fecha valuacion

fecha vencimento
cupon
valor final
tasa
precio

1/1/2000
1/1/2004
8%
100
8%
#NAME?

155.00

tasa val
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%

precio
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

Precios

145.00

Precios

135.00
125.00
115.00
105.00
95.00
85.00
75.00
Series1

5%
0.00

6%
0.00

7%
0.00

8%
0.00

9%
0.00

10%
0.00

11%
0.00

12%
0.00

Paso del tiempo

fecha valuacion
fecha vencimento
cupon
valor final
tasa
precio

1/1/2000
1/1/2010
8%
100
10%
#NAME?

120.00
110.00
100.00

fecha valuac precio al 10% fecha val

#NAME?
1/1/2000 #NAME?
1/1/2000
1/1/2001 #NAME?
1/1/2001
1/1/2002 #NAME?
1/1/2002
1/1/2003 #NAME?
1/1/2003
1/1/2004 #NAME?
1/1/2004
1/1/2005 #NAME?
1/1/2005
1/1/2006 #NAME?
1/1/2006
1/1/2007 #NAME?
1/1/2007
1/1/2008 #NAME?
1/1/2008
1/1/2009 #NAME?
1/1/2009
12/31/2009 #NAME?
12/31/2009

90.00

precio al 6%
precio al 10%

80.00
70.00

Jan-09

Jan-08

Jan-07

Jan-06

Jan-05

Jan-04

Jan-03

Jan-02

Jan-01

Jan-00

60.00

Calculo de precio entre cupones

fecha de emision
fecha valuacion
fecha vencimento
cupon
valor final
tasa Nominal
precio al inicio periodo
Base
Interes Corrido
Precio full
Precio Clean

3/30/2008
1/13/2009
3/30/2010
10%
100
12%
#NAME?
0
2.85
#NAME?
#NAME?
fecha

1er cupon
inicio cupon
Fraccion Trans
Fraccion Rem

1
2.88
#NAME?
#NAME?
importe

3/30/2009
9/30/2009
3/30/2010

T Bills

9/30/2008
9/30/2008
0.57
0.43

#NAME?

FA
5
5
105

A descuento base 360

producto
100.61
0.97525566
4.88
0.92005251
4.60
0.86797406
91.14

(treasurydirect)

Recent Bill Auction Results

Security

Issue

Maturity

Discount

Investment

Price

Term

Date

Date

Rate %

Rate %

Per $100

4-WEEK

07-17-2008

08-14-2008

1.5

1.523

99.883333

13-WEEK

07-17-2008

10-16-2008

1.61

1.639

99.593028

26-WEEK

07-17-2008

01-15-2009

1.955

2.002

99.011639

7-DAY

10/7/2008

07-17-2008

1.93

1.958

99.962472

4-WEEK

10/7/2008

7/8/2008

1.865

1.894

99.854944

13-WEEK

10/7/2008

9/10/2008

1.865

1.9

99.528569

26-WEEK

10/7/2008

8/1/2009

2.06

2.111

98.958556

4-WEEK

3/7/2008

07-31-2008

1.85

1.878

99.856111

13-WEEK

3/7/2008

2/10/2008

1.9

1.936

99.519722

26-WEEK

LEBAC

07-

BCRA

Subasta

Plazo

Vencimiento

Tasa implcita

Tipo

Precio de corte

3/18/2008

161

8/27/2008

10.85

$ INTERNAS

954,327

3/18/2008

189

9/24/2008

10.93

$ INTERNAS

946,435

3/18/2008

224

10/29/2008

11.0101

$ INTERNAS

936,708

3/18/2008

252

11/26/2008

11.09

$ INTERNAS

928,879

3/18/2008

371

3/25/2009

11.3999

$ INTERNAS

896,159

3/25/2008

154

8/27/2008

10.8437

$ INTERNAS

956,250

3/25/2008

182

9/24/2008

10.9199

$ INTERNAS

948,362

Ejemplo 2

tasa val

interes

amortizacion Total
4
4
3
3
2
2
1
1

25
25
25
25

4
29
3
28
2
27
1
26

5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%

Precios
106.89
104.52
102.22
100.00
97.85
95.76
93.74
91.79

Precios
110.00
105.00
Precios

100.00
95.00
90.00
85.00
80.00

5%
6%
7%
8%
9%
10% 11% 12%
Series2 106.89 104.52 102.22 100.00 97.85 95.76 93.74 91.79

precio al 6%
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

fecha valuacion 1/1/2000

fecha vencimento 1/1/2010
cupon
8%
valor final
100
tasa
6%
precio
#NAME?

precio al 6%
precio al 10%

CUSIP
912795F97
912795H20
912795J77
912795F55
912795F89
912795G96
912795J69
912795F71
912795G88

Monto
Aceptado

712.282.000
299.125.000
600.000.000
400.000.000
100.000.000
584.041.000
85.150.000

fecha valuacion
fecha vencimiento
cupon
precio
tir
duracion

nueva tir
Bono A
11.93% #NAME?
11.80% #NAME?
11.85% #NAME?
11.90% #NAME?
11.95% #NAME?
12% #NAME?
12.05% #NAME?

BONO A
1/1/2000
1/1/2020
12%
#NAME?
11.93%
#NAME?

Bono B
40.59
40.969963
40.8236745
40.6779734
40.532857
40.3883228
40.2443681

BONO B
1/1/2000
1/1/2008
0%
40.59
11.93%
8.00

% var Bono A
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

% var Bono B
0.93%
0.57%
0.21%
-0.14%
-0.50%
-0.85%

Sistema Holandes: $80.000.000

Ofertas NO Competitivas:
Saldo Competitivo
oferente
a
b
c
d
e

$ 6,000,000
$ 74,000,000

monto
tasa
$
14,000,000
$
21,000,000
$
9,000,000
$
28,000,000
$
7,000,000

9.30%
9.37%
9.55%
9.90%
10.10%

Acumulado
$
14,000,000
$
35,000,000
$
44,000,000
$
72,000,000
$
79,000,000 Solo se toman $2.000.000

Tasa de Corte: 10.10%. Es la tasa que se les paga a todos

Licitacion por Precio Multiple ( con el mismo ejemplo anterior)

Montos aceptados

Monto x tasa
tasa

$
$
$
$
$

14,000,000
21,000,000
9,000,000
28,000,000
2,000,000

74,000,000 totales

Tasa Promedio

9.3
9.37
9.55
9.9
10.1

710.320/74000=

$
$
$
$
$

130,200,000
196,770,000
85,950,000
277,200,000
20,200,000

710,320,000
9.60

9.60% es la tasa que se les va a pagar a los del tramo NO competitivo.

A los demas se les paga la tasa que cada uno oferto

liquidacion
vto
cupon
precio
frec
tir
Dur mod

1/1/2000
1/1/2005
9%
100
2
#NAME?
#NAME?

Nuevo Precio al 8%

#NAME?

#NAME?

Nuevo Precio al 10%

#NAME?

#NAME?

factor de Convexidad:

0,01^2 x 0,5 x 19,45 = 0,10%

Suba de Tir

Cbio %
- 3,96% + 0,10% = -3,86%

Baja de Tir

+3,96% + 0,10% = 4,06%

Bono a 5 anios 7,10% a la par

cupon
7.10%
plazo
5 anios

plazo

cupon
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

3.55
3.55
3.55
3.55
3.55
3.55
3.55
3.55
3.55
103.55
135.5

tasa par
valor actual spot rate
valor actual
7.10% 3.42829551
5.250%
3.4591961
7.10% 3.31076341
5.500% 3.36251857
7.10% 3.19726066
5.760% 3.26013426
7.10% 3.08764911
6.020% 3.15290441
7.10% 2.98179538
6.280% 3.04153429
7.10% 2.87957062
6.550% 2.92588418
7.10% 2.78085043
6.820% 2.80731138
7.10% 2.68551466
6.870% 2.70949406
7.10% 2.59344728
7.090% 2.59457459
7.10%
73.054853
7.205% 72.6854945
Precio

Bono a 5 anios cupon 10% Liq

cupon
10% vto

plazo

cupon
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

5
5
5
5
5
5
5
5
5
105

100

99.9990464

1/1/2000
1/1/2005

tasa par
valor actual spot rate
valor actual
7.10% 4.82858522
5.250% 4.87210719
7.10% 4.66304705
5.500% 4.73594165
7.10% 4.50318402
5.760%
4.5917384
7.10% 4.34880157
6.020% 4.44071044
7.10%
4.1997118
6.280% 4.28385112
7.10% 4.05573327
6.550% 4.12096364
7.10% 3.91669074
6.820% 3.95395969
7.10% 3.78241501
6.870% 3.81618881
7.10% 3.65274265
7.090% 3.65433041
7.10% 74.0778325
7.205%
73.703302
Precio
tir

112.028744
#NAME? tir

112.173093
#NAME?

Fecha valuacion
Fecha vencimiento
cupon
rendimiento
duracion

1/1/2000
1/1/2010
8%
8%
#NAME?

rendimiento
3%
5%
7%
9%
11%
13%

duration
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

cupon
3%
5%
7%
9%
11%
13%

duration
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

Rendimiento

Cupon

12.00

0.9
11.00

0.8

10.00

0.6

Duracion

duracion

0.7

0.5
0.4

9.00
8.00

0.3
0.2

7.00

0.1
0
3%

5%

7%

9%

11%

13%

6.00
3%

5%

7%

fecha
1/1/2000
6/29/2000
7/1/2000
12/29/2000
1/1/2001
6/29/2001
7/1/2001

duracion
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
Paso del tiempo
8.00
7.50

Duracion

7.00
6.50
6.00
5.50
5.00
4.50
4.00

9%

11%

13%

Portafolio con 50% en cada bono

fechas
6/24/2003
9/30/2003
12/30/2003
3/30/2004
6/30/2004
9/30/2004
12/30/2004
3/30/2005
6/30/2005
12/30/2005
6/30/2006

bono a
-100
3

bono b
-100
6

3
6
3
6
103
6
6
106

tir

#NAME?

promedio

#NAME?

#NAME?

total
-200
3
6
3
6
3
6
103
6
6
106
#NAME?

interpretacion de la TIR sin supuesto de reinversion

sea un bono=
Tir
coloco $90 al 14,33
=90* 1.1433
le resto 10 a la inversion
= 102.90 - 10
coloco el saldo al 14,33%
=92,90 *1.1433
resto el 2do cupon
=106.21-10
lo reinvierto al 14.33%
96.21 * 1.1433
y cobro 110

-90
14.33%

102.90
92.90
106.21
96.21
110.00

10

10

110

Ejemplo de inmunizacion.

Tasa actual a inmunizar:

Plazo objetivo:
Cupon semestral:
Capital :
Monto a reunir:
Monto Reunido

fecha valuacion
bono a
cupon
7.50% tir
8 semestres
vencimiento
4%
$
100,000
$
134,247
#NAME?

FECHAS

SEMESTRE
1/1/2000
7/1/2000
1/1/2001
7/1/2001
1/1/2002
7/1/2002
1/1/2003
7/1/2003
1/1/2004

0
1
2
3
4
5
6
7
8

TIR anual
7.50%
15.00%
7.50%
15.00%
7.50%
7.50%
5.00%
7.50%
7.50%

1/1/2000
bono b
8%
7.50%
1/1/2004

8%
7.50%
1/1/2010

PRECIOS
BONO A
BONO B
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
$100.00 #NAME?

DURATIONS
BONO A
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
0.0000

DURATIONS
BONO B
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

PROPORCIONES
BONO A
BONO B
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

CANTIDADES
BONO A
BONO B
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

VALORES de CARTERA
BONO A
BONO B
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

S de CARTERA
TOTAL
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?
#NAME?

bono a
1/1/2000
1/1/2020
12%
#NAME?
11.93%
#NAME?

fecha valuacion
fecha vencimiento
cupon
precio
tir
duracion

monto

Evolucion retorno total en el bono

anio
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

11.93%
$ 112.88
$ 126.75
$ 142.32
$ 159.81
$ 179.44
$ 201.48
$ 226.24
$ 254.03
$ 285.24
$ 320.29
$ 359.64
$ 403.82
rojo

15.00%
$ 93.73
$ 108.32
$ 125.17
$ 144.66
$ 167.17
$ 193.18
$ 223.25
$ 257.99
$ 298.14
$ 344.54
$ 398.15
$ 460.12
negro

Considere que tiene una obligacion de $254 en el 8vo ao

5.965
$ 480.00
$ 430.00
$ 380.00
Monto total

nueva tir

$ 330.00
$ 280.00
$ 230.00
$ 180.00
$ 130.00
$ 80.00

Cambio en la TIR

Plazo

10

11

12

Ejemplo de inmunizacion.

Tasa actual a inmunizar:

Plazo objetivo:
Cupon semestral:
Capital :
Monto a reunir:
Monto Reunido

fecha valuacion
bono a
cupon
7.50% tir
8 semestres
vencimiento
4%
$
100,000
$
134,247
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FECHAS

SEMESTRE
1/1/2000
7/1/2000
1/1/2001
7/1/2001
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7/1/2002
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1/1/2004

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TIR anual
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bono b
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PRECIOS
BONO A
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DURATIONS
BONO A
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DURATIONS
BONO B
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PROPORCIONES
BONO A
BONO B
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CANTIDADES
BONO A
BONO B
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VALORES de CARTERA
BONO A
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S de CARTERA
TOTAL
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