CURSO: EVALUACIN DE PROYECTOS LECTURA COMPLEMENTARIA TOMADA DE: Nassir y Reynaldo Sapag Cahin, Preparacin y Evaluacin de Proyectos, Editorial

Mac Graw Hill.

EL ESTUDIO DE PROYECTOS La preparacin y evaluacin de proyectos se ha transformado en un instrumento de uso prioritario entre los agentes econmicos que participan en cualquiera de las etapas de la asignacin de recursos para implementar iniciativas de inversin. El objetivo de este captulo es introducir los conceptos bsicos de una tcnica que busca recopilar y crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativamente y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa. Los alcances de la ciencia econmica y el de las distintas tcnicas que se han ido desarrollando para la adecuada medicin de esas ventajas y desventajas constituyen los elementos bsicos de anlisis a lo largo de todo el texto. Para muchos, la preparacin y evaluacin de un proyecto es un instrumento de decisin que determina que si el proyecto se muestra rentable debe implementarse pero que si no resulta rentable debe abandonarse. Nuestra opcin es que la tcnica no debe ser tomada como decisional, sino slo como una posibilidad de proporcionar ms informacin a quien debe decidir. As ser posible rechazar un proyecto rentable y aceptar uno no rentable. PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS El proyecto no es ms ni menos que la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Cualquiera que sea la idea que se pretende implementar, la inversin, la metodologa o la tecnologa por aplicar, ella conlleva necesariamente la bsqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las necesidades de la persona humana. El proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solucin de un problema (reemplazo de tecnologa obsoleta, abandono de una lnea de productos) o la forma para aprovechar una oportunidad de negocio, que por lo general corresponde a la solucin de un problema de terceros (demanda insatisfecha de algn, sustitucin de importaciones de productos que se encarecen por el flete y la distribucin en el pas). Si se desea evaluar un proyecto de creacin de un nuevo negocio, ampliar las instalaciones de una industria, o bien a reemplazar tecnologa, cubrir un vaco en el mercado, sustituir importaciones, lanzar un nuevo producto, proveer servicios, crear polos de desarrollo, aprovechar los recursos naturales, sustituir produccin artesanal por fabril o por razones de Estado y seguridad nacional, tal proyecto debe evaluarse en trminos de conveniencia, de tal forma que se asegure que habr de resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable. En otras palabras, se pretende dar la mejor solucin al problema econmico que se ha planteado, y as conseguir que se disponga de los antecedentes y la informacin necesaria que permita asignar en forma racional los recursos escasos a la alternativa de solucin ms eficiente y viable frente a una necesidad humana percibida. La optimizacin de la solucin, sin embargo, se inicia incluso antes de preparar y evaluar un proyecto. En efecto, al identificar un problema que se va a solucionar con el proyecto o una oportunidad de negocios que se va a aprovechar con l deber buscarse todas las opciones que conduzcan al objetivo. Cada opcin ser un proyecto.

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En un primera etapa se preparar el proyecto, es decir, se determinar la magnitud de sus inversiones, costos y beneficios. En una segunda etapa se evaluar el proyecto, o sea, se medir la rentabilidad de la inversin. Ambas etapas constituyen lo que se conoce como la fase de pre inversin. Mltiples factores influyen en el xito o fracaso de un proyecto. En general, podemos sealar que si el bien o servicio es rechazado por la comunidad, esto significa que la asignacin de recursos adoleci de defectos de diagnstico o de anlisis, que lo hicieron inadecuado para las expectativas de satisfaccin de las necesidades del conglomerado humano. Las causa del fracaso o del xito pueden ser mltiples y de diversa naturaleza. Un cambio tecnolgico importante puede transformar un proyecto rentable en un proyecto fallido. Mientras ms acentuado sea el cambio que se produzca, en mayor forma va a afectar al proyecto. Los cambios en el contexto poltico tambin pueden generar profundas transformaciones cualitativas y cuantitativas en los proyectos en marcha. La concepcin de un proyecto azucarero con capitales norteamericanos en Cuba, en la poca de Batista, dej de tener cualquier viabilidad con Castro. De menor nitidez, pero no menos importantes pueden ser los cambios de gobierno o las variaciones en las polticas econmicas en un pas determinado. Asimismo, cualquier cambio en la concepcin de poder poltico en otras naciones puede afectar en forma directa a algunos proyectos o tener repercusin indirecta en otros. Tambin, son importantes los cambios en las relaciones comerciales internacionales, donde restricciones no previstas que pudiera implementar un pas para la importacin de productos como los que elabora la empresa creada con el estudio de un proyecto, podran hacer que sta se transforme en un gran fracaso. La inestabilidad de la naturaleza, el entorno institucional, la normativa legal y muchos otros factores hacen que la prediccin perfecta sea imposible. Lo anterior no debe servir de excusa para no evaluar proyectos. Por lo contrario, con la preparacin y evaluacin sera posible la reduccin de la incertidumbre inicial respecto de la conveniencia de llevar a cabo una inversin. La decisin que se tome con ms informacin siempre ser mejor, salvo al azar, que aquella que se tome con poca informacin. Los aspectos indicados sealan que no es posible calificar de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito prctico. Tampoco puede ser calificado de bueno un proyecto que, teniendo xito, ha estado sostenido mediante expedientes casusticos. Los subsidios, en cualquiera de sus mltiples formas, pueden hacer viables proyectos que no debieran serlo al eliminarse los factores de subsidiariedad que los apoyaban. As, por ejemplo, en un pas con barreras arancelarias, muchos proyectos resultan rentables por el hecho de existir trabas impositivas a la posible competencia externa. Al eliminarse estas barreras, el proyecto se transforma en inconveniente por este nico hecho. Cundo el proyecto puede ser calificado de bueno o malo? Antes o despus de eliminarse el subsidio implcito? Lo anterior lleva a determinar que un proyecto est asociado a una multiplicidad de circunstancias que lo afectan, las cuales, al variar, producen lgicamente cambios en su concepcin y, por lo tanto, en su rentabilidad esperada.

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LA TOMA DE DECISIONES ASOCIADAS A UN PROYECTO Existen diversos mecanismos operacionales por los cuales un empresario decide invertir recursos econmicos en un determinado proyecto. Los niveles decisorios, son mltiples y variados, puesto que en el mundo moderno cada vez es menor la posibilidad de tomar decisiones en forma unipersonal. Por lo regular, los proyectos estn asociados interdisciplinariamente y requieren diversas instancias de apoyo tcnico antes de ser sometidos a la aprobacin del nivel decisorio que corresponda. No existe una concepcin rgida definida en trminos de establecer mecanismos precisos en la toma de decisiones asociadas a un proyecto. No obstante, resulta obvio sealar que la adopcin de decisiones exige disponer de un sinnmero de antecedentes que permitan que sta se efecte inteligentemente. Para ello, se requiere la aplicacin de tcnicas asociadas a la idea que da origen a un proyecto y lo conceptualicen mediante un raciocinio lgico que implique considerar toda la gama de factores que participan en el proceso de concrecin y puesta en marcha de ste. Toda toma de decisin implica un riesgo. Obviamente, existen decisiones con un menor grado de incertidumbre y otra que son altamente riesgosas. Resulta lgico pensar que frente a decisiones de mayor riesgo exista, como consecuencia, una opcin de mayor rentabilidad. Sin embargo, lo fundamental en la toma de decisiones es que se encuentre cimentada en antecedentes bsicos concretos que hagan que las decisiones se adopten concienzudamente y con el ms pleno conocimiento de las distintas variables que entran en juego, las cuales, una vez valoradas permitirn, en ltima instancia, adoptar en forma consciente las mejores decisiones posibles. En el complejo mundo moderno donde los cambios de toda ndole se producen a una velocidad vertiginosa, resulta imperiosamente necesario disponer de un conjunto de antecedentes justificatorios que aseguren una acertada toma de decisiones y haga posible disminuir el riesgo de errar al decidir la ejecucin de un determinado proyecto. A ese conjunto de antecedentes justificatorios en donde se establecen las ventajas y desventajas que significan la asignacin de recursos a una determinada idea o a un objetivo determinado se denomina evaluacin de proyectos. La evaluacin de proyectos Si se encarga la evaluacin de un mismo proyecto a dos especialista diferentes, seguramente el resultado de ambas ser diverso, por el hecho de que la evaluacin se basa en estimaciones de lo que se espera sean en el futuro los beneficios y costos que se asocian a un proyecto. Ms an, el que evala el proyecto toma un horizonte de tiempo, normalmente diez aos, sin conocer la fecha en que el inversionista pueda desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo, y adivina que puede pasar en ese perodo: comportamiento de los precios, disponibilidad de insumos, avance tecnolgico, evolucin de la demanda, evolucin y comportamiento de la competencia, cambios en las polticas econmicas y otras variables del entorno, etc. Definitivamente, dos especialistas coincidirn en esta apreciacin del futuro. Pero, an si as fuera, todava tiene que decidir qu forma tendr el proyecto: elaborarn o comprarn sus insumos, arrendarn o comprarn los espacios fsicos, qu usar para una tecnologa intensiva en capital o en mano de obra, harn el transporte en medios propios o ajenos, se instalarn en una o ms localizaciones, implantarn sistemas computacionales o manuales, trabajarn a un turno con ms capacidad instalada o a dos turnos con menos inversin

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fija, determinarn cul ser el momento ptimo de la inversin y el abandono, vendern a crdito o slo al contado, aprovecharn los descuentos por volumen y pronto pago o no, etc. La evaluacin de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que resultan del estudio del proyecto, y dan origen a operaciones matemticas que permitan obtener diferentes coeficientes de evaluacin. Lo anterior nos significa desconocer la posibilidad de que puedan existir criterios diferentes de evaluacin para un mismo proyecto. Lo realmente decisivo es poder plantear premisas y supuestos vlidos que hayan sido sometidos a convalidacin a travs de distintos mecanismos y tcnicas de comprobacin. Las premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en la que el proyecto estar inserto y en el que deber rendir sus beneficios. La correcta valoracin de los beneficios esperados permitir definir en forma satisfactoria el criterio de evaluacin que sea ms adecuado. Por otra parte, la clara definicin de cul es el objetivo que se persigue con la evaluacin constituye un elemento clave para tener en cuenta en la correcta seleccin del criterio evaluativo. As, por ejemplo, pueden existir especialistas que afirman que la evaluacin se inserta dentro del esquema de inters privado, y que la suma de stos intereses reflejados a travs de las preferencias de los consumidores (como consecuencia de los precios de mercado) da origen al inters social. Por su parte, otros especialistas podrn sostener que los precios de mercado reflejan en forma imperfecta las preferencias del pblico o el valor intrnseco de los factores. La diferente apreciacin que un proyecto puede tener desde los puntos de vista privado y social puede demostrarse por el hecho de que no existen en el mundo experiencias en torno a la construccin de un ferrocarril metropolitano de propiedad privada, pues no resulta lucrativo desde el punto de vista financiero. No ocurre lo mismo desde una perspectiva social, conforme a la cual la colectividad se ve compensada directa e indirectamente por la asignacin de recursos efectuada mediante un criterio de asignacin que respete prioridades sociales de inversin. El marco de la realidad econmica e institucional vigente en un pas ser lo que defina en mayor o menor grado el criterio imperante en un momento determinado para la evaluacin de un proyecto. Sin embargo, cualquiera que sea el marco en que el proyecto est inserto, siempre ser posible medir los costos de las distintas alternativas de asignacin de recursos a travs de un criterio econmico que permita, en definitiva, conocer las ventajas y desventajas cualitativas y cuantitativas que implica la asignacin de los recursos escasos a un determinado proyecto de inversin. Evaluacin social de proyectos La evaluacin social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversin pueda tener para la comunidad de un pas en su conjunto. No siempre un proyecto que es rentable para un particular es tambin rentable para la comunidad y viceversa. Tanto la evaluacin social como para la privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad en un proyecto, aunque difieren en la valoracin de las variables determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. A este respecto, la evaluacin privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que la evaluacin social lo hace con precios sombra o sociales. Estos ltimos, con el objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, deben tener en cuenta los efectos indirectos o externalidades que los proyectos generan sobre el bienestar de la

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comunidad, como por ejemplo, la redistribucin de los ingresos o la disminucin de la contaminacin ambiental. De igual forma, hay otras variables que la evaluacin privada incluye y que pueden ser descartadas en la evaluacin social, como el efecto directo de los impuestos, subsidios u otros que, en relacin con la comunidad, slo corresponden a transferencias de recursos entre sus miembros. Los precios privados de los factores se pueden corregir a precios sociales, ya sea por algn criterio particular a cada proyecto o aplicando los factores de correccin que varios pases definen para su evaluacin social. Sin embargo, siempre se encontrar que los proyectos sociales requieren del evaluador la definicin de correcciones de los valores privados a valores sociales: para ello, el estudio de proyectos sociales considera los costos y beneficios directos, e indirectos e intangibles y, adems, las externalidades que producen. Los beneficios directos se miden por el aumento que el proyecto provocar en el ingreso nacional mediante la cuantificacin de la venta monetaria al precio del mercado ajustado por algn factor que refleje las distorsiones existentes en el mercado del producto. De igual forma, los costos directos corresponden a las compras de insumos, donde el precio se corrige tambin por un factor que incorpore las distorsiones de los mercados de bienes y servicios demandados. Los costos y beneficios sociales indirectos corresponden a los cambios que provoca la ejecucin del proyecto en la produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con ste. Por ejemplo, los efectos sobre la produccin de los insumos que demande o de los productos sobre los que podra servir de insumo lo cual puede generar beneficios o costos sociales dependen de la distorsin que exista en los mercados de los productos afectados por el proyecto. Los beneficios y costos sociales intangibles, si bien no se pueden cuantificar monetariamente, deben considerarse cualitativamente en la evaluacin, en consideracin a los efectos que la implementacin del proyecto que se estudia puede tener sobre el bienestar de la comunidad. Por ejemplo, la conservacin de lugares histricos o los efectos sobre la distribucin geogrfica de la poblacin, geopolticos o de movilidad social, entre otros. Son de externalidades de un proyecto los efectos positivos y negativos que sobrepasan a la institucin inversora, tales como la contaminacin ambiental que puede generar el proyecto de aquellos efectos redistributivos del ingreso que pudiera tener. Los proyectos en la planificacin del desarrollo La planificacin constituye un proceso mediador entre el futuro y el presente. Se ha sealado que el futuro es incierto puesto que lo que ocurrir maana no es slo consecuencia de muchas variables cambiantes, sino fundamentalmente depender de la actitud que adopten los hombres en el presente, pues ellos son, en definitiva, los que crean esas variables. El futuro, construido por nosotros, incidir en cada agente econmico ahora, en el momento en que debemos efectuar el proceso de evaluar un proyecto cuyos efectos esperamos para maana. Ese maana nos afectar hoy, que es cuando podemos hacer algo para estar en condiciones de aprovechar las oportunidades del futuro. Por tanto, como lo seala el profesor Carlos Matus, el primer argumento que hace necesaria la planificacin reside en que un criterio para decidir qu debo hacer hoy se refiere a si esa accin de hoy ser eficaz maana para m.

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Siguiendo este raciocinio puede concluirse que explorar e indagar sobre el futuro ayuda a decidir anticipadamente en forma ms eficaz. Si no se efecta esa indagacin y no se prevn las posibilidades del maana, se corre el riesgo evidente de actuar en forma tarda ante problemas ya creados u oportunidades que fueron desaprovechadas por no haberlas previsto con la suficiente antelacin. En cualquier proyecto debe decidirse antes cunto ser el monto de la inversin que debe hacerse para su puesta en marcha. Sin embargo, esa decisin estar sustentada en proyecciones de mercado, crecimiento de la poblacin, del ingreso, de la demanda, de las caractersticas propias del bien o servicio que se desea producir, etc. Sobre la base de esa exploracin del futuro, se adopta hoy una decisin, la que en definitiva ser mas o menos acertada, segn sea la calidad y acuciosidad de la investigacin y de sus proyecciones. De esa forma, el maana incierto depende, en su momento, de una multiplicidad de factores que se debe intentar proyectar. Por ejemplo, quiz no resulte muy complicado prever cul podr ser, dentro de cinco aos, el nivel de ingreso de la poblacin y su distribucin. Sin embargo, resultar mucho ms difcil anticipar cul ser la actitud y las decisiones que adoptarn las personas dentro de cinco aos con sus mismos ingresos. De lo anterior se desprende que la planificacin no debe tan slo prever cuantitativamente los resultados posibles del desarrollo global o sectorial, sino, adems, el comportamiento de los distintos componentes de la sociedad. En esa perspectiva, el raciocinio del profesor Carlos Matus adquiere de nuevo plena validez cuando seala: Los procesos sociales, como procesos humanos ricos y complejos, estn muy lejos de poder ser precisados y explicados con variables numricas. La calidad y la cantidad se combinan para dar precisin a nuestras explicaciones y diseos. En la jerarqua de las precisiones est primero la calidad y despus la cantidad como una condicin a veces necesaria de la precisin, pero nunca como una condicin suficiente. No podemos, por consiguiente, eliminar lo cuantitativo de nuestros planes y disociar lo de lo cuantitativo con el pretexto de que los medible no influye. Planificar el desarrollo significa determinar los objetivos y las metas dentro de un sistema econmico, para una forma de organizacin social y para una determinada estructura poltica en un horizonte de tiempo determinado. De esta forma, la planificacin, y dentro de ella la preparacin y evaluacin de proyectos, tiene un carcter neutral y puramente tcnico, ya que no puede considerrsele como caracterstica de un determinado sistema poltico, econmico o social. Sin perjuicio de lo anterior, debe reconocerse que algunos modelos de desarrollo econmico ofrecen una gama ms amplia de instrumentos susceptibles de aplicarse en la planificacin. La caracterstica de neutralidad que asume el planificador requiere que a travs de las tcnicas de la planificacin no se establezca ningn fin ltimo implcito. Puede planificarse para la libertad o el sometimiento, para un sistema de libre mercado o para la centralizacin de las decisiones econmicas. De esto se concluye que planificacin e intervencin estatal no son sinnimos. La planificacin del desarrollo obliga a concebir los objetivos de tal manera que puedan demostrarse que ellos son realistas y viables, que los medios son los ptimos y estn disponibles para lograr los objetivos trazados, y que stos son compatibles con aqullos. Los enfoques ms modernos del desarrollo asignan a la cantidad y a la calidad de las inversiones un papel fundamental en el crecimiento de los pases. Reconocen que ste se logra ampliando la inversin como incrementando la rentabilidad de los proyectos. De aqu la necesidad de utilizar la tcnica de la evaluacin de proyectos

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como un instrumento para reasignar recursos desde inversiones menos rentables a otras de mayor rentabilidad. Todas estas herramientas pretenden conseguir que la asignacin de recursos se efecte de racionalidad, de previsin de hechos, de fijacin de metas coherentes y coordinadas. La preparacin y evaluacin de proyectos surge de la necesidad de valerse de un mtodo racional que permita cuantificar las ventajas y desventajas que implica asignar recursos escasos y de uso optativo a una determinada iniciativa, la cual necesariamente deber estar al servicio de la sociedad y el hombre que en ella vive.