MTODOS APROXIMADOS PARA LA VALORACIN DE EMPRESAS Tomando datos sencillos de obtener (como por ejemplo los balances) permite

realizar un primer tanteo. La simplicidad repercute en una prdida de exactitud en los resultados derivada de las hiptesis de partida, el objetivo de la valoracin y la fasta de consideracin del principio de empresa en funcionamiento. Los mtodos que utilizan datos de balance, habitualmente se denominan patrimoniales, mientras que otros consideran que el valor de la empresa debe tener una prima adicional derivada de la existencia de un fondo de comercio (al que los anglosajones denominan "goodwill), lo que configura los mtodos denominados mixtos. Lo que estos mtodos suponen es que se debe pagar una prima sobre el valor de balance de los bienes por su capacidad de generar un beneficio superior al que se podr obtener teniendo los activos dispersos. A esta prima es a lo que designamos fondo de comercio. TASA DE RETORNO O RATE OF RETURN La tasa de retorno = (ganancias costos de la inversin) /costos de la inversin La tasa de retorno le dice cunto dinero uno gano comparado con cunto uno invirti inicialmente. Para determinar la tasa de retorno, tiene que sustraer los costos de inversin de las ganancias totales (o las prdidas) de la inversin, y dividir este total por los costos iniciales de la inversin. La ms alta la tasa de retorno, la mejor la inversin. Si la inversin tiene una tasa de retorno negativa, entonces fue una inversin mala. La tasa de retorno tambin se conoce como el rendimiento de la inversin, y es muy importante para analizar y para comparar todas sus inversiones y evaluar su cartera. Por ejemplo, si usted compr 1,000 acciones de NVDA por $10, con un costo de $10,000, y lo vendi en $12, por $12.000, entonces su tasa de retorno es: (12,000-10,000)/10,000 = 20% Usted gan 20%, una tasa de retorno muy buena. Usted debe examinar sus carteras de acciones y jubilacin en una base trimestral y determinar la tasa de retorno. Para calcular la tasa de retorno, tiene que sustraer el balance al principio del trimestre con el balance al fin del trimestre, y dividir esta figura por el balance inicial. RIESGO DE INVERSIN En trminos muy sencillos el riesgo es la imposibilidad de saber con exactitud lo que ocurrir en el futuro. Con relacin a las inversiones la mayora de las decisiones se basan en la esperanza de obtener un resultado futuro y por lo tanto estn involucrados, en la decisin de inversin, factores desconocidos como el comportamiento de las tasas de inters,

inflacin, devaluacin, ciclos econmicos, recesin y el comportamiento del mercado mundial, entre otros. Pero el riesgo no es malo per se, pues guarda una relacin estrecha con la rentabilidad esperada. Siempre se aceptar un mayor riesgo en la medida en que haya una recompensa (mayor rentabilidad) por hacerlo. Todas las inversiones llevan implcito el riesgo. Por eso se remunera con rendimientos al inversionista que las efecta y ser su aversin o propensin al riesgo la que lo lleve a tomar una u otra decisin de inversin. Hay quienes asumen el menor riesgo posible y mantienen sus recursos en cuentas de ahorro y ttulos de corto plazo bien calificados, pero an all est el riesgo de que sus rendimientos sean inferiores a la tasa de inflacin y que por lo tanto se presente una prdida en el valor del capital invertido. De igual manera, hay quienes gustan de especular teniendo una mayor posibilidad de prdida del capital. TIPOS DE RIESGO RIESGO ECONMICO El riesgo econmico depende de la naturaleza de las operaciones que la empresa desarrolla y el mercado donde opera. Se expresa en funcin de la variabilidad de los beneficios que se obtienen o se espera obtener de la actividad empresarial o de la inversin concreta. Se consideran factores directamente relacionados con el riesgo econmico los siguientes: Producto que se comercializa. El riesgo se considera ms o menos alto en funcin de la sensibilidad de la demanda. Cuando la demanda de dicho producto es muy sensible a la situacin econmica, el riesgo ser mayor que en caso contrario. Dentro de este apartado debe contemplarse, la diferenciacin del producto y las barreras de entrada de los posibles competidores. Por ejemplo productos protegidos por patentes, exclusividad, grado de competencia en el momento de entrada al mercado, etc. Estructura de costes. Cuanto mayor sea la proporcin de los costes fijos mayor ser el riesgo econmico, puesto que a corto plazo slo los costes variables son adaptables al nivel de produccin o venta y por lo tanto, las empresas con costes fijos altos tienen poca flexibilidad de adaptacin a la demanda a la baja y por lo tanto, mayor riesgo. Nmero de clientes y proveedores. Si la empresa depende de pocos proveedores y tiene pocos clientes, se considera que tiene un riesgo mayor que aquellas otras que tienen una clientela amplia y unas fuentes de suministros ms diversificadas. La incertidumbre en los suministros de materias primas, elementos bsicos, o producto elaborado necesarios para la marcha normal del negocio constituyen un elemento de riesgo.

Distribucin del producto. Facilidades y medios para vender el producto, y ponerlo a disposicin de los usuarios finales. Coste de comercializacin y distribucin. Condiciones comerciales. Estabilidad o inestabilidad de los precios de venta, plazos de crditos a clientes, nivel de impagados, plazo de crdito a obtener de los proveedores, etc. RIESGO FINANCIERO

El riesgo financiero se debe a la forma en que la empresa financia sus inversiones y en concreto a la cantidad de recursos ajenos que utiliza para financiar la inversin, coste y plazo de devolucin de los mismos. Ante dos empresas iguales (menos en la estructura financiera) se admite que incorpora un mayor riesgo aquella que tiene ms deuda (en proporcin a los recursos propios), o a igualdad de endeudamiento, aquella que tiene un vencimiento a ms a corto plazo. (Calidad del endeudamiento). Un proyecto de inversin mal financiado, lleva desde su nacimiento una causa de crisis, que puede aflorar en el momento menos oportuno