RAZONES FINANCIERAS

C.P.C y M.F. SERGIO LPEZ DEL VALLE

INDICE

CONCEPTO

CLASIFICACIN

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINANCIERAS MS REELEVANTES (CMO SE DETERMINAN Y CMO SE INTERPRETAN) (ADAPTADAS DE LAS QUE UTILIZA LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

CASOS PRCTICOS COMPAA MORC, S. A. COMPAA BARTLETT

RAZONES FINANCIERAS CONCEPTO El anlisis de los estados financieros, se efecta, entre otras herramientas, por medio de razones financieras. Una razn financiera es el resultado de dividir un nmero de los estados financieros entre otro nmero de los mismos.

CLASIFICACIN Las razones financieras se pueden clasificar en atencin a lo siguiente:

La rentabilidad La actividad o productividad Al apalancamiento financiero, solvencia, capacidad de pago, o endeudamiento

La liquidez

Al ciclo de efectivo Al valor de mercado (Datos por accin)

Pg. : 3

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO Alimentos y cigarros Bebidas Cemento Constructoras Comercio departamental Grupos industriales Qumicas Siderurgicas Textiles Otros sectores

Pg. : 4

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINANCIERAS MS RELEVANTES

RAZONES
I. DE RENDIMIENTO
1. 2. 3. UTILIDAD NETA A VENTAS NETAS UTILIDAD NETA A CAPITAL CONTABLE UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL UTILIDAD NETA VENTAS NETAS UTILIDAD NETA CAPITAL CONTABLE UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL DIVIDENDOS PAGADOS EN EL PERIODO UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ANTERIOR RE PO MO UTILIDAD NETA MIDE EL PORCENTAJE DE UTILIDAD POR LAS VENTAS MIDE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIN DE ACCIONISTAS MIDE LA RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES MIDE LA PROPORCIN DE PAGO DE LAS UTILIDADES OBTENIDAS MIDE LA PRDIDA O GANANCIA POR LA POSICIN MONETARIA DEBIDO A LA INFLACIN
Pg. : 5

COMO SE DETERMINAN

COMO SE INTERPRETAN

4. DIVIDENDOS EN EFECTIVO A UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ANTERIOR 5. RESULTADO POR POSICIN MONETARIA A UTILIDAD NETA

II DE ACTIVIDAD .
6. 7. 8. 9. VENTAS NETAS A ACTIVO TOTAL VENTAS NETAS A ACTIVO FIJO ROTACIN DE INVENTARIOS VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL VENTAS NETAS INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO COSTO DE VENTAS INVENTARIOS 360 ROTACIN DE INVENTARIOS VENTAS NETAS A CRDITO CUENTAS POR COBRAR MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE LOS ACTIVOS TOTALES MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE LOS ACTIVOS MIDE LA EFICIENCIA EN LAS VENTAS MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE LOS INVENTARIOS MIDE LA EFICIENCIA DE LA INVERSIN EN CLIENTES MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE COBRANZA MIDE EL COSTO DE FINANCIAMIENTO TOTAL

EDAD PROMEDIO DE INVENTARIOS ROTACIN DE LAS CUENTAS 10 POR COBRAR . 11 12 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

360 ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR INTERESES PAGADOS INTERS PAGADO A PASIVO TOTAL CON COSTO PASIVO TOTAL CON COSTO

Pg. : 6

II DE I. APALANCAMIEN TO
13. 14. PASIVO TOTAL A ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL A CAPITAL CONTABLE PASIVO EN MONEDA EXTRANJERA A PASIVO TOTAL PASIVO LARGO PLAZO A ACTIVO FIJO INTERESES PAGADOS A UTILIDAD DE OPERACIN VENTAS NETAS A PASIVO TOTAL PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL CAPITAL CONTABLE PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA PASIVO TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO INTERESES PAGADOS UTILIDAD DE OPERACIN VENTAS NETAS PASIVO TOTAL MIDE LA PORCIN DE ACTIVOS FINANCIADOS POR DEUDA MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS INTERESES AJENOS EN RELACIN A LOS INTERESES DE LOS PROPIETARIOS MIDE PORCIN DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS ACREEDORES EN LAS INVERSIONES PERMANENTES MIDE EL COSTO DE FINANC. EN RELACIN AL RESULTADO DE OPERACIN MIDE CUNTO SE GENERA DE VENTAS EN RELACIN AL TOTAL DE DEUDA

15. 16. 17. 18.

Pg. : 7

I DE LIQUIDZ V
19. 20. ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE MENOS INVENTARIO A PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO TOTAL ACTIVO DISPONIBLE A PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIO PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE PASIVO TOTAL DISPONIBLE PASIVO CIRCULANTE MIDE LA CAPACIDAD PARA CUBRIR DEUDAS DE CORTO PLAZO MIDE EL NDICE DE SOLVENCIA INMEDIATA MIDE LA PARTICIPACIN DEL FINANCIAMIENTO TOTAL EN LAS INVERSIONES DE CORTO PLAZO MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA PARA CUBRIR LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO

21. 22.

Pg. : 8

V DATOS POR . ACCIN

23 24 25 26 UTILIDAD NETA POR ACCIN ORDINARIA VALOR CONTABLE POR ACCION ORDINARIA DIVIDENDO EN EFECTIVO POR ACCIN DIVIDENDO EN ACCIONES POR ACCIN VALOR DE MERCADO (LTIMO HECHO) A VALOR EN LIBROS VALOR DE MERCADO (LTIMO HECHO) A UTILIDAD POR ACCIN UTILIDAD NETA NMERO DE ACCIONES CAPITAL CONTABLE NMERO DE ACCIONES DIVIDENDO EN EFECTIVO PAGADO POR ACCIN NMERO DE ACCIONES IMPORTE DE CAPITALIZACIN EN EL PERIODO NMERO DE ACCIONES VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN CAPITAL CONTABLE NMERO DE ACCIONES VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN TILIDAD NETA NMERO DE ACCIONES MIDE LA RENTABILIDAD POR ACCIN MIDE EL VALOR EN LIBROS POR ACCIN MIDE EL DIVIDENDO PAGADO POR ACCIN MIDE EL IMPORTE DE DIVIDENDOS PAGADOS EN ACCIONES MIDE CUNTAS VECES REPRESENTA EL VALOR DE MERCADO AL DE LIBROS DE CADA ACCIN MIDE A CUNTAS VECES LAS UTILID. SE ESTAN VENDIENDO EN EL MERCADO LAS ACCIONES

27

28

Pg. : 9

CASO PRCTICO COMPAA MORC

COMPAA MORC, S. A.
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X
ACTIVO IMPORTE % MILES DE PESOS MEXICANOS PASIVO IMPORTE %

Circulante: Bancos y valores Clientes Inventarios Total circulante EQUIPO: Equipo de transporte Maquinaria y equipo Mobiliario y equipo Total Depreciacin acumulada Equipo-Neto

145 782 418

Pasivo a corto plazo 5 Prstamo bancario 29 15 Proveedores Acreedores Impuestos por pagar 49 Total pasivo a corto plazo

150 431 115 356 1,052

5 16 4 13 38

1,345

900 900 50 1,850 467 1,383 68

Pasivo a largo plazo Prstamo Bancario 180 7

Total pasivo 17 51 Capital contable Capital social Utilidades retenidas de ejercicios anteriores Del ejercicio Total utilidades retenidas Total capital contable 100 Total pasivo y capital

1,232

45

440 477 579 1,056 1,496 2,728

16 17 22 39 55 100

Total activo

2,728

Nota: SOBRE EL CAPITAL CONTABLE Ao pasado 1,378 Ao antepasado 1,907 Promedio 1,594.

COMPAA MORC, S. A. ESTADO DE RESULTADOS POR EL AO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

MILES DE PESOS MEXICANOS

CONCEPTO VENTAS NETAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACIN: Gastos de administracin Gastos de venta TOTAL GASTOS DE OPERACIN UTILIDAD DE OPERACIN (UAII) (EBIT) GASTOS FINANCIEROS (CiF) Intereses Corto Plazo Intereses Largo Plazo Total Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAi YDi) ISR Y PTU UTILIDAD NETA $

IMPORTE 4,700 1,759 2,941 1,001 891 1,892 1,049 61 53 114 935 356 579

% 100 37 63 21 19 40 23 2 1 3 20 8 12

ANLISIS DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS:

Rotacin del Inventario COSTO DE VENTAS INVENTARIO No. de veces 1,759 418

4.20

Veces

Plazo Promedio del Inventario

360 Rotacin del Inventario

Das

360 4.20

86

das

Cartera

Ventas Netas Cuentas por Cobrar

No. de veces

4,700 782

6.01

Veces

Plazo Promedio Cuentas x Cobrar

360 Rotacin Ctas. X Cobrar

Das

360 6.01

60

das

Rotacin Cuentas x Pagar

COSTO DE VENTAS PROVEEDORES

No. de veces

1,759 431

4.08

Veces

Plazo Promedio Cuentas x Pagar

360 Rotacin Ctas. x Pagar

Das

360 4.08

88

das

DETERMINACIN DEL CICLO DEL EFECTIVO

DAS

PLAZO PROMEDIO DEL INVENTARIO MAS - PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES TOTAL DE DAS EN QUE TARDA EN RECIBIR EL DINERO MENOS-PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES CICLO DE EFECTIVO EN CONTRA

86 60 146 88 58

ANLISIS DE LIQUIDZ
LIQUIDEZ PRUEBA DE CIDO PRUEBA SEVERA DE CAJA ACT-CIRCULANTE PASIVO CORTO PLAZO ACT-CIRC.INVENTARIOS PASIVO CORTO PLAZO DISPONIBLE (EFECTIVO) PASIVO A CORTO PLAZO 1,345 1,052 927 1,052 145 1,052 = 1.28 Veces

0.88

Veces

= 0.14

Veces

Estas son las medidas de liquidez ms usuales, y nos permiten medir el margen de seguridad que la empresa mantiene para cubrir las fluctuaciones en el flujo de efectivo que se generan a travs de la transformacin de las cuentas de activo y pasivo que integran el ciclo financiero a corto plazo.

CAPITAL NETO DE TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO 1,345-1,052

= 293

CUENTAS POR COBRAR CAPITAL NETO DE TRABAJO INVENTARIOS CAPITAL NETO DE TRABAJO

782 293 418 293

= =

267% 143%

Estas dos razones miden la dependencia del capital de trabajo, primero con respecto a las cuentas por cobrar y tambin con respecto a los inventarios, dos de los principales componentes de dicho capital de trabajo. Estos dos elementos deben ser medidos, vigilados y sometidos a posibles reducciones de valor.

ANLISIS DE SOLVENCIA ( CAPACIDAD DE PAGO ) ( ENDEUDAMIENTO ) ( APALANCAMIENTO FINANCIERO ) PASIVO TOTAL CAPITAL CONTABLE 1,232 1,496

82%

Esta razn tiene un significado importante. Significa que por cada $0.82 que los acreedores han invertido en la empresa, los accionistas han invertido $1.00, o sea que mide la participacin de los intereses ajenos en el negocio con relacin a los intereses de los propietarios.

PASIVO CORTO PLAZO CAPITAL CONTABLE PASIVO LARGO PLAZO CAPITAL CONTABLE

1,052 1,496 180 1,496

= =

70% 12%

Estas razones son iguales a la anterior. En el primer caso, por ser deuda a corto plazo, hay ms peligros inmediatos para la libertad de operacin de la empresa. As, los acreedores a corto plazo tienen una participacin en el negocio de $0.70 por cada peso que los accionistas han invertido en la empresa. Por otro lado, los acreedores a largo plazo tienen una proporcin de 12% con respecto a los accionistas, estas tres razones de endeudamiento, tambin se le conocen como de apalancamiento financiero (LE VERAGE).

CAPITAL CONTABLE ACTIVOS TOTALES ACTIVOS TOTALES CAPITAL CONTABLE

1,496 2,728 2,728 1,496

= =

55% 1.82 Veces

Estas razones nos muestran que la participacin de la inversin de los accionistas en el total de los activos de la empresa es del 55%. Tambin nos ensean que por cada peso que los accionistas inviertan, el negocio requiere de $ 1.82 de activos y por lo tanto se han obtenido 0.82 de financiamiento externo. $

ACTIVOS FIJOS CAPITAL CONTABLE

1,383 1,496

92%

Esta razn mide la capacidad del capital contable para financiar los activos fijos inmovilizados de la empresa. Si en una empresa se ha invertido una proporcin excesiva del capital en activos fijos, su influencia se dejar sentir en el capital de trabajo comprometiendo su propia liquidez.

PASIVO LARGO PLAZO CAPITAL DE TRABAJO

180 293

61%

En este cociente un porcentaje alto determina que los crditos a largo plazo se han desviado a la inversin de activos fijos, pago de dividendos o disminuciones de capital social. Por otro lado, un porcentaje bajo significa el posible acceso a financiamientos a largo plazo. En este caso el 61% nos muestra que el capital de trabajo ha sido financiado con prstamos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL CONTABLE

293 1,496

20%

Esta razn representa en porcentaje la intervencin del capital de trabajo en el capital contable. Es interesante esta medida porque el capital de trabajo incluye la habilidad de la administracin en el financiamiento externo de la compaa que, a excepcin de los prstamos, no le cuesta a la empresa.

ANLISIS DE PRODUCTIVIDAD

COBERTURA DE INTERES

UTILIDAD DE OPERACIN GASTOS FINANCIEROS

1,049 114

= 9.20

Veces

Esta razn es importantsima. Mide la capacidad de absorcin de inters y deuda sobre los resultados de operacin de la empresa e indica el nivel al cual pueden decaer los ingresos sin incapacitar a la empresa para hacer frente a los pagos por intereses sobre las deudas contradas.

UTILIDAD NETA PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS

579 1,594

= 36%

Estamos ante otra razn sumamente importante para conocer el rendimiento sobre la inversin de los accionistas. Nos indica que los accionistas tuvieron un rendimiento del 36% sobre su inversin.
UTILIDAD ANTES DE INTERESES A LARGO PLAZO E IMPUESTOS PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO A LARGO PLAZO 1,110 1,,774 = 63%

Otra modalidad de la anterior razn es calcular el rendimiento de la empresa sobre la inversin total, es decir, agregando al promedio de la inversin de los accionistas el pasivo a largo plazo que tiene contrado la empresa. Es una medida de eficiencia que determina el rendimiento de la empresa sobre los fondos que permanentemente se han usado en la empresa.

La eficiencia de generacin de utilidades puede impulsarse mediante la mayor generacin de volumen de ventas por unidad monetaria de capital utilizado o mediante el aumento del margen de utilidades en las ventas. Esto se puede demostrar por el siguiente clculo:

ROTACIN DE LA INVERSIN

VENTAS NETAS PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO TOTAL

4,700 2,826

1.66

Veces

RAZN DE UTILIDAD DE OPERACIN

UTILIDAD DE OPERACIN VENTAS NETAS

1,049 4,700

22%

ROTACIN DE LA INVERSIN POR RAZN UTILIDAD DE OPERACIN 166 veces X 22% = 36.52%

El anterior clculo nos ilustra de mejor manera la aseveracin mencionada arriba.

VENTAS NETAS PROMEDIO DE INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS 4,700 1,594 =

2.95 Veces

Aqu se nos indica el grado en que el volumen de ventas est apoyado por el capital invertido. O bien, que por cada $ 2.95 de ventas se requiere un peso de inversin en la empresa. Siguiendo la premisa de hacer un gran volumen de negocio con una inversin pequea, cuanto mayor sea la razn, ms favorable ser por razn de aumento en la rotacin de la inversin.

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS

579 4,700

12%

El objetivo de la empresa es obtener una utilidad sobre cada peso vendido. Esta razn mide el xito con que la empresa ha cumplido este propsito. Para evitar alguna distorsin, tambin se puede utilizar la utilidad antes de impuestos:
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS VENTAS NETAS VENTAS NETAS ACTIVOS TOTALES 935 4,700 4,700 2728

= 20% = 1.72

El anterior cociente nos indica que por cada peso de inversin se generan $ 1.72 de ventas. A mayores ventas por peso de inversiones, mayor ser el rendimiento de la inversin. La inversin que se maneja en esta razn comprende la inversin de los accionistas y el financiamiento externo.
VENTAS NETAS ACTIVOS CIRCULANTES 4,700 1,345

= 3.49 Veces

Con esta razn, podemos medir las necesidades de ventas netas sobre el activo circulante. Nos indica que por cada peso de activo circulante se requieren 3.49 veces de venta.

VENTAS NETAS ACTIVOS FIJOS

4,700 1,383

= 3.40 Veces

Los activos fijos se adquieren para producir o promover aumentos de produccin, reducciones de costos, etc. La utilizacin de los activos puede medirse con referencia a la actividad de ventas, que tiene una ntima relacin con el costo de produccin. Esta razn indica que por cada peso de inversin se generan 3.40 veces de venta. VENTAS NETAS CAPITAL NETO DE TRABAJO 4,700 293

= 16.04 Veces

Aqu medimos las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. El resultado nos indica que por cada peso de capital de trabajo se genera 16.04 de venta.

FRMULA DUPONT
MULTIPLICA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA POR SU ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES PARA CALCULAR EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA) EN INGLES RETURN ON ASSETS (ROA) RSA UTILIDAD NETA VENTAS NETAS VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL = = 579 4,700 4,700 2,728 = = 12% X 1.72 20.64 %

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles return on equito (ROE).
PASIVO TOTAL Y CC CAPITAL CONTABLE 2728 1496

MAF

= 1.82 X 20.64 (RSA)

37.56% (RSC)

CASO PRCTICO COMPAA BARTLETT

COMPAA BARTLETT
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002 2003 ACTIVO
Activo Circulante: Efectivo y valores burstiles Cuentas por cobrar Inventarios Suma activo circulante Propiedades y equipo Menos depreciacin acumulada Propiedades y equipo neto Total activo $ $ 431 503 289 1,223 4,669 2,295 2,374 3,597 12 14 8 34 130 64 66 100 $ $ 339 365 300 1,004 4,322 2,056 2,266 3,270 10 11 10 31 132 63 69 100

2002

PASIVO
Pasivo a corto plazo: Documentos por pagar Cuentas por pagar Acreedores Suma pasivo a corto plazo Pasivo a largo plazo Total pasivo $ 79 382 159 620 1,023 1,643 2 11 4 17 29 46 $ 99 270 114 483 967 1,450 3 8 4 15 29 44

CAPITAL CONTABLE
Capital social Utilidades ejercicio anterior Utilidades del ejercicio Suma capital contable Total de pasivo y capital contable 819 914 221 1,954 3,597 23 25 6 54 100 808 874 138 1,820 3,270 25 27 4 56 100

COMPAA BARTLETT
ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002 2003 % 2002 %

Ventas totales Menos: costo de ventas Utilidades brutas Menos: gastos operativos Gastos de ventas Gastos generales y administrativos Gastos de arrendamiento (a) Gastos por depreciacin Total de gastos operativos Utilidad operativa Menos: gastos financieros Utilidad neta antes de impuestos Menos: impuestos (tasa=29%) (b) Utilidad neta despus de impuestos Menos: dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles para los accionistas Comunes

3,074 2,088 $ 986 100 194 35 239 568 418 93 325 94 231 10 221

10 0 68 32 3 6 1 8 18 14 3 11 3 8 1 7

2,567 1,711 $ 856 108 187 35 223 553 303 91 212 64 148 10 138

10 0 67 33 4 7 1 9 21 12 4 8 2 6 1 5

$ $

$ $

COMPAA BARTLETT
ANALISIS FINANCIERO

RAZONES DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ Capacidad de una empresa para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se venzan. RAZON DEL CIRCULANTE
AC PACP

1,223,000 620,000

1.97

RAZON RAPIDA PRUEBA DE ACIDO

AC-INV PACP

1,223,000 - 289,000 620,000

1.51

RAZON DE CAJA Efectivo Pacp = 431 620 = 0.69

RAZONES DE ACTIVIDAD ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS : Miden la velocidad con que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo es decir, entradas o salidas. ROTACION INVENTARIO
Costo de Ventas Inventario

2,088 289

7.2 veces

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO

360 Rotacin - Inv

360 7.2

50 das

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES

Ventas CXC

3074 503

= 6.11 veces

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

360 Rotacin CXC

360 6.11

59 das

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES

Costo de ventas CXP

2088 382

5.5 veces

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS A PROVEEDORES 360 5.5 = 65 das

DETERMINACIN DEL CICLO DE EFECTIVO DAS 50 59 109 65 44

Ms Menos

Plazo promedio del inventario Plazo promedio de las cuentas por cobrar a clientes Total de das en que tarda en recibir el dinero Plazo promedio de las cuentas por pagar a proveedores Ciclo del efectivo

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES Experiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas Rotacin de AT Ventas AT = 3,074,000 3,597,000 = .85 veces

RAZONES DE DEUDA RAZON DE DEUDA Apalancamiento financiero Mide la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Pasivos totales ACT TOT = 1,643,000 3,597,000 = 45.7%

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES Utilidad antes de intereses e impuestos UAII (EBIT Intereses

418,000 93,000

4.5

RAZON DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos (ejs: intereses y principal, pago de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes). UAII + pago de arrendamiento = Intereses + pago de arrendamiento + ((Pagos de principal + dividendos de acciones preferentes) X (I-+))) Razn de cobertura de pagos fijos

RAZONES DE RENTABILIDAD MARGEN DE UTILIDAD BRUTA Margen de UT. Bruta VTA C de Vtas. = Ventas 3,074,000 2,088,000 3,074,000 UB Ventas 986,000 3,074,000 = 32.1%

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA Utilidad de operacin Ventas = 418,000 3,074,000 = 13.6%

MARGEN DE UTILIDAD NETA UT (disponible para los accionistas) Ventas = 221,000 3,074,000 = 7.2%

UTILIDAD POR ACCION UT (disponible para los accionistas) Num. de acciones = 221,000 76,262 = 2.90

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO UT NETA Act. tot = 221,000 3,597,000 = 6.1%

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL UT NETA = Capital en accin ordinaria + 1,954,000 2,000,000 Accs pref 221,000 1,754,000 = 12.6%

RAZONES DE MERCADO Se refiere al valor de mercado de una empresa, calculado segn su precio accionario actual, sobre ciertos valores contables. RAZON PRECIO / UTILIDADES = Precio de mercado de accin ordinaria = Utilidades por accin (EPS) (UPA) (EPS) 32.25 = 2.90 11.1

FORMULA DUPONT Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotacin de activos totales para calcular el rendimiento sobre activos (RSA), en ingles Return on Assets (ROA) RSA = margen de utilidad neta X Rotacin de activos totales. Utilidades disponibles para los accionistas comunes = ACT. TOT

RSA

UN

Vtas Act. Tot.

Vtas RSA = 7.2% X 0.85 = 6.1%

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital contable, se obtiene el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) que multiplicado por el RSA, se obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles Return on Equito (ROE)

MAF

PASIVO TOTAL Y CC CAPITAL CONTABLE

3597 1954

1.84 X 6.1

11.22 % (RSC)