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Rio de Janeiro, 26 de maro de 2013 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa:
ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao quarto trimestre e ao ano de 2012 (4T12 e 2012) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (4T11 e 2011). As seguintes informaes contbeis so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.
Destaques do Resultado
A Estcio encerrou o ano de 2012 com uma base total de 271,5 mil alunos, 13,1% acima de 2011, sendo 222,6 mil alunos matriculados em cursos presenciais (11,0% sobre o ano anterior, incluindo aquisies) e 48,9 mil em cursos a distncia (24,1% superior a 2011). A receita operacional lquida totalizou R$1.383,3 milhes em 2012, um aumento de 20,5% em relao a 2011, como resultado do aumento significativo do ticket mdio e do crescimento da base de alunos. O EBITDA atingiu R$209,9 milhes em 2012, um crescimento de 70,7% em relao a 2011, com ganho de 4,5 pontos percentuais de margem sobre o ano anterior. No trimestre, o EBITDA totalizou R$48,3 milhes, um crescimento de 114,7% com 5,8 p.p. de ganho de margem. O lucro lquido somou R$109,7 milhes em 2012, um aumento de 56,3% em relao ao ano anterior. O lucro lquido por ao ficou em R$1,33, um crescimento de 55,9% em relao a 2011. O fluxo de caixa operacional em 2012 foi positivo em R$65,2 milhes, contra um resultado negativo de R$99,9 milhes em 2011, uma evoluo de R$165,1 milhes. Ao final de 2012, a Estcio contava com uma posio de caixa, depsitos bancrios e aplicaes financeiras de R$140,5 milhes.
ESTC3
(Em 25/03/2013)
Cotao: R$44,39/ao Quantidade de Aes: 97.192.451 Valor de Mercado: R$4,2 bilhes Free Float: 87%
Contatos de RI:
Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com
Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)
34,0%
11,2
33,8%
29,1
-0,2 p.p.
159,8%
34,0%
11,2
34,2%
26,9
0,2 p.p.
140,2%
Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)
3,8%
22,5
8,0%
48,3
4,2 p.p.
114,7%
3,8%
22,5
7,7%
45,6
3,9 p.p.
102,7%
Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)
7,6%
2,4
13,4%
14,9
5,8 p.p.
520,8%
7,6%
2,4
13,1%
12,9
5,5 p.p.
437,5%
Margem Lquida
0,8%
4,1%
3,3 p.p.
0,8%
3,7%
2,9 p.p.
O nmero ex-aquisies exclui os resultados das aquisies realizadas em 2012; as aquisies de 2011 j esto consolidadas no resultado.
Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)
33,3%
84,3
36,6%
148,7
3,3 p.p.
76,4%
Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)
7,3%
123,0
10,7%
209,9
3,4 p.p.
70,7%
Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)
10,7%
70,2
15,2%
109,7
4,5 p.p.
56,3%
Margem Lquida
6,1%
7,9%
1,8 p.p.
Mensagem da Administrao
Sob todos os aspectos, 2012 ser lembrado como um grande ano para a Estcio. Depois de anos plantando sementes e fomentando uma cultura de buscar resultados sustentveis no longo prazo, chegou a hora de colher os primeiros frutos deste trabalho. Nossas captaes de alunos, tanto presenciais quanto distncia, marcaram novos recordes histricos para a Estcio. O nmero de alunos aderindo ao FIES tambm aumentou significativamente, atingindo 41 mil ao final de 2012, o que dever trazer reflexos positivos nos prximos ciclos. A Ps-Graduao voltou a crescer depois de passar por um perodo de reorganizao. Fizemos novas aquisies em reas estratgicas pelo Brasil, o que nos permitiu aumentar a cobertura no pas. Nossa base de alunos EAD tambm seguiu crescendo forte, aumentando 24,1% na comparao contra o ano anterior. Com isso, a base de alunos subiu 13,1%, saltando de 240,0 mil para 271,5 mil. Em termos orgnicos, desconsiderando as aquisies, esse crescimento foi de 9,5% na comparao de final de ano. Olhando apenas a graduao presencial, nosso core product, nosso crescimento foi de 6,0% contra 2011. Graas crescente percepo de qualidade pelos nossos alunos e potenciais alunos (prospects), que nos confere maior capacidade de repassar os custos atrelados inflao, bem como a uma migrao para cursos de maior valor agregado, vimos o ticket mdio presencial subir 9,1% com relao a 2011, e o ticket mdio a distncia aumentar 7,4% no mesmo
Base de Alunos
A Estcio encerrou o ano de 2012 com uma base de alunos de 271,5 mil (13,1% acima do registrado em 2011), dos quais 222,6 mil matriculados nos cursos presenciais e 48,9 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops, a base de alunos cresceu 9,5% em relao ao mesmo perodo do ano anterior (desconsiderando as aquisies realizadas em 2012). Neste trimestre, consolidamos em nossa base os 4,0 mil alunos da Fac. So Lus, totalizando 8,7 mil alunos adquiridos no ano. Tabela 1 Base de Alunos Total*
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos same shops Aquisies em 2012 Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Plo 4T11 200,6 189,9 10,7 39,4 37,5 1,9 240,0 240,0 68 2.950 52 758 4T12 213,9 201,2 12,7 48,9 46,1 2,8 262,8 8,7 271,5 75 2.852 52 940 Var. 6,6% 6,0% 18,7% 24,1% 22,9% 47,4% 9,5% N.A. 13,1% 10,3% -3,3% 0,0% 24,0%
Obs.: As Aquisies realizadas em 2011 j esto incorporadas base total de alunos de graduao presencial.
Ao final de 2012, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 209,9 mil alunos, 10,5% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior. No conceito same-shops, sem as instituies adquiridas em 2012, o crescimento orgnico foi de 6,0%. Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Aquisies no ano Base Renovvel (-) Evaso Base de Alunos same shops (+) Aquisies no ano Saldo Final de Alunos 4T11 196,9 196,9 (7,0) 189,9 189,9 4T12 218,6 (4,7) 213,9 (12,7) 201,2 8,7 209,9 Var. 11,0% N.A. 8,7% 81,9% 6,0% N.A. 10,5%
Vale comentar sobre a evaso acumulada ao longo do ano, que foi superior a 2011 e tambm mdia da indstria. Atribumos essa taxa s nossas polticas de negociao com inadimplentes, as quais seguem rgidas e que podem ser comprovadas pelo percentual de acordos em nossa carteira de recebveis, os quais representam apenas 5% do Contas a Receber bruto. Acreditamos que j poderemos ver uma reduo dessa taxa em 2013, quando o FIES comear a gerar mais efeitos sobre a nossa base de alunos. Alm disso, sabemos que h uma tendncia de evaso maior nos primeiros perodos, e com as recentes captaes recordes nossa base de alunos acabou com uma concentrao exatamente nessa parte do currculo, o que por sua vez gera um aumento na evaso total. A base de alunos de graduao EAD cresceu 22,9% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 46,1 mil alunos. Vale destacar que, conforme espervamos, a ps-graduao EAD retomou seu crescimento j no quarto trimestre de 2012, com aumento de 47,4% em comparao com o ano anterior.
Sobre a evaso do EAD, o racional para as taxas segue a mesma linha da apresentada para o aumento da evaso no segmento presencial.
Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$1.383,3 milhes em 2012 e R$361,7 milhes no 4T12, aumentos de 20,5% e 22,9% respectivamente, em funo do crescimento de 13,1% na base de alunos e da evoluo positiva do ticket mdio no perodo. Destacamos aqui que, a partir desse trimestre, mudamos a metodologia de provisionamento para os alunos FIES financiados pelo Fundo de Garantia de Operaes de Crdito Educativo (FGEDUC). Devemos lembrar que, para as mantenedoras aderentes ao FGEDUC, deve ser feita uma contribuio sobre o valor das mensalidades financiadas para contribuir com a formao do Fundo. A partir do 4T12, essa contribuio, que hoje de 5,63%, passa a ser lanada como uma deduo da Receita Bruta (na linha FGEDUC), sendo que anteriormente estava sendo contabilizada como uma despesa comercial, na linha de proviso para devedores duvidosos (PDD). No 4T12, pontualmente, tivemos o impacto no montante de R$4 milhes da deduo retroativa dos alunos FGEDUC com contratos anteriores a 1 de abril de 2012, que tinham a contribuio de 7%, assim como dos alunos com contribuio de 5,63% que tinham sido provisionados durante o ano de 2012. Consequentemente, essa mudana de metodologia acaba por impactar positivamente a PDD no 4T12, reduzindo a Receita Lquida em contrapartida. Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC 4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) Variao 22,6% 22,0% 72,5% 21,8% 18,4% 18,3% N.A. 2011 1.632,1 1.608,7 23,4 (483,6) (433,7) (49,9) 2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) Variao 20,8% 21,0% 8,1% 21,7% 20,8% 21,8% N.A.
25,2%
294,4
24,3%
361,7
-0,9 p.p.
22,9%
26,6%
1.148,4
26,6%
1.383,3
0,0 p.p.
20,5%
Em 2012, os tickets mdio presencial e EAD aumentaram 9,1% e 7,4%, respectivamente, e consolidaram nossa capacidade de repassar preos de modo sustentvel ao longo dos ltimos anos, o que s possvel em funo da maior percepo de qualidade pelos nossos alunos. No trimestre, o ticket mdio presencial cresceu 10,2% sobre o 4T11, enquanto que o EAD aumentou 7,2%, mantendo a tendncia de alta apresentada nos trimestres anteriores.
Obs.: O clculo do ticket mdio no considera receita da Academia do Concurso. Base de alunos do ano calculada como a mdia entre as bases finais dos trimestres.
Obs.: Base de alunos do ano calculada como a mdia entre as bases finais dos trimestres.
Variao
Variao
1,0 p.p. 0,7 p.p. 0,5 p.p. 0,2 p.p. 0,0 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p.
4,0 p.p. 3,5 p.p. 2,7 p.p. 0,8 p.p. 0,4 p.p. -0,2 p.p. 0,3 p.p.
Lucro Bruto
Tabela 12 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa 4T11 294,4 (194,3) 100,2 8,2 108,4 4T12 361,7 (239,6) 122,1 14,6 136,7 Variao 22,9% 23,3% 21,9% 78,0% 26,1% 2011 1.148,4 (765,5) 382,9 27,1 410,0 2012 1.383,3 (877,4) 505,9 43,5 549,4 Variao 20,5% 14,6% 32,1% 60,5% 34,0%
36,8%
37,8%
1,0 p.p.
35,7%
39,7%
4,0 p.p.
4,4 p.p. 0,1 p.p. 2,4 p.p. -1,5 p.p. -0,8 p.p. 4,3 p.p. 1,5 p.p. 1,4 p.p. 0,0 p.p. 2,8 p.p. 1,1 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,8 p.p. 0,7 p.p. 0,1 p.p. 0,2 p.p.
0,2 p.p. -1,5 p.p. -1,1 p.p. -0,4 p.p. 0,0 p.p. 1,7 p.p. -0,1 p.p. -0,3 p.p. 0,2 p.p. 1,8 p.p. 0,7 p.p. 0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,5 p.p. 0,2 p.p. 0,3 p.p. 0,0 p.p.
EBITDA
Em 2012, nosso EBITDA totalizou R$209,9 milhes, 70,7% maior do que o apresentado em 2011, com uma margem EBITDA de 15,2%, para um ganho de margem de 4,5 p.p. frente ao ano anterior, em funo, sobretudo, da nossa melhor gesto de custos e despesas e do crescimento de 20,5% da receita lquida, o que alavanca o nosso modelo de caracterstica fortemente escalvel. importante notar que, de acordo com a instruo CVM 527, passamos a desconsiderar o Resultado Financeiro Operacional (receita de multas e juros sobre mensalidades) no clculo do EBITDA. Tambm seguindo a orientao dessa instruo, passamos a considerar o Resultado das atividades no continuadas no clculo do EBITDA, ajustando o comparativo para 2011. Na tabela 15, podemos ver a conciliao para o EBITDA, calculado luz da instruo CVM 527, sem receita de multas e juros e considerando o resultado de atividades no continuadas, alm do nmero calculado de acordo com a metodologia antiga.
Margem EBITDA
(+) Resultado Financeiro Operacional (-) Resultado das atividades no continuadas EBITDA (Sob a Metodologia Antiga)
7,6%
3,1 1,2 26,8
13,4%
0,2 48,5
5,8 p.p.
-93,5% N.A. -16,2%
10,7%
14,0 3,5 140,5
15,2%
6,8 216,7
4,5 p.p.
-51,4% N.A. 54,2%
Margem
9,1%
13,4%
4,3 p.p.
12,2%
15,7%
3,5 p.p.
No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas em 2012, o EBITDA do 4T12 somou R$45,6 milhes, um aumento de 102,7%, com ganho de margem de 5,5 p.p. em relao ao quarto trimestre de 2011. Tabela 16 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado das atividades no continuadas EBITDA 4T11 294,4 (186,1) (84,7) (1,2) 22,5 4T12 exaquisies 348,2 (215,0) (87,6) 45,6 Variao 18,3% 15,5% 3,4% N.A. 102,7%
Margem EBITDA
7,6%
13,1%
5,5 p.p.
Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados do trimestre das empresas adquiridas em 2012 (SEAMA, iDez, Uniuol, FARGS e Fac. So Lus). Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. Aps esse perodo, os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado, como foi feito para as empresas adquiridas em 2011 (Atual, FAL, FATERN e Academia do Concurso). Tabela 17 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 4T12
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto SEAMA 5,2 2,0 iDez 0,6 0,0 Uniuol 0,2 0,0 FARGS 1,9 -1,1 So Luis 5,6 2,0
Margem Bruta
EBITDA
38,5%
1,3
0,0%
0,4
0,0%
0,1
-57,9%
-1,0
35,7%
1,8
Margem EBITDA
Lucro Lquido
25,0%
1,2
66,7%
0,4
50,0%
0,1
-52,6%
-1,1
32,1%
1,4
Margem Lquida
23,1%
66,7%
50,0%
-57,9%
25,0%
10
Resultado Financeiro
Tabela 18 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Perdo de dvida Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 4T11 5,7 3,1 1,9 0,7 (8,5) (1,3) (4,8) (0,9) (1,5) (2,8) 4T12 3,3 0,2 2,7 0,4 (15,4) (1,7) (7,7) (4,8) (1,3) (12,1) Variao -42,1% -93,5% 42,1% -42,9% 81,0% 28,4% 59,6% N.A. 433,3% -13,3% 333,1% 2011 23,9 14,1 8,0 1,8 (29,5) (5,6) (9,7) (3,3) (6,7) (4,2) (5,6) 2012 22,1 6,8 13,2 2,1 (55,9) (6,7) (30,4) (14,5) (4,3) Variao -7,5% -51,8% 65,0% 16,7% 89,5% 19,6% 213,4% -100,0% 116,4% 2,4%
(33,8) 503,6%
Em 2012, o resultado financeiro ficou negativo em R$33,8 milhes, basicamente devido ao aumento de R$26,4 milhes nas despesas financeiras. Esse resultado decorre principalmente do aumento de R$20,7 milhes na linha de juros e encargos financeiros, em funo do servio das dvidas contradas em 2011, em particular as linhas de crdito com IFC e emisso de debntures. No 4T12, o resultado financeiro foi negativo em R$12,1 milhes, em razo da reduo de R$2,4 milhes nas receitas financeiras e do aumento de R$6,9 milhes nas despesas financeiras, pelas mesmas razes expostas acima. Durante o trimestre, tivemos novamente uma queda nas receitas financeiras, em funo da reduo em multas e juros recebidos por atraso. Tal fato anlogo ao que ocorreu no 3T12, devido redefinio da parametrizao contbil dos honorrios pagos s assessorias de cobrana, que anteriormente tinham uma contrapartida direta na conta de servios de terceiros para o posterior pagamento assessoria de cobrana, mas agora so considerados apenas de maneira lquida. Assim, observamos novamente no 4T12 uma reduo nestas duas linhas, em montante similar ao apresentado no 3T12.
Lucro Lquido
Tabela 19 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado Financeiro Depreciao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 4T11 22,5 (2,8) (12,5) (1,4) (3,4) 2,4 4T12 48,3 (12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9 Variao 114,7% 328,6% 53,6% -50,0% -55,9% 520,8% 2011 123,0 (5,6) (42,2) (1,5) (3,6) 70,2 2012 209,9 (33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7 Variao 70,7% 503,6% 45,0% 0,0% 5,6% 56,3%
Em 2012, o lucro lquido totalizou R$109,7 milhes, um aumento de 56,3% sobre o anterior, em funo do aumento de 20,5% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo e despesa, que levaram ao crescimento de 70,7% do EBITDA, que mais do que compensou a piora no resultado financeiro em funo das dvidas contradas desde 2011. No 4T12, o lucro lquido somou R$14,9 milhes, mais de seis vezes maior do que no 4T11, graas principalmente ao aumento expressivo do EBITDA, detalhado na seo anterior, que mais do que compensou o pior resultado financeiro e o aumento da depreciao. Em 2012, nosso lucro por ao ficou em R$1,33, para um aumento de 55,9% em relao a 2011.
11
FIES
A base de alunos FIES cresceu consideravelmente em 2012 e atingiu 41,3 mil alunos ao final do ano, um aumento de 173% sobre 2011, alcanando 19,7% da nossa base de alunos de graduao presencial. Devemos lembrar tambm que, em junho de 2012, a elegibilidade da nossa base de alunos ao FIES aumentou significativamente, atingindo 95% da base total, uma vez que tivemos a liberao para ofertar FIES para os cursos de Administrao e Direito no Rio de Janeiro. Tabela 20 Base de Alunos FIES*
Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 4T11 189,9 15,2 8,0% 1T12 219,4 23,0 10,5% 2T12 201,1 30,3 15,1% 3T12 218,6 39,5 18,1% 4T12 209,9 41,3 Var. 10,5% 172,6%
4T11 320,8 36,5 241,4 12,2 26,4 4,4 (7,4) (69,3) 244,1 (36,5) 207,6 1.148,4 65 1.047,0 71
1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 (55,4) 223,0 1.203,2 67 1.085,4 74
2T12 350,9 36,5 261,7 20,0 32,8 (0,0) (5,7) (77,2) 268,0 (36,5) 231,5 1.254,7 66 1.096,9 76
3T12 351,6 45,0 251,5 25,3 29,8 (5,3) (81,9) 264,4 (45,0) 219,4 1.316,1 60 1.098,1 72
4T12 362,3 55,7 267,7 19,0 19,9 (6,2) (76,4) 279,7 (55,7) 223,9 1.383,3 58 1.111,3 73
4T12 exaquisies 346,6 55,2 255,1 18,7 17,7 (6,3) (70,3) 270,1 (55,2) 214,9 1.342,4 58
Seguindo a nossa linha de transparncia e disclosure na divulgao de resultados, novamente publicamos o clculo do prazo mdio de recebimento do FIES e o clculo do prazo mdio de recebimento bruto, que utiliza o Contas a Receber bruto (incluindo o FIES e sem descontar a PDD), visto que esse indicador que tem efeito direto no consumo de capital de giro e na gerao de caixa operacional da empresa. Primeiramente, sobre o prazo mdio de recebimento do FIES, importante destacar a nossa maior participao nos leiles de recompra de certificados FIES e a utilizao dos mesmos para pagamento de impostos ao longo de 2012, que, aliada a uma melhor gesto dos processos do FIES, reduziu drasticamente o prazo mdio de recebimento em relao ao 4T11 e 1T12, como podemos ver na tabela abaixo.
(*) Informaes no revisadas pelos auditores
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O contas a receber FIES apresentou um aumento de R$10,7 milhes em relao ao 3T12, em funo principalmente do aumento do nmero de alunos financiados pelo programa. Consideramos que o patamar do nosso contas a receber FIES, em torno de R$56 milhes, ou cerca de duas vezes a receita lquida mensal do FIES, adequado para a expanso sustentvel da base FIES em nossa operao. O contas a compensar apresentou uma reduo de R$9,8 milhes, revertendo o aumento que ocorreu no 3T12 devido ao atraso pontual no repasse pelo FNDE em setembro, como comentamos poca. Assim, no 4T12, com o repasse normalizado, nosso PMR do FIES ficou em 75 dias. Tabela 23 Movimentao do Contas a Receber FIES*
Contas a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES (+) Adquiridas Saldo Final 1T12 36,5 42,4 21,1 2,3 55,4 2T12 55,4 60,7 75,6 4,1 36,5 3T12 36,5 78,7 70,1 1,0 0,8 45,0 4T12 45,0 90,2 81,0 1,8 -0,3 55,7
O prazo mdio de recebimento bruto, apresentado na tabela abaixo, leva em considerao o FIES e tambm o total do Contas a Receber bruto, sem descontar a PDD. Conforme pode ser observado, esse valor superior ao PMR usualmente apresentado (conforme indicado na Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento), visto que no desconta o saldo de PDD e inclui os recebveis de FIES. Tabela 25 Contas a receber bruto e prazo mdio de recebimento bruto
Prazo mdio de recebimento Contas a Receber Bruto Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Bruto Dias do Contas a Receber Bruto Ex. FIES 4T11 320,8 1.148,4 101 89 1T12 358,5 1.203,2 107 91 2T12 350,9 1.254,7 101 90 3T12 351,6 1.316,1 96 84 4T12 362,3 1.383,3 94 80
Conforme observamos ao longo de 2012, com a normalizao do processo de aditamento dos contratos FIES e os efeitos do maior foco da organizao no controle de recebveis ex-FIES, o prazo de recebimento do Contas a Receber bruto apresentou reduo de 7 dias em relao ao 4T11 e 2 dias em relao ao trimestre anterior, caindo para 94 dias. Devese notar que conseguimos essa reduo do nosso PMR bruto mesmo com uma base de alunos 13,1% maior que em 2011, e com uma captao 25% maior do que o ano anterior. Tal evoluo foi possvel em grande parte graas reduo da inadimplncia e melhora dos processos internos do FIES, culminando diretamente na melhoria do nosso caixa operacional.
(*) Informaes no revisadas pelos auditores
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Nossa carteira de recebveis novamente se mostra saudvel. Graas a nossa adoo de polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 4T12 contamos com apenas 5% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos, 3 p.p. abaixo do 4T11. O percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 46% do total de acordos, ou seja, 2,5% do total de nossa carteira de recebveis. Se por um lado tivemos uma evaso maior, como comentamos na seo Base de alunos, por outro nos mantivemos firmes na nossa estratgia de limpeza de base nesse ano, com a manuteno de uma poltica rgida de crdito. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 28 e 29 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado. Tabela 28 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Aumento bruto Recuperao da 31/12/2011 da proviso para Inadimplncia inadimplncia 56,8 12,5 69,3 137,1 24,4 161,5 (56,6) (9,5) (66,1) Efeito lquido da proviso 80,6 14,9 95,4
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O CAPEX total em 2012 apresentou uma reduo de 3,7% em relao a 2011, totalizando R$172,0 milhes no ano. O CAPEX excluindo aquisies ficou em R$111,9 milhes, 4,9% abaixo de 2011. No 4T12, o CAPEX total apresentou um aumento de 16,8% em relao ao 4T11, influenciado pelo aumento no nvel de CAPEX de manuteno e pela aquisio de tablets. O CAPEX de manuteno totalizou R$62,1 milhes em 2012 e R$23,5 milhes no 4T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. Em 2012, tambm foram investidos cerca de R$16,1 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo e desenvolvimento e produo EAD); R$12,9 milhes do Projeto Tablet; e R$11,3 milhes na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento vislumbrado para a Estcio. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$9,5 milhes em 2012 e se referem a investimentos em unidades a serem lanadas no futuro.
Capitalizao e Caixa
Tabela 31 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 31/12/2011 618,9 169,4 (264,4) (254,4) (6,5) (247,8) (5,4) (4,6) (95,0) 30/09/2012 716,7 183,8 (321,7) (287,7) (17,8) (269,9) (24,3) (9,7) (137,9) 31/12/2012 707,0 140,5 (312,5) (279,7) (13,9) (265,9) (24,2) (8,6) (172,0)
Ao final de 2012, o caixa e disponibilidades totalizavam R$140,5 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$279,7 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, s linhas de financiamento junto ao IFC (primeiro emprstimo de R$48,5 milhes e primeiro saque da segunda linha de financiamento, em torno de R$20 milhes) e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos a pagar referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$24,2 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para
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Fluxo de Caixa
No 4T12, a variao negativa de R$29,6 milhes do capital de giro (explicada no perodo pelo consumo de caixa sazonal relacionado ao pagamento de frias e 13 salrio nos meses de novembro e dezembro) e a variao de R$37,4 milhes do CAPEX consumiram alm dos 48,3 milhes de EBITDA gerado no trimestre, gerando um fluxo de caixa operacional negativo de R$18,7 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$18,7 milhes no quarto trimestre. Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral
No 4T12, o fluxo de caixa operacional negativo, o resultado financeiro (negativo em R$12,0 milhes) e a variao em emprstimos (-R$8,0 milhes) foram os principais responsveis pelo consumo de caixa. Ao final do trimestre, nossa posio de caixa totalizou R$140,5 milhes. Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral
Devemos destacar a evoluo de gerao de caixa no 4T12 em comparao com o mesmo trimestre do ano anterior. O fluxo de caixa operacional nesse trimestre foi R$37,9 milhes superior ao verificado no 4T11, devido ao EBITDA R$24,6
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J no ano de 2012, nosso EBITDA de R$209,9 milhes foi apenas parcialmente consumido pela variao de R$111,9 milhes do CAPEX (excluindo aquisies) e pela variao negativa no capital de giro (R$32,8 milhes), gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$65,2 milhes. A gerao de caixa operacional antes de CAPEX foi de R$177,1 milhes em 2012. Grfico 4 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) 2012
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O fluxo de caixa operacional positivo em 2012 foi R$165,1 milhes superior ao verificado em 2011 (R$99,9 milhes negativo). Tal resultado sintetiza nosso foco na gerao de caixa em 2012, que rapidamente apresentou uma melhora expressiva no comparativo com o ano anterior. Isso vem como resultado do crescimento de R$83,4 milhes do EBITDA, do nosso melhor controle do capital de giro, que propiciou ganho de R$76 milhes, e da reduo de R$5,8 milhes no CAPEX no relacionado a aquisies. Grfico 6 Evoluo do Fluxo de Caixa Operacional anual (R$ milhes) ano-a-ano
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2)
Criao da Diretoria de Operaes EAD (Ensino a Distncia), com o objetivo de aumentar o foco nesse importante segmento do nosso negcio e preparar a empresa para o crescimento esperado nessa rea. A nova Diretoria ficou a cargo de Marcos de Oliveira Lemos. Criao da Diretoria de Educao Continuada, com o objetivo de organizar o crescimento das operaes da Academia do Concurso, do portfolio de cursos livres, e da ps-graduao lato sensu, alm de desenvolver e implementar novas oportunidades de negcio em reas de interesse da Estcio. A nova Diretoria de responsabilidade de Marcos Noll Barboza.
O Programa Trainee 2013 da Estcio teve cerca de 20 mil inscritos em todo o Brasil, nmero recorde no programa, que selecionar a quarta turma de trainees para a Companhia. Na primeira edio, foram 8 mil inscritos; na segunda, 9 mil; e na terceira, foi alcanada a marca de 12 mil inscritos. O aumento nas inscries mais uma evidncia do crescimento da Instituio e da melhor percepo da marca em todo o pas.
Regulatrio Resultado das visitas in loco Relevante para a consolidao de nosso Modelo de Ensino em termos regulatrios, em 100% das avaliaes realizadas pelo MEC em 2012, nas visitas in loco referentes ao ENADE 2010 s nossas unidades, recebemos notas 3, 4 e 5 em uma escala de 1 a 5. Mantivemos, tambm, nossa boa avaliao nos mestrados e doutorados stricto sensu, recebendo a nota 5 no Curso de Direito no Mestrado e Doutorado. No Curso de Educao, a nota 4 indica uma provvel continuao da excelncia do curso na prxima avaliao. Tambm fomos avaliados com nota 4 em nossos Mestrado e Doutorado de Odontologia e no Mestrado de Administrao. Formador de Mercado Em 05 de dezembro de 2012, a Estcio divulgou um Comunicado ao Mercado onde informou o incio do Contrato de Prestao de Servios de Formador de Mercado com o Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil S.A.). O contrato, prorrogvel, vigorar pelo prazo de um ano.
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As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.
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Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto
4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 294,4 (194,3) (136,3) (24,9) (11,7) (13,2) (8,2) 100,2
4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) 361,7 (239,6) (164,8) (30,5) (13,7) (16,0) (14,6) 122,1
Variao 22,6% 22,0% 72,5% 21,8% 18,4% 18,3% N.A. 22,9% 23,3% 20,9% 22,5% 17,1% 21,2% 78,0% 21,9%
4T11 411,0 407,0 4,0 (116,6) (103,5) (13,1) 294,4 (194,3) (136,3) (24,9) (11,7) (13,2) (8,2) 100,2
4T12 486,2 479,3 6,9 (138,0) (119,2) (14,8) (4,0) 348,2 (229,1) (156,8) (29,2) (13,6) (15,4) (14,1) 119,1
Variao 18,3% 17,8% 72,5% 18,4% 15,2% 13,0% N.A. 18,3% 17,9% 15,0% 17,3% 16,2% 16,5% 72,0% 18,9%
Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT
34,0%
(89,0) (31,1) (23,4) (7,6) (53,6) (28,5) (25,1) (4,3) 11,2
33,8%
(93,0) (38,1) (19,9) (5,4) (12,8) (50,3) (29,4) (20,9) (4,6) 29,1
-0,2 p.p.
4,5% 22,5% -15,0% N.A. 68,4% -6,2% 3,2% -16,7% 7,0% 159,8%
34,0%
(89,0) (31,1) (23,4) (7,6) (53,6) (28,5) (25,1) (4,3) 11,2
34,2%
(92,2) (38,3) (20,3) (5,3) (12,7) (49,3) (29,1) (20,2) (4,6) 26,9
0,2 p.p.
3,6% 23,2% -13,2% N.A. 67,1% -8,0% 2,0% -19,5% 7,0% 140,2%
Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado das Atividades no continuadas EBITDA
3,8%
12,6 (1,2) 22,5
8,0%
19,2 48,3
4,2 p.p.
52,4% N.A. 114,7%
3,8%
12,6 (1,2) 22,5
7,7%
18,7 45,6
3,9 p.p.
48,4% N.A. 102,7%
Margem EBITDA
Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido
7,6%
(2,8) (12,6) (1,4) (3,4) 2,4
13,4%
(12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9
5,8 p.p.
328,6% 52,4% -50,0% -55,9% 520,8%
7,6%
(2,8) (12,6) (1,4) (3,4) 2,4
13,1%
(12,0) (18,7) (0,6) (1,4) 12,9
5,5 p.p.
328,6% 48,4% -57,1% -58,8% 437,5%
Margem Lquida
0,8%
4,1%
3,3 p.p.
0,8%
3,7%
2,9 p.p.
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Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto
2011 1.632,1 1.608,7 23,4 (483,6) (433,7) (49,9) 1.148,4 (765,5) (556,1) (102,6) (29,5) (50,4) (27,1) 382,9
2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) 1.383,3 (877,4) (621,6) (117,8) (38,0) (56,6) (43,5) 505,9
Variao 20,8% 21,0% 8,1% 21,7% 20,8% 21,8% N.A. 20,5% 14,6% 11,8% 14,8% 28,8% 12,3% 60,5% 32,1%
Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Provisionamento FIES Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT
33,3%
(298,6) (113,8) (54,4) (59,5) (169,7) (79,0) (90,6) (15,1) 84,3
36,6%
(357,2) (157,8) (80,0) (5,4) (72,4) (181,7) (96,9) (84,8) (17,7) 148,7
3,3 p.p.
19,6% 38,7% 47,1% N.A. 21,7% 7,1% 22,7% -6,4% 17,2% 76,4%
Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado das Atividades no continuadas EBITDA
7,3%
42,2 (3,5) 123,0
10,7%
61,2 209,9
3,4 p.p.
45,0% N.A. 70,7%
Margem EBITDA
Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido
10,7%
(5,6) (42,2) (1,5) (3,6) 70,2
15,2%
(33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7
4,5 p.p.
503,6% 45,0% 0,0% 5,6% 56,3%
Margem Lquida
6,1%
7,9%
1,8 p.p.
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Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privadas de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com Unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro
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