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Entrevistas

En el caso peruano, si la historia se repitiese, el presente ciclo debera llegar a su clmax entre el 2015 y el 2018
Edicin de Febrero 2012
Entrevista con Efran Gonzales de Olarte, vicerrector acadmico de la PUCP

Cules han sido los determinantes de los ciclos econmicos en el Per y el mundo? En primer lugar hay que distinguir entre los ciclos de larga duracin y los de corta duracin. En el Per hay ciclos de larga duracin de 40 a 50 aos. El anterior ciclo fue desde la dcada de los cincuenta hasta mediados de los noventa, cuando se revirti el ciclo. Estos ciclos provienen de una combinacin de cambios tecnolgicos y de cambios institucionales en el mundo. El anterior ciclo estuvo basado en el enfoque del FMI y el patrn oro, que colaps hacia los aos setenta, cuando empieza a declinar el ciclo. La tecnologa, la globalizacin y, sobre todo, la apertura de mercados marcan hoy el nuevo ciclo. En el caso peruano, si la historia se repitiese, el presente ciclo debera llegar a su clmax entre el 2015 y el 2018. Hay que tomar en cuenta que las nuevas tecnologas, como la Internet, fuerzan cambios institucionales, y sos son determinantes de largo plazo. Est el Per preparado, en el corto plazo, para afrontar un nuevo ciclo? Frente a los ciclos de corto plazo, que son los que ms nos han preocupado en el Per, hoy el pas vive una mezcla de ciclo expansivo de largo plazo con uno expansivo de corto plazo. Histricamente el pas est en una situacin indita. No solamente por el nivel de reservas, sino tambin por la posicin del cambio del BCR, que nunca ha sido tan elevado. Se cuentan con reservas para garantizar un manejo del ciclo. Cmo se relaciona esta situacin indita del Per con las actuales crisis internacionales? En general los shocks externos han marcado la pauta aqu. stos han explicado cada crisis en el Per. Sin embargo, lo curioso es que hoy vivimos una etapa expansiva mientras que en el exterior las grandes economas o bien estn en recesin o experimentan

crecimientos muy limitados, como en el caso de EEUU. En el Per nunca, hasta ahora, habamos tenido bonanza en poca de crisis internacional; siempre habamos estado conectados. Se podra hablar entonces de una suerte de desacoplamiento entre el ciclo econmico del Per y el ciclo econmico global? Creo que el Per es una economa muy chica para poder desacoplarse. Lo que ha pasado es que el pas ha tenido un proceso de acumulacin de capital indito, sobre todo de capital fsico, que ha caracterizado el nuevo ciclo durante los ltimos 15 aos. Esto hace que el Per tenga mayor capacidad para crecer. Adems, la diversificacin de los destinos de las exportaciones ha sido tambin un componente importante. No dependemos tanto ya de pases como EEUU. Latinoamrica, de hecho, se ha consolidado como un socio comercial importante. En pocas anteriores, la actual recesin y sus consecuencias negativas sobre el precio de los minerales nos habran afectado de forma mucho ms significativa. Cmo fluctuaran los canales de transmisin en este escenario? Una caracterstica particular con respecto de la actual conexin del Per con el exterior es que esta vez estamos recibiendo ms capital. Antes, el canal de transmisin era la balanza comercial, hoy es la balanza de capitales. Hay un importante flujo de inversiones de corto plazo y de largo plazo hacia el Per, a diferencia de otras pocas. As, el hecho de que las cosas no estn yendo bien en el primer mundo permite al Per hacer cosas como colocar bonos soberanos con amplia demanda. Y es que en los pases del norte, la rentabilidad es menor.

En concreto el Per no se est desconectando del resto, sino que tiene unos buenos flotadores en medio de la tormenta. El Per no puede desligarse, pues acoge capitales de todo el mundo y exporta a muchos destinos diferentes, pero se puede decir que es un pas que est blindado por lo menos durante los prximos dos aos. Con respecto del actual ciclo alcista a partir de los precios de los minerales, algunos economistas dicen esta pelcula ya la vi, con lo que recuerdan lo que pas con el boomdel salitre, del caucho, del guano y de la harina de pescado. Interesante. Uno piensa que en el Per siempre se repite la historia; yo no creo eso. Yo creo que lo que se repite son algunos impactos, pero las causas son siempre distintas. En las crisis del siglo XIX, del guano o del salitre, los motivos estuvieron ligados al agotamiento de recursos. Luego, en las clsicas crisis de balanza de pagos de los aos cincuenta, sesenta y setenta, las razones estuvieron ligadas al precio de la exportacin primaria. Hoy, sin embargo, las exportaciones como dije estn mucho diversificadas, no slo en cuestin de destinos, sino tambin de productos. Cree que el Per est en proceso de cambio de su matriz productiva de cara a los prximos aos? Yo sostengo que hemos pasado de un modelo primario exportador dependiente a un modelo primario exportador y de servicios. La industria que existe hoy en el Per es una industria sumamente demandante de bienes de capital importados, lo cual ha sido facilitado tanto por la apertura comercial como por el atraso cambiario. El capital, en este momento, es el que tiene el precio relativo ms barato, y esto ha hecho que la economa peruana haya acumulado mucha capacidad productiva en los ltimos aos. Como consecuencia, la clase media viene creciendo a grandes tasas, y eso se refleja en el consumo. Si sigue creciendo as, las posibilidades de unshock externo se reducen. El Per est logrando que su estructura productiva vaya hacia sectores con mayor valor agregado, como la manufactura y la agroindustria. Adems, el Per se est reindustrializando, pero sigue siendo dependiente de los bienes de capital de afuera. Otro cambio importante en la estructura econmica es que nunca antes el Per haba tenido tanto capital extranjero produciendo en el pas. Eso, por un lado, tiene repercusiones econmicas, pues las utilidades vuelven al pas de origen. Por otro lado, muchas de las grandes empresas trasnacionales operando en el Per son empresas pblicas, lo que a su vez trae consecuencias polticas. No hay que olvidar que los grandes capitales muchas veces presionan al sistema para obtener beneficios particulares, y eso es especialmente importante si se trata de empresas con respaldo de gobiernos extranjeros. Qu problemas debe revertir el Per de cara al nuevo ciclo econmico? En unos cinco aos aproximadamente regresaramos a la parte descendente del ciclo aunque segn el economista de la Universidad del Pacfico Bruno Seminario esto sucedera hacia el 2025. Si se mantienen las actuales tasas de crecimiento, los principales problemas que vamos a tener en el mediano y largo plazo sern el tema energtico y la falta de mano de obra calificada, la cual es necesaria para dar el salto desde la exportacin primaria hacia la manufactura. Adems, la ausencia de institucionalidad y de un Estado eficiente va a jugar tambin en contra del ciclo econmico alcista. No puede pasarse por alto la falta de capacidad de ejecucin en la administracin pblica. El presupuesto que no puedan gastar los gobiernos regionales y locales ser la medida de la debilidad del Estado. Ello se debe en parte a normas demasiado rgidas y en parte a la falta de incentivos para trabajar en el gobierno. sos pueden consolidarse como los principales cuellos de botella en el crecimiento a mediano plazo. En el futuro cercano, con qu aliados estratgicos deberamos contar? El Per debera aprovechar la actual situacin internacional para posicionarse mucho mejor en los foros internacionales, y creo que el aliado al que deberamos estar mirando con los mejores ojos para eso es Brasil. Este pas, la sexta economa del mundo, que

est muy interesado en el Pacfico, se est dando cuenta de que el Per forma parte de sus socios naturales. Deberamos estar muy atentos a lo que ah sucede y a iniciativas de cooperacin