La vrit sur la crise : zoom sur le rle des investisseurs et des entreprises

crit par Thierry LOU Lundi, 31 Janvier 2011 15:18 -

La crise de 2008 a fait couler beaucoup dencre. On na jamais autant parl et dcortiqu de termes aussi barbares que subprimes , politique montaire , dflation , consolidation budgtaire ou bien encore double-dip . Des livres ont t crits sur laccumulation des faits qui ont concouru la formation de cette crise, dinnombrables dbats ont t organiss dans le but den comprendre lorigine et les consquences sur lconomie dans son ensemble. Mais quel a t ltat desprit des professionnels de la finance de 2008 jusqu maintenant ? Quels ont t les comportements de ces investisseurs qui se sont traduits par des volutions souvent erratiques des marchs financiers ? A partir de ces donnes, peut-on en extrapoler un scnario venir ? Dcryptage

Le matre mot des marchs financiers pourrait tre : confiance.

Pour preuve, au pire moment de la crise, le monde entier perd confiance, du simple citoyen aux minents experts financiers. A ce moment l, la peur est son plus haut degr et les craintes inquantifiables. Sur les marchs financiers, les cours sont au plus bas durant la rcession. Nous sommes fin 2008. Les doutes et les inquitudes sempilent les uns sur les autres. De fait, les investisseurs vendent autant que faire se peut pour se dgager du march des actions et de la bourse dune manire gnrale. Pendant que progresse cette angoisse motionnelle, les cours boursiers senfoncent de faon inversement proportionnelle. Pour dsamorcer cet engrenage infernal, les gouvernements prennent part : lobjectif est de lever ces inquitudes qui se sont succdes les une aux autres.

Comment sest droul ce mcanisme ?

La mobilisation sans prcdent des Etats pour limiter les effets de la crise et soutenir lconomie en grande souffrance a globalement permis de corriger le flchissement de cette dernire dans son ensemble et contenir la chute des marchs financiers. Nous parlons alors de milliers de milliards de dollars ! Cest le dbut du processus. Sagit-il dun simple mouvement de restockage avec le risque dun retour en rcession double-dip ? Fort heureusement, ces actions ont permis de stabiliser la chute et de retrouver une croissance positive ds la fin du premier semestre 2009 , soutenue par la vigueur des pays mergents. Puis les oprateurs de marchs se disent que les bnfices des entreprises ne sont pas suffisants, que le prix des actions est donc en dcalage et quand les bnfices se reprennent, ils pensent que ce sera sans emploi et quand lemploi repart, la crainte est que cela ne sera pas durable, ils doutent de la solidit de la reprise. Quelle est donc la prochaine tape ?

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crit par Thierry LOU Lundi, 31 Janvier 2011 15:18 -

Ltat desprit des investisseurs volue au fur et mesure que les craintes disparaissent.
Ils passent du dcouragement aigu que lon aura pu constater fin 2008, la lassitude qui voluera vers lespoir, le soulagement et loptimisme. Ds lors, ils se disent quil ne sagirait pas de regarder passer le train force dimaginer le pire. Cest ainsi que les marchs remontent les investisseurs anticipent des jours meilleurs pendant que les craintes se dissipent. Et le schma sinverse, loptimisme se transforme graduellement en excitation, puis en euphorie. Les motions de ces investisseurs se matrialisent dans leurs portefeuilles par des prises de risques progressives. Ils se dirigent vers le montaire et les devises, puis les obligations dEtat, ensuite celles des entreprises bien notes, aprs les obligations dentreprises haut rendement et pour finir les actions.

A quel stade en sommes-nous ?

Sur 2010, les vedettes ont t incontestablement les produits obligataires qui ont reprsent un large volume de transactions au dtriment des actions, surtout dans les pays dvelopps. A lvidence, lanne coule ne nous a pas encore conduit vers loptimisme. Mais suivant ce schma, ce pourrait tre le cas en 2011 Jetons un coup dil sur le rtroviseur afin dobserver la situation des dernires crises, notamment celle de 2003, la bulle informatique dont le pire moment a t atteint en mars 2003. Le CAC40 avait touch son plus bas 2401 points. Selon une vaste tude mene par la banque UBS, les investisseurs sont revenus sur le march des actions en 2005. Ainsi, selon ce mcanisme, le rebond des marchs sest produit partir de mars 2003 o lessentiel des investisseurs sont rests en retrait, en observation. Cest ce que nous avons vcu en mars 2009 o lindice parisien a touch son plus bas 2465 points. En 2004, progression de la volatilit sur le march des actions qui a termin lanne en positif. On assistait alors la reprise. A ce moment l, les investisseurs se demandaient si la reprise tait durable, limage de 2010. Cest en 2005 que les marchs ont rellement assist au retour des investisseurs sur le march des actions. Sen est suivi une volution haussire durant prs de 3 ans qui a conduit lindice vedette parisien 6168 points avant la crise que nous traversons. Se pourrait-il que 2011 se traduise par le retour des investisseurs vers les actions ? Parmi les acteurs du march, il y a bien entendu les investisseurs, mais galement les entreprises . Comme chacun sait, ces dernires trouvent des financements sur les marchs sous deux formes : mettre de la dette ou des actions. Leurs choix ne sont pas sans signification car un dirigeant

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crit par Thierry LOU Lundi, 31 Janvier 2011 15:18 -

agit en fonction de lintrt de son entreprise, il cherche accrotre ses profits en fonction des conditions qui lentourent.

En 2010, les marchs ont enregistr des records dmissions obligataires (de la dette) pour rpondre la demande croissante. La question est de savoir maintenant si 2011 sera lanne du retour des missions dactions, ce qui signifierait que cette source de financement serait moins onreuse et plus rentable pour les entreprises

Thierry LOU www.interactive-trader.fr

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