4-Manejo de Valor Economico Agregado

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MANEJO DE EVA
PREPARADO POR: JOSE ARBEY MALDONADO LENIS
OBJETIVO GENERAL
Proporcionar a los participantes un enfoque para optimizar la gestion empresarial, calculando y evaluando el valor economico agregado por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con que opera.
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Generacin de Valor
La mayor preocupacin de todo empresario o ejecutivo es obtener la mxima rentabilidad en su negocio con el mnimo riesgo e inversin, esto es obtener las mayores ganancias posibles con los mnimos riesgos e inversiones. A travs de todos los tiempos se han generado numerosos mtodos, ndices, formulas e indicadores que permitan responder el interrogante de si la rentabilidad del negocio ha sido o no la adecuada. Los principales han sido:
Precio de mercado de las acciones.

Corresponde al precio de las acciones de las empresas en las bolsas de valores y permite conocer la rentabilidad obtenida en un periodo de tiempo determinado sumando adicionalmente los dividendos obtenidos en el mismo periodo, pero con la limitante de las manipulaciones que se pueden efectuar en los mercados de valores.
Utilidad Neta
Corresponde al neto de ingresos y egresos de la empresa que incluye todas las unidades o lneas de negocios, con la limitante de poder manipularse a travs de una interpretacin acomodada de normas contables.
Dividendos
Presenta los ingresos efectivamente recibidos por los accionistas por las inversiones realizadas, con la limitante de poder manipularse de acuerdo con los criterios de la administracin.
Flujo de Caja
Se calcula sumando a la utilidad neta los egresos que no generan desembolsos de tesorera, tales como provisiones, amortizaciones y depreciaciones, o con la elaboracion del mismo con base en las politicas de cobro y pago, pero con la limitante que depende de los plazos concedidos y tomados.
Rentabilidad del activo

Se calcula dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos entre los activos utilizados; presenta la dificultad de la valoracin del activo ya que se encuentra normalmente registrado a valor histrico y la correccin con las avalos tcnicos puede ser manipulada.
Rentabilidad del patrimonio

Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio. Este indicador se puede comparar con el costo de oportunidad de los inversionistas y tiene en cuenta el costo del endeudamiento, puede presentar distorsin porque la utilidad puede ser manipulada y el patrimonio no estar actualizado a valores actuales por corresponder a empresas de cierto tiempo de constitucin.
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Objetivos econmicos de las empresas

Todas las empresas que tienen nimo de lucro tratan de lograr en conjunto los siguientes objetivos de tipo econmico: Con el mnimo de inversin lograr la mxima utilidad. Lograr el mnimo costo promedio del capital (Costo financiero del endeudamiento y del capital aportado).
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Objetivos econmicos de las empresas

Tener un equilibrio entre el capital aportado por los accionistas y el capital prestado. Equilibrar el endeudamiento en el corto y largo plazo. Financiar adecuadamente los activos corrientes. Equilibrar los periodos de cobro y de pago para balancear la tesorera.
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Valor econmico agregado

Todos ellos convergen en dos columnas que son: Maximizar el valor agregado. Controlar el nivel de riesgo. El valor econmico agregado (en ingls EVA, Economic Value Added), permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera.
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Definicin de EVA
Saldo que queda una vez se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Es una medida de la generacin de valor de la empresa despus de haber atendido todos los gastos y satisfecho la rentabilidad mnima esperada por el inversionista.
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Principios de EVA
Maximizar la riqueza de los accionistas. Garantizar la asignacin de recursos de la manera ms eficiente. Conocer los objetivos administrativos respecto de la creacin de valor. Invertir capital no necesariamente implica maximizar la riqueza de los accionistas.
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Red de Valor de la Empresa

Ingresos Resultado Neto antes de impuestos Costos Impuestos Gastos
Resultado Neto Despus de Impuestos
E V A
Activo Operacional Pasivo Operacional Activos Fijos Depreciacin Costo del accionista % Costo de la deuda % www.coachingenfinanzas.com Costo de Capital
Operativa Necesidad Fondos de Capital invertido para soportar operaciones
Activos Fijos Tasa de Descuento
Cobro por capital invertido
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Objetivo basado en el valor

Asegura que los nuevos diseos no son solo innovadores, sino que tambin proveen la correcta posicin del valor. Reduce los costos de calidad, mejora los niveles de operacin del equipo y reduce los niveles de administracin. Permite innovaciones de los proveedores como aportes a soluciones.
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Mejoramiento del Eva
Por parte de la Gerencia General
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Estrategias Orientadas por la misin y los objetivos

Se deben analizar bien las capacidades internas de la empresa, antes de formular la misin. Es preferible trabajar de abajo hacia arriba para formular la misin, basada en una estrategia competitiva.
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No incrementar innecesariamente la complejidad del negocio

Desarrollar pocas estrategias a la vez. Plantear con ms frecuencia la pregunta: Cul es nuestro negocio? Determinar la complejidad del negocio por medio de un mapa que compare los productos contra los segmentos del mercado en los que se encuentra la empresa.
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Administracin del cambio

Fijacin de objetivos claramente definidos. Plantear estrategias a la medida de las posibilidades permitidas por los recursos.
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Mejoramiento Continuo
Desarrollar procesos de aprendizaje para lograr el mejoramiento continuo. Implementar mejoramiento de productos bien posicionados.
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Liderazgo
Se gua a personas. Se administran cosas.
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Mejoramiento del Eva por mercadeo

Fijacin tctica de precios por los niveles de la competencia y participacin en el mercado. La reduccin de precios debe hacer parte de los logros de la competencia. Se deben tener en cuenta reacciones posibles de la competencia. Debe existir la posibilidad de dejar parte del mercado, si es imposible de sostener la diferencia. Obtener buenas posiciones en mercados fuertes.
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Por parte de la Gerencia de Produccin
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Control de Costos
Plantear mejoras en el costo a largo plazo. Asignar mayor prioridad a la reduccin de costos que a la segmentacin del mercado. Medir los costos de la mala calidad. Medir los resultados de la administracin del costo por medio de elementos competitivos financieros.
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Desarrollo de la tecnologa, de productos y marca

Los cambios o innovaciones deben ser rentables y sostenibles. Asignar gastos de investigacin y desarrollo a divisiones cuyos productos tienen una participacin fuerte en el mercado.
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Administrar el Tiempo
Saber cundo comprar y cundo vender (justo a tiempo). Elaborar el producto cuando es necesario y en la cantidad demandada por los clientes, haciendo que los insumos que se requieren estn en las cantidades suficientes y en el momento necesario, permitiendo reducir los inventarios. Desarrollo tecnolgico de los sistemas de informacin, para disponer de la informacin en tiempo reales.
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Administrar el Tiempo
Entender la empresa como un proceso en el que se identifiquen las actividades primarias y de apoyo, as como los diferentes eslabones que las unen para lograr la eficiencia en el uso de recursos y en mejor coordinacin.
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Por parte de la Gerencia Financiera
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Desiciones de Inversin
Establecer las sinergias y cmo se beneficia el negocio. Las mejoras en calidad se asumen como percibidas por los clientes, cuando en realidad no han sido identificadas. La productividad no solo se logra con inversiones. Fusiones, adquisiciones, alianzas estratgicas.
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Finanzas
Obtener rentabilidad neta operacional despus de impuestos (Renodi) superior al costo del capital financiero (despus de impuestos). Invertir en actividades con rentabilidad mayor que el costo del capital financiero. Desinvertir en actividades con rentabilidad menor que el costo del capital financiero.
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Finanzas
Mejorar el resultado operacional en mayor proporcin que el costo adicional del capital incrementado. Disminuir el capital invertido para generar iguales resultados operativos. Reducir el costo de capital. Implantacin de un sistema de costeo basado en actividades, mediante el cual se determine cules actividades agregan valor y cules no.
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Valor Econmico Agregado

Las ganancias contables no son suficientes para una empresa, si esas utilidades no son mayores que los costos de oportunidad del capital empleado. Hubiera sido mejor comprar bonos y esperar... Sin embargo las ganancias de "valor" son una buena gua para valorar la actividad empresarial. Valor econmico o economic profit (EP) es la unidad de medida que define el grado en que un proceso o una cadena de actividades, crea o destruye valor, cualquiera que sea su importancia relativa.
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Historia
En 1920 la general motors corporation adopt el mtodo del valor econmico agregado (E.V.A.) Para evaluar su desempeo, pero luego lo abandon. En los aos 80 la firma neoyorquina de consultores stern stewart & company lo reintrodujo y hoy lo usan compaas como coca-cola, IBM, AT&T o quaker. Compaas como stas lo usan para evaluar aspectos tan diversos como:
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Uso del EVA

Planes estratgicos Adquisicin de otras empresas Mejoras operativas Descontinuacin de lneas de productos Evaluacin del capital de trabajo Costo del capital Remuneracin de sus ms altos ejecutivos
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Impacto Negativo del EVA

Adquisiciones o estrategias de inversin fallidas. Subsidio continuo de productos rentables hacia productos no rentables. Cambios en el ambiente legal y competitivo. Programas de remuneracin desalineados con la creacin de valor dentro de la empresa.
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Como Aumentar el EVA

Para eso hay consultores, pero en el sentido mas amplio el objetivo de toda empresa es destacarse en un entorno cada da ms competitivo y adverso, siendo el mejor en un nicho del mercado.
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En un contexto de apertura de los mercados mundiales, la mayora de los directivos se ha visto en la necesidad de sofisticar ms sus tcnicas de administracin de negocios y, en la medida en que se saturan los mercados, se ven obligados a realizar esfuerzos adicionales, ya sea para introducir innovaciones o incorporar nuevas lneas de productos, con el nico propsito de sostener o ampliar, sus mercados cautivos.
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Dado que el capital que se requiere para lograr un nivel adecuado de competitividad es cada da ms escaso y costoso, optimizar la administracin del negocio se convierte en un factor esencial. Muchas compaas han adoptado E.V.A. como su modo dominante de medicion, conectndolo a las remuneraciones de sus ejecutivos.
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Objetivos del EVA

La medicin del VA de la empresa. Definicin de los centros de creacin de Valor. Deteccin de factores en lneas de productos, segmentos de mercado o unidades de negocio que destruyen Valor Econmico dentro de la empresa. Diseo de procesos gerenciales orientados a la creacin de valor.
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Beneficios del EVA

Conocimiento de las unidades de negocios que crean o destruyen Valor Econmico. Entendimiento de la relacin del xito en el mercado productivo y el mercado financiero. Desarrollo de estrategias encaminadas a incrementar el valor futuro de la empresa. Rediseo de procesos internos para alinearlos al concepto de creacin de Valor Econmico.
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Beneficios del EVA

Mientras que la atraccin de E.V.A. viene, en gran parte, de la simplicidad de su aplicacin, la tcnica trae desafos substanciales si va a ser bien utilizada. Debido a novedad relativa del E.V.A., todava hay un dficit de reglas validadas para dirigir su aplicacin y para determinarse lo que est midiendo realmente. Eso significa que las compaas pueden escoger y elegir entre la multiplicidad de desajustes posibles.

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Precio de mercado de las acciones.

Rentabilidad del activo

Rentabilidad del patrimonio

Objetivos econmicos de las empresas

Objetivos econmicos de las empresas

Valor econmico agregado

Red de Valor de la Empresa

Resultado Neto Despus de Impuestos

Activos Fijos Tasa de Descuento

Cobro por capital invertido

Objetivo basado en el valor

Mejoramiento del Eva

Por parte de la Gerencia General

Estrategias Orientadas por la misin y los objetivos

No incrementar innecesariamente la complejidad del negocio

Administracin del cambio

Mejoramiento del Eva por mercadeo

Mejoramiento del Eva

Desarrollo de la tecnologa, de productos y marca

Mejoramiento del Eva

Valor Econmico Agregado

Uso del EVA

Impacto Negativo del EVA

Como Aumentar el EVA

Como Aumentar el EVA

Como Aumentar el EVA

Objetivos del EVA

Beneficios del EVA

Beneficios del EVA

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