CONCEPTO EBITDA Earnings Before UAII Utilidad Operativa Interests Taxes Depreciation and Amortization

Ingresos Operativos - Costos y Gastos Operativos en efectivo = EBITDA - Depreciaciones y amortizaciones de gastos diferidos = UTILIDAD OPERATIVA

El EBITDA es lo que finalmente termina convirtindose en caja, con el propsito de: Pagar impuestos. Atender el servicio a la deuda (intereses y abono a capital) Apoyar la financiacin del crecimiento (KT y Activos Fijos) Repartir utilidades a los accionistas. Tambin se le denomina UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA

ES LA UTILIDAD QUE REALMENTE GESTIONAMOS!!

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CONCEPTO EBITDA
Si se expresa como porcentaje de los ingresos obtenemos el denominado MARGEN EBITDA. MARGEN EBITDA = EBITDA / INGRESOS Se interpreta como los centavos que por cada peso de ingresos se convierte en caja con el propsito de atender los compromisos mencionados en la pgina anterior. Es un indicador de eficiencia operacional. Adquiere importancia cuando los cargos por depreciaciones y amortizaciones representan una alta proporcin de los costos y gastos de la empresa.
Recordemos que si: EBITDA Depreciaciones y Amortizaciones = Utilidad Operativa Entonces: EBITDA = Utilidad Operativa + depreciaciones y Amortizaciones

CONCEPTO EBITDA
Supongamos que las depreciaciones valen $16.000.

1999 Ingresos Util. Operativa Margen Operativo Depreciaciones EBITDA Margen EBITDA 100.000 30.000 30% 16.000 46.000 46%

2000 125.000 39.000 31,2% 16.000 55.000 44% 19,6% 25% 30%

Significa que estamos produciendo 2 centavos menos por peso vendido en relacin con el ao anterior.
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CONCEPTO EBITDA
El Margen EBITDA disminuy porque los costos y gastos que implican desembolso de efectivo crecieron a un ritmo mayor que lo que crecieron los ingresos. Ingresos Util. Operativa Margen Operativo Depreciaciones EBITDA Margen EBITDA Costos y gastos en $ 100.000 30.000 30% 16.000 46.000 46% 54.000 125.000 39.000 31,2% 16.000 55.000 44% 70.000 19,6% 29,6% 25% 30%

Lo cual implica destruccin de valor. RECORDEMOS QUE ES LA UTILIDAD QUE NOSOTROS GESTIONAMOS!!

MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE Flujo de Caja Libre CAJA CAJA LIBRE LIBRE
La gestin gerencial debe propender por el permanente aumento del flujo de caja libre de la empresa.

MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Beneficiarios del Flujo de Caja Libre Operativo de una empresa Acreedores financieros y Socios o propietarios

MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Distribucin del Flujo de Caja
El flujo de caja operativo de una empresa tiene tres destinos:
Atender la necesidad operativa de fondos. Atender las necesidades de inversin en activos fijos operativos. Atender el servicio de los pasivos financieros: Capital + Intereses Reparto de utilidades

MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

El flujo de caja libre (FCL) es una de las tantas formas de presentacin que puede tener el flujo de fondos. Esta presentacin aunque se denomina FCL no se trabaja con entradas y salidas de efectivo sino con la metodologa Fuentes y Usos de recursos. El FCL es una herramienta financiera que permite establecer para el perodo o perodos de tiempo analizados, de dnde obtiene la empresa sus recursos y en qu los aplica.
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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Flujo de Caja Libre Operativo Disponible para Proveedores Externos de Capital

Resultado Operacional Neto de impuestos Activos Fijos Necesidad Operativa de Fondos Inversin en Activos Fijos

NOF

CAPITAL INVERTIDO FLUJO DE CAJA LIBRE OPERATIVO

MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Flujo de Caja Libre Operativo Para proveedores externos de capital
Es el flujo de caja generado por la compaa y disponible para sus financiadores (proveedores de endeudamiento financiero y accionistas). Es equivalente al flujo de caja generado operacionalmente, menos la inversin operativa necesaria (Necesidad Operativa de Fondos y Activos Fijos Operativos) para generarlo.

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Flujo de Caja Libre Disponible para Socios
Pasivo Financiero Capitalizaciones FLUJO DE CAJA FINANCIERO

CAMBIO EN EL DISPONIBLE

Dividendos

Intereses

Amortizaciones de Capital

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Disponible para Socios
Es equivalente al flujo de caja generado operacionalmente, menos la inversin operativa necesaria (Necesidad Operativa de Fondos y Activos Fijos Operativos) para generarlo, menos el servicio de la deuda financiera (capital e intereses)

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Resultado Operacional Neto de impuestos Necesidad Operativa de Fondos Inversin en Activos Fijos Activos Fijos

NOF FLUJO DE CAJA LIBRE OPERATIVO

CAPITAL INVERTIDO

Pasivo Financiero Capitalizaciones

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

CAMBIO EN EL DISPONIBLE

Dividendos

Intereses

Amortizaciones de Capital

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta fundamental para:
Realizar un diagnstico financiero.
Permite analizar a partir de estados financieros histricos el adecuado manejo de fondos (origen y aplicacin).

Determinar capacidad de endeudamiento futuro.

Permite determinar cul es el nivel mximo de pasivos financieros que debe tener una compaa, de acuerdo con el flujo de fondos operacional proyectado.

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta fundamental para:
Fijar una poltica de dividendos.
Permite establecer cul debe ser la distribucin ptima de recursos a los socios, evitando una posible descapitalizacin de la compaa.

Evaluar fusiones y adquisiciones.

Permite estimar cunto vale una compaa, a partir de su flujo de caja libre y qu mecanismos de financiacin se ajustan ms al flujo operacional para su adquisicin.

Medir la gestin de una Gerencia basada en Valor.

Permite determinar el valor de mercado agregado (econmico) del patrimonio de los socios en cualquier momento.
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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta para responder a los siguientes interrogantes : Cunto genera operacionalmente en el presente un negocio y cmo se ve afectada la generacin en el futuro por cambios internos y externos? Cunto de esa generacin operacional se debe comprometer en el normal desarrollo del negocio? (Necesidad Operativa de Fondos y Activos Fijos Operacionales)
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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta para responder a los siguientes interrogantes : Cunto del flujo de caja libre se puede comprometer para pagar a proveedores externos de capital? (acreedores financieros y socios). Cmo afectan las decisiones el valor de la inversin de los socios en la empresa?

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta de anlisis que permite:
Evaluar la generacin de la compaa (utilidad operacional + depreciaciones + amortizaciones + provisiones). Cuantificar las inversiones y los gastos necesarios para mantener dicha generacin (Necesidad Operativa de Fondos, inversin en activos fijos, impuestos).

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MODELO MODELO FLUJO FLUJO DE DE CAJA CAJA LIBRE LIBRE

Herramienta de anlisis que permite:
Medir la capacidad de endeudamiento; es decir, cul es el nivel de pasivo financiero mximo que debe tener una compaa, dados determinados flujos operacionales. Fijar una poltica de dividendos; es decir, cul debe ser la distribucin ptima para evitar una posible descapitalizacin de la compaa. Evaluar fusiones y adquisiciones. Con base en ste se puede determinar cunto vale una compaa, cunto se puede pagar por ella y qu mecanismos de financiacin se ajustan ms a los flujos operacionales.
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