Pontificia Universidad Javeriana Decisiones de Inversin

Examen Final

La empresa ACEITE DE PALMA LTDA. fue constituida en Bogot en 1991. Su objeto social es el cultivo de palma africana, procesamiento, venta y exportacin de aceite de palma. Actualmente la empresa tiene pensado desarrollar un proyecto consistente en cosechar, procesar y vender el aceite de un lote de 35 hectreas que tendr por 5 aos, pues lo piensa vender al final de este periodo. Este lote se encuentra listo para ser cosechado desde el primer ao y en adelante por 30 aos ms. La productividad por hectrea/ao para el primer ao se encuentra en la siguiente tabla: Produccin Litros por Hectrea/ao Litros 40,000 50,000 60,000 Promedio ponderado Probabilidad 35% 30% 35% 50,000

Para el siguiente ao se espera un incremento del 7% y para el tercer ao un incremento de un 2% con respecto al ao anterior. A partir de este ao la produccin es constante. Es importante saber que en el procesamiento del aceite se pierde un 2% que es considerado un residuo. La planta de personal para el proyecto estara conformada por 91 empleados de los cules 5 son profesionales, 6 tcnicos, 72 obreros y auxiliares, y 8 oficinistas. Los costos mensuales de esta planta de personal para el proyecto seran: Tipo de Personal Costo Mensual Personal Administrativo $ 25.000.000 Personal de Plantacin y $ 55.000.000 Planta de Procesamiento La inversin total del proyecto es de $2.800 millones de los cules el 65% se har con crdito de fomento y leasing, y la diferencia con recursos propios. Esta inversin se divide as: Detalle Obras civiles y Estructuras Edificaciones Maquinaria y equipo Capital de Trabajo Valor $ millones $ 300 $ 1500 $ 800 $ 200 Fuente de Financiacin Crdito en el Exterior Crdito en el Exterior Leasing Crdito en Colombia

El Crdito en el exterior se obtendra con el ABC Bank, bajo una lnea de crdito especial que tiene una tasa de inters de la Prime + 2%, y las cuotas son fijas pagaderas al final de cada ao durante 5 aos. El crdito nacional tiene una tasa del DTF + 8 puntos, pagadero en 4 aos con una cuota al final de cada ao que se incrementa en un 30% con respecto a la del ao anterior. El leasing tiene un factor de 0.50471834 ao anticipado y ofrece un plazo mximo de 3 aos, la opcin de compra es del 10% del valor inicial del activo. Adicionalmente el Banco nacional ZXZ, donde actualmente se manejan todos sus recursos, les ha ofrecido una lnea de crdito de corto plazo que consiste en prstamos al 28% efectivo anual pagaderos en un ao, por si fuese necesario. La depreciacin de obras civiles y estructuras es en lnea recta a 10 aos, de edificaciones a 20 aos y de maquinaria y equipos a 4 aos.

Pontificia Universidad Javeriana Decisiones de Inversin

Examen Final

Los inversionistas en reunin han establecido las siguientes condiciones y polticas de trabajo: Establecieron que se requiere como mnimo -en todo momento- un disponible en caja de $ 50 millones y los supervit de tesorera deben ser invertidos en la mejor opcin disponible en el mercado a corto plazo. La poltica de cartera debe ser: de contado para ventas en el exterior; y para ventas nacionales se dar crdito por un ao mximo al 10% de stas. Las ventas tendrn el siguiente comportamiento: Las ventas de aceite se repartiran de la siguiente forma: para exportacin el 70%, 75%, 80%, 82% y 83% para cada uno de los cinco aos de proyeccin; y la diferencia para el mercado nacional con precios de US$ 8 para el litro de exportacin y US$ 6 litro nacional, los precios de venta aumentan anualmente un 2%. Los costos de produccin se generaran por: Herbicidas, se requiere una relacin de 1.8 : 1 en cuanto a la cantidad en litros de herbicida por litro de aceite producido en la cosecha. El precio unitario por litro de herbicida es de US$0.40 litro. Fertilizante, suman en su conjunto U$500 por hectrea/a cosechar/ao. Insumos de las mquinas (ACPM) se requieren 300 galones por hectarea/ao para recolectar el aceite. El precio de los costos de produccin se aumenta un 1.5% anual Se debe mantener un inventario de insumos equivalente al 10% de los requerimientos anuales. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Haga la proyeccin financiera (EN PESOS COLOMBIANOS) que permita conocer el Balance General, Estado de resultados (con tabla de juego de inventarios), y Flujo de Tesorera a 5 aos. Tablas de Amortizacin. Halle el FCLP, FCA y FCF. Diga si el proyecto es viable si el costo de oportunidad del accionista es del 40% anual.. Analice por TIR, VPN, VPNA, PRT, TIR Ponderada y Relacin Beneficio Costo. Saque conclusiones de cada uno los resultados de estos modelos. Diga cul es la tasa de reinversin y justifique su respuesta. Halle Costo de la deuda antes y despus de impuestos y WACC. Disee la poltica de distribucin de utilidades. Halle el valor de Salvamento. Arme tres escenarios del modelo: uno optimista, uno pesimista y uno promedio.

IMPORTANTE: EL MODELO DEBE AJUSTARSE AUTOMTICAMENTE CON CUALQUIER CAMBIO DE LAS VARIABLES, PARA ELLO UTILICE FRMULAS EN LOS CLCULOS. EL EJERCICIO SE DEBER ENTREGAR EL MARTES 28 DE NOVIEMBRE A LAS 6:00 PM. IMPRESO Y EN DISQUETE, EN LAS SALAS DE MICROS DEL EDIFICIO BARON. EL 70% DE LA NOTA ES LA SUSTENTACIN Y EL 30% EL MODELO. HAGA TODOS LOS SUPUESTOS QUE CONSIDERE NECESARIO Y DESCRBALOS. BUSQUE LOS DATOS QUE LE HAGAN FALTA. LAS PROYECCIONES SE DEBEN HACER A PRECIOS CORRIENTES, DE ACUERDO A LAS EXPECTATIVAS ECONMICAS PARA LOS PRXIMOS 5 AOS.