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- o IMPASSE DA INFLAO ESTRUTURAL

E O DESENVOLVIMENTO EQUILmRADO* 1
,
..

Nicholas Georgescu-Roegen**
1. Introdno
Inflao uma palavra notoriamente plurivalente. Suas conotaes, que j
se apresentam com a maior variedade, tendem a aumentar cada vez que se
escreve sobre o assunto. No uso corrente, as principais diferenas de inter-
pretao da palavra se derivam da origem da inflao, sua intensidade e
durao. Mas um ponto comum em todas essas conotaes: a inflao
Este ensaio fei originalmente publicado na Revista Brasileira de Economia. jan./mar.
1968. sendo posteriormente reformularlo e publicado em Economies et Societs. Cahiers de
L'I.5.E.A. t. 4, n. 3, mar. 1970. ao qual agradecemos a autorizao para republic-Io.
1 As idias gerais apresentadas nos itens 7/9 foram objeto de algumas conferncias e
seminrios dados pelo autor, no Brasil e na Argentina. no vero de 1966. Uma verso
preliminar do presente ensaio foi apresentada na conferncia anual da Southern Economic
Association (18 de novembro de 1967) e, no decorrer de 1968, em vrios seminrios
de professores, nos Estados Unidos .
A parte desbravadora deste estudo teve o apoio do Graduate Program in Economic
Development, da Vanderbilt University. Ele foi completado graas a uma bolsa de pes-
quisa da National Science Foundation. O autor deseja tomar pblico seu agredecimento
ao auxlio que recebeu de seus assistentes de pesquisa, Aly Alp Ercelawn e Ibrahim
Eris, particularmente ao primeiro, por sua tenacidade em coletar e sistemizar os dados
estatsticos das fontes mais diversas.
.. Da Universidade de Vanderbilt, Nashville, EUA .
R. bras., Econ .. Rio de Janeiro, 26 (3):109-146, jul./set. 1972
Um aumento dos preos decorrente do aumento do poder de compra da
comunidade, atravs dos canais monetrios exclusivamente. A expresso
sublinhada crucial. Em nossa opinio e, acreditamos, na opinio unnime
dos economistas, a inflao , essencialmente, um fenmeno monetrio. Obvia-
mente, no possvel falar de inflao numa economia onde prevalece o
escambo (ainda que se possa usar habitualmente uma unidade fictcia de
conta): numa economia desse tipo no existem preos. Um exemplo mais
complicado o caso de uma economia em que um determinado bem
usado como numeraire. Neste caso, um aumento do nvel de preo de todos
os demais bens relativamente ao numeraire pode significar um processo de
produo mais barato do numeraire, ou o aumento de custos na maior
parte das demais linhas de produo, ou ainda uma modificao dos hbitos
e preferncias da comunidade - todos fenmenos no monetrios. Da
mesma forma, a maior parte dos autores no aplicaria a palavra inflao a
um aumento do nvel de preos num pas predominantemente agrcola se
ele se originasse exclusivamente de uma colheita ruim, ou de um rendimento
declinante decorrente da gradual exausto da fertilidade do solo.
Em suma, inflao um evento que envolve dinheiro. Conquanto o
dinheiro seja outra palavra notoriamente ambgua, tambm ela objeto de
um consenso unnime, em sua definio: a longo prazo, o custo mdio
normal de produo de uma unidade de qualquer bem de tpo comum, por
exemplo, um ovo ou uma tonelada de ao, um ovo ou uma tonelada de
ao. (O mesmo, naturalmente, verdade para qualquer numeraire.) Em
flagrante contraste, o custo da produo de uma unidade de dinheiro apenas
uma pequena frao daquela unidade.' Se no fosse por essa diferena, a
inflao no seria o instrumento de poltica que tem sido desde os tempos
mais remotos. Assim tambm, se no fosse aquela diferena, os economistas
perderiam esse tema to importante nos seus debates. Poucos, talvez, sus-
peitariam que alguns dos aspectos que envolvem o fenmeno da inflao
(e que ocupam posio proeminente neste ensaio) continuariam, no obstan-
te, existindo.
Por motivos fceis de compreender, a maior parte dos economistas tm
concentrado sua ateno em um tipo particular de inflao: a de intensidade
moderada, que vem dominando os pases mais avanados, com um mercado
monetrio bem organizado, com a economia monetria dominando todas as
unidades econmicas, com orientao normal da taxa de juros pelas autori-
dades monetrias, mas sem controles governamentais diretos sobre os preos,
salrios e aluguis. Isto , a preocupao normal tem-se voltado para o
tipo de inflao que .e propaga principalmente pela expanso de crdito -
acompanhada ou no de poltica expansionista do sistema monetrio central.
Em outras palavras, para usar um termo de Keynes (1924, p. 90), a prin-
cipal preocupao tem-se concentrado na inflao de crdito.
% :s. importante acrescenta r que o custo de usar o dinheiro (que normalmente repre-
sentado pela taxa de juros) no deve ser confundido com o custo de produzir o dinheiro.
A implicao deste ponto de vista no nos deve embaraar. As instituies financeiras
no produzem dinheiro, pelo fato de expandirem seu crdito; elas apenas aumentam
o nmero de usurios simultneos da mesma unidade de dinheiro. Similarmente: um
proprietrio pode alugar o mesmo quarto a duas, ou mesmo trs pessoas. por dia: mas
ele no est, por isso, produzindo quartos.
!to
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.....


Inflao de moeda - o outro tipo puro de inflao, do ponto Je vista
de Max Weber - um processo que se inicia pelo aumento do papel-moeda
em circulao. Esse tipo atraiu particular ateno logo aps a Primeira
Guerra Mundial, em virtude da experincia vivida pelos pases beligerantes,
na Europa continental. Mas o interesse em seu estudo foi fugaz: no dizer de
Hansen (1949, p. 39), os economistas julgam-na agora "fora de moda".
Tudo isso criou as condies necessrias ao desenvolvimento da teoria da
inflao construda sobre a experincia dos pases avanados, a qual trans-
formou-se em nosso ponto de referncia para qualquer tipo de inflao. Mas
isso no tudo. Mais freqentemente do que se imagina, atribuem-se quele
prottipo algumas propriedades ligadas ao conhecimento individual e a sua
liberdade de agir, COm base no seu conhecimento de que, em verdade,
destroem algumas caracteristicas especficas da inflao de crdito mesmo
nas econontias mais avanadas.' O fato de, para caracterizar qualquer infla-
o, no se necessitar mais do que o instrumental analtico da teoria econ-
mica geral, no nos deve iludir. Se dois fatos so essencialmente distintos,
devem existir certas proposies descritas que se aplicam a um deles e no
ao outro; logicamente, portanto, nem toda concluso derivada de uma base
assiomtica poder aplicar-se necessariamente ao outro fato (Georgescu-
Roegen, 1966, p. 6f. 360 f.). Esta a razo pela qual, sempre que se tenta
impor uma teoria, surgem imprevistos que provocam a controvrsia.
Uma ilustrao conspcua a infinda controvrsia sobre o caso dos pases
latino-americanos que foi analisada, at agora, com base na extrapolao
simplista da teoria econmica geral. Neste caso particular, as conseqncias
dessa extrapolao foram ainda agravadas por alguns fatores especficos, um
dos quais deveria ser desde logo mencionado. A inflao de crdito, se origi-
nada do setor privado, ou do governamental, age atravs de um veculo
intrnseco ao processo econmico, especificamente o mercado monetrio,
no sentido mais amplo da expresso. A inflao de moeda, contudo, implica
numa ao poltica da autoridade, exgena ao processo. Em virtude dessa
natureza bivalente da inflao de moeda, a anlise de qualquer caso concreto
tem de partir dos motivos - publicamente reconhecidos ou intimamente
perseguidos - que presidiram deciso poltica. O uso da inflao de moeda
para financiar uma guerra no exige qualquer justificativa: uma vez que
nada supera o imperativo da sobrevivncia nacional, pode-se afirmar como
Keynes (1930, 2, p. 174) que essa poltica tanto "inevitvel como sbia".
Mas a posio sustentada por muitos estudiosos da econontia da Amrica
Latina de que uma inflao de moeda mantida dentro de lintites razoveis
uma soluo inevitvel para o desenvolvimento econmico daqueles pases
est longe de ser clara. Alm de um amontoado de opinies impressionistas,
tudo que se encontra na literatura sobre eSse assunto so alguns argumentos
e observaes disconexas, conquanto p_ertinentes.
Este ensaio uma contribuio anlise sistemtica do problema, no
em termos de curvas ou sistemas de equaes, mas (por motivos que se
3 Que estas duas tendncias no esto confinadas aos economistas menos experientes, se
evidencia, (como veremos em muitas ocasies) no discurso Presidencial na American Econo-
mie Association (1968), da autoria de ningum menOS que Milton Friedman. bem como
no trabalho de reputados peritos econmicos que prepararam a exposio sobre PoltictJ5
monetria e fiscal para o crescimento econmico sustentado. do Committee for Economic
Development, janeiro de 1969.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO III
!Ornaro claros medida que prosseguirmos) em termos de estruturas,
seguindo a tradio da escola francesa de Franois Perroux. Diga-se, porm,
que negamos qualquer virtude desta pea analtica no que respeita tenta-
tiva de tudo explicar em todos os pases da Amrica Latina. 10 evidente que
as caractersticas econmicas variam de um pas para o outro e, mesmo
dentro de um mesmo pas, sofrem a influncia de sbitas alteraes do
regime poltico. Minha nica conteno que a tradio cultural num
dado oas latino-americano se reflete ainda em alguns imoortantes traos
comuns de suas atuais matrizes econmicas, sociais e polticas, e que somente
Um argumento considerado ao nvel da generalidade abstrata decorrente
desses traos comuns pode revelar as foras que, sobre uma possvel influn-
cia, controlam a mecnica geral do sistema. E, para evitar quaisquer dvidas,
tambm afirmaramos que este argumento (ou qualquer outro no particular)
no pode constituir-se em mapa conformativo da atualidade econmica, pela
simples razo de que, na vida real, as coisas no se interagem to perfeita-
mente como nos nossos conceitos analticos.
2 . Inflao e aolise estatstica
De acordo com o maior expoente do ponto de vista ortodoxo em questes
monetrias, "a quantidade de dinheiro extremamente importante nas mag-
nitudes nominais, na renda nominal, no nvel da renda em dlares - impor-
tante no que respeita aos preos [mas) no tem qualquer importncia, ou,
se isso for talvez um exagero, no muito importante com relao produ-
o real, a longo prazo" (Friedman, 1969, p. 46). Para o verdadeiro signi-
ficado dessa assertiva o autor DOS oferece uma argumentao compacta
objetivando provar que nenhuma poltica monetria pode ter uma influncia
duradoura sobre qualquer coordenada real do sistema econmico. Se se
pretendesse fazer baixar a taxa de desemprego alm da taxa natural, por
meio da inflao, ela voltaria ao seu nvel natural por via de um movimento
de tipo pendular (Friedman, 1968, v. 2. p. 5). A quintessncia do argu-
mento se expressa atravs de um tipo familiar de diagrama (fig. I).'
O aumento do poder de compra nominal da comunidade transferir
inicialmente, a procura de Do para Dl e, portanto, o equilbrio natural de
Eo para E, com um nvel de preo mais alto e tambm uma renda real
mais elevada (em virtude do aumento do emprego). Mas o conseqente
aumento do custo da produo, inevitavelmente, elevar a curva da oferta de
So para 5
11
de tal maneira que o novo equilbrio, E
J
, diferir do original
exclusivamente pelo seu nvel de preos, isto , por sua renda nominal, mas
no por sua renda real. Para simplificar: como um navio que somente
produz marola e borbulhas, tambm a inflao nada deixa em termos de
traos histricos.
5
Para a prova final de que o sistema retarna necessariamente a sua
primitiva matriz real, Friedman (1968, p. 8) invoca o sistema econmico
walrasiano adornado com umas poucas "imperfeies" modernas e considera
t. Cf. Estela M. Bee de D.tgum. L'inflation structurelle eo Amrique Latine: te cas de
L'Argentine. Thiers Monde, v. 6, 1965, p. 6.
5 Os argumentos de defesa usuais desta posio implicam, na verdade. em qUe todos os
preos crescero finalmente na mesma proporo, o que j era dito por J. S. MiU (p. 544).
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...

I

Nvel de preo
Q" Q,
Renda real
que Eo o equilbrio desse sistema. Partindo do aspecto factual desse proce-
dimento, observa-se, inicialmente, que existem razes suficientes contra a
idia de que todos os sistema sejam do tipo walrasiano (Georgescu-Roegen,
p. 339, 377/79). Por outro lado, no se pode mais ignorar o principal
ponto de Keynes contra a posio clssica, segundo a qual mesmo aqueles
sistemas que se assemelham aos de tipo walrasiano so impedidos por uma
srie de foras inexorveis de se aproximarem significativamente do equil-
brio walrasiano.
O argumento ainda mais vulnervel do lado puramente lgico. Existe,
aparentemente, vantagem em acentuar o fato elementar de que o equih'brio
walrasiano a soluo de um sistema de equaes (seja representando
relaes fsicas seja maximizando condies), o qual depende da distribuio
de cada espcie de bem e de dinheiro entre os membros da economia e no
somente do total desses elementos. Se, portanto. se altera a quantidade de
dinheiro e/ou sua distribuio em E
o
o sistema walrasiano promover um
novo equilbrio inteiramente novo, em termos reais. Esta concluso deflui
claramente do captulo mais discutido dos Elementos de Walras: Lio 29.
E mais, como se fosse sua inteno repisar ainda mais este ponto, Walras
terminou a Lio 33 sobre Moeda fiduciria e pagamentos compensatrios
( 305) com a promessa de que "veremos em nosso estudo de economia
aplicada. at que ponto vo as conseqncias desta lei la teoria quantitativa
da moeda] que sujeita totalmente o equih'brio do mercado aos meus opera-
dores, emissores de notas bancrias e sacadores de cheque".
6
Ele se referia ao
seu estudo de 1879 Thorie mathmatique du billet de banque onde, aps
mostrar mais uma vez que a emisso de notas bancrias "aumenta cada
v e ~ mais os preos de todas as mercadorias [bens]"', argumenta que "a
6 A idia de Walras da inflao inclua tambm o caso de ao puramente econmica -
o aumento da produo do bem numraire .
" Walras. Etlldes. p. 344. Traduo nossa.
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emisso de notas bancrias num determinado montante torna possvel um
aumento da quantidade de capital em igual valor [mas no o assegura por
si mesma]".8 Parece, portanto, evidente que a autoridade de Walras no
empresta qualquer apoio ao ponto de vista ortodoxo - muito pelo contrrio.
Outro ponto que diz respeito ao uso da anlise esttica na discusso da
mudana (quer dinmica quer estrutural) parece ter passado inteiramente
desapercebida, no obstante sua extraordinria importncia. Em geral, sejam
a:, a:, ... , a: as condies iniciais e qualquer sistema (por exemplo,
a distribuio de vrios bens de capital e de renda entre os membros da
economia); sejam. tambm, aI, a=. .. o, a
n
os valores de equilibrio das
mesmas variveis e C
I
c
2
, o o ., Cri os valores de equilbrio dos coeficientes
econmicos caractersticos (por exemplo, preos, taxas de juros, dzimas,
etc.). Suponha-se o sistema de equaes independentes
(I) Fi (a', a, c) = O (i = 1,2, ... , m+n),
definindo o equilbrio esttico. A questo de como o sistema passa da situa-
o inicial para a posio de equilbrio - em termos de Walras, o problema
do equilibrium ab ovo - apresenta dificuldades insuspeitadas. No fundo, o
problema est em se o sistema econmico real, pelo seu prprio funciona-
mento, pode resolver o sistema matemtico (I). Herdamos de Walras a
idia de uma soluo por ttonnement. Essa idia, porm, est longe de
dar-nos uma resposta satisfatria questo.
Com efeito, suponhamos que por ttonnement, ao fim do primeiro dia o
sistema atinja a distribuio a' =1= a'. Partindo da prpria base do conceito
do sistema esttico, ao invs de (I), temos agora
(lI) Fi (a', a, c) = O
que pode perfeitamente ter uma soluo diferente (a, c) de (I). Faz-se
mister no esquecer que, na vida real, cada indivduo age com base em
conhecimento imperfeIto, estando, por isso mesmo, sujeito a erros. Esse
fato suficiente para provar que no podemos mais estar certos de que um
sistema real tenda necessariamente para um equilbrio definitivo (Georgescu-
Roegen, p. 180-83). Mesmo partindo da hiptese de que todos os membros
da economia sejam gnios econmicos e magos das finanas (se que se
pode ser ambos), no se poderia resolver a dificuldade. Somente na hiptese
extremada, conquanto comum, de que todos os membros possuem "anteviso
perfeita", de tal forma que pudessem sempre tomar a deciso certa no sen-
tido do equilfbrio, como definido em (I), o dia estaria salvo.
O prprio Walras parece ter atentado para essa dificuldade, uma vez
que, repetidamente, usava o artifcio dos "bilhetes" provisrios para serem
escritos e reescritos at que eles pudessem revelar os valores de equilbrio
(Elementos, 207,251). Por si mesmo, esse artiffcio pode ser um substi-
tuto para a soluo matemtica de (I), mas no teria valor para representar
o equilfbrio ab ovo. A nica forma de dar-lhe um sentido no fantasioso
seria introduzir uma restrio exageradamente artificial no mecanismo eco-
nmico. Tal restrio, que pode ser encontrada em muitas observaes de
8 Ibid. p. 349.
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Walras ( 274), que os bens de capital nas mos de indivduos (outros
que no empresrios) nunca so vendidos: os empresrios podem apenas
alug-los por perodo curtos, e sob a condio de mant-los intactos (no
fisicamente, mas do ponto de vista econmico). Neste caso, as transaes
de cada "dia" representam, efetivamente, um conjunto de bilhetes "provis-
rios". Desnecessrio dizer, contudo, que no h nenhuma maneira de
determinar quantos "dias" seriam gastos para que o equibrio das transa-
es fosse alcanado, ou mesmo, se ele jamais seria alcanado. Efetivamente,
com a restrio acima, uma alterao da quantidade de dinheiro no ter
qualquer efeito duradouro sobre o sistema. Contudo, qualquer argumento
que implique na restrio pode significar apenas uma vitria de Pirro, para
o ponto de vista ortodoxo. Num sistema econmico real, baseado na pro-
priedade privada, qualquer propriedade privada pode Ser comprada por um
preo monetrio.
9
3. Inflao: uma modao8 estrutural
A idia de que inflao provoca "uma transferncia violenta e injusta da
propriedade" - como Ricardo (p. 93) a coloca - das mais antigas.
Benthan (p. 45f, 70) esboou-a antes de Ricardo." Conquanto a verdade
dessa proposio seja hoje incontestvel (Robertson, p. IH; Keynes, 1924,
p. 6f) sua importncia sobre as conseqncias da inflao, na atualidade,
tem sido relegada a um segundo plano. Ainda que ela tenha sido funda-
mentaI no velho diagrama de insumo produto, de Marx, o sentido social da
distribuio da renda est hoje completamente obliterado pelo conceito ins-
pido da procura final. No obstante tudo isso, e essa a principal tese deste
ensaio, a redistribuio da renda o mais importante resultado e desvanta-
gem da inflao.
O caso da inflao de moeda - nica que estamos considerando -
suficientemente bvio. No fundo, no existe diferena fundamental entre
inflao de moeda e falsificao de moeda. Os bens adquiridos pelo governo
com a moeda falsificada, atravs da inflao de moeda, representam, eviden-
temente, uma perda de "igual valor" para o resto da economia, "quaisquer
que sejam os preos a que esses bens tenham sido vendidos". O processo,
no seu todo, contudo, no se resume apenas ao ganho do governo ou do
falsificador. Como regra, existem tambm outros ganhadores.
O ponto mais importante que a conseqncia final da inflao de
moeda um processo de difuso que, como todos os processos desse tipo,
requer algum tempo para se completar e, mais ainda, pode ser descrito em
suas linhas gerais. mas no cabe num modelo matemtico. Para prosseguir,
de forma mais sistematizada, considere-se o caso normal em que o novo
poder de compra criado desigualmente distribudo entre determinadas uni-
dades da economia. Para simplificar, suponhamos que essas uuidades sejam
compradoras habituais de um nico bem, C,. A princpio, uma certa quanti-
dade de C, poder ser vendida ao preo antigo, mas logo o sbito aumento
da procura far-se- sentir e o preo elevar-se- a um nvel muito mais alto
9 A posio no implica em que, numa economia socialista, a inflao no crie problemas.
Apenas, neste caso, eles no sero to vitalmente importantes .
10 Veja-se tambm Benthan. Sur Ies prix, especialmente, p. 2'76 f.
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do que o que prevalecer ao final, aps a injeo inflacionria ter comple-
tado seu efeito. Alguns dos compradores de C, que no receberem qualquer
parcela do novo dinheiro, vero, portanto, sua renda real decrescer em
benefcio de alguns vendedores de C,. A razo que esses compradores
de C, no esto ainda em condies de elevar o preo dos seus prprios
produtos ou servios: o novo poder de compra criado no teve tempo de
alcanar os seus clientes. O mesmo argumento se aplica a todos os produtos,
medida que os mercados respectivos passam a ser afetados pela difuso
do dinheiro novo. Em suma, elevar-se-o as rendas de alguns indivduos,
a comear pelos que receberam, inicialmente, o dinheiro novo; para os
outros a verdade exatamente o oposto. Enquanto passa de mo em mo,
como sugeriu Benthan (p. 45 n), o dinheiro muda constantemente seu valor,
at que se complete o processo de difuso.
Evidentemente, a transferncia de renda durante o processo de difuso
leva necessariamente a alguma transferncia de propriedade e, por isso a uma
nova distribuio da renda. A redistribuio estrutural da procura da resul-
tante determinar, por seu turno, uma redistribuio estrutural equivalente
dos recursos. Em conseqncia, a no ser por uma coincidncia extrema-
mente improvvel, haver uma nova estrutura econmica, com uma nova
constelao de preos relativos.
At agora, mostrou-se que a responsabilidade pela redistribuio da renda
atravs da inflao recaa sobre dois fatores: um de carter mecnico - a
defasagem da difuso - e o outro de carter poltico - a distribuio ten-
denciosa do dinheiro novo. Mas os ganhos ou perdas finais de cada unidade
econmica so influenciados por trs outros fatores. Dois deles so institucio-
nais: o complexo de elementos indistintamente definidos pela expresso "ilu-
so monetria" e a natureza do contrato que regula a renda da unidade mo-
netria. O terceiro fator politico e consiste nos regulamentos especiais do
governo associados habitualmente com o uso prolongado da inflao de di-
nheiro. E. nesses fatores que concentraremos a ateno.
4. Fetichismo monetrio e restries institucionais
Em virtude da forma estereotipada com que se propaga o efeito de uma
injeo inflacionria de um mercado para o outro, todos os membros da
economia deveriam converter-se em especuladores. Mas, na vida real, nem
todos conseguem entender igualmente esse processo e, ainda mais, nem todos
reagem com a mesma facilidade ao processo.
Recorde-se que Keynes (1936, p. 9) introduziu a expresso "iluso
monetria", para indicar o fato de que "conquanto os operrios habitual-
mente resistam a uma reduo de seus salrios monetrios, no seu cos-
tume recusarem seus servios quando se d uma elevao nos preos dos
bens que adquirem com seus salrios". Este comportamento, contudo, no
o privilegium odiosum dos trabalhadores exclusivamente. Qualquer profes-
sor universitrio tambm o revelar se, como o operrio, no tiver outra
fonte de renda que no o seu salrio (ou mesmo tendo uma pequena renda
adicional). Na verdade, a iluso monetria em geral mais forte para o
pessoal assalariado do que para os operrios, a principal causa residindo no
fato de um aumento do custo de vida atingir mais fortemente as pessoas
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com rendas mais baixas. No fundo, a iluso monetria um caso particular
do fetichismo monetrio, um fetichismo que afeta todos os membros de
uma economia monetria. Em virtude do uso continuado do dinheiro nas
transaes do dia-a-dia, todos ns adquirimos o hbito de encar-lo como
o padro de valor em nossas decises econmicas - como Marshall (p. 14f)
corretamente apontou.
Prosseguindo, medida que o valor do dinheiro comea a diminuir em
virtude da inflao, alguns indivduos podem dar-se conta de seu fetichismo
monetrio, antes que sua prpria situao venha a ser afetada pelo colapso,
postergando suas vendas; outros, 30 contrrio, ignorando os males da infla-
o, mesmo aps ela ter envolvido suas prprias transaes, podem con-
tinuar vendendo. Em outras palavras, nem todos se livram do fetichismo
monetrio com a mesma rapidez. Entre as principais causas desse compor-
tamento desuniforme destacam-se algumas condies objetivas: restries
impostas por contratos anteriores, o imperativo de trabalhar para ganhar
ou continuar sua prpria atividade produtiva, na ausncia de alternativa.
A concluso imediata, ainda que insuspeitada, que a inflao con-
tinuaria a produzir uma transferncia de renda e, em ltima anlise, da
propriedade, mesmo que a distribuio do dinheiro novo, entre os membros
da economia, se fizesse de tal forma que o poder de compra de todos cres-
cesse na mesma proporo. II Repetindo, a inflao um processo complexo
de difuso que no deve ser confundido com a mudana generalizada da
vrgula decimal em todas as contas monetrias, como se a mudana do
franco para o "franco novo" na Frana, ou do cruzeiro para o "cruzeiro
novo" no Brasil fosse confundida com deflao.
Mas o tipo mais estranho de fetichismo monetrio o que se reflete no
aumento do entesouramento, quando comea a inflao. Os lavradores -
no os fazendeiros de lavouras comerciais - so os que revelam maior
inclinao para esse tipo (p. ex. Keynes, 1924, p. 89; Bresciani-Turroni,
p. 166). W.A.Lewis (p. 222) atribui esse fato conhecida parcimnia dos
lavradores. Esta explicao pode ser aceita parcialmente apenas - como
parece ser o caso - se ele tivesse em mente o caso dos camponeses da
Europa Ocidental que tm maior contato com a economia monetria e,
ao mesmo tempo, gozam de um padro de vida suficientemente elevado que
lhes permite economizar em dinheiro." Para outros tipos de camponeses
essa explicao no cabe. Ainda que todos os lavradores tenham de ser
parcimoniosos para sobreviverem, nem todos economizam em dinheiro. Os
camponeses pobres e a grande maioria dos que mantm apenas um tnue
11 A esse respeito instrutivo lembrar que Henri Poincar (The foundation of science
Lancaster. Pa., 1940, p. 414) imaginou um demnio que pudesse, da noite para o dia.
alterar todas as dimenses fsicas do universo na mesma proporo. Como afirmou. uma
vez que todas as leis fsicas so homogneas, do ponto de vista dimensional, nada nos revelaria
a interveno do demnio. Mas, se um demnio alterasse todo o dinheiro e a moeda
escriturai na mesma proporo. haveria um resduo econmico qualitativo que nos diria o
que tinha ocorrido, a despeito da homogeneidade de todos os saldos econmicos com
relao aos preos e ao dinheiro. Cf. nota 5.
12 A passagem de Lewis tem algumas dificuldades de texto, uma vez que ele atribui a
qualidade da poupana tambm aos empresrios. Mas, se assim fosse, os empresrios
tambm seriam vtimas do fetichismo monetrio. tanto como os camponeses.
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contato com a economia monetria no economizam em dinheiro. A razo
de ser dessa atrao to forte, exercida pelo dinheiro sobre os camponeses,
est na necessidade de caixa para o pagamento de impostos, para a compra
de alguns produtos industriais ou para a liquidao de dvidas, o que cons-
titui para eles verdadeiro tormento de sua vida quotidiana. O mesmo ocorre
com a classe de renda baixa, no que respeita s prementes necessidades de
caixa. E, quanto mais pobre for o pas, mais forte esta presso. Para as
pessoas pobres, em qualquer parte do mundo, o dinheiro representa um
summon bonun.
Esta no , contudo, a nica explicao para o motivo pelo qual
quanto mais pobres so as pessoas, mais arraigado o seu fetichismo mone-
trio. Outra razo correlata que as pessoas pobres tm baixo nvel intelec-
tual, combinado com total ausncia de conscincia econmica. E se, algumas
vezes, elas nos surpreendem, conseguindo manter, por longo espao de tempo,
seus salrios monetrios, enquanto se encolhe o valor do dinheiro, , tam-
bm, em acrscimo de tudo isso, porque as condies econmicas e polticas
das classes mais baixas so extremamente fracas (se que valem alguma coi-
sa). Postergando uma discusso mais profunda deste ltimo ponto para mais
tarde (cap 6, 2-3), podemos apontar um outro obstculo, ainda mais signi-
ficativo, que impede os assalariados (em geraI) de se adaptarem ao jogo
da inflao, mesmo aps comearem a perceber claramente como ele se
processa. Esse fator, que tambm afeta outras categorias de indivduos, est
ligado ao tipo de contrato atravs do qual os assalariados obtm sua parti-
cipao na renda nacional.
13
Analiticamente, algumas mudanas podem ser consideradas instantneas -
este o caso quando se compra alguma coisa numa loja, ou quando se vai
ao dentista e se paga o preo corrente (ou honorrios) imediatamente.
Outras mudanas so defasadas e, normalmente, envolvem tambm uma
durao. Existe uma defasagem, porque o preo em dinheiro a ser pago
mais tarde fixado agora. Existe uma durao, porque ou o que foi vendido
algum tipo de servio ou o preo em dinheiro consiste de uma anuidade.
natural que devssemos fazer referncia ao fato de a renda monetria
decorrente de uma transao instantnea no ser contractual. Para tais rendas
- lucros e honorrios - no existe um contrato, strictu senso. Efetivamente,
como aprendemos das controvrsias levantadas pelo teorema de Euler, o
lucro um resduo aps todos os outros servios terem sido pagos, nos
termos dos respectivos contratos. A categoria das rendas contratuais, inclui
os ordenados, salrios. aluguis e juros. Um caso especial, do tipo das pen-
ses, formado por anuidades pagas por vendas anteriores.
Mesmo entre as rendas contratuais existem diferenas relevantes para
os efeitos da inflao de dinheiro. Inicialmente, no caso de um contrato de
anuidade, quem aufere a renda nada pode fazer, em face da perda decor-
rente da desvalorizao da moeda; no possvel revogar o passado, nem
mudar o futuro. Outros contratos tm, habitualmente, uma durao limitada,
13 Institucionalmente. o pessoal assalariado mantmse atado ao "contrato" antigo, mais
tempo Que os trabalhadores. isto , a iluso monetria mais fone para os primeiros Que
p:ua os ltimos, embora, do ponto de vista do fetichismo monetrio, a JX)Sio oposta
seja a verdadeira. Mas, em economias avanadas, at os assalariados podem fazer greve,
ccasionalmente.
118
R.B.E. 3/72
..


-
. -

,
para que o servio em questo possa ser recontratado em novas bases. (Em
casos extremos, o contrato pode ser denunciado pela fora bruta). Mas,
mesmo assim, ainda existem algumas diferenas importantes. Para o indi-
vduo que emprestou seu capital monetrio, a inflao significa perda de
substncia e no apenas perda de renda durante o perodo do contrato. O
ponto crucial para a anlise da inflao o fato de, para os ordenados e
salrios, a durao do contrato ser determinada (em termos vagos) pelas
relaes institucionais que prevalecem entre empregadores e empregados, e,
no, pelo contrato em si mesmo. Por essa razo, e tambm porque os em-
pregados no tm outra fonte de renda, eles no podem defender-se da
inflao, da mesma maneira que os proprietrios, os financiadores e os em-
presrios. Mesmo em condies muito especiais - como na inflao alem
aps a Primeira Guerra Mundial - os trabalhadores no conseguem, fa-
cilmente, pressionar aumentos salariais, com a freqncia que desejariam .
Em primeiro lugar, porque no tecnicamente possvel fazer greves todos
os dias ou mesmo todas as semanas; em segundo lugar, porque a maior par-
cela do nus decorrente dos custos em que tudo isso envolve recair, em
ltima anlise. sobre seus ombros . .l-I
Nada mais necessrio acrescentar para concluir-se que somente os
que percebem rendas no contratuais tm condies de se adaptarem quase
instantaneamente corrente inflacionria - um privilgio que, conquanto
extremamente importante, no inteiramente decisivo (cap. VI, 7). Mas
importante assinalar que essa categoria de pessoas dispe de outros trunfos
no jogo, decorrentes do fato de, em geral, pertencerem elas.e mais alta.
Em agudo contraste com os que ocupam o outro extremo da escala socio-
econmica, as pessoas mais ricas tm experincia econmica mais ampla e
so, comumente, mais cultas. Em face disso, possuem senso mais atilado
da vida econmica, acompanhando e compreendendo melhor a evoluo po-
ltica. Esta a razo de, apesar de serem geralmente o principal elemento
de poupana na comunidade, serem tambm os primeiros a abandonarem o
fetichismo monetrio.
15
Ademais, suas rendas relativamente mais elevadas,
originam-se freqentemente de vrias fontes, dando-lhes suficiente liberdade
u e difcil prever o Que a mo-de-obra organizada faria nos EUA, em caso de uma
elevada inflao de moeda. Mas no nos enganemos: o contrato coletivo com a clusula de
reajustamento salarial, comum hoje em dia em economias avanadas, no a conseqen-
cia natural do desgaste do fetichismo monetrio dos trabalhadores, mas produto de idias
dos organizadores sindicais que s os convenceram quando seu padro de vida caiu o
suficiente para lev-los greve.
15 O fato de alguns membros desta categoria, ocasionalmente, terem aumentado seu
entesouramento de forma substancial, mesmo durante uma inflao das propores da alem,
aps a Primeira Guerra Mundial, no altera estas consideraes institucionais. Mais fre-
qentemente do que se imagina, tal componamento representa uma especulao na
reavaliao da moeda, semelhante a qualquer outra especulao Pode-se enumerar um sem
nmero de especulaes que falharam em virtude de instintos polticos que s podem ser
criticados aps terem ocorrido. Contudo. o caso dos que compram atualmente os novos
ttulos governamentais no Brasil (que so protegidos apenas parcialmente da desvalorizao
inflacionria) no to clarO. Pode muito bem ser um exemplo do caso muito conhecido
de que muitos economizam para a velhice at mesmo a juros negativos; mas pode ser
tambm uma incapacidade de atuar melhor no jogo da inflao.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 119

\
de escolha sobre a melhor estratgia. Como o demonstra a histria da in-
flao na Europa aps a Primeira Guerra Mundial (p. ex. Bresciani-Turroni,
p. 292/98), fora de dvida que o savoir faire dos empresrios aumenta-
lhes enormemente as chances de lucros com a inflao. ...
Em sntese, verificamos neste subitem que a inflao introduz no processo
normal da vida econmica um jogo especulativo, a saber: a) alguns par-
ticipam de vantagens iniciais gratuitas; b) as regras variam de acordo com
o status econmico do indivduo; c) a capacidade de jogo tambm varia con-
forme o status. Partindo deste ponto de vista, no h dvida de que, como
sabiamente o coloca o Presidente Johnson, a inflao "o batedor de car-
teira do pobre". Na verdade, a inflao batedor de carteira de todos os
que percebem rendas contratuais e, especialmente, dos que tiverem adquirido
rendas contratuais futuras. Para ser ainda mais claro, em sociedades mais
avanadas, a maior parte dos contratos de trabalho inclui clusula de corre-
o salarial; mas. mesmo neste caso, as perdas no so totalmente evitadas,
de vez que os reajustamentos salariais so descontnuos e s le-vam em conta
o nvel do ndice do custo de vida do dia do reajustamento. E, pois, em
virtude dessa instituio (em particular) que, em economias avanadas, a
espiral inflacionria se acelera to rapidamente - razo por que ela cor-
retamente desconsiderada, como instrumento de poltica econmica.
A situao se modificar completamente sempre que for possvel in-
troduzir regulamentos que, com base em induo histrica, se possa esperar
sejam decretados por governos que se valham da inflao de moeda como
instrumento constante de poltica econmica num pas subdesenvolvido. Como
pretendemos argumentar, neste ponto, o roubo contra os pobres no s se
acentua, como tambm pode ser prolongado quase sine die.
5. Inflao: um sistema aceitvel de taxao?
Que qualquer taxao implica em redistribuio de renda de uma parte da
comunidade para outra uma idia quase tautolgica. Pelo que vimos
at aqui, pode-se considerar a inflao como um sistema de taxao (Ri-
cardo, p. 334). A fora desse argumento ainda acentuada pelos que cla-
mam ser a inflao um mtodo bastante aceitvel de taxao (Keynes, 1922;
Lewis, p. 404). Keynes chega mesmo a argumentar que a "eficcia [do
mtodo] no pode ser discutida". Primeiro - afirma ele - "o nus do im-
posto bem disseminado, no pode haver evaso, nada custa para arrecadar
e recai, a grosso modo, proporcionalmente riqueza da vtima". Segundo,
"mesmo o governo mais fraco pode imp[-lo], ainda que no possa impor
nada mais".
O primeiro pensamento repete a idia de Mill (p. 552) de que somente
quem emite o dinheiro (isto , quem o falsifica), colhe o lucro s expensas
de todos que possuem dinheiro. Mas, como vimos nos subitens anteriores,
quando todas as contas so encerradas o nus do imposto inflacionrio
suportado principalmente pelos que praticamente nada tm, enquanto que
as vantagens geralmente vo para os ricos.
Quanto ao segundo, est implcito na opinio generalizada de que, "nas
burocracias inexperientes, corruptas e geralmente incapazes" dos pases da
120 R.B.E. 3/72
-,
t


Amrica Latina, a inflao de moeda constitui-se em mtodo mais eficiente
que o imposto propriamente dito, para atingir os mesmos fins.
16
O perigo dessas racionalizaes (assim como de outras a serem con-
,,'leradas mais adiante, no capo 7) que elas escondem os motivos reais
dos governos que habitualmente recorrem inflao de moeda: proteger a
renda real das classes que esto em dbito com eles na ocasio - como
Keynes (1924, p. 13) observou posteriormente. E a verdade crua que a
sagacidade poltica raramente perde perante a opinio pblica, nos esforos
de faz-Ia acreditar que a ao tomada o foi em benefcio do interesse geral.
Para ir mais longe, a inflao de moeda tem sido usada freqentemente
para comprar a estabilidade poltica, por meio de uma burocracia excessiva
ou um exrcito suprfluo, ainda que inadequadamente remunerado, em com-
parao com o setor privado. A inflao de moeda tem sido usada ocasio-
nalmente na Amrica Latina para distorcer reformas socioeconmicas
adotadas por uma sociedade semifeudal, com propsitos disfarados ou
150
140
130
120
f-- --
--
-
-- -
110
r'
\
\
100
90
-- -
-
80
r \
70
40
-- 16 Baer. 1962, p. 90; tambm Lewis. p. 404. Argumentos dessa natureza, usualmente
apresentados em conexo com influncias histricas precrias, so totalmente desencora-
jadoces; a poltica que neles se baseia nada mais consegue que perpetuar os males. De fato,
em virtude da facilidade com que os dficits oramentrios so cobertos com a inflao
de moeda, os administradores pblicos se iludem a si mesmos, imaginando qUe a receita
oramentria ilimitada. Evidentemente, tal fato aumenta "o esprito de dissipao e
negligncia" (Bresciani.Turroni. p. 52). Da que quanto mais se recorrer inflao de
... dinheiro, mais ela se tornar "necessria" - um impasse poltico do mesmo tipo dos que
encontramos no mecanismo econmico (item 9).
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 121

demaggicosY Mais importante o caso das inflaes de moeda destinadas
a manter o preo de um produto nacional, quando cai o seu preo interna-
cional - o trigo, no incio da dcada de 1930, na Europa Oriental; o caf,
no Brasil; e a carne, na Argentina. elementar que, se a renda real de
determinados produtores for protegida, num perodo de renda nacional
declinante, a queda ser suportada por outras classes.
inegvel que, comumente, cada impulso da inflao de moeda alcana
seu objetivo imediatista: os funcionrios pblicos suprfluos recebem seus
salrios e os produtores do produto nacional recebem um preo mais alto.
Mas o reflexo de qualquer impulso inflacionrio que, conquanto atinja
algum objetivo, cria outros impulsos; freqentemente, acelera o impulso
inicial. Da a razo por que um impulso inflacionrio gera outro.
18
6. O estado de inflao: seus perdedores e seus ganhadores
Os governos que encontram vantagens polticas em recorrer inflao de
moeda para compensar certo "desequilbrio" das coordenadas econmicas
reais entregam-se normalmente iluso - de que participam tambm alguns
economistas - de que isso pode ser realizado com sucesso e sem custo de
oportunidade, desde que sejam tomadas as medidas necessrias para impedir
as conseqncias da inflao: a) presso sobre os salrios em virtude do
crescimento contnuo do custo de vida; e b) o efeito sobre a atividade
econmica da desorganizao do processo normal atravs do qual as pou-
panas so transferidas para os investidores. As medidas corretivas criam
o que propomos chamar de um estado de inflao. E esse estado, e no as
condies criadas por uma nica injeo inflacionria ou uma sucesso de
tais injees numa economia avanada sem restries causadas por regula-
mentos extraordinrios e operando perto do pleno emprego, que relevante
para a anlise das economias latinoamericanas.
Um estado de inflao geralmente caracterizado por quatro tipos de
controle, a saber: a) tetos de preos para alguns alimentos bsicos e fre-
qentemente para outras necessidades bsicas; b) tetos de aluguis; c) sa-
lrios e ordenados controlados; e d) teto para a taxa de juros.
Os advogados da inflao como instrumento de poltica econmica conside-
ram sempre que o controle dos salrios e ordenados uma condio sine
qua non para o sucesso da poltica. Do ponto de vista poltico, contudo, a
medida apresentada sob uma racionalizao diferente. Desde o incio, como
as proclamaes oficiais em geral afirmam, os tetos de preos e aluguis so
introduzidos para a proteo dos trabalhadores e assalariados em geral, os
quais, por seu peso numrico e sua localizao em centro urbanos vitais,
representam um dos elementos mais crticos do problema poltico. O con-
17 Um exemplo eloqente oferecido pela Argentina, onde iniciou-se em 1945 uma pol-
tica de salrios altos. Os ganhos dos trabalhadores foram rapidamente eliminados pelo
maior aumento do custo de vida. Argt'ntina Econmica. 1966. p. 102.
18 Este algoritmo, releva salientar, no constitui uma teoria completa. Como na teoria da
vida ou dos ciclos econmicos, precisamos de uma causa para o primeiro evento no tempo,
isto , o primeiro movimento da inflao de moeda. Ao contrrio do que pensam muitos
economistas que atribuem a causa inicial a condies geo-hist6ricas (Campos. p. 82/85), o
argumento bsico deste ensaio est em que o motivo csgeocia1mente poltico.
122
R.B.E. 3/72

trole salarial apresentado como o preo a pagar por essa proteo. Em
virtude, porm, da impossibilidade prtica de controlar de forma continuada,
ainda que parcialmente, os preos dos bens adquiridos com os salrios, os
salrios reais caem sistematicamente entre um reajustamento e o seguinteY'
Em conseqncia, o trabalhador perde uma parcela da renda real, isto ,
o montante representado pela diferena entre a renda real anterior in-
flao e a renda real mdia entre dois reajustamentos salariais (fig. 3(a),
capo 7).
Log Y
c

B
,4
Lllg Y
c
B
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A
c
B'
D'
I,
la)
I,
(h)
I,
A' Tempo
c
f'
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D'
A' Tempo
.... Como foi observado anteriormente, mesmo uma clusula de correo
salarial no evitaria essa perda. Mas em pases onde o ambiente poltico-
econmico ainda conserva vestgios de relaes feudais - como o caso
geral na Amrica Latina - o poder de barganha da mo-de-obra, quer
19 Os preos dos bens de salrio estariam sob presso, mesmo que eles fossem comprados
somente pelos trabalhadores (com salrios fixos): os produtores no mais estariam sa-
... tisfeitos com o lucro anterior, agora desvalorizado pela inflao.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 123
frente ao Governo quer empresa privada, to fraco que no pode sequer
obter um contrato cletivo de trabalho. O fraco poder dos trabalhadores
precisa ser usado para levar o governo a concordar com o reajustamento.
A questo do nvel real a que o reajustamento ser efetivado - para no r
mencionar o do aumento em proporo produtividade da mo-de-obra -
fica assim relegada a um plano secundrio. No se deve, portanto, excluir
a possibilidade de que os salrios reais venham a ser reajustados a um nvel
mais baixo que o do reajustamento anterior - como se verifica no quadro 1
e, especialmente, no quadro 2 e figo 2.
Algumas observaes de fatos concretos confirmam esses pontos. Ex-
cepcionalmente, um regime poltico pode julgar vantajoso, do ponto de vista -
demaggico, elevar os salrios reais por ao deliberada (como Pern tentou
faz-lo em meados da dcada de 1950). Mas, a no ser nessas intervenes
incomuns, a tendncia usual dos salrios reais permanecer constante ou
baixar, especialmente nos perodos de inflao mais acelerada." Evidente-
mente, a tendncia declinante se abranda, medida que os salrios reais
se aproximam do mnimo absoluto de subsistncia, permanecendo neutra
se o padro inicial da massa dos trabalhadores j prximo daquele m-
nimo. Aparentemente, a preocupao com o fato de os trabalhadores re-
ceberem apenas a renda de subsistncia, durante o estado de inflao trans-
forma-se na idia de que eles no deveriam receber mais que isso. A con-
vergncia de todos os salrios na direo do de nvel mais baixo - o dos
trabalhadores no especializados - um fenmeno que se observa em asso-
ciao com a inflao, mesmo em pases com organizao trabalhista muito
superior a da Amrica Latina."
Mesmo no sendo sofisticados, os pobres acabam por compreender, com a
experincia de ano aps ano, que, afinal, o dinheiro no uma medida fixa
do valor. Mas, como j vimos, muito pouco o que podem fazer, dadas as
circunstncias polticas. Por outro lado, no lhes possvel mudar as regras
do jogo, fugindo do dinheiro. No ultrapassando sua nica renda de muito
o nvel de subsistncia,22 e sendo ademais recebida a pequenos intervalos,
eles no podem nem concentrar todas suas compras imediatamente aps o
dia do pagamento, nem seguir o conselho "de comprarem qualquer coisa
para proteger seu dinheiro da desvalorizao". Essa estratgia no jogo da
inflao s pode ser adotada pelos que, tendo renda elevada, podem eco-
nomizar. Sequer faria sentido para os pobres tomar dinheiro emprestado dos .-
financiadores, com o propsito de jogar com um esprito especulativo: a
taxa do mercado negro que eles teriam de pagar seria proibitiva em termos
:!0 Esse comportamento dos salrios reais foi freqente na Europa, antes da Primeira
Guerra Mundial (Bresciani-Turroni, p. 304 ff.). Para a Amrica Latina vejam-se quadros __
I e 2.
:!1 Ver jluctuations des salaires dans dijjerents pays de 1914 a 192/. Geneva. International
Labor Organization, League of Nations, 1922 & Bresciani-Turroni, p. 313. Os dados para
a Argentina confirmam esse fato (Quadro 1). Para outros pases da Amrica Latina, os
dados necessrios so ou inexistentes, incompletos ou visivelmente discutveis.
22 V e j a - ~ e , por exemplo. Villaa, Maria J. A jora de trabalho IW Brasil. So Paulo, 1961
p. 181.
124 R.H.E. 3/72
reais. Ao invs, de\- ido aos reajustamentos salariais peridicos, eles acabam
por adquirir um complexo de plano inclinado: encontrar alvio na prazeirosa
antecipao da elevao seguinte de sua renda monetria. De fato, esse com-
plexo ampliado pelo fato de, medida que se acelera a inflao, os rea-
justamentos terem de ser efetivados com maior freqncia::!3. Ademais, com
um horizonte de vida to sombrio, as pessoas de baixa renda demonstram
uma inclinao que lhes inerente, no sentido de tomarem ao p da letra
os pronunciamentos governamentais de que a inflao est se reduzindo e
que, portanto, sua renda real no cair mais.
Poder-se-ia argumentar que, no obstante os argumentos e a evi-
-- dncia acima, como a inflao geralmente aumenta a procura de mo-de-obra,
os salrios reais tenderiam a crescer se os empresrios concorressem entre
si pela mo-de-obra. O ponto crucial que esse argumento no se aplica
s economias subdesenvolvidas e, talvez, nem mesmo s desenvolvidas. Nas
economias desenvolvidas existe um diferencial rural-urbano. Quanto s subde-
senvolvidas, sua principal caracterstica a existncia de um exrcito-reserva.
Mais especificamente, as condies histricas so tais que verdadeira massa
de pessoas vive no interior ou nas favelas urbanas, com um padro de vida
inferior ao salrio-mnimo e, geralmente. est disposta a trabalhar em troca
daquele mnimo, mas no por menos. Com efeito, enquanto existir aquele
exrcito-reserva, no h qualquer razo puramente econmica para que os
salrios reais se elevem, qualquer que seja a hiptese. O estado de inflao,
contudo. leva a uma reduo dos salrios reais para nveis inferiores aos
do perodo anterior inflao (que, por sua vez, determinado tambm
por algumas razes no econmicas). Acima de tudo, o regime de controle
salarial implica, normalmente, em grandes - ou talvez totais - restries
organizao trabalhista, resultando da ser a mo-de-obra impedida de
, lutar por uma participao na produtividade acrescida (cap. 7. 4).

As condies dos lavradores podem variar substancialmente. Enquanto al-
guns lavradores comerciais so prejudicados por tetos impostos aos preos
da alimentao, outros podem ser beneficiados por preos mnimos garantidos
de exportao. Esse tratamento discriminatrio responsvel pelo aumento
freqentemente observado na atividade do setor subsidiado e pela virtual
estagnao dos no subsidiados. Em virtude do aumento da populao, tor-
na-se impossvel manter os tetos de preos; a partir desse momento, o jogo
pode virar em proveito das atividades anteriormente prejudicadas. Desne-
cessrio acrescentar que muitos lavradores pobres e auto-subsistentes -
que formam, em geral, uma parte importante da populao dos pases sub-
desenvolvidos - no so praticamente afetados por essa "gangorra" dos
preos. Para um lavrador que come o seu prprio milho, pouco se lhe d
que o preo do milho seja subsidiado ou controlado .

Uma vez que o rentier apenas um credor de servios prestados no passado,
inexiste, praticamente, qualquer interesse poltico em proteg-lo da inflao.
Para os pensionistas, beneficirios de seguros de vida, portadores de aplices,
Krone iSI Krone - afirmao atribuda a Schumpeter, quando Ministro das
Finanas da ustria, aps a Primeira Guerra Mundial. Essa categoria sem-
.. !!3 Vejam-se as datas dos sucessivos reajustamentos salariais no Brasil no quadro 2.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 125
pre perde; em conseqncia, ela desaparece to rapidamente quanto a bio-
logia o permite.
Os que vivem de aluguis tambm perdem parte de sua renda real,
durante o prazo do contrato. Mas como eles podem recontratar, em con-
dies normais, deveriam conseguir reajustar os aluguis ao nvel de preos.
O controle de aluguis - por mais ineficiente que seja, ou por mais inte-
ligentemente contornado - afeta desfavoravelmente essa categoria, que tende
tambm a desaparecer. COm conseqncias desastrosas para o problema da
habitao." Os que emprestam dinheiro, porm, como podem operar "sob
o balco", so extremamente beneficiados com o teto dos juros, o qual,
(como veremos), expulsa, praticamente, do crdito bancrio todos os em-
prstimos pessoais e a pequena empresa.
: altamente sintomtico, em contraste com os outros trs tipos de controle,
o fato de o teto sobre os juros no atrair a ateno dos que apiam a in-
flao de moeda. Um excelente exemplo desse fato est na erudita e variada
coleo de ensaios editada por H. S. Ellis - Economic development for
Latin America. Nesse volume, apenas um colaborador, Dorival Teixeira Vi-
eira, oferece algumas breves mas interessantes observaes sobre o assunto
(p. 192/197). A idia de que tal medida protege os que percebem rendas
baixas no apresentada com freqncia, to clara a concluso oposta. O
teto sobre juros destri a normalidade do mercado monetrio e de capitais,
o que permite ao governo assumir a responsabilidade de oferecer ao setor
privado os recursos financeiros de que necessita. A soluo inevitvel ca-
nalizar uma parte substancial do dinheiro novo por meio dos bancos comer-
ciais e outras instituies financeiras para a empresa privada. Evidentemente.
a taxa de juros oferecida dessa forma a legal, do que resulta ser a taxa
verdadeira, aps levar-se em conta a desvalorizao do dinheiro, muito baixa.
seno negativa. Como a procura de tais "crditos baratos" praticamente
infinita, os bancos tm que encontrar uma forma de racionar o crdito. A
soluo bvia restringir o crdito pessoal. 25 Desnecessrio dizer que essa
restrio atinge precisamente as pessoas de renda mais baixa, para cuja pro-
teo o teto dos juros teria sido imposto: as grandes empresas e os que tm
"bons contatos" so os que gozam da prioridade mais alta (Baer & Simon-
sen, p. 286).
..


A mais importante categoria dos vencedores j est esboada neste re-
trato. Mas o principal mecanismo pelo qual a classe empresarial como um
todo se beneficia da inflao precisa ser claramente compreendido. A ex- .'
plicao comum de que as firmas compram agora e vendem mais tarde a
preos inflados" totalmente inepta. Qualquer que seja o ganho, ele tem
de provir de uma diferena em termos reais. Com efeito, como a inflao
reduz o valor real das rendas contratuais, e como a renda real no pode
desaparecer no ar, a diferena tem de provir dos outros membros da eco- ..
24 Para o que se veja Socio-economic progress in Latin America: socrol progress trw'
f UM Sut Annual RepOrE. 1966, Inter-American Development Bank. p. 9 ff.
2;5 No Brasil, por exemplo. as hipotecas representam menos de dois por cento, e at menos,
do crdito total. Boletim. Banco Central do Brasil, ago. 1967, p. 113.
26 Por exemplo, Meyers, A. L. Elementos of modem economics. New York, 1948, p. 310.
126
R.B.E. 3/72

nomia. Mas este argumento, por si s, no pode explicar o contnuo cres-
cimento, em termos reais, das rendas no contratuais. Tal crescimento s
pode provir do desenvolvimento econmico - haja ou no inflao. Somente
num estado de inflao a totalidade do aumento da produtividade pode ser
- injetada nos lucros, atravs de emprstimos bancrios continuados, a uma
taxa de juros muito baixa ou at mesmo negativa. "Tome agora emprestado
e pague mais tarde em moeda desvalorizada" o segredo.
Duas observaes adicionais completaro o nosso placar de perdedores e
vencedores. A primeira diz respeito a uma idia anterior (cap. 4. 3) de que
.. as rendas no contratuais no estejam, necessariamente, numa posio pri-
vilegiada: na hiptese de uma reduo da procura real nada poderia impedir
que um empresrio ou uma pessoa auto-empregada (seja um mdico ou
um eletricista) fossem tambm perdedores. Para exemplificar, durante a in-
flao alem, os profissionais em geral sofreram uma baixa de sua renda real,
em virtude da procura de seus servios ter acompanhado a queda da renda
real dos trabalhadores (Bresciani-Turroni, p. 170). Por outro lado, como
nas economias subdesenvolvidas as massas raramente se utilizam desses ser-
vios, a mesma queda no tem influncia sobre a renda dos profissionais.
Ao contrrio, estes ltimos se beneficiam indiretamente do crescimento da
renda real dos que so diretamente favorecidos pela inflao, a quem eles
atendem quase exclusivamente.
A segunda observao diz respeito a um novo grupo de beneficirios,
especificamente, o escalo mais elevado da burocracia. Sob o pretexto de
que uma economia dirigida - especialmente as de inflao de moeda di-
rigida - exige um nmero crescente de especialistas em planejamento,
finanas pblicas, gerncia etc., faz-se mister criar vantagens sobre vantagens
para eles: vantagens adicionais (algumas at mesmo em espcie) e gratifica-
&. es extraordinrias ou honorrios, a serem acrescentados aos salrios nor-
mais. Abusos desse tipo, contudo, aumentam facilmente num estado de in-
flao, chegando-se mesmo a casos em que, em algumas empresas pblicas
ou de capital misto, os salrios dos especialistas atingem a "mltiplos dos
pagos por funes similares no setor privado" (Kafka, 1967, p. 609). Como
esse fenmeno se auto-acelera, no se deve subestim-lo como economica-
mente negligencivel e politicamente irrelevante.
. ,
7. Inflao e desenvolvimento
A tese de que um aumento do fluxo monetrio "o leo que lubrifica e
facilita o movimento das rodas econmicas" foi inicialmente elaborada com
muitos detalhes interessantes por Hume (p. 37 f O . Cabe lembrar que Ri-
cardo levantou sua voz autorizada contra a mesma em The high price of
~ . bullion e, especialmente, em seus comentrios ao ensaio Sur les prix de
Benthan. Foi a voz da ortodoxia monetria: "No posso concordar que
qualquer aumento da moeda do pas produza riqueza... Nenhuma cifra
de dinheiro levada para a Snia daria condies ao seu possuidor de drenar
pntanos e tom-los produtivos ... No foi pelo dinheiro e sim pelo capital
que a Esccia tem progredido". Tudo que a inflao pode fazer permitir
que "A tome parte de um negcio anteriormente pertencente a B e C [mas]
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 127
nada ser adicionado renda real e riqueza do pas"." Contudo, no final,
Ricardo teve de curvar-se aos argumentos de Hume e Bentham:
"um aumento da moeda, no importa como ele tenha sido introduzido na
sociedade, pode aumentar a riqueza, por exemplo, s expensas dos salrios
do trabalho; at que os salrios do trabalho tenham encontrado seu nvel
com os preos aumentados [das] mercadorias, possvel empregar uma
quantidade adicional de mo-de-obra, resultando da algum aumento da ri-
queza do pas. Um trabalhador produtivo produzir algo mais que antes,
relativamente ao seu consumo, mas isso tem apenas durao momentnea".::!s
Por outro lado, essa concordncia de Ricardo no elimina a possibilidade
de repetir-se a explorao por nova injeo inflacionria. E como j vimos
(cap. 6. 3), tanto os fatos como a anlise terica nos afirmam que ela
pode ser re]l<'tida indefinidamente, enquanto existir o exrcito-reserva, desde
que a taxa da inflao no provoque uma fuga generalizada do dinheiro."
Portanto, a tese de que a inflao de dinheiro o nico expediente po-
ltico para acelerar o crescimento das economias subdesenvolvidas
so
no
inteiramente destituda de fundamento. Seu incio bem claro: como a
poupana espontnea das massas praticamente inexistente, faz-se mistc:
arrecadar a poupana forada atravs do imposto, para acelerar a acumula-
o de capital. Em conseqncia. cerno as deficincias inerentes ao apare-
lhamento administrativo so difceis de serem superadas em praticamente
todos os pases subdesenvolvidos, o nico mtodo eficiente de taxao a
inflao de moeda, que num s golpe taxa todos que apenas consomem e
transfere os recursos para investimentos, por parte dos elementos dinmicos
da sociedade. Uma vez que a ordem do dia desenvolvimento e tendo em
vista que alguns dos crescimentos mais espetaculares tm-se dado em asso-
ciao com a inflao, no se faz necessrio ir alm. Fiquemos portanto
por aqui. Restaria, no mximo, acentuar que tudo isso parte do pressuposto
de que no existe a espinhosa questo de como manter os vrios circuitos
monetrios adequadamente ajustados para que esse maravilhoso instrumento
no se autodestrua.
Penetremos, porm, mais fundo, no somente atrs do vu monetrio
mas tambm atrs da cortina criada pela agregao, para descobrir o que
:. As frases citadas so de Ricardo. p. 93. 286 n.. 301n. MiU (p. 550 f) assume tam-
bm posio semelhante.
:" Ricardo, p. 318n. (Os itlicos so adicionados). Cf. Hume, p. 38.
:9 Uma fuga do dinheiro improvvel se a maioria das rendas cobrir apenas as despesas
correntes, ou se dificuldades de qualquer tipo impedirem o uso de dinheiro estrangeiro
ou de moedas de ouro como substitutos do papel-moeda. Note-se tambm que uma fuga
do dinheiro pode ser desfechada por uma bola de neve psicolgica, mesmo que o novo
dinheiro no seja i m p r e s ~ em quantidades excessivas. As freqentes declaraes dos gover-
nos latinos-americanos de que o estado de inflao est para ser sanado no se destinam,
exclusivamente, a explorar efeitos psicolgicos sobre as massas (item 6). mas, tambm.
a abrandar qualquer onda de pnico em outras reas. A justificativa da opinio de que a
inflao de moeda pode prosseguir, desde que sua taxa decresa de vez em quando (Cam-
pos, p. 102), pode ser a de evitar que tais declaraes se tornem incuas ao fim de algum
tempo.
30 Por exemplo, Lewis, p. 404; Campos, 1962, p. 82; Baer, 1962 p. 87, 1963, p. 405, 1965,
p. 113ff; Bruton, p. 160ft.
128
R.D.E. 3/12


acontece em termos reais com a estrutura dos investimentos e do consumo
durante um estado de inflao.
Dois fatos so essenciais para a compreenso da inflao como mecanismo
fiscal. Primeiro, a taxao imposta atravs da inflao de tipo extrema
mente peculiar. Ela no paga nem em dinheiro nem em espcie, pois
no existe exator. O seu estratagema reside no fato de que o equivalente
a uma determinada quantia em dinheiro, T, posta, no obstante, dis-
posio de algumas unidades privilegiadas, sob a forma de salrios mais
altos ou emprstimos bancrios mais baratos. Para os propsitos deste
captulo, contudo, no precisaremos levar em conta a primeira categoria.
O segundo que - ao contrrio do que alegam os defensores da
inflao - a renda taxada pela inflao no se transforma direta ou indi-
retamente em investimento. Aps lanarem-se os emprstimos baratos nos
livros das empresas, T metamorfoseado em investimento adicional,
I = aT, e lucro extra, P = (1 - a) T, com O < a < 1. A forma
atravs da qual se d essa metamorfose constitui o ponto crucial de toda
a questo. Indiscutivelmente, toda a firma que pretender manter seu nvel
de atividade tem de aumentar seu capital de giro ao ponto requerido pelos
preos inflados. Num estado de inflao, contudo, as empresas usam os
emprstimos baratos adicionais para tal fim. E, na verdade, os dados ci-
tados por Baer e Simonsen (p. 285f) para o Brasil provam que os em-
prstimos bancrios cresceram ainda mais rapidamente do que o capital
de giro. Mas os mesmos autores argumentam que tais firmas deveriam
aumentar seu capital de giro, utilizando-se de seu "lucro contbil". Se essa
parte, que eles chamam "lucro ilusrio". foi distribuda, elas estaro
conforme afirmam - "comendo seu prprio capital" (p. 282). Tal ar-
gumento , contudo, em si mesmo suspeito: os empresrios brasileiros es-
tariam consegnndo o supermilagre de "comerem o bolo sem gast-lo". Os
autores cometeram o erro de raciocinarem como se os emprstimos baratos
estivessem para cessar subitamente. precisamente porque a inflao per-
mite que tais emprstimos prossigam ininterruptamente que o "lucro ilu-
srio" to real como nada pode ser mais real. De fato, esta a forma
pela qual os beneficirios recebem a parte do leo da renda taxada pela
inflao." verdade que os indivduos a quem so creditados os lucros, P,
podem no consumi-lo de todo. E como num estado de inflao nunca se
pode contar com o fato de a poupana transformar-se em investimento, o
investimento total deveria ser lT > aT, < 1. O tamanho de I de-
pende de uma srie de fatores, dos quais os mais importantes so os
hbitos de consumo das classes altas (a longo prazo) e as perspectivas do
empresrio (a curto prazo)." Mas, em face da inclinao tradicional dessas
31 A contraprova de que uma reduo da relao entre os emprstimos bancrios e o
volume da atividade produtiva determina uma reduo de P e, por isso, uma queda da pro-
cura dada pela desacelerao da economia argentina nos ltimos anos. Vejam-se dados
parciais em Argenlina econmica, p. 338, ainda que eles no contem tudo.
32 Para um modelo em que os capitalistas se comportam "normalmente", isto , economi-
zam uma proporo crescente dos resultados e investem em capital constante uma propor-
o crescente de suas economias, veja-se Mathematical proofs of the breakdown of capitalismo
In: Georgescu-Roegen. capo 12. O modelo poderia perfeitamente ser aplicado situao
presente, se dividissemos o setor de produo em trs departamentos (bens de capital,
bens de luxo e bens de salrio), mas somente a uma substancial perda de flexibilidade .
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 129
classes, na Amrica Latina, pelo alto padro de vida, e tambm pela in-
fluncia profunda que o progresso material dos demais pases exerce sobre
tais sociedades, sua propenso marginal a economizar deve ter sido e x t r e ~
mamente baixa, mesmo antes de a inflao ter entrado na ordem do dia.
33
O efeito da teraputica prolongada da inflao de moeda naquela propenso
s pode ter sido no sentido de reduzi-la ainda mais. A concluso , pois,
que a eficcia da inflao de moeda, como estratgia de acumulao de
capital, extremamente baixa, do ponto de vista objetivo. Em termos de
custo subjetivo ainda mais baixa. O crescimento espetacular que se tem
verificado ocasionalmente em alguns pases da Amrica Latina - o caso
do Brasil exemplo mais freqentemente citado - tem sido conseguido
por meio de sacrifcios ainda mais espetaculares impostos s massas (cf.
SUnonsen, p. 73).
Releva, porm, salientar que, para qualquer pessoa investir parte de
sua renda, preciso que a procura naquele setor esteja crescendo em termos
reais. Mas de onde se origina esse crescimento contnuo da procura? A
resposta simples que, inicialmente, origina-se principalmente dos lucros,
porque eles crescem em termos reais s expensas das rendas contratuais, a
partir da primeira injeo inflacionria. E se os salrios reais forem perio-
dicamente reajustados. em nveis decrescentes, os lucros continuaro a cres-
cer naturalmente. Mas se os salrios reais forem sempre reajustados para o
mesmo nvel, no se dar a transferncia adicional da renda, para suportar
o crescimento continuado da procura. A resposta para esse novo quebra-
-cabea que a procura continua a crescer, em virtude do desenvolvimento,
e que o crescimento correspondente da renda real canalizado para as
rendas das classes altas, atravs do mecanismo dos crditos bancrios baratos.
Para tornar ainda mais claro, o mecanismo inerte se no houver
condies para o crescimento ou desenvolvimento econmico. Esta situao
peculiar era, sem dvida, a que Ricardo tinha inicialmente em mente, e que
hoje em dia permanece implcita na posio ortodoxa. Pois, se no houver
condies para o desenvolvimento econmico, a renda real, Y
J
no poder
mesmo crescer. A inflao somente transfere a taxa do fluxo de renda R'D'
das rendas contratuais para o outro setor da economia, cuja taxa da renda
passa a ser C'D' (fig. 3a)." Em conseqncia, d-se tambm alguma re-
distribuio de negcios - do produtor X para o produtor Y - e nada mais.
33 Evidentemente. s uma propenso mdia poupana da parte das classes altas extre-
m:l.Dlente baixa pode expLcar a razo de, com condies ecolgicas das mais favorveis
e sem grandes distrbios em sua histria. a Amrica Latina no ter sido capaz de alcanar
substancial desenvolvimento econmico desde a colonizao. Por outro lado, sabe-se. por
tradio oral, que a procura de automveis no Brasil era to elevada, que cedo tornou-se
lucrativa a instalao de uma linha de montagem, construda em 1918. quando pases com
renda per capila muito mais ele'.ada continuavam a importar automveis completamente
montados.
li Para simplificar, o grfico foi desenhado partindo da hiptese de que os salrios so
reajustados ao nvel inicial, AB, e tambm ignorando os dist6rbios que se seguem imedia-
tamente introduo de um estado de inflao (no instante to). A participao efetiva da
mo-de-Obra segue a curva ondulada ac bo a, bl ... mas DD' representa a participao
mdia ao longo do tempo.
130 R.B.E. 3/72

-


Por definio, uma economia subdesenvolvida no se ajusta ao mo-
delo ricardiano. Nesse tipo de economia existe possibilidade de desenvol-
vimento. E, pelo que j vimos, o estado de inflao, aumenta a procura
de certas mercadorias, de um lado, e, de outro, oferece dinheiro barato
para a ampliao das indstrias correspondentes. Abstraindo-se as frices
usuais, temos um mecanismo ideal de oferta/procura que nos lembra a
lei de Say. A base abstrata do ponto de vista de que o estado de inflao
promove desenvolvimento est, portanto, esclarecida. Na vida real, porm,
em virtude de atmosfera de insegurana associada com aquele estado, as
expectativas dos empresrios podem facilmente errar o alvo por grande
margem. Um otimismo exagerado em determinado momento, por exemplo,
pode levar a um excesso de capacidade, seguindo-se por isso um perodo
de estagnao. O mecanismo de oferta/procura entre a maior procura e o
maior investimento no funciona to serenamente como parece no papel.
A heterodoxa associao do crescimento com a inflao muito fre-
qente na Amrica Latina, como observou Kafka (1962, p. 162), no nos
deveria, portanto, surpreender.
3S
Nem nos deveriam surpreender, tambm,
as outras observaes de Kafka, de que a estabilidade monetria tem sido
quase invarialvelmente associada com a estagnao. Ao contrrio de muitas
opinies (por exemplo, Lewis, p. 236), os lucros - no confundir com os
windfal/s - no podem ir alm do seu nvel normal, sem algum tipo de
expanso monetria. Dada as origens histricas que prevalecem na Amrica
Latina, a inflao de moeda a nica forma utilizvel."
Para penetrarmos agora alm do vu da procura global, precisamos ob-
servar que as necessidades humanas apresentam uma hierarquia dialtica
(Georgescu-Roegen, 1966, p. 190/201) que, por sua vez, reflete-se na
hierarquia das mercadorias. Isto , cada mercadoria includa no oramento
de um indivduo somente aps sua renda real ter excedido um determinado
nvel. Em cada situao particular, podemos classificar todas as merca-
dorias como bens de salrios - os que so consumidos normalmente pelos
trabalhadores e pelos que percebem rendas baixas - e bens de luxo. Tor-
na-se assim bvio que o resultado de qualquer aumento da renda das classes
altas se concentra praticamente na procura dos bens de luxo.
Ainda mais, em virtude dessa hierarquia, tal procura no s aumenta
quantitativamente, como tambm qualitativamente. isto , amplia-se conti-
nuamente por novos produtos. Assim, alm de se ampliarem as linhas de
atividade industrial j existentes, novas linhas so criadas. Em ambos os
casos, so introduzidos mtodos novos de relao capital/produto mais
elevada - ou mais baixa relao mo-de-obra/produto. Isto fundamental
para distinguir desenvolvimento econmico de crescimento. Em termos mais
claros, onde quer que haja desenvolvimento econmico, o nvel de em-
prego deve crescer em menor proporo que a taxa do fluxo da produo
total. Os dados estatsticos de quase todos paises da Amrica Latina con-
:n Simonsen (p. 73), tambm. observou que "o desen'ioh:imento econmico pode ser
compatvel com um estado de inflao, mas que no existe correlao positiva entre os
dois fenmenos".
36 O Mxico fornece boa contraprova, Com seu sistema eficiente de instituies financeiras
que sustentam o crescimento atravs de expanso normal de crdito.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 131
firmam este ponto elementar, pelo menos no que diz respeito ao setor in-
dustrial (quadro 3). Contudo, como num estado de inflao a tendncia
da taxa do salrio real , quando muito, constante, a participao total do
trabalho deve crescer em proporo muito menor que o valor do produto
total. Como se verifica na figo 3b, a introduo do estado de inflao acelera
a taxa de crescimento, de CE para EC'. A participao do trabalho, aps
reduzir-se na magnitude FD, segue a taxa de crescimento DD', inferior a
EC'. Se os trabalhadores fossem, porm, capazes de lutar por uma partici-
pao proporcional ao aumento da produtividade, sua participao seguiria
FF' (que paralela a EC'). Ao longo do tempo, o ganho das classes su-
periores , portanto, a rea hachuriada FDD'F'.
Seria importante verificar se os dados que conseguimos obter compro-
vam este ltimo ponto. Nos casos da Argentina e da Colmbia, conquanto a
participao percentual da mo-de-obra tenha flutuado apreciavelmente, sua
tendncia geral indiscutivelmente declinante nos perodos considerados
(quadro IV)." No caso do Brasil, os dados mostram, ao contrrio, uma
tendncia firme ascendente. Alguns aceitaram esta ltima evidncia, tal como
aparece (por exemplo, Kafka, 1967, p. 603); outros pem-na em dvida
(por exemplo, Baer, 1965, p. 119/125). Nossa posio que faz-se ne-
cessrio um grau de acuidade e sofisticao estatstica muito maior que o
existente na Amrica Latina (e at mesmo em economias mais avanadas),
para um teste conclusivo do ponto em questo. Um simples exame do quadro
5 suficiente para mostrar como esses dados so fracos. mais do que
claro que todas as rendas que no os salrios e ordenados pagos ao pessoal
regular - especialmente aos profissionais e executivos - foram grande-
mente subestimadas. Informam-nos que essas rendas foram estimadas com
base em declaraes para fins de imposto, ou com base na taxa de inflao."
Contudo, a evaso fiscal (notoriamente elevada na Amrica Latina) pos-
svel somente para as rendas outras que no os salrios e ordenados regu-
lares e, como razovel admitir, aumenta progressivamente com a inflao.
Por esta e outras razes, que no precisam ser enumeradas, ns no conse-
guiremos comprovao factual. Este um dos casos especiais em que tere-
mos de voltar teoria elementar acima apresentada e abandonar os jatos.
Com a manuteno dos salrios reais em baixos nveis, qualquer cresci-
mento da procura dos bens de salrios s pode originar-se d ~ um aumento
do nvel de emprego. Por outro lado esse crescimento no ser qualitativo.
Se a renda real de um indivduo, em virtude da hierarquia de suas necessi- ..
dades, no lhe permite ter uma geladeira, mesmo milhes de rendas adicio-
nais da mesma magnitude no aumentaro em uma nica sequer, a procura
por geladeiras. Ademais, sendo os salrios reais to baixos na Amrica
Latina, a procura individual de bens de salrios industriais no muito
significativa. O aumento da procura global, por si mesma, , portanto, insu-
ficiente para atrair grandes empresas
1
especialmente quando se leva em
conta os grandes contrastes do outro lado da cerca, onde a expanso da
::: O ndice que constru para a Argentina, com base em dados geralmente mais fidedignos,
mostra mesmo uma tendncia ligeiramente declinante da folha real de salrios indusriais
(quadro 3, col. 4).
3 ~ A Economia brasileira e suas perspectivas. Rio de Janeiro, APEC. maio 1963, p. 22/24.
132 R.B.E. 3/72



..

procura de bens de luxo contnua e apoiada por vrios tipos de sustentao
de preos pelo governo e, sobretudo, sem preos-teto. As conseqncias so
bvias: de um lado da cerca, uma indstria dinmica, e, do outro, a virtual
estagnao industrial. Todas as vantagens da produo em larga escala so
ipso facto negadas s indstrias de bens de salrios."
Existe desenvolvimento econmico, mas ele se encontra confinado a algnmas
reas da atividade econmica e beneficia quase exclusivamente um deter-
minado setor da sociedade. Os dados sobre a produo dizem-no claramente
(quadro 6). Tudo funciona como numa dana de quadrilha, da qual somente
participa um grupo privilegiado que aumenta seu ritmo progressivamente,
para o prazer crescente dos participantes: as massas permanecem na mesma
posio inicial de espectadores melanclicos . .o Como Marx provavelmente
o diria, o estado de inflao a tcnica mais engenhosa de converter todos
os ganhos da crescente produtividade em mais valia.
Uma vez que, hoje em dia, a cincia econmica analisada em termos
eminentemente positivos, consideraes deste tipo podem ser facilmente
alijadas como "julgamentos de valor" (p. ex., Bruton, p. 161). Ainda assim,
ns insistimos em clamar contra os males positivos da inflao de moeda: o
investimento excessivo nas indstrias de bens de luxo (inclusive os inves-
timentos individuais em apartamentos de luxo), assim como a negligncia
naqueles setores que requerem maior espera - indstrias de bens de capital
e servios pblicos. Duvidamos, contudo, que algum consiga provar que
qualquer uma dessas caractersticas seja um mal, do ponto de vista pura-
mente positivo, sem invocar - como critrio final - o progresso das massas.
Seja como for, se essas conseqncias se constituem em males, torna-se ento
extremamente relevante observar que se trata de uma conseqncia direta
de um desenvolvimento cuja roda volante a procura de bens de luxo,
continuamente alimentada por emprstimos baratos, ou no raro gratuitos.
41
Campos (p. 82) est certo, portanto, ao admitir que o desenvolvimento
dos pases da Amrica Latina no se originou do impulso inicial de em-
presrios schumpeterianos. Como vimos neste captulo, os empresrios da
39 Este ponto encontra forte confirmao no caso de sapatos e roupas. Exceto no caso
da Argenina, onde a alta renda per capita e o padro relativamente elevado da classe
operria a coloca numa categoria especial, somente uma pequena parcela desses produtos
produzida por organizaes industriais; a maior parcela ainda produzida por pequenas
oficinas artesanais .
-lO Para recordar uma ressalva do item introdutrio, no pretendo negar todo e qualquer
movimento do Slratum mais baixo para o mais alto. O que afirmo que a intensidade desse
mo\'imento to pequena que no chega a prejudicar, a curto prazo, o retrato an:J.1tico
sugerido nos pargrafos anteriores. Os dados de distribuio da renda para os pases da
Amrica Latina so insuficientes, incompletos e, naturalmente, dos mais discutveis. Os
mais completos, para a Argentina, so visivelmente suspeitos, tais as elevadas flutuaes que
demonstram. Entre 1953 e 1959 eles mostram aprecivel deslocamento dos dois decis mais
baixos para os decis mais elevados, principalmente para o mais elevado; entre 1959 e 1961,
o movimento exatamente inverso (Argentina econmica, p. 98).
-11 O fato de a substituio de importaes ter produzido, geralmente resultados opostos
aos esperados, em face de sua filosofia, deve-se muito provavelmente ao mesmo complexo.
A substituio de anigos de luxo previamente importados foi elevada a tal extremo, que as
importaes necessrias sustentao de suas indstrias so hoje maiores do que a importa.
o inicial daqueles artigos.
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 133
Amrica Latina tiveram que ser estimulados por meio de altos subsdios, para
exercerem suas funes. Mas Campos distorce o outro lado da questo, ao
afirmar que o estado de inflao a conseqncia inevitvel "da aspirao
das massas de melhorar seu padro de consumo". A verdade que esse
estado a conseqncia das aspiraes da classe alta pela vida mais
luxuosa.
4
:!
8. lDfJao e crescimento equilibrado
No existe um critrio positivo para definir crescimento equilibrado. Tudo
que podemos fazer, neste momento, como ponto de partida, defini-lo como
uma estrutura equilibrada de despesas de consumo, como a que prevalece,
em mdia, nos pases mais desenvolvidos, a esta altura dos acontecimentos.
Esse conceito reconhecidamente estreito, do ponto de vista histrico; mas
no caso nico na cincia econmica.
Assim sendo, um pas subdesenvolvido s pode ter uma estrutura dese-
quilibrada. E como entendemos por desenvolvimento econmico - como
o certo - o processo pelo qual a estrutura de um pas subdesenvolvido se
altera de forma a aproximar-se gradativamente de uma estrutura desenvol-
vida, conclui-se que o desenvolvimento econmico implica em mudana
estrutural contnua. Ainda que essa mudana no precise ser rigidamente
determinada, ela tambm no pode ser arbitrria. Existe uma rea de pe-
numbra, razoavelmente larga, que separa os casos de crescimento equilibrado
(isto , um crescimento tendente a reduzir as diferenas relativamente a uma
estrutura equilibrada) dos de crescimento desequilibrado. Para uma analogia
familiar: uma criana recm-nascida no tem as mesmas propores biom-
tricas de uma pessoa adulta mdia; mas, para que o seu crescimento seja
normal, essas propores precisam alterar-se numa direo mais ou menos
definia e no de maneira arbitrria. Por exemplo, a cabea de uma criana
deve crescer numa proporo menor que suas pernas.
O resultado de tudo isso bvio: o crescimento induzido por um
estado de inflao do tipo que se observa na Amrica Latina altamente
desequilibrado. Com efeito, as estruturas da grande maioria desses pases
podem mesmo estar to desequilibradas quanto o eram antes de iniciar-se o
processo de industrializao.
O argumento - que ser provavelmente levantado neste momento -
de que sem a industrializao acentuada no pode haver desenvolvimento
econmico, no justifica, natura]mente, o crescimento concentrado princi-
palmente na indstria de bens de luxo. Outro argumento correlacionado,
entretanto, deveria atrair nossa ateno. Trata-se da antiga crena de que
a procura dos ricos pelo suprfluo o nico estmulo para o progresso. Ci-
tando O seu criador:
42 ~ comum ouvir-se o argumento de Que, com o aumento do investimento governamental.
essa siluao seria corrigida. A verdade Que, para os pases cujos dados so disponveis
(Argentina e Mxico) e para o perodo J950/65, a participao dos investimentos gover-
namentais no mostra qualquer tendncia ascendente. As aspiraes e os interesses de
classe acima resumidos influenciam tambm os investimentos govemamemais que. mais
freQentemente do que se imagina, criam novos "servios pblicos", especialmente para as
classes alta!J.
134 R.B.E. 3/72



. .. enquanto o luxo
empregava um milho de pobres,
c a ostentao odiosa um milho mais;
aquela iniqidade estranha e ridcula fez-se
a prpria roda que acelerava a atividade
Com tal velocidade, que os prprios pobres
.... Viveram melhor que os ricos antes,

..
E nada poderia ser melhor.' "
Esse um argumento analtico, conquanto em verso, e, como muitos
argumentos analticos em economia, s vlido para a realdade que seu
autor tem em mente. Tendo em vista os privilgios institucionais das
classes altas na Europa, ao tempo de Mandeville, claro que no teria
ocorrido o desenvolvimento das artes, sem que houvesse a procura do
suprfluo pelas classes privilegiadas. fi igualmente claro que o emprego
adicional transformou-se em poderoso fator desenvolvimentista para a mo-
-de-obra, em virtude da extraordinariamente elevada relao trabalho/pro-
duto. H Aquelas duas condies essenciais implcitas na tese de Mandeville
no mais se aplicariam Amrica Latina, nem mesmo a qualquer outro
pas. Uma vez que as instituies feudais j foram legalmente abolidas, no
existe mais lugar para que a renda nacional se mantenha sob o controle
de uma minoria, nem que o desenvolvimento dependa do bem-estar dessa
minoria. Por outro lado, duas so as razes pelas quais a expanso eco-
nmica atual, na Amrica Latina, efetiva-se COm a mais baixa relao
trabalho/produto conhecida. As novas tcnicas so importadas tal como
utilizadas nas economias mais avanadas, onde representam a ltima pa-
lavra em progresso tecnolgico. Em segundo lugar, a expanso ocorre prin-
* ."'1. do T.: O poema no original COmo segue:
whibt Luxury
Employ'd a Million of lhe POOT,
And odious Peide a MillioD more;
That strange ridic'lcus Vice was IDade
The ... ef)' Wheel lhat turn'd lhe Trade
To such a hight. lhe very Poor
Li"c'd better lhan lhe Rich before,
..... And nothing could be added more.

4 ~ Mande"ille, Bernard. A fbula das abelhas: ou \"cio.s primdos, Benefcios pblicos.
Kaye. F.B. ed. Oxford. 1924. v. 2, p. 25.
u Por mais surpreendente que parea, nos sistemas socialistas, tambm, um grupo de
pessoas - as geraes atuais - trabalha para construir uma indstria de bens de luxo para
outro grupo - as geraes futuras. O nico ponto que interessa, portanto, se cada gera-
o pode beneficiarse, pelo menos em parte, do seu prprio esforo .
ISFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 135
cipalmente naqueles setores onde a relao trabalho/produto relativamente
a mais baixa - automveis, geladeiras, televisores etc. O aumento no nvel
de emprego no pode pois exercer a mesma acelerao desenvolvimentista,
como h trs sculos. E, contrastando com o que acontecia na Europa
Ocidental, quela poca. na Amrica Latina o exrcito-reserva no apresenta
nenhum sinal de estar diminuindo. Na verdade, no ritmo lento em que est
crescendo o nvel de emprego na regio, levaria um tempo enorme para
absorver o exrcito-reserva. mesmo na hiptese de a populao manter-se
estacionria (quadro 3, coluna 7),
9, O Impasse estrutural
Ainda que seja generalizada a opinio de que seria perigoso tentar eliminar
um estado de inflao exclusivamente atravs da paralisao de novas
emisses (cf. Hansen, p. 163), quando se chega orientao prtica, todos
aconselham, geralmente, algum tipo de reforma fiscal. financeira ou mone-
tria. Com relao poltica a seguir-se, parecem estar todos dominados
pela idia de que tudo se resume em operar adequadamente os instrumentos
monetrios, se se quer liquidar com a inflao. Essa idia ignora a adver-
tncia de Hansen (p. 157) de que "a confiana na poltica monetria,
exclusivamente ... usar um instrumento perigosamente unilateral".
A validade dessa advertncia de fcil comprovao. Se o governo
comea a frear a inflao, duas coisas acontecero, necessariamente. Pri-
meiro, dar-se- a crise de crdito - como tantas vezes temos visto sempre
que um governo da Amrica Latina tenta diminuir a impresso de dinheiro
novo. Em conseqncia, no mais ser possvel inflacionar os lucros dis-
tribudos no montante global dos lucros ilusrios. A reduo da renda da
classe empresarial determinar uma diminuio da procura dos artigos de
luxo na mesma proporo. Vem-se, ento, os trabalhadores despedidos
reclamando nas ruas - como o fizeram pacificamente em So Paulo, no
vero de 1964 - contra as empresas e, indiretamente, contra o
A nica soluo imediata que resta ao governo . evidentemente, voltar
prtica de untar as engrenagens do comrcio com dinheiro novo.
, portanto, o prprio desequilbrio da economia que destri qualquer
tentativa de reduo da dose da inflao. Por outro lado, persistir com a
teraputica inflacionria agrava o desequilbrio estrutural [figo 3 (b)]. Isso
parece confirmar a noo de que os pases latino-americanos confrontam-se
com um dilema - noo que se constitui num leitmotiv sutil de um bom
nmero de anlises da situao (p. ex., Presbisch). Na verdade, no existe
nenhum dilema, mas antes um impasse que pode ser removido pela corre-
o da estrutura desequilibrada que o determina. Essa operao, contudo,
no deveria ser imaginada como uma reutilizao dos recursos empregados.
Isto pela simples razo de que uma vez cristalizadas em capacidade fsica
tais recursos no podem ser mudados de um setor para o outro com a mesma
facilidade instantnea com que nos acostumamos a mudar a ponta do lpis
de uma posio de equilbrio para outra, em nossa discusso analtica.
4-5 Vale a pena observar que a explicao diferente oferecida por Friedman (1968, p. 9)
para o mesmo fato reflete, mais uma vez, seu apego a um modelo baseado Duma economia
avanada, sem controles governamentais.
136 R.B.E. 3172





'"
H alguns anos apresentamos um modelo para representar essa idia -
que era novidade na poca - de que o sistema econmico no se atm s
mesmas leis na expanso e na contrao dos ciclos econmicos (Georgescu-
-Roegen, 1966, capo 8). Gostaramos de acrescentar, nesta oportunidade,
que a razo bsica dessa assimetria est no fato de que a desacumulao
no o processo oposto da acumulao, com as mesmas conseqncias
importantes assim como a deflao no o processo oposto da inflao.
Ao contrrio da impresso generalizada da ortodoxia monetria, no existe
um pndulo.
A despeito de a acumulao da capacidade produtiva ser o terror dos
planejadores, trata-se de um processo mais simples do que a desacumulao
da capacidade existente. Isto por uma razo - uma vez que os meios
so disponveis, a acumulao um processo muito mais rpido. Para que
uma instalao industrial seja desacumulada, ela tem que ser efetivamente
usada at que todas as suas partes se transformem em sucata no mesmo
instante. E isso pode exigir um perodo de tempo extremamente longo (da
mesma maneira que algum investimento adicional) uma vez que, para todos
os efeitos prticos, a estrutura considerada acertadamente como quase
eterna. Para ser ainda mais claro - uma instalao industrial pode ser
destruda ou abandonada, mas no esse o sentido que damos idia de
transferir o capital de uma indstria para outra. Sequer a venda de uma
instalao industrial, com grande perda, representa desacumulao em termos
reais. Contudo, ambos os processos tm sido utilizados na tentativa dolorosa
de desacumular investimentos excessivos numa direo. Uma ilustrao per-
tinente: no incio da dcada de 1920, quando os industriais alemes per-
ceberam que a inflao havia produzido superinvestimentos em alguns
setores (especialmente nos de artigos de luxo), uniram-se em torno do
surpreendente slogan: "Demolio! Devemos considerar como perdido o
capital estupidamente investido em [tais] fbricas" (Bresciani-Turroni,
p. 390). Nenhum pas da Amrica Latina, contudo, suficientemente rico
para dar-se ao luxo de corrigir seu desequiHbrio industrial por esse meio
extraordinrio. Alm disso, a capacidade de produo de artigos de luxo,
na Amrica Latina, s excessiva relativamente sua renda real per capita
atual.
A nica soluo que evitaria uma revoluo poltica radical, para COrrIgIr
a estrutura desequilibrada de uma economia desse tipo, e orient-la no
sentido de um desenvolvimento equilibrado, seria paralisar o crescimento
das indstrias de artigos de luxo e desenvolver os outros setores, especial-
mente a indstria de bens de salrios, dentro da ordem hierrquica desses
bens. Apesar de tudo, foi a indstria de bens de salrio que criou as bases
mais amplas e slidas para o desenvolvimento das economias mais avan-
adas, tanto no passado como no presente. Em verdade, o desenvolvimento
econmico S0 ser duradouro se cada vez mais os bens de luxo se conver-
terem em bens de salrio ou, parafraseando uma observao pertinente de
Schumpeter ;u; somente se cada vez maior nmero de operrias usar meias
de seda, e no apenas a rainha us-las em maior quantidade.
tG Schurr.peter, J.A. Capitalism, socialis,", alld democrac}. 2. ed., New York, 1947, p. 67.
I.\FLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUiLiBRADO 137
Caracterizando-se por uma relao trabalho/produto mais elevada, a
indstria de bens de salrio cria a sua prpria procura e, ao oferecer um
maior nmero de oportunidades a novos empresrios, tambm sustenta a
procura de artigos de luxo. A retirada gradual do subsdio do crdito barato
das indstrias de bens de luxo pode assim ter seguimento, sem a criao
de um impasse. O plano corretivo no precisa observar critrios de lucra-
tividade: no existe ainda qualquer procura efetiva - ou ela praticamente
inexistente - para a indstria desenvolver-se de acordo com o plano. Isso
no significa, porm, que se devesse ignorar o problema de onde se origina
a procura. Os salrios reais precisam ser elevados, mas em proporo com
o crescimento das indstrias de bens de salrio, sem o que teramos novas
fonte de presso inflacionria.
Finalizando, gostaramos de acentuar o fato de que a argumentao
deste ensaio no pretende negar a importncia de uma poltica monetria
bem adequada ao processo de reajustamento. Mas mantemos a tese de que,
por mais miraculosas que sejam, apenas medidas monetrias no podem
sanar um estado de inflao. Caso se falhe na ao sobre as coordenadas
reais, ou seja, a correo da estrutura, orientando-a para o equilbrio rom-
pido pela inflao, ela no s manter-se- trancada da forma como descre-
vemos, como, o que pior, a chave girar na direo errada. E a fechadura
ficar com tranca dupla.
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138
R.B.E. 3/72

-

1 ~ . Kafka, Alexandre. The theoretical interpretation of Latin American economic develop-
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l\;ota: Alguns dados tomaram-se disponvel" graas cortesia do Instituto TOIcuato di Tella
.-. ... do Sr. H. Biggs.
I.vFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 139

APtNDICE ESTATSTICO
Um asterisco significa que a srie no comparvel, ou foi reconstruda com
base em informaes parciais. Os dados entre parntesis so incompletos.
Ql"ADRO 1
Custo da vida, salrios e rendas no-salariais
.-\rgentina
AXO
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7\
1950 100 100 100 100 100 100
1951 137 37 119 113 155
,
87 82
1952 190 39 152 147 159 80 li
1953 197 4 160 154 190 81 78
195.,1 205 4 187 173 206 91 84
1955 230 12 192 177 256 84 ii
1956 261 13 263 249 321 101 95
1957 325 25 270 255 415 83 78
1958 428 32 396 374 578 92
87
1959 914
,
114 673 62-1 1.204 74
68
1963 1. 164 27 794 730 1.541 68 6.>
1961 1.320 13 985 922 1. 761 75
7n
1961 1.691 i
28 131 1.155 2.137 B 68
1963 2.098 24 1,540 1.443 i3 69
1964 2.563 22 2033 1.869 79
73
1965 3.295 29 2.764 2.503 84
76
1966
1967
(Continua)
140 R.B.E. 3 72
QL"ADRO (continuao)
Brasil Chile
A:\O
I
(1) (2) (3) , I (6)
,
(I) (2) (3)
,
(6)
,
1950 100
100 100
1951 100 100 100 112 21 110 90
1952 116 16
132 I
150 23 1l] 95
1953 133 15
102 I 18i 25 161 86
1954
I
163 23 217 138 323 17 205 63
1955 201 23 260 139 565
75 I
355 63
1956 243 21 290 132 881 56 S63 64
1957 283 16 410 154- 1. 1 i 3 33
752 64
1958 314- H 4-51 133 1.429 21 .192 90
1959 451 39 637 143 1.986 39 .569 79

1960 583 29
1.019 i
2.2U 12 .703 77
1961 777 33 131 2.386 8! 1.957 82
1962 1.179 52 1.488 I 131 2.7U H 2.3U 85
196.1 2.009 70 2.362 125 3.914 44 3.078 79
1964 3.852 92 5.700 46 4.683 82
1965 6.383 66 7.357
29 ,
6.526 89
1966 9.019 41 9.029 23 9.452 105
1967
Colmbia
:\ '\()
(I) (2) (3)' (6)' (I) (2) (3)' (6)'
----
1950 100 100 100 100 100 100
1951 107 7 97 91 113 13 111 98
1952 lOS -2 89 85 129 H 116 90
1953 lU 8 92 81 127 -2 113 97
1954- 113 9 132 4 136 103
1955 122 -I 94 77 15.t 17 156 101
1956 130 7 104 80 161 5 169 105
1957 150 15 138
92 170 6 176 104
1958 172 15 157 91 189 11 194 103
1959 183 6 1 i 1 93 192 2 215 112
1960 191 4 2U 117 204 6 236 116
1961 20i 8 258 115 206 0,9 247 120

1962 213 3 296 139 209 1,5 269 129
1963 230 32 411 1-17 209 O 316 15 I
1964 330 18 468 112 215 3 347 161
1965 341 3 520 152 223 4 370 166
1966 408 20 591 ' 14-5 232 4 384 166
1967 442 8
I

(I) ndice do custo da vida (mdias anuais).
(2) Variaes percentuais em O).
(3) ndice dos nominais de trabalhadores no especializados.
(3) especializados.
(5) das Tendas nominais exceto salrios e ordenados.
(6) dos salrics reais de tratalhadores no especializados (3. (I).
(7) especializados (-l) ,I).
,
Netas: Fara o Cc1tmbia e Mxico, (3) refere"e a tcdas as categorias. Para o Brasil e (3), sa-
lrio mdio em julho, 1951/54, salrio mediano em abril, 1955,63,
INFLAO ESTRUTL'RAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 141

AXO
(1)
,
1950
I
1951 100 (XII)
1952
1953
1954
i
200 (V)
1955
I
1956 317 (\'1I)
I
1957
I
1958 500 (XII) I
1959
1960
I
800 (X)
,
1961 i 1.120 (X)
1962
I
1963 I. 750 (I)
19M
I
3.500 (lI)
1965 5.500 (lI)
1966 7.000 (l1I;
1967
,
8.750 (lI)
I
Q1JADRO 2
Salrios-mnimos
Brasil
(2) (3)
100
I
100
138
I
70
146
I
92
I
142
I
91
128 83
I
128 96
I
76
117
112
I
61
100
I
67
85
I
69
81 66
(4)
85
I
115
118
112
112
102
I
89
90
84
I
75
. .
(I) fndu:e do salano-mimmo no:runal (no decreto de reajustamento) .
(2) ndice do salrio-mnimo real.
(3) f n d i ~ do salrio-mlnimo real no ms anterior ao do decreto.
(4) Indice do salrio-mlnimo real mdio entre dois decretos.
Nota: Algarismos romanos indicam o ms do de;::reto.
QUADRO 3
Mxico
(I) (2)
100 100
100 88
160 124
160 126
190 144
190 123
217 135
217 128
243 129
143 127
296 145
296 144
372 178
372 178
479 223
I
479 215
I
Emprego, {olha de salrios e produo manu{atureira
AXO
Argentina
(I) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
1950 100 100 100 100 100 100 100
1951 102 101 101 88 87
i
100 99
1952 lOS 102 104 82 79 102 97
1953 107 96 104 78 75 108 90
1954 109 101 118 92 78 117 93
1955 111 108 137 90 66 127 97
1956 113 115 140 116 83 122 102
195i 115 120 176 100 57 IH 104
1958 117 125 201 116 58 161 107
1959 119 130 200 96 48
154 109
1960 121 122 217 83 38 li8 101
1961 123
,
118
I
234 88 38 ,
198 96
1962 125 IH
,
221 83 38 194 91
1963 127 106 210 78 37 198 84
19M 129 102 145 81 33
240 79
1965 131 106 272 89 33 257 81
1966
(Continua)
142 R.B.E.3/72


QUADRO 3 (continuao)
Brasil
A:-.'O
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
1950
1951
1952 100 100 100 100 100 100 100
1953 102 109 102 103 101 93 107
195-1 105 113 109 119 109 96 108
1955 107 116 122
125
,
102 106 108
1956 110 116 133
126 95 114 105
1957 112 110
137
126 92 125 98
1958 115 119 167
137 81 1-11 103
1959 118 135 198
149 75 !-l7 114
1960 128
1961 131
1962 135
150 229 184 80 153 111
1963 1-10 142 245 193 79 172 101
1964 145 151 253 20-! 81 167 104
1965 1-19 146 259 188 73
178
98
1966
Chile*
A:\O
(1) (2) (3) (-I) (5) (6) (7)
1950 100 100 100 100 100 100 100
1951 102
100 120 91
76
120 98
1952 lO-! 133
1953 106 101 143 87 61 142 95
1954 109 105 148 67 45 141 96
1955 112 143

1956 115 153
1957 118 112 150 72
-18 13-1 95
1958 121 (13) 154 (102)
(66) ,
(136) (93)
1959 123 (115) 182 (91) (50) (158) (94)
1960 127 (113) 172 (87) (51 ) (152) (89)
1961 129 114 183 93 51 161 88
1962 132 116 202 99 49 17-1
I
88
1963 135 121 214 95 44 177 90
1964 138 128 225 105 -17 176 93
1965 141 (129) 236 (114) (48) I (183) (92)
1966 145 (128) 252 (134)
(53) ,
(197) (88)
(continua)
INFLAO ESTRUTURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO 143

QUADRO 3 (continuao)
Colmbia
A:\O
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
1950
1951
1952
1933 100 100 100 100 100 100 100
1954 103 91
1955 106 110 110 116 105 100 104
1956 110 118 126 129 102 107 107
1957 113 110 132 145 110 110 106
1958 117 120 133 154 116 111 103
1959 121 124 141 169 120 114 102
1960 125 129 157 193 123 122 103
1961 129 131 165 212 128 126 102
1962 133 134 187 258 138 140 101
1963 137 135 188 254 135 139 98
1964
141 136 194 255 131 143 96
1965 146 135 253 92
1966
151 138 246 91
1967

.\:\0
(1) (1) (3) (4) (5) (6) (7)
1950 100 100 100 100 100 100 100
1951 103 102 106 100 94 104 99
1952 106 102 105 91 88 103 96
1953 108 98 106 95 90 108 91
1954 112 95 115 08 85 121 85
1955 115 100 129 101 78 129 87
1956 118 108 U2 113 80 132 91
1957 122 109 161 113 70 148 89
1958 125 110 176 113
64 160 88
1959 119 110 192 123 64 174 85
1960 135 122 208 J.l2 68 171 90
1961 140 127 216 152 70 170 91
1962 IH 116 231 162 70 183 88

1963 149 110 252 166 66 229 74
1964 154 129 283 208 73 221 84
1965 160 136 306 226 74 225 85
1966 165 340
1967 171 368
,I)
da populao.
,2) de emprego na indstria manufatureira.
(3)
do \'alor bruto da produo industrial manllfatureira a preos constantes.
14) da iolha real de salrios.
'5) do custo da mode-obra em relao ao produto bruto - (-l),1.3).
(6) produto bruto DOr trabalhador - (3).'(2).
(7) de abs8ro de mo-de-obra - (2} (1).
Xotas: Argentina: (3) = (6) X (21. (-I) - (21 X n:ii::e salrios reais da mib-de-obra nlo
Colmbia: in::lui todos o e-npregadJs: 196566, (-l) = (li X rdice do nlirio real.
M:cico: (2) assalariados \4) = 1 X ndice do sal:rio real.
144
R.D.E. 3/72




QUADRO 4
Distribuio da renda nacional
Argentina
-
A:'\O
i
(1) (2) (3)
1950
I
100
,
100 49,6
1951
j
HI 131 46,1
1952 164 16i 50,S
1953 186 183 48,9
1954 210 211 49,9
1955 253 239 4i,0
1956 i 3U . 292
,..,
195i
,
400 , 362 44,8
1958
I
581 ' 542 46,3
1959 L 096 i 892 40,4
1960 L 332 I I 0,4 40,0
1961 1. 5S I L 348 41,0
1962 1.994 I .652 41,1
1963 2.416 I 960 40,2
1964
i
3.298 2 890 43,5
1965 4.533 4.229 46,3
\ 1) ndice da renda nacional.
(2) ndice da folha de salrios.
Brasil
A:'\Q (I) (2)
194i 100 100
1948 113 11 i
1949 130
I
'" 1950 , 153 , 1 il
1951 182 198
1952 210 237
1953 25i 288
1954 324 366
1955 412
'9S
1956 522
I
6"
195i 622 810
1958 741 966
1959 I 010 I. 31U
1960 I 352 I. i 54
(3) Participaco da mo-de-obra na renda nacional.
,3,
29,5
30.6
3.U
32.9
32.0
33.2
33,1
33.3
35,4
35,5
35,4
35,4
35,2
38,3
:'\olas: Brasil: (2) Exclui 05 ordenados de e'l:ecutivos e proiis.sionais.
Colmbia
._--
.-\:'\0 (I) (.2) (3)
1950
,
100 100 53,5
1951 l1i 105 49.3
1952 129 115 4i,9
1953 146 131 48,1
1954 163 J
142
I
46,6
1955 206 .
156 i 40,5
1956 232
I iO .
39.2
195, 171 199 39.3
1958 302 233 41,4
1959 350 269 41.2
1960 400 313 41,9
lQ61
460 369 42,9
lQ62 518 432 44,i
1963 651 566 46,5
1964
1965
,
,
Colmbia: (2) Inclui txlo o na folha de S.llrbs g.n-ernamental e as \'3.ntlgens de tod.)s
os empregados.
1.
1.
3,

5.
6,
7,
Q1:ADRO 5
Distribuio da renda nacional no Brasil
(Em milhles de XCr$)
19-17 1960
FO:\TE
(1) (1)
Salrios e ordenados 719
Profissionais aatJlomos 16 16i
Suhtotal: (1) + (1)
(S 7) (886)
Profisses liberais 37
Ordenados de executivos 10 lS-l
Empresas individuais e limitadas 1 14
Subtotal: (3) + (..I,) + (5)
(26) (lOS)
Lucros, juros e aluguis 19 27S
Total (Setor lrbano) 102 1.366
Renda X acionai 139 1.879
INFLAO ESTRL'TURAL E DESENVOLVIMENTO EQUILIBRADO
(1) , (1)
1.75-1

(1.
925
770
iDO
(788)
l.H7

1.352
145
QL'ADRO 6
Produo anual de alguns produtos
1950-1954 1955-1959 1960-1964

A) Per capita
Argentina
Acar (t) 0,038 0,041 0,040
Tecidos de algodo \t mtricas) (0,0041) 0,0041 0,0035
Sapatos (pares) 1,31 1,50 1,35
Cigarros (milhares) 1,077 1,122 1,138
Brasil
.-\car (t) 0,033 0,043 0,044
Tecidos de algodo :metros) (20,2) (19,9)
Cigarros (milhares) (0,746) (0,793) (0,812)
Chile
Tecidos de algodo 12,2 (11,1)
11,0
Cigarros (milhares) (0,823) 0,756
0,796
Colmbia
Acar (t) 0,016 0,018 0,023
Tecidos de algodo (metros) 14,2 15,0 18,0
Cigarros (milhares) 0,974 0,997 1,010

Acar (t) 0,028 0,034 0,043
Tecidos de algodo (t mtricas) 0,00129 0,00135
0,00122
Cigarros (milhares) 0,954 0,962 0,889
B) Total
Argentina
Cimento (milhares de t) 1.603 2.222 2.780
Tele,,-isores (milhares) (i4)
129
Refrigeradores (milhares) 69 185 188
.-\utomveis de passeio (mlhares) (1,5) 11,1 85,3
Telefones
b
5,23 6,05 6,46
Brasil
Cimento (milhares de t) 1.545 3.414 4.992
Rdios (milhares) 408 1.047
Televisores (milhares) 81 284
Automveis de passeio (milhares) (18,7)
87,6
Telefones
b
(1,22) 1,44 1,54

Chile
Cimento (milhares de t) 706 771 1.065
Telefones
b
(2,28) 2,27 2,H
Colmbia
Cimento (milhares de t) 753 1. 214 1. 702
Telefones
b
(1,02) 1,57 2,12
::\lxico
Cimento (milhares de t) 1.678 2.431 3.531
Rdios (milhares) (169) 308 633
Televisores (milhares) iO 114
Automveis (milhares) (17,4) 18,2 43,1
Telefones
b
1,13 1,28 1,59
Nota!!: a Inclusive montage:n; Mxico, somente montagem;

b em uso Dor 1,000 pessoas.
146 R.B.E.
)
72