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Chapitre 10 - L analyse fonctionnelle du bilan

Vincent Drobinski 25 janvier 2012

Table des matires


1 Le bilan fonctionnel 1.1 Prsentation du bilan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2 Le bilan fonctionnel et les cycles d oprations . . . . . . . . . . . 2 L analyse du bilan fonctionnel 2.1 Le fonds de roulement net global . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2 Le besoin en fonds de roulement (BFR) . . . . . . . . . . . . . . 2.2.1 Dnition du BFR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.2 Analyse du BFR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3 La trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.4 L analyse du bilan fonctionnel par les ratios . . . . . . . . . . . . 2.4.1 Les ratios de structure nancire . . . . . . . . . . . . . . 2.4.2 Les ratios d activits, ou de rotations des actifs circulants 3 Annexes 3.1 Explications relatives certains postes du bilan . 3.1.1 Frais d tablissement . . . . . . . . . . . . 3.1.2 Frais de recherche et de dveloppement . 3.1.3 Immobilisations nancires . . . . . . . . 3.1.4 Dprciations . . . . . . . . . . . . . . . . 3.1.5 Charges rpartir sur plusieurs exercices 3.1.6 Primes de remboursement des obligations 3.1.7 carts de conversion . . . . . . . . . . . . 3.1.8 Dettes nancires . . . . . . . . . . . . . . 3.2 Applications . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.2.1 Entreprise Semoca . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 3 3 5 5 5 5 5 5 8 8 8 9 9 9 9 9 10 10 10 11 11 12 12

Le bilan traditionnel tabli conformment aux recommandations du PCG comprend de nombreux postes qui nuisent sa visibilit. An de mieux en reprer les grandes masses et les quilibres ou dsquilibres qui en dcoulent, les analystes nanciers tablissent un bilan remodel, plus adapt leurs besoins, dit bilan fonctionnel. An de se rapprocher de la ralit conomique et de faciliter les comparaisons avec d autres entreprises, il est galement procd au retraitement de certains postes. Les normes IAS/IFRS proposent en eet de nouvelles mthodes pour valuer certains postes du bilan. Mais les bilans comptables ne rpondent pas exactement aux objectifs des nanciers, plus proccups par le prsent et le futur que par le pass. Aussi, faut-il oprer des retraitements de comptes. Deux mthodes de retraitements ont t retenues. La premire mne au bilan nancier ou bilan liquidit-exigibilit (voir partie suivante) : le bilan nancier donne la priorit aux proccupations, d une part des actionnaires qui veulent recenser l ensemble de leurs avoirs et de leurs engagements dans l entreprise, d autre part des cranciers qui veulent savoir si l entreprise est capable de tenir ses engagements leur gard en cas de liquidation, c est--dire si elle est solvable, ou est capable de tenir ses engagements en situation normale, c est--dire si elle est liquide. L autre, plus rcente, conduit au bilan fonctionnel (tudi ici) : le bilan fonctionnel regroupe les comptes en fonction de leur nature et non de leur chance. Ainsi, les dettes nancires long terme dont l chance est infrieure un an sont regroupes avec celles dont l chance est suprieure un an. Son objectif est d expliquer la gnration de la trsorerie de l entreprise partir de l ensemble de ses fonctions oprationnelles et travers ses emplois et ses ressources. L tude comparative de bilans successifs fait ensuite apparatre l volution de la situation nancire.

Fig. 1 Prsentation condense du bilan

1
1.1

Le bilan fonctionnel
Prsentation du bilan

Denition 1 Le bilan est un document de synthse dans lequel sont regroups, une date donne, l ensemble des ressources dont a dispos l entreprise et l ensemble des emplois qu elle en a fait. Dtails du bilan : cf annexe 3.1.

1.2

Le bilan fonctionnel et les cycles d oprations

Le bilan fonctionnel (voir schma) n est autre que le bilan prconis par le plan comptable.

Fig. 2 Le bilan fonctionnel

Fig. 3 Bilan 1

2
2.1

L analyse du bilan fonctionnel


Le fonds de roulement net global

Exemple : cf gure 3 & 4

2.2
2.2.1 2.2.2

Le besoin en fonds de roulement (BFR)


Dnition du BFR Analyse du BFR

Besoin en fonds de roulement d exploitation Besoin en fonds de roulement hors exploitation

2.3

La trsorerie
T = FR - BFR

Fig. 4 Bilan 2

2.4
2.4.1

L analyse du bilan fonctionnel par les ratios


Les ratios de structure nancire
Capitaux stables Actif s stables + BF RE > Dettes f inancieres + T r esorerie de passif Capitaux propres + Amortissements et provisions

ratio de couverture des capitaux investis = ratio d endettement = 0; 5 Ratio d indpendance nancire = Ratio de Ratio de 2.4.2

capitaux propres capitaux permanents circulant liquidit de l actif = actif actif total actif total solvabilit gnrale = capitaux etrangers

Les ratios d activits, ou de rotations des actifs circulants


Cou ^t d0 achat des marchandises vendues Stock moyen stock initial Avec stock moyen = Stock f inal + 2 360 Il est possible de calculer la dure moyenne de stockage = ratio de rotation

La relation entre BFRE et CA Le ratio de rotation des stocks =

La dure moyenne de crdit-clients es + ef f ets escomptes non echus = Clients et comptes rattach :360 C:A: T T C La dure moyenne de crdit-fournisseurs f ournisseurs et comptes rattaches :360 = Dettes Achats de biens et services T T C Dans un souci de bonne gestion, la dure moyenne de crdit-fournisseurs doit tre suprieure la dure moyenne de crdit-clients.

3
3.1
3.1.1

Annexes
Explications relatives certains postes du bilan
Frais d tablissement

Frais de constitution (droits d enregistrement, honoraires du notaire). Frais de premier tablissement : frais engags pour assurer le dmarrage de l entreprise (prospection, publicit...). Frais d augmentation du capital et d oprations diverses (fusions, scissions...). Leur inscription l actif est possible, mais la mthode prfrentielle est leur enregistrement en charges. Les frais d augmentation du capital doivent de prfrence tre imputs sur la prime d mission. 3.1.2 Frais de recherche et de dveloppement

Les frais de recherche doivent tre comptabiliss en charges. Les cots de dveloppement peuvent tre comptabiliss l actif certaines conditions : s ils se rapportent des projets nettement individualiss ; s ils prsentent de srieuses chances de russite technique et de rentabilit commerciale. Les frais de dveloppement doivent tre amortis (linairement, sans prorata temporis ) dans un dlai qui ne peut excder 5 ans. Tant que l amortissement n est pas achev, toute distribution de dividendes est interdite, sauf s il existe des rserves libres dont le montant est au moins gal la valeur nette des frais. L entreprise peut choisir de passer ces cots en charges, mais l activation des cots de dveloppement est la mthode prfrentielle. 3.1.3 Immobilisations nancires

Participations Cette rubrique est constitue par les titres dont la possession durable est estime utile l activit de l entreprise, notamment parce qu elle permet d exercer une in uence sur la socit mettrice des titres, ou d en assurer le contrle. Sauf preuve contraire, sont prsums tre des titres de participation : les titres acquis par ore publique d achat (OPA) ou par ore publique d change (OPE) ; les titres reprsentant au moins 10 % du capital d une entreprise. Les titres en question sont, videmment, des actions ou des parts sociales. Crances rattaches des participations Ce sont des crances nes l occasion de prts octroys des entreprises dans lesquelles le prteur dtient une participation. 9

Autres titres immobiliss Ce poste comprend, notamment, des actions et des obligations que l entreprise a l intention de conserver durablement pour tout motif autre que celui d exercer une in uence sur la socit mettrice. Autres immobilisations nancires Il s agit des prts plus d 1 an et des dpts (de garantie, etc.) dont la dure est suprieure 1 an. 3.1.4 Dprciations

L utilisation d un nouveau terme, celui de dprciation, a t introduit. En eet, la clture d un exercice, une dprciation pourra tre constate au niveau d une immobilisation, amortissable ou non, en sus des amortissements comptabiliss, ds lors que l on a : Valeur actuelle < Valeur nette comptable Un compte "dprciations", spar des comptes d amortissements et de provisions a t cr. La dprciation peut tre ultrieurement complte ou reprise. La colonne correspondant aux amortissements et provisions change d intitul et devient : "Amortissements, dprciations et provisions". Le compte "Dprciations des immobilisations" (compte 29) comprend : les dprciations des immobilisations corporelles et incorporelles ; les dprciations des participations et des autres immobilisations nancires. 3.1.5 Charges rpartir sur plusieurs exercices

Depuis le 1er janvier 2005, les charges dires et taler ne peuvent plus tre inscrites l actif (les comptes 4812,4811 et 4818 ont t supprims du PCG). Seuls les frais d mission des emprunts peuvent tre comptabiliss dans un compte de charges rpartir (compte 4816). L talement de cette charge s effectue au moyen d un amortissement direct sur la dure de l emprunt, pour une fraction gale chaque anne. L entreprise peut prfrer comptabiliser les frais d mission des emprunts en charges et ainsi renoncer leur talement sur plusieurs exercices. 3.1.6 Primes de remboursement des obligations

Prime de remboursement = Prix de remboursement - Prix d mission Les primes font l objet d un amortissement direct et, donc, seule leur valeur nette apparat au bilan.

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3.1.7

carts de conversion

la clture de l exercice, toutes les crances et dettes en monnaies trangres sont values en euros sur la base du dernier cours de change connu. Exemple : Une entreprise a une dette de 1 000 dollars, inscrite en comptabilit pour un montant de 1 150 e. la n de l exercice, cette entreprise se trouve dans l un des trois cas suivants :

Dans tous les cas, le rsultat comptable de l exercice n est pas modi. Toutefois, s il y a perte de change latente, une provision pour perte de change doit tre constitue qui, elle, a une in uence sur le rsultat. 3.1.8 Dettes nancires

Les quatre postes suivants reprsentent le groupe des "Dettes nancires" : emprunts obligataires convertibles, autres emprunts obligataires, emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit : outre les dettes caractre durable contractes auprs du systme bancaire, ce poste comprend : le compte 519 : "concours bancaires courants" ; les soldes crditeurs de banques. emprunts et dettes nancires divers : dans ce poste sont regroups entre autres tous les intrts courus relatifs l ensemble des emprunts enregistrs dans le compte 16 (Emprunts et dettes assimiles).

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3.2
3.2.1

Applications
Entreprise Semoca

Au 31.2.N, le bilan de l entreprise Semoca se prsente ainsi :

Bilan (en milliers d euros) 1. 2. 3. 4. Calculer le fonds de roulement net global (par les deux mthodes). Dterminer le besoin en fonds de roulement et la trsorerie. Expliquer comment ce besoin en fonds de roulement est nanc. Dcomposer le besoin en fonds de roulement en BFRE et BFRHE.

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1. Calcul du fonds de roulement net global FRNG = Ressources durables - Emplois stables Ressources durables = 1952 Capital : 500 Rserves : 100 Rsultat : 60 Provisions pour risques et charges : 32 Amortissements et provisions de l actif : 460 Dettes nancires : 800 Emplois stables = 1480 Immo. incorporelles : 80 Immo. corporelles : 1000 Immo. nancires : 400 FRNG = 1 952 - 1 480 = 472 FR = Actif circulant (brut) - Dettes d exp., hors exp., passif trsorerie Actif circulant (brut) = 680 Stocks : 320 Clients : 180 E R : 151 tat, I et T : 20 Dbiteurs divers : 7 Banques, CCP, Caisses : 2 Dettes d exp. et hors exp., passif de trsorerie = 208 Fournisseurs : 50 Eets payer : 120 TVA dcaisser : 12 Crditeurs divers : 6 Concours banc, courants : 20 FRNG = 680 - 208 = 472 2. Calcul du besoin en fonds de roulement BFR = Actif circulant sauf trsorerie - Dettes CT sauf trsorerie BFR = (680 - 2) - (208 - 20) = 490 BFR = 490 3. Calcul de la trsorerie Trsorerie = Actif de trsorerie - Passif de trsorerie T = 2 - 20= -18 Trsorerie = FR - BFR = 472 - 490 = -18 Le BFR est nanc : par le fonds de roulement (essentiellement) par un endettement bancaire. 4. Dcomposition du BFR BFR = BFR d exploitation + BFR hors exploitation. 13

BFRE = ACE - Dettes d exploitation. Actif circulant d exploitation = 651 Stocks : 320 Clients : 180 E R : 151 Dettes d exploitation =182 Fournisseurs : 50 Eets payer : 120 TVA dcaisser : 12 BFRE = 651 - 182 = 469 BFRHE = ACHE - DCTHE Actif circulant hors exploitation = 27 tat, I et taxes : 20 Dbiteurs divers : 7 Dettes hors exploitation = 6 Crditeurs divers : 6 BFRHE = 27 - 6 = 21 Vrication : 469 + 21 = 490 = BFR

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