Revue du secteur Infotech

Par Marc Munschy Le 16 septembre 2012

WATCH LIST
WATCHLIST INFORMATION AND TECHNOLOGY Name Ticker Price Mkt Cap (USD) P/E P/B 52Wk High 52Wk Low Weekly variation

INTL BUSINESS MACHINES COR IBM US 206.81 USD MICROSOFT CORP MSFT US 31.21 USD ORACLE CORP ORCL US 32.95 USD EMC CORP/MA EMC US 27.86 USD ROGERS COMMUNICATIONS INC RCI/B CN 40.41 CAD BCE INC BCE CN 42.56 CAD TELUS CORP T CN 60.73CAD SMART Technologies Inc. SMA CN 1.65CAD INTEL CORP INTC US 23.37 USD QUALCOMM INC QCOM US 64.88 USD TEXAS INSTRUMENTS INC TXN US 29.56 USD SANDISK CORP SNDK US 45.69 USD NVIDIA CORP NVDA US 13.84 USD
Moyenne Median

234.37B 258.88B 158.53B 57.63B 21.07B 33.84B 20.22B 70M 116.47B 108.32B 32.88B 10.97B 8.42B

14.27 11.23 15.97 22.02 13.64 13.16 16.51 2.21 9.62 17.89 16.15 17.23 16.99
14.38 15.97

11.38 3.89 3.62 2.74 6.01 3.23 2.61 NA 2.38 3.28 2.92 1.54 1.89
3.79 3.075

210.69 32.95 33.81 30 41.19 45.29 65.39 5.35 29.27 68.87 34.24 53.46 16.9

161.54 24.26 24.91 19.99 34.34 37.5 50 1.04 20.21 46.4 25.78 30.99 11.47

3.66% 0.84% 1.07% 0.57% 0.92% -2.91% -0.98% 4.32% -3.39% 4.76% 1.30% 3.23% 3.28%
1.28% 1.07%

Le FPHEC dtient actuellement 3 titres dans le secteur Infotech : Rogers Communication, IBM et SMART Technologies. Le titre Rogers nous donne une exposition dans lindustrie des Tlcommunications et des Mdias tandis que le titre IBM se situe entre lindustrie des tlcommunications et celle des technologies. Smart se situe dans le secteur des technologies en fournissant des services dans lducation.

Secteur Infotech
Mdia

Tlcommunication
Rogers Communication IBM

Technologie
SMART Technologies

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Le CRTC : haut lieu de la bataille entre les tlcoms

Rien ne va plus dans le projet de fusion Bell-Astral. Le projet qui vise lachat du groupe Astral Media pour 3,38 milliards de dollars se heurte lopposition des principaux concurrents du groupe de Tlcommunication: Quebecor, Rogers et Telus. Lun des principaux arguments des opposants consiste critiquer la nouvelle part du march que dtiendra Bell une fois la fusion effectue. Bell possdera 32% des parts de march dans la tlvision de langue franaise et 39% dans la tlvision anglophone. Cette part de march donnerait un dsavantage comparatif lensemble de ses concurrents dans leur ngociation des droits de diffusion de tlvision et de leur distribution des redevances radiophonique. audiovisuel et

Le CRTC est un organisme public indpendant qui surveille et

rglemente les systmes canadiens de la radiodiffusion en et des tenant

tlcommunications

compte des objectifs tablis dans la Loi sur la radiodiffusion et la Loi sur les tlcommunications lorsqu'il

prend des dcisions stratgiques. Lorsqu'une entreprise mdiatique risque d'accaparer plus de 35 % des parts de marchs avec une transaction, le CRTC se montre rticent. partir de 45 %, il s'oppose sans se poser de questions une telle transaction.

des fins de synthse, voici une liste des principaux arguments exposs par les diffrents protagonistes:

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Arguments favorables Cration d'un site rivalisant avec Netflix Meilleur concurrence sur le march quebecois Moins de 35% de parts de march au Canada

Arguments dfavorables Les Cablodistributeurs travaillent aussi sur ce projet Rduction de la diversit, de la concurrence et augmentation des tarifs de diffusion Cration d'un groupe trop important

Je pense que le CRTC va autoriser la transaction. En effet, les parts de march du nouveau groupe issu de la fusion ne dpasseront pas la limite critique du CRTC. Cette pression des concurrents provient surement de lavantage comparatif que va obtenir Bell : le groupe Astral dtient de nombreuses chanes trs regardes. Rogers, Telus et Quebecor devront payer directement un de leur concurrent des droits de diffusion et nauront pas forcment accs tous les contenus. Je pense dsormais que nous sommes un tournant dans lindustrie des tlcommunications. Le climat daffaire entre les diffrents acteurs se dtriore. Cette dtrioration provient principalement dune collision des stratgies. En effet, depuis quelques annes, la convergence des services (tlphonie, cbles, mobiles et internet) a t la principale tactique de Rogers, Bell et Quebecor afin dattirer et fidliser de nouveaux clients. Avec la concentration des parts de march dans les mdias, la stratgie de convergence des services par intgration verticale atteint ses limites. Dj certains oprateurs comme Rogers commencent rduire leurs cots. Peut-tre anticipe-t-on une guerre de prix future comme en Europe ? Rappelons que si une guerre de prix a lieu, lensemble des intervenants sera touch par une baisse de leurs marges. Le graphique suivant montre lvolution de la marge EBITDA moyenne des services de tlcommunication depuis 2006 :

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Nous pouvons observer une petite rosion des marges sur les services de tlcommunications. Il reste cependant de la marge de pntration dans le sans-fil comme nous pouvons le voir sur le tableau suivant : Selon le rapport annuel de

Rogers en 2011, le taux de pnetration du sans-fil slve 78% au Canada. Le FPHEC dtient depuis 2003 le titre Rogers Communication. la lumire de ces lments, nous allons nous intresser la

pondration de ce titre dans

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lensemble du portefeuille Infotech au cours des prochaines semaines.

La presse affaire , 2, 3 , 4 , Radio Canada , Financial post , 2 , Site BCE , site CRTC

IBM continue de faire des acquisitions

La compagnie de logiciel et services informatiques a annonc le 28 aot dernier son attention dacqurir la socit de logiciel en ressource Humaine Kenexa . . Kenexa dispose de technologies de Cloud Computing qui intressent IBM. Le groupe informatique espre grce cette opration renforcer ses activits de services pour les ressources humaines et raliser des synergies avec les rseaux sociaux. Kenexa compte plus de 8900 clients. Au dernier trimestre, Kenexa avait annonc une perte annuelle de 3,9 millions de dollars. Cette acquisition est cohrente avec lannonce de IBM en 2010 de raliser des acquisitions de 20 milliards de dollars en 5 ans dans le domaine du SaaS (Software as a Service) et deslogiciels. Je pense que lopration peut tre profitable IBM puisquelle complmente son offre de logiciel dans un secteur o elle nest pas tablie. Les logiciels de Kenexa lui permettent de vendre une technologie de pointe de gestion des talents. Elle concurrence dsormais sur ce terrain Oracle qui a rcemment achet Talo, une autre compagnie spcialise dans la gestion de ressources humaines. IBM vendait auparavant des services de consulting Talo mais son acquisition par un de ses concurrents a chang la donne. Sachant quil allait perdre un partenaire, IBM a prfr entrer dans ce march.

Forbes , La presse

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Autres Nouvelles

Le CRTC poursuit Telus , Rogers et Bell pour publicit mensongre. CTV Le nouvel iPhone 5 vient dtre lanc sur le march et malgr de nombreuses critiques, semble russir son entre. Radio canada , le nouvel observateur Le Lumia de Nokia ne convainc pas et Motorola sort 3 nouveaux modles de Tlphone. Radio Canada Intel chute en bourse aprs avoir abaiss ses prvisions de vente au 4me Trimestre. Reuters

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