de plomberie du monde, il lui reste la vertu de signifier autrement que par simple dclamation, et en tentant de joindre rellement le geste la parole, que la puissance actionnariale, qui
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non pas la socit mais une poigne dlites partages entre aveuglement et intressement a dcid de lcher toute bride, finira un jour par rencontrer sur son chemin une puissance oppose, dcide larrter. Il le faudra bien car une socit est menace quand en son sein lune de ses puissances, devenue outrageusement hgmonique, crase toutes les autres et se les asservit, impose ses rquisits comme les seules priorits effectives et peut tout subordonner son expansion indfinie. Certaines socits ont connu la domination dune glise, dautres ont t sous la coupe dun parti unique, dautres encore craignent leur arme, plus puissante quaucune autre institution. La socit capitaliste daujourdhui, toute dmocratique quelle simagine, exprimente elle aussi le joug dun groupe surpuissant, affranchi de toute force de rappel, par consquent prt pousser son avantage jusquo bon lui semblera. Ce groupe dsormais ignorant des limites et en proie la dmesure, cest la finance actionnariale. SLAM est le nom dun possible coup darrt. Les amis de la finance, qui hurlent immdiatement la dictature quand a nest pas leur dictature qui rgne, nont pas ide de la douceur, finalement, du traitement qui leur est ici propos. Car force de maltraiter le corps social sans limite, puisquelle nen connat aucune elle-mme et que tous ceux qui taient chargs de la tenir lont lche en poussant des hourras, la puissance actionnariale pourrait aussi un jour essuyer quelques retours de manivelle, mais moins gentils que le SLAM. La promenade dans le quartier des banques de Buenos Aires offre aprs 2001 le spectacle difiant des impacts de balles et des traces de barre de fer sur les portes blindes comprendre : il est des seuils de spoliation au-del desquels la population est trs trs en colre. ce moment-l, il faut que les actionnaires en aient bien conscience, le temps de la ngociation sur la prime de risque, le cot du capital et la marge maximale autorise qui signifie tout de mme quil y a encore une marge ! a pass.

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ANNEXE Prcisions et lments de rponse quelques objections prvisibles

CE QUE LE SLAM NEST PAS ET CE QUIL EST VRAIMENT

Pour procder par larme de limpt, le SLAM nest cependant pas une mesure de politique fiscale. Rapporter des recettes supplmentaires ltat nest pas sa vocation premire mme si lon ne crache pas dans cette bonne soupe. Le SLAM nest pas davantage un prlvement de redistribution ou un instrument direct de lutte contre les ingalits. Le SLAM est une proposition de transformation des structures de la finance actionnariale. Il a pour objet premier de modifier les contraintes de rentabilit qui psent sur les entreprises et que les entreprises accommodent en en reportant la charge sur les salaris, cest--dire en rduisant marche force les cots salariaux, par le licenciement des uns et lintensification sans fin des efforts productifs des autres. Le SLAM ne vise donc pas en premier lieu lobtention de recettes fiscales, mais lallgement des puisantes contraintes de mobilisation productive que font natre lexigence actionnariale sans limite et sa transmission, sans perte en ligne, via les directions dentreprise et au travers de lorganisation hirarchique dont elles ont le commandement. Le SLAM est donc une action sur les structures du capitalisme daujourdhui, et notamment sur celles qui dfinissent la configuration actuelle du rapport actionnaires-managers-salaris. Il part de la prmisse quil nest pas dautre moyen que de borner autoritairement lexigence actionnariale de rentabilit indfiniment croissante si lon veut soulager le salariat des insupportables tensions qui lui sont imposes pour convertir son effort en plus-values et dividendes.
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Le SLAM nest pas non plus en soi un instrument de lutte directe contre les ingalits, mais cest un effet quil pourrait cependant avoir indirectement. Enrayer les mcanismes qui poussent irrsistiblement les entreprises rduire la niasse salariale licenciements, externalisations, rejet systmatique des revendications salariales ou bien favoriser l ajustement flexible recours lintrim, multiplication des contrats prcaires et des statuts htrognes, miettement des horaires, intensification des cadences, dplacement autoritaire des sites, dtrioration gnrale des conditions de travail, etc. est le commencement de toute action srieuse de rduction des ingalits et de restauration dune condition salariale moins indigne.
DANS LE COLLIMATEUR DU SLAM : LES STOCK-OPTIONS

La taxe de SLAM vise les actionnaires de tout poil, cest entendu. Mais tous ne sont pas galement intressants , ou prioritaires, cibler. Les plus importants, ceux qui viennent en premier sur la liste, sont bien sr les investisseurs institutionnels, fonds de pension, fonds mutuels, compagnies dassurances, fortunes prives, etc. Le lecteur perspicace savisera sans doute quil est une autre catgorie dactionnaires quon ne rangera ni avec les institutionnels ni avec les petits pargnants , et qui le SLAM ira comme un gant, il sagit des patrons stock-options. Il faut peut-tre prendre le temps de redire un mot des enjeux stratgiques attachs aux stock-options, bien au-del du scandale immdiat de lenrichissement sans borne de quelques dirigeants. Le capital , en effet, nest pas cette entit homogne et monolithique quon croit parfois. Lui aussi est travers par ses conflits internes et notamment celui qui oppose sa fraction industrielle sa fraction financire . On peut bien dire que cette conflictualit-l est secondaire car elle nest jamais suffisamment puissante pour remettre en cause lunit suprieure de lensemble dans le conflit primaire qui loppose au travail . Pour autant la logique actionnariale de la rentabilit financire intransitive, cest--dire de la rentabilit pour la rentabilit, indiffrente aux activits sur lesquelles elle prospre, peut se rvler antagoniste la logique
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industrielle du dveloppement, de lexpansion, de la ralisation de choses, ds lors prcisment que les normes de rendement exig deviennent si leves quelles censurent de fait bon nombre dinvestissements, ceux que le capital industriel aurait jadis lancs mais qui maintenant ne passent plus la barre . Lapprofondissement de la drglementation financire a fait surgir une puissance actionnariale dsormais capable de soumettre le capital industriel ses logiques propres de la rentabilit indiffrente mais de la rentabilit demande toujours plus leve. Le conflit dobjectifs qui en rsulte est suffisamment aigu pour que se soit pose la question de sa rgulation interne lordre du capital. Les stock-options en sont la solution de compromis la plus vidente puisquelle rgle le problme en alignant les intrts des hommes du capital industriel sur les intrts de ceux du capital actionnarial. Pour leur faire oublier leurs rves de grandeur industrielle et brider leurs pulsions dexpansion, rien de tel quune rmunration grassement compte et indexe sur les critres de la performance actionnariale. Les mieux travaills par lesprit du temps ont fini par intgrer la discipline actionnariale comme une seconde nature et sy conforment sans mme sen apercevoir ; les autres se sont fait une raison, bien aids en cela par leurs paquets de stock-options. Or, nen pas douter, cette composante-l de leur rmunration, le SLAM ne lui fera pas du bien Ne sen mouvront que ceux qui persistent dans ce morceau de bravoure idologique voulant que les gros revenus rcompensent les grands mrites. Pour tous les autres, il y aurait deux motifs daccueillir le SLAM plutt favorablement. Le raccourcissement automatique des gains raliss sur stock-options aura dabord pour effet de diminuer sensiblement les incitations pour les patrons conformer entirement leur politique dentreprise aux exigences de la finance actionnariale. Il aura galement lhonnte mrite de contribuer ramener la rmunration patronale globale des niveaux un peu moins obscnes.

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LOBJECTION DE LA FUITE DES ENTREPRISES

Lobjection est invitable ds lors que le SLAM a lambition de se prsenter comme une mesure susceptible dtre mise en uvre unilatralement, hors de toute coordination internationale, cest-dire avant que les poules aient des dents Au nombre des problmes que rencontre le SLAM dans un seul pays , il y a bien sr la possibilit des stratgies dvasion des firmes. On en compte principalement trois : 1) la fuite involontaire sous leffet dune OPA par un acqureur tranger ; 2) les dlocalisations ; 3) le transfert du sige et la cotation sur une place trangre.
LE RISQUE DOPA

Y a-t-il un risque ? Oui. Est-il fatal ? Non. Il y a un risque objectif car, le SLAM limitant la rentabilit actionnariale, il pourrait avoir pour effet de dprimer les cours des entreprises franaises cotes, donc de les rendre plus facilement opables . En cas dacquisition par une firme trangre, la firme franaise reste une entit de droit franais mais devient filiale. Le SLAM peut continuer de sappliquer la relation actionnariale entre la filiale et la mre. La base taxable intgrerait tous les transferts financiers de lune lautre. En effet la mre fait remonter le cash des filiales, dune part sous la forme de dividendes, dautre part en jouant sur les prix de cession internes. Pour ce dernier lment, il est possible de fixer une norme et de faire entrer dans la base taxable SLAM tous les carts entre cette norme et les prix de cession internes effectivement pratiqus. Ainsi, sous SLAM, la filiale cesse dtre un investissement financier intressant pour un acqureur tranger puisque la rentabilit quil en tirera sera limite. Le SLAM a donc, certes, pour effet de rendre les OPA plus probables par un effet de baisse des cours mais il a aussi pour effet de les rendre moins intressantes financirement ! Il serait toutefois possible dobjecter que des OPA pourraient tre envisages par des acqureurs trangers non plus dans une logique
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financire mais dans une logique de captation industrielle : pour faire main basse sur un portefeuille de brevets, un portefeuille de clients ou dabonns, un certain nombre de technologies, et tirer ainsi bnfice de complmentarits techniques, commerciales ou industrielles. Il ne faut pas sexagrer ce risque : les entreprises trangres, elles, ne sont pas sous SLAM, elles ne doivent donc oprer que des acquisitions susceptibles de dgager une rentabilit suffisante aux yeux de leurs actionnaires quels que soient leurs bnfices technologiques ou industriels. Mais le risque nest pas nul. Si, pourtant, des acqureurs trangers dcidaient malgr tout de se payer une entreprise franaise, en dpit de sa rentabilit financire limite, on pourrait lui opposer la dfense du fonds anti-OPA (voir infra, Que faire des recettes fiscales du SLAM ? ).
LES DLOCALISATIONS

Comme largument des dlocalisations vient trs vite, autant le prendre de front. En commenant tout de mme par rappeler que cest la pression la rentabilit sans fin qui est le premier moteur des dlocalisations ! Allgeant cette pression, le SLAM devrait plutt tre envisag favorablement sous ce rapport Deux cas doivent tre distingus. 1) Les tablissements non dlocalisables, ou avantage comptitif localis , parce quils sinsrent dans un environnement local favorable : proximit de centres de recherche, liens de collaboration interentreprises, mainduvre spcialement qualifie, etc. Par construction, ces tablissements-l sont arms pour rsister aux dlocalisations. 2) Les tablissements potentiellement dlocalisables. Avec ou sans SLAM, cest du pareil au mme : sil y a SLAM et que lentreprise dveloppe une stratgie active dvasion, il y aura dlocalisation. Mais sans SLAM aurait t la mme chose, en vertu du principe selon lequel, sous contrainte actionnariale, tout ce qui est potentiellement dlocalisable finira effectivement dlocalis. Le SLAM devrait donc tre, au minimum, neutre par rapport au problme des dlocalisations : entre, dune part, le surplus de dlocalisations opres par des firmes pratiquant une stratgie dvasion et, dautre
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part, la baisse du nombre de dlocalisations de la part dentreprises soulages dexigences de rentabilit infernales, la balance pourrait mme se rvler avantageuse.
TRANSFERT DU SIGE ET RELISTAGE SUR UNE PLACE TRANGRE

Ce risque existe. Mais on peut le combattre en plaidant que le capital industriel lui-mme a un intrt au SLAM. En effet, la contrainte actionnariale, en nexigeant de lui que des investissements passant une barre de rentabilit en Constant relvement et en censurant tous ceux qui ne la pussent pas, bride considrablement son dveloppement. Les patrons sont bien placs pour savoir que la contrainte Actionnariale est un flau : outre quelle limite leur propension au dveloppement, elle les soumet des contraintes absurdes, comme le reporting trimestriel. Cest la concurrence des entreprises pour la faveur des actionnaires qui les a amenes faire de la surenchre dans ladoption des comportements actionnarialement corrects , et notamment accepter de se soumettre cette contrainte aberrante de lannonce de rsultats trimestriels. Rappelons que cest parce quil tait en lutte contre la BNP, dans un combat dOPA hostiles, que Daniel Bouton, prsident de la Socit Gnrale, cherchant par tous les moyens gagner le soutien des actionnaires, et notamment des fonds de pension anglosaxons qui allaient tre larbitre de la confrontation, a eu la riche ide de faire assaut de shareholder correctness en proposant, pour la premire fois dans le capitalisme franais, dannoncer des rsultats trimestriels. Mme Michel Pbereau, son opposant, qui ne passe pas prcisment pour un dangereux rvolutionnaire ni pour un critique patent du capitalisme financiaris, a publiquement reconnu que ce reporting trimestriel tait un non-sens eu gard aux temporalits relles des entreprises avant de se soumettre son tour la contrainte, puisquil ne pouvait pas laisser son adversaire le distancer sur ce terrain de la danse du ventre devant les investisseurs institutionnels une illustration supplmentaire des vertus de la concurrence, qui fait courir tout le monde vers le foss.
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Le SLAM a le bon got du point de vue mme du capital industriel ! de librer les entreprises de ces contraintes anticonomiques que lui impose le capital actionnarial. Sil a des avantages objectifs pour le capital industriel, encore faut-il que le capitaliste industriel sen aperoive pour se convaincre de linanit des stratgies dvasion. Pour ce faire, il est urgent de dsintoxiquer les patrons de leur identit actionnariale, celle qui leur a t constitue coup de stock-options et qui les conduit se comporter selon des logiques de plus en plus financires-actionnariales et de moins en moins industrielles. Or, on la vu, les choses sont bien faites, et le SLAM se propose de lui-mme de dbarrasser les patrons dentreprise de leurs oripeaux actionnariaux et de les ramener leur identit premire en ratiboisant leurs stock-options, elles aussi (voir supra, Dans le collimateur du SLAM : les stock-options ). Ramenes une rentabilit totale de quelques pourcents, elles cesseront de les inciter des contorsions tout entires faites pour complaire aux actionnaires et parmi ces derniers eux-mmes. Le SLAM tue les stock-options et avec elles le biais actionnarial de la conduite des entreprises. Ralisant que, protges par le SLAM, elles nont plus se mettre en quatre pour sortir des rentabilits toujours plus hautes et toujours plus courtes (au sens du court terme), les entreprises pourront recommencer penser long terme, dveloppement et investissement et faire le constat objectif quelles nont aucun intrt tenter de se soustraire un dispositif qui leur rend de la marge de manuvre bien plus quil ne leur impose de nouvelles contraintes.
SLAM ET PRIVATE EQUITY

Faut-il soumettre au SLAM les fonds dinvestissement (private equity) ? Et comment ! Ne pas le faire exposerait des entreprises cotes, dont les cours pourraient baisser en raison du SLAM, devenir des proies faciles pour des fonds de private equity. Non seulement ces fonds reproduisent la logique actionnariale, quoique hors cote, mais ils la poussent des niveaux proprement hallucinants, la rentabilit des oprations de LBO (Leveraged Buy
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Out) pouvant couramment dpasser les 30 40 % on en connat certaines qui ont carrment crach du 100 %. Comme on sait, ces oprations, finances par de forts endettements, ont pour caractristique de se payer sur la bte puisque lentreprise est pressure pour dgager les cash-flows ncessaires au service de la dette du fonds qui la rachete ! La base taxable SLAM doit, en consquence, tre un peu modifie par rapport au cas standard dune entreprise cote. Elle doit notamment intgrer : 1) les dividendes, 2) les cash-flows dtourns pour le service de la dette dacquisition, et bien sr 3) la plus-value de dbouclage du LBO. Voil qui devrait sensiblement calmer lagressivit des fonds de private equity
QUE FAIRE DES RECETTES FISCALES DU SLAM ? UN FOND PUBLIC DE PARTICIPATIONS ANTI-OPA !

Le SLAM nest pas un instrument de politique fiscale mais il rapportera tout de mme quelques recettes ! Quen faire ? Il faut bien avoir conscience que le SLAM comme impt ne fournira pas des recettes rcurrentes. terme, les rmunrations actionnariales sajusteront au voisinage du plafond et les recettes de SLAM deviendront tendanciellement nulles. On ne pourra donc compter sur elles pour financer des dpenses reconductibles. En revanche, elles fourniront un stock employer une fois pour toutes. On pourrait alors envisager dutiliser ces recettes pour abonder un fonds public de participations qui aurait pour vocation de scuriser le capital des entreprises franaises cotes les plus exposes un risque dOPA trangre en raison de la structure de leur capital (part importante de flottant , absence dalliances capitalistiques protectrices, etc.), et plus forte raison sous leffet du SLAM, qui aura pour consquence possible de dprimer leurs cours. Ce fonds prendrait des participations dans celles des entreprises qui sont le plus vulnrables un risque dOPA. Cette prise de participation naurait pas ncessairement pour objectif lacquisition dun contrle sur la gestion dune prise de pouvoir de lactionnaire public mais celle dune scurisation du capital. Dune manire gnrale, la puissance
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publique SLAM ou pas SLAM, dailleurs devrait encourager des formes de coordination capitalistique interentreprises, par exemple au travers de la reconstitution dun rseau de participations croises. Le point nvralgique du pouvoir actionnarial est prcisment l : le capital actionnarial tient les entreprises en subordination par la menace de dbarquement des quipes managriales exposes un risque dOPA. Renforcer le contrle capitalistique, scuriser la proprit du capital, cest rendre caduque la menace de lOPA et priver le capital actionnarial de son plus puissant instrument de coercition des entreprises1. Sous ce rapport, le SLAM a le bon got de rgler ses propres problmes. Sil est vrai quil pourrait augmenter le risque dOPA, quoique de manire en fait limite (voir supra, Lobjection de la fuite des entreprises ), il se propose dy remdier lui-mme en abondant par ses recettes fiscales un fonds public de scurisation du capital des entreprises cotes, un fonds anti-OPA en quelque sorte.
LA PORTE RELLE DU SLAM : BIEN AU-DEL DU CAC40 OU DU SBF120

Une objection frquemment entendue suggre que, le SLAM ne sappliquant quaux entreprises cotes, il naurait pas deffet au-del des limites du CAC40 ou du SBF120 et ne modifierait donc pas la situation de limmense part de la population des entreprises. Cette objection est inexacte. Le systme industriel (au sens large) est hirarchis : du groupe de tte , form par les entreprises cotes directement exposes la contrainte actionnariale, diffusent des contraintes qui se propagent dans tout le tissu industriel et affectent un trs grand nombre dentreprises, mme non cotes (voir supra, chapitre 4). Cette diffusion sopre en effet le long des chanes de sous-traitance et ce sont les contraintes de la concurrence qui prennent le relais de la contrainte proprement actionnariale. Soumises dintenses injonctions actionnariales de dgagement de
propos de limportance stratgique de cette problmatique du contrle capitalistique, voir Frdric Lordon, Et la vertu sauvera le monde, op. cit., chapitre 1.
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rentabilit, les grandes entreprises en externalisent la charge sur leurs sous-traitants, somms de rduire continment leurs cots. La concurrence entre les sous-traitants est suffisamment intense pour donner aux donneurs dordres un moyen de pression dune grande efficacit. Bien que situes parfois trs loin des remous de la finance actionnariale internationale, des fonds de pension anglo-saxons et des investisseurs institutionnels, les PME sont affectes indirectement, mais pas moins violemment, par limpratif de rentabilit qui frappe le systme industriel hirarchis sa tte pour se trouver rpercut en cascade tout le long de sa structure hirarchique. Cest la contrainte de concurrence qui garantit cette rpercussion en cascade de se faire sans perte en ligne ou presque, de sorte que les entreprises non cotes reprennent toutes les tensions de rentabilit nes au niveau des entreprises cotes. En limitant la contrainte de rentabilit actionnariale, le SLAM a donc des effets bien au-del du (petit) sous-ensemble des entreprises cotes, en vertu de la logique qui veut que soulager la pression actionnariale en haut conduise soulager la pression sur les cots de haut en bas .

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Chapitre 6 La menace protectionniste , ce concept vide de sens

La contrainte actionnariale est dj assez nocive comme a, mais sa toxicit est porte un degr extrme par linteraction quelle entretient avec la contrainte concurrentielle, laquelle soffre en lever les pires effets un degr inou dintensit. Parce quil est assimil au monde gnral de la finance, le capital actionnarial na pas le vent en poupe, non seulement dans lopinion cela est vrai depuis longtemps dj , mais jusque dans les sphres de la parole autorise o, et l, se font entendre, oui !, des commencements de critique, certes sans intention aucune de joindre le geste la parole, mais des critiques tout de mme. Autrement rsistant en revanche se rvle le bloc de la concurrence, abrit non seulement par la duret juridique des traits europens, mais surtout par la muraille idologique du protectionnisme . Car il est dsormais tenu pour une vidence premire quobjecter si peu que ce soit la concurrence libre et non fausse, celle de lUnion europenne, mais aussi de ses prolongements extraeuropens par OMC interpose, cest tre protectionniste par consquent une figure du Mal. La domesticit mdiatique na pas hsit plonger avec dlice dans la rhtorique sarkozyste des tabous renverser . Il faut cependant noter quelle a le dlice slectif car elle rserve la bousculade des tabous certaines questions seulement entre autres et au hasard, la retraite par rpartition, le statut et lemploi publics, lindemnisation des chmeurs, etc. mais se ferait couper en morceaux plutt que de laisser effleurer certains autres. Lavalanche est trop abondante pour faire linventaire des cris dhystrie mdiatiques chaque fois quil est question de a , le mot sortant de la bouche des intervieweurs avant mme que linfortun interview ait eu le temps den articuler la premire syllabe, et toujours sur le mode du vous ntes tout de
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mme pas, vous ne plaidez tout de mme pas pour, vous ne proposez tout de mme pas que . Les moins pais des ditorialistes franais qui avaient trouv la ressource de se moquer de l axe du Mal de George Bush ont donc le leur, bien plant, et nen ont pas le commencement du premier degr de conscience. Strauss-Kahn craint le retour du protectionnisme1 , menaces protectionnistes2 , protgeons-nous du protectionnisme3 , la situation comporte deux risques majeurs : des troubles sociaux et le protectionnisme4 . Entre logorrhe et franche panique, on dirait une attaque de gastro. Et plus ils le disent moins ils savent de quoi ils parlent. videmment pour sen apercevoir il leur faudrait prendre le temps de rflchir un peu au sens des mots et surtout de suspendre, si cest possible, le rflexe spasmodique qui fait dire immdiatement guerre , xnophobie et repli sur soi , parfois mme un peu baver au coin des lvres. La question du protectionnisme , cas dcole du dbat absurde Il y a pourtant bien des manires de discuter du commerce international, et notamment celle de la macroconomie, qui en envisage diffrentes configurations, value leurs mrites respectifs, leurs contributions la croissance ou aux ingalits, etc. Cette discussion en soi a toute sa valeur, mais il nest pas certain quelle traite comme elle le croit de la question du protectionnisme . Car la grande question prjudicielle est bien celle-ci : y a-t-il quelque chose comme une question du protectionnisme ?

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Nouvelobs.com, 13 fvrier 2009. Leparisien.fr, 11 fvrier 2009. Courrier international, 2 fvrier 2009. Christine Lagarde Davos, 31 janvier 2009.

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LA CONCURRENCE NON DISTORDUE AU MILIEU DES PIRES DISTORSIONS

Il faut y regarder deux fois, et surtout faire leffort de se dprendre des catgories les plus (faussement) videntes par le truchement desquelles sopre la construction du dbat public, pour apercevoir combien ses problmatisations peuvent tre parfois fragiles, voire purement et simplement dnues de sens. Or cest trs clairement le cas de la question du protectionnisme , de mme que de celle, connexe, de la concurrence non distordue , qui russissent cette performance de donner lieu des flots de commentaires sur des mots dune parfaite absurdit. Redouter le retour du protectionnisme na en effet de sens que si nous estimons vivre dans une situation de non-protectionnisme. Dans le sabir communautaire international, le non-protectionnisme il pour nom level playing field , soit terrain de jeux aplani , en dautres termes : absence de toute asprit et de toute dnivellation qui perturberaient le parfait plain-pied o lon veut jeter les comptiteurs. Mais ce non-protectionnisme existe-t-il ? Et mme : pourrait-il jamais exister autrement quen fantasme ? quelques malhonntes entorses prs, sans cesse corriges par les bienveillantes autorits de la Commission, la concurrence non distordue rgne, nous dit-on, en Europe. Concurrence non distordue, vraiment, avec lEstonie ou la Macdoine, qui fixent zro leur impt sur les socits1 ? Avec la Roumanie, o les employs de Renault-Dacia pays 300 euros par mois sont une sorte dlite salariale ? Avec la Pologne, qui refuse toute rglementation environnementale et les cots qui laccompagnent ? Avec le Royaume-Uni, qui dvalue subrepticement sa monnaie de 30 % contre leuro et dun claquement de doigts diminue dautant ses prix dexport ? Avec le Luxembourg, dont la transparence bancaire fait paratre limpide une flaque de ptrole ? Concurrence non distordue sans doute galement avec la Chine, et aussi avec le Vietnam, bien connu pour la gnrosit de sa protection sociale, ou pourquoi pas avec la Birmanie, puisque BK Conseil nous certifie que le travail forc y est une lgende.
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Pour les bnfices rinvestis.

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Tel est donc le tragique contresens de l antiprotectionnisme , qui sobstine crer les conditions formelles du march en oubliant systmatiquement toutes les protections structurelles qui rendent ds le dpart lchange ingal. Pour que le non-protectionnisme ait un sens, il faudrait ajouter aux rgles du libre-change lhypothse de parfaite identit structurelle des systmes socioproductifs mis en concurrence Or cette hypothse est videmment dlirante. Fiscalit, protection sociale, niveaux de vie, rglementation environnementale, taux de change, droit du travail, tolrance sociale aux ingalits, prfrence politique pour les cots collectifs de services publics : les conomies sont diffrentes en tout. Et ds lors que le regard cesse dtre obnubil par les seules rgles de march, il apparat que les structures socioproductives, en tant quelles sont irrductiblement htrognes, sont des distorsions acquises , qui plus est de long terme, qui rendent proprement chimrique un projet consquent de level playing field. Le non-protectionnisme nexiste pas autrement quen fantasme, car, part le dlire de lconomie-un-seul-monde dfinitivement homognise, toutes les diffrences restent autant de distorsions, cest--dire, pour certains, de protections de fuit. Ceux qui tirent leur fiscalit vers le bas, ceux qui ne veulent ni des cots de la protection sociale ni des cots de la protection environnementale, ceux qui manipulent leur change, ceux dont le droit du travail autorise toutes les pressions salariales, tous ceux-l sont labri de formidables barrires et nont nul besoin de droits de douane ou dobstacles non tarifaires pour sbattre et prosprer dans le commerce international libralis. Le monde diffrenci, le ntre pour longtemps encore, est par consquent savoir : en tant quil est diffrenci protectionniste ! Nest-il pas absurde alors de hurler la menace protectionniste dans un monde qui lest ncessairement ? moins, focalisant jusqu lhystrie le regard sur certaines protections, que ce soit pour mieux faire oublier les autres.

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LA CONCURRENCE NON DISTORDUE, CEST LE PROTECTIONNISME !

On voudrait croire quil ny a parmi les enrags de la concurrence libre et non distordue que des cyniques pour qui le level playing field nest que linstrument rhtorique et pratique dun rebasculement du rapport de force entre le capital et le travail par rgime du commerce international interpos. Au moins ceux-ci ontils les ides au clair et ne se racontent-ils pas dhistoires. Mais il y a, dans ces rangs, bien plus encore dahuris qui croient vraiment ce quils disent et persistent ne pas voir que leur clbration de la concurrence non distordue dans les marchs a pour effet de faire jouer de la pire des manires la plus dnie et la plus destructrice la concurrence trs distordue par les structures. Par un paradoxe que jamais semble-t-il les amis des Grands Marchs de toutes sortes ne parviendront saisir, la concurrence non distordue se rvle donc tre le parfait complment du protectionnisme des structures. Et puisque organiser la seule concurrence par les rgles de march, cest feindre dignorer les effets de protection (ou de vulnrabilit) des structures pour les laisser jouer plus violemment, on pourrait mme dire en un raccourci bien fond que la concurrence non distordue1 , cest le protectionnisme ! Car il ny a pas moyen plus efficace de maximiser la brutalit des rencontres comptitives entre des entits appartenant des environnements structurels htrognes que de les plonger dans le faux level playing field des marchs grands ouverts. On peut alors donner au raccourci prcdent sa formulation plus prcise : la concurrence des marchs, cest le protectionnisme (dni) des structures. Pareils aux scolastiques qui disputaient de la nature substantielle de la Sainte Trinit, les horrifis du protectionnisme font un motif de scandale dun problme qui na pas de sens, puisque la menace ainsi brandie est dj trivialement dans les faits, quoique systmatiquement occulte. Cest pourquoi lalternative de la concurrence non fausse et du protectionnisme na pas plus de valeur que celle de lunit ou de la tripartition des tres clestes, et que le concept de protectionnisme est simplement absurde ds lors quil
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Au sens des traits europens.

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est envisag comme alternative autre chose qui serait pur de toute distorsion. Nous vivons dans le monde de la diffrence, donc de la distorsion de fait, cest--dire dans un monde eh oui, cest un aveu difficile quil leur faudra consentir protectionniste. La concurrence entre des entits qui ne sont pas strictement identiques est immdiatement fausse par leurs diffrences mmes do rsulte que le concept de concurrence non fausse est une parfaite ineptie. Et celui de protectionnisme avec, du mme coup.
UNE POLITIQUE DES DISTORSIONS NGOCIES POUR UN MONDE DE FAIT PROTECTIONNISTE

Si donc nous vivons dans un monde de fait protectionniste et vou le rester hormis le fantasme de la Grande Homognisation du monde , il faut prendre son parti de linanit de la discussion qui sobstine opposer le protectionnisme aux bienfaits du libre march , et se rendre lide que le problme est tout entier plong dans le registre du protectionnisme lui-mme, quil nen sortira pas, et quil ny a ds lors plus qu choisir entre ses diffrents degrs et ses diffrentes formes dbat pour le coup plein de sens puisque ce moment seront mises sur la table toutes les sortes dhtrognits, de diffrences, de protections et dingalits entre lesquelles il faudra ncessairement passer des compromis en dautres termes, envisager de corriger des distorsions par des distorsions contraires (et compensatrices). videmment il sagit l dune rvolution copernicienne qui sera galement refuse par les cyniques et par les ahuris, quoique pour des raisons fort diffrentes. Et pourtant il faudra bien sy faire : si, du fait des diffrences de structures, cest la non-distorsion qui est lingalit, alors cest lgalit qui appelle la distorsion. Si Organisation mondiale du commerce a un sens, autre que celui, dvoy, de promotion du libre-change , cest bien que, littralement parlant, le commerce international ncessite dtre organis pour que les distorsions correctrices soient institues sur des bases stabilises par la ngociation, plutt quaspires par la spirale divergente des impositions unilatrales et des reprsailles qui sensuivent.
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Or cest l un objectif en soi trs atteignable, et on ne voit pas quelle objection de principe, ou de pratique, pourrait lui tre oppose, en tout cas certainement pas celle des antiprotectionnistes , qui soutiennent quil nest pas dautre base de ngociation possible que larasement libre-changiste, et que toute distorsion fait ncessairement tomber dans la spirale des reprsailles hors de contrle. Car, contrairement ce que ceux-ci imaginent, lactuelle OMC ne fait finalement pas autre chose que stabiliser une certaine configuration de distorsions ! mais des distorsions structurelles recouvertes par le level playing field commercial. Ngocier des distorsions stabilises na donc rien dune chimre puisque cest lordinaire de son activit ! ceci prs toutefois que ce sont les distorsions les plus problmatiques qui sont stabilises, et de la pire des manires : sans le dire et sans avoir t poses ni reconnues comme telles. linverse de ceux qui, confondant, par btise ou par intrt, libert et anarchie, voient toute relle organisation comprendre : toute organisation dautre chose que du chaos level playing field comme un trs grand malheur, il faut donc rappeler quorganiser la coexistence de diffrences est lobjet dune politique. Et quen cette matire les plus conscientes delles-mmes sont toujours les meilleures. La pense de la crmaillre Il y a peut-tre plus stupide encore dans la mise en forme prsente du dbat sur le protectionnisme, notamment ce schme antinomique dont il ne parvient pas sortir : soit louverture tous les vents de la concurrence mondiale, soit la Core du Nord. La finesse du raisonnement tonne, mais sans laisser voir la principale caractristique de la pense concurrentialiste : elle est crmaillre. Comme ces petits trains qui pour monter poussivement des pentes trs raides comptent sur une roue dente engrene sur un rail central afin de bloquer tout recul, la pense concurrentialiste ne veut jamais redescendre, fut-ce dun pouce. Toute avance de la concurrence est aussitt transforme en acquis en de duquel commence le protectionnisme . Ainsi index, le protectionnisme devient une
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notion continment volutive dont le plancher est en constant relvement. Heureusement pour leur sant mentale, les amis de la mondialisation ne se rendent pas compte quavec lcart dun peu de temps ils pourraient se faire eux-mmes un procs en protectionnisme , puisque les personnes quils taient il y a quelques annes et qui se satisfaisaient du degr de drglementation de lpoque leur apparatraient, ramenes dans le prsent, comme dpouvantables suppts du nationalisme de forteresse. Serait-il possible dans ces conditions de les transporter par la pense quarante ans en arrire et dobtenir deux quils ouvrissent les yeux sur un temps o nul ne parlait de protectionnisme, o la drglementation des changes internationaux navait cependant aucune commune mesure avec celle daujourdhui et o pourtant les conomies lconomie franaise en tout cas croissaient 5 % lan, rives au plein-emploi ? Comme elle a curieuse allure, lidentit proclame du protectionnisme et de la guerre , propos dune poque que l effet de crmaillre appliqu rtrospectivement fait indiscutablement apparatre comme un enfer de nationalisme conomique. Et pourtant : pas plus de guerre mondiale que de Grande Dpression supposer quils ne lassent pas une attaque dtre exposs pareille cruaut mentale, ils rtorqueraient sans doute : Et le dveloppement des nouveaux pays industrialiss ? ! Cest en gnral la singulire logique de ceux qui, nayant rien craindre et tout gagner de louverture maximale, se permettent de faire aux autres la leon daltruisme dun altruisme dont euxmmes sont parfaitement dispenss par cet argument bizarre quun tat devrait avoir pour souci directeur non pas le bien-tre de sa population mais celui des populations d ct. Quel objectif le gouvernement franais, par exemple, devrait-il poursuivre ? Lamlioration des conditions de vie du salariat chinois, cest vident. Que la note du dveloppement chinois soit parfois paye par les ouvriers franais, voil bien le genre de sordide dtail que leurs altesses du libre-change, gnralement retranches dans dinamovibles positions qui les tiennent labri de tout, cartent avec cette moue un peu dgote quon rserve aux tres jugs moralement infrieurs car donner son poste un plan social ou une dlocalisation qui fera, l-bas, embaucher quelques travailleurs
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du bout du monde, cest un geste lmentaire de solidarit quil faudrait tre une bte pour ne pas consentir. La croissance par le libre-change : rve ou relle ? Toute considration morale mise part, encore faudrait-il poser la question plus factuelle de la contribution relle, plutt que suppose, de la grande ouverture des changes au dveloppement des pays nouvellement industrialiss. Lexclusivit de largument, seul oppos toutes les critiques des excs du concurrentialisme, et la constance avec laquelle aura t rpte la thse sculaire du libre-change-quifait-la-croissance jouent gros sur cette affaire, proportion de ce quelles y ont mis. Que resterait-il de cet immense effort de promotion idologique quand les dgts du level playing field mondial seraient difficilement contestables dans les pays modle socioproductif ambitieux (et coteux), et que rien ne pourrait tre mis en face, ou trop peu, du ct de la croissance des supposs bnficiaires de louverture ? Lheure des bilans est toujours un moment dlicat, mme pour les entreprises doctrinales les plus endurcies et les plus dcides la ccit volontaire. Et puis on nest jamais trahi que par les siens : voil quau sein mme de la Banque mondiale, peu connue pour ses tendances spontanes laltermondialisme, lheure des grandes rvisions a sonn. Jacques Sapir rappelle ainsi que, lencontre des prvisions radieuses dont lOMC avait habill son agenda, comme chaque fois les organisations les plus dvoues la libralisation lorsquelles se proposent de franchir une nouvelle tape , les valuations des effets de ses prconisations ont d tre singulirement revues la baisse 1. Sous les vivats des drglementateurs dbut de sicle, le modle LINKAGE de la Banque mondiale en 2003 navait pas hsit chiffrer 539 milliards de dollars les gains pour les pays en dveloppement du passage aux rgles de lOMC. Las, la version rvise de 2005 nen donne plus que 90 milliards ce qui, par parenthse, na pas arrt
Jacques Sapir, Le protectionnisme et le contrle des changes conduisent-ils la guerre ? Leons des annes 1930 pour comprendre la crise actuelle , document de travail CEMI, EHESS.
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une seconde le mouvement affirmatif de lOMC. Et l o LINKAGE 2005 avait dj divis sa prvision initiale par 5, le modle GTAP, lui, ne voyait plus que 22 milliards de dollars de gains de production. Lestimation par GTAP des effets du cycle de Doha livre des rsultats encore plus misrables : 4 milliards de dollars, cest--dire rien, et en fait mme beaucoup de ngatif si lon considre que Chine et Inde, incluses dans le groupe pays en dveloppement , raflent elles deux des gains qui excdent le total des bnfices estims laissant donc des pertes pour tous les autres1. Linvocation des modlisations conomtriques est trop expose au risque de fonctionner comme bote noire et argument dautorit pour quon en use sur un mode catgorique et dfinitif il faudrait oser prsenter lopinion, celle qui on assne ces rsultats comme sils taient des verdicts de la Science en majest, les coulisses de la modlisation, et comment on y aide les quations dire ce que depuis le dbut on voulait leur faire dire2. Mais, prcisment, la rserve vaut dans les deux sens. Et les organisations internationales, elles, ne sembarrassent pas de prcautions mthodologiques pour lcher grand son de trompe des rsultats mirifiques prsents comme des certitudes de la mcanique cleste. Un lment, surtout quand il est aussi fragile, ne fait pas une conviction, mais laccumulation des indices, elle, devrait normalement avoir le pouvoir dbranler des certitudes aussi mal assures. Dani Rodrik, par exemple, porte quelques srieux coups au gospel de la mondialisation et de la croissance par le librechange en faisant observer que, finalement, la croissance de lconomie mondiale aura t beaucoup plus vive entre 1950 et 1973 les annes nord-corennes qu partir de 1990, pourtant franchi le seuil de la hourra-mondialisation. Pis encore, il apparat que les pays gnralement cits lappui des thses
Voir Jacques Sapir, Libre-change, croissance et dveloppement : quelques mythes de lconomie vulgaire , La Revue du MAUSS, n30, 2007, p. 151-171 ; Mark Weisbrot, David Rosnick et Dean Baker, Poor numbers : the impact of trade liberalization on world poverty , CEPR Briefing Paper, 18 novembre 2004. Il se trouve que lauteur, qui nest pas conomtre lui-mme, a eu fortuitement loccasion de jeter un il sur ces coulisses et en a t bien difi.
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concurrentialistes de louverture sans restriction, le Japon et la Core du Sud hier, aujourdhui la Chine, lInde, le Vietnam, sont prcisment ceux qui ont le moins jou le jeu idiot du level playing field et ont pris bien soin de laisser dautres les consensus de Washington et autres programmes cls en main aimablement fournis par les organisations internationales, Banque mondiale, FMI et autres GATT/OMC1. Dj tnus quand ils existent vraiment ! en priode de croissance gnrale, les bnfices de louverture concurrentialiste se transforment en un redoutable pige au moment o lconomie mondiale se retourne. De ce point de vue, la crise prsente promet de fonctionner comme un crible dune redoutable brutalit, et les dsigns de la dgringolade sont dj connus : les pays les plus engags dans le libre-change de la mondialisation seront les plus touchs. Parmi les grands pays industrialiss, le Japon et surtout lAllemagne, qui sest distingue par la dflation salariale comptitive quelle sest impose, voient leur croissance connatre les plonges les plus spectaculaires au quatrime trimestre 2008, le premier de la rcession franche : -13 % et -8 % respectivement en taux annualis. Et, bien sr, plus la dpendance au commerce international est alle loin, plus les dgts de la rcession sannoncent svres. Taiwan, dont les exportations font 60 % du PIB, sattend une dcroissance de 11 % pour 2009, Singapour de 17 %2. The Economist, qui rapporte ces donnes et ne perd pas toute honntet dans la dconfiture, doit bien constater que, par contraste, les conomies les plus modrment ouvertes sont celles qui sen tireront le mieux : ouverte 15 %3, lconomie indienne sattend un taux de croissance de 7, 1 % pour lanne chant en avril 2009 ; le Brsil, qui figure parmi les pays les moins dpendants du commerce mondial, avec un taux douverture de 12, 3 %4, a continu de crotre au dernier trimestre 2008 et envisage 1, 5 2 % de croissance pour 2009 videmment la
Dani Rodrik, Nations et mondialisation. Les stratgies nationales de dveloppement dans un monde globalis, La Dcouverte, 2008
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Turning their backs on the world, The Economist, 21 fvrier 2009. Ceci signifiant que le ratio exportations sur PIB est de 15 %.

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condition de ne pas avoir t rattrap entre-temps par de possibles tornades financires ou montaires. Le plus drle est que lhebdomadaire si ardemment engag dans le combat idologique de la mondialisation librale doit en venir noncer lui-mme des questions que sans doute il naurait jamais pens poser il y a encore quelques mois, et le voil donc qui sinterroge, passablement abasourdi : Est-il possible quon soit trop dpendant du commerce international1 ? Moment de bascule et de pur vertige : une possibilit jamais envisage vient de faire irruption dans un entendement qui lavait exclue ds le dbut. Est-il possible que la terre ne soit pas le centre de lunivers ? , Est-il possible que les femmes aient une me ? , Les Noirs ne sont tout de mme pas nos gaux, non ? Si ? . Le premier branlement est fatal, et sitt effleure la possibilit jadis impossible les questions les plus inoues sensuivent. Par exemple : Jusquo devrait-on libraliser les banques2 ? Jusquo ? Ctait pourtant la question absurde par excellence il y a peu, puisque la rponse tait toujours ncessairement jusquau bout : drglementer jusquau bout, ne laisser subsister aucune barrire, aucune distorsion , flexibiliser jusquau bout, npargner aucune rigidit , aucune protection, privatiser jusquau bout, de la proprit publique il ne doit rien rester. Et voil que, pour la premire fois depuis des dcennies, The Economist cale : peut-tre jusquau bout est-il un peu trop , peut-tre serait-il raisonnable de sarrter en chemin. Peut-tre est-il un peu tard, dailleurs, pour y penser et saviser que le maximalisme de la drglementation dont on navait pas voulu voir les dgts bas bruit, ceux de la croissance paye en ingalits et en rgressions salariales, promet aujourdhui de la ruine grand spectacle. The Economist peut bien en appeler aux souvenirs de lge dor pendant des annes les pays pauvres ont cr plus
Pour lanne 2006 et pour la dfinition du taux douverture comme moyenne des exportations et des importations ramene au PIB ; World in Figures, The Economist Edition, 2006.
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Turning their backs on the world , art. cit. Ibid.

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vite que les riches3 , cest pour mieux faire oublier les promesses frelates de la mondialisation concurrentialiste qui aura jet ces pays dans des rgimes de croissance parfaitement dsquilibrs, misant tout sur lexportation et, par l, faisant limpasse sur la constitution de leur march intrieur. On peut penser que si, dans le registre du commerce international, cette crise a une vertu, ce sera de conduire ces pays une grande rorientation et de les inciter cheminer vers des modles de croissance plus autocentre donc gnralement plus stable. En attendant, ils souffriront des effets prsents de leffondrement du commerce international, dont certains conomistes, dici quelques annes, viendront certainement affirmer quils sont lpouvantable consquence de la monte des protectionnismes la croissance de 20 % des changes internationaux au premier semestre 2008 sest quasiment annule ds le dbut du second pour passer dans le rouge partir du mois de septembre, dixit le FMI, et cela on aimerait que les amis du concurrentialisme en prennent bonne note sans que soit intervenue la moindre mesure protectionnniste. Le nationalisme financier spontan du secteur priv On doit cependant la vrit de reconnatre quil y a bien un peu de protectionnisme dans les coins. Mais ce nest nullement celui des tats demeurs les coupables ordinaires de tous les maux de la terre au moment o ledit march a produit lune des plus gigantesques catastrophes de lhistoire du capitalisme. Pourtant ce protectionnisme rampant nest pas le leur. Il est le protectionnisme spontan du secteur priv. Le secteur bancaire est sans doute le lieu o il se manifeste le plus vite. En tmoigne leffondrement des crdits internationaux, non seulement en volume, comme il est normalement attendu en situation de credit crunch gnral, mais surtout en proportion du total des nouveaux octrois. Il ny a que chez les professionnels du commentaire sans consquence que le discours rsiste obstinment toutes les rebuffades du rel ; les agents eux3

Ibid.

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mmes, pourtant gure avares de rationalisations idologiques par beau temps, savent davantage ce quil en est et nont aucun scrupule avec le principe de non-contradiction lorsque la survie est en jeu. Aussi les banques nont-elles pas tard tirer les conclusions pratiques de leffondrement gnral et, oublis tous les plaidoyers pour le monde ouvert, les voil fuyant comme la peste la jadis belle aventure plantaire pour faire retour au plus vite aux srets de leurs espaces nationaux respectifs. Il est vrai que les pays mergents nont pas fait moiti dans le delirium financier, en cela bien aids par les banques dveloppes elles-mmes. Il faut dailleurs tendre la catgorie d mergent pour en faire un fourre-tout dans lequel on trouvera aussi bien lIslande que la Hongrie, lUkraine ou les tats baltes. Et lon dcouvre stupfait lnormit des engagements des banques de la zone euro dans des conomies centre-europennes, limage, par exemple, des banques autrichiennes, prteuses particulirement exposes dans la zone, spcialement en Hongrie, pour des encours atteignant 80 % du PIB autrichien, et qui sentent venir leur dernire heure au moment o tout le systme financier hongrois est au bord de lcroulement. Il faudrait un enttement idologique que des gens qui ont des capitaux dans la nature nont pas les moyens de se permettre pour demeurer bravement en Hongrie au nom des bienfaits de la mondialisation maintenir et de lexemple donner. Sans surprise, un rapport de la Banque dAngleterre fait apparatre au dtour de statistiques ingrates le bond en arrire des engagements externes des banques oprant sur le territoire britannique entre la fin 2007 et 20081. Et le mouvement de fuite est gnral : rue des banques islandaises et irlandaises hors du territoire britannique, abandon prcipit des pays baltes par les banques sudoises qui sy taient engages pour des montants invraisemblables, etc. Et voil que ce sauve-qui-peut fait revenir le spectre, le spectre tatique-national, cette horreur, cet pouvantail, mais dont on redcouvre en catastrophe, aprs avoir tant voulu loublier, quil offre ses rsidents des scurits juridiques, rglementaires, financires
Bank of England, Monetary & Financial Statistics, fvrier 2009, vol. 13, tableau C.3.1, External business of banks operating in the UK , p. T102.
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que toute la mondialisation heureuse ne fournira jamais en territoire tranger. Les banques islandaises savent de quoi elles parlent : le gouvernement de Londres na-t-il pas activ ses lois antiterroristes pour bloquer leurs avoirs dans les banques britanniques et tenter de venir en aide ses ressortissants dont les fonds dposs Reykjavik taient en train de svaporer sans retour ? une inscurit en rponse une autre, ou les joies de la mondialisation financire en priode de crise. Non, lespace de la finance mondialise nest pas la simple extension de lespace financier national. Les plans de sauvetage aux frais du contribuable, les liquidits de la Banque centrale, la certitude de ne pas tre abandonn du gouvernement, les garanties que donne le rgulateur de dnouer les problmes, cest la maison et la maison seulement. Il aura donc fallu un choc de cette ampleur pour enfin dessiller les ravis de la terre plate , comme Thomas Friedman, ditorialiste mondialis du New York Times, qui, il y a quelques annes encore, clbrait sous la figure de la terre aplatie le monde mondialis1, dfait de toute asprit et de toute barrire, lquivalent pour touristes fortuns du level playing field rv de lidologie concurrentialiste, son monde lui en fait, celui des lounges de classe affaires et de la tlphonie mobile quadribande, celui des htels internationaux pour publicit de CNN, celui dune jetclass internationale ahurie de ses privilges au point de les penser parfaitement universels. Et puis voil que tout scroule, et sans crier gare Thomas Friedman savise que tout bien rflchi, non, la terre est trop peuple , trop chaude et trop plate 2. Elle est toute en vrac, la pauvre terre de Thomas Friedman, qui la voudrait ronde nouveau. Il faut le rassurer bien vite : elle navait jamais cess de ltre. Mais force de la passer au rouleau compresseur depuis tant dannes, elle est tente de reprendre ses formes et ses plis, avec une violence sans doute proportionnelle un trop long forage. Le traitement de faveur
Thomas Friedman, The World is Flat. A Brief History of the Twenty-First Century, Farra, Straus & Giroux, 2005 (trad. Fr. La Terre et plate. Une brve histoire du XXIe sicle, ditions Saint-Simon, 2006). Thomas Friedman, La Terre perd la boule. Trop chaude, trop plate, trop peuple, ditions Saint-Simon, 2009.
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national pour les oprateurs nationaux est une donne bien trop puissante pour pouvoir tre ignore mme des banquiers les plus mondialisateurs en parole car en pratique ils connaissent comme personne le chemin de lcurie. Marri autant quil peut ltre, The Economist est bien forc, une fois de plus, de se rendre cette vidence-l : Le fonctionnement spontan du systme a le mme effet que le nationalisme financier1. On imagine aisment ce que pareil aveu a pu lui coter. Car il faut se donner la peine de relire le funbre nonc, ventuellement reformul, pour mieux voir le degr auquel la priode actuelle pourrait laisser certains dboussols : La mondialisation en temps de crise produit delle-mme du nationalisme financier , ou encore, carrment, par passage au courtcircuit : La mondialisation dtruit la mondialisation. Le libre-change ou la guerre Il est cependant des vrits trop dures avaler pour tre gobes dun coup. Qui pourrait stonner que la croyance librale, assure delle-mme pendant si longtemps, noppose pas jusquau bout la rsistance des extrmits, celle qui prcde la faillite historique et pense encore lviter ? Le phnomne de court terme du nationalisme financier peut tre le fait du march autant que des hommes politiques2 : il est donc dit que The Economist ne se rendra pas sans combattre. Ltat est le coupable gntique, il lie peut pas ne pas avoir sa part dans le malheur du monde ; ni on ne la pas encore vue, cest quon ne la pas bien cherche, et il ny a que des avantages en faire lhypothse tout de suite puisquon est certain den trouver la confirmation plus tard. Tout atteste que ce nationalisme financier est leffet des ractions spontanes des agents bancaires privs, mais quimporte, ltat aurait pu, et cest assez pour considrer que cest comme sil avait. Par mesure conservatoire, les marques sont donc prises ds maintenant, avec pour intention de prparer quelques robustes positions de repli, peut-tre mme de
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Homeward bound , The Economist, 7 fvrier 2009. Ibid.

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contre-attaque, notamment par la diffrenciation du nationalisme spontan du secteur priv , sans doute regrettable mais finalement raisonnable daprs la raison immanente du march, et du nationalisme dtat , figure hassable des bassesses politiciennes captives de tous les gosmes populaires. Au risque probablement de se laisser aller aux illusions du wishful thinking, on se prend rver dune poque future dont les historiens revisiteront les discours daujourdhui, et lon se plat imaginer leur stupfaction lire ces obstinations dans le dogmatisme, cet acharnement dans le dni. Ces archivistes en tout cas ne manqueront pas de tomber sur cet autre propos, plus extraordinaire encore, et pourtant si reprsentatif du discours concurrentialiste ordinaire, tenu par Pascal Lamy, directeur gnral de lOMC, qui nhsite pas affirmer ne conna [tre] aucun protectionnisme qui ne porte une dose de xnophobie et de nationalisme1 . On cherche en vain procd plus indigent et, pourquoi ne pas le dire, plus bas de disqualification que celui-ci, qui promet la guerre et, disons-le plus clairement encore que Pascal Lamy, inexplicablement retenu de livrer le fond de sa pense par on ne sait quelle rserve, le nazisme, donc les camps, lholocauste, tous ceux qui pourraient tre tents de revenir sur les avances de la libralisation concurrentielle. On voudrait rappeler le prcdent argument de la crmaillre et ramener par la pense Pascal Lamy quarante ans en arrire, dans un monde qui, rapport ses critres daujourdhui, avait tout de lenfer protectionniste, par consquent nationaliste et xnophobe, mais o pourtant les miradors nont pas fleuri avec peut-tre pour partie les effets denjolivement du regard rtrospectif, il arrive mme bon nombre de salaris de trouver que, dans ce monde-l, on ne vivait pas si mal, relativement celui daujourdhui en tout cas. Mais qui ne voit la parfaite inutilit dune discussion rationnelle a minima dont les conditions de possibilit ont t dtruites depuis longtemps, supposer mme quelles aient jamais exist ? Comme beaucoup dautres de son espce, Pascal Lamy a dcid que cder si peu que ce soit sur les acquis du monde aplati vouait le monde la guerre. Comment hsiter dans ces

Entretien, Libration, 23 mai 2008.

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conditions entre les petits malheurs de la rgression salariale et les grands du conflit plantaire ? Avec une insistance un peu plus nerveuse chaque jour, le bunker concurrentialiste rpte la guerre, la guerre, la guerre , dernier argument avant la liquidation intellectuelle, spectre dpouvante brandi pour faire peur aux enfants, puisquils tiennent pour des enfants les populations quils tentent de contenir comme ils le peuvent, des enfants qui lon fera peur lorsque la pdagogie naura plus prise sur eux. Quelle tte feraient-ils, ces hros du concurrentialisme, si lon tentait de leur expliquer que la guerre na pas moins ses chances entre leurs mains quelle les a peut-tre mme plus. Car au moins le nolibralisme a un bilan qui parle pour lui, cest--dire, en lespce, contre lui. Un bilan de rgression salariale et dingalits, de pauvret et de prcarisation, de surendettement aussi subprimes, subprimes Faut-il parler une fois encore de ce bond en arrire de quatre-vingts ans, de la structure de la rpartition secondaire ramene en deux dcennies son modle des premires annes du XXe sicle, pour donner son vrai sens au progrs libral ? Jusquo le dni concurrentialiste devra-t-il aller pour ignorer ce quil en rsulte pour les corps sociaux, pour ne pas voir ce que peut produire en leur sein la rapparition de situations dincroyable misre cohabitant avec dinsolentes fortunes, pour mconnatre les combinaisons ltales de la souffrance sociale, de lenvie et de la marchandise reine sans cesse expose mais de fait inaccessible, et pour ne pas sentir venir ce vent de colre qui pourrait tout balayer ? Et il y a pire. Car lignorance obtuse par le concurrentialisme des donnes lmentaires de la grammaire politique des nations, plus encore que tout le reste, est le lieu de tous les dangers. Il faut le degr denfermement autistique dun commissaire europen, par exemple, pour venir morigner un gouvernement, franais en loccurrence, qui consacre de la ressource fiscale un plan de sauvetage des constructeurs automobiles, en lui reprochant dy avoir adjoint des clauses de non-dlocalisation et de protection des emplois nationaux. La question nest mme pas de savoir si ce plan est opportun ou pas, sil est habile ou inefficace, elle est dans le choc politique radical en
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quoi consiste le dni des devoirs particuliers que contracte un tat souverain lendroit du corps politique dont il tient sa lgitimit. Par une prvisible extension du schme du level playing field, dont on ne dira jamais assez la force toxique, le concurrentialisme voudrait que labolition des barrires et la ralisation du parfait plain-pied, donc de la grande homognisation, de la dissolution des diffrences entre un intrieur et un extrieur, ne sarrtent pas lordre des changes de marchandises, mais produisent des effets similaires dans celui des populations, et que cette barrire qui, du point de vue dun tat, continue de sparer des ressortissants nationaux et des non-rsidents finisse par cder son tour. Quon puisse faire le constat de lexcs daffirmation des diffrences nationales est trs vident, mais il faut sabandonner une logique extraordinairement dfectueuse pour se rendre aussitt, par brutale contraposition, lide inverse que lannulation de ces diffrences simpose a contrario. Suspendant mme toute conclusion normative en cette matire, il y a dores et dj de quoi seffrayer des risques immenses que fait courir en toutes les enceintes du concurrentialisme le degr dignorance il faudrait y ajouter le mpris ouvert pour le fait rsistant des grammaires politiques nationales, et, si entreprendre de les hybrider patiemment avec dautres rpertoires du politique est lentreprise la plus louable du monde, celle qui consiste en dnier les rquisits les plus lmentaires est, elle, excrable. Elle est surtout dune formidable dangerosit. Il faut lignorance profonde, lignorance crasse de la chose politique de la part de ceux qui se disent des politiques pour simaginer rduire par forage et simple mpris un pli aussi profond de la vie collective des hommes, et il faut cette sorte dinconscience propre aux apprentis sorciers pour ainsi persvrer avec le sourire et navoir pas mme llmentaire prudence de pressentir la violence des retours de bton qui peuvent suivre pareille forfanterie. Car il faut en tre sr : il est des donnes de la vie collective quon ninsulte pas durablement sans quelles fassent un jour retour, mais possiblement de la plus dsordonne, et peut-tre de la plus ruptive des manires. ce moment-l, on peut en tre galement certain, le concurrentialisme, mi-grimaant mi-triomphant, croira sa vrit confirme par la guerre, la guerre quil aura lui-mme dclenche.
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Un autre commerce et la paix limage de tous ceux, dont il fut, qui Bruxelles, travaillant visiblement sans sen rendre compte nourrir ce mortel mlange de la souffrance sociale et du mpris pour le fait national, contribuent un peu plus chaque jour rendre cette Europe odieuse, cest--dire tuer eux-mmes lide europenne, la belle ide europenne quils sont censs dfendre, Pascal Lamy dsormais la tte de lOMC y rpte avec obstination les deux ides gnrales qui lui tiennent lieu de vision du monde, acquises tout au long dune carrire voue la drglementation sous toutes ses formes : la concurrence est bonne , et l o il ny a pas concurrence, il y a guerre . On voudrait avoir la force den rire, mais on ne peut qutre effar de labsolue indigence intellectuelle de ces gens que les fausses lites des mdias ont sans hsiter appels des lites, et lon se perd en conjectures quant aux drglements qui ont conduit confier tant de responsabilits des individus si mdiocre pense on pense lemprise de lENA en France, mais Barroso nest pas pass par lENA Pascal Lamy na probablement pas lu Fichte ; connatrait-il son existence quil refuserait sans doute de lire la moindre ligne de lauteur de Ltat commercial ferm1. Rassurons demble Pascal Lamy : il nest pas question de faire argument dautorit dun philosophe consacr et dun titre de livre crit au tournant du XIX e sicle. Il faudrait tre singulirement peu prcautionneux pour imaginer que largument fichten, formul en 1800, pourrait tre transpos lidentique pour quen soient tires des leons lusage de notre propre conjoncture. Si un minimum de mthode prmunit aisment contre le risque de ce genre danachronisme ou contre les tentations les plus grossires de lusage impropre des textes, il reste nanmoins le meilleur extraire dune uvre que sa distance dans le temps nempche nullement de continuer nous parler. Car l o, sans lombre dun doute et sur la foi dun seul titre bien fait pour
Puisque la culture personnelle est un processus sans fin, je dois lhonntet de dire que moi non plus je ne lavais pas lu jusqu ce que Bruno Thret (IRISES, universit Paris-Dauphine) me le fasse connatre. Quil en soit remerci.
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lpouvanter, Pascal Lamy rejetterait Fichte dans les tnbres de renfermement national dont on fait les guerres, lauteur de Ltat commercial ferm plaide sans relche pour la plus grande restriction des changes internationaux conomiques mais pour la plus grande extension des changes internationaux philosophiques, intellectuels, artistiques, culturels. Et voil vritablement rvle labyssale indigence de la pense Lamy, lindigence de la pense concurrentialiste, ce vertigineux abme de nullit, cette non-pense sans rmission, incapable den revenir aux significations premires de ce quon appelait encore au temps de Fichte le commerce des hommes , commerce des ides et non des marchandises, change de simples paroles ou duvres plus labores plutt que de choses monnayables, cest--dire incapable de penser les rapports des nations autrement quau prisme de la marchandise et de la valeur dchange. Comment ne comprendrait-on pas que, dans cette pense sans pense, il rsulte logiquement que, si les objets marchands ne circulent pas, et les capitaux en sens inverse, alors rien du tout ne circule et la guerre menace ? Aussi, dans ces esprits, la paix ne se situe-t-elle jamais qu la sortie des entrepts, et nest-elle concevable que sous la forme des stocks, des piles, des rayons et des caisses. Faut-il avoir lentendement dvast pour avoir ainsi oubli en route tout le reste de ce qui fait vaille que vaille une humanit. Quel lectrochoc faudrait-il pour les voir se mettre dire : Il est vrai, nous pourrions changer autre chose que nos habituelles camelotes, nous pourrions dcider quil nest rien de plus prcieux que de nous faire voyager les uns chez les autres, non pas pour nous y salarier, y faire baisser les prix, mais pour dvelopper cet autre commerce dont le sens a t depuis si longtemps oubli, change dides ou de paroles sans importance, paysages vus, nous pourrions multiplier les coles bi-ou plurinationales, intensifier les changes universitaires, les cursus internationaux, mettre davantage pour les rsidences dartistes, former les futures lites des pays en dveloppement, nous pourrions faire tout cela, et sans doute la paix entre nous nen seraitelle que plus durable et elle aurait de moins en moins besoin de la marchandise ? Il y faudrait un lectrochoc, en effet. Mais la foudre ne frappe pas sur commande.
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Conclusion Fin de la mondialisation, commencement de lEurope ?

On ne prendrait pas mieux conscience de lcrasant pilonnage idologique des deux dernires dcennies quen voyant quel degr le schme intellectuel de la mondialisation, ou, quitte faire lourdement plonastique, du monde mondialis , a pntr les entendements, jusqu faire dire mme aux plus critiques de la mondialisation librale que le salut ne senvisage dsormais plus qu lchelle du monde, ou pas du tout. Comme sil fallait donner sans cesse les gages dune sorte de modernit , ce mot creux si intensment mis contribution pour couvrir toutes les rgressions, et tmoigner de sa bonne ducation postnationale, cest--dire de sa conscience frache et rose de citoyen du monde , selon lexpression consacre, il nest plus possible de penser qu lchelle mondiale, de raisonner mondial ou rien, et daspirer au gouvernement mondial du monde. Laltermondialisme ne serait pas compltement prmuni contre ce rapport de gmellit inverse avec la mondialisation librale sil se dfinissait simplement comme un mondialisme autre. Qui nierait que sont dsormais apparus des problmes, et pas des moins urgents, dont le rglement en effet na aucun sens une chelle qui ne serait pas mondiale on pense videmment au changement climatique et la destruction de la plante. Mais qui pourrait a contrario srieusement en conclure que tout de la politique a t aboli qui ne serait pas formul au niveau mondial et quil ne reste plus lhumanit que la perspective de son homognisation dernire ? Sil fallait un indice des chausse-trapes du monde-seul-horizon-politique, on le trouverait sans doute dans la dilection que lui voue la mondialisation conomique librale, elle qui na rien tant en horreur que le politique et a parfaitement compris quen appeler au gouvernement mondial tait le plus sr moyen
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davoir la paix entendre : pas de gouvernement du tout pour encore trs longtemps. Sur un mode mineur, et peut-tre moins conscient, on prtera attention galement ce fait que certains conomistes, jadis bien installs dans la dfense et illustration de toutes les drglementations, mais sentant les vents tourner, ont sembl pouser les critiques minoritaires et propos des ouvrages aux titres tous plus radicaux et apocalyptiques les uns que les autres Le Capitalisme total1, Le capitalisme est en train de sautodtruire2, Globalisation. Le pire est venir3. Or tous ces ouvrages ont en commun le saisissant contraste entre la virulence affiche de leurs analyses et la parfaite innocuit de leurs prconisations, ces dernires affichant une passion commune pour toutes les coordinations mondiales possibles et imaginables. Oui ! coordonnons-nous lchelle du monde bien sr la chose demandera un peu de temps Ainsi lvocation des grands horizons mondiaux sert-elle invariablement de faux-fuyant toutes les hypocrisies de laction indfiniment diffre et toutes les stratgies de lternel regret. Adieux la mondialisation Accordons cette ide de ntre pas toujours aussi grossirement instrumente. Il lui arrive de connatre des laborations un peu plus subtiles do elle tire une force apparente et un pouvoir de conviction captieux. Des conomistes tasuniens comptant parmi les plus critiques au sein des plus consacrs proprit qui borne tout de mme sensiblement le degr de la critique , Dani Rodrik4 et surtout
Jean Peyrelevade, Le Capitalisme total, Seuil, coll. La Rpublique des ides , 2005. Patrick Artus et Marie-Paule Virard, Le capitalisme est en train de sautodtruire, op. cit. Patrick Artus et Marie-Paule Virard, Globalisation. Le pire est venir, La Dcouverte, 2008. Dani Rodrik, Nations et mondialisation, op. cit. Mais il semble que la position de Rodrik volue rapidement sur cette question, comme en tmoigne son intervention en faveur de rgulations nationales de la finance, lencontre de la
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Joseph Stiglitz1, ont propos une analyse dont les htrodoxes franais, ceux de lcole dite de la rgulation 2, par exemple, ne peuvent que se sentir proches pour lavoir dveloppe eux-mmes ds le milieu des annes 70, au mieux dans un parfait anonymat, au pis sous les sarcasmes de leurs chers collgues amis de la thorie standard des marchs : le capitalisme nest pas viable sans un appareil dinstitutions venant encadrer et rguler les tendances autrement dstabilisatrices du fonctionnement spontan des marchs3. Autrement dit, le capitalisme ne se donne jamais il voir quen ses configurations institutionnelles. Or, poursuit largument Rodrik-Stiglitz, la mondialisation a prcisment eu pour effet de redployer les marchs lchelle mondiale, cest--dire dans un nouvel environnement de faible densit institutionnelle. Retournant, faute dinstitutionnalisation suffisante, leurs dynamiques intrinsquement instables, les marchs mondialiss ont alors propag toutes sortes de dsquilibres dont la crise financire, logiquement, donne la manifestation la plus spectaculaire, puisque le march financier peut tre considr comme la ralisation la plus proche de lidal-type du march pur cher aux thoriciens : aussi pur il a t construit, aussi instable il aura t. Contrairement lide reue, la mondialisation aura t un cauchemar paradoxal pour
doxa qui lenvisage comme une vidence globale ou pas : A plan B for global finance , The Economist, 14 mars 2009. Joseph Stiglitz, Un autre monde. Contre le fanatisme du march, Fayard, 2006. Michel Aglietta, Rgulation et crises du capitalisme, Calmann-Lvy, 1976 ; Robert Boyer et Jacques Mistral, Accumulation, inflation, crises, op. cit. ; Robert Boyer, Thorie de la rgulation. Une analyse critique, La Dcouverte, coll. Agalma , 1986. Pour une synthse rcente des travaux de la thorie de la rgulation, voir Robert Boyer et Yves Saillard (dir.), Thorie de la rgulation. Ltat des savoirs, op. cit. La thse est ici trs sommairement nonce et donne, improprement, penser quil y aurait dun ct quelque chose comme des marchs et de lautre des constructions institutionnelles, les secondes venant sarticuler aux premiers pour les corriger . Or, ce serait ne pas voir que la chose ordinairement appele march est dj en soi un objet minemment social et toujours ncessairement institutionnalis. En dautres termes, il nest pas un march qui nait congnitalement de dimension institutionnelle.
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les thoriciens des marchs puisque, autant leurs prconisations auront tenu le haut du pav, autant leurs ralisations se seront rvles catastrophiques. Sous ce rapport, on nimagine pas faillite thorique et pratique plus complte que celle de la transition vers le march des ex-pays socialistes, feuille blanche offerte lintransigeance intellectuelle rformatrice , certaine de tenir l loccasion historique dune dmonstration en vraie grandeur des bienfaits de la construction librale du monde. Aussi le march , dailleurs confondu avec le capitalisme , et rduit dans ces esprits lindigente quation capitalisme = la concurrence (la drglementation des prix) + la proprit , a-t-il t plaqu avec une brutalit proportionnelle sa pauvret intellectuelle avec les rsultats que lon sait. Il faut croire que ceux-ci ont t suffisamment loquents puisque mme Michel Camdessus, alors la manuvre comme directeur gnral du FMI, a fini par laisser chapper quelques remords dune libralisation mal pense, ignorante du politique comme du fait institutionnel : Nous navons pas vu que le dmantlement de lappareil communiste tait le dmantlement de lappareil dtat. Nous avons contribu crer un dsert institutionnel1 Au moins Rodrik et Stiglitz ont-ils pleinement mdit cette leon de lhistoire, lencontre de tous ceux qui, dsastre aprs dsastre, persistent demander le moins de rgulation possible, peut-tre mme pas de rgulation du tout. De cette analyse ils tirent donc largument, en apparence logique, que si les marchs se sont redploys une certaine chelle territoriale o ils manquent de leurs institutions rgulatrices, alors il faut les leur donner et cette chelle mme. Mais voil, lchelle en question est celle du monde. La chose nest pas suffisante pour arrter loptimisme rgulateur de Stiglitz, et cest probablement l quil se trompe. Cest ne pas voir les rquisits politiques fondamentaux des processus de constructions institutionnelles que de les imaginer aussi vite, non seulement ralises, mais efficaces , non pas au sens de lefficacit conomique mais au sens de la capacit politique de ces institutions imposer rellement leurs normes. Il nest pas anodin dobserver quhistoriquement le capitalisme ou plutt les capitalismes ont connu
Interview Libration, 31 aot 1999, cit in Michel Aglietta et Sandra Moatti, Le FMI. De lordre montaire aux dsordres financiers, Economica, 2000.
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leurs institutionnalisations respectives lintrieur des cadres nationaux. Il ne pouvait en tre autrement pour cette simple raison quil nest de processus dinstitutionnalisation significatif que muni dune force adquate, cest--dire adoss une authentique communaut politique constitue. Parce que les tats-nations offraient le type mme de cette politeia ralise, linstitutionnalisation des capitalismes qui procde non seulement par rgles, par lois, mais aussi par normes, par murs, par murs communes, a trouv la force de se rendre excutoire, relle pour ainsi dire, par opposition au tissu des promesses sans suite et des vaines dclarations qui font lordinaire des cnacles internationaux. Max Weber rappelait que ltat sest institu comme monopoleur de la violence lgitime, violence physique, faut-il le redire, celle de son droit arm de police, laquelle Bourdieu na pas omis dajouter la violence symbolique, celle de ses verdicts dnonciation, mobiliss dans tous les actes dagrment : reconnaissance officielle des titres et des mtiers, dclaration douverture de commerce, autorisations dexercer lactivit bancaire, concessions diverses, etc., toujours dment accompagnes dun enregistrement et dun contrle. Mais o est ltat mondial qui pourrait revendiquer dtre dot dune force pareille ? Il nest nulle part, et pour la simple raison que nexiste pas dauthentique communaut politique mondiale, cest--dire de corps constitu comme corps social-monde, dpositaire en dernire analyse de la force que les tats sapproprient par capture. Est-ce trop demander que de bien vouloir lire ici tat comme un gnrique, capable dautres formes que celle de ltat-nation stricto sensu, et dsignant toute forme de structuration politique dune communaut politique transfrant sa force ? Mais, si gnrale que soit la dfinition, on ne lui trouve pour lheure aucun dbut de ralisation lchelle mondiale. En tmoigne limpuissance si souvent constate des institutions politiques internationales, tentatives sympathiques pour mettre de lordre dans lanarchie des rapports internationaux, mais tentatives presque dsespres pour manquer absolument des moyens de leurs fins, cest--dire des moyens de force. LONU, non sans raison, est ainsi lobjet dune dploration aussi rcurrente que bien fonde le FMI, cest autre chose, lui a le pouvoir de largent. LOMC galement, dont Stiglitz dcrit merveille
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les impuissances, ne peut tre davantage que la chambre denregistrement des rapports de force nus entre puissances commerciales nationales ingales. Pur champ de forces, elle est intgralement dpendante du bon vouloir de ses membres se soumettre ses rgles, et nul ne peut douter que si des enjeux vitaux se faisaient connatre, ces puissances nhsiteraient pas un instant reprendre toute leur libert. Pourquoi lOMC est-elle ainsi impuissante faire autre chose que constater lquilibre fragile et momentan des intrts en lutte ? Parce quelle est littralement sans force. Lre des rgionalisations On peut continuer longtemps rver dun monde vraiment politis, et par suite significativement institutionnalis. Mais il faut se demander si les corps sociaux auront la patience dattendre jusque-l. Car la constitution de la politeia mondiale nest pas pour demain. ce point prcis, les sincres dsirs de voir la mondialisation politique enfin resynchronise avec la mondialisation conomique rejoignent sans le savoir les plus cyniques partisans de la rgulation mondiale ternellement renvoye plus tard.
VERS DES CROISSANCES RGIONALES AUTOCENTRES

Est-ce dire que le problme demeure sans solution ? Lorsque deux entits A et B sont trop loin lune de lautre alors quil les faudrait concidentes, on a toujours la possibilit de diviser le travail de rapprochement faire baisser A pendant quon fait monter B plutt que den laisser une seule porter tout le poids de lajustement. Si la mondialisation conomique est trop loin des possibilits prsentes dinstitutionnalisation politique, nul ne devrait carter de rduire lambition et le libre dploiement des marchs ne viennentils pas de dmontrer assez spectaculairement lextrme danger de les avoir laisss faire ? Tel est bien le sens de propositions dj mises
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propos de la finance1, tel est galement celui dune rouverture du dbat sur les formes de la concurrence internationale alias le protectionnisme . Mais pendant que les marchs redescendent , il nest pas interdit denvisager de faire monter le niveau des constructions politiques. De ce point de vue, lchelon rgional simpose avec force comme le nouveau plan territorial o pourraient tre intensifies des expriences politiques dj en cours quoique encore peu dveloppes. LEurope tombe sous chacun des termes de la proposition prcdente : un demi-sicle dexistence, ce qui nest pas rien ! mais toujours la recherche dune construction politique digne de ce nom. Disons quil y a l une bonne base de travail, enfin une base de travail, car il y a tant refaire Plutt que de poursuivre la chimre fuyante dune mondialisation politique hors de vue pour encore une gnration au moins, il pourrait donc tre de meilleure allocation de travailler rtablir, en fait tablir tout court, des cohrences conomico-politiques l o elles peuvent tre constitues, cest--dire lchelle rgionale pour nous, europenne. Il ne faut pas mconnatre tout ce que cet objectif requiert dexigeant et dimmenses progrs encore accomplir. Des cohrences de cette sorte ont pour conditions de possibilit, notamment dans leur volet conomique, de runir des pays suffisamment homognes sous le rapport de leurs formes de vie collective le choix du plus haut niveau de vie salarial et des plus faibles ingalits possibles, de la protection sociale, puis peut-tre, esprons-le, Celui des proccupations environnementales dfinissent une telle forme de vie collective que rien ne justifie dexposer tous les risques de dstabilisation par la concurrence externe, et que leur raffirmation solennelle, au contraire, devrait Convaincre de faire tout ce qui doit ltre pour la protger. Or il est assez vident quaprs llargissement 27 cette condition sine qua non dhomognit a t brise, et pour longtemps, en Europe. Pour avoir le sens prcdemment indiqu dune cohrence conomico-politique, la rgion Europe ne pourra correspondre son primtre actuel, moins dattendre une nouvelle fois attendre le temps long du rattrapage et de lhomognisation des standards socioproductifs au
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Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitre 5.

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sein des 27. Quand bien mme elle serait nouveau adquatement circonscrite, il resterait cette rgion Europe lessentiel faire pour se porter lexistence : devenir une communaut politique, ou sen rapprocher autant que possible. On mesure le chemin accomplir Mais, linverse des fantasmes du gouvernement mondial, cest au moins un chemin dont le commencement est trac et dont on peut imaginer et le terme, et le sens.
NON PLUS LA MONDIALISATION MAIS LINTERRGIONALISATION

La structuration en espaces rgionaux nest pas une nouveaut et il y a des raisons de penser que ces dynamiques vont sintensifier. Iront-elles jusqu constituer leur chelle les authentiques cohrences conomico-politiques dont il vient dtre question ? Rien nest moins sr on nimagine gure lirrsistible puissance chinoise en train de transiger dans des compromis rgionaux trop exigeants alors quelle est en pleine ascension. tout le moins est-il permis denvisager un scnario possible dans lequel le constat des extraordinaires dgts de la mondialisation conomique pourrait convaincre les moins obtus de mditer la leon et denvisager dapprofondir leurs changes par sous-groupes, des chelles plus restreintes et plus matrisables que le monde . Les crises financires de 1997 et 1998, particulirement violentes en Asie du Sud-Est, avaient dj fait natre des vellits dorganisation rgionale, sans doute trs partielle, mais tout de mme. La puissance tasunienne, pas encore entame comme elle lest aujourdhui, avait pes autant quelle le pouvait pour les dissuader daller plus loin. Il nest pas certain quelle en ait dsormais les moyens, et il se pourrait que les nations asiatiques, particulirement la nation chinoise, naient quun rapport tout pragmatique avec le thme de la mondialisation , auquel elles naccrochent aucune ide gnrale universaliste ni aucune pacotille idologique la mondialisation est la bienvenue tant quelle donne plus davantages que dinconvnients, et du jour o le bilan penchera dans lautre sens on la congdiera ad nutum pour lui trouver la remplaante qui convient ; par parenthse on comprend mieux les applications gomtrie (trs) variable avec
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lesquelles elles lont adopte et adapte jusquici. Que ces ensembles naillent pas jusquau seuil de la cohrence conomico-politique, cest trs possible, cest mme trs probable. Ils nen constitueront pas moins des zones dchanges privilgis et de croissance (relativement) autocentre, dfaits des schmes dun mondialisme sans horizon. Rien de cela ne signifie que, pour rompre avec le mondialisme, ces ensembles ignoreraient le monde. videmment ils noueront les uns avec les autres des relations conomiques transrgionales, mais, et cest ce quil faut esprer, sur une base dbarrasse des a priori du level playing field mondial poursuivi avec acharnement par ladite Organisation mondiale du commerce qui parfois mriterait plutt dtre appele la Dsorganisation mondiale du commerce. Ces relations transrgionales auront tout gagner stablir selon des compromis douverture module, mettant de ct demble les agendas maximalistes qui ne connaissent que le libre-change pouss ses dernires extrmits. Les compromis stabiliss dans lesquels pourrait se matrialiser ce rgime dchanges auraient pour caractristique de ne pas appeler systmatiquement leur renversement par la poursuite forcene dun surplus de libralisation sans fin, et dtre laisss leur viabilit aussi longtemps que celle-ci est maintenue. Exit donc la mondialisation entendue comme entreprise de laplanissement du monde, acharne traquer et dbusquer tout ce qui jusquici lui avait encore chapp, jamais en repos tant quil lui restera la moindre enclave de vie conomique soumettre la grande indiffrenciation. Exit la mondialisation, et retour une ide sans doute plus terne on hallucin de voir ramenes des choses si lourdes de consquences pour la vie concrte dun si grand nombre aux critres quasi esthtiques, le terne et le brillant , du jugement intellectuel pour idologues inconscients , lide simple et bte de linternationalisation applique un monde rgionalement structur, on pourrait dire linterrgionalisation. Seuls les plus enrags, ou les plus intellectuellement dmunis, des partisans du concurrentialisme, europen autant que mondial, peuvent imaginer que la mondialisation admet pour seule alternative lautarcie albanaise (ou nord-corenne, plus en vogue ces temps-ci). On peine
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croire quil soit devenu ce point impossible de penser lexistence de rapports conomiques internationaux plutt que rien ou tout, cest-dire leur stabilisation un certain niveau nappelant pas la recherche de son approfondissement indfini. Ah, sans doute, internationalisation , ou interrgionalisation , cest une ide moins grand spectacle que mondialisation . Mais pour rustique et moins lance quelle soit, nest-elle pas infiniment moins toxique ? Tuer cette Europe, refaire lEurope Au moment o souvre peut-tre cette re des rgionalisations, lEurope est paradoxalement la mieux et la plus mal partie de toutes les rgions. Quelle soit la plus avance dans le processus dintgration institutionnalise nest pas discutable. Mais la chose en soi na aucune valeur ou presque, et seuls comptent en dfinitive les contenus de cette intgration institutionnalise. Or, comme souvent les crises, la secousse actuelle jouit dimpitoyables proprits rvlatrices, au sens quasi photographique du terme, et sapprte mettre au grand jour les tares irrmdiables de la construction europenne. Depuis longtemps en fait depuis le dbut bien visibles qui voulait les voir, ces effrayantes malfaons parvenaient toujours tre recouvertes des habituels dnis, rendus possibles par la basse intensit de destructions sociales devenues une sorte de rgime permanent et pour ainsi dire fondues dans lordinaire paysage des jours. Mais la singularit et la violence du pic de crise portent ces destructions un niveau intolrable, aux yeux mmes dun corps social qui sest pourtant de longue date habitu endurer beaucoup, et rendent drisoires les stratgies habituelles de la minimisation, des ncessaires efforts , et de lappel la patience qui tout paiera . Il y a l une opportunit politique comme lhistoire en sert rarement. Car voil que ce qui tait inconcevable froid redevient possible chaud : dtruire cette Europe. Pour en refaire une autre.

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LUNION EUROPENNE LPREUVE DE LA CRISE : CARNAGE JURIDIQUE

Y aura-t-il vraiment la dtruire ? bien des gards, on pourrait tre tent de considrer que cette Europe-l est morte. Cest juste quelle ne le sait pas encore. En bonne logique, pourtant, elle ne devrait pas tarder le dcouvrir. cet gard il semble presque quelle, ou plutt son incarnation, la Commission, fasse delle-mme et rptition, mais videmment sur le mode de la parfaite inconscience, tout ce qui est en son pouvoir pour hter cette rvlation terminale. Dans une sorte dapothose de btise doctrinaire et avec un insurpassable sens de l-propos historique, Mme KROEs, commissaire gardienne des rgles de la concurrence, na pas hsit ds lautomne 2008 intervenir dans le grand dbat de la crise financire, pour signifier que les injections dun total de 10, 5 milliards deuros dcides par ltat franais pour recapitaliser six banques (BNP Paribas, Crdit Agricole, Banques populaires, Crdit Mutuel, Socit Gnrale, Caisse dpargne) taient illgales au regard des saintes lois de la concurrence libre et non fausse1. Il faut bien lui accorder que, sur le papier et dun point de vue tout fait formel, elle na pas compltement tort. Il y a bien en effet dans ladorable trait de Lisbonne un article 107 qui interdit les aides dtat. la vrit larticle en question nest pas le seul connatre les derniers outrages en cette poque de sauve-qui-peut-tout-vascrouler. Le fait est que les imprieuses ncessits du bord du gouffre nont pas laiss aux gouvernements europens dautre choix que de cesser de finasser et de faire tout ce quils devaient moins daller au grand effondrement entre autres pitiner allgrement une bonne poigne darticles jusquici rputs intouchables du trait europen. Mieux valait donc ne pas trop stendre sur ces irrgularits et rester discret propos de ces intempestifs pitinements en esprant que, le gros de la crise pass, et quelques effets damnsie aidant, tout rentrerait dans lordre de la lgalit europenne un instant suspendu dailleurs cest dj oubli.

Il sagissait alors de la premire tranche dun plan de recapitalisation dune enveloppe globale de 21 milliards deuros.

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Il va falloir pourtant rester vraiment discret pour que tout cela ne se voie pas car, pour quelques-unes de ses dispositions dordre conomique les plus fondamentales, le trait, mine de rien, est ltat de courageuse pelouse municipale un dimanche de rugby un peu pluvieux. Larticle 123, qui interdit la Banque centrale europenne de prter aux administrations centrales, aux autorits rgionales ou locales, aux autres autorits publiques des tats membres , ne la pas retenue douvrir un crdit de 5 milliards deuros un gouvernement, hongrois en lespce, qui plus est pas mme membre de la zone euro ! Il y a aussi les articles 101 et 102, retour la concurrence, qui, interdisant les constitutions de positions dominantes et servant plus gnralement de dissuasion aux oprations de concentration, nont visiblement pas fait le moindre obstacle aux mouvements de restructuration bancaire, dailleurs encourags par les tats, qui ny ont vu que lopportunit dconomiser un peu les finances publiques en organisant la reprise des banques les plus fragiles par celles qui ltaient un peu moins. Du rachat, houleux, de Fortis par BNP Paribas, de HBOS par Lloyds TSB, de LBBW par la Banque rgionale de Bavire, de Dresdner par Commerzbank, ou de Bradford & Bingley, dont les bons morceaux ont t partags entre Abbey et Santander, la consolidation du secteur bancaire a connu une acclration prodigieuse en se passant visiblement de toute approbation europenne, l o, il ne faut pas en douter, tous ces dossiers auraient t longuement passs la loupe en temps ordinaires et, pour certains dentre eux, on ne peut pas lexclure, peut-tre retoqus. un moment, a fait trop. Neelie KROEs veut bien tout ce quon veut se taire quand les banques jouent au Monopoly sous ses fentres, laisser faire de terribles drglements qui, sils ont beau ne pas tre de son ressort, la font souffrir quand mme , mais on ne peut pas lui demander non plus de se renier toujours plus et indfiniment, sinon quel sens pour lexistence et quoi bon commissaire la Concurrence ? On notera loccasion choisie pour craquer : larticle 107, les aides dtat. Car dans la hirarchie des abominations, cest toujours ltat qui vient en premier. On bafoue les articles anticoncentration, cest sans doute trs mal mais, titre exceptionnel, Mme KROEs peut se faire une raison puisque cest celle
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du capital : le priv sait ce quil fait, mme sil faut parfois gentiment le gourmander. Mais ltat, cest vraiment lhorreur, lui passer quoi que ce soit est un inadmissible manquement des principes sur lesquels on ne transige pas, puisquil est lantimarch par excellence. Il tait donc logique que, parmi toutes les violations caractrises du trait europen, ce fussent les aides dtat qui poussassent la commissaire bout et sa premire rvolte.
MORTS, MAIS PURS

Mais cette logique na, comme telle, pas dautre titre que lacharnement dans la cohrence doctrinaire. Car il faut tre demi fou, et mme en bonne voie de le devenir compltement, pour envisager de soumettre au droit commun de la concurrence les mesures dextrme urgence quune crise financire sculaire rend vitales. Mais rien narrte la Commission, et dautant moins quelle nen est pas son coup dessai en cette matire. En 1998, le dingue de service sappelait Karel van Miert, et, dans le bras de fer qui lopposait ltat franais propos du plan de sauvetage du Crdit Lyonnais, il avait trouv malin, sans doute pour refaire le rapport de force son avantage, de menacer de laisser la banque aller la faillite si le gouvernement ne passait pas sous ses fourches caudines en matire de contreparties car, en matire daides dtat, la doctrine europenne veut quon ne les tolre qu titre tout fait exceptionnel et surtout quon les fasse payer de contreparties consistant exiger de lentreprise aide quelle se coupe un bras et deux jambes, probablement pour quelle garde un souvenir plus net de son sauvetage et quelle soit dissuade dy revenir de sitt. La seule chose qui avait chapp alors Karel van Miert, comme M KROEs aujourdhui, est quune banque nest pas tout fait une entreprise ordinaire, et quon ne devrait envisager la possibilit de sa faillite ne parlons mme pas de lannoncer publiquement grand son de trompe quavec la plus extrme circonspection, peut-tre mme quelques tremblements. Cest qu linverse dune entreprise ordinaire une banque, quand elle scroule, na pas le bon got de tomber seule, ou de nentraner que quelques malheureux sousme

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traitants avec elle. La densit des engagements interbancaires est telle quune faillite locale, ds lors quelle est un peu importante, en induit immanquablement dautres, qui leur tour, etc. Les rues de dposants qui sensuivent intensifient ltat de panique bancaire et rendent encore moins contrlable la srie divergente des faillites en cascade, au bout de laquelle il ny a plus que la perspective de leffondrement du systme financier dans son ensemble. Cest cette caractristique absolument singulire lunivers bancaire, o prend naissance ce quon nomme le risque systmique, qui devrait dissuader tout jamais de soumettre le traitement des faillites bancaires des procdures de droit commun ; et cest prcisment sur cette prvention lmentaire on pourrait mme dire vitale, car autant le dire carrment : mme pour ceux qui dtestent les financiers, le spectacle dune ruine totale de la finance nest pas beau voir que sasseyent depuis le coup de force de 1994 1 tous les commissaires europens la Concurrence successifs, avec une parfaite tranquillit et une certitude dogmatique qui font froid dans le dos. Non sans faire penser aux tmoins de Jhovah, qui prfrent laisser mourir plutt que doffenser leurs interdits de la transfusion, la doctrine europenne de la concurrence prend, lme claire, le risque du cataclysme financier ultime plutt que de renoncer si peu que ce soit ses parfaits principes et paratre cder la bte tatique. Mais le monde est mchant et les tats membres des ingrats. Incohrents avec a, au surplus. Car la leve de boucliers na pas tard o lon trouvera accessoirement dailleurs un utile rappel de philosophie politique quant aux vraies sources de la souverainet. Des tats membres, et pas spcialement connus pour plaisanter avec la construction europenne, lAllemagne, la Sude, la Belgique, ont fait connatre Mme KROEs quelle avait intrt se faire oublier et passer son chemin. Plaise au ciel quil reste quelque part un ultime minimum de lucidit pour, au dernier moment, lever les
Karel van Miert, commissaire la Concurrence de 1994 1999, na jamais cach quil avait fait du dossier Crdit Lyonnais une opportunit de soumettre enfin au droit europen de la concurrence les secteurs bancaires des tats membres, jusquici sanctuariss sous lexclusive tutelle des Trsors nationaux. Les discussions entre la France et la Commission propos du sauvetage du Lyonnais ont commenc en 1994 et se sont acheves en 1998.
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interdits doctrinaires et ne pas aller aux cataclysmes dfinitifs, ce quelque part ntant visiblement pas la Commission.
LA COMMISSION DAUJOURDHUI, LIMAGE DE LA RSERVE FDRALE DE 1929

lextrme rigueur, la commissaire KROEs tait prte envisager quelques drogations mais sans manquer de faire savoir quelles seraient chrement payes : les fameuses contreparties en lespce prendraient pour les banques aides la forme dune obligation de rduire leurs encours de crdit ! Rduire leurs prts lconomie, un moment o tout le monde se bat pour tenter de dnouer le crdit crunch et pour faire redmarrer la manivelle les crdits sans lesquels nous allons la rcession meurtrire, nest-ce pas l une ide proprement gniale ? ! Seule la Commission europenne grande poque la ntre peut en avoir de pareilles et camper en toute bonne foi sur le sentiment dune impeccable logique. Si, dans son esprit hlas, oui, implacablement cohrent , les contreparties consistent en mesures destines dtordre ce qui a t tordu, et rtablir en vrit ce qui a t fauss la concurrence bien sr , alors il faut imposer aux entreprises indment aides de restituer sous une forme ou sous une autre les parts de march quelles ont injustement captes (ou pas perdues) grce aux aides, cest--dire logiquement , dans le cas prsent, empcher les banques de prter davantage Loccasion est donc donne de redcouvrir que la logique nest pas quun innocent jeu de lesprit mais que, plonge dans certains contextes et prosprant dans certains cerveaux, elle mute en effrayante tare et en flau social. Il faut avoir chevill au corps, la faon des europistes les plus exalts, lacharnement dans le soutien aveugle, de cette sorte qui leur ferait dire sans hsiter right or wrong, my Europe , pour sindigner de loffense faite au droit de la concurrence et ne pas voir laberration profonde, on pourrait mme dire limbcillit simplement logique, quil y aurait retirer dune main aux banques, sous la forme de contreparties, ce quon vient de leur donner au moment o lon dcide pourtant quil est vital de les aider. Quil faille des contreparties pour que cette aide aux fauteurs
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de crise financire ne soit pas un scandale politique absolu, cest une vidence, mais srement pas les contreparties bornes auxquelles peuvent seuls penser les commissaires europens et tout leur quipage de publicistes bruxellois inconditionnels, qui persistent vouloir que les banques se coupent une jambe au moment o lon voudrait quelles marchent nouveau. La seule contrepartie sense imposer aux banques pour prix de laide reue est la refonte intgrale du terrain de jeux sur lequel elles auront fait tant de profits et pris tant de risques, savoir les marchs de capitaux1. Mais de cela les inconditionnels de cette Europe pourraient-ils avoir la moindre ide ? Il leur faudrait penser le renoncement lune des plus brillantes ralisations de leur chose adore, la drglementation financire intra-et extraeuropenne, et cest l plus quon ne peut leur demander, eux qui ont pour exclusif mobile dindignation que les traits ne soient pas correctement appliqus. Les tasuniens doivent nen pas croire leurs yeux au spectacle europen, et se fliciter chaque jour davantage de ne pas avoir sur le dos lquivalent dune institution aussi nuisible que la Commission dans sa forme actuelle. Eux au moins ont compris lurgence de la situation et des mesures impratives quelle requrait, fussent-elles tout fait hors du commun et prouvent chaque jour davantage que lexceptionnel ou la transgression des rgles ne leur font pas peur quand il se rvle que respecter les rgles est plus dangereux que de sen affranchir. En fait, des rgles aussi stupides, ils ont surtout la sagesse de sen donner assez peu, en tout cas sous forme juridique dure quant aux rgles simplement doctrinales, plus molles, ils les trouvent les plus faciles renverser et ne sen privent pas chaque fois quil le faut. En Europe, cest linverse. Les rgles doctrinales sont aussi rsistantes que le reste ; en fait, par une aberration typique de lesprit dogmatique, toutes ont t scrupuleusement transcrites en rgles dures juridiques : ces traits que le monde entier nous envie et qui ne laissent plus aucune marge dinterprtation, de flexibilit ou dadaptation, bref le pige parfait. Un instant toutefois, au mois doctobre 2008, on a t tent de penser qu lpreuve de la crise majuscule le juridisme europen
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ce propos, voir Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitre 5.

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born lavait cd la raffirmation des souverainets politiques pour une fois peu prs coordonnes et que la situation extrme avait command. Nous sommes en train de nous apercevoir quil nen est rien et que la grande caractristique des extrmistes doctrinaires est quils ne renoncent jamais, en aucune circonstance de ce point de vue la Commission daujourdhui, dans son enttement dans laberration, nest pas sans faire penser la Rserve fdrale de 1929, qui prit un soin particulier faire tout ce quil ne fallait pas faire, mais dans le plus parfait respect de ses principes orthodoxes dalors. Comme pour donner un indestructible crdit cette ide dune vocation au pire, voici que Joaqun Almunia, commissaire aux Affaires conomiques et montaires, na rien trouv de mieux que de faire une entre en scne remarque pour rappeler que, aux termes de larticle 126 et du pacte de stabilit runis, les dficits publics sont tenus de rester sous la barre des 3 %. Le tout au milieu de la rcession du sicle. On cherche des images convaincantes qui aideraient se faire une ide du degr de dlire o tombe la Commission en cette priode : une ambulance arrte par une police bizarre parce quelle vient de passer lorange en se rendant sur une scne de carambolage ? Un avion court de carburant interdit datterrir par la tour de contrle parce quil y a bord un yaourt prim ? Bien sr on peut compter sur les inconditionnels, toujours les mmes, pour rpter le gospel, fidles au label La voix de son matre : les dficits se creusent, les dettes publiques saccumulent. Croient-ils tre les seuls sen tre aperus ? En tout cas ils sont les seuls ne pas comprendre les enjeux vitaux de la substitution intertemporelle de la crise des finances publiques (plus tard) la crise des finances prives (tout de suite). Ils ne comprenaient dj pas lautomne (2008) pourquoi il fallait sauver le secteur bancaire, il nest pas illogique quils ne comprennent toujours pas au printemps (2009) que, laisses leur dynamique propre, qui plus est en pleine rcession, les institutions de la finance prive seront toutes par terre en un rien de temps, et nous avec. Que la mobilisation de sommes astronomiques par les budgets gouvernementaux soit de nature prparer une crise gratine des finances publiques, tout le monde sen inquite. Mais il est normalement dune rationalit lmentaire de prfrer une crise possible plus tard une mort certaine tout de
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suite. Gagner du temps : cest sans doute la dernire marge de manuvre qui reste aux tats pour tenter dendiguer le dsastre, et a nest pas rien : parfois gagner du temps sauve ! Comme toujours incohrents dans leur cohrence, les cerbres europens, journalistes namours en tte, nont pas remarqu, ou pas voulu remarquer, que dans lensemble des concours de la sphre publique lato sensu la finance prive les banques centrales ne faisaient pas exactement de la figuration. La Rserve fdrale tasunienne a ralis une expansion de son passif sans prcdent, et la Banque centrale europenne nest pas en reste. Ceux qui sinquitent de linsoutenabilit des finances publiques devraient sinquiter galement de la dtrioration de la confiance en la monnaie au regard dmissions jamais vues. Car la formule complte de la substitution intertemporelle est en fait celle qui consiste troquer la crise de finance prive daujourdhui avec le risque pour demain dune crise de finances publiques et dune crise montaire. Curieusement, pas un mot europen sur ce sujet. Serait-ce parce que la BCE rendue indpendante des gouvernements a t, de ce fait mme, dclare par principe au-dessus de tout soupon ? Il est vrai quen Europe l tat , cest lennemi. Dabord parce que ses ralisations, les tats membres, sont toujours suspects de poursuivre leurs intrts propres au dtriment de ceux de lUnion. Ensuite par pure et simple dtestation librale mais en fait cest tout un : la disqualification librale de ltat se sera trouve tre linstrument adquat sinon la dissolution, du moins la diminution du niveau tatique-national, juge indispensable pour faire merger le niveau europen. Mais la Banque centrale, elle, est une bonne mre ds lors quelle a t soustraite aux sales pattes de ltat abuseur, bien sr. Et saint Jean-Claude ne peut pas faire le mal, cest crit dans le trait. Aussi, la crise montaire telle quelle germe peut-tre dans les dcisions (contraintes) de la Banque centrale europenne nintresse personne, l o celle des galeuses finances publiques fait pousser de hauts cris. Pourtant, il ne faut pas en douter un instant : les tats choisiraient-ils de se conformer aux rgles europennes et de renoncer tout effort de soutien des demandes vanouies, ils signeraient pour que, daffreuse, la rcession devienne carrment sanglante le pire tant dailleurs que ce calcul idiot serait vou
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tre dfait en rase campagne puisque leffondrement (encore plus grand) des recettes fiscales du fait dun dfaut (encore plus grand) de croissance enverrait les dficits par le fond en fin dexercice : la rcession aigu et les dficits, ce serait la double peine. Pendant ce temps, les tats-Unis, qui savent visiblement mieux que les Europens ce que bord du gouffre veut dire, prparent un stimulus package de 13 % du PIB. Cherchez lerreur
BONNE NOUVELLE : CEST LE DROIT EUROPEN QUON ASSASSINE

Il faut bien reconnatre, la dcharge de ces pauvres commissaires, que cette situation inoue met la construction europenne en grand dsquilibre juridique. Articles 101, 102, 107, 123, 126, a commence faire beaucoup. Or si les idologues de cette Europe en prennent leur aise avec la cohrence intellectuelle, tel nest pas le cas des juristes qui, eux, ont faire avec la cohrence du droit. Il va falloir dire bien vite ce quil peut advenir du droit europen au moment o les ncessits vitales emportent tout et conduisent en violer allgrement quelques poignes darticles. Disons immdiatement que lide dun droit par intermittence nest pas de celles o va spontanment la prfrence des juristes Cest pourtant bien cette allure que revt dj lappareil juridique europen, dont les capacits daccommodation interprtatives et jurisprudentielles ne pourront pas digrer un choc de cette ampleur. La crise absorbe dans un certain nombre dannes et les affaires reprenant leur cours, quels arguments la Commission et puis surtout la CJCE1 opposeront-elles des candidats retoqus de la fusion bancaire froid quand ceux-ci viendront rappeler les prcdents de Fortis-BNP Paribas ou de HBOS-Lloyds TSB ? Cest l la faiblesse des constructions institutionnelles trop fortement juridicises, comme lUnion europenne, quelles admettent trs peu de flexibilit et que toute tentative pour faire un pas hors des clous, ft-ce dans lurgence dune situation de crise, cre potentiellement un problme de droit. On pourrait objecter que le droit rectifie le droit et que de nouvelles
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La Cour de justice des communauts europennes.

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lignes directrices oprent de fait ladaptation des anciennes. Il faudra toutefois soumettre des juristes plus qualifis la validit, non pas de lapparition de nouvelles lignes directrices, mais de lignes directrices temporaires et rversibles, cest--dire ad hoc. Que la Commission mette jet continu de nouvelles lignes directrices propos de tout et nimporte quoi, tout le monde le sait. Mais cette mission continue est tout de mme rgule par un principe de cumulativit et de noncontradiction tolrable. Quil puisse y avoir des revirements de jurisprudence qui dfont ce qui avait t fait et semblent briser la dynamique cumulative est aussi une chose connue, mais ces revirements mmes sont en gnral appels faire droit pour longtemps. Le tte--queue juridique je-dtends-je-resserre car on a bien compris que cette tolrance de la Commission nest pas appele durer , quivalent du double demi-tour au frein main, est un genre assurment trs neuf, dont il reste savoir si le droit europen va lpouser entirement. Et si jamais le nouveau paradigme juridique du tte--queue tait in fine valid, il faudrait sen rjouir comme dune bonne nouvelle annonant que ce que la Commission aura t capable de faire une fois, elle pourra donc le refaire, ceci signifiant qu ce degr de rvision discrtionnaire et ad hoc on est en bonne voie de sortir du droit pour refaire de la politique.
OUVRIR UNE CRISE POLITIQUE EUROPENNE

Or cest bien de cela quil sagit. Car que peut-on dire darticles qui ont t si mal penss, et doivent tre rpudis la premire crise srieuse, sinon quil faut les rcrire de fond en comble, et en fait bien dautres avec eux et que la priode prsente en offre la formidable opportunit ? Cette malfaon congnitale ne devrait tonner personne : la part conomique des traits europens est intimement solidaire dun corpus dogmatique dont la crise a prcisment rvl la profonde nocivit. Cest pourquoi on ne saurait attendre de ces textes quils fournissent la moindre ressource pour endiguer une catastrophe quils ont eux-mmes contribu armer. En tout cas le gouvernement franais, sil avait deux sous de sens historique,
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saisirait cette occasion sans pareille pour ouvrir une crise politique positive, aussi brutale que ncessaire, mais tolrable, et mme dsirable, justement parce quelle offre de refaire chaud ce qui est depuis si longtemps avr impossible froid ft-ce avec quelques non retentissants tous les rfrendums , cest--dire relancer enfin la construction europenne sur de nouvelles bases expurges de la pollution concurrentialiste. Et, en effet, jamais casus belli europen ne sest si bien prsent. La Commission, qui a le don de se mettre en tort, pulvrise ici ses propres records : se proposer dexiger des restrictions de crdit, au moment o toute lconomie en attend la reprise comme de son oxygne vital, ou bien sopposer aux tentatives pour ranimer si peu que ce soit des conomies en chute libre, sont de vritables performances dans lart de nuire et aussi dans celui de ne rien comprendre , une sorte dquivalent de la mise en danger dautrui mais lusage des collectivits. Comme tous les grands pouvoirs drangs, la Commission a perdu tout sens commun et, nayant jamais eu le moindre contact avec la population de ceux quelle baptise dans un irrsistible lan dhumour involontaire les citoyens europens , elle est fatalement expose au pas de trop, lexcs marginal insupportable, mais commis avec une parfaite bonne foi et en toute bonne conscience. Et puisque lanalyse des dynamiques historiques requiert sa dose de cynisme, on observera quune fraction non ngligeable des dominants pourrait parfaitement apporter son concours louverture de cette crise. Car le capital lui-mme na pas vraiment intrt aux outrances dune Commission qui la certes beaucoup et bien servi, mais finira par tuer tout le monde force de puret idologique. On dira ce quon voudra, mais les grands libraux, les vrais, pas les demi-sel qui couinent Europe sociale en faisant oui oui de la tte toutes les avances du concurrentialisme europen, les grands libraux, donc, sont, eux, souvent trs articuls, plus encore politiquement quconomiquement, la chose curieuse tant qu loppos de leurs orientations conomiques leurs analyses politiques sont souvent dun ralisme matrialiste qui fait deux des quasi-marxistes ltat pratique. Les rdacteurs de The Economist qui entrent dans cette catgorie, ne sy trompent pas qui peroivent avec une parfaite clart et la monte des contestations, et les enjeux de la gigantomachie
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venir : Sauver le march intrieur est le combat idologique europen dune gnration, et la Commission est lorgane qui importe le plus ce propos1. Au moins, les choses sont claires le plus tonnant est quil sen trouve pour ne pas les voir dans leur vidence nue. Que ce soit un gouvernement de droite en France qui se retrouve le protagoniste possible de cette preuve de force possible est une ironie qui ajoute au charme de la priode. Quand ce gouvernement est celui de Nicolas Sarkozy, videmment, il y a lieu de sen tenir des anticipations modres, connaissant la disproportion entre ses aboiements et ses passages lacte. Le drame politique est cependant que, sil devait y avoir le moindre espoir, cest de ce ct quil se situerait. Car on ne doit se faire aucune illusion : jamais au grand jamais aucune contestation de cette sorte ne pourrait venir des rangs du socialisme de gouvernement. Eux feraient don de leur personne et se jetteraient pour faire barrage de leur corps pareille infamie puisquil est dsormais irrversiblement engramm dans leurs esprits que sen prendre cette Europe, cest sen prendre lEurope. Nous voil donc au bout dun certain chemin, l o quelque espoir paradoxal renat en mme temps que le nombre des solutions restantes seffondre. Car, si ce que les verdicts de la suppose dmocratie et ses rfrendums parodiques nont pas pu faire, le moment dcisif de la crise maximale ne le peut pas non plus, quelles issues restera-t-il ? LEurope dans sa forme actuelle prend un soin particulier curer autant quelle le peut, parfois mme, mais dans le silence de leurs mes tourmentes, jusqu ses dfenseurs les plus sincres, et voudrait-elle prcipiter des accs de refermements nationaux quelle ne sy prendrait pas autrement. Si vraiment cest l le produit chaque jour plus probable de cette dlirante aventure, on se demande presque si, pour lide europenne elle-mme, il ne faudrait pas souhaiter quun beau jour les manants je veux dire les citoyens europens se rendent sur place dire un mot en direct aux grands malades qui ont rendu cette Europe irrparable. Et le cas chant se proposent de leur dsigner la porte.
Charlemagne, Beware of breaking the single market , The Economist, 14 mars 2009.
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Projection Et pourquoi pas plus loin ? Lhorizon des rcommunes

Bousculer la contrainte actionnariale avec le SLAM, refaire le rgime des changes internationaux et les structures de la concurrence, fort bien. Mais cela ne fait jamais que changer de configuration du capitalisme cest--dire rester dans le capitalisme. Or on pourrait avoir dautres envies. Et notamment celle den sortir. Mme si elle nest pas a priori la plus probable, cette sortie nen fait pas moins bel et bien partie de ces possibilits qui naissent du grand effondrement. Car la faillite est si complte conomique, morale, idologique que lhistoire sest dun coup rouverte et, riche nouveau de possibles inous, elle est comme suspendue dans lattente de la formation des forces qui la feront basculer dans un sens ou dans lautre, et lemmneront, ou non, passer quelques seuils indits. Sil est vrai, pour tre allume par le spectacle des ingalits et laffolant aveuglement des enrichis persistant vouloir plus encore, le cas chant aux frais de la collectivit, que la colre dbordante du corps social a pour objet vritable les souffrances de la vie salariale, alors il ne devrait pas tre impossible de passer de la mise en cause des formes actuelles de cette vie la mise en cause de son essence mme. Cest une chose de souffrir ces tourments que ne souffraient pas les salaris de lpoque fordienne la stagnation des revenus, les horaires en miettes, la destruction des collectifs de travail, les chantages la dlocalisation, langoisse des plans sociaux, etc. , mais cen est une autre de sen prendre la souffrance du rapport salarial lui-mme, souffrance de la dpossession de tout, non seulement celle des outils et des produits de la production, comme le notait Marx, mais aussi de toute emprise sur sa vie de travail, sa vie individuelle et plus encore collective, totalement remise
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 lempire patronal-actionnarial, souffrance davoir baisser la tte dans des rapports de subordination o le commandement hirarchique a toujours le dernier mot. Profondeur de lalination marchande la vrit le capitalisme est le plus fragile dans ce quil a de plus central le rapport salarial, prcisment. Les rapports marchandsmontaires, qui entrent videmment dans son concept, mais comme le legs dune histoire conomique plus ancienne, sont sans doute lun de ses rocs les plus difficiles dfaire. La division du travail jette invitablement les agents dans un monde montaire, car si chacun est priv absolument des moyens de subvenir par lui-mme toutes les ncessits de sa vie matrielle, alors il na dautre choix que de jouer la spcialisation et la complmentarit, cest--dire la division du travail et lchange marchand par monnaie interpose qui en est linvitable corrlat en tout cas lextension de socits aussi nombreuses et aux niveaux de dveloppement matriel qui sont les ntres. Mais, disons-le, il y a plus dans la force des rapports marchands que les ncessits de la reproduction matrielle dans une conomie montaire travail divis : il y a la fascination de la marchandise elle-mme et lalination du dsir aux choses offertes contre monnaie. La servitude passionnelle institue par lordre marchand nest pas un vain mot et il faut se mfier de tous ceux qui se proposent de la balayer dun revers de main pour instituer du jour au lendemain le rgne de la frugalit : quoiquil ny ait aucune raison de douter de leur sincrit, il faut se rendre lvidence que leur frugalit eux nest pas partage par tous. Aucune dploration morale ny pourra rien, et pas davantage pour lheure les imprcations au nom de la plante sauver. Des sicles d individualisme possessif ont faonn des sujets parfaitement adapts lordre marchand, parfaitement rceptifs ses permanents messages. Il nest pas question de faire de ce constat un tat de choses indpassable, preuve en est que et l fleurissent des dissidences davec la marchandise, des exprimentations de la vie sous dautres rapports, des mises distance de la monnaie qui
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dailleurs ne peuvent jamais tre compltes, car mme les dissidences doivent manger, boire et se vtir. Mais, prcisment, ce ne sont pour lheure que des dissidences, des devenirs minoritaires, et le corps central de la socit nest pas l. Rien ne permet dexclure quil rejoigne un jour, simplement il faut lui en laisser le temps. Pour lheure il faut souffrir encore quil y ait quelque chose daffreusement bien fond dans le discours de contentement des publicitaires faisant lapologie des couleurs et des lumires de leurs rclames qui embellissent la ville et sont apprcies du public , qui elles manqueraient fussent-elles supprimes. Lorsquelle sait ne pas franchir les seuils soit de labrutissement pur et simple, soit de la provocation qui fait miroiter des choses inaccessibles, la publicit offre son reflet au dsir de lindividualisme marchand et celui-ci sy reconnat avec dlice. Extirper ce dsir-l, lchelle qui est la sienne, nest pas une petite affaire. Il nest dailleurs dans le pouvoir de personne en particulier de dcrter cette extirpation. Seul un lent travail du corps social lui-mme, un travail quon pourrait qualifier de culturel, pourrait ou pourra len dbarrasser. Cest pourquoi dailleurs, si toutes les exhortations du monde, cologiques, dcroissantes, citoyennes ou solidaires , tous les appels la responsabilit vis--vis de la plante , des gnrations futures ou de tout ce que lon voudra, ne peuvent rien aujourdhui contre des alinations de cette profondeur, tous sont en mme temps les indispensables microcontributions dont la rptition et la sommation historiques feront le changement pour lequel ils se battent. Entre-temps, si lon comprend sortie du capitalisme au sens le plus rigoureux du terme, comme la subversion radicale de tous ses rapports sociaux constitutifs, au nombre desquels le rapport marchand-montaire, alors force est de constater que le compte ny est pas et pour longtemps encore. Les rapports mdivaux de la servitude salariale Et pourtant, non contradictoirement, il est permis denvisager den changer la face un degr tel quon hsiterait le nommer
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encore capitalisme , et prcisment en le prenant sur son point central, qui est aussi son point faible : le rapport salarial. Cest peuttre le paradoxe de ce quon appellera pour faire vite la matrice idologique du capitalisme, savoir lindividualisme libral, que de lui tre ce point ambivalente, et de lui offrir aussi bien ses ancrages les plus srs que ses fragilits les plus grandes, savoir, pour qui veut bien sen servir, les points dappui de son renversement. Sil est vrai que lindividualisme, renvoyant chacun au souci dclar lgitime (et mme vertueux) 1 de ses seuls intrts, ne cesse de corroder toutes les constructions collectives, notamment celles de la solidarit de redistribution fiscale pourquoi payer pour les autres ? et celles de la protection sociale soustraite lordre du march typiquement la rpartition contre la capitalisation individuelle , il nest pas moins vrai que lindividualisme politique ou philosophique pose une exigence dont le capitalisme a les plus grandes difficults saccommoder : lexigence dgalit en droit et en dignit de tous les hommes. Car voil le problme : on ne fait pas plus attentatoire lgalit en dignit des hommes que le commandement patronal qui dfinit le rapport salarial ! Bien sr les excroissances appliques de la philosophie librale sescriment autant quelles le peuvent masquer cette tache disgracieuse laide des fictions juridiques et conomiques du contrat de travail, librement ngoci entre parties parfaitement gales. Combien de temps faudra-t-il encore attendre pour que ces arguties, contemples rtrospectivement, bahissent des observateurs futurs, comme nous bahirent les raisons de lordre naturel et des dcrets divins jadis apportes en justification des rapports de servage ? La rfrence mdivale nest pas choisie au hasard, car si la squence historique ouverte au tournant du XVIe sicle et quon a
Comme on sait, la naissance du discours de l conomie politique est souvent renvoye des textes comme La Fable des abeilles de Mandeville ou La Richesse des nations dAdam Smith, et la thse qui sy trouve pose que la poursuite par les individus de leurs seuls intrts, par un effet de composition propre la dite main invisible du march , produit le meilleur tat social possible. Dans cette nouvelle vision de lordre social du march, cest labandon par les individus des proccupations du collectif qui devient le principe de production du collectif.
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coutume dappeler la modernit laquelle na strictement rien voir avec la bouillie homonyme en usage dans le dbat des ditorialistes et sous laquelle on fait passer les pires rgressions , si donc la modernit historique sest construite autour de la figure de lindividualisme et de lautonomie dmocratiques, proclamant, en rupture avec les asservissements hrits de la tradition, que les hommes sont seuls faonner leur destin et quil leur revient pleinement de dcider de leur existence collective, alors force est de constater que la sphre conomique est largement demeure prmoderne en ce sens mdivale. Lentreprise capitaliste est, par construction, et la chose na pas pris une ride depuis que Marx la note, le lieu du despotisme patronal. Il est oiseux dobjecter quil se trouve parfois des despotes clairs, voire aimables, peut-tre mme des dirigeants soucieux de ne pas aller au bout du potentiel despotique que les rapports sociaux de production mettent objectivement entre leurs mains : ces vnements nont aucun caractre structurel et sont chaque fois des sortes de miracles abandonns aux dispositions, au bon vouloir ou la philosophie personnelle dun individu-patron. Comme toujours, la rgle, cest-dire ici la rgularit, celle que confirment les exceptions, est inscrite dans les rapports sociaux du capitalisme, et notamment dans le rapport salarial. Pour qui trouverait lassant ou sans objet le jeu abstrait des concepts structures, rapports sociaux, rapport salarial , il faut montrer de quelle manire ceux-ci, lorsquils sont adquatement construits, plongent directement au cur du rel, et trouvent leurs expressions concrtes dans les constructions institutionnelles les plus prosaques et les mieux connues de lexprience. Le rapport salarial de Marx, cest le droit du travail et le rglement intrieur. Le droit du travail formalise explicitement lchange de la rmunration montaire et de lacceptation de la subordination hirarchique. Lobissance productive contre monnaie : voil le fin mot du rapport salarial. Cest assurment un progrs ramen aux trocs de lesclavage lobissance contre la vie sauve , mais pas exactement la hauteur des idaux solennellement proclams de lindividualisme dmocratique dont la lumire occidentale est suppose clairer le monde.
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Les preuves de ralit sont souvent douloureuses et lcart qui spare des dclarations de principes peut surprendre jusqu leurs promoteurs mmes quand ils ne font pas le choix de la ccit volontaire. Le degr de dpossession et de dvoiement parodique o ont conduit les mcanismes de la reprsentation politique, rduisant la matrise du corps social sur son destin lexpression de quelques choix lectoraux dune affligeante pauvret, sous drastique encadrement, on pourrait parfois dire confiscation, du dbat public, fait dj peine voir quand il sagit de trouver un commencement de ralisation la promesse numro un de la modernit , la promesse dmocratique de la dlibration et de lautonomie politiques. Au moins la parodie peut-elle tre dnonce comme parodie, et cela prcisment parce que les principes de lgalit en participation, pour tre systmatiquement bafous, nen ont pas moins t dits et que leur spectre ne cesse de hanter les arrire-plans de la dpossession. Or il ny a pas mme de prsence fantomatique de cette sorte dans les rapports conomiques dont les principes directeurs, eux, rptent obstinment la subordination hirarchique, et ne sont pas dcids lcher ni la grammaire du despotisme ni celle de la servitude aussi lentreprise quoi quelle puisse dire met-elle tous ses efforts persvrer dans son tre mdival. Il faut en effet une mivrerie un peu ahurie de gentil consultant, ou bien de la gauche de rconciliation-du-capital-et-du-travail, pour ne pas voir persister, derrire leuphmisation de la servitude par la gestion participative et tous les procds destins donner un visage humain ce qui ne peut en avoir, le noyau sombre de despotisme dentreprise, ce qui reste, ou apparat, quand on a mis bas tous les masques, le fin mot de ses vrais rapports : quelques-uns commandent et tous les autres obissent1. ceux qui viendront,
la vrit, le paysage de la domination dans lentreprise est plus compliqu que ne le laisse croire cette formule. Car on pourrait considrer quau lieu dopposer deux sous-groupes, videmment trs dissemblables en taille, dont lun runirait ceux qui ne font que commander et lautre ceux qui ne font quobir, lentreprise se prsente plutt comme un continuum hirarchique au sein duquel, les deux extrmits mises part, chacun est la fois commandant et obissant . Cest dailleurs bien cette proprit qui pose son principal problme thorique la reformulation dune thorie des classes. Pour autant il demeure des
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l humanisme dentreprise en bandoulire, parler des fructueuses conversations de machine caf, des botes ides offertes toute lintelligence du personnel , des salaris rebaptiss collaborateurs , des affirmations aussi creuses que frquemment rptes selon lesquelles il nest de richesse que dhommes , ou bien de cette chose que le management appelle lautonomie des tches pour parler des diverses formes de lautoalination des salaris abandonns leurs objectifs impossibles et la violence concurrentielle interne, ceux-l il faudra demander qui dcide ? Qui dcide le niveau des salaires et celui des effectifs ? Qui dcide quand un site est ferm, qui dcide qui part et qui reste au moment du plan social, qui dcide de qui va faire quoi et quelle cadence, qui dcide de garder ici ou de reclasser cent kilomtres ? Et qui sexcute ? Alors oui, il est bien permis de dire qu lpoque moderne ce sont l des formes de vie mdivales, puisque dans le monde suppos de lautonomie dmocratique il est des pans entiers de la vie sociale le travail, cest tout de mme la moiti du temps veill o les intresss, nayant jamais voix au chapitre, doivent plier et se plier. Dmocratie radicale partout Mais le mdival au cur du moderne proclam son de trompe jure affreusement et depuis trop longtemps. Lhistoire a certes abondamment montr de quelles ressources jouissent les pires servitudes pour se maintenir nen plus finir, ressources des asymtries matrielles, comme celle qui spare le propritaire du capital du dtenteur de sa seule force de travail, ressources symboliques, aimablement fournies par tous les collaborateurs intellectuels de lordre social, prposs sa clbration ou la certification de sa naturalit. Pouvoir dire nouveau la contingence de ce qui se donnait jusquici pour invitable est le privilge spcifique des grandes crises, telles quelles brisent les vidences
diffrences nettes entre les degrs du commandement et ceux de lobissance le directeur gnral, qui obit au prsident et commande tous les autres, nobit ni ne commande comme le contrematre qui obit lingnieur et commande quelques ouvriers.

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constitutives du rgime en cours deffondrement. Et faire voir lpouvantable cart qui spare les glorieux principes de leurs misrables ralisations plus encore : faire de cet cart abyssal un objet de conscience collective est lune de ces oprations politiquement dcisives o lhistoire trouve parfois limpulsion de se remettre en mouvement. Cest donc presque un devoir mthodologique que toutes les occasions soient saisies, fussent-elles en apparence les plus improbables. Et si nul ne saurait prsumer de leur devenir effectif, il est au moins permis de profiter de celle-ci pour sortir de son enfouissement cette ide que la vie salariale est dans son essence indigne, indigne dun idal dgalit de dignit ds lors quelle est institue sur le double manquement de lasymtrie et de la dpossession, et cela quand bien mme certaines de ses ralisations offrent parfois ceux quelles concernent de grandes et relles satisfactions mais les exceptions ne rachtent pas un genre. Les salaris qui connaissent de prs, pour le vivre au quotidien, le despotisme dentreprise, ses harclements et ses coups de force, ses mises sous pression et ses chantages, ses ordres sans rplique et ses diktats sans appel, sont immensment plus nombreux que tous les professionnels de la dngation ; cest pourquoi, quelle que soit lintensit des forces du maintien de lordre, de toutes les forces du maintien de cet ordre, aussi bien lexpertise stipendie, jurant quil ne faut toucher rien ou bien au minimum, que la flicaille qui contient les grvistes derrire les barrires, on ne peut exclure totalement que mettre en question, non pas seulement la prsente configuration antisalariale du capitalisme au sens quon lui a donn, mais la vie salariale mme, et partant le capitalisme tout court, produise des effets du seul fait de rencontrer lexprience la plus commune, la mieux partage et la plus douloureuse de la vie au travail, lexprience de lingalit de dignit. Et si finalement, la question jusquo ? pose nouveau par lhistoire jusquo porter la remise en question ? jusquo faire aller la nouvelle donne ? , la rponse pratique, celle que donne le corps social en mouvement, dpassait les simples limites dun changement de configuration du capitalisme pour demander davantage, il faudrait tre un ditorialiste, un ministre sarkozyste ou un expert du parti socialiste pour ne pas voir ce quil y a demander : la dmocratie
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radicale partout. Car voil le charme particulier du principe moderne, principe de lautonomie dmocratique : l o dhabitude les principes trs gnraux laissent les individus dans de grandes perplexits oprationnelles, lui dtermine ses ralisations avec une dconcertante facilit ; lautonomie dmocratique, cest que tous dcident collectivement de la forme de vie qui les rassemble. Les ncessits de la reproduction matrielle qui rivent les hommes la division du travail et la production dutilits sont suffisamment pesantes pour quon ny ajoute pas au surplus davoir les assumer dans des conditions dhtronomie et dexploitation qui sont un redoublement de servitude. Vivre lexistence productive, cest encore vivre malgr tout, et rien ne justifie que cette vie, dj prive des ralisations qui normalement lui donnent sa qualit, le soit en plus des lmentaires conditions de matrise collective sans lesquelles elle devient indigne. Si dpasser le capitalisme peut avoir quelque sens, ce ne peut tre que celui deffacer cette incomprhensible anomalie voulant quaux temps dits dmocratiques les intresss se trouvent ce point dpossds de tout pouvoir sur la conduite de leur activit collective. Et celui de pourvoir la plus complte rappropriation en cette matire. Vers la rcommune Dmocratie est la forme prise, ou prtendument prise, lpoque moderne par la rpublique, la res publica, la chose publique la chose quest pour le groupe la vie comme groupe. On pourrait sinspirer du mot pour reconstruire analogiquement la situation du groupe plus troit que constitue une collectivit de travail, une entreprise. Parler son propos de rpublique , ce serait videmment trop dire : son objet ne concerne pas tous et ne poursuit que des fins trop partielles ; il nest pas proprement parler, et si les mots ont un sens, une chose publique. Et pourtant il y a bien, mme cette petite chelle, une chose partage, une chose commune. Une res communa. Si donc, de lentreprise, on ne peut pas dire sans forfanterie quelle est une rpublique, on peut en revanche assurment soutenir quelle est une rcommune. Et voici o joue
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pleinement lanalogie politique : si, au moins dans les principes (car on sait ce quil en est dans la ralit), la dmocratie est la forme incontestable de la rpublique lpoque moderne, alors il est simplement impensable quil en aille diffremment pour la rcommune productive. De la mme manire en principe que les hommes de la rpublique nobissent jamais quaux lois quils se donnent, les hommes de la rcommune devraient dcider collectivement et intgralement des modalits sous lesquelles ils assument les activits productives auxquelles les assignent les ncessits de la division du travail1. Dpasser le capitalisme, cest donc faire entrer en grand dans la sphre des rapports conomiques, do elle a toujours t soigneusement exclue, lexigence dmocratique radicale, cest--dire faire exister en actes ce principe qui, en simples mots, a si souvent servi de bouclier dogmatique aux dfenseurs du plus foncirement antidmocratique des systmes la dmocratie, ctait toujours bon pour la comdie parlementariste, jamais pour les travailleurs associs. Cette ide, dune logique limpide ds lors quon a admis, et surtout pris au srieux, les prmisses du principe dmocratique pour toute chose commune laquelle ils sont intresss, lgalit en droit et en dignit appelle tous les individus la dtermination dun destin collectif queux seuls sont qualifis se donner , cette ide, donc, na au surplus rien de neuf. Ne faudrait-il pas en fait demeurer stupfait de ce que, pour avoir t dite de si longue date, elle soit reste si longtemps sans suite ? Marx en tout cas, dont les dfenseurs les plus pais du capitalisme dmocratique ont fait lpouvantail que lon sait, le nom propre de toutes les menaces contre la dmocratie , Marx au moins prenait-il au srieux les ides que leurs conservateurs mmes semblent, ou feignent de, ne pas comprendre ; et a nest certainement pas un hasard si la Critique du programme de Gotha donne trs explicitement la premire phase de la socit communiste le projet dune ralisation vritable de ces idaux dont il nhsite pas dire la provenance : les idaux de lindividualisme
Et, par extension, on pourrait trs bien imaginer, il le faut sans doute mme, que les assignations de la division du travail, qui ne tombent pas plus du ciel que le reste, entrent de plein droit dans le primtre dune dlibration collective largie.
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bourgeois mme, dont ltonnait dj le paradoxe quils fussent peu prs autant clbrs que mthodiquement bafous partout o ils auraient pu trouver de parfaites occasions dtre mis en uvre et spcialement dans lordre des rapports conomiques. Cest pourquoi la dmocratie vraie condamne absolument le droit de proprit, non pas bien sr le droit des possessions personnelles, comme le glapissent sans cesse tous ceux qui nont plus que la peur comme argument, mais la proprit des moyens de production quand celle-ci est convoque pour justifier linjustifiable empire sur la vie active des enrls du capital. Comme la dj laiss entendre la forme institutionnelle propose pour un systme socialis du crdit (voir supra, chapitre 3), il nest simplement pas question, ds lors que les rapports au sein dune organisation quelconque, ft-elle conomique, ont t reconnus pour ce quils sont, savoir des rapports des hommes entre eux, cest--dire la dfinition mme de rapports authentiquement politiques, que la proprit y confre le moindre privilge. On ne stonnera pas a contrario que la logique du capitalisme financiaris ait trouv son accomplissement le plus consquent dans le dlire de ladite dmocratie actionnariale 1, forme dorganisation des rapports de pouvoir sur lentreprise dans lesquels, prcisment, la capacit politique se trouve entirement indexe sur la participation financire puisque sont dclars seuls lgitimes se prononcer les dtenteurs de titres de proprit. lexact oppos de cette formidable mystification censitaire opre au nom mme de la dmocratie, la rcommune productive rejette absolument quun seul, au nom de la proprit, dispose du droit de rgir lexistence dun grand nombre dautres, et se fait valoir prcisment comme rcommune en accordant tous une capacit gale de participation politique en toute matire dont la vie du collectif de travail est lobjet. Autogestion est le nom que prend dans lentreprise le mot dordre de la dmocratie radicale2. Bien sr, des contraintes minimales defficacit ne font pas chapper des formes minimales de
Pour une analyse critique de la dmocratie actionnariale , voir Frdric Lordon, Fonds de pension, pige cons ? Mirage de la dmocratie actionnariale, Raisons dagir, 2000, chapitre 5.
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dlgation et de reprsentation, mais sous le contrle rgulier de la rcommune entire pour que les bnficiaires de la dlgation ne deviennent pas des captateurs, et ne sautonomisent pas comme des oppresseurs en puissance. La question des contrles dmocratiques rcommunaux est particulirement dcisive car la division du travail interne elle-mme produit sans cesse des asymtries et des formations de pouvoir, dont jouissent par exemple tous ceux qui occupent les fonctions suprieures de synthse dinformations et de coordination, trs vite tournes en fonctions de direction, donc de commandement, et dont il importe de ne pas laisser les dtenteurs se transformer en potentats spars, devenus rgisseurs pour les autres. Car, autant le dire tout de suite, en loccurrence la manire de Spinoza, il faut compter avec les hommes tels quils sont et non tels quon voudrait quils fussent1 , cest--dire avec leur part de dsir, leurs lans de puissance et toute la violence qui peut en rsulter. La rcommune nest pas plus indemne que la socit par actions de cette violence qui sourd de chaque groupe humain, ou plutt : quelle spargne les videntes violences de la socit par actions nentrane pas ipso facto quelle soit soustraite toute violence. Il lui reste sa violence interne, celle-l mme qui peut natre, par exemple, des dsirs de capture, dsirs de ceux qui occupent les bonnes positions, les positions hautes , de capter tout leffort de la structure, de la faire travailler pour eux , au service de leurs fins grandeur personnelle, importance sociale, domination lintrieur et lextrieur, etc. Les diffrentes formes de structuration des activits collectives, dorganisation de la vie des groupes, font videmment des diffrences dans le niveau des violences qui y rgnent, et assurment la violence
Au-del des quelques vocations prsentes, il faut imprativement mentionner les travaux autrement approfondis mens de longue date sur ce sujet dsert de la plupart des conomistes, et notamment ceux de Thomas Coutrot, Dmocratie contre capitalisme, La Dispute, 2005 ; Catherine Samary, Le March contre lautogestion, La Brche, 1988 ; Daniel Bachet, Gatan Flocco, Bernard Kervella et Morgan Sweeney, Sortir de lentreprise capitaliste, ditions du Croquant, 2007 ; voir galement Michael Albert, Aprs le capitalisme. Elments dconomie participaliste, Agone, 2003.
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Spinoza, Trait politique, chapitre I, 1.

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rcommunale nest pas la violence actionnariale. Mais il nexiste aucune formule, pas plus rcommunale quautre chose, de la parfaite harmonie sociale, et tous les projets dradication dfinitive de la violence sont vous finir dans les plus grandes violences. Cest pourquoi, plutt que de rver dimpossibles pacifications dfinitives, il vaut mieux regarder bien en face la violence des groupes et, au lieu de la nier, songer la couler dans les agencements institutionnels qui en minimiseront les effets. Si lon nchappe pas la violence inhrente ces lans de puissance que Spinoza, encore lui, nomme les conatus1, on peut cependant envisager de la stabiliser en organisant leur jeu dans des compromis institutionnaliss. Ainsi, par exemple, de la question toute prosaque, mais en fait de premire importance, du mandat des occupants des fonctions de direction les captateurs en puissance. Entre la fixation des conditions de la dsignation, de la reconduction ou de la rvocation, dune dure du mandat, du nombre maximum de ses renouvellements, des conditions de validation par les diverses assembles rcommunales dun ventuel et exceptionnel dpassement, le compromis institutionnalis doit chercher la balance entre les lments antagonistes que sont, dune part, les bnfices oprationnels de la continuit lis au temps pass en place par un dirigeant et, dautre part, les inconvnients symtriques de l installation du dirigeant la tte dune entreprise dont il se sent le chef naturel et permanent, avec tous les risques du dveloppement de ses propensions la capture du fait mme dtre devenu quasi inamovible et davoir oubli quil ntait que de passage. On la compris, il nest pas question de donner ici le plan dtaill des structures de la dmocratie rcommunale, encore moins de suggrer quil en existerait une forme unique et optimale, mais simplement, au hasard dun risque de dvoiement facile identifier, de rappeler, au-del de la diversit possible des arrangements institutionnels, dont les membres de la rcommune dcideront euxmmes comme de leur constitution , de rappeler, donc, que les
Chaque chose autant quil est en elle sefforce pour prserver dans son tre ( in suo esse perseverare conatur ) : le conatus est leffort de la persvrance dans ltre (Spinoza, thique, partie III, proposition 6).
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compromis institutionnaliss qui rgissent toute collectivit productive, quelle quen soit la forme, sont placs sous un principe directeur quils expriment, et quen cette matire le principe du capital nest pas celui de la rcommune. Le principe fondamental, sinon de la dmocratie authentique si lon entend par l sa ralisation parfaite , quel sens la chose pourrait-elle avoir ? , du moins de leffort dmocratique maximum, cest--dire du projet dtendre aussi loin que possible lide dmocratique dans la sphre des rapports conomiques, admet pour nonc le plus limpide que, dans la rcommune, les intresss dcident en leurs assembles. Ils dcident du niveau et de lventail des salaires, ils dcident des temps et des cadences, ils dcident du niveau de lemploi et de ses ajustements, ils dcident des occupants temporaires des fonctions de direction-coordination, ils dcident de la stratgie, de lopportunit de crotre ou non, ils dcident des conditions de travail, de la part du surplus qui doit y tre consacre, de lallocation du reste, bref ils dcident de tout ce qui les concerne collectivement. tous ceux qui hurleront aux soviets il faut dire tout de suite que, oui, ils ont bien raison ! tout en leur rappelant que les soviets, les vrais, nont pas exist un an1, et que, par consquent, les effrays ne savent pas de quoi ils ont peur. Quant ceux qui, sans rfrences historiques mais la tte prs du bonnet managrial, objecteront les cots, les pertes defficacit et les dissipations de toutes sortes dont la dmocratie
Il est question ici des soviets dentreprise. Le 3 mars 1918, le VSNKh (Conseil suprieur de lconomie nationale) prend un dcret modifiant les conditions de nomination des directeurs dentreprise, nomination qui, chappant aux comits dusine, revient dsormais aux directions de ladministration centrale tutelles des entreprises en question. Les comits ouvriers se trouvent par la mme occasion dpossds de leurs prrogatives de souverainet, leurs dcisions tant soumises lapprobation dun conseil conomique administratif au sein duquel ils nont plus la majorit. Charles Bettelheim, qui tous ces lments sont emprunts, voque la dfense de Lnine parlant dun pas en arrire , prsent comme temporaire et justifi par les circonstances, et note pour sa part : La position de principe de Lnine est donc claire, et elle est dautant plus importante noter que le pas en arrire alors accompli, et le renforcement des rapports sociaux capitalistes qui lui correspond, n ont pas donn lieu plus tard ladoption de mesures conformes aux mthodes sovitiques et aux Thses davril. In Charles Bettelheim, Les Luttes de classes en URSS, vol. I : Ve priode, 1917-1923, Seuil/Maspero, 1974, p. 135.
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conomique est voue souffrir, il faut objecter que ce nest pas une objection, quils nont pas compris grand-chose lessence mme de la proposition rcommunale, dont les objectifs cardinaux ne sont pas laccumulation indfinie du profit pour le profit (ou la satisfaction et des rves de grandeur, et de la fortune des patrons-actionnaires), mais la vie productive collective moins malheureuse, la leve dune part de servitude1, la rappropriation dune partie de sa vie veille sous lespce de lgale participation en dcider dans son cadre collectif, peut-tre mme la dcouverte de satisfactions, satisfactions de raliser, de faire bien, ft-ce dans le monde transitif des utilits matrielles, et que toutes ces choses viennent bien avant le rsultat financier, pourvu que la rcommune productive trouve les voies de se maintenir dans la viabilit conomique. Les conditions externes de la viabilit des rcommunes Cette viabilit conomique ne trouve dailleurs nullement toutes ses conditions au-dedans de la rcommune elle-mme mais aussi, et peut-tre surtout, au-dehors. Car mme les arrangements institutionnels les mieux conus ne rsistent pas des pressions externes quand celles-ci dpassent les valeurs de tolrance. Certaines des structures rcommunales pourraient voler en clats de se trouver exposes aux contraintes froces que connaissent par exemple les entreprises daujourdhui, et cela pour se voir obliges de faire fonctionner leur dmocratie interne ne rendre que des arbitrages de sauvegarde et de sacrifice, ne travailler que dans le ngatif , ne grer que des diminutions. Cest pourquoi lensemble des propositions visant, sous le registre du changement de configuration du capitalisme (voir supra, chapitres 3, 5 et 6), loin dtre sans rapport car trop en de avec la perspective plus radicale dun dpassement du capitalisme, en apparat au final comme une sorte dindispensable prrequis. Dtendre la contrainte actionnariale (en
Une part seulement car, il faut le redire, lassignation un segment donn de la division du travail et plus gnralement les ncessits de la reproduction matrielle telles quelles vouent une vie productive dutilits en constituent une autre part non moins importante.
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fait par principe, ici, lannuler purement et simplement), la contrainte de laccs au crdit et celle de la concurrence, tel est bien le pralable ncessaire la cration dun environnement o les rcommunes productives auraient les plus grandes chances de protger leurs formes politiques des pressions qui pourraient les dtruire. videmment, dans ce paysage gnral des contraintes dtendre, la contrainte actionnariale est tout fait part puisque, par construction, lavnement de la rcommune productive suppose son abolition pure et simple En imposant un plafonnement la rmunration de la proprit financire, le SLAM oprait dj un desserrement significatif de la contrainte actionnariale. Mais lide de la rcommune est tout autre chose puisquelle dclasse radicalement le principe mme de la proprit capitaliste en tant quil constituait la source exclusive de la capacit politique dans lentreprise. Et puisque, en ces matires conomiques, les oppositions les plus politiques se masquent en prenant la forme la plus ostensiblement technique , il faudra sans doute rpondre lobjection mettant en cause la possibilit dune conomie sans fonds propres externes. Comme la discussion sur le SLAM la dj montr (voir supra, chapitre 5), cest le capitalisme actionnarial qui sest paradoxalement lui-mme charg dy apporter la rponse et pas dans un sens qui lui soit favorable Car une conomie sans fonds propres externes, cest exactement ce que ce capitalisme-l fait rgner ds lors que sa contribution nette au financement des entreprises devient tendanciellement nulle (en Europe), voir carrment ngative (aux tats-Unis) ! De cette prmisse que les marchs dactions soutirent aux entreprises plus de moyens financiers quils ne leur en apportent, une logique lmentaire tirerait la conclusion que la Bourse est devenue une forme institutionnelle parfaitement dispensable du capitalisme et cest bien cette conclusion que partage, sa faon, lide rcommunale qui se voit donc, si besoin en tait vraiment, couverte par les aberrations mmes du capitalisme actionnarial Ajoutons quune conomie sans fonds propres externes nest pas une conomie sans fonds propres du tout, puisque les entreprises rcommunales disposeront toujours de ceux quelles scrteront elles-mmes au titre dun profit qui sera bien le leur, un surplus
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revenant entirement aux collectivits productives, pour leur dveloppement et pour lamlioration de la condition de leurs membres, et non vou tre capt par des propritaires extrieurs et parasitaires (plus quelques grands insiders associs la capture actionnariale par primes et stock-options interposes). Capitalisme actionnarial ou pas, et a nest dailleurs pas l le moindre de ses paradoxes, lessentiel du financement des entreprises vient du crdit bancaire. On imagine sans peine le peu denthousiasme dun systme bancaire classique venir en soutien financier dentreprises abandonnes des soviets ! Le systme socialis du crdit, dont les lments ont t donns au chapitre 3, se trouve demble en affinit avec les units productives dun mode de production rcommunaliste, dont il partage en partie les principes, puisque lui aussi se donne pour but de faire entrer la dmocratie dans la sphre du pouvoir montaire. Il est utile de rappeler que le systme socialis du crdit repose sur des tablissements bancaires dont les prtentions au profit ont t demble (rglementairement) limites, et quil se trouve ds lors adquat au monde conomique des rcommunes, o la rentabilit a t dclasse dans la hirarchie des objectifs au profit des indicateurs de dveloppement social. Dclassement ne veut pas dire disparition, au moins au sens o les rcommunes productives ont aussi vocation dgager des surplus permettant leur dveloppement par linvestissement. Comme on sait, indpendamment du mobile dextraction de la rentabilit financire, des dsirs de puissance et dexpansion peuvent semparer de ce genre dobjectif et aliner leffort collectif des rves de grandeur. Mais, prcisment, ce sont les structures politiques de la rcommune qui doivent donner la collectivit de ses membres le dernier mot, pour ventuellement prfrer une croissance moindre et raisonnable des rythmes dexpansion qui dgraderaient les conditions de la vie au travail. Ce genre darbitrage, proprement inconcevable dans le monde capitaliste, naurait aucune chance dtre soumis par des entreprises rcommunales des banquiers qui seraient rests classiques et dont lesprit demeurerait habit par une tout autre grammaire de la vie conomique. Le rcommunalisme est une cohrence densemble qui stend ncessairement aux apporteurs de fonds, et lon dcouvre ici ce quest la gnralit dun rapport social, cest--dire de ce quon
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vient de nommer allusivement une grammaire , quand il est constitutif dun mode de production : de mme que le rapport social du capital fait rgner partout la logique de la valeur et de laccumulation, de mme le rapport social rcommunaliste affirme luniversel primat de la vie productive collective concerte. La grammaire rcommunaliste ne soumet pas les comportements des groupements conomiques la contrainte premire de la performance-profit, mais celle dtre la meilleure expression possible de la volont de ses membres. Ce primat rcommunaliste de la dmocratie productive, qui a vocation se substituer au primat capitaliste de la valeur captive, na de chances de survivre qu tre reconnu comme tel dans tous les secteurs de la vie conomique, les secteurs productifs mais aussi, et en fait surtout, les secteurs financiers. Quon le dplore ou quon sen flicite, rien de cela ne signifie labolition des contraintes fondamentales de la vie marchande, savoir : contrainte de paiement, contrainte de liquidit, contrainte de solvabilit1. Le dsir collectif rcommunal demeure soumis lobligation de faire face aux engagements payer courants et de disposer des assises patrimoniales qui permettraient ventuellement de rembourser les dettes en cas dilliquidit. Mais ce sont des contraintes a minima et, a contrario, rien ne condamne lacharnement forcen qui les transforme en planchers partir desquels viser le profit maximum. Ces contraintes minimales de la simple viabilit conomique (intertemporelle) dfinissent en fait les seuls critres vritables susceptibles de gouverner les offres de crdit par un systme bancaire qui na rien dautre exiger. Enfin il y a la concurrence. Comme on sait, tout le dbat actuel sefforce denfermer la question dans une antinomie sommaire au terme de laquelle il y aurait soit la concurrence , soit pas de
La contrainte de paiement est celle qui oblige lacheteur sacquitter de sa contrepartie dans une transaction marchande lmentaire savoir payer pour lobjet ou la prestation reu(e). La contrainte de liquidit est celle qui exige de chaque agent conomique quil soit en tat de faire face chaque instant tous ses engagements payer. La contrainte de solvabilit est celle qui demande que son actif net soit positif, cest--dire que son actif (ses possessions) dpasse son passif (ses dettes) pour que le second puisse tre rembours par ralisation du premier en cas de liquidation de lentreprise.
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concurrence du tout ce dont on ne voit pas trop dailleurs quoi cela pourrait ressembler, sans doute, dans lesprit de ceux qui se reconnaissent dans ce genre de prsentation, un monopole tatique monstrueux et gnralis. Aux amis de la pense binaire, et quitte les dsorienter momentanment, il faut donc dire que la concurrence nest pas affaire de tout ou rien, mais connat des degrs, avec peuttre lespoir de leur faire entendre que ceux qui ont t atteints au stade o nous en sommes des processus de drglementation de tous les marchs peuvent tre jugs excessifs sans que les abandonner fasse pour autant retomber dans le monde du Monopole. En tout cas, et le point important est l, la concurrence dchane, loin dtre lindispensable aiguillon de l efficacit , est au contraire la force irrsistible qui conduit les agents des comportements aberrants (comme la spectaculairement montr lintensit de la concurrence financire1), mais surtout, en mettant les agents dans des situations de vulnrabilit permanente, du fait davoir dfendre leurs positions contre des attaques incessantes, et mme den venir aux extrmits davoir lutter pour leur survie pure et simple, elle est le facteur de violence conomique par excellence. La dmocratie rcommunale ne peut pas ne pas souffrir de se trouver plonge dans des environnements aussi agressifs, et des distorsions des comportements, individuels comme collectifs, qui suivent ncessairement dtre soumis des tensions trop vives. Le sentiment, dans des conditions exagrment hostiles, davoir dfendre des enjeux vitaux peut conduire des rsurgences incontrlables des intrts les plus immdiats, ou au moins mettre srieusement mal les formes de laction collective cooprative, cest--dire dstabiliser la rcommune en ses principes fondamentaux mmes. La pacification des rapports sociaux, spcialement celle des rapports conomiques, suppose un minimum de protection des individus, cest--dire dabaisser les tensions extrieures auxquelles ils sont exposs audessous de leurs niveaux critiques, dfinis comme ceux qui les mettent dans des situations de danger telles quelles rendent lgitime de leur part de recourir tous les procds, fussent-ils
Pour des lments danalyse plus approfondis sur le lien entre concurrence et crise dans la sphre financire, voir Frdric Lordon, Jusqu quand ?, op. cit., chapitre 1.
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les moins coopratifs, voire les plus violents. Rien de cela ne dit quelles formes concrtes doit prendre la concurrence, mais un principe gnral nen est pas moins indiqu : si la drglementation forcene et la mise en concurrence gnralise sont des plaies dont on connat dj assez les effets dans le capitalisme classique, a fortiori sont-elles radicalement incompatibles avec un mode de production rcommunaliste. Ranimation utopique Tout cela fait-il un sens possible donner anticapitalisme ? En tout cas, quil lui en faille un aussi prcis que faire se pourra est une vidence, moins de labandonner non seulement au registre du simple slogan mais surtout du pur rejet, sachant ce que ne veut pas mais incapable dindiquer un peu prcisment ce que veut, un peu prcisment signifiant : sur un mode autre que le propos purement fantasmatique et vou demeurer sans suite, refus quasi enfantin dmuni du premier moyen dun commencement de ralisation, incantation creuse et impuissante. Et pourtant, contradictoirement, on ne devrait pas, quand ils sont si puissants, soumettre les refus et les colres une obligation de livrer immdiatement leur monde alternatif cls en main ce sont l des contraintes pour universitaires, pas celles de lhistoire en marche : un jour, ceux qui, force de navoir pas t couts, sont trs furieux se mettent en marche et renversent tout sur leur passage. On le devrait dautant moins que lutopie est un imprescriptible droit dimaginer des socits, peut-tre une sorte dquivalent pour elles des bienfaits du rve pour la vie psychique individuelle mais on le dit pour le plaisir dune mtaphore hasardeuse et voue rester sans suite. Qui ne voit en tout cas les dgts laisss par trois dcennies de dsertion de lutopie, trois dcennies dhorizons bouchs, de fatalits crasantes et dimpossibilits proclames, trois dcennies dattrition de la vie imaginative collective, mais dont semblent sesquisser et l quelques sorties ? Envisager de ne changer que de configuration du capitalisme comme cet ouvrage sy est principalement essay est un parti que bien des raisons retiennent de qualifier de raliste , mais
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dont on pourra dire au moins que, dans la conjoncture prsente, il nest pas priv de toute productivit politique, cest--dire de possibilit de voir le jour un terme suffisamment proche pour ntre pas compltement dsesprant. Mais ce choix-l ne saurait tre le motif dsol dun abandon de lutopie, la faon du rformisme qui, force de diffrer, de remettre plus tard et de sacrifier tout de suite , a parfaitement russi ce quil souhaitait ds le dbut ? oublier dfinitivement. Les raisons qui maintiennent vivace le projet dun au-del du salariat, cest--dire dun capitalisme si profondment transform quil en serait presque mconnaissable, ne sont pas prs de sestomper. Le dni dgalit et de dignit qui accompagne ncessairement les rapports de commandement sous lesquels le capital fait vivre ses enrls est vou continuer de travailler pour longtemps des consciences plies malgr elles, et que la colre rend rceptives la proposition dautre chose si elle est suffisamment articule. Le capitalisme fait vivre aux salaris des expriences communes grande chelle, expriences de la dpossession et de la servitude, et lon ne voit pas par quel miracle il chapperait au mme enchanement des causes et des effets qui il y a quelques sicles produisit, par la mise en mouvement venue dun affect commun dindignation, le renversement dun ordre politique qui stait rendu odieux tous. Cest la fois la force et la faiblesse des ordres rgnants : ils simposent grande chelle mais nourrissent des refus et amassent contre eux des forces de mme extension. Le capitalisme nchappe pas cette fatalit, mme si lintensit du travail de transfiguration symbolique quil dploie sans cesse, par clbrants interposs, lui permet de durer trs au-del de ce que la ralit nue de ses rapports pourrait jamais lui assurer. Lexprience historique cependant montre assez linluctable insuffisance de ces accommodations, et leur caractre de simples retardements. On pourrait juste avoir lenvie dacclrer le cours des choses.

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Les fausses recapitalisations du gouvernement franais Les 10, 5 milliards deuros apports six banques (BNP Paribas, Crdit Agricole, Banques populaires, Crdit Mutuel, Socit Gnrale, Caisse dpargne) fin octobre 2008 ont pris la forme de dettes hautement subordonnes, dont lexigibilit est la plus faible possible, au point de les assimiler des quasi-fonds propres. La dette subordonne est ainsi admissible pour la constitution de la base de capitaux propres entrant dans la dfinition du ratio de solvabilit Tier 1 pourvu quelle ne dpasse pas une certaine proportion. Le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer, a offert son concours la discrte modification rglementaire qui a permis de relever la part maximum de la dette subordonne de 25 35 % du total tics capitaux propres Tier 1 On comprend bien lavantage du point de vue des finances publiques : par construction, la dette subordonne doit tre rembourse en loccurrence son chance est de cinq ans, et elle porte un taux dintrt suprieur de 400 points de base aux taux des titres dtat de mme maturit, ce qui, si aucun des renflous ne fait faillite entre-temps, rend ce concours de ltat rversible et en fait mme une assez bonne affaire. On en comprend symtriquement les inconvnients pour les banques : il sagit dune recapitalisation mais temporaire, puisque, au moment du remboursement, les ratios de capital des banques perdront instantanment ce quils avaient gagn au moment de recevoir les fonds en fait ltat gagne du temps et espre que dici 2013 les banques auront refait du gras. On en voit enfin les limites du point de vue de la puissance publique, qui voudrait obtenir des banques quelles se remettent prter en contrepartie de ces aides, puisque la diffrence entre vrais fonds propres et quasi -fonds propres, cest le droit de vote ! La dette subordonne nest assimilable du capital propre que dun point de vue strictement comptable et rglementaire ; elle reste spare des actions en cela quelle ne confre aucun droit politique son porteur en assemble gnrale des actionnaires ou, mieux, au conseil dadministration. Ltat apporte donc des milliards, mais sous une forme qui le prive demble de toute influence stratgique. Cest pourquoi le dsarroi du gouvernement, qui pensait les banques bonnes filles et prtes se
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sentir ses obliges, fait peine voir. La morale de la rciprocit na jamais vraiment t leur truc, et si encaisser les aides sans tre formellement contraintes de prter se rvle de leur point de vue plus confortable quencaisser les aides et prter, il ne devrait pas y avoir lieu de stonner quelles choisissent la premire solution, sauf persistance attarde dune me denfant ou accs de dbilit profonde. Encadr 1 : Taux de profit et ROE La comptabilit offre divers indicateurs de profit . Le plus immdiat, mais aussi le plus fruste, est le profit net comptable , savoir ce qui reste des recettes une fois dduites toutes les dpenses. Du point de vue du capitaliste, il importe cependant de savoir quel volume de capital engag ce profit-l a ncessit pour tre obtenu. Un indicateur dj moins grossier est donc le taux de profit, ou encore taux de rendement (ou de rentabilit) du capital, savoir le profit divis par le capital total investi. Une entreprise qui dgage 10 de profit pour 100 de capital engag livre un taux de profit de 10 %. Et-elle dgag le mme profit (10) mais en ne ncessitant que 50 de capital, son taux de rendement du capital aurait t de 20 % (10/50), cest mieux ! On peut faire un peu plus fin, en construisant un indicateur de profit pertinent du point de vue particulier des actionnaires. Car tout le capital investi ne vient pas deux. Une partie peut avoir t obtenue par recours lendettement. Le ROE (Return on Equity) est le taux de rentabilit qui divise le profit par les seuls capitaux apports par les actionnaires (dits capitaux propres , ou encore equity). Si le profit est 10 pour 100 de capitaux engags, mais que ceux-ci se dcomposent en 50 de capitaux propres et 50 de dettes (sur lesquelles on suppose quil faut payer 2 de taux dintrt), l o le taux de profit ramne le profit brut (10) au capital total investi (100) et est donc de 10 %, le ROE, lui, ramne le profit net des intrts pays (10-2 = 8) aux seuls capitaux propres (50) et est donc de 16 % (8/50). On nomme effet levier la diffrence entre ROE et taux de profit standard .
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Encadr 2 : Les deux visages de la contrainte actionnariale Lemprise de la finance actionnariale sur les firmes se manifeste de deux faons quil convient de distinguer. Elle apparat dabord comme une contrainte de performance comptable qui simpose aux entreprises. Cette contrainte sexprime dune part dans la redfinition, conformment au point de vue actionnarial, des divers indicateurs de profitabilit des firmes : par exemple, non plus le profit comptable classique mais lEVA (qui est un surprofit), non plus le taux de profit mais le ROE (voir encadr 1). Elle sexprime dautre part dans la divergence quantitative sans fin de la performance exige, mesure selon ces nouveaux indicateurs ainsi du ROE pass de 2 20 % et plus. Par ailleurs le capital actionnarial soctroie une rmunration effective qui agrge plusieurs lments. Le premier pse sur lentreprise puisquil provient de prlvements directement oprs sur sa richesse : les dividendes. Le second, les plus-values, vient non pas de lentreprise mais du march financier, lieu de la revente spculative des actions. Ce deuxime lment tablit une connexion entre rmunration actionnariale et contrainte de performance puisque les amliorations de performance sont recherches prcisment pour pousser les cours boursiers la hausse et accrotre les plus-values. Encadr 3 : Un exemple de calcul du plafonnement fiscal du TSR Soient une entreprise dont le capital est constitu de 10 000 titres en circulation et un actionnaire qui en dtenait 1 %, cest--dire 100 titres, achets 1 et revendus 1, 1 . Sa plus-value PV est de 10 . Si lentreprise a vers lanne prcdente ses actionnaires un total de 500 en dividendes, il lui en est imput une part T de 1 %, soit 5 . Son TSR taxable est donc (10 + 5) / 100, soit 15 %. Si cette entreprise a vu son seuil lgal (particulier) de rentabilit actionnariale autorise (taux dintrt + prime de risque spcifique) fix , par exemple, 6 %, les 9 % de diffrence sont intgralement
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prlevs. La taxe est donc de 9 . Et le taux de rentabilit peru par cet actionnaire est effectivement ramen de 15 6 %.

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Table des matires

Ouverture Adieux la finance................................................................................6 Introduction Grands vents........................................................................................11 Dcideurs dans le brouillard.....................................................................12 Finance : icebergs bbord ! Non, tribord ! Euh, partout !.........................................................................................................14 Obscnit sans limite.......................................................................................16 Attention : crise de rage...................................................................................17 Quelquun a une ide ?.................................................................................18 Refondre les structures bancaires..................................................................20 Desserrer ltau salarial...................................................................................23 Chapitre 1 Responsabilits...................................................................................26 Responsables apparents, responsables rels..................................................27 La responsabilit des architectes....................................................................30 Alan Greenspan, rouage de la structure.......................................................31 et architecte de la structure.........................................................................34 Les ingnieurs (socialistes) de la drglementation franaise..........................................................................39 Dnier, renier, faire oublier............................................................................43 Limpossible mtamorphose de la gauche de droite.......................................47 La responsabilit des gardiens........................................................................50 ditorialistes en tat de choc..........................................................................52 Proslytes devenus procureurs.......................................................................54 a ose tout, cest mme a quon les reconnat ! ....................................55 Experts en perdition..................................................................................57 Le rapport Attali : valse avec la finance..........................................................62 La solidarit des faillis....................................................................................66

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PREMIRE PARTIE ARRAISONNER LES BANQUES, ARRAISONNER LES BANQUIERS....................................69

Chapitre 2 Bonus et primes : le (rsistible) chantage des comptents ..........................................74 La grande rsurgence des ingalits...............................................................75 Pendant la dbcle, lenrichissement continue...............................................77 Totalement dsinhibs....................................................................................80 Sans bonus, les traders sen iront et pourquoi pas ?.............................................................................................84 Fuite des patrons, hmorragie de comptence ?............................................86 Comptents et incomptents, matres et lves.............................................88 Ils sont plus dispensables quils ne le croient.................................................90 Bonus et primes, ou la captation individuelle des efforts collectifs dconstruction du mrite ............................................91 Eat what you kill !............................................................................................94 Et si vraiment on voulait garder les bonus..................................................96 Chapitre 3 Pour un systme socialis du crdit....................................................98 De quelques envies de nationalisations punitives..........................................98 En situation de rcession : la nationalisation-coordination...........................................................................102 La scurit des encaisses montaires est un bien public vital (quon ne confie pas des intrts privs)..........................................................104 Nationalisation ou non-privatisation bancaire ?..........................................108 Les structures dun systme socialis du crdit.............................................115

DEUXIME PARTIE DFAIRE LE CAPITALISME ANTISALARIAL..................123

Chapitre 4 Le paradoxe de la part salariale ( propos de 10 points de PIB)........................................................129 Brve histoire du pendule..............................................................................131

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Quo non descendet ? (Jusquo ne descendra-t-elle pas ?)...................................................................133 O remettre le curseur ?................................................................................137 Derrire la rpartition, les structures............................................................139 Le paradoxe de la part salariale.....................................................................142 Chapitre 5 Une mesure contre la dmesure actionnariale : le SLAM !................................................147 Le capital actionnarial, ou la puissance dominante en ses structures......................................................149 Une limite, sinon la tyrannie de lillimit......................................................151 SLAM !...........................................................................................................159 Annexe Prcisions et lments de rponse quelques objections prvisibles........................................................................163 Chapitre 6 La menace protectionniste , ce concept vide de sens......................................................................173 La question du protectionnisme , cas dcole du dbat absurde................................................................................174 La pense de la crmaillre...........................................................................179 La croissance par le libre-change : rve ou relle ?...................................181 Le nationalisme financier spontan du secteur priv...................................185 Le libre-change ou la guerre ..................................................................188 Un autre commerce et la paix........................................................................192 Conclusion Fin de la mondialisation, commencement de lEurope ?............................................................194 Adieux la mondialisation............................................................................195 Lre des rgionalisations..............................................................................199 Tuer cette Europe, refaire lEurope..............................................................203 Projection Et pourquoi pas plus loin ? Lhorizon des rcommunes...............................................................216 Profondeur de lalination marchande..........................................................217 Les rapports mdivaux de la servitude salariale.........................................218

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Dmocratie radicale partout.........................................................................222 Vers la rcommune.......................................................................................224 Les conditions externes de la viabilit des rcommunes.............................230 Ranimation utopique..................................................................................235 Rfrences bibliographiques........................................................241 Table des matires.......................................................................245

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Cet ouvrage a t imprim en France par CPI Bussire Saint-Amand-Montrond (Cher) en mai 2009

Photocomposition Nord Compo Villeneuve-dAscq Pour lditeur, le principe est dutiliser des papiers composs de fibres naturelles, renouvelables, recyclables et fabriques partir de bois issus de forts qui adoptent un systme damnagement durable. En outre, lditeur attend de ses fournisseurs de papier quils sinscrivent dans une dmarche de certification environnementale reconnue.

35-57-4995-3/01 Dpt lgal : mai 2009. Ndimpression : 091478/4.

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