Captulo 13 Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos

13.1 Apresentao do captulo

O objetivo deste captulo apresentar a estrutura e as principais caractersticas e definies da Cmara de Derivativos da BM&FBOVESPA. Ao final, voc ter visto:

as caractersticas da Cmara e as definies dos participantes; os procedimentos e detalhes do registro e aceitao de operaes; uma viso das garantias, da compensao e da liquidao; os procedimentos em caso de inadimplemento.

Na pgina seguinte, voc encontrar o quadro de orientaes de estudo para a prova de certificao do PQO BM&FBOVESPA deste captulo. Identifique a prova que ir fazer e estude os tpicos sugeridos.

No Anexo, no final deste captulo, ser apresentado glossrio com os principais termos utilizados.

Bons estudos!!!

Quadro de orientaes de estudo para a prova de certificao do PQO BM&FBOVESPA Item 13.2 Pg. 1 Item 13.3 Pg. 2 Item 13.4 Pg. 7 Item 13.5 Pg. 9 Item 13.6 Pg. 9 Item 13.7 Pg. 11

Tipos de provas Operaes BM&FBOVESPA Operaes segmento Bovespa Operaes segmento BM&F Comercial Compliance Risco Back Office BM&FBOVESPA Back Office segmento Bovespa Back Office segmento BM&F

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos 13.2 A Cmara de Derivativos

A Cmara realiza o registro e a compensao de operaes e a liquidao das obrigaes delas decorrentes. No geral, a Cmara: i. ii. iii. iv. presta servios de custdia de mercadorias, ttulos, valores mobilirios e outros ativos; cria salvaguardas e mecanismos para a garantia do cumprimento das obrigaes decorrentes das operaes; cria instrumentos para administrao e controle do risco perante ela assumido pelos membros de compensao; mantm outras atividades e prestar outros servios.

A Cmara ter, como rgos auxiliares: i. ii. iii. a Cmara Consultiva de Anlise de Risco; o Comit de Risco; outros rgos que venham a ser criados.

Importante A Cmara poder registrar e compensar operaes realizadas em outras bolsas, mercados ou sistemas de negociao, liquidando as obrigaes delas decorrentes.

No caso de operaes registradas na modalidade sem garantia, a liquidao ser efetuada diretamente entre as partes envolvidas. Neste caso, a Cmara apenas fornecer s partes contratantes os valores de liquidao correspondentes, no se aplicando os procedimentos, as garantias, os fundos ou as salvaguardas de qualquer natureza. A Cmara poder, observado o disposto pelo Banco Central do Brasil, desenvolver sistemas para a liquidao de operaes especficas por valores brutos ou por valores bilaterais lquidos. Neste caso, caber Cmara: i. ii. receber os valores e/ou os ttulos devidos ou a confirmao de sua liquidao diretamente entre os participantes, efetuando as transferncias cabveis; aplicar os procedimentos previstos em caso de descumprimento de obrigaes por um dos participantes envolvidos.

Em caso de descumprimento de obrigaes em sistemas de liquidao por valores brutos ou por valores bilaterais lquidos, a Cmara: i. no recorrer a garantias, fundos ou salvaguardas de qualquer natureza;

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos ii. se for o caso, devolver parte inocente os valores e/ou os ttulos que ela lhe tenha entregado em razo daquelas obrigaes, tomando as demais providncias cabveis, conforme o sistema utilizado.

Importante A Cmara definir as operaes em que sero facultadas a liquidao por valores brutos e a liquidao por valores bilaterais lquidos, assim como as formas e os horrios de transferncia dos valores e dos ttulos.

A Cmara poder adotar medidas emergenciais, em situaes especficas e nos termos dos Estatutos Sociais, visando assegurar o desenvolvimento eficiente e regular de suas atividades. A BM&FBOVESPA estabelecer, nos termos dos Estatutos Sociais, os custos operacionais a serem suportados pelos participantes em razo das necessidades da Cmara. Caber ao diretor presidente da BM&FBOVESPA: i. ii. resolver quaisquer conflitos decorrentes da atuao da Cmara ou das operaes, ou que a elas estejam relacionados, nos termos dos Estatutos Sociais; resolver os casos em que o Regulamento e as demais normas editadas pela Cmara sejam omissos.

Importante Os participantes podero recorrer arbitragem para dirimir qualquer litgio decorrente da atuao da Cmara ou das operaes, ou que a elas esteja relacionado, nos termos do Regulamento do Juzo Arbitral da Bolsa.

13.3 Os participantes

A Cmara estabelecer os critrios e procedimentos para o cadastramento dos participantes, que sero classificados como diretos ou indiretos, em face de seu envolvimento nos processos de registro, compensao e liquidao e da natureza das obrigaes por eles assumidas em tais processos. So considerados participantes diretos da Cmara: i. ii. iii. membros de compensao; bancos liquidantes; intermedirios.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos

Importante Salvo expressa disposio em contrrio e ressalvadas as diferenas decorrentes da natureza das atividades desenvolvidas, aplicam-se aos operadores especiais e aos operadores especiais de mercadorias agrcolas as mesmas regras e os mesmos procedimentos aplicveis aos intermedirios.

So considerados participantes indiretos da Cmara: i. os comitentes e todas as entidades que prestem servios de carter instrumental em relao s atividades de registro e compensao de operaes e liquidao das obrigaes delas decorrentes.

MEMBROS DE COMPENSAO Ser responsabilidade dos membros de compensao: i. ii. o registro e a compensao de operaes e a liquidao das obrigaes delas decorrentes; a entrega de garantias, nos termos do Regulamento.

Importante No desenvolvimento de suas atividades, os membros de compensao sero plenamente responsveis pela liquidao das obrigaes decorrentes de todas e quaisquer operaes a eles atribudas, bem como pelo recebimento, autenticidade e legitimidade de todos os ativos, garantias e valores relacionados a tais operaes. Os membros de compensao tornam-se responsveis pelas operaes a partir de sua realizao em qualquer sistema de negociao administrado pela BM&FBOVESPA ou de seu registro em sistema especfico para tal.

A Bolsa estabelecer as regras especficas para os membros de compensao que atuarem como participantes com liquidao direta. Os membros de compensao que no sejam titulares de conta Reservas Bancrias devero contratar um banco liquidante para a movimentao de recursos entre eles e a Cmara, observados os termos e condies por esta estabelecidos. Os membros de compensao permanecero responsveis por todas as obrigaes que originariamente lhes caibam, mesmo aps a tomada, junto aos respectivos bancos liquidantes, de todas as providncias necessrias liquidao de obrigaes perante a Cmara.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos Alm do banco liquidante, o membro de compensao dever manter vnculo com outro banco liquidante, indicado pela Cmara com base em critrios prudenciais, para efetivar, sempre que esta julgar necessrio, as transferncias devidas. O cadastramento dos membros de compensao atender ao disposto nos Estatutos Sociais e no Regulamento de Admisso de Associados da Bolsa, observados: i. ii. os nveis mnimos de patrimnio e capitalizao exigidos pela Cmara e os demais critrios por ela estabelecidos; a comprovao de capacidade gerencial, organizacional e operacional para o exerccio de suas atividades.

Os membros de compensao devero caucionar seu ttulo patrimonial e efetuar o depsito das garantias exigidas pela Cmara, inclusive para a constituio do Fundo de Liquidao de Operaes e de quaisquer outros que venham a ser criados pela BM&FBOVESPA.

Importante A Cmara poder requerer garantias suplementares dos membros de compensao: i. ii. para atualizao ou complementao de garantias j depositadas; ou em razo de condies de mercado que alterem o risco das posies a serem liquidadas.

A Cmara estabelecer o capital de giro mnimo, o Limite de Risco Intradirio e os demais Limites Operacionais aplicveis a cada membro de compensao. A Cmara poder estabelecer outros limites ou critrios para a atuao dos membros de compensao, bem como alterar os existentes.

Importante O membro de compensao poder, por meio de depsito de garantias adicionais e mediante aprovao prvia da Cmara, assumir obrigaes superiores ao Limite de Risco Intradirio e aos Limites Operacionais por ela estabelecidos.

O Limite de Risco Intradirio de um membro de compensao ser por ele distribudo entre os intermedirios para os quais preste servios. Os membros de compensao sero diretamente responsveis pelo acompanhamento da utilizao, pelos intermedirios, do Limite de Risco Intradirio. O membro de compensao poder: i. ii. alterar o Limite de Risco Intradirio por ele atribudo ao intermedirio; ou requerer Cmara que impea o registro de novas operaes, sob sua responsabilidade, por determinado intermedirio.
ltima atualizao: 31/01/12
Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos Os membros de compensao permanecero diretamente responsveis por todas as operaes que excederem o Limite de Risco Intradirio ou os critrios estabelecidos para a sua utilizao.

BANCOS LIQUIDANTES Os bancos liquidantes so as instituies financeiras, detentoras de conta Reservas Bancrias, encarregadas da efetivao das transferncias de recursos relacionados s operaes ou delas decorrentes, em nome e por conta dos membros de compensao. Os bancos liquidantes devero confirmar, nos prazos estabelecidos pela Cmara, a disponibilidade, total ou parcial, dos recursos destinados ao cumprimento das obrigaes dos Membros de Compensao. De acordo com o Comunicado Externo 055/2011, com base na Circular Bacen3.452, de 06/06/2010, corretoras, distribuidoras e demais instituies autorizadas podero manter conta de liquidao no Sistema de Transferncia de Reservas (STR) e, por consequncia, liquidar diretamente suas operaes com as cmaras. Adicionalmente, o Banco Central oferecer a possibilidade de acessar o STR via internet, pelo novo portal STR-WEB.

Importante A confirmao da disponibilidade de recursos, efetuada pelos bancos liquidantes Cmara no exime os membros de compensao de sua responsabilidade pela totalidade das obrigaes assumidas.

Sem prejuzo da responsabilidade originria dos membros de compensao, os bancos liquidantes assumiro responsabilidade pela entrega de todos os valores cuja disponibilidade tenha sido confirmada. Os bancos liquidantes que sejam controladores dos membros de compensao para os quais efetivem as transferncias assumiro plena responsabilidade pelas obrigaes destes, independentemente da confirmao da disponibilidade dos valores devidos ou de qualquer outra providncia.

A Cmara estabelecer as regras e condies para o cadastramento dos bancos liquidantes, tendo em vista, dentre outros: i. ii. iii. os nveis mnimos de patrimnio e capitalizao; a comprovao de capacidade gerencial, organizacional e operacional para o exerccio de suas atividades; outros limites operacionais, a seu critrio.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos A Cmara poder, a seu exclusivo critrio e em situaes especficas, exigir garantias dos bancos liquidantes. vedada a compensao, pelos bancos liquidantes, dos valores que devem ser pagos ou recebidos pelos diversos membros de compensao para os quais prestem servios.

INTERMEDIRIOS Os intermedirios so os usurios diretos dos servios dos membros de compensao, com os quais devem manter contrato, observados termos e condies estabelecidos pela Cmara. Cada intermedirio dever nomear um membro de compensao principal, que ser o responsvel pelo registro e pela compensao de todas as operaes a partir de sua realizao, assim como pela liquidao de todas as obrigaes delas decorrentes. Os intermedirios podero utilizar outros membros de compensao, que sero caracterizados como membros de compensao secundrios, para a atribuio de operaes especficas. Os membros de compensao secundrios assumiro a responsabilidade pelas operaes que lhes sejam atribudas a partir de sua indicao. Os intermedirios devero caucionar seu ttulo patrimonial e efetuar o depsito das garantias exigidas pela Cmara e pelos membros de compensao. Os intermedirios so responsveis, perante os membros de compensao pela liquidao de todas as obrigaes decorrentes das operaes que tenham realizado e/ou registrado, bem como por recebimento, entrega, autenticidade e legitimidade de todos os ativos, documentos, ttulos e valores relacionados a tais operaes.

Importante Os comitentes so os responsveis, perante os intermedirios, por todas as obrigaes assumidas em seu nome, assim como pela veracidade de todas as informaes prestadas e pela regularidade de todos os ativos, documentos, ttulos e valores entregues.

Sem prejuzo da distribuio dos Limites de Risco Intradirio pelos membros de compensao, a Cmara estabelecer outros limites operacionais para a atuao dos intermedirios, podendo alterlos a qualquer momento. O intermedirio poder, por meio de depsito de novas garantias, com a aprovao prvia da Cmara e a expressa anuncia do(s) membro(s) de compensao envolvido(s), assumir obrigaes superiores aos limites operacionais para ele estabelecidos pela Cmara ou aos Limites de Risco Intradirio a ele atribudos pelos membros de compensao. A Cmara poder estabelecer outras obrigaes a serem atendidas pelos intermedirios em qualquer fase do processo de liquidao.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos COMITENTES Os comitentes mantero vnculo contratual com os intermedirios e sero por estes cadastrados nos sistemas da Cmara, observados os procedimentos por ela estabelecidos e o disposto na regulamentao em vigor. A Cmara, os membros de compensao e os intermedirios podero estabelecer regras, critrios ou limites para a atuao de comitentes ou de grupos de comitentes. No que tange aos comitentes, os intermedirios devero: i. ii. iii. firmar e/ou manter sob sua guarda todos os instrumentos e a documentao exigidos pela Cmara ou pela regulamentao aplicvel; realizar a especificao; manter conta corrente aplicvel para a movimentao de valores decorrentes das operaes.

13.4 Registro e aceitao de operaes

As operaes sero registradas nos sistemas da Cmara, observados os prazos e procedimentos por ela estabelecidos. Sem prejuzo da responsabilidade de cada membro de compensao no monitoramento de seu Limite de Risco Intradirio, e das obrigaes assumidas at o momento, a Cmara poder, conforme o nvel de utilizao de tal limite: i. ii. impedir o registro de novas operaes sob determinado membro de compensao; e/ou requerer o depsito de garantias adicionais no mesmo dia.

Importante A Cmara poder, ainda, de acordo com o regulamento e atendendo a requerimento do membro de compensao responsvel, impedir o registro de operaes por intermedirios.

Sero aceitas e garantidas pela Cmara, observadas as caractersticas de cada modalidade operacional, as operaes nela registradas que atendam s regras e aos procedimentos de negociao e registro. No caso de operaes realizadas em mercado de balco, a Cmara estabelecer os procedimentos, as condies e os horrios para sua aceitao que, em qualquer hiptese, apenas ocorrer aps o depsito das garantias correspondentes.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos Importante Ressalvadas as operaes registradas na modalidade sem garantia, nos termos do regulamento, a aceitao de uma operao implica a assuno, pela Cmara, da posio de contraparte para fins de sua liquidao.

A Cmara poder, em situaes especficas, cancelar uma operao j aceita, caso seja verificada a infringncia de qualquer dispositivo do Regulamento, dos Estatutos Sociais, de outros regulamentos da BM&FBOVESPA ou da legislao em vigor.

Importante Os comitentes, os intermedirios e os membros de compensao permanecero responsveis pela liquidao de todas as obrigaes decorrentes do cancelamento dessas operaes.

A especificao de comitentes dever ser efetuada nos prazos, termos e condies estabelecidos pela Cmara que poder determinar a antecipao da especificao, sempre que reputar necessrio. Caso no seja efetuada a especificao de comitentes ou falte qualquer dado ou informao que lhe sejam necessrios, a Cmara atribuir a operao ao participante responsvel por sua realizao, registrando-a em conta especfica em nome deste. As operaes sero submetidas a anlise e acompanhamento pela Cmara, devendo ser encerradas no dia imediatamente posterior em que haja negociao, sem prejuzo do correspondente depsito de garantias. A Cmara permitir a transferncia de posies em mercados especficos, estabelecendo os procedimentos para tal. A transferncia ser efetuada a pedido do comitente, tendo como destino conta de mesma titularidade junto a outro intermedirio. Exceto pelas posies decorrentes de operaes registradas na modalidade sem garantia, necessria, para a transferncia de posies a anuncia dos intermedirios e dos membros de compensao envolvidos. A Cmara efetuar a transferncia de posies, ainda: i. nos casos de inadimplemento por parte de intermedirio ou de membro de compensao, ou de suspenso dos direitos destes, nos termos dos Estatutos Sociais, a critrio exclusivo da Cmara ou por indicao do comitente; por motivos de ordem prudencial, a critrio exclusivo da Cmara.

ii.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos 13.5 Garantias

A Cmara estabelecer as margens que devero ser depositadas pelos participantes para garantir a liquidao das obrigaes decorrentes das operaes, definindo os valores e os prazos para depsito, que podero ser alterados sempre que necessrio ou conveniente. A Cmara definir os ativos, documentos, ttulos e valores que sero aceitos como garantias, os procedimentos para seu encaminhamento e custdia e os critrios de sua aceitao. Em qualquer circunstncia, o membro de compensao responsvel por entrega, recebimento, autenticidade e legitimidade de todas as garantias entregues Cmara, sendo os intermedirios responsveis perante os membros de compensao e os comitentes, responsveis perante os Intermedirios, nos termos dos Estatutos Sociais.

Importante Alm das margens iniciais requeridas pela Cmara, esta poder exigir o depsito de margens adicionais, conforme o volume e o risco das posies de responsabilidade dos participantes. Os membros de compensao e intermedirios podero, no mbito das respectivas competncias, requerer o depsito de margens adicionais.

13.6 Compensao e liquidao

As obrigaes decorrentes de operaes sero objeto de compensao para a apurao do valor multilateral lquido que deve ser pago ou recebido pelos membros de compensao no(s) dia(s) estabelecido(s) para sua liquidao. Observados os critrios estabelecidos pelo Banco Central do Brasil, o clculo do valor multilateral lquido englobar, dentre outros:

i.

ii. iii.

os valores referentes liquidao financeira das obrigaes decorrentes de operaes, inclusive os ajustes dirios nos mercados futuros, os ajustes peridicos nos mercados a termo e de balco, e o pagamento e o recebimento de prmios e o exerccio de direitos nos mercados de opes; os custos operacionais incidentes, devidos BM&FBOVESPA ou a outros participantes; os valores referentes a garantias depositadas em dinheiro.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos Os valores referentes s operaes registradas na modalidade sem garantia no sero includos no clculo do valor multilateral lquido. Efetuada a compensao, caber aos Membros de Compensao: i. ii. em caso de apurao de valor multilateral lquido devedor, transferir os valores devidos para a conta de liquidao; em caso de apurao de valor multilateral lquido credor, receber os valores correspondentes, transferindo-os para os intermedirios.

10

Todas as transferncias de valores devem ser efetuadas pelo STR. No caso dos membros de compensao que no sejam titulares de conta Reservas Bancrias, as transferncias devem ser efetuadas mediante a utilizao dos servios dos bancos liquidantes. A Cmara estabelecer, observadas as normas aplicveis:

i. ii. iii.

os horrios para a recepo dos valores transferidos pelos membros de compensao com valor multilateral lquido devedor; os horrios para a transferncia dos valores recebidos para os membros de compensao com valor multilateral lquido credor; os horrios para as transferncias de ativos financeiros ou os prazos para a entrega de mercadorias em operaes cuja liquidao ocorra por entrega.

Importante Os membros de compensao ficaro desobrigados perante a Cmara, no que tange s transferncias a ela devidas no processo de liquidao, quando esta houver recebido a correspondente mensagem de confirmao, enviada pelo STR.

A Cmara ficar desobrigada perante os membros de compensao ao efetuar, junto ao STR, a transferncia dos valores devidos para o membro de compensao ou para o respectivo banco liquidante. Sem prejuzo dos procedimentos descritos acima e tendo como objetivo a mitigao de riscos, a Cmara poder desenvolver mecanismos especiais para o recebimento de valores diretamente dos comitentes e para o pagamento em favor destes. As corretoras de mercadorias e os membros de compensao a que estejam vinculados os comitentes autorizados a efetuar a liquidao diretamente com a Cmara permanecero responsveis, perante a Cmara, pelo adequado cumprimento de todas as obrigaes assumidas por tais comitentes, podendo, em caso de necessidade, ser chamados a efetuar os pagamentos cabveis no lugar destes. Em caso de liquidao efetuada diretamente com comitente credor: i. o valor a ser recebido pelo comitente credor no ser considerado no clculo do valor multilateral lquido do membro de compensao responsvel;

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos ii. as obrigaes da Cmara perante o comitente sero consideradas cumpridas quando ela efetuar, junto ao STR, a transferncia dos valores devidos para o banco liquidante especialmente indicado para tal.

11

Em caso de liquidao efetuada diretamente com comitente devedor: i. ii. as obrigaes do comitente sero consideradas cumpridas quando a Cmara receber a correspondente mensagem de confirmao de pagamento, enviada pelo STR; quando do recebimento da confirmao de que trata o item anterior, o valor devido pelo comitente deixar de compor o clculo do valor multilateral lquido do membro de compensao responsvel.

A Cmara estabelecer, observadas as normas aplicveis: i. ii. iii. os horrios para a recepo dos valores transferidos pelos membros de compensao com valor multilateral lquido devedor; os horrios para a transferncia dos valores recebidos para os membros de compensao com valor multilateral lquido credor; os horrios para as transferncias de ativos financeiros ou os prazos para a entrega de mercadorias em operaes cuja liquidao ocorra por entrega.

A Cmara estabelecer os procedimentos de entrega, nas modalidades contratuais em que tal forma de liquidao for permitida. A Cmara estabelecer as obrigaes e responsabilidades de cada participante envolvido nos procedimentos de entrega, tendo em vista os critrios por ela adotados para administrao de risco. Em qualquer hiptese, os membros de compensao e os intermedirios permanecero responsveis perante a Cmara, nos termos dos Estatutos Sociais e do Regulamento, pelas entregas que caibam aos comitentes a eles vinculados.

13.7 Inadimplemento

O inadimplemento ser caracterizado pelo descumprimento de qualquer obrigao, por um participante, perante a Cmara ou perante os demais participantes. O descumprimento de obrigaes por um participante dever ser comunicado Cmara pelo respectivo credor. No ser caracterizado como inadimplemento o descumprimento que decorra de motivos de ordem operacional, hiptese em que a Cmara poder estabelecer novas condies para o cumprimento da obrigao, sem prejuzo da utilizao de garantias do(s) participante(s) responsvel(is) e da aplicao de penalidades, se cabveis.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos Caber exclusivamente Cmara a caracterizao do descumprimento de obrigaes como decorrente de motivos de ordem operacional. O participante inadimplente ou aquele cujo descumprimento decorra de motivos de ordem operacional ser responsvel, perante a Cmara e/ou perante os demais participantes, por quaisquer danos, prejuzos, custos ou despesas decorrentes de inadimplemento ou atraso.

12

Importante O membro de compensao ser declarado inadimplente quando: i. ii. deixar de efetivar a entrega de recursos devidos Cmara ou aos participantes perante os quais esteja obrigado, nos prazos estabelecidos; deixar de entregar os ativos, documentos ou ttulos dele requeridos, nos prazos estabelecidos.

O banco liquidante ser declarado inadimplente quando: i. deixar de efetivar a entrega de recursos a que esteja obrigado, nos prazos estabelecidos pela Cmara.

O intermedirio ser declarado inadimplente quando: i. ii. deixar de efetivar a entrega de recursos devidos aos membros de compensao nos prazos estabelecidos; deixar de transferir, na forma e no prazo estabelecidos, ativos, documentos ou ttulos dele requeridos.

O intermedirio responsvel dever requerer Cmara, dentro do prazo estabelecido, que declare inadimplente o comitente que: i. ii. deixar de efetivar os pagamentos ou as entregas, nos prazos estabelecidos; deixar de transferir ativos, documentos ou ttulos em atendimento a chamadas de margem, nos prazos estabelecidos.

PROVIDNCIAS EM CASO DE INADIMPLEMENTO

Em caso de inadimplemento, a Cmara poder, conforme o caso:

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos i. ii. iii. iv. v. efetuar o encerramento compulsrio das posies do participante inadimplente; utilizar as garantias do(s) participante(s) envolvido(s) para a cobertura de eventuais saldos devedores; efetuar as comunicaes cabveis, ao mercado e s autoridades competentes; aplicar as penalidades cabveis, nos termos do respectivo Regulamento; transferir para outros membros de compensao ou intermedirios, mediante prvia aceitao destes, as posies de responsabilidade dos membros de compensao ou intermedirios inadimplentes, nos termos do respectivo Regulamento; efetuar as transferncias de recursos necessrias por intermdio de outro banco liquidante; fazer uso de outros mecanismos garantidores do cumprimento tempestivo das obrigaes pendentes perante os demais participantes.

13

vi. vii.

A utilizao das garantias depositadas em caso de inadimplemento obedecer seguinte ordem: i. ii. iii. iv. garantias prprias do participante; garantias prestadas por terceiros ao participante; garantias de intermedirios ou outros intervenientes; garantias dos membros de compensao.

Importante Caso, aps o cumprimento de todas as obrigaes, haja saldo remanescente da utilizao das garantias, este ser devolvido a seu titular. Na hiptese de insuficincia das garantias, a Cmara poder, ainda, recorrer aos fundos constitudos, observado o disposto nos Estatutos Sociais e as regras especficas para a sua utilizao.

Nos termos dos Estatutos Sociais, a BM&FBOVESPA manter fundos e salvaguardas, que sero utilizados conforme as regras para eles estabelecidas. A BM&FBOVESPA aplicar aos participantes, em caso de descumprimento de qualquer obrigao estabelecida no Regulamento, as penalidades estabelecidas nos Estatutos Sociais e demais normativos.

13.8 Comentrios finais

Ao terminar este captulo, espera-se que voc tenha compreendido as principais caractersticas da Cmara de Derivativos da BM&FBOVESPA, dos participantes envolvidos nas operaes e dos requisitos de registro e aceitao de operaes, as aes tomadas em caso de inadimplemento e

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos estudado as garantias e os procedimentos de compensao e liquidao das operaes do segmento BM&F. No Anexo, voc encontra as principais definies utilizadas.

14

Importante Revise os principais pontos e BOA PROVA!!!

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos BIBLIOGRAFIA

15

BM&FBOVESPA BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS & FUTUROS: Disponvel em: <http://www.bmfbovespa.com.br>

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos ANEXO Definies consideradas

16

BANCO LIQUIDANTE: instituio financeira que presta servios de transferncia de valores entre os Membros de Compensao e a Cmara. CMARA DE DERIVATIVOS: cmara de registro, compensao e liquidao de operaes de derivativos. CADASTRAMENTO: procedimento de admisso dos participantes nos sistemas da Cmara. COMITENTE: cliente do intermedirio, assim como o prprio intermedirio que esteja operando em carteira prpria. COMPENSAO: procedimento de apurao do valor multilateral lquido devido pelo membro de compensao Cmara ou por esta ao membro de compensao. CONTA DE LIQUIDAO: conta mantida pela Cmara junto ao STR, para a movimentao de valores referentes s operaes cursadas em seus sistemas. ENTREGA: liquidao das obrigaes decorrentes de uma operao por meio da entrega, pela Cmara ou pelo comitente vendedor, conforme o caso, dos ativos ou mercadorias negociados. ESPECIFICAO: procedimento por meio do qual so indicados o comitente de uma operao e o Membro de Compensao responsvel por sua liquidao. ESTATUTOS SOCIAIS: Estatutos Sociais da Bolsa. FUNDOS: recursos disposio da Cmara para a garantia das obrigaes dos participantes. GARANTIAS: ativos, documentos, ttulos e valores entregues Cmara pelos participantes para garantir o cumprimento das obrigaes decorrentes das operaes. INADIMPLEMENTO: descumprimento de obrigao decorrente de uma operao ou de um conjunto de operaes, por membro de compensao, banco liquidante, intermedirio ou comitente, perante a Cmara ou perante os demais participantes. INTERMEDIRIO: corretora de mercadorias, corretora de mercadorias agrcolas ou corretora especial. LIMITES OPERACIONAIS: limite de risco intradirio e demais limites estabelecidos pela Cmara para cada participante. LIMITE DE RISCO INTRADIRIO: limite de exposio ao risco estabelecido pela Cmara para cada Membro de Compensao.

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.

Estrutura e Processo de Liquidao na Cmara de Derivativos LIQUIDAO: cumprimento, perante a Cmara ou perante os membros de compensao, de obrigaes decorrentes de uma ou mais operaes. MARGEM: valor das garantias exigidas, tendo em vista cada operao ou o conjunto de operaes detidas por um ou mais participantes ou sob sua responsabilidade. MEMBRO DE COMPENSAO: conforme definido nos Estatutos Sociais. MERCADORIA: qualquer ativo que possa ser objeto de negociao na BM&FBOVESPA. MERCADOS: mercados administrados pela Bolsa ou a ela vinculados para fins de registro e compensao das operaes neles realizadas e de liquidao das obrigaes delas decorrentes. OPERAO: negcio realizado em qualquer prego ou sistema de negociao da BM&FBOVESPA e/ou registrado em qualquer sistema desta. PARTICIPANTE: todo aquele que esteja vinculado Cmara e submetido s normas e aos procedimentos por ela estabelecidos. POSIO: saldo de contratos resultante das operaes de um comitente. REGISTRO: registro de uma operao nos sistemas da Cmara. REGULAMENTO: o Regulamento da Cmara de Registro, Compensao e Liquidao de Operaes de Derivativos, assim como o Manual de Procedimentos Operacionais e as demais normas estabelecidas pela Cmara. STR: Sistema de Transferncia de Reservas, administrado pelo Banco Central do Brasil. VALOR BRUTO: valor no compensado, referente liquidao de operaes isoladamente consideradas, que deve ser pago ao participante ou dele recebido em caso de utilizao do servio correspondente. VALOR BILATERAL LQUIDO: valor resultante da compensao dos saldos devedores e credores dos participantes em razo de operaes especficas e sempre aos pares, que deve ser pago a um participante ou dele recebido em caso de utilizao do servio correspondente. VALOR MULTILATERAL LQUIDO: valor resultante da compensao dos saldos devedores e credores de cada membro de compensao em relao aos demais, que deve ser pago Cmara ou dela recebido.

17

ltima atualizao: 31/01/12

Copyright Associao BM&F Direitos de Edio reservados por Associao BM&F. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal.