Notes de Lecture Par Le Cercle Turgot

NOTES DE LECTURE
1986: naissance de la finance moderne et du prix Turgot

Jean-Louis Chambon et Jean-Jacques Pluchart
Le prix et le Cercle Turgot se sont efforcs dy contribuer depuis vingt-cinqans. Cinq des premiers ouvrages honors par le prix AEAEIHFI puis prix Turgot ont plus particulirement tmoign de limportance du tournant amorc par lconomie financire au cours de la dcennie 1980.
LA GOFINANCE Pour comprendre la mutation financire Charles Goldfinger, ditions du Seuil, 1986 Prix AEAEIHFI 1987
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Le livre de Charles Goldfinger consultant international spcialiste de la finance et des technologies de linformation et de la communication (TIC), responsable du rseau bancaire Swift, dlivre un message prmonitoire la communaut financire. Il prsente la gofinance ou globalisation financire comme une activit symbolique de lre postindustrielle. Elle sest dveloppe depuis labandon du systme des changes fixes. Sa nature est instable, car elle recouvre moins lchange dargent que dinformations incompltes ou incertaines. Elle surragit aux annonces de dsquilibres de lconomie relle et est sensible aux comportements spculatifs parfois passionnels et irrationnels des acteurs des marchs financiers. Malgr ses insuffisances, lorganisation de ces marchs nen demeure pas moins prfrable des formes apparemment plus dmocratiques comme le microcrdit. La finance moderne, comme les TIC, engendre des images quivoques, des discours contradictoires et des comportements paradoxaux, en raison de lattraction et des craintes quelle suscite. Malgr la sophistication de ses modles, la gofinance demeure encore mconnue de ses apprentis sorciers . Le livre est rdig dans un style intuitif et puissant qui renforce la porte du message dlivr par son auteur.
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2 Grandeur et misre de la finance moderne
LA GUERRE DE SEPT ANS ric Aeschiman, Pascal Rich, ditions Calmann-Levy, 1996 Prix Turgot 1997
Les auteurs (journalistes conomiques) ont relat, dans un style la fois rigoureux et intuitif, la polmique qui a oppos hommes politiques, hauts fonctionnaires, experts et journalistes, entre 1989 et 1996, sur la politique montaire de la France. Les partisans du franc fort prcurseurs de la pense unique ont prn une rigueur la fois montaire, budgtaire et salariale, afin de bnficier de faibles taux dintrt sur le march international et de rendre lindustrie franaise plus comptitive. Ses dtracteurs, qui associaient le franc fort Francfort (sige de la Bundesbank) le rendaient responsable du ralentissement conomique, de la monte du chmage et du creusement du dficit commercial, qui ont svi au cours des annes 1990, mais aussi, du krach immobilier de 1992 et des faillites bancaires. Le dogme montaire sanctuaris par le gouvernement tait alors critiqu par les plus grands conomistes mondiaux, comme Solow, Friedman, Allais et Galbraith. Les auteurs ont montr au travers des dialogues parfois anims entre les protagonistes de la bataille du franc la difficile rconciliation de la France avec lconomie de march. Ils ont perc les origines dune orthodoxie montaire qui sest poursuivie au cours des annes 2000 avec ladoption de leuro et qui a montr ses limites partir de 2010.
LA RPUBLIQUE DES LOUPS Airy Routier, ditions Calmann-Levy, 1989 Prix AEAEIHFI 1990
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Louvrage dAiry Routier (journaliste conomique) a analys, avec un rare souci de la mise en scne, les multiples affaires qui ont marqu les nationalisations, puis les privatisations des groupes industriels et financiers franais au cours des annes 1980. Cette priode dallers et retours a t notamment marque par la tentative avorte de prise de contrle de la Socit gnrale par le rseau de Georges Pbereau, par la faillite de Creusot-Loire et par le dlit dinitis dans loffre publique dachat de Pechiney sur Triangle. Ces oprations ont impliqu une lite restreinte de hauts fonctionnaires, de banquiers et dindustriels issus des mmes grandes coles. Lauteur a dcrit les personnalits des acteurs, dcrypt leurs logiques parfois opposes, dissqu leurs manuvres et en a mesur les consquences, parfois contraires lintrt national. Il a rvl par quels arcanes la rgulation conomique franaise est passe dun colbertisme industriel un capitalisme financier domin par les patrons du CAC 40. Il a montr comment sest reconstitu le complexe tatico-industriel franais, comment la culture et le comportement de
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ltat sont apparus multiples, parfois contradictoires. Il a mis son style clair et lgant au service dune meilleure comprhension des vnements qui ont contribu mettre en place le capitalisme la franaise.
LES POSSDS DE WALL STREET Dominique Nora, ditions Denol Prix AEAEIHFI 1988
Dominique Nora (journaliste Libration) a relat, dans un style la fois document et vivant, les grandes offres publiques dachat qui ont anim le march financier amricain au cours des annes 1980: les raids de Jimmy Goldsmith sur Goodyear et Crown Zellerbach, lOPA de Carl Icahn sur TWA, lopration de Boone Pickens sur Unocal La dcennie 1980 a t en effet traverse par un vaste mouvement de libralisation des marchs et de drgulation de lindustrie financire, sous limpulsion de lcole de Chicago domine par Milton Friedman. Lauteure a mis en lumire les finalits des raids (amlio rer la rentabilit de la cible), leurs circonstances (sa sous-capitalisation boursire), leurs montages financiers (des ratissages boursiers suivis dune OPA sur la cible avec effet de levier), les manuvres des protagonistes (raiders, cibles, chevaliers blancs, banques), les mesures prises par les rgulateurs et les tribunaux, les ractions de la presse et de lopinion publique Elle a dress des portraits saisissants des figures emblmatiques de raiders, qualifis de gardiens des lois du march et de vestales du temple du capitalisme. Elle administre une leon magistrale dingnierie financire et brosse une des premires grandes sagas du capitalisme financier, o la ralit dpasse parfois la fiction.
VIVE LE FRANC! Michel Develle, ditions Olivier Orban, 1988 Prix AEAEIHFI 1989
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Lauteur (directeur des tudes de la banque Paribas) a retrac lhistoire du franc depuis les annes 1960. Il a analys les forces et les faiblesses de la monnaie nationale, dont les fluctuations plus ou moins erratiques ont subi les effets conjugus dune inflation galopante (engendre par deux chocs ptroliers), de charges fiscales et sociales grandissantes et dune comptitivit industrielle dclinante. Ces drives ont t sanctionnes par dix dvaluations du franc entre 1969 et 1988. Lauteur sest interrog notamment sur les raisons de la baisse tendancielle du franc face au mark et sur les voies de restructuration du systme montaire europen. Il a propos un ensemble de mesures techniques, dinspiration librale, visant renforcer la comptitivit des entreprises,
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rquilibrer la balance des paiements et rsister aux attaques du franc sur le march international des changes. Louvrage est solidement construit et document. Il est rdig dans un style polmique, mais rigoureux.
Vers un nouveau rgime conomique

Pascal Blanqu
Pascal Blanqu a publi de nombreux ouvrages remarqus par le grand jury et le club de lecture du prix Turgot.
CARNETS MONTAIRES Pascal Blanqu, Economica, 2008
Dlaissant le classicisme et les voies du consensus, lauteur a choisi dlibrment laudace en jetant un pont entre deux disciplines habituellement spares, la philosophie et lconomie. Revenir sur loubli de la philosophie en sciences conomiques, cest aussi sattaquer frontalement lincrdulit, sexposer aux incomprhensions et aux critiques, mais risquer, cest aussi esprer convaincre. Qui ose gagne, une devise que les racines gasconnes de lauteur ne renieraient pas. Ses carnets montaires sont le fruit dune double rflexion: celle dun spectateur engag qui a vcu et comment la monte des euphories et lre des soupons et celle du brillant intellectuel qui pose la question de la destination mme de lconomique lpoque moderne. Si le rgime de croissance actuelle et larchitecture du systme mondial ont leur cohsion, les tensions et dsquilibres renvoient leur soutenabilit. Le concept de rgime est le lieu o peut tre pens authentiquement lconomique Il reste en effet comprendre pourquoi la pense technique de laction montaire prime sur sa fonction de rceptacle des modes dtre, dquilibre du rel au naturel, de la dure la mmoire. Cet oubli est au cur de la distinction de lconomique lpoque moderne.
GNALOGIE DE LCONOMIQUE Pascal Blanqu, Economica, 2008
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Louvrage dveloppe lanalyse amorce dans le tractatus conomico-philosophicus des fondements philosophiques de lconomique. Suivant une approche gnalogique prise par les philosophes de la french theory, comme Foucault et Derrida, lauteur sattache montrer que le sujet conomique sest mancip en tablissant un rapport au monde orient vers son appropriation
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et sa transformation. Il a ainsi construit une reprsentation des phnomnes fonde sur la ngation du prsent et la projection vers le futur. LHomo economicus est ainsi m plus par la volont que par la raison. Le malentendu rside dans lincapacit du sujet penser lconomique comme autre chose quune technique de laction. Partant de ce constat, lauteur se livre une dconstruction et une refondation de concepts aussi fondamentaux que ceux de monnaie, de valeur, de temps, dquilibre et de dsquilibre, de surplus et de dficit, de crance et de dette, de concurrence Une lecture exigeante, mais doublement enrichissante, au plan la fois conomique et philosophique.
LA DYNAMIQUE BOURSIRE. LES FONDEMENTS Pascal Blanqu, Economica, 2009
Servi par son exprience exceptionnelle du mtier de lasset management et dexpert conomique, lauteur propose dans son dernier ouvrage une analyse originale des phnomnes boursiers et de leur dynamique. Depuis Louis Bachelier, au dbut du xxe sicle, dont certaines intuitions fondamentales semblent contredites par lobservation, jusqu la thorie des fractales, la comprhension de la Bourse reste un enjeu majeur de la recherche. Existe-t-il un rfrentiel despace-temps propre lunivers boursier de nature psychologique et qui structure un imaginaire financier? Mais, le temps nest pas celui des horloges et les phnomnes de mmoire, doubli, de persistance et de rupture dterminent lnergie fondamentale de la Bourse et la vitesse du prix des actifs. On se dplace dans cet espace-temps comme on se souvient et on oublie. La dynamique boursire active trois lments: la valeur boursire, qui est une fonction dvnements, faits et variables mmoriss et assortis dun coefficient doubli; les prfrences qui conduisent tout moment un arbitrage entre la Bourse et le reste actifs, biens et tout ce qui nest pas la Bourse; enfin, parce que la Bourse reflte le monde bien au-del des seules socits qui la constituent, il existe une prime de risque globale. Les ressources de lindustrie financire, souvent consacres au seul suivi de limmdiat et des seules composantes directes de la Bourse, ne sont pas suffisamment orientes vers la comprhension des vritables enjeux.
TRACTATUS ECONOMICO-PHILOSOPHICUS Pascal Blanqu, Economica, 2008
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Le trait de Pascal Blanqu rappelle le tractatus logico-philosophicus de Wittgenstein, par son titre, son message, ses raisonnements et son style. Sa pense est dlivre par des aphorismes, qui, selon Nietsche, ne sont pas dchiffrables en premire lecture, mais font appel lart de linterprtation.
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Lauteur jette des ponts entre deux disciplines, la philosophie et lconomie. La thorie classique est une pense de ltre (un modle dquilibre atemporel). Avec Keynes qui rintroduit la notion du temps, et donc des anticipations et des dsquilibres, elle devient une science historique, une science de laction, recouvrant des politiques (les choix) et des techniques (la pense calculante). Lauteur en dduit la ncessit de construire une conomique, conue comme une faon de penser le monde dans sa totalit, dont lobjet comme celui de Michel Foucault dans le champ social est de retrouver les origines philosophiques de ses concepts. Un trait refltant une pense exigeante dans la tradition franaise de dconstruction des disciplines obscurcies par leurs propres langages.
Conjurer les trente soucieuses: rquilibrer le systme conomique mondial

Jean-Michel Severino
Ce thme a t dvelopp dans le livre de Jean-Michel Severino et Olivier Ray Le Grand Basculement qui a reu le prix Turgot 2012. Il a t galement dvelopp par Nicolas Baverez dans Aprs le dluge, la grande crise de la mondialisation.
APRS LE DLUGE. LA GRANDE CRISE DE LA MONDIALISATION Nicolas Baverez, dition Perrin
Aprs le dluge issu de la grande crise de la mondialisation, lauteur porte un diagnostic magistral sur les causes de ce dsastre. Il prconise de cesser de creuser le trou, comme avant lui Keynes lavait prconis pour sortir lconomie davant-guerre de sa situation dramatique. Lauteur, historien et conomiste, brillant chroniqueur et auteur succs, ne se rsout pas pour autant condamner le libralisme et propose de panser les blessures provoques par les folies collectives de ce dbut du sicle. viter avant tout le retour lordre ancien du business as usual. Nicolas Baverez exprime des rserves par rapport une politique conomique qui a vit de justesse leffondrement du systme bancaire et la dflation, mais qui pourrait de ce fait mme retrouver ses certitudes, avec des risques de retour des conomies de bulles pour les uns, ou lconomie ferme pour les autres.
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Le capitalisme mondialis ne pourra sortir que grandement transform de cet pisode avec un ordre mondial nouveau: la revanche de lAsie avec un nouveau directoire mondial entre la Chine et les tats-Unis, des grands perdants, la France et lEurope avec, en tout tat de cause, la certitude quil faut raison garder et lutter contre la peur ambiante.
LE GRAND BASCULEMENT. LA QUESTION SOCIALE LCHELLE MONDIALE Jean-Michel Severino, Olivier Ray, Odile Jacob Grand Prix Turgot 2012
Les auteurs (respectivement ex-directeur gnral de lAgence franaise de dveloppement et conomiste) se livrent une analyse sans concession du systme, actuellement en crise, du capitalisme financier, qui rgit lconomie mondiale depuis les annes 1980. Ils constatent lampleur des dsillusions des populations des pays en dveloppement. Ils stonnent des contrastes entre lacclration de linnovation technologique et lintensification des changes commerciaux, dune part, et le dveloppement de linscurit et des ingalits entre les peuples, dautre part. Ils observent que par ce systme, lhomme est mis au service des marchs et non linverse. Ils prnent la mise en uvre dun new deal global le grand basculement du Nord au Sud fond sur une politique mondiale de la nature , taxant la raret et dtaxant labondance, sur une priorit accorde aux marchs intrieurs et non aux exportations et sur un nouveau systme de protection sociale internationale. Les auteurs poursuivent ainsi la rflexion engage en 1944 par Karl Polanyi dans la grande transformation , et par Francis Fukuyama dans le dernier homme, qui dnoncent le caractre non naturel et profondment instable du capitalisme libral. Solidement document, louvrage est rdig dans un style matrisant le sens de la formule.
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La martingalisation desmarchsfinanciers
Christian Walter
Un des ouvrages coordonn par Christian Walter a t nomin par le jury du prix Turgot.
CRITIQUE DE LA VALEUR FONDAMENTALE Christian Walter, ric Brian, Springer, 2007
Louvrage collectif, dont la rdaction a t coordonne par Christian Walter (professeur associ Sciences-Po et expert en gestion dactifs) et ric Brian (directeur de recherche lEHESS), prsente et critique le concept quils jugent subjectif de valeur fondamentale dune entreprise, fonde sur la projection de ses flux (dividendes, rsultats, cash-flows disponibles) actualiss. Ils montrent que la fixation du taux dactualisation et singulirement, de la prime de risque sur les apports en capitaux soulve une problmatique dlicate, sinon insoluble, reposant soit sur les rcurrences empiriques du pass, soit sur les anticipations hypothtiques du futur. Ils introduisent le concept de bulle rationnelle, dont limpact doit tre ajout la valeur fondamentale si la limite des flux futurs ne tend pas long terme vers zro. Les oprations darbitrage devraient en principe, si le march boursier tait efficient, limiter les effets des bulles rationnelles, mais les arbitragistes sont eux-mmes exposs aux risques de faillite et aux bruits (ou spculations court terme) qui perturbent le march. Les auteurs sont ainsi conduits revisiter les concepts de normalit, dexcs, dextrme, dincertitude, de risque, dala en finance de march, et dresser une typologie originale des spculateurs, de leurs profils, de leurs modles dvaluation et supports dinformation. Afin de limiter ces effets, ils proposent de substituer aux traditionnels modles gaussiens de fluctuation des cours des modles partiens, posant ainsi le premier jalon dune thorie de laction rationnelle tendue. Un ouvrage ambitieux, qui nhsite pas dconstruire certains fondements de la finance moderne.
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Vingt-cinqans de finance comportementale, ou lmergence dunnouveau paradigme

Mickal Mangot
LES GNRATIONS DSHRITES Mickal Mangot, ditions Eyrolles, 140pages
Plus prs de la gnration Y que de celle des papy-boomers, on aurait pu penser que lauteur, eu gard son remarquable parcours, se sentirait naturellement en phase avec les nantis des Trente Glorieuses, qui ont hrit dun progrs au plan matriel et social assez exceptionnel. Il nen est rien: pour lauteur, les gnrations qui ont prcd la sienne se sont non seulement appropri les richesses quelles avaient contribu crer, mais ont consomm une large part de celles des gnrations suivantes, en sendettant au-del du raisonnable, en soctroyant des rentes, les retraites dmesures, et une protection sociale crdit. La gnration dshrite est donc la sienne. Lauteur propose des lments de rponse pour un meilleur quilibre entre les gnrations en termes de transmission du patrimoine, par la fiscalit notamment. Sil est logique que chaque gnration se distingue des autres, soit par les comportements ou par la hirarchie des valeurs qui expriment lvolution sociologique, il serait sans doute insupportable et dsastreux pour le lien social que la gnration Y soit la premire supporter la fois les risques de la comptitivit outrance et les charges dmesures des gnrations prcdentes, exagrment gostes. Une contribution prcieuse pour acclrer une prise de conscience par la classe dirigeante actuellement aux affaires et sans doute par trop concentre sur une vision trs intellectuelle de la solidarit intergnrationnelle qui est en phase de se fracasser sur le mur des ralits conomiques et sociales.
50PETITES EXPRIENCES EN PSYCHOLOGIE DE lPARGNANT ET DE lINVESTISSEUR Mickal Mangot, ditions Dunod
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La thorie financire construite sur la rationalit des investisseurs, avec en corollaire lefficience des marchs, a subi de profondes remises en cause la lumire des bulles ou autres krachs boursiers. Au cur de cette interrogation, se trouve le comportement des investisseurs, non seulement celui des professionnels, mais aussi de tout un chacun, vous ou moi. Mickal Mangot avait su dj dmontr avec brio, dans son prcdent ouvrage, que les investisseurs
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taient loin dtre en ralit des super calculateurs , matres de leurs comportements, mais plutt des homo affectifs en proie en permanence leurs motions, voire leurs fantaisies. Cest dans le droit fil de ses recherches sur la finance comportementale, lcole de Daniel Kahneman que le benjamin des laurats du prix Turgot 2005 nous dlivre, dfaut dune recette miracle, quelques leons dexpriences pour tenter dchapper au biais des comportements de lpargnant investisseur. Cinquante exemples de dcisions financires o lintuition lemporte sur le rationnel, o le suivi moutonnier fait driver le dcideur vers les plages inhospitalires des mauvais choix o chacune de ses erreurs peut lui coter fort cher. Mlant adroitement la rigueur de lanalyse scientifique des clins dil amuss, lauteur pointe du doigt les biais de raisonnement, les excs de confiance ou doptimisme. Vous comprendrez pourquoi laversion aux pertes et aux regrets inhibe les dcisions ou bien encore en quoi les effets de serpent, de soleil ou de lune sajoutent au blues du lundi pour impacter lvolution des marchs. Les hommes et les femmes sont ingaux devant le risque et la confiance dans les dcisions financires: pourquoi Mars investit davantage que Vnus , prfre les actions et change plus souvent de portefeuille? Mickal Mangot explore la fois les marchs boursiers et le domaine de limmobilier: encore une chance pour nous, modestes acteurs de la plante finance, de devenir ou redevenir linvestisseur intelligent que Warren Buffett appelait rcemment de ses vux.
PSYCHOLOGIE DE LINVESTISSEUR ET DES MARCHS FINANCIERS Mickal Mangot, ditions Dunod Prix Turgot 2005
Louvrage prsente les multiples biais qui sintroduisent dans les raisonnements individuels des investisseurs financiers: traitement erron de linformation, perception fallacieuse du risque, comptabilit mentale dficiente, dcisions prises dans lmotion ou lhumeur, aversion excessive aux pertes et au regret Mais ces biais sont galement collectifs : action dviante des normes sociales, effets pervers dincitation, dimitation, de contagion et de polarisation. Les comportements des acteurs cls de la finance moderne (analystes financiers, gestionnaires de fonds, traders, responsables financiers) et les principales anomalies des marchs boursiers (modes, bulles, krachs) sont ensuite identifis et analyss.
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Lauteur (chercheur lEssec et luniversit Paris-I, journaliste financier) propose enfin un large ventail de stratgies destines matriser ces comportements, puis en montre les diverses applications dans les domaines du marketing financier, des missions dactions, des fusions-acquisitions, de la
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gestion des rsultats, de la distribution de dividendes Rdig dans un style prcis et concis, entrecoup de synthses partielles, louvrage est solidement document et illustr de nombreux exemples pertinents.
Lhypercrise, une interprtation psychanalytique

Vivien Levy-Garboua et Grard Maarek
Un des ouvrages des auteurs de ce chapitre a reu le prix Turgot 2008.

MACROPSYCHANALYSE Vivien Levy-Garboua, Grard Maarek, PUF Prix Turgot 2008
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Louvrage est audacieux plus dun titre. Ses auteurs, qui sont deux conomistes rputs, reconnaissent en introduction, quomniprsente dans le discours social, la psychanalyse souffre toutefois dun certain discrdit dans les milieux scientifiques , et que sintressant aux phnomnes intrapsychiques, elle est difficilement transposable aux groupes sociaux structurs. Les auteurs rappellent opportunment que Freud voyait dans lhistoire du monde civilis, la reproduction grande chelle de lhistoire du petit dhomme . Aprs avoir rappel les fondements de lanalyse freudienne, les auteurs tentent une synthse des apports des neurosciences lintelligibilit de lvolution humaine, puis analysent les limites de lhomme rationnel face la complexit de lconomie moderne. Ils montrent que les nouveaux modles d Homo conomicus ont une ressemblance troublante avec lhomme freudien . Passant de lindividu au groupe, ils transposent le fameux triptyque moi/a/surmoi en appareil baptis Prince/Producteur/ Prtre/Professeur, et montrent quil est aussi bien parcouru de pulsions de vie et de mort, que sensible aux nvroses et aux psychoses. Les auteurs tayent ainsi une nouvelle approche de la psychologie collective applicable notamment lentreprise. La dernire partie du livre teste le pouvoir explicatif de cette thorie par des tudes de cas. Les conomistes et les financiers apprcieront galement la lecture (si souvent nglige) des annexes louvrage, qui proposent des formalisations mathmatiques (dans lensemble accessibles !), respectivement, des axiomatiques et des modles dconomie freudienne, des rles du surmoi, du fonctionnement du psychisme collectif ( la lumire de la thorie des jeux), des systmes hirarchiques et des systmes adaptatifs complexes. Lambition
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du projet, la rigueur du raisonnement, la pertinence des exemples, la richesse des rfrences et la clart du style rendent convaincante la grille dinterprtation des phnomnes sociaux, offerte aux lecteurs de louvrage.
Une affaire dopinion

Jean-Franois Phelizon
Plusieurs ouvrages remarqus par le club de lecture ou nomins pour le prix Turgot ont tmoign de la difficult exercer les fonctions de dirigeant dentreprise.
GOUVERNANCE DES ENTREPRISES Grard Charreaux et Peter Wirtz, conomica, 2007
Les auteurs professeurs respectivement luniversit de Bourgogne et de Lyon-II dfinissent la gouvernance comme le management du management, couvrant lensemble des mcanismes qui ont pour effet de dlimiter les pouvoirs et dinfluencer les dcisions des dirigeants, autrement dit qui gouvernent leur conduite et dfinissent leur espace discrtionnaire . Louvrage vise, partir dune analyse comparative des 140codes de bonne conduite dicts travers le monde depuis trois dcennies, la construction dun cadre thorique permettant dapprhender les diffrents systmes de gouvernance, et den dgager les nouvelles perspectives partenariales, cognitives et comportementales. Le livre est structur en trois parties: la premire montre le renouvellement des cadres danalyse de la thorie micro de la gouvernance; la deuxime porte sur lvolution des systmes nationaux travers lapproche no-institutionnelle de la gouvernance; la troisime pose les conditions dun passage de la gouvernance des entreprises la gouvernance des systmes nationaux. Louvrage montre clairement que le champ thorique de la gouvernance est transversal relevant la fois de lconomie des institutions, de la finance et du droit , mais quil est galement de plus en plus ouvert aux thories alternatives au courant dominant dorigine anglo-saxonne. Un ouvrage exigeant et stimulant lire par les managers financiers et de contrle de gestion proches des noyaux stratgiques des entreprises.
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LE NOUVEAU VISAGE DES DIRIGEANTS DU CAC40. LE CERCLE DE LENTREPRISE ET DU MANAGEMENT Ouvrage dirig par Pierre-Louis Dubois, Pearson, 2008
Le Cercle de lentreprise et du management regroupe des experts de lentreprise, majoritairement professeurs duniversit, avec lobjectif de favoriser par leur publication une meilleure connaissance de lentreprise dans lopinion publique et den faire ressortir les enjeux. Pierre-Louis Dubois, dlgu gnral de la Fnege, qui dirige cet ouvrage, a choisi de faire tmoigner douzegrands patrons du CAC 40 et de montrer, en trois chapitres, travers leurs tmoignages, en quoi le mtier de dirigeant a chang. De nombreux sujets y compris les plus sensibles, reprsentant toutes les dimensions de leurs fonctions, sont passs en revue: rmunration, pratique du management, responsabilits juridiques, sociales et environnementales,etc. Ainsi apparaissent des rsultats quelquefois inattendus : lexprience internationale est dterminante, la lgitimit des grands patrons prend dabord racine dans leur ralisation concrte. Dans un contexte dentreprises de plus en plus multiculturelles, le management des hommes passe devant toutes les autres proccupations y compris la stratgie travers la multiplicit des sujets abords se dessine le portrait des nouveaux dirigeants qui vont devoir refonder le capitalisme et donc porter leurs efforts bien au-del dun simple apprentissage la gestion de la mondialisation. Une gnration de patrons qui remplace celle bnie, issue des Trente Glorieuses et qui a devant elle un programme gigantesque que la crise financire souligne par sa brutalit et les nouvelles exigences quelle suggre. Une priorit du mtier de dirigeant rside dans la communication oriente non seulement vers le partage des valeurs du groupe, mais aussi vers la satisfaction dune opinion qui place lpreuve les directions tant dans leur sphre professionnelle que prive. De mme, comme le rappelle Gilles Plisson, lchelle de la plante sest considrablement rduite avec Internet, ne pas cder aux sirnes des marchs financiers et de la presse est ds lors devenu une ncessit.
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Nouveaux dfis pour les managers des salles de marchs

Batrice Guinamant et Frank Bournois
Un des ouvrages coordonns par Frank Bournois a t remarqu par le cercle Turgot.
COMITS EXCUTIFS, VOYAGE AU CUR DE LA DIRIGEANCE FrankBournois, JrmeDuval-Hamel, SylvieRoussillon, Jean-Louis Scaringella, Eyrolles, 2007
Louvrage collectif, dont la coordination a t assure par quatre experts reconnus, couvre un champ encore mconnu, la fois complexe et difficilement accessible, celui des fonctions de direction gnrale, que les auteurs se proposent de revisiter la lumire des changements organisationnels rcents et prvisibles des entreprises et de leurs environnements. Louvrage prsent sous forme dencyclopdie pratique et vivante est le rsultat dune part de travaux de recherche conduits dans le cadre de lESCP-EAP (notamment de la chaire dirigeance anime par le professeur FrankBournois), et dautre part de lapport de nombreux experts internationaux. La notion de dirigeance est fonde sur trois concepts en interaction: celui de la gouvernance (qui rgule les relations entre les actionnaires et les managers), du management stratgique (qui couvre les grandes dcisions et leur mise en uvre) et de la gestion des hommes (qui permet le pilotage oprationnel de lorganisation). Les auteurs proposent quatre parcours ou grilles de lecture de louvrage, rpondant aux questions cls que se posent les dirigeants dentreprise (et leurs collaborateurs): Qui sont-ils? Do viennent-ils? Que font-ils? Dans quels contextes voluent-ils? Un ouvrage dont la consultation quotidienne est indispensable tous les managers daujourdhui et de demain.
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Finance et ressources humaines: uneinterrelation durable

Alice Le Flanchec
Un des ouvrages coordonns par Alice Le Flanchec a reu le prix Turgot des livres collectifs.
LA CONFIANCE EN GESTION, UN REGARD PLURIDISCIPLINAIRE Prfaces de Christian de Boissieu et de Hiroyuki Oguchi Anne Gratacap et Alice Le Flanchec (dir.), dition de Boeck, 2011 Prix collectif Turgot 2012
Louvrage collectif sattache montrer que la confiance rciproque, le respect mutuel, lesprit dquipe, le sens de la solidarit, le sentiment dappartenance une organisation constituent des leviers indispensables au dveloppement et au fonctionnement des entreprises et de leurs rseaux. Les auteurs analysent les dterminants de la confiance: la connaissance des partenaires, la prdictibilit de leurs comportements, lassurance de leur fiabilit Ils en mesurent les dimensions: cognitive si elle est fonde sur la connaissance dautrui; affective si elle repose sur des sentiments envers autrui; conative si elle sest construite dans le cadre de relations courantes avec autrui. La construction de la confiance suit gnralement un processus squentiel: elle est dabord fonde sur un pari ou sur une rputation; puis elle est conforte par des expriences partages avec dautres acteurs, qui permettent de mieux les connatre et de prvoir leurs comportements; enfin, elle suppose une relle empathie envers ces derniers; elle sexprime par une coopration sans contrle ni surveillance. La confiance est alors considre comme une forme de contrat implicite ou informel, qui se substitue partiellement un contrat explicite ou formel. Les auteurs comparent les multiples approches de la confiance; ils en identifient les leviers, en dmasquent les avatars, en analysent les modes de construction et de dconstruction dans chacune des fonctions de lentreprise: stratgie, GRH, finance, marketing, R&D Ils rvlent ainsi le rle grandissant exerc par la confiance dans la socit moderne, marque par une intensification des changes et une complexit croissante des technologies et des organisations.
Groupe Eyrolles
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De la confiance la dfiance dans la chane financire

Jean-Jacques Pluchart
Le cercle Turgot a nomin ou prim plusieurs ouvrages qui traitent de la confiance en affaires.
CONFIANCE MODE DEMPLOI Herv Srieyx, ditions Maxima Laurent du Mesnil, 2009
Dans lunivers des managers, la parution dun nouveau Srieyx suscite la curiosit sinon lenthousiasme de la gnration de lentreprise du troisime type. Lauteur tmoigne une nouvelle fois de sa capacit lever le dbat au-dessus de lcume des vagues. Son regard de navigateur expriment se porte en effet sur la crise de confiance, qualifie de nouveau cancer endmique de la socit civile. Mais quest-ce que la confiance? Entre la foi du charbonnier et le scepticisme systmatique, elle permet laction pratique: celui qui sait tout na pas besoin de faire confiance, celui qui ne sait rien ne peut raisonnablement faire confiance. Elle revt la forme de la confiance calcule, fonde sur une valuation des qualits de lautre, et celle de la confiance affective qui recouvre un attachement motionnel lautre du fait de son ouverture desprit, de sa bienveillance, de son quanimit et de sa disponibilit gnreuse. A contrario, la dfiance ou la suspicion permanente interdit toute action collective. Faisant cho aux parutions rcentes comme la socit de dfiance, Herv Srieyx braque le projecteur sur les effets indirects de cet hritage de corporatisme et dtatisme qui fondent le modle franais []. La confiance est la force vive des socits en mutation []. Pour dbloquer la socit, il faut quelle revienne []. La confiance est au cur de la mutation du travail ; le phnomne de lexternalisation des activits des entreprises suppose de faire confiance aux sous-traitants ; lincertitude stratgique est porteuse de dfiance. Dans lunivers professionnel, lquilibre entre vie prive et vie professionnelle est une condition du dveloppement de la confiance. Aussi lauteur propose-t-il une thrapie trs personnelle, reposant sur un plan dactions symbolises par une douzaine dE reprsentant les efforts pour susciter la confiance (chaque proposition commence par un E) avec la gestion de soi (quilibre, exemplarit, thique), lanimation des quipes (enthousiasme, ensemble, toile pour polariser les diversits , lamlioration de la relation interpersonnelle (coute, quit, ducation) et, enfin, dans la conduite de laction (lveil, lendurance, lvaluation des valeurs). La confiance nest pas un choix mais une ncessit.
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Groupe Eyrolles
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LA FABRIQUE DE LA DFIANCE ET COMMENT SEN SORTIR Yann Algan, Pierre Cahuc, Andr Zylberberg, Albin Michel, 2012
Les auteurs (chercheurs en conomie sociale) sattachent dmontrer que la dfiance dtruit inexorablement le lien social des Franais, par manque de coopration et de rciprocit. La dfiance est un hritage culturel, enracin dans le fonctionnement hirarchique et litiste de lcole, des entreprises et de ltat. Elle est la fois la cause et la consquence dune double fragmentation du corps social, la fois verticale (ou hirarchique) et horizontale (ou corporatiste). Aprs avoir dfini les natures et les mcanismes de la confiance et de la dfiance (en rappelant notamment les thories fondatrices de Stephen Coleman) et avoir observ les rapports des Franais aux institutions et la socit, les auteurs analysent les effets sur leurs personnalits et leurs comportements, du systme dducation (apprendre en silence, tous nuls), de lobsession hirarchique, du culte des meilleurs, de lintrouvable dialogue social, des rgimes de retraite trs spciaux Ils identifient les diffrentes formes du clientlisme la franaise favoris notamment par le cumul des mandats lectoraux quils opposent un universalisme ouvert tous . Ils en concluent que la restauration de la confiance implique une profonde rforme des institutions (notamment du systme ducatif) et un retour lexemplarit des leaders politiques et des dirigeants des entreprises. Les rflexions des auteurs sont claires par des rfrences aux recherches et aux rapports faisant le plus autorit sur la question.
LARROGANCE DE LA FINANCE Henri Bourguinat et ric Briys, ditions La Dcouverte, 2009
Groupe Eyrolles
Louvrage sous-titr Comment la thorie financire a produit le krach retrace dans un style la fois nuanc et rigoureux les drives du processus dinnovation financire qui ont conduit la crise de 2008. Il met en lumire les causes profondes du dvoiement des modles mathmatiques de la finance moderne. Il rvle la fragilit de leurs fondements, qui tient notamment la nature artificielle des hypothses de normalit qui ont t formules par leurs concepteurs. Ils dvoilent les petits et les grands arrangements, pris volontairement ou involontairement par ces derniers dont certains ont reu les plus hautes distinctions acadmiques afin de mieux servir les intrts des investisseurs et des oprateurs des marchs. Il invite clarifier et refonder certaines notions applicables aux instruments financiers, comme les indicateurs browniens de mesure du risque, les coefficients dactualisation, les cots de transaction, les effets volumes-prix des transactions, les effets induits des rglementations Les deux auteurs sont des enseignants-chercheurs reconnus de la finance de marchs, qui ont acquis une longue exprience des salles de
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marchs. Ils montrent de manire convaincante au-del de la critique de certains modles mathmatiques les dangers insouponns dune approche essentiellement positiviste de la ralit conomique daujourdhui.
LINGNIERIE DE PROJET CRATRICE DE VALEUR Jean-Jacques Pluchart, ditions dOrganisation Prix spcial Turgot 2000
Louvrage, rdig par un ingnieur daffaires devenu enseignant-chercheur, analyse les montages juridiques et financiers de grands projets dexploration ptrolire et gazire, de complexes industriels, de centrales lectriques, dinfras tructures publiques, de rseaux dutilits, mais aussi de navires, avions, trains Il montre, partir dtudes de cas concrets, que ces montages font appel des techniques de plus en plus innovantes et complexes et sont issus la fois de la finance dentreprise, de la finance de march et de la finance de ngoce international. Lauteur retrace lhistorique de cette fonction essentielle des grandes entreprises. Il complte son analyse par une vaste enqute de terrain auprs des ingnieurs daffaires internationaux, qui rvle limportance de la confiance dans le cadre des relations daffaires internationales. Louvrage est solidement document et richement illustr par des cas mythiques (canal de Suez, pont de Normandie, Eurotunnel, gisement des Forties, navires de forage, projets gaziers de Bonny, stade de France, projet gazier du Sichuan, Shajio Power Project, Eurodisney, Gasproject russe, chantiers de Monaco, Rockford Power Project, projets dAccor).
Les drglements de la drglementation

Daniel Zajdenweber
Un des ouvrages de Daniel Zajdenweber a reu le grand prix Turgot 2000.

LCONOMIE DES EXTRMES Daniel Zajdenweber, Flammarion Grand prix Turgot 2000
Groupe Eyrolles
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Lauteur (professeur luniversit de Nanterre) dcrit des exemples d extrmes conomiques les exubrances irrationnelles des marchs, les rmunrations pharaoniques de certains sportifs, businessmen ou acteurs et en analyse les consquences souvent incalculables. Il distingue les extrmes simples des extrmes hyperboliques, lorsque les dimensions des
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phnomnes suivent une croissance de type logarithmique (10, 100, 1000). Il rappelle que depuis labandon du systme de ltalon-or, les marchs des devises, des matires premires et des actions ont subi des fluctuations extraordinaires qui sont trs dommageables la vie conomique. Il observe galement que dans certains secteurs dactivit, lentreprise doit acqurir une taille mondiale pour rentabiliser ses investissements, et notamment ses dpenses de recherche et dveloppement. Dans une rdition de 2009, lauteur prcise la notion de valeur extrme quil assimile un phnomne statistique peu frquent, pour lequel la variance, lcart-type et lesprance mathmatique ne sont plus calculables. Cest le cas des krachs boursiers, de certaines catastrophes naturelles, mais aussi des montants des rmunrations et des transferts de certains footballeurs. Cette observation peut tre tendue certains phnomnes sociaux, comme leffet de vedettariat dont bnficient certaines personnalits. Lauteur montre galement que malgr lampleur de certaines catastrophes, le nombre de victimes dcrot dans les pays occidentaux, alors quil ne cesse de saccrotre dans les autres pays dont les dispositifs de prvention et de secours sont moins efficients. Voltaire et Rousseau avaient dj dbattu sur ce thme aprs le tremblement de terre de Lisbonne de 1755.
Barack Obama et la rforme deWallStreet: la loi Dodd-Frank a-t-elle remis la finance sous contrle?
Jacques Mistral
LA TROISIME RVOLUTION AMRICAINE Jacques Mistral, ditions Perrin
Groupe Eyrolles
La troisime rvolution amricaine aprs celles de Roosevelt et de Reagan, correspond laprs-11 septembre, du fiasco de la guerre en Irak, des divisions idologiques cultives par lquipe de Bush, de la crise financire Beaucoup de remises en cause du modle amricain dans un court dlai! Mais lAmrique, la recherche de son destin, peut encore surprendre le monde: une conviction que lauteur, ex-conseiller de Michel Rocard et directeur de lIfri, se plat afficher au fil des pages en raison de sa longue exprience de terrain des tats-Unis. Certes, lre du conservatisme et de lultralibralisme ouverte par Reagan est bien morte, mais ce grand pays entend redevenir
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a city on the hill , cest--dire uni par des idaux par-del les difficults, conomiques, sociales ou environnementales. Si la fuite en avant dans lendettement, consquence de la thorie montaire de Greenspan, et une croissance assise sur la dette paraissent condamner le rve amricain et avec lui la suprmatie du dollar, rien nest encore crit dfinitivement: les forces de rappel du Nouveau Monde restent considrables. Le retour de ltat, la prise de conscience cologique, le rveil des idaux dmocratiques, de nouvelles stratgies conomiques seront-ils de nature consacrer le slogan USA is back? Sans doute des lments de rponse aprs llection prsidentielle!
Les institutions europennes lpreuvede la crise de leuro

Yves Doutriaux
Louvrage cocrit par Yves Doutriaux et Jean-Jacques Pluchart (interviews par Jean-LouisChambon sur Canal Acadmie) traite plus largement des problmatiques souleves par leuro-gouvernance et leuromanagement.
EURO-GOUVERNANCE EURO-MANAGEMENT Yves Doutriaux et Jean-Jacques Pluchart, ditions Eska, 2010
Cet ouvrage sefforce didentifier et danalyser les opportunits et les contraintes qui psent sur les dcisions et les comportements des gouvernants des institutions et des managers des entreprises europennes. Il vient relancer
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Groupe Eyrolles
La construction europenne a t marque depuis 1957 par six largissements qui ont transform la Communaut conomique europenne des sixmembres fondateurs en Union europenne vingt-sept tats membres (UE-27). Ces mutations ont permis lEurope de devenir le premier grand march mondial de consommateurs, une puissance technologique majeure et un espace dmocratique de 500 millions dhabitants. Mais ces transformations ont t ponctues de crises institutionnelles, nergtiques, conomiques, montaires, financires, sociales, identitaires qui ont mis en lumire le cadre juridique complexe, lespace conomique fragment et lenvironnement socioculturel disparate de lUnion europenne. Ces mutations ont galement rendu plus difficile lexercice du management des 30millions dentreprises prsentes sur le grand march. Cette problmatique est dautant plus stratgique que la cration et le dveloppement des entreprises notamment des PME constituent le principal levier de cration demplois productifs et de croissance conomique.
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le dbat, initi ds lorigine de la construction europenne, sur la nature et le devenir de leuro-gouvernance et de leuro-management . Il propose des grilles de lecture croise des institutions europennes, des modles de capitalisme, des systmes socio-conomiques et des types de management qui coexistent et souvent saffrontent au sein de lUnion europenne. Cest pourquoi il est issu dun dialogue entre un juriste (conseiller dtat) et un conomiste (professeur des universits issu dun groupe industriel europen). Louvrage est organis en deux parties. La premire est consacre aux institutions europennes, au sens de leur histoire, leur organisation et leurs rles. La seconde partie analyse et compare les diffrents systmes conomiques (technologiques, concurrentiels, montaires et financiers, socio-ducatifs) et les principaux modles de management des firmes (anglo-saxon, rhnan, scandinave, mditerranen, de transition) qui sont appliqus en Europe.
Derrire la crise europenne, lespouvoirs et la stratgie

Jean-Paul Betbze
CRISE, UNE CHANCE POUR LA FRANCE? Jean-Paul Betbze, ditions PUF
Dans cet ouvrage, Jean-Paul Betbze prend le consensus contre-pied et voit dans la sortie de crise, certes la fin dun monde, mais aussi une opportunit pour changer la France.
[] Notre recherche du temps perdu de la non-rforme a mme un nom:
alternance, la combinaison des contraires. [] Il suffit de fragiliser les lus, puis un jour ils laissent la place dautres avec un peu plus de dette publique la clet ainsi de suite La politique du changement est un art, rappelle-t-il, tantt lconomie avance et la politique freine, cas le plus frquent, tantt cest linverse []. Vivons-nous aujourdhui une acclration du politique pour remplir notre retard de rformes? Peut-tre, mais le pari est risqu, sans doute, mais il ny a pas dautre solution. Nous avons tant tard et lconomie se porte mal.
Groupe Eyrolles
Allez vers un secteur public plus moderne, un secteur priv plus innovant, rempli de PME rapides, de gazelles.
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Leuro et le trait de Maastricht

Christian Saint-tienne
GUERRE ET PAIX AU xxie SICLE. COMPRENDRE LE MONDE DE DEMAIN. Christian Saint-tienne, ditions Bourin
Pour comprendre le monde de demain, Christian Saint-tienne (grand prix Turgot 1994) a choisi de porter son regard au-del du champ habituel des prvisionnistes, cest--dire lhorizon 2050. Comment se rpartiront la richesse du monde et les rapports de force cette chance? Quels seront les grands rendez-vous que lhistoire proposera au cours de ce priple des quarante prochaines annes? Lauteur combine la projection des donnes et des tendances macroconomiques mondiales avec la thorie des jeux et lhistoire des civilisations. Au centre de son analyse se place lvolution dmographique, nergtique, financire, politique et sociale des diffrents grands acteurs du globe. Qui sera le matre du monde? La chinamrique sera-t-elle le ferment dun nouveau monde souvrant sur un ge dor ou bien lorigine de conflits qui emporteront la plante? Limmaturit chinoise manipulatrice de la ralit se montrera-t-elle capable dvoluer pour trouver un chemin profitable lensemble du monde? Il y aura un moment chinois dans cette premire partie du xxiesicle, mais qui, en dpit de la lchet occidentale et des cygnes noirs qui se cachent sur le parcours, sera finalement conduit sur le chemin de la raison et matris, grce aux atouts majeurs que constitue lconomie entrepreneuriale de la connaissance et trs favorable lautre grand, lAmrique. Quel sera le sort de lEurope et des pays mergents? En passant en revue avec une tonnante prcision toutes ces questions, lauteur rpond avec un optimisme chevill au corps au dilemme du scnario de guerre ou de paix dominant le xxie sicle. Il souligne deux facteurs majeurs qui justifient sa prfrence pour ltablissement progressif dune paix durable au xxie sicle: la monte dune classe moyenne monde aux aspirations profondment rgulatrices et le poids de lopinion monde qui prendra le dessus sur les dictatures ou les dmocratures.
LA FIN DE LEURO Christian Saint-tienne, ditions Bourin
Lorsque Christian Saint-tienne fit paratre dbut 2009 son ouvrage La Fin de leuro, il suscita non seulement la surprise ( laquelle il a de longue date habitu ses lecteurs par son style sans concession), mais aussi lincrdulit, voire la
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Groupe Eyrolles
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rprobation Pour beaucoup par peur, pour dautres par aveuglement. Force est de constater quen ralit, cette parution (qui lui valut une nomination au prix Turgot 2010) sest rvle bien des gards prmonitoire. En effet, les crises rcurrentes qui sont venues perturber le douzime anniversaire de leuro, attestent non seulement que la zone euro nest pas une zone montaire optimale, mais que lavenir de leuro reste gravement compromis, comme il lavait diagnostiqu dans cet ouvrage. Toutefois lauteur reste un Europen convaincu. Aussi se devait-il son public, comme ses dtracteurs, de proposer un clairage complmentaire sur limpuissance europenne quil venait de pointer du doigt. Sans gouvernement conomique, sans budget fdral et sans encadrement de la concurrence fiscale et sociale, la zone euro na aucune caractristique dune zone unique. Cette situation rapproche des tensions sur les dettes souveraines de nombre de pays membres laisse planer de graves menaces tant sur la zone que sur leuro avec des scnarios de risques variables: de lclatement apocalyptique (rintroduction des monnaies nationales), lclatement contrl (deux zones montaires), en passant par des plans sparadraps (pour redresser les pays consommateurs et dficitaires), voire une fdralisation surprise de lEurope (que lauteur ne dsapprouverait nullement). Lauteur apporte des lments de rponse pour sauver la zone euro et lavenir de la construction europenne, avec en perspective la situation paradoxale de la France face aux risques dimplosion de leuro. Quoi quil en soit, lavenir de lEurope (et de leuro) a rendez-vous avec des hommes et des femmes dtat capables de la remettre en marche Courage pour les Europens! [] Tout nest pas perdu, cest la conviction de lauteur. Mais, il faudra beaucoup de lucidit et de courage pour faire accepter des solutions cohrentes fdratrices et structurantes.
LA France EST-ELLE EN FAILLITE? QUINZE PROPOSITIONS POUR EN SORTIR Christian Saint-tienne, ditions Bourin
Groupe Eyrolles
Comme un bouchon sur locan [], la France est-elle en train de perdre sa capacit tenir un cap sur les flots tumultueux de la mondialisation et de la globalisation? On pourrait le craindre lnonc du diagnostic sans concession de lauteur. Lanalyse et la force de conviction ne sont plus dmontrer. Il sinterroge sur la situation de ltat franais: faillite financire? Pas tout fait (mme si les montants de la dette colossale ne sont plus honors que par de nouveaux crdits internationaux); faillite conomique? Nous y sommes: avec un dcrochage de lappareil productif et un modle de croissance puis par un quart de sicle de non-choix et derreurs de fiscalit En consquence,
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le pire serait de sinstaller dans une faillite intellectuelle et morale qui nous empcherait de dfendre notre modle. Jamais la croissance de la plante na t aussi forte et jamais la France ne sest trouve autant la trane. Pour Christian Saint-tienne, cette situation rsulte dune insuffisance doffre comptitive: nos produits ne sont plus adapts la demande franaise et celle du reste du monde. En cause, la fiscalit avec lISF limpt le plus stupide du monde (cotant deux fois plus quil ne rapporte), lhypertrophie de la sphre publique, lchec scolaire, le poids de la protection sociale (le plus important de tous les autres pays comparables) Ce diagnostic fait mal: par bonheur, lauteur ne sen tient pas l, en prsentant quinze propositions frappes du sceau du bon sens. Un vritable manifeste pour la reconstruction de la Rpublique autour de quatre axes. Une politique de loffre : savoir dpenser mieux et moins, avec une classique chappe europenne; un gouvernement conomique de lEurope et un credo final sur la ncessaire mergence dune socit dlibrative: lalliance de linnovation et de la responsabilit. Un mariage peu habituel, mais la seule voie possible pour un tat stratge et courageux: sortir (enfin!) des politiques de redressement doux qui au cours des vingt dernires annes ont cumul deux handicaps majeurs, trop tard et trop faible. Le plaidoyer dun conomiste qui a pour habitude de se tenir lcart du consensus.
Voyage dans le temps qui se veut instructif autour des crises financires
Jean-Marc Daniel
HISTOIRE VIVANTE DE LA PENSE CONOMIQUE. DES CRISES ET DES HOMMES Jean-Marc Daniel, dition Pearson, 2010
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Groupe Eyrolles
Dans la grande bibliothque historique de la pense conomique, louvrage de Jean-Marc Daniel (professeur lESCP Europe et chroniqueur au journal Le Monde) mrite une attention particulire. Sous sa plume la fois rudite et humaine, les ides conomiques prennent vie, les auteurs sinterpellent, les thories saffrontent, lactualit fait cho au pass. Larchitecture de louvrage est la fois classique (elle respecte la chronologie des coles de pense) et savante: de courtes biographies des pionniers, des synthses pntrantes de leurs travaux, des citations reprsentatives de leurs uvres, des rponses aux grandes nigmes conomiques de lhistoire viennent constamment relancer
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lattention du lecteur tandis que des tableaux synoptiques lui vitent de sgarer. Lrudition de lauteur est ainsi servie par un double sens de la formule et de la synthse. En conclusion, lauteur relance courageusement le dbat sur la crdibilit de la science conomique. Il disserte sur lincapacit des conomistes prdire les crises et souligne la dispersion la fois des courants, des terrains et des perceptions des comportements conomiques. Le lecteur ainsi devenu Homo conomicus ne manquera toutefois pas de se demander pourquoi lauteur cite Ostrom, mais ignore Williamson, prix Nobel dconomie de lanne 2009.
Do vient la prfrence pour linflation des banques centrales?

Nicolas Bouzou
Nicolas Bouzou a reu en 2008 le prix spcial du jury du prix Turgot pour son Petit Prcis dconomie applique (Eyrolles). Il a publi de nombreux ouvrages parmi lesquels Le Capitalisme idal, Le Chagrin des classes moyennes et Krach financier.
KRACH FINANCIER EMPLOI, CRDITS, IMPTS: CE QUI VA CHANGER POUR VOUS Nicolas Bouzou, ditions Eyrolles
Groupe Eyrolles
Les mots ont un sens : krach est le degr suprieur celui de la crise, cest pourquoi il suggre un effondrement et une faillite gnrale. Comment ce drame a-t-il commenc? O sont les coupables? Quels risques pour les pargnants, les petits actionnaires, les emprunteurs? Sommes-nous la veille dun effondrement du secteur immobilier? Les impts vont-ils augmenter? Telles sont quelques-unes des questions que se posent les acteurs bien involontaires de cette crise gigantesque mondiale . Pour y rpondre, lauteur choisit lallgorie de la pice de thtre en trois actes plutt mlodramatique pour retracer la dchance de la finance amricaine (le dcor), la contagion sur les ctes franaises et europennes (lacte 2) et la peur panique qui sest empare de la plante devant des risques de rcession conomique (lpilogue). Lauteur revient sur ce scnario du krach, dvoile la responsabilit des banques, des marchs financiers et des autorits de rgulation. Aprs avoir constat que ce krach nest pas simplement une crise comme les autres, mais bien lmergence dun nouveau monde, il voque les changements concrets qui
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toucheront lconomie relle. Il esquisse par ailleurs les raisons desprer : les gouvernements ont les moyens dagir et aprs tout effondrement il y a le renouveau (cest sans doute dailleurs la diffrence entre le capitalisme et le collectivisme). Il faut donc se tenir prt rebondir. Les entreprises, qui ont largement profit de la mondialisation, et les tats auront un rle dterminant pour dclencher ce sursaut salvateur.
LE CAPITALISME IDAL Nicolas Bouzou, ditions Eyrolles
Lauteur propose un voyage la recherche du capitalisme idal, travers lhistoire dans le temps et lespace, de lAmrique prcolombienne en passant par le Moyen ge franais, pour en tirer des enseignements utiles lhonnte homme du xxie sicle. Il adopte une approche partage par la nouvelle gnration de jeunes conomistes, celle de la responsabilit et du pragmatisme. Le capitalisme idal que Nicolas Bouzou appelle de ses vux sera construit par sa gnration; cest son devoir moral. Elle le fera partir dune certitude: le capitalisme a gagn et cest vraiment la fin de lhistoire (au sens de Kukuyama). Il faut donc amliorer le capitalisme par le capitalisme et lui donner du corps et de lesprit: une analyse sans concession de la grandeur et de la misre du capitalisme, avec des lments de rponse destins rconcilier lefficacit conomique et le sens moral. Les grands dfis de la la troisime rvolution industrielle portent notamment sur la sant, lcologie et leau. Si le capitalisme est un systme imparfait il nen nest que plus perfectible Ce capitalisme idal est porte de main, il sera plus fminin, plus sobre Un capitalisme de la raison avec plus de solidarit, de justice et dinnovation Ce qui suppose avant tout de nous changer nous-mmes.
LE CHAGRIN DES CLASSES MOYENNES Nicolas Bouzou, ditions J.-C. Latts
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Groupe Eyrolles
Pour comprendre les subtilits de la frontire symbolique entre les riches et les pauvres, et pour saisir la notion de classes moyennes, il faut distinguer le salaire du revenu disponible et du niveau de vie. Si vous gagnez 28000 eurospar an, vous tes riche, car appartenant aux tranches de salaires les plus leves, mais il nest pas sr que votre niveau de vie soit satisfaisant, si vous tes seule avec trois enfants. Avec 19000euros, vous tes juste sur la mdiane, mais si votre revenu disponible additionne votre salaire et dautres ressources, vous tes peut-tre laise. En revanche, en dessous de 13000euros, vous tes install chez les pauvres. Ces statistiques cachent des ingalits croissantes. Les revenus du dernier dcile augmentent deux fois plus rapidement que ceux du reste de
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la population et lintrieur mme de la tranche la plus haute (1%), les carts sont exponentiels; les 3500contribuables qui disposent des revenus les plus levs ont vu leur salaire augmenter de 6,1% par an entre 1998 et 2006, soit 10fois plus que le reste de la population. Louvrage montre clairement que se dlite inexorablement le pacte social des Trente Glorieuses qui a fait la part belle aux classes moyennes.
Les mtiers bancaires, modes et ralits

Andr Lvy-Lang
LARGENT, LA FINANCE et le RISQUE Andr Lvy-Lang, ditions Odile Jacob Grand prix Turgot 2006
Longtemps incomprise, la finance est dsormais mal aime: sa dmatrialisation, lopacit de ses activits, le jargon de ses spcialistes viennent sajouter lincomprhension fondamentale des mcanismes conomiques par le grand public. Les matires premires de la finance sont largent et le pouvoir. Les hommes politiques et les mdias rendent la finance responsable des mfaits de la mondialisation. Cest ces critiques quAndr Lvy-Lang sattache apporter non seulement des rponses pleines de finesse, mais aussi des visions plus personnelles que lui autorise son exceptionnelle exprience de grand banquier, de scientifique et denseignant. Tour tour sont passes en revue du point de vue des acteurs et des utilisateurs lutilit de la finance, la myopie de la Bourse et les ralits du pouvoir financier et de son usage. Pour lauteur, la finance reste une affaire de risques. Elle est efficace lorsquelle exerce son rle de gestionnaire du cot du capital affect au risque de lconomie. Mais si elle devient malade, elle peut faire monter la fivre en accentuant ou propageant les risques. Grand pdagogue, lauteur rappelle que comprendre la biologie du patient en bonne sant permet de mieux prvenir la maladie et de la soigner.
Groupe Eyrolles
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Sortir de la crise grce auxfinancementsalternatifs

Philippe Naszlyi
LAUTRE FINANCE. EXISTE-T-IL DES ALTERNATIVES LA BANQUE CAPITALISTE? Daniel Bachet, Philippe Naszalyi, ditions du Croquant
Les deux auteurs, Daniel Bachet, professeur de sociologie, et Philippe Naszalyi, professeur associ luniversit dvry et directeur de la Revue des sciences de gestion, concdent que lexistence des banques est incontournable; la question quils posent reste de savoir de quelle banque nos socits ont vraiment besoin. Existe-t-il des alternatives la banque capitaliste? Leur recherche porte sur ce quils qualifient lautre finance. Ils trouvent dans lexemple du mutualisme et des banques coopratives, par leur proximit et leur finalit qui nest pas exclusivement le profit, des lments de rponse. Ainsi peuvent-elles prtendre dans une logique de finance solidaire rendre possibles des initiatives conomiques forte utilit sociale et contribuant au dveloppement durable et local. Ces institutions, nes sur le modle du mouvement des caisses Raiffeisen, ont conserv lesprit qui les a fait natre, cest--dire la solidarit dans lconomie sociale. Leur grande difficult dhier comme daujourdhui reste de concilier cet idal avec le quotidien. Elles montrent dans ces logiques des faiblesses travers les expriences concrtes ralises en France et dans le monde : microcrdit et microfinance, dont le prix Nobel Muhammad Yunus est le crateur, sont encore loin davoir dmontr leur pleine efficacit. Mais une part dutopie nest-elle pas ncessaire pour imaginer une banque des pauvres comme une autre finance, solidaire? Sans doute. Mais rien nest perdu, rappelle Philippe Naszalyi. Une thse peu librale, mais qui sappuie sur des ides qui devraient aider vivre mieux, ce qui nest pas le moindre des dfis pour les prochaines dcennies.
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Groupe Eyrolles

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NOTES DE LECTURE

1986: naissance de la finance moderne et du prix Turgot

2 Grandeur et misre de la finance moderne

4 Grandeur et misre de la finance moderne

Vers un nouveau rgime conomique

6 Grandeur et misre de la finance moderne

Conjurer les trente soucieuses: rquilibrer le systme conomique mondial

8 Grandeur et misre de la finance moderne

Vingt-cinqans de finance comportementale, ou lmergence dunnouveau paradigme

10 Grandeur et misre de la finance moderne

Lhypercrise, une interprtation psychanalytique

Un des ouvrages des auteurs de ce chapitre a reu le prix Turgot 2008.

12 Grandeur et misre de la finance moderne

Une affaire dopinion

14 Grandeur et misre de la finance moderne

Nouveaux dfis pour les managers des salles de marchs

Finance et ressources humaines: uneinterrelation durable

16 Grandeur et misre de la finance moderne

De la confiance la dfiance dans la chane financire

18 Grandeur et misre de la finance moderne

Les drglements de la drglementation

Un des ouvrages de Daniel Zajdenweber a reu le grand prix Turgot 2000.

20 Grandeur et misre de la finance moderne

Les institutions europennes lpreuvede la crise de leuro

Derrire la crise europenne, lespouvoirs et la stratgie

22 Grandeur et misre de la finance moderne

Leuro et le trait de Maastricht

24 Grandeur et misre de la finance moderne

Do vient la prfrence pour linflation des banques centrales?

26 Grandeur et misre de la finance moderne

Les mtiers bancaires, modes et ralits

28 Grandeur et misre de la finance moderne

Sortir de la crise grce auxfinancementsalternatifs

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