ANALYSE FINANCIERE

COMMENT ASSURER LA CONTINUITE DE LEXPLOITATION DE LENTREPRISE ?

Actif immobilis Actif circulant

ACTIF EMPLOIS Acquisition dun outil Fabrication des produits

PASSIF RESSOURCES Dettes auprs des actionnaires

Dettes auprs des tablissements de crdit Ressources > Emplois : Ressources < Emplois : Disponibilits supplmentaires Dcouverts bancaires

BILAN : Photo de lentreprise le dernier jour de lexercice. Les donnes du bilan sont reues seulement pour le jour o lon ralis.

COMPTE DE RESULTAT (FILM DE LACTIVITE DE LENTREPRISE) PDTS QUE LENTREPRISE FABRIQUE SONT DES CHARGES COUTS RESULTATS > 0 = BENEFICE = PDTS VENTES RESULTAT<0 = PERTE

LE BILAN ET LE COMPTE DE RESULTAT NOUS PERMETTENT DE TOUS SAVOIR SUR LACTIVITE FINANCIERE

POURQUOI FAIT ON LANALYSE FINANCIERE DUNE ENTREPRISE ? Tous les lments du diagnostic financier ? OUTILS : Bilan fonctionnel / financier SIG (Solde Intermdiaire de Gestion) CAF (Capacit dAutofinancement) TF1 / TF2 (Tableau de financement) TPFF (Tableau Pluriannuel des Flux Financiers) Ratios

ANALYSE

ENTREPRISE SCHEMA GENERAL DUN SYSTEME

OBJECTIF SURVIE

FRONTIERE ELEMENTS

PROCESSUS DE REGULATION

Lentreprise est un systme.

DEMARCHE DU DIAGNOSTIC FINANCIER

La dmarche du diagnostic financier dpend des objectifs et de la situation de lanalyste. Les outils, les mthodes et les modles de rfrences peuvent tre diffrents selon lanalyste. - Lactionnaire attend du diagnostic une analyse de la rentabilit des fonds confis et des risques inhrents lentreprise et sa structure de financement. En consquence les points cls sont l : le risque financier le risque de faillite le risque conomique dexploitation la rentabilit financire la rentabilit conomique

RENTABILITE FINANCIERE = (RESULTAT / K SOCIAL) RENTABILITE ECONOMIQUE = (VA / CA)

Le risque conomique dexploitation : surstockage davoir des produits (notion de stock), fabrication des produits qui ne se vendront pas demande est insatisfaite par loffre. La valeur de lentreprise et lapprciation des performances permettent dapporter un clairage sur la conduite de lentreprise en relation avec sa dmarche stratgique. Les dirigeants ont les mmes attentes que les actionnaires, ils doivent disposer galement dinformations financires (tableau de bord permettant le contrle et la matrise de lentreprise). Les cranciers sont sensibiliss aux remboursements et la rmunration de leurs crances. Ils sont intresss par lanalyse patrimoniale qui est dterminante. La rentabilit ne les intressera quau travers de ses consquences sur la capacit rembourser des dettes.

Avec cette analyse statique des documents financiers et lanalyse des flux passs (tableaux de financement), il est possible de mieux comprendre le fonctionnement rel de lentreprise et de permettre une meilleure visibilit de lavenir. Le diagnostic financier doit se situer et sintgrer dans une dmarche gnrale de diagnostic englobant toutes les variables du succs de lentreprise : - stratgique - commerciale - technologique - sociale

ANANLYSE DES COMPTES DU BILAN

IDEFINITION DU BILAN

Cest une photo de la situation de lentreprise, on dit des avoirs et des dettes (image financire) ou des emplois et des ressources (image patrimoniale de lentreprise). IIACTIF DU BILAN

ACTIF IMMOBILISE (Rput stable : il bouge trs peu)

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Se sont des biens sans corps qui nont pas de matrialit physique
Lors de la cration dentreprise et de son dveloppement. Cest un bien sans valeur car il est amortissable. Frais de recherches et Investissement long terme. de dveloppement Concessions, brevets Droits acquis pour lexploitation. et droits similaires Fonds commercial Valeur de la clientle. Droit au bail. Achalandage (Capacit du fond attirer la clientle) Autres immobilisations Cest le prix dacquisition dun contrat de crdit bail. Fichier incorporelles client si elle est individualisable. Immobilisations Logiciel que lentreprise cre par elle-mme. incorporelles en cours Avances et acomptes Soldes verss. Tant que le contrat nest pas sign cest une avance. Aprs ou la signature du contrat se sont des acomptes. Frais dtablissement

IMMOBILISATIONS CORPORELLES Elles ont une matrialit physique

Terrains Constructions Autres immobilisations corporelles Immobilisation en cours Avances et acomptes Ce nest pas amortissable part les carrires Installation technique (machine). Installation Matriel de bureau, info, immobilier. Immo en cours de ralisation gnrale.

Avant ou aprs la signature du contrat pour lacquisition dune immo corporelle.

IMMOBILISATIONS FINANCIERES
Participations Autres participations Crances rattaches des participations Autres titres immobiliss Titres immobiliss Prts Autres immobilisations financires Titres dtenus pour contrler dautres entreprises Tout ce qui nest pas dans participations Prts accords dune socit une autre socit Action et obligation Crances sur salaire pour motif dordre social. Prt au personnel. Dpt et cautionnement (somme avance pour notre crdibilit)

TOUT CELA EST LACTIF IMMOBILISE ONT LUTILISE EN BRUT ACTIF CIRCULANT (Notion de flux)

STOCKS
Matires premires, approvisionnement En cours de production de biens En cours de production de services Produits intermdiaires et finis Qui entre dans la fabrication Biens ou services en cours de formation au travers dun processus de fabrication Idem Produits qui ont atteint un stade dachvement mais qui sont destins entrer dans une nouvelle phase de production ou qui ont atteint un stade dachvement dfinitif dans le cycle de production. Doivent galement tre mentionns les produits rsiduels de fabrication. Biens que lentreprise achte pour revendre en ltat et qui existent en stock la clture de lexercice. sur Mention des versements par lentreprise davances ou dacomptes sur des commandes destines tre revendus en ltat.

Marchandises

Avances et commandes

acomptes

verss

CREANCES
Clients et comptes rattachs Regroupe les crances commerciales y compris celles sur lEtat et les collectivits publiques, ainsi que celles apparentes pour les oprations ralises en tant que fournisseur. Soldes dbiteurs des fournisseurs 3R (Rabais remise ristourne). Avances sur salaires Sommes restant due par les actionnaires au titre du capital appel

Autres crances

Capital souscrit et appel non vers

DIVERS
Valeurs mobilires de placement Titres acquis par lentreprise en vue den tirer un revenu direct ou une plus value brve chance Solde dbiteur des fournisseurs autres que les VMP Assurances, EDF

Instruments de trsorerie - Disponibilits - Charges constates davance

ON OBSERVE QUE LE CLASSEMENT DU BILAN SE FAIT DU MOINS REALISABLE AU PLUS REALISABLE

Charges rpartir sur plusieurs exercices : Comptes de rgularisation lis lunicit de lexercice comme des charges payes rparties sur plusieurs exercices. Ex : Gros travaux non-port en immobilisation. Primes de remboursement des emprunts : Cest la diffrence entre la valeur de lobligation et la valeur paye pour attirer lacheteur. Cest la diffrence entre le remboursement et le prix lmission. Ecarts de conversion actif : Cest lenregistrement de perte latente de charges. Fictif car na pas eu lieu.

III-

PASSIF DU BILAN

CAPITAUX PROPRES Cest lensemble des capitaux dtenus par les actionnaires ou associs Capital Primes dmission Ensemble des capitaux dtenus par les actionnaires ou associs. Cest la diffrence entre la valeur de laugmentation du capital lmission et la valeur nominale des titres mis Elles reprsentent lexcdent des valeurs des biens reus en apport par rapport au montant nominal des actions remises en rmunrations de lapport de fusion Elles reprsentent la diffrence entre la valeur relle des biens apports et la valeur nominales des actions remises. Ecarts constats lors de la ractualisation de certains biens. Equivalant aux carts de rvaluation Partie du rsultat qui na pas t distribu aux actionnaires Rserve obligataire afin que lentreprise puisse se dvelopper jusqu 10% du capital social aliment par le rsultat. Qui correspond au statut de lentreprise Rserve caractre fiscal (Cours de fiscalit) Dites facultatives Se sont les centimes que lon ne peut pas redistribuer. Se sont les pertes reportes, cumule des rsultats antrieurs. Rsultats des annes passes que lon ne sait pas encore de ce que lon va en faire. Rsultat du compte de rsultat Part ou partie de la subvention non encore intgre dans le compte de rsultat Provisions caractres fiscales (Annexe 7 Cours de fiscalit)

Primes de fusion

Primes dapport

Ecarts de rvaluation Ecart dquivalence Rserve Rserve lgale

Rserve statutaire Rserve rglemente Autres rserves Report nouveau

Rsultats antrieurs en instance Rsultat priode Subvention dinvestissement

Provision rglemente

AUTRES FONDS PROPRES Pour une entreprise publique ou cooprative cela reprsente des avances consenties par ou des titres participatifs rmunrs par une partie fixe et une variable.

PROVISIONS
Provisions pour risques Destines couvrir des risques nettement prciss quant leur objet et que des vnements survenus ou en cours rendent probable. Destines couvrir des charges nettement prcises quant leur objet et que des vnements survenus ou en cours rendent probable.

Provisions pour charges

DETTES
Emprunt et dettes assimiles - Emprunts obligataires convertibles

Cest la part dun prt fait par un tiers pour une entreprise. Ce prt est convertible en action : cest le droit que dtient le prteur de convertir lobligation en action lchance. - Emprunts et dettes auprs des Reprsente des dcouverts bancaires et tablissements des crdits de trsorerie (Annexe 8), de plus il reprsente des crdits stables c'est--dire de lactif immobilis. - Emprunts et dettes financires divers (Annexe 8) Le compte groupe et associs reprsentent des crdits de trsorerie de financement des quasi-fonds propres ces derniers quand les comptes sont bloqus. Avances et fournisseurs et acomptes CF ACTIF DU BILAN reus sur commandes Dettes fournisseurs et comptes rattachs Dettes verses envers fournisseurs. Avances et acomptes verss aux fournisseurs. Dettes fiscales et sociales Annexe 8 Dettes sur immobilisations et comptes Ce poste est li un financement de rattachs biens immobilis : se sont des dettes fournisseurs sur des biens dquipement Autres dettes Ce poste contient tout ce que lon na pas mis dans les autres postes. Instruments de trsorerie Autres dettes

PRODUITS CONSTATES DAVANCE

Cf Charges constates davance.

ECARTS DE CONVERTION PASSIF

Profit latent de change.

Le capital social est exigible quand lentreprise sarrtera de fonctionner alors que les dettes fournisseurs sont exigibles par exemple, 30 jours. On peut dire que le classement se fait du moins exigible ou plus exigible.

LE BILAN FONCTIONNEL
IDOMAINES Il met en vidence les emplois et les ressources stables lies au cycle de financement et dinvestissement. Il met en vidence les emplois et les ressources cycliques la marche habituelle et normale de lentreprise. Il indique le degr dquilibre de financement et sa capacit financer le besoin en fond de roulement. DEFINITION

II-

Le bilan fonctionnel exprime ltat patrimonial qui rsulte de sa fonction normale ce qui permet de porter une apprciation et de prvoir lvolution. IIIFONCTIONS Investissement Exploitation active Financement Exploitation passive

ACTIF IMMOBILISE OU EMPLOI STABLE

ACTIF CIRCULANT DEXPLOITATION (BRUT) ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION (BRUT) ACTIF DE TRESORERIE

CAPITAUX PROPRES AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS DETTES FINANCIERES OU RESSOURCES STABLES DETTES DEXPLOITATION DETTES HORS EXPLOITATION PASSIF DE TRESORERIE

IV-

CRITERES DE RETRAITEMENT Valeurs brutes sont avant amortissement et provisions. Valeurs de lactif seront des valeurs brutes. Avant rpartition du rsultat (non rparti aux associs). Lorigine de la crance ou de la dette (dettes permettent dacqurir lactif immobilis brut : ressources stables ou le cycle dexploitation qui sont des dettes non permanentes. La dichotomie entre les lments dexploitation et ceux hors exploitation.

V-

SCHEMA DE RETRAITEMENT

ACTIF EMPLOIS STABLES Actif Immobilis - Immobilisations corporelles - Immobilisations incorporelles - Immobilisations financires (intrts courus dduits) Charges rpartir Primes de remboursement des obligations ACTIF CIRCULANT DEXPLOITATION Stocks Avances et acomptes verss Crances clients ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION Intrts courus ACTIF DE TRESORERIE Disponibilits

PASSIF RESSOURCES STABLES Capitaux propres Provisions pour risque et charges Amortissement et provision de lactif Dettes financires ( lexception des concours bancaires courants et des soldes crditeurs de banques et des intrts courus) DETTES DEXPLOITATION Avances et acomptes reus Dettes fournisseurs

DETTES HORS EXPLOITATION Intrts courus PASSIF DE TRESORERIE Concours bancaires courant et soldes crditeurs de banques

OBSERVATIONS SUR LE SCHEMA

Le rsultat de lexercice est inclus dans les capitaux propres. Toutes les provisions font parties des ressources durables y compris les ressources de lactif circulant. Les concours bancaires courants, les soldes crditeurs de banque (ils constituent le passif de trsorerie) et les intrts courus ( inclure dans les dettes hors exploitation) sont exclus des dettes financires. Limpt sur les bnfices est en gnral inclure dans le hors exploitation. Les valeurs mobilires de placement sont intgrer daprs le plan comptable dans lactif circulant hors exploitation. Les charges et les produits constats davances font en gnral partie de lexploitation. Les carts de conversion doivent tre contre passs (dettes et crances ramenes leurs valeurs initiales). Les immobilisations financires sentendent intrts courus exclus.

VI-

DEFINITION DU FR (Fond de Roulement)

Il reprsente le degr dquilibre de financement et la capacit pour lentreprise de financer le besoin en fond de roulement. Le fond de roulement est avant tout un indicateur de lquilibre financier gnral de lentreprise. Le fond de roulement constitue une garantie de liquidit de lentreprise. Plus il est important plus la garantie est grande. Le FR est calcul partir des bilans retraits (fonctionnel).

VII- MODE DE CALCUL FR = Ressources stables Emplois stables FR = (Actif circulant + Actif de trsorerie) (Passif circulant + Passif de trsorerie) VIII- DEFINITION DU BFR Il exprime un moment donn les besoins en ressources de lentreprise dans le cadre du financement de son cycle dexploitation et hors exploitation. Pour lvaluer, il faut le comparer au besoin de financement du cycle dexploitation c'est--dire du BFR. IXMODE DE CALCUL

BFR = Actif circulant Dettes XMODE DE CALCUL DE LA TRESORERIE GENERALE

TG = Trsorerie Active Trsorerie Passive Ce qui rsulte de comparaison entre le FR et le BFR cest que la trsorerie gnrale est : - Positive si FR > BFR - Ngative si FR< BFR XILES DIFFERENTES SITUATIONS OBSERVEES

TG>0 FR TG<0 Tps SITUATION DEQUILIBRE

BFR FR

TG<0 Tps

FR BFR

TG>0 Tps

BFR TG>0 FR TG<0 Tps

Le besoin de ressources de lactif circulant brut a augment, les crances clients augmentent, ce qui provoque un dsquilibre.

0 TG<0

Tps BFR FR L e BFR nest suffisant pour financer le FR.

TG>0

TABLEAU DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION

Le tableau a pour but de faciliter lanalyse de la formation du rsultat et par consquent la gestion. Le plan comptable propose un modle de prsentation du compte, de rsultat (Annexes 3 & 4) qui fait apparatre des soldes caractristiques pertinents pour lanalyse de lactivit. Ce modle est cependant perfectible et le tableau des SIG permet des retraitements et lobtention des rsultats complmentaires.

2 principes sur la structure du tableau des SIG : - Analyser des charges et des produits par type dopration ; exploitation, financier, exceptionnelle. - Mise en vidence dun rsultat sur oprations courantes ILA MARGE COMMERCIALE A- Dfinition Cest le supplment de valeur apporte par lentreprise au cot dachat des marchandises vendues. B- Mode de calcul

Marge commerciale= Vente de marchandises nette de rabais, remise, ristourne accordes (Achat de marchandises nette de RRR obtenues + Variation de stock de marchandises)
IIPRODUCTION DE LEXERCICE A- Dfinition Cest la valeur des produits et des services fabriqus par lentreprise qui aurait t vendu ou stock ou ayant servi constituer des immobilisations. B- Mode de calcul

Production de lexercice = Production vendue + Production stocke + Production immobilise + Produits nets partiels sur oprations long terme

III-

CONSOMMATION DE LEXERCICE EN PROVENANCE DUN TIERS A- Dfinition

Elle reprsente des biens et des services achets lextrieur, se sont des consommations intermdiaires. B- Mode de calcul

Consommation de lexercice en provenance dun tiers= Achat de matire (Ligne FU) + Variation de stock (Ligne FV) + Autres achats externes
IVVALEUR AJOUTEE PRODUITE A- Dfinition Elle reprsente laccroissement de valeurs apportes par lentreprise aux biens et services en provenance des tiers et constitue un critre pertinent concernant la taille de lentreprise. B- Mode de calcul

VA= Marge commerciale + Production de lexercice Consommation de lexercice en provenance de tiers

VEBE ou IBE A- Dfinition Cest le premier profit conomique avant toute prise en compte des politiques damortissement et de financement. B- Mode de calcul

EBE ou IBE = VA Impts et taxes (ligne FX) Salaris Charges sociales + Subvention dexploitation (ligne FO)

VI-

RESULTAT DEXPLOITATION

A- Dfinition Cest la ressource nette dgage par les oprations de gestion courante. Cest le deuxime profit conomique qui prend en compte les politiques damortissement et les risques dexploitation. B- Mode de calcul

Rsultat dexploitation= EBE + Reprises sur amortissement et provision + Autres produit sauf produits nets partiels sur opration long terme Dotation et amortissement et provision dexploitation Autres charges
VII- RESULTAT FINANCIER A- Dfinition Il reprsente les consquences de la prise en compte des politiques financires et des financements de lentreprise (placement, emprunt). B- Mode de calcul

Rsultat financier = Produit financier Charges financires

VIII- RESULTAT COURANT AVANT IMPOT A- Dfinition Cest le troisime profit conomique qui intgre les politiques damortissement de risques et de financement. Il mesure la performance de lactivit conomique et financire de lentreprise. B- Mode de calcul

RCAI = Rsultat dexploitation + Quotes part de rsultat sur oprations faite en commun + Rsultat financier

IX-

RESULTAT EXCEPTIONNEL A- Dfinition

Ce rsultat prend en compte tous les aspects exceptionnels de la vie de lentreprise. B- Mode de calcul

Rsultat exceptionnel = Produits exceptionnels Charges exceptionnelles

XRESULTAT DE LEXERCICE A- Dfinition Cest le rsultat final qui prend en compte tous les aspects conomiques et fiscaux de lentreprise. B- Mode de calcul

Rsultat de lexercice = Rsultat courant avant impts + Rsultat exceptionnel Participation Impt sur les bnfices

OBSERVATIONS
- Certains soldes intermdiaires sont htrognes ou tablit de faon discutable. Par exemple dans la production de lexercice et propos des biens fabriqus. La production stocke est valorise son cot de production diffrent du prix de vente des produits vendus. Certains autres soldes et notamment la VA sont aussi tablit de faon discutable.

Par exemple les loyers de crdit bail sont inclus dans la VA hors de point de vue financier le crdit bail est un moyen de financement on aurait d lintgrer par partie en charges financires. Dautres soldes comme le personnel intrimaire intgr dans la VA alors quil devrait se trouver en charge de personnel et non dans les services extrieurs. La participation aux salaris prsents comme un lment exceptionnel est considr parles analyses comme une charge de personnel.

Les impts et taxes hors IS sont pour certains analystes assimilables des consommations externes.

LA CAPACITE DAUTOFINANCEMENT CAF (ressource) Dfinition :

Elle reprsente le flux rsiduel de trsorerie effective ou potentielle gnre par lensemble des oprations de gestion de lentreprise. Les oprations de gestion exclues les plus ou les moins values des cessions dactifs immobiliss. La CAF a pour fonction de rembourser les emprunts, financer les investissements, et augmenter le FR fonctionnel. Plus la CAF est leve, plus les possibilits financires de lentreprise sont grandes mais il ne faut pas assimiler CAF et ressources de trsorerie effective. En effet, une partie de la CAF est dj investie dans la variation du BFR. Comme son nom lindique, la CAF dtermine les possibilits dautofinancement de lentreprise. Lautofinancement de lanne N est gal la CAF de N les dividendes de N-1 verss aux actionnaires en N. La partie liquide de la CAF est gale CAF-variation de besoin de FR CAF = EBE + quotes parts encaissables

Mthodes
EBE : On dit que cette mthode de fait gnrateur, explicative, mthode des flux externes, mthode descendante ou soustractive, mthode prconise pour le calcul de la CAF.

CAF =

EBE ou IBE + Transfert de charges + Autres produits dexploitations - Autres charges dexploitation dcaissables + ou Quotes parts sur oprations faites en commun + Produits financiers sauf RAP - Charges financires sauf DAP + Produits exceptionnels sauf cession, quote part de subvention et reprise sur provisions - Charges exceptionnelles sauf valeur nette comptable des cessions et dotations sur lments exceptionnels - Participation des salaris - Impts sur les bnfices Rsultat : Cest la mthode ascendante, des flux internes

Rsultat de lexercice= + Valeur comptable des immobilisations cdes (cf : charges exceptionnelles sur opration en capital) - Produits des cessions dimmobilisations (cf : compte de rsultat, produits exceptionnels sur opration en capital) + Dotation aux amortissements (exceptionnelles, exploitations et financires) - Reprises des dotations aux provisions (RAP) - Quotes par de subventions vires au compte de rsultat (cf : info + sujet)

BILAN FINANCIER
OBJECTIF Faire apparatre la patrimoine rel de lentreprise et faire valuer sa capacit faire face ses dettes moins dun an laide de lactif circulant moins dun an : cest lvaluation du risque de non liquidit. Capacit de lentreprise assurer la continuit de son cycle dexploitation. CORRECTIONS On procdera des corrections de lactif fourni par le comptable : Actif immobilis On va retrancher les actifs fictifs comme les frais dtablissement, les charges rpartir sur plusieurs exercices, les primes sur remboursement des obligations. Ces valeurs nulles sont retranches de Capitaux Propres. On va retrancher les immobilisations financires dont lchance est moins dun an, il faut transfrer dans lactif circulant. On ajoute des actifs circulant et des comptes de rgulation dont les chances sont plus dun an. Actif circulant On retranche les actifs, les comptes de rgularisation dont les chances sont plus dun an. On ajoute les immobilisations financires dont les chances sont moins dun an. Passif : Ressources durables

On retranche les actifs fictifs et la partie du rsultat de lexercice qui sera distribu aux actionnaires sous forme de dividendes. On retranche limpt latent moins dun an qui est contenu dans les subventions dinvestissements, dans les provisions rglementes. On retranche les provisions destines couvrir les charges moins dun an. On retranche les dettes financires dont lchance est moins dun an. On ajoute les dettes non financires et les comptes de rgularisation dont lchance est plus dun an.

Passif : Dettes non financires On retranche les dettes et les comptes de rgularisation dont lchance est plus dun an. On ajoute la partie du rsultat qui sera distribu sous forme de dividende aux actionnaires. Impt latent moins dun an. On ajoute les provisions des charges ou des risques moins dun an. On ajoute les dettes financires dont lchance est moins dun an.

FOND DE ROULEMENT FINANCIER Haut du bilan

= Ressources durables sans les amortissements et les provisions de lactif - Emplois stables en valeurs nettes
Bas du bilan

= Actif circulant net moins dun an - Dettes moins dun an y compris le passif de trsorerie
INTERETS Il distingue les ressources durables moins dun an et les emplois stables plus dun an. Les analystes considrent quil est significatif partir du FR calcul avec le bilan fonctionnel.

BESOIN EN FOND DE ROULEMENT FINANCIER A cause des opration s de corrections apporte, il est dnatur : je ne le calcule pas.

TRESORERIE Le passage du bilan fonctionnel au bilan financier ne modifie pas la trsorerie, elle reste don llment de rfrence. 1- TG= FR- BFR (Bilan Fonctionnel) 2- TG= FR Financier BFR Financier (Bilan Financier) TG 1 = TG 2

RATIOS
DOMAINES Un ratio cest un rapport entre deux grandeurs dordre comptable et financire. Les documents de rfrences sont : - Le bilan - Le compte de rsultat - Les valeurs retraites Un ratio na pas de vritable signification que dans la mesure o il est compar dans le temps lui-mme : approche dynamique.

I-

RATIOS DACTIVITE

A- PRODUCTIVITE 1- Ratio li au CA

CA HT / Nbr de salaris
Il permet de suivre lvolution de lefficacit des moyens en personnel. Rmq : Il faut tenir compte de la dprciation montaire. Il perd de sa signification si lactivit est saisonnire. 2- Ratio li la VA

VA / Nbr de salaris
Il faut que la VA par salari soit > au cot du personnel. Il faudrait intgrer le personnel intermdiaire.

B- EBE Ratio li la rpartition de la VA

Charges financires / EBE

Il reprsente le poids des charges financires dans le rsultat conomique.

C- RATIO DE DELAIS MOYENS 1- Ratio de rotation de stock Matires premires et marchandises

(Stock moyen * Temps) / Cot dachat des marchandises vendues ou matires premires utilises Stock moyen = (SI + SF) / 2
Le stock initial de N cest le stock final de N-1 du Bilan. Le stock final de N cest le stock final du Bilan.

Cot dachat des marchandises = SI + Achat marchandises - SF

Achat + (SI SF) ou Achat Variation de stock

t (tps) reprsente lpoque de rfrence 30 jours / mois * x mois = tps de lcoulement en jours
Rmq : Ce ratio mesure la vitesse dcoulement, toute augmentation entrane une augmentation du BFR Exploitation et diminue dautant la liquidit.

Produits finis

(Stock moyen * Tps) / Cot de production des produits finis vendus (CF/ Cot complet) Cot de production des produits vendus = Production vendue (Rsultat dexploitation Marge commerciale)
Rmq : Idem de la remarque prcdente.

1- Ratio fournisseurs

(Dettes fournisseurs et compte rattach Avances et acomptes verss) * Tps / CA TTC

Rmq : Plus le ratio augmente plus le BFR augmente et plus les liquidits diminuent IIRATIOS & STRUCTURE FINANCIERE A- Risque liquidatif

Actif net / Total du bilan financier

Il mesure limportance des fonds propres par rapport lensemble des capitaux engags par les partenaires conomiques. B- Capacit dendettement avec Bilan Financier

Dettes plus dun an / Actif net financier

La moyenne de ce ratio est deux, le plafond est 4.

Bilan Fonctionnel

Doctrine Endettement global < = Capitaux propres Ou Dettes / Capitaux propres < = 1 Banque = EG / Capitaux propres = 2 plafond 4 EG = Dettes permanentes + CBC + Intrts courus non chus
C- Capacit rembourser

Endettement Global (dettes+CBC) ou Dettes Pers des Ressources stables / CAF = Nbr dannes ncessaires pour rembourser les dettes Ce ratio ne serait excder 3, 4, 5 max la CAF.

D- Analyse de la solvabilit Ratio qui voudrait exprimer du degr dindpendance absolue vis--vis des partenaires conomiques.

EG / Capitaux Propres

E- Analyse de la liquidit Une entreprise est liquide quand les ressources dgages par ses oprations courantes lui fournissent des disponibilits suffisantes pour faire face ses chances court terme. 1- Liquidit gnrale

Actif circulant net moins dun an / Dettes moins dun an + CBC

2- Liquidit rduite

Crances moins dun an + Disponibilits / Dettes moins dun an + CBC

3- Liquidit immdiate

Disponibilits / Dettes moins dun an + CBC

IIIRATIOS & RENTABILITE A- Rentabilit commerciale

Marge commerciale / Vente de marchandises

B- Rentabilit industrielle

VA / Production de lexercice
Mesure laptitude de lentreprise a cr une richesse C- Rentabilit financire

Rsultat de lexercice / Capitaux propres Rsultat de lexercice / Situation nette de N-1 aprs rpartition (Bilan Financier) RCAI / Situation nette de N-1 aprs rpartition (Bilan Financier)
Si les lments exceptionnels sont importants, on prendra la RCAI plutt que le Rsultat net.

IV-

RATIOS DANS LANTICIPATION DES CRISES FINANCIERES A- Fonctions scores Altman

Indicateurs de type synthtique qui dtectent lavance les difficults de lentreprise. Lensemble de ces indicateurs sappel les fonctions scores. B- Fonction scores contrle du bilan C- Fonction scores de Conan & Holder

Rfrence en gestion
Une fonction score est tablie en fonction du comportement dune entreprise seine ou en difficult base dune analyse factorielle discriminante. Lutilisation de cette fonction permet de savoir si lentreprise est seine ou sil y a dfaillance ou zone dincertitude. CONCLUSION Le ratio na de vritable signification que dans la mesure ou il est compar dans le temps entre eux ou avec des ratios Banque de France. Il faut interprter les ratios avec prudence : attention aux comparaisons trs parlantes mais trompeuse.

ANALYSE

I-

ANALYSE QUALITATIVE DE LACTIVITE

Nature de lactivit - Part de march (CA de lentreprise / CA du secteur) - Portefeuille produit (Pdt Dilemme ; Etoiles, Poids Morts et Vache lait)

Processus de production - (Valeurs nettes des immobilisations / Valeurs brutes des immobilisations) Plus le ratio est faibles plus le systme productif est vtuste. - (Sous traitance / Production de lexercice)

Ressources humaines Elment majeur de la russite de lentreprise. (Montant de la formation / Masse salariale)= Qualit de la formation du personnel (Nombre de jour dabsence / Nombre de jours ouvrs)= Taux dabsentisme (Nombre de dmission / Effectif moyen)= Turn Over (VA/ Effectif moyen) = Rendement apparent de la main duvre

Bilan social Document pouvant tre obligatoire, regroupant des infos sur le personnel.

IISIG -

ANALYSE QUANTITATIVE DE LACTIVITE

Permet dinterprter et de commenter les soldes

VA est la richesse cre par lentreprise, cest la mesure du poid conomique : critre de taille pertinent Rpartition de la VA VA Personnel Rmunration Participation Etat Impts Prteurs Banques Entreprise CAF Dividendes

Autofinancement = CAF Dividendes Partie Liquide = CAF Variation du BFR EBE

Premier profit conomique avant damortissement et financire.

toute

prise

en

compte

des

politiques

RESULTAT DE LEXPLOITATION Ressources nettes dgages par les oprations de gestion courante RCAI Mesure la performance conomique et financire RESULTAT DE LEXERCICE Cest le revenu qui revient aux associs, il permet de mesurer la rentabilit des capitaux propres EXPLOITATION DES SIG Mesure de la croissance CA HT : (N N-1) / N 1 * 100 = Taux dvolution VA

Structure de lactivit Taux dexport = ( Exportation / CA Total) Taux de marge commerciale = (Marge / Vente de marchandises) Taux VA = VA / (Production + Vente de marchandises)

Etude des moyens dexploitation Rendement apparent de la main duvre = (VA/Effectif moyen) Etude de la rentabilit conomique (EBE / (Immobilisation brutes + BFR Exploitation)) On peut dire que la mesure dune rentabilit en gnral = Rsultat obtenu / Capital ncessaire pour obtenir ce rsultat

CAF Ressource dgage au cours de lexercice par lensemble des oprations de gestion. Plus la CAF est leve plus les possibilits financires de lentreprise sont grandes. Une CAF ngative traduit une situation minemment critique. Il faut suivre attentivement lvolution de la CAF dans le temps.

III-

ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

BILAN - Emplois stables doivent tre financs par des ressources durables. Le nonrespect provoque un problme de trsorerie.

FR = Ressources Stables Actif Immo Brut Un FR ngatif traduit une situation normale pour les entreprises de grande distribution. Le FR doit tre > 0 BFR = Actif Circulant Brut Dettes non permanente Le FR devrait tre > au BFR, tout dsquilibre affecte la trsorerie. TG = FR BFR

ANALYSE DES RESSOURCES DURABLES Cette analyse permet dapprcier lindpendance des entreprises lgard des prteurs. Le montant des dettes financires ne devrait pas excder le montant des capitaux propres. - Capacit thorique dendettement Cest la diffrence entre capitaux propres et dettes financires. Cest la mesure de laptitude de lentreprise dobtenir de nouveaux concours externes de financement moyen ou long terme. - Autonomie financire (Dettes financires / Capitaux propres) <ou = 1 ( Capital / Dettes) > 1 (Dettes / Capital + Dettes) < 0,5 La valeur Dettes / Capitaux propres influence la rentabilit financire il sagit de leffet de levier : cest un phnomne simple. Si le rentabilit des investissements prvus est de 15% et que le taux de lemprunt est de 10% lentreprise a tout intrt demprunter. Leffet de levier mesure laccroissement de la rentabilit financire soit 3%. Le recours lendettement accroit la rentabilit financire. ANALYSE ENDETTEMENT GLOBAL - Endettement global Dettes chez les associs + Dettes financires + Concours bancaires courants + Effets escompts non chus

(Endettement global / Capitaux propres) = Capacit dendettement < ou = 2

On avance parfois lide que lendettement global ne devrait pas dpasser 2 fois les capitaux propres. ( Endettement Global / CAF) = Capacit de remboursement au-del de 3 les banques sont rticentes

IV-

ACTIONS CORRECTIVES OU PRECONISATIONS

Si FR < BFR lentreprise a un besoin de trsorerie quelle sollicite de CBC et quelle supporte des charges financires trs leves. Il faut mettre en place des actions correctives pour rtablir lquilibre. Cette prconisation peuvent concerner les capitaux propres (leur argumentation), un emprunt long terme, le raccourcissement des dlais de lencaissement des crances, un allongement des rglements fournisseurs, une rduction en volume du niveau des stocks, une baisse du CA Tous ces moyens peuvent tre des solutions pour redresser la situation financire.

TABLEAU DE FINANCEMENT 1
Les TF permettent de diagnostiquer lvolution de lentreprise selon : - le processus de financement - le processus dexploitation - le processus hors exploitation - le processus de trsorerie TF1 ou Tableau de Financement Emplois Ressources UTILISATION Permet de mettre en valeur - La politique de dividendes de lentreprise - La politique dinvestissement - La politique dinvestissement des financements - Le rle de CAF dans lentreprise COMPOSANTES CONFERER DOCUMENTS CE NE SONT QUE DES VARIATIONS ( N N-1) INFORMATIONS DU HAUT DU BILAN ( ACTIF IMMOBILISATION BRUT & RESSOURCES STABLES) RESSOURCES - CAF - Cession ou Rduction dlments de lactif immo o Cession dimmobilisation (valeurs cdes) IC IF Prix cds la vente II - Augmentation de Capitaux Propres o Capitaux Propres N Capitaux Propres N-1 - Augmentation des dettes : Emprunts contracts EMPLOIS Toujours valeurs brutes Distribution de dividendes o Annexe o Rsultat de N-1 : Quest ce quest devenu ce rsultat en N o Prendre rsultat de N-1 regarder lvolution en N et vrifier les rserves

si lcart est de la mme somme que N-1. Si il y a une diffrence, cette diffrence sont des dividendes a plac en distribution de dividendes en Emplois

Acquisition dlments de lactif immobilis Immo Corporelle Immo Incorporelle Immo Financire o Soit annexes o Bilan : Valeur de N = Valeur de N-1 + Augmentation + Diminution

(Prix dacquisition valeur brute)

Charges rpartir sur plusieurs exercices o Confrer sujet o Liasse fiscale (cadre D de lannexe

Amortissement colonne Augmentation et ligne Charges rpartir sur plusieurs exercices)

Rduction des capitaux propres (Rare) Remboursement des dettes permanentes o CF Sujet o Liasse fiscale (Annexe Etat des chances des crances et des dettes

la clture de lexercice, ligne Emprunts rembourss en cours dexercice) o Dettes N = Dettes N-1 + Augmentation Diminution
CALCUL DE LA VARIATION Ressources > Emplois = Variation ressources que lon met en emplois Ressources < Emplois = Variation emplois que lon met en ressources Variation TF1 = Variation du fond de roulement Variation FR = N (N-1)

TF2
INFORMATIONS DU BAS DU BILAN ( Dettes non permanentes + Actif circulant) Sur le TF2 on trouve les mmes valeurs de signe inverse au TF1. Toute augmentation dun poste circulant est un besoin Toute augmentation dun poste du passif dexploitation est un dgagement Variation A + B + C = Variation FR il faut changer de signe Le TF2 danalyser les composantes de la variation de BFR et ainsi faciliter les dcisions correctives et prciser les facteurs contribuant la variation du BFR Exploitation et de la Trsorerie.

FLUX DE TRESORERIE & TABLEAU DE FLUX

IRAPPELS

Trsorerie = Encaissements Dcaissements Trsorerie = Variation Trsorerie obtenue au cours de lexercice Variation Trsorerie = Variation FR - Variation BFR Variation Trsorerie 2 Origines - Oprations de Gestion - Oprations dinvestissement et de financement

II-

OPERATIONS DE GESTION

ETOG (Excdent de Trsorerie sur Opration de Gestion) ETOG = Produits de Gestion encaisss Charges de Gestion dcaisss au cours de lexercice ETOG = Produits et Charges dexploitation, financiers, exceptionnels sauf produits de cession dlments dactifs cds ETOG peut tre calcul partir de la CAF mais cest la CAF corrige ETOG = CAF ( Variation Stock + Variation Crances Variation Dettes) Variation du BFR Donc ETOG = CAF Variation du BFR Intrt de lETOG CAF - Variation du BFR 100 +120 - 20 100 0 100 100 -50 150

La gestion consomme de la Trsorerie que la situation peut devenir critique et entraner un risque de non liquidit. La gestion dgage une dgage une trsorerie = CAF Toute la CAF est liquide Trsorerie a augmenter de la CAF

La gestion dgage une Trsorerie > CAF on constate un potentiel dautofinancement et cest un signe dune bonne rentabilit. ETE ( Excdent de Trsorerie dExploitation) LETE est la Trsorerie gnre ou consomme au cours de lexercice par les seules oprations dexploitation. LETE = ETOG - Excdent de Trsorerie des autres oprations de gestion Calcul ETE = + Vente HT + Production Immobilisation - Achat HT - Somme des autres charges dexploitation (externes) - Charges de personnel - Variation Crances dexploitation + Variation Dettes dexploitation

ESO Excdent Sur Opration

Variation Encours Commercial

ETE = ESO Variation Encours Commercial Mais si les oprations dencaissement et de dcaissement, portent exclusivement sur les oprations dexploitation, il faut substituer lEBE de la CAF. ETE = EBE Variation BFR dExploitation Variation Stock + Variation Crances Variation Dettes Exploitation ETE = EBE = Variation Stock ETE = EBE + Production Immo mobilis Variation Stock

Intrt de lETE Si lETE < 0 lexploitation consomme de la Trsorerie. On peut considrer quil y a danger si les autres oprations ne couvrent pas ce besoin en trsorerie. Si lETE > 0 on peut dire que plus il est important plus la rentabilit de lexploitation et le potentiel dautofinancement sont grands.

III-

OPERATION DINVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

Excdent de Trsorerie sur Opration dInvestissement et de Financement Calcul Ressources durables autres que la CAF - Emplois Stables Le document a utilis est le TF1 La validit de cette relation suppose que toutes les oprations soient ralises au comptant au contraire il faudra tenir compte des dcalages (flux montaires) quils figurent essentiellement dans le Capital souscrit appel non vers et dans les dettes sur immobilisation.

IV-

CONTROLE DE LA VARIATION DE LA TRESORERIE GLOBALE

ETOG = CAF Variation BFR Excdent = Variation FR CAF Trsorerie sur Opration dinvestissement et de financement + = IV

TABLEAU DE FLUX
ETOG = CAF Variation BFR + Excdent de Trsorerie Sur Opration Investissement et Financement = Variation BFR CAF + Outils danalyse mettant en vidence les choix stratgiques de lentreprise et leurs consquences. Ils sont tablis postriori partir partir des documents comptables ou priori dans le cadre dune dmarche prvisionnelle. Il existe plusieurs tableaux de flux. Ex : Tableau danalyse de la variation de trsorerie qu a pour origine les Etats-Unis Tableau de flux de la Centrale de Brians et de la Banque de France Le TPFF : Tableau Pluri Annuel des Flux Financiers Diffrents postes du TPFF Partie Economique Ventes HT marchandises + Production vendue + Subventions dexploitation - Achats - Autres charges externes - Impts, taxes et versements assimils - Charges de personnel = ESO - Variation de lencours commercial = ETE = DAFIC Solde Economique Partie Financire - Investissement dexploitation (Disponible Aprs Financement Interne de la Croissance) Variation dette financire CBC inclus - Frais financiers et de Crdit Bail - Impts sur les bnfices - Participation = Solde Financier Partie Solde de Gestion Courante Solde Economique + Solde Financier + Transfert de charges + Autres produits + Produits Financiers (comptes de flux montaires uniquement) + Produits exceptionnels (comptes de flux montaires uniquement)

- Autres charges - Charges financires (autres que les charges dintrts) - Charges exceptionnelles (comptes de flux montaires uniquement) - Dividendes distribues - Autres acquisitions dimmobilisation - Charges rpartir - Rduction des capitaux propres + Rduction des immo financires + Augmentation des Capitaux Propres - Variation de BFR Hors Exploitation = Variation du Disponible (Variation Dispo N Variation Dispo N-1)

DESCRIPTION 1- DAFIC Avant le DAFIC se sont les flux conomiques de lexploitation. Et le DAFIC est le solde, il mesure laptitude financer la croissance interne par la trsorerie dgage au niveau des oprations dexploitation. Le DAFIC doit tre lgrement plus, cela veut dire quil reste une Trsorerie Nette pour financer dautres emplois. Un solde ngatif signifie un besoin de financement externe.

2- Solde Financier des flux lis lendettement Lendettement classique veut que lentreprise sendette long et moyen terme pour financer des investissements. Lentreprise doit autofinancer ses investissements et sendetter le cas chant pour le reste le solde financier doit tre en moyenne sur plusieurs exercices lgrement ngatif. 3- Variation du Disponible G Elle reprend le total des 2 soldes prcdents et regroupe tous les autres flux du compte de rsultat et du TF1 (qui ne sont pas dans le DAFIC et dans le solde financier) et de la variation du BFR Hors Exploitation. Ce solde doit tre proche de 0.