Esquema estilizado das crises financeiras internacionais, 1929-2008

Paulo Roberto de Almeida (www.pralmeida.org; pralmeida@mac.com)

Ano Pases: Processo ou evento associado: Especulao anterior com: Expanso monetria a partir: Pico especulativo: Crise: quebras bancrias, pnico financeiro Emprestador de ltima instncia: Conseqncias para o Brasil: 1929 Estados Unidos Final da expanso continuada do ps Primeira Guerra Terra at 1925; aes em bolsa, 1928-29 Aes compradas na margem Setembro 1929 Outubro 1929 1931-33 Europa Interrupo da ajuda americana sob forma de emprstimos (No aplicvel) 1950-60s Em escala mundial Conversibilidade sem coordenao de polticas macroeconmicas Cmbio, principais moedas (No aplicvel) 1974-75 EUA e mundial Colapso do sistema de Bretton Woods, aumento dos preos do petrleo Aes, obrigaes financeiras, imobilirio, superpetroleiros Mercado de eurodlares 1969 1974-1975 1982-1987 Amrica Latina Grandes projetos de desenvolvimento em meio estagflao dos pases avanados Cartis de commodities (petrleo), mercados bancrios privados Reciclagem de petrodlares, euromercados 1979-1982 Agosto-setembro de 1982: inadimplncia do Mxico, insolvncia do Brasil, defaults gerais na regio Pacotes de ajuda dos bancos privados, esquemas oficiais (FMI, Baker-Brady) Insolvncia financeira, renegociao com o setor bancrio privado, cartas de inteno com o FMI, controle de cmbio, moratria em 1987 1995-2001 Internacional Expanso dos mercados financeiros, capitais especulativos, ataques terroristas Derivativos financeiros, letras do tesouro denominadas em dlar Vrios tipos de liquidez, dlar e eurodlar 1995-1997 Mxico: dez. 94; sia: julho 1997; Rssia: agosto 1998; Brasil: nov. 98-jan. 99; Turquia: jan. 01; Argentina: set. 2001 FMI, G-7, bancos multilaterais, BIS Dependncia capitais volteis, juros altos, novos emprstimos e negociao de trs acordos prventivos com o FMI 1998, 2001 e 2002) 2008 EUA-Mundial Exacerbao do crdito imobilirio; propagao via derivativos nos demais mercados Hipotecas subprime, derivativos e ativos financeiros (aes) sobrevalorizados Instrumentos financeiros, ativos ultraalavancados, 2003-2007 (chochilo do Federal Reserve e das rating agencies?) EUA: segundo semestre de 2007 a setembro-outubro de 2008; disseminao na Europa e Japo em 2008; Mundo? Bancos centrais dos principais pases desenvolvidos e pases emergentes Reduo dos crditos externos; desvalorizao cambial com retrao de investimentos financeiros, queda nos preos das commodities.

Emprstimos dos EUA 1929-31

Especulao nos mercados futuros de moedas dos pases: ustria, maio 1931; Frana, 1958; Alemanha, jun. 1931; Canad, 1962; Itlia, Gr-Bretanha, set. 1963; Gr-Bretanha, 1931; Japo, dez. 1931; 1964; Frana, 1968; EUA, maro 1933 EUA, 1973, etc. Esforos mitigados dos governos dos EUA e da Frana Recesso temperada por medidas anticclicas (queima de caf), suspenso de pagamentos, controle de cmbio Rede de ajuda mtua do BIS (emprstimos entre bancos centrais, GAB) Inadimplncia ocasional, renegociao das obrigaes externas no mbito do Clube de Paris e bilateralmente

Operaes no mercado aberto do Federal Reserve de NY Queda nos mercados externos, perdas com o caf, crise e revoluo poltica

Rede do BIS, FMI

Crdito externo generoso para projetos de desenvolvimento, grande aumento da dvida externa

Fonte: Paulo Roberto de Almeida, Os Primeiros Anos do Sculo XXI: o Brasil e as relaes internacionais contemporneas (So Paulo: Paz e Terra, 2001); adaptado de Charles Kindleberger, Manias, panics, and crashes: a history of financial crises (New York: Basic Books, 1978), p. 259; trs ltimas colunas e ltima linha elaboradas pelo autor; atualizado em 10.10.2008.