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MEMOIRE

DACTUAIRE







Les Normes US GAAP et leur application dans le cadre du reporting
dune compagnie vie










Prsent par
FARAH BEJ J ANI, Marie










i
Mots cls :
Deferred Acquisition Cost (DAC)
Rserves pour les dpenses (Expense Reserve)
Profitabilit sous GAAP
Provision for Adverse Deviation

Rsum

Les Etats-Unis ont une conomie ouverte de libre entreprise. Ainsi ce sont principalement
les entreprises prives qui mnent la production du pays. Le gouvernement amricain
joue un rle rgulateur et directionnel mais les entreprises prives produisent la plupart
des biens et services. Ces entreprises ont besoin de capitaux pour leur dveloppement.
Ces capitaux peuvent tre obtenus par des institutions financires, des investisseurs privs
etc. Mais ces derniers offriront continuellement leurs capitaux sils sont satisfaits et
reoivent un rendement correspondant au risque pris. Ils sattendent donc ce que
lentreprise en question mette leur disposition des informations leur permettant de
considrer un prt ou un investissement. Do la ncessit dutiliser un rapport financier
GAAP : Generally Accepted Accounting Principles.

En effet, les US GAAP ont pour particularit de mettre en relief la profitabilit
conomique dune compagnie, en diffrant ses frais de dpart qui sont souvent trs
levs. Le principal objectif des US GAAP est de raliser une certaine proportionnalit
entre les frais et les revenus. Des profits peuvent donc apparatre ds la premire anne et
les investisseurs ont alors la possibilit de mieux juger lentreprise sur le long terme.

Les US GAAP sont gnralement utiliss par les compagnies amricaines et leurs filiales
internationales, ainsi que toutes les entreprises trangres souhaitant tre cotes lUS
Stock exchange.

ii
Key words:
Deferred Acquisition Cost (DAC)
Expense Reserve
GAAP Book Profit
Provision for Adverse Deviation

Abstract

The United States has an open, free-enterprise economy. Privately owned business
enterprises conduct most of the countrys productive activity. Government plays a role in
monitoring and regulating, but it is private business enterprises that produce most goods
and services. Business enterprises require capital for their development. The capital is
raised from financial institutions, private investors etc. Owners of capital will provide it
temporary or permanent use if they are satisfied that they will earn a satisfactory return in
proportion to the apparent risk. Providers of capital expect to have information about the
enterprise in which they are considering a loan or investment. Thus, the use of the
Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) becomes necessary.

Indeed, GAAP financial reporting has the particularity to show the economic profit of a
company, by deferring its start-up expenses which can seem excessive. An important
objective of GAAP financial reporting is to match revenues and expenses. Therefore,
some profits can appear from the first year and investors are able to judge better this
company on a long duration.

US GAAP are usually used by American companies and their international affiliates, and
also by all foreign companies that are listed on a US stock exchange (e.g. NYSE,
NASDAQ).


iii
Remerciements


Je tiens remercier M. Ronald CHIDIAC ainsi que M. Samih GEHA, tous deux associs
de PricewaterhouseCoopers, pour mavoir offert la possibilit de mettre terme cette
tude trs enrichissante.
Je remercie dautant plus M. Samih GEHA, mon directeur de stage, pour le grand intrt
quil a port mes recherches et pour tous ses prcieux conseils.
Enfin, je remercie chaleureusement ma famille, mes amis ainsi que mes collgues sans
qui je naurais sans doute pas eu la dtermination ncessaire pour mener bien ce projet.



















Sommaire






INTRODUCTION.....................................................................................................1
PARTIE 1: ANALYSE ET DETERMINATION DES DEPENSES POUVANT
ETRE DIFFEREES DANS LE TEMPS...................................................................4
1. Dpenses diffrables : Dfinition..............................................................4
2. Catgorisation des dpenses dune compagnie dassurance-vie....................5
3. DAC : Deferred Acquisition Costs ...............................................................10
PARTIE 2: ETUDE DES CONTRATS DASSURANCE VIE DE TYPE
TRADITIONNEL....................................................................................................12
1. Notions importantes sous SFAS60................................................................13
2. Dmarches de calculs illustres par un exemple numrique.......................14
a) Application gnrale de SFAS60 avec lexemple dun produit
Endowment sur 10 ans ( Best Estimation ) ...................................................14
b) Introduction dune Provision for Adverse Deviation (PAD) ..............26
c) Scnario test de la Provision for Adverse Deviation : rduction du taux
dintrt dinvestissement................................................................................29
d) Comparaison entre la Best Estimation , la Provision for Adverse
Deviation , et la simulation.............................................................................32
PARTIE 3: ETUDE DES CONTRATS DASSURANCE VIE DE TYPE
UNIVERSAL LIFE.................................................................................................35
1. Hypothses et notations ................................................................................36
2. Estimation du compte de lassur.................................................................39
3. Calcul de lEGP.............................................................................................40
4. Amortissement des DAC...............................................................................42
5. Evaluation du profit......................................................................................43
6. Application numrique et analyse des rsultats...........................................44
CONCLUSION............................................................................................................52
LISTE DES ABREVIATIONS ...................................................................................54
LEXIQUE ANGLO-FRANAIS................................................................................55
BIBLIOGRAPHIE......................................................................................................57
ANNEXE1- Dveloppement de la formule du Profit sous GAAP ..............................59
ANNEXE2- Annulation des DAC la dernire anne du contrat...............................61
ANNEXE3- Rsultats dtaills du portefeuille Universal Life...................................62





1
INTRODUCTION


Les principes comptables gnralement admis (Generally Accepted Accounting
Principles : GAAP) aux Etats-Unis sont des conventions, des rgles et des procdures qui
dfinissent les pratiques comptables autorises. Ces principes fournissent des critres
partir desquels les comptables peuvent tablir ou juger les tats financiers.

Il existe aux Etats-Unis trois normes comptables: SAP (Statutory Accounting Principles),
US GAAP (US Generally Accepted Accounting Principles) et TAX. Les normes
comptables US GAAP permettent une compagnie d'tre cote sur les grandes bourses
amricaines, comme le New York Stock Exchange (NYSE) et lAmerican Stock
Exchange (AMEX). TAX est surtout utilis pour la collecte des impts. Enfin, la norme
SAP permet au rgulateur de mieux dceler les problmes de dfaillance de l'entreprise.

Cependant, SAP a un principal inconvnient : les cots d'acquisition sont amortis la
mme anne (comme les frais courants). Par contre, les normes US GAAP les
considrent comme tant des frais d'investissement. En effet, les commissions et autres
frais dacquisition sont normment levs par rapport aux profits des contrats. Ils
constituent aux Etats-Unis environ 90% de la prime de la 1
re
anne. Do l'ide de ne pas
les considrer comme des frais ordinaires mais plutt comme un investissement de
dpart. Un actif supplmentaire est alors constitu pour reprsenter cet investissement: il
sagit des Deferred Acquisition Cost (DAC). Les frais sont alors plus lisss dans le temps.
Les dpenses diffres sont amorties tout comme on amortirait par exemple le cot
dacquisition dun immeuble.

Avec la comptabilit SAP, les cots paraissent trs levs la 1
re
anne ; par contre, sous
US GAAP, des profits apparaissent ds la 1
re
anne.

Les entreprises qui font appel public lpargne (cest--dire cotes) doivent montrer
leurs profits selon US GAAP. Llment le plus important mettre en relief est alors la
2
rentabilit de l'entreprise. US GAAP rend compte de manire adquate de la vraie
profitabilit sous jacente.

Les grandes entreprises ont besoin dmettre des titres sur les marchs financiers
trangers, de recourir des investisseurs internationaux et par consquent, dapporter une
information financire crdible aux analystes et dinstaurer en leur sein une unicit de
langage comptable et de gestion, afin de mieux optimiser leur stratgie financire et
assurer leur dveloppement. Elles pourraient tre contraintes de prsenter leurs comptes
suivant les rgles propres chacun des pays dont sont originaires ces investisseurs ; ce
qui entranerait des procdures dune lourdeur et dun cot ahurissants. Elles sont donc
tentes dadopter les normes nationales les plus importantes ; cest--dire les US GAAP.

Le FASB (Financial Accounting Standard Board) publie depuis 1973 des normes
concernant la comptabilit financire amricaine : Statements of Financial Accounting
Standards (SFASs). Ces derniers dfinissent les GAAP (Generally Accepted Accounting
Principles). Il existe actuellement prs de 130 Statements. Chaque norme est identifie
par un numro.

SFAS60, cr en juin 1982, sapplique pour les contrats traditionnels dont la prime,
gnralement nivele, est fixe, les prestations en cas de dcs sont garanties, la dure du
contrat est fixe etc. De nouveaux contrats, sensibles la variation du taux dintrt,
furent crs quelques annes aprs ltablissement de SFAS60. Une approche plus
dynamique simpose alors afin de reflter le changement des conditions de march.
SFAS97, ainsi cr en dcembre 1987, tablit les normes comptables pour les contrats de
type Universal Life, les contrats dinvestissement, et les contrats dont la priode de
paiement des primes est plus courte que celle de couverture.

Ce mmoire prsente dans une premire partie une tude des dpenses dune compagnie
dassurance vie ; cette tude tant indispensable lapplication des normes US GAAP.
Une analyse dtaille du concept US GAAP est ensuite effectue dans une seconde partie
3
au niveau des produits dassurance vie traditionnels puis, au niveau des produits
Universal Life dans une dernire partie.


























4
PARTIE 1: ANALYSE ET DETERMINATION DES
DEPENSES POUVANT ETRE DIFFEREES DANS LE
TEMPS





Les dpenses jouent un rle trs important au niveau de lvaluation des lments de
lactif et du passif sous US GAAP. Certains cots sont directement comptabiliss,
dautres par contre sont diffrs dans le temps par des mthodes de capitalisation et
damortissement dactifs.


1. Dpenses diffrables
*
: Dfinition


Les dpenses diffrables correspondent aux dpenses qui dpendent directement de
lacquisition de nouveaux contrats ; comme par exemple les frais de souscription. Ces
dpenses peuvent tre diffres dans le temps. Sous GAAP, ces dpenses sont
considres comme un investissement de dpart, qui sera plus tard financ par les profits
futurs, dans le cas du scnario futur le plus probable (Best estimate scenario).

Les cots de la compagnie principalement lis lacquisition des contrats dassurance
sont ainsi diffrs et amortis afin quil y ait un quilibre entre ces cots et le revenu futur
relatif ces cots. Les frais de dpart dune police dassurance vie sont en gnral trs
levs, par rapport aux frais des annes suivantes. La mthodologie de US GAAP permet
de les lisser sur toute la priode de couverture.


*
Le terme diffrable nexiste pas dans la langue franaise mais est trs souvent utilis en
anglais : deferrable . Il est utilis dans ce mmoire pour caractriser une dpense pouvant tre diffre.
5
Le profit de la compagnie apparait alors plus homogne dans le temps. Les dpenses en
question sont en fait diffres et amorties sur toute la priode du contrat
proportionnellement aux profits de la compagnie.

Certains cots dacquisition peuvent galement tre de type nondeferrable ; cest--
dire ne peuvent pas tre diffrs. Ces cots correspondent toutes les dpenses associes
aux nouvelles affaires mais qui ne varient pas directement avec lacquisition de nouvelles
polices. Par exemple : une nouvelle tarification (new ratebooks) ou une nouvelle
campagne publicitaire pour lassurance vie en gnral etc. Les cots identifis comme
tels ne sont pas capitaliss mais correspondent plutt des dpenses pour la priode en
cours.


2. Catgorisation des dpenses dune compagnie dassurance-vie


Affecter chaque dpense, selon quelle soit diffrable ou pas, est sans doute la tche
la plus difficile effectuer pour lapplication des normes US GAAP. Cependant,
certaines dpenses sont parfois catgorises de manire diffrente selon chaque
statement.

SFAS60 et SFAS97 ont pratiquement les mmes dfinitions au niveau de lanalyse des
dpenses sauf pour quelques notions. Le tableau suivant prsente quelques exemples de
catgorisation de dpenses :
6


Pour les contrats de courte ou de longue dure, les cots dacquisition sont considrs
comme des dpenses qui varient proportionnellement aux primes. Ils sont alors
capitaliss. Les fais de souscription et les autres cots directement lis aux contrats
dassurance (comme les frais mdicaux, les salaires des employs travaillant au niveau de
la souscription et tout ce qui encadre lacquisition de nouveaux contrats) sont assimils
aux cots dacquisition et capitaliss comme tels.

Sous SFAS97 une distinction doit tre effectue en ce qui concerne les frais dacquisition
en pourcentage des primes. Si ces frais sont nivels ou rcurrents, comme par exemple
les taxes sur les primes, alors dans ce cas ils ne peuvent pas tre diffrs. Mais sils ne
sont pas nivels, comme les commissions diminues du dernier niveau ; dans ce cas ils
peuvent tre diffrs.

Les commissions sont payes par la compagnie dassurance aux agents qui acquirent et
maintiennent les contrats. Ces commissions sont totalement diffres sous SFAS60 qui
sapplique pour des types de contrat dune dure gnralement inferieure celle des
contrats ncessitant lutilisation de SFAS97. Sous SFAS97, les commissions diminues
du dernier niveau de commission sont capitalises. En gnral, les commissions
dpassent ce dernier niveau pendant plusieurs annes. Le dernier niveau de taux de
commission est donc assimil aux cots de maintenance et charg durant la priode. Cette
7
hypothse est due au fait que, selon ltude Best Estimate des actuaires et des comptables,
les primes ne sont gnralement pas payes les dernires annes du contrat. Voici un
exemple de taux de commission pour contrat Universal Life prime fixe :



Les cots relatifs linvestissement, la gestion, la recherche et le dveloppement des
produits, ainsi que les frais gnraux ( Overhead ) ne sont pas diffrs car ils ne sont
pas directement lis lacquisition de contrats dassurance. Ils sont donc chargs comme
dpenses lorsquils ont lieu.

Les dpenses dinvestissement sont directement charges aux produits financiers
( Investment Income ) ; comme par exemple la rmunration de conseillers financiers,
les dpenses du dpartement interne dinvestissement, ou les cots de transaction qui ne
peuvent pas tre capitaliss.

Les cots de dbut dactivit (start-up) comme par exemple la cration de nouvelles
affaires pour une nouvelle classe de clients, ou dans un nouveau pays etc. sont charges
ds leur apparition. Par contre, certains cots de computer hardware and software
peuvent tre capitaliss.

Les dpenses dune compagnie dassurance sont ainsi trs varies et il nest pas toujours
vident danalyser chacune delle et de dcider sil est possible ou non de la diffrer.
Cependant, la mthode utiliser peut tre schmatise de manire simplifie. Ainsi les
deux organigrammes ci-dessous, illustrent la catgorisation des dpenses sous les normes
SFAS60 (Schma 1) et SFAS 97 (Schma 2) :
8



Par consquent, sous SFAS60 deux questions principales permettent de diffrencier les
dpenses : Lesquelles sont directement lies lacquisition des contrats ? Et parmi elles,
lesquelles varient en fonction de cette acquisition. Il devient alors plus facile de sparer
les dpenses selon deux catgories : diffrables / non diffrables . Les dpenses
qui peuvent tre diffres sous SFAS60 sont illustres en rouge sur lorganigramme
prcdent. En effet, elles englobent principalement les commissions, les taxes sur les
primes, les frais de souscription (on peut y inclure les salaires des souscripteurs et tous les
frais correspondant au dpartement de souscription) etc.

9


Cet organigramme illustre bien la diffrence entre SFAS60 et SFAS97. Ainsi sous
SFAS97, seuls les frais de souscription (qui peuvent tre en pourcentage des primes ou
pas), et les commissions diminues du dernier niveau de commissions sont
diffrables .

Les frais qui constituent un pourcentage nivel des primes (comme les taxes) ne sont pas
diffrables sous SFAS97 ; mais elles le sont sous SFAS60. Il faut remarquer que
lamortissement des dpenses diffres se fait par rapport aux primes sous SFAS60 tandis
que sous SFAS97, cest par rapport lEGP (Estimated Gross Profit) que seffectue
lamortissement. En ralit, diffrer et amortir par rapport aux primes, des dpenses en
10
pourcentage des nivel des primes revient mathmatiquement les dpenser directement
lorsquelles ont lieu.

Les lments en beige sur lorganigramme prcdent sont ceux qui peuvent tre inclus
dans lvaluation de lEGP (Estimated Gross Profit), qui sera explicite dans la troisime
partie de ce mmoire. On remarque que les nondeferrable acquisition costs qui
correspondent aux dpenses lies lacquisition des contrats mais ne variant pas
proportionnellement celles-ci, ne peuvent pas tre utilises dans le calcul de lEGP.
Ceci est d au fait que ces dpenses ne sont pas vritablement lies la gestion des
contrats dassurance, critre ncessaire leur introduction dans le calcul de lEGP.

Les deux organigrammes prcdents permettent donc de simplifier lanalyse des dpenses
dune compagnie dassurance vie mme si en ralit celles-ci peuvent apparaitre
beaucoup plus complexes.


3. DAC : Deferred Acquisition Costs


Apres avoir dtermin les dpenses pouvant tre diffres et celles qui ne le pouvent pas,
les dpenses diffrables sont ensuite diffres et amorties comme explicit ci-dessous.

DAC deferred acquisition costs (ou UAC unamortized acquisition costs, DPAC deferred
policy acquisition costs, UEA unamortized expense asset) dfinit le montant des dpenses
capitalises dans le bilan nimporte quelle date de reporting. Le terme deferred
acquisition costs fait rfrence aux dpenses lies principalement lacquisition de
nouveaux contrats. Par consquent, le terme DAC est souvent utilis pour dcrire les
cots des nouvelles affaires qui peuvent tre capitaliss mais qui ne sont pas amortis sur
la priode en question (ou la part des dpenses de la premire anne qui a t amortie sur
les annes suivantes).

11
Gnralement, les dpenses sont beaucoup plus importantes la premire anne de la
police que les autres annes. Les DAC peuvent alors tre illustrs de la manire suivante
pour un contrat donn :
1 2 3 4 5
Anne
de police
Dpenses "diffrables" Dpenses amorties DAC correspondant au cumul de ces carts


En fait, toutes les dpenses diffrables projetes sur toute la priode du contrat sont
agrges et rparties de manire homogne sur toute la dure en question, en fonction de
lmergence des profits. Le cumul des carts entre les dpenses amorties et les dpenses
slectionnes comme pouvant tre diffres, correspondant aux annes prcdentes
lanne t (lanne t tant incluse) dfinissent DAC
t
:
t t t t
Amorties penses D rables Diff penses D DAC DAC
1
+ =



La variation des DAC (DAC) est utilise dans le calcul du GAAP Book Profit. Ainsi, ce
nest plus le cumul des dpenses diffres non amorties qui est appliqu mais,
uniquement ces dpenses correspondant lanne en question. Par consquent, les DAC
dfinissant les dpenses diffres non amorties seront soustraites aux dpenses
diffrables , donnant en rsultat final les dpenses diffres amorties.







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PARTIE 2: ETUDE DES CONTRATS DASSURANCE VIE
DE TYPE TRADITIONNEL





Lassurance vie traditionnelle (Traditional Life) comprend tous les types dassurance vie
prime fixe comme les Temporaires Dcs (Term Life) et les Epargnes Traditionnelles
Mixtes (Endowment).

L'objectif des Temporaires Dcs est de garantir, en cas de dcs ou d'invalidit, le
versement d'un capital dont le montant est fix l'avance. Ce type de contrat n'est effectif
que durant une priode pralablement dfinie entre lassur et lassureur. En cas de dcs
lors de cette priode, le bnficiaire, dsign par lassur, reoit le capital fix. Le
montant des primes varie essentiellement en fonction de lge de lassur et de la dure
du contrat.

LAssurance Mixte est une combinaison par laquelle la compagnie dassurance sengage
verser un capital au dcs de lassur, sil intervient au cours de la priode du contrat;
par ailleurs, si celui-ci est en vie lchance du contrat, il reoit un capital dun montant
qui peut tre diffrent ou identique au capital en cas de dcs.

Dans cette partie, une explication des principales notions de SFAS60 est introduite ;
suivie dun dveloppement des formules ncessaires lapplication pratique de SFAS60.




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1. Notions importantes sous SFAS60


SFAS60 a t cr en juin 1982 par le FASB (Financial Accounting Standard Board).
SFAS60 est principalement utilis pour les contrats dassurance vie traditionnelle.

Sous SFAS60, deux parties de la prime commerciale sont identifies. La premire
correspond la part de la prime qui supporte les frais (dacquisition et de maintenance).
Elle est nomme : la GAAP Expense Premium. La seconde correspond la part de la
prime qui supporte les prestations : la GAAP Benefit Premium.

LaGAAP Expense Premium est gale au rapport de la valeur actualise des frais sur la
valeur actualise des primes. Lactualisation se fait au taux dinvestissement ralis. La
GAAP Expense Premium doit tre adquate pour amortir les dpenses diffres ainsi que
pour couvrir les frais nivels. En fait, diffrer des dpenses qui sont en pourcentage
constant des primes est mathmatiquement quivalent les charger en dpenses ds leur
apparition. Cela sexplique par le fait que lamortissement se fait par rapport aux primes
sous SFAS60. Ce nest pas valable par exemple sous SFAS97 car lamortissement sy
applique par rapport lEGP. Les DAC peuvent tre dduites des GAAP Expense
Premium mais il faut pour cela tre vigilant quant la distinction faire entre les
dpenses diffrables et les autres. Si par exemple, un taux dinflation est appliqu sur
les frais de maintenance, une Maintenance Expense Reserve doit alors tre calcule
part.

La GAAP Benefit Premium est gale au rapport de la valeur actualise des prestations
sur la valeur actualise des primes. Lactualisation se fait au taux dinvestissement
ralis.

La GAAP Benefit Premium et la GAAP Expense Premium constituent chacune un
pourcentage qui est applique sur les primes de chaque anne.

14
La GAAP Benefit Premium et la GAAP Expense Premium permettent ainsi dobtenir
des rsultats proportionnels au revenu des primes. La rpartition des dpenses et des
prestations sur toute la priode du contrat est alors mieux quilibre. Cette modification
stablit partir de deux lments : la GAAP Benefit Reserve et la GAAP Expense
Reserve.

La GAAP Benefit Reserve est gale la diffrence entre les prestations prvues et la part
des primes leur correspondant, qui doit tre intgre dans le passif.

LaGAAP Expense Reserve est gale la diffrence entre les dpenses prvues et la part
des primes leur correspondant, qui doit, elle, tre intgre dans lactif (en dautres termes,
des rserves ngatives).


2. Dmarches de calculs illustres par un exemple numrique


a) Application gnrale de SFAS60 avec lexemple dun
produit Endowment sur 10 ans ( Best Estimation )


Donnes :
Ces hypothses sont tablies selon une base Best Estimate ; cest--dire la meilleure
estimation possible, une sorte de mdiane pour chaque donne par rapport aux
diffrentes valeurs quelle pourrait avoir.

- Age de dpart (x) :
Lassur est suppos avoir lge x la souscription du contrat.

- Taux de mortalit (
xt
q ou
t
q ) :
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Ils sont extraits de la table de mortalit et sont appliqus en milieu danne. Le taux de
mortalit
xt
q correspond la probabilit de survenance de lvnement dcs lge x +t;
plus exactement au milieu de l'anne t.

- Taux de rachat (
t
) :
Il sagit de la probabilit que lassur annule la police lanne t. Pour chaque type
contrat, les assurs peuvent nimporte quel moment racheter leur contrat la
compagnie. Cependant, les compagnies dassurance vie nautorisent gnralement pas
aux assurs le rachat de certains types de contrat avant quelques annes succdant leur
mission. Les taux de chute dpendent donc du type de contrat en vigueur et de
lanciennet du contrat; ils rsultent souvent de lexprience de lassureur. Ils sont
gnralement estims en fin danne.

- Prime commerciale (Gross Premium, PC) :
La prime commerciale ou tarifaire correspond la prime nette majore du chargement.
La prime est une contrepartie des engagements de lassureur. Dans notre exemple, le
versement de la prime se fait annuellement.

- Somme assure (Face Amount, SA) :
La somme assure correspond au capital minimal que la compagnie dassurance sengage
payer en cas de survenance de lvnement assur. Il sagit du risque pris par lassureur
lmission du contrat. L'assureur s'engage verser ce montant en cas de dcs de
l'assur au cours de la priode de couverture (pour les Temporaires Dcs), ou en cas de
survie au-del de cette priode (pour les Mixtes). La somme assure peut ne pas tre la
mme en cas de survie et en cas de dcs, mais dans notre exemple, il sagit de la mme.

- Frais de maintenance (MainExp):
Ils sont valus en dbut danne. Les frais de maintenance peuvent sexprimer en
pourcentage de la prime acquise et par montant fixe par police.

- Frais dacquisition (AcqExp):
16
Il sagit des frais dacquisition relatifs la souscription du contrat. Ils sont galement
valus en dbut danne. Ils varient parfois selon somme assure. En effet, plus la
somme assure est importante, plus le processus de souscription peut savrer tre lourd.

- Commissions en pourcentage de la prime (%Com) :
Les commissions verses par la compagnie aux apporteurs du contrat sont exprimes en
pourcentage de la prime commerciale. Le montant de ces charges dpend de la politique
suivie par la compagnie dassurance dans la rmunration des intermdiaires. Ces
chargements sont valus selon des tudes faites par la compagnie, et dans le contexte du
march. Le pourcentage de ces chargements est en gnral dcroissant avec le temps.

- Taxe sur la prime (%Tax) :
Il sagit dun pourcentage prlev sur la prime. Elle dpend de la lgislation de chaque
pays.

- Taux dinvestissement ralis ) (
t
:
Les produits financiers futurs proviennent du placement des actifs au taux de rendement
des investissements de la compagnie. Le montant de ces actifs correspond au montant des
provisions techniques.

- Rserves Statutaires (R
t
) :
Elles sont values en fin danne. Elles permettent lassureur dhonorer ses
engagements vis--vis des assurs. Le dcalage entre le moment o un assureur collecte
des cotisations et celui o il doit rgler des prestations garanties entrane la ncessit pour
lassureur de constituer des provisions techniques.

- Valeur de rachat du contrat de lassur (Cash Value) :
La valeur de rachat du contrat pour une priode donne reprsente les primes accumules,
aprs dduction des chargements et des taxes et aprs prlvement de la prime de risque
qui correspond cette mme priode. La valeur de rachat du contrat est calcule dune
manire rcursive dune anne lautre; elle est suppose tre nulle au dbut du contrat.
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Voici lexemple dune police dassurance vie mixte (Endowment). Le tableau suivant
prsente les hypothses de dpart. Lge de dpart est de 35 ans.




Calcul du Profit Comptable :

- Probabilit quun contrat soit toujours en vigueur lanne t
( In force ) :
... ) 1 )( 1 ( ) 1 )( 1 (
1 1
=
t t x t t x t
q q force In
Il sagit de la probabilit quun client soit toujours assur sous ce contrat, en prenant en
compte de la probabilit de dcs et le taux de rachat.

- Revenu li aux Primes ( Premium Income ) :
t t t
force In PC P =
Les primes sont projete selon la probabilit que le contrat soit toujours en vigueur ou
pas.

- Produits financiers ( Investment Income ) :
| | ) 1 ) 1 (( ) (
5 . 0
1 1
+ A + + A + =
t t t t t t t t t t
DB R R Tax Comm Acq Main P Inv

18
L investment income est calcul de la manire suivante : les flux positifs et ngatifs
sont additionns puis multiplis par le taux dintrt. Chaque flux est valu en fin
danne sauf les Death Benefits qui ne sont donc pas directement multiplis par le
taux dintrt, les q
t
tant calculs en milieu danne. Rappelons que
2
) 1 ) 1 ((
5 . 0 t
t

~ + .
Par ailleurs
1 1
A + + A
t
R R quivaut
0 1
R R
t

avec 0
0
= R .

- Frais de Maintenance projets ( Maintenance Expense )
t t
force In MainExp Main =
Les frais de maintenance sont projets en fonction de la probabilit de dcs et du taux de
rachat.

- Frais dAcquisition projets ( Acquisition Expense )
t t
force In AcqExp Acq =
Les frais dacquisition sont galement calculs de la mme manire que les frais de
maintenance.

- Frais de Commission ( Commission Expense )
t t t
P Com Comm = %
Il sagit simplement des commissions en pourcentage de la prime multiplies par la prime
projete.

- Taxes sur les Primes ( Premium Tax )
t t
P Tax Tax = %
La taxe prlever est applique sur les primes rcoltes.

- Prestations en cas de dcs ( Death Benefits )
1
=
t xt t
force In SA q DB
19
Les prestations en cas de dcs correspondent la somme assure sur laquelle on
applique la probabilit de dcs de lanne en cours, et les probabilits de survie et de
non rachat des annes prcdentes.

- Rachats ( Surrender Expense )
1
) 1 ( exp

=
t t t t t
force In CV q Surrender
En cas de rachat, lassur reoit la cash value, qui correspond au cumul des primes
payes, augmentes du taux dinvestissement, et diminues des chargements et dune
certaine pnalit de rachat.
Les rachats de l'anne t sont calculs en multipliant la cash value par le taux de rachat de
l'anne t, la probabilit de survie de lanne t, et les probabilits de non rachat et de survie
des annes prcdentes.
Nous sommes dans le cas Assumes death before surrenders , cest--dire que
lvnement dcs est mis en priorit lvnement rachat. Le taux de rachat est donc
appliqu sur la population en vie la fin de lanne t.

- Variation des rserves ( Increase in Reserve )
1 1
= A
t t t t t
force In R force In R R
La variation des rserves est gale la diffrence entre les rserves de lanne en cours et
celles de lanne prcdente.

- Profit Comptable ( Book Profit )
t t t t t t t t t
R Surrender DB Tax Comm Acq Main Inv P profit Book A + = exp
Le Book Profit est obtenu en accumulant les primes et le produit des investissements
et en retirant les frais de maintenance, la charge dacquisition (=frais dacquisition +
commissions), les prestations en cas de dcs, et les rachats.

20


On trouve une Marge de Profitabilit de prs de 5.40% en faisant le rapport de la valeur
actualise des Profits Comptables sur celle des Primes encaisses. La Marge de
Profitabilit correspond ainsi la part de profit apporte par les primes. Dans cet
exemple, si des primes atteignant un montant de 1,000 USD sont vendues ; alors un gain
de prs de 54 USD serait enregistr. Cela na pas beaucoup de sens en ce qui concerne le
profit statutaire (vu que les fluctuations entre la premire anne et les annes suivantes
sont trs importantes). Cependant, le profit sous GAAP tant liss dans le temps, la
Marge de Profitabilit est plus correctement applique dans ce cas et a donc une plus
grande importance.

Calcul de la Profitabilit sous US GAAP :

Ce calcul commence par une dcomposition de la prime en deux parties : prime pour
prestations, et prime pour dpenses ; telles dcrites dans le paragraphe 1-Notions
importantes sous SFAS60.

- Part de la Prime pour Prestations (en %):

+

+
+
+
=
=
= =

n
t
t
t
t
n
t
n
t
t
t
t
t
t
t
P
Surrender
DB
premium benefit GAAP
1
1 1
1 5 . 0
) 1 (
) 1 (
exp
) 1 (
%



La part de la prime pour les prestations (en pourcentage de la prime) est gale au rapport
des prestations de dcs et de rachats actualises sur les primes actualises.
21

- Part de la Prime pour les Prestations
PC premium benefit GAAP premium benefit GAAP = %
La part de la prime pour les prestations est obtenue en multipliant le pourcentage
correspondant la prime commerciale.

- Part de la Prime pour les Dpenses (en %):

+

+
+
+
+
+
+
+
=
=
= = = =
n
t
t
t
t
n
t
n
t
n
t
t
t
t
n
t
t
t
t
t
t
t
t
t
t
P
Tax Comm Acq Main
premium ense GAAP
1
1 1 1 1
) 1 (
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
exp %



La part de la prime pour les dpenses (en pourcentage de la prime) est gale au rapport
des dpenses actualises sur les primes actualises.

- Part de la Prime pour les Dpenses
PC premium ense GAAP premium ense GAAP = exp % exp
La part de la prime pour les dpenses est obtenue en multipliant le pourcentage
correspondant la prime commerciale.


Les tableaux suivants rsument les calculs explicits prcdemment.
22




- Rserves pour les Dpenses ( Expense Reserve ) :
t t
t t t t t t t t
force In P premium ense GAAP
Tax Comm Acq Main force In
/ ) exp %
( ) 1 (
1 1

+ X + = X


Le principe de calcul est le suivant : les rserves pour les dpenses de lanne t (X
t
),
multiplies par les probabilits de survie et de non rachat de lanne t et des annes
prcdentes, doivent tre gales aux rserves pour les dpenses de lanne prcdente
augmentes de la part des primes pour les dpenses de lanne t et rduites des dpenses
en question.
Ces rserves correspondent donc lcart entre les dpenses (frais de maintenance, frais
dacquisition, commissions, taxes) et ces mmes dpenses amorties. Lorsque ces rserves
sont intgres dans le calcul du GAAP Profit, elles permettent de remplacer les dpenses
23
prvues au dpart de la projection par les dpenses amorties. Ces rserves sont des
rserves ngatives parce quelles figurent en fait dans lactif du bilan et non dans le passif
comme les rserves techniques.

- Rserves techniques ( Benefit Reserve ) :
t t t t
t t t t t
force In Surrender DB
P premium benefit GAAP force In
/ ) exp ) 1 (
) % ( ) 1 ((
5 . 0
1 1
+
+ Y + = Y



Le principe de calcul est le mme que prcdemment : les rserves techniques de lanne
t (X
t
), multiplies par les probabilits de survie et de non rachat de lanne t et des annes
prcdentes, doivent tre gales aux rserves techniques de lanne prcdente ajoutes
la part des primes pour les prestations de lanne t et rduites des prestations en question.

- Profit sous GAAP ( GAAP Book Profit ) :
] [ ) (( ) 1 (
) (
1 2 1 1 1 1
R R R force In
force In R profit Book profit Book GAAP
t t t t t t t
t t t t t t
A + + A + A Y + X +
+ Y + X A + =




Pour mieux comprendre le sens de cette formule, nous pouvons lcrire de la manire
suivante :

| | income investment GAAP R profit Book profit Book GAAP
t t t t t
_ _ ) ( AY + AX A + =

Avec :
o
1 1
X = A
t t t t t
force In force In X X
o
1 1
= A
t t t t t
force In Y force In Y Y
o | |
1 1 1 1
) (

Y + X =
t t t t t
force In R income investment GAAP
Ainsi, le profit sous GAAP est gal au profit comptable ajust au niveau des rserves. Cet
ajustement se fait explicitement mais galement, de manire implicite au niveau du profit
comptable. Tout dabord, la variation des rserves statutaires, prsentes dans le calcul du
profit comptable, est directement remplace par celle des rserves sous GAAP. Par
24
ailleurs, au niveau du profit comptable, nous avons les produits financiers (investment
income) dont la formule contient : les rserves de lanne (t-1) multiplies par le taux
dinvestissement ) (
t
. Cet lment est retranch sous GAAP et est remplac par les
rserves sous GAAP de lanne (t-1) multiplies par le mme taux. Une rectification a
donc lieu deux niveaux.

Par ailleurs, cette modification du profit comptable par rapport aux rserves sous-entend
le fameux amortissement des dpenses. Les rserves sous GAAP incorporent dans leur
dfinition la diffrence entre les dpenses prvues et ces mmes dpenses amorties sur la
priode du contrat (GAAP Expense Premium). Lorsque ces rserves sont introduites
dans la formule du GAAP Book Profit prcdentes, elles impliquent automatiquement un
amortissement des frais.

De plus, en dveloppant la formule du profit sous GAAP (voir le dtail en ANNEXE1),
nous obtenons :

) % exp % 1 ( ) 1 ( premium benefit GAAP premium ense GAAP P profit Book GAAP
t t t
+ =


Ainsi le GAAP Book Profit varie proportionnellement la prime (il est gal ici 5.40%
du revenu de la prime, dans cet exemple). On peut donc le dfinir comme tant la part de
la prime qui na pas t alloue aux prestations ni aux dpenses, et laquelle viennent
sajouter les revenus financiers.

25


10-Year Endowment
(8,000)
(7,000)
(6,000)
(5,000)
(4,000)
(3,000)
(2,000)
(1,000)
-
1,000
2,000
3,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Profit comptable GAAP Book Profit


26
Ce graphe met en vidence lcart de valeurs entre la profitabilit sous GAAP et la
profitabilit statutaire. Ds la premire anne, malgr toutes les dpenses en cash
auxquelles doit faire face la compagnie, des profits apparaissent sous GAAP. La
profitabilit est donc lisse sur toute la dure du contrat puisqu'une grande partie des
dpenses de la premire anne est considre comme un investissement ncessaire
lacquisition du contrat. GAAP reflte ainsi la profitabilit conomique de lentreprise sur
le long terme; ce qui permet aux investisseurs dtablir un jugement plus appropri.


b) Introduction dune Provision for Adverse
Deviation (PAD)


Nous avons obtenu prcdemment la formule suivante :
) % exp % 1 ( ) 1 ( premium benefit GAAP premium ense GAAP P profit Book GAAP
t t
+ =


Le GAAP Book Profit dpend ainsi de plusieurs hypothses prdfinies :
- Le taux dinvestissement
t

- Le taux de mortalit
t
q
- Le taux de rachat
t

- Les dpenses (frais dacquisition, frais de maintenance, commissions)
Si ces hypothses savrent tre proches de la ralit, des profits apparatraient donc
proportionnellement aux primes. Cependant, il faut galement prendre en considration la
possibilit que ces lments puissent tre modifis. Do la mise en place dune provision
pour Adverse Deviation.

On utilise la provision pour Adverse Deviation pour tudier lventualit selon
laquelle les hypothses seraient moins favorables que ce qui avait t prvu. La Provision
pour Adverse Deviation est, dans lexemple qui suit, intgre dans le taux
27
dinvestissement et les hypothses de frais. Ainsi les frais de maintenance passent de 35
36 dans ce scnario; et le taux dinvestissement qui tait fix 7% dans le scnario de
base savre maintenant tre dcroissant.

Les mmes calculs que le cas prcdent sont effectus mais cette fois avec cette
modification des hypothses de dpart.








La Marge de Profitabilit est alors moins leve (=3.69%).

28






29
10-Year Endowment wi th Provi si on for Adverse
Devi ati on
(8,000)
(7,000)
(6,000)
(5,000)
(4,000)
(3,000)
(2,000)
(1,000)
-
1,000
2,000
3,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Profit comptable GAAP Book Profit


On constate, comme lors de la projection Best Estimate, que le GAAP Book Profit est
liss dans le temps. Nanmoins, il est dun niveau moins lev puisque les rserves ont
augment. En prenant donc des hypothses plus conservatrices, le profit est
immdiatement rduit.


c) Scnario test de la Provision for Adverse Deviation :
rduction du taux dintrt dinvestissement


30
Plusieurs scnarios peuvent galement tre effectus et mis la disposition de lactuaire,
qui pourra alors mieux expliquer son choix quant une modification du niveau des
rserves.
Le scnario suivant implique une rduction svre du taux dinvestissement partir de la
sixime anne. Les calculs sont raliss comme prcdemment, except au niveau du
profit sous GAAP. En effet, les GAAP Benefit Premium et GAAP Expense Premium sont
celles obtenues partir des hypothses du PAD ( Provision for Adverse Deviation ).
Elles ne sont pas calcules partir des hypothses ci-dessous. Les rserves tant celles du
PAD, le scnario suivant permettra alors de vrifier si elles sont suffisantes en cas de
chute du taux dintrt.







Les rserves sont les mmes que celles du PAD :
31



Scenari o : Severe Reducti on i n Investment Earni ng
Rate i n Yr6 and Beyond
(8,000)
(7,000)
(6,000)
(5,000)
(4,000)
(3,000)
(2,000)
(1,000)
-
1,000
2,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Profit comptable GAAP Book Profit


32
On remarque donc qu partir de la sixime anne, anne durant laquelle la baisse du taux
dintrt a lieu, le GAAP Book Profit devient ngatif. Les rserves du PAD (Provision for
Adverse Deviation) ne sont donc pas suffisantes pour faire face un tel scnario.
Lactuaire devra de ce fait, juger et dcider dune ventuelle modification des rserves.


d) Comparaison entre la Best Estimation , la Provision
for Adverse Deviation , et la simulation


Le GAAP Book Profit diminue de prs de 32% chaque anne lorsquon rajoute une
Provision for Adverse Deviation, tandis que les rserves ne sont augmentes en moyenne
que de 3%. Il est donc trs dlicat de dcider dune augmentation des rserves ou pas.

En outre, la simulation dune baisse de 2% du taux dintrt entrane une incroyable
chute du GAAP Book Profit partir de la sixime anne. On constate un effondrement du
GAAP Book Profit qui, en le comparant la dernire anne celui du cas Best Estimation,
lui est inferieur de plus de 200%.

La Provision for Adverse Deviation tait prvue en cas de baisse conscutive du taux
dintrt de prs de 0.1% chaque anne et dune lgre hausse des frais de maintenance.
Si une svre chute du taux dintrt de 2% apparait au milieu de la priode du contrat, la
PAD savre alors tre insuffisante puisque le GAAP Book Profit devient alors ngatif.

La Provision for Adverse Deviation nest donc pas approprie pour ce genre de scnario.
Il faudrait alors rduire encore plus les DAC et probablement augmenter les rserves
techniques de sorte ce quelles soient gales la valeur actualise des pertes.

En effet, la PAD diminue le GAAP Book Profit par rapport celui quon aurait eu en cas
de Best Estimation ; mais elle permet la compagnie de se protger dune modification
malencontreuse des hypothses de dpart. Il serait alors inconscient de la part des
33
dirigeants de la compagnie dassurance de ne pas prendre en compte cette ventualit. Il
revient lactuaire deffectuer diffrents worst case scenarios pour tester de
lefficacit de la PAD choisie. Suivant les rsultats obtenus et les prvisions du march,
lactuaire propose une PAD adquate adopter.

34


35
PARTIE 3: ETUDE DES CONTRATS DASSURANCE VIE
DE TYPE UNIVERSAL LIFE





A la fin des annes 70, de nouveaux types de produit dassurance ont t crs pour
rpondre aux besoins des clients. Le march des assurances, qui tait principalement bas
sur les couvertures dcs, est devenu un comptiteur du march de lpargne.

Ainsi, pour les contrats de type Universal Life (UL), une pargne est constitue dans le
cadre dune assurance vie. Les primes sont investies pour le compte du client qui reoit
en retour un taux minimum garanti. En cas de dcs de lassur avant la fin de la priode
de couverture, son bnficiaire reoit :
- Soit le maximum entre la somme assure et la valeur du compte (Option A)
- Soit la somme assure augmente de la valeur du compte (Option B).
Si lassur est vivant la fin de la priode du contrat, il bnficie de la valeur de son
compte.

Lobjectif principal de cette tude est lanalyse des mthodes de calcul utilises sous
SFAS97 pour projeter le profit dun portefeuille de polices dassurance vie de type
Universal Life. Les diffrents flux doivent tre valus tape par tape. La premire
consiste tablir lvolution du compte des assurs. Plusieurs estimations doivent ensuite
tre effectues au niveau des investissements et des dpenses afin de dterminer lEGP
(Estimated Gross Profit). Cette valuation de lEGP permettra alors damortir les
dpenses pouvant tre diffres ( deferrable expenses ). Cet amortissement des
dpenses sur toute la dure de vie du portefeuille constitue lobjectif principal de
36
lapplication des normes US GAAP. Finalement, la dernire tape sera le calcul des
diffrents flux ncessaires lvaluation du profit.


1. Hypothses et notations


Les principales informations et hypothses de dpart ncessaires lvaluation du profit
dun portefeuille dassurance vie UL sous US GAAP sont les suivantes :

- P : Prime modale (Modal Premium)
Il sagit de la prime commerciale paye par lassur selon la frquence de paiement.

- Freq : Frquence de paiement des primes
La frquence de paiement peut tre annuelle, semestrielle, trimestrielle, ou mensuelle.

- : Taux dintrt crditeur (Interest Credited)
La compagnie dassurance offre ce taux dintrt sa clientle. Le compte des assurs
( Account Value ) est augment partir de ce taux. En fait, la compagnie prvoit de
raliser un taux, nomm Interest Earned , et elle nen distribue quune partie, cest--
dire l Interest Credited . La diffrence des deux correspond au Spread Rate .

-
e
: Taux dintrt ralis (Interest Earned)

-
t
COI
: Taux COI
Il sagit des taux utiliss pour le calcul de la prime de risque ( Cost Of Insurance ). Ces
taux sont gnralement appliqus sur les taux de mortalit afin de les augmenter dune
certaine marge.

- SA : Somme assure (Face Amount)
37

- DB : Prestations en cas de dcs (Death Benefits)
Il existe deux types de contrats Universal Life :
- Option A: Les prestations en cas de dcs (death benefits) sont gales au maximum
entre la somme assure (face amount) et laccount value.
) ; (
t t t
AV FA Max DB =
- Option B: Les prestations sont gales la somme assure augmente de laccount
value.
t t t
AV FA DB + =


- Frais :
Ltape la plus dlicate ce niveau concerne la distinction effectuer entre les dpenses
pouvant tre diffres dans le temps et celles ne le pouvant pas. Cette analyse est
spcifique aux normes US GAAP.

o Frais de souscription :
Les frais dacquisition peuvent tre en partie en pourcentage des primes et en partie fixes.
- Exp%P
def
: Frais de souscription en pourcentage des primes
(Expenses in percentage of Premium deferred 1
st
year)
FA
AV
DB
Option A
FA
AV
DB
Option B
38
- Exp/Pol
def
: Frais de souscription fixes (Expenses per Policy
deferred 1
st
year)
o Taxes sur la prime :
- Tax%P : Taxes sur les primes rcoltes (Premium tax)
o Frais de gestion :
- Admin : Frais de gestion par police (Expenses per Policy
all years)
o Frais publicitaires, marketing :
- Exp/Pol
non def
: Frais par police non diffrables. Ils sont
gnralement attribus sur la premire anne uniquement
(Expenses per Policy non deferred 1
st
year)
Dans les calculs, les frais en pourcentages des primes sont parfois regroups. Les frais
fixes galement.
Exp%P : Frais en pourcentage des primes (Expenses % of Premium)
- Exp%P
def

- Tax%P
Exp/Pol : Frais par police (Expenses per Policy)
- Exp/Pol
def

- Exp/Pol
non def

- Admin

o %Comm : Taux de commission (Commission Rates)
Ils sont en pourcentage de la prime et varient selon chaque priode. Chaque niveau de
commission doit tre soustrait du dernier niveau avant de pouvoir tre diffr.

-
inf
: Taux dinflation des frais par police (Expected inflating rate)
Il sagit du taux daccroissement des frais par police.

- Fixed Load : Chargements fixes
Une partie des chargements est fixe, lautre varie avec la prime.

39
- Load%P : Chargements en pourcentage des primes (Load % of Premium)

- q
xt
: Taux de mortalite (Mortality Rates)
Les taux de mortalit varient selon chaque compagnie dassurance. En gnral, les
compagnies dassurance utilisent gnralement ceux de leur rassureur.

-
t
: Taux de rachat (Lapse Rates)
Les taux de rachat diminuent au fur et mesure que les annes de la police scoulent. La
dernire anne du contrat, le taux de rachat est logiquement gal 100%.

- %Surr : Taux de pnalit de rachat
Si un assur dcide darrter son contrat, il sera pnalis dune partie de son compte,
correspondant ce taux.

La premire tape de calcul mettre au point concerne la projection du compte de
lassur, en fonction du paiement des primes et des diffrents chargements appliqus.


2. Estimation du compte de lassur


Les primes payes par lassur sont considres comme un dpt pour la compagnie
dassurance et sont par consquent, accumules dans un fond. Ce fond, nomm
Account Value (ou galement Account balance , Fund Value , Fund
Balance , Accumulation Fund ), est augment avec un taux dintrt dclar
rgulirement par la compagnie (interest credited) et diminu par plusieurs chargements.
Un calcul mensuel est alors effectu :
- ) % 1 ( 1
1 , ,
P Load P EOM AV
paiement m t m t
+ =



Parmi les diffrents chargements prlevs sur laccount value, on distingue un
chargement sur la mortalit nomm Cost of insurance (COI):
40
- ( ) | | ) 0 , ( 1 ) 1 ( 1
,
12
1
, m t t t COI xt m t
AV DB Max q COI + + =
Il sagit en fait de la prime de risque qui est calcule partir des prestations dcs en
excs de laccount value ; qui correspond la somme sous risque (Net Amount at Risk :
NAR). ) 0 , (
t t t
AV DB Max NAR =

-
12 / 1
, , ,
) 1 ( )
12
( + =
Load Fixed
COI AV EOM
m t m t m t

EOM correspond la valeur de laccount value en fin de mois. Cette valuation en dbut
et fin de mois peut tre modifie selon la politique de chaque compagnie.

Si un assur souhaite mettre fin son contrat, laccount value ne lui sera pas rendu
totalement puisquune surrender charge (Pnalit de rachat) y sera applique.
- ) 0 , ( %
, , m t t m t
EOM Max Surr Surr =

Laccount value diminue de la surrender charge correspond la cash surrender
value ; appele galement cash value ou surrender value .
- ) 0 , (
, , , m t m t m t
Surr EOM Max CV =

Apres avoir projet la cash value de chaque police, une valuation du profit estim
(EGP : Estimated Gross Profit) est ncessaire pour complter ltape suivante, qui est
celle du calcul des DAC.


3. Calcul de lEGP


LEGP nest pas inclus dans le compte de rsultat, il est uniquement valu pour
lamortissement des frais diffrs.

EGP = Mortality Charge Mortality Cost +
41
Loads & Policy Fees Maintenance Expenses +
Interest Assumed Interest Credited +
Surrender Charges

LEGP correspond en fait lagrgat des diffrentes marges de gains que lassureur peut
raliser partir du fond de lassur et des diffrentes pnalits qui lui sont appliques
(cost of insurance, chargements, intrt crditeur, surrender charges) :

EGP = Mortality Margin + Adm. Cost Margin + Interest Margin +
Surrender Charges
Avec:
Mortality Margin = Mortality Charge Mortality Cost
Administration Cost Margin = Loads & Policy Fees Maintenance Expenses
Interest Margin = Interest Assumed Interest Credited


- La marge sur la mortalit (Mortality Margin) est calcule en soustrayant le
chargement sur la mortalit (Mortality Charges), qui fait rfrence aux COI, au
montant des prestations dcs (Mortality Cost, ou Death Benefits).
( ) | |
m t m t t t COI xt m t
Inforce AV DB Max q es Ch Mortality
, ,
12
1
,
) 0 , ( 1 ) 1 ( 1 arg + + =
m t m t t xt m t
Inforce AV DB Max q Cost Mortality
, ,
12
1
,
) 0 , ( 1 ) 1 ( |
.
|

\
|
+ =

- La marge sur les cots (Administration Cost Margin) correspond aux chargements et
frais assums par lassur (Loads and Policy Fees), diminus des frais de maintenance
(Maintenance Expenses).
m t m t paiement m t
force In
Load Fixed
force In P P Load PolFees Loads
, , ,
12
1 % & + =
m t paiement n m t
t
t
m t
force In P Comm P Tax force In
Ad
Expenses Ma
, ,
12
1
inf ,
1 ) % % ( ) 1 (
12
min
int + + + =


42
- La marge sur les intrts (Interest Margin) reprsente lcart entre les intrts raliss
(Interest Assumed) par la compagnie dassurance en investissant les comptes des
assurs et les intrts crditeurs (Interest Credited) qui leur sont promis. Cette marge
illustre donc la rentabilit des investissements.
m t m t m t e m t
Inforce
Load Fixed
COI AV Assumed Interest
, , ,
12
1
,
12
1 ) 1 ( |
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+ =
m t m t m t m t
Inforce
Load Fixed
COI AV Credited Interest
, , ,
12
1
,
12
1 ) 1 ( |
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+ =

- Surrender Charges correspondent au montant total qui sera collecte par la compagnie
dassurance en cas de rachat de que lassur en cas de rachat.
( )
m t m t m t t m t
force In EOM Surr Min es Ch Surrender
, , ,
12
1
,
, 1 ) 1 ( arg
(

+ =

LEGP est donc dtermin partir de ces diffrents flux qui peuvent tre estims plutt
rapidement par la compagnie.


4. Amortissement des DAC


Les dpenses pouvant tre diffres sont dfinies ds le dpart. Ces dpenses sont ensuite
capitalises et amorties par rapport lEGP. La notion du taux nomm k-factor est
alors introduite pour effectuer lamortissement. Ce taux correspond au rapport de la
valeur actualise des dpenses pouvant tre diffres sur la valeur actualise de lEGP.
Cette actualisation se fait au taux crditeur (interest credited). Les dpenses capitalises
peuvent donc tre amorties dans le temps proportionnellement lvolution de lEGP.

Les DAC correspondent lcart entre les dpenses capitalises et la part de ces
dpenses amorties sur une priode donne. Ainsi en pratique, les DAC sont gales au
cumul des dpenses capitalises non amorties, et DAC au montant de ces dpenses
43
anne par anne. DAC sera ensuite soustrait aux dpenses totales de telle manire
obtenir des dpenses amorties dans le temps.

A la fin de la projection, les DAC sannulent (voir la dmonstration) puisquelles
concideront la diffrence entre lactualisation de toutes les dpenses diffres et celle
de ces dpenses amorties. Les dpenses amorties sont en fait quivalentes aux dpenses
capitalises mais distribues de manire proportionnelle la variation de lEGP sur toute
la priode de la projection. (En calculant la valeur actualises des dpenses amorties, et
celle des dpenses capitalises, on obtient exactement le mme rsultat).

m t
DAC
m t m t m t m t
amortized Exp i d capitalize Exp DAC DAC
, , , 1 , ,
+ + =




-
( )
( )


= + +
=
else force In P Comm Comm
t if force In
Pol Exp
force In P Comm Comm P Exp
d capitalize Exp
m t paiement n t
m t
def
m t paiement n t def
m t
, 1 % %
1 ,
12
/
1 % % %
,
, ,
,

-
m t m t
EGP factor k amortized Exp
, ,
= ,avec:

=
=

+
+
=
20
1
20
1
1
) 1 (
) 1 (
t
t cred
t
t
t cred
t
i
EGP
i
d capitalize Exp
factor k
- ) ( 1 ) 1 (
, 1 ,
12
1
, m t m t
DAC
m t
d capitalize Exp DAC i +
(

+ =




5. Evaluation du profit


Le profit est gal lcart entre les flux positifs (chargements, produits financiers etc.) et
les flux ngatifs (commissions, dpenses, intrts sur lAV, etc.). Mais parmi les flux
44
ngatifs, lintroduction des DAC permet dannuler les dpenses qui ont t slectionnes
comme pouvant tre diffres et de les remplacer par ces mmes dpenses mais amorties
sur toute la dure de vie du portefeuille.


TOTAL INCOME =Mortality Charges +Loads & Pol Fees +Surrender Charges +
Investment Income

( )
( ) | |
m t e t COI xt t
m t e m t t paiement m t m t
Inforce q DB
Inforce OtherExp Comm P EOM Income Invest
,
24
1
12
1
,
12
1
, 1 , ,
1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1
1 ) 1 ( ) % 1 ( 1

+ + + +

+ + =



TOTAL EXPENSES =Mortality Costs +Commissions +Other Exp +Interest Credited -
DAC

m t paiement m t
t
m t
force In P P Exp force In
Pol Exp
OtherExp
, ,
12
1
inf ,
1 % ) 1 (
12
/
+ + =

m t paiement m t
t
t
force In P P Exp force In Pol Exp OtherExp
, ,
12
1
inf
1 % ) 1 ( / + + =




6. Application numrique et analyse des rsultats


Lapplication de ltude de SFAS97 a t effectue sur un portefeuille de prs de 1400
polices dassurance vie de type Universal Life dune compagnie dassurance du Moyen-
Orient.

Il aurait t sans doute plus simple de supposer que toutes les polices ont t mises en
mme temps et quelles se terminent toutes au bout dune vingtaine ou dune trentaine
dannes, priode durant laquelle la projection serait effectue. Il ny aurait alors quune
45
seule priode en jeu (lanne de police, policy year) et il sagirait ainsi de la mme
priode de contrat pour tout le portefeuille. Par consquent, la capitalisation et
lamortissement des dpenses diffrables se feraient alors sur la priode en question et
il ny aurait pas dambigut ce sujet. Par ailleurs, le rsultat du lissage du profit y serait
mieux mis en vidence. En effet, les dpenses de la premire anne engloberaient alors
entirement celles de toutes les polices.

Mais en ralit, chaque police dassurance a sa propre date dmission et sa propre date
dchance. Elles sont gnralement mises en cours danne, et le calcul, lui, a
gnralement lieu au dbut de lanne succdant lmission des dernires polices du
portefeuille. Il devient alors moins facile dillustrer limpact de lamortissement des
dpenses. En outre, cet amortissement requiert une projection sur toute la priode de
chaque contrat et non sur la priode de projection. Il faut alors effectuer une projection
police par police.

Jai opt pour ce choix de projection police par police. Ainsi les dpenses de chaque
police seront projetes et amorties sur toute sa priode contractuelle. Les flux sont ensuite
tronqus sur une priode de projection de 20 ans, dbutant en janvier 2008. Pour cela, on
suppose que les hypothses taient les mmes les annes prcdentes ; ce qui peut
paraitre assez irraliste. Mais puisque le portefeuille ne comprend que 5 gnrations (de
2003 2007), un changement radical dhypothses nest vritablement pas envisageable.

Voici les hypothses de dpart relatives chaque police (la devise tant le dollar USD):
46


Dans le cas de cette application numrique, la dure de chaque contrat nest pas une
dure fixe ; elle dpend de chaque assur et de son ge (lge limite tant en
gnralement de 75 ans comme dans ce cas).

47
Une autre mthode aurait t de supposer que toutes les polices sont mises en dbut, en
milieu, ou en fin danne ; selon leur distribution gnrale. Elles seraient alors projetes
en consquence et amorties sur chaque priode contractuelle. La projection aurait ensuite
t extrapole de sorte obtenir les rsultats en dbut de chaque anne.

Toute cette projection a t opre police par police. Les rsultats de toutes les polices du
portefeuille ont ensuite t cumuls.

Les primes sont supposes tre payes en chaque dbut de mois.

En appliquant la mthodologie de SFAS97 sur tout le portefeuille, on pourrait penser que
son utilit et sa particularit de lissage du profit ne seraient pas vraiment mises en relief.
La plupart des frais de dpart tant dj rgls les annes prcdentes, ils napparaitraient
pas dans cette projection ; leffet de leur amortissement non plus. Par ailleurs, les
nouvelles polices constituent gnralement une petite part de lensemble du portefeuille.
Ces polices peuvent galement avoir commences en dbut danne tandis que
lvaluation du compte de rsultat se fait gnralement en fin danne ou en dbut de
lanne suivante. Leffet de la capitalisation et de lamortissement des dpenses pourrait
donc ne pas tre bien reflt.


Les rsultats sont pourtant loquents. En effet, en appliquant SFAS97 sur tout le
portefeuille, on obtient un profit suivant sur vingt annes :

48


Les rsultats mensuels, dtaills sont explicits en annexe.

Le tableau prcdent reflte de la relle particularit des US GAAP. Le profit aurait donc
t beaucoup plus faible la premire anne si les dpenses navaient pas t amorties. Par
contre, celui-ci est lgrement plus faible les annes suivantes, comparer au profit sans
amortissement des dpenses.

Le graphe suivant illustre lamortissement des dpenses :

49
Impact de l 'amorti ssement des dpenses
(200,000)
(100,000)
-
100,000
200,000
300,000
400,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne de proj ecti on
Profit Profit sans amortissement des dpenses


Si on analyse limpact de lamortissement des dpenses uniquement au niveau de la
gnration 2007, les rsultats sont encore plus concluants :

50


Lamortissement des dpenses y apparait alors plus clairement. Le travail par gnrations
illustre donc au mieux lavantage de lapplication des SFAS97 :
51
Impact de l 'amorti ssement des dpenses sur une
gnrati on (2007)
(400,000)
(300,000)
(200,000)
(100,000)
-
100,000
200,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Anne de proj ecti on
Profit Profit sans amortissement des dpenses


Le rsultat est impressionnant vu que les pertes de la premire anne sont trs
importantes et que lamortissement des dpenses permet de faire apparaitre des profit
mme lors cette premire annes. Ces dpenses ralentissent ensuite le profit des annes
suivantes, mais de manire ngligeable. Le profit est cependant mieux liss.

Il faut prciser que les dpenses sont amorties ici suivant la priode de contrat de chaque
police ; cest--dire quil prend effet sur un nombre dannes beaucoup plus important
que la priode de projection ainsi illustre.

Le niveau dtude relatif la rassurance na pas t pris en compte dans ce projet.


52
CONCLUSION


Lobjectif premier de cette tude tait danalyser les mthodes de calcul des normes US
GAAP qui introduisent la possibilit de diffrer des dpenses dues la vente de nouvelles
polices dassurance. Ces dpenses sont trs importantes la premire anne et peuvent
donc entrainer dimportantes pertes la compagnie.

On peut constater quen appliquant ces mthodes sur un rel portefeuille de polices
dassurance, on obtient des rsultats tonnants. Les dpenses diffres et amorties sur
toute la dure contractuelle entrainent un meilleur lissage du profit.

Lapplication des normes US GAAP serait encore plus impressionnante en cas de
cration de nouveau produit, ou de mise en place dune nouvelle compagnie dassurance
sur le march.

Finalement, ce mmoire permet, d'une part, de comprendre le contexte et la structure de
ces normes comptables amricaines; et d'autre part, les mthodologies de calculs ainsi
dveloppes et illustres fournissent une vision pratique et instructive pour l'application
des normes US GAAP au niveau des produits traditionnels et des produits Universal Life.

Lenvironnement comptable international se trouve actuellement sous linfluence de :

- Lomniprsence du rfrentiel amricain sur la scne internationale, vu son
poids conomique et la toute-puissance des marchs financiers aux Etats-Unis.
- Lmergence dun processus dharmonisation internationale des normes
comptables, avec llaboration par lIASB (International Accounting Standard
Board) dun rfrentiel international.
- La volont manifeste par un certain nombre de pays de remettre en ordre
leurs rfrentiels nationaux afin de renforcer la crdibilit des comptes de
leurs entreprises ltranger.
53

Les normes comptables subissent ainsi linfluence particulire de lhistoire, de la culture,
de lconomie et de la politique. Par ailleurs, les tats financiers nont pas t conus par
tous les pays avec les mmes objectifs. En France, par exemple, lobjectif est
principalement dordre statistique et fiscal. Par contre, dans les pays anglo-saxons,
lobjectif est avant tout de rpondre aux besoins des utilisateurs, notamment des
investisseurs.

Puissant, performant, internationalement utilis et influent, le rfrentiel amricain
possde en ralit toutes les qualits et tous les moyens pour apparatre, aux cots du
rfrentiel de lIASB, comme lautre rfrentiel international. Dans ces conditions, on
comprendra que sa connaissance devienne un atout, sinon une ncessit, pour tous les
professionnels.

Mis part les investisseurs trangers, lutilisation dun rfrentiel international modifiera
galement lattitude des agences de rating, des analystes financiers, des banques. Limage
de lentreprise vis--vis de ses clients ainsi que sa position par rapport ses concurrents
seront galement affectes. Les normes US GAAP sont donc dune extrme importance
sur le plan international.












54
LISTE DES ABREVIATIONS



COI Cost of Insurance
DAC Deferred Acquisition Cost
EGP Estimated Gross Profit
FASB Financial Accounting Standard Board
GAAP Generally Accepted Accounting Principles
PAD Provision for Adverse Deviation
SFAS Statement of Financial Accounting Standards
UL Universal Life





















55
LEXIQUE ANGLO-FRANAIS



Anglais Franais
Account Value Valeur du compte de lassur
Benefit Reserve Rserves techniques
Best Estimation Meilleure estimation possible
Book Profit Profit comptable ou statutaire
Cash Value Valeur de rachat
Cost of Insurance Chargement sur la mortalit
Death Benefits Prestations en cas de dcs
Deferrable Qui peut tre diffr dans le temps
Deferred Acquisition Cost Cots dacquisition diffrs
Endowment Assurance Mixte ou Epargne
Traditionnelle
Expense Reserve Rserves pour les Dpenses
Face Amount Somme assure
Fees Frais
GAAP Benefit Premium Part de la prime pour les prestations
GAAP Benefit Reserve Rserves sous GAAP pour les prestations
GAAP Expense Premium Part de la prime pour les frais
GAAP Expense Reserve Rserves sous GAAP pour les frais
Gross Premium Prime commerciale
Income statement Compte de rsultat
In force En vigueur
Investment Income Produits financiers
56
Investment rate Taux dinvestissement
Credited Rate Taux dintrt crditeur
Loads Chargements
Net Amount at Risk Somme sous Risque
Nonparticipating Sans participation aux bnfices
Premium Income Revenu li aux primes
Provision for Adverse Deviation Provision en cas de modification
dfavorable des hypothses de dpart
Surrender Charge Frais de rachat
Term Life Temporaire dcs
Traditional Life Assurance vie traditionnelle
Unamortized Non amortis
Universal Life Epargne en USD


















57
BIBLIOGRAPHIE




R. Thomas Herget (2000) US GAAP For Life Insurers. Society of Actuaries.
Yves Bernheim (1997) Lessentiel des US GAAP


Sites Internet :
- www.soa.org
- www.usgaapbasics.org
- www.investopedia.com
- www.aicpa.org
- www.fasb.org
- www.actuaries.org
- www.the-actuary.org.uk















58



ANNEXE
































59
ANNEXE1- Dveloppement de la formule du Profit sous GAAP



Nous avions au dpart la formule suivante:

GAAP Book Profit
t
= ( ) ( )( ) | | ( ) + + + A +
t t t t t t t
q Y X R profit Book 1 1 1 _
( ) ( )( ) | | | |
1 1 1 1 1 1
1 1

A + + A +
t t t t t t
R R q Y X
Avec :


t t t t t t t t t
R Surrender DB Tax Comm Acq Main Inv P profit Book A + = exp


) ) 1 )( 1 )( 1 )( 1 /(( ) exp %
) 1 )( 1 )(( 1 )( 1 ( ( ) 1 (
1 1
2 2 1 1 1




+ X + = X
t t t t t
t t t t t t t t t t t
q q P premium ense GAAP
Tax Comm Acq Main q q


X
t
correspond lExpense reserve ; cest--dire la rserve linstant t pour les dpenses.

) ) 1 )( 1 )( 1 )( 1 /(( ) exp ) 1 (
) % ) 1 )( 1 )(( 1 )( 1 ( ( ) 1 ((
1 1
5 . 0
2 2 1 1 1



+
+ Y + = Y
t t t t t t t
t t t t t t t t
q q Surrender DB
P premium benefit GAAP q q


Y
t
correspond au Benefit reserve ; cest--dire la rserve linstant t pour les prestations.


En remplaant chaque terme par son expression, nous obtenons :

GAAP Book Profit
t
=
A + A +
t t t t t t t t t t
R R Surrender DB Tax Comm Acq Main Inv P exp
(
(
(
(
(

+
+ Y
+ +
+ X +




) ) 1 )( 1 )( 1 )( 1 /(( ) exp ) 1 (
) % ) 1 )( 1 )(( 1 )( 1 ( (
) 1 (( ) ) 1 )( 1 )( 1 )( 1 /(( ) exp %
) 1 )( 1 )(( 1 )( 1 ( ( ) 1 (
1 1
5 . 0
2 2 1 1 1
1 1
2 2 1 1 1

t t t t t t t
t t t t t t
t t t t t t
t t t t t t t t t t
q q Surrender DB
P premium benefit GAAP q q
q q P premium ense GAAP
Tax Comm Acq Main q q





60
( )( ) ( ) ( ) ( ) ( )( ) | | | |
1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1

A + + A + + +
t t t t t t t t t
R R q Y X q


Do :

+ + + = ) 1 ( exp Pr _ _
t t t t t t t t t
Surrender DB Tax Comm Acq Main Inv P ofit Book GAAP

+ + + + +
t t t t t t
P premium ense GAAP Tax Comm Acq Main exp (% ) 1 ( ) (
| |
1 1
5 . 0
exp ) 1 ( ) %

A + + A + + +
t t t t t t
R R Surrender DB P premium benefit GAAP

Soit :

+ + + + + + = ) 1 ( ) ( Pr _ _
t t t t t t t t
Tax Comm Acq Main Inv P ofit Book GAAP
( ) 1 ) 1 ( ) % exp (%
5 . 0
+ + +
t t t t
DB P premium benefit GAAP P premium ense GAAP
| |
1 1
A + + A
t t
R R

Or :

| | ) 1 ) 1 (( ) (
5 . 0
1 1
+ A + + A + =
t t t t t t t t t t
DB R R Tax Comm Acq Main P Inv


Par consquent :

t t t t
P premium ense GAAP P ofit Book GAAP + + = exp (% ) 1 ( ) 1 ( Pr _ _
) %
t
P premium benefit GAAP +

Donc :

) % exp % 1 ( ) 1 ( Pr _ _ premium benefit GAAP premium ense GAAP P ofit Book GAAP
t t
+ + =

61
ANNEXE2- Annulation des DAC la dernire anne du contrat



A la fin du contrat, DAC
n
=0.

En analysant la rcursivit des DAC, nous avons :

( ) ( )
1 1 2 1
_ 1 _

+ + =
t t t t
Amort Exp Cap Exp DAC DAC
( ) ( ) | | ( ) ( )
t t t t t t
Amort Exp Cap Exp Amort Exp Cap Exp DAC DAC _ 1 _ _ 1 _
1 1 2
+ + + + =



Ainsi

( ) ( )
i t
t
i
i
i t
t
i
i t
Amort Exp Cap Exp DAC

=
+
=

+ + =
1
1
1
1 _ 1 _

Avec
i i
EGP factor k Amort Exp = et:

=
=

+
+
=
n
t
t
t
n
t
t
t
EGP
Cap Exp
factor k
1
1
1
) 1 (
) 1 (



Par consquent, la dernire anne de projection (t=n), nous obtenons :

( ) ( )

=
=
=

+
=
+
+
+ + =
n
i
n
t
t
t
n
t
t
t
i n
i
i n
n
i
i n
EGP
Cap Exp
EGP Cap Exp DAC
1
1
1
1
1
1
) 1 (
) 1 (
1 1 _



Soit:
( )
( )
( )

=
=
=

+
=
+
+
+
+
+ =
n
i
n
t
t
t
n
t
t
t
n
i
i
i n
n
i
i n
EGP
Cap Exp
EGP
Cap Exp DAC
1
1
1
1
1
1
) 1 (
) 1 (
1
1
1 _


( ) ( )
1
1
1
1
1 _ 1 _
+
=
+
=

+ + =
t n
n
t
t
i n
n
i
i n
Cap Exp Cap Exp DAC




Donc: 0 =
n
DAC


62
ANNEXE3- Rsultats dtaills du portefeuille Universal Life

63

64

65

66


67


68


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70

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74


75


76


77