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RIGIDITES SALARIALES ET CHOMAGE LES FRONTIERES CLASSIQUES DU PROGRAMME NEO-KEYNESIEN ETAIT-ELLES TRACEES ?

Communication au colloque du CEMF-LATEC en collaboration avec lADEK Politiques conomiques : perspectives de lhtrodoxie keynsienne, Dijon, 14, 15, 16 novembre 2002

Lim HOANG-NGOC
(liem@univ-paris1.fr)

Universit Paris I Panthon-Sorbonne


MATISSE CNRS, UMR 85 95

Rsum : Lobjet de cet article est de souligner le caractre restrictif du programme nokeynsien de recherche des fondements micro de la macro eu gard au projet de Keynes de construire une Thorie gnrale englobant les cas classiques. Les no-keynsiens du courant de la synthse ont tout dabord rduit la Thorie gnrale une hypothse de rigidit nominale de salaire. Ils ont ensuite t conduits abandonner cette hypothse de rigidits nominales pour lesquelles ils ne pouvaient trouver de fondements micro-conomiques, ds lors que fut admise lhypothse danticipations rationnelles. Ils durent alors rallier lexplication dun chmage no-keynsien aux proprits classiques en termes de rigidits relles. Ce faisant, ils se sont loigns de plus en plus du cur du projet keynsien consistant rechercher les fondements macroconomiques de linstabilit systmique dune conomie montaire financiarise. Ce parcours seffectua avec pour toile de fond les trois ges de la courbe de Phillips. La lecture de Samuelson-Solow (1960) est oppose celle de Friedman (1968). Cette dernire annonait lre dune macroconomie du chmage dquilibre, une fois entrine lhypothse danticipation rationnelle, adapte par les no-keynsiens un contexte dinformation asymtrique. Mots-cls : chmage, rigidits nominales, rigidits relles, instabilit. Abstract : This article underlines the restrictive perspective of the neo-Keynesian program of microfoundations of macroeconomics , compared to the project of Keynes to build a general theory including the classical cases. The neo-Keynesians first brought the General Theory back to the hypothesis of nominal rigidity of wages. Secondly, they have rejected this hypothesis which could not be supported by microfoundations when the rational expectations hypothesis invaded the theoretical field. They did finally join an explanation in terms of real rigidities of a neo-Keynesian unemployment with classical properties. In so doing, they lost sight of the Keynes project to search macrofoundations of the systemic instability in a monetary economy. This theoretical evolution followed the three stages of the Phillips curve. The interpretation of Samuelson and Solow (1960) is opposed to the revision of Friedman (1968). This latter announced the age of the macroeconomy of equilibrium unemployment, once admitted the rational expectation hypothesis in a context of imperfect competition. Keywords : unemployment, nominal rigidities, real rigidities, instability. Codes JEL : B22, E12, E13, E24, E31,

RIGIDITES SALARIALES ET CHOMAGE LES FRONTIERES CLASSIQUES DU PROGRAMME NEO-KEYNESIEN ETAIT-ELLES TRACEES ? Lim HOANG-NGOC
(liem@univ-paris1.fr)

INTRODUCTION
Les rigidits salariales sont au cur des thories no-keynsiennes du chmage. Or Keynes prtait lui-mme une attention ngligeable aux rigidits salariales pour expliquer le chmage. Lanalyse des rigidits relles est carte ds dfinition du chmage involontaire au chapitre 2 de la Thorie gnrale. Elle ne sera introduite que par les thories no-keynsiennes discutes ici. Si limpact des variations du salaire nominal a, par contre, fait lobjet de longs dveloppements dans le chapitre 19 de la Thorie gnrale, cest, notamment, pour mettre en vidence que le canal de transmission allant du salaire lemploi ne passait pas par le cot du travail mais par les variations de la masse montaire relle que peuvent influencer les mouvements du salaire nominal ds lors que linflation en dpend. Lobjectif de ce chapitre tait surtout de soutenir que la flexibilit salariale nominale ne pouvait engendrer une autorgulation du systme, sauf dans des cas idaux dabsence de trappe liquidit et o ltat de la confiance rend encore linvestissement priv sensible au taux dintrt. Le programme no-keynsien est n dune lecture partielle de ce chapitre 19, rduisant le message de Keynes lhypothse symtrique particulire de rigidits nominales de salaire, cas porteur dune nonneutralit de la monnaie dans un tel contexte de faible incertitude. Lobjet de cet article est de souligner le caractre restrictif du programme no-keynsien1 de recherche des fondements microconomiques de la macroconomie eu gard au projet de Keynes de fonder une Thorie gnrale englobant les cas classiques. Les no-keynsiens ont ainsi t conduits abandonner cette hypothse de rigidits nominales pour lesquelles ils ne pouvaient trouver de fondements microconomiques, ds lors que fut admise lhypothse danticipations rationnelles, pour rallier lexplication en termes de rigidits relles dun chmage no-keynsien aux proprits classiques. Ce faisant, ils se sont loigns de plus en plus du cur du projet keynsien consistant rechercher les fondements macroconomiques de linstabilit systmique dune conomie montaire financiarise. Il existe plusieurs angles dattaques pour apprcier lvolution dun programme de recherche. Dun point de vue scientifique, malgr le postulat dirralisme dfendu par Friedman, le dfi du ralisme, impos par la dmarche popprienne de validation empirique des hypothses, explique en partie les amendements de la thorie standard , contrainte dexpliquer le chmage involontaire de masse. Dun point de vue sociologique, les dlites occidentales, sensibles aux thses keynsiennes au temps de la guerre froide, ont fini par rallier les thses montaristes. Nourries par la crise du capitalisme managrial des trente glorieuses, les ides hostiles linvestissement public, la redistribution et lexpansion montaires sont devenues dominantes. Ce rapport social dfavorable aux ides keynsiennes indniablement stimul les travaux contestant le domaine de validit des politiques
Nous reprenons ici la terminologie de Snowdon et al. qui rangent parmi les travaux no-keynsiens ceux ayant pour objet la recherche des fondements microconomiques des rigidits nominales ou relles.
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discrtionnaires. Nanmoins, sans ignorer linfluence dterminante de ces diffrents facteurs, la dmarche adopte ici est plus de sinterroger sur le cheminement logique dun programme de recherche que den expliquer la sociologie ou den raliser la critique externe, bien que celle-ci soit, en dernier ressort, dterminante pour valuer la pertinence dune thorie. La premire section tente de relater prcisment ce que Keynes crivait propos de la relation salaire-emploi. Ce dernier ne dveloppait cependant pas une thorie de linflation lie aux fluctuations du chmage ; celle-ci fera lobjet des dveloppements thoriques autour de la courbe de Phillips. La deuxime section tente de dduire les conclusions en termes de politique salariale de la lecture propose par Phillips de sa relation. La troisime section expose les arguments de la rvision montariste conduisant au deuxime ge de la courbe de Phillips, dans la mesure o ces derniers ont exerc un pouvoir de sduction dcisif sur les nokeynsiens. En particulier, depuis larticle de Milton Friedman (1968), la courbe de Phillips de court terme est prsente comme lhritire des premiers travaux entrepris par Phillips (1958). Or on souligne trop rarement le glissement opr par cet article, aboutissant modifier singulirement lobjet de la relation de Phillips et provoquer un dplacement essentiel des termes de la politique conomique. La quatrime section met en exergue les effets de la propagation de cette rvision sur une macroconomie de la synthse noclassique dsormais recentre sur lexplication du chmage dquilibre partir des rigidits relles dans le cadre dune interprtation du troisime ge de la courbe de Phillips.

1. Ce qucrivait Keynes sur la relation salaire-emploi


1.1. Lhypothse de rigidits relles tait-elle keynsienne ? Le programme no-keynsien de recherche des fondements microconomiques de la macroconomie place les rigidits salariales relles au cur de lexplication du chmage. Or, jamais, Keynes (1936, chapitre 2) na voqu le comportement des agents sur le march du travail comme pouvant tre lorigine du chmage involontaire. Il ne rejette certes pas le premier postulat classique ( le salaire est gal la productivit marginale du travail ) sous lhypothse de rendements factoriels dcroissants. Mais sa dfinition mme du chmage involontaire, reposant sur le rejet du deuxime postulat classique ( le salaire est gal la dsutilit marginale du travail ), carte les rigidits relles comme objet mme danalyse du chmage involontaire dont il donne la dfinition suivante : il existe des chmeurs involontaires si, en cas dune lgre hausse des prix des biens de consommation ouvrire par rapport aux salaires nominaux, loffre globale de main-duvre dispose travailler aux conditions courantes de salaire et la demande globale de mainduvre aux mmes conditions stablissent toutes deux au dessus du niveau antrieur de lemploi. Autrement dit, la flexibilit des salaires rels la baisse peut survenir dans bien des cas o les prix augmentent plus que les salaires. Elle ne saccompagne pas dun tarissement de loffre de travail, ce qui signifie que nombre de travailleurs se situent encore au-dessus de leur salaire de rservation et sont prts accepter une baisse du salaire rel. Et Keynes dajouter que, dans la ralit, la flexibilit du salaire rel est bien plus de mise que leur rigidit. Le plein-emploi nest pas pour autant assur :

Une baisse des salaires rels, dus une hausse des prix non-accompagne dune hausse des salaires nominaux, ne fait pas baisser, en rgle gnrale, loffre de main-duvre dont on dispose au-dessous de la quantit effectivement employe avant la hausse des prix. Supposer quune hausse des prix puisse avoir ce rsultat, cest supposer que toutes personnes dpourvues demploi, quoique dsireuses de travailler au salaire courant, cesseraient doffrir leurs services en cas dune hausse, mme limite, du cot de la vie (p. 38). Pour quune explication en termes de rigidits relles soit valide, il faudrait en outre que les mcanismes concurrentiels prvalent en leur absence, et en premier lieu que les baisses du salaire nominal, ventuellement consenties par les travailleurs, se traduisent par une baisse du salaire rel, ce que nobserve pas Keynes (Ibid.). Sil ne rejette pas lide dune dcroissance de la productivit marginale du travail quil associe au premier postulat classique, Keynes cherche dnouer la fin de ce chapitre le paradoxe suivant. Si laccroissement de lemploi peut saccompagner in fine dune baisse du salaire rel, une baisse du salaire rel ne saurait reprsenter la solution face au chmage involontaire, dont les causes sont exognes au march du travail. Les causes profondes du chmage involontaire sont rsumes au chapitre 18, aprs six chapitres consacrs introduire le rle de la confiance, de ses effets sur la formation du taux dintrt et contester la thorie classique de lpargne. Ces causes tiennent notamment dans leffet exerc par lincertitude sur le comportement spculatif des agents, la dtermination du taux dintrt et la dcision dinvestissement des entrepreneurs compte tenu de ltat de la confiance. Lexpos de limpact sur lemploi des fluctuations du salaire nominal sinscrit dans la ligne de ce projet explicatif. Il nintervient quau chapitre 19, une fois balis le cadre danalyse . Le dfi y est lanc demble en introduction. Il est de contester la capacit dautorgulation du systme conomique par le canal de la flexibilit des salaires, et plus prcisment de la flexibilit nominale, puisque la flexibilit relle, on la vu, en est indpendante : Il et t prfrable que les effets des variations dans les salaires nominaux pussent tre examins plus tt, car la thorie classique a t habitue expliquer laptitude suppose du systme conomique sajuster de lui-mme par une prtendue fluidit des salaires nominaux et, quand ceux-ci sont rigides, rendre cette rigidit responsable du non-ajustement. Mais il nest pas possible de faire une tude complte de cette thorie avant davoir dvelopp notre propre thorie (Keynes, 1936, p. 261). La scne se droule donc au chapitre 19, o Keynes cherche numrer dans son systme de pense lensemble des effets possibles du salaire sur lemploi dans la deuxime section. En premier lieu, une variation du salaire nominal est susceptible de dplacer le partage des revenus. Leffet net est imprvisible. Nanmoins, dans la mesure o elle dplace le partage des revenus en dfaveur des salaris, le transfert de revenu des salaris vers les autres groupes est de nature diminuer la propension consommer . Keynes aborde ensuite ce que les modles macroconomtriques modernes intgrent sous le terme deffet comptitivit . Une baisse des salaires est susceptible dexercer un effet favorable si elle saccompagne dune baisse des prix qui a pour effet damliorer les parts de march de lentreprise qui en bnficie (dans la mesure o les autres ne baissent pas leurs salaires, ce qui laisse sa demande inchange), ou bien les exportations du pays qui la pratique.

Mais, si toutes les entreprises dun pays ou si tous les pays pratiquent cette politique, leffet en sera anihil. Dans le premier cas, la propension consommer diminuerait. Dans le second cas, le jeu de la baisse des salaires dans tous les pays serait somme nulle. 1.2. Leffet Keynes dune baisse du salaire Keynes dveloppe enfin le cur de sa pense sur la question salariale. Dans le schma thorique keynsien, o lincertitude exerce un impact important sur la prfrence pour la liquidit, cest, plus que tout autre facteur, la demande de monnaie et lincitation investir qui constituent les variables-cls quil convient dexaminer. Le canal de transmission dune baisse des salaires passe en premier lieu par un comportement de marge des entreprises qui peuvent dans ce cas baisser leurs prix pour faire face la concurrence. Toutes les entreprises finissent par procder de la sorte, si bien que le salaire rel et les profits demeurent inchangs. Mais cette baisse des prix, pour une masse montaire inchange, provoque un accroissement de la masse montaire relle, ayant un effet de relance montaire, susceptible de rduire les taux dintrt. Cette relance montaire exerce alors un effet sur la croissance et lemploi si linvestissement est sensible la baisse des taux dintrt. Tels sont, sous lhypothse dune sensibilit de la prfrence pour la liquidit et de linvestissement au taux dintrt, les canaux par lesquels la baisse des salaires peut exercer un effet sur lemploi, via une stimulation de linvestissement. Ainsi leffet produit sur la demande de monnaie par la baisse des salaires et des prix apparat comme la seule base solide partir de laquelle ceux qui prtent au systme conomique la proprit de sajuster de lui-mme peuvent fonder leur raisonnement ; encore qu notre connaissance, ils ne laient jamais fait (Keynes, 1936, p. 269). Cette capacit dautorgulation du systme par la flexibilit du salaire nominal dpend nanmoins de deux conditions : linexistence dune trappe liquidit et/ou la sensibilit de linvestissement au taux dintrt. Compte tenu de ltat de la prfrence pour la liquidit, lexpansion montaire doit en effet pouvoir provoquer une baisse du taux dintrt par le jeu dune augmentation des encaisses pour motif de spculation. Ltat de la confiance doit alors tre tel que cette baisse des taux affecte la dcision dinvestir des entrepreneurs. La dfinition prcdemment cite du chmage involontaire laisse penser que lhypothse dune rigidit nominale de salaire est la cl de lecture pour saisir le message de la Thorie gnrale. Keynes crit en effet ce sujet que, si les salaires nominaux taient rigides, une relance montaire produit alors les mmes effets quune baisse du salaire nominal. On peut donc, au moins en thorie, produire exactement les mmes effets sur le taux dintrt, en rduisant les salaires sans modifier la quantit de monnaie ou en augmentant la quantit de monnaie sans modifier le niveau des salaires (Keynes, 1936, p. 270). Lhypothse dune rigidit nominale a retenu lattention de Keynes parce que ce dernier soulignait quelle tait plus conforme la ralit, souhaitable pour les entreprises (dans leurs calculs conomiques)2 et revendique par les salaris. Laugmentation de la masse montaire
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Keynes crivait ce sujet : Il faudrait tre dpourvu de bon sens pour prfrer une politique souple des salaires une politique souple de la monnaie. Le principal rsultat dune politique de salaires souples serait en

est alors recommandable sous les deux hypothses indiques. La relance montaire (notamment pour financer le dficit public) na pas pour effet dtourn de baisser les salaires rels car ces derniers restent inchangs, mais daccrotre la masse montaire et de rduire les taux dintrt, ce qui stimule linvestissement et lemploi. Lemploi est ici accru par un autre canal que le canal noclassique dune baisse du cot rel du travail. Si lune de ces conditions ntait pas runie, cest alors la politique budgtaire qui savrerait approprie. Lexplication keynsienne de la relation salaire-emploi na donc en rien voir avec de quelconques fondements microconomiques qui se situeraient sur le march du travail. Elle est surtout trangre linterprtation que donnera Friedman (1968) des canaux de transmission court terme dune relance montaire, celle-ci tant suppose, selon ce dernier, provoquer une inflation non-anticipe, source dune baisse du salaire rel (Cf. infra). La contre-attaque classique de lpoque ne sy tait dailleurs pas trompe. Pigou lui-mme dlaissait le march du travail pour convoquer leffet dencaisse relle, baptis, depuis leffet Pigou , plutt que leffet Keynes : La baisse des salaires provoquerait une baisse des prix qui revalorise le patrimoine des agents, leur permettant alors daccrotre leur consommation. Pour Keynes, si les rigidits nominales du salaire peuvent donc en partie expliquer le chmage, ce nest en aucun cas parce quelles sont sources, in fine, dune rigidit du salaire rel, mais parce quelles ne permettent pas une baisse des prix gnrant lexpansion montaire ncessaire la reprise de linvestissement. 1.3. Les rigidits nominales : cas particulier dune thorie gnrale La cl de lecture de la Thorie gnrale en termes de rigidits nominales est cependant partielle, si lon considre que lobjectif de Keynes tait de prouver lincapable autorgulation du systme par la flexibilit des marchs, et donc du salaire. Elle fut nanmoins celle qui ouvrit la porte de la macroconomie de la synthse, inaugure par le modle IS LM prix fixes, consacre par le modle Offre-Demande globales et r vise par les thories du chmage dquilibre. Le modle Offre-Demande globales restitue ainsi presque fidlement les deux sous-cas de figures voqus dans le chapitre 19 : le cas dune autorgulation en labsence de rigidits nominales et le cas dune rgulation par lexpansion montaire en cas de rigidit nominale de salaire. Dans le cas keynsien, lhypothse de rigidit nominale permet lexistence dune courbe doffre coude reliant loffre au salaire rel. Toute impulsion de la demande savre inflationniste parce quelle saccompagne in fine dun accroissement du niveau de la production auquel correspond un salaire rel plus faible. Ce qui parat conforme lhypothse de rendements dcroissants admise par Keynes sur le court terme, stock de capital donn. Dans le cas classique, la courbe doffre est une droite. Elle annonce lhypothse du taux naturel de chmage et la thse de Lucas de linefficacit de la politique discrtionnaire sous lhypothse danticipations rationnelles. Par la suite, la lecture en termes de rigidit nominale fut mthodologiquement condamne ds lors que lhypothse danticipations rationnelles se fut impose, conduisant les nokeynsiens sorienter vers lanalyse des fondements microconomiques des rigidits relles.
effet de causer une grande instabilit des prix, instabilit qui pourrait tre assez violente et enlever toute porte aux hommes daffaire (Keynes, 1936, p. 272).

Lhypothse de rigidit nominale ntait-elle pas, au fond, destine traiter dun cas particulier dune thorie gnrale en construction ? Celle-ci se devait avant tout de dnouer le mystre de la non-ralisation des deux conditions sous lesquelles le systme capitaliste peut sautorguler ou bien ragir une relance montaire sous lhypothse dune rigidit nominale. Autrement dit, la question de fond pose par Keynes est la suivante : pourquoi, lorsque la confiance est branle et lincertitude forte, linvestissement priv est-il susceptible dtre insensible aux baisses de taux dintrt ? En quoi ce contexte peut-il conduire lapparition dune trappe liquidit ? La rponse ces questions renvoie une analyse de linstabilit systmique dune conomie montaire alimente par des marchs financiers sujets lhypothse dincertitude et auxquels la pense classique de lpoque confiait le soin de rguler linvestissement par des politiques stimulant cette dernire. Si lon adopte ce point de vue, lhritage keynsien devrait alors scarter de la voie des fondements microconomiques pour sinscrire dans la ligne dune recherche des fondements macroconomiques du chmage.

2. Le premier ge de la relation de Phillips


Pour autant quil se soit pench sur limpact des mouvements de salaires et de prix sur linvestissement et lemploi, Keynes ne traite pas dventuelles consquences inflationnistes dun programme systmatique de plein-emploi (Hansen, 1967). Ceci justifiait le dtour opr par la macroconomie autour de linterprtation de la relation de Phillips. 2.1. Les racines salariales de linflation La relation inverse entre le taux daugmentation des salaires nominaux et le taux de chmage fut mise en vidence pour la premire fois par Phillips (1958), concernant le Royaume-Uni partir de donnes longitudinales portant sur la priode 1861-1957. Selon linterprtation donne par Phillips, son objet est de mettre en vidence linfluence majeure exerce par le chmage sur la formation des salaires parmi les facteurs influenant cette dernire. Les prolongements proposs par Samuelson et Solow (1960) ont dbouch sur la construction dune une relation inverse entre le taux dinflation et le taux de chmage. Cette deuxime courbe de Phillips repose sur une quation de formation des prix qui reprsente le comportement de fixation dun taux de marge par les entreprises par lequel elles augmentent leurs prix chaque fois que les augmentations de salaire nominaux xcdent les gains de productivit. Autrement dit, les prix montent pour compenser laugmentation du cot unitaire du travail qui survient lorsque les hausses de salaires excdent les gains de productivit. Les variations du niveau gnral des prix dpendent donc ici des variations du salaire nominal, lui-mme li la conjoncture du chmage, selon linterprtation de Phillips. Cette relation indique que la baisse du chmage induit des tensions inflationnistes qui trouvent leurs origines sur le march du travail. Linterprtation du phnomne inflationniste est donc ici essentiellement conjoncturelle ; linflation dpend de la situation de loffre par rapport la demande de travail. Nanmoins, dans la mesure o le cot salarial unitaire (li la productivit et au salaire nominal) est la variable partir de laquelle les entreprises fixent leurs prix, llment structurel dinflation par les cots est dterminant dans lexplication. 7

2.2. La politique keynsienne des revenus La courbe de Phillips pouvait servir de support thorique aux politiques conjoncturelles de soutien de la croissance. Elle matrialisait le relev statistique des politiques de demande, dplaant jusquau plein emploi lconomie le long de la courbe doffre globale. La macroconomie de la synthse admettait ainsi que le court terme tait keynsien et le long terme noclassique. Lhypothse dune inflation par les cots salariaux justifiait dautre part le bien-fond des politiques de revenu accompagnant les politiques keynsiennes de stimulation de la demande. Elle repose sur une hypothse de taux de marge (que lon trouve galement chez Keynes Cf. supra - et chez les auteurs no-cambridgiens) par laquelle les entreprises fixent leurs prix en fonction de lcart entre linflation salariale et le taux de croissance de la productivit. Linflation est une inflation par les cots. Son origine tient dans les tensions salariales du march du travail, avives lorsque le chmage diminue avec la stimulation de la demande. Une faon dattnuer ces tensions, dans le cadre des politiques discrtionnaires visant maintenir une conomie en chmage keynsien proximit du plein-emploi consiste alors accompagner les politiques de demande dune politique des revenus par laquelle il est demand aux partenaires sociaux dinstaurer une norme de progression salariale strictement indexe sur les gains de productivit. Dans ce cas, malgr la baisse du chmage, la hausse des salaires nominaux est faible et ne conduit pas les entreprises relever leurs prix pour maintenir leurs marges. Le soutien de la croissance est dans ces conditions non-inflationniste (Tarantelli, 1986) et la courbe de Phillips saplatit lhorizontal (figure 1). Cette norme salariale fut au cur des compromis no-corporatistes recherchs par la plupart des gouvernements occidentaux, avec plus ou moins de succs, durant les annes soixantesoixante-dix, comme le montrrent les travaux en science politique et en relations industrielles (Crouch, 1978 ; Schmiter et Lehmbruch, 1979 ; Panitch, 1980).
Figure 1 Effets recherchs par les politiques de revenu keynsiennes

+ 0 Chmage P2 P1

Dans les annes 70, les tensions inflationnistes se sont avives, alors que leffet multiplicateur des politiques de relance sattnuait. Empiriquement, lon assistait dans de nombreux pays un redressement de la courbe de Phillips la verticale (figure 2). Ce phnomne ne traduit rien dautre que la crise doffre qui caractrise cette poque les rgimes de croissance 8

fordistes. Celles-ci se manifeste au plan des indicateurs macroconomiques par un dplacement du partage de la valeur ajoute en faveur des salaires, conscutif la baisse des gains de productivit qui se produit au moment o savivent les tensions salariales.

Figure 2 Redressement de la courbe de Phillips suite une crise doffre

Inflation + 0 P2 Chmage P1

Le dplacement vers le haut de la courbe de Phillips nen reprsenta pas moins le prtexte sur lequel les thories no-classiques sappuyrent pour rviser linterprtation initiale, moins de dix ans aprs la publication de larticle de 1958. 3. La rvision montariste ou le deuxime ge de la courbe de Phillips La rvision montariste fut inaugure par larticle de Friedman (1968). Elle repose sur lhypothse dun taux naturel de chmage, rput stable et unique long terme, qui na aucune raison de se dplacer en labsence de modification structurelle du march du travail. Tout cart vis--vis de ce taux, tel que ceux constats empiriquement par les courbes de Phillips et de Lipsey, ne saurait tre que provisoire, si ce nest impossible sous lhypothse danticipations rationnelles. Il en rsulte des recommandations de politique conomique radicalement opposes celles rsultant de la lecture post-keynsienne. Lhypothse du taux naturel de chmage est surtout la gnitrice du taux de chmage dquilibre, devenu la pierre angulaire de la macroconomie contemporaine du chmage. Traitant de la nature du chmage dans les modles dquilibre gnral en concurrence imparfaite, Cahuc (1993) crit ainsi : Le niveau de lemploi dquilibre de ce modle dfinit un taux de chmage dquilibre. Suivant la clbre dfinition de Friedman, ce taux dquilibre sinterprte comme un taux de chmage naturel (p. 11). Friedman ne se prononait pas sur le caractre volontaire ou non du chmage. Nanmoins, la prise en compte de linformation sur les emplois vacants et les cots de mobilit dans sa

dfinition ont ouvert le champ aux premires explications du chmage naturel comme chmage volontaire de recherche par les thories du Job Search (Phelps et al., 1970). Les approches no-keynsiennes prsentes dans la section 4 sen distingueront par lintroduction dimperfections informationnelles conduisant mettre en cause le caractre volontaire, lunicit et la stabilit de court terme du taux de chmage naturel3. 3.1. La rvision friedmanienne de la courbe de Phillips Grce lintroduction dune hypothse inhrente aux anticipations des travaillleurs quant aux effets produits par la politique montaire, Friedman entend expliquer les fluctuations du chmage effectif autour de son taux naturel, et rviser ainsi linterprtation de la courbe de Phillips. Lhypothse introduite par Friedman (1968) et reprise par Phelps (1968) est que les travailleurs procdent par anticipations adaptatives. Ils effectuent leurs calculs compte tenu du niveau des prix de la priode prcdente, li la politique montaire elle-mme prcdemment en vigueur. Tout changement de politique de la part des autorits nest pas immdiatement peru. Il lest seulement lors de la priode suivante o les travailleurs en constatent les effets en observant a-posteriori le niveau dinflation effectivement ralis. Les entrepreneurs sont pour leur part supposs parfaitement rationnels et informs des effets de la politique montaire. Lhypothse danticipations adaptative des travailleurs revt une importance capitale pour expliquer les oscillations court terme du chmage effectif autour du chmage naturel, et donc la possiblit dune courbe inflation-chmage. Friedman reprend en outre lhypothse quantitativiste selon laquelle les variations de la masse montaire saccompagnent ncessairement dune variation des prix. Lorsque la masse montaire saccrot conscutivement une relance montaire du gouvernement, ses effets inflationnistes ne sont pas immdiatement intgrs par les travailleurs, qui calent leurs calculs sur les prix de la priode prcdente. Les entrepreneurs, au contraire, savent aussitt que le niveau gnral des prix augmente. Les travailleurs sont victimes dillusion montaire si la hausse du salaire nominal quils obtiennent est infrieure celle de linflation effective (quils
On trouve au fil de la lecture des crits de Milton Friedman quatre dfinitions du taux naturel de chmage. Selon la premire dfinition, le taux de chmage naturel est le taux qui dcoulerait du systme walrasien des quations dquilibre gnral si y taient intgres les caractristiques structurelles effectives des marchs des biens et du travail, y compris les imperfections de march, la variable alatoire des offres et des demandes, le cot de collecte de linformation sur les emplois vacants, les cots de mobilit, etc. Le reprage du taux de chmage naturel est donn par une deuxime dfinition de Friedman. Le taux de chmage naturel est alors le taux de chmage compatible avec une inflation nulle . Il est donn par le croisement de la courbe de Phillips traditionnelle avec laxe des abscisses signifiant une taux nul daugmentation des prix. Cette position signifie labsence de tension sur le march du travail synonyme dun march du travail en position dquilibre o ne se manifestent ni excs doffre ni excs de demande de travail susceptibles de pousser les salaires la baisse ou la hausse. Lhypothse dune inflation nulle pour dcrire une telle position d quilibre savrant restrictive, Friedman proposera une troisime dfinition, plus raliste : le taux de chmage naturel est alors le taux de chmage compatible avec une inflation stabilise . Cette dfinition est celle qui sera ensuite retenue pour dfinir le taux de chmage dquilibre comme taux de chmage qui nacclre pas linflation ou encore NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment). La quatrime dfinition est celle dun taux de chmage compatible avec nimporte quel taux dinflation. Elle signifie lunicit et la stabilit long terme du taux naturel de chmage, quelle que soit la politique montaire, dont le caractre plus ou moins expansionniste nexerce deffet que sur le taux dinflation.
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ne connaissent pas encore). Ils augmentent leur offre de travail. Mais, puisque le salaire nominal augmente moins que les prix, le salaire rel diminue, ce qui stimule la demande de travail. Le chmage effectif diminue en dessous de son taux naturel. Ainsi sexpliquerait le cheminement le long dune courbe de Phillips dont la seule raison dtre rside dans lerreur danticipation que ralisent les travailleurs sur le court terme. Lobjet de la courbe de Phillips change fondamentalement. Dans la lecture PhillipsSamuelson-Solow, la courbe inflation-chmage mesurait la pression exerce par le chmage sur les salaires. Chez Friedman, elle met en scne les effets exercs sur le chmage effectif par les modalits de fixation du salaire nominal (dans le cas dune indexation retarde sur linflation conscutive aux variations de la masse montaire dcides par les autorits). Dans la premire lecture, le dplacement vers la gauche le long de la courbe de Phillips seffectue cot salarial unitaire rel constant (les hausses de salaire tant neutralises par les hausses de prix). Au contraire, chez Friedman, le dplacement le long de la courbe de court terme provient explicitement dune baisse temporaire et conscutive du salaire rel. Cette baisse nest prcisment que temporaire. Du fait de lindexation du salaire sur linflation effectivement ralise, le cot rel du travail retrouve la priode suivante sa valeur initiale pour laquelle le chmage effectif remonte au niveau du chmage naturel. Ce taux de chmage dfinit une courbe de Phillips de long terme, matrialise par la droite verticale. De ce schma, dcoule la quatrime dfinition (Cf. supra) donne par Friedman : le taux de chmage naturel est le taux de chmage compatible avec nimporte quel taux dinflation . Dans ce schma, la politique de relance montaire aura t vaine. Sans effet terme sur lemploi. La seule faon den maintenir les effets positifs sur lemploi serait de rpter priode aprs priode linjection montaire sur des successions de court terme. Dans ce cas, le maintien permanent du chmage effectif en dessous de son taux naturel ne peut que se faire au prix dune acclration de linflation. Ce phnomne est dcrit par la famille de courbes de Phillips de court terme se succdant dans le temps et matrialisant les effets acclrationnistes sur linflation des injections montaires rptes (figure 3). La relance naura eu au final pour effet quune augmentation de linflation. Si la monnaie pntre la sphre relle court terme moyennant les erreurs danticipations des agents, on retrouve long terme la dichotomie quantitativiste entre les sphres montaires et relles long terme. Cest ainsi que les montaristes expliquent le succs provisoire et illusoire des politiques keynsiennes durant les trente glorieuses. Loin davoir engendr un quelconque effet multiplicateur (absent du schma de reprsentation qui vient dtre expos), ces politiques ont t un moyen dtourn de provoquer linsu des travailleurs (et aussi des gouvernements incrdules) une baisse du salaire rel. De cette interprtation dcoule ainsi la maxime parfois utilise dans le dbat public : faire de linflation pour rduire le chmage . Dans cette perspective, le prix payer pour lemploi aura t, lissue des trente glorieuses lacclration de linflation caractristique des annes 1970, avec une augmentation du chmage naturel lui-mme lorsque les politiques keynsiennes de redistribution ont par trop alourdi structurellement le cot du travail. On trouve l le cur de lexplication montariste de la stagflation, cest--dire de la monte conjointe de linflation et du chmage dont sont rendues responsables les politiques keynsiennes.

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Figure 3 Lhypothse acclrationniste

Inflation

Courbe de long terme


D B E C A

Chmage

Courbes de court terme

3.2. Lhypothse danticipations rationnelles Lhypothse danticipations rationnelles parachve la rvision montariste et la rhabilitation de la stricte dichotomie montaire-rel. Elle est laboutissement cohrent invitable de laxiomatique en termes de rationalit parfaite. Lucas en donne la dfinition suivante : les anticipations rationnelles posent le principe que les agents dun modle conomique utilisent correctement linformation dont ils disposent sur le prsent et le futur (in Snowdon et al., 1997, p. 244). Lucas (1973) en dduisait que, des individus hyper-rationnels ne peuvent se tromper longtemps et finissent par anticiper parfaitement les effets de la variation de la masse montaire conscutive la mise en uvre dune politique discrtionnaire des autorits. Ils sont donc tous en mesure danticiper les consquences inflationnistes dune politique dexpansion montaire. Dans ce cas, linflation anticipe est ncessairement gale linflation effective ; les travailleurs rclament immdiatement une augmentation des salaires nominaux, proportionnelle laugmentation du niveau gnral des prix. Le retard dajustement du salaire nominal, version amnage des rigidits nominales de salaire, au cur de la construction de la courbe de court terme, disparat du modle. La courbe de Phillips devient une droite verticale ds le court terme. Cela signifie que toute relance montaire provoque mcaniquement un effet inflationniste sans modifier le niveau du chmage effectif qui reste cal au taux du chmage naturel. Lucas rhabilite ici lhypothse quantitativiste dune dichotomie stricte entre les sphres montaires et relles. La politique discrtionnaire perd tout son pouvoir, mme court terme, o linflation ne permet mme pas de rduire le chmage parce que les travailleurs obtiennent immdiatement lindexation des salaires sur les prix. Ces thories partent du prsuppos que la structure des prix relatifs dtermine les grandeurs relles changes sur les marchs et que les variations de la masse montaire exercent terme un effet neutre dans la sphre relle. Ds lors, afin dviter de fausser les calculs dagents conomiques dont certains disposent dune information imparfaite sur les effets de la 12

politique montaire, la meilleure politique montaire consiste tablir des rgles stables de croissance de la masse montaire. Aux nuances prs dues aux hypothses formules quant aux anticipations, lhypothse du chmage naturel est celle sur laquelle sappuient les partisans montaristes de la rgle dor consistant faire voluer la masse montaire au mme taux que le taux de croissance du PIB. Lobjectif est de prvenir linflation et denrayer toute possibilit dun scnario acclrationniste en cas derreurs danticipation des agents. Quant au chmage, seules des inflexions structurelles du march du travail seraient mme den inflchir le taux naturel. Le contenu mme de la politique des revenus sen trouve modifi. La lecture keynsienne de la relation de Phillips conduisait prconiser une politique dindexation des salaires sur les gains de productivit comme complment aux politiques de soutien la croissance. La rvision montariste implique une rduction du chmage structurel qui ne peut tre obtenue que par une rduction du cot rel du travail passant par une dsindexation des salaires vis-vis des gains de productivit. Cette seconde approche simposera progressivement dans le programme no-keynsien de recherche des fondements microconomiques du chmage dquilibre entrinant lhypothse dun chmage structurel li aux rigidits relles (Layard et al., 1991). 3.3. Que faire des courbes de Phillips ? Les deux lectures proposes de la courbe de Phillips (Celle de Samuelson-Solow et celle de Friedman-Lucas), a-priori opposes, ne traitent donc pas du mme objet. La courbe de Phillips traditionnelle mesure linfluence du chmage sur les salaires qui dterminent les prix. La courbe de Phillips augmente mesure linfluence de linflation sur la formation des salaires et leur retard dindexation. Chez Friedman, il est en outre suppos que le chmage effectif et le chmage naturel dpendent avant tout du salaire rel qui en rsulte. Certains auteurs estiment nanmoins que cette deuxime lecture friedmanienne de la courbe de Phillips peut tre utilise des fins keynsiennes et lopposent mme aux interprtations no-keynsiennes du troisime ge prsentes au paragraphe suivant. Sterdyniak et al. (1998), Chagny et al. (2002) estiment ainsi que la politique macroconomique trouve pleinement ses droits tant que le chmage effectif se situe en dessous du chmage dquilibre. Le dbat ne porterait plus alors que sur le calcul du taux dquilibre de long terme, sans que lhypothse structurelle qui lui est associe ne soit fondamentalement discute. Le rapport Pisani-Ferry (2000) supposait pour sa part lpuisement rapide des politiques keynsiennes qui viendraient rapidement buter sur le seuil que reprsente le chmage structurel, une fois limin le chmage conjoncturel. Pisani-Ferry proposait alors dintroduire la notion de chmage dquilibre au cur du dialogue social entre le Gouvernement, les acteurs sociaux et la Banque Centrale Europenne. Dans ce jeu, lobjectif poursuivi par ce que lauteur nomme second Policy mix est que la Banque centrale puisse assouplir sa politique montaire pour soutenir la croissance condition que le gouvernement et les acteurs sociaux parviennent saccorder pour baisser le chmage dquilibre. Une telle baisse, lie la modration des salaires, tait suppose reprsenter une condition ncessaire pour que la relance montaire ne soit pas inflationniste.

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Pragmatiquement, les deux premiers ges de la courbe de Phillips ont galement t considrs comme complmentaires dans la construction des modles macroconomtriques no-keynsiens de prvision. En France, ces derniers possdent la structure des modles IS LM en conomie ouverte, auxquels on ajoute une fonction de production facteurs complmentaires et une courbe de Phillips augmente afin de rendre compte de la dynamique des salaires et des prix4. La complmentarit des points de vue est recherche : le chmage dtermine le taux daugmentation des salaires, ce dernier sadapte avec un certain dlai linflation dont les multiples dterminants sont intgrs (prix mondiaux, prix la consommation, prix de production). Pour autant, sil existe un taux de chmage dquilibre qui nacclre pas linflation, une inflation stabilise ninduit en rien quil nexiste pas de dsquilibre sur le march du travail d dautres facteurs que ceux affairant la fixation des salaires, ni quune stimulation autonome de linvestissement par la politique conomique ne produise pas deffet sur lemploi5, bien au contraire. Cest donc moins lexistence-mme dun taux de chmage qui nacclre pas linflation (ce dernier pouvant dailleurs voluer court terme) qui est en cause que sont interprtation thorique6. Lhypothse montariste relie strictement le chmage aux structures du march du travail, ce que devraient contester les keynsiens. Pour Friedman, le taux effectif du chmage peut se modifier court terme si les politiques conomiques provoquent temporairement une modification de ces variables structurelles linsu des travailleurs. Linterprtation faite par les nouveaux classiques partir de lhypothse danticipations rationnelles aura vritablement pour but de dtruire toute vllit de combattre le chmage par les politiques discrtionnaires. Elle annonce le troisime ge de la courbe de Phillips et lre de la rponse microconomique no-keynsienne autour des rformes structurelles destines rsorber un taux de
Epaulard (1997) souligne ainsi lune de leurs caractristiques : Dans la pratique, les modles franais retiennent une substituabilit limite entre le capital et le travail, laissant linvestissement et lemploi presque proportionnels la production et presque indpendants des salaires et des taux dintrt (p. 31). Lemploi et linvestissement dpendent ainsi essentiellement de la demande et relativement peu du salaire rel dans les modles METRIC et Banque de France, sauf par le canal de la comptitivit-prix. Leffet cot relatif est neutralis par lhypothse de complmentarit. Dans le modle MOSAQUE de lOFCE, o linvestissement dpend de lacclrateur et du profit, le salaire rel influence cependant les profits. Tous ces modles intgrent leffet dencaisse relle. 5 Ceci peut tre le cas lorsquun partage des revenus durablement favorable aux profits soit lorigine dune dsinflation, sans quun tel partage des gains de productivit ne soit compatible avec un bouclage macroconomique porteur de plein-emploi. 6 Dans son commentaire du rapport Pisani-Ferry (2000), Edmond Malinvaud invite lui-mme la prudence quant lutilisation du concept de chmage dquilibre, soulignant que son calcul repose sur une reprsentation sommaire des structures de lconomie et un traitement conomtrique fruste. Sa valeur ne cesse dtre restime, en suivant le taux de chmage observ . Le taux de chmage dquilibre tait estim 12 % au cours des annes 90, puis 10 %. Il se situerait aujourdhui aux alentours de 8 9 %. En ce sens, la poursuite de lascension du chmage (dans les annes 91-97), puis sa dcrue rcente (1997-2000), malgr une inflation stabilise ou dcroissante, devrait amener tout expert honnte conclure lindtermination du taux de chmage dquilibre. Pour Malinvaud, le taux de chmage structurel ne peut gure servir juger de lefficacit des politiques structurelles, car il diffre peu de toute autre mesure du chmage observ (p. 211). Attirant lattention sur la difficult dvaluer les effets de la politique structurelle sur lemploi en France et au RoyaumeUni, Malinvaud va mme jusqu douter de la pertinence du concept pour guider la politique conomique : Entre 1992 et 1997 la diffrence des taux de chmage entre nos deux pays sest accrue de 5 points et demi ; nous savons que la raison principale de cet cart considrable rside dans nos politiques macroconomiques respectives. Quelle part de lcart devrait cependant tre aussi attribue aux rformes structurelles de flexibilisation poursuivies au Royaume-Uni depuis vingt ans par opposition la relative timidit franaise en ce domaine ? Rien du tout ? Un point ? Deux points de taux de chmage, peut-tre ? Lconomtre que je suis est dans lincapacit de donner une rponse objective cette question (p. 212).
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chmage dquilibre dont la proprit le distinguant des premires versions du chmage naturel est que ce taux volue court terme.

4. Les errements microconomiques no-keynsiens


Larticle de Friedman (1968) a balis un large pan de la macroconomie qui sest dveloppe, de la recherche des fondements microconomiques du chmage aux modles dquilibre gnral en concurrence imparfaite ou calculables. Encore que lhypothse de rigidit nominale de court terme du salaire, quil intgra sous forme dune indexation retarde du salaire nominal sur les prix, et pu tre interprt comme une concession faite lgard des no-keynsiens de la synthse. Si le cas keynsien du modle Offre-Demande globales a t adroitement exploit par la rvision friedmanienne, lambigut fut en tout cas leve par lintroduction des anticipations rationnelles. Cette hypothse est dsormais admise par les no-keynsiens qui ne se distinguent des nouveaux classiques que par lhypothse de concurrence imparfaite gnralise dans les modles WS-PS. La polarisation autour de la recherche des fondements microconomiques du chmage dquilibre consacre pour ces derniers labandon de lhypothse de rigidits nominales qui leur permettait encore de croire en lefficacit des relances montaires, mme si lexplication quils en donnent - errone selon notre lecture des chapitres 2 et 19 de la Thorie gnrale (Cf. supra) - est que linflation conscutive est un moyen dtourn de provoquer une baisse du salaire rel7 : sans rigidits nominales, tout choc montaire se traduit par une hausse des prix et des salaires qui laissent inchange les prix relatifs. La proprit classique de neutralit de la monnaie est donc vrifie et un choc montaire nengendre pas deffets multiplicateurs de type keynsien (Laurent et Zajdela, 2000)8. Si le chmage structurel a longtemps t assimil du chmage volontaire, les nokeynsiens considrent pour leur part que le chmage dquilibre comporte aussi une composante involontaire rsultant des imperfections institutionnelles du march du travail dont ils proposent de prciser les fondements microconomiques (Perrot, 1992). 4.1. Les fondements microconomiques de la composante involontaire du chmage dquilibre Les fondements microconomiques de la composante involontaire du chmage dquilibre sont gnralement dfinis par les modles de salaire defficience et les modles insideroutsider . En conservant l'hypothse de rationalit, ces modles ont introduit l'hypothse d'une information asymtrique et dbouch sur la conclusion suivante : le comportement rationnel des agents peut, dans cet univers, provoquer des situations non-concurrentielles,
Hnin (1993) dcrit ainsi le mcanisme luvre : Lhypothse dun taux de salarie nominal rigide a permis dadapter le modle dquilibre global pour rendre compte du chmage et retrouver certaines proprits keynsiennes ainsi que lanalyse de lcart inflationniste. Lefficacit des politiques de demande en sous-emploi sy trouve solidement justifie. Leur rle reste cependant celui dun moyen indirect de rduire le salaire rel, et on peut toujours obtenir le mme rsultat en rduisant a priori le salaire nominal (p. 22). 8 Dans cette explication orthodoxe de leffet de la politique montaire, celle-ci possdant la proprit quantitativiste daccrotre mcaniquement linflation, le terme deffets multiplicateur est ici abusif puisque les effets de la relance ne passent pas par une stimulation de linvestissement et de la croissance mais par une substitution travail-capital due une baisse du salaire rel en cas de rigidit salariale nominale.
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source de rigidits relles et influenant le niveau du chmage dquilibre sur le march du travail. Dans le cas de la "slection adverse" (Weiss, 1980), l'employeur ne connat pas la productivit des travailleurs qu'il veut recruter. Il propose alors un salaire suprieur au salaire concurrentiel, le salaire d'efficience, dans le but de provoquer une "auto-slection" des travailleurs : seuls les travailleurs les plus productifs sont supposs prsenter leur candidature. Dans le modle du tire au flanc de Shapiro et Stiglitz (1984), traitant le cas de "l'ala moral", le salaire d'efficience est un mcanisme d'incitation la maximisation de l'effort des travailleurs double titre. D'une part, les travailleurs qui ne maximisent pas leur effort risquent de perdre l'avantage de ce salaire suprieur au salaire concurrentiel. D'autre part, le salaire d'efficienc est source de chmage, puisqu'il est suprieur au salaire assurant le pleinemploi ; le chmage agit alors comme une menace de perdre sa rente, pour tout travailleur ne maximisant pas son effort. Les modles de salaire d'efficience veulent expliquer pourquoi les employeurs rationnels n'ont eux-mmes pas intrt la flexibilit des salaires : si les salaires baissent, rien ne garantit que le niveau d'effort des travailleurs permette aux entrepreneurs de maximiser leur profit. L'hypothse d'information asymtrique a galement t utilise par Lindbeck et Snower (1986) pour expliquer que les travailleurs en place, nomms les "insiders", disposent d'un pouvoir de ngociation leur permettant de maintenir un salaire lev, source du chmage des exclus de l'emploi, appels les "outsiders". Dans les modles "insider-outsider", les insiders peuvent maintenir une certaine pression salariale parce qu'ils savent que les employeurs ne se risqueront pas leur substituer des "outsiders" dont la productivit est incertaine, occasionnant dimportant cots de rotation de la main-duvre. Dans tous ces modles, le chmage est expliqu par un niveau excessif du salaire rel par rapport au taux qui assurerait le plein-emploi. Ce chmage est la fois classique et involontaire. Leur conclusion est sensiblement diffrente des explications noclassiques traditionnelles du chmage. Les rigidits salariales relles demeurent la cause du chmage. Mais, contrairement aux explications traditionnelles, les rigidits salariales ne sont pas la consquence de causes exognes irrationnelles (telle que linfluence sur les salaires des syndicats ou dune lgislation sur le salaire minimum). Les rigidits sont ici endognes (elles sont inhrentes au fonctionnement-mme dun march du travail imparfait) : en prsence dasymtries informationnelles (hypothse juge raliste), ce sont les agents rationnels (employeurs et salaris) qui n'ont pas intrt une baisse des salaires. Il est donc illusoire de vouloir instaurer un march du travail concurrentiel. Compte tenu des imperfections en prsence, il revient alors la politique de lemploi de stimuler la demande de travail, notamment par des aides lemploi destines compenser le dficit de productivit et prendre en charge les cots de rotation de la main duvre lis lembauche de travailleurs supplmentaires dont la maximisation de leffort et la formation ne sont pas garanties. Pour autant, lexplication propose sloigne de lexplication keynsienne traditionnelle. Ce ne sont pas des facteurs causant une insuffisance de demande globale, mais les rigidits salariales relles du march du travail qui constituent la principale cause du chmage dquilibre. Ses dterminants sont intgrs dans les modles dquilibre gnral en concurrence imparfaite incorporant lensemble des imperfections institutionnelles des marchs des biens et du travail (encadr 1).

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Encadr 1 Le troisime ge de la courbe de Phillips : Les dterminants du chmage dquilibre dans les modles dquilibre gnral en concurrence imparfaite Le modle WS-PS reprsente lquilibre d'une courbe d'offre globale et d'une courbe de demande globale. La courbe PS de formation des prix est une courbe de quasi-demande de travail dans un contexte de concurrence monopolistique sur le march des biens. Les entreprises fixent un taux de marge compte tenu des prix de production. Cette courbe est croissante. Elle signifie que le salaire rel diminue mesure que le taux de marge augmente et que le chmage est faible. A l'inverse, le salaire rel augmente avec le chmage en raison de l'hypothse de productivit marginale dcroissante. La courbe WS de formation des salaires est une courbe de quasi-offre de travail dans un contexte o, compte tenu des imperfections du march du travail, les agents fixent un salaire rel suprieur au salaire concurrentiel. Cette courbe est dcroissante. On considre ainsi gnralement que le pouvoir de ngociation des syndicats leur permet d'obtenir une marge par rapport au salaire concurrentiel et/ou par rapport aux allocations chmage. Cette marge est dcroissante mesure que le taux de chmage augmente, c'est--dire lorsque le pouvoir de ngociation est moins fort. Un renforcement du pouvoir de monopole de chacun des protagonistes dplace respectivement la courbe PS vers le bas (si les entreprises accroissent leur taux de marge) et la courbe WS vers le haut (si les syndicats renforcent leur pouvoir de ngociation) et vice et versa. Le niveau du chmage d'quilibre s'en trouve dans ces deux cas affect la hausse. Au contraire, Toute baisse du pouvoir de monopole des firmes, se traduisant par une baisse de leur taux de marge, rduit le chmage dquilibre. De mme, toute baisse du cot du travail dplace la courbe WS gauche et rduit le chmage dquilibre9.

Dans le dbat de politique conomique, cest le dplacement de WS gauche, li une baisse du cot du travail, qui est gnralement recommand. Le dplacement de la courbe PS, qui se traduirait par une baisse du taux de marge des entreprises, nest jamais voqu. Ainsi, le cadre de ce modle donne la lecture suivante de lconomie franaise durant la dcennie 1985-95 : la restauration des taux de marge a dplac la courbe PS droite, ce qui require une action pour dplacer WS vers la gauche pour rduire le chmage dquilibre.

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w/p

PS

(w/p)*

WS

NAIRU u : taux de chmage w/p : salaire rel

4.2. Linefficacit prsume de la politique macroconomique Les politiques publiques paraissent donc rhabilites. Mais, loin de devoir agir sur linvestissement priv (par la baisse des taux dintrt) et public (par la dpense en capital de lEtat) comme le suggrait Keynes, celles-ci doivent chercher rduire le cot du travail, sans ncessairement "drglementer" le march du travail en supprimant le salaire minimum (puisque les agents rationnels n'y ont pas intrt dans un contexte dinformation imparfaite). Outre les mesures dincitation la recherche demploi pour rduire la composante volontaire du chmage source de trappes inactivit , la politique de lemploi passe alors par des politiques de rduction de cotisations sociales ou par des subventions l'emploi qui permettent de rduire le cot du travail de certaines catgories de main duvre sans rduire le salaire net. A part la lutte contre le chmage conjoncturel, la politique macroconomique discrtionnaire devient totalement inutile puisque le cur du chmage est constitu de son taux dquilibre. Soulignons enfin que la modration salariale recommande sinscrit en rupture avec la politique des revenus prconise par les autorits durant la priode keynsienne des trente glorieuses . La politique keynsienne des revenus consistait modrer les augmentations de salaires de telle sorte quelles soient indexes sur les gains de productivit. La politique nokeynsienne recommande, comme mesure structurelle, de faire voluer le cot salarial un rythme infrieur aux gains de productivit. Les thories no-keynsiennes du chmage dquilibre ne permettent par consquent pas de rendre compte du chmage keynsien. Ce qui parat paradoxal lheure o cette composante du chmage tend nouveau prdominer. Dressant un bilan critique de ce programme de travail, Laurent et Zajdela (1999b) le soulignent ainsi: les modles proposs sont incapables de rendre compte de ce qui devient un nouveau fait stylis : la brusque

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monte en rgime du chmage europen structure de prix relatifs quasiment invariante (p. 79). En se limitant lanalyse des rigidits institutionnelles du march du travail pour expliquer le chmage involontaire, le programme no-keynsien se situe en de-mme du projet pragmatique de Keynes (Favereau, 1985), dont le contenu consistait introduire lincertitude sur les marchs financiers dans un systme thorique noclassique. Cette insuffisance est cruciale lheure o le changement structurel majeur dans les conomies occidentales rside dans la diffusion dun modle de gouvernance dentreprise particulirement sensible aux fluctuations du march boursier. Ce sont sans doute moins les rigidits du march du travail qui sont lorigine du chmage contemporain que la flexibilit retrouve des marchs financiers. Plutt que de se cantonner au rapport salarial, le centre de gravit de nouveaux travaux keynsiens sur les causes du chmage devrait par consquent se dplacer des fondements microconomiques des rigidits institutionnelles du march du march du travail vers leurs fondements macroconomiques et notamment en direction de ce que les rgulationnistes nomment les mutations du rapport financier (Billaudot, 1987 ; Boyer, 2000).

CONCLUSION
A lore du XXI sicle, le peu denthousiasme affich par les dcideurs en faveur des politiques discrtionnaires ne tient pas seulement la prdominance dun rapport de force dfavorable leuthanasie du rentier . Elle sexplique aussi par le climat thorique qui prside la communaut des crivailleurs de facult dont Keynes supputait linfluence dans le dbat public. Lacceptation progressive du cadre thorique n de larticle de Friedman donne limpression dun consensus parmi les macroconomistes montaristes et no-keynsiens, imputant le noyau dur du chmage aux rigidits relles du march du travail. Leurs analyses respectives des fondements microconomiques du chmage ne divergent plus qu propos de lhypothse informationnelle adopte de part et dautre. Pour les thories du chmage de recherche, le chmage est volontaire. Pour les no-keynsiens, il est involontaire. Les premires sont mme remises au got du jour par les analyses de trappes inactivit apparaissant ds lors que les allgements de cot du travail non-qualifi, recommandes par les no-keynsiens, ne sont pas parvenues rsorber lintgralit du chmage structurel. Ces composantes du chmage dquilibre peuvent en dernier ressort coexister et tre traites conjointement par des mesures structurelles stimulant loffre de travail, dune part, la demande de travail de lautre. Dans tous les cas, pour reprendre la terminologie de la thorie du dsquilibre, les modles de chmage dquilibre reprsentent un chmage de type classique et en aucun cas un chmage keynsien. Lhypothse du chmage dquilibre est cependant extrmement controverse. Elle laisse penser quen labsence de baisse du cot du travail et de rforme des revenus de remplacement, aucune politique macroconomique contra-cyclique nest efficace sauf lorsque le chmage est suprieur son taux dquilibre, que ce dernier soit de court terme (dans WSPS) ou de long terme (dans les interprtations dinspiration friedmanienne). Son acceptation nest pas sans conforter les dogmes de lquilibre budgtaire et de la restriction montaire. Or le contexte dincertitude radicale de ce dbut de sicle, inhrent la place croissante prise par

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les marchs boursiers dans le financement de lconomie, requiert plutt la renaissance dun point de vue keynsien htrodoxe. Ce dernier percevrait dans la financiarisation excessive de lconomie les germes dun chmage involontaire contre lequel les rformes structurelles sont impuissantes parce que les causes dun sous-emploi li un sous-investissement sont exognes au march du travail. Cela ne signifie pas linutilit de toute politique structurelle de lemploi qui chercherait modifier lordre de la file dattente des chmeurs par des mesures cibles ou des mesures gnrales telle quune rduction de la dure du travail destine stimuler lemploi dans toutes les catgories. Mais ces politiques ne peuvent trouver leur efficacit et nont de sens que dans un univers macroconomique favorable lemploi, si ce dernier devait rester le vecteur essentiel de lintgration sociale. Ces considrations npuisent surtout pas le dbat sur les causes profondes de ladite financiarisation, lies lapoge dun capitalisme actionnarial dont linstabilit chronique pointe plus que jamais lhorizon. Au contraire du programme no-keynsien avort, elles ressuscitent le projet dune recherche des fondements macroconomiques du chmage.

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