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GROUPE INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE ET DADMINISTRATION DES ENTREPRISES GROUPE ISCAE

EVALUATION FINANCIERE ET ANALYSE COUTS - AVANTAGES DES PROJETS DE DEVELOPPEMENT


THESE PROFESSIONNELLE pour lobtention du

MASTERE SPECIALISE FINANCE

prsente et soutenue par

Sad DAHRAOUI

Directeurs de Recherche : M. Khalid BENOTHMANE M. Inass EL FARISSI 2007-2008


1

DEDICACE
A A
MES PARENTS

MA FEMME ET MES ENFANTS : GHITA ET ANAS

A MES FRERES ET SOEURS A TOUS MES NOMNBREUX AMIS ET COLLEGUES, JE DEDIE CE TRAVAIL.

REMERCIEMENTS
Mes chaleureux remerciements lissue de ce travail, vont lendroit de :
Mr Khalid BENOTHMANE, avec qui jai eu lhonneur et le plaisir de
raliser ce travail.

Mr

Inass EL FARISSI,

pour ses efforts dencadrement durant cette

anne dtude.

Mme Fatiha KHALLI, pour sa grande disponibilit.


Ma sincre gratitude va aussi aux personnes suivantes qui mont apport de
laide et du soutien pendant la prparation de cette thse, je cite : - M. Henri GUILLAUME, Reprsentant de lIRD au Maroc. - M. Hassan BELGUENANI, de la Dlgation de la Commission Europenne Rabat. - M. Mohamed ELOUAHABI de la Banque Africaine de dveloppement. - M. Said ZAMANI du Ministre de lEquipement. Et toute personne qui, de prs ou de loin, ont marqu de leurs traces le prsent travail.

RESUME
La prsente thse se prsente comme une valuation du partenariat entre les organismes marocains et les bailleurs de fonds dans le cadre des projets de dveloppement. En effet, devant le manque de rentabilit financire des ces projets, et le dsengagement progressif de lEtat de certains secteurs vitaux, la contribution des bailleurs de fonds est demande pour la ralisation de ces projets. Nous allons donc apporter des rponses cette proccupation en traitant les questions suivantes : - Comment peut-on justifier au bailleur de fonds lintrt de sa contribution ? - Quelle forme et quelle dimension doit prendre cette contribution ? - Pourquoi est-il ncessaire de conduire une analyse financire et conomique des projets de dveloppement? - Quelles sont les diffrentes approches d'analyse ? - Comment valuer la rentabilit financire et conomique des projets ? Les rponses ces questions se feront sur le plan thorique et le plan pratique. Ainsi dans un premier temps nous allons dfinir le cadre conceptuel et mthodologique afin de permettre au lecteur de se familiariser avec le concept de projet de dveloppement, de matriser son cycle, de connatre les principaux acteurs surtout au Maroc et de savoir les diffrentes mthodes dvaluation de projets. Dans un deuxime temps, nous allons procder des valuations financire et conomique de deux projets financs par des diffrentes sources afin de dmontrer lutilit et le niveau dintervention espre de laide au dveloppement. Les conclusions que nous pouvons tirer de cette tude sont : - Limportance de procder dautres valuations que celle financire pour les projets de dveloppement. - Lintrt de laide au dveloppement pour les entreprises, pour lEtat et pour la collectivit.

ABSTRACT
This thesis is an evaluation of the partnership between the Moroccan agencies and the backers within the framework of development projects. Indeed, in front of the lack of financial profitability of these projects, and the progressive State disengagement of certain vital sectors, the contribution of the backers is needed in order to realize these projects. We are thus going to bring answers to this preoccupation by handling the following questions: - How can we justify to the backer the interest of his contribution? - What shape and which dimension have to take this contribution? - Why is it necessary to make a financial and economic analysis of development projects? - What are the various approaches of analysis? - How estimate the financial and economic profitability of the projects? The answers to these questions will be made both on theoretical and practical plan. Thus at first, we are going to define the methodological frame in order to allow the reader to get acquainted with the concept of development project, to master its cycle, to know the main actors especially in Morocco and to know the various methods of projects evaluation. Secondly, we are going to proceed to financial and economic evaluations of two projects financed by various sources to demonstrate the utility and the level of intervention hoped by the development aid. Finally, the conclusions which we can make of this study are: - The importance to proceed to other evaluations than the financier evaluation for development projects. - The interest of the development aid for companies, for the State and for community.

TABLE DES MATIERES


INTRODUCTION GENERALE 1

PREMIERE PARTIE : APPROCHE CONCEPTUELLE ET TECHNIQUES DEVALUATION DES PROJETS DE DEVELOPPEMENT


Introduction 3

Chapitre 1 : Approche conceptuelle des projets de dveloppement


Section 1 : Notion de projet de dveloppement 1.1 Dfinition 1.2 Typologie des projets de dveloppement Section 2 : La gestion du cycle du projet 2.1 Dfinition des tapes du cycle du projet 2.2 Le cadre logique du projet Section 3 : Financement des projets de dveloppement 3.1 Aide multilatrale 3.2 Aide bilatrale Section 4 : Les projets de dveloppement au Maroc 4 4 5 6 6 7 8 8 9 9

Chapitre 2 : Les mthodes dvaluation des projets de dveloppement


Section 1 : Evaluation financire des projets de dveloppement 1.1 Analyse financire des principaux agents 1-2 : Etablissement dun chancier prvisionnel des principales dpenses et recettes 1-2-1 : Dtermination des dpenses lies au projet 1-2-2 Constitution dun fonds de roulement 1-2-3 Dtermination des recettes 1-2-4 La Valeur rsiduelle 1.2.5 Prise en compte de linflation 1.2.6 Dtermination du taux dactualisation 1.2.7 Les critres de rentabilit Section 2 : Evaluation conomique des projets de dveloppement 2.1 La mthode des prix de rfrence 2.2 La mthode des effets 2.3 L'analyse cots avantages 2.3.1 Dfinition 2.3.2 Les tapes de ralisation de lanalyse cots avantages 2.4 Analyse de sensibilit et de risques 2.4.1 Analyse de sensibilit 2.4.2 Analyse des risques 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 18 19 19 21 21 23 23 23 23

DEUXIEME PARTIE : VALORISATION DE DEUX PROJETS DE DEVELOPPEMENT


Introduction 26

Chapitre 1 : Evaluation du projet dautoroute Marrakech - Agadir


Section I : Evaluation financire du projet 1.1 Le projet : identification, objectifs et sources de financement 1.2 Analyse financire de La socit nationale des autoroutes (ADM) 1.3 Les flux financiers du projet 1.3.1 Les cots du projet 1.3.2 Dtermination des recettes 1.3.3 La valeur rsiduelle 1.3.4 Le calcul du taux dactualisation 1.4 Dtermination de la rentabilit financire du projet 1.4.1 Les hypothses 1.4.2 La Valeur Actuelle Nette 1.4.3 Le Taux de Rentabilit Interne (TRI) 1.4.4 Analyse de sensibilit Section 2 : Evaluation multicritres du projet 2.1 Impacts sur la pauvret 2.2 Impacts sur la sant 2.3 Impacts sur le genre Section 3 : Analyse des cots Avantages du projet 3.1Analyse des cots conomiques du projet 3.1.1 Les cots dinvestissement 3.1.2 Les cots dexploitation et de gestion Section 4 : Analyse des avantages du projet 4-1 Avantages pour les usagers 4.1.1 Rduction du cot d'Exploitation des Vhicules 4.1.2. Gain en temps 4.1.3 Gain en scurit 4.2 Evaluation des avantages procurs pour la collectivit Section 5 : Les rsultats de lanalyse cots avantages 5.1 Dtermination du taux dactualisation 5.2 La valeur actuelle nette conomique 5.3 Le taux de rentabilit interne conomique 5.4 Analyse de sensibilit du projet 26 26 28 30 30 32 34 34 37 37 37 37 38 38 38 38 39 39 39 39 39 40 40 40 42 42 44 44 44 44 44 44

Chapitre 2 : Evaluation du projet dalimentation en eau potable


Section 1 : Evaluation financire du projet dalimentation en eau potable 1.1 Diagnostic financier de lONEP 1.1.1 Analyse de la rentabilit de lONEP 46 47 47 7

1.1.2 La structure financire e lONEP 1.1.3 Equilibre financier et liquidit de lONEP 1.2 Description et bien fond du projet 1.2.1 Objectifs du projet 1.2.2 Dure dexcution 1.2.3 Le financement du projet 1.3 : Analyse des flux prvisionnels du projet 1.3.1 Analyse des cots du projet 1.3.2 Le besoin en fonds de roul em ent 1.3.3 Anal yse des recett es du proj et 1.4 Dtermination du taux dactualisation 1.5 Analyse de la rentabilit du projet Section 2 : Analyse cots avantages du projet 2.1 Analyse des cots conomiques du projet 2.1.1 Les cots des investissements 2.1.2 Les charges dexploitation 2.2 Analyse des avantages du projet 2.2.1 Les recettes conomiques du projet 2.2.2 Gains lis aux conomies de temps 2.2.3 Gains de cots de scolarisation 2.2.4 Gains des soins de sant 2.3 Rsultats de lanalyse cots avantages du projet CONCLUSION GENERALE ANNEXES LISTE DES TABLEAUX LISTE DES ABREVIATIONS BIBLIOGRAPHIE

47 47 50 50 50 50 50 51 52 52 54 54 55 55 56 56 56 56 56 57 57 58 59 60 89 90 91

INTRODUCTION GENERALE

Les projets sont au centre des questions de dveloppement. Ils constituent des mesures directes et concrtes visant la production des biens et services et conduisant l'amlioration du mieux tre des communauts, des entreprises et/ou des institutions. Les projets supposent ds lors la mobilisation d'un certain nombre de ressources de manire gnrer une plus value sur les plans financier et conomique, voire social. Le problme fondamental que posent les projets de dveloppement est le manque de fonds mobiliss surtout devant le retrait progressif de lEtat et la faiblesse de la rentabilit financire pour les promoteurs des projets. Ce dficit de financement peut tre rsolu par le recours aux bailleurs de fonds qui accordent des conditions de financement favorables surtout pour les projets qui apportent une valeur ajoute la socit. A linstar des tous les pays en voie de dveloppement, le Maroc a besoin de la coopration internationale pour raliser les projets de dveloppement en plein essor dernirement. En effet, de grands projets sont lancs ces dernires annes : autoroutes, port Tanger Med, Electrification, alimentation en eau potable, amnagement de la valle Bouregreg, Initiative Nationale de dveloppement humain (INDH). Dautres sont prvus : ligne TGV, le Mtro de Casablanca, le tunnel du dtroit, etc. Autant de projets, que ni les fonds publics, ni les fonds privs marocains ne peuvent faire face. Le recours des bailleurs de fonds trangers serait ncessaire pour la ralisation de ses projets. Pour les bailleurs de fonds, les promoteurs de projets et pour les ventuels partenaires, les questions de rentabilit financire et conomique, de solvabilit et de liquidit sont des proccupations majeures pour motiver les prises de dcision en matire de ralisation des projets. Une valuation ex-ante des projets doit tre mene pour chacune des parties avant la prise de cette dcision. Si, une valuation financire suffit dans le cadre des projets commerciaux, les projets de dveloppement doivent subir une double valuation : financire et conomique (analyse cots-avantages). Cette valuation mixte est de plus en plus exige par les bailleurs, elle rpond un double objectif. Premirement, il convient de montrer que le projet est souhaitable dun point de vue conomique et quil contribue aux objectifs de lorganisme de dveloppement. Deuximement, il faut apporter la preuve que sa contribution est ncessaire la viabilit

financire du projet. Le niveau dintervention adquat devrait tre fix sur cette base. Le principal objectif de lanalyse financire est de calculer les indicateurs de performance financiers du projet. Ce calcul est habituellement effectu du point de vue du promoteur du projet. Alors que lobjectif de lanalyse cots-avantages est de mesurer les bnfices et les cots conomiques occasionns par l e p r o j e t p o u r l E t a t e t l a socit. Afin de mieux comprendre lintrt de lvaluation financire et de lanalyse cots-avantages dans le cadre des projets de dveloppement, nous mnerons notre tude en deux parties : - La premire partie se prsente comme une dfinition et une description des projets de dveloppement et des principales mthodes dvaluation. - La deuxime partie se prsente sous forme dapplications de ces mthodes deux projets qui ont bnfici du soutien des bailleurs de fonds, savoir : * Le projet dautoroute Marrakech Agadir ; * Le projet dalimentation en eau potable dans le monde rural. Le premier dgage une rentabilit financire et a bnficie des prts des taux subventionns et garantis par lEtat auprs de plusieurs bailleurs de fonds. Le deuxime nest pas rentable financirement, mais viable conomiquement et a suscit lintrt de lUnion Europenne.

PREMIERE PARTIE :

APPROCHE CONCEPTUELLE ET TECHNIQUE DEVALUATION DES PROJETS DE DEVELOPPEMENT

Introduction :
La dcision dinvestir dans un projet de dveloppement est trs complexe. Elle implique la collaboration de plusieurs instances : Etat, le priv, la collectivit, les bailleurs de fonds. Cette dcision aura des rpercussions : financire, conomique, sociale et mme politique dans le cas dun financement par une aide bilatrale. Le financement de ces projets peut prendre plusieurs formes, et maner de plusieurs sources. Compte tenu de cette complexit, il existe diffrentes faon d'analyser et d'valuer des projets, selon la nature du promoteur, et du bailleur. Si l'analyse de la rentabilit financire est primordiale pour des projets d'investissements privs, tel n'est pas toujours le cas pour des projets publics. Pour ces derniers, que ce soit la construction d'infrastructures ou des programmes sociaux, on les value en tenant compte de leur apport pour la communaut dans laquelle ils sont excuts. Pour comprendre le rle que peuvent jouer les techniques dvaluation financire et conomique lors de la prparation de projets de dveloppement, il est souhaitable de rappeler dune part les diffrents angles dun projet (Chapitre 1), dautre part les principales mthodes dvaluation des projets (Chapitre 2).

Chapitre 1 : Approche conceptuelle des projets de dveloppement


Le concept du projet de dveloppement doit tre distingu du programme de dveloppement. Ce dernier matrialise une approche particulirement sociale, alors que le premier revt un caractre beaucoup plus global. Par ailleurs, parmi les projets de dveloppement, il existe ceux gnrateurs de rendements montaires et dautres rendements plutt qualitatifs (projets sociaux). Cette typologie permettra sans doute didentifier, priori, lobjectif souhait par les organismes impliqus dans ce genre de projet et de dfinir le type dvaluation mener. Cependant, latteinte des objectifs du projet ncessite une gestion approprie qui passe par des tapes diverses et indpendantes. Ce chapitre se prsente comme une description des projets de dveloppement en gnral (section 1 et 2) et au Maroc en particulier (Section 3).

Section 1 : Notion de projet de dveloppement

1.1 Dfinition Dune manire gnrale, un projet est un ensemble dactivits visant atteindre, dans des dlais fixs et avec un budget donn, des objectifs clairement dfinis. Plus prcisment, un projet de dveloppement selon la Commission europenne correspond un ensemble d'actions et d'interventions qui a les caractristiques suivantes : dfini dans l'espace et dans le temps suivant un calendrier et un programme tablis d'avance, faisant intervenir des oprateurs multiples, autonomes l'un par rapport l'autre, qui vise un objectif d'amlioration des conditions de vie voulu par les bnficiaires participants, au travers de lobtention de rsultats; dans le cadre d'une ou de plusieurs institution(s) responsable(s) du projet adquatement organise(s), charge(s) de coordonner l'ensemble des activits ncessaires (actions et interventions), sur la base dune estimation du cot total de lensemble des actions et dinterventions, avec une rpartition de ce cot total en un plan de financement explicitant les apports de tous les oprateurs,

dont les avantages, qu'ils soient mesurables en termes montaires ou non, sont jugs suprieurs aux cots consentis. Il convient de distinguer entre un projet et un programme de dveloppement. Ainsi, un programme de dveloppement correspond une srie de projets dont les objectifs runis contribuent un objectif global commun, au niveau sectoriel, national ou international. Certains bailleurs de fonds (Agence franaise pour le Dveloppement, les banques de dveloppement, etc.) privilgient lapproche projet avec des actions bien cibles, localises, avec des rsultats quantifiables (en particulier la viabilit financire et conomique) et une chance dtermine. Dautres (Les agences de Nations Unies, Commission Europenne etc.) prfrent lapproche programme qui a pour objectif un dveloppement durable et soutenu dans un cadre cohrent et participatif.

1-2 Typologie des projets de dveloppement Selon Manuel Bridier et Serge Michailof, un projet de dveloppement est un ensemble complet d'activits et d'oprations qui consomment des ressources limites (telles que maind'uvre, devises, etc.) et dont on attend des revenus, ou autres avantages montaires ou non montaires. Cette dfinition permet de comprendre que l'on peut avoir deux grandes catgories de projets : a- Ceux avec des avantages montaires : projets produits valorisables dont l'objet est de dvelopper l'offre des biens et services faisant lobjet dune commercialisation effective ou pour lesquels il existe un march. Exemples : projets de dveloppement industriel, nergtique, artisanal, agricole, touristique, etc. b- les projets produits non valorisables montairement de faon fiable. 0n ne cherche pas tout prix en valoriser . Cest gnralement le cas des projets sociaux (dont les produits sont : les lves forms, les patients soigns, les vies sauves, etc.) et frquemment des projets de prservation de lenvironnement natur el, du patrimoine culturel, etc. Exemples : projets de sant publique, dducation nationale, de services sociaux, de prservation de lenvironnement, de dveloppement culturel ou dappui institutionnel. Quelque soit sa nature, un projet de dveloppement volue travers un cycle quil sagit de grer.

Section 2 : La gestion du cycle de projet

La gestion du cycle de projet est un ensemble d'outils de conception et de gestion de projet bass sur la mthode d'analyse du cadre logique .C'est une mthode qui est utilise aujourd'hui par beaucoup d'organismes de dveloppement et les ONG. L'objectif de la GCP est l'amlioration de la gestion des actions, projets et programmes de tout genre. C'est une approche qui rpartit la gestion des projets en un nombre d'tapes ou phases distinctes, et son principe est l'interdpendance des diffrentes phases, de la conception la gestion .Ceci implique que la mise en uvre de chaque phase tienne compte des lments des phases prcdentes. Pour tout dire, la gestion du cycle de projet (GCP) se focalise sur la gestion des interventions ou projet de dveloppement ayant comme objectif de contribuer changer une situation insatisfaisante en une situation satisfaisante. La GCP est une approche oriente vers des objectifs et les rsultats attendus, elle s'articule autour de trois grandes parties (avant le projet pendant le projet, aprs le projet) rpartie en six tapes. 2-1 Dfinition des tapes du cycle de projet La planification et la mise en uvre des projets suivent un cycle en six tapes : la programmation, l'identification, l'instruction , le financement, la mise en uvre, et l'valuation. Ces tapes sont dpendantes les unes des autres, de telle sorte que les informations d'une tape sont prises en compte l'tape suivante .Chacune des tapes est autant importante que les autres. Le but tant de crer une cohrence entre les phases du projet. On peut schmatiser et dfinir les tapes de la GCP de la manire suivante :

Programmation Evaluation Identification

Mise en Oeuvre

Instruction

Financement Schma N 1 : Le Cycle de Projet (Source : site de la Banque Mondiale)

La programmation : dfinit les orientations et les principes gnraux en fonction de la politique gnrale et du document de stratgie pays. L'identification : dans le cadre du document de la stratgie pays, des ides de projets sont identifies et examines. Cette phase peut aussi tre appele prfaisabilit. L'instruction : encore appele valuation ex-ante, cette phase permet d'tudier le projet dans ses dtails en tenant compte du document de stratgie pays et des points de vue des principales parties prenantes. C'est la phase de travail des institutions charges du financement de projet (UE, Banque Mondiale, ACDI, etc.). Financement : il s'agit pour le comit appropri de dcider de financer ou non le projet, gnralement une convention est signe entre le bnficiaire du financement et l'organisme charg de financer des projets. Mise en uvre : cette phase correspond l'utilisation des ressources en vue d'atteindre l'objectif spcifique, ceci travers le suivi rgulier de l'tat d'avancement du projet, dans l'optique d'en ajuster l'volution la situation. Evaluation : selon l'OCDE l'valuation est une fonction qui consiste porter une apprciation, aussi systmatique et objective que possible sur un projet en cours ou achev , un programme ou un ensemble de lignes d'action, sa conception , sa mise en uvre et ses rsultats (3). Il s'agit de dterminer la pertinence des objectifs et leur degr de ralisation, l'efficience, l'efficacit, l'impact et la viabilit par rapport au dveloppement .Une valuation devrait fournir des informations crdibles permettant d'intgrer les enseignements tirs aux mcanismes d'laboration des dcisions tant des pays partenaires que des bailleurs de fonds. 2-2 Le cadre logique du projet Le cadre logique, instrument fondamental de la GCP a t dvelopp en 1969 par l'USAID. C'est un outil de gestion dont l'objectif est d'amliorer la planification et l'valuation des projets. Cet outil est actuellement utilis par beaucoup d'organismes de dveloppement tels que l'Union Europenne, la GTZ, l'ACDI. La mthodologie du cadre logique prsente les rsultats de l'analyse d'un projet de manire systmatique et logique travers une matrice, dont la mise en forme dcrit les liens de causalit entre les diffrents niveaux d'objectif. L'utilisation de cette mthode exige que l'on respecte la corrlation entre la matrice du cadre logique et la formulation du document de projet.

Hypothses

Sources de Vrification

Indicateurs objectivement Logique vrifiables lintervention

de

Objectifs globaux Objectif Rsultats Spcifique Activits

Cots Conditions pralables

Moyens

Schma du cadre logique des projets de dveloppement (Source : Site de lEuropaid, UE) Section 3 : Financement des projets de dveloppement : Laide au dveloppement est une action qui peut prendre plusieurs formes : - financement des projets par dons ; - prts taux prfrentiels ; - annulation de dettes. On distingue deux grands types de financement des projets et programmes pour le dveloppement : laide multilatrale et laide bilatrale. 3-1 Aide multilatrale : Les contributions ne peuvent tre comptabilises dans laide multilatrale que si : Elles sont verses une organisation intergouvernementale qui consacre une part importante, voire la totalit, de ses activits aux pays en dveloppement. Ces contributions sont regroupes avec les autres montants verss lorganisation de telle faon quelles perdent leur identit et deviennent partie int grante des actifs financiers de ces organisations. Les contributions regroupes sont dcaisses linitiative de lorganisation. Laide multilatrale est achemine par de nombreuses organisations. Les principales catgories sont les suivantes : Les banques multilatrales de dveloppement : le groupe de la Banque mondiale, avec son Association internationale de dveloppement (IDA) et les quatre banques rgionales de dveloppement, avec leurs guichets de prts assortis de conditions librales (la Banque africaine de dveloppement (BAD), la Banque asiatique de dveloppement, la Banque europenne pour la reconstruction et le dveloppement (BERD) et la Banque interamricaine de dveloppement (BID).

Les institutions des Nations Unies comme le Programme des Nations Unies pour le dveloppement (PNUD), Fonds des Nations Unies pour lenfance (UNICEF), Programme alimentaire mondiale (PAM), Haut Commissariat des Nations Unies pour les rfugis (HCR) et lOrganisation des Nations Unies pou lalimentation et lagriculture (FAO). La Communaut europenne (pour les Etats-membres de lUnion europenne). Il sagit ici essentiellement du Fonds europen de dveloppement (FED), de la Banque europenne dinvestissement (BEI) et des activits de dveloppement finances sur les ressources propres de la Commission. Dans les statistiques du CAD, elles sont fictivement raffectes chaque Etat membre sur une base proportionnelle. 3.2 Laide bilatrale Les donateurs bilatraux sont les pays qui fournissent directement aux pays bnficiaires une aide au dveloppement. La majorit dentre eux (Allemagne, Australie, Autriche, Belgique, Canada, Danemark, Espagne, Etats-Unis, Finlande, France, Grce, Irlande, Italie, Japon, Luxembourg, Norvge, Nouvelle-Zlande, Pays-Bas, Portugal, Royaume-Uni, Sude et Suisse) sont membres du CAD, forum des principaux donateurs bilatraux cr pour accrotre le volume et lefficacit de laide. Les donateurs bilatraux non membres du CAD comprennent la Rpublique de Core et certains Etats arabes. Chaque pays a son propre agence : - En France : Agence franaise pour le Dveloppement (AFD) - Aux Etats-Unis : Agence amricaine de laide pour le dveloppement (USAID) - En Allemagne : GTZ, etc. Les donateurs bilatraux participent en outre de manire substantielle au financement des donateurs multilatraux par leurs contributions, comptabilises au titre de lAPD (aide publique au dveloppement) multilatrale. Les flux financiers provenant des donateurs multilatraux et dirigs vers les pays bnficiaires sont galement comptabiliss dans lAPD. Section 4 : Les projets de dveloppement au Maroc En 2005, le Maroc a reu 651,8 M$ daide publique au d veloppement. Cette somme se dcompose en 343 M$ daide bilatrale et 308,8 M daide multilatrale. Sur la priode 2001-2005, le Maroc a reu en moyenne 581,9 M$ par an dAPD, les deux tiers par le biais de la coopration bilatrale. LAPD globale dont bnficie le Maroc sur la priode 2001-2005 mane pour lessentiel des pays de lUE (80%), du Japon (8%) et des Etats et agences arabes (11%). La France, le Japon et les Etats arabes apportent prs de 78% de laide bilatrale alloue au Maroc sur la mme priode. La France est le premier bailleur de fonds bilatral avec une APD bilatrale annuelle moyenne de 188,2 M$ sur la priode 20019

2005, soit 49% du total de lAPD bilatrale tous donneurs reue par le Maroc. La contribution totale de la France en 2005, y compris par le biais dorganisations multilatrales dont la Commission europenne, est de 259,1 M$, soit 40% de laide globale reue par le Maroc. Sagissant des organisations multilatrales, la Commission europenne octroie lessentiel de lAPD multilatrale dont bnficie le Maroc (94% sur la priode 2001-2005, 95% en 2005). Le tableau figurant en Annexe 1 prsente les principaux bailleurs de fonds au Maroc, et lvolution de laide bilatrale et multilatrale accorde au Maroc entre 2000 et 2005. Les projets de dveloppement grs par les bailleurs de fonds internationaux se concentrent principalement dans les secteurs suivants : les infrastructures, lducation, leau, lenvironnement, llectricit, la sant et lagriculture. a. Infrastructures : Le secteur des infrastructures, dans lequel on inclut les rseaux routier, autoroutier et ferroviaire, les ouvrages hydrauliques, portuaires et aroportuaires et les quipements urbains, attire fortement les bailleurs de fonds dont les engagements financiers ont eu tendance crotre au fil des annes. Ce secteur classique daide au dveloppement est apprci pour sa visibilit et ses effets structurants pour lconomie. Lensemble des bailleurs multilatraux contribue au dveloppement de ce secteur lexception du PNUD. Les bailleurs bilatraux participent galement, pour la plupart, de grands travaux dinfrastructures. b. Education : Lducation est prsente dans la quasi -totalit des programmes des bailleurs de fonds mais des degrs divers. La prdominance du secteur de lducation au titre des bnficiaires de la coopration internationale sinscrit, en effet, dans le contexte historico-culturel spcifique dans lequel se trouve le Maroc, notamment, dans ses rapports avec la France et lEspagne. Les bailleurs multilatraux accordent la majeure partie de leur aide ce secteur, par le biais de la Banque mondiale, lUE, etc. Parmi les bailleurs bilatraux les plus impliqus figurent la France ou encore les Etats Unis qui a accord prs de 25 millions US$ entre 2005 et 2009 pour lamlioration de la qu alit de lducation dans lenseignement de base au Maroc. c. Eau : Le secteur de leau, qui comprend ladduction, lassainissement et la distribution de leau potable revt des enjeux sociaux et environnementaux importants. Des ressources en eau qui samenuisent additionnes des phnomnes de pollution domestique et industrielle, ont fait de ce secteur le domaine dintervention prioritaire de lensemble des bailleurs de fonds prsents au Maroc. Les aides sont alloues sous forme de dons, de prts et dassistance technique. 10

d. Environnement : Le secteur de lenvironnement bnficie galement de financements importants. Le Plan daction national pour lenvironnement (PANE) a t labor en vue de lutter contre lexploitation excessive des ressources naturelles et la dgradation environnementale engendres par le manque de mesures rglementaires et de sensibilisation des acteurs industriels et conomiques. Les bailleurs de fonds sont de plus en plus nombreux sintresser ce secteur. Sur la priode 2000-2005, les bailleurs de fonds ont accord au secteur de lenvironnement au Maroc environ 499 M ; soit une moyenne annuelle de 148 M soit environ 18 % de lAPD totale octroye au Maroc durant la mme priode. e. Electricit : Le secteur de llectricit bnficie de financements importants accords par un nombre relativement restreint de bailleurs multilatraux (BEI, BID, BAD et FADES) et bilatraux (France. Allemagne. Japon). Parmi les priorits du secteur figurent laccs llectricit des zones rurales, pour lequel lOffice national de llectricit (ONE) a mis en place le Programme dlectrification rurale globale (PERG). f. Sant : Le secteur de la sant, sur lequel il reste beaucoup faire au Maroc souffre actuellement dun dsengagement significatif de la part des bailleurs. Certains bailleurs multilatraux, comme la Banque mondiale et lUnion europenne, soutiennent quelques projets mais les principaux donateurs bilatraux (la France. lAllemagne, le Japon et la Belgique) octroient des dons aux montants peu levs. Les agences des Nations Unies (OMS, FNUAP,..) spcialises dans le dveloppement social voient leurs ressources diminuer depuis 1998. g. Agriculture : Lagriculture, qui reste un secteur dterminant de lactivit conomique au Maroc et revt des enjeux sociaux (dveloppement des zones rurales, scurit alimentaire), conomiques (mise niveau dans le cadre de la zone de libre-change avec lUE) et environnementaux (gestion des ressources en eau), reoit peu de financements extrieurs par rapport ses besoins. Les financements dans le secteur agricole proviennent de plusieurs bailleurs de fonds bi et multilatraux. Les dons sont apports sous forme de fonds financiers, daide alimentaire de matriel agricole ou dassistance technique.

Conclusion : Les bonnes performances du Maroc dans la gestion de laide reue ont plac le pays parmi les bons lves des pays ligibles lAPD et encouragent fortement les bailleurs internationaux investir davantage. Les Maroc le bailleurs traditionnellement prsents au demeureront globalement dans lavenir, comme la France qui maintient

son niveau dintervention au Maroc, avec une majeure partie de ses projets de 11

coopration progressivement transfrs

lAgence franaise de dveloppement. En ce qui

concerne lUnion europenne, le programme MEDA a t remplac en 2007 par Instrument financier de voisinage et de partenariat (IEVP). Il est noter que le Maroc est le premier bnficiaire de cet instrument. Dautres bailleurs, moins prsents par le pass, dveloppent considrablement leurs changes avec le Maroc. Cest le cas des Etats-Unis qui ont plac le Maroc dans la liste des bnficiaires des aides au dveloppement octroyes par le Millenium Challenge Corporation (MCC), instrument daide pour les pays en dveloppement rpondant des critres prcis de bonne gouvernance. Enfin, la mise en place du chantier de rgne du roi Mohamed VI, lInitiative nationale de dveloppement humain (INDH), devrait entraner de nouveaux financements internationaux.

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Chapitre 2 : Technique dvaluation des projets de dveloppement


Lvaluation est une phase importante dans le cycle de projet de dveloppement, elle vise : Vrifier la pertinence et la cohrence des objectifs de dpart ; Apprcier la mise en uvre des moyens ainsi que leur adquation aux objectifs ; Mesurer lefficacit de laction, c'est--dire le degr datteinte des objectifs ; Examiner la durabilit des effets observs. En fonction du moment de ralisation de lexercice, on distingue quatre types dvaluations : Evaluation ex-ante : elle a lieu avant la mise en uvre du projet ; Evaluation mi-parcours : permet de suivre et ventuellement de rorienter les actions du projet ; Evaluation finale qui prend place la fin de laction, elle examine les rsultats et den observer les consquences court terme ; Evaluation ex-post se situe nettement aprs la clture de laction et sintresse aux effets moyen ou long terme ; Il convient de noter quil existe de grandes diffrences entre lvaluation des projets dits commerciaux et lvaluation des projets de dveloppement. Lvaluation dun projet de dveloppement ne doit pas se limiter aux mmes ou seuls critres utiliss pour un projet commercial. Il convient de recourir des critres diffrents selon : La nature du projet : projets produits valorisables et projets produits non valorisables. La nature des fonds investis : aide, subventions ou prts taux rduits. Catgorie doprateurs bnficiaires : entreprise, organisme de service public, associations, collectivit, etc. Ainsi, la rentabilit financire dun projet apparat comme une condition la ralisation et la bonne gestion du projet. Mais dans le cas dun projet de dveloppement, elle nest pas suffisante. Elle est mme secondaire dans certains cas, voire ngligeable. De ce fait, il sagit de mettre en valeur deux types dvaluation : financire et conomique. Lobjet de lvaluation financire est dutiliser les prvisions des cash-flows (flux de trsorerie) du projet afin de calculer des taux de rendement appropris, en particulier le taux de

rentabilit interne (TIR), le dlai de rcupration des investissements, ainsi que la valeur actuelle nette financire (VAN).

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L'valuation conomique quant elle, examine l'impact sur la collectivit dans son ensemble. Lanalyse conomique fournit galement des informations prcises sur la contribution relle du projet la nation dans le contexte international ainsi que des effets du projet sur lconomie domestique. Ce chapitre abordera dans un premier temps les techniques dvaluation financire des projets de dveloppement (section 1), avant de sintresser lapproche conomique de ces mmes projets (section 2). Section 1 : Evaluation financire des projets de dveloppement Lvaluation financire est ralise surtout pour des projets productifs ou ce quon appelle dans le domaine du dveloppement, les projets gnrateurs de revenus, et dont les rsultats peuvent tre traduits en terme montaire. Il sagit par exemple de : projet nergtique, agricole, construction dautoroute page, projet dalimentation en eau potable et

assainissement, etc. ... Dans le cadre de laide au dveloppement, lvaluation financire nest pas importante pour le bailleur de fonds qui nattend pas une rentabilit financire, mais elle est indispensable pour accepter le financement des projets et dassurer en permanence lquilibre financier du projet. Lvaluation financire dun projet de dveloppement se fait par tapes successives. Celles ci commence par lanalyse des principaux agents jusqu la dtermination de la rentabilit financire du projet. 1.1 Analyse financire de principaux agents La mise en uvre de projets de dveloppement s'appuie sur des acteurs appels agents ou bien parties prenantes. Il sagit de tout individu, groupe de personnes, institutions ou socits susceptibles dtre impliqus dans le projet : Etat, commune, association, entreprise, etc. Il importe en effet dtre sr que les diffrents agents auront bien intrt raliser la partie du projet qui leur reviendra et de prvoir les conditions financires quil conviendra de mettre en place pour quils aient les moyens : subventions, garanties, crdits taux bonifis, etc. Lvaluation financire doit tre ralise du point de vue de chacun de principaux agents pris isolement, en tenant compte de ses propres intrts pour sassurer quaucun agent ne subira des problmes de solvabilit au cours de la priode de financement et que les avantages gnrs par le projet sont bnfiques pour tous les agents concerns. 1.2 Etablissement dun chancier prvisionnel des principales dpenses et recettes Il convient dtablir un chancier des flux occasionns par le projet. Il faut donc estimer les 14

dpenses et les recettes du projet. Pour cela, il sagit de mesurer autant de paramtres susceptibles de mettre en valeur limportance de ces dpenses et recettes, tels le taux dactualisation, linflation, etc. 1.2.1 Dtermination des dpenses lies au projet Il ya deux grandes catgories de dpenses : Les dpenses dinvestissement et de renouvellement, qui interviennent des moments prcis, il sagit pour lessentiel de lachat de terrains, aux constructions, Les charges dexploitation, qui correspondent aux frais de personnel et consommation intermdiaires de biens et de services occasionns par le projet au fur et mesure de son fonctionnement. 1.2.2 Constitution dun fonds de roulement La constitution dun fonds de roulement initial apparat bien comme une dpense dinvestissement dans la mesure o les capitaux utiliss cet effet vont tre immobiliss ds le dmarrage du projet et ne pourront tre plac par ailleurs durant tout son fonctionnement. Ce fons de roulement lorsque les oprations arrivent leurs termes et peuvent donc

apparatre sous la forme recettes dans la valeur rsiduelle en fin de projets. 1.2.3 Dtermination des recettes Certains projets peuvent gnrer leurs propres recettes, tires de la vente de biens et de

services. On dterminera ces recettes en tablissant des prvisions sur les b i e n s e t services fournis et sur leurs prix. 1.2.4 La valeur rsiduelle C'est le montant pour lequel un bien peut tre vendu aprs la fin du projet (ou valeur de rebut) et figure dans le cash flow au dbut de l'anne qui suit la fin de l'analyse du projet (flux entrant ou cot positif). La valeur rsiduelle peut tre calcule de deux manires: en considrant la valeur rsiduelle de march de lactif immobilis, comme sil devait tre vendu la fin de la perspective considre; en considrant la valeur rsiduelle de tous les actifs et passifs. 1.2.5 Prise en compte de linflation Dans lanalyse dun projet, la coutume est dutiliser des prix constants, cest--dire des prix ajusts en fonction de linflation et fixs pour une anne de rfrence. Cependant, dans lanalyse des flux financiers, les prix courants peuvent tre plus appropris, ce sont des prix nominaux effectivement observs danne en anne. Leffet de linflation, ou plutt laugmentation gnrale de lindice des prix, ou les oscillations des prix relatifs, peut se

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rpercuter sur le calcul du rendement financier de linvestissement. Cest pourquoi il est gnralement recommand de recourir aux prix courants. Au contraire, si lon applique des prix constants, il faut introduire des corrections pour tenir compte des changements des prix relatifs lorsque ces changements sont importants. 1.2.6 Dtermination du taux dactualisation Un projet de dveloppement pouvait tre dcrit sous la forme dune suite annuelle de cash flow positifs ou ngatifs. Lanalyse de ces projets revient comparer des flux positifs avec des flux ngatifs. Le recours lactualisation permet de calculer la valeur actuelle laquelle quivaudraient aujourdhui les flux dont on peut prvoir lobtention au cours de chacune des annes du projet. Le procd qui permet de dterminer la valeur actuelle (N0) d'une somme future (Nt) (et vice versa) est le suivant : Valeur actuelle : N0= Nt x 1/(1+i)t

i = taux d'actualisation t = l'anne Coefficient d'actualisation : 1/(1 + i)t 1.2.7 Les critres de rentabilit Les indicateurs l es pl us utiliss dans lanalyse financire sont: 1. La valeur actuelle nette (VAN) 2. Le taux de rentabilit interne (TRI) 3. Le dlai de rcupration des capitaux (DRC) pour les formules venir, nous adopterons les symboles suivants : - Bt = Bnfices annuels - Ct = Cots annuels - i = Taux dactualisation - t = Les annes - n = Le nombre dannes a- Le critre de la VAN La valeur actuelle nette (VAN) dun projet dinvestissement est la diffrence entre la valeur actuelle des flux quil dgage et linvestissement de dpart. Cest tout simplement la diffrence entre la valeur actuelle des bnfices et celle des cots comme lindique la formule suivante :

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VAN =

Bt Ct 1 i) t t 1 (
n

Si la valeur actuelle nette d'un projet d'investissement est positive, il mrite, d'un point de vue financier d'tre entrepris. Si, en revanche, l'investissement de dpart est suprieur la valeur actuelle des flux futurs, le projet doit tre abandonn sous peine de dtruire de la valeur. b- Le taux de rentabilit interne (TRI) On appelle taux de rentabilit interne (TRI) dun projet, le taux (i) pour lequel, la valeur actuelle nette (VAN) est nulle. Cest le taux dactualisation qui rend la valeur actuelle des bnfices gale celle du cot du projet. On le calcule en dterminant la valeur i dans lquation suivante : - Pour VAN = 0

Bt 1 i)t t 1 (

Ct 1 i)t t 1 (

En utilisant le TRI, le projet ou lentreprise connat alors immdiatement sa rmunration pour un niveau de risque donn et peut la comparer au taux de rentabilit qu'il exige. Si le TRI de l'investissement est suprieur au taux de rentabilit qu'exige l'investisseur, ce dernier dcidera de l'entreprendre. Dans le cas contraire, il y renoncera. En ralit le TRI exprime lintrt maximum quun projet puisse rapporter, compte tenu des ressources engages, si le projet doit permettre de rcuprer linvestissement et les cots dexploitation, et rester encore en quilibre. c- Le critre du dlai de rcupration des capitaux (DRC) C'est le dlai au bout duquel les flux nets de trsorerie gnrs par le projet remboursent l'investissement initial. C'est un critre qui privilgie la liquidit du projet, il est le plus souvent utilis dans un contexte instable. Gnralement un dlai norme est fix par les investisseurs. Rappelons cependant que ce critre n'est valable que pour les projets dure de vie identique, et qu'il se calcule aussi par interpolation linaire entre des valeurs de rfrences. Lvaluation financire ainsi aborde, il sagit de sintresser lapproche conomique du projet de dveloppement. Section 2 : Evaluation conomique des projets de dveloppement Lvaluation conomique des projets de dveloppement a pour objectif de comparer les avantages et les incovnients de leurs mises en uvre pour la socit. Cette valuation doit 17

permettre aux bailleurs de fonds de choisir les projets raliser en priorit et de rejeter ceux qui apparassent moins renatbles. Lvaluation conomique se rvle beaucoup plus complexe que lvaluation financire et ne peut se limiter de simples calculs de bnfices. Lvaluation conomique des projets de dveloppement suppose que lon puisse attribuer une valeur chacun des effets du projet. A ce titre, il existe plusieurs mthodes dvalutaion conmique des projets de developpement que nous allons analyser brivement : La mthode de prix de rfrence ; La mthode des effets. Nous allons developper par la suite la mthode de lanalyse cots avantages qui est

courrament utilise par les organismes de dveloppement (AFD, BAD, ONUDI,etc.) et que nous allons appliquer par la suite pour les deux projets tudis. 2.1 La mthode des prix de rfrence a) Les principes de la mthode : L'valuation conomique des projets l'aide des prix de rfrence consiste partir de l'tude financire pour oprer une srie d'actions visant : - identifier les perturbations provoques par le projet dans l'conomie nationale ; - classer les perturbations en cots et avantages conomiques ; - mesurer ces cots et avantages en choisissant un nouveau systme des prix ; - enfin, comparer ces cots et avantages l'aide de divers critres permettant un classement entre projets et variantes de projets. Le principal intrt de la mthode des prix de rfrences est la simplicit des calculs. Il s'agit de calculer la VAN le TRI en remplaant les prix utiliss lors de l'analyse financire par les prix de rfrences , que l'on obtient en multipliant les prix financiers prcdemment utiliss par des coefficients correcteurs pour obtenir des prix conomiques. Ainsi pour les biens, on utilise le Facteur de Conversion Sectoriel (FCS) pour retrouver les prix de rfrence des biens utiliser ou produire par le projet, en ce qui concerne les salaires, on utilise le Taux de Salaire de Rfrence (TSR), le taux d'intrt utilis est le taux d'intrt comptable (TIC).

b) Critre de choix des projets La mthode des prix de rfrence permet de calculer les valeurs utilises en analyse financire, et les dcisions se prennent aussi comme en analyse financire. c) Les limites de la mthode des prix de rfrences :

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La mthode des prix de rfrence est certes simple, mais elle a un inconvnient principal : la difficult de choisir et justifier les prix de rfrence et donc des coefficients correcteurs. De plus, son application exige une quantit et une qualit de donnes statistiques qui correspondent peu aux possibilits relles d'informations dans les pays en voie de dveloppement (PVD) .C'est ce qui semble avoir favoris l'mergence de l'approche par la mthode des effets. 2.2 La mthode des effets : Cette approche est l'uvre des franais Chervel, Prou et Legall. Son champs d'application, c'est les projets d'investissements visant le dveloppement .On peut remarquer que le champ ainsi dfini pour la mthode des effets est strictement le mme que celui dfini pour la mthode des prix de rfrence. Sur le plan des objectifs, il s'agit toujours de dvelopper les avantages et les cots du projet en se plaant du point de vue de la collectivit. Nous allons donc tudier le principe, les critres de choix, puis les limites de la mthode a) Le principe de la mthode des effets Le principe de base de la mthode des effets c'est de comparer la situation sans le projet et avec le projet. Cette comparaison se fait partir de : Lidentification des diffrences significatives entre les situations conomiques sans et avec le projet ; la mesure des diffrences ; l'apprciation des diffrences chiffres en terme d'avantages ou inconvnients pour les agents concerns par le projet ; l'apprciation du rapport entre les avantages et les inconvnients (autrement dit dans quelle mesure les avantages justifient les inconvnients qu'il faudra payer). Dans le cadre de la mthode des effets, tous les cots et tous les avantages sont calculs au prix du march, sans transposition pralable .La prise en compte de tous ces avantages et cots se fait travers trois catgories d'effets. : les effets directs les effets indirects les effets induits ou de revenu Les effets directs : ils sont constitus par les recettes et les charges du projet tel que prvus dans le compte d'exploitation

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Les effets indirects : encore appels effets extrieurs : ce sont des effets engendrs dans d'autres tablissements du fait de la mise en uvre du projet .Ils peuvent tre classs en effets amonts et effets aval Les effets induits ou secondaires : Ils sont constitus par les activits conomiques nouvelles nes de l'utilisation par les agents de la valeur ajoute qu'ils reoivent. L'apport net du projet la formation du produit national brut (PNB), qui sert de base d'valuation se calcule partir du diffrentiel de la valeur ajout VA, Avec VA= A+B-C - D A reprsentant la valeur ajoute directe ; B la valeur ajoute indirecte ; C la valeur ajoute ngative ; D la valeur ajoute transfre l'tranger L'apprciation des avantages et cots se fait travers une ventilation dans les diffrentes catgories socio-conomiques. Cette ventilation permet de donner un signe positif ou ngatif aux changements apports par le projet, et d'apprcier leur importance relative. b) Critre de choix des projets Le rapport entre les avantages et les inconvnients du projet se fait travers le calcul du cot social du projet qui reprsente ce que la collectivit dans son ensemble devra soustraire de ses ressources pour que le projet soit ralis. On l'obtient de la manire suivante: Cot social (CS) = Cot final du projet - dpenses ne correspondant pas une utilisation effective des ressources + Investissement et Charges supplmentaires. Aprs le calcul du cot social, on dtermine la diffrence entre le cot social et le diffrentiel de valeur ajout : VA-CS, si cette diffrence est positive, alors le projet est rentable. Dans le cas du choix entre deux projets, on prendra celui pour lequel cette diffrence est plus grande. A ce critre, on peut ajouter le revenu actualis ou cash flow, le revenu par unit de capital quivalent de l'indice de profitabilit, et le taux de rendement interne TRI. Les dcisions dans ce cas sont prises comme dans le cas de l'analyse financire c) Limites de la mthode des effets La mthode des effets permet une approche fine de la ralit sociale. Cependant, elle comporte un inconvnient dans la diversit mme des indicateurs et la difficult de les synthtiser par une apprciation unique. De plus son application exige des statistiques, et une structuration de la comptabilit nationale que l'on ne retrouve pas dans les pays sous dvelopps. 2.3 L'analyse cots avantages 20

2.3.1 Dfinition L'valuation conomique de projets par la mthode de l'analyse cots-avantages a pour objectif de prsenter, l'aide d'un cadre d'analyse rigoureux, une mthode d'valuation des effets bnfiques et des effets nfastes de projets dont on envisage l'implantation et d'en faire ressortir les effets redistributifs. Cette mthode d'valuation constitue par consquent un instrument d'aide la dcision couramment utilise par les organismes de deloppement et aussi pour les grands projets publics dans les domaines de : linfrstructure, lnergie, la sant, lenvironnement,etc. LACA rpond un double objectif. Premirement, il convient de montrer que le projet est souhaitable dun point de vue conomique et quil contribue aux objectifs fixs par le bailleur de fonds. Deuximement, il faut apporter la preuve que la contribution du bailleur est ncessaire la viabilit financire du projet. Lobjectif de lACA est de dterminer toutes les rpercussions possibles et de les montiser (soit dy attacher une valeur montaire) afin de prciser les cots et les avantages du projet. Tous ces rsultats sont ensuite runis (avantages nets) et des conclusions sont tires afin d'tablir si le projet est souhaitable et s'il mrite d'tre ralis. La mthode dvaluation des cots et avantages devrait examiner les diffrences entre le scnario fond sur la ralisation du projet et un scnario de substitution, sans le projet. 2.3.2 Les tapes de ralisation de lanal yse cots avantages a- Dfinir le problme, lobjectif de linvestissement, les contraintes et les scnarios La premire tape consiste prciser les enjeux, il importe de dterminer adquatement les objectifs de lintervention, sa pertinence et les rsultats attendus. il importe de faire

tat des contraintes financires, institutionnelles, administratives, juridiques, politiques ou humaines qui pourraient avoir un impact sur llaboration et la dfinition des scnarios dintervention. Il faut ainsi sassurer que : les ressources financires requises seront disponibles dans le dlai prescrit; les projets sinscrivent dans la structure de fonctionnement de lorganisation; lorganisation a la capacit de prendre en main le projet; les projets respectent les lois, les rglements et les normes concerns; les projets tiennent compte du contexte politique; toutes les ressources humaines requises pourront tre affectes aux projets dans le dlai

prescrit. De nombreux scnarios dintervention doivent tre considrs et aucun dentre eux ne doit 21

tre nglig. b- tablir lhorizon temporel de lanalyse Lhorizon temporel de lanalyse est la priode couverte par le calcul des avantages et des cots des scnarios. Il correspond au nombre dannes de vie utile des infrastructures et des quipements ou la priode durant laquelle Le projet est dite efficace . c dtermination et quantification des cots et des avantages Afin de discriminer les projets ou les scnarios dun projet dinvestissement les plus avantageux de ceux qui sont moins avantageux conomiquement pour lensemble de la socit, lanalyse avantages-cots demande que soient comptabiliss, pour chacune des annes de lhorizon temporel danalyse, les cots et les avantages gnrs par le projet. Les cots considrs dans lanalyse avantages-cots sont les sommes dbourser pour la ralisation du projet et les effets ngatifs du projet pour les utilisateurs ou lensemble de la socit (cots sociaux). Ils correspondent la valeur des biens et services auxquels on doit renoncer en ralisant le projet (cot dopportunit). Les avantages sont quant eux les effets positifs attendus la suite de la ralisation du projet. Par avantages, on entend tous les biens et services fournis par le projet ou tout ce qui accrot le niveau de bien-tre des agents conomiques par rapport la situation initiale ou au scnario de rfrence. Toutes les retombes socio-conomiques ne peuvent tre quantifies et rattaches une valeur montaire. Cest pourquoi, en plus de lestimation des indicateurs de performance, il convient de prendre en considration les cots et avantages non montiss, notamment par rapport aux enjeux suivants: retombes (nettes) sur lemploi, protection de lenvironnement, quit sociale et galit des chances. d - Actualisation des flux des cots et des avantages Afin de tenir compte du cot dopportunit attribuable lcoulement du temps, il faut convertir les cots et les avantages en valeurs actualises. Ainsi, les valeurs actuelles et futures des cots et des avantages seront compares sur une base commune, soit en dollars de la premire anne danalyse du projet. Pour ce faire, on utilise le mme principe dactualisation des flux financiers. Tous les cots et les avantages futurs pour chacune des annes de la priode danalyse doivent tre actualiss. Une fois transforms, les avantages et les cots actualiss sont additionns pour obtenir la somme des avantages actualiss et la somme des cots actualiss. e- Comparaison des scnarios et choix des investissements La comparaison des diffrents projets ou des solutions possibles dun projet se fait laide 22

des critres dinvestissement. Un critre d'investissement sert identifier le scnario qui offre le meilleur rendement ou le projet qui doit tre considr en priorit. Les principaux critres dinvestissement utiliss dans lanalyse cots avantages sont : la VAN conomique, le TRI conomique. 2.4 Analyse de sensibilit et de risques lACA doit comporter une analyse des risques. Celle-ci est rendue ncessaire par les incertitudes inhrentes tout projet d'investissement. Les deux principales actions entreprendre sont les suivantes: A. Analyse de sensibilit : Elle vise dterminer les variables critiques du projet. Pour ce faire, on fait fluctuer les variables du projet en fonction dun taux de variation donn, puis on observe les modifications des indicateurs de performance financiers et conomiques qui en dcoulent. Il convient de faire fluctuer une seule variable la fois, en maintenant constants les autres paramtres. Le guide suggre de considrer comme critiques les variables pour lesquelles une variation (positive ou ngative) de 1% entrane une modification

correspondante de 5% de la valeur de base de la VAN. Nanmoins, divers critres peuvent tre adopts. Des taux de variation arbitraires ne correspondent pas ncessairement au potentiel dvolution des variables. Le calcul des valeurs seuils peut apporter des informations intressantes en indiquant le taux de variation des variables qui rendrait la VAN (conomique ou financire) gale zro. 2.4.2 Analyse des risques

Le fait dvaluer les rpercussions de certains taux de variation d'une variable sur les indicateurs de performance d'un projet ne nous renseigne en rien sur la probabilit d'apparition d'une telle variation. Tel est en revanche l'objet de lanalyse des risques. On peut estimer les distributions de probabilit des indicateurs de performance

financiers et conomiques en assignant aux variables critiques des distributions de probabilit appropries. Les analystes peuvent alors fournir des statistiques intressantes sur les indicateurs de performance du projet : valeurs escomptes, cart type, coefficient de variation, etc. S'il est toujours possible d'effectuer une analyse de sensibilit, il nen va pas de mme pour l'analyse des risques. Dans certains cas (par manque de donnes sur lhistorique de

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projets similaires par exemple), il peut tre particulirement difficile de formuler des hypothses judicieuses sur les distributions de probabilit des variables critiques. En pareil cas, il convient de raliser au moins une analyse qualitative des risques pour tayer les rsultats de lanalyse de sensibilit.

Conclusion :
Tout projet de dveloppement est cens tre soumis une valuation financire et conomique. Lintrt dune telle approche tant dapprcier son apport pour toutes les parties : le bailleur, lEtat, lentreprise concessionnaire et la socit. Cependant, si lvaluation financire repose sur des critres de rendement, celle conomique part du principe de service dintrt gnral, qui forcement, des rpercussions financires indi rectes mais sur la dure. Nous allons tudier deux cas de projets reprsentatifs en essayant de procder une valuation financire et une analyse cots avantages. Il sagit de : Le projet de lautoroute Marrakech Agadir. Le projet dalimentation en eau potable dans la Province de Knitra.

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DEUXIEME PARTIE :

VALORISATION DE DEUX PROJETS DE DEVELOPPEMENT

Introduction
Les projets dinfrastructures constituent un exemple de projets de dveloppement. Il sagit de grands projets qui ont un impact financier, conomique, social et environnemental. On trouve dans cette catgorie de projets : projet portuaire, aroportuaire, hydraulique, assainissement, alimentation en eau potable, etc. Ces projets se caractrisent essentiellement par une dure de vie trs longue et ncessitent des investissements trs importants do le recours des pays surtout en voie de dveloppement la recherche des fonds extrieurs. Les bailleurs de fonds de leur part sintressent ce secteur vu ses retombes socio-conomiques. Lvaluation de ce type de projet peut tre faite de plusieurs manires. Si on se place du ct du promoteur du projet, lvaluation sera faite en fonction de la rentabilit financire. En revanche, dans une optique de gestion publique, le projet sera dtermin en fonction de sa rentabilit conomique. Les bailleurs de fonds mneront leur tour une valuation selon le type de financement. Si le projet est financ sous forme daide ou subvention, tout lintrt rside dans lapport du projet pour la socit. Alors que sil est financ par des prts, le bailleur doit tudier la capacit de la socit rembourser le prt, ce qui implique donc une valuation financire. Lutilisation de deux critres peut aboutir des rsult ats fondamentalement diffrents ; ainsi un mme projet peut tre rentable du point de vue conomique sans ltre financirement et linverse. Nous allons tudier dans cette partie deux cas de projets : - Le projet dautoroute Marrakech Agadir - Le projet de lalimentation en eau potable dans le monde rural. Une valuation financire et une analyse des cots-avantages des deux projets sont faites pour dterminer le besoin dune contribution financire de la part des bailleurs de fonds. Le choix de ces deux projets exactement sexplique par la diffrence de formes de financement (prts et subventions), et pas la diffrence entre les niveaux de rentabilit conomique et financire. routier,

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Chapitre 1 : Evaluation du projet dautoroute Marrakech Agadir


Laxe Marrakech-Agadir est un maillon important du rseau routier marocain, cette liaison autoroutire prvue constitue le dernier maillon important et le prolongement de la liaison autoroutire Nord-Sud du pays, Tanger-Rabat- Casablanca-Marrakech. Elle est appele jouer un rle de premire importance dans les changes nord-sud aussi bien lchelle nationale quinternationale ; elle est indispensable eu gard la ncessit de rpondre aux activits conomiques et sociales des deux ples conomiques

potentiellement les plus dynamiques du Royaume. A ce titre, la ralisation du projet autoroutier rpond un besoin de capacit supplmentaire que la route nationale 8 ne pourra pas terme contenir, compte tenu de la croissance invitable du trafic sur cet axe.

Section I : Evaluation financire du projet


1.1 Le projet : identification, objectifs et sources de financement Le projet a pour objet la construction dune autoroute de 230 Km de long, en deux voies reliant les deux grandes villes Marrakech et Agadir. Cette autoroute sera segmente en tronons homognes : Agadir Ameskroud (11 Km) ; Ameskroud Argana (46 Km); Argana Imintanout (56 Km); Imintanout Chichaoua (33 Km); Chichaoua Marrakech (33 Km); le contournement de Marrakech (51 Km). Cette autoroute comportera quatre aires de repos, sept gares de page sur changeur et deux centres dentretien. L'objectif gnral de la construction de l'autoroute Marrakech-Agadir est lamlioration du niveau de vie des populations et la cration demplois en soutenant le dveloppement conomique des rgions : ElHaouz, sous et MassaDraa et plus particulirement les secteurs du tourisme et de lagro-industrie. Au plan spcifique, le projet participera au renforcement des capacits de transports entre Marrakech et Agadir et lamlioration du niveau de vie des populations de la zone du 26

projet par le dveloppement des activits productives ; il contribuera galement la rduction des cots dexploitation des vhicules et lamlioration de la scurit de transport routier entre Marrakech et Agadir. Sur le plan local, laxe autoroutier Marrakech - Agadir jouera un rle de premire importance dans la restructuration de son espace dinfluence et renforcera les infrastructures de transport, en rduisant lenclavement des villages de la rgion ; le rle stratgique du prsent ouvrage se verra renforc notamment au regard des oprations conomiques denvergure qui connaissent dores et dj un dbut de lancement ou en cours de prparation comme : les amnagements touristiques de haut niveau avec le plan Azur ; le dveloppement des activits hydro-agricoles a v e c l e p l a n v e r t ; les amnagements industriels et sportifs et la pche hauturire. Le projet est financ essentiellement par endettement. Ainsi, le financement de plus de 75% du projet sera assur grce au concours des bailleurs de fonds savoir l a B a n q u e A f r i c a i n e p o u r l e Dveloppement BAD , la Banque Japonaise dInvestissement et de Coopration JBIC , le Fonds Arabe de Dveloppement Economique et Social FADES , le Fonds Kowetien de Dveloppement Economique FKDEA et la Banque Islamique de Dveloppement BID. Cet endettement est peu cher, puisquil est contract des taux concessionnels, et peu risqu tant donn qu'il est garanti par l'Etat qui dtient plus de 95% du capital social. ADM participe quand elle hauteur de 22,75% grce au Fonds Hassan II pour le dveloppement conomique et social ; ce financement sera sous forme dune recapitalisation de lADM. Le tableau suivant prsente le plan de financement de lautoroute : Tableau 1 : Plan de financement du projet d'autoroute Marrakech - Agadir
SECTIONS BAD BID FADES FKDEA JBIC ADM TOTAL

Contournement de Marrakech Marrakech Ouest - RN8 RN8 Chichaoua Chichaoua - Imintanout Imentanout Argana Argana - AmskroudAmskroud - Agadir

77,63 956,00 67,95 26,00 921,05 103,56 76,13 43,35 205,00 962,00 450,00 1 365,00 633,00 253,20 203,76 564,80 912,20 1 124,81 2 080,36 1 441,13 248,35 339,61 1 441,18

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TOTAL GENERAL Participation en Pourcentage

1 315,66 17,27

956,00 12,55

1 800,00 23,62

450,00 5,91

1 365,00 17,91

1 733,37 22,75

7 620,03 100,00

Source : Socit des Autoroutes du Maroc

1.2 Analyse financire de La socit nationale des autoroutes (ADM) La Socit Nationale des Autoroutes du Maroc (ADM), socit anonyme de droit priv a t cre par un acte notari le 5 mai 1989, conformment la loi relative aux socits anonymes. Sa mission fondamentale est la construction, lentretien et lexploitation du rseau autoroutier que lui concde lEtat. Elle est galement charge de grer, de protger et de conserver le domaine public dpendant du rseau de transport mis sa disposition. Chaque section dautoroute fait lobjet dun contrat de concession qui fixe les droits et obligations du concdant et du concessionnaire. En 2008, son capital social atteignait 7,715 milliards de dirhams, dont 95% appartiennent lEtat (Fonds Hassan II et Trsor Public), le reste tant reparti entre oprateurs publics et privs dont un tranger (Kuwait Investment Autority). Le tableau c i-aprs donne le rsum des tats financiers consolids dont les dtails sont prsents en annexe 4. Tableau 2 : Rsum des tats financiers 2004-2007 (en millions de DH) COMPTE DE RESULTAT Chiffres d'affaires (CA) Charges d'exploitation Rsultat dExploitation Rsultat financier Rsultat courant RESULTAT NET 2004 640 559 81 -187 -106 -101 2005 681 489 192 -214 -22 -20 2006 810 612 198 -162 36 35 2007 1.086 720 365 -341 24 22

Source : Rapport dactivit 2007 de la Socit des Autoroutes du Maroc

Sur la priode 2004-2007, ADM a connu une forte croissance de son activit qui est lie la fois la mise en service de nouveaux tronons (contournement de Casablanca en 2004, Casablanca-Tnine Chtouka en 2004, Tnine Chtouka- Had Swalem , contournement de Settat en 2005, Settat Marrakech, Tanger Nationale2 et Ttouan Mdiq)) et la hausse du trafic sur les tronons dj en exploitation. Au cours de cette priode, ADM a connu une amlioration constante de son rsultat dexploitation (EBE) (+ 300 % sur la priode ; soit + 75% par an en moyenne). Le ratio EBE/chiffre daffaires stablit ainsi 7 4 % en 2007, ce qui dmontre la capacit dADM matriser ses cots dexploitation.

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Tableau 3 : Les bilans dADM (en millions de DH) BILAN Immobilisations nettes Total Actifs courants TOTAL ACTIF Financements permanents Passif circulant Trsorerie Passif TOTAL PASSIF 2004 8 473 791 9 236 8 432 822 8 9 236 2005 11 076 1 076 12 143 10 913 1 221 9 12 143 2006 14 498 1 602 16 100 13 387 2 662 51 16 100 2007 18 418 1 010 19 428 17 457 1 925 46 19 428

Source : Rapport dactivit 2007 de la Socit des Autoroutes du Maroc

Lanalyse du bilan dADM montre une structure quilibre tout au long de la priode 20042007. Comme toutes les socits concessionnaires dquipements collectifs, lessentiel des actifs dADM est constitu par les immobilisations relatives la concession (85 96 % des actifs totaux). Ces actifs trouvent leur contrepartie dans des ressources stables (capital et emprunts) dont le niveau suit la monte en puissance du rseau concd comme en atteste le niveau relativement faible du fonds de roulements permanent. Laugmentation rapide du capital social dADM, qui a tripl au cours de la priode, a permis dobtenir une diminution du ratio dettes/capitaux propres qui passe ainsi de 3 3 9 % travers le Fonds Hassan II, au dveloppement dADM. Du fait du dADM lourd programme dinvestissement financires psent en cours, les sur dotations le rsultat aux net 192%. Cette volution traduit le soutien constant que lEtat m arocain apporte, directement et

amortissements qui

et les charges est en

fortement

moyenne lgrement ngatif sur la priode 2004-2007. Cette

situation est cependant normale pendant la phase de dveloppement du rseau autoroutier, les importants investissements consentis tant concentrs sur une priode trs courte tandis que les retombes gnres ne seront perues que progressivement et sur une trs longue priode. Durant cette phase critique, ADM peut compter sur le soutien de lEtat et du Fonds Hassan II ses actionnaires principaux. Compte tenu des lourds investissements dj consentis et du fait de la ralisation en cours de six nouveaux tronons (Marrakech-Agadir en 2010, Fs -Oujda en 2010, largissement Rabat Casablanca, etc.), les rsultats dADM devraient continuer tre ngatifs au cours des prochaines annes. Toutefois la situation dADM devrait samliorer ds 2010 et la monte en puissance progressive des nouveaux tronons mis en service devrait permettre la socit de dgager un rsultat courant positif partir de 2020 avec la stagnation des investissements et laugmentation des recettes dexploitation .

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Entre 2008 et 2012, un effort dinvestissement considrable sera ralis par ADM avec un quasi triplement du montant de ses immobilisations nettes. Au cours de cette phase de forte hausse de lendettement, les augmentations de capital, par lEtat et le Fonds Hassan II permettront de stabiliser les ratios de capitaux propres et dendettement. Ces augmentations de capital, qui doivent staler jusquen 2014, sont prvues par les deux conventions conclues entre ADM, lEtat et le Fonds Hassan II pour le financement des autoroutes Marrakech-Agadir et Fs - Oujda. Ces apports en capital permettront une amlioration graduelle de la situation financire dADM. De manire gnrale, rgulire de la situation mesure bnfices. financire que les Limportance dADM lourds de devrait connatre une

amlioration

investissements charges

consentis sera

dgageront davantage

financires

progressivement compense par un excdent dexploitation largement positif et en forte progression du fait de la monte en puissance du trafic. Au cours de cette phase de dveloppement ADM pourra compter sur le soutien de lEtat, son actionnaire principal, qui interviendra la fois travers notamment la contribution de lEtat et du Fonds Hassan II au capital et par le biais de la garantie apporte aux emprunts obligataires mis par ADM. 1.3 Les flux financiers du projet : Il convient de dterminer : Les cots du projet ; Le besoin en fonds de roulement ; Les recettes du projet ; La valeur rsiduelle ; Le taux dactualisation. 1.3.1 Les cots du projet : Les cots dinvestissement dun projet autoroutier incluent : le cot des tudes pralables la ralisation des travaux ; le cot de ralisation des ouvrages, ainsi que celui de la fourniture et de la mise en place des quipements. Il faut galement tenir compte des cots de prparation du site : dmolition ventuelle douvrages et/ou de btiments, amnagements douvrages existants, remise en tat des voiries qui auraient souffert du charroi du chantier durant les travaux, amnagements et interventions ncessaires sur le terrain, du fait de la cration et de la mise en exploitation de louvrage ;

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le cot de la surveillance de lexcution des travaux et du contrle des fournitures et de leur mise en place. Le cot total estimatif de lensemble de la liaison autoroutire est de 7620,33 millions d e Dirhams. Les rsums des cots estimatifs par composante et par catgorie sont donns respectivement dans le tableau suivant : Tableau 4 : Rsum des cots par composante du projet
Catgories
Travaux routiers Ouvrages d'art Systme exploitation, signalisation et scurit Amene et rtablissement de rseaux Etudes/expertises Contrle de qualit/Laboratoire Contrle et surveillance des travaux Amnagements environnementaux Expropriations et indemnisations Appui et assistance la conduite du projet Audits Imprvus physiques Imprvus financiers
TOTAL GENERAL

En millions de Dirhams

4 387,38 1 250,71 243,31 63,60 132,22 84,57 118,45 126,78 197,00 27,06 29,24 608,94 350,77 7620,03

Source : ADM Les cots des investissements seront rpartis raison de 10% en 2006, 30% en 2007, 30% en 2008 et 30% en 2009 ; lanne de mise en service du tronon total est 2010. Les cots dentretien Les cots dentretien ont t estims 130.000 DH/Km/an pour lentretien courant et lexploitation et de 2 millions DH/km pour lentretien priodique prvu tous les 9 ans. Amortissement : Un projet dautoroute est gnralement constitu dun ensemble de composantes techniques qui nauront pas ncessairement les mmes dures de vie. cet gard, les valeurs suivantes sont gnralement retenues par les socits concessionnaires: 100 ans pour les tunnels

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50 ans pour les terrassements, les gros ouvrages et les parachvements douvrages dart. 30 ans pour des locaux techniques 20 ans pour les quipements lectromcaniques On considre que la dure de vie de lautoroute Marrakech Agadir est de 50 ans conformment la dure de la concession accorde par lEtat ADM. Les travaux routiers, les viaducs, les changeurs et les ouvrages d'art seront amortis sur une dure de 50 ans, alors que les autres quipements de signalisation et de scurit seront amortis sur une dure de 20 ans. Le calcul des amortissements se fera en appliquant le taux d'amortissement linaire. Tableau 5 : Calcul des amortissements des composantes du projet Amortissements Travaux routiers Ouvrages dart Equipement de scurit Et de signalisation Le besoin en fonds de roulement : Le besoin en fonds de roulement du projet est ngatif, puisque les usagers de lautoroute paient comptant, les stocks sont presque inexistants tant donn quil sagit dun projet de service, alors que les fournisseurs (constructeurs dautoroutes et Etat pour impts et taxes) consentent un dlai de rglement. Le BFR sera presque ngligeable. 1.3.2 Dtermination des recettes Lessentiel des produits du projet sera compos des recettes de page. Les autres produits sont principalement constitus des redevances dexploitation, des aires de repos et de services. Ils taient de lordre de 8% du chiffre daffaire dADM en 2007. Nous allons se baser sur ce taux pour tablir les prvisions. Afin destimer le chiffre daffaires du projet, il convient de prvoir la demande potentielle et la tarification qui sera applique. a- Le trafic Les prvisions du trafic qui sera gnr par lautoroute seront composes de : Le transfert dune partie du trafic de la route Nationale 8. Le report du trafic arien vers lautoroute. La route nationale 8 est emprunte actuellement par plus de 6000 vhicules par jour dont plus de 56% seraient des poids lourds. Nous estimons que 80% du trafic actuel sera dtourn vers Cot en Mdhs 4387 1250 244 Dure de vie 50 50 20 Annuit 87.74 25 12.20

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lautoroute. Le reste du trafic sera gnr par le report du trafic arien entre lAroport de Marrakech et Agadir. Il est important de noter que la part du trafic des poids lourds atteint 50% du trafic global, ce qui est largement suprieur sur celui observ sur le restant du rseau autoroutier. Ce constat est d surtout limportance de transport des produits agricoles dAgadir vers Marrakech. Les prvisions du trafic moyen journalier et annuel en 2010 sont rsumes dans le tableau suivant selon les tronons. Afin de simplifier les calculs, on prend en considration juste trois tronons. Tableau 6 : Le trafic prvu en 2010 date dbut du projet Sections
TMJ 2010 TMA 2010

Chichaoua-Marrakech 5065 1 843 600 52%

Chichaoua-Argana 5050 1 838 200 50%

Argana-Agadir 5300 1 929 200 50%

%PL Source : ADM

La croissance de la demande sera estime en se basant sur l'volution du PIB de ces cinq dernires annes. Il en ressort un taux dvolution du trafic estim 6%. L e c al cu l d u t raf i c an n u el p ou r l a p ri od e d an al y s e f i gu r e d an s l an n e xe 2. b- La tarification : Loptimisation des tarifs est une des contraintes pour le dveloppement de linfrastructure autoroutire. La tarification des autoroutes marocaines se caractrise par une tarification kilomtrique relativement homogne sur lensemble du rseau.

La structure tarifaire distingue deux types de vhicules : les vhicules lgers et les poids lourds. Le rapport des tarifs kilomtriques de ces deux catgories est constant sur lensemble des sections et gal 1,5. Le tarif moyen constat est de 0,31 DH/km pour les vhicules lgers. Le tarif moyen constat est de 0, 46 DH/km Pour les poids lourds. Tableau 7 : Les tarifs prvus au dbut du projet en 2010 (en DH) Sections Marrakech - Chichaoua Chichaoua - Argana Chichoua Marrakech Ouest

Vehicules lgers

27

28

18

Poids lourds

41

42

27

Le calcul des recettes prvisionnelles du projet sont prsents dans lannexe 2.

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1.3.3 La valeur rsiduelle : Puisque la dure de vie du projet (dure de concession accorde par lEtat ADM) excde la dure de lanalyse (30ans), il convient de dterminer la valeur rsiduelle des investissements la
fin de cet horizon. cet effet, il faut prendre la valeur du projet en dduisant le montant des amortissements. Ainsi, au terme de la priode danalyse, la valeur de linfrastructure sera estime 40 % de sa valeur initiale. La valeur rsiduelle des terrains aura le mme cot initial. Cependant, Cette mthode de calcul de la valeur rsiduelle nest pas objective. Il est trs

difficile de dterminer la valeur rsiduelle dune autoroute page qui subit un entretien courant annuel, et des grosses rparations chaque 9ans, ce qui remet neuf ltat de lautoroute. Nous allons retenir la mthode de calcul prconise par la Banque mondiale et lUnion Internationale des chemins du fer (U.I.C). Selon cette mthode, la valeur rsiduelle de lautoroute sera calcule laide de la formule suivante :

Dans cette formule, - I est la valeur de linvestissement (7620 millions de DH); - V, la valeur rsiduelle de linvestissement la fin de la dure de vie de louvrage (2350 millions de DH) - i, le taux dactualisation (4%); - n, la dure de vie escompte pour louvrage : 50ans ; - m, la dure coule depuis la mise en service de louvrage (30ans). En appliquant cette formule, la valeur rsiduelle du projet, avec un taux dactualisation de 4% est estime 5625 millions de DH. 1.3.4 Le calcul du taux dactualisation Etant donn que le projet est financ en partie par des dettes et par des capitaux propres, il est ncessaire de calculer le cot moyen pondr du capital. Ainsi, le projet est financ hauteur de 77% par des prts contracts auprs de la BAD, FADES, FKD et JBIC. Le reste est assur par des capitaux propres. WACC = [(D / (D+KP)) * cot de la dette * (1- Tx dIS)] + [(KP / (D + KP)) * cot du capital D KP : Dettes financires. : Capitaux propres.

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Taux dIS : Taux impt sur Socit. a- Le Cot de la dette : Il reprsente le taux de rentabilit exig par les bailleurs de fonds pour financer le projet. Plusieurs prts ont t contracts auprs de bailleurs de fonds avec des montants, des dlais et des taux diffrents. La BAD a accord un prt de 1316 Millions de Dirhams (soit 16% des dettes) un taux de 3,5% remboursable sur 15ans partir de 2010. Le FKD a contribu au financement de lautoroute avec un prt de 450 millions de Dirhams (soit 7% du montant des dettes), assorti dun taux dintrt de 3.5% et remboursable sur 22ans avec 5 ans de grce ( partir de 2012). La BID a accord un prt de 956 Millions de Dirhams (soit 16% du total des dettes) un taux de 2,5% remboursable en 10 ans avec 3ans de grce ( partir de 2010). La JICA a particip ce projet avec un prt de 1365 millions de Dirhams (23% des dettes) un taux de 3% sur dix ans partir de 2010. Le FADES a contribu avec un prt de 1800 millions de Dirhams (30% des dettes) assorti dun taux de 2,5% remboursable sur 15 ans avec 3 ans de grce ( partir de 2011). On suppose que le remboursement des emprunts et des intrts se fait par amortissements constants. Le cot de la dette sera ainsi de 2.85% : (0.22 * 3.5) + (0.07 * 3.5) + (0.16 * 2.5) +( 0.23 *3 )+( 0.3*2.5) = 2.85 Le tableau de lamortissement des dettes et des intrts figure dans lannexe 3. b- Le cot des capitaux propres : Il correspond la rentabilit exige par les actionnaires de lADM. Selon la mthode MEDAF, ce cot peut tre calcul partir de la formule suivante : (Taux de largent sans risque) + [ (volatilit) * (Rentabilit de la bourse - Taux de largent sans risque) Le problme qui se pose est le calcul du cot des capitaux propres puisquADM nest pas cote la bourse de Casablanca. La solution propose est le choix dune socit qui opre dans le mme secteur. Le choix de Delta Holding est justifi par le fait quelle dispose deux filiales qui oprent dans

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le secteur des infrastructures routires : - AIC (Ateliers industriels chrifiens), celle-ci a comme principale mission la conception, la ralisation et maintenance de la signalisation et des quipements routiers. - GCR (Grands chantiers routiers), qui opre dans le domaine de la construction et de lentretien des routes, autoroutes, voies urbaines, plateformes portuaires et pistes aronautiques. Tableau 8 : Calcul du cot moyen pondr du Capital Part capitaux propres Part dettes financires Bta des capitaux propres Taux sans risque du march (30ans) Rentabilit moyenne MASI Cot des capitaux propres Cot de la dette avant impts Cot Moyen Pondr du capital
23% 77% 0.87 4% 0% 0.44% 2,85% 2,21%

Il convient de noter que ces calculs sont faits titre indicatif, puisque lchantillon pris pour calculer la rentabilit du march nest que dune anne, alors que lhorizon temporel du projet est de 30ans. Delta Holding na t introduite en bouse quen 2008. Cette anne a connu une chute considrable de la rentabilit ce qui explique le faible cot des capitaux propres (infrieur au taux sans risque), ce qui est logiquement impossible. Nous proposons le choix dun taux dactualisation de 4%, le choix de ce taux sexplique surtout par le faible cot de la dette qui reprsente plus de du capital. Le choix de ce taux ne peut pas tre assimil une rentabilit sans risque au regard des incertitudes lies au secteur : - Lincertitude de la croissance du trafic. - Lvolution de la tarification qui est indexe sur linflation et volume des investissements. Le calcul du taux sans risque et du cot du capital de la socit Delta Holding figure dans les annexes 4 et 5.

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1.4 Dtermination de la rentabilit financire du projet : Aprs avoir dtermin toutes les donnes financires du projet, il est ncessaire dtablir un tableau prvisionnel. Devant le manque de certaines informations, il convient de mettre en place un certain nombre dhypothses. 1.4.1 Les hypothses : Lexcution du projet stalera sur 4 ans, c'est--dire de 2006 fin 2009. Lanalyse des flux engendrs par le projet sera conduite en procdant une estimation des recettes et des cots lis la construction et lexploitation du tronon Marrakech-Agadir sur une dure de 30 ans compter de la mise en circulation du projet. Le taux de croissance des cots sera tabli lordre de 3% en se basant sur lvolution de lindice du cot de la vie en 2007 et en 2008. On considre que les tarifs de page augmenteront de 3% chaque anne. Les flux lis au projet ont t valus dune part sans tenir compte de lincidence du mode de financement, et dautre part en prenant en considration lincidence du mode de financement sur la rentabilit du projet. Le tableau des flux prvisionnels figure dans lannexe 6. 1.4.2 La Valeur Actuelle Nette Le projet prsente une valeur actuelle nette de 1 900 millions de Dirhams avec un taux dactualisation de 4%. Si on prend en compte lincidence du financement par dettes du projet, on obtient une valeur nette ajuste de 2150 millions de Dirhams, cette diffrence sexplique par les conomies dimpts lies aux frais financiers. Le calcul de la VANA figure dans lannexe 7. 1.4.3 Le Taux de Rentabilit Interne (TRI) Le TRI est le taux dactualisation qui annule la VAN, il est obtenu par la mthode dinterpolation linaire. Il est de lordre de 5,20%, ce qui est lgrement suprieur au taux dactualisation. Ce taux reste satisfaisant du point de vue des bailleurs de fonds dont les taux dintrt sont au dessous de 4% (Annexe 7).

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1.4.4 Analyse de sensibilit Des tests de sensibilit ont t faits pour apprcier linfluence des changements de certains paramtres sur la rentabilit financire du projet. Les tests effectus correspondent une augmentation des cots de 10% et une diminution de 10% du trafic entre Marrakech et Agadir. Leffet combin de ces deux variations induirait un TRI de 4 , 1 5 %. Ce taux sapproche du taux dactualisation et donc de la rentabilit espre des bailleurs de fonds et du promoteur du projet. Le tableau relatif lanalyse de sensibilit figure dans lannexe 8. Les rsultats de lvaluation financire indiquent une relative fragilit du projet. Ainsi, le TRI est lgrement au dessus du seuil dacceptabilit. Cette rentabilit, quoique faible, est due surtout aux conditions favorables demprunts accords par les bailleurs de fonds. Le projet reste rentable du point de vue des bailleurs de fonds, et non pas du point de vue du promoteur du projet (ADM). Ce qui ncessite lintervention de lEtat afin de restituer au projet une rentabilit financire acceptable pour le promoteur. LEtat ne peut intervenir dans un projet que si celui-ci prsente une rentabilit conomique pour la socit, do la ncessit de procder une analyse conomique du projet. Section 2 : Evaluation multicritres du projet Avant de commencer lanalyse cots avantages, il convient de noter quil ya des effets qui sont difficiles valuer ou quantifier. Il sagit surtout des effets sociaux et environnementaux qui prennent plus dimportance dans les dcisions de financement des bailleurs de fonds. 2.1 Impacts sur la pauvret : Pendant la phase des travaux sur toute la longueur du projet autoroutier, des emplois temporaires au profit de la population riveraine seront cres. Par ailleurs, les activits du projet vont induire une augmentation de la frquentation des htels et des restaurants locaux ; ils gnreront des emplois en consquence. De plus, la population active de la zone du projet bnficiera de la cration denviron d e s emplois permanents pour les besoins de lexploitation de lautoroute (maintenance et entretien de louvrage, pages, scurisation etc.). En contre partie, le dtournement du trafic de la route nationale entranera une baisse des revenus des riverains de cette route (fermeture de restaurants et des petits commerces). 2.2 Impacts sur la sant La scurit autoroutire sera bnfique pour la sant de la population, grce au

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transfert du trafic des routes nationales vers lautoroute. Les riverains des routes nationales actuelles profiteront dune rduction des nuisances (pollution de lair et bruit). 2.3 Impacts sur le genre Les coopratives darganiers concernent exclusivement les femmes. Lautoroute va permettre damliorer sensiblement laccessibilit des coopratives pour leurs visiteurs et clients, et une mobilit plus accrue des diffrentes couches sociales de la rgion du projet. Ces cots et avantages sont difficiles valuer, c'est--dire donner une valeur montaire ces impacts. Nous allons procder dans ce qui suit une valuation conomique du projet utilisant la mthode analyse cots-avantages. Section 3 : Analyse des cots avantages du projet Il sagit de calculer les cots et les avantages conomiques du projet. 3.1 Analyse des cots conomiques du projet Ces cots sont composs de : cots d'investissement ; cots d'exploitation et de gestion. 3.1.1 Les cots dinvestissement A la diffrence de lanalyse financire, les cots dans lanalyse conomique sont dtermins en liminant les impts et taxes considrs non pas comme des cots mais comme des transferts entre agents conomiques. Les cots conomiques doivent exprimer le fardeau qui sera rellement support par la socit. Ainsi, certaines corrections doivent tre apportes : dduction de la taxe sur la valeur ajoute (T.V.A.), dduction de limpt sur le Revenus de la masse salariale et de la scurit sociale de la masse salariale totale supporte par le projet. Les droits de douane pour les produits imports. Devant le manque des donnes plus dtailles du cot du projet, on considre que le cot conomique de linvestissement reprsente 97% (Facteur de conversion) du cot du projet, soit 7275 Millions de Dirhams repartis sur quatre ans. 3.1.2 Les cots dexploitation et de gestion Il sagit des frais prendre en considration dans les cots annuels, qui interviendront partir de l'anne de mise en service de lautoroute, sont principalement constitus par : la maintenance des quipements lectriques et lectromcaniques. la consommation d'nergie des quipements;

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l'entretien de

la

voirie :nettoyage des filets

d'eau,

marquage au

sol,

dneigement, et des ouvrages; le contrle des quipements de scurit. Le cot dexploitation et de gestion annuel est estim 126.000 Dirhams/Km et les grosses rparations prvues chaque neuf ans 1.940 mille Dirhams. Les coefficients utiliss pour dduire le montant des transferts du cot d'exploitation total sont identiques ceux appliqus pour l'estimation du cot d'investissement pour la collectivit.

Section 4 : Analyse des avantages du projet Les avantages conomiques dun projet autoroutier sont : Rduction du cot dexploitation des vhicules ; Gains en temps ; Gains en scurit. Les avantages du projet doivent tre analyss du point de vue de lusager et de la collectivit. 4-1 Avantages pour les usagers Plusieurs tudes ont t faites pour valoriser les cots et les avantages des projets routiers. On retient celle adopte par le Ministre de lEquipement. Cette tude sinspire du modle HDM mis par la Banque Mondiale pour lvaluation des projets routiers. HDM est un systme d'aide la dcision pour les responsables de la gestion des routes. Il leur permet de prvoir les bnfices conomiques, techniques, sociaux et environnementaux des investissements concernant ces infrastructures. Il les guide pour effectuer les choix financiers les plus pertinents toutes les chelles du projet. 4.1.1 Rduction du cot d'Exploitation des Vhicules Il sagit de la somme des divers cots supports directement par lusager pour le fonctionnement du vhicule : carburant, pneumatiques, lubrifiant, entretien. En se basant sur les paramtres tablis par la banque mondiale ( le modle HDM III) et adopt par la plupart des oprateurs et concessionnaires de routes, il est possible de procder au calcul du CEV pour les diffrents types de vhicules en terrains plat, vallonn et accident. Pour illustrer cette notion du CEV, et afin de simplifier les calculs prenons l'exemple suivant : Soit un vhicule d'une valeur de 150.000 dh amortir sur 7 ans, parcourant un kilomtrage annuel de 20.000km et consommant en moyenne 10 litres aux 100 km. Par ailleurs, l'entretien annuel du vhicule est estim 8000 dh et les pneumatiques sont changer tous les 30.000 km (prix d'un pneu : 700 dh).

40

Tableau 9 : Calcul du CEV pour un parcours de 100 km d'une route nationale : Composants du CEV Carburant (super) Entretien Pneumatique Amortissement CEV 10 x 10,50 = 105 Cot en dirhams

(8000/20.000) x100 = 40,00 (700*4/30.000) x 100 = 9,33 (150.000 / (20.000 x7)) x 100 = 107,14 261,47

En conclusion, l'usager de ce vhicule dpense environ 261 dirhams sur un parcours de 100 km d'une route nationale. Sur une autoroute, les meilleures conditions de circulation se traduisent par une diminution du CEV par rapport au rseau national concurrent. Cette diminution s'explique, entre autres, par la rduction des frquences de freinage et d'acclration, les rayons de courbure des virages suffisamment confortables pour tre quasi-inexistants, etc. Ces paramtres agissent directement sur la consommation de carburant, l'usure des pneus, conduisant ainsi une baisse du CEV. Selon les normes marocaines d'valuation conomique de la rentabilit des autoroutes, le pourcentage de rduction du CEV entre une route nationale et une autoroute est de 15%. Ainsi, sur un parcours de 100 km d'autoroute, l'usager bnficie distance gale entre l'itinraire classique et l'itinraire autoroutier, d'une diminution de son CEV de 40 dirhams qui passe de 261 moins de 221 dirhams. En distinguant entre les vhicules lgers (VL), les poids lourds, on obtient les rsultats suivants: Tableau 10 : Gain en cot d'exploitation pour les 100 km entre une route nationale et une autoroute VL CEV en dh/km sur une route nationale (RN) Gain en CEV pour 100 km en dh
Source : Guide du programme autoroutier - Ministre de lEquipement

PL 12,7 95

2,6 40

Il ressort de ces calculs que sur un trajet de 230 Km (autoroute Marrakech Agadir), le gain en CEV sera de 95 DH pour les vhicules lgers et de 218 DH pour les poids lourds. Le calcul des gains en cot dexploitation des vhicules figure dans lannexe 9.

41

4.1.2. Gain en temps Les conomies de temps reprsentent l'un des avantages majeurs de construction d'une autoroute. La possibilit de vitesses accrues permettra d'obtenir des conomies de temps lors des trajets, lesquelles peuvent tre values en termes montaires sur la base des estimations des revenus horaires des conducteurs et des passagers. Les calculs raliss dans le cadre de l'tude "Schma Directeur National des Transports" donnent les rsultats suivants : Tableau 11 : Valeur horaire du temps par type de vhicule en dirhams par heure Valeur du temps Valeur horaire VL 45 PL 90

Source : Guide du programme autoroutier - Ministre de lEquipement

En considrant que les vitesses moyennes sur une route nationale et sur autoroute pour une voiture particulire sont respectivement de 70 km/h et 100 km/h. Sur un parcours de 100 km, le gain de temps est valu 25 minutes (0,4 h), ce qui correspond un gain financier, pour l'usager d'un vhicule lger, de 18 dh. Pour un poids lourd, la valeur horaire du temps est suppose tre le double de celle d'un vhicule lger et les vitesses moyennes sur route nationale et sur autoroute sont respectivement de 50 et 75 km/h. Le gain en temps sur un trajet de 100 km, pour un poids lourd, est de 40 minutes (0,67 h), ce qui correspond un gain montaire de 60 dh. Le gain en temps sur un trajet de 230 km, pour un poids lger est de 42 Dh et de ce qui correspond un gain montaire de 138 Dh. Les gains du temps sont calculs dans lannexe 10. 4.1.3 Gain en scurit Le cot d'un accident pour la collectivit traduit le manque gagner par celle-ci du fait de la disparition d'un ou de plusieurs de ses membres ou des prjudices qui leur ont t ports. Le gain en scurit sur autoroute est un aspect trs important pour l'usager et pour la collectivit. Il traduit la rduction de la sinistrabilit induite par de meilleures conditions de circulation et de doublement. Les statistiques rcentes du Maroc ont montr que le taux d'accident est rduit de moiti quand on passe de la route nationale l'autoroute. En effet, la conduite sur autoroute engendre des gains substantiels en matire de scurit. Les avantages en matire de scurit sont tablis partir des paramtres suivants :

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le cot d'un accident est de 198.000 DH (en valeurs de 1995), traduisant essentiellement la perte de production pour la collectivit. Ce cot correspond une valeur moyenne agrgeant les VL et les PL. le taux d'accident sur autoroute est de 0,326 par million de vhicule x km, le taux d'accident sur route nationale est de 0,736 par million de vhicule x km. Pour complter l'analyse conduite dans notre exemple, on valuera le gain procur par l'amlioration de la scurit de l'usager. En considrant que celui-ci peut tre valu, il correspond la diffrence entre les esprances mathmatiques du cot d'un accident sur route nationale et sur autoroute. Il ressort des tudes faites par le Ministre de lEquipement que le gain financier, d l'augmentation de la scurit sur autoroute, est estim 8 DH sur un parcours de 100 km. (Cette valeur est prendre titre indicatif, du point de vue de l'individu puisque la valeur de la vie d'un usager et des passagers l'accompagnant n'est pas quantifiable). Le tableau suivant rcapitule l'ensemble des avantages calculs dans l'exemple considr et procurs un usager empruntant l'autoroute. Le calcul des gains en scurit figure dans lannexe 11. Tableau 12 : Gains et dpenses lis la circulation sur autoroute par rapport la route nationale sur un trajet = 100 km Composantes CEV (1) Valeur du temps (2) Scurit (3) Page (0,31 dh/km) (4) gain net (aprs page) (1)+(2)+(3)-(4) Gains et dpenses en dirhams 40 18 8 31 35 95 60 8 38 125

Il se dgage de lanalyse faite dans le cadre de cet exemple simplifi, qu'un usager circulant dans une voiture particulire ralise un gain net de 35 dirhams par 100 km de parcours s'il emprunte une autoroute au lieu d'une route nationale, trajet constant. Pour un vhicule PL moyen cette conomie est porte 125 DH. Etant donn que le trajet de lautoroute Marrakech Agadir est de 230 Km, le gain sera multipli par 2,3, ce qui donne un gain de 81 dirhams pour les vhicules lgers et 288 dirhams pour les poids lourds.

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4.2 Evaluation des avantages procurs pour la collectivit Du point de vue de la collectivit, les avantages qui sont gnralement pris en compte dans les analyses conomiques sont les gains en CEV, en temps et en scurit .Ce sont les mmes avantages que pour les usagers. Cependant c'est l'horizon temporel qui change et on en calcule les avantages pour tous les usagers de lautoroute. On reprend alors les mmes donnes utilises lors de lanalyse financire savoir le trafic prvu, la dure du projet et le tarif de page appliqu. Ainsi, le total des avantages seront comme suit : Les gains en cot dexploitation des vhicules empruntant lautoroute. Nous allons se baser sur les mmes hypothses poses lors de lanalyse financire. La rduction du nombre des accidents sur le long du trajet, soit 230 Km Les gains en temps pour tous les usagers empruntant l'autoroute, ces gains sont relatifs tant au conducteur des vhicules qu' circulation leurs passagers. Le nombre de vhicules en

doit donc tre multipli par un taux d'occupation qui varie selon le type de Les rsultats de lanalyse cots avantages

vhicule (autocar, poids lourds et vhicules lgers). Section 5 : Avant de calculer la rentabilit conomique du projet, il convient dabord de dterminer le taux dactualisation. 5.1 Dtermination du taux dactualisation Il sagit du taux dactualisation social qui est utilis pour tenir compte du cot dopportunit attribuable lcoulement du temps. Il se compose des lments suivants : Cot dopportunit du capital : il sagit du cot pour la socit du capital mobilis par lautorit publique sur une priode dfinie. Ce cot reprsente les opportunits qui auraient pu tre ralises en employant ces sommes autrement, dans un autre projet public par exemple; Taux de prfrence pour le temps : le taux de prfrence pour le temps, implicitement inclus dans le cot dopportunit, traduit la ralit selon laquelle une somme dpense aujourdhui a gnralement une valeur plus grande pour les individus que ce mme dollar dpens plus tard. Le mme raisonnement sapplique aux avantages dun projet, qui ont une valeur dautant plus leve quils se manifestent dans un avenir rapproch. Nous allons retenir le mme taux dactualisation des projets publics qui est de 10%.Ce taux est utilis par le Ministre de lEquipement pour lvaluation des projets routiers). Tous les avantages et les cots des projets analyss ont t actualiss sur lensemble de la priode danalyse. Lanalyse de la rentabilit conomique est effectue au moyen de la VAN conomique et le TRI conomique. 44

5.2 La valeur actuelle nette conomique (VANE) : Cest la somme actualise, des avantages montariss du projet, diminue de toutes les dpenses dinvestissement dentretien et exploitation, actualises la mme date. La VAN conomique est estime 3250 millions de Dirhams. Elle est nettement suprieure la VAN financire, mme avec un taux dactualisation suprieur. Le tableau prvisionnel des flux des cots et avantages figure dans lannexe 12 . 5.3 Le taux de rentabilit interne conomique Cest le taux dactualisation qui annule la VANE, il est calcul de la mme faon que le TRI financier. Ce taux est estim 14,50%, donc suprieur au taux dactualisation. 5.4 Analyse de sensibilit du projet Des tests de sensibilit ont t raliss pour apprcier linfluence des changements de certains paramtres sur la rentabilit conomique du projet ; ainsi avec une augmentation des cots de 10%, et une diminution des avantages du projet de 10%, le TRI se situera 12%. Il ressort de cette analyse que le projet demeure conomiquement rentable mme si on considrait ces cas dfavorables. La suppression des frais de page la fin de la concession accorde ADM augmentera davantage cette rentabilit conomique. Lanalyse de sensibilit est prsente dans lannexe 13. Les rsultats de lvaluation financire et conomique du projet de construction de lautoroute Marrakech Agadir permettent de tirer deux conclusions : - Limportance de laide au dveloppement pour ce genre de projets qui demandent des investissements trs importants. Ainsi, les prts avec des taux concessionnels accords par les bailleurs de fonds ont permis de dgager une rentabilit financire. Si le projet tait totalement financ par des capitaux propres ou bien par des dettes commerciales, le projet naurait pas pu tre rentable pour le promoteur du projet. - La rentabilit conomique du projet est plus leve que la rentabilit financire. Cette situation demande lintervention de lEtat dans le cadre de partenariat public - priv afin djecter des fonds permettant de rduire le risque financier du projet pour le promoteur et de ramener ainsi le TRI financier un niveau acceptable et proche du TRI conomique. Cette subvention peut tre interprte comme la diffrence entre la valeur conomique du projet et sa valeur financire. Il sagit en fait d'une indemnisation verser au promoteur du projet par l'Etat, pour les bnfices gnrs la collectivit par le projet mais non perus par le promoteur.

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Chapitre 2 : Evaluation du projet dalimentation en eau potable


Le Maroc fait face la problmatique du dveloppement et de gestion durable des ressources en eau. Caractrises par une grande disparit gographique et une forte sensibilit aux alas climatiques, les ressources en eau limites dont il dispose font face une forte pression d'une demande qui rsulte de la croissance de la population, de l'amlioration des conditions de vie et des implications du dveloppement conomique. Ce problme prend une ampleur plus importante dans le monde rural. Ainsi, le service de l'eau potable dans les zones rurales, qui comptent encore la moiti de la population marocaine, accuse un net retard par rapport aux zones urbaines. Si prs de 80% de la population des villes dispose aujourd'hui de l'eau potable domicile, 30% seulement de la population rurale est desservie. Cest pour remdier ce problme que lEtat marocain a dvelopp une politique approprie pour le monde rural et a mis en place un programme ambitieux de dveloppement et dinvestissement (PAGER). Cependant, la situation des finances publiques ne permet pas de supporter la totalit du cot de ce programme, do lappel lintervention des bailleurs de fonds internationaux. Ces derniers ont rpondu favorablement et massivement cet appel, vu le caractre humanitaire, conomique et social du secteur. La majorit des bailleurs de fonds internationaux, des ONG et des associations interviennent dans le secteur de lalimentation en eau potable dans le monde rural, Ces interventions ont pris plusieurs formes : aides, dons dquipement, prts des taux concessionnels. Les prts et les dons mobiliss par lONEP pour les projets de gnralisation de leau potable dans le milieu rural sont repris dans le tableau figurant en annexe 14 . LONEP en tant que principal acteur dans le secteur de leau potable en milieu rural justifie lintrt de ces dons et des prts taux concessionnels par la faiblesse de la rentabilit des investissements dans le monde rural, linsuffisance de ses ressources financires, et la faible capacit de la population rurale supporter les cots. Limportance des sommes alloues et des conditions favorables des prts accords par les bailleurs sexplique par la rentabilit conomique du secteur et ses impacts positifs pour la sant, la scolarisation, le genre et la rduction de la pauvret, etc. Lvaluation tant financire quconomique savre alors ncessaire pour montrer la ncessit et

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le niveau dintervention des bailleurs de fonds et de lEtat pour pallier linsuffisance de la rentabilit financire pour le promoteur du projet. Nous allons procder dans cette partie cette double valuation, en prenant le cas dun projet dalimentation en eau potable dans la Province de Knitra.

Section 1 : Evaluation financire du projet dalimentation en eau potable


La production deau potable est assure plus de 80% par lONEP. La Socit des Eaux dOum Er Rbia, AMENDIS Ttouan et certaines Rgies et collectivits locales sont galement producteurs. La gestion des services deau potable et dassainissement liquide est prise en charge par lONEP, Rabat-Sal par des entreprises prives (LYDEC Casablanca, REDAL de

et AMENDIS

Tanger-Ttouan)

et par des rgies autonomes

distribution deau potable, dlectricit et dassainissement liquide sous la gestion directe des collectivits. Dans le monde rural, la totalit de la production et de la gestion de leau potabl e est assure par lONEP. Il convient alors de mener un diagnostic financier de lONEP. 1.1 Diagnostic financier de lONEP Cr 1972, l'ONEP est un tablissement public caractre industriel et commercial dot de la personnalit civile et de l'autonomie financire. les principales missions de lONEP sont la planification de l'approvisionnement en eau potable jusqu' sa distribution en passant par les phases, tudes, conception, ralisation, gestion, exploitation des units de production, de distribution et d'assainissement liquide et enfin du contrle de la qualit des eaux jusqu' la protection de la ressource. 1.1.1 Analyse de la rentabilit de lONEP lOffice a une structure financire stable avec des rsultats dexploitation positifs. Le rsultat dexploitation sur la priode 2004-2007 a progress de 15% en raison des augmentations sensibles denviron 24% des produits dexploitation (ventes deau et surtaxes) et malgr une progression aussi importante des charges dexploitations (charges du personnel et dotations aux amortissements). Le rsultat financier a t ngatif sur toute la priode cause dune augmentation des charges financires. Sous leffet conjugu des rsultats dexploitation et financier, le rsultat net de loffice a t positif sur toute la priode. Cette tendance sest rpercute sur la capacit dautofinancement (CAF) en augmentation, ce qui permettra lOffice dassurer le renouvellement de ses quipements et de financer ses investissements dans le programme de gnralisation de

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leau potable dans le milieu rural sans avoir recourir des niveaux levs dendettement. Tableau 13 : Les comptes dexploitation et de charges de lONEP (en millions de Dirhams)
2004 2005 2 724 2 368 356 - 96 127 886 2006 2 755 2 459 296 - 106 130 951 2007 2 856 2 556 300 -37 144 912

Produits dexploitation Charges dexploitation Rsultat dexploitation Rsultat financier Rsultat net Capacit dautofinancement Source : ONEP 1.1.2 La structure financire e lONEP

2 474 2 202 272 - 103 65 881

Lanalyse de la structure d u b i l a n de lONEP m o n t r e q u e l actif a enregistr une croissance de 16%, grce une forte augmentation des immobilisations corporelles. Les capitaux propres et assimils de lentreprise, ont enregistr une hausse denviron 20%. Bien que lOffice ait engag de gros investissements au compte de lAEP rurale et de lassainissement liquide dans plusieurs centres, le taux dendettement est rest quasiment stable autour de 27% au cours de la priode. Tableau 14 : bilans de lONEP (en millions de MAD)
2004 Immobilisations Actif circulant Total Actif Capitaux propres et assimils Dettes long terme Passif circulant Total Passif 12 412 3 182 15 595 9 846 3 743 2 005 15 595 2005 12 716 3 236 15 951 10 015 3 691 2 246 15 951 2006 12 763 3 052 15 814 10 457 3 527 1 830 15 814 2007 13 725 3 281 17 006 11 187 4 203 1 616 17 006

Source : ONEP 1.1.3 Equilibre financier et liquidit de lONEP Les ratios financiers et dexploitation de loffice sont globalement bons. Lanalyse des ratios prsents dans le tableau ci-dessous indique une large autonomie financire de lOffice, 48

avec des capitaux propres reprsentant environ trois fois le niveau dendettement de lOffice et une liquidit gnrale denviron 2,03 en 2007, indiquant que les actifs circulants de lOffice sont quasi suffisants pour couvrir son passif court terme. Le ratio de solvabilit gnrale montre que le total de lactif couvre trois fois les dettes de lOffice. LOffice dispose dune trsorerie adquate lui permettant de faire face aux engagements court terme et au remboursement de prt. Tableau 15 : Principaux indicateurs financiers de lONEP (en millions de MAD)
2004 2005 2,71 1,44 2,69 2,30 1,08 27% 1 796 2006 2,96 1,67 2,95 1,17 1,10 25% 1 525 2007 2,66 2,03 2,92 2,24 1,12 27% 1 767

Ratio autonomie financire Ratio liquidit gnrale Ratio solvabilit gnrale Taux de couverture de la dette Ratio de fonds de roulement Taux dendettement Trsorerie fin exercice Source : ONEP

2,63 1,59 2,71 3,97 1,09 28% 1 800

En conclusion, il faut noter que la situation financire de lONEP reste solide travers les diffrents ratios et sa capacit oprationnelle est indniable. Le programme dinvestissement 2008- 2010 de lOffice demeure faisable et ne pose pas de risque majeur pour ses quilibres financiers. Un programme dinvestissement de prs de 5,5 milliards de DH a t mis en place pour la priode 2007-2010 en vue datteindre plus 92% comme taux daccs en milieu rural lhorizon 2010. Le tableau suivant donne une ide sur les montants des investissements engags dans le pour lapprovisionnement du monde rural pour la priode 2008-2010. Tableau 16 : Programme dinvestissements dans le monde rural pour la priode 2008-

2010 (en millions de DH)


Total priode 2008 2009 2010 2008-2010

1 400

1 362

1 274

4 036

Source : ONEP

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Parmi les projets engags par lONEP pour la priode 2008 -2010, on trouvera le projet dalimentation en eau potable du monde rural de la province de Kenitra. 1.2 Description et bien fond du projet Le projet consiste en lapprovisionnement en eau potable des populations rurales de la Province de Knitra, ce projet sinscrit dans le cadre du programme national PAGER. Ce projet permettra daugmenter le taux daccs leau potable dans la zone couverte par le projet ( e nviron 6 5 0 0 0 habitants) e t d assurer au moins 20% de la population bnficiaire, un service dAEP par branchements individuels. 1.2.1 Objectifs du projet Les principaux objectifs du projet pour lUnion Europenne sont : - Amliorer le niveau de vie de la population ; - Accrotre les conditions dhygine et sanitaires lies ladduction deau potable ; - Augmenter le taux de scolarit des enfants; - La libration des femmes de la corve de leau les aiderait consacrer le temps ainsi gagn dautres activits gnratrices de revenus. 1.2.2 Dure dexcution Lexcution du projet est prvue sur une priode de 2 4 mois, rpartie comme suit : - 3 0 % e n 2008 - 7 0 % en 2009. LOffice National de lEau Potable (ONEP) est lagence dexcution du projet. 1.2.3 Le financement du projet LUnion Europenne contribue au financement du projet dans le cadre de la convention tablie avec le gouvernement marocain relative au programme PAGER. Cette contribution sous forme dun don reprsente la moiti du cot du projet. Lautre moiti est assure par le promoteur du projet, lONEP. 1.3 Analyse des flux prvisionnels du projet Il sagit de dterminer les emplois et les ressources gnrs pendant la dure de lanalyse qui est de 30ans. 1.3.1 Analyse des cots du projet Les cots prvisionnels du projet se composent de : - Cot initial des investissements, - Les charges dexploitation, - Les dotations aux amortissements, 50

- Le besoin en fonds de roulement. a- Les cots dinvestissement Le cot total de linvestissement est de 164 millions de DH, taxes et droits de douane inclus. Ce cot est rparti selon le tableau suivant : Tableau 17 : Cot dinvestissement du projet AEP Province Knitra
Catgorie Terrains Gnie Civil Equipements Conduites Vhicules Montant en millions de DH 8,5 12,20 7 135 1,2

Source : Dlgation de la Commission europenne au Maroc Cet investissement initial couvre : - la ralisation de 8 stations de pompage, - la construction de rservoirs de capacit allant de 50 m3 600 m3 - la pose des conduites dadduction, - la pose des conduites de desserte des douars, - La ralisation de 190 bornes fontaines b. Charges d exploitation Elles sont constitues des charges fixes et variables. Les charges fixes proviennent principalement des frais dentretien, des frais damortissement, des frais du personnel lis au systme dAEP, et des frais gnraux. Quant aux charges variables, elles sont lies lutilisation des ouvrages dAEP et sont fonction du volume consomm par les usagers. Elles sont constitues par les frais dnergie et de traitement. Les charges fixes : Frais dentretien : ils sont calculs sur les bases suivantes : Gnie civile Equipements Conduites 1% de linvestissement/an 3% de linvestissement/an 0,5% de linvestissement/an

Dotations aux amortissements : elles sont calcules linairement selon la dure de vie des composantes du projet savoir : Gnie civile Equipements Conduites 40 ans 13 ans 40 ans

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Frais de personnel : sont estims 169 600 MAD/an pour les stations de pompages Frais gnraux et divers : ils sont estims 30% des frais de personnel. Frais des vhicules : ils sont valus sur la base dun vhicule par station de pompage s o i t 8 v h i c u l e s u n p r i x t o t a l d e 1 , 2 m i l l i o n s d e Dirhams amortissables et remplaables chaque 5ans. Amortissables en 5 ans : 30 000 DH/an/vhicule Entretien et fonctionnement : 25 000 DH/an/vhicule Les charges variables : Ces charges sont lies lutilisation des ouvrages et au volume deau consomme par les usagers. Elles sont principalement constitues des frais dnergie et des cots des ractifs ; Cot dnergie Cot des ractifs 0,7 MAD/m3 0,26 MAD/m3 pour le traitement des eaux

superficielles Le prix dachat de leau par lONEP est estim 2,5 DH/m 3 Le tableau prvisionnel des consommations intermdiaires figure dans lannexe 15. 1.3.2 Le besoin en fonds de roulement : Les comptes clients reprsentent 10% des ventes par branchements individuels. Les comptes fournisseurs reprsentent 5% des cots d e s b i e n s e t s e r v i c e s consomms. On prvoit un taux de 5% du chiffre daffaires pour la variation du besoin en fonds de roulement pendant la priode danalyse rcuprable la fin de la priode. 1.3.3 Anal yse d es recettes du p rojet : Les recettes engendres par le projet sont constitues partir des ventes deau rsultant dun volume de consommation progressive et dune tarification qui prend en compte le pouvoir dachat de la population rurale. a- La demande potentielle du projet : Les hypothses adoptes pour lanalyse de la demande prvisionnelle du projet sont : - La population rurale concerne par le projet est estime 65 mille habitants en 2010. - Un taux daccroissement moyen de 0,5% pour tenir compte de lvolution future de la population rurale de la province de Kenitra - 20% de la population vont opter au dbut de lexcution du projet pour les branchements individuels ( domicile), alors que 80% pour les bornes fontaines. En 2039, ce taux sera de 80% pour les branchements individuels et 20% pour les bornes fontaines Ce qui prsente un taux de croissance annuel de 6% pour les branchements individuels et de -6% pour les bornes fontaines. - Une moyenne de consommation de 20l/j pour les bornes fontaines et 50l/j pour les branchements individuels.

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Les prvisions de la demande en eau potable sont calcules dans lannexe 16. b-La tarification : Les tarifs appliqus par lONEP sont de nature progressive afin de m nager les populations faibles revenus et inciter les gros consommateurs un usage conomique de leau. E l l e e s t base sur une consommation conome de leau potable en distinguant trois types dusage : domestique (abonns particuliers et administrations), prfrentiel (bains publics et bornes fontaines) et industriel. Le tarif domestique comprend quatre tranches de consommation : * La premire tranche (tranche sociale), correspond une consommation de

18m3/trimestre soit 200 litres/jour un tarif trs infrieur, parfois de moiti, au prix de revient. * La deuxime tranche (18-60 m3/trimestre) est facture un prix avoisinant le prix de revient. * Les tarifs de la troisime et de la quatrime tranche dpassent le prix de revient afin de compenser le manque gagner induit par le tarif social. Le tarif industriel et le tarif prfrentiel sont infrieurs au cot moyen de distribution. Le tarif moyen qui sera appliqu dans notre analyse sera de : - 10 DH/m3 pour les bornes fontaines en 2010. - 8 DH pour les branchements domestiques en 2010. Les redevances fixes pour les branchements individuels sont estimes 6 DH/mois, en considrant que chaque mnage est compos de 6 habitants. Le taux dinflation prvu est de 3%, ce taux concerne aussi bien les tarifs, que les prix des biens et services et les galement les salaires. Les calculs des recettes des redevances et de la vente deau potable son t prsents dans lannexe 16 et 17. 1.3.4 La valeur rsiduelle du projet : Les multiples ouvrages civils et quipements du projet ont diverses dures de vie utile. Comme lhorizon de ltude est de 30 ans, une valeur rsiduelle a t estime pour les infrastructures dont la dure de vie est plus grande que 3 0 ans. La valeur rsiduelle est gale la valeur non amortie de linvestissement actualise la fin de la priode danalyse, soit lanne 2039. Les terrains acquis dans le cadre du projet doivent tre rvalus. La somme non amortie des composantes du projet slve 42 millions de DH selon le tableau des amortissements indiqus ci-dessus.

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1.4 Dtermination du taux dactualisation : Il correspond la rentabilit exige par lONEP. Selon la mtho de MEDAF, ce cot peut tre calcul partir de la formule suivante : (Taux de largent sans risque) + [ (volatilit) * (Rentabilit de la bourse - Taux de largent sans risque) Le projet dalimentation en eau potable pour la population rurale de la Province de Knitra a bnfici dun don de lUnion Europenne dans le cadre du programme PAGER. Ce don reprsente 50% du cot total des investissements. Lautre moiti est finance par des capitaux propres de lONEP. Il convient de dterminer le cot des capitaux propres du projet afin de dterminer le taux dactualisation. Ce calcul pose un problme puisque lONEP est un tablissement public et donc nest pas cot en bourse. Pour rsoudre ce problme, on optera pour le choix dune socit qui intervient dans le mme secteur (alimentation en eau potable et assainissement) mais dans le milieu urbain. Il sagit de la socit Lydec. Les calculs ont port sur les exercices 2007 et 2008. Il ressort de ces calculs un cot du capital de 0,29%, ce taux est trs faible cause de la chute du march boursier ces deux dernires annes. Nous proposons le choix du taux de 4% pour un horizon de 30ans. Le calcul du cot du capital est prsent dans lannexe 18. 1.5 Analyse de la rentabilit du projet : Il importe de rappeler que le projet est financ moiti par un don de lUnion Europenne. Nous allons analyser la rentabilit en deux fois : - En considrant que le projet est totalement financ par les capitaux propres de lONEP. - En tenant compte de lincidence du don sur la rentabilit du projet pour lONEP. A- Le financement du projet par lONEP : Si le projet tait totalement financ par lONEP, La VAN du projet serait ngative, donc le projet nest pas rentable financirement pour lONEP. Ce qui est normal du fait du caractre rural et social du projet et la tarification faible de la vente de leau potable. Le TRI est de 2.25% ce qui est en dessous du taux dactualisation et du niveau de rentabilit espre. Les calculs sont prsents en annexe 19. B- Incidence de la subvention sur la rentabilit du projet Si on tient compte du financement de lUE de la moiti des investissements, la VAN serait de 35 millions de DH et le TRI de 6,25%. Le projet est donc financirement rentable pour lONEP 54

puisque le taux est suprieur au taux des capitaux propres. Nous constatons une fois de plus, lintrt des contributions apportes par les bailleurs de fonds dans les projets de dveloppement. Le manque de rentabilit financire dun projet caractre conomique et social ne justi fie pas son rejet. Des solutions daccompagnement doivent tre apportes ces projets afin de permettre lONEP de maintenir une situation financire quilibre et lencourager raliser s a mission en matire de gnralisation de laccs leau potable dans le milieu rural. Ces mesures daccompagnement ne peuvent voir le jour que si le projet apporte des avantages la collectivit. Nous allons procder une analyse cots avantages pour montrer la rentabilit conomique du projet et justifier lintrt de la subvention accorde.

Section 2 : Analyse cots avantages du projet


La mthode retenue pour lvaluation conomique du projet est lanalyse cots avantages. Cette analyse part des calculs financiers en appliquant les facteurs de conversion appropris et en quantifiant certains avantages socio- conomiques du projet. Les hypothses des calculs c o n o m i q u e s proviennent de la Sant et lUNICEF. 2.1 Analyse des cots conomiques du projet Tel que mentionn prcdemment, lanalyse conomique doit se faire sur la base de prix conomiques (prix de rfrence), prix qui diffrent des prix financiers. En effet, les prix financiers, observs sur le march, ne refltent pas toujours la vraie valeur conomique des biens et services auxquels ils se rapportent. Ceci est du au fait quon nobserve pas de concurrence pure et parfaite dans les marchs en raison, entre autres, de la prsence de monopoles, doligopoles, de la mauvaise circulation de linformation (information incomplte), et aussi cause de lintervention de ltat sous forme de taxes, de rglements et dautres formes de politiques conomiques. Le principe de prix conomiques est de tenir compte de ces types de distorsions. Les cots conomiques du projet sont les suivants : - Les cots supports par les habitants - Les cots conomiques de linvestissement - Les cots dexploitation du projet 2.1.1 Les cots des investissements pour la plupart du guide mthodologique prpar par lONEP q u i s i n s p i r e d e s a n a l y s e s f a i t e s p a r l O r g a n i s a t i o n m o n d i a l e

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En ce qui concerne les cots dinvestissement du projet, les facteurs de production imports pour la construction des infrastructures doivent tre distingus des facteurs de production locaux. Ainsi, les prix conomiques des facteurs de production imports doivent tre tablis en prenant soin de retrancher les droits de douane affrents. Il faut prendre en considration aussi les imperfections du march, du fait que lONEP a le monopole de la production de leau rurale. On retient un facteur de conversion de 0,9 pour tenir compte de ces distorsions. 2.1.2 Les charges dexploitation Il faut tenir compte des aspects suivants pour le calcul conomique des charges dexploitation du projet : Cots de lnergie : tenir compte du fait que le Maroc nest pas producteur dnergie. Les ractifs : tenir compte du fait que ce produit est essentiellement import. Entretiens : pour tenir compte de lincidence des taxes et droits de douanes. Frais du personnel : pour tenir compte du cot dopportunit plus bas pour la mainduvre non qualifie. Frais gnraux : pour tenir compte de lincidence des taxes et droits de douanes. Devant le manque de donnes plus dtailles du projet, on retient un facteur de conversion de 0,850 pour le calcul conomique des charges. Lestimation des facteurs de conversion doit tre complte par une analyse de sensibilit. 2.2 Analyse des avantages du projet Les avantages d u p r o j e t s o n t m u l t i pl e s , ce r t a i n s n e p e u v e n t t r e q u a n t i f i s . Il s a gi t d e s i m p a c t s l i s e s s e n t i e l l e m e nt : - l a b i o di v e r s i t , - l e n v i r o n n e m e nt , - l e m b a u c h e s u i t e a u x t r a v a ux d e c on s t r u c t i o n e t d e f on c t i o n n e m e nt des s t a t i o ns d e p om p a ge e t d p u r a t i o n d e l e a u . - au genre, du fait de la libralisation des femmes de la collecte deau Les avantages conomiques du projet quon peut quantifier en valeur montaire, sont: - Les recettes conomiques du projet ; - Gains de soins de sant ; - Gains en terme de temps ; - Gains en cots de scolarit. 2.2.1 Les recettes conomiques du projet Il sagit des prix que les habitants sont disposs payer pour bnficier de leau potable. 56

En dautres termes ce sont les recettes prvues par lONEP. Ces recettes doivent tre rvalues pour tenir compte de la diffrence avec le prix de la tranche sociale. En effet, les tarifs appliqus dans le monde rural sont infrieurs au tarif moyen. Un coefficient de conversion de 1.05 est prvu pour le calcul des cots conomiques supports par les habitants. 2.2.2 Gains lis aux conomies de temps La ralisation des bornes fontaines et l es branchements individuels permet des gains de temps considrables pour la population rurale. Ainsi le temps consacr en moyenne la collecte deau qui est de 180 mn, sera ramen 30 mn avec le projet. Le temps ainsi dgag pourrait tre consacr dautres activits plus bnfiques, en particulier les tudes pour les enfants ; les activits gnratrices de revenus, lducation, la formation , etc. Ces gains en temps peuvent tre valoriss en terme montaire comme suit : - Dure moyenne quotidienne de la corve de leau e s t estime 180 minutes par mnage. Cette dure est ramene 30 minutes suite la ralisation du projet, soit un gain de 2 heures et demi par jour. - Vu que 55% des adultes (femmes ou hommes) assurent la collecte de leau, lconomie de temps sera estime alors 63 journes par an et par mnage (un mnage est compos de 6 personnes). -E n termes montaires, ce gain est interprt par le salaire minimum agricole garanti qui est de 50 MAD par jour. 2.2.3 Gains en cots de scolarisation La libration des enfants de la corve de leau entrane lamlioration des p erformances scolaires se traduisant par la rduction des taux de reprises et de labsentisme. 45% des besoins en eau potable est assur par les enfants en ge de scolarit. La valeur attribue aux gains de scolarisation correspond la moiti des cots supports par an dans ce domaine par mnage et par personne (54 MAD). 2.2.4 Gains des soins de sant

Les gains des soins de sant sont traduits surtout par la rduction des maladies hydriques (dysenterie, diarrhes des nourrissons et typhode) e t s o n t v a l o r i s s p a r l a baisse des dpenses de sant. Selon le guide mthodologique de lONEP, les gains qui dcoulent de la ralisation des projets en eau potable reprsentent le tiers des cots supports par an soit 132 Dh, par personne. Le calcul des avantages du projet sont prsents en annexe 20.

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2.3 Rsultats de lanalyse cots avantages du projet Une fois les cots et avantages du projet sont calculs, il faut actualiser les donnes en utilisant le taux de 10%. Ce taux est utilis pour les projets publics au Maroc, et galement par les bailleurs de fonds (OMS et UNICEF). Ce taux est utilis pour apprcier la rentabilit des investissements publics, cest- dire lintrt quils reprsentent pour la collectivit au regard des bnfices futurs que lon peut en attendre. Nous insistons sur la difficult destimer la valeur rsiduelle des projets de dveloppement dans labsence dun march pour linfrastructure de tels projets. Certains ne tiennent pas compte de cette valeur dans le calcul de la rentabilit conomique ce qui implique une sous estimation de la valeur relle du projet. La valeur rsiduelle du projet retenue est la mme que celle lanalyse financire Il ressort de cette analyse, que la VAN conomique du projet est de 295 millions de DH, et le TRI est de 27%. Ce taux est situ au dessus du cot dopportunit du capital au Maroc (voir annexe 21). Lanalyse de sensibilit de la rentabilit conomique du projet permet dapprcier la solidit de diffrentes hypothses a d o p t e s et leurs impacts sur le projet. Cette analyse a t faite en faisant varier le cot dinvestissement du projet de 10% ; les frais dexploitation 10% ; et les recettes de -10%. A partir de ces scnarios, on constate e que le projet est peu sensible une variation des charges fixes et des charges lies la production et la consommation de leau. Ainsi, une augmentation de ces charges nentrane pas une dgradation

significative de la valeur actuelle nette du projet qui reste positive (24%). Lanalyse de la sensibilit est prsente en annexe 22. La rentabilit conomique du projet est trs importante, ce qui est vident dans le cas de ces projets qui a des impacts positifs certains sur la sant, la scolarisation et la pauvret. Une analyse cots-avantages ralise par l'OMS a rvl que chaque dollar investi pour amliorer la qualit de l'eau de boisson et les services en matire d'assainissement peut produire des retombes sur la sant humaine se chiffrant entre 4 et 34 dollars selon les rgions. Lanalyse conomique du projet dalimentation en eau potable a dmontr la viabilit, la pertinence et la rentabilit du projet pour la collectivit, alors que le projet nest pas rentable financirement pour le promoteur du projet. Dun point de vue financier, le projet devrait tre rejet et le promoteur pourrait investir dans des projets plus rentables en milieu urbain, sauf si une contribution dautres parties est apporte au projet. Le don de lunion europenne a permis de raliser le projet et dengendrer une rentabilit financire pour le promoteur du projet. 58

Conclusion Gnrale
Nous avons voulu, dans ce travail, montrer la possibilit de concilier la rentabilit financire et socio-conomique des projets de dveloppement. Cette conciliation peut tre faite de deux faons : - dans le cadre du partenariat entre le public et le priv ; - dans le cadre de laide au dveloppement. Notre choix a port sur lintrt de laide au dveloppement dans le financement des projets, travers lanalyse de deux projets diffrents. Le premier a t financ en partie par des emprunts taux concessionnels et lautre par un don de lunion europenne. Lintervention des bailleurs de fonds naurait pu exister sil ny a pas eu une valeur ajoute pour la collectivit et le dveloppement du pays. Pour dmontrer cette valeur ajoute, il est ncessaire de procder une valuation combine : financire et conomique. Cette double valuation permet de montrer lutilit et le niveau de lintervention ncessaire pour la ralisation des projets. Lanalyse cots avantages en tant quoutil daide la dcision demeure la mthode la plus utilise par les bailleurs de fonds et par les investisseurs publics, car elle permet de donner des valeurs financires aux cots et aux avantages et sinspire de lvaluation financire. Or, il faut signaler que les deux analyses prsentent certaines limites dans le cas des projets de dveloppement. En effet, il est difficile de dterminer un taux dactualisation que ce soit financier ou conomique puisque la plupart des projets de dveloppement ont une dure de vie trs grande qui peut aller dans certains projets jusqu 100ans. En plus, ces projets sont raliss par des promoteurs publics ou semi publics, ce qui rend difficile le calcul du cot du capital devant le manque de donnes boursires. La deuxime difficult rside dans le calcul de la valeur rsiduelle du projet. La dtermination de cette valeur est souvent difficile devant labsence dun march et do nc ltablissement dun prix qui permet de dterminer leur valeur conomique. Les problmes soulevs lors de lanalyse cots avantages concernent essentiellement la dtermination des taux de conversion des prix financiers en prix conomiques et lagrgation des cots et des avantages du projet.

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LISTE DES ANNEXES


1 Les principaux bailleurs de fonds au Maroc entre 2001 et 2005 2 Tableau prvisionnel des recettes de page pour l'Autoroute Marrakech - Agadir 3 Tableau d'amortissement des emprunts 4 La dtermination du taux sans risque 5 Calcul du cot du capital de la Socit Delta Holding 6 Tableau des flux prvisionnels : analyse financire 7 Incidence du financement par emprunts sur la rentabilit du projet d'autoroute Marrakech - Agadir 8 Tableau des flux prvisionnels : analyse de sensibilit - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 9 Tableau prvisionnel des gains en cot d'exploitation des vhicules - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 10 Tableau prvisionnel des gains en cot de temps - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 11 Tableau prvisionnel des gains en scurit - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 12 Tableau des flux prvisionnels : analyse cots avantages - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 13 Analyse de sensibilit : cots avantages - Projet d'autoroute Marrakech - Agadir 14 Tableau des prts et dons mobiliss par l'ONEP pour l'alimentation en Eau Potable par l'ONEP 15 Tableau prvisionnel de la consommation intermdiaire de l'eau par ONEP 16 Calcul des montants des redevances relatives au branchement individuel 17 Calcul des recettes prvisionnelles - Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra 18 Calcul du cot des capitaux propres de LYDEC 19 Calcul des flux prvisionnels - Analyse financire - Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra 20 Calcul des avantages - Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra 21 Calcul des flux prvisionnels - Analyse cots avantages - Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra 22 Calcul des flux prvisionnels - Analyse de sensibilit - Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra 23 Liste des principaux bailleurs de fonds et coordonnes

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Annexe 1 : Liste des principaux donateurs dans le cadre de laide au dveloppement accorde au Maroc entre 2001 et 2005
Rang 1 4 5 6 7 8 9 10 12 13 14 15 16 18 19 20 21 22 23 24 28 Total Pays OCDE 3 29 26 31 30 27 Total non CAD 17 Pays de lOCDE France Japon Allemagne Espagne Royaume-Uni Etats-Unis Italie Belgique Pays Bas Danemark Canada Autriche Sude Grce Luxembourg Portugal Finlande Suisse Irlande Norvge Australie Pays arabes Rpublique Tchque Core du Sud Pologne Turquie Autres donneurs bilatraux Moyenne annuelle en millions dEuros 207,11 69,46 57,25 36,56 26,35 26,00 24,02 12,76 7,86 4,12 3,96 3,79 3,67 2,53 2,42 2,34 2,30 2,08 1,53 130 013 497,54 138,96 0,10 0,81 0,02 0,05 0,18 140,12 3,18 147,37 8,35 1,23 160,13 797,79 %APD totale 25,96 8,71 7,18 4,58 3,30 3,26 3,01 1,60 0,99 0,52 0,50 0,48 0,46 0,32 0,30 0,29 0,29 0,26 0,19 0,16 0,02 62,36 17,42 0,01 0,10 0,00 0,01 0,02 17,56 0,40 18,47 1,05 0,15 20,07 100,00

Fonds africain de dveloppement UE 2 Agence des Nations 11 Unies Agences arabes 25 Total APD multilatrale APD totale moyenne annuelle 2001-2005

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ANNEXE 2 : Tableau prvisionnel des recettes de page pour l'Autoroute Marrakech - Agadir Projet d'autoroute Marrakech - Agadir
Tronons Marrakech - Chichaoua Chichaoua - Argana
Recettes annuelles en Milliers de DH 25 760,00 38 640,00 64 400,00 28 124,77 42 187,15 70 311,92 30 706,62 46 059,93 76 766,55 33 525,49 50 288,23 83 813,72 36 603,13 54 904,69 91 507,82 39 963,30 59 944,95 99 908,24 43 631,93 65 447,89 109 079,82 47 637,34 71 456,01 119 093,35 52 010,45 78 015,67 130 026,12 56 785,01 85 177,51 141 962,51 61 997,87 92 996,80 154 994,67 67 689,27 101 533,91 169 223,18 73 903,15 110 854,72 184 757,87 80 687,46 121 031,19 201 718,64 88 094,57 132 141,85 220 236,41 96 181,65 144 272,47 240 454,12 105 011,12 157 516,68 262 527,80 114 651,14 171 976,71 286 627,86 125 176,12 187 764,18 312 940,29 136 667,29 205 000,93 341 668,21 149 213,34 223 820,01 373 033,36 162 911,13 244 366,69 407 277,82 177 866,37 266 799,55 444 665,92 194 194,50 291 291,75 485 486,25 212 021,56 318 032,33 530 053,89 231 485,14 347 227,70 578 712,84 252 735,47 379 103,21 631 838,68 275 936,59 413 904,88 689 841,47 301 267,57 451 901,35 753 168,91 328 923,93 493 385,89 822 309,82

Argana - Agadir
Trafic annuel en milliers 922,00 922,00 1 844,00 977,32 977,32 1 954,64 1 035,96 1 035,96 2 071,92 1 098,12 1 098,12 2 196,23 1 164,00 1 164,00 2 328,01 1 233,84 1 233,84 2 467,69 1 307,87 1 307,87 2 615,75 1 386,35 1 386,35 2 772,69 1 469,53 1 469,53 2 939,06 1 557,70 1 557,70 3 115,40 1 651,16 1 651,16 3 302,32 1 750,23 1 750,23 3 500,46 1 855,25 1 855,25 3 710,49 1 966,56 1 966,56 3 933,12 2 084,55 2 084,55 4 169,11 2 209,63 2 209,63 4 419,25 2 342,20 2 342,20 4 684,41 2 482,74 2 482,74 4 965,47 2 631,70 2 631,70 5 263,40 2 789,60 2 789,60 5 579,21 2 956,98 2 956,98 5 913,96 3 134,40 3 134,40 6 268,80 3 322,46 3 322,46 6 644,92 3 521,81 3 521,81 7 043,62 3 733,12 3 733,12 7 466,24 3 957,10 3 957,10 7 914,21 4 194,53 4 194,53 8 389,06 4 446,20 4 446,20 8 892,41 4 712,98 4 712,98 9 425,95 4 995,75 4 995,75 9 991,51 Recettes Total Gnral en annuelles en Milliers de DH Milliers de DH 16 596,00 66 224,00 24 894,00 102 853,00 41 490,00 169 077,00 18 119,51 72 303,36 27 179,27 112 294,91 45 298,78 184 598,27 19 782,88 78 940,81 29 674,33 122 603,58 49 457,21 201 544,39 21 598,95 86 187,58 32 398,43 133 858,59 53 997,38 220 046,16 23 581,74 94 099,60 35 372,61 146 146,80 58 954,34 240 246,40 25 746,54 102 737,94 38 619,81 159 563,08 64 366,35 262 301,02 28 110,07 112 169,28 42 165,11 174 210,97 70 275,18 286 380,26 30 690,58 122 466,42 46 035,87 190 203,54 76 726,44 312 669,96 33 507,97 133 708,84 50 261,96 207 664,22 83 769,93 341 373,07 36 584,00 145 983,31 54 876,01 226 727,80 91 460,01 372 711,11 39 942,42 159 384,58 59 913,62 247 541,41 99 856,04 406 925,99 43 609,13 174 016,09 65 413,69 270 265,71 109 022,82 444 281,80 47 612,45 189 990,76 71 418,67 295 076,11 119 031,12 485 066,87 51 983,27 207 431,92 77 974,91 322 164,09 129 958,18 529 596,01 56 755,33 226 474,17 85 133,00 351 738,76 141 888,34 578 212,92 61 965,47 247 264,49 92 948,21 384 028,37 154 913,68 631 292,87 67 653,90 269 963,37 101 480,86 419 282,18 169 134,76 689 245,55 73 864,53 294 746,01 110 796,80 457 772,28 184 661,33 752 518,30 80 645,30 321 803,70 120 967,95 499 795,78 201 613,24 821 599,47 88 048,54 351 345,28 132 072,80 545 677,03 220 121,34 897 022,31 96 131,39 383 598,77 144 197,09 595 770,18 240 328,48 979 368,95 104 956,25 418 813,14 157 434,38 650 461,88 262 390,63 1 069 275,02 114 591,24 457 260,19 171 886,85 710 174,29 286 478,09 1 167 434,47 125 110,71 499 236,67 187 666,07 775 368,28 312 776,78 1 274 604,96 136 595,88 545 066,60 204 893,81 846 547,09 341 489,69 1 391 613,69 149 135,38 595 103,71 223 703,06 924 260,12 372 838,44 1 519 363,83 162 826,00 649 734,23 244 239,01 1 009 107,20 407 065,01 1 658 841,43 177 773,43 709 379,83 266 660,15 1 101 743,24 444 433,58 1 811 123,07 194 093,03 774 500,90 291 139,55 1 202 883,26 485 232,58 1 977 384,17 211 910,77 845 600,09 317 866,16 1 313 307,95 529 776,93 2 158 908,03

Annes

Catgories Trafic annuel Vhicule en milliers Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total 884 959 1 843 937 1 017 1 954 993 1 078 2 071 1 053 1 142 2 195 1 116 1 211 2 327 1 183 1 283 2 466 1 254 1 360 2 614 1 329 1 442 2 771 1 409 1 529 2 937 1 493 1 620 3 114 1 583 1 717 3 301 1 678 1 820 3 499 1 779 1 930 3 708 1 886 2 045 3 931 1 999 2 168 4 167 2 119 2 298 4 417 2 246 2 436 4 682 2 380 2 582 4 963 2 523 2 737 5 261 2 675 2 902 5 576 2 835 3 076 5 911 3 005 3 260 6 265 3 186 3 456 6 641 3 377 3 663 7 040 3 579 3 883 7 462 3 794 4 116 7 910 4 022 4 363 8 385 4 263 4 625 8 888 4 519 4 902 9 421 4 790 5 196 9 986

Tarif 27,00 41,00 27,81 42,23 28,64 43,50 29,50 44,80 30,39 46,15 31,30 47,53 32,24 48,96 33,21 50,42 34,20 51,94 35,23 53,50 36,29 55,10 37,37 56,75 38,50 58,46 39,65 60,21 40,84 62,02 42,07 63,88 43,33 65,79 44,63 67,77 45,97 69,80 47,34 71,89 48,77 74,05 50,23 76,27 51,73 78,56 53,29 80,92 54,89 83,34 56,53 85,84 58,23 88,42 59,97 91,07 61,77 93,81 63,63 96,62

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

Recettes Trafic annuel annuelles en en milliers Milliers de DH 23 868,00 920 39 319,00 920 63 187,00 1 840 26 059,08 975 42 928,48 975 68 987,57 1 950 28 451,31 1 034 46 869,32 1 034 75 320,63 2 067 31 063,14 1 096 51 171,92 1 096 82 235,06 2 191 33 914,73 1 161 55 869,51 1 161 89 784,24 2 323 37 028,10 1 231 60 998,33 1 231 98 026,43 2 462 40 427,28 1 305 66 597,97 1 305 107 025,26 2 610 44 138,51 1 383 72 711,67 1 383 116 850,17 2 767 48 190,42 1 466 79 386,60 1 466 127 577,02 2 933 52 614,31 1 554 86 674,29 1 554 139 288,59 3 109 57 444,30 1 648 94 630,99 1 648 152 075,28 3 295 62 717,68 1 746 103 318,11 1 746 166 035,80 3 493 68 475,17 1 851 112 802,71 1 851 181 277,88 3 702 74 761,19 1 962 123 158,00 1 962 197 919,19 3 925 81 624,27 2 080 134 463,91 2 080 216 088,17 4 160 89 117,37 2 205 146 807,69 2 205 235 925,07 4 410 97 298,35 2 337 160 284,64 2 337 257 582,99 4 674 106 230,34 2 477 174 998,77 2 477 281 229,11 4 955 115 982,28 2 626 191 063,66 2 626 307 045,94 5 252 126 629,46 2 784 208 603,30 2 784 335 232,75 5 567 138 254,04 2 951 227 753,08 2 951 366 007,12 5 901 150 945,76 3 128 248 660,82 3 128 399 606,58 6 255 164 802,58 3 315 271 487,88 3 315 436 290,46 6 631 179 931,46 3 514 296 410,47 3 514 476 341,92 7 028 196 449,17 3 725 323 620,95 3 725 520 070,11 7 450 214 483,20 3 949 353 329,35 3 949 567 812,55 7 897 234 172,76 4 185 385 764,98 4 185 619 937,74 8 371 255 669,82 4 437 421 178,21 4 437 676 848,02 8 873 279 140,30 4 703 459 842,37 4 703 738 982,67 9 406 304 765,38 4 985 502 055,90 4 985 806 821,28 9 970

Tarif 28,00 42,00 28,84 43,26 29,71 44,56 30,60 45,89 31,51 47,27 32,46 48,69 33,43 50,15 34,44 51,65 35,47 53,20 36,53 54,80 37,63 56,44 38,76 58,14 39,92 59,88 41,12 61,68 42,35 63,53 43,62 65,43 44,93 67,40 46,28 69,42 47,67 71,50 49,10 73,65 50,57 75,86 52,09 78,13 53,65 80,48 55,26 82,89 56,92 85,38 58,63 87,94 60,38 90,58 62,20 93,29 64,06 96,09 65,98 98,98

Tarif 18,00 27,00 18,54 27,81 19,10 28,64 19,67 29,50 20,26 30,39 20,87 31,30 21,49 32,24 22,14 33,21 22,80 34,20 23,49 35,23 24,19 36,29 24,92 37,37 25,66 38,50 26,43 39,65 27,23 40,84 28,04 42,07 28,88 43,33 29,75 44,63 30,64 45,97 31,56 47,34 32,51 48,77 33,49 50,23 34,49 51,73 35,52 53,29 36,59 54,89 37,69 56,53 38,82 58,23 39,98 59,97 41,18 61,77 42,42 63,63

Hypothses : * Hausse annuelle de 6% du trafic * Taux d'inflation de 3%

* Classe 1 : vhicules lgers * Classe 2 : Poids lourds

-62-

ANNEXE 3 : Tableau d'amortissement des emprunts Projet d'autoroute Marrakech - Agadir


Annes
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031

Annuit

133,39 46,06 87,33 1 316,00 36,20 15,75 20,45 450,00 120,46 24,86 95,60 956,00 177,45 40,95 136,50 1 365,00 165,00 45,00 120,00 1 800,00 632,50 172,62 459,88 5 887,00

130,33 43,00 87,33 1 228,67 35,48 15,03 20,45 429,55 117,97 22,37 95,60 860,40 179,50 43,00 136,50 1 228,50 178,80 58,80 120,00 1 680,00 642,09 182,21 459,88 5 427,12

127,28 39,95 87,33 1 141,34 34,77 14,32 20,45 409,10 115,48 19,88 95,60 764,80 174,72 38,22 136,50 1 092,00 174,60 54,60 120,00 1 560,00 626,85 166,97 459,88 4 967,24

124,22 36,89 87,33 1 054,01 34,05 13,60 20,45 388,65 113,00 17,40 95,60 669,20 169,94 33,44 136,50 955,50 170,40 50,40 120,00 1 440,00 611,61 151,73 459,88 4 507,36

121,16 33,83 87,33 966,68 33,34 12,89 20,45 368,20 110,51 14,91 95,60 573,60 165,17 28,67 136,50 819,00 166,20 46,20 120,00 1 320,00 596,38 136,50 459,88 4 047,48

118,11 30,78 87,33 879,35 32,62 12,17 20,45 347,75 108,03 12,43 95,60 478,00 160,39 23,89 136,50 682,50 162,00 42,00 120,00 1 200,00 581,14 121,26 459,88 3 587,60

115,05 27,72 87,33 792,02 31,91 11,46 20,45 327,30 105,54 9,94 95,60 382,40 155,61 19,11 136,50 546,00 157,80 37,80 120,00 1 080,00 565,91 106,03 459,88 3 127,72

111,99 24,66 87,33 704,69 31,19 10,74 20,45 306,85 103,06 7,46 95,60 286,80 150,83 14,33 136,50 409,50 153,60 33,60 120,00 960,00 550,67 90,79 459,88 2 667,84

108,94 21,61 87,33 617,36 30,47 10,02 20,45 286,40 100,57 4,97 95,60 191,20 146,06 9,56 136,50 273,00 149,40 29,40 120,00 840,00 535,44 75,56 459,88 2 207,96

105,88 18,55 87,33 530,03 29,76 9,31 20,45 265,95 98,09 2,49 95,60 95,60 141,28 4,78 136,50 136,50 145,20 25,20 120,00 720,00 520,20 60,32 459,88 1 748,08

102,82 15,49 87,33 442,70 29,04 8,59 20,45 245,50

99,77 12,44 87,33 355,37 28,33 7,88 20,45 225,05

96,71 9,38 87,33 268,04 27,61 7,16 20,45 204,60

93,65 6,32 87,33 180,71 26,90 6,45 20,45 184,15

96,65 3,27 93,38 93,38 26,18 5,73 20,45 163,70 25,46 5,01 20,45 143,25 24,75 4,30 20,45 122,80 24,03 3,58 20,45 102,35 23,32 2,87 20,45 81,90 22,60 2,15 20,45 61,45 21,89 1,44 20,45 41,00 21,17 0,72 20,45 20,55

BAD

Intrt Remb capital Capital restant d Annuit

FKD

Intrt Remb capital Capital restant d Annuit

BID

Intrt Remb capital Capital restant d Annuit

JICA

Intrt Remb capital Capital restant d Annuit

141,00 21,00 120,00 600,00 272,87 45,09 227,78 1 288,20

136,80 16,80 120,00 480,00 264,89 37,11 227,78 1 060,42

132,60 12,60 120,00 360,00 256,92 29,14 227,78 832,64

128,40 8,40 120,00 240,00 248,95 21,17 227,78 604,86

124,20 4,20 120,00 120,00 247,03 13,20 233,83 377,08 25,46 5,01 20,45 143,25 24,75 4,30 20,45 122,80 24,03 3,58 20,45 102,35 23,32 2,87 20,45 81,90 22,60 2,15 20,45 61,45 21,89 1,44 20,45 41,00 21,17 0,72 20,45 20,55

FKD

Intrt Remb capital Capital restant d Annuit

TOTAUX

Intrt Remb capital Capital restant d

-63-

ANNEXE 4: Les taux sans rique Exercices : 2005/2006/2007/2008


13 SEMAINES dc-08 nov-08 oct-08 sept-08 aot-08 juil-08 juin-08 mai-08 avr-08 mars-08 fvr-08 janv-08 dc-07 nov-07 oct-07 sept-07 juil-07 juin-07 mars-07 fvr-07 janv-07 dc-06 nov-06 oct-06 aot-06 juil-06 juin-06 mai-06 avr-06 mars-06 fvr-06 janv-06 dc-05 nov-05 oct-05 sept-05 aot-05 juil-05 juin-05 mai-05 avr-05 mars-05 fvr-05 janv-05 3.68 % 3.7 % 3.45 % 3.4 % 3.4 % 3.4 % 3.4 % 3.43 % 3.47 % 3.69 % 3.86 % 3.4 % 3.29 % 3.3 % 2.73 % 2.48 % 2.48 % 2.59 % 2.59 % 2.64 % 2.65 % 2.55 % 2.34 % 26 SEMAINES 3.74 % 3.8 % 3.43 % 3.45 % 3.55 % 3.76 % 3.89 % 3.45 % 3.39 % 3.32 % 3.34 % 2.85 % 2.85 % 2.57 % 2.59 % 2.7 % 2.74 % 2.8 % 2.68 % 2.4 % 52 SEMAINES 3.82 % 3.85 % 3.86 % 3.51 % 3.53 % 3.55 % 3.63 % 3.68 % 3.83 % 3.41 % 3.4 % 3.4 % 2.88 % 2.96 % 2.92 % 3.04 % 2.89 % 3% 3.1 % 3.09 % 3.03 % 2.98 % 3.03 % 3.08 % 3.07 % 2.66 % 2.69 % 2.78 % 2.86 % 2 ANS 3.68 % 3.58 % 3.58 % 3.59 % 3.03 % 2.88 % 2.93 % 3.05 % 3.16 % 3.2 % 3.24 % 3.28 % 3.29 % 3.31 % 3.04 % 3.05 % 5 ANS 3.99 % 3.75 % 3.83 % 3.86 % 4% 3.16 % 3.15 % 3.12 % 3.12 % 3.34 % 3.56 % 3.71 % 3.77 % 3.88 % 3.9 % 3.94 % 3.95 % 3.94 % 3.91 % 3.95 % 3.92 % 3.98 % 3.98 % 3.95 % 4% 4.04 % 4.04 % 10 ANS 3.4 % 3.4 % 3.4 % 3.5 % 3.66 % 4.11 % 4.26 % 4.4 % 4.47 % 4.65 % 4.74 % 4.72 % 4.73 % 4.76 % 4.76 % 4.74 % 4.74 % 4.75 % 4.76 % 4.82 % 4.89 % 4.92 % 15 ANS 3.67 % 3.65 % 3.64 % 3.65 % 3.79 % 4.7 % 5.2 % 5.28 % 5.26 % 5.31 % 5.35 % 5.32 % 5.3 % 5.29 % 5.32 % 5.34 % 5.41 % 5.49 % 5.51 % 20 ANS 3.81 % 3.81 % 3.8 % 4.02 % 4.95 % 5.76 % 5.93 % 5.96 % 6% 5.98 % 6% 6% 6.08 % 6.1 % 30 ANS 3.97 % 3.99 % 3.98 % -

-64-

ANNEXE 5 : Calcul du cot du capital de Delta Holding


SEANCE 15/05/2008 16/05/2008 19/05/2008 20/05/2008 21/05/2008 22/05/2008 23/05/2008 26/05/2008 27/05/2008 28/05/2008 29/05/2008 30/05/2008 02/06/2008 03/06/2008 04/06/2008 05/06/2008 06/06/2008 09/06/2008 10/06/2008 11/06/2008 12/06/2008 13/06/2008 16/06/2008 17/06/2008 18/06/2008 19/06/2008 20/06/2008 23/06/2008 24/06/2008 25/06/2008 26/06/2008 27/06/2008 30/06/2008 01/07/2008 02/07/2008 03/07/2008 04/07/2008 07/07/2008 08/07/2008 09/07/2008 10/07/2008 11/07/2008 14/07/2008 15/07/2008 16/07/2008 17/07/2008 18/07/2008 21/07/2008 22/07/2008 23/07/2008 24/07/2008 25/07/2008 28/07/2008 29/07/2008 31/07/2008 01/08/2008 04/08/2008 05/08/2008 06/08/2008 07/08/2008 08/08/2008 11/08/2008 12/08/2008 13/08/2008 15/08/2008 18/08/2008 19/08/2008 22/08/2008 25/08/2008 26/08/2008 27/08/2008 28/08/2008 29/08/2008 01/09/2008 02/09/2008 03/09/2008 04/09/2008 05/09/2008 08/09/2008 09/09/2008 10/09/2008 11/09/2008 12/09/2008 15/09/2008 16/09/2008 17/09/2008 18/09/2008 19/09/2008 22/09/2008 23/09/2008 24/09/2008 25/09/2008 26/09/2008 29/09/2008 30/09/2008 03/10/2008 06/10/2008 07/10/2008 08/10/2008 09/10/2008 10/10/2008 13/10/2008 14/10/2008 15/10/2008 16/10/2008 17/10/2008 20/10/2008 21/10/2008 22/10/2008 23/10/2008 24/10/2008 27/10/2008 28/10/2008 29/10/2008 30/10/2008 31/10/2008 03/11/2008 04/11/2008 05/11/2008 07/11/2008 10/11/2008 11/11/2008 12/11/2008 13/11/2008 14/11/2008 17/11/2008 19/11/2008 20/11/2008 21/11/2008 24/11/2008 25/11/2008 26/11/2008 27/11/2008 28/11/2008 01/12/2008 02/12/2008 03/12/2008 04/12/2008 05/12/2008 08/12/2008 11/12/2008 12/12/2008 15/12/2008 16/12/2008 17/12/2008 18/12/2008 19/12/2008 22/12/2008 23/12/2008 24/12/2008 25/12/2008 26/12/2008 30/12/2008 31/12/2008 COURS_CLOTURE COURS_AJUSTE 950,00 980,00 1 078,00 1 154,00 1 148,00 1 210,00 1 229,00 1 219,00 1 220,00 1 266,00 1 268,00 1 246,00 1 260,00 1 231,00 1 218,00 1 223,00 1 231,00 1 230,00 1 225,00 1 229,00 1 218,00 1 230,00 1 230,00 1 216,00 1 215,00 1 219,00 1 210,00 1 140,00 1 140,00 1 143,00 1 125,00 1 111,00 1 115,00 1 128,00 1 130,00 1 120,00 1 080,00 1 090,00 1 080,00 1 120,00 1 130,00 1 124,00 1 129,00 1 114,00 1 096,00 1 100,00 1 075,00 1 100,00 1 100,00 1 099,00 1 098,00 1 070,00 1 080,00 1 066,00 1 030,00 1 020,00 1 019,00 999,00 999,00 975,00 951,00 940,00 960,00 965,00 993,00 1 010,00 1 000,00 980,00 965,00 965,00 963,00 975,00 980,00 1 000,00 992,00 985,00 992,00 980,00 960,00 965,00 950,00 958,00 946,00 890,00 837,00 860,00 880,00 900,00 919,00 891,00 850,00 839,00 814,00 780,00 734,00 750,00 75,00 75,70 75,00 74,50 78,96 82,50 83,20 81,00 80,00 83,40 80,12 80,02 79,00 77,40 73,50 75,00 75,00 75,00 76,00 76,00 77,02 79,00 81,50 80,00 81,00 80,88 81,90 81,00 81,90 81,00 81,50 80,00 79,50 77,00 79,00 80,00 80,00 80,00 80,00 78,52 78,98 78,00 77,90 78,50 79,30 79,90 79,50 79,00 79,00 79,00 79,96 81,96 78,08 75,00 73,52 70,04 65,84 61,90 95,00 98,00 107,80 115,40 114,80 121,00 122,90 121,90 122,00 126,60 126,80 124,60 126,00 123,10 121,80 122,30 123,10 123,00 122,50 122,90 121,80 123,00 123,00 121,60 121,50 121,90 121,00 114,00 114,00 114,30 112,50 111,10 111,50 112,80 113,00 112,00 108,00 109,00 108,00 112,00 113,00 112,40 112,90 111,40 109,60 110,00 107,50 110,00 110,00 109,90 109,80 107,00 108,00 106,60 103,00 102,00 101,90 99,90 99,90 97,50 95,10 94,00 96,00 96,50 99,30 101,00 100,00 98,00 96,50 96,50 96,30 97,50 98,00 100,00 99,20 98,50 99,20 98,00 96,00 96,50 95,00 95,80 94,60 89,00 83,70 86,00 88,00 90,00 91,90 89,10 85,00 83,90 81,40 78,00 73,40 75,00 75,00 75,70 75,00 74,50 78,96 82,50 83,20 81,00 80,00 83,40 80,12 80,02 79,00 77,40 73,50 75,00 75,00 75,00 76,00 76,00 77,02 79,00 81,50 80,00 81,00 80,88 81,90 81,00 81,90 81,00 81,50 80,00 79,50 77,00 79,00 80,00 80,00 80,00 80,00 78,52 78,98 78,00 77,90 78,50 79,30 79,90 79,50 79,00 79,00 79,00 79,96 81,96 78,08 75,00 73,52 70,04 65,84 61,90 0,03 0,10 0,07 0,01 0,05 0,02 0,01 0,00 0,04 0,00 0,02 0,01 0,02 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,06 0,00 0,02 0,01 0,00 0,01 0,00 0,01 0,04 0,01 0,01 0,04 0,01 0,01 0,00 0,01 0,02 0,00 0,02 0,02 0,00 0,00 0,03 0,01 0,01 0,03 0,01 0,00 0,02 0,02 0,02 0,01 0,02 0,01 0,03 0,02 0,01 0,02 0,02 0,00 0,01 0,01 0,02 0,01 0,01 0,01 0,01 0,02 0,01 0,02 0,01 0,01 0,06 0,06 0,03 0,02 0,02 0,02 0,03 0,05 0,01 0,03 0,04 0,06 0,02 0,01 0,01 0,01 0,06 0,04 0,01 0,03 0,01 0,04 0,04 0,00 0,01 0,02 0,05 0,02 0,01 0,01 0,03 0,03 0,02 0,01 0,00 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,02 0,01 0,03 0,03 0,01 0,02 0,01 0,01 0,00 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,03 0,05 0,04 0,02 0,05 0,06 0,06 Rentabilit Valeur MASI 14 426,24 14 543,73 14 440,79 14 500,70 14 460,80 14 490,23 14 451,08 14 386,16 14 349,88 14 297,00 14 518,77 14 516,97 14 482,83 14 446,09 14 564,33 14 531,61 14 546,34 14 504,30 14 461,12 14 388,75 14 364,28 14 399,63 14 413,01 14 349,14 14 303,62 14 290,60 14 208,61 14 062,46 14 117,56 14 159,93 14 188,96 14 172,39 14 191,07 14 213,52 14 198,32 14 177,68 14 216,75 14 206,80 14 327,91 14 359,21 14 448,12 14 504,58 14 502,74 14 465,16 14 394,11 14 366,14 14 425,14 14 452,73 14 428,46 14 417,08 14 451,48 14 463,40 14 450,96 14 335,50 14 134,69 14 237,85 14 123,19 14 072,69 14 142,36 14 119,31 14 161,63 14 142,61 14 151,84 14 079,92 14 073,49 13 919,01 13 908,17 13 904,43 13 880,41 13 882,80 13 904,86 13 985,23 13 990,62 14 083,91 14 044,86 14 077,58 13 999,73 13 904,93 13 667,49 13 538,00 13 402,49 13 401,37 13 275,33 12 825,84 12 302,51 12 230,58 12 547,37 13 092,11 13 441,81 13 329,68 13 186,24 13 174,03 13 116,62 12 974,14 12 487,70 12 529,32 12 240,54 12 403,14 12 293,89 12 012,90 11 971,33 12 517,78 12 581,17 12 403,90 12 307,93 12 572,51 12 489,82 12 464,10 12 349,22 12 121,45 11 935,46 11 411,85 11 708,97 11 840,65 11 953,46 11 977,53 12 003,80 12 144,71 12 224,21 12 109,84 12 084,37 11 951,19 11 830,49 11 795,61 11 751,65 11 678,73 11 557,96 11 377,00 11 126,89 10 969,06 11 125,53 11 189,08 11 238,44 11 119,28 11 132,19 10 942,46 10 721,46 10 442,86 10 392,41 10 649,62 10 838,58 10 849,41 11 048,27 11 109,30 11 107,91 11 201,56 11 290,99 11 551,02 11 318,42 11 069,65 11 114,82 10 943,14 11 062,57 10 984,29 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,02 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00 0,02 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,02 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,01 0,01 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01 0,01 0,00 0,01 0,00 0,00 0,01 0,01 0,02 0,01 0,01 0,00 0,01 0,03 0,04 0,01 0,03 0,04 0,03 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,04 0,00 0,02 0,01 0,01 0,02 0,00 0,05 0,01 0,01 0,01 0,02 0,01 0,00 0,01 0,02 0,02 0,04 0,03 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,01 0,01 0,00 0,01 0,01 0,00 0,00 0,01 0,01 0,02 0,02 0,01 0,01 0,01 0,00 0,01 0,00 0,02 0,02 0,03 0,00 0,02 0,02 0,00 0,02 0,01 0,00 0,01 0,01 0,02 0,02 0,02 0,00 0,02 0,01 0,01 Rentabilit

Rentabilit moyenne MASI Variance Delta Holding Ecart type COV (MASI,Delta Holding) VAR (MASI) Bta ou Bta (Fonction pente Excel) Taux sans risque Cot de capital

0,02% 1,3%

0,00

0,01% 0,02% 85,63%

86,20% 4,00% 0,44%

-65-

ANNEXE 7 Incidence du financement par emprunts sur la rentabilit du projet

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

Dettes en Mdhs Frais financiers en Mdhs conomie d'impts en Mdhs Remboursement capital en Mdhs Flux lis l'emprunt Facteur d'actualisation 4% Flux lis l'emprunt en Mdhs

5 887 172,62 52 459,88 5 887 1 5 887 581 0,9615 558 182,21 55 459,88 642 0,9246 594 166,97 50 459,88 627 0,8890 557 151,73 46 459,88 612 0,8548 523 136,50 41 459,88 596 0,8219 490 121,26 36 459,88 581 0,7903 459 106,03 32 459,88 566 0,7599 430 90,79 27 459,88 551 0,7307 402 75,56 23 459,88 535 0,7026 376 60,32 18 459,88 520 0,6756 351 45,09 14 227,78 273 0,6496 177 37,11 11 227,78 265 0,6246 165 29,14 9 227,78 257 0,6006 154 21,17 6 227,78 249 0,5775 144 13,20 4 233,83 247 0,5553 137 5,01 2 20,45 25 0,5339 14 4,30 1 20,45 25 0,5134 13 3,58 1 20,45 24 0,4936 12 2,87 1 20,45 23 0,4746 11 2,15 1 20,45 23 0,4564 10 1,44 0 20,45 22 0,4388 10 0,72 0 20,45 21 0,4220 9

la VAN de financement en Mdhs VAN de base en Mdhs VAN ajuste en Mdhs

289 1 867 2 156

-67-

ANNEXE 6 Tableau des flux prvisionnels : analyse financire Projet d'autoroute Marrakech - Agadir
2006 2007 2008 2009 2010 1 2011 2 2012 3 2013 4 2014 5 2015 6 2016 7 2017 8 2018 9 2019 10 2020 11 2021 12 2022 13 2023 14 2024 15

Investissements Total emplois Revenus des pages Revenus des activits annexes Chiffre d'affaires total Achats et autres charges externes Charges du personnel Autres charges d'exploitation Excdent Brut d'Exploitation Dotations aux amortissements Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat aprs impts Dotations aux amortissements Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
-

750 000 750 000

2 250 000 2 250 000

2 250 000 2 250 000

2 250 000 2 250 000 -

169 077 13 526

184 598 14 768

201 544 16 124

220 046 17 604

240 246 19 220

262 301 20 984

286 380 22 910

312 670 25 014

341 373 27 310

372 711 29 817

406 926 32 554

444 282 35 543

485 067 38 805

529 596 42 368

578 213 46 257

182 603

199 366

217 668

237 650

259 466

283 285

309 291

337 684

368 683

402 528

439 480

479 824

523 872

571 964

624 470

18 000 7 000 4 000 153 603

18 540 7 210 4 120 169 496

19 096 7 426 4 244 186 902

19 669 7 649 4 371 205 961

20 259 7 879 4 502 226 826

20 867 8 115 4 637 249 666

21 493 8 358 4 776 274 663

22 138 8 609 4 919 302 017

22 802 8 867 5 067 331 947

234 000 13 050 120 900 34 578

35 000 13 442 6 719 384 320

36 050 13 845 6 921 423 009

37 132 14 260 7 128 465 352

38 245 14 688 7 342 511 688

39 393 15 129 7 562 562 386

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

29 103

44 996

62 402

81 461

102 326

125 166

150 163

177 517

207 447 -

89 922

259 820

298 509

340 852

387 188

437 886

8 731 20 372 124 500

13 499 31 497 124 500

18 721 43 681 124 500

24 438 57 023 124 500

30 698 71 628 124 500

37 550 87 616 124 500

45 049 105 114 124 500

53 255 124 262 124 500

62 234 145 213 124 500

89 922 124 500

77 946 181 874 124 500

89 553 208 956 124 500

102 256 238 597 124 500

116 156 271 032 124 500

131 366 306 520 124 500

750 000 1 750 000

2 250 000 1

2 250 000 1

2 250 000 1

144 872 0,96154 139 300

155 997 0,92456 144 228

168 181 0,88900 149 513

181 523 0,85480 155 166

196 128 0,82193 161 203

212 116 0,79031 167 639

229 614 0,75992 174 488

248 762 0,73069 181 768

269 713 0,70259 189 496

34 578 0,67556 23 360

306 374 0,64958 199 015

333 456 0,62460 208 276

363 097 0,60057 218 066

395 532 0,57748 228 410

431 020 0,55526 239 330

2 250 000

2 250 000

2 250 000

ANNEE Investissements Total emplois Revenus des pages Revenus des activits annexes Chiffre d'affaires total Achats et autres charges externes Charges du personnel Autres charges d'exploitation Excdent Brut d'Exploitation Dotations aux amortissements Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat aprs impts Dotations aux amortissements Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
750 000 2 250 000 2 250 000 2 250 000 -

2025 16

2026 17

2027 18

2028 19

2029 20

2030 21

2031 22

2032 23

2033 24

2034 25

2035 26

2036 27

2037 28

2038 29

2039 30

631 293 50 503

689 246 55 140

752 518 60 201

821 599 65 728,0

897 022 71 762

979 369 78 350

1 069 275 85 542

1 167 434 93 395

1 274 605 101 968

1 391 614 111 329

1 519 364 121 549

1 658 841 132 707

1 811 123 144 890

1 977 384 158 191

2 158 908 172 713

681 796

744 385

812 720

887 327,4

968 784

1 057 718

1 154 817

1 260 829

1 376 573

1 502 943

1 640 913

1 791 549

1 956 013

2 135 575

2 331 621

40 575 15 582 7 789 617 850

41 792 16 050 8 023 678 521

43 046 16 531 8 264 744 879

454 000,0 16 340,0 33 500,0 383 487,4

46 000 16 830 8 511 897 443

47 380 17 335 8 766 984 237

48 801 17 855 9 029 1 079 131

50 265 18 391 9 300 1 182 873

51 773 18 943 9 579 1 296 278

53 327 19 511 9 867 1 420 239

54 926 20 096 10 163 1 555 728

56 574 20 699 10 467 1 703 808

58 271 21 320 10 781 1 865 640

845 000 22 000 41 105 1 227 470

62 000 22 660 42 338 2 204 623

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

124 500

493 350

554 021

620 379

258 987,4

772 943

859 737

954 631

1 058 373

1 171 778

1 295 739

1 431 228

1 579 308

1 741 140

1 102 970

2 080 123

148 005 345 345 124 500

166 206 387 814 124 500

186 114 434 266 124 500

77 696,2 181 291,2 124 500

231 883 541 060 124 500

257 921 601 816 124 500

286 389 668 242 124 500

317 512 740 861 124 500

351 533 820 245 124 500

388 722 907 017 124 500

429 368 1 001 859 124 500

473 792 1 105 516 124 500

522 342 1 218 798 124 500

330 891 772 079 124 500

624 037 1 456 086 124 500 5 625 000

469 845 0,53391 250 854

512 314 0,51337 263 009

558 766 0,49363 275 822

305 791 0,47464 145 141

665 560 0,45639 303 753

726 316 0,43883 318 732

792 742 0,42196 334 502

865 361 0,40573 351 100

944 745 0,39012 368 565

1 031 517 0,37512 386 939

1 126 359 0,36069 406 266

1 230 016 0,34682 426 590

1 343 298 0,33348 447 960

896 579 0,32065 287 489

7 205 586 0,30832 2 221 617

VAN TRI

1 867 000 5,20%

-66-

ANNEXE 9 :
Tableau prvisionnel des gains en cot d'exploitation des vhicules Autoroute Marrakech - Agadir
Annes 2010 Catgories Vhicule Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Trafic annuel en milliers 965 965 1 930 994 994 1 988 1 024 1 024 2 048 1 054 1 054 2 109 1 086 1 086 2 172 1 119 1 119 2 237 1 152 1 152 2 305 1 187 1 187 2 374 1 222 1 222 2 445 1 259 1 259 2 518 1 297 1 297 2 594 1 336 1 336 2 672 1 376 1 376 2 752 1 417 1 417 2 834 1 460 1 460 2 919 1 503 1 503 3 007 1 549 1 549 3 097 1 595 1 595 3 190 1 643 1 643 3 286 1 692 1 692 3 384 1 743 1 743 3 486 1 795 1 795 3 590 1 849 1 849 3 698 1 905 1 905 3 809 1 962 1 962 3 923 2 020 2 020 4 041 2 081 2 081 4 162 2 144 2 144 4 287 2 208 2 208 4 416 2 274 2 274 4 548 gain en CEV en DH 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 92,00 218,00 Gains annuels en milliers de DH 88 780,00 210 370,00 299 150,00 91 443,40 216 681,10 308 124,50 94 186,70 223 181,53 317 368,24 97 012,30 229 876,98 326 889,28 99 922,67 236 773,29 336 695,96 102 920,35 243 876,49 346 796,84 106 007,96 251 192,78 357 200,74 109 188,20 258 728,57 367 916,77 112 463,85 266 490,42 378 954,27 115 837,76 274 485,13 390 322,90 119 312,90 282 719,69 402 032,58 122 892,28 291 201,28 414 093,56 126 579,05 299 937,32 426 516,37 130 376,42 308 935,44 439 311,86 134 287,72 318 203,50 452 491,22 138 316,35 327 749,61 466 065,95 142 465,84 337 582,09 480 047,93 146 739,81 347 709,56 494 449,37 151 142,01 358 140,84 509 282,85 155 676,27 368 885,07 524 561,34 160 346,56 379 951,62 540 298,18 165 156,95 391 350,17 556 507,12 170 111,66 403 090,67 573 202,33 175 215,01 415 183,39 590 398,40 180 471,46 427 638,90 608 110,36 185 885,60 440 468,06 626 353,67 191 462,17 453 682,10 645 144,28 197 206,04 467 292,57 664 498,61 203 122,22 481 311,35 684 433,56 209 215,89 495 750,69 704 966,57

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

* Classe 1 : vhicules lgers * Classe 2 : Poids lourds

-69-

ANNEXE 10 :
Tableau prvisionnel des gains en cot de temps Autoroute Marrakech - Agadir
Annes 2010 Catgories Vhicule Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Trafic annuel en milliers 1 930 4 825 6 755 1 988 4 970 6 958 2 048 5 119 7 166 2 109 5 272 7 381 2 172 5 431 7 603 2 237 5 593 7 831 2 305 5 761 8 066 2 374 5 934 8 308 2 445 6 112 8 557 2 518 6 296 8 814 2 594 6 484 9 078 2 672 6 679 9 350 2 752 6 879 9 631 2 834 7 086 9 920 2 919 7 298 10 218 3 007 7 517 10 524 3 097 7 743 10 840 3 190 7 975 11 165 3 286 8 214 11 500 3 384 8 461 11 845 3 486 8 714 12 200 3 590 8 976 12 566 3 698 9 245 12 943 3 809 9 523 13 332 3 923 9 808 13 732 4 041 10 102 14 143 4 162 10 406 14 568 4 287 10 718 15 005 4 416 11 039 15 455 4 548 11 370 15 919 gain en temps en DH 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 42,00 138,00 Gains annuels en milliers de DH 81 060,00 665 850,00 746 910,00 83 491,80 685 825,50 769 317,30 85 996,55 706 400,27 792 396,82 88 576,45 727 592,27 816 168,72 91 233,74 749 420,04 840 653,79 93 970,76 771 902,64 865 873,40 96 789,88 795 059,72 891 849,60 99 693,58 818 911,51 918 605,09 102 684,38 843 478,86 946 163,24 105 764,91 868 783,22 974 548,14 108 937,86 894 846,72 1 003 784,58 112 206,00 921 692,12 1 033 898,12 115 572,18 949 342,89 1 064 915,06 119 039,34 977 823,17 1 096 862,52 122 610,52 1 007 157,87 1 129 768,39 126 288,84 1 037 372,60 1 163 661,44 130 077,50 1 068 493,78 1 198 571,29 133 979,83 1 100 548,60 1 234 528,43 137 999,22 1 133 565,05 1 271 564,28 142 139,20 1 167 572,01 1 309 711,21 146 403,38 1 202 599,17 1 349 002,54 150 795,48 1 238 677,14 1 389 472,62 155 319,34 1 275 837,45 1 431 156,80 159 978,92 1 314 112,58 1 474 091,50 164 778,29 1 353 535,96 1 518 314,25 169 721,64 1 394 142,03 1 563 863,67 174 813,29 1 435 966,30 1 610 779,58 180 057,69 1 479 045,28 1 659 102,97 185 459,42 1 523 416,64 1 708 876,06 191 023,20 1 569 119,14 1 760 142,34

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

* Classe 1 : vhicules lgers * Classe 2 : Poids lourds

-70-

ANNEXE 11:
Tableau prvisionnel des gains en scurit Autoroute Marrakech - Agadir
Annes 2010 Catgories Vhicule Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Classe 1 Classe 2 Total Trafic annuel en milliers 1 930 4 825 6 755 1 988 4 970 6 958 2 048 5 119 7 166 2 109 5 272 7 381 2 172 5 431 7 603 2 237 5 593 7 831 2 305 5 761 8 066 2 374 5 934 8 308 2 445 6 112 8 557 2 518 6 296 8 814 2 594 6 484 9 078 2 672 6 679 9 350 2 752 6 879 9 631 2 834 7 086 9 920 2 919 7 298 10 218 3 007 7 517 10 524 3 097 7 743 10 840 3 190 7 975 11 165 3 286 8 214 11 500 3 384 8 461 11 845 3 486 8 714 12 200 3 590 8 976 12 566 3 698 9 245 12 943 3 809 9 523 13 332 3 923 9 808 13 732 4 041 10 102 14 143 4 162 10 406 14 568 4 287 10 718 15 005 4 416 11 039 15 455 4 548 11 370 15 919 Gain en scurit en DH 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 18,40 Gains annuels en milliers de DH 35 512,00 88 780,00 124 292,00 36 577,36 91 443,40 128 020,76 37 674,68 94 186,70 131 861,38 38 804,92 97 012,30 135 817,22 39 969,07 99 922,67 139 891,74 41 168,14 102 920,35 144 088,49 42 403,19 106 007,96 148 411,15 43 675,28 109 188,20 152 863,48 44 985,54 112 463,85 157 449,39 46 335,11 115 837,76 162 172,87 47 725,16 119 312,90 167 038,05 49 156,91 122 892,28 172 049,20 50 631,62 126 579,05 177 210,67 52 150,57 130 376,42 182 526,99 53 715,09 134 287,72 188 002,80 55 326,54 138 316,35 193 642,89 56 986,34 142 465,84 199 452,17 58 695,93 146 739,81 205 435,74 60 456,80 151 142,01 211 598,81 62 270,51 155 676,27 217 946,77 64 138,62 160 346,56 224 485,18 66 062,78 165 156,95 231 219,73 68 044,66 170 111,66 238 156,32 70 086,00 175 215,01 245 301,01 72 188,58 180 471,46 252 660,05 74 354,24 185 885,60 260 239,85 76 584,87 191 462,17 268 047,04 78 882,42 197 206,04 276 088,45 81 248,89 203 122,22 284 371,11 83 686,35 209 215,89 292 902,24

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

* Classe 1 : vhicules lgers * Classe 2 : Poids lourds

-71-

ANNEXE 12 : Tableau des flux prvisionnels : analyse cots avantages Projet d'autoroute Marrakech - Agadir
ANNE
2006 2007 2008 2009 2010 1 2011 2 308 125 769 317 128 021 1 205 463 2012 3 317 368 792 397 131 861 1 241 626 2013 4 326 889 816 169 135 817 1 278 875 2014 5 336 696 840 654 139 892 1 317 241 2015 6 346 797 865 873 144 088 1 356 759 2016 7 357 201 891 850 148 411 1 397 461 2017 8 367 917 918 605 152 863 1 439 385 2018 9 378 954 946 163 157 449 1 482 567 2019 10 390 323 974 548 162 173 1 527 044 2020 11 402 033 1 003 785 167 038 1 572 855 2021 12 414 094 1 033 898 172 049 1 620 041 2022 13 426 516 1 064 915 177 211 1 668 642 2023 14 439 312 1 096 863 182 527 1 718 701 2024 15 452 491 1 129 768 188 003 1 770 262

Gain en CEV Gain en temps Gains en scurit Total avantages Investissements Frais d'exploitation et gestion Frais de page Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
727 000 2 181 000 2 181 000 2 181 000 727 000 2 181 000 2 181 000 2 181 000 727 000 2 181 000 2 181 000 2 181 000 -

299 150 746 910 124 292 1 170 352

727 000

2 181 000

2 181 000

2 181 000 29 169 077 169 106 30 184 598 184 628 31 201 544 201 575 32 220 046 220 078 33 240 246 240 279 34 262 301 262 335 35 286 380 286 415 36 312 670 312 706 483 341 373 341 856 39 372 711 372 750 40 406 926 406 966 41 444 282 444 323 43 485 067 485 109 44 529 596 529 640 45 578 213 578 258

1 001 246 0,90909 910 224

1 020 834 0,82645 843 665

1 040 051 0,75131 781 406

1 058 797 0,68301 723 173

1 076 962 0,62092 668 709

1 094 424 0,56447 617 774

1 111 047 0,51316 570 143

1 126 680 0,46651 525 604

1 140 711 0,42410 483 773

1 154 294 0,38554 445 030

1 165 889 0,35049 408 637

1 175 718 0,31863 374 620

1 183 533 0,28966 342 827

1 189 061 0,26333 313 117

1 192 004 0,23939 285 356

ANNE Gain en CEV Gain en temps Gains en scurit Total avantages Investissements Frais d'exploitation et gestion Frais de page Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

466 066 1 163 661 193 643 1 823 370

480 048 1 198 571 199 452 1 878 071

494 449 1 234 528 205 436 1 934 414

509 283 1 271 564 211 599 1 992 446

524 561 1 309 711 217 947 2 052 219

540 298 1 349 003 224 485 2 113 786

556 507 1 389 473 231 220 2 177 199

573 202 1 431 157 238 156 2 242 515

590 398 1 474 092 245 301 2 309 791

608 110 1 518 314 252 660 2 379 085

626 354 1 563 864 260 240 2 450 457

645 144 1 610 780 268 047 2 523 971

664 499 1 659 103 276 088 2 599 690

684 434 1 708 876 284 371 2 677 681

704 967 1 760 142 292 902 2 758 011

47 631 293 631 339

48 689 246 689 294

495 752 518 753 013

50 821 599 821 649

52 897 022 897 074

53 979 369 979 422

55 1 069 275 1 069 330

56 1 167 434 1 167 491

58 1 274 605 1 274 663

60 1 391 614 1 391 673

61 1 519 364 1 519 425

489 1 658 841 1 659 330

63 1 811 123 1 811 186

65 1 977 384 1 977 449

67 2 158 908 2 158 975 5 625 000

1 192 031 0,21763 259 421

1 188 778 0,19784 235 193

1 181 400 0,17986 212 485

1 170 796 0,16351 191 435

1 155 146 0,14864 171 705

1 134 364 0,13513 153 287

1 107 870 0,12285 136 097

1 075 025 0,11168 120 057

1 035 128 0,10153 105 092

987 411 0,09230 91 134

931 032 0,08391 78 119

864 640 0,07628 65 953

788 504 0,06934 54 678

700 232 0,06304 44 142

6 224 036 0,05731 356 691

VANE TRIE

3 247 968 14,50%

-72-

ANNEXE 13 ANNEXE 13 Projet d'autoroute Marrakech - Agadir

ANNE

2006

2007

2008

2009

2010 1

2011 2 277 312 692 386 115 219 1 084 916

2012 3 285 631 713 157 118 675 1 117 464

2013 4 294 200 734 552 122 236 1 150 988

2014 5 303 026 756 588 125 903 1 185 517

2015 6 312 117 779 286 129 680 1 221 083

2016 7 321 481 802 665 133 570 1 257 715

2017 8 331 125 826 745 137 577 1 295 447

2018 9 341 059 851 547 141 704 1 334 310

2019 10 351 291 877 093 145 956 1 374 340

2020 11 361 829 903 406 150 334 1 415 570

2021 12 372 684 930 508 154 844 1 458 037

2022 13 383 865 958 424 159 490 1 501 778

2023 14 395 381 987 176 164 274 1 546 831

2024 15 407 242 1 016 792 169 203 1 593 236

Gain en CEV Gain en temps Gains en scurit Total avantages


-

269 235 672 219 111 863 1 053 317

Investissements Frais d'exploitation et gestion Frais de page Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
-

727 000

2 181 000

2 181 000

2 181 000 29 168 598 30 184 075 184 105 31 200 973 201 004 32 219 422 219 454 33 239 565 239 598 34 261 557 261 591 35 285 568 285 603 36 311 783 311 819 483 340 405 340 888 39 371 654 371 693 40 405 772 405 812 41 443 022 443 063 43 483 691 483 734 44 528 094 528 138 45 576 573 576 618

727 000

2 181 000

2 181 000

2 181 000

168 627

727 000

2 181 000

2 181 000

2 181 000

884 690 0,90909

900 812 0,82645 744 472

916 460 0,75131 688 550

931 534 0,68301 636 250

945 920 0,62092 587 342

959 492 0,56447 541 608

972 113 0,51316 498 847

983 628 0,46651 458 870

993 422 0,42410 421 308

1 002 646 0,38554 386 564

1 009 758 0,35049 353 914

1 014 974 0,31863 323 402

1 018 044 0,28966 294 891

1 018 693 0,26333 268 254

1 016 618 0,23939 243 370

727 000

2 181 000

2 181 000

2 181 000

804 264

ANNE

2025 16

2026 17 432 043 1 078 714 179 507 1 690 264

2027 18 445 004 1 111 076 184 892 1 740 972

2028 19 458 355 1 144 408 190 439 1 793 201

2029 20 472 105 1 178 740 196 152 1 846 997

2030 21 486 268 1 214 102 202 037 1 902 407

2031 22 500 856 1 250 525 208 098 1 959 480

2032 23 515 882 1 288 041 214 341 2 018 264

2033 24 531 359 1 326 682 220 771 2 078 812

2034 25 547 299 1 366 483 227 394 2 141 176

2035 26 563 718 1 407 477 234 216 2 205 411

2036 27 580 630 1 449 702 241 242 2 271 574

2037 28 598 049 1 493 193 248 480 2 339 721

2038 29 615 990 1 537 988 255 934 2 409 913

2039 30 634 470 1 584 128 263 612 2 482 210

Gain en CEV Gain en temps Gains en scurit Total avantages


-

419 459 1 047 295 174 279 1 641 033

Investissements Frais d'exploitation et gestion Frais de page Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
727 000 2 181 000 2 181 000 2 181 000 1 011 484 0,21763 220 128 1 002 925 0,19784 198 423 990 093 0,17986 178 077 973 882 0,16351 159 237 952 468 0,14864 141 578 925 763 0,13513 125 099 893 182 0,12285 109 724 854 084 0,11168 95 383 807 764 0,10153 82 009 753 449 0,09230 69 540 690 295 0,08391 57 920 616 948 0,07628 47 059 533 671 0,06934 37 007 438 071 0,06304 27 616 47 629 503 629 549 48 687 291 687 339 495 750 384 750 879 50 819 269 819 319 52 894 478 894 530 53 976 591 976 645 55 1 066 243 1 066 297 56 1 164 124 1 164 180 58 1 270 990 1 271 048 60 1 387 667 1 387 727 61 1 515 055 1 515 116 489 1 654 137 1 654 626 63 1 805 987 1 806 050 65 1 971 776 1 971 841 67 2 152 785 2 152 852 4 725 000 5 054 358 0,05731 289 658

VANE TRIE

1 820 364 12,00%

-73-

ANNEXE 14 : Tableau des prts et dons mobiliss pour lAEP rural (Fin 2005)

Organisme ou pays 1 - DONS Belgique Espagne Espagne KFW

Projets

Montants en milliers de DH

655 131 AEP DE Tlat Lakhsass et 206 douars AEP de MNoud AEP de FErkhana AEP douars limitrophes des adductions rgionales I 74 876 8 615 17 447 270 602

KFW

AEP douars limitrophes des adductions rgionales II Programme MEDA AEP rurale AEP El Bibane, Teroual et Ain Dfali

122 991

UE JICA 2 - PRETS JBIC KFW OPEC BID FSD BEI AFD

105 600 55 000 1 132 993

PAGER AEP des petits centres 2 AEP de la rgion de Taourit Tafoughalt AEP de 20 centres ruraux AEP de douars dans la rgion de Hoceima ONEP III ONEP VI TOTAL

429 550 149 236 63 000 187 343 107 000 110 000 86 864 1 788 124

74

ANNEXE 15 : Tableau prvisionnel de la consommation intermdiaire de l'eau par ONEP Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE
2010 55 Nombre d'hab. en milliers Branchement individuel Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh 1 542,13 1 633,17 2 824,22 2 831,86 2 838,85 2 845,12 2 850,62 2 885,50 2 890,34 2 894,24 2 897,14 2 898,97 2 899,64 2 899,07 2 897,18 13,00 237,25 2,50 593,13 52,00 379,60 2,50 949,00 65,00 616,85 14,37 262,28 2,58 675,37 50,95 371,96 2,58 957,80 65,33 517,33 15,76 287,55 2,65 1 858,18 49,90 364,24 2,65 966,04 65,65 514,54 17,15 313,07 2,73 1 858,18 48,83 356,42 2,73 973,68 65,98 513,56 18,57 338,84 2,81 1 858,18 47,74 348,52 2,81 980,67 66,31 514,41 19,99 364,86 2,90 1 858,18 46,65 340,54 2,90 986,94 66,64 517,11 21,43 391,13 2,99 1 858,18 45,54 332,46 2,99 992,44 66,97 521,68 21,54 393,09 3,07 1 858,18 45,77 334,12 3,07 1 027,33 67,31 528,13 23,00 419,74 3,17 1 858,18 44,65 325,92 3,17 1 032,16 67,65 536,52 24,47 446,66 3,26 1 858,18 43,51 317,62 3,26 1 036,06 67,98 546,88 25,96 473,83 3,36 1 858,18 42,36 309,23 3,36 1 038,96 68,32 559,26 27,47 501,26 3,46 1 858,18 41,20 300,76 3,46 1 040,79 68,67 573,72 28,98 528,95 3,56 1 858,18 40,03 292,18 3,56 1 041,46 69,01 590,33 30,52 556,91 3,67 1 858,18 38,84 283,52 3,67 1 040,90 69,35 609,15 32,06 585,14 3,78 1 858,18 37,64 274,76 3,78 1 039,00 69,70 630,27 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

Nombre d'hab. en milliers Branchement individuel Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif d'achat par m3 Total en milliers de Dh

32,22 588,02 3,78 2 222,70 37,13 137,48 3,78 1 596,15 69,35 653,78

32,38 590,96 3,89 2 300,82 37,32 129,92 3,89 1 523,44 69,70 679,78

32,54 593,91 4,01 2 381,70 37,50 122,78 4,01 1 454,05 70,05 708,37

32,71 596,88 4,13 2 465,42 37,69 116,02 4,13 1 387,82 70,40 739,68

32,87 599,86 4,25 2 552,07 37,88 109,64 4,25 1 324,60 70,75 773,84

33,03 602,86 4,38 2 641,78 38,07 103,61 4,38 1 264,27 71,10 810,98

33,20 605,88 4,51 2 734,64 38,26 97,91 4,51 1 206,68 71,46 851,26

33,36 608,91 4,65 2 830,76 38,45 92,53 4,65 1 151,72 71,81 894,85

33,53 611,95 4,79 2 930,26 38,64 87,44 4,79 1 099,26 72,17 941,91

33,70 615,01 4,93 3 033,26 38,83 82,63 4,93 1 049,18 72,53 992,64

33,87 618,09 5,08 3 139,88 39,03 78,09 5,08 1 001,39 72,90 1 047,25

34,04 621,18 5,23 3 250,25 39,22 73,79 5,23 955,78 73,26 1 105,95

34,21 624,28 5,39 3 364,49 39,42 69,73 5,39 912,24 73,63 1 168,98

34,38 627,40 5,55 3 482,76 39,62 65,90 5,55 870,69 74,00 1 236,59

34,55 630,54 5,72 3 605,17 39,82 62,27 5,72 831,03 74,37 1 309,07

3 818,85

3 824,27

3 835,75

3 853,23

3 876,68

3 906,05

3 941,32

3 982,48

4 029,52

4 082,45

4 141,27

4 206,03

4 276,74

4 353,45

4 436,21

Hypothses * Le prix d'achat par l'ONEP est de 2,5 DH en 2010 * Le taux d'inflation est de 3%

-75-

ANNEXE 16 : Calcul des montants des redevances relatives au branchement individuel Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

55 Nmbre d'hab. en milliers Branchement individuel Nombre de mnages en milliers Tarif annuel Total en milliers de Dh 13,00 2,17 72,00 74,17 14,37 2,40 74,16 76,56 15,76 2,63 76,38 79,01 17,15 2,86 78,68 81,54 18,57 3,09 81,04 84,13 19,99 3,33 83,47 86,80 21,43 3,57 85,97 89,54 21,54 3,59 88,55 92,14 23,00 3,83 91,21 95,04 24,47 4,08 93,94 98,02 25,96 4,33 96,76 101,09 27,47 4,58 99,66 104,24 28,98 4,83 102,65 107,49 30,52 5,09 105,73 110,82 32,06 5,34 108,91 114,25

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

Nmbre d'hab. en milliers Branchement individuel Nombre de mnages en milliers Redevance fixe Total en milliers de Dh

33,60 5,60 112,18 628,22

35,28 5,77 112,18 647,07

37,12 5,94 112,18 666,48

39,12 6,12 112,18 686,47

41,31 6,30 112,18 707,07

43,71 6,49 112,18 728,28

46,50 6,69 112,18 750,13

49,67 6,89 112,18 772,63

53,14 7,09 112,18 795,81

56,97 7,31 112,18 819,68

61,19 7,53 112,18 844,27

65,84 7,75 112,18 869,60

70,97 7,98 112,18 895,69

76,65 8,22 112,18 922,56

82,93 8,47 112,18 950,24

Hypothses * Le tarifs de branchement individuel est estim 6 DH par mnage * Un mnage est compos de 6 personnes *20% de la population opte pour le branchement individuel en 2010 pour arriver 80% en 2039

-76-

ANNEXE 17 : Calcul des recettes prvisionnelles Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Nombre d'hab. en milliers Branchement individuel Consommation annuelle en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation par jour/hab. en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh

13,00 237,25 8,00 1 898,00 52,00 379,60 10,00 3 796,00 65,00 616,85

14,37 262,28 8,24 2 161,19 50,95 371,96 10,30 3 831,19 65,33 517,33

15,76 287,55 8,49 2 440,53 49,90 364,24 10,61 3 864,17 65,65 514,54

17,15 313,07 8,74 2 736,84 48,83 356,42 10,93 3 894,73 65,98 513,56

18,57 338,84 9,00 3 050,97 47,74 348,52 11,26 3 922,67 66,31 514,41

19,99 364,86 9,27 3 383,79 46,65 340,54 11,59 3 947,76 66,64 517,11

21,43 391,13 9,55 3 736,25 45,54 332,46 11,94 3 969,77 66,97 521,68

21,54 393,09 9,84 3 867,58 45,77 334,12 12,30 4 109,30 67,31 528,13

23,00 419,74 10,13 4 253,74 44,65 325,92 12,67 4 128,63 67,65 536,52

24,47 446,66 10,44 4 662,28 43,51 317,62 13,05 4 144,25 67,98 546,88

25,96 473,83 10,75 5 094,28 42,36 309,23 13,44 4 155,86 68,32 559,26

27,47 501,26 11,07 5 550,89 41,20 300,76 13,84 4 163,16 68,67 573,72

28,98 528,95 11,41 6 033,30 40,03 292,18 14,26 4 165,85 69,01 590,33

30,52 556,91 11,75 6 542,77 38,84 283,52 14,69 4 163,58 69,35 609,15

32,06 585,14 12,10 7 080,60 37,64 274,76 15,13 4 156,00 69,70 630,27

5 694,00

5 992,38

6 304,70

6 631,57

6 973,64

7 331,55

7 706,02

7 976,88

8 382,38

8 806,53

9 250,14

9 714,05

10 199,15

10 706,35

11 236,60

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

Nombre d'hab. en milliers Branchement individuel Consommation annuelle en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation annuelle en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Bornes fontaines Consommation par jour/hab. en m3 Tarif par m3 Total en milliers de Dh

33,60 516,30 12,10 6 247,19 35,75 137,48 15,58 2 142,54 69,35 653,78

35,28 549,86 12,46 6 852,86 34,42 129,92 16,05 2 085,44 69,70 679,78

37,12 585,60 12,84 7 517,25 32,93 122,78 16,53 2 029,86 70,05 708,37

39,12 623,66 13,22 8 246,04 31,28 116,02 17,03 1 975,77 70,40 739,68

41,31 664,20 13,62 9 045,50 29,44 109,64 17,54 1 923,11 70,75 773,84

43,71 707,37 14,03 9 922,46 27,39 103,61 18,07 1 871,86 71,10 810,98

46,50 753,35 14,45 10 884,44 24,95 97,91 18,61 1 821,98 71,46 851,26

49,67 802,32 14,88 11 939,68 22,15 92,53 19,17 1 773,42 71,81 894,85

53,14 854,47 15,33 13 097,24 19,03 87,44 19,74 1 726,16 72,17 941,91

56,97 910,01 15,79 14 367,01 15,56 82,63 20,33 1 680,16 72,53 992,64

56,86 969,16 16,26 15 759,90 16,04 78,09 20,94 1 635,38 72,90 1 047,25

57,14 1 032,16 16,75 17 287,82 16,12 73,79 21,57 1 591,80 73,26 1 105,95

58,90 1 099,25 17,25 18 963,87 14,73 69,73 22,22 1 549,38 73,63 1 168,98

59,20 1 170,70 17,77 20 802,42 14,80 65,90 22,89 1 508,09 74,00 1 236,59

59,49 1 246,79 18,30 22 819,21 14,87 62,27 23,57 1 467,90 74,37 1 309,07

8 389,73

8 938,30

9 547,11

10 221,81

10 968,61

11 794,32

12 706,42

13 713,11

14 823,40

16 047,17

17 395,28

18 879,62

20 513,25

22 310,51

24 287,11

Hypothses * Croissance annuelle de 0,05% de la population rurale * 20% de la population opte pour le branchement individuel en 2010 pour arriver 80% en 2039 * Le taux d'inflation est de 3%

-77-

ANNEXE 18 : Calcul du cot des capitaux propores de LYDEC


Sance 3-janv. 4-janv. 5-janv. 6-janv. 10-janv. 12-janv. 13-janv. 17-janv. 18-janv. 19-janv. 20-janv. 24-janv. 25-janv. 26-janv. 27-janv. 31-janv. 1-fvr. 2-fvr. 3-fvr. 7-fvr. 8-fvr. 9-fvr. 14-fvr. 15-fvr. 16-fvr. 17-fvr. 21-fvr. 22-fvr. 23-fvr. 24-fvr. 28-fvr. 1-mars 2-mars 3-mars 7-mars 8-mars 9-mars 10-mars 14-mars 15-mars 16-mars 17-mars 21-mars 22-mars 23-mars 24-mars 28-mars 29-mars 30-mars 31-mars 4-avr. 5-avr. 6-avr. 7-avr. 11-avr. 12-avr. 13-avr. 14-avr. 18-avr. 19-avr. 20-avr. 25-avr. 26-avr. 27-avr. 28-avr. 2-mai 3-mai 4-mai 5-mai 9-mai 10-mai 11-mai 12-mai 16-mai 17-mai 18-mai 19-mai 23-mai 24-mai 25-mai 26-mai 30-mai 31-mai 1-juin 2-juin 6-juin 7-juin 8-juin 9-juin 13-juin 14-juin 15-juin 16-juin 20-juin 21-juin 22-juin 23-juin 27-juin 28-juin Valeur MASI Rentabilit MASI Cours Lydec Rentabilit Lydec 4 522,22 335,00 4 493,99 -0,62% 339,00 1,19% 4 496,22 0,05% 345,00 1,77% 4 489,48 -0,15% 345,00 0,00% 4 488,72 -0,02% 345,00 0,00% 4 487,65 -0,02% 398,00 15,36% 4 497,12 0,21% 355,00 -10,80% 4 506,68 0,21% 346,00 -2,54% 4 527,14 0,45% 348,00 0,58% 4 540,69 0,30% 348,00 0,00% 4 543,64 0,06% 348,00 0,00% 4 537,47 -0,14% 347,10 -0,26% 4 531,52 -0,13% 347,00 -0,03% 4 524,68 -0,15% 350,00 0,86% 4 541,83 0,38% 349,90 -0,03% 4 562,27 0,45% 402,00 14,89% 4 565,95 0,08% 365,00 -9,20% 4 583,46 0,38% 365,00 0,00% 4 599,63 0,35% 365,00 0,00% 4 590,69 -0,19% 390,00 6,85% 4 564,91 -0,56% 390,00 0,00% 4 565,07 0,00% 413,40 6,00% 4 576,56 0,25% 408,90 -1,09% 4 576,55 0,00% 430,00 5,16% 4 576,23 -0,01% 431,00 0,23% 4 574,09 -0,05% 430,00 -0,23% 4 563,81 -0,22% 454,90 5,79% 4 549,68 -0,31% 451,00 -0,86% 4 483,55 -1,45% 450,00 -0,22% 4 375,40 -2,41% 435,00 -3,33% 4 446,24 1,62% 410,00 -5,75% 4 456,89 0,24% 415,00 1,22% 4 424,11 -0,74% 418,00 0,72% 4 444,76 0,47% 422,00 0,96% 4 429,45 -0,34% 429,00 1,66% 4 418,28 -0,25% 420,00 -2,10% 4 398,46 -0,45% 420,00 0,00% 4 416,00 0,40% 427,00 1,67% 4 453,87 0,86% 400,00 -6,32% 4 470,21 0,37% 403,00 0,75% 4 442,67 -0,62% 420,00 4,22% 4 442,68 0,00% 420,00 0,00% 4 462,86 0,45% 423,00 0,71% 4 474,47 0,26% 420,00 -0,71% 4 470,45 -0,09% 430,00 2,38% 4 471,34 0,02% 434,00 0,93% 4 459,82 -0,26% 460,00 5,99% 4 446,76 -0,29% 460,00 0,00% 4 414,06 -0,74% 445,00 -3,26% 4 385,68 -0,64% 465,00 4,49% 4 352,67 -0,75% 485,00 4,30% 4 357,55 0,11% 514,00 5,98% 4 364,87 0,17% 525,00 2,14% 4 372,47 0,17% 540,00 2,86% 4 376,13 0,08% 418,00 -22,59% 4 389,28 0,30% 419,00 0,24% 4 393,73 0,10% 520,00 24,11% 4 408,24 0,33% 525,00 0,96% 4 410,00 0,04% 525,00 0,00% 4 420,39 0,24% 520,00 -0,95% 4 439,33 0,43% 514,00 -1,15% 4 437,46 -0,04% 515,00 0,19% 4 435,60 -0,04% 518,00 0,58% 4 438,70 0,07% 519,00 0,19% 4 457,38 0,42% 515,00 -0,77% 4 496,21 0,87% 518,00 0,58% 4 477,42 -0,42% 518,00 0,00% 4 462,43 -0,33% 516,00 -0,39% 4 504,69 0,95% 527,00 2,13% 4 518,57 0,31% 522,00 -0,95% 4 535,41 0,37% 511,00 -2,11% 4 525,66 -0,21% 522,00 2,15% 4 514,48 -0,25% 514,00 -1,53% 4 486,03 -0,63% 500,00 -2,72% 4 492,28 0,14% 508,00 1,60% 4 501,22 0,20% 510,00 0,39% 4 533,41 0,72% 508,00 -0,39% 4 539,16 0,13% 490,00 -3,54% 4 555,93 0,37% 499,00 1,84% 4 579,03 0,51% 483,00 -3,21% 4 583,65 0,10% 466,00 -3,52% 4 647,79 1,40% 435,00 -6,65% 4 686,97 0,84% 450,00 3,45% 4 686,60 -0,01% 476,00 5,78% 4 679,55 -0,15% 468,00 -1,68% 4 636,27 -0,92% 455,00 -2,78% 4 635,58 -0,01% 454,00 -0,22% 4 644,86 0,20% 440,00 -3,08% 4 635,40 -0,20% 430,00 -2,27% 4 629,51 -0,13% 389,00 -9,53% 4 669,43 0,86% 395,00 1,54% 4 654,34 -0,32% 404,00 2,28% 4 677,73 0,50% 410,50 1,61% 4 661,25 -0,35% 409,00 -0,37% 4 657,90 -0,07% 397,50 -2,81% 4 654,03 -0,08% 410,00 3,14% 4 637,82 -0,35% 399,00 -2,68% 4 668,01 0,65% 395,00 -1,00% 4 669,97 0,04% 392,00 -0,76% Rentabilit moyenne MASI (march) Rentabilit moyenne Lydec 0,03%

0,29%

Volatilit Lydec

0,25%

Ecart type Lydec

5%

Bta

-46%

Taux sans risque

4%

Cot de capital

5,84%

-78-

ANNEXE 19 : Calcul des flux prvisionnels - Analyse financire Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE Investissements Variation du BFR Total emplois Recettes des ventes d'eau Redevance fixe Chiffre d'affaires total Consommations intermdiaires Achats et autres charges externes Charges du personnel Autres charges d'exploitation Excdent Brut d'Exploitation Dotations aux amortissements Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat aprs impts Dotations aux amortissements Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss ANNEE Variation du BFR Total emplois Revenus des ventes d'eau Redevance fixe Chiffre d'affaires total Consommations intermdiaires Achats et autres charges externes Charges du personnel Autres charges d'exploitation Excdent Brut d'Exploitation Dotations aux amortissements Rsultat avant impt Impt sur les socits Rsultat aprs impts Dotations aux amortissements Rcupration du BFR Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
49 200,00 115 055,50 4 088,26 0,53 2 182,75 4 759,98 0,51 2 443,65 5 497,66 0,49 2 713,80 6 306,93 0,47 2 993,54 7 200,31 0,46 3 286,13 8 181,75 0,44 3 590,43 9 262,25 0,42 3 908,25 10 452,15 0,41 4 240,71 11 761,25 0,39 4 588,32 13 206,68 0,38 4 954,05 14 797,41 0,36 5 337,27 16 550,01 0,35 5 739,82 18 479,34 0,33 6 162,44 20 608,14 0,32 6 608,03 49 200,00 1,00 49 200,00 115 055,50 1,00 115 055,50 3 305,44 0,96 3 178,31 3 535,72 0,92 3 268,97 2 656,71 0,89 2 361,81 2 973,03 0,85 2 541,35 3 301,30 0,82 2 713,43 3 645,82 0,79 2 881,35 4 003,68 0,76 3 042,47 4 215,54 0,73 3 080,25 4 715,83 0,70 3 313,28 5 236,35 0,68 3 537,49 5 782,80 0,65 3 756,39 6 351,56 0,62 3 967,16 7 106,69 0,60 4 268,09 7 724,97 0,58 4 460,98 8 373,64 0,56 4 649,59 49 200,00 2008 49 200,00 2009 114 800,00 255,50 115 055,50 261,34 261,34 239,21 239,21 239,58 239,58 240,78 240,78 242,84 242,84 245,79 245,79 249,67 249,67 254,51 254,51 260,36 260,36 267,26 267,26 275,27 275,27 284,44 284,44 294,83 294,83 306,52 306,52 319,57 319,57 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

5 694,00 74,17

5 992,38 76,56

6 304,70 79,01

6 631,57 81,54

6 973,64 84,13

7 331,55 86,80

7 706,02 89,54

7 976,88 92,14

8 382,38 95,04

8 806,53 98,02

9 250,14 101,09

9 714,05 104,24

10 199,15 107,49

10 706,35 110,82

11 236,60 114,25

5 768,17 1 542,13 1,03 165,00 506,29 3 553,72

6 068,94 1 633,17 1,03 169,95 501,81 3 762,97

6 383,71 2 824,22 1,03 175,05 499,10 2 884,31

6 713,11 2 831,86 1,03 180,30 498,15 3 201,76

7 057,77 2 838,85 2,23 185,71 498,98 3 532,00

7 418,35 2 845,12 1,03 191,28 501,60 3 879,32

7 795,56 2 850,62 1,03 197,02 506,03 4 240,86

8 069,02 2 885,50 1,03 202,93 512,29 4 467,27

8 477,42 2 890,34 1,03 209,02 520,43 4 856,61

8 904,55 2 894,24 2,23 215,29 530,48 5 262,31

9 351,23 2 897,14 1,03 221,75 542,49 5 688,82

9 818,29 2 898,97 1,03 228,40 556,51 6 133,38

10 306,64 2 899,64 1,03 235,25 572,62 6 598,09

10 817,17 2 899,07 2,23 242,31 590,88 7 082,68

11 350,85 2 897,18 1,03 249,58 611,36 7 591,70

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

4 458,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

904,28

695,03

1 573,69

1 256,24

926,00

578,68

217,14

9,27

398,61

804,31

1 230,82

1 675,38

2 678,09

3 162,68

3 671,70

13,07 891,21 4 458,00 -

11,96 683,07 4 458,00 -

11,98 1 561,71 4 458,00 -

12,04 1 244,20 4 458,00 -

12,14 913,86 4 458,00 -

12,29 566,39 4 458,00 -

12,48 204,65 4 458,00

2,78 12,05 4 458,00

119,58 518,19 4 458,00

241,29 1 045,61 4 458,00

369,25 1 600,06 4 458,00

502,61 2 177,99 4 458,00

803,43 3 481,52 3 920,00

948,80 4 111,48 3 920,00

1 101,51 4 773,21 3 920,00

2 025,00 16,00 334,07 334,07

2 026,00 17,00 350,11 350,11

2 027,00 18,00 367,79 367,79

2 028,00 19,00 387,20 387,20

2 029,00 20,00 408,46 408,46

2 030,00 21,00 431,70 431,70

2 031,00 22,00 457,05 457,05

2 032,00 23,00 484,65 484,65

2 033,00 24,00 514,65 514,65

2 034,00 25,00 547,22 547,22

2 035,00 26,00 582,55 582,55

2 036,00 27,00 620,83 620,83

2 037,00 28,00 662,27 662,27

2 038,00 29,00 707,09 707,09

2 039,00 30,00 -

8 389,73 628,22 9 017,95 3 818,85 1,03 257,50 634,17 4 306,41

8 938,30 647,07 9 585,37 3 824,27 1,03 265,23 659,39 4 835,46

9 547,11 666,48 10 213,59 3 835,75 1,03 273,18 687,12 5 416,50

10 221,81 686,47 10 908,28 3 853,23 2,23 281,38 717,49 6 053,94

10 968,61 707,07 11 675,68 3 876,68 1,03 289,82 750,63 6 757,52

11 794,32 728,28 12 522,60 3 906,05 1,03 298,51 786,65 7 530,35

12 706,42 750,13 13 456,54 3 941,32 1,03 307,47 825,73 8 381,00

13 713,11 772,63 14 485,74 3 982,48 1,03 316,69 868,00 9 317,53

14 823,40 795,81 15 619,21 4 029,52 2,23 326,19 913,65 10 347,61

16 047,17 819,68 16 866,86 4 082,45 1,03 335,98 962,86 11 484,54

17 395,28 844,27 18 239,55 4 141,27 1,03 346,06 1 015,83 12 735,36

18 879,62 869,60 19 749,22 4 206,03 1,03 356,44 1 072,77 14 112,95

20 513,25 895,69 21 408,94 4 276,74 2,23 367,13 1 133,91 15 628,93

22 310,51 922,56 23 233,07 4 353,45 1,03 378,15 1 199,50 17 300,94

24 287,11 950,24 25 237,35 4 436,21 1,03 389,49 1 269,79 19 140,83

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

3 920,00

386,41

915,46

1 496,50

2 133,94

2 837,52

3 610,35

4 461,00

5 397,53

6 427,61

7 564,54

8 815,36

10 192,95

11 708,93

13 380,94

15 220,83

115,92 502,33 3 920,00

274,64 1 190,09 3 920,00

448,95 1 945,45 3 920,00

640,18 2 774,13 3 920,00

851,26 3 688,78 3 920,00

1 083,10 4 693,45 3 920,00

1 338,30 5 799,30 3 920,00

1 619,26 7 016,79 3 920,00

1 928,28 8 355,90 3 920,00

2 269,36 9 833,90 3 920,00

2 644,61 11 459,97 3 920,00

3 057,89 13 250,84 3 920,00

3 512,68 15 221,61 3 920,00

4 014,28 17 395,23 3 920,00

4 566,25 19 787,07 3 920,00 707,09 92 680,00 117 094,16 0,31 36 102,32

VAN TRI
Hypothses : * Le taux de l'IS est de 30% en cas rsultat positif et de 0,05% du Chiffre d'affaires en cas de pertes

3,40%

18 383

-79-

ANNEXE 20 : Calcul des avantages Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

55 Nombre de mnages en milliers Gain en temps SMAG Nombre de jours pas an Total en milliers de Dh Nombre de mnages en milliers Gain en cot de scolarisation Gain en DH Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Gain en cot de sant gain en DH Total en milliers de Dh 10,83 50,00 63,00 34 114,50 10,83 54,00 584,82 65,00 132,00 8 580,00 10,88 50,00 63,00 34 285,07 10,88 54,00 3 065,69 65,33 132,00 8 622,90 10,94 50,00 63,00 34 456,50 10,94 54,00 2 926,05 65,65 132,00 8 666,01 10,99 50,00 63,00 34 628,78 10,99 54,00 2 792,77 65,98 132,00 8 709,34 11,05 50,00 63,00 34 801,92 11,05 54,00 2 665,56 66,31 132,00 8 752,89 11,10 50,00 63,00 34 975,93 11,10 54,00 2 544,14 66,64 132,00 8 796,66 11,16 50,00 63,00 35 150,81 11,16 54,00 2 428,26 66,97 132,00 8 840,64 11,21 50,00 63,00 35 326,57 11,21 54,00 2 317,65 67,31 132,00 8 884,84 11,27 50,00 63,00 35 503,20 11,27 54,00 2 212,08 67,65 132,00 8 929,27 11,33 50,00 63,00 35 680,72 11,33 54,00 2 111,32 67,98 132,00 8 973,91 11,38 50,00 63,00 35 859,12 11,38 54,00 2 015,15 68,32 132,00 9 018,78 11,44 50,00 63,00 36 038,42 11,44 54,00 1 923,36 68,67 132,00 9 063,88 11,50 50,00 63,00 36 218,61 11,50 54,00 1 835,75 69,01 132,00 9 109,20 11,56 50,00 63,00 36 399,70 11,56 54,00 1 752,13 69,35 132,00 9 154,74 11,61 50,00 63,00 36 581,70 11,61 54,00 1 672,32 69,70 132,00 9 200,52

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

Nombre de mnages en milliers Gain en temps SMAG Nombre de jours pas an Total en milliers de Dh Nombre de mnages en milliers Gain en cot de scolarisation Gain en DH Total en milliers de Dh Nombre d'hab. en milliers Gain en cot de sant gain en DH Total en milliers de Dh

11,61 50,00 63,00 36 571,50 11,61 54,00 626,94 69,70 132,00 9 200,40

11,67 50,00 63,00 36 754,36 11,67 54,00 3 065,69 70,05 132,00 9 246,40

11,73 50,00 63,00 36 938,13 11,73 54,00 2 926,05 70,40 132,00 9 292,63

11,79 50,00 63,00 37 122,82 11,79 54,00 2 792,77 70,75 132,00 9 339,10

11,84 50,00 63,00 37 308,43 11,84 54,00 2 665,56 71,10 132,00 9 385,79

11,90 50,00 63,00 37 494,98 11,90 54,00 2 544,14 71,46 132,00 9 432,72

11,96 50,00 63,00 37 682,45 11,96 54,00 2 428,26 71,82 132,00 9 479,89

12,02 50,00 63,00 37 870,86 12,02 54,00 2 317,65 72,18 132,00 9 527,28

12,08 50,00 63,00 38 060,22 12,08 54,00 2 212,08 72,54 132,00 9 574,92

12,14 50,00 63,00 38 250,52 12,14 54,00 2 111,32 72,90 132,00 9 622,80

12,20 50,00 63,00 38 441,77 12,20 54,00 2 015,15 73,26 132,00 9 670,91

12,26 50,00 63,00 38 633,98 12,26 54,00 1 923,36 73,63 132,00 9 719,26

12,33 50,00 63,00 38 827,15 12,33 54,00 1 835,75 74,00 132,00 9 767,86

12,39 50,00 63,00 39 021,29 12,39 54,00 1 752,13 74,37 132,00 9 816,70

12,45 50,00 63,00 39 216,39 12,45 54,00 1 672,32 74,74 132,00 9 865,78

Hypothses * Chaque mnage est compos de 6 personnes * Croissance annuelle de 0,05% de la population rurale

-80-

ANNEXE 21 : Calcul des flux prvisionnels - Analyse cots avantages Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
ANNEE
2008 2009 2010 1 2011 2 2012 3 2013 4 2014 5 2015 6 2016 7 2017 8 2018 9 2019 10 2020 11 2021 12 2022 13 2023 14 2024 15

Recettes des ventes d'eau Redevance fixe Gain en temps Gain en cot de scolarisation Gain en cots de sant Valeur rsiduelle Total Avantages Investissements Consommations Eau Charges d'exploitation Total cots Flux nets Coefficient d'actualisation (10%) Flux nets actualiss ANNEE Recettes des ventes d'eau Redevance fixe Gain en temps Gain en cot de scolarisation Gain en cots de sant Valeur rsiduelle Total Avantages Investissements Consommation intermdiaire Charges d'exploitation Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
49 200,00 115 055,50 44 280,00 44 280,00 1,00 44 280,00 103 320,00 103 320,00 1,00 103 320,00 44 280,00 103 320,00

5 978,70 74,17 34 114,50 584,82 8 580,00

6 292,00 76,56 34 285,07 3 065,69 8 622,90

6 619,94 79,01 34 456,50 2 926,05 8 666,01

6 963,15 81,54 34 628,78 2 792,77 8 709,34

7 322,32 84,13 34 801,92 2 665,56 8 752,89

7 698,13 86,80 34 975,93 2 544,14 8 796,66

8 091,32 89,54 35 150,81 2 428,26 8 840,64

8 375,73 92,14 35 326,57 2 317,65 8 884,84

8 801,50 95,04 35 503,20 2 212,08 8 929,27

9 246,85 98,02 35 680,72 2 111,32 8 973,91

9 712,64 101,09 35 859,12 2 015,15 9 018,78

10 199,75 104,24 36 038,42 1 923,36 9 063,88

10 709,11 107,49 36 218,61 1 835,75 9 109,20

11 241,67 110,82 36 399,70 1 752,13 9 154,74

11 798,43 114,25 36 581,70 1 672,32 9 200,52

49 332,19

52 342,22

52 747,51

53 175,58

53 626,82

54 101,66

54 600,57

54 996,93

55 541,09

56 110,83

56 706,79

57 329,65

57 980,15

58 659,06

59 367,22

1 619,23 4 617,29 6 236,52 43 095,66 0,91 39 177,88

1 714,83 4 617,72 6 332,54 46 009,68 0,83 38 024,53

2 965,43 4 619,86 7 585,29 45 162,22 0,75 33 931,04

2 973,46 4 623,74 7 597,19 45 578,39 0,68 31 130,65

2 980,79 4 630,43 7 611,22 46 015,61 0,62 28 572,07

2 987,37 4 636,72 7 624,09 46 477,57 0,56 26 235,38

2 993,15 4 645,87 7 639,02 46 961,55 0,51 24 098,70

3 029,78 4 656,83 7 686,61 47 310,32 0,47 22 070,61

3 034,85 4 669,63 7 704,48 47 836,60 0,42 20 287,39

3 038,95 4 685,40 7 724,35 48 386,48 0,39 18 655,08

3 042,00 4 700,94 7 742,94 48 963,85 0,35 17 161,53

3 043,92 4 719,55 7 763,47 49 566,18 0,32 15 793,31

3 044,62 4 256,01 7 300,64 50 679,51 0,29 14 680,05

3 044,03 4 279,88 7 323,90 51 335,16 0,26 13 518,15

3 042,04 4 303,78 7 345,81 52 021,41 0,24 12 453,51

2 025,00 16,00 8 809,22 628,22 36 571,50 626,94 9 200,40

2 026,00 17,00 9 385,22 647,07 36 754,36 3 065,69 9 246,40

2 027,00 18,00 10 024,46 666,48 36 938,13 2 926,05 9 292,63

2 028,00 19,00 10 732,90 686,47 37 122,82 2 792,77 9 339,10

2 029,00 20,00 11 517,04 707,07 37 308,43 2 665,56 9 385,79

2 030,00 21,00 12 384,04 728,28 37 494,98 2 544,14 9 432,72

2 031,00 22,00 13 341,74 750,13 37 682,45 2 428,26 9 479,89

2 032,00 23,00 14 398,76 772,63 37 870,86 2 317,65 9 527,28

2 033,00 24,00 15 564,57 795,81 38 060,22 2 212,08 9 574,92

2 034,00 25,00 16 849,53 819,68 38 250,52 2 111,32 9 622,80

2 035,00 26,00 18 265,04 844,27 38 441,77 2 015,15 9 670,91

2 036,00 27,00 19 823,60 869,60 38 633,98 1 923,36 9 719,26

2 037,00 28,00 21 538,91 895,69 38 827,15 1 835,75 9 767,86

2 038,00 29,00 23 426,03 922,56 39 021,29 1 752,13 9 816,70

2 039,00 30,00 25 501,47 950,24 39 216,39 1 672,32 9 865,78

57 877,28

61 141,73

61 892,76

62 721,06

63 632,89

64 635,15

65 735,46

66 942,19

68 264,60

69 712,85

71 298,15

73 032,80

74 930,36

77 005,71

79 275,20

4 009,79 4 331,43 8 341,22

3 824,27 4 361,08 8 185,35

3 835,75 4 393,20 8 228,95

3 853,23 4 428,99 8 282,23

3 876,68 4 465,33 8 342,01

3 906,05 4 505,58 8 411,63

3 941,32 4 548,80 8 490,12

3 982,48 4 595,15 8 577,63

4 029,52 4 645,87 8 675,39

4 082,45 4 697,88 8 780,33

4 141,27 4 754,63 8 895,90

4 206,03 4 815,22 9 021,24

4 276,74 4 880,95 9 157,69

4 353,45 4 948,81 9 302,26

4 436,21 5 022,29 9 458,49 92 680,00

49 536,06 0,22 10 780,49

52 956,39 0,20 10 477,14

53 663,80 0,18 9 651,91

54 438,83 0,16 8 901,18

55 290,88 0,15 8 218,64

56 223,53 0,14 7 597,52

57 245,33 0,12 7 032,36

58 364,56 0,11 6 518,05

59 589,21 0,10 6 049,83

60 932,52 0,09 5 623,83

62 402,25 0,08 5 235,89

64 011,56 0,08 4 882,65

65 772,68 0,07 4 560,90

67 703,46 0,06 4 267,99

69 816,71 0,06 4 001,09

VAN TRI

295 333 27,00%

-81-

ANNEXE 22 : Calcul des flux prvisionnels - Analyse de sensibilit Projet alimentation en Eau Potable dans la Province de Kenitra
2008 2009 2010 1 2011 2 2012 3 2013 4 2014 5 2015 6 2016 7 2017 8 2018 9 2019 10 2020 11 2021 12 2022 13 2023 14 2024 15

Recettes des ventes d'eau Redevance fixe Gain en temps Gain en cot de scolarisation Gain en cots de sant Valeur rsiduelle Total Avantages Investissements Consommations Eau Charges d'exploitation Total cots Flux nets Coefficient d'actualisation (10%) Flux nets actualiss
48 708,00 48 708,00 1,00 48 708,00 113 652,00 113 652,00 1,00 113 652,00 48 708,00 113 652,00 1,10

5 124,60 74,17 30 703,05 526,34 7 722,00

5 393,14 76,56 30 856,57 2 759,12 7 760,61

5 674,23 79,01 31 010,85 2 633,45 7 799,41

5 968,42 81,54 31 165,90 2 513,49 7 838,41

6 276,27 84,13 31 321,73 2 399,00 7 877,60

6 598,40 86,80 31 478,34 2 289,73 7 916,99

6 935,41 89,54 31 635,73 2 185,43 7 956,58

7 179,19 92,14 31 793,91 2 085,88 7 996,36

7 544,14 95,04 31 952,88 1 990,87 8 036,34

7 925,87 98,02 32 112,64 1 900,19 8 076,52

8 325,12 101,09 32 273,21 1 813,63 8 116,90

8 742,65 104,24 32 434,57 1 731,02 8 157,49

9 179,24 107,49 32 596,75 1 652,18 8 198,28

9 635,71 110,82 32 759,73 1 576,92 8 239,27

10 112,94 114,25 32 923,53 1 505,09 8 280,46

44 150,15

46 846,00

47 196,95

47 567,76

47 958,74

48 370,26

48 802,70

49 147,49

49 619,28

50 113,25

50 629,96

51 169,98

51 733,92

52 322,45

52 936,28

1 781,15 5 079,02 6 860,17 37 289,98 0,91 33 899,98

1 886,31 5 079,49 6 965,80 39 880,20 0,83 32 958,84

3 261,98 5 081,85 8 343,82 38 853,12 0,75 29 190,93

3 270,80 5 086,11 8 356,91 39 210,85 0,68 26 781,54

3 278,87 5 093,47 8 372,34 39 586,40 0,62 24 580,04

3 286,11 5 100,39 8 386,50 39 983,75 0,56 22 569,79

3 292,47 5 110,46 8 402,92 40 399,77 0,51 20 731,47

3 332,76 5 122,51 8 455,27 40 692,22 0,47 18 983,22

3 338,34 5 136,59 8 474,93 41 144,34 0,42 17 449,22

3 342,85 5 153,94 8 496,78 41 616,47 0,39 16 044,95

3 346,20 5 171,03 8 517,23 42 112,73 0,35 14 760,25

3 348,31 5 191,50 8 539,81 42 630,16 0,32 13 583,28

3 349,09 4 681,61 8 030,70 43 703,22 0,29 12 659,27

3 348,43 4 707,86 8 056,29 44 266,16 0,26 11 656,66

3 346,24 4 734,15 8 080,40 44 855,88 0,24 10 738,14

ANNEE Recettes des ventes d'eau Redevance fixe Gain en temps Gain en cot de scolarisation Gain en cots de sant Valeur rsiduelle Total Avantages Investissements Consommation intermdiaire Charges d'exploitation Total cots Valeur rsiduelle Flux nets Coefficient d'actualisation Flux nets actualiss
48 708,00 113 652,00 -

2 025,00 16,00 5 124,60 628,22 32 914,35 564,25 8 280,36

2 026,00 17,00 5 393,14 647,07 33 078,92 2 759,12 8 321,76

2 027,00 18,00 5 674,23 666,48 33 244,32 2 633,45 8 363,37

2 028,00 19,00 5 968,42 686,47 33 410,54 2 513,49 8 405,19

2 029,00 20,00 6 276,27 707,07 33 577,59 2 399,00 8 447,21

2 030,00 21,00 6 598,40 728,28 33 745,48 2 289,73 8 489,45

2 031,00 22,00 6 935,41 750,13 33 914,21 2 185,43 8 531,90

2 032,00 23,00 7 179,19 772,63 34 083,78 2 085,88 8 574,56

2 033,00 24,00 7 544,14 795,81 34 254,20 1 990,87 8 617,43

2 034,00 25,00 7 925,87 819,68 34 425,47 1 900,19 8 660,52

2 035,00 26,00 8 325,12 844,27 34 597,59 1 813,63 8 703,82

2 036,00 27,00 8 742,65 869,60 34 770,58 1 731,02 8 747,34

2 037,00 28,00 9 179,24 895,69 34 944,44 1 652,18 8 791,07

2 038,00 29,00 9 635,71 922,56 35 119,16 1 576,92 8 835,03

2 039,00 30,00 10 112,94 950,24 35 294,75 1 505,09 8 879,21

49 552,78

52 243,02

52 626,84

53 031,11

53 456,15

53 902,33

54 370,07

54 751,04

55 259,45

55 790,73

56 345,44

56 924,19

57 527,61

58 156,38

58 811,23

4 410,77 4 764,57 9 175,34

4 206,70 4 797,19 9 003,88

4 219,32 4 832,52 9 051,85

4 238,56 4 871,89 9 110,45

4 264,35 4 911,86 9 176,21

4 296,65 4 956,14 9 252,79

4 335,45 5 003,68 9 339,14

4 380,73 5 054,67 9 435,39

4 432,47 5 110,46 9 542,93

4 490,69 5 167,67 9 658,36

4 555,40 5 230,09 9 785,49

4 626,63 5 296,74 9 923,37

4 704,41 5 369,04 10 073,45

4 788,79 5 443,69 10 232,48

4 879,83 5 524,51 10 404,34 92 680,00

40 377,44 0,22 8 787,31

43 239,13 0,20 8 554,63

43 574,99 0,18 7 837,35

43 920,66 0,16 7 181,38

44 279,94 0,15 6 581,93

44 649,54 0,14 6 033,52

45 030,94 0,12 5 531,87

45 315,65 0,11 5 060,77

45 716,52 0,10 4 641,40

46 132,37 0,09 4 257,83

46 559,95 0,08 3 906,63

47 000,82 0,08 3 585,11

47 454,16 0,07 3 290,63

47 923,90 0,06 3 021,09

48 406,89 0,06 2 774,13

VAN TRI
Hypothses de l'analyse de sensibilit * Augmentation de 10% des cots des investissements et des charges d'exploitation * Diminution de 10% des recettes et des avantages du projet

295 333 24,00%

-82-

ANNEXE 23 : Liste et coordonnes des principaux bailleurs de fonds au Maroc


Les ambassades
AMBASSADE DE LA REPUBLIQUE DALLEMAGNE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Intervention dans les secteurs prioritaires, eau assainissement, dveloppement rural, formation professionnelle et questions relatives aux femmes Technique et financier 7, rue Madnine, BP 235 Rabat Maroc (037) 70 96 62 (037) 70 68 51 AMBASSADE DE BELGIQUE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appui au dveloppement rural, promotion des questions relatives aux femmes Technique et financier 6, Av de Marrakech Rabat Maroc (037) 76 47 46 (037) 76 70 03 AMBASSADE DESPAGNE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appui au dveloppement, social et culturel, Promotion de la femme Technique et financier 13 bis, rue jafar As-sadik BP 709 Agdal Rabat Maroc (037) 37 28 80 (037) 67 21 87 AMBASSADE DU CANADA Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appui au dveloppement global Technique et financier 3, rue Madnine Rabat Maroc (037) 70 84 92 (037) 70 84 20 AMBASSADE DES ETATS UNIS Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appui au programme de dveloppement global et intgr Technique et financier 14.Av Ahmed Belafrej Rabat - Maroc (037) 75 81 81 (037) 75 08 63

Apport : Adresse : Tel : Fax :

83

AMBASSADE DE FRANCE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Dveloppement intgr en milieu rural et rural, dfense des droits de lhomme, promotion de la femme, insertion sociale et professionnelle des groupes dfavoriss Technique et financier 3, Zankat Sahnoun Rabat Maroc (037) 68 97 00 (037) 68 97 50 AMBASSADE DE GRANDE BRETAGNE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appuis au dveloppement, droits humains, environnement Technique et financier 17, bd de la tour Hassan, BP 45 Rabat Maroc (037) 75 09 05 (037) 70 45 31 AMBASSADE DITALIE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Appui au dveloppement Technique et financier 2, Rue Idriss Al Azhar Rabat Maroc (037) 70 65 98 (037) 70 68 82 AMBASSADE DU JAPON Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir la coopration bilatrale avec le Maroc Tous les aspect de dveloppement conomique et lducation de base, la sant, leau potable, le bien tre public ainsi que lenvironnement. Une attention particulire est accorde aux projets faisant contribuer les femmes aux activits de dveloppement. Technique et financier 39, Av. Ahmed Belafrej Rabat - Maroc (037) 63 17 82 (037) 75 00 78

Apport : Adresse : Tel : Fax :

Apport : Adresse : Tel : Fax : Email :

84

Les Institutions financires


LA BANQUE MONDIALE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir le dveloppement global et intgr Dveloppement conomique et social, Analyse macroconomique et sectoriel, renforcement de la participation des femmes au dveloppement Technique et financier 7, Rue Larbi Ben Abdellah Souissi Rabat Maroc
(037) 63 60 50 (037) 63 60 51

LA BANQUE AFRICAINE DE DEVELOPPEMENT (BAD) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir le dveloppement conomique et social en Afrique Dveloppement conomique et social, intgration de la femme au dveloppement Financier 01 BP 1387 Abidjan 01 Cte dIvoire (00225) 20 41 01 (00225) 20 59 20

LA BANQUE ISLAMIQUE DE DEVELOPPEMENT (BID) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir le dveloppement intgr Intervention dans les secteurs prioritaires, eau assainissement, dveloppement rural, formation professionnelle et questions relatives aux femmes Financier 177, Av John Kennedy Souissi, BP 509 Rabat Rabat Maroc (037) 75 91 51 (037) 75 72 60

Apport : Adresse : Tel : Fax :

Les agences des Nations Unies


PROGRAMME DES NATIONS UNIES POUR LE DEVELOPPEMENT (PNUD) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir le dveloppement humain durable Genre et dveloppement, accs des femmes au pouvoir public, activits gnratrices de revenus, dveloppement rural, renforcement institutionnel, amlioration de la sant maternelle et infantile, droit des femmes lutte contre la pauvret, ducation formation alphabtisation Technique et financier Angle Av My Hassan et Rue My Ahmed Loukili, Rabat Maroc (037) 70 35 55 (037) 70 15 66

Apport : Adresse : Tel : Fax : Email :

85

FONDS DES NATIONS UNIES POUR LA POPULATION (FNUAP) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Promouvoir le dveloppement global et intgr Sant reproductive, Stratgie de population et de dveloppement, plaidoyer Technique et financier Casier ONU Angle Av My Hassan et Rue My Ahmed Loukili Rabat Chellah - Maroc (037) 66 12 71 (037) 70 14 82

FONDS DE DEVELOPPEMENT DES NATIONS UNIES POUR LA FEMME (UNIFEM) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Modifier les rapports de genre, lutter contre toutes les formes de discrimination lgard des femmes et instaurer le droit lgalit pour les femmes. Renforcement des droits et du pouvoir conomique de la femme, promouvoir la prise en compte de lapproche genre dans le processus de prise de dcision, promotion des droits humains des femmes pur llimination de toutes les formes de violence faite aux femmes et rendre le processus de dveloppement plus quitables et durable. Technique et financier Casier ONU Angle Av My Hassan et Rue My Ahmed Loukili Rabat - Maroc (037) 70 35 55 (037) 70 15 66

Apport : Adresse :

Tel : Fax : Email : ORGANISATION DES N.U PR LALIMENTATION ET LAGRICULTURE (FAO) Objectifs gnraux : Domaine dintervention :

Apport : Adresse : Tel : Fax : Email : FONDS INTERNATIONAL POUR LE DEVELOPPEMENT AGRICOLE (FIDA) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax :

Promouvoir la scurit alimentaire et le dveloppement rural durable Agriculture, eau fort, pche, conomie rural, transfert de technologie forum pour les tats et centre dexcellence pour linformation scientifique et technique Technique et financier 4, rue prince sidi Mohammed Souissi Rabat Maroc (037) 65 43 08 (037) 65 45 52

Accrotre la production alimentait, liminer la malnutrition, combattre la pauvret rurale. Dveloppement rural Technique et financier 107, via del terafico 00142 Rome - Italie (0039) 6 54 59 10 (0039) 6 54 34 63

86

Agences internationales de dveloppement


AGENCE AMERICAINE POUR LE DEVELOPPPEMENT (USAID) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir le dveloppement humain durable Recherche, dveloppement conomique et social appui aux ONG de dveloppement, notamment dans le milieu rural, ducation, sant, formation, question genre Technique et financier 10, Bd Mehdi ben Baraka, Souissi Rabat Maroc (037) 63 20 01 (037) 23 20 12

Apport : Adresse : Tel : Fax :

AGENCE CANADIENNE DE DEVELOPPEMENT INTERNATIONAL (ACDI) - FCIL Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir le dveloppement des pays du Sud Recherche, dveloppement rural ducation, sant, population, emploi environnement, formation femme et dveloppement Apport : Technique et financier Adresse : UAP (unit dappui aux programmes de la coopration canadienne) 21, rue Abou Derr, Agdal Rabat Maroc Tel : (037) 67 34 29 Fax : (037) 67 34 03 AGENCE ALLEMANDE DASSISTANCE TECHNIQUE (GTZ) Promouvoir le dveloppement des pays du Sud Dveloppement participatif, intgration du genre au le dveloppement, sant ducation emploi, formation environnement Technique et financier 2, Avenue Tour Hassan Rabat Maroc (037) 20 45 17 (037) 20 45 19

Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Tel : Fax : Email :

AGENCE ESPAGNOLE DE COOPERATION INTERNATIONALE Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Promouvoir le dveloppement des pays pauvres Coopration dans le domaine ducatif, , culturel, scientifique, assistance au dveloppement et amlioration des infrastructures 6, Av de Marrakech Rabat Maroc Technique et financier 3. Rue Madnine BP 1358 Rabat - Maroc (037) 70 84 92 (037) 70 84 20

Apport : Adresse : Tel : Fax :

AGENCE JAPONAISE DE COOPERATION INTERNATIONALE (JICA) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Apport : Adresse : Promouvoir la coopration pour le dveloppement des pays pauvres Recherche, dveloppement rural, questions relatives aux femmes, ducation, sant, emploi crdits coopratives Technique et financier 69, bis Rue Tensift - Agdal Rabat Maroc

87

Tel : Fax :

(037) 68 63 91 (037) 68 63 90

SERVICE FRANAIS DE COOPERATION ET DACTION CULTURELLE (SCAC) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Contribution au dveloppement intgr en milieu rural et urbain Promotion de la condition de la femme, insertion sociale et professionnelle des groupes dfavoriss, dfense des droits humains, Coopration dans les domaines culturel, scientifiaque et technique. Technique et financier 2, rue Ghadi BP 181 Rabat - Maroc (037) 70 99 08 (037) 70 72 60

Apport : Adresse : Tel : Fax :

Aides accordes par lUnion europenne


COMMISSION EUROPEENNE (MEDA DEMOCRATIE) Objectifs gnraux : Domaine dintervention : Favoriser la promotion de la dmocratie, de ltat de droit, des droits civils, socioconomiques et de protection des groupes vulnrables. Droit humain, la femme, ducation, formation alphabtisation, sant reproductrice, participation conomique et politique, mancipation et intgration au dveloppement Technique et financier Hay Riad busness center, aile Sud, Bd Er-Riad BP 1302 - Rabat (037) 76 12 17 (037) 76 11 56

Apport : Adresse : Tel : Fax :

88

LISTE DES ABREVIATIONS


ACDI Agence canadienne de dveloppement international ADM Socit des Autoroutes du Maroc. AFD Agence franaise de dveloppement APD BAD BEI BID Aide publique au dveloppement Banque Africaine de Dveloppement Banque Europenne pou lInvestissement Banque Islamique de Dveloppement

CAD Comit daide au dveloppement de lOCDE FAO Organisation des nations unies pour lalimentation et lagriculture FADES Fonds Arabe pour le Dveloppement Economique et Social FIDA Fonds international pour le dveloppement agricole
GCP Gestion de cycle de projet (Project cycle management ou PCM)

GTZ Agence allemande de coopration technique JICA Agence japonaise de coopration internationale KFD Fonds Koweitien de Dveloppement OCDE Organisation pour la coopration et le dveloppement conomique ONEP Office National de lEau Potable ONG Organisation non gouvernementale ONU Organisation des nations unies PAGER Programme dalimentation Gnralise en Eau potable dans le monde rural PNUD Programme des nations unies pour le dveloppement UE Union europenne UNESCO Organisation des nations unis pour lducation, la science et la culture USAID Agence amricaine pour le dveloppement

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BIBILOGRAPHIE
BANQUE EUROPEENNE DINVESTISSEMENT (BEI), 2001 Le cycle du projet la Banque europenne dinvestissement Publication destine informer le Public BANQUE MONDIALE AU MAROC, 2004 La gestion axe sur les rsultats In 2me table ronde internationale organise Marrakech, Nawafid (lettre dinformation trimestrielle de la banque mondiale), Rabat BARRES J.F, BILLAZ R. DUFUMIER M. ET GENTIL D., 1981 Mthodes dvaluation des projets AFIRD, AMIRA, Paris, 106p. COMMISSION DES COMMUNAUTES EUROPEENNE, 2003 Guide de lanalyse cots avantages des projets dinvestissement, Unit Evaluation de lOffice de Coopration Europaid, Bruxelles. COMMISSION EUROPEENNE, 2001 Manuel Gestion du Cycle de Projet Manuel No.2 Unit Evaluation de lOffice de Coopration Europaid, Bruxelles. ZANA M., 2003 Prparer et financer les projets dans la coopration au dveloppement tome 2 : Cofinancement des projets de dveloppement, ARISSALA, Rabat MINISTERE DE LAMENAGEMENT DU TERRIROIRE, DE LEAU ET DE LENVIRONNEMENT, Guide des principaux bailleurs de fonds actifs dans le domaine de lenvironnement et du dveloppement durable au Maroc, 2001 Diwan 3000. MANUEL BIRDIER ET SERGE MICHAILOV, Guide pratique danalyse des projets, Editions Economica 1984. YODA BLAISE, Montage et gestion participative de projets de dveloppement rural, Mmoire de 3me cycle, ENA 2004. MARC DUFUMIER, Les projets de dveloppement agricole: manuel d'expertise ; Karthala Editions, 2000 STEPHANE MADAULE, Le dveloppement en projets : conception, ralisation, tudes de cas: Conception, ralisation, tudes de cas ; L'Harmattan, 2002 SITES WEB : - Site de l la Commission europenne : www.cec.europa.int - Site de la banque Africaine de dveloppement : www.afdb.org - Site de lAgence franaise de dveloppement : www.afd.fr - Site de la Socit des Autoroutes du Maroc : www.adm.co.ma - Site du Ministre de lEquipement et des Transports: www.mtpnt.gov.ma - Site de lOffice National de leau potable : www.onep.org.ma

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