ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS EJERCICIO TERMINADO AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS, EJERCICIO TERMINADO AL 31 de MARZO de 2011 Y 2010.

Contenido

Estado Consolidado Intermedios de Situacin Financiera. Estado Consolidado Intermedios de Resultado por funcin. Estado Consolidado Intermedios de Resultado integral. Estado Consolidado Intermedios de Cambio en el Patrimonio. Estado Consolidado Intermedios de Flujos de Efectivo. Notas a Los Estados Financieros Consolidados Intermedios.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOS INTERMEDIOS, EJERCICIO TERMINADO AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 1 DE ENERO DE 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

Notas Activos Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros activos no financieros corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes Otros activos no financieros no corrientes Activos intangibles distintos de la plusvala Propiedades, Planta y Equipo Activos por impuestos diferidos Total de activos no corrientes Total de activos

31-03-2011 M$

31-12-2010 M$

01-01-2010 M$

4 5 6 8

914.978 69.915 2.485.763 660.958

1.403.296 70.940 2.105.076 666.865

6.630.890 51.329 751.184 67.407

4.131.614

4.246.177

7.500.810

4.131.614

4.246.177

7.500.810

9 10 11 13 14

265.914 1.247.221 12.526.406 3.718.296 1.102.901 18.860.738 22.992.352

264.765 1.247.221 12.017.037 3.690.367 941.543 18.160.933 22.407.110

1.296.374 11.612.545 433.611 506.088 13.848.618 21.349.428

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOS INTERMEDIOS, EJERCICIO TERMINADO AL 31 DE MARZO DE 2011, 31 DE DICIEMBRE DE 2010 y 01 DE ENERO DE 2010. (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

Patrimonio y pasivos Pasivos Pasivos corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Pasivos por impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos no financieros no corrientes Otras provisiones a largo plazo Pasivo por impuestos diferidos Total de pasivos no corrientes Total pasivos Patrimonio Capital emitido Ganancias (prdidas) acumuladas Primas de emisin Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Patrimonio total Total de patrimonio y pasivos

Notas

31-03-2011 M$

31-12-2010 M$

01-01-2010 M$

15 14 16

2.180.349 63.503 24.503

1.859.182 14.214 18.691

1.087.880 47.209

2.268.355 2.268.355 15 17 14 5.621.886 16.885 785.724 6.424.495 8.692.850 12.687.003 -1.020.881 2.974.773 -341.393 14.299.502 14.299.502 22.992.352

1.892.087 1.892.087 5.531.506 16.885 672.349 6.220.740 8.112.827 12.687.003 -1.026.100 2.974.773 -341.393 14.294.283 14.294.283 22.407.110

1.135.089 1.135.089 5.717.465 14.163 236.934 5.968.562 7.103.651 12.687.003 -1.074.606 2.974.773 -341.393 14.245.777 14.245.777 21.349.428

18 18 18 18

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS DE RESULTADOS INTEGRALES POR FUNCION POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).
ACUMULADO 01-01-2011 Notas Ganancia (prdida) Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta Prdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado Gasto de administracin Ingresos financieros Costos financieros Resultados por unidades de reajuste Ganancia (prdida), antes de impuestos Gasto por impuestos a las ganancias Ganancia (prdida) procedente de operaciones continuadas Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas Ganancia (prdida) Ganancia (prdida), atribuible a Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras Ganancia (prdida) Ganancias por accin Ganancia por accin bsica Ganancia (prdida) por accin bsica en operaciones continuadas Ganancia (prdidas por accin bsica en operaciones discontinuadas Ganancia (prdida) por accin bsica Ganancias por accin diluidas 19 20 31-03-2011 M$ 01-01-2010 31-03-2010 M$

2.255.448 -1.760.084 495.364 -

2.247.603 1.573.818 673.785

-447.094 4.060 -44.452 -1.354 6.524 -1.305 5.219 5.219

394.485 20.096 44.663 15.894 270.627

46.007 224.620 224.620

5.219 5.219

224.620 224.620

0 0

0,006 0,006

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

ACUMULADO 01-01-2011 31-03-2011 Estado del resultado integral Ganancia (prdida) Resultado integral total Resultado integral atribuible a Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras Resultado integral total 5.219 5.219 224.620 224.620 5.219 5.219 224.620 224.620 01-01-2010 31-03-2010

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS DE FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 de MARZO de 2011 Y 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

31.03.2011 M$ Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Ganancia (prdida) Ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas) Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de las actividades de operacin Otros ajustes por partidas distintas al efectivo Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de las actividades de operacin Ajustes por gastos de depreciacin y amortizacin Ajustes por prdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas Total de ajustes por conciliacin de ganancias (prdidas) Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Compras de propiedades, planta y equipo Compras de otros activos a largo plazo Importes procedentes de compras de activos intangibles Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Importes procedentes de prstamos de corto plazo Total importes procedentes de prstamos Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 0 -38.353 0 -964.831 -1.003.184 509.647 1.304 -380.687 5.907 103.634 321.167 5.812 452.510 5.219

31.03.2010 M$ 224.620 46.007 -1.160.849 -177.196 81.451 49.479 -73.754 325.010 -15.894 -925.746

514.866

-701.126 -1.185.603 0 -1.048.535 -2.234.138

0 -488.318 -2.935.264

Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo

12.876 -2.922.388 6.630.890 3.782.256

-488.318 1.403.296 914.978

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 de MARZO de 2011 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

Saldo Inicial Perodo Actual 01/01/2011 Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Resultado integral Total de cambios en patrimonio Saldo Final Perodo Actual 31/03/2011

Capital emitido 12.687.003 12.687.003

Primas de emisin 2.974.773 2.974.773

Otras reservas -341.393

Ganancias (prdidas) acumuladas -1.026.100

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 14.294.283

Participaciones no controladoras -

Patrimonio total 14.294.283

-341.393

-1.026.100

14.294.283

14.294.283

12.687.003

-341.393

5.219

5.219 -

5.219 -

2.974.773

5.219 -1.020.881

5.219 14.299.502

5.219

14.299.502

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS PERIODOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 (Cifras expresadas en miles de pesos M$).

Capital emitido Saldo Inicial Perodo Actual 01/01/2010 Incremento (disminucin) por cambios en polticas contables Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo Inicial Reexpresado Cambios en patrimonio Resultado Integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Resultado integral Total de cambios en patrimonio Saldo Final Perodo Actual 31/12/2010 12.687.003 12.687.003 12.687.003

Primas de emisin 2.974.773 2.974.773

Otras reservas -341.393

Ganancias (prdidas) acumuladas -1.074.606

Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 14.245.777

Participaciones no controladoras -

Patrimonio total 14.245.777

-341.393

-1.074.606

14.245.777

14.245.777

-341.393

224.620

224.620 -

224.620 -

2.974.773

224.620 -849.986

224.620 14.470.397

224.620 14.470.397

Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros.

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS.

ndice a las Notas de los Estados Financieros Consolidados.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Informacin General Bases De Presentacin De Los Estados Financieros Consolidados Y Criterios Contables Aplicados Nuevas NIIF e Interpretaciones Del Comit De Interpretaciones NIIF (CINIIF) Efectivo y Equivalente de Efectivo Otros Activos no financieros, corrientes Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar Saldos y Transacciones con Partes Relacionadas Activos por impuestos corrientes Otros Activos Financieros No corrientes Otros Activos No Financieros No Corrientes. Activos Intangibles distintos a la plusvala Arrendamientos Propiedades, Plantas y Equipos Impuestos Diferidos e Impuestos a las Ganancias Cuentas Por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar Provisiones por beneficios a los empleados Otras Provisiones a Largo Plazo Patrimonio Neto Ingresos Ordinarios Composicin de cuentas de resultado relevantes Utilidad por accin Informacin por segmentos Moneda Extranjera Contingencias Juicios y Otros Medio Ambiente Anlisis de Riesgo Hechos Posteriores

2 4 19 21 21 21 22 23 23 23 25 29 30 32 34 35 36 36 38 38 38 39 43 45 47 47 50

-1-

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE TRES MESES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 31 de MARZO de 2011 Y 2010.

1. INFORMACION GENERAL. Azul Azul S.A. se constituy por escritura pblica el 15 de mayo de 2007, ante el notario pblico Nancy de la Fuente Hernndez, bajo la razn social "Azul Azul S.A.", pudiendo, para fines publicitarios usar los nombres "Azul Azul" y "AAzul". El 08 de junio de 2007, la Sociedad fue inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N 978, por lo que est bajo la fiscalizacin de dicha superintendencia. Tiene como domicilio legal en Avda. El Parrn 0939, La Cisterna, Santiago, Chile. El objeto de la sociedad es organizar, producir, comercializar y participar en actividades profesionales de entretencin y esparcimiento de carcter deportivo y recreacional, y en otras relacionadas o derivadas de stas, as como en actividades formativas con contenido deportivo. Para esta finalidad podr prestar servicios de asesoras, apoyo, equipamiento y consultora de ndole organizacional, de administracin y gestin de eventos y en otros mbitos y especialidad de tal objeto. Para desarrollar su objeto social, el 08 de junio de 2007 la Sociedad suscribi un contrato de concesin con la Corporacin de Ftbol Profesional de la Universidad de Chile en quiebra (Corfuch) y conforme a lo dispuesto por el No.3 del art. No. 2 transitorio de la ley No. 20.019 y sus modificaciones. La misin de Azul Azul es el desarrollo y engrandecimiento del Club de Ftbol Profesional Universidad de Chile, a travs de una eficiente gestin empresarial orientada a la promocin de los valores inherentes al deporte, la integracin y desarrollo social de todos los chilenos, el fortalecimiento de la industria del futbol nacional y la buena calidad del espectculo. Nuestro objetivo principal es transformar al equipo de ftbol de Universidad de Chile (incluyendo sus series cadetes y femeninas) en el ms importante de Chile. Como objetivos especficos de corto y mediano plazo buscamos: reposicionar y fortalecer la marca Universidad de Chile; Desarrollar actividades que nos permitan valorizar la marca Universidad de Chile; Incrementar la asistencia de pblico al estadio; desarrollar programas de captacin y fidelizacin de Socios; tener un equipo competitivo y exitoso y participar permanentemente en campeonatos internacionales.

-2-

1. INFORMACION GENERAL, Continuacin.

Al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 31 de marzo de 2010, la dotacin del personal permanente de la Compaa fue de 106 y 97 personas, respectivamente.

DISTRIBUCION DE TRABAJADORES SEGN DETALLE

31/03/2011 31/12/2010 31/03/2010

Gerentes y Ejecutivos Profesionales y Tcnicos Operativos, ventas y Administrativos TOTAL

6 62 38 106

6 59 32 97

6 60 39 105

El directorio de la Sociedad esta compuesto por los seores:

Nombre Cargo Profesin u oficio

Federico Valds Lafontaine Luis Ayala Riquelme Mario Conca Rosende Carlos Alberto Dlano Abbott Carlos Heller Solari Edmundo Hermosilla Hermosilla Peter Hiller Hirschkron Roberto Nahum Anuch Gonzalo Rojas Vildsola Cristbal Yuraszeck Krebs Jos Yuraszeck Troncoso

Presidente Director Director Director Director Director Director Director Director Director Director

Ingeniero Civil Industrial Ingeniero Civil Ingeniero Civil Industrial Ingeniero Comercial Ingeniero Agrnomo Ingeniero Comercial Ingeniero Comercial Abogado Ingeniero Comercial Ingeniero Comercial Ingeniero Civil

Los miembros de la plana ejecutiva son:

Nombre Cargo Profesin u oficio

Cristin Aubert Ferrer Sabino Aguad Merlez Mara Martnez Neira

Gerente General Gerente Deportivo

Ingeniero Comercial Ingeniero Civil Industrial Ingeniero en Informtica Ingeniero Comercial Administrador de empresas

Gerente de Adm. y Finanzas Contador Pblico

Hernn Saavedra Retamal Gerente Ftbol Joven Sebastin Iturriaga Ortzar Gerente Comercial Cristian Flores Rebolledo Subgerente de operaciones

-3-

2. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS Y CRITERIOS CONTABLES APLICADOS. 2.1 Bases de preparacin. Los presentes estados financieros consolidados Intermedios de Azul Azul S.A. y filial al 31 de marzo de 2011 han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), las que han sido adoptadas en Chile bajo la denominacin normas de informacin financiera de chile (NIFCH) y presentan la adopcin integral explicita y sin reservas de la referidas normas internacionales. En la preparacin de los estados financieros consolidados se han utilizado las polticas determinadas por Azul Azul S.A. para todas las filiales incluidas en la consolidacin. Los presentes estados financieros consolidados reflejan fielmente la situacin financiera de Azul Azul S.A. al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre 2010 y 01 de enero de 2010 y los resultados de sus operaciones por los periodos de tres meses comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de marzo de 2011 y 2010, respectivamente, y los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivo por los periodos de tres meses terminados al 31 de marzo de 2011 Y 2010, los cuales fueron aprobados por el directorio en sesin celebrada el de 25 mayo de 2011.

2.2 Periodo cubierto. Los presentes Estados Financieros Consolidados interinos cubren los siguientes periodos: Estados de Situacin Financiera Consolidados Intermedios por el periodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2011, y los periodos terminados al 31 de diciembre de 2010 y al 1 de enero de 2010. Estados Consolidados Intermedios de Resultados por funcin por los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2011 Y 2010. Estados Consolidados de Resultados Integrales por los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2011 Y 2010. Estados Consolidados de Cambios en el Patrimonio por los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2011 y por el periodo de doce meses comprendidos entre el 01 de enero 2010 y el 31 de diciembre de 2010.

-4-

Estados Consolidados de Flujos de Efectivo (Mtodo Indirecto) por los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2011 y el 2010.

2.3 Responsabilidad de la Informacin y estimaciones realizadas. La informacin contenida en estos Estados Financieros Consolidados interinos es responsabilidad del Directorio de la Sociedad, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las NIIF. En la preparacin de los Estados Financieros Consolidados interinos se han utilizado determinadas estimaciones realizadas por la Administracin de la Compaa, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellos. Estas estimaciones se refieren bsicamente a: Litigios y otras contingencias. En los casos que la administracin y los abogados de la Sociedad han opinado que las causas tienen un grado de posibilidad de ocurrencia, se ha constituido una provisin al respecto. Vida til de propiedades, plantas y equipos y pruebas de deterioro de activos. La depreciacin de Propiedades, plantas y equipos se efecta en funcin de las vidas tiles que ha estimado la Administracin para cada uno de estos activos productivos. Esta estimacin podra cambiar como consecuencia de innovaciones tecnolgicas. Adicionalmente, de acuerdo a lo dispuesto por la NIC N 36, Azul Azul S.A. evala al cierre de cada balance anual, o antes si existiese algn indicio de deterioro. Si como resultado de esta evaluacin, el valor razonable resulta ser inferior al valor neto contable, se registra una prdida por deterioro como tem operacional en el estado de resultados. Uso de Estimaciones y Juicios. La preparacin de los estados financieros en conformidad con NIIF requiere que la administracin realice estimaciones y supuestos relacionados con los montos reportados de activos y pasivos, y revelaciones de activos y pasivos

-5-

contingentes a la fecha de los estados financieros y los montos reportados de ingresos y gastos durante el perodo. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Las partidas importantes sujetas a dicha estimacin y supuestos incluyen el valor en libros de propiedades, planta y equipo, e intangibles; valuacin de provisin de deudores incobrables, activos por impuestos diferidos, e instrumentos financieros. Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados peridicamente. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el perodo en que las estimaciones son revisadas y en los perodos futuros afectados. Cambio en la Poltica Contable. La Compaa ha preparado los presentes estados financieros consolidados en base a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF). 2.4 Principios contables. 2.4.1 Bases de Consolidacin. Los Estados Financieros Consolidados incorporan los Estados Financieros de la Compaa y la Sociedad controlada por la Compaa (su filial). Se posee control cuando la Compaa tiene el poder para dirigir las polticas financieras y operativas de una sociedad de manera tal de obtener beneficio de sus actividades. Incluyen activos y pasivos al 31 de marzo de 2011, al 31 de diciembre de 2010 y al 01 de enero de 2010; resultados y flujos de efectivo por los tres meses terminados al 31 de marzo de 2011 y de 2010. Los resultados de las filiales adquiridas o enajenadas, se incluyen en el Estado Consolidado de Resultados Integrales desde la fecha efectiva de adquisicin y hasta la fecha efectiva de enajenacin, segn corresponda. Todos los saldos y transacciones entre entidades relacionadas han sido totalmente eliminados en el proceso de consolidacin. El detalle de las Sociedad Filial incluidas en la consolidacin es la siguiente:
Nombre de la Sociedad Rut Pas Moneda Funcional Directo Inmobiliaria Azul Azul S.P. A. 76.070.957-3 Chile Peso Chileno 100% 31/03/2011 Indirecto 0% Total 100% Porcentaje de participacin 31/03/2010 Indirecto 0% 01/01/2010 Indirecto 0%

Directo 100%

Total 100%

Directo 100%

Total 100%

La sociedad filial es una sociedad por acciones, persona jurdica distinta de la Matriz, creada por Azul Azul S.A. bajo el amparo del artculo N424 del Cdigo de Comercio, razn por la cual no existe la obligacin de absorber a la subsidiaria al ser duea del 100% del patrimonio de la filial.

-6-

Coligadas o Asociadas. Una asociada o coligada es una entidad sobre la cual la Sociedad ejerce una influencia significativa. Influencia significativa es el poder participar en las decisiones de polticas financieras y operativas. Pero no control o control conjunto de esas polticas. Los resultados, activos y pasivos de las asociadas son incorporados en estos Estados Financieros utilizando el mtodo de la participacin, excepto cuando la inversin es clasificada como mantenida para la venta, en cuyo caso es contabilizada en conformidad con NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas. Bajo el mtodo de la participacin, las inversiones en asociadas son registradas inicialmente al costo, y son ajustadas posteriormente en funcin de los cambios que experimenta, tras la adquisicin, la porcin de los activos netos de la asociada que corresponde a la compaa, menos cualquier deterioro en el valor de las inversiones individuales. Los dividendos recibidos desde estas entidades asociadas se registran reduciendo el valor libros de la inversin. Los resultados obtenidos por esas entidades asociadas que corresponden a la Compaa conforme a su participacin se incorporan, netos de su efecto tributario, en el rubro participacin en ganancia (prdida) de asociadas contabilizadas por el mtodo de participacin del Estado Consolidado de Resultados Integrales. Las prdidas de una asociada que excedan de participacin de la Compaa en dicha asociada son reconocidas en la medida que la compaa haya incurrido en obligaciones legales o constructivas o haya realizado pagos en nombre de la asociada. Cuando una entidad de la Compaa realiza transacciones con una asociada de la compaa, las ganancias y prdidas son eliminadas en funcin de la participacin de la compaa en la asociada correspondiente.

2.4.2 Moneda Funcional. Los Estados Financieros Individuales de cada una de las sociedades incluidas en los Estados Financieros Consolidados, se presentan en la moneda del ambiente econmico primario en la cual operan las sociedades (su moneda funcional). Para los propsitos de los Estados Financieros Consolidados, sus resultados y la posicin financiera de cada sociedad son expresados en pesos chilenos, que es la moneda funcional de la Sociedad Matriz y es la moneda de presentacin de los Estados Financieros Consolidados.

-7-

2.4.3 Compensacin de saldos y transacciones. Como norma general en los estados financieros no se compensan ni los activos y pasivos ni los ingresos y gastos, salvo en aquellos casos en que la compensacin sea requerida o est permitida por alguna norma y esta presentacin sea el reflejo del fondo de la transaccin. Los ingresos o gastos que corrigen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensacin y Azul Azul tiene la intencin de liquidar por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultanea, se presentan netos en la cuenta de resultados. 2.4.4 Transacciones en moneda extranjera. Las transacciones en monedas distintas a la moneda funcional de la sociedad (monedas extranjeras) se convierten a la tasa de cambio vigente a la fecha de la transaccin. En la fecha de cada Estado de Situacin Financiera, los activos y pasivos monetarios expresados en moneda extranjera son convertidos a las tasas de cambio de cierre del estado de situacin. Las prdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidacin de estas transacciones y de la conversin a los tipos de cambio cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en los estados de resultados integrales consolidados.

Los activos y pasivos denominados en Dlares Estadounidense (US$), han sido convertidos a pesos chilenos (moneda de presentacin) a los tipos de cambio observado a la fecha de cada cierre:

Periodo 31.03.2011 31.12.2010 31.03.2010 01.01.2010

UF 21.578,26 21.455,55 20.998,52 20.939,49

US$ 479,50 468,01 524,50 507,10

Las Unidades de fomento (UF) son unidades de reajuste las cuales son convertidas a pesos chilenos, la variacin de la tasa de cambio es registrada en el Estado Consolidado de Resultado en el tem Resultado por unidades de reajuste.

-8-

2.4.5 Propiedades, plantas y equipos. Las propiedades, plantas y equipos que posee la Compaa corresponden a los activos tangibles que cumplen la siguiente definicin: Son para uso interno (administracin y ventas) Son utilizados para suministrar servicios. Son recibidos en arrendamiento en virtud de un contrato (que cumple condiciones establecidas en NIC 17) Se utilizan por mas de un periodo Corresponden a repuestos importantes y equipos de mantenimiento adquiridos para proyectos especficos.

Estos corresponden principalmente a terrenos, construcciones, obras de infraestructura, vehculos, maquinaria y equipos y se encuentran registrado a su costo menos la depreciacin y prdidas por deterioro acumuladas correspondientes, excepto en el caso de los terrenos, que se presentan netos de las prdidas por deterioro si las hubiere. Los costos de ampliacin, modernizacin, o mejoras que representen un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia o un aumento de la vida til, son capitalizados aumentando el valor de los bienes. Los gastos de mantencin, conservacin y reparacin se imputan a resultados en el ejercicio que se incurren. Asimismo, en este rubro se incluyen las inversiones efectuadas en activos adquiridos bajo modalidad de contratos de arrendamiento con opcin de compra que renen las caractersticas de leasing financiero. Los bienes no son jurdicamente de propiedad de la compaa y pasaran a serlo cuando se ejerza la opcin de compra. Las obras en curso durante el periodo de construccin incluyen los gastos financieros que sean directamente atribuibles a la adquisicin o construccin y los gastos del personal relacionado en forma directa y otros de naturaleza operativa, atribuibles a la construccin. Las obras en curso se traspasan a activos en explotacin una vez finalizado el ejercicio de prueba cuando se encuentran disponibles para su uso, a partir de cuyo momento comienza su depreciacin. Las construcciones en propiedad ajena corresponden a las obras en construccin, del Complejo Deportivo ubicado en La Cisterna, futuro lugar de entrenamiento, tanto del plantel profesional como del ftbol joven del Club de Ftbol Universidad de Chile. Estas construcciones se han considerado parte integrante del activo fijo, dado que el objeto de la construccin es usarlo en el giro de la empresa, durante un periodo considerable de tiempo y sin el

-9-

propsito de venderlo. Adems, la propiedad del bien es de la arrendataria hasta el trmino de la duracin del contrato de arrendamiento. La Sociedad ha optado por el mtodo del costo para todos los elementos que componen el activo fijo, que consiste en valorizar al costo inicial, menos depreciacin acumulada, menos prdidas por deterioro de valor (si las hubiere). La Sociedad ha asignado como costo atribuido el valor contable de dichos bienes (costo de adquisicin corregido monetariamente) en la fecha de la primera adopcin (Exencin NIIF 1). La depreciacin es calculada linealmente durante los aos de vida til tcnica estimada de los activos. Los valores residuales de los activos, las vidas tiles y los mtodos de depreciacin se revisan y ajustan si corresponde, en cada cierre del ejercicio. Las vidas tiles estimadas para los bienes del activo inmovilizado material son: Activo Edificios Plantas y equipos Equipamiento de tecnologas de informacin Instalaciones fijas y accesorias Vehculos Vida til 25 a 30 aos 3 a 10 aos 3 a 5 aos 10 a 20 aos 5 a 10 aos

Las prdidas y ganancias por la venta de activo fijo, se calculan comparando, los ingresos obtenidos con el valor libros y se incluye en el Estado de Resultados. Al vender activos que fueron revalorizados de acuerdo a NIIF 1, los valores incluidos en reservas de revalorizacin se traspasan a resultados acumulados. 2.4.6 Activos Intangibles. a. Derechos de Concesin.

La sociedad adquiri los derechos de concesin de todos los bienes operativos de la Corporacin de Ftbol Profesional de la Universidad de Chile "CORFUCH", en quiebra. El plazo de amortizacin de este intangible es de 30 aos de acuerdo a la duracin de dicho contrato de cesin de derechos de uso y goce y explotacin de los activos de la CORFUCH.

- 10 -

b.

Pases de Jugadores.

Los Pases de jugadores son registrados a su valor de costo y se amortizan, en promedio, en un plazo estimado de cuatro aos. 2.4.7 Costos por intereses. Los costos por intereses incurridos para la construccin de cualquier activo calificado se capitalizan durante el periodo de tiempo que es necesario para completar el activo para el uso que se pretende. Otros costos por intereses se registran en resultado (gastos) 2.4.8 Activos financieros corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos financieros se clasifican dentro de las siguientes categoras de acuerdo con NIC 39 e incluyen (i) Otros activos financieros corrientes: Corresponden a instrumentos financieros denominados pactos efectuados con Larrain Vial, su caracterstica es que se incurre en ellos principalmente con el objeto de venderlos en un futuro cercano, para fines de obtener rentabilidad y oportuna liquidez. Estos instrumentos son medidos a valor razonable y las variaciones en su valor se registran en resultados en el momento que ocurren. (ii) Deudores comerciales y otras deudas comerciales corrientes: Estas son registradas a su precio de venta, que corresponde al valor de mercado facturado, menos las devoluciones de capital o descuentos efectuados. (iii) Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento: son aquellos que la Compaa tiene intencin y capacidad de conservar hasta su vencimiento, se registran a su costo amortizado. (iv) Activos financieros disponibles para la venta: son aquellos activos financieros que se designan especficamente en esta categora. Los pasivos financieros se clasifican dentro de las siguientes categoras de acuerdo con NIC 39: (i) Clasificacin como deuda o patrimonio - Los instrumentos de deuda y patrimonio se clasifican ya sea como pasivos financieros o como patrimonio, de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual.

- 11 -

(ii) Instrumentos de patrimonio - Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que ponga de manifiesto una participacin residual en los activos de la entidad una vez deducidos todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos por AZUL AZUL S.A. se registran al monto la contraprestacin recibida, netos de los costos directos de la emisin. La Sociedad actualmente slo tiene emitidos acciones de serie nica. (iii) Pasivos financieros - Los pasivos financieros se clasifican ya sea como pasivo financiero a valor razonable a travs de resultados' o como 'otros pasivos financieros'. (a) Pasivos financieros a valor razonable a travs de resultados - Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable a travs de resultados cuando stos, sean mantenidos para negociacin o sean designados a valor razonable a travs de resultados. (b) Otros pasivos financieros - Otros pasivos financieros, incluyendo los prstamos, se valorizan inicialmente por el monto de efectivo recibido, netos de los costos de transaccin. (c) Otros pasivos no financieros Al 31 de marzo de 2011, se presenta bajo este rubro la obligacin emanada por el Convenio de Pago con la Tesorera General de la Repblica, por la deuda que mantiene "CORFUCH" al momento de ceder en concesin los derechos de uso, goce, y explotacin. La deuda de M$ 5.796.135 se pagar por Azul Azul S.A., en calidad de codeudor solidario, en cuotas anuales equivalentes al 8% de las utilidades, no pudiendo dichas cuotas ser inferiores al 3% de los ingresos, hasta el cumplimiento y solucin total de la deuda, venciendo la prxima cuota en abril de 2011. 2.4.09. Deterioro de activos. i.- Activos financieros. Un activo financiero no registrado a su valor razonable, con cambios en resultados, se evala a cada fecha de reporte para determinar si existe evidencia objetiva de que se haya deteriorado su valor. Un activo financiero est deteriorado si hay evidencia objetiva que indique que un evento de prdida ha ocurrido despus del reconocimiento inicial del activo, y que dicho evento de prdida tuvo un efecto negativo sobre las estimaciones de flujo de efectivo futuras del activo respectivo, que puede estimarse con fiabilidad.

- 12 -

La evidencia objetiva de que los activos financieros se hayan deteriorado puede incluir incumplimiento de pago o atrasos por parte del deudor, la reestructuracin de un monto adeudado a la Compaa en trminos que la Compaa no habra considerado de otra forma, las indicaciones de que un deudor o emisor entrar en quiebra, la desaparicin de un mercado activo para un instrumento y otros. Adems, en el caso de una inversin en un instrumento de capital, una disminucin significativa o prolongada en su valor razonable por debajo de su costo es evidencia objetiva de deterioro. La Compaa considera evidencia de deterioro de las cuentas por cobrar, tanto para un activo individual como a nivel colectivo. Todas las cuentas por cobrar individualmente significativas han sido evaluadas por deterioro especfico. Todas las cuentas por cobrar individuales han sido evaluadas como no deterioradas. En la evaluacin colectiva de deterioro, la Compaa utiliza las tendencias histricas de la probabilidad de incumplimiento, el tiempo de recuperacin y los montos de la prdida incurrida, ajustadas por el juicio de la administracin en cuanto si las actuales condiciones econmicas y de crdito son tales que las prdidas reales pueden ser mayores o menores que las indicadas por las tendencias histricas. Una prdida de valor respecto de un activo financiero valorizado al costo amortizado se calcula como la diferencia entre su importe en libros y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados descontados a la tasa de inters original del activo. Las prdidas son reconocidas en resultados y se presentan en una cuenta complementaria contra las cuentas por cobrar. En relacin al inters en el activo deteriorado contina siendo reconocido a travs del clculo del descuento. Cuando un evento posterior hace que el importe de la prdida por deterioro disminuya, la disminucin de la prdida por deterioro se revierte en resultados. ii.- Activos no financieros. El importe en libros de los activos no financieros de la Compaa, distintos de los inventarios y activos por impuestos diferidos, son revisados en cada fecha de informe para determinar si existe algn indicio de deterioro. Las pruebas de deterioro formales para todos los otros activos se realizan cuando hay un indicador de deterioro. En cada fecha de presentacin de informes, se hace una evaluacin para determinar si existen indicios de deterioro. La Compaa realiza anualmente una revisin interna de los valores de los activos, la cual se utiliza como una fuente de informacin para evaluar cualquier indicio de deterioro. Los factores externos, tales como cambios en los procesos futuros esperados, el precio de los productos bsicos, los costos y otros factores de mercado tambin son monitoreados para evaluar los indicadores de deterioro. Si existe

- 13 -

algn indicador de deterioro se calcula una estimacin del valor recuperable del activo. El importe recuperable se determina como el mayor entre el valor razonable menos los costos directos de venta y el valor de uso del activo. Si el importe en libros del activo excede su valor recuperable, el activo se deteriora y la prdida por deterioro es reconocido en resultados, a fin de reducir el importe en libros en el estado de situacin financiera a su valor recuperable. Estos flujos de efectivo son descontados a una tasa de descuento apropiada para determinar un valor actual neto de los activos. El valor de uso se determina como el valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se espera surjan del uso continuo de la Compaa en su forma actual y su eventual eliminacin. Estos supuestos son diferentes a los utilizados en el clculo de valor razonable y, por consiguiente, el clculo del valor en uso puede dar un resultado diferente (por lo general menor) que el clculo del valor razonable. En la evaluacin de los indicadores de deterioro y en la realizacin de clculos de deterioro, los activos son considerados como una sola unidad generadora de efectivo. 2.4.11 Instrumentos financieros derivados. La poltica de la Sociedad es que los contratos derivados que suscriba la Sociedad correspondan nicamente a contratos de cobertura. Los efectos que surjan producto de los cambios del valor justo de este tipo de instrumentos, se registran dependiendo de su valor en activos o pasivos de cobertura, en la medida que la cobertura de esta partida haya sido declarada como altamente efectiva de acuerdo a su propsito. La correspondiente utilidad o prdida no realizada se reconoce en resultados del perodo en que los contratos son liquidados o dejan de cumplir las caractersticas de cobertura. a) Derivados implcitos, La Sociedad evala la existencia de derivados implcitos en contratos de instrumentos financieros para determinar si sus caractersticas y riesgos estn estrechamente relacionados con el contrato principal siempre que el conjunto no est contabilizado a valor razonable. En caso de no estar estrechamente relacionados, son registrados separadamente contabilizando las variaciones de valor en la cuenta de Resultados Consolidada. A la fecha, AZUL AZUL ha estimado que no existen derivados implcitos en sus contratos.

- 14 -

b) Contabilidad de coberturas, La Sociedad denomina ciertos instrumentos como de cobertura, que pueden incluir derivados o derivados implcitos, ya sea como instrumentos de cobertura del valor justo o instrumentos de cobertura de flujos de caja. Al inicio de la relacin de cobertura, AZUL AZUL documenta la relacin entre los instrumentos de cobertura y el tem cubierto, junto con los objetivos de su gestin de riesgo y su estrategia para realizar diferentes transacciones de cobertura. Adems, al inicio de la cobertura y de manera continuada, AZUL AZUL S.A. documenta si el instrumento de cobertura utilizado en una relacin de cobertura es altamente efectivo en compensar cambios en los valores justos o flujos de caja del tem cubierto. c) Instrumentos de cobertura del valor justo, El cambio en los valores justos de los instrumentos derivados denominados y que califican como instrumentos de cobertura del valor justo, se contabilizan en ganancias y prdidas de manera inmediata, junto con cualquier cambio en el valor justo del tem cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto. En los periodos cubiertos por los presentes estados financieros, AZUL AZUL no ha clasificado coberturas como de este tipo. d) Coberturas de flujos de caja, La porcin efectiva de los cambios en el valor justo de los instrumentos derivados que se denominan y califican como instrumentos de cobertura de flujos de caja se difiere en el patrimonio, en una reserva de Patrimonio Neto denominada Cobertura de Flujo de Caja. La ganancia o prdida relacionada a la porcin ineficaz se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas, y se incluye en la lnea de otros gastos del estado de resultados. Los montos diferidos en el patrimonio se reconocen como ganancias o prdidas en los periodos cuando el tem cubierto se reconoce en ganancias o prdidas, en la misma lnea del estado de resultados que el tem cubierto fue reconocido. Sin embargo, cuando la transaccin prevista que se cubre resulta en el reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, las ganancias y prdidas previamente diferidas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la valorizacin inicial del costo de dicho activo o pasivo. La contabilidad de coberturas se descontina cuando se anula la relacin de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, se finaliza, o ejerce, o ya no califica para la contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o prdida diferida en el patrimonio en ese momento se mantiene en el patrimonio y se reconoce cuando la transaccin prevista finalmente se reconoce en ganancias o prdidas. Cuando ya no es esperable que una transaccin prevista ocurra, la ganancia o prdida acumulada que fue diferida en el patrimonio se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas. Las inefectividades de cobertura son de debitadas o abonadas a resultados

- 15 -

2.4.12 Provisiones. Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o constructiva) como resultado de un evento pasado, que sea probable que la Compaa utilice recursos para liquidar la obligacin y sobre la cual puede hacer una estimacin confiable del monto de la obligacin. El monto reconocido como provisin representa la mejor estimacin de los pagos requeridos para liquidar la obligacin presente a la fecha de cierre de los Estados Financieros, teniendo en consideracin los riesgos de incertidumbre en torno a la obligacin. Cuando una provisin es determinada usando los flujos de caja estimados para liquidar la obligacin presente, su valor libro es el valor presente de dichos flujos de efectivo. Cuando se espera recuperar, parte o la totalidad de los beneficios econmicos requeridos para liquidar una provisin desde un tercero, el monto por cobrar se reconoce como un activo, si es prcticamente cierto que el reembolso ser recibido, y el monto por cobrar puede ser medido de manera confiable. - Provisiones del personal. La Sociedad y sus filiales han provisionado el costo de las vacaciones y otros beneficios al personal sobre la base de lo devengado. 2.4.13 Impuesto a la renta e impuestos diferidos. La Sociedad y su filial contabilizan el Impuesto a la Renta sobre la base de la renta lquida imponible determinada segn las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta. Los impuestos diferidos originados por diferencias temporarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos, se registran de acuerdo con las normas establecidas en NIC 12 Impuesto a la renta. 2.4.14 Activos no corrientes mantenidos para la venta. para su disposicin clasificados como

Los activos no corrientes destinados para la venta son medidos al menor valor entre el valor contable y el valor razonable menos el costo de venta. Los activos son clasificados en este rubro, cuando el valor contable puede ser recuperado a travs de una transaccin de venta, que sea altamente probable de realizar, y que tendr disponibilidad inmediata en la condicin en que se encuentra.

- 16 -

2.4.15 Impuesto a las Ganancias. El resultado por impuesto a las ganancias del perodo, se determina como la suma del impuesto corriente de las distintas sociedades filiales y resulta de la aplicacin del tipo de gravamen sobre la base imponible del perodo, una vez aplicadas las deducciones tributarias, ms la variacin de los activos y pasivos por impuestos diferidos y crditos tributarios. Las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos y su base tributaria, generan los saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo, que se calculan utilizando las tasas impositivas que se espera estn vigentes cuando los activos y pasivos se realicen. Los activos por impuestos diferidos y crditos tributarios, se reconocen nicamente cuando se considera probable que existan ganancias tributarias suficientes para recuperar las deducciones por diferencias temporarias y hacer efectivos los crditos tributarios. El impuesto corriente y las variaciones en los impuestos diferidos se registran en resultados o en rubros de patrimonio neto en el estado de situacin financiera, en funcin de donde se hayan registrado las ganancias o prdidas que lo hayan originado, excepto activos o pasivos que provengan de combinaciones de negocio. Los activos por impuestos diferidos y crditos tributarios se reconocen nicamente cuando se considera probable que existan ganancias tributarias futuras suficientes para recuperar las deducciones por diferencias temporarias y hacer efectivos los crditos tributarios. Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de plusvalas compradas y de aquellas cuyo origen est dado por la valorizacin de las inversiones en filiales, asociadas y entidades bajo control conjunto, en las cuales la Compaa pueda controlar la reversin de las mismas y es probable que no reviertan en un futuro previsible. 2.4.16 Estado de flujo de efectivo. Para efectos de preparacin del Estado de flujos de efectivo, la Sociedad y filial han definido las siguientes consideraciones: El efectivo y equivalentes al efectivo: incluyen el efectivo en caja, depsitos a plazo y cuotas de fondos mutuos y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rpidamente realizables en caja y que tienen un bajo riesgo de cambios en su valor y con un vencimiento original de tres meses. En el balance de situacin, los sobregiros bancarios se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

- 17 -

Actividades de operacin: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la Sociedad, as como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o financiacin. Actividades de inversin: corresponden a actividades de adquisicin, enajenacin o disposicin por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. Actividades de financiacin: actividades que producen cambios en el tamao y composicin del patrimonio neto y de los pasivos de carcter financiero. 2.4.17. Ganancias por accin. La ganancia bsica por accin se calcula como el coeficiente entre la ganancia (prdida) neta del perodo atribuible a la Sociedad y el nmero medio ponderado de acciones ordinarias de la misma en circulacin durante dicho perodo, sin incluir el nmero medio de acciones de la Sociedad en poder de alguna sociedad filial, si en alguna ocasin fuera el caso. AZUL AZUL S.A. y filiales no han realizado ningn tipo de operacin de potencial efecto dilusivo que suponga una ganancia por accin diluido diferente del beneficio bsico por accin. 2.4.18 Dividendos. La distribucin de dividendos a los accionistas se reconoce como un pasivo al cierre de cada perodo en los estados financieros, en funcin de la poltica de dividendos de la Compaa. Se determina el monto de la obligacin con los accionistas, neta de los dividendos provisorios que se hayan aprobado en el curso del ao, y se registran contablemente en el rubro Otros pasivos no financieros o en el rubro Cuentas por pagar a empresas relacionadas segn corresponde, con cargo a la cuenta incluida en el patrimonio neto denominada Ganancia (prdidas) acumuladas. 2.4.19 Clasificacin de saldos en corriente y no corriente. En el estado de situacin financiera consolidado adjunto, los saldos se clasifican en funcin de sus vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a tres meses y como no corrientes, los de vencimiento superior a dicho perodo. En el caso que existiese obligaciones cuyo vencimiento es inferior a tres meses, pero cuyo refinanciamiento a largo plazo est asegurado a discrecin de la Sociedad, mediante contratos de crdito disponibles de forma incondicional con vencimiento a largo plazo, podran clasificarse como pasivos a largo plazo.

- 18 -

2.4.20 Medio ambiente. Los desembolsos relacionados con el medio ambiente, se reconocen en los resultados del ejercicio o perodo en que se incurren. 3. Nuevas NIIF e Interpretaciones del Comit de Interpretaciones NIIF (CINIIF). A la fecha de emisin de los presentes Estados Financieros Consolidados intermedios, las siguientes normas e interpretaciones del Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) haban sido emitidas pero no haban entrado an en vigencia y la Administracin decidi no aplicarlos retrospectivamente. La Administracin de la Sociedad y sus filiales, estima que la adopcin de las normas, enmiendas e interpretaciones, antes descritas, no tendr un impacto significativo en los Estados Financieros Consolidados de AZUL AZUL en el perodo de su aplicacin inicial. Norma Descripcin Aplicacin obligatoria para ejercicios a partir de

Nuevas NIIF
NIIF 9

Instrumentos Financieros

01 de enero de 2013

Enmiendas NIIF
NIIF 7 NIC 12

Instrumentos Financieros: revelaciones Impuestos a las ganancias

01 de julio de 2011 01 de enero de 2012

- 19 -

4. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO. La composicin del rubro al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 1 de enero de 2010 es la siguiente: Efectivo y equivalente de efectivo Efectivo en caja Saldo en bancos Depsitos a plazo Cuotas de fondos mutuos Totales 31.03.2011 1.669 351.463 561.846 917.978 31.12.2010 01.01.2010

606 1.566 482.592 92.689 920.098 6.095.513 441.122 1.403.296 6.630.890

- 20 -

5.- OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS CORRIENTES. La composicin de este rubro es el siguiente:

Item Seguros anticipados Publicidad anticipada Arriendo anticipado complejo La Cisterna Totales 31.03.2011 448 17.777 51.690 69.915 31.12.2010 1.793 20.227 48.920 70.940 01.01.2010 2.409 48.920 51.329

Este rubro esta compuesto por pagos en forma de Seguros de jugadores del plantel profesional y futbol joven. La publicidad corresponde al contrato de canje publicitario en diarios de circulacin nacional. El arriendo anticipado corresponde a la porcin corriente del contrato de arrendamiento del terreno ubicado en Avenida el Parrn 0939, Comuna de La Cisterna y el arriendo pagado en forma anticipada del Estadio Santa Laura Universidad Sek para el partido Universidad de Chile vs. Santiago Wanderers. 6. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR. La composicin de este rubro es la siguiente:
Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar (Bruto de estimaciones de incobrabilidad)

31.03.2011
Corriente M$ No corriente M$ -

31.12.2010
Corriente M$ 2.039.895 -93.333 1.946.562 No corriente M$ -

01.01.2010
Corriente M$ 715.286 -93.333 621.953 No corriente M$ 2.039.895 -93.333 1.946.562

Deudores comerciales ( Bruto) Provisin por incobrabilidad Deudores comerciales ( Neto)

2.319.312 -93.333 2.225.979

Documentos por cobrar (Bruto) Provisin por incobrabilidad Documentos por cobrar (Neto)

18.524 18.524

23.633 23.633

22.307 22.307

23.633 23.633

Otras cuentas por cobrar (Bruto) Provisin por incobrabilidad Otras cuentas por cobrar (Neto) Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar (Bruto) Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar (neto)

241.560 241.260 2.485.763

134.881 134.881 2.105.076

106.924 106.924 844.517 751.184

134.881 134.881 2.105.076

Los saldos corrientes no devengan intereses. No existen restricciones a la disposicin de estas cuentas por cobrar.

- 21 -

7. SALDO Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS. Al 31 de marzo del 2011, los saldos y transacciones con empresas relacionadas se originan por: La participacin en empresa relacionada con la sociedad Inmobiliaria Azul Azul SpA, originados por cuenta corriente, los cuales se presentan neteados en los estados financieros.

Dichos saldos no devengan intereses ni reajustes.

Sociedad R.U.T Naturaleza de La relacin Descripcin de la Transaccin Efecto en Resultado (Cargo)/Abono

Empresa de Servicios Aseo Mantencin Ltda. Feval S.A. Sodimac Sodimac CMR Falabella Inversiones, Consultoras Servicios Deportivos Culturales Inversiones, Consultoras Servicios Deportivos Culturales Universidad de Chile Compaa CIC S.A.

de

88.139.700-5 Relacionada con Gerente 96.565.510-7 Relacionada con Director 96.792.430-k 96.792.430-k 90.743.000-6 Relacionada con Director Relacionada con Director Relacionada con Director Relacionada con Gerente

Prestacin de Servicio Prestacin de Servicios Venta de Publicidad Compra de artculos Comisin por Servicio por Venta tarjeta de Crdito Royalties por Escuelas de Ftbol y otros servicios Costos de captacin

7.613 0 16.161 -1.626 -5 2.741

y y y y

99.582.030-7

99.582.030-7

Relacionada con Gerente

-1.650

60.910.000-1 Relacionada con Director 93.830.000-3 Relacionada con Director 96.669.520-k Relacionada con Director 76.070.957-3 Relacionada a Travs de Accin

Royalties y otros

Servicios

23.342 4.085 572 4.480.565

Venta de publicidad Venta de publicidad y otros servicios Cuenta Corriente

Red de Televisin Chilevisin Inmobiliaria Azul Azul SpA

Las transacciones entre la Sociedad y sus Filiales, corresponden a operaciones habituales en cuanto a su objeto y condiciones. Estas transacciones han sido eliminadas en el proceso de consolidacin. Todas las transacciones entre la matriz y la filial se ajustan a la normativa establecida en el artculo 89 de la ley sobres Sociedades Annimas. No existen saldos que se encuentren garantizados. Los saldos y transacciones de las cuentas por cobrar entre entes relacionados son a la vista por operaciones normales del giro, los cuales no devengan intereses.

- 22 -

7. SALDO Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS, continuacin. Administracin y alta direccin. Los miembros de la Alta Administracin y dems personas que asumen la gestin de Azul Azul S.A., as como los accionistas o las personas naturales o jurdicas a las que representan La Sociedad es administrada por un Directorio compuesto por 11 miembros, los cuales no perciben remuneracin alguna por esta funcin. Las remuneraciones percibidas durante los tres primeros meses de 2011 por los ejecutivos principales de la compaa y su filial ascienden a M$142.420. brutos. Se entiende por ejecutivos el cargo de Gerente General, Gerentes y subgerentes de rea. 8. ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES. Este rubro representa impuesto por recuperar por la Compaa de acuerdo al siguiente detalle:

Item Pagos Provisionales mensuales Iva Crdito Fiscal Total

31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010 50.681 48.637 45.577 610.277 618.228 21.830 660.958 666.865 67.407

9. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS, NO CORRIENTES. Este rubro esta compuesto por un pagar de Inversin Reembolsable cuyo deudor es Aguas Andinas, el monto del pagar es de UF 11.240,70, emitido el 16 de agosto y cuyo plazo de vencimiento es de 15 aos. 10. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS NO CORRIENTES. Este rubro corresponde a la porcin no corriente de los arriendos pagados en forma anticipada, correspondientes a pagos de la filial sobre el uso del terreno ubicado en La Cisterna, en Avenida El Parrn 0939, por el plazo de 27 aos, hasta el 08 Septiembre de 2037. Dicho contrato establece que puede ser renovable por un periodo adicional de 15 aos, estos bienes sern amortizados en forma lineal por el periodo del contrato de arrendamiento, una vez que se encuentre operativo el complejo deportivo que est en construccin. Durante el mes de Septiembre de 2010 se empez a realizar dicha amortizacin, dichos gastos son registrados en el estado de resultado en el rubro gastos de administracin.

- 23 -

9. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS NO CORRIENTES, continuacin. El detalle es el siguiente:

Arriendo Anticipado terreno municipal La Cisterna 31.03.2011 Valor bruto Amortizacin acumulada Saldo Neto Inicial Valores al 31 de marzo de 2011 y 2010 Valor bruto Traspaso al corriente Saldo neto Final 1.247.221 1.247.221 1.296.374 M$ 1.247.221 Arriendo Anticipado terreno municipal La Cisterna 31.12.2010 M$ 1.296.374

Concepto

1.247.221

1.296.374 -49.153 1.247.221

- 24 -

11.- ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A LA PLUSVALIA. Dentro del rubro Intangibles la Sociedad ha registrado los Derechos de Concesin, Pases de Jugadores, Sistemas Computacionales y Garanta por arriendo, de acuerdo al siguiente detalle: Los derechos de concesin pagados, segn contrato de concesin de fecha 08 Septiembre de 2007, por el uso, goce y explotacin de todos los bienes, derechos y activos de la Corporacin de Ftbol Profesional de la Universidad de Chile en Quiebra "CORFUCH", incluyendo los derechos de afiliacin y/o en virtud de las cuales el Club participa en las competencias futbolsticas, sean corporales o incorporales, muebles o inmuebles, valores mobiliarios, crditos, acciones en sociedades y derechos en otras sociedades, imagen, marcas, patentes, modelos, dominios, logotipos y derechos de propiedad intelectual, etctera. Adems, se incluye, por concepto de la obligacin, en calidad de codeudor solidario conforme lo sealado en el No. 3 del artculo transitorio de la ley No. 20.019 y sus modificaciones posteriores, del convenio de pago suscrito por la Corfuch con la Tesorera General de la Repblica, por la deuda tributaria que mantena al momento de ceder en concesin los derechos por el uso, goce y explotacin de todos los bienes, derechos y activos. El plazo de estos derechos es por el tiempo necesario para pagar la obligacin tributaria con el Fisco de Chile, plazo que no podr ser inferior a 30 aos. Si cumplidos los treinta aos, desde el ocho de Septiembre de 2007, la concesionaria acredita haber pagado la obligacin tributaria con la Tesorera General, el plazo de concesin se prorrogar automticamente por un nuevo periodo de quince aos.

Activos Intangibles distintos a la plusvala (Bruto). El detalle de este rubro es el siguiente:

Derechos de Concesin M$ 8.530.687 Pases de jugadores M$ 3.060.443 Otros activos intangibles M$ 21.415

Concepto Saldo Neto al 31.12.2009

Total M$ 11.612.545

Valores al 31 de Diciembre de 2010 Valor bruto 9.298.423 Amortizacin acumulada -1.077.942 Saldo neto al 31.12.2010 8.220.481 Valor bruto Amortizacin acumulada Saldo neto al 31.03.2011 9.298.423 -1.155.494 8.142.929

5.170.368 -1.422.625 3.747.743 5.959.553 -1.609.240 4.350.313

74.555 14.543.346 -25.742 -2.526.309 48.813 12.017.037 59.978 -26.813 15.317.954 -2.791.548

33.164 12.526.406

- 25 -

11.- ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A LA PLUSVALIA, Continuacin. El detalle del movimiento es el siguiente:
Derechos Otros Pases de de activos jugadores Concesin intangibles M$ Saldo al 01.01.2010 Adiciones Traspaso Bajas o ventas Gastos por amortizacin Bajas de amort. Acumulada Castigos o deterioro de activos Saldo al 31.12.2010 Adiciones Traspaso Bajas o ventas Gastos por amortizacin Bajas de amort. Acumulada Castigos o deterioro de activos Saldo al 31.03.2011 -77.551 -491.835 -363.287 176.849 8.142.929 4.350.313 33.164 -42.469 -1.071 -534.304 -441.087 176.849 12.526.406 8.530.687 -310.206 M$ 3.060.443 3.505.948 -2.377.986 -1.342.593 901.931 8.220.481 3.747.743 1.280.935 48.813 27.891 M$ 21.415 745.073 -712.619 -5.056 Total M$ 11.612.545 4.251.021 -3.090.605 -1.657.855 901.931 12.017.037 1.308.826

Concepto

Los derechos de los pases de jugadores corresponden a los montos pagados por la Sociedad y son amortizados linealmente en el periodo de duracin de cada uno de los respectivos contratos. Peridicamente se analiza la existencia de deterioro de este concepto. Dichos derechos corresponden a pases de los jugadores seores Jos Rojas Bahamondes, Manuel Iturra Urruta, Jos Contreras Arrau, Mauricio Arias Gonzlez, Miguel Pinto Jerez, Edson Puch Cortes, Esteban Conde Quintana, Gabriel Vargas Venegas, Eduardo Vargas Rojas, Matas Rodrguez, Juan Abarca Fuentes, Guillermo Andrs Marino, Eugenio Mena Reveco, Francisco Castro Gamboa, Luis Felipe Gallegos Leiva, Albert Acevedo Vergara, Gustavo Canales Bustos, Carlos Alfaro Alcntara, Matas Prez Garcia, Johnny Herrera Muoz, Charles Aranguiz Sandoval, Marcos Gonzlez Salazar, Diego Rivarola Popon, Felipe Seymour Dobud. Los efectos de la amortizacin del ejercicio de los derechos de federativos (Pases de jugadores) son registrados en el rubro del estado de resultado en el costo de ventas. La amortizacin de los derechos de concesin registrados como gasto de administracin. y otros activos intangibles son

- 26 -

11.- ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A LA PLUSVALIA, Continuacin.

El detalle de los derechos de jugadores es el siguiente:

N Nombre Saldo Final Neto Monto M$ 1 Jos Rojas Bahamondes 2 Manuel Iturra Urrutia 3 Jos Contreras Arrau 4 Mauricio Arias Gonzlez 5 Miguel Pinto Jerez 6 Edson Puch Cortes 7 Esteban Conde Quintana 8 Gabriel Vargas Venegas 9 Eduardo Vargas Rojas 10 Matas Rodriguez 11 Juan Abarca Fuentes 12 Eugenio Mena Reveco 13 Guillermo Marino 14 Francisco Castro Gamboa 15 Luis Felipe Gallegos 16 Albert Acevedo Vergara 17 Gustavo Canales Bustos 18 Carlos Alfaro Alcntara 19 Matas Prez Garcia 20 Johnny Herrera Muoz 21 Charles Aranguiz Sandoval 22 Marcos Gonzlez Salazar 23 Diego Rivarola Popon 24 Felipe Seymour Dobud Total 4.551 78.250 48.534 82.819 56.116 299.206 172.784 88.725 270.639 215.688 249.326 226.356 360.304 151.667 63.029 114.465 646.116 9.500 282.311 313.951 336.074 159.347 18.155 102.400 4.350.313 % Propiedad 75% 75% 60% 100% 100% 50% 50% 40% 40% 50% 100% 100% 100% 65% 100% 50% 100% 100% 50% 100% 50% 100% 100% 100%

Vigencia de los contratos, por los aos:

Cantidad de pases

Saldo Inicial Neto M$

Amortizaci n del Ejercicio M$

Movimientos del ejercicio Adiciones M$ 24.207 Bajas M$

Otros

Saldo Final Neto

M$

M$ 22.706 491.883

2011 2012 2013 2014 2015 y posteriores Totales

2 5 7 5 6 25

9.102 561.557 1.394.023 1.373.228 409.832 3.747.742

-10.603 -69.674 -117.010 -113.639 -52.361 -363.287

166.274 307.976 782.478 1.280.935

-287.500 -27.577

1.155.787 1.539.988 1.139.949

-315.077

4.350.313

- 27 -

11.- ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS A LA PLUSVALIA, Continuacin.

Transacciones del Ejercicio:
Especificacin movimiento del ejercicio Efecto en Resultado M$

Pase jugador Sr.: Pases adquiridos Matas Prez Garcia Johnny Herrera Muoz Charles Aranguiz Sandoval Marcos Gonzlez Salazar Diego Rivarola Popon

Procedencia o Destino

Club Atltico Cerro de Uruguay Audax Italiano Quilmes Atltico Universidad Catlica Universidad de Chile

Felype Seymur Dobud Pases enajenados Mauricio Victorino Pases dados en arrendamiento Manuel Iturra Urruta Pases dados de baja ngel Rojas

Universidad de Chile Cruzeiro Sporte Clube

Adquisicin 50% de los derechos Adquisicin 100% de los derechos Adquisicin 50% de los derechos Adquisicin 100% de los derechos Recibido Prstamo Renovacin de contrato y adquisicin del 100% de los derechos de imagen Venta del 100% de los derechos 673.681

U.D. Leiria, Futebol SAD

Arrendamiento de los derechos Trmino anticipado de contrato

64.935 -27.577

N.A., Mientras el jugador tenga contrato vigente con el Club, su efecto en resultado corresponde al gasto asociado a su renta y a la amortizacin de su pase. Slo en caso de una venta o de pases de jugadores entregados a prstamos, se ver su efecto en resultado.
Adicionalmente la sociedad tiene derechos de formacin de jugadores ex cadetes formados en las divisiones del Ftbol Joven del Club Universidad de Chile. Estos jugadores se encuentran inscritos por la Compaa, en el registro de Pases de la Federacin de Ftbol y a su vez se encuentran jugando en los Torneos Nacionales, en los distintos clubes. Estos derechos son valorados a valor $0 por la Compaa. Nmina de jugadores formado en ftbol joven de la Universidad de Chile: Cristopher Casaretto Suid, Matas Celis Contreras, Marcelo Daz Rojas, Carlos Escobar Casarn, Adrin Fandez Cabrera, Mauricio Alejandro Gmez Ros, Diego Inostroza Mellao, Rodrigo Jara Santana, Jos Luis Silva Silva y Cristian Bravo Araneda.

- 28 -

12.- ARRENDAMIENTOS.

Pagos futuros mnimos del arrendamiento no cancelado Menos a un ao Entre uno y Cinco aos Mas de cinco aos

31.03.2011 Bruto M$ 690 0 0

31.03.2011 Intereses M$ 0 0 0

31.03.2011 Valor Presente M$ 690 0 0

31.12.2010 Bruto M$ 1.725 0 0

31.12.2010 Intereses M$ 0 0 0

31.12.2010 Valor Presente M$ 1.725 0 0

Contrato de arrendamiento corresponde al arrendamiento por las oficinas administrativas del departamento de venta de abonos, est ubicado en Santa Magdalena N40 local 10 y el pago corresponder a M$345 mensuales, la vigencia del contrato es por 1 ao a contar del 07 de mayo de 2010. Al 31 de Marzo de 2010 los contratos de arrendamiento eran: Contrato correspondiente al arrendamiento por las oficinas administrativas ubicadas en Marchant Pereira No. 367 of. 803 y el pago corresponder a su equivalente en pesos, moneda corriente de curso legal, de UF 115 mensuales, la vigencia del contrato es por 3 aos a contar del 01 de marzo de 2007. Contrato correspondiente al arrendamiento por las instalaciones del centro de entrenamiento del plantel, ubicadas en Pedro de Valdivia N4885 y el pago corresponder a su equivalente en pesos, moneda corriente de curso legal, de UF 171 mensuales, la vigencia del contrato es hasta el 30 de abril de 2010, el cual fue renovado al 15 de septiembre de 2010. Contrato correspondiente al arrendamiento por las instalaciones del centro de entrenamiento de ftbol joven, ubicadas en Dr. Luis Bisquertt N2765, comuna de uoa, el pago corresponder a su equivalente en pesos, moneda corriente de curso legal, de UF 96 mensuales, la vigencia del contrato es hasta el mayo de 2010, el cual fue renovado al 31 de agosto de 2010.

- 29 -

13. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS. A continuacin se presentan los saldos del rubro al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero de 2010:
Equipamiento de tecnologas Instalaciones Equipamiento Proyectos de la fijas y Vehculos mdico en curso informacin accesorios de motor M$ M$ M$ M$ M$ 397.376 3.131.442 8.651 7.057 -8 -7.900 1.342 9.142 7.937 51.642 0 -3.019 13.881 81.423 -3.325 -12.011 1.122 81.091 6.000

Concepto Saldo Inicial (neto) al 01.01.2010 Traspaso Adiciones Bajas Gastos por depreciacin Bajas de de dep. acum. Saldo Final (neto) al 31.12.2010 Traspaso Adiciones Bajas Gastos por depreciacin Bajas de de dep. acum. Saldo Final (neto) al 31.03.2011

Total M$ 433.611

0 8.990 3.280.554 -3.333 -22.930 2.465 14.990 3.690.367

3.528.586

56.560

8.590 -7.832

1.700 -1.935

12.028 -467

19.235 -3.200 -191

41.553 -3.200 -10.425

3.528.586

9.900

56.325

92.652

30.834 3.718.295

- 30 -

13. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS, continuacin.

Obras en ejecucin. Esta construccin corresponde a la construccin, en terreno ajeno, del campo de entrenamiento y oficinas administrativas de la Compaa, ubicadas en avenida el Parrn 0939, comuna de la Cisterna, Santiago. Las construcciones en propiedad ajena corresponden a las obras, del Complejo Deportivo ubicado en La Cisterna, lugar de entrenamiento, tanto del plantel profesional como del ftbol joven del Club de Ftbol Universidad de Chile. Estas construcciones se han considerado parte integrante del activo fijo, dado que el objeto de la construccin es usarlo en el giro de la empresa, durante un periodo considerable de tiempo y sin el propsito de venderlo. Adems, la propiedad del bien es de la arrendataria hasta el trmino de la duracin del contrato de arrendamiento. Durante el mes de septiembre de 2010 quedo operativo el Complejo Deportivo Azul asignndose una vida til relacionada con el contrato de arrendamiento y que es de 27 aos.

- 31 -

14. IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LAS GANANCIAS. La Compaa ha provisionado impuesto a las ganancias por la suma de M$14.143 debido a que su filial presenta base imponible positiva, mientras que la matriz no ha provisionado montos por este concepto, debido que presenta base imponible negativa. La matriz ha calculado los impuestos diferidos con tasa del 17% debido a que la Administracin estima que estos impuestos diferidos no se recuperaran en un plazo no inferior a tres aos, periodo en el que existe una tasa de impuesto renta variable. La filial ha calculado los impuestos diferidos con tasa del 17% debido a que la no es posible determinar cuando har efectivo los activos y pasivos por impuestos diferidos. a. Impuestos diferidos. El origen de los impuestos diferidos registrados al 31 de marzo de 2010, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero de 2010, es:
31.03.2011 Pasivo por Impuesto diferidos no corriente 31.12.2010 Pasivo por Impuesto diferidos no corriente 01.01.2010 Pasivo por Impuesto diferidos no corriente

Concepto PROVISINES POR VACACIONES PERDIDAS TRIBUTARIAS DEPRECIACIN Y AMORT. ACTIVO FIJO OTROS EVENTOS PROVISION DEUDORES INCOBRABLES

Activo por Impuesto diferidos no corriente

Activo por Impuesto diferidos no corriente

Activo por Impuesto diferidos no corriente

4.340 406.946

3.177 413.231

38.196 355.039

3.387 598.228 785.724

2.869 522.266

672.349

112.853

236.934

TOTALES

1.102.901

785.724

941.543

672.349

506.088

236.934

b) A continuacin se presenta el gasto registrado por el citado impuesto en el estado de resultados consolidados, el detalle es el siguiente:
31.03.2011 M$ 1.305 47.984 49.289 31.12.2010 M$ 4.238 9.936 14.174

Gasto tributario corriente (provisin impuesto) Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio TOTALES

- 32 -

14. IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LAS GANANCIAS, Continuacin c) Corresponde a la tasa legal de impuestos, la cual depender de las disposiciones legales vigentes en cada pas, para Azul Azul y su filial. Conciliacin de tasa de impuesto efectiva
Concepto M$ Resultado antes de impto. Impuesto a la renta y diferidos Conciliacin Tasa Efectiva Impuesto a la renta y diferidos Modificaciones por: 1.305 20% 14.143 22.56% 1.305 20% 10.655 17.00% 31.03.2011 % M$ 31.12.2010 %

Impacto por agregados de diferencia entre correccin monetaria tributaria financiera de la filial

3.487

5.56%

- 33 -

15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR.

Al 31 de marzo de 2011, 31 de marzo de 2010 y 01 de enero de 2010, el desglose de este rubro es el siguiente:
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Concepto 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010 No No No Corrientes corriente Corrientes corriente Corrientes corriente
118.160 70.682 987.458 321.265 100.185 582.600 2.180.349 5.621.886 117.003 117.803 691.671 262.703 161.793 508.209 1.859.182 5.531.506 73.468 5.458.038 99.390 677.580 216.594 57.404 36.912 1.087.880 5.717.465 283.128 5.434.337 -

Facturas por pagar Letras por pagar Cuentas por pagar (1) Deuda Fiscal (2) Retenciones por pagar Ingresos percibidos en forma anticipada (3) Totales

147.016 5.474.870

(1) Este rubro corresponde principalmente por pasivos generados por la compra de pases de jugadores. (2) Este rubro corresponde a la deuda con Tesorera General de la Repblica, en calidad de codeudor solidario, asumida en contrato de concesin con la Corfuch el 08 de Septiembre de 2007, la cual genera una porcin a pagar en abril del 2011 por la suma de M$ 321.265. (3) Este rubro corresponde a ingresos percibidos en forma anticipada por los arriendo de pases de los jugadores Miguel Pinto y Manuel Iturra, por pagos recibidos en forma anticipada de auspiciadores y por los ingresos percibidos en forma anticipada por abonos a entradas de los partidos organizados por Azul Azul S.A.

- 34 -

16. PROVISIONES POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS: Este rubro se compone de la siguiente forma:
Provisiones por beneficios a los empleados 31.03.2011 Provisin de vacaciones Totales 24.503 24.503 Corrientes 31.12.2010 18.691 18.691 01.01.2010 47.209 47.209

El movimiento de las provisiones no corriente al 31 de marzo de 2010, 31 de diciembre de 2010, y 01 de enero de 2010 corresponde a provisin por vacaciones del personal de la compaa, su movimiento fue el siguiente:
Saldo Inicial al 01.01.2010 Aumento de provisiones existentes Disminucin de provisiones existentes Saldo al 31.12.2010 Aumento de provisiones existentes Disminucin de provisiones existentes Saldo al 31.03.2011 47.208 (28.517) 18.691 5.812 24.503

- 35 -

17. OTRAS PROVISIONES A LARGO PLAZO. Este rubro se compone de la siguiente forma:
Provisiones 31.03.2011 Provisin reposicin activos concesionados (1) Totales 16.885 16.885 No corrientes 31.12.2010 01.01.2010 16.885 16.885 14.163 14.163

(1) El movimiento de las provisiones no corriente al 31 de marzo 2010, 31 de diciembre de 2010, y 01 de enero de 2010 corresponde a provisin por la venta de activos recibidos en la concesin, y que se debern devolver una vez que termine la vigencia de dicho contrato, su movimiento fue el siguiente:
Saldo Inicial al 01.01.2010 Aumento de provisiones existentes Disminucin de provisiones existentes Saldo al 31.12.2010 Aumento de provisiones existentes Disminucin de provisiones existentes Saldo al 31.03.2011 14.163 2.722 16.885 0 0 16.885

18. PATRIMONIO NETO. a) Gestin del Capital.

Los objetos principales de la gestin de capital son: asegurar un capital de trabajo de la compaa, la generacin de recursos que permita la construccin del centro deportivo que se ubicar en la comuna de la Cisterna, y la obtencin de recursos para la inversin en pases de jugadores, que permita mantener un plantel competitivo. b) Poltica de dividendos.

El Directorio de La Sociedad no ha determinado poltica al respecto, por lo que en su defecto se remitir a la correspondiente norma legal referente a esta materia, que es la distribucin del 30% de la utilidad, lo que a la fecha no se ha provisionado monto alguno por este concepto.

- 36 -

18. PATRIMONIO NETO, continuacin c) Capital pagado.

El capital de la sociedad asciende a la suma de M$ 12.687.003, divido en 36.520.029 acciones de la serie B y una accin de la serie A. de acuerdo al siguiente detalle:
Nmero de acciones suscritas 1 36.520.029 Nmero de acciones pagadas 1 36.520.029 Capital Suscrito 0 12.687.003 Nmero de acciones con derecho a voto 1 36.520.029

Nmero de acciones Serie A Serie B

Capital pagado (monto M$) Serie A Serie B

Capital pagado 0 12.687.003

Al 31 de marzo de 2011 la consolidacin no ha generado inters minoritario, producto que la matriz es duea de un 100% de su filial. Producto de las prdidas acumuladas al cierre de los estados financieros, la Sociedad no ha realizado distribuciones de dividendos. d) Primas por emisin. Al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero de 2010, el detalle es el siguiente:
Concepto Primas por emisin de acciones Total Primas por emisin 31.03.2011 2.974.773 2.974.773 31.12.2010 2.974.773 2.974.773 01.01.2010 2.974.773 2.974.773

e) Otras Reservas.

Concepto Ajuste por correccin monetaria, por cambio de criterio. Total Otras reservas

31.03.2011 -341.393 -341.393

31.12.2010 -341.393 -341.393

01.01.2010 -341.393 -341.393

f) Ganancias o Prdidas acumuladas.

Concepto Ganancias o prdidas acumuladas Ganancias o prdidas del ejercicio. Total Otras reservas 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010

-1.026.100 5.219 -1.020.881

-1.074.606 48.506 -1.026.100

-818.570 -256.036 -1.074.606

- 37 -

19. INGRESOS ORDINARIOS. Al 31 de marzo de 2011 y 2010, los ingresos y egresos de explotacin se componen como sigue:
Ingresos Border Publicidad Derechos de T.V. Ingresos por transferencias de pases de jugadores Ingresos varios Total Ingresos M$ 31.03.2011
354.895 547.549 272.750 1.059.473 20.783 2.255.448

M$ 31.03.2010
591.259 465.340 176.000 941.580 73.425 2.247.603

20. COMPOSICION DE CUENTAS DE RESULTADOS RELEVANTES.

El detalle de este rubro de la cuenta de resultados es el siguiente:

Costos de ventas

31.03.2011 M$
161.707 650.613 363.464 315.075 269.224 1.760.084

31.03.2010 M$
142.220 703.196 336.500 0 391.903 1.573.818

Border (costos directos) Remuneraciones Amortizacin de pases Costo de venta pases de jugadores Otros gastos de operacin Total Egresos

- 38 -

21. UTILIDAD POR ACCION.

La utilidad por accin bsica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Sociedad entre el promedio de las acciones comunes en circulacin en el ao, excluyendo, de existir, las acciones comunes adquiridas por la Sociedad y mantenidas como acciones en Tesorera.
Ganancia o prdida bsica por accin Ganancia o perdida atribuible a los propietarios de la controladora Promedio ponderado de nmero de acciones Ganancia o prdida bsica por accin 31.03.2011 M$ 5.219 36.520.030 0 31.03.2010 M$ 224.620 36.520.030 0,006

22. INFORMACION POR SEGMENTOS. Hemos definido tres segmentos operativos, para lo cual hemos considerado tres grandes formas de generacin de beneficios de Azul Azul S.A., estos son, Recaudacin por border, ingresos por publicidad, y Otros ingresos. Recaudacin por border. Este segmento dice relacin con los ingresos asociados a las recaudaciones de los partidos jugados por el Club tanto en el Torneo Nacional, Torneos Internacionales y Partidos amistosos, los costos dicen relacin con la organizacin de cada evento, costos de traslados y concentracin del plantel y costos de remuneraciones del plantel y cuerpo tcnico. Adems en este segmento se considera la venta de pases de jugadores, con su costo de venta asociado. Publicidad. Este segmento dice relacin con los ingresos por publicidad en los estadios, sponsor y merchandising. Los costos asociados dicen relacin con remuneraciones y otros costos de marketing de la Sociedad. Otros. En este segmento se clasifican los ingresos que no dicen relacin con los segmentos anteriores

- 39 -

21. INFORMACION POR SEGMENTOS, continuacin. Estado de resultados por segmento, por el periodo comprendido entre el 01 de enero y el 31 de marzo de 2010
Recaudacin
31.03.2011 M$ 31.03.2010 M$ M$

Publicidad
31.03.2011 31.03.2010 M$ 31.03.2011 M$

Otros
31.03.2010 M$ M$

Total grupo
31.03.2011 31.03.2010 M$

Ingresos Ordinario Total Costo de Ventas Total Margen Bruto Otros ingresos por funcin Gastos de administracin Otros gastos por funcin Ingresos Financieros Gastos financieros Resultado por unidades de reajuste Ganancia o prdida antes de impto. Gasto por impto. A las ganancias

1.414.366 -1.713.237 -298.872

1.532.839 -1.416.894 115.945

829.820 -46.847 782.973

465.340

11.262

249.424 -156.924

2.255.448 -1.760.084 495.364

2.247.603 -1.573.818 673.785

465.340

11.262

92.500

-389.134 2.842 -44.452 -1.354 -730.970 124.265

-362.205 20.096 -44.463 15.894 -246.261 43.338

-57.960 1.218

-32.280

-447.094 4.060 -44.452 -1.354

-394.485 20.096 -44.463 15.894 270.627 -46.007

726.231 -123.655

433.060 -73.620

11.262 -1.914

92.501 -15.725

6.524 -1.305

Total resultado por funcin

-606.705

-202.923

602.576

359.440

9.348

76.776

5.219

224.620

- 40 -

21. INFORMACION POR SEGMENTOS, continuacin. Balance por segmento, por el perodo terminado el 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero 2010.
Recaudacin Cuenta Activos Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros activos financieros no corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales Activos no corrientes Otros Activos financieros no corrientes Otros Activos no financieros no corrientes Activos intangibles distintos de la plusvala Propiedades, Planta y Equipo Activos por impuestos diferidos Total de activos no corrientes Total de activos 265.913 1.247.221 12.526.406 3.718.296 1.082.592 18.840.429 22.175.456 264.764 1.247.221 12.017.037 3.690.367 659.080 1.296.374 11.612.545 433.611 324.332 20.310 20.310 816.895 273.047 273.047 1.357.338 175.158 175.158 2.578.280 0 0 9.415 9.415 23.448 6.598 6.598 264.764 1.247.221 12.017.037 3.690.367 1.102.912 18.860.738 264.764 1.247.221 12.017.037 3.690.367 941.543 18.160.933 22.407.110 1.296.374 11.612.545 433.611 506.088 13.848.618 21.349.428 774.217 52.138 1.850.818 657.854 982.307 70.940 1.428.800 665.806 4.249.478 51.329 481.404 43.199 140.761 17.777 634.944 3.103 676.276 1.059 259.986 23.330 9.793 879 406.956 2.294.964 14.033 86.448 914.978 69.915 2.485.763 1.102.901 1.403.296 70.940 2.105.076 666.865 6.630.890 51.329 751.184 67.407 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010 31.03.2011 Publicidad 31.12.2010 01.01.2010 Otros 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010 31.03.2011 Total grupo 31.12.2010 01.01.2010

3.335.028

3.147.853

4.825.410

796.586

1.084.291

2.578.280

14.033

97.120

4.131.614

4.246.177

7.500.810

17.878.469 13.666.862 21.026.322 4.825.176

16.305.911 22.992.352

- 41 -

21. INFORMACION POR SEGMENTOS, Continuacin. Balance por segmento por el perodo terminado el 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero 2010.

Concepto

Recaudacin 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2011

Publicidad 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2011 31.03.2011

Otros 31.12.2010 01.01.2011

Total grupo 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2011

Patrimonio y pasivos Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Pasivos por Impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes Otras provisiones a largo plazo Pasivo por impuestos diferidos Otros pasivos no financieros no corrientes Total de pasivos no corrientes Total pasivos 6.418.683 2.728.674 8.579.721 6.019.035 5.869.307 6.596.741 5.812 113.130 201.705 201.705 82.003 474.860 3.089 17.887 6.424.495 8.692.850 6.220.740 5.968.562 8.112.827 7.103.651 5.621.886 16.885 779.912 5.531.506 16.885 470.644 5.717.465 14.163 151.842 5.812 201.705 82.003 3.089 5.621.886 16.885 785.724 5.531.506 16.885 672.349 5.717.465 14.163 236.934 24.504 13.707 30.254 2.136.534 1.350.630 697.180 43.814 63.503 508.552 14.214 4.984 16.339 615 376.517 14.183 2.180.348 63.503 24.504 1.859.182 14.214 18.691 47.209 1.087.880

2.161.038 2.161.038

1.364.337 1.364.337

727.434 727.434

107.317 107.317

527.750 527.750

392.857 392.857

14.798 14.798

2.268.355 2.268.355

1.892.087 1.892.087

1.135.089 1.135.089

- 42 -

23. MONEDA EXTRANJERA. El detalle por moneda de los activos corrientes y no corrientes es el siguiente:
Activos Activos corriente Efectivo y efectivo equivalente Dlares Euros Pesos Otros Activos Financieros, Corriente Dlares Euros Pesos Otros Activos No Financieros, Corriente Dlares Euros Pesos Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Dlares Euros Pesos Activos por impuestos corrientes Dlares Euros Pesos Activos corrientes totales Activos financieros no corrientes 660.958 4.131.614 Dlares Euros Pesos Activos intangibles distintos de la plusvala Dlares Euros Pesos Propiedades, Planta y Equipo Dlares Euros Pesos Otros activos no financieros no corrientes Dlares Euros Pesos Activos por impuestos diferidos Dlares Euros Pesos Activos no corrientes totales 944.112 941.543 506.088 1.247.221 1.247.221 1.296.374 3.718.296 3.690.368 433.611 12.526.406 12.017.037 11.612.545 265.913 264.764 666.865 7.500.810 67.407 4.246.177 946.680 839.726 661.002 69.915 1.539.083 70.940 1.265.350 51-329 90.182 639.030 3 275.945 1.242.226 3 161.066 514.099 33 6.116.758 Moneda
31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010

M$

M$

M$

18.701.948 13.848.852 18.160.933

Total de activos Dlares Euros Pesos 2.178.112 3

21.349.618 22.407.110 2.507.576 3 604.281 33

20.655.447 19.899.530 20.745.114

- 43 -

22. MONEDA EXTRANJERA, continuacin. El detalle por moneda de los pasivos corrientes y no corrientes es el siguiente:
Pasivos Moneda 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010 M$ M$ M$ Dlares 679.214 309.355 592.283 Euros Pesos 1.501.135 1.549.827 495.597 Dlares Euros Pesos 14.214 14.214 Dlares Euros Pesos 24.504 18.691 47.209 2.219.066 Dlares Euros Pesos Dlares Euros Pesos Dlares Euros Pesos Dlares Euros Pesos 147.016 5.474.870 1.135.089 73.468 5.458.038 1.892.087 25.521 5.717.465

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Pasivos por Impuestos corrientes

Provisiones corrientes por beneficios a los empleados

Total pasivos corrientes Pasivos no corrientes

Otras provisiones a largo plazo

16.885

16.885

14.163

Pasivo por impuestos diferidos

676.222

672.349

236.934

Otros pasivos no financieros no corrientes

Total pasivos no corrientes

Dlares Euros Pesos

6.314.993

5.968.562 6.220.740

382.822 849.890 0 0 7.707.830 7.727.805 6.253.761

826.230

- 44 -

24. CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS. Al 31 de marzo de 2011 y a la fecha de emisin de estos estados financieros, se presentan las siguientes contingencias. i) Azul Azul adquiri por cesin los derechos que CCU tena contra la Corfuch en quiebra. La adquisicin se produjo en virtud de una transaccin con CCU, anterior sponsor del Club con su marca Cristal, obligacin no traspasada en la Concesin. Por concepto de la transaccin, pag US$237.666,80 ms la entrega de publicidad hasta fines de 2009, a cambio de la cesin de sus derechos. En virtud de esta adquisicin mediante esa cesin, la Compaa mantiene una demanda civil, en el 7o. Juzgado Civil de Santiago, tribunal de la quiebra de la Corfuch, contra la masa de la quiebra de esta ltima, para recuperar el valor de la transaccin con CCU, masa que, a su vez, demand reconvencionalmente. Actualmente, el proceso judicial se encuentra en etapa de terminada la fase de discusin. La Compaa considera que la demanda reconvencional carece de asidero, pues el contrato de concesin se celebr con arreglo a la ley, fue firmado por el sndico con representacin legal de la fallida y por el juez de la quiebra, en tanto Azul Azul ha cumplido y cumple cabalmente las obligaciones que asumi, como son el convenio de pago con la Tesorera General de la Repblica, el convenio con la Universidad de Chile y el normal y exitoso desarrollo de la actividad, sin perjuicio de que la materia est sometida a la decisin definitiva de los tribunales ordinarios, en opinin de nuestros asesores legales esta reconvencin no prosperar.

ii) Al trmino de la Concesin, la Sociedad se obliga a restituir a la Corporacin los bienes concesionados en buen estado, al menos similar al estado en que los recibi, considerando el desgaste natural de los mismos, como consecuencia de su uso normal; excepto los muebles depreciados, que s se pueden enajenar. La restitucin debe incluir, en especial, los pases, contratos y/o derechos relativos a los jugadores profesionales y todos los derechos concernientes a las divisiones inferiores. iii) Royalty. Por concepto de royalty pactado en el convenio de autorizacin de uso de nombre y de smbolos distintivos celebrado entre la Universidad de Chile y Azul Azul S.A. y filial, sta ltima ha provisionado por ste concepto a la Universidad de Chile por el ao 2010 y por el primer trimestre 2011, la suma de M$ 111.155, correspondiente al 1,05% de los ingresos que gener la Sociedad hasta la fecha. iv) La sociedad ha verificado un crdito en la quiebra de la Corporacin de Ftbol Profesional de la Universidad de Chile, Corfuch, derecho adquirido por cesin de CCU Chile, segn se seal en la nota i) de este nmero 20, el cual asciende a US$ 1.158.492. El tribunal no dio a lugar a esta verificacin. Sin embargo, esta decisin fue apelada, estando pendiente a la fecha la resolucin de dicho recurso.

- 45 -

23. CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS, continuacin. v) Durante el mes de enero de 2010, la Sociedad suscribi un contrato de suministro y publicidad con la empresa Embotelladora Andina, por un periodo de 36 meses. vi) La Sociedad mantiene, desde enero de 2008, un contrato de suministro de vestuario deportivo y licencia exclusiva con la Empresa Adidas Chile Ltda., en donde Adidas se convierte en el proveedor exclusivo y oficial del vestuario deportivo, tanto para el plantel de honor como el cuerpo tcnico. Vigencia: hasta el 31 de diciembre de 2011. vii) La Sociedad mantiene un contrato con la empresa Santa Mnica Advances Chile Limitada, por el arrendamiento de espacios publicitarios deportivos, con exclusividad para exhibir hasta 8 alfombras publicitarias en perspectiva invertida System 90 (publimetas). Vigencia: hasta diciembre de 2011. viii) La filial de la Sociedad mantiene un contrato de publicidad con la Empresa Sodimac, en que se obliga en forma exclusiva a presentar el logo Sodimac en ambos lados de la parte de atrs del short que utilice el Primer Equipo. Vigencia: hasta 31 de diciembre de 2011. ix) La Sociedad fue demandada ante el 1 juzgado del Trabajo de Santiago, causa RIT O-203-2010, causa denominada Rivera con Azul Azul, cuya cuanta era de M$51.590, por Indemnizacin por despido indirecto. El tribunal fallo a favor de Azul Azul S.A., con efecto de cosa juzgada. x) La Sociedad fue demandada ante el 2 juzgado del Trabajo de Santiago, causa RIT O654-2010, causa denominada Rivera con Azul Azul, cuya cuanta es de M$51.590, por Indemnizacin por despido injustificado. Luego de dos sentencias desfavorables para Azul Azul S.A.; el recurso de unificacin de jurisprudencia fue rechazado por la corte suprema. xi) La Sociedad fue demandada ante el 1 juzgado del Trabajo de Santiago, causa RIT O-2153-2010, caratulada Morales con Azul Azul ( jugador Osvaldo Gonzlez), cuya cuanta es de U$180.000, por cobro de participacin del 10% del precio de transferencia y trmino anticipado de contrato. La sociedad interpuso recurso de nulidad, el cual fue rechazado por la Corte de Santiago.

- 46 -

25. MEDIO AMBIENTE. A la fecha de emisin de los Estados financieros, la desembolso alguno por este concepto. 26. ANALISIS DE RIESGO. A continuacin se presenta una definicin de los riesgos que enfrenta la Sociedad, una caracterizacin y cuantificacin de stos para la Sociedad, as como una descripcin de las medidas de mitigacin actualmente en uso por parte de la Sociedad. a. Riesgo de mercado. Sociedad, no ha efectuado

Es la posibilidad de que la fluctuacin de variables de mercado tales como tasas de inters, tipo de cambio, precios de productos, etc., produzcan prdidas econmicas debido a la desvalorizacin de flujos o activos o a la valorizacin de pasivos, debido a la nominacin o indexacin de stos a dichas variables. Las polticas en la administracin de estos riesgos son establecidas por la Sociedad. Esta define estrategias especficas en funcin de los anlisis peridicos de tendencias de las variables que inciden en los niveles de tipo de cambio e inters. El riesgo de variacin de los precios de productos en especial los asociados a los servicios de publicidad se ven acotados debido a que son fijados a un precio determinado por un plazo fijo. Actualmente se tiene contratos firmados con sus auspiciadores, los cuales tienen un promedio de vigencia de a la fecha entre 1 y 3 aos. b. Riesgo de liquidez.

Este riesgo est asociado a la capacidad de la Sociedad para amortizar o refinanciar a precios de mercado razonables los compromisos financieros adquiridos, y a su capacidad para ejecutar sus planes de negocios con fuentes de financiamiento estables. Es importante destacar que la Sociedad tiene una deuda fiscal que de acuerdo a lo estipulado en la Ley 20.019, debe asumir el pago de esta en calidad de codeudor solidario, de no cumplir con esta obligacin en forma parcial o total de esta har exigible el pago total de la deuda. Esta situacin podra llegar a tener un impacto directo no solo en los resultados sino que tambin puede implicar perder la concesin. El convenio firmado establece que se deber pagar un 8% de la utilidad neta o un 3% de los ingresos por ventas, los cuales se establecen que se genere durante el periodo anterior, lo cual permite ajustar los pagos por este concepto con la capacidad de generacin de flujos de la Sociedad. Durante el ao 2010 un traspaso a la deuda de corto plazo por este concepto por la suma de M$ 361.265 correspondientes al 3% de las ventas generadas al 31 de diciembre de 2010.

- 47 -

26. ANALISIS DE RIESGO, continuacin c. Riesgo de tipo de cambio.

La sociedad tiene operaciones en moneda extranjera (Dlares de Estados Unidos de Amrica), producto de contratos de publicidad, arriendo de pases de jugadores y remuneraciones de jugadores. No se mantienen contratos de cobertura de riesgo por estos conceptos. Se realiza anlisis de sensibilidad para ver el efecto de esta variable tomando como base una variacin de + / - 10% en el tipo de cambio de cierre sobre el peso chileno, que es considerado un rango posible de fluctuacin dadas las condiciones de mercado a la fecha de cierre del balance. Con todas las dems variables constantes, una variacin de + / - 10% en el tipo de cambio del dlar sobre el peso chileno. Nuestras deudas en Dlares representan solo un 16,35% del total de las deudas corrientes y un 1,18% de las no corrientes y un aumento o baja del tipo de cambio representa un efecto de un 0,4% en el corto plazo del total de las deudas y de un 0,4% del largo plazo del total de las deudas, con esto la exposicin se considera que su impacto no es significativa en los Estados Financieros. d. Riesgo por siniestros.

La sociedad mantiene un seguro por los riesgos de incendios, terremotos, inundaciones, robos, actos de terrorismo, sobre los bienes construidos por la filial en el Centro Deportivo Azul (CDA), en su estructura, instalaciones, bienes muebles y otros que componen el complejo, adems de los valores en dinero y/o cheques que mantenga la Compaa. e. Riesgo de lesiones.

Para el presente ao la Compaa mantiene vigente un seguro contra lesiones, tanto para el Plantel Profesional, como para un grupo de jugadores del ftbol joven, de proyeccin. Tambin, la Compaa, para proteger su inversin, cuenta con un seguro de accidentes para 20 jugadores del Plantel Profesional, que cubre las 24 horas, tanto en viajes nacionales como internacionales ya sean estos areos, terrestres o martimos, por un monto total de USD 15.000.000.-. Adems se cuenta con un seguro para todo el pblico que asista al estadio en los encuentros del Campeonato Nacional e Internacional, este seguro est contratado por la Asociacin Nacional de Ftbol Profesional (ANFP). En el curso normal de sus negocios y actividades de financiamiento, la Sociedad est expuesta a diversos riesgos financieros que pueden afectar de manera significativa el valor econmico de sus flujos y activos y en consecuencia, sus resultados. Las polticas de administracin de riesgo son aprobadas y revisadas peridicamente por la Sociedad.

- 48 -

26. ANALISIS DE RIESGO, continuacin Riesgo de crdito Las cuentas por cobrar se generan principalmente por la venta de pases federativos y a la publicidad, debido al marco regulador relativas a los pases federativos es que no existe un riesgo de no pago por este concepto, ya que es la Federacin Internacional de Futbol Asociado (FIFA) la encargada de velar por el cumplimiento de estas obligaciones, sin perjuicio que la sociedad tome garantas bancarias internacionales para asegurar el pago de las cuentas por cobrar. Para las cuentas por cobrar no correspondientes de las ventas de jugadores, la sociedad tiene como poltica provisionar las cuentas vencidas superiores de 90 das. El importe al 31 de marzo de 2011 por este concepto es de M$ 93.334, que representa un 9.86% del total de las cuentas por cobrar a dicha fecha no incluidos los por ventas de pases de jugadores. Dentro de la composicin de los ingresos por ventas al 31 de marzo hay M$ 354.895 por concepto de ventas por Bordero, el cual es pagado al contado.

- 49 -

27. HECHOS POSTERIORES. Con fecha posterior a la emisin de los presentes estados financieros, se han presentado los siguientes hechos significativos:

1) El da 14 de abril del ao en curso se obtuvo el Certificado de Recepcin Definitiva de Obras de Edificacin por la construccin en terreno ajeno del Complejo Deportivo Azul (CDA)

- 50 -

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

Hechos relevantes.

A la fecha de emisin de los Estados Financieros, la Sociedad registra los siguientes hechos relevantes: Con fecha 24 de marzo, la sociedad inform a la Superintendencia de Valores y Seguros que en sesin de directorio celebrada el da 23 de marzo de 2011 se acord a citar a junta ordinaria de accionistas de Azul Azul S.A. a celebrarse el da jueves 28 de abril de 2011, a las 16:00 hrs. en el Centro Deportivo Azul, los temas a tratar en especial son i) examen de la situacin financiera de la sociedad y de los informes de los auditores externos y la aprobacin o rechazo de la memoria, del balance, de los estados y demostraciones financieras, presentados por los administradores de la sociedad, ii) designacin de los auditores externos, iii) determinacin de las remuneraciones del directorio, iv) designacin de diario para avisos de citaciones a juntas, v)dar cuenta de operaciones con partes relacionadas conforme a la ley, y, vi) tratar los dems asuntos de inters social, propios de la junta ordinaria de accionistas.

- 51 -

AZUL AZUL S.A. Y FILIAL.

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERINOS CONSOLIDADOS Al 31 de MARZO de 2011. (Valores en miles de pesos)

1.-BALANCE GENERAL CONSOLIDADO. Los principales rubros de activos y pasivos al 31 de marzo de 2011, 31 de diciembre de 2010 y 01 de enero de 2010, son los siguientes:
Concepto Activos Corrientes Activos no corrientes Total de activos 31.03.2011 4.131.614 18.860.738 22.992.352 31.12.2010 4.246.177 18.160.933 22.407.110 01.01.2010 7.500.810 13.848.618 21.349.428

Concepto

31.03.2011

31.12.2010

01.01.2010

Pasivos corrientes Pasivos no corrientes Total de Pasivos Patrimonio

2.268.355 6.424.495 8.692.850 14.299.502

1.892.087 6.220.740 8.112.827 14.294.283

1.135.089 5.968.562 7.103.651 14.245.777

Al 31 de marzo de 2011, los activos corrientes consolidados disminuyeron en un 2,70% en relacin a los existentes al 31 de diciembre de 2010 y en relacin al 01 de enero 2010, un 44,92%. En esta variacin se destaca principalmente la fuerte inversin que se ha hecho en el Centro de Entrenamiento, que fue inaugurado durante el mes de septiembre del ao anterior. Los activos no corrientes al 31 de marzo de 2011, han aumentado en un 3,85% en relacin al 31 de diciembre de 2010 y en relacin al 01 de enero 2010 un 36,19%. El aumento se debe fundamentalmente a la cuenta de Activos Intangibles, por el movimiento de transferencias de jugadores y a la de cuenta propiedad, planta y equipos, donde se registra los activos fijos de la construccin del Centro de Entrenamiento.

- 52 -

Los pasivos al 31 de marzo de 2011, en relacin al 31 de diciembre de 2010, aumentaron en un 19,88%, debido al aumento en las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, como tambin por impuestos corrientes. En relacin al 01 de enero de 2010 los pasivos corrientes aumentaron en un 99,83%, afectando las mismas cuentas del perodo anterior. Por su parte, los pasivos no corrientes tambin se vieron aumentado en un 3,27%, en relacin al 31 de diciembre de 2010 y en relacin al 01 de enero de 2010 aumentaron en un 7,63% bsicamente por la cuenta Otros Pasivos no Financieros no Corrientes y la cuenta impuesto diferido. Con todo, el patrimonio de la Compaa durante el primer trimestre del ao 2011, se vio aumentada producto de la utilidad producida en el perodo, en relacin al 31 de diciembre de 2010, no ocurre lo mismo si lo comparamos con el 1 de enero del 2010. Los principales indicadores financieros del balance consolidado relativos a liquidez, endeudamiento y actividad son los siguientes:
Indicadores Liquidez Liquidez corriente Razn cida Razn de Endeudamiento Deuda corto plazo (corriente) / deuda total Deuda largo plazo (no corriente) / deuda total 0,74 0, 77 0,84 0,26 0,23 0,16 1,82 1,82 2,24 2,24 6,57 6,57 31.03.2011 31.12.2010 01.01.2010

2.- ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS. Los principales indicadores financieros consolidados relativos a cuentas de resultado son los siguientes:
Indicadores Resultado Operacional Gastos financieros Ganancia o prdida antes de impuesto Utilidad del ejercicio Rentabilidad Rentabilidad del patrimonio Utilidad por accin (M$/accin) Veces 0 0,006 Unidad M$ M$ M$ 31.03.2011 495.364 -44.452 6.524 5.219 31.03.2010 673.785 -44.663 270.627 224.620

0,03

1.55%

La utilidad consolidada a marzo de 2011, respecto al resultado registrado a marzo de 2010, representa una cada del 97.67%

- 53 -

3.- FLUJOS DE EFECTIVO. Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada perodo son los siguientes:

Concepto Flujos de Efectivo de Actividades de Operacin Flujos de Efectivo de Actividades de Inversin Flujos de Efectivo de Actividades de Financiacin Aumento (Disminucin) del efectivo y efectivo equivalente Saldo Final Efectivo y Equivalentes

31.03.2011 M$ 514.866 -1.003.184 -488.318 0 914.978

31.03.2010 M$ -701.126 -2.234.138 0 12.876 3.708.502

El flujo operacional a marzo de 2011, presenta un importante cambio respecto al ao anterior, se logra tener un flujo positivo de la operacin, originado bsicamente por conceptos de ajustes de cuentas, de origen comercial, cuentas por pagar derivadas de actividades de la operacin y otros. El flujo de Efectivo de Actividades de Inversin, ha experimentado una cada 55.09 % , en comparacin a igual fecha del ao anterior, debido a la incorporacin de activos fijos (Inversin en infraestructura y equipamiento) durante el primer trimestre del ao anterior, mientras que la inversin en pases de jugadores se mantuvo constante con una baja de slo un 8.09%.

- 54 -

Declaracin de Responsabilidad

Rut: 76.838.140-2 Razn Social: Azul Azul S.A. En sesin de directorio de fecha 25 de mayo de 2011 los directores que mas abajo se mencionan tomaron conocimiento y se declaran responsables respecto de la veracidad de la informacin incorporada en el presente informe intermedio, referido al 31 de marzo de 2011, de acuerdo al siguiente detalle:

Estado Consolidado de Situacin Financiera Estado Consolidado de Resultado Integral por funcin Estado Consolidado de Resultado Integral Estado Consolidado de Cambio en el Patrimonio Estado Consolidado de Flujos de Efectivo Notas a Los Estados Financieros Consolidados

x x x x x x

Nombre
Federico Valds Lafontaine Luis Ayala Riquelme Mario Conca Rosende Carlos Alberto Dlano Abbott Cristbal Yuraszeck Krebs Jos Yuraszeck Troncoso Cristian Aubert Ferrer

Cargo
Presidente Director Director Director Director Director Gerente General

Rut
7.055.784-3 4.775.619-7 6.061.287-0 4.773.758-3 10.710.851-3 6.415.443-5 12.455.440-7

- 55 -